Tema 7. Instituia bursei principala pia financiar secundar.

( 4 ore)
7.5. Managementul bursei de valori.
Conducerea i organizarea burselor de valori se realizeaz diferit de la ar la
ar i chiar de la burs la burs,n funcie de cadrul legislativ general, statutul
juridic al instituiei, precum i de rolul pe care aceasta este chemat s-l joace n
viaa economico-financiar. Totui, din experiena internaional actual se poate
desprinde un model general al managementului bursei, care include patru tipuri de
organe:
A)de decizie;
B)de execuie;
C)de consultanta;
D)de control.
a) Organele de decizie
Organul suprem de conducere a bursei este format, n principiu, din totalitatea
membrilor instituiei i poart diferite denumiri: adunarea general (cazul
burselor constituite ca societi pe aciuni), asociaia bursei (n cazul asociaiilor
fr scop lucrativ) .a.
Adnarea general - care se ntrunete periodic, n edine ordinare (cel puin
o dat pe an) sau, ori de cte ori este nevoie, n edine extraordinare, ia decizii
strategice necesare n vederea realizrii obiectului de activitate ai bursei, vegheaz
la respectarea cadrului normativ care definete instituia respectiva. Organul de
conducere permanent stabilete direciile de baza ale desfurrii activitii bursei.
La desemnarea membrilor Consiliului se are n vedere caracterul reprezentativ
al acestui organ att pentru instituia bursei, ct i pentru agenii economici teri
care particip la tranzaciile bursiere, Ca atare, n cele mai multe cazuri , n
Consiliu sunt reprezentai: membrii bursei, investitorii, firmele emitente de titluri
i, uneori, statul (printr-un reprezentant al Guvernului sau al autoritii pieei),
b) Organele de execuie.
Desfurarea curent a activitilor bursei se realizeaz de ctre un aparat
executiv, format din angajai cu funcii de conducere (cadre sau funcionari
superiori) care alctuiesc managementul instituiei i din lucrtori operativi.
Conductorul acestui aparat i reprezentantul de drept al instituiei este
Preedintele bursei (la unele burse Director General), ales, de regula, de Consiliu i
aprobat de Adunarea General. Preedintele nu este membru al bursei, ci un
manager prin formaie, iar rolul su este de a urmri aducerea la ndeplinirea a
deciziilor luate de Adunarea General, Consiliu.
Principalele departamente operative din cadrul unei burse de valori sunt
urmtoarele:
departamentul pentru cotaii (admiterea titlurilor de a fi cotate, transparena

informaiilor);
departamentul de supraveghere a pieei (controlul modului de efectuare a
tranzaciilor);
departamentul de clearing (executarea contractelor bursiere);
departamentul pentru sistemele electronice (automatizarea tranzaciilor);
departamentul de cercetare i dezvoltare (elaborarea strategiei bursei);
departamentul pentru membri bursieri (raporturile dintre burs i membrii
si);
departamentul de relaii internaionale.
Totodat exist i o serie de servicii funcionale: administrativ, personal,
tehnic, secretariat etc.
) Organele consultative.
Numite, mai des comitete acestea au rolul de a asista, cu consultan de
specialitate, organele de decizie ale bursei, pre cum i pe Preedinte i, n general,
cadrele de conducere ale instituiei. n practica diferitelor burse se ntlnesc
urmtoarele tipuri principiale de comitete:
comitetul de supraveghere, al crui obiectiv principal este de a veghea la
respectarea normelor i procedurilor legale i regulamentare privind ncheierea i
executarea tranzaciilor n incinta bursei;
comitetul pentru membri, care urmrete respectarea criteriilor i normelor
stabilite pentru dobndirea, pstrarea sau pierderea calitii de membru i/sau a
dreptului de tranzacionare n burs;
comitetul de etic bursier, rspunde de problemele deontologice legate de
activitatea de burs; el poate face investigaii din oficiu sau la cerere i raporteaz
periodic n faa Adunrii Generale sau a Consiliului;
comitetul pentru operaiuni cu noi produse bursiere se preocupa de
introducerea n burs a inovaiei financiare i de urmrirea tranzaciilor n acest
domeniu (de exemplu, contractele futures i opiunile).
n cadrul bursei funcioneaz i o comisie de arbitraj, competena n
dezbaterea i soluionarea litigiilor legate de activitatea bursier. Pe lng
comitetele permanente, se pot constitui, ori de cte ori este nevoie, comitete
speciale pentru soluionarea unor probleme specifice care apar in activitatea
instituiei.
d) Organele de control.
Controlul intern asupra ntregii activiti a instituiei bursei este ncredinat
unor organe specializate. n general, acestea sunt formai din cenzori sau revizori
contabili, specialiti recunoscui pentru competena sa n domeniu. Organele de
control lucreaz n strnsa colaborare cu comitetul de supraveghere precum i cu
comitetul de etic i rspund n faa Adunrii Generale pentru activitatea lor.