Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Ingeniera Econmica
5AV3
Contenido
1. Introduccin a la Ingeniera Econmica
1.1. Concepto e importancia de la ingeniera econmica.
1.2. Papel de la ingeniera econmica en la toma de decisiones.
1.3. Elementos para un estudio de ingeniera econmica
2. Estados Financieros y su Anlisis
2.1. Generalidades.
2.1.1. Depreciacin y la Amortizacin
2.1.2. Depreciacin en lnea recta (LR)
2.1.3. Valor en libros del activo
2.2. Estados financieros.
2.2.1. Balance general.
2.2.2. Estado de prdidas y ganancias.
2.3. Flujo de efectivo.
3. Costos y Punto de equilibrio
3.1. Estimacin de costos
3.2. Clasificacin de costos
3.3. Punto de equilibrio
4. Valor del Dinero en el Tiempo
4.1. Inters simple y compuesto.
4.1.1. Inters simple
4.1.2. Inters compuesto
4.2. Tasas de inters equivalentes.
4.3. Tasas nominales y efectivas.
4.4. Valor presente y valor futuro.
4.4.1. Valor presente
4.4.2. Valor futuro
5. Tcnicas de Evaluacin Econmica
5.1. Tasa Mnima Aceptable de Rendimiento (TMAR).
5.2. Valor Presente Neto (VPN).
5.3. Tasa Interna de Rendimiento (TIR).
5.4. Beneficio-Costo.
5.5. Anlisis de sensibilidad.
los sitios web de apoyo aprovechamos las ventajas que proporciona el poder de las hojas
de clculo.)
La ingeniera econmica se aplica, asimismo, para analizar los resultados del pasado. Los
datos observados se evalan para determinar si los resultados satisficieron el criterio
especificado, como, por ejemplo, la tasa de retorno requerida. Por ejemplo, supongamos
que hace cinco aos una compaa de ingeniera estadounidense dedicada al diseo inici
un servicio de diseo detallado de chasis para automvil en Asia. Ahora el presidente de la
compaa desea saber si el rendimiento real sobre la inversin ha superado el 15% anual.
Existe un procedimiento importante para abordar la cuestin del desarrollo y eleccin de
alternativas. Los pasos de este enfoque, comnmente denominado enfoque de solucin de
problemas o proceso de toma de decisiones, son los siguientes.
1. Comprensin del problema y definicin del objetivo.
2. Recopilacin de informacin relevante.
3. Definicin de posibles soluciones alternativas y realizacin de estimaciones realistas.
4. Identificacin de criterios para la toma de decisiones empleando uno o ms
atributos.
5. Evaluacin de cada alternativa aplicando un anlisis de sensibilidad para reforzar la
evaluacin.
6. Eleccin de la mejor alternativa.
7. Implantar la solucin.
8. Vigilar los resultados.
La ingeniera econmica desempea el papel principal en todos los pasos y es fundamental
en los pasos 2 a 6. Los pasos 2 y 3 establecen las alternativas y permiten hacer las
estimaciones para cada una de ellas. El paso 4 requiere que el analista identifique los
atributos para la eleccin alternativa. Este paso determina la etapa para la aplicacin de la
tcnica. El paso 5 utiliza modelos de ingeniera econmica para completar la evaluacin y
realizar cualquier anlisis de sensibilidad sobre el cual se base una decisin (paso 6).
Descripcin de las alternativas El resultado del paso 1 del proceso de toma de decisiones
consiste en un entendimiento bsico de lo que requiere el problema para darle solucin. Al
principio llegan a presentarse diversas alternativas; pero slo unas cuantas sern viables y
evaluadas realmente. Si se han identificado las alternativas A, B y C para el anlisis, cuando
el mtodo D, aunque no se le reconoce como una alternativa, es el ms atractivo,
seguramente se tomar la decisin equivocada.
Las alternativas son opciones independientes que implican una descripcin verbal y las
mejores estimaciones de parmetros, tales como el costo inicial (incluyendo precio de
compra, desarrollo, instalacin), vida til, ingresos y egresos anuales estimados, valor de
reducen las estimaciones del flujo de efectivo del ingreso y de la utilidad neta despus de
impuestos.
Pospondremos los detalles del anlisis despus de impuestos hasta que se hayan estudiado
las herramientas y tcnicas fundamentales de la ingeniera econmica.
Hasta entonces, consideraremos que todas las alternativas tienen el mismo impuesto
gravado por las leyes tributarias en vigor. (Si es necesario estudiar antes los efectos de los
impuestos, se recomienda revisar los captulos 16 y 17 despus de los captulos 6, 8 u 11.)
Ahora volvamos a algunos fundamentos de la ingeniera econmica que se aplican en la
prctica diaria de la ingeniera, as como en la toma individual de decisiones.
2.1 Generalidades
2.1.1 Depreciacin y la Amortizacin
La depreciacin y la amortizacin son dos conceptos que se manejan juntos. Depreciacin
significa bajar de precio, lo cual se refiere a la utilizacin exclusivamente de activos fijos
(exceptuando a los terrenos). La disminucin del precio de un activo fijo se debe: al uso, al
paso del tiempo o a la obsolescencia tecnolgica. El uso de un activo, ya sea de uso intenso
o no, har que baje el precio de ste, simplemente porque ya fue utilizado. El paso del
tiempo est muy ligado con la obsolescencia tecnolgica, lo cual se observa fcilmente en
las computadoras. Es tan rpida la obsolescencia tecnolgica en estos activos, que en muy
poco tiempo (no ms de un ao) aparecen nuevos modelos con ms velocidad y capacidad,
de forma que los adquiridos en el ao previo tendrn un precio menor, aunque casi no
hayan sido utilizados.
No hay que confundir el hecho de que en periodos de inflacin elevada cualquier tipo de
activo aparentemente tiene un precio mayor que su costo original, pues es bien sabido que
este fenmeno es una ilusin ocasionada por la prdida de poder adquisitivo del dinero
debido a la inflacin. Este tema se tratar ms adelante. Sin embargo, cuando se habla de
depreciacin fiscal se hace referencia al hecho de que el gobierno, por medio de la
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) en el caso de Mxico, que corresponde al
Ministerio de Hacienda o de Finanzas en otros pases, permite a cualquier empresa
legalmente constituida recuperar la inversin hecha en sus activos fijo y diferido, va un
mecanismo fiscal que tiene varios objetivos.
recta (LR). Este mtodo consiste en recuperar el valor del activo en una cantidad que es
igual a lo largo de cada uno de los aos de vida fiscal, de forma que si se grafica el tiempo
contra el valor en libros, esto aparece como una lnea recta. No hay que confundir el
procedimiento para calcular los cargos de depreciacin para efectos de pago de impuestos
con el que se utiliza para efectos de planeacin financiera. En realidad, cuando se pagan
impuestos, el cargo de la depreciacin consiste simplemente en multiplicar el valor original
del activo por el porcentaje autorizado por el Ministerio de Hacienda, y considerar que el
activo tiene un valor de salvamento de cero. El nmero de aos que se considera en el
clculo del cargo de depreciacin se llama vida fiscal, en cambio, en planeacin financiera
es posible asignar un valor de salvamento al final de la vida til o periodo de anlisis; esta
vida til puede diferir, y con frecuencia lo hace, de la vida fiscal del mismo activo que es
considerada eh el pago de impuestos. La razn es que en planeacin financiera es posible
buscar la recuperacin del valor del activo en periodos distintos de la vida fiscal.
Sea:
= cargo por depreciacin en el ao t
= costo inicial o valor de adquisicin del activo por depreciar
= Valor de salvamento o valor de venta estimado del activo al final de su vida til
= vida til del activo o vida depreciable esperada del activo o periodo de recuperacin de
la inversin
Entonces se puede escribir:
=
()
=
=
()
Balance general
Estado de resultados
Estado de cambios en el patrimonio
Estado de cambios en la situacin financiera (origen y aplicacin de fondos)
Estado de flujos de efectivo
= +
En la tabla anterior cada gran categora se divide adicionalmente en subcategoras estndar.
Por ejemplo, los activos circulantes se componen de efectivo, cuentas por cobrar, etctera.
Cada subdivisin tiene una interpretacin especfica, tal como cuentas por cobrar, que
representa todo el dinero adeudado a la compaa por sus clientes habituales.
2.2.2 Estado de prdidas y ganancias
Un estado de resultados o de prdidas y ganancias es una herramienta contable que refleja
cmo ha sido el desempeo econmico de la actividad de cualquier empresa productora de
bienes o servicios, al cabo de un ejercicio o periodo contable que generalmente es de un
ao. El desempeo econmico de la actividad empresarial se puede expresar en trminos
de dinero, de tal forma que si existe una determinada ganancia monetaria se puede hablar
de un buen desempeo, pero si hay prdidas econmicas al cabo de un ejercicio de
operacin se hablar de un mal desempeo de la empresa.
En trminos generales, un estado de resultados es la diferencia que hay entre los ingresos
que tiene la empresa menos todos los costos en que incurre, incluyendo el pago de
impuestos y el reparto de utilidades a los trabajadores. Como un estado de resultados tiene
implicaciones fiscales, tanto los ingresos como los costos que se registren deben tener como
base la LISR vigente.
Las categoras principales de un estado de resultados son:
Ingresos. Todas las ventas y entradas por intereses que la compaa recibi durante
el pasado periodo contable.
Gastos. Resumen de todos los gastos durante el periodo. Algunas cantidades de
gastos aparecen en otros estados, por ejemplo, el costo de lo vendido y de los
impuestos sobre la renta.
Un estado de resultados puede efectuarse despus de sucedidos los hechos, es decir, al
trmino de un ejercicio de operacin con fines de control, de la declaracin de impuestos y
de una evaluacin de lo sucedido para calcular y repartir dividendos a los socios de la
empresa.
Tambin es posible elaborar un estado de resultados proyectado o proforma en donde se
anotan los resultados econmicos que se considera pueden suceder si se toma como base
una serie de pronsticos sobre la actividad de la empresa. Tal estado de resultados pro
forma servir para evaluar diferentes alternativas de accin, ya sea seleccionar la mejor
inversin, el mejor plan de financiamiento, etc. Es justamente para evaluar determinados
hechos futuros, desde el punto de vista econmico, que se determinar y utilizar un estado
de resultados proyectado.
La forma de un estado de resultados se presenta de manera general en la tabla siguiente:
Esta clasificacin es un poco arbitraria, pues por costo indirecto se entiende que deberan
incluirse la depreciacin y los costos financieros; sin embargo, se han clasificado as porque
tanto la depreciacin como los costos financieros suelen tener grandes variaciones. stas
dependern del mtodo de depreciacin utilizado y del tipo de financiamiento que se
acepte, 10 cual repercute en la obtencin de flujos netos de efectivo (FNE), por 10 que es
mejor separarlos del anlisis. La depreciacin y la amortizacin deben sumarse a la utilidad
despus de impuestos, porque los FNE son la disponibilidad neta de efectivo de la empresa
y, segn se vio en la parte referente a depreciacin, es un mecanismo fiscal mediante el
cual se recupera la inversin; por 10 tanto, hay que sumarlo a la utilidad despus de
impuestos para obtener la disponibilidad real de efectivo. De hecho, dentro de la prctica
contable y en la declaracin financiera de origen y aplicacin de recursos, la depreciacin
se considera un origen de recursos. La ley hacendaria de cualquier pas permite la deduccin
de los intereses pagados por deudas contradas, pero no permite la deduccin del pago del
principal, por 10 tanto, ste debe restarse a la utilidad despus de impuestos, pues
representa una erogacin adicional de efectivo. Si los costos de produccin, administracin
y comercializacin ahora se consideran simplemente como costos, separando de la forma
mostrada a los rubros de depreciacin y costos financieros, el estado de resultados
proforma quedara como se muestra en la tabla siguiente.
El esquema anterior es el que se utilizar en el clculo de los FNE. Para cierto tipo de anlisis
es posible aislar un rubro y omitir los dems con el fin de observar la influencia sobre los
FNE del rubro estudiado. Por ejemplo, si se desea observar cmo influye el mtodo de
depreciacin en los FNE, no es necesario que en el estado de resultados aparezcan los
dems costos. Del mismo modo, si lo que se desea observar es la influencia sobre los FNE
de un determinado tipo de financiamiento, no ser necesario considerar los costos ni la
depreciacin; o bien, si se desea, puede hacerse el anlisis con todos los rubros
mencionados.
Ejemplo Un sindicato que produce alimentos para sus agremiado s ha invertido $30000 en
equipo de produccin. Sus ingresos anuales por la venta del alimento son de $28000, sus
costos son de $20000 anuales en la produccin del producto. El equipo tiene una vida til
de cinco aos, sin valor de salvamento a l fina l de ese periodo. El sindicato sabe que debe
hacer un cargo de depreciacin anual, pero n o ha decidido cul mtodo de depreciacin
utilizar. Esta entidad no paga impuestos en actividades productivas y ha fijado una TMAR =
10%. E l sindicato pide asesora sobre cul mtodo de depreciacin deber emplear, LR o
SDA.
Solucin Obtener los cargos de depreciacin por ambos mtodos.
Cargo de depreciacin por lnea recta.
Mediante la frmula para el cargo anual por depreciacin:
=
=
Este valor significa que el sindicato, a los precios que vende su producto, slo
obtiene una ligera ganancia ms all de su TMAR de 10%. La TIR de su inversin
es de aproximadamente 10.5%.
Precisin de las estimaciones Ninguna estimacin de costo se espera que sea exacta; no
obstante, se espera que sean lo suficientemente razonables y precisas para apoyar el
= 0
0
donde
= costo estimado en el tiempo presente t
0 = costo en el tiempo anterior to
= valor del ndice en el tiempo t
0 = valor del ndice en el tiempo to
= 1 +
=1
= [ ( + )] ( + )
=
los costos recurrentes no se limitan a los costos variables. Un costo fijo que se pague sobre
una base de repeticin es un costo recurrente. Por ejemplo, en una organizacin que
ofrezca servicios de arquitectura e ingeniera, la renta del espacio de oficinas, que es un
costo fijo, tambin es un costo recurrente.
Los costos no recurrentes, entonces, son los que no son repetitivos, aun cuando el gasto
total pueda ser acumulativo en un periodo relativamente corto. Es frecuente que los costos
no recurrentes impliquen desarrollar o establecer una cierta capacidad instalada, o
capacidad para operar. Por ejemplo, el costo de compra de los bienes races donde se
construya una planta sera no recurrente, al igual que el costo de construir la planta en s.
3.2.3 Costos directos, indirectos y estndar
Estos trminos de costos, que se encuentran con frecuencia, incluyen a la mayora de los
elementos de costo que tambin caen dentro de las categoras previas de costos fijos y
variables, y costos recurrentes y no recurrentes anteriores. Los costos directos son aquellos
que pueden medirse en forma directa y razonable, y asignarse a una actividad productiva o
de trabajo especfica. Los costos de la mano de obra y materiales que se asocian
directamente con alguna actividad productiva, de servicio o construccin, son costos
directos. Por ejemplo, los materiales necesarios para fabricar un par de tijeras, seran un
costo directo.
Los costos indirectos son aquellos que es difcil atribuir o asignar a una actividad productiva
o laboral especfica. Dicho trmino se refiere por lo general a los tipos de costos cuya
asignacin directa a un producto especfico requerira demasiado trabajo. En este tenor,
son costos que se asignan por medio de una frmula dada (tal como una proporcin de las
horas de trabajo directo, dlares del trabajo directo o dlares del material directo) que se
aplica a las actividades laborales. Por ejemplo, los costos de las herramientas comunes,
suministros en general y equipo de mantenimiento de una planta se consideran costos
indirectos.
Los costos indirectos de fabricacin consisten en los costos de operar la planta, que no son
costos directos de la mano de obra ni costos directos del material. En este libro se usan de
manera indistinta los trminos costos indirectos, generales y de carga fabril. Entre los
ejemplos de costos generales estn la electricidad, reparaciones en general, impuestos a la
propiedad y supervisin. Se acostumbra que los gastos administrativos y de ventas se
agreguen a los costos directos e indirectos, para llegar a un precio de venta unitario para
un producto o servicio. (En el apndice A se brinda un anlisis ms detallado de los
principios de contabilidad de costos.)
Se emplean varios mtodos para distribuir los costos generales entre los productos,
servicios y actividades. Los mtodos que se usan con mayor frecuencia implican asignar en
forma proporcional la suma de los costos directos de la mano de obra y del material (a los
que se conoce como costo directo de manufactura) o de las horas-mquina, a los costos de
mano de obra directa, horas directas de trabajo y costos de materiales directos. En cada
uno de dichos mtodos, es necesario saber cul ha sido, o se estima que sea, el total de
costos generales durante un periodo (por lo general un ao) para asignarlos a las salidas de
la produccin (o prestacin de un servicio). Los costos estndar son costos representativos
por unidad de produccin, que se establecen en forma previa de la produccin real de un
bien o servicio. Se obtienen a partir del conocimiento previo de las categoras de horas de
trabajo, materiales y gastos generales (con sus costos unitarios establecidos). Puesto que
los costos indirectos totales se asocian con un cierto nivel de produccin, tomar esto en
cuenta es una condicin importante cuando se manejan datos de costos estndar (para ver
ejemplos de esto, consulte la seccin 2.5.3).
Los costos estndar juegan un papel importante en el control de costos y otras funciones
administrativas. Algunos de sus usos tpicos son los siguientes:
1. Estimar los costos de la produccin futura.
2. Medir el rendimiento de la operacin comparando el costo real unitario con el costo
estndar unitario.
3. Preparar cotizaciones solicitadas por los consumidores de productos o servicios.
4. Establecer el valor de la produccin en proceso e inventario de productos
terminados.
2.3.4 Costos en efectivo y costos en libros
Un costo que implique el pago de dinero en efectivo se llama costo en efectivo (y da origen
a un flujo de efectivo), para distinguirlo de otro que no implica transacciones en efectivo y
que se refleja en el sistema de contabilidad como un costo sin efectivo. Es frecuente hacer
referencia a este costo sin efectivo como costo en libros. Los costos en efectivo se estiman
a partir de la perspectiva establecida para el anlisis (principio 3, seccin 1.3) y son los
gastos futuros en que se incurre con las alternativas que se estn analizando. Los costos en
libros no implican pagos en efectivo, sino que representan el reflejo de gastos pasados
durante un periodo fijo de tiempo. El ejemplo ms comn de costo en libros es la
depreciacin en que se incurre por el uso de activos tales como maquinaria y equipo. En el
anlisis de ingeniera econmica, slo necesitan tomarse en consideracin aquellos costos
que son flujos de efectivo o flujos de efectivo potenciales desde la perspectiva que se
defini para el anlisis. Por ejemplo, la depreciacin no es un flujo de efectivo, y es
importante en el anlisis slo porque afecta los impuestos sobre las utilidades, que s son
flujos de efectivo. En el captulo 6 se estudian los temas de depreciacin e impuestos al
ingreso.
2.3.5 Costo sumergido
Un costo sumergido es aquel en que se incurri en el pasado y que no tiene relevancia para
estimar los costos ni los ingresos futuros en un curso de accin alternativo. As, un costo
sumergido es comn a todas las alternativas, no es parte de los flujos de efectivo futuros
factibles y el anlisis de ingeniera econmica que ayuda a la seleccin del diseo preliminar
preferido. Asimismo, en este periodo se efectan las actividades del desarrollo avanzado y
prueba de prototipos para auxiliar en el trabajo de diseo preliminar.
El grupo siguiente de actividades de la fase de adquisicin comprende el diseo y la
planeacin detallados para la produccin o la construccin. Este paso va seguido de las
actividades necesarias para preparar, adquirir y dejar listas para la operacin las
instalaciones y dems recursos indispensables. De nuevo, los estudios de ingeniera
econmica son una parte esencial del proceso de diseo, para analizar y comparar
alternativas y auxiliar en la determinacin del diseo final en detalle.
En la fase de operacin tienen lugar la produccin, la prestacin de servicio o la construccin
del(os) producto(s) final(es), as como su operacin o uso por parte de los consumidores.
Esta fase concluye con el retiro de la operacin o uso activo y, con frecuencia, con el
desecho de los activos fsicos utilizados. Las prioridades de los estudios de ingeniera
econmica durante la fase de operacin son: 1. realizar eficientemente y apoyar de manera
eficaz las operaciones, 2. determinar si debe darse (y cundo) la sustitucin de activos, y 3.
proyectar el tiempo del retiro y las actividades de limpieza.
El mayor potencial de ahorro en el costo del ciclo de vida est al principio de la fase de
adquisicin. Cunto puede ahorrarse en el ciclo de vida de los costos de un producto, por
ejemplo, depende de muchos factores. Sin embargo, durante dicha fase el diseo de
ingeniera y el anlisis econmico eficaces son fundamentales en la maximizacin de los
ahorros potenciales. Un aspecto del diseo de ingeniera eficaz en cuanto al costo es la
minimizacin de los efectos de los cambios de diseo durante las etapas del ciclo de vida.
En general, el costo de cambiar un diseo se incrementa aproximadamente en mltiplos de
10 en cada etapa, como se ilustra en la figura 2.3. As, existe un gran incentivo para realizar
un diseo conceptual excelente sobre el cual basar el diseo detallado que permita reducir
la posibilidad de cambios durante las etapas del ciclo de vida de produccin o construccin
y operacin.
Obtener una primera simulacin que nos permita saber a partir de qu cantidad de
ventas empezaremos a generar utilidades.
Conocer la viabilidad de un proyecto (cuando nuestra demanda supera nuestro
punto de equilibrio).
Saber a partir de qu nivel de ventas puede ser recomendable cambiar un Costo
Variable por un Costo Fijo o viceversa, por ejemplo, cambiar comisiones de ventas
por un sueldo fijo en un vendedor.
Los costos, que pueden ser lineales o no lineales, normalmente incluyen dos elementos;
fijos y variables.
Costos fijos (CF). Incluyen costos como edificios, seguros, gastos generales fijos, un nivel
mnimo de mano de obra, recuperacin de capital de equipo y sistemas de informacin.
Costos variables (CV). Incluyen costos tales como la mano de obra directa, materiales,
costos indirectos, contratistas, mercadotecnia, publicidad y garantas.
El componente de costo fijo es en esencia una constante para todos los valores de la
variable, por lo que no cambia para un rango amplio de parmetros de operacin, como el
nivel de la produccin o el tamao de la fuerza de trabajo. Aun sin produccin de unidades,
los costos fijos se presentan en algn nivel de inicio. Por supuesto, esta situacin no puede
durar mucho antes de que la planta deba cerrarse con el objetivo de reducir los costos fijos.
Los costos fijos se reducen mediante equipo mejorado, sistemas de informacin y la
utilizacin intensiva de la plantilla laboral, paquetes de beneficios menos costosos,
funciones especficas de subcontratacin, etctera.
Los costos variables cambian con el nivel de produccin, el tamao de la plantilla laboral y
otros parmetros. Con frecuencia es posible reducir los costos variables a travs de diseos
de productos perfeccionados, eficiencia de fabricacin, calidad y seguridad mejoradas y
volumen de ventas ms elevado. Cuando se suman CF y CV, forman la ecuacin del costo
total CT.
Para un valor especfico aunque desconocido de la variable de decisin Q, las relaciones de
ingreso y costo total se intersecan
para identificar el punto de equilibrio
QBE. Si Q> QBE' existe una utilidad
previsible; pero si Q < QBE' entonces
hay una prdida. En el caso de los
modelos lineales de R y CV, a mayor
cantidad habr mayores utilidades.
Las utilidades se calculan de la
siguiente manera:
=
=
Como se aprecia, al final del tercer periodo se deber pagar un total de $1,331. Si la duracin
de un periodo es de un ao, la cifra de $1,331 al final de los tres periodos (aos) puede
compararse con los $1,300 que se mencionaron antes para el mismo problema con inters
simple. La diferencia se debe al efecto de la capitalizacin, que en esencia es el clculo del
inters sobre el inters generado en forma previa. Esta diferencia ser mucho mayor para
cantidades de dinero mayores, tasas de inters ms elevadas o un nmero mayor de
periodos de inters. Entonces, el inters simple considera el valor del dinero en el tiempo
aunque no incluye la capitalizacin de los intereses. En la prctica, el inters compuesto es
mucho ms comn que el inters simple.
Esto nos remite de nuevo al concepto de equivalencia econmica. Si las tasas de inters
permanecen constantes en el 10% para los cuatro planes que se muestran en la tabla
superior, todos ellos son equivalentes. Esto supone que podramos tomar y otorgar
prstamos al 10% de inters con libertad. Es decir, seramos indiferentes respecto de que
el principal se pagar en una etapa temprana de la vida del prstamo (planes 1 y 3) o que
se pagar al final del cuarto ao (planes 2 y 4). En general, la equivalencia econmica se
establece cuando se es indiferente entre un pago futuro, o serie de pagos futuros, y una
suma de dinero en el presente.
Para ver por qu son equivalentes los cuatro planes de la anterior con el 10% de inters, se
podra graficar la cantidad que se adeuda al comienzo de cada ao (columna 2) versus el
ao. El rea bajo el diagrama de barras que resulta, representa los dlares-ao que se
deben. Por ejemplo, el plan 1 representa 20,000, que se obtiene de la grfica siguiente:
Si para cada plan se calcula el total de dlares-ao y se divide entre el total de intereses que
se pagan durante los cuatro aos (la suma de la columna 3), se encuentra que la razn es
constante:
Como la razn es constante e igual a 0.10 para todos los planes, se deduce que todos los
mtodos para pagar que se consideran en la tabla son equivalentes, aun cuando cada uno
implica un pago total distinto al terminar cada ao en la columna 6. Una cantidad diferente
de dlares-ao que se toma en prstamo, en s misma, no significa necesariamente que los
planes distintos de pago sean o no sean equivalentes. En resumen, se establece la
equivalencia cuando el inters total que se paga, dividido entre los dlares-ao de lo que
se toma en prstamo, es una razn constante entre los planes de financiamiento (esto es,
alternativas).
Un ltimo punto importante que se debe destacar es que los planes de pago del prstamo
de la tabla slo son equivalentes a una tasa de inters del 10%. Si dichos planes se evaluaran
para una tasa diferente del 10%, con los mtodos que se presentan en una parte posterior
de este captulo, quizs alguno de los planes resultara superior a los otros tres. Por ejemplo,
si se hubiera prestado $8,000 con un inters del 10%, y luego se incrementar el costo del
dinero prestado a 15%, el acreedor preferira el plan 1 con el objetivo de recuperar sus
fondos con rapidez y reinvertirlos en cualquier otro proyecto con tasas de inters ms
elevadas.
4.3 Tasas nominales y efectivas
Con frecuencia, el periodo de inters, o tiempo entre capitalizaciones sucesivas, es menor
que un ao. Se ha vuelto una costumbre mencionar las tasas de inters sobre una base
anual, seguidas por el periodo de capitalizacin si ste fuera distinto de un ao. Por ejemplo,
si la tasa de inters es del 6% por periodo de inters y ste fuera de seis meses, la costumbre
es hablar de esta tasa como del 12% capitalizable cada seis meses. Aqu, la tasa anual de
inters se conoce como tasa nominal, en este caso es el 12%. Una tasa de inters nominal
se representa por r. Pero la tasa real (o efectiva) anual sobre el principal no es el 12%, sino
algo mayor porque la capitalizacin ocurre dos veces durante el ao.
En consecuencia, la frecuencia por ao con la que se capitaliza una tasa nominal de inters
puede tener un efecto pronunciado sobre el monto en dlares (o cualquier otra unidad
monetaria) de intereses que se generan en total. Por ejemplo, considere un monto principal
de $1,000 que se va a invertir por tres aos a una tasa nominal de inters del 12%,
capitalizable cada seis meses. Los intereses generados durante los primeros seis meses
seran $1,000 (0.12/2)=$60. El principal y los intereses al comienzo del segundo periodo
de seis meses es de
+ = $ + $ = $
Los intereses que se generan durante el segundo lapso de seis meses son
.
$ (
) = $.
Si este proceso se repite durante los aos dos y tres, el monto acumulado (capitalizado) de
los intereses se grafica como en la figura anterior izquierda. Suponga que se invierten los
mismos $1,000 al 12% capitalizable en forma mensual, que es el 1% por mes. El inters
acumulado durante tres aos que resulta de la capitalizacin mensual se muestra en la
figura anterior derecha.
La tasa real o exacta del inters que se genera sobre el principal durante un ao se conoce
como la tasa efectiva. Debe destacarse que las tasas efectivas de inters siempre se ex
presan en trminos anuales, a menos que se especifique otra cosa. La tasa efectiva de
inters anual por costumbre se designa con i, mientras que la tasa nominal anual de inters
se denota con r. En los estudios de ingeniera econmica donde la capitalizacin es anual, i
= r. La relacin entre el inters efectivo, i, y el inters nominal, r, es=
= ( + )
= ( , , )
donde M es el nmero de periodos de capitalizacin por ao. De la ecuacin 3.33, ahora
queda claro por qu i = r cuando M = 1.
La tasa efectiva de inters es til para describir el efecto de la capitalizacin del inters que
se genera sobre el inters durante un ao. La tabla siguiente muestra las tasas efectivas
para varias tasas nominales y periodos de capitalizacin.
= (1 + )
=0
Ejemplo:
Puede hacerse una inversin de $10,000 en un proyecto que producir un ingreso uniforme
anual de $5,310 durante cinco aos, y luego tiene un valor de mercado (rescate) de $2,000.
Los gastos anuales sern de $3,000 por ao. La compaa est dispuesta a aceptar cualquier
proyecto que rinda el 10% anual o ms, sobre cualquier capital que se invierta. Con el
mtodo del valor presente, compruebe si sta es una inversin deseable.
Solucin:
= (1 + )
=0
Ejemplo:
Unos ingenieros propusieron la introduccin de un elemento de equipo nuevo con la
finalidad de incrementar la produccin de cierta operacin manual para soldar. El costo de
inversin es de $25,000, y el equipo tendr un valor de mercado de $5,000 al final del
periodo de estudio de cinco aos. La productividad adicional atribuible al equipo importar
$8,000 por ao, despus de restar los costos de operacin del ingreso que se genera por la
produccin adicional. Si la TREMA de la compaa es del 20% anual, es buena esta
propuesta?
La pregunta que se hacen los inversionistas es, conviene invertir en este proyecto dadas
las expectativas de ganancia e inversin?
Para responder a esta pregunta se puede utilizar el VPN como criterio de seleccin. Para
calcularlo, slo traslade los flujos de los aos futuros al tiempo presente y rstese la
inversin inicial que ya est en tiempo presente. Los flujos se descuentan a una tasa que
corresponde a la TMAR, de acuerdo con la siguiente frmula:
= +
1
2
+
+
+
(1 + )1 (1 + )2
(1 + )
donde:
FNEn = flujo neto de efectivo del ao n, que corresponde a la ganancia neta despus
de impuestos en el ao n.
p = inversin inicial en el ao cero.
i = tasa de referencia que corresponde a la TMAR.
Como ya se mencion, el inversionista fija la TMAR con base en el riesgo que, l mismo
considera, que tiene la inversin que pretende realizar. El anlisis de riesgo puede ser
cualitativo, es decir, que el inversionista lo determina a partir de su experiencia, o bien,
puede ser cuantitativo. Como quiera que sea, supngase que hay seis diferentes
inversionistas que desean poner su capital en la industria metalmecnica del ejemplo. Cada
uno tiene una percepcin del riesgo muy diferente, es decir, han asignado una TMAR
distinta a la inversin y, por lo tanto, cada uno de ellos obtuvo un VPN diferente. En la tabla
siguiente se muestran los resultados:
La primera pregunta es: cul de todos los inversionistas ganar ms? Si se observa la forma
en que est calculado el VPN, el resultado est expresado en dinero. El inversionista 1
podra decir que el resultado que obtuvo es equivalente a que l invierta $1 000, gane 5%
cada ao durante cinco aos (que es el horizonte de anlisis) y que adems el banco o sitio
donde invirti le diera $538.62 al momento de hacer la inversin. El inversionista 4 dira que
a pesar de que su resultado es equivalente a ganar 20% sobre su inversin cada ao,
durante cinco aos, al momento de invertir slo le daran $18.76 extra. Por ltimo, los
inversionistas 5 y 6 diran que en vez de ganar, ellos perderan, dado el resultado obtenido
en su VPN Es esto cierto?
Obsrvese que se utiliz la expresin su resultado es equivalente a, y lo cierto es que todos
estn ganando lo mismo. Esto puede comprobarse fcilmente observando que los flujos de
efectivo de la grfica 3.2 no cambian para ninguno de ellos, por lo tanto, todos ganaran lo
mismo. Entonces, qu interpretacin debe darse a los VPN obtenidos?
El VPN, tal y como se calcula, simplemente indica si el inversionista est ganando un
aproximado del porcentaje de ganancia que l mismo fij como mnimo aceptable. Esto
significa que para los inversionistas 1, 2, 3 Y4, que solicitaron una ganancia de al menos 20%
para aceptar invertir, el proyecto del ejemplo definitivamente ofrece un rendimiento
superior a 20%. En el caso de los inversionistas 5 y 6, no es que pierdan si invierten, sino
que la interpretacin es que el proyecto no proporcionar la ganancia que ellos estn
solicitando como mnima para realizar la inversin, es decir, el proyecto no rinde 25% y
menos 30%. Por tal razn, los criterios para tomar una decisin con el VPN son:
Si VPN > 0, es conveniente aceptar la inversin, ya que se estara ganando ms del
rendimiento solicitado.
Si VPN < 0, se debe rechazar la inversin porque no se estara ganando el
rendimiento mnimo solicitado.
= 0 = +
+
+
+
(1 + )1 (1 + )2
(1 + )
Al igualar el VPN a cero, la nica incgnita que queda es la i. Esta tasa se obtiene por
iteracin o de manera grfica. Sin embargo, con los modernos mtodos de clculo que
ahora existen, ste es el menor de los problemas. Obsrvese de la grfica anterior que la
curva cruza el eje horizontal a un valor aproximado a 21 %. El valor de la TIR para el ejemplo
es exactamente 20.76006331%.
Definicin 2
TIR es la tasa de descuento que hace que la suma de los flujos descontados sea iguala la
inversin inicial.
1
2
=
+
+
+
(1 + )1 (1 + )2
(1 + )
primera vez incursiona en tal sector del mercado. Por lo tanto, cada inversionista podra
asignar una TMAR muy distinta. Asimismo, con respecto a los flujos de efectivo del ejemplo,
suponiendo que fueran reales, son slo expectativas de ganancia y nada garantiza que se
va a obtener exactamente la cantidad determinada y en el periodo establecido. Por ello,
otro aspecto muy importante de la toma de decisiones es la forma en que se realizan las
estimaciones de ganancia para el futuro de la inversin.
La ganancia esperada, ya sea que se exprese como VPN o como TIR, se obtendr slo si la
inversin y la operacin de las instalaciones se realizan exactamente como se planearon.
Tambin es necesario que los mtodos de planeacin sean los adecuados en el tipo y la
forma de aplicarse. No obstante, los valores de VPN y TIR siguen siendo slo una expectativa
de ganancia.
5.4 Beneficio-Costo.
Un enfoque analtico para resolver problemas de seleccin requiere la definicin de
objetivos, identificacin de alternativas para llevar a cabo cada uno de los objetivos, as
como la identificacin para cada objetivo de la alternativa que genere el nivel requerido de
beneficios al costo ms bajo. A este mismo proceso analtico con frecuencia se le llama
anlisis costo-efectividad, cuando los beneficios que se han generado de cada una de las
alternativas no pueden cuantificarse en trminos monetarios.
De acuerdo con sta, se pueden considerar cuatro pasos que deben seguirse al realizar un
anlisis beneficio-costo.
1. Realizar un anlisis de los programas sociales que el gobierno pretenda
realizar, especificando los objetivos de cada programa.
2. Analizar los beneficios que va a generar el proyecto social en trminos de los
objetivos declarados en el punto 1.
3. Medir en trminos monetarios los beneficios, costos y perjuicios que
generara el proyecto.
4. Realizar los pasos 1 a 3 para cada alternativa, y seleccionar aquella que
genere los mayores beneficios, de acuerdo con los objetivos del proyecto y
al menor costo.
El paso 1 debern realizarlo los ministerios correspondientes, debido a que ellos son los
encargados de determinar cules son las necesidades ms apremiantes de la sociedad en
todos los sectores y estratos sociales. El problema no es saber el sector o estrato social que
necesita obtener beneficios, ya que en un pas en vas de desarrollo todos necesitan mejorar
su condicin social, el problema es jerarquizar esas necesidades por sector y por estrato
social.
En la figura siguiente, este valor del VP ocurre en el punto de interseccin comn de las
grficas porcentuales de desviacin para los cuatro factores separados del proyecto (I, A, N
y VM).
a) Si la inversin de capital (I) vara en p%, el VP es
%
(10%) = (1
) ($11500) + $3000 ( , 10%, 6) + $1000 ( , 10%, 6)
100
Si se hace que p% vare en incrementos de 10% a 40%, los clculos resultantes del,
VP(10%) pueden graficarse como se muestra en la figura 10.3.
b) La ecuacin del VP se modifica para que refleje cambios de a% en el flujo neto de
efectivo anual, A:
%
(10%) = $11500 + (1
) ($3000) ( , 10%, 6) + $1000 ( , 10%, 6)
100
100
%
(10%) = $11500 + ($3000) ( , 10%, 6 (1
))
100
%
+ ($1000) ( , 10%, 6 (1
))
100
Cuando n% vara en incrementos de 10% dentro del intervalo deseado de 40%, los cambios
resultantes en el VP(10%) se calculan y grafican como queda patente en la figura anterior.
En resumen, la grfica de tela de araa muestra la sensibilidad del valor presente a cambios
en la desviacin porcentual en la mejor estimacin de cada factor.
Se supone que los dems factores permanecen en sus valores de mejor estimacin. El grado
de sensibilidad relativo del valor presente a cada factor est indicado por la pendiente de
las curvas (cuanto ms abrupta sea la pendiente de una curva, ms sensible es el valor
presente al factor en cuestin). Asimismo, la interseccin de cada curva con la abscisa
muestra el cambio porcentual en la mejor estimacin de cada factor para el que el valor
presente se hace igual a cero.
Con base en el grfico de tela de araa, se observa que el valor presente no es sensible al
VM, pero lo es mucho ante cambios de I, A y N. Por ejemplo, est claro que la inversin de
capital puede incrementarse aproximadamente en $2,130 (a $13,630) sin provocar que el
valor presente del proyecto se vuelva negativo. Se trata de un incremento del 18.5%, que
se aproxima mediante la figura.
Bibliografa
http://www.gestiopolis.com/estados-financieros-basicos/
http://www.eumed.net/libros-gratis/2014/1406/interes-simple.pdf
http://concepto.de/estados-financieros/#ixzz4JJTwVB8g
http://www.ingenieriaindustrialonline.com/herramientas-para-el-ingenieroindustrial/producci%C3%B3n/an%C3%A1lisis-del-punto-de-equilibrio/
http://www.crecenegocios.com/el-punto-de-equilibrio/
http://www.pymesfuturo.com/costobeneficio.html
http://www.finanzaspracticas.com.co/finanzaspersonales/presupuestar/personales/analisis.php
http://html.rincondelvago.com/estados-financieros-basicos.html
http://ocw.uniovi.es/pluginfile.php/3088/mod_resource/content/1/Clasificacion_de_costes.pdf
http://www.fao.org/docrep/003/v8490s/v8490s0c.htm
http://webquery.ujmd.edu.sv/siab/bvirtual/Fulltext/ADGE0000948/C5.pdf
http://www.fao.org/docrep/003/v8490s/v8490s0d.htm#TopOfPage
http://www.enciclopediafinanciera.com/analisisfundamental/valoraciondeactivos/flujos-de-efectivo.htm
https://sites.google.com/site/matematica1ecofinan/4-1-funcionesw/4-1-8-interes-simple-y-compuesto
http://es.slideshare.net/ricarey/valor-presente-y-valor-futuro
http://www.tesoem.edu.mx/alumnos/cuadernillos/2009.004.pdf
https://books.google.com.mx/books?id=jBwOAQAAIAAJ&pg=PA54&lpg=PA54&dq=5.3.+Tasa+Interna+de+R
endimiento&source=bl&ots=AAepDD5qn8&sig=vjLYmc2eb6aqwDio8YpZ2BWQBmw&hl=es419&sa=X&ved=0ahUKEwiHhbOYifjOAhWb3oMKHTuvBQ0Q6AEINTAE#v=onepage&q=5.3.%20Tasa%20Inter
na%20de%20Rendimiento&f=false
Ingeniera Econmica, De DeGarmo, Ed. Pearson
Ingeniera Econmica, Leland Blank, P.E. & Anthony Tarquin, P.E., Ed. McGrawHill
Fundamentos de Ingeniera Econmica, Gabriel Baca Urbina, Ed. McGrawHill