INTRODUCCIN

Reestructuracin y refinanciacin de deuda son trminos que escuchamos de

forma recurrente en medios de comunicacin. Es un proceso de financiacin
dentro de las pequeas y medianas empresas en el que se retrasan
los vencimientos de deuda con financiacin adicional.
Queremos elaborar una gua para explicar a todos los niveles en qu consiste
este proceso, y cmo debera gestionarse de forma correcta para llevarlo
a buen puerto. Lo hacemos de la mano del socio-presidente de la firma 'Legal y
Econmico'.
Los procesos de reestructuracin de la deuda empresarial suponen un cambio
significativo en la financiacin de las pymes, retrasando vencimientos de la
deuda novada, incorporando financiacin adicional o facilitando instrumentos
financieros necesarios para el desarrollo del curso ordinario del negocio.
Ahora bien, este plan de refinanciacin y reestructuracin de la deuda debe ir
acompaado de un plan de acciones por parte de la pyme sobre la gestin
operativa de su actividad.
Hemos de considerar que la opcin de una buena refinanciacin de la deuda es
siempre preferible al concurso de acreedores. Sin embargo, una mala
refinanciacin puede acabar en un concurso de acreedores dejando a la
empresa en una situacin ms dbil de la que pudiese haber tenido con un
concurso bien planificado.

OPERACIONES

REFINANCIADAS Y
REESTRUCTURADAS

OPERACIONES REFINANCIADAS Y REESTRUCTURADAS

1. OPERACIN REFINANCIADA
Se considera Operacin Refinanciada aquel crdito directo, en sus
distintas modalidades, respecto al cual se producen variaciones de plazo
y/o monto del contrato original, que obedecen a dificultades en la
capacidad de pago del deudor.
Segn Resolucin S.B.S. N 808-2003:
Se considera como OPERACIN REFINANCIADA al crdito o
financiamiento directo, cualquiera sea su modalidad, respecto del cual
se producen variaciones de plazo y/o monto del contrato original que
obedecen a dificultades en la capacidad de pago del deudor.
Tambin se considera operacin refinanciada cuando se producen los
supuestos de novacin contenidos en el artculo 1277 y siguientes del
Cdigo Civil, siempre que sean producto de las dificultades en la
capacidad de pago del deudor. Cuando las dificultades en
la capacidad de pago de un deudor motiven una novacin subjetiva por
delegacin,

dichas

operaciones

no

sern

consideradas

como

refinanciadas salvo que el deudor que se sustituye tenga vinculacin o

pertenezca al grupo econmico del deudor sustituido.
Toda operacin refinanciada deber ser sustentada en un reporte de
crdito,

debidamente

documentado,

analizada

individualmente

teniendo en cuenta esencialmente la capacidad de pago del deudor,

establecindose que el nuevo crdito que se otorgue ser recuperado en
las condiciones de inters y plazo pactados.
No se considera operacin refinanciada a los crditos o financiamientos
otorgados originalmente bajo la modalidad o con las caractersticas de
lneas de crdito revolvente debidamente aprobadas por el directorio,
comit ejecutivo o comit de crditos (segn corresponda) siempre que
su

desarrollo

crediticio

no

implique

que

las

amortizaciones,
3

cancelaciones o pago de servicios de dichas lneas correspondan a

nuevos financiamientos.
2. TIPOS DE OPERACIONES REFINANCIADAS
Primera Refinanciacin:
a. Al refinanciar el crdito, la clasificacin del deudor deber mantenerse
en sus categoras originales, con excepcin de los deudores clasificados
como Normal que debern ser reclasificados como Con Problemas
Potenciales.
b. La calificacin del cliente refinanciado podr ser mejorada en una
categora cada dos (2) trimestres, siempre que el deudor haya efectuado
pagos puntuales de las cuotas pactadas y se encuentre cumpliendo con
las metas del plan de refinanciacin. Si el crdito contempla periodo de
gracia, el procedimiento se aplica a partir de la conclusin de dicho
periodo de gracia.
c. En caso de incumplimiento en el pago de las cuotas pactadas, se
proceder a reclasificar al cliente, inmediatamente, en una categora de
mayor riesgo.
d. Los crditos refinanciados podrn ser registradas contablemente
como crditos vigentes si se cumplen las siguientes condiciones:

Estn clasificados como normal o CPP.

El crdito original no haya sufrido cambios en las condiciones

contractuales que obedecen a capacidad de pago, por ms de una vez.

El deudor haya pagado por lo menos el 20% del saldo capital

refinanciado.
El deudor haya demostrado capacidad de pago respecto a la nueva
grama de crdito mediante el pago puntual de las cuotas durante los dos
ltimos trimestres.

Segunda Refinanciacin:

Aparte de darse todas las condiciones de la Primera Refinanciacin;

cuando se realiza una segunda refinanciacin s, se aplicar una tasa de
inters fija para cada cuota de la operacin de refinanciamiento, las cuales
se determinarn desde la suscripcin del contrato y tienen la caracterstica
de ir ascendiendo con el transcurso del tiempo.
La Unidad de Riesgo podr clasificar a los crditos refinanciados en un
mayor nivel de calificacin si considera que el cliente presenta un mayor
riesgo.

3. EFECTOS DEL REFINANCIAMIENTO

Al momento de firmarse el contrato de refinanciacin, la clasificacin de
riesgo de los deudores deber mantenerse en sus categoras originales,
con excepcin de los deudores clasificados como Normal que debern
ser reclasificados como Con Problemas Potenciales.
La clasificacin crediticia de los deudores refinanciados podr ser
mejorada en una categora, cada dos (2) trimestres, siempre que el
deudor haya efectuado pagos puntuales de las cuotas pactadas, y se
encuentre cumpliendo las metas del plan de refinanciacin. Si, por el
contrario, el deudor presenta atrasos en el pago de las cuotas pactadas
o incumplimientos de las metas acordadas o deterioro en su capacidad
de pago, la empresa supervisada deber proceder a reclasificar al
deudor, inmediatamente, en una categora de mayor riesgo.
Las operaciones refinanciadas deben ser registradas contablemente en
las cuentas de crditos refinanciados.
Las operaciones refinanciadas podrn ser registradas contablemente
como crditos vigentes si se cumplen todas las condiciones que se
detallan a continuacin:
Los deudores de los crditos estn clasificados como
Normal o Con Problemas Potenciales, como consecuencia
de la evaluacin por capacidad de pago.

 El crdito original no haya sufrido cambios en las

condiciones contractuales, que obedecen a dificultades en
la capacidad de pago, por ms de una vez.
El deudor haya pagado por lo menos el veinte por ciento
(20 %) del capital de la deuda refinanciada.
El deudor haya demostrado capacidad de pago con
respecto al nuevo cronograma del crdito mediante el pago
puntual de las cuotas durante los dos (2) ltimos trimestres.
Para este efecto se considerar como pago puntual el
cumplimiento de la obligacin en la fecha establecida en el
contrato.
En caso el cliente tenga un crdito con otra Entidad Financiera que se
encuentre refinanciado, ste deber permanecer en la categora de
mayor riesgo en todo el Sistema Financiero, an cuando se encuentre al
da en otras entidades.
La

refinanciacin

trae

consigo

la

capitalizacin

de

intereses

encareciendo el crdito.
Puede traer consigo la exigencia del mejoramiento de garantas.

4. VENTAJA DEL REFINANCIAMIENTO

La principal ventaja de esta operacin financiera, es que el cliente, que
no poda satisfacer las condiciones del prstamo inicial, puede conseguir
unas mejores condiciones, que le pueden ayudar a proceder al pago de
las siguientes cuotas de una forma ms cmoda.
5. INCONVENIENTE DEL REFINANCIAMIENTO
Uno de los principales inconvenientes, es que, para proceder a una
refinanciacin, hay que cancelar las deudas pendientes y, normalmente,
esas cancelaciones suelen conllevar determinadas comisiones que se
haban pactado en el momento de contratar la deuda. El cliente deber
6

analizar si, los gastos que deber satisfacer para cancelar la deuda
principal, son inferiores a los gastos que va a conllevar la contratacin
del nuevo prstamo. Ya que, si los gastos son menores, puede no
interesarle proceder a la reunificacin de deudas.

6. OPERACIN REESTRUCTURADA
Trmino utilizado en finanzas, bancos, ttulos y valores financieros. Proceso
que se realiza cuando un Deudor no est en condiciones de pagar los
compromisos que ha contrado o cuando ambas partes, por diversos
motivos, prefieren modificar los trminos de la Deuda previamente pactada.
Como en muchos casos no es posible o no es conveniente ejecutar la
deuda -rematando, por ejemplo, los Bienes dados en prenda- se procede a
negociar nuevos trminos para su pago.
Por tal motivo dicho proceso se llama tambin, muchas veces,
renegociacin. El mismo es especialmente frecuente cuando el Deudor es
un pas o una gran corporacin: en dicho caso se busca que ste se
coloque en mejores condiciones para pagar, ya sea aumentando sus
Ingresos o buscando trminos que resulten ms accesibles para el pago.

La reestructuracin incluye casi siempre la modificacin de los plazos de

vencimiento, haciendo que se elimine as la acumulacin de deudas a corto
Plazo y se conviertan stas en deudas consolidadas a largo plazo; el
reescalonamiento de la Deuda, o sea el cambio en los montos anuales a
pagar, de modo que stos resulten ms uniformes o graduales; la
modificacin en los intereses y otras clusulas semejantes.
Tambin se procede a veces a refinanciar la deuda previamente contrada,
es decir a emitir nuevos prstamos, en condiciones ms accesibles, con los
que se pagan los anteriores. En dicho caso, y cuando el Deudor se halla en
una situacin financiera crtica, puede establecerse tambin los llamados
perodos de gracia, lapsos en los cuales el Deudor tiene Tiempo de
7

recuperarse antes de iniciar los pagos correspondientes al nuevo prstamo

contratado.
Los perodos de gracia generalmente significan que, durante ese Tiempo,
no se realizarn pagos de Capital sino exclusivamente de intereses.
El proceso de reestructuracin de la Deuda ha sido frecuente durante la
dcada de los ochenta, cuando muchos pases se encontraron en
incapacidad tcnica para cubrir sus compromisos debido a la enorme
cuanta de los prstamos recibidos, al alza de los intereses y al escaso
retorno de los proyectos financiados con los prstamos internacionales
recibidos. En dicha actividad han participado activamente entidades
financieras internacionales como el Banco Mundial y el Fondo Monetario
Internacional.
Segn Resolucin S.B.S. N 808-2003:
Se considera como OPERACION REESTRUCTURADA al crdito o
financiamiento directo, cualquiera sea su modalidad, sujeto a la
reprogramacin de pagos aprobada en el proceso de reestructuracin, de
concurso ordinario o preventivo, segn sea el caso, conforme a la Ley
General del Sistema Concursal aprobada mediante la Ley N 27809.

7. CLASIFICACIN
Al momento de firmarse el contrato de refinanciacin o de aprobarse la
programacin de pagos, segn corresponda a un crdito refinanciado o
reestructurado, respectivamente, se podr clasificar a categora
Deficiente la clasificacin de riesgo de los deudores previamente
clasificados como Dudoso y Prdida, manteniendo el resto de
clasificaciones de riesgo en sus categoras originales, con excepcin de
los deudores clasificados como Normal, los cuales debern ser
clasificados como Con Problemas Potenciales. Cualquier mejora en la
clasificacin deber resultar exclusivamente de la nueva revisin de la
capacidad de pago, en funcin de los flujos de caja, patrimonio y dems
parmetros establecidos en el numeral 2 del Captulo II del presente
Reglamento.
8

La nueva clasificacin asignada, o aquella que mantuvo su clasificacin

original, podr ser mejorada en una (1) categora, siempre que el deudor
haya demostrado capacidad de pago con respecto al nuevo cronograma
del crdito, lo cual podr ser evidenciado, entre otros, mediante el pago
puntual de las cuotas pactadas durante dos (2) trimestres consecutivos,
con el cumplimiento de las metas del plan de refinanciacin luego de
transcurrido un periodo igual y/o de acuerdo con los criterios de
clasificacin indicados en el numeral 2 del captulo II del presente
Reglamento. Sin embargo, si el deudor muestra incumplimientos en el
pago de las cuotas pactadas, incumplimientos de las metas acordadas
dentro de un (1) trimestre y/o deterioro en su capacidad de pago de
acuerdo con lo indicado en el presente Reglamento, la empresa
supervisada deber proceder a reclasificar al deudor.
En caso que alguna refinanciacin o reestructuracin contemplase un
perodo de gracia, lo sealado en el prrafo anterior se aplicar a partir
de la conclusin de dicho perodo de gracia.
Las empresas del sistema financiero harn un seguimiento a los
deudores materia de reclasificacin, debiendo incorporar informes
trimestrales en la carpeta del deudor respecto a
su comportamiento crediticio y el desarrollo operativo del mismo.
Si como consecuencia de la revisin de la clasificacin de los crditos
refinanciados o reestructurados se determinasen incumplimientos a las
nuevas condiciones establecidas en la refinanciacin o reestructuracin,
segn corresponda, la unidad de control de riesgo de la empresa
proceder a la reclasificacin correspondiente.
Los intereses, las comisiones y otros cargos que se generen por las
operaciones refinanciadas o reestructuradas se debern contabilizar por
el mtodo de lo percibido.

8. FINANCIAMIENTOS DE CORTO PLAZO

Los financiamientos de corto plazo para campaa agrcola, capital de
trabajo y comercio exterior vinculados a cualquier actividad productiva o
de servicios, asociados a un deudor con operaciones refinanciadas o
reestructuradas del tipo comercial o MES, podrn ser provisionados
usando las tasas correspondientes a la categora de riesgo normal,
9

siempre que hayan sido precedidos de un anlisis de riesgo del deudor

de acuerdo a lo establecido en este Reglamento, y cuenten con fuentes
de repago claramente identificadas.
Adicionalmente, para que los financiamientos de corto plazo asociados a
un deudor con operaciones refinanciadas o reestructuradas de tipo
comercial o MES puedan acogerse a lo dispuesto en el prrafo anterior,
las operaciones de refinanciacin o reestructuracin debern
cumplir con las condiciones mencionadas a continuacin:
a) Inclusin de al menos setenta y cinco por ciento (75%) de las
obligaciones totales del deudor con el sistema financiero;
b) Reduccin de la deuda, por parte del deudor, no menor al diez por
ciento (10%) del financiamiento al momento de la aprobacin de la
refinanciacin o reestructuracin; o, cumplimiento de la refinanciacin
o reestructuracin por dos (2) trimestres consecutivos; y
c) Firma de un contrato donde se incluya, entre otros, restricciones al
beneficiario para la distribucin de dividendos, el desarrollo de
nuevas inversiones, reducciones de capital y contratacin de
obligaciones con afiliadas.
Adicionalmente, la empresa del sistema financiero deber cumplir con lo
dispuesto en el numeral 2.5 siguiente y los expedientes de crdito de
dichos deudores debern incluir lo sealado en la seccin II del numeral
8 del Anexo II de la presente norma.
La empresa supervisada deber mantener en el expediente de crdito el
sustento del destino proyectado de los fondos provenientes de los
referidos financiamientos de corto plazo, los Superintendencia de
Banca y Seguros cuales no podrn ser utilizados para atender el pago
de la cuota inicial y de las dems amortizaciones e intereses de las
operaciones

refinanciadas

reestructuradas.

De

reportarse

incumplimiento en el pago de los financiamientos de corto plazo dentro

de los plazos pactados en el cronograma acordado entre el deudor y la
empresa supervisada, stos se provisionarn usando las tasas
correspondientes a la categora asignada al deudor segn lo establecido
en el numeral 2.3 precedente.

9. OBJETIVO FUNDAMENTAL DE UNA OPERACION REFINANCIADA O

REESTRUCTURADA
10

El objetivo fundamental de la formalizacin de una operacin

refinanciada o reestructurada es proporcionar al cliente viabilidad
financiera duradera en el tiempo ante dificultades transitorias y adecuar
el pago de sus deudas contradas con el Banco a la nueva situacin de
generacin de recursos del cliente. En otras palabras, esta herramienta
se utiliza para resolver los problemas transitorios de liquidez, y no los de
solvencia, que puedan tener en un momento determinado los clientes de
la Entidad.

10. CUNDO INICIAR UNA REESTRUCTURACIN / REFINANCIACIN

10.1 Causas Internas
Disminucin de ingresos y/o mrgenes. Qu est pasando?
Deterioro del cash flow (Anlisis de proyectos). Problemas
de cobro?
Degradacin de ratios financieros. Informes comerciales
negativos.
10.2 Causas Externas
Dificultades de financiacin.
Concentracin bancaria (2+2=menos de 3). Problemas de
sustitucin.
Prestamizacin de crditos (Frmula ICOs). Cuidado, alerta
clara!

11. DIFERENCIA ENTRE REFINANCIACIN Y REESTRUCTURACIN

Reestructuracin y refinanciacin son muy diferentes actividades de
negocio. La reestructuracin implica el cambio, mientras que la
refinanciacin implica la sustitucin. Ambos son maniobras estratgicas
que no necesariamente significan que una empresa est en problemas.
La reestructuracin de deuda es el proceso que se realiza cuando un
deudor no est en condiciones de pagar los compromisos que ha
11

contrado o cuando ambas partes, por diversos motivos, prefieren

modificar los trminos de la deuda previamente pactada, negociando
nuevos trminos para su pago. Por tal motivo dicho proceso se llama
tambin, muchas veces, renegociacin.
La reestructuracin incluye casi siempre la modificacin de los plazos de
vencimiento, haciendo que se elimine as la acumulacin de deudas a
corto plazo y se conviertan stas en deudas consolidadas a largo plazo;
el reescalonamiento de la deuda, o sea el cambio en los montos anuales
a pagar, de modo que stos resulten ms uniformes o graduales; la
modificacin en los intereses y otras clusulas semejantes. Tambin se
procede a veces a refinanciar la deuda previamente contrada, es decir a
emitir nuevos prstamos, en condiciones ms accesibles, con los que se
pagan los anteriores. En dicho caso, y cuando el deudor se halla en una
situacin financiera crtica, puede establecerse tambin los llamados
perodos de gracia, lapsos en los cuales el deudor tiene tiempo de
recuperarse antes de iniciar los pagos correspondientes al nuevo
prstamo contratado. Los perodos de gracia generalmente significan
que, durante ese tiempo, no se realizarn pagos de capital sino
exclusivamente de intereses.
La refinanciacin normalmente requiere un tiempo relativamente corto,
ya que es simplemente una sustitucin de un tipo de financiacin para
otro. La restauracin puede tomar meses e incluso aos, porque es un
cambio en la manera de hacer las cosas.
La reestructuracin de una empresa puede solicitar la refinanciacin de
la deuda, pero la refinanciacin no siempre significa que hay una
reestructuracin en curso.

12. ENCARGADA DE LA REFINANCIACIN Y REESTRUCTURACIN

12

Las empresas supervisadas debern designar una unidad que se encargue de

la evaluacin de los procesos de refinanciacin o reestructuracin, incluyendo
los programas de RFA y FOPE, as como de los procesos sealados en los
literales a) y b) del artculo 1 del Reglamento para la Capitalizacin de
Acreencias en Empresas del Sistema Financiero aprobado por Resolucin SBS
N 664-2000.
La referida unidad deber controlar y efectuar el seguimiento a las operaciones
sealadas en el prrafo anterior. Dicha unidad ser independiente de las
unidades de negocios. Sus funciones podrn recaer sobre una dependencia
existente,

siempre

que

el

personal

encargado

del

otorgamiento

del

financiamiento original (unidad de negocios), no se encargue de la evaluacin y

seguimiento del financiamiento refinanciado o reestructurado.
Asimismo, corresponde al Directorio establecer las polticas de reestructuracin
y refinanciacin, debiendo, la referida unidad, reportar trimestralmente al
Directorio u rgano equivalente, la informacin respecto a la evaluacin de las
operaciones analizadas en el mbito de sus funciones.

13. REGISTRO

CONTABLE

DE

LAS

OPERACIONES

REFINANCIADAS

REESTRUCTURADAS
Las operaciones refinanciadas y reestructuradas deben ser registradas
contablemente en las cuentas correspondientes de acuerdo a las disposiciones
contenidas en el Manual de Contabilidad. Dichas operaciones podrn ser
registradas contablemente como crditos vigentes si se cumplen todas las
condiciones que se detallan a continuacin:
a) Los deudores de los crditos estn clasificados como Normal o Con
Problemas Potenciales, como consecuencia de la evaluacin por capacidad de
pago;
b) El crdito original no haya sufrido cambios en las condiciones contractuales,
que obedecen a dificultades en la capacidad de pago, por ms de una vez;
c) El deudor haya pagado por lo menos el veinte por ciento (20 %) del capital
de la deuda refinanciada o reestructurada; y,
13

d) El deudor haya demostrado capacidad de pago con respecto al nuevo

cronograma del crdito mediante el pago puntual de las cuotas durante los dos
(2) ltimos trimestres. Para este efecto se considerar como pago puntual el
cumplimiento de la obligacin en la fecha establecida en el contrato.
En caso que alguna refinanciacin y/o reestructuracin contemplase un perodo
de gracia, lo sealado en el prrafo anterior se aplicar a partir de la conclusin
de dicho perodo de gracia.
Los intereses, comisiones y otros cargos que generen las operaciones
refinanciadas y reestructuradas una vez reclasificadas en la categora de
vigentes, se contabilizarn segn el criterio aplicado a los crditos vigentes,
establecido en el Manual de Contabilidad.
Las empresas del sistema financiero debern mantener un registro permanente
en cuentas de control de las operaciones refinanciadas y reestructuradas que
hayan sido reclasificadas en la categora de vigentes.

14. VALOR PRESENTE DE LAS DEUDAS REFINANCIADAS Y/O REESTRUCTURADAS

Al momento de la refinanciacin o reestructuracin, las empresas debern
determinar el valor presente de los flujos futuros del nuevo cronograma de la
deuda. Si dicho valor presente es menor que el valor en libros neto de
provisiones se deber constituir inmediatamente provisiones adicionales a las
existentes por la diferencia correspondiente. La provisin adicional ser
extornada gradualmente conforme se produzca el pago del crdito.

15. EFECTOS DEL REFINANCIAMINETO Y REESTRUCTURACION DE

LA DEUDA
Se considera operacin refinanciada a un crdito o financiamiento el cual tiene
variaciones del plazo y/o monto del contrato original; y las operaciones
reestructuradas est sujeto bajo una reprogramacin de de pagos aprobada en
el proceso de reestructuracin del cliente. Toda operacin refinanciada es
sustentada a un reporte de crdito, el cual es emitido por la entidad financiera y
14

dicho reporte se encuentra documentado y analizado teniendo en cuenta la

capacidad de pago del deudor. Si al inicio del contrato los deudores que
solicitan la refinanciacin o la reprogramacin, se encuentra en la clasificacin
de riesgo como normal, estos debern ser reclasificados como cliente con
Problemas Potenciales.

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