As? reform?

sus pensiones Suecia

Escrito por Diego de la Cruz
15-07-2013
El Reino escandinavo ha ajustado su sistema de pensiones a base de introducir un pilar de capitalizaci?n y de
crear un balance autom?tico en su pilar de reparto.
El sistema de pensiones de reparto vigente en Espaa y otros pases enfrenta importantes retos de sostenibilidad que
pueden poner en peligro su supervivencia a largo plazo:
- En primer lugar, como el pago de las pensiones depende a su vez del volumen de cotizaciones pagadas por los
trabajadores en activo, cualquier "shock" econmico tiene un impacto negativo muy fuerte en el sistema. La
desaceleracin de la economa y el aumento del desempleo se traducen inmediatamente en un deterioro del saldo fiscal
de la Seguridad Social.
- En segundo lugar, el progresivo envejecimiento de la poblacin implica una reduccin del nmero de cotizantes que
aportan la pensin de cada jubilado. Esto implica que la supervivencia del sistema va ligada a decisiones impopulares,
como son el retraso de la edad de retiro, el recorte de las pensiones y el aumento de las cotizaciones sociales.
- En tercer lugar, como el sistema se sostiene a base de transferir dinero de los trabajadores a los pensionistas, se
rompe el vnculo entre lo aportado y lo recibido. De este modo, la previsin para la jubilacin pasa a ser una decisin
poltica alejada del criterio de cada persona. Peor an, al transferirse automticamente las cotizaciones, el sistema no
acumula los fondos y, por este motivo, no puede multiplicar su tamao gracias al inters compuesto.
Existe una alternativa mucho ms eficiente, conocida como el sistema de capitalizacin. En esencia, cada trabajador
ahorra para su propia jubilacin a travs de cuentas individuales. Existen diferentes maneras de desarrollar este
modelo, como podemos comprobar en pases como Chile, Australia, Singapur o Hong Kong. En cualquier caso, el
resultado siempre ha sido el mismo: el sistema de capitalizacin ha servido para salvar las carencias inherentes al
sistema de reparto, alimentando adems un marco econmico ms dinmico y robusto, al hilo de un aumento del
ahorro, un fortalecimiento de la cultura financiera de los trabajadores y una desnacionalizacin de las cuestiones de la
jubilacin.
EL EJEMPLO SUECO

En Europa, uno de los pases que ha empezado a explorar este cambio de paradigma es el Reino escandinavo de
Suecia. El debate comenz en 1984, cuando el Ejecutivo del Partido Socialdemcrata aprob la creacin de una
comisin encargada de estudiar la reforma del sistema de pensiones. No obstante, este grupo de trabajo no fue capaz
de impulsar grandes cambios. A finales de 1991, la llegada al gobierno de una coalicin de centro-derecha recuper el
proyecto de reforma pero decidi abordarle con menos interlocutores sociales y con ms rigor tcnico.
Habitualmente, las comisiones designadas para este tipo de reformas incluan desde el comienzo a sindicatos,
universidades, asociaciones empresariales, etc. El nuevo gobierno sueco decidi mantener a estos interlocutores
alejados de la mesa de negociacin inicial: el objetivo era contar con su opinin una vez se hubiesen sentado las bases
para la reforma, y el temor era que abrir el proceso con tantas partes involucradas volvera a traducirse en un intento
fallido. As las cosas, el equipo de trabajo inclua a los cuatro partidos de la coalicin de gobierno (conservadores,
liberales, centristas y democristianos) as como a los socialdemcratas, que haban ocupado el poder durante dcadas.
Dos partidos minoritarios que tambin tenan representacin parlamentaria prefirieron darle la espalda al proceso.

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Tanto el gobierno como la oposicin socialdemcrata tenan claro que el nuevo modelo deba ser sostenible a largo
plazo
. No bastaba con introducir modificaciones de menor calado. Adems, era imperativo fomentar el ahorro y fortalecer el
vnculo entre lo aportado y lo recibido. Con estas bases de partida comenz el proceso, que empez a dar frutos en
verano de 1992, cuando sali a la luz el primer borrador. Se trataba de una propuesta inicial segn la cual se calculara
la pensin a partir del salario medio de toda la vida laboral. La reforma tambin contemplaba el retraso de la edad de
jubilacin, as como la indexacin de las pensiones de acuerdo con la evolucin de los salarios. Sobre este ltimo punto,
cabe sealar que, en el marco laboral sueco, los salarios estn atados a la evolucin de la productividad y no de la
inflacin.
Para garantizar el perpetuo equilibrio del sistema reformado, se cre un sistema de "balance automtico"
que, en la prctica, acta como una frmula matemtica que asegura la sostenibilidad fiscal del sistema. El llamado
factor de sostenibilidad
debe ser superior a "1" para que el sistema vaya por buen camino, y por eso, cuando el valor cae por debajo de "1", el
sistema activa un mecanismo automtico que reduce el monto de las pensiones y las ajusta al punto de equilibrio que
asegura la sostenibilidad del sistema. Otra reforma significativa pasa por el aumento de los beneficios conforme se elige
una edad de jubilacin ms tarda. Jubilarse a los 67 en vez de a los 65 significa, de media, que las prestaciones por
jubilacin sean un 20% superiores.
Hasta aqu, el grupo de trabajo no haba explorado la va de la capitalizacin, pero al menos abord con seriedad los
problemas de sostenibilidad del sistema de reparto. No obstante, entre 1992 y 1994, los suecos empezaron a hablar
sobre la necesidad de incorporar un nuevo pilar basado en la creacin de cuentas individuales de ahorro. Esta idea
contaba con el respaldo generalizado de la coalicin de gobierno, pero el grupo socialdemcrata acab aceptando la
reforma tras varias rondas de negociacin de la propuesta definitiva. Cuando se produjo una votacin en el Parlamento
sueco sobre la conveniencia de adoptar una reforma de este corte, el 85% de los diputados vot a favor. La nica
oposicin fue la de los dos pequeos partidos que ya en 1992 se haban excluido del proceso de reforma.
IMPLEMENTACIN DE LA REFORMA

En verano de 1994, el cambio de sistema ya era una realidad. Bajo el nuevo modelo, las cotizaciones sociales fueron
rebajadas ampliamente, pasando del 24% al 18,5% del salario y aumentando en 5,5 puntos porcentuales la retribucin
media de los trabajadores, lo que significaba una importante rebaja de la presin fiscal. De ese 18% que ahora suponen
las cotizaciones sociales, el 16% corresponde al sistema de reparto reformado, mientras que el 2,5% restante quedaba
ligado al nuevo sistema de capitalizacin individual.
Cuando el Partido Socialdemcrata recuper el poder, eligi retrasar la aplicacin de la reforma durante dos aos,
anunciando un "periodo de reflexin" sobre la misma. En ltima instancia, los socialdemcratas
confirmaron finalmente su apoyo total a la reforma y, adems, aumentaron el peso del pilar de capitalizacin, que
inicialmente iba a ser del 2% pero, como ya hemos sealado, ha sido fijado finalmente en el 2,5%.

Es importante sealar que, dentro de la reforma, los complementos especiales que se otorgan a los pensionistas de
menores recursos han sido separados por completo del sistema. Ahora forman parte de los presupuestos generales,

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como un subsidio ms, por lo que todo lo que no son cotizaciones propiamente dichas queda fuera del sistema,
minimizando la influencia poltica sobre el mismo y consolidando dos grandes pilares para la jubilacin: un sistema de
reparto reformado y un modelo de capitalizacin basado en el ahorro individual.
Entre 1997 y 1998 se aprobaron las normativas que acomodaron el nuevo modelo al marco jurdico del pas
escandinavo. En 1999 se actualiz la tecnologa informtica y los sistemas de informacin de la Seguridad Social sueca,
lo que retras en un ao el lanzamiento definitivo del nuevo sistema. Todos los nacidos despus de 1954 ya cotizan
bajo este modelo. Para acelerar el proceso de transicin, se emple un fondo de reserva que haba sido constituido
dcadas atrs. No fue necesario aumentar los impuestos ni emitir deuda pblica, y el cambio de sistema fue rpido y
sencillo.
Como la reforma haba sido aprobada en 1994, ya en 1995 se pusieron en marcha las cuentas individuales del pilar de
capitalizacin.
Entonces, estas contribuciones solamente se traducan en una inversin automtica en ttulos de deuda pblica. En el
ao 2000, todo estaba listo, por lo que los cotizantes recibieron en sus cuentas individuales los pagos correspondientes
al inters de los ttulos de deuda pblica adquiridos desde 1995 para ir desarrollando el pilar de capitalizacin.
Entre 1995 y 2000, se constituy una institucin pblica (la PPM) que coordin el lanzamiento del pilar de
capitalizacin, estableciendo las pautas y las regulaciones que deben cumplir las entidades que gestionan estos
ahorros. Esta entidad clasifica a las compaas administradoras de los fondos en cinco niveles, de acuerdo con el perfil
de riesgo e inversin que quiera asumir cada trabajador.
El nmero de fondos que coordina la PPM han pasado de 450 a ms de 700 en la primera dcada de funcionamiento
del pilar de capitalizacin
. Para poder gestionar uno de estos fondos, es necesario acordar unas tasas fijadas por la PPM. Adems, es
fundamental informar diariamente por internet del desempeo del fondo. El trato entre las gestoras y los trabajadores no
es directo: el PPM entrega la suma de todos los aportes individuales que han elegido dicho vehculo de ahorro y, ms
adelante, reparte a cada cuenta el rendimiento correspondiente.
Existe un ente gestor de titularidad pblica, que invierte un 65% de los activos fuera de Suecia. En cualquier caso, ya
en el ao de lanzamiento de las pensiones individuales, dos de cada tres trabajadores prefirieron optar por uno de los
fondos privados. Como existe la posibilidad de dividir los aportes entre diferentes entidades, cada cotizante destina sus
ahorros a una media de entre tres y cuatro administradoras privadas. Por supuesto, los trabajadores pueden mover su
dinero de uno a otro fondo cada vez que lo consideren necesario. Incluso existe la posibilidad de transferir estos ahorros
individuales al cnyuge o pareja de hecho.
Entre el ao 2000 y el ao 2007, los activos gestionados por las administradoras privadas que coordina la PPM han
crecido de 15.000 a 90.000 millones de coronas
. El 52% de los activos est invertido en acciones de empresas internacionales, mientras que el 20% hace lo propio con
compaas suecas. Un 10% est colocado en los mercados de valores de pases emergentes, mientras que los bonos
del Tesoro sueco suman un 4% y los fondos de inversin captan un 8%. En total, el 82% es renta variable
correspondiente a mercados nacionales o internacionales, si bien la mitad son inversiones pasivas, que simplemente
aspiran a emular el comportamiento general de la Bolsa en vez de apostar de manera ms activa por unos u otros
valores.

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Se estima que las comisiones de funcionamiento de las administradoras caern del 0,45% al 0,23%-0,27% entre los
aos 2007 y 2020. La rentabilidad media de las cuentas individuales en sus primeros seis aos de funcionamiento fue
del 6,3%, con picos del 9,4% entre los trabajadores ms jvenes (18-24). A partir de los 61 aos, los trabajadores
pueden empezar a disfrutar de estos fondos acumulados para su jubilacin. Aunque residan fuera de Suecia, tienen
derecho a percibirlos.
LA CAMPAA INFORMATIVA

El cambio de sistema exigi una gran apuesta por la transparencia estadstica e informativa. Todos los trabajadores y
pensionistas recibieron informacin personalizada destinada a explicar el nuevo modelo. En la televisin y en la prensa
se desarrollaron campaas informativas que eran completadas con seminarios y conferencias por todo el pas. Entre
1998 y 2000 se empez a enviar los primeros informes financieros de cada cotizante, para que se acostumbrasen al
nuevo modelo. Los documentos llegaban en un sobre naranja que llega con regularidad a cada hogar para informar
sobre la evolucin del sistema y, en especial, de las cuentas de ahorro individual.

En el futuro, el reto que enfrenta Suecia para por profundizar el peso del pilar de capitalizacin para as ir reduciendo el
peso del sistema de reparto. Por suerte, ste ltimo ya no supone un lastre fiscal gracias al "factor de sostenibilidad" y a
los ajustes introducidos en los 90. Por tanto, parte del cambio de paradigma ya est hecho: ahora toca cerrar la
transicin profundizando el peso de las cuentas de ahorro individual.
En cualquier caso, la reforma sueca ha abierto el camino para muchos pases europeos que cada vez se plantean con
ms urgencia la necesidad de reformar el sistema de reparto e incluir un pilar de capitalizacin de las pensiones.
ENLACES RELACIONADOS

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