Universitatea tefan cel Mare Suceava

Facultatea de tiine Economice i Administraie Public

Afaceri Internaionale

IMPLICATIILE F.M.I.
ASUPRA CRIZELOR
PIETELOR EMERGENTE

Profesor titular: Boghean Carmen

Realizat de :
Midrigan Svetlana
Suceava, 2016

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

CUPRINS
CAPITOLUL I - EVOLUIA FONDULUI MONETAR INTERNAIONAL.....1
1.1 ROLUL FONDULUI MONETAR INTERNAIONAL N GUVERNAREA
SISTEMULUI MONETAR FINANCIAR INTERNAIONAL...........................1
1.2 STRATEGIILE I EFECTELE FONDULUI MONETAR
INTERNAIONAL ASUPRA ECONOMIEI MONDIALE...............................4
1.3. ESTIMAREA RISCURILOR FINANCIARE GLOBALE..........................7
CAPITOLUL II- MEDIUL INTERNAIONAL FINANCIAR......................9
2.1. IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR
EMERGENTE...............................................................................................9
2.1.1. Criza economic din Argentina...................................................9
2.2. CRITICI ADUSE FONFULUI MONETAR INTERNAIONAL..............13
CONCLUZII I PROPUNERI.......................................................16
B I B L I O G R A F I E................................................................17

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

CAPITOLUL I - EVOLUIA FONDULUI MONETAR INTERNAIONAL

1.1 ROLUL FONDULUI MONETAR INTERNAIONAL N GUVERNAREA
SISTEMULUI MONETAR FINANCIAR INTERNAIONAL
Fondul Monetar Internaional si Banca Mondial sunt instituiile specializate ale
Sistemului Naiunilor Unite, avand ca atribuii statuare promovarea cooperrii monetare,
asigurarea echilibrului monetar-financiar internaional i acordarea de asistena financiar,
tehnic sau consultativ in favoarea membrilor si cu scopul de a stimula i sprijini o evoluie
pozitiv a comerului mondial i o dezvoltare economic durabil a statelor membre, dndu-se
drept lideri operaionali privind asigurarea stabilitii dimensiunii monetar-financiare.
Fondul Monetar Internaional s-a fondat n 1945 la Bretton Woods, ca parte integrant
a acestui sistem, fiind prima instituie responsabil cu asigurarea condiiilor monetarfinanciare propice unui sistem stabil de schimburi comerciale. n 1944 a fost ntemeiat oficial
prin Articolele Acordului de la Bretton-Woods, sistemul a avut drept iniiatori Statele Unite
ale Americii si Marea Britanie, crora li s-au alturat majoritatea aliailor din cel de-al Doilea
Rzboi Mondial.
Scopurile finale ale Fondului Monetar Internaional:

promovarea cooperrii monetare internationale;

facilitarea expansiunii i a creterii echilibrate a comerului internaional i contribuirea,

prin acestea, la promovarea i meninerea unor nivele nalte de ocupare i de venituri reale
i la dezvoltarea resurselor productive ale tuturor membrilor ca obiective primordiale ale
politicii economice;

promovarea stabilitii ratei de schimb, a unor mecanisme disciplinate de schimb i

evitarea deprecierii schimbului prin competiie;

contribuirea la stabilirea unui sistem multilateral de pli i la eliminarea restriciilor de

schimb extern care impiedica dezvoltarea comertului mondial;

punerea la dispozitie de resurse, pe termen scurt, pentru a asista membrii n corectarea

balanelor de pli, fr a recurge la msuri destructive pentru prosperitatea naional i
internaional.

diminuarea duratei i nivelului dezechilibrului din balana de pli extern a membrilor

si.
Astfel cteva principii fundamentale stteau la baza sistemului monetar internaional

inaugurat la Bretton Woods:

1

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

cooperarea monetar internaional,

universalitatea sistemului orice stat care recunoate prevederile statutului F.M.I.

poate adera la aceast organizaie i, implicit, poate deveni membru al sistemului
monetar internaional,

fixitatea paritii i cursurilor valutare,

convertibilitatea reciproc a monedelor prin desfiinarea restrictiilor asupra plilor

curente, n vederea multilateralizrii plilor,

convertibilitatea n aur a dolarului, la care se raporteaza celelalte monede i

asigurarea unor rezerve de mijloace de plata internaionale n concorda cu
nevoile de echilibrare a balanei de pli externe ale rilor membre.

Resursele F.M.I. provin din subscripii, din cotele-pri ale rilor membre, ce
reflect ponderea relativ a fiecrui membru n economia mondial. Acestea constituie, ntrun anumit fel, fondurile proprii ale instituiei. Cota-parte a unui membru determin totalul
maxim al resurselor financiare pe care acel membru trebuie s-l verse la F.M.I., numrul de
voturi de care dispune n cadrul procesului decizional al instituiei, trana din alocrile de
drepturi speciale de tragere (DTS) ce i se atribuie i, n final, ajutorul financiar la care se poate
atepta s-l primeasc din partea instituiei. Ansamblul acestor venituri este nscris n contul
general al F.M.I.
Resursele totale sunt constituite n principal de avuia n moned a rilor membre.
Aici sunt incluse de asemenea i avuia F.M.I. n DST i n aur, precum i alte avuii, adic
active diverse, de exemplu imobile.
Resursele neutilizabile corespund avuiei n aur1 i n monede slabe.
Resursele utilizabile reprezint avuia n moneda rilor membre care au balane de
pli i rezerve puternice precum i avuia n DST.
Resursele utilizabile neangajate sunt disponibile pentru finanarea programelor, n
vreme ce angajamentele lichide sunt constituite n principal din poziiile rilor membre n
trana de rezerv, ce pot fi trase imediat i fr condiii de rile membre, i din suma
eventualelor mprumuturi pe care F.M.I. trebuie s le returneze, de exemplu, ca acorduri de
mprumut, fie c este vorba de acorduri generale sau de noi acorduri.
Rata lichiditilor este raportul dintre resursele utilizabile neangajate nete i din
angajamentele lichide.

Pentru vnzarea de aur este necesar o majoritate de 85% din totalul voturilor Consiliului de Administraie
2

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

Fondul Monetar Internaional poate s-i majoreze resursele, n afara cotelor-pri

prin: acordurile generale de mprumut, noile acorduri de mprumut i acordul de asociere cu
Arabia Saudit. Combinarea acestora permite F.M.I., la nevoie, s acorde mprumuturi.
F.M.I. nu este o instituie independent, ca unele bnci centrale. Fondul este condus de
reprezentanii statelor membre, adunate n cadrul diferitelor instane decizionale. Organele de
decizie ale F.M.I. sunt: Consiliul Guvernatorilor, Comitetul Monetar i Financiar
Internaional i Consiliul de Administraie.
Investit cu toate puterile, Consiliul Guvernatorilor (82 de membri) este compus dintrun Guvernator pentru fiecare stat membru, de regul ministrul de Finane sau Guvernatorul
Bncii Centrale. Consiliul se reunete o dat pe an, ca Adunare General, n septembrie sau
octombrie, pentru a examina activitile Fondului i pentru a adopta decizii majore, cum ar fi
modificrile Statutului sau admiterea de noi state membre.
Deoarece se reunesc rar, Guvernatorii deleag o mare parte din puterile lor Consiliului
de Administraie. Acestia sunt n numar de 24 de Administratori ce activeaz n permanen,
la New York. Cinci dintre acetia sunt numii direct de ara lor: S.U.A., Japonia, Germania,
Frana i Regatul Unit al Marii Britanii i Irlandei de Nord. n Consiliu de Administratori au
obinut dreptul de a avea propriul lor Administrator Rusia, China i Arabia Saudit. Statele
membre trebuie s se adune n cadrul circumscripiilor, adic pe grupuri de ri: de
exemplu, rile scandinave, precum i rile africane francofone. Consiliul de Administraie
dirijeaz afacerile curente relative la supravegherea politicii ratei de schimb, la acordarea de
sprijin financiar, la consultrile cu statele membre, cele privind evoluia doctrinei, sau
probleme administrative i bugetare. Deciziile Consiliului Guvernatorilor i ale Consiliului de
Administraie sunt luate cu majoritatea calificat a voturilor.
n fruntea F.M.I. se afl un Director General care conduce serviciile i prezideaz
Consiliul de Administraie, organism care, la rndul su, alege Directorul General pentru o
perioad de cinci ani. Prin convenie tacit, Directorul General al F.M.I. este din Europa, n
vreme ce Preedintele Bncii Mondiale este din S.U.A.
Astfel putem deduce, doar din simpla enumerare a funciilor pentru care a fost
nfiinat, c Fondul Monetar Internaional reprezint instituia primordial ca sfer de
specializare i rspundere fa de sistemul monetar-financiar internaional, fiind elementul
esenial n configurarea i arbitrarea arhitecturii funcionale a acestuia.
Funciile cele mai importante ale Fondului Monetar Internaional privesc procesele de
cooperare, asistan, informare, supravehere i intervenie, cu privire la instituiile sistemului

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

monetar-financiar internaional, agenii econimiei financiare i pieele specifice. Aceste funcii

au fost asumate i dezvoltate operaional, n baza unor mecanisme bine definite sau prin
acceptare multilateral, dintre care le enumerm pe cele mai importante: facilitile de
finanare, consultrile monetare, reformarea principiilor privind supravegherea prudeniala
i reglementarea activitii instituiilor financiare i dezvoltarea unor programe comune de
dezvoltare, alturi de alte instituii cu vocaie internaional, respectiv elaborarea unor
standarde si coduri internaionale de buna practic.
Rolul Fondului Monetar Internaional n rile cu venit redus este de sprijinire a
dezvoltrii rilor n cauz, prin aplicarea de programe de asisten, destinate s stimuleze sau
s sprijine relansarea creterii economice, graie relaiei strnse de interdependen dintre
dimensiunea economic i cea monetar-financiar, la nivelul macroeconomic.
n ciuda acestor programe extrem de consistente din punct de vedere al dimensiunii
efortului, succesul nu a fost cel scontat, n sensul n care, n niciunul din programele de
asisten, creterea economic nu a fost pe msura ateptrilor, iar msurile adoptate nu au
condus efectiv, dect n mic msura, la scderea srciei. Din acest motiv, odat cu revizuirea
rolului i a politicilor proprii, F.M.I. si Banca Mondial au recunoscut insuficiena msurilor
de asisten financiar, admind public faptul c trebuie fcut mai mult, ntr-o nou abordare
strategic, adaptat interesului economic i social pe termen lung, cu o mai larga participare i
implicare att a guvernelor i autoritilor vizate ct i a societii civile.

1.2 STRATEGIILE I EFECTELE FONDULUI MONETAR INTERNAIONAL

ASUPRA ECONOMIEI MONDIALE
n anii 70 s-a pus foarte serios problema rolului F.M.I. pe viitor,
termenii permanenei sau desfiinrii instituiei, cauza fiind denunarea convertibilitii
dolarului n aur. Treptat, s-a conturat opinia potrivit creia Fondul rmne forul cel mai
adecvat pentru discuiile referitoare la reformarea sistemului monetar internaional.
Pentru reflecia privind posibile modaliti de reformare, sau constituit dou comitete:

in septembrie 1972 s-a constituit Comitetul celor 20, organism ce i-a ncheiat activitatea
n 1974. Deliberrile din cadrul Comitetului celor 20 au stabilit c, in conjunctura politic,
economic i social a acelor ani, reforma treptat, ealonat, a sistemului monetar
internaional era versiunea de preferat.

Comitetul interimar 8 nlocuind Comitetul 20 n 1974

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

Condiiile economice i financiare s-au schimbat, spre sfritul decadei astfel c rile
aflate n curs de dezvoltare care luaser mprumuturi uor accesibile pe pieele private, s-au
trezit n situaia de a avea datorii imense, cu ai cror termeni de plat nu mai puteau ine
pasul. Astfel c, criza economic din anii 70 le-a lovit cel mai puternic unde au pierdut
resurse financiare, pe de o parte, prin faptul c rezervele lor valutare erau exprimate
preponderent n dolari americani, moned care s-a depreciat puternic i, pe de alta parte, prin
faptul c, n condiiile inflaiei i oscilaiilor ratelor de schimb, dobnzile la creditele
acumulate au crescut semnificativ.
O problem major pentru sistemul financiar internaional i sistemul economic
mondial a ajuns s fie nerambursarea, n totalitate a datoriilor externe a rilor n curs de
dezvoltare. Acest fapt datorndu-se efortului economic intern al acestora, orientat spre
exporturi, pentru obinerea valutei necesare pltirii datoriilor externe.
Astfel, F.M.I. a decis s intervin i a nceput s ofere mprumuturi rilor aflate n
curs de dezvoltare, pentru a le ajuta n transformarea economiilor lor n economii viabile, care
s poat susine plata la zi a datoriei externe i a penalitilor adugate, fra a rezulta
probleme macroeconomice deosebite. Din responsabilitatea iniial de supraveghere a
economiilor statelor membre, Fondul a recuperat ideea de consultan pentru rile datornice,
consultan referitoare la modul de ajustare a politicilor i de eliminare a problemelor
structurale. Astfel c, imprumuturile au dobndit prevederi i condiionri, care au luat forma
unor politici economice, monetare i financiare recomandate de Fond, negociate cu guvernele
ilor n cauz, asumate n final de acestea pentru perfectarea acordurilor de mprumut.
n raport cu dimensiunea economic, principalelor direcii de aciune politic i
strategic ale F.M.I. i ale Bncii Mondiale se refer la mecanismele de stabilizare
macroeconomic i la implicarea direct n problemele economice internaionale, generate de
liberalizarea fluxurilor de capital, bunuri i servicii, n raport cu dilemele eseniale ale
globalizrii2.
Sistemele

de

stabilizare

economic

in

cont

de

ansamblul

instrumentelor statutare ce sunt n sarcina organismelor monetarfinanciare internaionale. Acestea au n vedere echilibrul macroeconomic i
legtura structurii i evoluiei balanei de pli, evoluia monedei, nivelul
de cretere economic, disciplina bugetar, dimensiunile inflaiei, rata
omajului

sau

politicile

sociale.

Stabilizarea

macroeconomic

este

important, privind din perspectiva relaiilor prilor cu ntregul, echilibrul

Fingerald FM, Trade, Finance and Financial crises, Special Studies NO. 3, W.T.O., 2001
5

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

macroeconomic fiind n msur s aduc beneficii att n plan intern, ct i

n plan regional i internaional.
Eecurile nregistrate i asumate public de F.M.I. i de B.M. in
problema

asigurrii

stabilittiii

monetar-financiare

promovrii

dezvoltrii i reducerii srciei ar fi trebuit s fie o cauz a restructurrii

lor, dar nu a fost aa, ci acesat restructurare a venit n urma reaciei
politice fa de neimplicarea n deajuns de mult, chiar defectuas, am
putea spune, a acestor dou instituii n problemele globale.
Interesul F.M.I. pentru aspectele legate de inflaie, de balana de pli sau de politicile
fa de cursul de schimb nu a fost deviat de la prevederile statutare, ns a devenit nociv prin
neglijarea aspetelor legate de indicatorii politici, economici i sociali reali, conectai la
fenomenul monetar-financiar. Lipsa de atitudine sau chiar interesul vdit redus, cu privire la
efectele negative n plan social i economic, au agravat efectele resimite de statele membre n
amplul proces al liberalizrii fluxurilor de capital au zguduit din temelii ncrederea n
politicile i strategiile instituiilor internaionale.
Economia mondial a artat caracterul limitat al celor trei piloni ai reelelor
monetariste n timpul crizelor financiare ai ultimilor ani (criza datoriilor criza asiatic,
bolivian, argetinian, mexican etc.) n raport cu realitile sistemului economic i
insuficiena doctrinar i informaional a organismelor monetar-financiare cu privire la ntreg
ansamblul de variabile macroeconomice i sociale aferente sistemelor economice naionale
particulare, abordate ca subiect de studiu.
Funcia de informare a F.M.I. cuprinde date referitoare la creterea economic, la
politicile sociale, climatul de afaceri sau comportamentul corporatist, ceea ce sugereaz c
eecurile i-au gsit un receptor n aceast privint. Accentul a fost pus pe importana
transparenei i informrii simetrice cu privire la situaia monetar-financiar, economic,
social i politic a statelor membre i pe sesizarea anticipativ a derapajelor n locul
tratamentelor post-criz sau al interveniilor directe de pia.
F.M.I. este chemat s vegheze n principal la echilibrul economiei mondiale din
perspectiva monetar-financiar, rolul su rezumndu-se la aspectele legate mai mult de
macrostabilizare i cretere economic durabil.
Indiferent daca vorbim despre fenomenul monetar-financiar sau despre economia
mondial, relaiile de interdependen sunt att de strnse nct abordarea unui comportament
sau a unei aciuni fr vocaie interdisciplinar sau pluridimesional din partea organismelor
monetar-financiare internaionale, poate conduce la un eec major n plan politic i strategic.
6

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

Variabilele de sistem s-au diversificat foarte mult, viteza de micare a elementelor de pia a
crescut pn la instantaneu, iar diversificarea social, cultural i politic au impus noi
standarde politice n ceea ce privete formularea consensului global.

1.3. ESTIMAREA RISCURILOR FINANCIARE GLOBALE

Riscurile financiare globale, conin acele fenomene specifice care au tangen asupra
sistemului monetar-financiar, cu o amplitudine semnificativ i forme de manifestare la scar
internaional, avnd capacitatea de a marca evoluia pietelor monetare, financiare sau de
capital.
Riscurile la nivel global sunt determinate de:

factori economici care pot determina riscuri perceptibile n dimensiunea financiar global
i se refer, la aspectele legate de performanele macroeconomice ale naiunilor i, la
aspectele legate de succesul proceselor de producie, n raport cu variabila invesional a
pieei i anticiprile formulate de agenii pieelor financiare, cu privire la randamente
promise fluxurilor de capital alocate nterprinderilor economice;

factori monetari care duc referire la perspectiva calitativ a fluxurilor de capital pe termen
scurt i la raporturile de schimb de pe pieele valutare. Aprecierea, respectiv deprecierea
cursurilor de schimb valutar, pot aparea i n urma unor considerente formative ale pieei
valutare, dar i pe fondul variaiilor bruste ale unor variabile macroeconomice, politice sau
sociale, pe termen scurt dar cu efecte majore;

factori geostrategici i politici care influeneaz fenomenul financiar global asupra

relaiilor de inerdependen global. Datorit experienelor contemporane, aceti factori au
devenit cei mai importani vectori ai incertitudinii globale;

factori sociali i culturali se refer la latura psihosocial esenial agenilor pieei i la

climatul social aferent zonelor studiate. Stabilitatea social reprezint unul din pilonii de
rezisten n procesul de evaluare a condiiilor de mediu;

factori de mediu care prin simpla afectare climatic a culturilor agricole, introducerea unor
norme de prevenire a polurii ntr-un mod violent, nregistrarea unor fenomene
catastrofice (ce afecteaz sectorul economic sau viaa politic i social din anumite zone
ale lumii) afecteaz, n mod major reacia globala a unor pieei specifice;

factori care rezid din noile realiti consolidate ale globalizrii i integrrii economice se
refer la efectele pozitive resimite de lumea civilizat n ultimii ani (ex. Accentuarea
transferului tehnologic, popularizarea unui nivel tehnic superior sau reducerea srciei), la
7

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

efectele negative, numite i ocuri de reea care au aprut sau care s-au amplificat odat cu
aceeai ocazie (ex. Exacerbarea criminalitii i a terorismului).
Astfel, toi acesti factori pot determina manifestri sau comportamente perticulare,
cum ar fi:
ocuri de producie
ocuri de lichiditate
ocuri instituionale
ocuri de percepie sau comportamentale
ocuri climatice
ocuri informaionale
ocuri de reea i ale liberalizrii care au un efect direct asupra dimensiunii
financiare globale
Principalele riscuri, sesizabile la nivel global, care pot interveni n manifestrile
specifice ale dimensiunii monetar-financiare sunt:
riscul de evaluare
riscul de credit
riscul valutar
riscul informaional
riscul de lichiditate
riscul instituional
riscul de reea

riscul de comportament (hazardul pieelor)

Toate organismele monetar-financiare i-au ndreptat atenia asupra metodelor de

anticipare a crizelor, asupra metodelor de evaluare a riscurilor n formularea ipotezei de lucru.
Una din metodele cele mai eficiente de prevenire i atenuare a crizelor s-ar putea referi la
reglementarea limitei de raionament n comportamentul agenilor de pia. Aceste limitri,
pot avea mai multe formule, cum ar fi:

introducerea unui model de calcul informatizat al riscurilor dinamice de sistem,

racordat la o reea informatic global;

corectarea dinamic a informaiilor de pia, prin implicarea agenilor economici n

furnizarea de date zilnice, tot prin aceeai reea informatic global;

arbitrarea jocului de pia prin stabilirea unor drepturi prefereniale de acces la

tranzacii, n funcie de diferite criterii (ex. fora financiar, lichiditate, calitatea
portofoliului, gradul de acces la informare etc.).
8

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

Limitarea aciunilor ntr-un cadru prestabilit, poate urmri logica democraiei i a

constrngerilor sociale, conform principiului de drept constituional american: ... nimic nu
este interzis ct timp nu afecteaz libertatea celuilalt [].
CAPITOLUL II- MEDIUL INTERNAIONAL FINANCIAR
2.1. IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIETELOR EMERGENTE
Apariia Sistemului Financiar Internaional a rezultat n urma ctorva caracteristici:

dezvoltarea economiilor naionale,

formarea economiei mondiale ca sistem,

expansiunea i diversificarea formelor de comer i cooperare internaional,

amplificarea i diversificarea relaiilor Financiare i financiare internaionale.

Sistemul Financiar Internaional evoluat continuu, dup cel de-al Doilea Rzboi
Mondial, confruntndu-se de nenumrate ori cu crize i reformri profunde, care au dus n
cele din urm la apariia i proliferarea unor aranjamente financiare regionale, ca alternativ la
acest sistem.
Marile crize din America Latin, Mexic, Asia, Rusia petrecute n ultimile dou decenii
au sporit interesul n ceea ce privete structura i funcionarea instituiiilor financiare
internaionale, mai exact a F.M.I. Cererile de capital suplimentar solicitate de F.M.I. pentru a
putea gestiona aceste crize, au ridicat ntrebari cu privire la modul n care acesta si
gestioneaz resursele i dac interveniile sale reduc sau nu din severitatea i efectele acestor
crize.
Cauzele acestor crize pot fi numeroase, ns voi enumera doar cteva :

modul de funcionare a F.M.I. a interferat cu disciplina de piat i c a ncurajat avntul

iraional al investiiilor i mprumuturilor internaionale, ceea ce, ulterior, a dus la un
adevarat haos financiar;

ri care au avut un sistem bancar nesntos i politici macroeconomice inadecvate;

hazardul moral, creat de interveniile F.M.I.

S-a spus c aceste intervenii i-a determinat pe cei care acord mprumuturi s cread

c, n caz de criz, ar putea conta pe ajutorul F.M.I., care i va scoate din ncurcatur venind n
spirjinul rilor intrate n dificultate, pentru ca ele s i ndeplineasc obligaiile.

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

2.1.1. Criza economic din Argentina

Criza economic din Argentina a reprezentat o situaie financiar precar ce a afectat
economia rii n perioada de la finele anilor 1990 i nceputul anului 2000. La nivel
macroeconomic, perioada de criza a nceput cu scderea PIB-ului real din 1999 i a culminat

cu revenirea la creterea PIB, dar nceputurile prbuirii economiei din Argentina i efectele
sale asupra populaiei s-a declanat cu mult nainte. Pn n 2005, criza a luat n mod cert
sfrit, dei rmseser hopuri economice pentru ar.

nceputurile crizei
Argentina a fost subordonat unei dictaturi de tip militar de-a lungul a muli ani, fapt ce
a avut ca rezultat probleme economice de amploare. n timpul Procesului Naional de
Restructurare (1976-1983) fonduri uriae au fost contractate pentru bani ce s-au pierdut mai
tarziu n cadrul unor proiecte nefinisate, Razboiul Falklands, i trecerea datoriilor private n
administrarea statului; n aceast perioad, a fost introdus o platform economic
neoliberal. Pn la finalul guvernrii militare, industria rii a fost grav fectat, iar somajul
calculat la 18% (dei sursele oficiale anunau 5%) era n punctul cel mai ridicat nc de cnd
ncepuse criza.
n 1983, democraia n ar a fost restabilit odata cu alegerea preedintelui Raul
Alfonsin. Noile planuri de guvernare vizau stabilizarea economiei Argentinei, inclusiv
introducerea unei noi monede naionale (Austral, prima moneda ce nu amintea de peso n
componena ei) pentru care se cereau noi mprumuturi. n final, statul s-a dovedit incapabil s
plteasc dobnda pentru aceast datorie i ncrederea n Austral s-a prabuit. Inflaia, care era
stabilizat la 10-20% pe lun, a nceput s varieze ieind de sub control. n iulie 1989, infla ia
Argentinei a atins 200% ntr-o singura luna, dominand procentele pana la 5000 % pe an. n
timpul guvernarii Alfonsine, rata omajului nu a sczut considerabil; dar veniturile reale au
sczut (pn la cel mai mic nivel din 50 ani). n mijlocul haosului iscat, presedintele Alfonsin
a demisionat cu 5 luni inainte de terminarea mandatului, iar Carlos Menem, care fusese deja
ales preedinte, a preluat la conducerea rii.
Menem, care susinuse o campanie pe platforma populist, a avut un nceput lipsit de
entuziasm cu privire la economia rii sub minitrii Miguel Angel Roig (care a murit la cateva
10

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

zile n minister) i Antonio Erman Gonzalez, dar care, mai apoi s-a concentrat asupra
promisiunilor facute si a demarat un plan, aliniat la Aprobarea unanima liberala a Washington
pt economie, a liberalizari e-comertului, libertii muncii i privatizarea ntreprinderilor de
stat, care reprezentau sursa cheltuielilor uriase (cum ar fi cele care furnizau serviciile de
telefonie, de energie electric i de ap).

Argentina n anii 1990

Lupta mpotriva inflaiei a decurs bine (fiind disputata neutru), iar Argentina a nceput
s se redreseze. La nceputul anului 1991, sub conducerea Ministrului Economiei Dominigo
Cavallo, msuri executive au stabilit valoarea monedei naionale a Argentinei la 10,000
australes pentru 1dolar american. Mai mult, orice cetean avea dreptul de a merge la banc s
schimbe o sum din moneda naional n dolari americani. Pentru a proteja aceast
convertibilitate, Banca Centrala a Argentinei a fost nevoit s pstreze rezerve valutare n
dolari (dollar foreign exchange reserves) la acelai nivel ca i moneda n circulaie. elul
iniial al acestor msuri a fost s asigure acceptarea monedei naionale, n situaia n care
ntre 1980-1990 hiperinflaia atingnd punctul extrem, oamenii ncepuser s-l resping ca i
moned de plat, cernd dolari n schimb. Msura a fost mai tarziu stabilit prin lege care a
reintrodus peso drept moned naional a Argentinei, cu o valoare monetar stabilit prin lege
n raport cu valoarea dolarului american. Rezultatul legii de convertibilitate a fost scaderea
brusc a inflaiei, asigurnd stabilizarea preurilor, i meninerea valorii menedei naionale.
Acest fapt a mbuntit calitatea nivelului de trai a multor ceteni, care i permiteau acum
s cltoreasc n strintate, importau bunuri sau cereau credite n dolari cu dobnzi
avantajoase (sczute).
Dar Argentina avea datorii internaionale de pltit i nc era nevoit s mprumute
bani. Rata de schimb fix a fcut importurile mai ieftine, producnd n pierdere constant de
dolari din ar i pierderi progresive n infrastructur industrial, fapt ce a condus la o cre tere
a omajului.
n acest timp, cheltuielile guvernului au continuat s creasc i corupia era agresiv.
Datoriile publice ale Argentinei au crescut ngrijortor n anii 90, i ara nu a dat semne de a fi
capabil s plteasc aceste datorii. Fondul Internaional Monetar, a continuat s
mprumute Argentinei bani totodat cu amnarea perioadei de plat. Evaziuni fiscale i splri
11

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

de bani majore au fost doua dintre cauzele evaporrii fondurilor spre bancile offshore. Un
comitet de congres a demarat investigaiile n 2001 asupra acuzaiilor cum c guvernatorul
Bncii Centrale a Argentine ( PedroPou), precum i o parte din comitetul director, au euat n
investigarea cazurilor cu privire la presupusa splare de bani din sistemul financiar din
Argentina.

Criza
Argentina a pierdut treptat ncrederea investitorilor. n 2001, oamenii temndu-se de ce
e mai ru i-au retras sume mari de bani din conturile bancare, au schimbat pesos n dolari i
trimindu-i n strintate, au cauzat fenomenul de bank run. Guvernul a adoptat atunci o
serie de msuri care efectiv au ngheat conturile bancare timp de 12 luni, permind doar
retragerea de sume mici. Din cauza limitei impuse, i a gravelor probleme pe care le-a ridicat
n unele cazuri, muli ceteni argentinieni au devenit furioi i au invadat strzile oraelor
importante, n special Buenos Aires. Au organizat o form de protest popular, numit
cacerolazo (bti de oale i tigi). Aceste proteste au aprut n special n perioada 2001-2002.
La nceput, cacerolazos au fost doar demonstraii zgomotoase, care n curnd s-au transformat
n distrugerea proprietii, deseori conflictul fiind orientat spre bnci, companii private
strine, mai ales a celor americane i europene mari. Multe firme au pus bariere de metal
deoarece multe geamuri i faade de sticl au fost distruse, sau chiar ui incendiate.
Confruntarile dintre poliie i cetteni au devenit spectacol cotidian, iar focurile ardeau
pe bulevardele din Buenos Aires. Fernando de la Ra a declarat stare de urgen, fapt ce doar
a nrautit situaia, grbind protestele violente din 20-21 decembrie 2001 n Plaza de Mayo,
unde demonstranii s-au confruntat cu poliia, avnd ca i consecin civa mori, i grbind
caderea guvernului. n cele din urm, de la Rua s-a refugiat n Casa Rosada pe 21dec.
Echipa de economiti a lui Rodrguez Sa a venit cu un plan menit s pstreze sistemul
convertibilitii, poreclit Plan a Treia Moneda. Acesta const n crearea unei noi monede,
ne-convertibil, numit Argentino, coexistnd cu pesos convertibil i dolarul american.
Aceasta urma s circule ca bani lichizi (cecuri, bilete la ordin sau alte instrumente puteau fi
numite n pesos sau dolari, dar nu argentinos). Planul a Treia Moneda a avut sus intori
entuziati printre valul de economiti (cel mai cunoscut fiind poate Martn Redrado, actualul
Preedinte al Bncii Centrale) menionnd argumente tehince solide. Oricum, nu s-a putut
12

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

niciodat implement deoarece guvernului i lipsea sprijinul politic necesar. Rodrguez Sa,
totalmente incapabil de a se confrunta cu criza de felul acesta i-a dat demisia nainte de
sfaritul anului. Adunarea Legislativ s-a convocat din nou, desemnndu-l pe Peronist
Eduardo Duhalde si apoi un Senator din provincia Buenos Aires s-i ia locul.

Sfritul convertibilitii dup o ndelungat analiz, Duhalde a renunat n ianuarie

2002 la paritatea fix de 1 la1 ntre peso i dolar, care a fost folosit timp de 10 ani. n cteva
zile, peso a pierdut o mare parte din valoarea sa pe pia liber (unregulated market). Un curs
de schimb oficial provizoriu a fost stabilit la 1.4 pesos/USD.
n plus fa de corralito, ministrul economiei a dictat pesificacin ("peso-ificarea"), prin
care toate conturile bancare denominate n dolari vor fi convertite n pesos la cursul de schimb
oficial. Aceast msur i-a nfuriat pe cei mai muli posesori de economii i mul i ceteni au
cutat ci de atac prin care s o declare neconstituional.
Dupa cteva luni, cursul de schimb a fost lasat s fluctueze mai mult sau mai pu in
liber. Peso a suferit o mare depreciere, care a determinat rapid inflaia (din moment ce
Argentina depindea n mare masur de importuri, i nu a avut nici un mijloc de a le nlocui pe
plan local la timp).
Situaia economic a devenit n mod constant mai precar n ceea ce privete inflaia i
omajul n anul 2002. Pn atunci, cursul de 1 la 1 a urcat la aproape 4 pesos/dolar, n timp ce
inflaia acumulat ncepnd cu deprecierea a fost n jur de 80%. Calitatea vieii a unui
argentinian de rand s-a diminuat proporional; multe afaceri s-au nchis s-au au dat faliment,
multe produse importate au devenit practic inaccesibile, iar salariile erau la nivelul de dinainte
de criz.
Argentina a reuit s revina la creterea economic cu o for surprinztoare; PIB-ul a
srit la 8,8% n 2003, 9,0% n 2004, 9,2% n 2005, 8,5% n 2006 i 8,7% n 2007. Dei
salariile medii au crescut cu 17% anual din 2002 (urcnd la 25% pna n mai 2008).

13

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

2.2. CRITICI ADUSE FONFULUI MONETAR INTERNAIONAL

Criticile aduse la adresa Fondului sunt din ce n ce mai rele, tot mai multe voci
consider aceast instituie una perimat sau subordonat intereselor rilor dezvoltate, mai
ales intereselor S.U.A.
Economitii i analitii financiari din ntreaga lume se pronun tot mai mult asupra
necesitii unei reforme a sistemului financiar mondial. Pentru George Soros, misiunea F.M.I.ului era de a menine rolul de asigurtor: pentru creditori.
n articolul su Desfiinarea F.M.I., economistul Steve Hanke consider c Fondul
Monetar Internaional a dobndit o putere mult prea mare, ce risc s scape de sub control.

Mai mult, interveniile organizaiei nu genereaz prosperitate i nici nu diminueaz

gradul de srcie. Henke este de prere c singurul mod de a stabiliza sistemul financiar
internaional este acela de a desfiina F.M.I. Acest lucru este argumentat mai ales prin prisma
faptului c F.M.I. a pompat peste 110 miliarde dolari n criza asiatic, ndatornd aceste ri cu
scopul de a salva bncile internaionale care au garantat creditele plasate n economiile acestor
ri. n plus, sunt foarte multe voci care consider c nu este firesc ca un grup de cteva mii de
specialiti s dicteze condiiile de via pentru o populaie de peste 1,4 miliarde de oameni din
rile n dezvoltare. Hanke afirma c prbuirea economic a unei ri este cu att mai
vertiginoas cu ct devalorizarea monedei naionale este mai mare. Unul dintre cei mai aprigi
critici ai Fondului monetar International este Anna Schwartz, care consider ca ntr-o societate
democratic F.M.I. nu are dreptul de a exista, el asumndu-i niste funcii care depesc
misiunea lui iniial, Fondul fiind de fapt o instituie risipitoare i inutil n rezolvarea crizelor
financiare.
Folosirea Fondului Monetar Internaional pentru a stabiliza o ar cu deficite bugetare
sau o moned devalorizat este o idee rea, Schwartz oferind cteva argumente ce vin n
sprijinul afirmaiei fcute. Primul argument se refer la problema hazardului moral: cu ct
F.M.I. ajut la stabilizarea economiilor mai multor ri, cu att mai mult ne putem atepta ca
pe viitor, rile s intre n criza deoarece guvernele i investitorii se vor angaja ntr-un
comportament riscant, n sperana c, n cazul unei posibile crize, F.M.I. va interveni pentru
salvarea economiei din rile respective. Un exemplu n acest sens l constituie criza din
Mexic, a crei cauz , afirm Schwartz, a reprezentat-o de fapt o politic monetar i fiscal
iresponsabil. i, desi, F.M.I. susine c stabilizarea Mexicului a fost un succes, consecina
acestei crize o reprezint criza asiatic. Al doilea motiv l reprezinta faptul c interveniile
14

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

F.M.I. n stabilizarea economiei unui stat sunt foarte scumpe, biroctratice, i fundamental
necorespunztoare n soluionarea crizei. Pe lng acestea, cetenii sufer din cauza poverii
interveniei F.M.I. Nu numai c trebuie s pltesc o datorie mult mai mare, dar trebuie s
sufere o perioad mai ndelungata de timp din cauza economiei.
Joseph Stiglitz, laureat al Premiului Nobel, demonstreaz n cartea sa "Marea deziluzie"
cum funcioneaz B.M. i F.M.I., analizeaz politicile lor i trateaz crizele economice
asiatic (1997) i rus. Autorul constat c F.M.I. actioneaz in special n funcie de
revendicrile i interesele investitorilor multinaionalelor, impunnd un fel de dictatur
pieelor financiare internaionale, victimele fiind rile aflate n criza. F.M.I. le impune
structuri neoliberale care s ajung s duc aceste state ntr-o criz i mai profund. Stiglitz
este n favoarea liberului schimb i critic politica B.M. i F.M.I., care se bazeaz pe patru
piloni: liberalizarea comertului si deschiderea pietelor pentru investitorii straini; privatizarea
intreprinderilor si serviciilor de stat si liberalizarea legislatiei; austeritatea fiscala si lupta
contra inflatiei. F.M.I. constrnge rile aflate n criz, care au nevoie de credite, s
liberalizeze imediat i cu orice pre pieele financiare, urmarea fiind c orice investitor strin
poate investi i retrage bani n orice moment, valuri speculative ajungnd s arunce aceste ri
n crize repetate.
F.M.I. este acuzat de lips de transparen, de faptul c operaiunile pe care le
deruleaz nu sunt cunoscute, oferindu-se opiniei publice doar informaii sumare. Tot n cazul
crizei asiatice, Fondul a criticat politica macroeconomic dus de guvernele acestor ri, dup
ce tot Fondul ludase succesele acestei politici. Ca o recunoatere a acestei situaii, F.M.I. a
acceptat constituirea unui grup de experi din afara instituiei, care s-i monitorizeze
activitatea i care a prezentat un prim raport la reuniunea anual ce a avut loc la Praga, n
2000
Criticile aduse F.M.I.-ului se refer i la politica acestuia n rile srace i n cele
aflate n procesul de tranziie de la economia planificat la cea de pia. Nu de puine ori,
F.M.I. este acuzat c nu ine cont de condiiile concrete din aceste ri i condiiile impuse nu
fac altceva dect s nruteasc lucrurile. De altfel, un specialist american n problemele
rilor n dezvoltare, John Cavanagh aprecia c n multe privine, F.M.I. este ca un medic
din Evul Mediu, pentru care nu are importan de ce sufer pacientul, tratamentul fiind
acelai. Pe termen scurt, rile reuesc s-i atenueze dezechilibrul balanei de pli, dar pe
termen lung, efectele asupra sntii economiei rilor n dezvoltare este dezastruos. De
altfel, i n cazul Romniei, condiia impus de F.M.I. de a contracta credite externe de pe
piaa privat de capital pentru echilibrarea balanei de pli, ntr-o perioad cnd condiiile
15

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

impuse de creditorii strini erau extrem de dure, n-ar fi condus dect la o ndatorare i mai
mare a rii, cu efecte negative deosebit de grave pe termen lung. Se pare c nii specialitii
Fondului au realizat c acest lucru este mai degrab ru.
F.M.I., n calitatea sa de instituie central a Sistemului Monetar Internaional, este
incapabil, n opinia foarte multor specialiti, s fac fa unei crize declanate n interiorul
sistemului. Tot mai multe voci susin c o criz n S.U.A. sau n Japonia ar echivala cu un
colaps al ntregului sistem financiar internaional. Este, ntr-adevr, un scenariu catastrofic,
dar, pe de alt parte, crizele din Mexic, Asia de Sud-Est i Argentina au artat o vulnerabilitate
deosebit a sistemului.
Multe dintre politicile F.M.I. prin care s-a forat liberalizarea prematur a pieei de
capital au contribuit la instabilitatea global. Putem afirma astzi cu certitudine c F.M.I. nu

numai c nu i-a ndeplinit misiunea iniial de promovare a stabilitii globale, dar nu a avut
mai mult succes nici n noile misiuni pe care le-a ntreprins, cum ar fi cea de coordonare a
procesului de tranziie a rilor de la comunism la economia de pia.

CONCLUZII I PROPUNERI
n Capitolul I - Evoluia Fondului Monetar Internaional , se pleac de la ideea
conform creia este instituia primordial ca sfer de specializare si rspundere fa de
sistemul monetar-financiar internaional. Reformarea i consolidarea echilibrului sistemului
monetar-financiar internaional, s-a realizat pe direciile:
1. ntrirea sistemului financiar;
2. Elaborarea i promovarea standardelor i codurilor internaionale de buna practic;
3. ncurajarea promovrii unui sistem armonizat de date reale;
4. Implicarea sectorului privat n prevenirea i soluionarea crizelor;
5. Iniierea dialogului cu celelalte instituii internaionale n vederea armonizrii i
concentrrii politicilor n folosul aceleiai realiti globale economice i sociale;
6. Iniierea unui proces de refacere a ncrederii n instituiile financiare internaionale,
prin consolidarea dialogului comun i creterea transparenei propriilor strategii i
politici.
Rezult c F.M.I. este chemat s vegheze la echilibrul economiei mondiale din
perspectiva monetar-financiar, concentrndu-se asupra aspectelor legate mai mult de
macrostabilizare i cretere economic durabil.
16

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

Din punctul de vedere lansat n urma criticilor, n capitolul II rezult c: F.M.I. este
incapabil s fac fa unei crize declanate n interiorul sistemului, pe de o parte, iar pe de
alt parte, crizele din Asia de Sud-Est i Argentina au artat o vulnerabilitate deosebit a
sistemului ; confirmndu-se aceast ipotez. politicile F.M.I. prin care s-a forat n special
liberalizarea prematur a pieei de capital au contribuit la instabilitatea global. Putem afirma
astzi cu certitudine c F.M.I. nu numai c nu i-a ndeplinit misiunea iniial de promovare a
stabilitii globale, dar nu a avut mai mult succes nici n noile misiuni pe care le-a ntreprins,
cum ar fi cea de coordonare a procesului de tranziie a rilor de la comunism la economia de
pia.

B I B LI O G RAFI E
1. Anna Jacobson Schwartz i Milton Friedman, - A Monetary History of the United
States. 18671960
2. Diane Coyle, - Guvernarea economiei mondiale. Editura Antet, 2003
3. Fingerald K.M., - Trade, Finance and Financial Crises. Studii speciale nr. 3, 2001
4. George W Bush, n conformitate cu prioritile S.U.A.. New York Times, 2005
5. Joseph Stglitz, - Mecanismele globalizrii. Editura Polirom, 2008
6. Joseph Stiglitz, - Globalizarea, sperane i deziluzii. Editura Economic, 2002
7. Joseph Stiglitz, - n cdere liber. Editura Publica, 2010
8. Meltezer Allan H., - New Mandate for the IMF and World Bank. Jurnalul
Cato, 2005
9. Soros George, - Criza capitalismului global. Editura Polirom, 1999
10. Thomas Friedman, - Lexus i mslinul. Editura Polirom, 2008
11. www.fmi.ro
12. www.scribd.com
13. www.wikipedia.org
14. www.worldbank.org

17

IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE

18