Facultad de Ciencias Econmicas y Administrativas

Carrera Contadura Pblica e Ingeniera en Contabilidad y

Auditora

TUTORIA PRIMER PARCIAL

Tema:
Premisas Macroeconmicas que
Impactan a los Presupuestos
PRESUPUESTO
Docente: ING. Arturo Avila

Autores:
Valeria Ocampo

DICIEMBRE 2016

Contenido
Premisas Macroeconmicas que Impactan a los Presupuestos......................3
1.

Crecimiento del PIB nacional................................................................3

2.

Crecimiento del PIB en otros pases......................................................5

2.1 Economas avanzadas: Desaceleracin en Estados Unidos,
brexit...................................................................................................... 5
2.3 En los mercados emergentes se prev que el crecimiento se
acelere.................................................................................................... 6

3.

Inflacin nacional e internacional.........................................................7

4.

Comportamiento del tipo de cambio.....................................................8

5.

Poltica fiscal y monetaria del gobierno................................................9

5.1 Poltica Fiscal Expansiva............................................................10
5.2 Poltica Fiscal Restrictiva o Contractiva..................................10
5.3 Poltica Fiscal Neutral.................................................................10

6.

Estmulos a las exportaciones.............................................................10

7.

Poltica laboral y de desarrollo social del gobierno.............................11

8.

Nivel de desarrollo de los mercados financieros.................................12

9.

Calificacin internacional del riesgo Pas..........................................13

10.

Dolarizacin..................................................................................... 13

11.1 Qu es la dolarizacin?...........................................................14
Bibliografa................................................................................................... 16

Premisas Macroeconmicas que Impactan a los

Presupuestos
1. Crecimiento del PIB nacional

Segn l (GRUPO BANCO MUNDIAL, 2016) entre 2006 y 2014, el PIB

promedi un crecimiento del 4,3% impulsado por los altos precios del petrleo y
por importantes flujos de financiamiento externo. Este avance permiti un
mayor gasto social e inversiones destacadas, en particular en los sectores de
energa y transporte, y adems en educacin. Segn datos nacionales, la
pobreza disminuy del 37,6% al 22,5% en ese periodo. El coeficiente de
desigualdad de Gini se redujo de 0.54 a 0.47, puesto que el crecimiento
benefici en mayor medida a los ms pobres.
Sin embargo, estos logros estn en riesgo debido a la desaceleracin y, ms
recientemente, la contraccin econmica que experimenta el pas como
consecuencia de la cada del precio del petrleo desde fines de 2014 y la
apreciacin del dlar. De hecho, la pobreza subi ligeramente del 22,5% en
2014 a un 23,3% en 2015 debido a un incremento de la pobreza rural que pas
del 35,3% al 39,3%. A esto se sumaron los efectos del devastador terremoto
registrado en abril de 2016 en el rea costera, que, de acuerdo a estimaciones
iniciales del Gobierno, ha generado un costo de reconstruccin de cerca de 3
puntos porcentuales del PIB. (GRUPO BANCO MUNDIAL, 2016)
Organismos advirtieron ms desempleo debido al deterioro econmico regional
El Instituto Nacional de Estadstica y Censos (INEC) public ayer las cifras de
desempleo del pas, correspondientes a junio. En el sexto mes del ao se
registr una tasa de 5,3% a escala nacional, segn los ltimos datos de la
Encuesta Nacional de Empleo, Desempleo y Subempleo. (EL TELEGRAFO,
2016)

La tasa de junio se mantiene estadsticamente estable, observ el INEC, a

travs de un comunicado oficial, donde seala que la tasa global de
participacin laboral se ubic en 67,8%, cifra que refleja que existen ms
personas ingresando al mercado de trabajo.
Las cifras se desprenden de la encuesta realizada a una muestra compuesta
por 16.044 viviendas repartidas en 332 centros poblados urbanos y rurales. Si
bien el estudio indica un incremento del desempleo de 0,8% en relacin a junio
del ao pasado, la tasa actual es inferior al ltimo de registro de marzo de 2016
cuando el desempleo alcanz el 5,7%.
La evolucin del empleo nacional, que incluye a asalariados y trabajadores
independientes, tambin se ha visto afectada en los ltimos doce meses. En
ese tiempo, segn la Enemdu, la tasa de empleo adecuado o pleno descendi
en 4,9%, el subempleo subi en 3,1%, el empleo no pleno baj en 0,2%, y el no
remunerado escal en 1,3%.
En mayo, la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (Cepal) y la
Organizacin Internacional del Trabajo (OIT) advirtieron que el desempleo en
Amrica Latina y el Caribe aumentaran en 2016 por el deterioro econmico
regional. Ambos organismos sealaron entonces que la evolucin de los
mercados laborales ser en general negativa.
Las razones de aquello estaran relacionadas con un contexto macroeconmico
y de crecimiento ms trastocado que en 2015 y, tambin, con el debilitamiento
de algunos indicadores de empleo.
El informe de ambos organismos describe un bajo dinamismo en la generacin
de empleo que volver a golpear las cifras, con un incremento estimado para
este ao de ms de medio punto (0,5%) respecto de 2015, para llegar a un 7%
de la fuerza laboral en Amrica Latina. La realidad de Ecuador se agrav por
las cuantiosas prdidas que dej el terremoto del pasado 16 de abril. (EL
TELEGRAFO, 2016)

2. Crecimiento del PIB en otros pases

El crecimiento econmico mundial seguir frenado este ao a raz de una
desaceleracin en Estados Unidos y el voto en Gran Bretaa a favor de
abandonar la Unin Europea, seal el FMI en la edicin de octubre de 2016
de Perspectivas de la economa mundial (informe WEO), publicada hoy.
Pronostica un ligero repunte a partir de 2017, impulsado principalmente por el
dinamismo

de

los

mercados

emergentes.

(FONDO

MONETARIO

INTERNACIONAL, s.f.)
El crecimiento econmico mundial seguir frenado este ao a raz de una
desaceleracin en Estados Unidos y el voto en Gran Bretaa a favor de
abandonar la Unin Europea, seal el FMI en la edicin de octubre de 2016
de Perspectivas de la economa mundial (informe WEO), publicada hoy.
Pronostica un ligero repunte a partir de 2017, impulsado principalmente por el
dinamismo de los mercados emergentes.
El informe destaca que ocho aos despus de la crisis financiera mundial la
recuperacin sigue siendo precaria y plantea la amenaza de que un
estancamiento persistente, particularmente en las economas avanzadas,
pueda avivar los llamados a adoptar medidas populistas a favor de restringir el
comercio y la inmigracin. Obstfeld seal que este tipo de restricciones seran
perjudiciales para la productividad, el crecimiento y la innovacin.
2.1 Economas avanzadas: Desaceleracin en Estados Unidos, brexit
En las economas avanzadas se registrar una expansin de solo 1,6% en
2016, inferior al 2,1% registrado el ao pasado y a la proyeccin de 1,8% de
julio.
El FMI revis a la baja su pronstico para Estados Unidos este ao, a 1,6%, en
comparacin con 2,2% en julio, despus de un primer semestre en que la tasa
de crecimiento fue decepcionante debido a la debilidad de la inversin
empresarial y la desaceleracin del ritmo de acopio de bienes. Es probable que
el crecimiento de Estados Unidos repunte a 2,2% este ao, a medida que se

reduzca el lastre del descenso de precios de la energa y se disipe el efecto de

la apreciacin del dlar. (FONDO MONETARIO INTERNACIONAL, s.f.)
En la zona del euro se registrar una expansin del 1,7% este ao y 1,5% el
ao prximo, en comparacin con un crecimiento de 2,0% en 2015.
El Banco Central Europeo debera mantener la orientacin acomodaticia
apropiada que aplica actualmente, segn el FMI. Es posible que sea necesario
profundizar la distensin ampliando las compras de activos si la inflacin no
repunta.
Se prev que en Japn, la tercera economa mundial, el crecimiento se
mantenga reprimido, en 0,5% este ao y 0,6% en 2017. A corto plazo, el gasto
pblico y la poltica de expansin monetaria respaldarn el crecimiento; a
mediano plazo, la economa de Japn se ver afectada por la disminucin de la
poblacin.
2.3 En los mercados emergentes se prev que el crecimiento se acelere
En las economas de mercados emergentes y en desarrollo, el crecimiento se
acelerar por primera vez en seis aos, a 4,2%, lo que representa un ligero
aumento con respecto al pronstico de 4,1% de julio. Se prev que el ao
prximo el crecimiento de las economas emergentes sea de 4,6%.
Sin embargo, las perspectivas difieren mucho entre los pases y regiones.
En China, las autoridades debern seguir reorientando la economa para que
dependa menos de la inversin y la industria y se base ms en el consumo y
los servicios, una poltica que se espera que desacelere el crecimiento a corto
plazo mientras se construyen las bases para una expansin ms sostenible a
largo plazo. Aun as, el gobierno de China debera tomar medidas para
contener el crdito, que est aumentado "a un ritmo peligroso", dejar de
sostener a las empresas estatales no viables y aceptar la correspondiente
desaceleracin del crecimiento del PIB, seal el FMI. (FONDO MONETARIO
INTERNACIONAL, s.f.)

Se prev que la economa de China, la segunda en el mundo, registre una

expansin de 6,6% este ao y 6,2% en 2017, en comparacin con un
crecimiento de 6,9% el ao pasado.
En las economas asiticas emergentes, y en especial en India, se mantiene un
slido crecimiento. Segn las proyecciones, la expansin del producto interno
bruto de India ser de 7,6% este ao y el prximo, la tasa ms alta entre las
principales economas del mundo. El FMI recomend que India contine con la
reforma de su sistema tributario y elimine los subsidios a fin de liberar recursos
para inversiones en infraestructura, educacin y atencin de la salud.
En frica subsahariana, las principales economas siguen haciendo frente a la
reduccin de los ingresos derivados de las materias primas, que impone un
freno al crecimiento de la regin. Se prev que la economa de Nigeria se
contraiga un 1,7% en 2016, y que en Sudfrica el crecimiento apenas sea
positivo. En cambio, se prev que en varios pases de la regin no
exportadores de recursos naturales, entre ellos Cte d'Ivoire, Etiopa, Kenya y
Senegal, se mantenga un vigoroso ritmo de crecimiento, superior a 5% este
ao.
En Amrica Latina la actividad econmica se desaceler, debido a que varios
pases estn sumidos en recesin, pero se espera que la recuperacin se
afiance en 2017. En Venezuela se prev que el producto se desplome un 10%
este ao y que se contraiga otro 4,5% en 2017. En Brasil se observar una
contraccin de 3,3% este ao, pero se prev un crecimiento de 0,5% en 2017,
suponiendo que se reduzca la incertidumbre en torno a la situacin poltica y a
las polticas econmicas, y sigan disipndose los efectos de shocks
econmicos anteriores.
Los pases de Oriente Medio siguen expuestos a condiciones difciles
derivadas del descenso de los precios del petrleo y de los conflictos civiles y
el terrorismo.

3. Inflacin nacional e internacional

El Instituto Nacional de Estadstica y Censos (INEC) inform esta maana que

Ecuador registr una inflacin de -0,15% en noviembre. Se trata de la cuarta
inflacin negativa en lo que va del ao desde julio pasado. Es que en julio (0,09%), agosto (-0,16%) y octubre (-0,08%) tambin se presentaron valores
negativos del ndice de precios.
Los productos que ms influyeron en la baja de la inflacin fueron alimentos y
bebidas, y restaurantes y hoteles, segn el reporte de la entidad.
La inflacin acumulada en el 2016; es decir, de enero a noviembre, alcanz el
0,96%; mientras que la anual, de noviembre 2015 a noviembre de 2016, lleg a
1,05%.
En el undcimo mes del ao, el costo de la Canasta Bsica se ubic en $
692,56, mientras que el ingreso familiar mensual con 1,6 perceptores fue de $
683,20; es decir, alcanz una cobertura del 98,65%, dijo el INEC. (EL
UNIVERSO, 2016)

4. Comportamiento del tipo de cambio

Los primeros das del 2016 han sido de alta volatilidad e incertidumbre para
los mercados financieros globales. China muestra seales de adentrarse en
lo que, ms all de una desaceleracin estratgica, parecen ser los primeros
pasos de una crisis econmica. De forma paralela los precios del petrleo han
bajado a nuevos mnimos, en menos de dos semanas el WTI ha mostrado una
cada de alrededor de 16 por ciento, tocando un precio mnimo no visto desde
diciembre.

(Siller, 2016) El tipo de cambio alcanz una nueva cotizacin mxima en

registro de 18.0220 pesos por dlar durante las primeras horas del lunes, como
consecuencia de la aversin al riesgo en los mercados de capitales de Asia. A

pesar de que el tipo de cambio despus se regres a niveles de 17.80 pesos

por dlar en cotizaciones interbancarias a la venta, permanecen los riesgos de
depreciacin.

Por un lado, los participantes han incrementado su apuesta a la espera de una

depreciacin sostenida del peso, similar a lo observado desde la segunda
mitad de 2014 y la mayor parte del 2015. Lo anterior se apoya en el nmero de
contratos netos a la espera de que el peso se deprecie frente al dlar (en el
mercado de futuros de Chicago) que fue de 61 mil 988 (cada uno por un monto
de 500 mil pesos). Las presiones en contra del peso se han ido acumulando
desde la primera semana de noviembre, cuando los contratos netos en espera.
En lo que va del 2016, el tipo de cambio ha alcanzado nuevos mximos en
cuatro sesiones. Debido a que no existen resistencias histricas a partir del
nivel de 18.02, se puede trazar un canal de tendencia en donde resulta que el
tipo de cambio podra subir hasta un nivel de 18.85 pesos por dlar en los
primeros

meses.

(Siller,

2016)

Cabe destacar que durante el 2015, el tipo de cambio subi en promedio 0.99
centavos por da, como resultado de un incremento diario promedio en el
primer semestre de 0.77 centavos y de 1.11 centavos en el segundo semestre.
En lo que va de 2016, el promedio diario de alza ha sido de 7.2 centavos.

5. Poltica fiscal y monetaria del gobierno

En economa, la poltica fiscal se puede definir como el uso del gasto pblico y
la recaudacin de impuestos para influir en la economa. (ENCICLOPEDIA
FINANCIERA, s.f.)
La poltica fiscal puede ser contrastada con el otro tipo principal de la poltica
econmica, la poltica monetaria, que intenta estabilizar la economa mediante
el control de las tasas de inters y la oferta de dinero. Los dos principales
instrumentos de la poltica fiscal son el gasto pblico y los impuestos. Los

cambios en el nivel y la composicin de los impuestos y el gasto pblico

pueden influir en las siguientes variables en la economa:

La demanda agregada y el nivel de actividad econmica

El patrn de asignacin de recursos

La distribucin de los ingresos.

La poltica fiscal se refiere al efecto global de los resultados del presupuesto

en la actividad econmica. Las tres posiciones posibles de la poltica fiscal
son: expansiva, contractiva y neutral:
5.1 Poltica Fiscal Expansiva
Una Poltica Fiscal Expansiva implica un aumento neto del gasto pblico (G>
T) a travs de aumentos en el gasto pblico o una menor recaudacin fiscal o
una combinacin de ambos. Esto dar lugar a un dficit presupuestario mayor
o un menor supervit. Poltica fiscal expansiva se asocia generalmente con
un dficit fiscal.
5.2 Poltica Fiscal Restrictiva o Contractiva
Una Poltica Fiscal Restrictiva o Contractiva (G <T) se produce cuando el
gasto neto del gobierno se reduce ya sea a travs mayor recaudacin fiscal o
reduccin del gasto pblico o una combinacin de los dos. Esto llevara a
un dficit fiscal menor o un mayor supervit que el gobierno se haba, o un
supervit si el gobierno se haba un presupuesto equilibrado. Poltica de
contraccin fiscal se asocia generalmente con un supervit. La idea de utilizar
la poltica fiscal para luchar contra la recesin fue presentada por John
Maynard Keynes en la dcada de 1930, en parte como respuesta a la Gran
Depresin.
5.3 Poltica Fiscal Neutral
Una postura neutral de la poltica fiscal implica un presupuesto equilibrado en
el G = T (gasto pblico = ingresos fiscales). El gasto gubernamental es

financiado ntegramente por los ingresos fiscales y en general los resultados

del presupuesto tienen un efecto neutro en el nivel de actividad econmica.

6. Estmulos a las exportaciones

Los estmulos son un conjunto de retribuciones que por parte del estado, recibe
el exportador, y los regmenes de financiacin a la exportacin de carcter
pblico o privado. El exportador podr obtener una pre-financiacin,
financiacin o post-financiacin para el desarrollo de sus exportaciones (orden
financiero); como as tambin reintegros, reembolsos, drawback, etc. (orden
fiscal) (Godoy)
El presidente Rafael Correa reiter en su nuevo Enlace Ciudadano que la
situacin externa golpear al sector exportador del pas. Factores como la
apreciacin del dlar, la devaluacin de la moneda de pases vecinos y
competidores a la vez, as como la cada del precio del petrleo provocar
problemas a las exportaciones nacionales.
Ante este escenario, el Jefe de Estado anunci nuevos mecanismos para
estimular las exportaciones ecuatorianas. Correa explic que habr dos
frmulas para ayudar a sectores comerciales que se podran ver afectados por
la situacin comercial externa. (EL TELEGRAFO)
La primera de ellas ser la exoneracin del anticipo al Impuesto a la Renta (IR)
a tres sectores (Floricultores, productores de palma y exportadores de atn en
conserva) que en los ltimos meses han tenido complicaciones para ubicar sus
productos en mercados internacionales. Esta exoneracin representar unos $
25 millones para el Estado central, explic Correa. La segunda medida ser la
aplicacin de un Drawback, que es un rgimen aduanero que permite la
devolucin total o parcial de los derechos arancelarios pagados en la
importacin de materias primas o insumos o productos intermedios o partes y
piezas, incorporados en la produccin de bienes exportados.

7. Poltica laboral y de desarrollo social del gobierno

Desde 1982, cuando estall la crisis de la deuda externa, y sobre todo a partir
de Len Febres Cordero (1984/1988), Ecuador construy un modelo
empresarial de desarrollo inspirado en el neoliberalismo, que todos los
gobernantes consolidaron en la dcada de los noventa, bajo un marco
internacional en el cual el derrumbe del socialismo de tipo sovitico provoc la
hegemona mundial de EE.UU., la globalizacin del capitalismo transnacional y
el triunfo de la economa de libre mercado. (PAZ & MIO C.)
El poder poltico en Ecuador pas a identificarse abiertamente con los intereses
de la empresa privada; y en esas condiciones el retiro y privatizacin del
Estado ocasionaron la desinstitucionalizacin de las funciones de gobierno, el
deterioro de los servicios pblicos, la ruina del gasto social y el freno de la obra
pblica.
Acompaaron los criterios de precarizacin y flexibilizacin del trabajo, los
mecanismos

neofordistas

neo-tayloristas

de

rendimiento

laboral

(intensificacin de la eficiencia productiva de la fuerza de trabajo), el

debilitamiento de los derechos laborales consagrados por el Cdigo del Trabajo
y la bsqueda de mecanismos para privatizar la seguridad social, que Sixto
Durn Balln quiso alcanzar con una consulta popular (1995) para establecer
administradoras de fondos de pensiones (AFP) privadas.
El ambiente antiobrero lleg a tales niveles, que las cmaras de la produccin
y los empresarios polticos proponan: aumentar la jornada a 44 y 48 horas
semanales, congelar alzas salariales, vincular los salarios a la productividad,
estabilidad laboral sujeta al rendimiento y al compromiso tico con la empresa
(incluso suprimir el pago por horas extra), introducir el concepto de trabajador
plurifuncional (ejecutar diversas tareas por el mismo pago), facilitar los
despidos, recortar o suprimir indemnizaciones, fijar topes o abolir el reparto de
utilidades, eliminar los dcimos sueldos (existan 13. 14. 15. y 16. sueldos)
para lograr la unificacin salarial, restringir el derecho sindical as como los de
huelga y contrato colectivo, introducir el trabajo por horas y el tercerizado,
fomentar el sistema de maquilas, etc. (PAZ & MIO C.)

8. Nivel de desarrollo de los mercados financieros

Los mercados de dinero juegan un papel importante en la implementacin
efectiva de la poltica monetaria mediante instrumentos indirectos. Usualmente
esta relacin se refuerza mutuamente: es difcil desarrollar los mercados de
dinero si el diseo o la implementacin de la poltica y las operaciones
monetarias son subptimas; en cambio las operaciones de poltica del banco
central sern ms efectivas a medida que se desarrollen los mercados de
dinero. Cuanto ms competitivo y lquido sea el mercado, es probable que la
transmisin de la poltica monetaria sea ms efectiva. (Gray & Talbot, 2009)
Mediante el uso de instrumentos indirectos, el banco central opera con el
mercado en su totalidad, y no con cada institucin individual. Si sustrae o
inyecta liquidez del o al mercado en su totalidad, o cambia la tasa a la cual
opera, se espera que las fuerzas del mercado, en primera instancia a travs de
los mercados interbancario, de divisas y de valores, y luego mediante las
transacciones de la banca comercial con sus clientes, pasen o transmitan el
efecto de las acciones del banco central.

9. Calificacin internacional del riesgo Pas

El riesgo pas es un concepto econmico que ha sido abordado acadmica y
empricamente mediante la aplicacin de metodologas de la ms variada
ndole: desde la utilizacin de ndices de mercado como el ndice EMBI de
pases emergentes de Chase-JPmorgan hasta sistemas que incorpora
variables econmicas, polticas y financieras. El Embi se define como un ndice
de bonos de mercados emergentes, el cual refleja el movimiento en los precios
de sus ttulos negociados en moneda extranjera. Se la expresa como un ndice
como un margen de rentabilidad sobre aquella implcita en bonos del tesoro
de los Estados Unidos.

10.

Dolarizacin

El Banco Central del Ecuador, comprometido con la difusin de las

cuestiones econmicas fundamentales del pas, se acerca en esta ocasin a la
poblacin con la finalidad de presentarle aspectos generales sobre el proceso
de dolarizacin.
De manera didctica busca responder a las inquietudes fundamentales que
sobre el tema se hacen los ciudadanos; tales como: qu es la dolarizacin?;
por qu la dolarizacin?; y, para qu la dolarizacin?
La reforma monetaria y econmica que promueve la dolarizacin dar frutos: la
estabilidad en el tipo de cambio, la disminucin de las tasas de inters, la cada
de la inflacin, que obviamente promovern la inversin real y el desarrollo
productivo.
En este sentido, el BCE se compromete a que su misin estar, bajo el nuevo
esquema econmico, encaminada a coparticipar en la construccin de un
nuevo Ecuador en el que todos anhelamos vivir.

11.1 Qu es la dolarizacin?
Un concepto amplio de dolarizacin es el que se refiere a cualquier
proceso donde el dinero extranjero reemplaza al dinero domstico en
cualquiera de sus tres funciones.
En efecto, la dolarizacin de una economa es un caso particular de sustitucin
de la moneda local por el dlar estadounidense como reserva de valor, unidad
de cuenta y como medio de pago y de cambio.
El proceso puede tener diversos orgenes, uno es por el lado de la oferta que
significa la decisin autnoma y soberana de una nacin que resuelve utilizar
como moneda genuina el dlar (tal es el caso de Panam). Otro origen posible,
por el lado de la demanda, es como consecuencia de las decisiones de cartera

de los individuos y empresas que pasan a utilizar el dlar como moneda, al

percibirlo como refugio ante la prdida del valor de la moneda domstica en
escenarios de alta inestabilidad de precios y de tipo de cambio.
El uso del dlar deriva, en este ltimo caso, de la conducta preventiva de la
suma de individuos que, racionalmente, optan por preservar el valor de su
riqueza mantenindola en dlares y refugindose as del devastador efecto de
las devaluaciones y la alta inflacin. Cuando la dolarizacin es un proceso
derivado de decisiones de los individuos es muy difcil pensar en su reversin.
La dolarizacin se presenta en forma de inversiones en activos financieros
denominados en moneda extranjera dentro de la economa domstica,
circulante en moneda extranjera y depsitos de los agentes nacionales en el
extranjero, generalmente estos ltimos depsitos se realizan en las oficinas offshore de los bancos nacionales.
Se pueden distinguir dos procesos de dolarizacin por el lado de la demanda:
la sustitucin de moneda y la sustitucin de activos.
La sustitucin de moneda, que se refiere a motivos de transaccin, ocurre
cuando la divisa extranjera es utilizada como medio de pago; en este sentido,
los agentes dejan de utilizar la moneda nacional para sus transacciones.
La sustitucin de activos, que hace relacin a la funcin del dinero como
reserva de valor, por consideraciones de riesgo y rentabilidad, se presenta
cuando los activos denominados en moneda extranjera se utilizan como parte
integrante de un portafolio de inversiones.

Bibliografa
EL TELEGRAFO. (16 de JULIO de 2016). El PIB ecuatoriano registr una
reduccin de -1,9% en el primer trimestre de 2016.
EL TELEGRAFO. (s.f.). Gobierno ofrece estmulos arancelarios y reduccin de
trmites para enfrentar crisis externa. Obtenido de
http://www.eltelegrafo.com.ec/noticias/politica/2/gobierno-ofreceestimulos-arancelarios-y-reduccion-de-tramites-para-enfrentar-crisisexterna
EL UNIVERSO. (2016 de DICIEMBRE de 2016). Ecuador registr una inflacin
de -0,15% en noviembre. Obtenido de
http://www.eluniverso.com/noticias/2016/12/06/nota/5941396/ecuado
r-registro-inflacion-015-noviembre
ENCICLOPEDIA FINANCIERA. (s.f.). POLITICA FISCAL. Obtenido de
http://www.enciclopediafinanciera.com/teoriaeconomica/macroecono
mia/politicafiscal.htm

FONDO MONETARIO INTERNACIONAL. (s.f.). FONDO MONETARIO

INTERNACION. Obtenido de ARTICULOS DE ACTUALIDAD:
http://www.imf.org/es/News/Articles/2016/10/03/AM2016-NA100416WEO
Godoy, M. (s.f.). PREZI. Obtenido de ESTMULOS A LA EXPORTACIN:
https://prezi.com/yz_gkbn3gyql/estimulos-a-la-exportacion/
Gray, S., & Talbot, N. (2009). Desarrollo de Mercado Financieros. Mexico.
GRUPO BANCO MUNDIAL. (28 de septiembre de 2016). Ecuador panorama
general. Obtenido de
http://www.bancomundial.org/es/country/ecuador/overview
PAZ, J., & MIO C. (s.f.). EL TELEGRAFO. Obtenido de Poltica Laboral y
reformas al IESS :
http://www.eltelegrafo.com.ec/noticias/columnistas/1/politica-laboraly-reformas-al-iess-iii
Siller, G. (1 de ENERO de 2016). EL FINANCIERO. Obtenido de
Comportamiento del tipo de cambio y canal de resistencia:
http://www.elfinanciero.com.mx/monterrey/comportamiento-del-tipode-cambio-y-canal-de-resistencia.html