La frmula que nos permite conocer en qu grado se est utilizando

APALANCAMIENTO OPERATIVO en la unidad de negocios es la siguiente:

el

Primero recordemos algunas convenciones:

GAO
UAII
Vtas
MC
%

= Grado de apalancamiento operativo.

= Utilidad antes de impuestos e intereses.
= Ventas.
= Margen de contribucin
= Cambio porcentual o porcentaje de cambio

Ahora s, existen dos frmulas para hallar el grado de apalancamiento operativo:

MC
1) GAO = ------

% UAII
2) GAO = -----------

UAII

% Vta

Suponga que tiene la siguiente informacin para el ao 2011 de su industria:

La capacidad de produccin es de 27.000 unid, el Volumen de produccin y ventas es de
18.000 unid, el precio de venta por unidad es de $ 1.600, el costo variable unitario es de
$ 1.000, los costos y gastos fijos de operacin son de $ 4500.000. El pronstico para el
ao 2012 se considera en un aumento en produccin y ventas del 12%. Su misin es
conocer el grado de impacto en su utilidad bruta operacional GAO y comprubalo.
El planteamiento se ve as:
Capacidad de produccin
27.000 unidades
Volumen de produccin y ventas 18.000 unidades
Precio de venta unidad
$ 1.600
Costo variable unitario
$ 1.000
Costo y gastos fijo de operacin $ 4.500.000
El estado de resultados sera el siguiente:

Ventas (18.000 X $1.600)

- Costo variable (18.000 X $1.000 )
= Margen de contribucin
- Costos y gastos fijos de operacin
= Utilidad operacional UAII

$ 28.800.000
$ 18.000.000
$ 10.800.000
$ 4.500.000
$ 6.300.000

Si utilizamos la frmula 1
MC
1) GAO = -----UAII

10.800.000
GAO = ---------------- = 1.7143
6.300.000

Interpretacin: Por cada punto de incremento en el margen de contribucin, a partir de

18.000 unidades de produccin y hasta 27.000, la utilidad operacional antes de intereses
e impuestos se incrementar en 1.7143 puntos.

Cmo comprobarlo?
Al estado de resultado previamente armado, modifquele el pronstico as:
Incremente porcentualmente el nmero de unidades producidas y vendidas. Tenga en
cuenta no modificar el precio de venta.
Recuerde que si incrementa el nmero de unidades vendidas, por lgica el
valor total de los costos variables tambin incrementarn en la misma proporcin, y por
la misma lgica, Los costos variables unitarios no deben sufrir variacin alguna.
Recuerde igualmente que los costos fijos no se incrementan hasta cuando los niveles
de produccin superen la capacidad instalada.
Arme el nuevo estado de resultados y verifique su nueva UAII.
Ahora desde el estado de resultados pronosticado, haga la misma operacin pero
disminuyendo en el mismo porcentaje establecido.
Sus estados de resultados se vern as:
ESTADO DE RESULTADOS

DISMINUCIN

12%

PRONOSTICO
INICIAL

AUMENTO

Ventas

25.344.000

28.800.000

12%
32.25
6.000

- Costo variable

15.840.000

18.000.000

20.160.000

= Margen de contribucin

9.504.000

10.800.000

12.096.000

- Costos y gastos fijos de operacin

4.500.000

4.500.000

4.500.000

= Utilidad operacional UAII

5.004.000

6.300.000

7.596.000

Utilizar la frmula 2 para el aumento.

% UAII
GAO = ---------------

% Vta

(UAII aumento / UAII pronstico) - 1

---------------------------------------------------------- = ?

(Vtas aumento / Vtas pronstico) - 1

(7.596.000 / 6.300.000) - 1
GAO = ---------------------------------------------- = 1.7143

(32.256.000 / 28.800.000) - 1
Como se puede apreciar el GAO es igual a 1.7143.
Interpretacin: por cada punto de incremento en ventas, a partir de 18.000 unidades de
produccin y hasta 27.000 unidades, la utilidad operacional antes de intereses e
impuestos se incrementar en 1.7143 puntos.
Ahora utilizar la frmula 2 para la disminucin.

% UAII
GAO = -------------

% Vta

1 - (UAII disminucin / UAII pronstico)

-------------------------------------------------------------------- = ?

1 - (Vtas disminucin / Vtas pronstico)

1 - (5.004.000 / 6.300.000)
GAO = ---------------------------------------------- = 1.7143

1 - (25.344.000 / 28.800.000)
Como se puede apreciar el GAO es igual a 1.7143.
Interpretacin: por cada punto de disminucin en ventas, a partir de 18.000 unidades, la
utilidad operacional antes de intereses e impuestos se disminuir en 1.7143 puntos.
Cmo funciona el apalancamiento financiero?
El apalancamiento financiero es bsicamente el uso de la deuda con terceros. En este
caso la unidad empresarial en vez de utilizar los recursos propios, accede a capitales
externos para aumentar la produccin con el fin de alcanzar una mayor rentabilidad.
Sigamos con el mismo ejemplo para entenderlo mejor si se decide comprar las mquinas
computarizadas haciendo uso de la deuda se tendrn que pagar intereses por la deuda
contrada, recordemos que los gastos financieros (intereses) en que se incurra son gastos
fijos que afectarn el costo por unidad producida.
En el caso de las sociedades annimas, sociedades annimas simplificadas y en las
comanditas por acciones utilizan el apalancamiento financiero para lograr maximizar el
rendimiento en las utilidades por accin cuando existe un incremento en las utilidades
operacionales (utilidades antes de impuestos e intereses), gracias a la inversin de la
deuda en activos de produccin.
Cul es la frmula que nos permite conocer el apalancamiento financiero?
La frmula que nos permite conocer en qu grado se est utilizando el apalancamiento
financiero en la unidad de negocios es la siguiente:
Primero agreguemos otras convenciones:
GAF = Grado de apalancamiento financiero.
UAI = Utilidad antes de impuestos.
UPA = Utilidad por accin.
Ahora s, tambin existen dos frmulas para hallar el grado de apalancamiento financiero:
UAII
1) GAF = ------UAI

% UPA
2) GAF = ------------% UAII

Se va a continuar con el mismo ejemplo:

Suponga que la empresa tiene un nivel de endeudamiento del 50% sobre la inversin que
esta asciende a $12000.000, tendra un monto de deuda de $6000.000. El costo de la

deuda se calcula en 20% anual y se estima una tasa de impuestos del 33% y se debe
tener en cuenta la reserva legal, el patrimonio de la empresa es de $12.500.000 y est
representado en 800 acciones. Con los datos anteriores complemente la estructura del
estado de resultados y mida el GAF y comprubalo.
Se plantea:
Inversin inicial
Nivel de endeudamiento
Monto de la deuda
Costo de la deuda
Tasa de impuestos
Reserva legal
Patrimonio
Nmero de acciones

$ 12.000.000
50%
$ 6.000.000
20%
33%
10%
$ 12.500.000
800

ESTADO DE RESULTADOS

DISMINUCIN

12%

PRONOSTICO
INICIAL

AUMENTO

12%

Ventas

25.344.000

28.800.000

32.256.000

- Costo variable

15.840.000

18.000.000

20.160.000

= Margen de contribucin

9.504.000

10.800.000

12.096.000

- Costos y gastos fijos de operacin

4.500.000

4.500.000

4.500.000

= Utilidad operacional UAII

5.004.000

6.300.000

7.596.000

Intereses financieros

1.200.000

1.200.000

1.200.000

Utilidad operacional antes de impuestos UAI

3.804.000

5.100.000

6.396.000

Provisin para impuestos

1.255.320

1.683.000

2.110.680

Utilidad neta

2.548.680

3.417.000

4.285.320

Reserva legal

254.868

341.700

428.532

2.293.812

3.075.300

3.856.788

2.867

3.844

4.821

Utilidad despus de reserva legal

Utilidad por accin UPA

Por la frmula 1 se resuelve as:

UAII
1) GAF = ------UAI

6.300.000
= ---------------- = 1,2353
5.100.000

Interpretacin: por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e

impuestos a partir de 18.000 unidades de produccin y hasta 27.000 unidades, la utilidad
antes de impuestos se incrementar 1,2353 en puntos.
Ahora por la frmula 2 para aumento se comprueba as:
% UPA
(UPA aumento / UPA pronstico) -1
GAF = -------------- = ------------------------------------------------% UAII
(UAII aumento / UAII pronstico) - 1

(4.821 / 3.844) -1
GAF = ------------------------------------- = 1,2353
(7.596.000 / 6.300.000) - 1
Interpretacin: por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e
impuestos a partir de 18.000 unidades de produccin y hasta 27.000, la utilidad por accin
se incrementar en 1,2353 puntos.
La frmula 2 par disminucin se comprueba as:
% UPA
(UPA disminucin / UPA pronstico) -1
GAF = -------------- = ----------------------------------------------------% UAII
(UAII disminucin / UAII pronstico) - 1
(2.867 / 3.844) -1
GAF = -------------------------------------- = 1,2353
(5.004.000 / 6.300.000) - 1
Interpretacin: por cada punto de disminucin en la utilidad operativa antes de intereses
e impuestos a partir de 18.000 unidades de produccin, la utilidad por accin se
disminuir en 1,2353 puntos.