Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Rata dobnzii a valutei respective este unul dintre cei mai importani indicatori, dac nu cel
mai important. Publicaii:
Comitetul Federal Open Market (FOMC), care este conducerea bnci centrale din SUA,
public de opt ori pe an decizia despre rata dobnzii pe termen scurt.
Bank of England (BOE), banca central al Angliei, public lunar decizia privind rata
dobnzii pe termen scurt.
Oficiul numit The Governing Council of the European Central Bank (ECB), care este
conducerea bncii centrale europene, public lunar decizia despre rata dobnzii pe termen
scurt.
Bank of Japan (BOJ), banca central a Japoniei, public lunar decizia privind rata
dobnzii pe termen scurt.
Bank of Canada (BOC), banca central a Canadei, public acest raport opt ori pe an.
Reserve Bank of Australia (RBA), banca central a Australiei public lunar, pe primul
mari al luni decizia despre rata dobnzii pe termen scurt.
O mare parte a acestor declaraii include o explicaie despre diveri factori economici, care au
influenat decizia. Raportul include, de asemenea, o referire la decizia din luna urmtoare. Rata
dobnzii pe termen scurt are o importan major pentru comercianii de pe toate pieele majore
financiare, asta datorit faptului, c creterea acestuia atrage investitorii externi care vor un profit
ct mai mare, la cel mai mic risc posibil. Bncile centrale sunt mai mult preocupate de
stabilitatea de pre. Dac inflaia crete n continuu, crete i rata dobnzii, pentru a stabiliza
preurile. Pe plan global o cretere n rata dobnzii are un efect pozitiv pe moneda naiunii,
fiindc atrage investiii strine, care rezult n creterea cererii.
Federal Reserve (FED)
-0.10%Haruhiko Kuroda
-0.75%Thomas Jordan
Bank of Russia
10.00%
Un trend de cretere n acest indicator arat creterea economiei, ceea ce atrage i investiii
strine pe piaa de capital al rii respective. De multe ori, dup o cretere n PIB, bncile
centrale cresc rata dobnzii. n general, o cretere n PIB are un efect pozitiv pe economia i
valuta unei ri sau regiuni.
Rata de omaj (Unemployment Rate)
Rata de omaj arat numrul total de omeri. Deoarece cheltuielile consumatorilor au o mare
importan n ceea ce privete creterea economic, i fiindc omerii cheltuiesc mai
puin dect angajaii, o descretere n acest indicator are un efect pozitiv asupra strii economiei.
Acest indicator este considerat un indicator ntrziat, ceea ce nsemn c cu ajutorul lui nu prea
se pot face proiecii asupra viitorului. Din acest motiv, are o importan mai sczut.
este primul n fiecare lun, care se refer la situaia forei de munc si deseori are un efect
surprinztor, traderi fiind nevoii s schimbe strategiile din cauza impactului pe pia.
Schimbrile n ocupare forei de munc ADP (ADP Nonfarm Employment
Change)
Acest indicator arat numrul locurilor de munc (n afara agriculturii) create n luna
precedent i este un fel de precursor al raportului Nonfarm Payroll (stat de plat non-ferm),
care este publicat dou zile mai trziu. Raportul ADP (Automatic Data Processing, Inc.) este
publicat din martie 2006, dar nu este att de credibil, precum raportul Nonfarm Payroll.
Raportul ADP este un indicator specific USD.
Indicele preurilor de productori (PPI)
PPI este indicele preurilor de productori. Este un indicator fundamental care stabilete rata
inflaiei, din punctul de vedere al productorilor cnd achiziioneaz bunuri i servicii.
Este compus din dou pri:
1. PPI de intrare, care msoar bunurile i serviciile achiziionate i
2. PPI de ieire, care msoar bunurile i serviciile vndute.
n general, dintre cele dou, PPI de intrare este mai important. O tendin n cretere n PPI are
de obicei un efect pozitiv pe moneda naiunii. Dac productorii sunt obligai s plteasc
preuri mai mari pentru bunuri i servicii de care au nevoie, aceste preuri mai mari sunt pltite
pn la urm i de ctre consumatori. Astfel, PPI este considerat o indicaie al inflaiei
consumatorilor.
Indicele Preurilor de Consum IPC (CPI)
Indicele Preturilor de Consum IPC (CPI) arat rata inflaiei n preul bunurilor i a
serviciilor.
n Core CPI referitor la Statele unite ale Americii i zona euro sunt excluse datele privind
produsele alimentare i energie fiindc preul acestora este considerat foarte volatil, astfel
primim
o
imagine
mai
clar
despre
situaia
real.
n Core CPI Guvernul Britanic exclude datele privind produsele alimentare, tutun, alcool i
energie
fiindc
preul
acestora
este
considerat
foarte
volatil.
n Japonia sunt excluse datele privind produsele alimentare fiindc preul acestora este
considerat
foarte
volatil.
Core CPI n canada exclude preparatele din fructe, fructele, legumele, gazele naturale,
combustibili, transportul inter-city, ratele dobnzilor ipotecare i tutunul pentru c preurile
acestora
sunt
considerate
prea
volatile.
n Australia raportul IPC este publicat trimestrial fa de alte state unde este publicat lunar, din
aceast
cauz,
are
un
efect
substanial
pe
pia.
n general, creterea n IPC are un efect pozitiv pe moneda naiunii, dac aceast cretere este
stabil. Dac rata inflaiei crete n mod constant, banca central ridic rata dobnzii pentru a
controla aceast cretere. Pe plan global, dobnda crescut atrage investiii strine, ceea ce
nseamn o cretere n cerere pe plan global.
Soldul balanei comerciale (Trade Balance)
Soldul balanei comerciale compar cantitatea de bunuri i servicii importate cu valoarea
bunurilor i servicii exportate de o anumit economie.
Din punct de vedere economic, este mai favorabil s fie mai multe bunuri i servicii exportate,
dect au fost importate. Un numr mai mare de exporturi nseamn o cretere n cererea
monedei naionale, fiindc alte ri sunt nevoii s fac schimb de valut pentru achiziionarea
exporturilor. Produsul intern brut(PIB) este afectat, de asemenea, n mare msur de balana
comercial, fiindc o cretere n cererea n exporturi va crete cererea de producie a fabricilor
interne, astfel crescnd nivelurile de ocupare a forei de munc.
Contul curent (Current Account)
Acest indicator msoar trimestrial urmtoarele componente: fluxurile de venituri, transferuri
unilaterale, servicii, mrfurile importate i exportate. Compar schimbrile n valoarea fiecruia.
Este un bilan care reflect starea actual a tranzaiilor comerciale cu alte ri.
Locuine noi (Housing Starts)
Acest indicator arat numrul total de locuine noi construite n luna anterioar. Piaa
imobiliar este n legtur strns cu expansiunea economic; o tendin de ncetinire n acest
indicator ar fi, probabil, paralel cu ncetinirea economiei.
Tranzacii i asigurri internaionale (International Securities Transactions)
Acest indicator este foarte similar cu US's Long Term CIT Flows; msoar cererea
extern pentru active i datorii canadiene. O tendin de cretere n acest indicator, nseamn un
interes strin crescut pentru active i datorii canadiene, ceea ce pe plan global are un efect
pozitiv pe dolarul canadian, fiindc cei care vor s cumpere active canadiene, trebuie mai nti s
cumpere dolar canadian.
Sentimentul de pe pia IFo (German IFo Business Climate Index)
Indicatorul IFo (Informaii i Cercetrii) este un index, care exprim sentimentul de pe pia,
bazat pe sondaje n care firmele de fabricaie, de construcii, en-gros i vnzri cu
amnuntul sunt ntrebai despre urmtoarele luni, cercetnd ncrederea economic. Peste 7000
de firme sunt ntrebai n cadrul acestui sondaj, care a devenit o indicaie cheie n ceea ce
privete ncrederea economic, sau lipsa acestuia, n economia german.
Sentimentul investitorilor ZEW (ZEW Economic Sentiment)
Acest indicator este publicat de Zentrum fr Europische Wirtschaftsforschung (Centrul de
Cercetare Economic European).
Indicatorul Beige Book adun informaii regionale de la ramurile Bncii Centrale Americane
(Federal Reserve) despre fora economiei n regiunea lor proprie. Aceste informaii sunt adunate
cu dou sptmni nainte de edinele de politic monetar FOMC (Federal Open Market
Committee). FOMC utilizeaz Beige Book-ul cnd ia hotrri cu privire la dobnzile din viitor.
Acest indicator este specific USD.
Indicele managerilor de achiziionri (PMI)
Indicatorul PMI (Purchasing Manager Index indicele managerilor de achiziionri) este
eliberat de aa numitul Institute of Supply Management. Raportul se bazeaz pe un sondaj n
care managerii sunt ntrebai despre situaia economic a factorilor, care sunt relevante n
domeniul lor de activitate (comenzi noi, producie, timpul de aprovizionare, stocuri, inventare,
preuri, factorul uman, comenzi de export i import). Indicatorul este important fiindc se refer
la date care vor fi publicate n viitor, deoarece managerii au acces la aceste date mai devreme. O
valoare mai mare de 50 indic expansiune economic.
ncrederea de consumator (Consumer Confidence)
ncrederea de consumator este cercetat lunar ca s msoare i s evalueze fora
economiei viitoare. Optimismul consumatorului va avea o influen pozitiv pe economie, i
n cele din urm pe moneda naiunii. Atunci cnd ncrederea de consumator este mare,
achiziionarea produselor i solicitarea serviciilor tinde spre sporire, astfel stimulnd creterea
economic.
Sentimentul de consumator (Consumer Sentiment)
Universitatea Michigan face o evaluare n fiecare lun, 500 de persoane sunt ntrebai despre
starea prezent i viitoare a economiei. Optimismul consumatorului are o influen pozitiv pe
puterea sau slbiciunea economiei, i n cele din urm pe moneda naiunii. Atunci
cnd optimismul de consumatoreste mare, achiziionarea bunurilor i solicitarea serviciilor
tinde spre cretere, astfel stimulnd creterea economic.
Comenzi de cumprare pentru produsele cu folosin ndelungat (Durable
Goods Orders)
Durable Goods Orders msoar valoarea total de ordini de cumprare pentru produsele cu
folosin ndelungat, adic o folosin mai lung de trei ani. Acest indicator este urmrit n
primul rnd de comerciani pentru c, cu ajutorul lui se poate prognoza viitorul economiei.
Atunci cnd valoarea total a ordinelor este mai mare dect n lunile anterioare, este de ateptat
ca producia i solicitarea forei de munc va crete, pentru c productorii sunt nevoii s
ndeplineasc ordinele. Cnd productivitatea i numrul de angajai este n cretere, este
probabil c va crete i produsul intern brut.
Core Durable Goods Orders este Durable Goods Orders (Ordinele privind bunurile de
folosin ndelungat) minus ordinele pentru mijloacele de transport. Excluznd ordinele
referitoare la mijloacele de transport, primim o imagine mai clar despre tendina actual,
deoarece n preul mijloacelor de transport adesea se vd sporiri rapide pe perioade scurte. De
aceea, Core Durable Goods Orders este mai important dect Durable Goods Orders.
Cheltuielile de consum personal (PCE Price Index)
PCE (Personal Consumption Expenditures - Cheltuielile de consum personal) i Core PCE
Price Index msoar inflaia de consumator, pe baza achiziionrii bunurilor i solicitarea
serviciilor. n esen, PCE este foarte asemntoare cu CPI (Consumer Price Index Indicele
preturilor de consum ), diferena const n faptul c PCE msoar nivelul de schimbri de pre
detectate n bunurile i serviciile de consum, n special acele care se concentreaz numai pe
consumatorii individuali. Core PCE Price Index exclude preurile alimentelor i preurile
energetice, deoarece volatilitatea acestora este prea mare i ar putea distorsiona trendul real.
Banca central american (Federal Reserve) prefer acest indicator pentru c prezint o imaginea
real a inflaiei. Este un indicator specific USD.
Indicele costului forei de munc (ECI)
ECI este Employment Cost Index (Indicele costului forei de munc), msoar rata
inflaiei n salarii, venituri i benefici pltite n sectorul non-guvernamental. Creterea n acest
valori are un efect pozitiv asupra moneda naiuni, deoarece inflaia n venitul sptmnal este
n legtur direct cu inflaia de consumator. Aceste creteri se vor manifesta i n preurile
de consumator.
Vnzrile locuinelor existente (Existing Home Sales)
n fiecare lun Asociaia Naional Realtors elibereaz un raport despre numrul locuinelor
existente, vndute n luna anterioar. Vnzarea locuinelor existente reprezint o parte mai
mare a pieei imobiliare, dect vnzarea locuinelor noi construite (New Home Sales), i de
aceea este un indicator important de trend. Este indicator specific USD.
Vnzrile locuinelor noi construite (New Home Sales)
New Home Sales arat numrul de locuine noi construite i vndute sau de vnzare ntr-o
perioad dat, care n general este publicat o dat pe lun. Ratele pe credite ipotecare
i vnzrile de locuine noi construite sunt legate, fiindc ultimul depinde de primul, dar
depinde i de preurile actuale. Deoarece, acest indicator este deseori corectat lunar, este
considerat nesigur. Din acest motiv nu are un impact att de mare ca Existing Home Sales.
Autorizaii de construcii (Building permits)
aceast cretere, trebuie crescut productivitatea pe or. Un trend de cretere n acest indicator
are un efect pozitiv pe economia i pe moneda naiunii, deoarece inflaia n salarii are un efect
pe inflaia consumatorilor.
Media salariilor plus bonusuri (Average Earnings Index + Bonus)
AEI msoar media salariilor plus bonusurilor, pltite pe o perioad trimestrial. Aceast
medie este comparat cu trimestrul anterior, dar i cu acelai trimestru din anul precedent. Este
indicator specific GBP.
Rata inflaiei BOE (BOE Inflation Rate)
Bank of England (BOE), banca central al Angliei, public un raport trimestrial
despre inflaie. Raportul include informaii despre diverse analize economice folosite de aa
numitul Monetary Policy Committee(comitetul politicii monetare), care pot influena decizia
privind rata dobnzii. Raportul include n acelai timp prognoze referitoare la rata inflaiei n
urmtorii doi ani. Este indicator specific GBP.
Raportul edinei BOE (BOE Meeting Minutes)
Acest indicator este un raport al edinei BOE, inut de obicei cu dou sptmni n urm.
Arat rezultatul votrii despre modificarea ratei dobnzii i politicii fiscale. Acest indicator are
o importan cheie n ceea ce privete economia Angliei i puterea lirei sterline. Este indicator
specific GBP.
Monitorul de vnzri cu amnuntul BRC (BRC Retail Sales Monitor)
Aa numitul British Retail Consortium (BRC, Consoriul Britanic al Comerului cu
Amnuntul) face un sondaj ntre vnztori cu amnuntul, n ceea ce privete creterile sau
descreterile n vnzri, fa de anul trecut. Indicatorul examin trendul n vnzrile cu
amnuntul.
Vnzrile ateptate CBI (CBI Distributive Traders Expected)
Confederaia British Industry (CBI, Confederaia Industriei Britanice) face un sondaj
trimestrial n care conductorii executivi sunt ntrebai despre ateptrile lor n legtur
cu vnzrile n anul urmtor. O cretere n valorile acestui indicator are un efect pozitiv pe
economie. Dac conductorii executivi sunt ncreztori, acesta are un efect pozitiv pe termen
scurt, dar dac ateptrile nu se realizeaz, are un efect duntor.
Vnzrile realizate CBI (CBI Distributive Trades Realized)
n sondajul CBI, conductorii executivi sunt ntrebai dac vnzrile firmei au crescut sau nu
fa de anul trecut. Datele colectate arat situaia sectorului de vnzrii cu amnuntul. Un trend
cresctor n acest indicator are un efect pozitiv pe economie, deoarece cheltuielile
consumatorilor au o importan semnificativ n ceea ce privete puterea economiei.
Modificrile n numrul omerilor (Claimant Count Change)
Indicatorul arat numrul celor care au cerut ajutor de omaj pe teritoriul Marii Britanii n luna
precedent. O descretere n acest numr are un efect pozitiv, deoarece angajaii cheltuiesc mai
mult dect omerii. O descretere n rata omajului nseamn o cretere n cheltuielile
consumatorilor, ceea ce are un efect pozitiv pe economie. Este indicator specific GBP.
Producia industrial (Industrial Production)
Acest indicator este o msurtoare a cantitii cumulative n dolari a produselor fabricilor i a
altor sectoare industriale. Nivelurile sporite n producie nsemn o cretere n economie, astfel
n mod categoric are o influen pozitiv asupra monedei naiunii. Producia industrial este n
legtur strns cu venitul personal. Situaia forei de munc n acest sector i ctigurile medii,
care reacioneaz rapid la schimbrile n acest sector, ofer a prognoz privind ceilali
indicatoare.
Raportul Comitetul de Politic Monetar (MPC Treasury Committee Hearings)
Comitetul de politic monetar (MPC) al bncii centrale din Anglia, alturi de guvernatorul
Mervyn King, public opinia sa despre economice. Acest raport este publicat nainte de raportul
comitetului trezoreriei.
Modificri n preurile locuinelor (Nationwide House Prices)
Indicatorul Nationwide House Prices n Marea Britanie acioneaz ca un indicator preemptiv de
inflaie n cadrul pieei imobiliare. Raportul conine date colectate cu privire la orice modificare
din media lunar a preurilor locuinelor de vnzare n Marea Britanie.
mprumuturi n sectorul public (Public Sector Net Borrowing)
Indicatorul Public Sector Net Borrowing msoar schimbarea mprumuturilor n sectorul
public, inclusiv firmele guvernului. Tendinele de cretere n valorile de mprumut implic
expansiunea economic (a fluxurilor de investiii), astfel, o tendin n cretere observate la acest
indicator are un efect pozitiv pe economie i pe moneda regiunii respective.
Vnzri cu amnuntul (Retail Sales)
Fiindc o mare parte din cheltuielile de consum este reprezentat n acest indicator, i pentru c
acest indicator este de obicei primul n lun referitor la cheltuieli de consum, este un indicator
important. Vnzrile cu amnuntul ofer o bun ptrundere n situaia cheltuielilor de
consum, care conteaz pentru aproximativ jumtate din PIB (produs intern brut). Tendinele
cresctoare n cadrul acestui indicator au un efect pozitiv pe economie i pe moneda naiunii.
Indicatorul Core Retail Sales msoar valoarea total a vnzrilor cu amnuntul ntr-o
perioad de timp, dar exclude vnzrile automobilelor, fiindc preul acestora poate fi mult prea
volatil, i astfel ar putea distorsiona trendul real.
Modificrile preurilor pe piaa imobiliar RICS (RICS House Price Balance)
Indicatorul RICS (Royal Institute of Chartered Surveyors) este un indicator de msurare a
creterilor sau descreterilor n preurile pe piaa imobiliar n Marea Britanie. Informaiile
utilizate de acest indicator se acumuleaz prin intermediul mijloacelor de cercetare. O valoare
procentual de 25%, de exemplu, ar indica faptul c mai muli inspectorii au vzut o cretere a
preurilor, dect cei care au raportat o scdere a preurilor.
Indicele preurilor de productori (PPI)
PPI este indicele preurilor de productori. Este un indicator fundamental care stabilete rata
inflaiei, din punctul de vedere al productorilor cnd achiziioneaz bunuri i servicii.
Este compus din dou pri:
1. PPI de intrare, care msoar bunurile i serviciile achiziionate i
2. PPI de ieire, care msoar bunurile i serviciile vndute.
n general, dintre cele dou, PPI de intrare este mai important. O tendin n cretere n PPI are
de obicei un efect pozitiv pe moneda naiunii. Dac productorii sunt obligai s plteasc
preuri mai mari pentru bunuri i servicii de care au nevoie, aceste preuri mai mari sunt pltite
pn la urm i de ctre consumatori. Astfel, PPI este considerat o indicaie al inflaiei
consumatorilor.
Indicele preurilor cu amnuntul (RPI)
RPI (Retail Price Index) este indicele preurilor cu amnuntul, care este asemntor cu IPC,
n sensul c msoar rata inflaiei din punctul de vedere al consumatorilor. Diferena este c
se refer numai la bunurile i serviciile achiziionate pentru uz casnic.
In cazul in care nu stiti ce inseamna CPI, PMI sau ECI, inseamna ca probabil sunteti investitori
incepatori. Vom explica in continuare ce inseamna toate acestea pentru a va imbogati
cunostintele despre indicatorii care va pot afecta investitiile.
Indicatorii economici sunt utilizati de Bancile Centrale pentru a monitoriza inflatia. Atunci cand
acestia reflecta o presiune inflationista, atunci Banca Centrala va creste dobanda de referinta. Si
invers, atunci cand ei dau semnale deflationiste, o scadere a dobanzii devine iminenta.
pentru a previziona starea viitoare de sanatate a economiei si este considerat un indicator care
previzioneaza ciclul de afaceri.
Influenta: O crestere a indicatorului reflecta conditii favorabile in cadrul economiei, ducand la
intarirea USD.
Impactul in piata: scazut
8.University of Michigan Consumer Confidence Index (Indicele increderii consumatorului
al Universitatii din Michigan)
Definitie: O masura a increderii consumatorului, studiu efectuat de Universtitatea din Michigan.
Descriere: Acest indicator reprezinta un sondaj telefonic efectuat lunar pe un grup de minim
cinci sute de persoane. Sondajul are doua componente, sentimentul (40% din cadrul
indicatorului) si asteptarile (60%). Participantii sunt chestionati despre conditiile economice
actuale si cele anticipate pentru viitor, dar si asupra perspectivei propriei lor situatii financiare.
Influenta: O crestere a acestui indicator este de bun augur pentru cresterea economica, in timp ce
o scadere indica o posibila incetinire a cresterii. Moneda USD se poate intari pe fondul unei
raportari pozitive.
Impactul in piata: mediu
9.CPI: Consumer Price Index (Indicele preturilor de consum)
Definitie: Acest indice masoara modificarea costului bunurilor si serviciilor de consum.
Descriere: Indicele preturilor de consum reprezinta principalul indicator al inflatiei dintr-o
anumita tara. Indicele urmareste modificarile preturilor pietei pentru bunuri si servicii prin
masurarea modificarilor de pret pentru un anumit cos de bunuri constant de la o perioada la alta,
in aceeasi regiune geografica. Cosul de bunuri include alimente, imbracaminte, cheltuieli cu
educatia, utilitati si altele, si este considerat ca reprezentativ pentru bunurile si serviciile utilizate
intr-o anumita regiune sau tara. Pe langa faptul ca este un indicator cheie al inflatiei, CPI este
utilizat de asemenea pentru determinarea pragului oficial al saraciei si pentru componenta
bugetelor guvernamentale. CPI este determinat de catre Ministerul Muncii din SUA pe fondul
analizei preturilor din 85 de orase americane. Acest indicator nu ia in calcul reducerile si
fluctuatiile rapide de pret. In conditii economice normale, o crestere a valorii CPI conduce la o
crestere a ratei dobanzii care influenteaza pozitiv dolarul, avand in vedere ca dobanzile ridicate
fac investitiile mai atractive.
Influenta: O crestere poate conduce la cresterea ratelor dobanzilor.
Impactul in piata: mare
10.Industrial Production (Productia industriala)
Definitie: O masura a productiei fizice a uzinelor, minelor si serviciilor de utilitati ale unei
natiuni, utilizat de catre Federal Reserve Board.
Descriere: Indicatorul productiei industriale reprezinta un indicator al puterii industriei
americane. Prin evidentierea modificarilor volumului de productie din sectoarele industriei,
indicatorul furnizeaza o viziune de ansamblu asupra sanatatii industriei din tara si ofera
investitorilor indicii despre ramurile industriale care sunt in crestere si cele care se contracta.
Avand in vedere ca productia industriala alcatuieste circa 40% din activitatea economica totala,
investitorii sunt foarte atenti asupra acestor modificari in fiecare luna. O crestere a productie
industriale conduce la o crestere a valorii banilor, ceea ce impulsionaza piata de actiuni si
produce o scadere pe piata de obligatiuni.
Influenta: Indicatorul productiei industriale este unul dintre cei mai clari indicatori de analizat.
Ca rezultat, modificarile bruste din cadrul indicatorului sunt resimtite cu mult timp inainte in
piete si sunt acompaniate doar de modificarile graduale ale preturilor.
11. Producer Price Index (PPI) (Indicele preturilor industriale)
Definitie: Indicele preturilor industriale masoara modificarile preturilor en-gros ale bunurilor si
serviciilor.
Descriere: Indicele PPI reflecta modificarile preturilor producatorilor autohtoni pentru productia
lor. Indicatorul ia in calcul modificarile preturilor in toate stadiile productiei (materie bruta,
produse intermediare si finale). Importurile nu sunt incluse in mod special in indicator, insa
costurile materiilor prime importate afecteaza in mod indirect PPI.
Indicatorul cuprinde sectoarele manufacturier si agricol, insa nu include sectorul serviciilor. PPI
este calculat pe baza preturilor actuale ale aproximativ 3450 de bunuri, comparativ cu preturile
din 1982, ca an de referinta. In general o crestere a PPI prezice o crestere a CPI. Bunurile care
sunt analizate sunt urmatoarele: bunuri de larg consum 40%, alimente 26%, echipament
industrial 25%, energie 9%. Inainte de 1978 acest indicator se numea Wholesale Price index
(indicatorul preturilor en-gros).
Influenta: Scaderile PPI declanseaza inflatia determinata de costuri, o forma mai subtila a
inflatiei decat cea determinata de cerere. O crestere a PPI poate conduce la o crestere a ratelor
dobanzii.
Impactul in piata: mediu
12.Capacity Utilization (utilizarea capacitatii)
Definitie: O masura a gradului in care o tara isi utilizeaza capacitatea instalata de productie.
Descriere: Capacitatea de utilizarea se refera la relatia dintre productia propriu-zisa si cea
potentiala dintr-o anumita industrie. In cazul cresterii cererii in piata, utilizarea va creste in
Influenta: O scadere a cererilor de somaj indica o crestere a economiei care poate impulsiona
USD.
Impactul in piata: mare
19.Current Account Balance (Balanta de cont curent)
Definitie: Un indicator care masoara fluxul de bunuri, servicii, venituri si plati transferate in si
din tara.
Descriere: Balanta de cont curent este o masura a comertului exterior al tarii. Reprezinta suma
balantei comerciale (exporturile de bunuri si servicii minus importurile), factorul de venit net
(dividende, dobanzi) si transferurile de plati nete (precum ajutoarele din strainatate).
Influenta: Un surplus al contului curent este corelat cu o intarire a monedei nationale.
Impactul in piata: mare
20.Productivity (Productivitatea)
Definitie: Productivitatea arata eficienta fortei de munca in producerea bunurilor si serviciilor.
Descriere: Indicatorul arata modificarile in volumul productiei in functie de costul fortei de
munca si poate fi un indicator timpuriu al inflatiei. Cresterea productiei cu costuri egale sau mai
mici ale fortei de munca este un indicator al cresterii productivitatii, in timp ce cresterea
costurilor cu forta de munca fara o crestere corespunzatoare a productiei inseamna o scadere a
productivitatii.
Indicatorul este urmarit indeaproape de investitori insa poate ocazional sa dea o impresie falsa de
sanatate a economiei. Disponibilizarile pot arata o crestere a productivitatii masurata per
muncitor. Grevele pot de asemenea sa influenteze cifrele productivitatii.
Impactul in piata: mediu.
21.Factory Orders (Comenzile de productie)
bunuri de uz curent. O crestere a comenzilor arata o crestere a productiei, fapt care are un impact
pozitiv asupra cursului de schimb. In acelasi fel, o crestere a comenzilor semnalizeaza o scadere
iminenta a productiei.
Influenta: O crestere a comenzilor de productie este un factor pozitiv pentru cresterea viitoare a
economiei.
Descriere: Rata dobanzii repo este o rata a dobanzii la care Bank of England (BoE) imprumuta
pe termen scurt bancile si alte institutii financiare (in general pe baza overnight). Aceasta rata a
dobanzii este principala rata a dobanzii din Marea Britanie.
Definitie: Un raport care ofera o imagine a situatiei locurilor de munca din SUA.
Descriere: Raportul Non-Farm Payrolls (NFP) reprezinta numarul total al muncitorilor in afara
sectorului agricol. Raportul este efectuat printr-un sondaj asupra a circa 400.000 de companii si
50.000 de gospodarii si este actualizat pe baza lunara. Datele sunt ajustate pentru a lua in
considerare angajarile sezoniere sau modificari din cadrul formulei de calcul.
Raportul NFP, impreuna cu Rata somajului, Saptamana de lucru medie si Castigurile per ora
constituie o stabilire definitiva a ratei inflatiei si a posibilitatii modificarii ratei dobanzii.
Influenta: Reactia pietei la vanzarile cu amanuntul poate fi puternica avand in vedere ca aceste
date sunt dificil de previzionat. Vanzarile slabe pot semnala o incetinire a economiei si o scadere
a dolarului.
Definitie: Rata dobanzii fondurilor federale (DFF) este o rata a dobanzii utilizata in cadrul
operatiunilor dintre bancile care sunt membre ale sistemului Federal Reserve.
Descriere: DFF este reglementata de catre Federal Open Market Committee (FOMC). Cu toate
ca randamentul instrumentelor financiare este determinat in piata, dobanzile sunt foarte
importante deoarece ghideaza participantii in piata: corelatia dintre DFF si rata dobanzii pentru
obligatiuni este foarte ridicata. Cresterea ratei dobanzii stimuleaza in general cresterea
randamentului instrumentului de creanta, care incurajeaza cresterea fluxului de capital dinspre
piata de actiuni inspre cea a datoriilor.
* In ultima perioada dinamica cresterii randamentului obligatiunilor si cea a DFF difera foarte
mult.
Definitie: Rata de refinantare este rata dobanzii cea mai scazuta posibil pentru solicitarea de
atragerea de fonduri din oferta BCE.
Descriere: Oferta pentru investitii este tinuta la fiecare doua saptamani, si este necesara pentru a
mentine lichiditatea in sistemul monetar. Rata de refinantare este principala rata europeana a
dobanzii. BCE a stabilit pragul superior al inflatiei la 2%, asadar, daca preturilor de consum
cresc peste 2% pe an, se poate astepta o crestere a ratei dobanzii.
Definitie: Balanta comerciala reprezinta diferenta dintre volumul exportului si importului unei
tari.
Descriere: Balanta comerciala este calculata prin scaderea importurilor agregate din exporturile
agregate. Pe langa urmarirea valorii balantei comerciale, atat importurile cat si exporturile sunt
analizate independent din punct de vedere al efectului fiecarora asupra economiei. Daca
exporturile unei tari sunt mai mari decat importurile, se zice ca exista un "surplus comercial".
Atunci cand importurile sunt mai mari decat exporturile, se cheama ca o tara are "deficit
comercial". O valoare pozitiva ridicata a balantei comerciale presupune intrari de valuta straina
in tara, fapt care creste rata de schimb a monedei locale.
In ultima perioada, Statele Unite au inregistrat un deficit comercial. Ar trebui luat in calcul faptul
ca volatilitatea deficitului comercial poate fi importanta pentru previziunile PIB, avand in vedere
ca volumul importurilor este scazut din PIB, in timp ce acela al exporturilor este adaugat.
Definitie: Rata somajului masoara procentul muncitorilor someri in raport cu forta totala de
munca.
Descriere: Rata somajului este considerata unul dintre cei mai importanti indicatori ai conditiilor
macroeconomice dintr-o tara.
Este calculata lunar printr-un sondaj pe un esantion aleator de aproximativ 60.000 de gospodarii
si 375.000 de companii. In calcul sunt incluse doar persoanele care isi cauta in mod activ un loc
de munca. Rata normala a somajului este considerata a fi in jurul valorii de 4-5% din forta de
munca. Salariile cresc mai rapid in timpul perioadelor de somaj scazut, fapt care este o cauza a
presiunii inflationiste.
Influenta: Atunci cand se astepta o crestere a ratei dobanzii, o scadere a somajului poate
impulsiona USD.
Definitie: Acest indicator este rata medie a dobanzii pe care Bank of Canada (BoC) doreste sa o
vada in piata pentru depozitele pe termen scurt.
Descriere: Tinta dobanzii overnight este rata principala a dobanzii din Canada. Pentru a controla
nivelul ratelor dobanzii pentru piata overnight, BoC stabileste o banda operationala de 0.5
procente largime si care are Tinta dobanzii overnight plasata in mijloc.
Cu toate acestea, daca aceasta crestere a dobanzii nu este insotita de o crestere economica rapida,
poate duce la o stagnare a economiei si la un impact negativ pe piata valutara pe termen lung.
Descriere: Acest raport contine comentarii asupra conditiilor regionale din vanzarile cu
amanuntul, consum, productie, piata muncii, imobiliare, afaceri bancare, finante, agricultura,
energie si resurse naturale. Informatiile sunt structurate pe regiuni si sectoare economice, fapt
care permite evaluarea conditiilor economice la nivel de regiune. Raportul este utilizat pentru a
evalua tendintele economice existente.
Atunci cand exista speculatii privind o posibila schimbare a ratelor dobanzii in piata, atentia se
indreapta catre sectiunea despre salarii si preturi.
Influenta: Beige Book este utilizata pentru evaluarea eficientei economice a regiunilor SUA si ca
un indicator al viitoarelor decizii de politica monetara a Federal Open Market Committee
(FOMC).
Nonfarm payrolls
Numrul de noi locuri de munc, create n domenii agricole ale economiei n decurs de o lun.
Payroll este o eviden a plilor, dup care se efectueaz plata retribuiei angajailor. Este un
indicator foarte puternic, care reflect modificrile nivelului de ocupare pe ar. Creterea acestui
indicator caracterizeaz creterea ocuprii i duce la creterea cursului dolarului. Acest indicator
mai este numit i indicatorul care mic piee. Exist o regul empiric conform creia, n
cazul unei creteri a acestui indicator cu 200 000 pe lun rezult o cretere a PIB-ului cu 3%.
Acest indicator este publicat de regul n prima vineri la 08:30 EST (New-York).
Scopul analizei fundamentale pentru forex const n determinarea cauzei factorilor care
contribuie i influeneaz direcia pieei. Din punct de vedere istoric, analiza fundamental a
aprut nainte de analiza tehnic i mult timp a fost unicul mijloc de cercetare a evoluiei pieelor
de capital. n practic, o analiza fundamental calitativ pe forex este mult mai dificil de efectuat
dect cea tehnic. Pentru a explica evoluia unei perechi valutare din punct de vedere al analizei
fundamentale, se urmresc factori clasificai dup influen i orizontul de timp pe care
acioneaz. Analiza fundamental utilizeaz o mulime de indicatori ca obiecte de cercetare.
Generaliznd, i putem clasifica n patru categorii:
indicatori financiari;
indicatori economici;
factori politici;
catastrofe naturale i ecologice.
A descrie toi factorii urmrii n analiza fundamental ar fi foarte dificil, de aceea ne vom opri
doar la cei eseniali i importani pentru previziunea cursului valutar.
INDICATORI FINANCIARI PENTRU FOREX (RATA DOBNZII i INFLAIA)
Acetia au o influen mare asupra pieei valutare i reprezint una dintre cele mai importante
categorii de indicatori utilizai n analiza fundamental. Rata dobnzii i nivelul inflaiei ntr-un
anumit stat sunt direct legate ntre ele. Rata dobnzii difer de la o ar la alta i se stabilete de
autoritatea superioar de control financiar. n Uniunea European aceasta este Banca Central
European (European Central Bank), n SUA Sistemul Federal de Rezerv (FED), n Japonia
Banca Central a Japoniei (Bank of Japan), n Marea Britanie Banca Central a Angliei
(Bank of England), n Elveia Banca Naional a Elveiei (Swiss National Bank) etc. Dac
banca central reduce rata dobnzii, aceasta nseamn c dobnda la credite de asemenea scade
(pentru consumatorul final creditele devin mai ieftine). Reducerea dobnzii va duce la majorarea
cererii i a numrului de credite acordate, la creterea mijloacelor bneti n circulaie i,
respectiv, la creterea consumului de mrfuri i servicii din ara respectiv. n acelai timp,
acordarea mijloacelor bneti la un pre mai mic va duce la devalorizarea valutei naionale n
raport cu alte valute. n concluzie, reducerea ratei dobnzii ntr-un anumit stat influeneaz
negative valuta national i va deprecia valoarea monezii respective n piaa forex. De asemenea,
la o rat a dobnzii mai mare cererea pentru credite scade, bani n circulaie sunt mai puini,
oamenii prefer s in banii n depozite bancare, s obin profit din dobnd. De aici rezult c
majorarea ratei dobnzii are o influen pozitiv asupra monedei naionale. Din cele expuse mai
sus apare ntrebarea: care este raportul optim ntre rata dobnzii i inflaie pentru a menine
stabilitatea monedei naionale? Presupunem c ntr-un stat inflaia este mai mare dect rata
dobnzii, deci depozitele bancare devin neatractive, deoarece banii se devalorizez mai mult
dect se ctig din dobnd. Cu alte cuvinte, consumatorul alege s cheltuie banii pe mrfuri
sau servicii. O asemenea variant ar fi duntoare pentru economie. O situaie similar, dar cu
ritm mai lent, este atunci cnd rata dobnzii i inflaia sunt la acelai nivel. Dar i aceast
variant duce la circulaia mrit a banilor i va avea un efect negativ asupra valutei naionale.
Varianta ideal pentru economia rii este cnd rata dobnzii depete puin procentul inflaiei.
Rata dobnzii (%) > Inflaia (%)
O influen important asupra pieei forex o au i ratele dobnzilor la Titlurile de Stat (Bonurile
de Tezaur) pe termen lung. Majorarea venitului din Titlurile de stat are o influen pozitiv
asupra valutei rii i invers reducerea dobnzii la acestea are o influen negativ. S
analizm un exemplu. Dac veniturile din Bonurile de Tezaur n SUA cresc, n timp ce n Japonia
rmn neschimbate, aceasta va impinge investorii s cumpere titlurile de valoare americane n
loc s cumpere active similare de provenien japonez. O astfel de schimbare a ratei dobnzii la
titlurile de valoare ar influena pozitiv economia american, deoarece un numr mare de
investitori vor investi capitalul n SUA, i pentru aceasta ei vor fi nevoii s cumpere dolari
americani, ceea ce, la rndul su, va face valuta american mai solicitat, deci va crete valoarea
ei raportat a alte valute ale pieei forex.
INDICATORI ECONOMICI PENTRU PIAA FOREX
Indicatorul economic este orice indicator care reflect situaia economic a unei ri i
influeneaz, direct sau indirect, evoluia monedei naionale. Cunoatem o mulime de indicatori
economici. Indiscutabil, Produsul Intern Brut (PIB, engl. GDP, Gross Domestic Product) este
unul dintre cei mai importani indicatori economici:
GDP=C+I+G+T, unde:
GDP Gross Domestic Product (PIB -Produs Intern Brut);
C Consumption (consum);
I Investments (investiii);
G Government Expense (consumul statului);
T Trade Balance (balan comercial).
Balana comercial este egal cu diferena dintre exportul i importul unui stat:
T = Export Import
Creterea PIB-ului are o influen pozitiv asupra monedei naionale a statului. Un PIB mai mare
nseamn producie, consum, circulaia capitalului i interes crescut din partea investitorilor, iar
de aici i cererea pentru moneda naional. Aceasta ntrete poziiile monedei naionale fa
de valutele altor ri. n mod identic, scderea PIB-ului are influen negativ asupra monedei
naionale raportat fa de alte monede ale pieei forex.
Ali indicatori economici sunt:
omajul (unemployment)
profitabilitatea capitalului (profitability)
indicele preurilor de consum (CPI)
indicele preurilor industriale (PPI)
ncrederea consumatorului (consumer confidence)
nr. de noi locuri de munc n domenii non-agricole (Nonfarm Payrolls)
vedere c efectul produs de tire trece mai repede dect apariia acesteia. Cel mai des reacia la o
tire fundamental se exprim printr-o fluctuaie nesemnificativ a trendului (fig. 20).
La apariia unui zvon sau a unei tiri, pe pia apar participani care caut s obin profit din
aceasta (sau s evite pierderi n viitor). Dac trendul este descendent, iar tirea pozitiv, traderii
ncep s cumpere valut, dar ntr-un anumit moment efectul tirii este insuficient pentru
schimbarea trendului, dup care preul revine n direcia sa iniial. Cauza rezult din faptul c
piaa valutar este influenat de factori la o scar mult mai mare. Reacia este identic i pentru
trendul ascendent la apariia tirilor negative. Un alt exemplu de influen a tirilor asupra
evoluiei trendului este prezentat n fig. 21.
n cazul n care piaa se afl n flat (evoluie lateral) i se public o anumit tire, apar i
participani care ncearc s profite de situaie. Deoarece piaa forex este ntr-un echilibru relativ,
preul crete brusc pe o perioad scurt de timp pn la nivelul n care se intensific reacia
invers a pieei, i apoi revine la valoarea precedent de echilibru, nainte de aceasta desennd un
zig-zag. Al treilea caz posibil: cnd piaa se afl n flat, la apariia unei tiri preul creste sau
scade, dup care piaa intr din nou n echilibru, dar la un alt nivel (fig. 22 i 23).
Trebuie s menionm nc o influen posibil a tirilor asupra instrumentelor pieei forex, cnd
avem un trend ascendent i apare o tire pozitiv, sau cnd n timpul unui trend descendent apare
cea negativ. Aici observm accelerarea evoluiei preului n direcia pe care o urma pn la
publicarea tirilor. Acest caz este cunoscut sub denumirea de impuls din inerie.
CALAMITI NATURALE, CATASTROFE I INFLUENA LOR PENTRU FOREX
Firesc, influena acestora asupra cursului monedei naionale este negativ. Cu ct cataclismul
natural este mai puternic, cu att este mai negativ influena lui asupra situaiei economice.
Drept exemplu poate servi cutremurul din Japonia la sfritul lunii iulie 2007. Acesta a avut o
influen negativ asupra economiei, afectnd n special sectorul auto Japonia n aceast
ramur ocup locul doi n lume. Dup cutremur, cele mai mari companii Toyota, Nissan, Suzuki,
Mitsubishi i Honda au anunat stoparea temporar sau definitiv a produciei unor automobile,
din cauza unor deteriorri serioase ale utilajului din fabric. Cea mai mare staie electric din
lume "Tokyo Electirc Power" a anunat ncetarea activitii pentru o perioad nedeterminat.
Reacia indicelui bursier al Japoniei Nikkei-225 la factorii enumerai, desigur, a fost foarte
negativ, iar yenul, comparativ cu alte valute, a pierdut din atractivitate pentru investori.
Bancile Centrale sunt responsabile de politica monetara si stabilesc dobanda de referinta pentru moneda
nationala. Bancile comerciale, in cazul in care au nevoie de lichiditate, se pot oricand imprumuta de la banca
centrala.
De exemplu, Rezerva Federala (FED) stabileste rata dobanzii pe care bancile comerciale trebuie sa o plateasca
pentru imprumuturi de o zi (numita Overnight).
In mod logic, aceasta este cea mai ieftina sursa de imprumut si lichiditate oferita bancilor. De aceea, pornind
de la dobanda de referinta, bancile decid nivelul ratei dobanzii pentru clienti (persoane fizice sau juridice).
Astfel, banca centrala poate avea un impact semnificativ asupra economiei nationale: crescand dobanda de
referinta, incetineste activitatea economica si controleaza inflatia.
Daca dobanzile sunt mai mari, imprumuturile devin mai scumpe si mai neatractive pentru mediul de afaceri si
nu numai, astfel ca investitiile sunt incetinite.
In mod contrar, reducand rata dobanzii, banca centrala urmareste stimularea economiei. Astfel, imprumuturile
devin mai accesibile, companiile se dezvolta si extind afacerile cu credite (costuri) mai ieftine.
Cresterea dobanzii de referinta tinde sa aprecieze moneda nationala pentru o perioada. Randamentele
(dobanda) cresc si devin atractive pentru investitori, astfel creste cererea pentru acea valuta.
Modificarea dobanzii de referinta este rareori surpinzatoare: bancile centrale incearca sa evite surprize si
implicit socuri in piete, de aceea anterior deciziei ofera indicii despre cum intentioneaza sa actioneze in viitor.
Nu doar comentariile si actiunile oficialilor, dar si evolutia datelor economice reprezinta indicii importante in
anticiparea politicii monetare.
Relatia este directa: rata dobanzii de referinta = valuta
PIB este cel mai consistent si relevant indicator macroeconomic, dar nu va asteptati la o influenta
semnificativa pe termen scurt asupra cursului de schimb.
Ca element fundamental, PIB-ul este foarte important in planificarea investitiilor pe termen lung, alaturi de
politica monetara, fiind o corelatie directa intre cele doua.
Este un indicator trimestrial, dar valoarea revizuita apar in fiecare luna, iar apoi valoarea finala, oficiala pentru
trimestrul respectiv. Cu toate acestea, nu cea definitiva este cea mai importanta, ci prima publicare (Advance
GDP), fiind cea mai asteptata si mai dificil de anticipat.
Produsul Intern Brut (Gross Domestic Product, GDP) este suma preturilor finale ale tuturor bunurilor si
serviciilor produse de o tara intr-o anumita perioada (de obicei un an) utilizand resurse proprii.
Cu cat este mai mare valoarea actuala a PIB-ului, cu atat este mai buna situatia economica din statul respectiv.
Cresterea optima a indicatorului este de 3% pe an. Daca cresterea este prea puternica, Banca Centrala de obicei
ia decizia de a majora rata dobanzii de referinta (cu efect pozitiv asupra valutei nationale).
GDP = valuta
Deoarece dintr-o singura observatie asupra indicatorului nu putem trage concluziile necesare despre
competitivitatea economiei nationale, pentru a intelege dinamica si perspectivele dezvoltarii, trebuie sa
analizam componentele, sa comparam cu datele anterioare si cu cele ale altor tari.
Pentru a calcula PIB-ul, cel mai frecvent se utilizeaza metoda costurilor, de exemplu:
PIB = consum + investitii + cheltuieli guvernamentale + (exporturi importuri)
Raportul trimestrial al PIB-ului american este actualizat lunar, in cea de 3-a sau a 4-a saptamana a lunii.
PIB-ul american reprezinta aprox. 29% din cel global, cel european aprox. 22%, cel japonez 13%. E important
sa urmarim componentele. De exemplu, pentru SUA, consumul intern reprezinta mai mult de 65% din GDP.
Rata somajului reprezinta raportul procentual dintre numarul celor neangajati si al celor angajati.
Pentru a urmari dinamica somajului sunt doi indicatori cheie:
- cererile pentru ajutorul de somaj (Jobless claims)
- numarul de locuri de munca noi create (Employment change sau Nonfarm Payrolls in Statele Unite)
Aplicatiile pentru obtinerea ajutorului de somaj - sau mai exact numarul lor intr-o anumita perioada - arata cati
cetateni vor avea statutul de someri. Departamantul Muncii publica aceste date saptamanal, in fiecare joi.
Numarul de cereri = cursul de schimb
Influenta acestui indicator este redusa din doua motive. In primul rand este publicat saptamanal, neavand
stabilitate si relevanta; in al doilea rand este influentat de diversi factori pe termen scurt, cum ar fi sarbatori,
imigrari, implementari de noi tehnologii automatizate, conditii meteo, etc.
Totusi, o tendinta clara a datelor din luna precedenta ofera indicii despre locurile de munca nou create de la
inceputul lunii.
Numarul de locuri de munca noi create (NFP) este unul din cei mai importanti indicatori din Statele Unite,
fiind publicat in fiecare vineri in prima saptamana a lunii de catre Departamentul Muncii.
Indicatorul descrie cu cea mai mare acuratete situatia din piata muncii si reprezinta o atractie pentru investitori
si analisti, datorita volatilitatii si lichiditatii mult superioare conditiilor normale.
Daca numarul locurilor de munca este consistent, reprezinta un semnal al cresterii si dezvoltarii economice,
companiile fiind nevoite sa angajeze personal pentru a face fata solicitarilor consumatorilor. Este necesar sa
analizam structura indicatorului NFP dupa raportul primit, pe sectoare ale economiei care sunt mai relevante
si inregistreaza schimbari considerabile.
Numarul de locuri de munca noi create = valuta
Rata somajului = valuta
Fenomenul inflatie se manifesta prin cresterea preturilor la bunuri si servicii. Pentru a masura nivelul inflatiei
sunt calculati cativa indicatori fundamentali.
Indicele Pretului de Consum (Consumer Price Index, CPI) este utilizat pentru a indica modificarile in pretul
total pentru un cos de produse si servicii intr-o anumita perioada de timp (luna,an), fiind cel mai relevant
indicator al inflatiei.
Indicele Preturilor Producatorilor (Producer Price Index, PPI) reflecta modificarea valorii a unui cos de
produse si servicii diferite apatinand unui anumit numar de producatori. Sunt luate in calcul bunurile
intermediare, finale si materiile prime. Este publicat de obicei in a doua saptamina a lunii de catre
departamentul muncii.
Presiunile inflationiste devin ingrijoratoare in cazul in care indicatorii cresc mai repede decat prognozeaza
guvernele si analistii. Cu cat diferenta este mai mare, cu atat mai puternic va fi impactul in piata.
Cresterea inflatiei poate determina majorarea ratei dobanzii de referinta de catre oficiali, valuta nationala
apreciindu-se initial pe baza speculatiilor unor astfel de masuri.
Banca Centrala controleaza nivelul inflatiei prin politica monetara, cresterea ei avand un impact negativ in
economie, creditarea va fi mai scumpa, incetinind consumul si investitiile. Afecteaza in mod negativ piata
actiunilor.
CPI / PPI = Valuta
Atunci cand sunt perspective pentru majorarea dobanzii cheie, valutele se apreciaza in fata inflatiei. Poate suna
ciudat, dar inflatia are de obicei un impact pozitiv asupra cursului de schimb, printe alti factori
macroeconomici.
Un nivel ridicat al inflatiei duce la cresterea preturilor in zona respectiva, care pe de alta parte afecteaza
exporturile si competitivitatea bunurilor si serviciilor pe plan extern, ce afecteaza negativ moneda nationala.
De aceea, principalul obiectiv al unei banci central este controlul inflatiei, fara a afecta cresterea economica,
mai exact determinarea unui nivel de echilibru intre cele doua fenomene.
Toata lumea intelege ca inflatia este un fenomen negativ, ce depreciaza puterea de cumparare a banilor. Nivelul
normal al inflatiei este in general de 2% anualizat, tinta preferata a bancilor centrale.
In multe tari inflatia constituie intr-adevar o problema, iar bancile centrale incearca sa o combata. O cauza a
inflatiei poate fi deficitul bugetar, cand guvernul nu reuseste sa gestioneze corect veniturile si cheltuielile. O
chestiune interesanta: cresterea inflatiei determina scaderea ratei somajului, iar scaderea inflatiei cresterea
somajului (deoarece activitatea economica incetineste). De aceea guvernele si bancile centrale trebuie sa
actioneze pentru a reduce inflatia la un nivel adecvat fara sa provoace disponibilizari.
Un efect negativ semnificativ se observa in piata obligatiunilor: daca investitorii achizitioneaza titluri de stat
cu dobanda fixa, atunci cu cat devine mai ridicat nivelul inflatiei, cu atat mai mica va fi randamentul real al
acelor titluri de valoare. Poate ca pare ideal un nivel al inflatiei aproape de 0%, dar nu este: lipsa inflatiei
indica o stagnare a economiei, fenomen extrem de negativ, mai periculos si mai dificil de combatut decat
inflatia.
Inflatia reprezinta o crestere constanta a preturilor bunurilor si serviciilor unei economii. Ea este
motivul pentru care o sticla de suc costa de douazeci de ori mai mult decat acum 80 de ani. Este
general acceptat ca evolutia moderata a inflatiei este cauza cresterii economice. Cu toate acestea,
cresteri dramatice ale inflatiei pot destabiliza economia. De aceea, bancile centrale urmaresc sa
mentina o evolutie constanta a inflatiei, urmrind diferiti indicatori economici (Consumer Price
Index sau Personal Consumption Expenditure).
In incercarea de a mentine inflatia la un nivel ce nu pune in pericol economia, banca centrala va
incerca sa creasca dobanzile prin limitarea lichiditatii valutei, rezultand intr-o ncetinire a
cresterii economice ce determina o stabilitate a inflatiei.
Principalul lucru de retinut este faptul ca dobanda de referinta afecteaza in mod direct opinia
investitorilor pietei globale asupra monedei interne in comparatie cu o valuta straina.
Anticiparea evolutiei dobanzii
Volatilitatea pietelor este intr-o continua schimbare, datoritata anticiparii diverselor evenimente
si situatii economice. Dobanzile se comporta in aceeasi maniera se schimba dar, cu
singuranta, nu atat de des. Majoritatea traderilor Forex nu isi petrec timpul concentrandu-se pe
dobanzile actuale deoarece piata a inclus deja preturile. Ceea ce este mai important este directia
spre care dobanzile se vor indrepta (dinamica viitoare).
Este, de asemenea, important sa stiti ca dobanzile au tendinta de a se deplasa in conformitate cu
policile monetare sau, mai precis, cu sfarsitul fiecarui ciclu monetar.
Daca ratele au continuat sa scada pe o perioada mai lunga de timp, este inevitabil ca opusul o sa
se intample curand. Ele vor incepe sa creasca. Din acest motiv, puteti sa urmariti speculatiile
facute cu privire la momentul in care acest lucru se va intampla si nivelul la care se crede ca vor
ajunge.
Asa cum tranzactiile speculative pe Forex urmaresc modificarea asteptarilor, ele se pot
intoarce dramatic chiar si in prezenta unei singure publicatii oficiale. Acest lucru determina
modificari considerabile in directia in care dobanda evolueaza.
Cu scopul de a decide puterea unei monede, alegerea unei perechi este primul pas pe care trebuie
sa il faceti. Majoritatea traderilor forex folosesc o anumita tehnica de a compara dobanzile a
doua valute pentru a decide care dintre ele este moneda puternica si care cea slaba. Diferenta
dintre dobanzilor celor doua monede ale perechii alese reprezinta elementul cheie in identificarea
spread-ului ce va poate ajuta sa anticipati diverse schimbari de trend.
O crestere in diferenta dintre cele doua dobanzi ale perechii alese, este benefica pentru moneda
cu dobanda mai mare, in timp ce o diminuare a acesteia este pozitiva pentru moneda cu dobanda
mai mica.
Exemplul EurUsd
Trendul EurUsd a atins la inceputul lui 2014 nivelul maxim 1.40. Retineti ca maximul unui trend
in piata Forex este atins atunci cand dinamica diferentialului de dobanda asteptat atinge un nivel
extrem. Altfel spus, gap-ul dintre randamentele asteptate este la un nivel maxim. Fie investitorii
asteapta ca ECB sa intareasca in viitor politica monetara si FED sa fie neutra sau sa relaxeze
politica monetara, fie ca ECB sa fie neutra, iar FED sa duca dobanzile in jos. Exista si
posibilitatea ca ambele politici monetare sa fie de relaxare sau intarire, insa cu un ritm asteptat
diferit, care va influenta care este valuta este mai puternica in acea perioada.
Cand asteptarile ating un nivel extrem si cel putin una dintre Bancile Centrale pare ca nu le va
satisface (datele economice sau discursul oficialilor nu mai sustin asteptarile, care adesea devin
exagerate), o schimbare de sentiment si implicit de trend devine probabila. Asta s-a intamplat in
2014, cand investitorii si speculatorii in piata Forex si nu numai, au anticipat ca Rezerva
Federala nu va mai continua programul de stimulare denumit Quantitative Easing.
Mai mult, dupa atingerea maximului pe fondul acestor speculatii confirmate ulterior, piata a
inceput sa speculeze ca Rezerva Federala va incepe intr-un viitor sau mai mult sau mai putin
indepartat un ciclu de normalizare a politicii monetare (intarire). Declinul a fost accelerat si de
speculatiile privind lansarea programului de relaxare de catre Banca Centrala Europeana. Astfel,
divergenta dintre asteptari (relaxare ECB VS intarire FED) a generat un trend descendent
accelerat pentru perechea EurUsd.
Pe de alta parte, dolarul nu s-a apreciat atat de mult in raport cu o valuta cu perspective neutre, la
fel cum euro nu s-a depreciat atat de mult in raport cu alte valute, cu perspective mai putin
pozitive precum moneda americana.
de
le
diferentia
intre
ele
este
extreme
de
importanta!
Concluzii
Cel mai puternic factor de influenta (driver) a perechilor valute in piata Forex este dinamica
diferentialului de dobanda, asteptarile intr-o directie sau alta fiind speculate de traderi si