Comprendre les

marchs des capitaux

Oprations de couverture

Produits drivs

Fonds indiciels ngociables en bourse

Ordres cours limit

Comprendre les marchs des capitaux

Que sont les
marchs des capitaux?
Les marchs des capitaux runissent les entreprises la recherche
de capitaux et les investisseurs qui ont de largent placer. Les
entreprises ont besoin dargent pour assurer leur croissance, se
procurer de lquipement, construire des installations, embaucher
des employs et financer la recherche et le dveloppement. Pour
accder lpargne publique, les entreprises peuvent se procurer
des fonds en se transformant en socit publique .

Table des
matires
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4
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17
20
23

Marchs des capitaux

Investissements
Transactions
Protection des investisseurs
Glossaire
Commanditaires

Devenir une socit ouverte est le processus par lequel une

entreprise rend ses actions accessibles au public. En vendant des
actions, une entreprise cde des parts diffrents investisseurs ou
actionnaires . Cette mthode de collecte de fonds est appele
financement par actions ou financement par capitaux propres. Une
entreprise peut se procurer des capitaux dautre faon, par exemple,
en vendant des titres au moyen dobligations ou dautres valeurs
mobilires.
Linvestisseur peut tre une personne (souvent appele investisseur
individuel ) ou une institution financire comme une banque, une
socit de fonds communs de placement ou une caisse de retraite
(habituellement appele investisseur institutionnel ). On dsigne
sous le nom de marchs des capitaux les marchs qui facilitent
les transferts de fonds. Des organisations telles la Bourse de Toronto,
la Bourse de croissance TSX, la Bourse de Montral et la Bourse de
Winnipeg (WCE) font partie des marchs des capitaux canadiens.
Les transactions hors cote et les systmes de ngociation parallles
(SNP) jouent galement un rle dans les marchs des capitaux.

Mode de fonctionnement
des marchs des capitaux
Le transfert de capital des investisseurs vers les entreprises fait partie intgrante de
lconomie canadienne. Grce ce transfert, les entreprises peuvent crotre et crer
des emplois. En mme temps, les pargnants et investisseurs institutionnels peuvent
profiter de linvestissement, que ce soit en plaant de largent directement dans des
titres tels que des actions, des obligations, des fonds communs de placement, des
FINB (fonds indiciels ngociables en bourse) ou des parts de fiducie, ou indirectement,
au moyen de fonds du march montaire ou des produits drivs tels des contrats
option.

Le march primaire : premier appel public

lpargne (PAPE)
Lexpression premier appel public lpargne dsigne la premire mission
dactions quune entreprise met la disposition du grand public. Il sagit dune
transaction unique entre une entreprise et ses actionnaires. Lorsquune entreprise
dcide de vendre des actions au public en vue de se procurer du capital (dmarche
appele inscription la cote ), elle sollicite dabord laide dune maison de
courtage. La maison de courtage la conseille sur le nombre dactions offrir
et sur le cours exiger et laide faire la promotion de sa dmarche. Cette
vente de nouvelles actions se droule dans ce quil est convenu dappeler le
march primaire .
Lentreprise dsireuse dinscrire ses actions en bourse doit rpondre des normes
rigoureuses de finance, dmission publique et de gestion tablies par la bourse.
Une fois ces normes observes, lentreprise est cote en bourse, et ses actions
sont offertes au grand public.

March des obligations

Les obligations ne se ngocient pas en bourse, mais sont vendues
par lintermdiaire de maisons de courtage dans un environnement
hors cote, comme CanDeal. Le march secondaire canadien des titres
demprunt est constitu dmissions obligataires du gouvernement et
des entreprises dont les chances varient dun an perptuit. Ainsi,
il nest pas rare de voir des chances dpassant vingt ans. Les
missions ayant des termes courir de plus de douze ans sont
habituellement considres comme relevant du march long terme.

Le march secondaire
Quand une entreprise a effectu son premier appel public lpargne, ses actions
sont vendues et achetes dans ce quon appelle le march secondaire . Au
Canada, les actions grande capitalisation se ngocient Bourse de Toronto,
tandis que les actions petite capitalisation se ngocient Bourse de croissance
TSX. Les actions non cotes en bourse se transigent sur le march hors cote. Cest
dans ces marchs que les investisseurs peuvent acheter et vendre des actions.
Les cours des titres ngocis sur le march secondaire peuvent fluctuer, et ce,
pour diffrentes raisons. Ainsi, si loffre dune action est suprieure la demande
des investisseurs, le cours de cette action baissera vraisemblablement. Les
nouvelles financires et les vnements mondiaux peuvent galement influer sur le
cours des actions et sur lensemble du march secondaire. La presse crite et
lectronique fournit rgulirement des informations sur les transactions et le march
concernant les volumes ngocis, les cours douverture et de fermeture, les carts
entre les cours acheteurs et les cours vendeurs, les cours les plus levs et les plus
faibles de la journe.

Produits drivs
Les produits drivs sont des instruments financiers dont la valeur
est fonction du cours dun autre actif. Au Canada, la Bourse de
Montral, la plus ancienne au Canada, soccupe de toutes les
transactions de produits drivs bases sur les actions, les indices
et les taux dintrt, tandis que la Bourse de Winnipeg (WCE) se
charge de toutes les transactions sur les contrats terme et options
de denres agricoles. Ces deux bourses offrent aux pargnants et
aux investisseurs institutionnels un large ventail de produits
drivs.

Les titres varient quant aux risques quils comportent

et aux revenus quils peuvent rapporter, mais ils
entrent tous dans lune ou lautre des grandes
catgories suivantes :

Titres
Titres de scurit
Fonds dinvestissement
Fonds indiciels ngociables en
bourse (FINB)
Parts et fiducies
Droits et bons de souscription
Produits drivs

Titres
Les actions ordinaires et privilgies, les deux principaux types de titres,
correspondent une proprit partielle dune entreprise. La diffrence essentielle
entre les deux tient aux privilges concds aux actionnaires. Les actions ordinaires
sont habituellement assorties dun droit de vote, tandis que les actions privilgies
donnent au porteur le droit des dividendes mais pas forcment au droit de vote. En
cas dinsolvabilit, les actionnaires privilgis jouissent dun droit sur les actifs de
lentreprise qui est prioritaire par rapport celui des actionnaires ordinaires.
La plupart des titres peuvent tre achets sur marge et vendus dcouvert. Lachat
sur marge dsigne le crdit accord un investisseur par la maison de courtage
auprs de laquelle il effectue ses placements. Une vente dcouvert survient
lorsquun investisseur vend des valeurs mobilires quil ne possde pas. Lactionnaire
qui vend dcouvert juge que le cours de la valeur chutera, et a lintention de
racheter meilleur march.

Types dactions ordinaires

On classe habituellement les actions ordinaires dans lune des trois catgories
suivantes :
Les actions de premier ordre sont habituellement mises par de grandes
entreprises bien tablies. Ces actions ont la rputation dtre de qualit, de
comporter un risque faible et de rapporter des dividendes rguliers.
Les actions de croissance sont gnralement considres plus risques que
les actions de premier ordre. Elles sont habituellement associes des gains en
capital plutt qu des revenus, elles ne rapportent gnralement pas de
dividendes et sont mises par des entreprises communment considres
comme ayant un potentiel de rentabilit et de croissance intressant.
Les actions cotes en cents prsentent un degr beaucoup plus lev de
risque que les actions de premier ordre ou de croissance, mais leur rendement
peut souvent tre considrable pour peu que lentreprise mettrice voie ses
activits couronnes de succs. Elles sont souvent mises par des entreprises
nouvellement constitues et sont caractrises par un prix de vente qui se
ngocie d'ordinaire sous la barre du dollar. Les actions cotes en cents
rapportent rarement des dividendes.
La plupart des titres se ngocient la bourse. Au Canada, tous les titres se
ngocient la Bourse de Toronto, Bourse de croissance TSX ou dans un march
hors cote.

Titres de scurit
Les titres de scurit prennent le plus souvent la forme dobligations. Les
obligations correspondent un emprunt de fonds auprs dun investisseur
par une organisation la recherche de capitaux, habituellement une
entreprise ou un gouvernement. En achetant des obligations, linvestisseur
devient crancier de lmetteur dobligations. Un dtenteur de titres de
scurit possde un droit plus lev sur les actifs de lmetteur quun
actionnaire. Toutefois, un crancier obligataire na pas droit des profits au
cas o lentreprise mettrice enregistrerait de bons rsultats financiers ; il
doit se contenter du capital et des intrts. Au moment de lachat dune
obligation, le taux dintrt, parfois dsign sous le nom de taux dintrt
nominal, est toujours indiqu, de mme que lchance.
Semblables aux obligations, les dbentures correspondent un droit non
garanti sur les actifs dune entreprise. Elles comportent donc un risque plus
lev. Certaines dbentures se ngocient la Bourse de Toronto.
Les bons du Trsor sont des titres de scurit mis par le gouvernement
fdral et certains gouvernements provinciaux. Les bons du Trsor ont une
chance de moins de un an et sont vendus et achets par les maisons de
courtage et les banques.
Les certificats de placement garantis (CPG) sont des valeurs mobilires
dposes mises habituellement par des institutions financires. Ils ont
gnralement un taux de rendement fixe, mme si ce rendement sappuie
parfois sur un indice, par exemple, le S&P/TSX 60.

Fonds dinvestissement
Les fonds communs de placement sont les fonds dinvestissement les plus
courants. Lorsque vous investissez dans un fonds commun de placement,
vous mettez essentiellement votre argent en commun avec celui dautres
investisseurs. Un gestionnaire de portefeuille professionnel utilise cet argent
pour acheter de nombreux titres distincts. Ces valeurs mobilires forment le
portefeuille de placement du fonds commun. En tant quinvestisseur, vous
vous trouvez tre propritaire dune partie de ce panier de valeurs
mobilires.
Les fonds communs de placement peuvent tre capital variable, les
actions tant achetes et vendues continuellement, ou capital fixe, ce qui
signifie que seule une partie limite des actions est mise et que les actions
ne sont pas mises et rachetes continuellement. Les fonds capital fixe
peuvent se ngocier la bourse.
Les fonds distincts, proposs par les entreprises de fonds commun de
placement et les compagnies dassurance sur la vie, sont semblables aux
fonds communs de placement mais offrent une garantie limite, protgeant
souvent une partie de linvestissement initial.
Les fonds de capital de risque de travailleurs sont un type de fonds
dinvestissement dont la structure rappelle celle dun fonds commun de
placement, mais qui ont pour but prcis dinvestir dans les petites et
moyennes entreprises canadiennes. Pour encourager cette mission, les
gouvernements fdral et provinciaux offrent des crdits dimpt aux
personnes qui investissent dans ces fonds. Tout comme les fonds distincts,
les fonds de travailleurs ne se ngocient pas la bourse.

Fonds indiciels
ngociables en bourse (FINB)
Les fonds indiciels ngociables en bourse, appels communment FINB,
permettent linvestisseur dacheter tout un panier dactions au moyen
dune seule et mme valeur qui soriente sur le rendement dun indice de
march des actions. Les FINB sont considrs comme un type particulier
de fonds communs de placement indiciels, mais ils sont cots en bourse
et se ngocient comme des actions. En rgle gnrale, les FINB valent
moins que les fonds communs de placement ordinaires et sont
habituellement plus avantageux sur le plan fiscal. Les FINB sont calculs
sur une base intra-journalire ; ils peuvent tre achets sur marge et
vendus dcouvert.

Parts et fiducies
Les parts de socits en commandite correspondent la proprit dun
partenariat entre un gestionnaire et les personnes qui disposent de
capitaux de placement. En cas dinsolvabilit, la responsabilit est limite
la somme investie.
Les parts de fiducie reprsentent un investissement dans les actifs nets et
les revenus nets dentreprises en exploitation. Ces valeurs mobilires sont
habituellement constitues pour investir dans des actifs tels que des
biens immobiliers, des redevances et des fonds de revenu.
Les parts de socits en commandite et les parts de fiducie peuvent tre
cotes en bourse.

Droits et bons de souscription

Comme leur nom lindique, les droits donnent lactionnaire ordinaire le
droit dacheter des actions supplmentaires un prix et dans un dlai
fixs davance. Les bons de souscription accordent galement le mme
droit leur porteur. Les droits sont habituellement assortis dune
chance plus brve, tandis que les bons de souscription sont le plus
souvent mis avec une nouvelle mission, ce qui sert de mesure incitative
pour investir dans lentreprise mettrice.

Produits drivs
Comme leur nom lindique, les contrats de produits drivs tirent leur
valeur du rendement dune valeur mobilire sous-jacente. Sous sa forme
la plus lmentaire, un contrat de produit driv correspond au droit
dacheter ou de vendre une valeur mobilire un prix fix davance. Les
produits drivs sont habituellement utiliss comme instrument de
couverture pour se prmunir contre les fluctuations du march.

Caractristiques de
linvestissement

Les caractristiques des contrats de produits drivs, telles la taille, le

prix dachat ou de vente et la date dchance, sont toutes fixes
davance. Au Canada, tous les contrats de produits drivs se ngocient
la Bourse de Montral, la Bourse de Winnipeg (WCE) ou hors cote.

Avant de choisir dinvestir dans une valeur mobilire donne, vous devriez
comprendre les risques que cette opration comporte. Un conseiller en
placement ou un planificateur financier peut fournir des informations qui
vous permettront de dterminer votre niveau de tolrance au risque.

Deux types courants de produits drivs :

Le risque correspond la possibilit de perdre une partie ou la totalit de

votre investissement initial ou dobtenir un rendement moindre que ce que
vous aviez espr. Les bons du Trsor et les obligations dpargne du
Canada reprsentent des investissements faible risque. lautre
extrmit du spectre du risque, on trouve des placements tels que les
contrats terme et les actions des socits de capital de risque public
petite capitalisation. Les obligations, titres, FINB et fonds communs de
placement prsentent un large ventail de profil de risque.

Contrats terme Un contrat terme est une entente en vue dacheter

ou de vendre un lment dactif sous-jacent ultrieurement, un prix fix
davance. Dans cette transaction, lacheteur est oblig de prendre
livraison dune certaine quantit dlments dactif sous-jacents une
date et un prix fixs au moment de la transaction. Inversement, le
vendeur accepte de livrer une certaine quantit dlments dactif sousjacents une date et un prix fixs au moment de la transaction.
Options Un contrat doption est une entente entre deux parties pour une
priode convenue (jusqu une date dexpiration) qui donne au porteur le
droit, mais non lobligation, dacheter ou de vendre un nombre dtermin
dactions un prix fix davance (prix dexercice ou prix de leve). Tout
comme les actions, les options sont susceptibles dtre achetes ou
vendues.
Il existe deux types doptions :
Option dachat Une option dachat donne son dtenteur le droit,
mais non lobligation, dacheter une quantit dtermine dlments
dactif sous-jacents un prix prdtermin (prix de leve) et avant une
date fixe davance (date dchance). Pour jouir de ce droit, le
dtenteur doit verser une prime au vendeur. Le vendeur de loption
dachat doit vendre une quantit dtermine dlments dactif sousjacents (par exemple, les actions dune entreprise) au prix de leve
indiqu, si le dtenteur exerce son droit. En change de cette obligation,
le vendeur reoit la prime verse par lacheteur.
Option de vente Une option de vente donne son dtenteur le
droit, mais non lobligation, de vendre une quantit dtermine
dlments dactif sous-jacents un prix prdtermin (prix de leve)
et avant une date fixe davance (date dchance). Pour jouir de ce
droit, le dtenteur doit verser une prime lacheteur. Lacheteur a
lobligation dacheter une quantit dtermine dlments dactif sousjacents au prix de leve indique, si le vendeur (dtenteur) exerce son
droit. En change de cette obligation, le vendeur reoit la prime verse
par lacheteur.

Le rendement attendu dsigne les intrts, dividendes ou gains en capital

quon peut esprer obtenir dun placement (dans les faits, les rendements
rels peuvent diffrer considrablement des rendements esprs).
Comme nous lavons not prcdemment, il existe une corrlation directe
entre le rendement attendu et le risque, savoir que plus le rendement
attendu est lev, plus le risque lest aussi.
La ngociabilit (ou liquidit ) dsigne la possibilit de vendre ou
rcuprer rapidement un investissement au cours du march actuel ou
un cours avoisinant. Les dpts terme sont un exemple
dinvestissement peu liquide, car on ne peut en rgle gnrale retirer son
argent avant lchance sans encourir une pnalit leve. De nombreux
autres investissements, tels les fonds communs de placement ou les
valeurs mobilires inscrites la cote, sont trs facilement ngociables, car
ils peuvent tre vendus ou rachets dans un dlai bref et faible cot.
Dans le choix dun vhicule de placement, il importe de prendre en
considration la question de la ngociabilit.
Pour obtenir de plus amples renseignements sur les placements,
visitez le site Web de lInvestor e-ducation Fund ladresse
www.investorED.ca.

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Concepts entourant
linvestissement
Se fixer des objectifs
Avant dinvestir, vous devriez rflchir aux rpercussions quaura chacun de vos
placements sur vos autres dcisions et objectifs financiers. Les conseillers en
placement et les planificateurs financiers peuvent vous aider mieux examiner vos
connaissances des marchs financiers, vos actifs financiers, votre niveau de
tolrance au risque, la somme que vous souhaitez placer ainsi que vos buts et
objectifs financiers.
Cest en posant des questions que le conseiller se fera une ide gnrale de vos
dcisions en matire de finance. Une ide gnrale vous aidera fixer vos objectifs
et dterminer les dlais ncessaires leur atteinte. Elle vous incitera aussi
prendre en considration les consquences de dcisions dinvestissement. Ces
dcisions devraient tre prises dans le contexte dun plan financier rgulirement
mis jour. Si vous tes dans le doute quant vos finances ou vos placements, il
est recommand daller chercher lavis dun professionnel.
Le planificateur financier professionnel tient compte des objectifs de son client, de
son ge, de ses circonstances personnelles et de sa tolrance au risque. Il fait des
recommandations en vue de prserver et de faire fructifier lavoir de son client, de
rduire ses impts, de grer sa planification successorale, ses assurances, etc. Dans
certains cas, ce mme planificateur professionnel sera appel excuter les
conseils quil donne (par exemple, vendre des produits de placement). Dans dautres
cas, ces transactions seront effectues sparment avec dautres professionnels.
Cest la pratique de cette vision globale visant latteinte des objectifs financiers qui
distingue les planificateurs des autres conseillers financiers.
De nombreuses dsignations distinguent les diffrents services assurs par les
professionnels financiers. Par exemple, pour la planification financire, la dsignation
de planificateur financier agr garantit quon fait affaire avec un professionnel
qui rpond aux normes les plus leves quant lducation, lexamen,
lexprience et lthique en matire de planification financire.

Pour trouver le planificateur financier qui saura rpondre

vos besoins particuliers, attendez-vous devoir faire un
certain effort de recherche. Entretenez-vous avec plus
dun conseiller ou planificateur et consultez dautres
investisseurs afin dobtenir dventuelles rfrences.
Pour obtenir de plus amples renseignements sur la
planification financire, visitez le site Web du Financial
Planners Standards Council ladresse www.cfp-ca.org.

Avant de pouvoir effectuer des

oprations, linvestisseur doit ouvrir un
compte auprs dune maison de
courtage. Une maison de courtage est
une agence inscrite qui achte et vend
des valeurs mobilires mme les stocks
dont elle dispose.

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Ouverture dun compte

Il existe essentiellement deux types de comptes de ngociation : les
comptes au comptant et les comptes sur marge.
Un compte au comptant est un compte de base grce auquel
un investisseur peut acheter et vendre des valeurs mobilires.
Lorsquun investisseur effectue une transaction, on sattend quil
paie le plein montant de celle-ci avant la date de rglement, soit
habituellement trois jours ouvrables suivant la date de lopration.
Un compte sur marge fonctionne selon une ligne de crdit
accorde par la maison de courtage. Linvestisseur peut mettre
en uvre le placement en se servant de fonds emprunts et en
ne payant quune partie du placement au dpart, le reste tant
assum par la maison de courtage. Dans un compte sur marge,
les actions sont dtenues par le courtier en garantie du prt.
Pour ngocier des produits drivs, comme des contrats
option, linvestisseur a besoin dun compte distinct.
Il existe deux types de maisons de courtage : les maisons de
courtage excutantes et les maisons de courtage traditionnelles.
Les investisseurs qui se sentent laise de prendre leurs propres
dcisions peuvent choisir un courtier excutant. Le courtier
excutant exige en gnral des commissions moindres, mais ne
donne pas de conseils en matire de placement. Le courtier
traditionnel prend des commissions plus leves, mais dispense
des conseils sur les placements, analyse les rapports financiers et
publie des recherches sur les entreprises. Les commissions peuvent
varier en fonction du courtier et de la valeur de lopration, mais elles
quivalent habituellement un pourcentage de la transaction.
Avant de donner un ordre, il convient de prendre plusieurs dcisions.
Vous devez dcider de la nature des valeurs mobilires que vous
voulez acheter en tenant compte de vos objectifs en matire de
placement. Essentiellement, il existe trois catgories de produits de
placement : les titres de participation (placements en actions), les
placements par emprunt et les valeurs en espce. La combinaison
de ces trois types de produits dans un portefeuille sappelle
composition de lactif . La composition de lactif que vous
choisissez sera importante pour tablir le risque global et les
rendements attendus.
Le nombre dactions ou de parts achetes dpendra de la somme
que vous tes dispos placer. Normalement, mais pas toujours, les
actions sachtent par lots rguliers (ainsi, les actions se ngociant
plus de 1 $ sont vendues par lots rguliers de 100 actions). Un
contrat doption reprsente galement un lot rgulier de la valeur
sous-jacente. Les parts, telles que les fonds communs de placement
ou les parts de fiducie, sont associes une certaine somme en
dollars, selon linvestissement. Linvestisseur devra tenir compte du
prix maximal quil est dispos payer et prendre en considration le
cours du march.

Ensuite, il lui faudra dcider du type de dordre donner. Pour

un ordre visant des actions, on dispose de diffrentes options :
Ordre valable jour : valable seulement le jour o lordre a t
donn votre courtier.
Ordre au prix du march : indique un nombre dactions
acheter ou vendre au meilleur cours au moment de la
transaction.
Ordre cours limit : vous permet dacheter ou de vendre
une action particulire un cours maximal ou minimal fix
davance.
Ordre stop : ordre donn dacheter ou de vendre un nombre
dtermin dactions un prix fix davance (ou suprieur celuici) ds quun prix convenu est atteint ou dpass.

Comment trouver
un courtier
Dcidez dabord si vous voulez un courtier excutant ou un courtier
conventionnel ; il y a beaucoup de choix dans chacune des
catgories au Canada. Si vous souhaitez trouver un conseiller en
placement individuel avec lequel vous pourrez vous constituer un
portefeuille, vous pouvez interroger vos amis ou les membres de
votre famille qui ont lexprience des courtiers. Vous pouvez aussi
communiquer avec diffrentes firmes de courtage. Si vous avez
recours aux services dun planificateur financier, celui-ci devrait
pouvoir vous recommander un courtier.
Pour avoir le droit de vendre des valeurs mobilires au Canada, un
courtier doit avoir russi :
le cours sur le commerce des valeurs mobilires au Canada;
un examen sur les rgles et rglements, la conduite et lthique;
un cours de formation donn par une maison de courtage;
dans les deux ans et demi suivant la rception du permis, il doit
avoir suivi un cours avanc en planification financire.
Pour ngocier des contrats option et dautres produits drivs, le
courtier doit galement rpondre certaines exigences.

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Comment dcoder
les donnes financires
Les journaux
Chaque valeur mobilire ngociable la Bourse de Toronto, la
Bourse de croissance TSX, la Bourse de Montral ou hors cote est
reprsente par un symbole de trois lettres qui lidentifie pour le
public. La section financire de nimporte quel journal fournit les
donnes actualises sur la plupart des valeurs mobilires. Des
informations telles les cours la fermeture, les hauts et les bas de la
journe, les taux dintrt et de change sont disponibles pour
diffrentes valeurs mobilires, comme les titres, les options, les fonds
communs de placement, les FINB et les parts de fiducie. Certains
sites Web financiers comme www.tsx.com et www.me.org proposent
galement dautres informations.

Recherche dans Internet

Internet peut se rvler un outil prcieux pour les investisseurs.
Il offre un trsor dinformations sur les marchs financiers et les
placements personnels.
Linvestisseur qui saventure dans le cyberespace ne devrait
cependant pas perdre de vue que la puissance dInternet est
galement exploite par certains mystificateurs du placement.
Les organismes de rglementation canadiens et amricains ont
mis sur pied dimportants programmes pour faire chec la
cyberfraude, mais il existe encore bien des zones dInternet o
les escrocs tentent de tendre leurs piges.
La loi canadienne exige que les personnes qui ngocient des
valeurs mobilires ou prodiguent des conseils soient
enregistres (quelles soient dtentrices dun permis) dans les
provinces et territoires dans lesquels elles font des affaires.
valuez les informations trouves dans Internet comme vous le
feriez dun tuyau refil par un inconnu. Faites preuve dun
scepticisme prudent et rappelez-vous quel point il est facile
de masquer son identit sur Internet. Noubliez pas que les
escrocs de linvestissement inventent souvent des projets en
cours dans des rgions recules du globe quil est difficile de
vrifier, ou quils se plaisent utiliser un jargon technique que
seuls les experts sont mme de dcoder.
Les rglements sur les valeurs mobilires destins protger
les investisseurs de la fraude nont pas de porte dans le
cyberespace. La non-observation des rglements par les
entreprises, les courtiers ou les conseillers est un indice qui
devrait vous mettre lafft dune ventuelle fraude. Adressezvous aux organismes de rglementation des valeurs mobilires
de votre province pour vrifier si une personne ou une
entreprise est inscrite et a le droit de ngocier des titres ou
doffrir des conseils.

Rapports annuels
La sant financire dune entreprise est le plus important facteur prendre
en considration. On trouve des informations financires en maints endroits :
Internet, livres, journaux, rapports danalyse et dinvestissement et rapports
annuels des entreprises.
Les rapports annuels sont une source prcieuse dinformations susceptibles
daider prendre des dcisions plus claires en matire de placement.
Outre les sites Web dentreprise, les prospectus et documents dinformation
continue, les rapports annuels (et trimestriels) offrent linvestisseur le
portrait le plus complet de ltat financier dune entreprise, dcrivant les
activits courantes de lentreprise, les possibilits qui soffrent elle et la
faon dont son rendement se compare celui de ses concurrentes.
La premire tape dans la lecture intelligente dun rapport annuel consiste
en comprendre les grandes sections et le type dinformations quon peut y
puiser. Un rapport annuel peut contenir un aperu de lentreprise, un aperu
financier ainsi quun rapport de gestion.
Les tats financiers constituent une partie essentielle du rapport annuel. Les
principaux lments des tats financiers sont le bilan, les rsultats, ltat de
lavoir des actionnaires, ltat de lvolution de la situation financire et les
notes de bas de page.
Le bilan dresse le portrait financier de lentreprise en montrant ltat de
ses actifs et passifs une date donne. On peut comparer le bilan
un instantan photographique car il dpeint la situation financire de
lentreprise la fin de la priode vise par le rapport;
Les rsultats, par ailleurs, correspondent lintgralit du film car ils
font voir la faon dont lentreprise a perform durant la priode et
rvle si ses activits ont entran des profits ou des pertes;
Ltat de lavoir des actionnaires rapproche lactivit dans la section
avoir des propritaires du bilan de priode en priode. Les
changements dans lavoir des propritaires dcoulent habituellement
des profits ou pertes, des dividendes ou de lmission dactions;
Ltat de lvolution de la situation financire indique les mouvements
de capital de lentreprise durant la priode de dclaration;
Les notes de bas de page fournissent des informations plus dtailles
sur le bilan et les rsultats.

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Comment effectuer
une opration
Avant deffectuer une opration, renseignez-vous sur le cours de
la valeur mobilire qui vous intresse. Pour les titres, le cours
acheteur est le cours le plus lev quune personne est dispose
payer pour une quantit dtermine dactions. Le cours vendeur
est le cours le plus faible auquel une personne est dispose
vendre ses actions. Un courtier conventionnel ou excutant
connatra les cours acheteur et vendeur avant de donner un ordre.

Comment donner un ordre

tape 1 : Communiquer avec un courtier (excutant ou
conventionnel) et donner un ordre dactions.
tape 2 : Les ordres dachat ou de vente sont apparis
lectroniquement par le systme informatique de la bourse.
tape 3 : Lorsquune correspondance est trouve, le courtier
effectue lopration au cours indiqu et facture une commission.
Linvestisseur dispose de trois jours ouvrables pour rgler la
transaction.

Toutes les oprations sur actions sont

supervises par le personnel form de
Services de rglementation du march Inc.
(www. regulationservices.com) (voir la section
Protection des investisseurs) afin de
sassurer que la transaction est quitable pour
tous les investisseurs. Groupe TSX (tsx.com)
fournit galement des informations
actualises aux investisseurs particuliers et
institutionnels.

protection des
investisseurs

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19

Au Canada, toutes les oprations sur actions sont surveilles par Services de
rglementation du march Inc. (RS). RS a t cre linitiative conjointe de Groupe
TSX et de lAssociation canadienne des courtiers en valeurs mobilires (ACCOVAM).
La mission de RS consiste favoriser la confiance des investisseurs dans les marchs
des capitaux canadiens et protger les investisseurs par ladministration,
linterprtation et lapplication cohrente dans tous les marchs canadiens dun
ensemble commun de rgles rgissant les oprations sur actions.
La Division de la rglementation de la Bourse de Montral surveille les oprations
effectues dans le march des produits drivs. La Division de la rglementation a t
mise sur pied pour assurer une sparation entre des activits but lucratif de la
Bourse de Montral et son rle en tant quorganisme dautorglementation (OAR).

Quels sont les organismes

de rglementation?
Au Canada, la rglementation des marchs des valeurs mobilires est du
ressort des provinces et des territoires. Les autorits canadiennes en valeurs
mobilires (ACVM) sont un forum qui runit les treize organismes de
rglementation des valeurs mobilires des provinces et territoires canadiens et
dont le but est de coordonner et dharmoniser les diffrentes rglementations
des marchs des capitaux canadiens.
Les lois provinciales et territoriales sur les valeurs mobilires tablissent les
rgles et rglements rgissant le secteur des valeurs mobilires. Lobjectif de
ces rglements est de protger linvestisseur contre les pratiques dloyales,
irrgulires ou frauduleuses, de favoriser les marchs des capitaux justes et
quitables et la confiance en ceux-ci.
On atteint ces buts :
en exigeant la pleine communication des informations et des matriaux
pertinents pour la prise de dcisions en matire de placement;
en informant les investisseurs des risques et responsabilits associs
linvestissement;
en accordant des licences aux personnes qui offrent des services de
placement au public et en supervisant les intermdiaires de march;
en garantissant aux investisseurs un accs juste aux marchs et aux
donnes sur les prix pratiqus grce une rglementation en mesure de
dtecter, dliminer et de pnaliser la manipulation des marchs et les
pratiques commerciales dloyales;
en rduisant le risque de dfaillance des intermdiaires de march et,
lorsque cela est invitable, en cherchant rduire limpact de ces
dfaillances sur les investisseurs et les autres intervenants dans les
marchs;
en sassurant que les intermdiaires de march sont comptents, dignes
de confiance et jouissent dune bonne sant financire.
Pour consulter la liste des autorits canadiennes en valeurs mobilires,
visitez le site Web de lACVM ladresse www.csa-acvm.ca.

LACCOVAM est lassociation professionnelle nationale du secteur des placements et

le plus important OAR. Une des principales fonctions de lACCOVAM consiste
rglementer le comportement des socits membres, par exemple, de sassurer que
les courtiers se comportent quitablement avec leurs clients. LACCOVAM, en
partenariat avec lOmbudsman bancaire canadien (OBC), lInstitut du Fonds
dinvestissement du Canada (IFIC) et lAssociation canadienne des courtiers de fonds
mutuels (ACCFM), assure le fonctionnement de lOmbudsman des services bancaires
et dinvestissements (OSBI), instance laquelle les investisseurs peuvent tlphoner
pour poser des questions ou pour dposer des plaintes concernant leurs rapports
avec les courtiers. La Division de la rglementation de la Bourse de Montral joue un
rle semblable en ce qui a trait la surveillance des socits participantes. Elle peut
galement recevoir, directement des clients, des demandes dinformation ou traiter
dventuelles plaintes.
Pour contribuer la liquidit et lintgrit du march, chaque bourse pose un
ensemble minimal dexigences relatives la distribution dans le public et au maintien
de linscription. Groupe TSX recourt aux services de RS pour laborer et appliquer des
rgles de ngociation allant au-del des rgles administres par la Commission des
valeurs mobilires de lOntario et favorise activement la protection des investisseurs et
lintrt public.

Normes de prsentation
de linformation
Une des mthodes utilises dans le secteur pour galiser les chances entre tous
les investisseurs consiste appliquer des normes de prsentation de linformation.
Une entreprise cote est tenue dinformer le public de toute modification
importante de ses activits susceptible dinfluer sur le cours de ses actions. En
rgle gnrale, les entreprises le font au moyen de communiqus de presse
publis sur les fils de presse nationaux. Cette faon de faire contribue faire en
sorte que tous les investisseurs aient accs aux nouvelles informations en temps
opportun.
Des informations sur les entreprises peuvent galement tre trouves dans SEDAR
(Systme lectronique de donnes, danalyse et de recherche), une base de
donnes en ligne de documents dposs auprs des organismes de rglementation
des valeurs mobilires et qui fournit des informations sur toutes les entreprises
canadiennes dont les actions se ngocient en bourse. La base de donnes SEDAR
dresse le portrait de plus de 6 500 entreprises et fonds communs de placement. Le
public y a accs gratuitement ladresse www.sedar.com.

protection des investisseurs

20

glossaire
Actif : Tout ce qui appartient une
socit ou une personne ou qui lui est
d telle que largent, les valeurs
mobilires, lquipement et les difices.
Lactif peut tre incorporel (fonds
commercial) ou corporel (matriel).
Action risqu lev : Actions
mises par de nouvelles socits ou par
celles qui nont pas encore fait leur
preuve sur le plan financier.
Action cote en cents : Action dont
la valeur est de moins de 1,00 $, qui
produit rarement des dividendes et est
gnralement mise par de nouvelles
socits. Les actions cotes en cents
comportent un risque beaucoup plus
lev que les actions de grandes
socits ou les actions de croissance.
Actions de croissance : Actions
dune socit dont le bnfice devrait
augmenter un taux moyen suprieur
celui du march. Des valeurs de
croissance prsentent habituellement un
ratio cours-bnfice lev et ne
produisent pas de dividendes.
Actions de premier ordre : Action
mise par une socit bien tablie,
stable et jouissant dune bonne sant
financire, qui a dmontr sa capacit
de verser des dividendes.
Actions ordinaires : Titres qui
reprsentent une participation dans une
socit et qui, en rgle gnrale, sont
assortis dun droit de vote.
Actions privilgies : Actions
accordant le droit de recevoir des
dividendes avant les porteurs dactions
ordinaires. Elles ne sont gnralement
pas associes un droit de vote.
Arbitrage : Achat et vente simultane
dun titre ou dun quivalent de ce titre
la mme bourse ou une autre bourse,
qui peuvent se solder par un profit.
Bon de souscription : Privilge
confrant au porteur le droit dacheter
des actions un prix et dans un dlai
fixs lavance.

Capital : Argent, actif, valeurs

mobilires et stocks.
Capitalisation boursire : Mesure de
la taille dune socit qui se fonde sur la
valeur totale en dollars de toutes les
actions en circulation. Elle est calcule
en multipliant le nombre dactions par le
cours du march.
Changement important :
Modification des activits dune socit
qui est susceptible davoir une incidence
importante sur la valeur des titres de
celle-ci.
Commission : Frais quun courtier en
placements facture pour les
ngociations quil effectue au nom des
clients.
Contrat terme : Contrat financier, ou
entente, visant acheter ou vendre un
instrument financier ou une marchandise
en vue dune livraison future.
Contrat d'option : Contrat financier
vendu par une partie une autre et qui
confre lacheteur le droit, mais non
lobligation, dacheter (option dachat)
ou de vendre (option de vente) un titre
un prix convenu, pendant une priode
ou une date dtermine.
Cours acheteur : Prix le plus lev
auquel une personne est prte acheter
une action.
Cours vendeur : Prix le plus bas
auquel une personne est prte vendre
une action.
Courtier : Personne ou socit qui
achte et vend des actions au nom de
ses clients, et qui agit parfois titre de
courtier et dagent, en fonction du type
de transaction.
Dbenture : Titre demprunt non
garanti reprsentant un droit lgard de
lactif de linstitution emprunteuse, et qui
nest cautionn que par la rputation de
crdit de cette institution.
Dividende : Paiement, sous forme de
montant ou dactions, fait au propritaire
de laction par lmetteur de celle-ci.

Droit : Privilge accord aux porteurs

dactions ordinaires dune socit et
visant acqurir dautres actions
ordinaires directement de la socit un
prix spcifi.
Fonds indiciels ngociables en
bourse (FINB) : Produits de placement
qui permettent un investisseur
dacheter un panier d'actions entier au
moyen d'un seul titre qui suit l'volution
d'un indice boursier et en reproduit le
rendement.
Indice : Compilation de statistiques qui
reprsentent la valeur marchande
courante dun groupe dactions.
Initi : Administrateur ou haut dirigeant
dune entreprise, de sa socit mre et
de ses filiales, et toute personne
dtenant plus de 10 pour cent des
actions avec droit de vote dune
entreprise.
Instrument driv : Instrument
financier dont la valeur dpend du cours
dun autre actif.
Levier financier : Opration qui
consiste chercher un rendement
optimal sur un investissement en
utilisant des fonds emprunts ou des
comptes sur marge.
Lot rgulier : Lot comprenant un
nombre de titres dtermin. la Bourse
de Toronto et la Bourse de croissance
TSX, un lot rgulier peut correspondre
1 000, 500 ou 100 actions, selon le
cours de ces dernires. Dans le cas des
actions qui se ngocient une valeur
suprieure 1,00 $, un lot rgulier
comprend 100 actions. En rgle
gnrale, un investisseur qui vend ou
achte un lot rgulier paie une
commission moins leve quun
investisseur qui achte ou qui vend un
lot irrgulier un montant diffrent de
celui dun lot rgulier.
Mainteneur de march : Ngociateur
inscrit qui propose continuellement des
cours acheteurs et vendeurs afin de
maintenir la liquidit dune action ou
dun instrument driv particulier.

21

March aux enchres : March o

acheteurs et vendeurs se rassemblent
pour ngocier et o les cours sont
tablis en fonction de loffre et de la
demande. La Bourse de Toronto et la
Bourse de croissance TSX constituent
deux exemples de marchs aux
enchres.
March baissier : March o les
cours sont la baisse.
March de courtier : March boursier
o les transactions seffectuent entre les
mandants qui agissent titre de
courtiers pour leur propre compte plutt
quentre les courtiers qui servent
dagents aux vendeurs et aux acheteurs.
March des capitaux : March qui
runit les utilisateurs et les fournisseurs
de capital.
March haussier : March o les
cours sont en hausse.
March hors cote (OTC) : Les
actions qui ne sont pas inscrites la
bourse peuvent tre ngocies au
march hors cote ou OTC. Les
ngociations du march hors cote se
font surtout au tlphone directement
entre deux parties.
March montaire : March des
valeurs mobilires o se ngocient les
dettes court terme et les instruments
montaires. Les instruments du march
montaire sont des formes de titres de
crance qui arrivent chance en
moins dun an et sont trs liquides.
March primaire : March sur lequel
les investisseurs peuvent acheter en
premier une action nouvellement mise.
March secondaire : March sur
lequel les oprations dachat et de vente
seffectuent entre des investisseurs
institutionnels et particuliers. Les actions
qui se ngocient sur ce march ont par
dfinition dj pass par le march
primaire pour un premier appel public
l'pargne (PAPE).

22

23

suite
Obligation : Fonds prts un
organisme qui cherche obtenir du
capital. Linvestisseur devient un
crditeur de lmetteur et dtient plus de
droits aux lments dactif quun
actionnaire.
Opration de couverture :
Ngociation qui vise rduire le risque
suscit par une autre position dtenue
par linvestisseur.
Oprations diniti : Une opration
diniti lgale se dit d'une transaction
boursire conclue par des personnes
possdant des informations privilgies
sur une socit et qui est signale la
commission des valeurs mobilires
approprie.
Option dachat : Option donnant au
titulaire lautorisation, mais non
lobligation, d'acheter un certain nombre
d'actions un prix dtermin pendant
une priode donne.
Option de vente : Option donnant au
titulaire lautorisation, mais non
lobligation, de vendre un certain nombre
d'actions un prix dtermin pendant
une priode donne.
Ordre cours limit : Ordre
prcisant le cours auquel un titre doit
tre achet ou vendu.
Ordre au cours du march : Ordre
d'acheter ou de vendre immdiatement
au meilleur prix possible.
Ordre avec garantie d'excution
minimum (GEM) : Les ngociateurs
inscrits garantissent une excution
complte des ordres passs par les
investisseurs dans la plupart des titres
(jusqu un certain nombre dactions) au
cours du march.
Ordre stop : Ordre pass auprs dun
courtier pour acheter ou vendre un titre
lorsquun certain prix est atteint. Cette
opration vise limiter les pertes dun
investisseur (ou de verrouiller le profit)
dans une position de valeurs.

Ordre valable jour : Ordre valable

seulement pour la journe o il est
plac.
Organisations participantes :
Courtiers en valeurs mobilires (socits)
qui ont reu lautorisation de ngocier
une bourse en particulier.
Organisme d'autorglementation
(OAR) : Organisme dont le rle est de
mettre en uvre des pratiques justes,
thiques et efficaces dans le secteur des
valeurs mobilires.
Part de fiducie : Des parts de fiducie
reprsentent des intrts dans lactif net
et le bnfice net des socits de
fiducie.Ces fiducies sont en gnral
mises en place pour investir dans des
actifs tels que des biens immeubles
(fonds de placement immobilier), des
redevances tires de la production
ptrolire et gazire (fiducies de
redevances) ou des revenus gnrs par
une ou plusieurs entreprises (fonds de
titres revenu fixe). Beaucoup sont
conues pour offrir des avantages
fiscaux aux investisseurs.
Premier appel public lpargne
(PAPE) : Premire mission publique
des actions dune socit.
En revanche, un dlit diniti est une
transaction effectue par ces mmes
personnes, et qui ne sont pas connues
du public.
Prix de leve : Connu galement sous
le nom de prix dexercice. Cest le prix
auquel il est possible dacheter lactif
sous-jacent (option dachat) ou de le
vendre (option de vente).
Rendement : Rendement que procure
un instrument sur une priode donne.
Rendement attendu : Profit total que
lon prvoit raliser sur un investissement.
Le rendement peut prendre la forme
dun revenu, dintrts, de dividendes ou
de gains en capital.

Reprsentant inscrit (ngociateur)

: Personne qui travaille pour un courtier
en valeurs mobilires, qui donne des
conseils de placement aux clients et
effectue des oprations en leur nom.
Risque : Possibilit que le rendement
dun investissement diffre des
prvisions. Le risque stend la perte
partielle ou totale du placement original.
Tlscripteur : Enregistrement
lectronique des activits de
ngociation.
Titre faible capitalisation :
Socit dont la valeur boursire est plus
faible, qui est moins bien tablie, qui se
dveloppe souvent rapidement et dont
le titre est plus volatile.
Titres : Actions ordinaires et
privilgies qui reprsentent une
participation dans une socit.
Tolrance au risque : Capacit dun
investisseur daccepter la possibilit de
perdre son capital.

Transformation en socit ouverte :

Processus de vente dactions au public.
La transformation en socit ouverte
correspond la premire fois que le
public peut acheter des actions dune
socit. Ce processus est galement
connu sous le nom de premier appel
public lpargne (PAPE).
Vendre une option : Vendre une
option.
Vente dcouvert : Vente d'un titre
que le vendeur ne possde pas.

24

25

propos
des commanditaires
La cration du prsent document naurait pas t possible
sans lappui des organismes suivants :

Investor e-ducation Fund

Institut des drivs
LInstitut des drivs est un service ducatif entirement intgr cr par la Bourse de
Montral en avril 2001 dans le but doffrir aux investisseurs la formation ncessaire
pour comprendre et utiliser des instruments drivs.
Il vise informer et duquer le grand public et les professionnels financiers ainsi qu
leur assurer une formation spcialise sur lutilisation et la valeur des produits drivs
dans la gestion des portefeuilles et la gestion du risque.
Linstitut offre un large ventail de cours, dateliers et de sminaires de grande qualit,
donns en classe et en ligne. Les cours font appel des mthodes denseignement
interactives en vue doffrir une ducation utile et pratique dans un environnement
stimulant et convivial. Les cours sont disponibles tous les niveaux, du cours
dintroduction au cours suprieur.
LInstitut des drivs offre aux organismes une formation personnalise interne sur une
diversit de sujets tels que les instruments drivs, la gestion du risque, lanalyse
technique et la gestion dun portefeuille. Pour obtenir de plus amples renseignements,
veuillez visiter le site www.institutdesderives.com

Financial Planners Standards Council (FPSC)

Constitu en organisme but non lucratif le 10 novembre 1995, le FPSC aide le
public et les spcialistes de la planification financire en tablissant et en appliquant
des normes professionnelles uniformes pour les planificateurs financiers qui aspirent
la dsignation CFPMC mondialement reconnue. Ces normes comprennent des
exigences dans quatre secteurs que lon qualifie dans la profession des 4E :
ducation, examen, exprience et thique.
Le FPSC a t form linitiative des organismes dont les membres soccupent des
finances personnelles de particuliers. Il reoit lappui continu des groupes suivants :
Advocis (L'Association Canadienne des Planificateurs Financiers et Canadian
Association of Insurance and Financial Advisors); l'Institut Canadien des Comptables
Agrs; le Canadian Institute of Financial Planning; lAssociation des comptables
gnraux accrdits du Canada; les Comptables en management accrdits de
Canada et le Credit Union Institute of Canada. Pour obtenir de plus amples
renseignements sur la planification financire et pour obtenir de laide, visitez le site
Web du Financial Planners Standards Council www.cfp-ca.org

LInvestor e-ducation Fund a t tabli en 2000 par la

Commission des valeurs mobilires de l'Ontario (CVMO) dans
le but dentreprendre et de soutenir les initiatives visant
duquer les investisseurs.
Ces initiatives vont des programmes qui initient les enfants
aux concepts de l'pargne et des finances personnelles, aux
initiatives qui portent sur les marchs, la rglementation des
marchs, les investissements et la planification de la retraite
pour les adultes.
LInvestor e-ducation Fund sest donn pour mandat de fournir
aux investisseurs de linformation financire facile utiliser et
fiable. Son site Web, www.investorED.ca, contient de
linformation financire objective laquelle le consommateur
peut se fier.

Fondation canadienne pour la formation

des investisseurs
La Fondation canadienne pour la formation des investisseurs est un organisme
philanthropique de formation national qui vise susciter lintrt concernant
des questions importantes pour les investisseurs et les marchs des capitaux
canadiens, ainsi qu les faire mieux connatre et mieux comprendre.
La Fondation se veut un lieu dchange dides et de renseignements qui
rassemble des experts, des intervenants et le public investisseur afin douvrir le
dialogue et daider les pargnants mieux saisir ces questions. Elle vise
galement promouvoir la formation des investisseurs et dautres personnes
qui sintressent aux marchs boursiers canadiens, au moyen de dialogues
directs, de dbats clairs, de publications, de subventions spciales des
fins ducatives et de recherches commandites. La ralisation de cette
ambition sera lassurance que les pargnants disposeront de linformation
ncessaire pour devenir des participants aviss et confiants des marchs des
capitaux canadiens.
Pour obtenir de plus amples renseignements et ressources, veuillez visiter le
site www.CFIE.ca