Periodicidad del Flujo de Caja

generados por la operacin del negocio, sin considerar el nuevo

proyecto. Ahora, pongamos esta conclusin, de manera ms formal:
Cuando se evala un proyecto, slonos interesa identificar y cuantificar
los beneficios y costos que se generan por este. Por ejemplo, el costo
de la materia prima de los productos que elaborar el proyecto,
naturalmente debe considerarse, as como tambin -en el caso que
ocurranlas
prdidas
contables, que se traducirn en escudos fiscales, para la empresa que
ejecutar el proyecto. Si desea profundizar, le pido por favor, que revise
la entrega Cinco tips para construir un buen FC de fecha
Queda claro, entonces, que es el Flujo de Caja Incremental, el que
interesa proyectar. En el caso de un proyecto de una empresa creada
para ejecutarlo, no hay problema de elaborarlo, pues, dado que la
empresa es el proyecto, todos los beneficios y costos originados, se
deben al proyecto; por lo que el FC de la empresa, es el FC del
proyecto. Pero, si el proyecto evaluado, es el de una empresa ya en
funcionamiento, cmo aislamos los beneficios y costos del proyecto.

Es una herramienta de planeacin financiera que sirve para conocer por

anticipado, el plan de generacin de recursos, y de inversin propuestos para
los prximos meses, es variable y factible de ejecutar, esta factibilidad se define
como la disponibilidad de recursos para pagar los desembolsos corrientes y de
capital durante cada mes del ao, determinando el flujo de efectivo necesario.
Elaboracin y control de flujos de caja
Debido a los cambios tan rpidos en los procesos econmicos, es
indispensable planear da a da el futuro inmediato de las empresas. Para
hacer esta planeacin es fundamental organizar los ingresos y egresos
operativos de las empresas y as poder controlar la tesorera.
Cualquier compaa sin importar su tamao se mueve con base
en efectivo y no en utilidades. Las deudas se pagan en efectivo y no con
utilidades, y cuando se pregunta si la empresa tuvo utilidades lo que realmente
nos interesa es si qued efectivo para repartir.
Cmo lo vamos a lograr? Con una herramienta bsica que se llama Flujo de
Caja, que consiste en agrupar los ingresos y egresos que impliquen
movimiento de efectivo. Este flujo se puede hacer diario, semanal, quincenal, o
mensual segn las necesidades de la empresa. Normalmente se hacen cortes
semanales pues los pagos a proveedores y contratistas se hacen con esta
periodicidad.
Ejemplo:

Lo primero que debemos tener presente, es que, lo que nos interesa, es

el flujo de caja incremental o marginal, acurdese que, para evaluar
proyectos slo cuenta lo que vara. Considere este caso, una
empresa que genera S/.500000 en ventas mensuales, est proyectando
adquirir maquinaria y equipo, que le permitir incrementarlas a S/.850
000. La pregunta que tenemos que contestar es, si para evaluar este
proyecto, debemos considerar los S/.850 000, que es el nuevo nivel de
las ventas de la firma como ingresos del proyecto. La respuesta es un
rotundo no, pues, el proyecto incrementa las ventas en S/.350 000, y
esa es la cifra que debe emplearse como los ingresos del proyecto.
Visto de otra manera, de los S/.850 000 vendidos, S/.500 000 ya eran

El presupuesto de ventas es el principal insumo para preparar el FT y

se arma, tomando en cuenta, el entorno en el que se desarrolla la
empresa y, tambin, las estimaciones que el rea comercial realiza. Por
ejemplo, si se estima un crecimiento del PBI y un aumento en los
ingresos de las familias y su empresa vende electrodomsticos,
entonces, es fcil pronosticar que habr un aumento en las ventas de
sus productos. Esto, tiene que ser complementado con el anlisis ms
fino que el rea comercial debe efectuar, tomando en cuenta sus
canales de distribucin y clientes.Una vez realizado el presupuesto de
ventas, tienen que estimarse los ingresos en efectivo (A), para lo cual,
necesitaremos conocer la poltica de ventas, es decir, el porcentaje de
las ventas al contado y crdito, conjuntamente con los plazos (a 30, 60,
90 das, etc.). Tambin, hay que considerar Otros ingresos (2), que
son aquellos que no corresponden a la operacin del negocio.
Tpicamente, a esta categora, pertenecen los ingresos en efectivo,
producto del cobro de intereses en las ventas al crdito o provenientes
de las inversiones de corto plazo, efectuadas con el excedente de
efectivo; pero, tambin, se pueden originar por la venta de activos fijos
que la firma decida hacer, por ejemplo, vender un vehculo que ha sido
reemplazado por uno nuevo.El siguiente paso es proyectar los egresos
en efectivo (B). El pago a proveedores, los alquileres, los sueldos y
salarios y el pago de impuestos corresponden a los egresos operativos

de la empresa (3), la cancelacin de deudas (principal e intereses) se

clasifican como egresos financieros (4) y, por ltimo, la compra de
activos fijos y la inversin en capital de trabajo forman parte de los
gastos de inversin (5).La diferencia entre los ingresos y egresos en
efectivo proyectados, constituye el saldo de caja del perodo (C). A este
resultado, hay que sumarle el saldo acumulado de periodos anteriores
(D) y el resultado nos dar el saldo de caja acumulado del mes (E) y si
restamos la caja mnima que la empresa necesita para operar sin
problemas de liquidez (F) obtenemos el financiamiento total requerido
en caso sea negativo, o el saldo de efectivo excedente si es
positivo.Una vez realizada la proyeccin, el paso siguiente es evaluar el
FT. En la prxima entrega resolveremos un caso y analizaremos los
resultados.
Por esta razn, es mejor construir un Flujo de Caja con autonoma total de la
Contabilidad; este no es un estado financiero, es una herramienta bsica para
manejar el efectivo de su empresa.
Iniciemos el anlisis al Flujo de Caja con el fin de tomar decisiones con los
resultados presentados o sea los saldos en caja al final de cada una de las
semanas.
En la Semana 1 queda un excedente de $9.930 con el cual podemos hacer
diferentes usos siempre y cuando la semana siguiente tenga tambin
excedente y no necesite cubrir gastos como s lo tiene que hacer en nuestro
caso.
Como la norma es no mantener dineros ociosos, se puede pensar en pagar los
pasivos ms costosos, iniciando el pago de la deuda ms prxima a vencerse;
si tiene deuda en dlares y teme un incrementos en la devaluacin, se debe
pagar deuda externa, si hay posibilidad de comprar materia prima con
descuentos especiales por pagos de contado, cmprela.
En la Semana 2 tiene un saldo en rojo por $9.700; a primera vista se puede
observar que el pago de la nmina no fue previsto adecuadamente, al igual que
el cobro de las cuentas por cobrar y el pago de proveedores no fue planeado
eficientemente. Esto quiere decir que si vende de contado, compre de contado;
si compra a plazos, venda a plazos. Empareje los plazos de ventas y compras
si vende a plazos, y haga las provisiones necesarias para los gastos como la
nmina, aportes, servicios y arrendamientos que son fijos.

En la Semana 3 se encuentran equilibrados los ingresos y los egresos y hay un

excedente que puede invertirlo a corto plazo si no tuviera el inconveniente de la
Semana 4.
En la Semana 4 la situacin del pago de la obligacin con el banco produce un
desequilibrio en el Flujo de Caja por no haberlo previsto con suficiente
anticipacin o si se ubica en la Semana 1 y ese es su tiempo presente, tiene el
suficiente tiempo de negociar la refinanciacin de la deuda con el Banco y
ubicar ese pago del capital en una de las semanas siguientes en la cual tenga
la suficiente liquidez, que puede ser la Semana 10, 14 la que el banco y usted
acuerden.
Cul es la diferencia entre CAPEX y OPEX?
En el momento de decidir la compra de un bien industrial para una empresa se
presentan bsicamente 2 opciones:
O nos gastamos todo el dinero de golpe (CAPEX Capital Expenditure) o
pagamos unas cuotas mensuales de alquiler por ese bien (OPEX Operating
Expenditure).
La opcin del CAPEX supone que dispongamos de los recursos financieros
necesarios al principio y que no los emplearemos para otros fines. Esa
inversin se tiene que dotar de las provisiones correspondientes para adquirir
un buen equivalente despus de la vida til del bien industrial.
La opcin del OPEX supone al contrario que pagamos una cuota mensual por
el bien que adquirimos. Esa cuota se puede dividir en una cuota mensual que
pagamos al proveedor del bien y en otra que pagamos a une entidad financiera
que nos financian la compra.
Para decidir cmo adquirir un bien industrial lo primero que hay que comparar
es el precio total de adquisicin de ese bien (los ingleses lo llaman el Total
Cost of Ownership).
Lo segundo que hay que valorar es si el proveedor del bien es capaz o no de
proveer un servicio a cambio de una cuota mensual. La opcin de la
adquisicin via OPEX apunta principalmente a proveedores que han
transformado su negocio en un servicio ms que en la fabricacin de un bien
industrial.

Y por ltimo hay que considerar si la inversin que queremos realizar

enriquece o no el patrimonio de la empresa (el activo concretamente). No es lo
mismo invertir en unas impresoras de papel para el gasto corriente de la
empresa (OPEX) que una misma impresora en 3D para integrar en una cadena
de produccin y utilizarla como rapid prototyping por ejemplo (CAPEX).

PERIODO
El control del flujo de caja es un mtodo de extrema importancia y de muy fcil
realizacin que nos servir para proyectar las necesidades futuras de
dinero. Su filosofa se basa en determinar primeramente los ingresos que se
generaran en el negocio en un determinado periodo, para luego calcular los
egresos por gastos y costos, as como todas y cada una de las obligaciones
que se vayan generando en razn del desenvolvimiento del mismo negocio o
actividad, para que enfrentados en sus montos, nos den una idea general del
dinero de que dispondremos al trmino de cada perodo de operaciones,
generalmente mes a mes.

dependiendo el tipo de acuerdo que esta vez hayamos logrado con nuestros
proveedores.
En el control del flujo de caja, para cada uno de los intervalos de tiempo,
se realizan clculos estimativos conservadores respecto a las fuentes
futuras de efectivo (ingresos) y a los gastos futuros (egresos). Utilice cifras
bajas y conservadoras para los ingresos y clculos estimativos altos para los
egresos. Para el perodo inicial (un mes, por ejemplo), comience con el efectivo
que posee en el momento. A esto debe agregarle los ingresos y restarle los
egresos, lo que resulta en el efectivo al final del mes. El efectivo al final del mes
pasa a ser el efectivo inicial del mes siguiente.
Al iniciar la elaboracin de nuestro Flujo de Caja, habamos dicho que debemos
pensar primero en los ingresos, ya que si no hay ingresos, difcilmente vamos a
poder realizar desembolsos (egresos)
Para la elaboracin del flujo de caja para periodos de 3, 6, 9 o 12 meses
debemos tener a la mano una serie de datos que lograremos mediante la
elaboracin de los Presupuestos Proyectados.

Para cualquier tipo de empresa, la generacin de sus ingresos siempre se va a

dar, en mayor proporcin, por las ventas, que obviamente, unas sern de
contado y otras a crdito.

Es conveniente esquematizar el flujo de caja de tal manera que se facilite el

poder registrar la informacin requerida de manera ordenada y de la misma
forma poder proyectar los diferentes valores mes a mes.

Cuando estamos vendiendo de contado estaremos recibiendo dinero contante

y sonante en contra entrega de la mercadera o del servicio. Mientras tanto
cuando vendemos a crdito, los valores facilitados a nuestros clientes en
ventas, los estaremos recuperando en periodos de 30, 60, 90 das o ms,
dependiendo el acuerdo a que se haya llegado con el cliente y la evolucin que
tenga la recuperacin de la cartera por parte de nuestra empresa.

VALOR RESIDUAL

Lo anterior nos dice claramente que vender un determinado monto en un

mes, no se traduce en que vamos a contar con el 100% del dinero por
ventas, en ese mismo mes.
De igual manera, los egresos que correspondan a nuestras obligaciones
nacidas en transacciones por compras de mercancas, adquiridas unas de
contado y otras a crdito, tendrn el mismo comportamiento en el tiempo, es
decir, alguna mercanca tendremos que pagarla de manera inmediata, lo que
traduce un desembolso de dinero tambin inmediato y las que negociemos a
plazos, las pagaremos tambin en periodos de 30, 60, 90 das o ms

Al plantearnos la compra de un producto, las personas usamos diferentes

variables para decidir. Las que ms influencia tienen suelen ser el precio y la
calidad percibida, adems del nivel de servicio que ofrecen vendedor y
fabricante, as como la confianza en la marca.
Adems de las anteriores, hay una variable que es muy importante para los
consumidores inteligentes: el valor residual del bien. A continuacin, te
contamos por qu es importante tener en cuenta el valor residual de cualquier
bien y cmo puede ayudar a gastar mejor el dinero.
Qu es el valor residual de un bien
El valor residual de un bien es el valor que tiene cuando termina su ciclo de
vida, es decir, cuando deja de tener sentido el fin para el cual ha sido

comprado, o cuando se ha agotado y no se puede usar ms. El valor residual

tiene su origen en el mundo de la empresa, donde sirve para reflejar en la
contabilidad el valor real de los bienes a lo largo del tiempo.
Volviendo al plano del consumidor inteligente, tomemos como ejemplo la
compra de un coche. Podemos asumir que el valor inicial es el precio que se
paga cuando se compra nuevo en un concesionario (aunque no siempre es
as). A medida que pasa el tiempo y se recorren kilmetros con el coche, su
valor disminuye, ya sea por el desgaste de sus elementos o porque surgen en
el mercado otras alternativas con una tecnologa que es cada vez mejor y ms
barata.
De esta manera, a lo largo de la vida del coche su valor vara en funcin de su
estado de conservacin, de la marca y, en definitiva, de lo que pueda percibir
un posible comprador. Por tanto, un coche de calidad, tendr un mayor valor
que otro que tenga fama de dar problemas por averas; uno que sea barato de
mantener ser ms valorado que otro que tenga un mantenimiento caro.
Por tanto, a la hora de comprar un coche, es posible que uno barato a la
larga salga caro, si se tiene en cuenta el precio pagado por l inicialmente y el
dinero que se recupera cuando se vende, es decir, su valor residual. Por eso, a
la hora de tomar una decisin de compra, es interesante valorar las posibles
salidas que tendra el bien cuando ya no se le vaya a dar uso. Quien dice un
coche, dice un mvil, una tableta, una prenda de ropa, o cualquier otro objeto
susceptible de venderse en el mercado de segunda mano o para la
recuperacin de los materiales que lo conforman.
Hay excepciones: cuando el valor residual es mayor que el valor inicial
Hay excepciones a la curva de valor descendente de un bien. Por ejemplo,
cuando se trata de antigedades o de bienes muy exclusivos, que no pierden
valor a lo largo del tiempo, sino que ste se incrementa. Puede darse el caso
incluso de que la curva inicial sea de prdida de valor pero, llegado un
momento, se invierta la tendencia y ste comience a subir.
Esto ocurre en algunos bienes de lujo, en ediciones especiales o limitadas de
productos de culto, o cuando se pone de moda algo que es un bien escaso.
Son ejemplos de este tipo de efectos de revalorizacin las primeras ediciones o
grabaciones raras de los discos de grupos musicales que acaban siendo muy

famosos (The Beatles, Rolling Stones, etc.), coches de poca, obras de arte y
antigedades.
Cmo puedo ahorrar dinero gracias al valor residual de un producto
Como se ha visto, el valor residual de un bien puede ser usado para
ahorrar. La clave est en tenerlo en cuenta para determinar el mejor momento
para poder vender el producto, bien sea para comprar otro equivalente o para
recuperar parte del dinero invertido.
Si se usa el valor residual como variable de decisin a la hora de comprar un
producto, se podrn obtener mejores resultados al finalizar la operacin,
cuando ya no se vaya a usar ms el bien. El valor residual muchas veces se
puede tomar en consideracin de forma indirecta, no hace falta hacer
grandes clculos para saber si el de un producto es mayor que el de otro.
Por ejemplo, optando por productos de calidad, aunque sean ms caros.
Adems de poder disfrutar de un bien mejor, que puede ser ms duradero y
ms satisfactorio, se est adquiriendo algo que, por norma general, tendr
mejor salida en el mercado. Es aqu cuando cobra sentido esa frase que dicen
algunos mecnicos: este coche es de los que se hacan antes, que duraban
cientos de miles de kilmetros. Por uno de estos, seguro que habr gente
dispuesta a pagar ms que por otro menos fiable.
Encontrar el valor residual
El valor residual de un activo depende de numerosos factores. En primer lugar,
se establece sobre la idea de si el activo tendr algn tipo de valor en el
mercado una vez finalizada su vida til.
Es decir, si se puede vender para una utilizacin posterior, por ejemplo, sus
piezas, si hablamos de una mquina.
Los elementos que una empresa puede poseer, tienen distintas naturalezas,
vidas tiles y, por consiguiente, valor residual. Los edificios, por ejemplo,
mantienen un alto valor residual, mientras que la maquinaria posee uno muy
bajo, ya que se deprecia rpidamente.
Por normal general, cuantas ms veces un activo pueda ser utilizado, mayor
ser su valor residual.

El valor residual en Debitoor

Necesitas
trabajar
con

tus

activos

fijos

amortizaciones?

En nuestro programa de facturacin y contabilidad Debitoor puedes llevar tu

contabilidad en lo que se refiere a activos, depreciacin y amortizacin.
El valor residual es el valor final de un activo despus de su depreciacin y
amortizacin, es decir, al final de su vida til.
El valor residual ser relativamente alto si el activo en cuestin puede ser
vendido o reutilizado (p. ej. un edificio) y ser muy bajo o nulo si el activo no
puede aprovecharse de ninguna manera (p.ej. una mquina de hace 10 aos,
que ha quedado obsoleta y en el mercado hay muchos modelos nuevos).
Los gobiernos establecen tablas para distintas categoras de bienes en las
cuales se definen los aos a amortizar y el valor residual.
Ejemplo
El valor residual de un auto es un estimado de cunto valdr despus de un
periodo determinado de tiempo, descontando el uso y desgaste planeados por
el propietario. Este valor es calculado usualmente por entidades financieras al
determinar los trminos de un contrato de arrendamiento de un vehculo. Sin
embargo, puedes estimar el valor residual por tu cuenta usando una simple
frmula.
CAPITAL DE TRABAJO
La definicin ms bsica de capital de trabajo lo considera como aquellos
recursos que requiere la empresa para poder operar. En este sentido el capital
de trabajo es lo que comnmente conocemos activo corriente. (Efectivo,
inversiones a corto plazo, cartera e inventarios).
La empresa para poder operar, requiere de recursos para cubrir necesidades
de insumos, materia prima, mano de obra, reposicin de activos fijos, etc. Estos
recursos deben estar disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de
la empresa a tiempo.
Para determinar el capital de trabajo de una forma ms objetiva, se debe restar
de los Activos corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma obtenemos lo

que se llama el capital de trabajo neto contable. Esto supone determinar con
cuntos recursos cuenta la empresa para operar si se pagan todos los pasivos
a corto plazo.
Segn esta definicin el Capital de Trabajo es igual a activo corriente (plazo de
conversin mximo de un ao) menos el pasivo corriente a corto plazo (plazo
de pago mximo de un ao) con que cuenta la empresa.
Esta forma de apreciar el Capital de Trabajo es de carcter cualitativo, porque
visualiza la participacin de los capitales permanentes (pasivo largo plazo y
patrimonio neto), como una parte de financiamiento del activo corriente a efecto
de cumplir con las obligaciones de la empresa, cuando puedan convertirse
rpidamente en efectivo
Importancia del capital de trabajo
El Capital de Trabajo es importante pues le permite al Gerente Financiero y la
empresa en general dirigir las actividades operativas, sin limitaciones
financieras significativas, posibilitando a la empresa hacer frente a situaciones
emergentes sin peligro de un desequilibrio financiero. Adems le permite a la
empresa cumplir con el pago oportuno de las deudas u obligaciones
contradas, asegurando de esta manera el crdito de la empresa.
Un Capital de Trabajo excesivo, especialmente si se encuentra en efectivo y
valores negociables, puede ser tan desfavorable como un Capital de Trabajo
insuficiente, ya que no han sido utilizados productivamente.
Especficamente un Capital de Trabajo adecuado permite:

a. Proteger el negocio del efecto de los factores macroeconmicos

como la inflacin y devaluacin de la moneda que puede traer como
consecuencia una disminucin de los valores del Activo Corriente, ya
que la moneda pierde valor adquisitivo.

b. Mantener una relacin slida con sus proveedores, permitindole el

mantenimiento del crdito, que en situaciones emergentes podrn
ayudar a la empresa a sobrellevar este tipo de desastres.

c. Tener un stock suficiente de inventarios lo cual le va permitir al

negocio poder cumplir con los requerimientos y necesidades de sus
clientes oportunamente.

Realizar esfuerzos para mantener siempre la solvencia y prestigio

comercial, para acceder a los crditos tanto de proveedores, como
bancarios, en pocas de emergencia.

d. Ofrecer a sus clientes condiciones de crdito favorables, de acuerdo

a la poltica que haya adoptado la empresa.

Hacer posible que se cuente con un stock necesario que le permita

atender satisfactoriamente las demandas de los clientes.

El monto o nivel de Capital de Trabajo est determinado por la inversin de la

empresa en activo corriente y en pasivo corriente, para lo cual se ha debido
tomar decisiones en torno a los requerimientos de liquidez de la empresa y a
los plazos de vencimiento o pago de las deudas a corto plazo. Entonces un
Capital de Trabajo excesivo puede llevar a lo siguiente:

Mantiene la eficiencia ya que un capital de trabajo amplio impide la

declinacin en ella, que se establece cuando las operaciones se
entorpecen debido a falta de material y por retardos para obtener los
abastecimientos. Una produccin constante significa trabajo constante
para los empleados, lo que eleva su moral, aumenta su eficiencia, abate
los costos.

b. DESVENTAJAS:

a. Los fondos no se emplean provechosamente y se puede caer en el

descuido.

b. Incentivar a inversiones innecesarias o que son poco rentables.

c. Dificultar el control administrativo en la adquisicin de suministros,

activos fijos, etc.

Ventajas y desventajas del capital de trabajo

a. VENTAJAS:
El Capital de Trabajo adecuado es esencial porque sin l los problemas son
inevitables. Aunque el pasivo circulante se paga con los fondos generados por
el activo circulante, el capital de trabajo debe ser suficiente, en relacin al
pasivo circulante para permitir un margen de seguridad.
Cuando una empresa cuenta con un capital de trabajo adecuado no sufrir
problemas de liquidez, es ms le permite a la empresa las siguientes ventajas:

Hacer frente a los aspectos adversos que le ocasionan a la empresa la

inflacin y/o devaluacin de la moneda tan prejudicial al activo
circulante.

Proteger la solvencia tcnica y aprovechar descuentos por pronto pago.

Las empresas que tienen exceso de Capital de Trabajo, por los rubros de
efectivo ya valore negociables son motivo de preocupacin por esta situacin
tan desfavorable como un Capital de Trabajo insuficiente, debido a que no son
usados productivamente.
Frente a esta tendencia existen dos criterios de los gerentes o administradores
de las empresas en cuanto al manejo de la liquidez, estas son:

1. Los que prefieren no tener problemas con los acreedores dando un

margen amplio de seguridad a una empresa, cumpliendo
oportunamente con sus obligaciones, es decir utilizan sus recursos en
forma limitada, por lo que sus utilidades generadas por su lente rotacin
son pequeas.

2. Los gerentes o administradores, que utilizan al mximo el capital de

trabajo, dndole a ste mayor rotacin, pero estn en constante peligro
de que sus obligaciones lleguen a su vencimiento y no cuenten con
disponible para pagarlas y el resultado sera prdida del margen de
crdito. Esta posicin ofrece utilidades ms amplias pero con mayor
riesgo.

El capital de trabajo y el flujo de caja.

El capital de trabajo tiene relacin directa con la capacidad de la

empresa de genera flujo de caja. El flujo de caja o efectivo, que la
empresa genere ser el que se encargue de mantener o de incrementar
el capital de trabajo.

La capacidad que tenga la empresa de generar efectivo con una menor

inversin o u una menor utilizacin de activos, tiene gran efecto en el
capital de trabajo. Es el flujo de caja generado por la empresa el que
genera los recursos para operar la empresa, para reponer los activos,
para pagar la deuda y para distribuir utilidades a los socios.

Una eficiente generacin de recursos garantiza la solvencia de la

empresa para poder asumir los compromisos actuales y proyectar
futuras inversiones sin necesidad de recurrir a financiamiento de los
socios o de terceros. El flujo de caja de la empresa debe ser suficiente
para mantener el capital de trabajo, para reponer activos, para atender
las costos de los pasivos, y lo ms importante; para distribuir utilidades
a los socios de la empresa.