Entender

los ratios financieros

Tenemos una empresa

Capital ......................................................................................... 1 mill.

Acciones .................................................................................... 1 mill. a 1
Cotizacin actual .................................................................. 2,5 por accin
Crecimiento beneficio por accin a 5 aos ......... 24,48%
% var. 52 semanas .............................................................. 66,63%
% crecimiento ingresos 10 aos ............................... 23,17%

Nuestra empresa en cifras

Deuda bancaria ..................................................................... 2 mill.
Coste de la fbrica (Activo)............................................... 2,5 mill.
Empleados ................................................................................. 5
Ventas ........................................................................................... 6 mill. de
Coste en materias primas / prod. ................................ 3,750 mill.
Beneficio bruto ...................................................................... 1,4 mill.
Beneficio neto ........................................................................ 870.000
Impuestos .................................................................................. 530.000
Amortizaciones ....................................................................... 250.000
Depreciaciones ....................................................................... 0
Existencias .................................................................................. 2 mill.

Otras cifras de nuestra empresa

Caja ................................................................................................ 4 mill.
Valor en libros ......................................................................... 2,5 mill.
Coste de personal ................................................................. 150.000/ao
Coste de la deuda ................................................................ 300.000/ao
Otros costes .............................................................................. 400.000/ao
Pasivo corriente ...................................................................... 2 mill.
Reservas ........................................................................................100.000
Fondos propios ....................................................................... 1.970.000
Gastos anticipados ................................................................ 1.875.000

Cules sern los ratios financieros

de nuestra empresa segn estas cifras?

Capitalizacin
La capitalizacin representa el precio
de nuestra empresa en el mercado.

CAPITALIZACIN = NMERO DE ACCIONES X PRECIO DE LA ACCIN

Tenemos 1 mill. de acciones que cotizan a 2,5
Total : 2,5 mill.

Enterprise value
El EV (Enterprise Value) muestra el valor de una empresa
en trminos econmicos.

EV= CAPITALIZACIN BURSTIL + VALOR DE MERCADO DE SUS DEUDAS CAJA Y EQUIVALENTES

(bancos, liquidez acreedora...)

EV = 2,5 mill. + 2 mill. - 4 mill. = 0,5 mill.

Ebitda / Ventas
El Ebitda / Ventas muestra la capacidad de una empresa para
generar efectivo en funcin de las ventas, cuanto ms alto sea el mltiplo,
la compaa generar ms cash flow por cada unidad de venta.
Ebitda = beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones

BENEFICIO BRUTO
VENTAS
1,4 mill.
= 0,233 = 23,3%
6 mill.
Interpretacin: Mejor cuanto mayor sea

Caja neta por accin

La valoracin de la empresa en base a su caja neta por accin
busca conocer si la empresa cotiza por encima o por debajo del valor de su caja
y equivalentes menos su deuda. Una empresa tendr ms valor
cuando la cotizacin de sta sea menor o igual que su caja neta por accin.

CAJA - DEUDA
N DE ACCIONES
2 mill.
= 2 mill.
1 mill.

Interpretacin: Mejor si es mayor que el precio de cotizacin

Margen Bruto
El margen bruto (Gross Margin) es la diferencia entre
el precio de venta (sin IVA) de un bien o servicio y el precio de coste.
Es el margen de beneficio antes de impuestos de una empresa
y se expresa en unidades monetarias/unidad vendida.

VENTAS - COSTES DE PROD. = %

VENTAS
6 mill. - 3,750 mill.
= 0,375 = 37,5%
6 mill.
Interpretacin: Cuanto mayor mejor

Margen Neto
El margen neto (Net Profit Margin) es el margen de beneficio
despus de los impuestos; se obtiene restando al margen bruto unitario
el coste de los impuestos repercutibles en ese producto.
Tambin se expresa en unidades monetarias/unidad vendida.

VENTAS - COSTES PROD. - IMPUESTOS - AMORTIZACIONES - DEPRECIACIONES = %

VENTAS
6 mill. - 3,750 mill. - 530.000 - 250.000 - 0
= 0,245 = 24,5%
6 mill.
Interpretacin: Mejor cuanto mayor sea

Precio/Valor en libros
El precio/valor en libros (Precio / Book Value) es la relacin entre el valor contable
de una empresa y la cotizacin burstil de sus acciones.
Son preferibles relaciones entre precio y valor en los libros no muy elevadas,
ya que lo contrario indicara cierta "burbuja" en el precio de la accin.

COTIZACIN ACTUAL
VALOR EN LIBROS / N ACCIONES
2,5 euros
2,5 mill. / 1 mill.

= 1 mill.

Interpretacin: Por debajo de 4 bueno

PER
El PER (Price to Earnings Ratio) mide la relacin entre el precio de cotizacin y el
Beneficio por accin de una empresa. El PER Indica cuntas veces est incluido
en el precio de la accin el beneficio neto actual de una empresa. Cuando
el PER es elevado se entiende que la empresa esta sobrevalorada, mientras
que si el PER es bajo podemos considerar que la accin esta infravalorada.

PRECIO ACCIN
BENEFICIO NETO / N ACCIONES
2,5 euros
= 2,87 euros
870.000 / 1 mill.
Interpretacin: Mejor entre 5 y 15

Precio / Ventas
El precio / ventas (Price / Sales) mide la relacin entre las ventas
y la cotizacin de la empresa. Cuantas ms veces refleje las ventas
el precio de la accin ms sobrevalorada se encontrar la empresa
que estamos analizando.

PRECIO ACCIN
VENTAS / N ACCIONES
2,5 euros
= 0,41 euros
6 mill. / 1 mill.
Interpretacin: Mejor menor que 2

Quick ratio
El Quick Ratio mide la solvencia a corto plazo de una empresa.
Un Quick Ratio menor que uno indicara un pasivo circulante
excesivamente alto en relacin al activo y sera aconsejable vender
existencias para poder hacer frente mejor a las deudas a corto plazo.

CAJA - EXISTENCIAS - GASTOS ANTICIPADOS

PASIVO CORRIENTE
4 mill. - 2 mill. - 1,875 mill.
2 mill.

= 1,06 mill.

Interpretacin: Mejor mayor que 1

Deuda/Capital
La deuda sobre el capital (Debt to capital) determina el nivel de
endeudamiento de la empresa en relacin a su capital. Este coeficiente
mide cunto depende de la deuda una empresa para desarrollar su actividad.

DEUDA
CAPITAL*
*Capital = Patrimonio total de los accionistas=2,5 mill.

2 mill.
= 0,8 mill.
2,5 mill.
Interpretacin: Mejor menor que 1

ROA
El ROA o retorno sobre activos (Return On Assets) mide el beneficio que genera
la inversin en los activos totales de una empresa (beneficios/activos medios).
Esto nos proporciona una visin clara sobre la rentabilidad
que la empresa es capaz de obtener de sus activos.

BENEFICIO NETO
=%
TOTAL ACTIVOS MEDIOS*
*Activos medios= Activo =2,5 mill.

870.000
= 0,34 = 34%
2,5 mill.
Interpretacin: Cuanto mayor, mejor

ROE
El ROE (Return On Equity) mide la rentabilidad que genera una empresa
sobre sus fondos propios, siendo los fondos propios el capital de la empresa
ms las reservas ms el beneficio neto.

BENEFICIO NETO
FONDOS PROPIOS

=%

870.000
= 0,44 = 44%
1,970 mill.

Interpretacin: Cuanto mayor, mejor

ROI
El ROI (Return On Investment) mide el retorno que obtiene la empresa sobre
sus inversiones totales. Este ratio nos da una imagen clara de la capacidad
de la empresa, y por lo tanto, de sus gestores, de realizar inversiones
que ofrezcan buena rentabilidad a sus accionistas.

BENEFICIO NETO
TOTAL INVERSIONES

=%

*Total inversiones= Activo =2,5 mill.

870.000
= 0,348 = 34,8%
2,5 mill.
Interpretacin: Cuanto mayor, mejor

WARREN BUFFETT
Warren Buffett es considerado el inversor ms exitoso de mundo, debido a
los retornos que ha obtenido consistentemente a lo largo de su trayectoria
y que ha logrado a travs de su conglomerado empresarial Berkshire Hathaway.
Este screen filtrara empresas con una
fuerte posicin en mercado, a precios
razonables, que puedan asegurar beneficios consistentes y que encierran un
valor significativo no reconocido por el
mercado.

Pas: EEUU
Sectores: todos
Criterio de primer orden: Value
Criterio de segundo orden: ninguno
Condiciones adicionales:
Capitalizacin > 25.000.000
5< PER < 15
Precio/Valor en libros < 4
Margen Neto > 15
ROI > 15
Quick Ratio > 1
%Tasa Variacin del EPS (5Y) > 5

MARTIN ZWEIG
Su metodologa de inversin particular
se bas en la seleccin de las acciones
con un sesgo hacia el crecimiento, aunque sin alejarse del Value Investing. A
travs de un sistema que utiliza el anlisis fundamental y el market timing.
Muri en 2013 a la edad de 70 aos. Y
se le conoci por tener la casa ms cara
de los EEUU, y una vida excntrica y en
la abundancia del lujo. Este screen pretende aproximarse a su particular inquietud y sesgo en sus inversiones.

Pas: EEUU
Sectores: todos
Criterio de primer orden: Value
Criterio de segundo orden: Momentum
Condiciones adicionales:
Capitalizacin > 35.000.000
5< PER < 20
% Variacin 52 semanas > 1
% Tasa de variacin de ingresos (10Y) > 15
% Tasa variacin del EPS (5Y) > 20

JIM SLATER
Jim Slater es uno de los inversores ms
conocidos en UK, as como un famoso
escritor financiero, que ha desarrollado
un estilo de inversin a mitad de camino entre el Growth ms "rabioso" y el
enfoque ms conservador basado en
los activos de los inversores de valor
clsico. Pone ms nfasis en la consistencia de un crecimiento de ganancias
de empresas.

Pas: UK
Sectores: todos
Criterio de primer orden: Momentum
Criterio de segundo orden: Value
Condiciones adicionales:
% Variacin 52 semanas > 0
% Tasa variacin del EPS (5Y) > 15
0< PER < 15
Debt to capital < 0.5
ROI > 10

BENJAMIN GRAHAM
Benjamin Graham es considerado el
padre del Value Investing. Una estrategia de investigacin (screening) para
descubrir compaas que no reflejaran
su autntico valor en sus precios. Crea
que el valor de un negocio (el activo neto corriente menos todas las obligaciones) deba de superar al precio de mercado de la empresa, en al menos un
50%. Este screen intentara rastrear empresas que pudieran cumplir con esta
expectativa.

Pas: UK
Sectores: todos
Criterio de primer orden: Value
Criterio de segundo orden: ninguno
Condiciones adicionales:
Capitalizacin: 100.000.000
Quick Ratio > 1
Margen Neto > 10
Precio/Valor en libros < 0.5
PER < 10

JOEL GREENBLATT
(Magic Formula)

Joel Greenblatt es uno de los inversores contemporneos ms famosos de

la actualidad. El mtodo de la "frmula
mgica" consiste en rastrear empresas
de una capitalizacin normalmente superior a 50m, excluyendo empresas del
sector financiero, utilities y ADRs, con
PER bajos y primando las que mayor
ROA tengan. Adems propone rebalancear la cartera slo una vez al ao e
invertir durante periodos de al menos
5 aos.

Pas: EEUU
Sectores: todos excepto financial y utilities
Criterio de primer orden: Value
Criterio de segundo orden: ROA
Condiciones adicionales:
Capitalizacin > 50.000.000
Margen Neto > 20
PER < 15