TAF Inallllllll

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN
CRISTBAL DE HUAMANGA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS
ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
ESCUELA DE FORMACIN PROFESIONAL DE
ADMINISTRACIN DE EMPRESAS
TRABAJO APLICATIVO FINAL
ASIGNATURA : Mercado de capitales (AD - 543)

DOCENTE
: Lic. Adm. BADAJOZ RAMOS, Jess
INTEGRANTES :
CHAVEZ GOMEZ, Joel Carlos
HUAMANTOMA PUMALLIHUA, Mara Arcngel
HUANACO TALAVERANO, Yudith Yalitza
QUISPE ARONI, Trudy
RODRIGUEZ PALOMINO, Michael
Ayacucho, 7 de julio de 2016
TAF AD 543
NDICE ................................................... Pg.

Introduccin ........................................................................................................ 4
Resumen ejecutivo ............................................................................................. 5
Marco terico...................................................................................................... 6
Definicin de estructura de financiamiento ..................................................... 6
Tipos de financiamiento .................................................................................. 6
Fuente de financiamiento a corto plazo .......................................................... 7
Fuente de financiamiento a largo plazo .......................................................... 7
Principales objetivos de la estructura de financiamiento ................................ 9
Bonos ............................................................................................................. 9
Si la empresa desea emitir bonos, cules deben ser los pasos previos a
seguir? .......................................................................................................... 12
cules son los factores que deben considerarse cuando una empresa quiere
emitir bonos para financiar su crecimiento? ................................................. 13
Anlisis ............................................................................................................. 16
Datos generales de Alicorp S.A. .............................................................. 16
Resea histrica ...................................................................................... 16
Capital social............................................................................................ 21
Estructura accionaria ............................................................................... 21
Inscripciones y registros .......................................................................... 22
Resumen de los estados financieros de alicorp S.A. y subsidarias desde el
ao 2011 hasta el ao 2015. ........................................................................ 27
Evolucin histrica de las cuentas principales de los estados financieros de
alicorp s.a. De 2011 hasta el primer trimestre del ao 2016 ........................ 30
Anlisis de los ratios finacieros de alicorp S.A. ............................................ 43
Anlisis horizontal de los estados financieros de alicorp s.a. anual al 31 de
diciembre del 2015 ....................................................................................... 56
Anlisis vertical de los estados financieros de alicorp s.a. anual al 31 de
diciembre del 2015 ....................................................................................... 61
Pronosgico de la estructura fianciera y la repercusiones de los boos emitidos.
..................................................................................................................... 76
Conclusiones y recomendaciones................................................................ 84
pg. 2
TAF AD 543
INTRODUCCIN
El presente trabajo tiene como finalidad analizar la estructura de financiamiento

de un proyecto de una empresa a travs de la emisin de bonos o acciones. En
este caso tomamos a Alicorp S.A.A. la cual es la empresa peruana de consumo
masivo ms importante en trminos de volumen de venta. Fabrica y distribuye
aceites y grasas comestibles, fideos, harinas, galletas, jabn, detergentes,
salsas, refrescos, infusiones, helados, productos para el cuidado personal y
alimentos balanceados.
Alicorp tiene una estrategia de diversificacin de productos, por lo que intenta
acaparar todo el mercado de productos de consumo masivo, aunque est
incursionando en otras reas, esta es su principal lnea. Por este motivo Alicorp
ha ido adquiriendo varias empresas dedicadas a este rubro, por esto tiene
diversas deuda de corto, mediano y largo plazo para poder financiarse.
En el primer captulo se muestra el marco terico, se refiere al soporte tcnico
de la estructura de financiamiento del proyecto de ALICORP a travs de bonos.
En el segundo captulo se analiza los diferentes estados financieros de
ALICORP, conjuntamente con aspectos externos que repercute en la emisin de
bonos.
En el tercer y ltimo captulo se detalla las conclusiones y recomendaciones con
respecto al mbito financiero de ALICORP.
pg. 3
TAF AD 543
RESUMEN EJECUTIVO
El presente de trabajo de investigacin consiste en el anlisis de la estructura de

financiamiento de un proyecto de la empresa ALICORP S.A. a travs de la
emisin de Bonos.
Para lo cual se analizaran los estados de situacin financiera desde el ao 2011
hasta el primer trimestre del ao 2016, la evolucin histrica de las cuentas como
el pasivo no corriente, los activos, el patrimonio y la utilidad operativa; as
tambin se analizara los principales ratios financieros del periodo en anlisis.
Tambin se har un pronstico de cmo repercute en sus estados financieros la
emisin de Bonos por Alicorp S.A.
Y como resultado del anlisis de los estados financieros se har una conclusin
y finalmente dar las recomendaciones correspondientes.
pg. 4
TAF AD 543
I.
MARCO TERICO
1.1. DEFINICIN DE ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO1
A toda estrategia productiva le corresponde una estrategia financiera, la

cual se traduce en el empleo de fuentes de financiacin concretas. En este
sentido (Aguirre, 1992) de fine la estructura de financiacin como: la
consecucin del dinero necesario para el financiamiento de la empresa
y quien ha de facilitarla; o dicho de otro modo, es la obtencin de
recursos o medios de pago, que se destinan a la adquisicin de los bienes
de capital que la empresa necesita para el cumplimiento de sus fines.
(Weston y Copeland, 1995) definen la estructura de financiamiento como la
forma en la cual se financian los activos de una empresa.
La estructura financiera est representada por el lado derecho del
balance general, incluyendo las deudas a corto plazo y
las deudas a
largo plazo, as como el capital del dueo o accionistas.

Para expertos como (Damodaran, 1999) y (Mascareas, 2004), la
estructura financiera debe contener todas las deudas que impliquen el
pago de intereses, sin importar el plazo de vencimiento de las mismas, en
otras palabras es la combinacin de todas las fuentes financieras de la
empresa, sea cual sea su plazo o vencimiento.
En el campo de las fuentes de financiamiento para la empresa cada una

de ellas involucra un costo de financiamiento, por tanto, puede considerarse
un portafolio de financiamiento, el cual debe buscar minimizar el costo
de las fuentes de recursos para un nivel dado de riesgo.
1.2. TIPOS DE FINANCIAMIENTO2
1Recuperado
el 01 de Julio de 2016 de http://www.gestiopolis.com/estructura-de-financiamientofundamentos-teoricos-y-conceptuales/

2
Recuperado el 01 de julio de 2016 de http://www.gestiopolis.com/estructura-de-financiamientofundamentos-teoricos-y-conceptuales/
pg. 5
TAF AD 543
Segn su procedencia, los recursos financieros pueden ser propios

o ajenos. Los primeros son los que fueron puestos a disposicin de la
empresa cuando se constituy la misma y en principio este no tiene
que ser reembolsado, los segundos son los fondos prestados por
elementos exteriores a la empresa. Otra fuente de financiamiento es
la que se conoce como financiamiento de guerrillas. Estas tcnicas se
han desarrollado como resultado de tcticas desesperadas para
lograr mantener a flote a una empresa, mientras esta se recupera de
cualquier falla en el flujo de capital. Lo ms valioso de esta tcnica es
el uso de recursos ajenos que permita generar ingresos pero que no
generen
costos
directos.
Por
ejemplo,
negociar
para
que
las cuentas al proveedor sean pagadas directamente por los clientes,

quedndose la empresa con el precio de su valor agregado. Esto
funciona muy bien en empresas con una alta rotacin de inventario.
Segn su nivel de exigibilidad, estos pueden ser a corto o largo

plazo sobre los que se prestar mayor atencin.
1.3. FUENTE DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
La empresa tiene la necesidad del financiamiento a corto plazo para

el desarrollo y cumplimiento de sus actividades operativas.
El financiamiento a corto plazo consiste en obligaciones que se
espera que venzan en menos de un ao y que son necesarias para
sostener gran parte de los activos circulantes de la empresa, como
efectivo, cuentas por cobrar e inventarios.
1.4. FUENTE DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO3
Una deuda a largo plazo es usualmente un acuerdo formal para

proveer fondos por ms de un ao y la mayora es para alguna mejora
que beneficiar a la compaa y aumentar las ganancias. Los
Recuperado el 01 de julio de 2016 de http://www.gestiopolis.com/fuentes-de-financiamiento-a-largo-plazo/
pg. 6
TAF AD 543
prstamos a largo plazo usualmente son pagados de las ganancias.
El destino de los financiamientos a largo plazo debe corresponder a
inversiones que tengan ese mismo carcter.
Entre ellas se encuentran:
HIPOTECA. Es un traslado condicionado de propiedad que

es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista
(acreedor) a fin de garantiza el pago del prstamo.
ACCIONES. Representan la participacin patrimonial o de

capital de un accionista dentro de la organizacin a la que
pertenece.
BONOS. Es un instrumento escrito en la forma de una promesa

incondicional, certificada, en la cual el prestatario promete pagar
una suma especificada en una futura fecha determinada, en
unin a los intereses a una tasa determinada y en fechas
determinadas.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO. Es un contrato que se

negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la
empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos
bienes durante un perodo determinado y mediante el pago de
una renta especfica, sus estipulaciones pueden variar segn la
situacin y las necesidades de cada una de las partes.
BANCOS. Los establecimientos bancarios, conforman el sostn

del sistema financiero latinoamericano, su funcin principal es
recibir fondos de terceros en depsito y colocarlos en el mercado
mediante operaciones de crdito. Un banco comercial toma el
dinero entregado por los ahorradores ms el capital que es de
su pertenencia y los ofrece en prstamo a cambio de un inters
por el tiempo que el dinero est en sus manos y con garanta de
pago respaldado. La base de operacin de los bancos para el
otorgamiento de crdito se basa en el "mutuo comercial" bajo las
exigencias de la entidad de vigilancia, (superintendencias) en lo
pg. 7
TAF AD 543
que respecta al plazo y los intereses, dado que la operacin
bancaria es de carcter pblico.
CORPORACIONES DE AHORRO Y VIVIENDA (CAV)
CORPORACIONES FINANCIERAS
COMPAAS DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL
SOCIEDADES DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO (Leasing)
1.5. PRINCIPALES
OBJETIVOS
DE
LA
ESTRUCTURA
DE
FINANCIAMIENTO
Maximizar el precio de la accin o el aporte inicial y la

maximizacin de la productividad del capital o maximizacin del
valor de la empresa.
Cuantificar y proveer los fondos necesarios para desarrollar las

dems estrategias de la empresa.
Generar ventajas comparativas mediante la obtencin de menos

costos financieros.
Minimizar riesgos de insolvencias.
Mantener la posibilidad de obtener recursos en forma inmediata,

cuando sea necesario.
1.6. BONOS4
1.6.1.
DEFINICIN DE BONO
Un bono, en sentido financiero, consiste en un ttulo de deuda

que puede emitir el Estado (gobiernos nacionales, provinciales,
municipales, etc.), empresas privadas (industriales, comerciales
o de servicios) o instituciones supranacionales (corporaciones
de fomento, bancos regionales). Estas herramientas pueden
tener renta de carcter fijo o variable y permiten que el emisor
consiga fondos de manera directa del mercado.
Recuperado el 01 de julio de 2016 de http://definicion.de/bonos/
pg. 8
TAF AD 543
1.6.2.
PARTICIPANTES EN UN CONTRATO DE EMISIN DE
LOS BONOS
Los participantes de un contrato de emisin de bonos son dos:
a)
Emisor o prestatario: Es la parte que emite el bono, como

promesa de deuda en un perodo de tiempo. Es quien debe
efectuar pagos fijos semestrales o anuales al poseedor del
ttulo.
b)
Tenedor o prestamista: Es la persona natural o jurdica

que compra los bonos y realiza el prstamo al emisor. El
tenedor tiene el derecho a una retribucin por medio de
cupones semestrales o anuales, dependiendo del contrato
de emisin.
1.6.3.
a)
DEFINICIONES CLAVES
Valor nominal: Es el monto que debe pagar el emisor al
tenedor a la fecha de vencimiento del bono.
b)
Tasa Cupn: Tasa de inters que deber ser utilizada para

el pago de cupones.
c)
Pago Cupn: Pago semestral o anual que el emisor

deber efectuar al tenedor por el prstamo efectuado.
d)
Pago Cupn = Tipo cupn x Valor Nominal

Rendimiento actual del bono: Tasa actual del bono.
e)
Rendimiento al vencimiento (i): Es la tasa de descuento

que hace que el valor actual de los pagos del bono sea
igual a su precio.
1.6.4.
INTERESES DEVENGADOS
Los intereses devengados existen cuando se compra un bono

entre los pagos del cupn y no al inicio.
pg. 9
TAF AD 543
a)
Precio Limpio: Precio del bono.
b)
Intereses devengados: Es el monto adicional que debe

ser pagado por el comprador del bono por los das que han
pasado desde el pago del ltimo cupn.
c)
Precio Sucio: Es el precio que realmente paga el que

compra el bono, es decir, la suma del precio limpio y el
inters devengado.
1.6.5.
CALIFICACIN DE RIESGOS DE LOS BONOS
La calificacin de un bono consiste en conocer la probabilidad

que la entidad que emite el bono pague el valor nominal a su
vencimiento, as como los cupones semestrales o anuales
correspondientes. Se tendr una mejor calificacin a menor
riesgo de impago se tenga.
a)
Bonos de Alta Calificacin: Tienen menor riesgo de

incumplimiento.
b)
Bonos de Baja Calificacin: Tiene mayor riesgo de

incumplir los pagos a efectuar al tenedor.
Por teora se debe saber que los bonos con mejor calificacin
tendrn que pagar menos que aquellos de baja calificacin, esto
se debe, a que estos ltimos deben de ofrecer mayor
rentabilidad a cambio de mayor riesgo. A su vez, los bonos son
menos voltiles que las acciones, pero menos rentables
tambin.
1.6.6.
CMO PUEDE ACCEDER A INVERTIR EN LA BOLSA
DE VALORES DE LIMA?
Se deber establecer contacto con una Sociedad Agente de Bolsa

(SAB). stas son las intermediarias autorizadas para operar en la BVL
pg. 10
TAF AD 543
por cuenta propia y por cuenta de terceros, y estn facultadas para
asesorar a sus clientes en materia de inversiones. A cambio la SAB
cobra una comisin, que es determinada libremente por el mercado.
Actualmente existen 25 Sociedades Agentes de Bolsa y son
supervisadas por la Superintendencia de Mercado y Valores (SMV).
1.6.7.
QU TIPOS DE BONOS SE NEGOCIAN EN EL PER?
Los bonos negociados en el Per son:
Corporativos
Subordinados
De arrendamiento financiero
Deuda soberana (Bonos Soberanos y del Tesoro)
Hipotecarios
De titulizacin
1.7. SI LA EMPRESA DESEA EMITIR BONOS, CULES DEBEN SER

LOS PASOS PREVIOS A SEGUIR?5
Segn la Ley General de Sociedades, cualquier empresa puede emitir

un bono si es que la junta de socios lo aprueba.
Los pasos previos a seguir son los siguientes:
a) Se debe determinar que el importe total de los bonos a emitir no
puede superar el patrimonio neto de la sociedad.
b) Cada emisin de bonos debe tener Garantas. Las garantas
pueden ser:
Derecho reales de garanta; o
Fianza solidaria emitida por entidades de sistema financiero
nacional, compaas de seguros nacionales o extranjeras, o
bancos extranjeros.
c) La emisin de un bono debe estar constatado en escritura pblica
la cual debe detallar:
Recuperado el 01
GOLFISTA/2456113.html
de
julio
de
2016
de:
https://www.clubensayos.com/Negocios/EL-
pg. 11
TAF AD 543
El nombre, el capital, el objeto, el domicilio y la duracin de la
sociedad emisora;
Las condicione del emisin y de ser un programa de emisin, las
d las distintas series o etapas de colocacin;
El valor nominal de las obligaciones, sus intereses, vencimiento,
descuento o primas si las hubiere y el modo y lugar de pago.
El importe total de la emisin y , en su caso, ,el de cada una de
sus series o etapas;
Las garantas de la emisin y, en su caso, el de cada una de sus
series o etapas;
Las garantas de la emisin, en su caso;
El rgimen del sindicato de obligacionistas, as como las reglas
fundamentales sobre sus relaciones con la sociedad; y,
Cualquier otro o convenio propio de la emisin.
La colocacin de las obligaciones puede iniciarse a partir de la
fecha de la escritura pblica de la emisin. Si existen garantas
inscribibles solo puede iniciarse despus de la inscripcin de
estas.
d) En caso de emisiones de obligaciones para ser colocadas
intrnsecamente en el extranjero, la junta de accionistas o de
socios, segn el caso, podr acordar en la escritura pblica de
emisin de un rgimen diferente al previsto en esta ley,
prescindiendo inclusive del representante de los obligacionistas,
del sindicato de obligacionistas y de cualquier otro requisito
exigible para las emisiones a colocarse en el pas.
1.8. CULES SON LOS FACTORES QUE DEBEN CONSIDERARSE

CUANDO UNA EMPRESA QUIERE EMITIR BONOS PARA
FINANCIAR SU CRECIMIENTO?6
Emitir bonos para financiar el crecimiento en lugar de vender acciones
puede dar a tu negocio ms control sobre las operaciones en el futuro.
Recuperado el 5 de julio del 2016 de : http://www.ehowenespanol.com/cuales-son-factoresdeben-considerarse-empresa-quiere-emitir-bonos-financiar-crecimiento-info_289298/
pg. 12
TAF AD 543
Al emitir bonos, se deben considerar algunos factores para no tomar
malas decisiones durante el proceso. Emitir bonos lleva a una deuda
potencialmente grande, y tiene que hacerse de manera correcta.
Banco de inversiones
Uno de los factores importantes a considerar al emitir bonos es el
banco de inversiones. La mayora de las empresas que emiten bonos
acuden a ellos para tener ayuda en el proceso. Los bancos de
inversiones buscan inversionistas para los bonos una vez que se
emiten. Elegir el banco correcto puede hacer una gran diferencia
cuando se trata de la rentabilidad de tu empresa. Pon atencin a la
lista de precios, al diferencial y otras formas en que el banco de
inversiones podra cobrarte por este servicio.
Calificacin de crdito
Al emitir bonos, tambin tienes que poner atencin a la calificacin
de crdito de tu empresa. Los bonos tienen tasas de inters basados
en su calificacin de crdito. Las empresas con las calificaciones
crediticias ms altas pueden pedir tasas de inters menores a los
inversionistas. Si tu historial crediticio es bajo, tal vez emitir bonos
podra no ser la mejor opcin porque tendrs que pagar una tasa de
inters alta. Esto podra dificultar el costeo del pago de los bonos.
Tasa de inters del mercado
Al emitir bonos, tambin tienes que conocer las tasas de inters
que existen actualmente en el mercado. Si son muy altas, tambin
tendrs que dar tasas de inters altas con tus bonos. Si son bajas,
tu bonos deben tener una tasa menor. Si las tasas de inters en el
mercado son muy altas, tal vez quieras posponer el proceso de
emitir bonos hasta que disminuyan las tasas de inters del
mercado.
Capacidad de reembolso
pg. 13
TAF AD 543
Una vez que se emiten los bonos, en algn momento tienes que
reembolsar la cantidad que pediste prestado as como los intereses
por ello. Antes de emitir bonos, asegrate de que tu empresa tenga
la capacidad para pagarlo. De lo contrario, los agentes de bonos
tienen una solicitud legal sobre los activos de tu negocio. Si no
puedes pagar la deuda, podra causar el cierre de tu empresa a
largo plazo.
pg. 14
TAF AD 543
II.
ANLISIS
2.1.
DATOS GENERALES
DESCRIPCIN DE LA EMPRESA
Numero de RUC
20100055237
Razn Social
ALICORP S.A.A
Nombre Comercial
ALICORP
Fecha de constitucin
16/07/1956
Fecha de inicio de
01/08/1956
actividades
Fecha de Inscripcin
09/10/1992
Partida Electrnica
(Registro de personas
70267718
jurdicas)
Av. Argentina N 4793 Carmen de la Legua
Direccin (Domicilio fiscal)
Reynoso, Provincia Constitucional Callao
1061 - Elaboracin de Productos de Molinera
1040 - Elaboracin de Aceites y Grasas de
Origen Vegetal y Animal
Actividad Econmica
1061 - Elaboracin de Productos de Molinera
1079 Elaboracin de Otros Productos
Alimenticios N.C.R
Actividad de comercio
Importador/Exportador
exterior
Grupo Econmico
Grupo Romero
2.2. RESEA HISTRICA
Alicorp S.A.A. constituida en 1956 bajo la denominacin de Anderson

Clayton & Company, se dedicaba principalmente a la produccin de aceites
y grasas comestibles. En 1971, el Grupo Romero adquiri Anderson
Clayton, y modific su denominacin social por la Compaa Industrial Per
Pacfico S.A. (CIPPSA).
En diciembre de 1993, CIPPSA se fusion con otras dos empresas
del Grupo Romero: Calixto Romero S.A. dedicada a la produccin de
aceites y grasas comestibles, y Oleaginosas Pisco S.A. dedicada
principalmente a la elaboracin de jabn de lavar.
En febrero de 1995, CIPPSA adquiri el 100% de las acciones
comunes de La Fabril S.A., empresa dedicada a la elaboracin y
pg. 15
TAF AD 543
comercializacin de aceites y grasas comestibles, jabn de lavar,
harina, fideos y galletas.
El 31 de marzo de 1995 CIPPSA se fusion absorbiendo a Consorcio
Distribuidor S.A., empresa fundada en 1976 por el Grupo Romero,
dedicada a la comercializacin de productos de consumo masivo
nacionales e importados en todo el pas.
El 1 de junio de 1995 CIPPSA se fusion con La Fabril S.A.
absorbiendo a dicha empresa.
El 30 de junio de 1995 CIPPSA modific su denominacin por
Consorcio de Alimentos Fabril Pacfico S.A. (CFP).
Con fecha 2 de diciembre de 1996 CFP absorbi por fusin a las
empresas Nicolini Hermanos S.A. y Compaa Molinera del Per S.A.
Estas empresas se dedicaban principalmente a la elaboracin y
comercializacin de harinas, fideos, alimentos balanceados y
cereales.
El 17 de febrero de 1997 CFP cambi su denominacin por Alicorp
S.A.
El 18 de enero de 2002 se acord adecuar los estatutos de la
Compaa a los de una Sociedad Annima Abierta por contar con ms
de 750 accionistas al trmino del ejercicio anual 2001, habiendo
quedado posteriormente inscrita ante los Registros Pblicos su nueva
denominacin social Alicorp S.A.A.
En enero de 2004, la Compaa adquiri el 100% de las acciones
comunes de Alimentum S.A., empresa dedicada a la industrializacin,
comercializacin y distribucin de helados comestibles de la marca
Lamborghini, as como el 100% de las acciones comunes de
Distribuidora Lamborghini S.A., dedicada a la distribucin de dicha
marca. El 1 de junio de 2004, Alicorp S.A.A. absorbi por fusin a
Alimentum S.A.
En el mes de septiembre de 2005, la Compaa adquiri de ColgatePalmolive Per S.A. los inmuebles y equipos correspondientes a la
planta de detergentes ubicada en el distrito del Rmac, Lima.
pg. 16
TAF AD 543
En el mes de noviembre de 2005, la Compaa adquiri de Industrias
Pacocha S.A. las marcas Marsella en jabn de lavar y, Opal y Amigo
en detergentes.
Con fecha 26 de Mayo de 2011, se constituy la empresa Alicorp
Inversiones S.A. dedicada a desarrollar toda clase de inversiones en
acciones en el Per y en el extranjero, cuya propiedad es 100% de
Alicorp S.A.A.
Con fecha 27 de diciembre de 2012 se firm el contrato de compra
venta por el 99.11% de las acciones comunes y por el 93.68% de las
acciones de inversin de Industrias Teal S.A; por un precio de S/
413881,107.63. Con fecha 4 de enero de 2013 se produjo el cierre de
la transaccin con el pago del precio antes mencionado y
transferencia de las acciones antes indicadas.
Con fecha 30 de abril de 2014, Alicorp adquiri el 100% de las
acciones de Global Alimentos S.A.C. y Molino Saracolca S.A.C. por
un precio de US$ 107.7 millones. Global Alimentos S.A.C. es una
empresa dedicada a la elaboracin y venta de cereales listos para
comer y barras a base de cereales bajo la marca ANGEL y Molino
Saracolca S.A.C. es una empresa que se dedica a la compra,
procesamiento y venta de maz amarillo duro.
pg. 17
TAF AD 543
POLTICA DE
DIVIDENDOS
POLTICAS
DE
INVERSIN
RELACIONES
ESPECIALES
ENTRE
LA
SOCIEDAD Y
EL ESTADO
2011
- Se distribuir
dividendos una
vez al ao.
- Los
dividendos no
sern menores
al 10% de las
utilidades del
ejercicio.
- Sern
distribuidos en
efectivo y se
determinarn
en funcin de
los
requerimientos
de inversin y
de la situacin
financiera de la
empresa.
2012
- Se distribuir
dividendos una
vez al ao.
- Los
dividendos no
sern menores
al 10% de las
utilidades del
ejercicio.
- Sern
distribuidos en
efectivo y se
determinarn
en funcin de
los
requerimientos
de inversin y
de la situacin
financiera de la
empresa.
2013
- Se distribuir
dividendos una
vez al ao.
- Los
dividendos no
sern menores
al 10% de las
utilidades del
ejercicio.
- Sern
distribuidos en
efectivo y se
determinarn
en funcin de
los
requerimientos
de inversin y
de la situacin
financiera de la
empresa.
2014
- Se distribuir
dividendos una
vez al ao.
- Los
dividendos no
sern menores
al 10% de las
utilidades del
ejercicio.
- Sern
distribuidos en
efectivo y se
determinarn
en funcin de
los
requerimientos
de inversin y
de la situacin
financiera de la
empresa.
- Para el ao
2012 de US$
54,417 miles
de dlares
americanos.
- para el ao
2013 de US$
49.162 miles de
dlares
americanos.
- Para el ao
2014 de US$
34.925 miles de
dlares
americanos.
- Para el ao
2015 de US$
50.6 millones
de dlares
americanos.
La Ley del
Impuesto a la
Renta grava la
ganancia de
capital
proveniente de
la enajenacin,
redencin o
rescate segn
sea el caso, de
acciones y
participaciones
representativas
del capital,
acciones de
inversin,
certificados,
ttulos, bonos y
papeles
comerciales y
otros valores
mobiliarios.
La Ley del
Impuesto a la
Renta grava la
ganancia de
capital
proveniente de
la enajenacin,
redencin o
rescate segn
sea el caso, de
acciones y
participaciones
representativas
del capital,
acciones de
inversin,
certificados,
ttulos, bonos y
papeles
comerciales y
otros valores
mobiliarios.
La Ley del
Impuesto a la
Renta grava la
ganancia de
capital
proveniente de
la enajenacin,
redencin o
rescate segn
sea el caso, de
acciones y
participaciones
representativas
del capital,
acciones de
inversin,
certificados,
ttulos, bonos y
papeles
comerciales y
otros valores
mobiliarios.
La Ley del
Impuesto a la
Renta grava la
ganancia de
capital
proveniente de
la enajenacin,
redencin o
rescate segn
sea el caso, de
acciones y
participaciones
representativas
del capital,
acciones de
inversin,
certificados,
ttulos, bonos y
papeles
comerciales y
otros valores
mobiliarios.
2015
- Se distribuir
dividendos una
vez al ao.
- Los
dividendos no
sern menores
al 10% de las
utilidades del
ejercicio.
- Sern
distribuidos en
efectivo y se
determinarn
en funcin de
los
requerimientos
de inversin y
de la situacin
financiera de la
empresa.
- Para el 2016
de US$ 51
millones de
dlares
americanos.
La Ley del
Impuesto a la
Renta grava la
ganancia de
capital
proveniente de
acciones y
participaciones
representativas
del capital,
acciones de
inversin,
certificados,
ttulos, bonos y
papeles
comerciales y
otros valores
mobiliarios.
pg. 18
TAF AD 543
DESCRIPCIN
DE
LOS
PRINCIPALES
ACTIVOS
Se encuentran
ubicados en las
plantas
industriales del
Callao, Piura y
Arequipa
- El valor total
de los activos
asciende a
S/3,183,728
miles de nuevos
soles.
- El saldo de los
prstamos y
deudas a largo
plazo
consolidado
asciende al 31
de diciembre de
2011 a
S/434,273 miles
de nuevos
soles.
Se encuentran
ubicados en las
plantas
industriales del
Callao, Piura y
Arequipa
- El valor total de
los activos
asciende a
S/4,284,091.
- El saldo de los
prstamos y
deudas a largo
plazo
consolidado
asciende al 31
de diciembre de
2012 a S/.
747,667.
Se
encuentran
ubicados en
las plantas
industriales
del Callao,
Piura y
Arequipa
- El valor
total de los
activos
asciende a
S/5,894,013.
- El saldo de
los
prstamos y
deudas a
largo plazo
consolidado
asciende al
31 de
diciembre de
2013 a
S/1,762,184.
Se
encuentran
ubicados en
las plantas
industriales
del Callao,
Piura y
Arequipa
- El valor
total de los
activos
asciende a
(en miles)
S/6,817,021.
- El saldo de
los
prstamos y
deudas a
largo plazo
consolidado
asciende al
31 de
diciembre de
2014 a (en
miles) S/1,
814,698.
- Se
encuentran
ubicados en
las plantas
industriales
del Callao,
Piura y
Arequipa
- El valor
total de los
activos
asciende a
(en miles)
S/6,213,666.
- El saldo de
los
prstamos y
deudas a
largo plazo
consolidado
asciende al
31 de
diciembre
de 2015 a
(en miles)
S/1,565,831.
Relacin
Econmica con
otras empresas
- Unilever
Andina Per
S.A. para la
fabricacin,
envase y
empaque de
margarinas
domsticas y a
granel.
- Ocean
Nutrition para la
fabricacin de
aceites de
pescado
OMEGA 3.
Unilever Andina
Per S.A. para la
fabricacin,
envase
y empaque de
margarinas
domsticas y a
granel.
Unilever
Andina Per
S.A. para la
fabricacin,
envase
y empaque
de
margarinas
domsticas
y a granel.
Unilever
Andina Per
S.A. para la
fabricacin,
envase
y empaque
de
margarinas
domsticas
y a granel.
Unilever
Andina Per
S.A. para la
fabricacin,
envase y
empaque de
margarinas
domsticas
y a granel.
Sistema
Informacin
Registro
Contable
El registro
contable de las
operaciones de
la empresa se
soporta en el
sistema SAP
R/3 Versin
ECC 6.0.
El registro
contable de las
operaciones de
la empresa se
soporta en el
sistema SAP R/3
Versin ECC 6.0.
El registro
contable de
las
operaciones
de la
empresa se
soporta en
el sistema
SAP R/3
Versin
ECC 6.0.
El registro
contable de
las
operaciones
de la
empresa se
soporta en
el sistema
SAP R/3
Versin
ECC 6.0.
El registro
contable de
las
operaciones
de la
empresa se
soporta en
el sistema
SAP R/3
Versin
ECC 6.0.
de
y
pg. 19
TAF AD 543
2.3. CAPITAL SOCIAL
Acciones
Comunes
Acciones
de
Inversin
Valor por
accin
2011
2012
2013
2014
2015
S/. 847, 191, 731.00
S/. 847, 191, 731.00
S/. 847, 191, 731.00
S/. 847, 191, 731.00
S/. 847, 191, 731.00
S/. 7, 388, 470.00
S/. 7, 388, 470.00
S/. 7, 388, 470.00
S/. 7, 388, 470.00
S/. 7, 388, 470.00
S/. 1.00
S/. 1.00
S/. 1.00
S/. 1.00
S/. 1.00
Alicorp SA durante estos cinco aos de operacin (2011-2015) no

registro cambios tanto en sus acciones comunes como en sus
acciones de inversin.
2.4. ESTRUCTURA ACCIONARIA

Evolucin histrica sobre la cantidad de acciones vendidas del 2011 al
2015, estas acciones son con derecho a voto y se observa que existe
con mayor cantidad acciones con tenencia menor al 1%; los
accionistas que son titulares al 31 de diciembre del 2015 de ms del
5% del capital suscrito y pagado de la sociedad son los siguientes:
BIRMINGHAM
AFP INTEGRA S.A
(10.05%)
PRIMA AFP
(9.18%)
GRUPO PIURANO DE INVERSIONES S.A.
(7.79%)
PROFUTURO AFP
(6.46%)
ATLANTIC SECURITY BANK
(5.50%)
TENENCIA
MERCHANT S.A.
(11.04%)
NUMERO DE ACCIONISTAS
2011
2012
2013
2014
2015
< al 1%
1592
1145
1434
1515
1432
1% al 5%
18
11
10
10
11
5% al 10%
> al 10%
Total
1611
1162
1450
1531
1449
pg. 20
TAF AD 543
2.5. INSCRIPCIONES Y REGISTROS
ACCIONES
Por Resolucin CONASEV N 010-80-EF/94.10 se autoriz la inscripcin
de las acciones de inversin de Alicorp S.A. en la Bolsa de Valores de
Lima.
Por Resolucin CONASEV N 364-95-EF/94.10 se autoriz la inscripcin
de las acciones de capital de Alicorp S.A. en la Bolsa de Valores de Lima.
BONOS
Mediante expediente N 2013008530 presentado ante la SMV en el mes de
marzo de 2013, se solicit la autorizacin correspondiente para la emisin de
un bono internacional hasta por US$ 450 millones bajo la Regla 144A y la
Regulacin S del United States Securities Act de 1933 y sus modificatorias, lo
que fue aprobado de manera automtica por la SMV atendiendo a la condicin
de entidad calificada que tiene Alicorp S.A.A.
Mediante Resolucin de Intendencia General de SMV N 111-2014SMV/11.1 de fecha 5 de diciembre de 2014, se dispuso la inscripcin del
programa de emisin denominado Tercer Programa de Bonos
Corporativos de Alicorp, hasta por un monto mximo en circulacin de
S/ 1,000000,000.00 (Mil Millones y 00/100 Soles) o su equivalente en
Dlares de los Estados Unidos de Amrica, y el registro del Prospecto
Marco correspondiente en el Registro Pblico del Mercado de Valores.
Asimismo, mediante la referida Resolucin, se dispuso la inscripcin de
los valores denominados Primera Emisin del Tercer Programa de
Bonos Corporativos de Alicorp, hasta por un monto mximo en
circulacin de S/ 300000,000.00 (Trescientos Millones y 00/100 Soles),
as como el registro del Complemento del Prospecto Marco en el
Registro Pblico del Mercado de Valores.
Con fecha 14 de enero de 2015 se solicit la inscripcin de la Segunda
Emisin del Tercer Programa de Bonos Corporativos de Alicorp, hasta
por un monto mximo en circulacin de S/ 500000,000.00 (Quinientos
Millones y 00/100 Soles), as como el registro del Complemento del
Prospecto Marco en el Registro Pblico del Mercado de Valores.
pg. 21
TAF AD 543
2.6. EVOLUCION HISTRICA DE LOS BONOS EMITIDOS POR
ALICORP S.A.
BONOS CORPORATIVOS ALICORP- SEGUNDO PROGRAMA

2011
El Segundo Programa de Bonos Corporativos Alicorp se encuentra
inscrito en el Registro Pblico del Mercado de Valores desde enero 2007
Los Bonos Corporativos Segunda emisin Serie nica fueron colocados
en el mes de marzo de 2007 por un monto en nuevos soles de
S/.63700,000.00 equivalente a US$ 20000,000.00, a la par, a una tasa
de inters de 6.15625% nominal anual con vencimiento en marzo 2017.
Estos bonos se comenzarn a amortizar semestralmente desde marzo
2010 y los intereses se pagarn semestralmente desde setiembre 2007
hasta su vencimiento. Los Bonos Corporativos Tercera emisin Serie A
fueron colocados en el mes de setiembre de 2009 por un monto en nuevos
soles de S/.95370,000.00 equivalente a US$ 33000,000.00, a la par, a
una tasa de inters de 6.68750% nominal anual con vencimiento en
setiembre 2014. Estos bonos se amortizarn en una sola cuota en la fecha
de vencimiento y los intereses se pagarn semestralmente desde marzo
2010 hasta su vencimiento.
BONOS CORPORATIVOS ALICORP- SEGUNDO PROGRAMA

2012
El Segundo Programa de Bonos Corporativos Alicorp se encuentra
inscrito en el Registro Pblico del Mercado de Valores desde enero 2007
Los Bonos Corporativos Segunda emisin Serie nica fueron colocados
en el mes de marzo de 2007 por un monto en nuevos soles de
S/.63700,000.00 equivalente a US$ 20000,000.00, a la par, a una tasa
de inters de 6.15625% nominal anual con vencimiento en marzo 2017.
Estos bonos se comenzarn a amortizar semestralmente desde marzo
2010 y los intereses se pagarn semestralmente desde setiembre 2007
hasta su vencimiento. Los Bonos Corporativos Tercera emisin Serie A
fueron colocados en el mes de setiembre de 2009 por un monto en nuevos
soles de S/.95370,000.00 equivalente a US$ 33000,000.00, a la par, a
pg. 22
TAF AD 543
una tasa de inters de 6.68750% nominal anual con vencimiento en
setiembre 2014. Estos bonos se amortizarn en una sola cuota en la fecha
de vencimiento y los intereses se pagarn semestralmente desde marzo
2010 hasta su vencimiento.
BONOS CORPORATIVOS ALICORP-SEGUNDO PROGRAMA

2013
El Segundo Programa de Bonos Corporativos
Alicorp se inscribi
en el Registro Pblico del Mercado de Valores desde enero 2007.

Los Bonos Corporativos
Segunda emisin 2013 Serie Unica fueron
colocados en el mes de marzo de 2007 por un monto en nuevos soles

de S/.63'700,000.00.
Los Bonos Corporativos Tercera emisin Serie "A" fueron colocados
en el mes de setiembre de 2009 por un monto en nuevos soles de
S/.95'370,000.00.
Con fecha 27 de setiembre de 2013 se cumpli con el pago de la
recompra
y rescate
correspondientes
de la totalidad
de los bonos
a la Segunda y Tercera
Emisin
corporativos
del Segundo
Programa de Emisin de Bonos Corporativos de Alicorp SAA.
BONO INTERNACIONAL - US$450 MILLONES 2013
El Bono Internacional se emiti bajo la Regla 144A y la Regulacin

es de la United States Securities Act de 1993. Se obtuvo el grado de
i nversin de las clasificadoras de riesgo internacionales Fitch Ratings
("BBB") y Moody's ("Baa2"). Fue colocado en el mes de marzo de
2013 por un monto en dlares
equivalente
americanos
de US$450 millones,
a SI. 1,233 millones, con una tasa cupn de 3.875%
nominal anual (la tasa ms baja para una empresa corporativa peruana
a dicha fecha). El bono se amortizar en una sola cuota al Vencimiento
y los intereses se pagarn semestralmente
hasta su vencimiento en
marzo 2023.
BONO INTERNACIONAL US$450 MILLONES 2014
pg. 23
TAF AD 543
El Bono Internacional se emiti bajo la Regla 144A y la Regulacin S de la
United States Securities Act de 1993. Se obtuvo el grado de inversin de
las clasificadoras de riesgo internacionales Fitch Ratings (BBB) y Moodys
(Baa2). Fue colocado en el mes de marzo de 2013 por un monto en
dlares americanos de US$450 millones, equivalente a S/. 1,233 millones,
con una tasa cupn de 3.875% nominal anual (la tasa ms baja para una
empresa corporativa peruana a dicha fecha). El bono se amortizar en una
sola cuota al vencimiento y los intereses se pagarn semestralmente hasta
su vencimiento en marzo 2023.
BONOS CORPORATIVOS ALICORP - TERCER PROGRAMA

2014
En diciembre del 2014, Alicorp coloc S/.116 millones de bonos locales a 3

aos. La emisin obtuvo una tasa de 4.96875% (spread de 79 puntos
bsicos sobre el soberano), representando la tasa ms baja obtenida por
un emisor corporativo durante el 2014. El bono se amortizar en una sola
cuota al vencimiento y los intereses se pagarn semestralmente hasta su
vencimiento en diciembre 2017. Esta emisin corresponde al Tercer
Programa de Bonos Corporativos por S/. 1,000 millones, dirigido a
restructurar pasivos de corto plazo. Asimismo, este programa mantiene
actualmente una calificacin de AAA de las clasificadoras Apoyo &
Asociados Internacionales y Pacific Credit Rating.
BONO INTERNACIONAL US$450 MILLONES 2015
El Bono Internacional se emiti bajo la Regla 144A y la Regulacin S de la

United States Securities Act de 1993. Se obtuvo el grado de inversin de
las clasificadoras de riesgo internacionales Fitch Ratings (BBB) y Moodys
(Baa2). Fue colocado en el mes de marzo de 2013 por un monto en
dlares americanos de US$450 millones, equivalente a S/ 1,233 millones,
con una tasa cupn de 3.875% nominal anual (la tasa ms baja para una
empresa corporativa peruana a dicha fecha). El bono se amortizar en una
sola cuota al vencimiento y los intereses se pagarn semestralmente hasta
su vencimiento en marzo 2023. Durante el 2015, Alicorp SAA recompr
parte de sus bonos internacionales con la finalidad de reducir la exposicin
pg. 24
TAF AD 543
de la compaa a fluctuaciones de tipo de cambio. El 12 de Enero de 2015
se dio inicio a una oferta privada de compra del bono internacional, hasta
por un monto mximo del principal de US$150000,000. Dicha oferta se
realiz bajo la regulacin de las leyes del estado de Nueva York. La
propuesta de compra fue a un valor de US$972.50 por cada US$1,000 del
monto principal, adems de los intereses no pagados y devengados. La
oferta expir el 9 de febrero de 2015 teniendo como resultado la adquisicin
de US$ 89159,000 del monto principal. Asimismo, durante los meses de
marzo a junio de 2015, la Compaa realiz compras privadas adicionales
por US$60841,000 del monto principal. Posteriormente, el 19 de octubre
de 2015 se dio inicio a una nueva oferta privada de compra, ya sea del total
o de una parte, de los bonos internacionales que an se encontraban en
circulacin. La propuesta de compra de dichos bonos fue a un valor de
US$990.00 por cada US$1,000 del monto principal adems de los intereses
no pagados y devengados. Dicha oferta expir el 2 de noviembre de 2015
tendiendo como resultado la adquisicin de US$237218,000 del monto
principal de los bonos internacionales. Al cierre del 2015, el saldo vigente
de bonos internacionales en circulacin asciende a US$ 62782,000.
BONOS CORPORATIVOS ALICORP - TERCER PROGRAMA

2015
En diciembre del 2014, Alicorp coloc S/ 116 millones de bonos locales a 3

aos. La emisin obtuvo una tasa de 4.96875% (spread de 79 puntos
bsicos sobre el soberano), representando la tasa ms baja obtenida por
un emisor corporativo durante el 2014. El bono se amortizar en una sola
cuota al vencimiento y los intereses se pagarn semestralmente hasta su
vencimiento en diciembre 2017. En enero del 2015, Alicorp coloc S/. 500
millones de bonos locales a 15 aos, esta segunda emisin del tercer
programa de bonos corporativos de Alicorp obtuvo una tasa de 7.0%. A la
fecha de la emisin, represent la ms grande colocacin en soles de un
emisor corporativo en el mercado de capitales peruano. El bono se
amortizar en 10 partes iguales a partir del 2025. Esta emisin corresponde
al Tercer Programa de Bonos Corporativos por S/ 1,000 millones, dirigido a
restructurar pasivos de corto plazo. Asimismo, este programa mantiene
pg. 25
TAF AD 543
actualmente una calificacin de AAA de las clasificadoras Apoyo &
Asociados Internacionales y Pacific Credit Rating.
2.7. RESUMEN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE ALICORP S.A. Y
SUBSIDARIAS DESDE EL AO 2011 HASTA EL AO 2015.
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA DESDE 2011 AL 2015
ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADOS DE RESULTADOS | CONSOLIDADA |
ANUAL ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
CUENTA
2011
2012
2013
2014
2015
110,584
496,070
409
4,108
92,890
99,521
112,529
4,740
332,674
52,767
ACTIVOS
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo
Otros Activos Financieros
Cuentas por cobrar comerciales y
otras cuentas por cobrar
Cuentas por Cobrar Comerciales
(neto)
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
Cuentas por Cobrar a Entidades
Relacionadas
Anticipos
905,169
1,160,208 1,217,333 1,084,921
435,599
751,086
959,774
977,714
986,522
137,897
115,020
164,478
193,924
75,893
246
649
425
157
1,882
38,414
35,531
45,538
20,624
Inventarios
735,276
755,224
790,252
987,579
1,010,787
Gastos Pagados por Anticipado
11,606
27,103
61,967
103,186
93,903
37,517
12,104
19,934
33,244
Activos Biolgicos
Activos por Impuestos a las
Ganancias
Otros Activos no financieros
Total Activos Corrientes Distintos
de los Activos o Grupos de Activos
para su Disposicin Clasificados
como Mantenidos para la Venta o
para Distribuir a los Propietarios
1,431,617 2,225,191 2,122,161 2,760,227 2,388,151
Activos no Corrientes o Grupos de

Activos para su Disposicin
21,834
9,473
9,559
23,047
30,033
Clasificados como Mantenidos para
la Venta
0
0
0
0
Distribuir a los Propietarios
21,834
9,473
9,559
23,047
30,033
la Venta o como Mantenidos para
Total Activos Corrientes
1,453,451 2,234,664 2,131,720 2,783,274 2,418,184
Activos No Corrientes
pg. 26
TAF AD 543
Inversiones Contabilizadas
Aplicando el Mtodo de la
Participacin
159,317
196,865
271,609
328,833
222,967
40,681
35,471
29,205
24,179
17,890

637
21,375
36,715
58,419
637
21,375
36,715
58,419
Activos Biolgicos
790
Propiedades de Inversin
Otras Cuentas por Cobrar

Relacionadas
Anticipos
2,463
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 1,147,827 1,326,827 1,876,942 2,073,569 2,022,448

Activos intangibles distintos de la
85,875
102,435
777,069
591,905
545,268
plusvalia
Activos por impuestos diferidos
34,224
89,067
80,924
102,353
Plusvala
294,114
352,968
697,310
897,622
825,347

Total Activos No Corrientes
0
0
0
0
1,730,277 2,049,427 3,762,577 4,033,747 3,795,482
TOTAL DE ACTIVOS
3,183,728
5,894,297 6,817,021 6,213,666
PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVO
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros
77,040
581,086
292,175 1,169,809
577,304
788,996 1,107,496 1,409,319
456,439
531,729
678,974 1,001,484 1,315,393
56,926
44,583
104,871
103,832
93,835
2,447
992
5,151
2,180
91
85,969
94,653
95,326
84,761
101,737
9,438
8,869
12,358
15,202
26,666
19,563
8,726
2,593
10,370
12,699
Cuentas por pagar comerciales y

otras cuentas por pagar
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras Cuentas por Pagar
Cuentas por Pagar a Entidades
Relacionadas
Ingresos diferidos
Provisin por Beneficios a los
Empleados
Otras provisiones
Pasivos por Impuestos a las
Ganancias
Otros Pasivos no financieros
Total de Pasivos Corrientes
distintos de Pasivos incluidos en
Grupos de Activos para su
Disposicin Clasificados como
Mantenidos para la Venta
Pasivos incluidos en Grupos de
la Venta
Total Pasivos Corrientes
707,822 1,270,638 1,191,448 2,387,638 2,073,888
707,822 1,270,638 1,191,448 2,387,638 2,073,888
Pasivos No Corrientes
523,467
0
434,273
747,667 1,762,184 1,814,782 1,565,877
pg. 27
TAF AD 543
1,105
126,597
98,212
13,867
126,597
98,212
13,867

Relacionadas
Ingresos Diferidos
Provisin por Beneficios a los
Empleados
Otras provisiones
1,223
1,105
2,972
5,679
7,403
6,475
3,593
8,265
3,006
2,810
Pasivos por impuestos diferidos
108,106
150,119
432,357
410,892
330,625
Otros pasivos no financieros

Total Pasivos No Corrientes
546,574
0
0
0
0
904,570 2,336,806 2,333,367 1,916,772
TOTAL PASIVOS
1,254,396 2,175,208 3,528,254 4,721,005 3,990,660
Patrimonio
Capital Emitido
847,192
847,192
847,192
847,192
847,192
7,388
7,388
7,388
7,388
129,342
160,903
169,438
169,438
Primas de Emisin
Acciones de Inversin
7,388
Acciones Propias en Cartera

Otras Reservas de Capital
97,091
Resultados Acumulados
872,738 1,029,995 1,263,996 1,001,240 1,048,526
Otras Reservas de Patrimonio
103,568
88,206
77,734
61,607
127,665
Patrimonio Atribuible a los

Propietarios de la Controladora
1,927,977 2,102,123 2,357,213 2,086,865 2,200,209
Participaciones No Controladoras
TOTAL PATRIMONIO
1,355
6,760
8,830
9,151
22,797
1,929,332 2,108,883 2,366,043 2,096,016 2,223,006
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
3,183,728 4,284,091 5,894,297 6,817,021 6,213,666
ESTADO DE RESULTADOS DESDE 2011 AL 2015

ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADOS FINANCIEROS | CONSOLIDADA | ANUAL (
EN MILES DE NUEVOS SOLES )
CUENTA
2011
2012
2013
2014
2015
4,255,66
8
3,082,62
5
1,173,04
3
-460,989
4,473,71
7
3,254,36
9
1,219,34
8
-495,350
5,822,00
4
4,224,27
0
1,597,73
4
-718,477
6,282,99
5
4,571,28
8
1,711,70
7
-818,384
6,580,48
8
4,713,10
8
1,867,38
0
-910,178
Gastos de Administracin
Ganancia (Prdida) de la baja en
Activos Financieros medidos al Costo
Amortizado
Otros Ingresos Operativos
-207,169
-242,706
-289,521
-350,453
-373,360
2,758
1,429
20,300
5,937
69,898
18,932
6,813
Otros Gastos Operativos
-39,396
Total de Ingresos de Actividades

Ordinarias
Costo de Ventas
Ganancia (Prdida) Bruta
Gastos de Ventas y Distribucin
pg. 28
TAF AD 543
Otras ganancias (prdidas)
Ganancia (Prdida) Operativa
Ganancia (Prdida) por actividades
de operacin
Ingresos Financieros
488,547
488,658
659,634
-207,497
354,305
8,006
12,003
58,558
15,778
77,427
-39,875
-45,235
-142,426
-228,251
-366,652
Diferencias de Cambio neto

8,490
Participacin en los Resultados Netos
de Asociadas y Negocios Conjuntos
1,135
Contabilizados por el Mtodo de la
Participacin
Ganancias (Prdidas) que surgen de
la Diferencia entre el Valor Libro
Anterior y el Valor Justo de Activos
-16,447
Financieros Reclasificados Medidos a
Valor Razonable
Resultado antes de Impuesto a las
449,856
Ganancias
Gasto por Impuesto a las Ganancias
-141,563
Ganancia (Prdida) Neta de
308,293
Operaciones Continuadas
Ganancia (Prdida) Neta del
Impuesto a las Ganancias Procedente 22,378
de Operaciones Discontinuadas
Ganancia (Prdida) Neta del
330,671
Ejercicio
Ganancia (Prdida) Neta atribuible a:
0
26,329
-121,497
-81,272
-31,917
-636
-1,496
-549
-6,535
-21,128
-24,135
459,991
428,638
60,011
232,938
-167,415
-123,239
-47,644
-75,465
292,576
305,399
12,367
157,473
58,814
63,489
-332
351,390
368,888
12,035
157,473
Gastos Financieros
-30,040
560,615
330,720
352,222
368,111
10,421
153,588
Participaciones no Controladoras
-49
-832
777
1,614
3,885
Ganancias (Prdida) por Accin:

Ganancias (prdida) bsica por
accin:
Bsica por accin ordinaria en
operaciones continuadas
Bsica por accin ordinaria en
operaciones discontinuadas
Ganancias (prdida) bsica por
accin ordinaria
Bsica por Accin de Inversin en
Bsica por Accin de Inversin en
Operaciones Discontinuadas
Ganancias (Prdida) Bsica por
Accin Inversin
Ganancias (prdida) diluida por
accin:
Diluida por accin ordinaria en
operaciones continuadas
Diluida por accin ordinaria en
operaciones discontinuadas
Ganancias (prdida) diluida por
accin ordinaria
Diluida por Accin de Inversin en
Diluida por Accin de Inversin en
0.361
0.342
0.358
0.014
0.18
0.026
0.069
0.074
0.387
0.411
0.432
0.014
0.18
0.361
0.342
0.358
0.014
0.18
0.026
0.069
0.074
0.387
0.411
0.432
0.014
0.18
0.361
0.342
0.358
0.014
0.18
0.026
0.069
0.074
0.387
0.411
0.432
0.014
0.18
0.361
0.342
0.358
0.014
0.18
0.026
0.069
0.074
pg. 29
TAF AD 543
Ganancias (Prdida) Diluida por
Accin Inversin
0.387
0.411
0.432
0.014
0.18
pg. 30
TAF AD 543
ESTADOS FINANCIEROS DE ALICORP S.A. DEL PRIMER TRIMESTRE
DE 2016
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIAS
ESTADOS FINANCIEROS | CONSOLIDADA | TRIMESTRE I AL 31 DE MARZO DEL 2016
( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
31 del
31 de
CUENTA
Marzo del Diciembre
2016
del 2015
Activos
Activos Corrientes
175,855
112,529
39,730
52,767
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar
962,516
1,084,921
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
870,794
986,522
68,092
75,893
302
1,882
23,328
20,624
936,774
1,010,787
Activos por Impuestos a las Ganancias
74,616
93,903

Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su
Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los
Propietarios
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como
Mantenidos para Distribuir a los Propietarios
Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios
39,533
33,244
2,229,024
2,388,151
29,337
30,033
29,337
30,033
2,258,361
2,418,184
263,560
222,967
Inversiones Contabilizadas Aplicando el Mtodo de la Participacin
16,621
17,890
59,653
58,419
59,653
58,419
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas
Anticipos
845
790
2,007,397
2,022,448
548,450
545,268
88,988
102,353
841,151
825,347

Anticipos
Inventarios
Activos Biolgicos

Activos Biolgicos
Propiedades, Planta y Equipo (neto)
Activos intangibles distintos de la plusvalia
Plusvala
pg. 31
TAF AD 543
3,826,665
3,795,482
TOTAL DE ACTIVOS
6,085,026
6,213,666
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
357,895
523,467
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
1,181,356
1,409,319
1,024,371
1,315,393
156,222
93,835
763
91
Provisin por Beneficios a los Empleados
83,940
101,737
Otras provisiones
26,126
26,666
Pasivos por Impuestos a las Ganancias
13,828
12,699
1,663,145
2,073,888
1,663,145
2,073,888
1,812,503
1,565,877
11,210
13,867

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas
Ingresos diferidos

Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de Activos
para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta
Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como
11,210
13,867
Ingresos Diferidos
4,468
3,593
Otras provisiones
3,106
2,810
335,084
330,625

0
2,166,371
0
1,916,772
Total Pasivos
3,829,516
3,990,660
847,192
847,192
Patrimonio
Capital Emitido
Primas de Emisin
7,388
7,388
169,438
169,438
1,058,254
1,048,526
149,874
127,665
Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora
2,232,146
2,200,209
Total Patrimonio
23,364
2,255,510
22,797
2,223,006
6,085,026
6,213,666
pg. 32
TAF AD 543
ESTADO DE RESULTADOS
ESTADOS FINANCIEROS | CONSOLIDADA | TRIMESTRE I AL 31 DE MARZO DEL 2016 ( EN MILES DE
NUEVOS SOLES )
CUENTA
Ingresos de actividades ordinarias
Especfico Especfico
del 01 de
del 01 de
Enero al 31 Enero al 31
de Marzo
de Marzo
del 2016
del 2015
Acumulado
Acumulado
del 01 de
del 01 de
Enero al 31
Enero al 31
de Marzo del de Marzo del
2016
2015
1,437,685
1,508,895
1,437,685
1,508,895
Costo de Ventas
-999,967
437,718
-1,093,223
415,672
-999,967
437,718
-1,093,223
415,672
-215,838
-202,156
-215,838
-202,156
-92,174
-87,886
-92,174
-87,886
4,512
5,316
4,512
5,316
-7,518
-2,532
-7,518
-2,532
-3,849
122,851
-14,592
113,822
-3,849
122,851
-14,592
113,822
8,477
14,668
8,477
14,668
-34,617
-95,179
-34,617
-95,179
-6,863
-3,488
-6,863
-3,488
Participacin en los Resultados Netos de Asociadas

y Negocios Conjuntos Contabilizados por el Mtodo
de la Participacin
-1,225
-1,225
Ganancias (Prdidas) que surgen de la Diferencia

entre el Valor Libro Anterior y el Valor Justo de
Activos Financieros Reclasificados Medidos a Valor
Razonable
Diferencia entre el importe en libros de los activos

distribuidos y el importe en libros del dividendo a
pagar
88,623
29,823
88,623
29,823
-31,985
-9,954
-31,985
-9,954
56,638
19,869
56,638
19,869
56,638
19,869
56,638
19,869
56,071
20,613
56,071
20,613
567
-744
567
-744
Ganancias (prdida) bsica por accin:
0.066
0.024
0.066
0.024
Ganancia (Prdida) de la baja en Activos
Financieros medidos al Costo Amortizado
Ganancia (Prdida) por actividades de operacin
Gastos Financieros
Resultado antes de Impuesto a las Ganancias

Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones
Continuadas
Ganancia (prdida) procedente de operaciones
discontinuadas, neta del impuesto a las ganancias
Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio
Bsica por accin ordinaria en operaciones

continuadas
pg. 33
TAF AD 543
discontinuadas
Ganancias (prdida) bsica por accin ordinaria
0.066
0.024
0.066
0.024
Bsica por Accin de Inversin en Operaciones

Continuadas
0.066
0.024
0.066
0.024
0.066
0.024
0.066
0.024
Diluida por accin ordinaria en operaciones

continuadas
0.066
0.024
0.066
0.024

discontinuadas
Ganancias (prdida) diluida por accin ordinaria
0.066
0.024
0.066
0.024
Diluida por Accin de Inversin en Operaciones

Continuadas
0.066
0.024
0.066
0.024

Discontinuadas
0.066
0.024
0.066
0.024

Discontinuadas
Ganancias (Prdida) Bsica por Accin Inversin
Ganancias (prdida) diluida por accin:
Ganancias (Prdida) Diluida por Accin Inversin
pg. 34
2.8. EVOLUCIN HISTRICA DE LAS CUENTAS PRINCIPALES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE ALICORP S.A. DE
2011 HASTA EL PRIMER TRIMESTRE DEL AO 2016
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA | CONSOLIDADA | ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
CUENTA
TOTAL DE ACTIVOS
2011
1,453,451
1,730,277
3,183,728
2012
2,234,664
2,049,427
4,284,091
2013
2,131,720
3,762,577
5,894,297
2014
2,783,274
4,033,747
6,817,021
2015
2,418,184
3,795,482
6,213,666
2016
2,258,361
3,826,665
6,085,026

TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
707,822
546,574
1,254,396
1,929,332
3,183,728
1,270,638
904,570
2,175,208
2,108,883
4,284,091
1,191,448
2,336,806
3,528,254
2,366,043
5,894,297
2,387,638
2,333,367
4,721,005
2,096,016
6,817,021
2,073,888
1,916,772
3,990,660
2,223,006
6,213,666
1,663,145
2,166,371
3,829,516
2,255,510
6,085,026
ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADOS FINANCIEROS | CONSOLIDADA | ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )

CUENTA
TOTAL DE ACTIVOS
2011
45.65%
54.35%
100%
2012
52.16%
47.84%
100%
2013
36.17%
63.83%
100%
2014
40.83%
59.17%
100%
2015
38.92%
61.08%
100%
2016
37.11%
62.89%
100%

TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
22.23%
17.17%
39.40%
60.60%
100%
29.66%
21.11%
50.77%
49.23%
100%
20.21%
39.65%
59.86%
40.14%
100%
35.02%
34.23%
69.25%
30.75%
100%
33.38%
30.85%
64.22%
35.78%
100%
27.33%
35.60%
62.93%
37.07%
100%
TAF AD 543
REPRENTACION GRAFICA DE LOS PASIVOS
PASIVO
4,721,005
3,990,660
3,829,516
1,916,772
2,166,371
3,528,254
2,333,367
2,175,208
2,336,806
1,254,396
904,570
546,574
2,073,888
1,663,145
1,270,638
707,822
2011
2,387,638
1,191,448
2012
2013
2014
2015
2016
TOTAL PASIVO
REPRENTACION GRAFICA DE LOS ACTIVOS
ACTIVOS
6,817,021
6,213,666
6,085,026
3,795,482
3,826,665
2,783,274
2,418,184
2,258,361
2014
2015
2016
5,894,297
4,284,091
3,183,728
3,762,577
4,033,747
2,049,427
1,730,277
1,453,451
2011
2,234,664
2,131,720
2012
2013
pg. 36
TOTAL DE ACTIVOS
TAF AD 543
REPRESENTACIN GRAFICA DEL PATRTIMONIO
PATRIMONIO
2,366,043
1,929,332
2011
2,108,883
2,096,016
2012
2013
2014
2,223,006
2,255,510
2015
2016
EVOLUCION HISTORICA DE ESTADO DE RESULTADOS
Ventas
Costo de Ventas
ESTADO DE RESULTADOS ANUAL DE ALICORP SAA

2011
2012
2013
4,255,668
4,473,717
5,822,004
3,082,625
3,254,369
4,224,270
Ganancia bruta
Gastos operativos
Ganancia operativa
Gastos financieros
Impuesto a las ganancias
Ganancia Neta del Ejercicio
2014
6,282,995
4,571,288
2015
6,580,488
4,713,108
1,173,043
1,219,348
1,597,734
1,711,707
1,867,380
684,496
488,547
38691
449,856
119,185
330,671
730,690
488,658
28667
459,991
108,601
351,390
938,100
659,634
230996
428,638
59,750
368,888
1,357,402
354,305
294294
60,011
47,976
12,035
1,306,765
560,615
327677
232,938
75,465
157,473
pg. 37
Ventas
5,822,004
4,255,668
4,473,717
2011
2012
2013
6,282,995
6,580,488
2014
2015
Ganancia Bruta
1,173,043
1,219,348
2011
2012
1,597,734
1,711,707
2013
2014
1,867,380
2015
Ganancia Operativa
659,634
560,615
488,547
488,658
354,305
2011
2012
2013
2014
2015
TAF AD 543

449,856
459,991
428,638
232,938
60,011
2011
2012
2013
2014
2015
Ganancia Neta del Ejercicio

330,671
351,390
368,888
157,473
12,035
2011
2012
2013
2014
2015
ESTADO DE RESULTADOS ANUAL DE ALICORP SAA (PORCENTAJES)

2011
2012
2013
2014
2015
VENTAS
100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Costo de Ventas
72.44% 72.74% 72.56% 72.76% 71.62%
Ganancia Bruta
27.56% 27.26% 27.44% 27.24% 28.38%
16.08% 16.33% 16.11% 21.60% 19.86%
Gastos operativos
Ganancia Operativa
11.48% 10.92% 11.33% 5.64%
8.52%
Gastos financieros
0.91%
0.64%
3.97%
4.68%
4.98%
Resultado antes de
10.57% 10.28%
7.36%
0.96%
3.54%
Impuesto a las Ganancias
2.80%
2.43%
1.03%
0.76%
1.15%
Impuesto a las ganancias
Ganancia Neta del
7.77%
7.85%
6.34%
0.19%
2.39%
Ejercicio
En el presente grfico se aprecia que los costos de ventas de la empresa
representan en promedio el 72% del total de ingresos anuales por las ventas
cabe mencionar que es porque Alicorp S.A.A. es una empresa de produccin.
Por ello se tiene una utilidad operativa del 28%, los gastos operativos ascienden
al 18% del total de las ventas por lo que se tiene una utilidad operativa de 10%
de los ingresos provenientes de las ventas anuales en promedio desde el 2011
al 2015.
pg. 39
TAF AD 543
VARICACIN ANUAL DE LOS ESTADOS DE RESULTADOS DE ALICORP SAA

2011 a
2012 a
2013 a
2014 a
2012
2013
2014
2015
VENTAS
5.12%
30.14%
7.92%
4.73%
COSTO DE VENTAS
5.57%
29.80%
8.21%
3.10%
GANANCIA BRUTA
3.95%
31.03%
7.13%
9.09%
GASTOS OPERATIVOS
6.75%
28.39%
44.70%
-3.73%
GANANCIA OPERATIVA
0.02%
34.99%
-46.29%
58.23%
GASTOS FINANCIEROS
-25.91%
705.79%
27.40%
11.34%
RESULTADO ANTES DE
IMPUESTO A LAS GANANCIAS
2.25%
-6.82%
-86.00%
288.16%
IMPUESTO A LAS GANANCIAS
-8.88%
-44.98%
-19.71%
57.30%
GANANCIA NETA DEL
EJERCICIO
6.27%
4.98%
-96.74% 1208.46%
Las ventas del ao 2011 al 2012 se incrementa en un 5.12%, del ao 2012 a
2013 se incrementa en un 30.14% teniendo para el 2013 un mayor incremento
en las ventas, del ao 2013 al 2014 en un 7.92% y del ao 2014 al 2015 en un
4.73%.
Los costos de ventas del ao 2012 a 2013 asciende en un 29.80% y aun as se
obtuvo un 31.03% de ganancia bruta.
Los gastos operativos se incrementan en mayor proporcin del 2013 al 2014
en un 44.70%. Por lo que la utilidad operativa disminuye en un 46.29%.
De las variaciones de gran magnitud fueron los gastos financieros del ao 2012
al 20013 que ascienden en un 705.79% respecto al ao anterior.
Del ao 2013 al 2014 disminuye la utilidad neta de la empresa en un 96.74%
por sus altos gastos operativos, para el ao 2015 recupera y aumenta en un
1208.46% respecto al ao anterior.
pg. 40
2.9. ANLISIS DE LOS RATIOS FINACIEROS DE ALICORP SA
2.9.1.
1.
RATIOS FINANCIEROS AO 2013
RATIOS DE LIQUIDEZ O DE SOLVENCIA A CORTO PLAZO

a)
Razn corriente
,,
= ,, = 1.789184253
La interpretacin de este resultado nos dice que por cada
s/1
de
pasivo
corriente,
la
empresa
cuenta
con
1.789184253 de respaldo en el activo corriente, para el

2013.
b)
Prueba acida
=
, ,
= 1.125914014
, ,
En la prueba asida de de la razn de liquidez nos indica

que registra una prueba asida de 1.125914014, para el ao
2013, lo que a su vez nos permite deducir que por cada
peso que se debe en el pasivo corriente, se cuenta con
1.125914014 para su cancelacin, sin necesidad de tener
que acudir a la realizacin de los inventarios.
c)
Razn efectivo
=
= 0.077963956
Por cada unidad monetaria que se adeuda, se tienen

0.077963956 unidades monetarias de efectivo en el 2013.
d)
Capital de trabajo
= = 940272
El capital de trabajo es el excedente de los activos
corrientes, (una vez cancelados los pasivos corrientes) que
le quedan a la empresa en calidad de fondos permanentes,
TAF AD 543
para atender las necesidades de la operacin normal de la
Empresa en marcha. Como veremos ms adelante, la
idoneidad del capital de trabajo, depende del ciclo
operacional, una vez calificada la capacidad de pago a
corto plazo.
e)
Das de medicin del intervalo tiempo
=
=
La empresa puede seguir funcionando por 184 das o por

6 meses con 4 das
2.
RATIOS
DE
SOLVENCIA
LARGO
PLAZO
APALANCAMIENTO FINANCIERO
a)
Razones de endeudamiento a corto plazo
1191448
= 2366043 = 0.50356143 50.35%
Para cubrir las deudas de corto plazo ante las adversidades

la empresa har uso del 50.35 % del patrimonio
b)
Razones de endeudamiento a largo plazo
2336806
=
= 0.98764308
2366043
Para cubrir las deudas de corto plazo ante las adversidades
la empresa har uso del 98.76% del patrimonio
c)
Endeudamiento total
3528254
=
= 1.49120451
2366043
La empresa est perdiendo autonoma financiera frente a
terceros
pg. 42
TAF AD 543
3.
RATIOS DE RENTABILIDAD
a)
Rendimiento sobre el patrimonio

=
= 0.155909254
Esto significa que por cada s/1 que el dueo mantiene en

el 2013 genera un rendimiento del 15.59% sobre el
patrimonio.es decir, mide la capacidad de la empresa para
generar utilidad a favor del propietario.
b)
Rendimiento sobre los Activos

=

=0.062583884
Es una medida de la rentabilidad del negocio como

proyecto independiente de los accionistas, y se mide en
porcentajes (%). Es decir, que cada s/1 invertido en el 2013
en los activos produjo ese ao un rendimiento de 6.26%
sobre la inversin. Indicadores altos expresan un mayor
rendimiento en las ventas y del dinero invertido.
c)
Rendimiento sobre capital (roe , rok o roc)
36888
0.004354245
84719173
Por cada s/1.00 de capital aportado o invertido por los

propietarios,
se
generan
0.004354245
unidades
monetarias de utilidad neta.
d)
Utilidad activo
=
= 0.011858581
Nos est indicando que la empresa genera una utilidad de
1.18% por cada s/1 invertido en sus activos.
pg. 43
TAF AD 543
e)
Utilidad ventas
= 0.012005832
Nos indica que por cada s/1 vendida hemos obtenido como
utilidad el 1.20% en el 2013, este ratio expresa la utilidad
obtenida por la empresa, por cada s/1 de ventas.
f)
Utilidad por accin
= .
Este ratio nos indica que la utilidad por cada accin comn
fue de S/ 0.434712.
g)
margen neto de utilidad

=

= 0.063361001

Nos indica que en el 2013 por cada s/1 que vendi la

empresa, obtuvo una utilidad de 6.33%. Este ratio permite
evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin durante el
periodo de anlisis, est produciendo una adecuada
retribucin para el empresario.
4.
RAZN DE COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS

a)
Razn de cobertura de gastos financieros
659634
4.63
142426
Por cada s/1.00 de deuda financiera se tiene de s/.4.63 de
UAII.
pg. 44
TAF AD 543
2.9.2.
1.
a)
Razn circulante
2,783,274
2,387,638 1.1657
Por cada s/.1.00 de deuda a corto plazo se dispone de

s/.1.17 de recursos disponibles, exigibles y realizables en
el corto plazo.
b)
Prueba cida
2,783,274 987,579
0.752
2,387,638
s/.0.75 de
recursos disponibles y exigibles en el corto
plazo, es decir sin disponer de inventarios.
c)
Razn efectivo
99,521
0.04168
2,387,638
s/.0.04 de recursos disponible o por cada moneda que se
adeuda se tiene 0.04 unidades monetarias de efectivo en 2
a 3 das.
d)
Capital de trabajo
= 2,783,274 2,387,638 = 395,636
Es la cantidad que posee la empresa para trabajar en caja,
cuentas corrientes, cuentas por cobrar (activo corrientes)
tras haber pagado sus deudas en el corto plazo (pasivo
circulante).
Se tiene un nivel adecuado de activos
circulantes.
e)

pg. 45
TAF AD 543
2,783,274
365
222.234
4,571,288
7 meses con 12 das
2.
RATIOS
DE
SOLENCIA
LARGO
PLAZO
a)
2,387,638
1.139
2,096,016
Para cubrir las deudas de corto plazo ante adversidades la
empresa har uso del 113.9% del patrimonio.
b)
Razones de endeudamiento a largo lazo
2,333,367
1.1132
2,096,016
Para cubrir las deudas de largo plazo ante adversidades la
c)
Endeudamiento total

4,721,005
2.2523
2,096,016
terceros. 0.4<x<0.6 ptimo.
3.
a)
Margen neto de utilidad
12,035
0.001915
6,282,995
Por cada s/1.00 de ventas se genera 0.00192 unidades
monetarias de utilidad.
b)
Rendimiento sobre los activos
pg. 46
TAF AD 543
12,035
0.001765
6,817,021
Por cada s/1.00 invertido en activos, la empresa obtiene de
utilidad neta 0.00177 unidades monetarias.
c)
Rendimiento sobre el capital (ROE,ROK O ROC)
12,035
0.014
847,192
propietarios, se generan 0.014 unidades monetarias de
utilidad neta.
d)
12,035
0.00574
2,096,016
Por cada s/1.00 de patrimonio se obtiene 0.006 de utilidad
neta.
e)
Utilidad activo
354,305
0.05197
6,817,021
Por cada s/1.00 de activos el 0.052 es utilidad antes de
intereses e impuestos.
f)
Utilidad ventas
354,305
0.0564
6,282,995
Por cada s/1.00 de ventas el 0.0056 es de utilidad antes de
g)
Utilidad por accin
12,035
0.016
# 748,580,201
Por cada accin en circulacin existe 0.016 nuevos soles
de utilidad.
pg. 47
TAF AD 543
4.
RAZONES DE COBERTURA
b)
354,305
1.552
228,251
UAII.
2.9.3.
1.

a)
Razn circulante
AC
2,418,184
=
= 1.166015
PC
2,073,888
s/.1.17 de recursos disponibles, exigibles y realizables en
el corto plazo.
b)
Prueba cida
AC - Inv.
PC
2418184 - 1010787
2,073,888
= 0.678627

s/.0.68 de
recursos disponibles y exigibles en el corto
plazo, es decir sin disponer de inventarios.
c)
Razn efectivo
Caja
PC
112,529
2,073,888
= 0.05426

s/.0.05 de recursos disponible.
pg. 48
TAF AD 543
d)
Capital de trabajo
AC PC = 2418184 - 2073888 = 344,296
Es la cantidad que posee la empresa para trabajar en caja,
cuentas corrientes, cuentas por cobrar (activo corrientes)
tras haber pagado sus deudas en el corto plazo (pasivo
circulante).
Se tiene un nivel adecuado de activos
circulantes.
e)

AC*365
CV
2418184*365
4,713,108
= 187.27
La empresa puede seguir funcionando por 187 Das (6

meses con 7 das)
2.
RATIOS
DE
SOLVENCIA
LARGO
PLAZO
a)

PC
PATRIMONIO
2,073,888
2,223,006
= 0.9329
El cociente obtenido refleja que las deudas a corto plazo

equivalen al 93% del patrimonio neto; lo cual es un
porcentaje alto si se considera que las deudas de corto
plazo deben ser lo ms bajo posible para que no asfixien a
la empresa.
b)

PNC
PATRIMONIO
1,916,772
2,223,006
= 0.8622
pg. 49
TAF AD 543
El endeudamiento de largo plazo asciende al 86% del
patrimonio neto.
c)
Endeudamiento total
PAS. TOT.
PATRIMONIO
3,990,660
2,223,006
= 1.7952

terceros.
El valor ideal se situara por debajo del 50%. Pues este
valor es mayor, indica que la empresa tiene ms deudas
que recursos propios para hacerles frente.
3.
a)

UN
VENT NET
157,473
6,580,488.00
= 0.0239

utilidad neta 0.025 unidades monetarias
b)

UN
ACT. TOTAL
157,473
6,213,666.00
= 0.0253

utilidad neta 0.025 unidades monetarias...
c)

UN
CAP
157,473
847,192.00
= 0.1859

utilidad neta..
pg. 50
TAF AD 543
d)

UN
PATRIMONIO
157,473
2,223,006.00
= 0.0708
Por cada s/1.00 de patrimonio se obtiene 0.071de utilidad

neta.
e)
Utilidad activo
UAII
ACT TOT
560,615
6,213,666.00
= 0.0902

f)
Utilidad ventas
UAII
VENTAS
560,615
6,580,488.00
= 0.0852

g)
Utilidad por accin

UN
Nmero de acciones
157,473
S/. 847, 191, 731.00
= 0.018587646

de utilidad.
4.
a)

UAII
Gastos financieros
560,615
366,652.00
= 1.5290
pg. 51
TAF AD 543
UAII.
2.9.4.
1.
RATIOS FINANCIEROS PRIMER TRIMESTRE DEL 2016

a)
Razn circulante
2,258,361
1.357885813
1,663,145
s/.1.3579 de recursos disponibles, exigibles y realizables
en el corto plazo.
b)
Prueba cida
2,258,361 936,774
0.7946312558
1,663,145
s/.0.7946 de recursos disponibles y exigibles en el corto
plazo.
f)
Razn efectivo
175,855
0.1057364211
1,663,145
s/.0.1057 de recursos disponible o por cada moneda que
se adeuda se tiene 0.1057 unidades monetarias de efectivo
en 2 a 3 das.
g)
Capital de trabajo
= 2,258,361 1,663,145 = 595,216
Es la cantidad que posee la empresa en miles de soles para
trabajar en caja, cuentas corrientes, cuentas por cobrar
(activo corrientes) tras haber pagado sus deudas en el
pg. 52
TAF AD 543
corto plazo (pasivo circulante). Se tiene un nivel adecuado
de activos circulantes.
h)
2,258,361
365
824.33
999,967
27 meses con 4 das
2.
RATIOS
DE
SOLENCIA
LARGO
PLAZO
d)
1,663,145
0.7373698188
2,255,510
Para cubrir las deudas de corto plazo ante adversidades la
e)
2,166,371
0.9604794481
2,255,510
Para cubrir las deudas de largo plazo ante adversidades la
f)
Endeudamiento total

3,829,516
1.697849267
2,255,510
terceros. 0.4<x<0.6 ptimo.
3.
h)
56,638
0.03939528
1,437,685
pg. 53
TAF AD 543
Por cada s/1.00 de ventas se genera 0.03939528 unidades
monetarias de utilidad.
i)
56,638
0.00930777
6,085,026
utilidad neta 0.00930777 unidades monetarias.
j)
56,638
0.066853795
847,192
utilidad neta.
k)
56,638
0.025110951
2,255,510
Por cada s/1.00 de patrimonio se obtiene 0.0251 de utilidad
neta.
l)
Utilidad activo
122,851
0.020189067
6,085,026
m)
Utilidad ventas
122,851
0.085450568
1,437,685
n)
Utilidad por accin
pg. 54
TAF AD 543
56,638
0.067
# 847,191,731
de utilidad.
4. RAZONES DE COBERTURA
c)
122,851
3.548863275

34,617
Por cada s/1.00 de deuda financiera se tiene de s/.3.5489
de UAII
2.10. ANLISIS HORIZONTAL
DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE
ALICORP S.A. ANUAL AL 31 DE DICEIMBRE DEL 2015

ESTADOS FINANCIEROS | CONSOLIDADA | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015 ( EN
MILES DE NUEVOS SOLES )
CUENTA
VALOR
VALOR
2015
2014
112,529
99,521
13,008
13%
52,767
332,674
-279,907
-84%
ABSOLUTO RELATIVO
Activos
Activos Corrientes
Cuentas por cobrar comerciales y otras
1,084,921 1,185,990 -101,069
-9%
986,522
977,714
8,808
1%
75,893
162,581
-86,688
-53%
1,882
157
1,725
1099%
Anticipos
20,624
45,538
-24,914
-55%
Inventarios
1,010,787
987,579
23,208
2%
Activos Biolgicos
93,903
103,186
-9,283
-9%
33,244
19,934
13,310
67%
cuentas por cobrar
pg. 55
TAF AD 543
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o
Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados
2,388,151
como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los
Propietarios
2,728,884
-340,733
-12%
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su

Disposicin Clasificados como Mantenidos para la 30,033
Venta
23,047
6,986
30%

Disposicin Clasificados como Mantenidos para 0
23,047
6,986
30%
2,751,931
-333,747
-12%
328,833
-105,866
-32%
Inversiones Contabilizadas Aplicando el Mtodo de la

17,890
Participacin
24,179
-6,289
-26%
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por

58,419
cobrar
68,058
-9,639
-14%
58,419
68,058
-9,639
Anticipos
Activos Biolgicos
790
790
2,022,448
2,073,569
-51,121
-2%
545,268
591,905
-46,637
-8%
102,353
90,868
11,485
13%
Plusvala
825,347
897,622
-72,275
-8%

0
3,795,482
0
4,075,034
0
-279,552
-7%
TOTAL DE ACTIVOS
6,213,666
6,826,965
-613,299
-9%
523,467
1,169,809
-646,342
-55%
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por

1,409,319
pagar
1,100,148
309,171
28%
1,315,393
1,001,484
313,909
31%
93,835
96,484
-2,649
-3%
91
2,180
-2,089
-96%
Ingresos diferidos
101,737
84,761
16,976
20%
Otras provisiones
26,666
15,202
11,464
75%
12,699
10,370
2,329
22%

Disposicin Clasificados como Mantenidos para la
30,033
Venta o como Mantenidos para Distribuir a los
Propietarios
2,418,184
222,967
-14%
100%
Pasivos Corrientes
pg. 56
TAF AD 543
Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos
incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin 2,073,888
Clasificados como Mantenidos para la Venta
2,380,290
-306,402
2,380,290
-306,402
-13%
1,814,782
-248,905
-14%
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por

13,867
pagar
105,560
-91,693
-87%
13,867
105,560
-91,693
Ingresos Diferidos
3,593
6,475
-2,882
-45%
Otras provisiones
2,810
3,006
-196
-7%
330,625
420,836
-90,211
-21%

0
1,916,772
0
2,350,659
0
-433,887
-18%
Total Pasivos
3,990,660
4,730,949
-740,289
-16%
Capital Emitido
847,192
847,192
0%
Primas de Emisin
7,388
7,388
169,438
169,438
0%
1,048,526
894,938
153,588
17%
127,665
167,909
-40,244
-24%
2,200,209
2,086,865
113,344
5%
Total Patrimonio
22,797
2,223,006
9,151
2,096,016
13,646
149%
126,990
6%
6,213,666
6,826,965
-613,299
-9%
Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su

Disposicin Clasificados como Mantenidos para la 0
Venta
2,073,888
-13%
1,565,877
-87%
Patrimonio
Patrimonio Atribuible
Controladora
los
Propietarios
de la
0%
Podemos observar que la cuenta efectivo se ha incrementado en un 13% del ao

2014 al 2015, y notamos una reduccin del 84% de la cuenta otros activos
financieros, y las cuentas por cobra a entidades Relacionadas se increment en
S/. 1725 (1099%), esto en la parte de los activos corrientes que disminuy un
12%; pero en el caso de los activos no corrientes observamos variaciones en
otros activos financieros, el cual disminuye en un 32%, la cuenta Inversiones
Contabilizadas Aplicando el Mtodo de la Participacin que disminuye en 26 %,
todas las dems cuentas disminuyen a excepcin de la cuenta Activos por
impuestos diferidos la cual aumenta en un 13%, en conclusin los activos no
pg. 57
TAF AD 543
corrientes disminuyeron en 7%, respecto al ao anterior. El comportamiento de
los pasivos fue similar, en el caso de las cuentas de Otros pasivos Financieros
disminuyo en 55%, Cuentas por pagar a entidades relacionadas disminuyo en
96%, Otras provisiones se increment en 75%, el total pasivo corriente disminuyo
en un 13%, en el caso de los pasivos no corrientes, estos disminuyeron en 18%,
debido a que se redujeron todas sus cuentas, principalmente cuentas por pagar
comerciales y otras cuentas por pagar en un 87% y otras cuentas por pagar en
igual proporcin. EL patrimonio aumento en un 6%, esto generado por las
participaciones no controladoras (149%) y los resultados acumulados que se
increment en un 17%.
ESTADOS FINANCIEROS | CONSOLIDADA | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015 ( EN MILES DE
NUEVOS SOLES )
2015
6,580,488 6,282,995 297,493
Costo de Ventas
2014
VALOR
CUENTA
4,713,108 4,571,288
VALOR
ABSOLUTO RELATIVO
-141,820
5%
3%
1,867,380 1,711,707 155,673
9%
-910,178
-818,384
-91,794
11%
-373,360
-350,453
-22,907
7%
6,813
18,932
-12,119
-30,040
-207,497
177,457
-86%
560,615
354,305
206,310
58%
77,427
15,778
61,649
391%
Gastos Financieros
-366,652
-228,251
-138,401
61%
-31,917
-81,272
49,355
-61%
-549
-5,986
1090%
Ganancia (Prdida) de la baja en Activos Financieros

medidos al Costo Amortizado
-64%
Participacin en los Resultados Netos de Asociadas y

Negocios Conjuntos Contabilizados por el Mtodo de la -6,535
Participacin
Ganancias (Prdidas) que surgen de la Diferencia entre el
Valor Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros 0
Reclasificados Medidos a Valor Razonable
pg. 58
TAF AD 543
Diferencia entre el importe en libros de los activos
232,938
60,011
172,927
288%
-75,465
-47,644
-27,821
58%
Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones Continuadas
157,473
12,367
145,106
1173%
-332
332
-100%
157,473
12,035
145,438
1208%
153,588
10,421
143,167
1374%
3,885
1,614
2,271
141%
Bsica por accin ordinaria en operaciones continuadas
0.18
0.013
1285%
-0.001
-100%
0.18
0.012
1400%
0.18
0.013
1285%
-0.001
-100%
0.18
0.012
1400%
Diluida por accin ordinaria en operaciones continuadas
0.18
0.013
1285%
-0.001
-100%
0.18
0.012
1400%
0.18
0.013
1285%
-0.001
-100%
0.18
0.012
1400%
distribuidos y el importe en libros del dividendo a pagar
Ganancia
(prdida)
procedente
de
operaciones
discontinuadas, neta del impuesto a las ganancias
Bsica
por
accin
ordinaria
en
operaciones
discontinuadas
Bsica
por
Accin
de
Inversin
en
Operaciones
Accin
de
Inversin
en
Operaciones
Continuadas
Bsica
por
Discontinuadas
Diluida
por
accin
ordinaria
en
operaciones
discontinuadas
Diluida
por
Accin
de
Inversin
en
Operaciones
Accin
de
Inversin
en
Operaciones
Continuadas
Diluida
por
Discontinuadas
Se observa que los ingresos aumentaron en un 5% del ao 2014 al 2015, al

respecto los costos de ventas solo aumentaron un 3%, los gastos de ventas y
distribucin aumentaron en 11% al igual que los gastos de administracin que
aumento en 7%. La utilidad operativa se increment en 58% y los gastos
financieros se incrementaron en 61%, finalmente la utilidad neta aumento en
1208%.
pg. 59
TAF AD 543
2.11. ANLISIS VERTICAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE ALICORP

S.A. ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015
ESTADOS FINANCIEROS | CONSOLIDADA | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015 ( EN MILES DE
NUEVOS SOLES )
2015
CUENTA
2015
2014
DE
PARTE
2014 % DE
PARTE
2015 % 2014
DE
DE
TOTAL
TOTAL
Activos
Activos Corrientes
112,529
99,521
4.65%
3.62%
1.81%
1.46%
52,767
332,674
2.18%
12.09%
0.85%
4.87%
44.87%
43.10%
17.46%
17.37%

1,084,921
1,185,99
0
986,522
977,714
40.80%
35.53%
15.88%
14.32%
75,893
162,581
3.14%
5.91%
1.22%
2.38%
1,882
157
0.08%
0.01%
0.03%
0.00%
Anticipos
20,624
45,538
0.85%
1.65%
0.33%
0.67%
Inventarios
1,010,787
987,579
41.80%
35.89%
16.27%
14.47%
Activos Biolgicos
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
93,903
103,186
3.88%
3.75%
1.51%
1.51%
33,244
19,934
1.37%
0.72%
0.54%
0.29%
98.76%
99.16%
38.43%
39.97%
(neto)
Relacionadas
Activos
por
Impuestos
las
Ganancias
Total Activos Corrientes Distintos de
los Activos o Grupos de Activos para
su Disposicin Clasificados como 2,388,151

Mantenidos para la Venta o para
2,728,88
4

Activos
para
su
Disposicin
30,033
23,047
1.24%
0.84%
0.48%
0.34%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
la Venta
Activos
para
su
Disposicin
pg. 60
TAF AD 543
Activos
para
su
Disposicin
Clasificados como Mantenidos para 30,033
23,047
1.24%
0.84%
0.48%
0.34%
100.00%
100.00%
38.92%
40.31%
328,833
5.87%
8.07%
3.59%
4.82%
24,179
0.47%
0.59%
0.29%
0.35%
58,419
68,058
1.54%
1.67%
0.94%
1.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
58,419
68,058
1.54%
1.67%
0.94%
1.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
Anticipos
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
Activos Biolgicos
790
0.02%
0.00%
0.01%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
53.29%
50.88%
32.55%
30.37%
la Venta o como Mantenidos para

2,418,184
2,751,93
1
Inversiones
Aplicando
222,967
Contabilizadas
el
Mtodo
de
la 17,890
Participacin

Relacionadas
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 2,022,448

Activos intangibles distintos de la
2,073,56
9
545,268
591,905
14.37%
14.53%
8.78%
8.67%
102,353
90,868
2.70%
2.23%
1.65%
1.33%
Plusvala
825,347
897,622
21.75%
22.03%
13.28%
13.15%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
3,795,482
100.00%
100.00%
61.08%
59.69%
TOTAL DE ACTIVOS
6,213,666
plusvala
4,075,03
4
6,826,96
100.00
100.00%
Pasivos Corrientes
523,467
1,409,319
1,169,80
9
1,100,14
8
13.12%
24.73%
8.42%
17.14%
35.32%
23.25%
22.68%
16.11%
pg. 61
TAF AD 543
1,315,393
93,835

Relacionadas
Ingresos diferidos
Provisin
por
Beneficios
los
Empleados
Otras provisiones
Pasivos
por
Impuestos
las
Ganancias
1,001,48
32.96%
21.17%
21.17%
14.67%
96,484
2.35%
2.04%
1.51%
1.41%
91
2,180
0.00%
0.05%
0.00%
0.03%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
101,737
84,761
2.55%
1.79%
1.64%
1.24%
26,666
15,202
0.67%
0.32%
0.43%
0.22%
12,699
10,370
0.32%
0.22%
0.20%
0.15%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
51.97%
50.31%
33.38%
34.87%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
51.97%
50.31%
33.38%
34.87%
39.24%
38.36%
25.20%
26.58%
Total de Pasivos Corrientes distintos

de Pasivos incluidos en Grupos de
Activos
para
su
Disposicin 2,073,888
2,380,29
0
la Venta
Pasivos incluidos en Grupos de
Activos
para
su
Disposicin
la Venta
2,073,888
2,380,29
0
1,565,877
1,814,78
2
13,867
105,560
0.35%
2.23%
0.22%
1.55%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
13,867
105,560
0.35%
2.23%
0.22%
1.55%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
3,593
6,475
0.09%
0.14%
0.06%
0.09%
Otras provisiones
2,810
3,006
0.07%
0.06%
0.05%
0.04%
330,625
420,836
8.28%
8.90%
5.32%
6.16%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
1,916,772
48.03%
49.69%
30.85%
34.43%

Relacionadas
Ingresos Diferidos
Provisin
por
Beneficios
Empleados
los
2,350,65
9
pg. 62
TAF AD 543
Total Pasivos
3,990,660
4,730,94
9
100.00%
100.00%
64.22%
69.30%
Patrimonio
Capital Emitido
847,192
847,192
38.11%
40.42%
13.63%
12.41%
Primas de Emisin
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
7,388
7,388
0.33%
0.35%
0.12%
0.11%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
169,438
169,438
7.62%
8.08%
2.73%
2.48%
1,048,526
894,938
47.17%
42.70%
16.87%
13.11%
127,665
167,909
5.74%
8.01%
2.05%
2.46%
98.97%
99.56%
35.41%
30.57%
1.03%
0.44%
0.37%
0.13%
100.00%
100.00%
35.78%
30.70%
Patrimonio
Atribuible
los
2,200,209
22,797
Total Patrimonio
2,223,006
6,213,666
2,086,86
5
9,151
2,096,01
6
6,826,96
100.00
100.00%
Como podemos observar las cuentas que tienen mayor porcentaje del total activo
son; cuentas por cobrar comerciales que representa un 40.8%, se observa que
otra partida semejante proporcin es inventarios; 41.8%, esto demuestra que la
empresa tiene muchas cuentas por cobrar, se deducira que sus operaciones
son va crdito, tambin sus inventarios son en gran cantidad, seguro
previniendo posibles contingencias.
Del activo no corriente, se observa que la cuenta Propiedades, planta y Equipo
representa el 53.29%, seguida de Plusvala (21.75%) y terminando con Activos
intangibles distintos de la plusvala, siendo los activos que tienen mayor
proporcin.
En el total activo se observa que la cuenta con mayor representacin es la de
Propiedades, Planta y Equipo (32.55%), seguida de inventarios (16.27%) y
cuentas por cobrar comerciales (15.88%).
En los Pasivos, tanto corriente como no corriente, observa que la cuenta otros
pasivos financieros representa el 13.12%, cuentas por pagar comerciales
(32.96%), mientras que en el pasivo no corrientes, la cuenta otros pasivos
financieros, representa un 39.24% seguida de impuestos diferidos que
representa un 8.28%.
pg. 63
TAF AD 543
Del total patrimonio, las cuentas con mayor porcentaje son Capital emitido
(38.11%), Resultados Acumulados (47.17%).
ESTADOS FINANCIEROS | CONSOLIDADA | ANUAL AL 31 DE
DICIEMBRE DEL 2015 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
CUENTA
2015
2014
2015
2014
6,580,488
6,282,995
Costo de Ventas
-4,713,108
-4,571,288
-71.62%
-72.76%
1,867,380
1,711,707
28.38%
27.24%
-910,178
-818,384
-13.83%
-13.03%
-373,360
-350,453
-5.67%
-5.58%
6,813
18,932
0.10%
0.30%
-30,040
-207,497
-0.46%
-3.30%
560,615
354,305
8.52%
5.64%
77,427
15,778
1.18%
0.25%
Gastos Financieros
-366,652
-228,251
-5.57%
-3.63%
-31,917
-81,272
-0.49%
-1.29%
-549
-0.10%
-0.01%
Ganancia (Prdida) de la baja en Activos

Financieros medidos al Costo Amortizado
Ganancia
(Prdida)
por
actividades
de
operacin
0.00%
Participacin en los Resultados Netos de

Asociadas y Negocios Conjuntos Contabilizados -6,535
por el Mtodo de la Participacin
Ganancias
(Prdidas)
que
surgen
de
la
Diferencia entre el Valor Libro Anterior y el Valor
activos distribuidos y el importe en libros del 0
Justo de Activos Financieros Reclasificados

Medidos a Valor Razonable
Diferencia entre el importe en libros de los
dividendo a pagar
Resultado
antes
de
Impuesto
las
Ganancias
Ganancia (Prdida)
Continuadas
Neta de Operaciones
232,938
60,011
3.54%
0.96%
-75,465
-47,644
-1.15%
-0.76%
157,473
12,367
2.39%
0.20%
pg. 64
TAF AD 543
Ganancia (prdida) procedente de operaciones
discontinuadas,
neta
del
impuesto
las 0
-332
0.00%
-0.01%
2.39%
0.19%
ganancias
157,473
12,035
153,588
10,421
2.33%
0.17%
3,885
1,614
0.06%
0.03%
0.18
0.013
0.00%
0.00%
-0.001
0.00%
0.00%
0.012
0.00%
0.00%
0.18
0.013
0.00%
0.00%
-0.001
0.00%
0.00%
0.18
0.012
0.00%
0.00%
0.18
0.013
0.00%
0.00%
-0.001
0.00%
0.00%
0.012
0.00%
0.00%
0.18
0.013
0.00%
0.00%
-0.001
0.00%
0.00%
0.18
0.012
0.00%
0.00%

continuadas
discontinuadas
Ganancias (prdida) bsica por accin ordinaria 0.18

Continuadas
Discontinuadas
Ganancias
(Prdida)
Bsica
por
Accin
Inversin
continuadas
discontinuadas
Ganancias (prdida) diluida por accin ordinaria 0.18

Continuadas
Discontinuadas
Ganancias
(Prdida)
Diluida
Inversin
por
Accin
0.00%
Se muestra que del total de los ingresos S/.6580488, el 71.62% representa el

costo de ventas, seguido del 13.83% son Gastos de Venta y Distribucin, el
5.67% son Gastos Administrativos. La utilidad operativa representa el 8.52% en
el ao 2015 a comparacin del ao 2014 (los ingresos son de S/.6282995) que
representa el 5.64%,
los Gastos Financieros son 5.57%. La Utilidad neta
pg. 65
TAF AD 543
representa el 2.39%, que es mucho mayor respecto del ao pasado que solo
representaba el 0.19%.
2.11.1. CONCLUSIONES DE LOS ANALSIS VERTICAL Y HORIZONTAL

DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AO 2015
Al 31 de diciembre de 2015 Alicorp S.A.A. y subsidiarias han mostrado un

aumento en la utilidad neta de 1,208.5%, aumentando de S/ 12,035 (0.2%
de las ventas netas en el ao 2014) a S/ 157,473 (2.4% de las ventas netas
en el ao 2015), debido principalmente a la menor prdida por resultados
de operaciones con derivados de materias primas. De esta forma, en el ao
2015 la utilidad por accin fue de S/ 0.180 en comparacin con S/ 0.012
por accin alcanzado el ao 2014.
Las ventas netas durante el ao 2015 alcanzaron los S/ 6, 580, 488
mayores a las obtenidas en el ao 2014 que fueron S/ 6, 282, 995.
Las ventas internacionales alcanzaron los S/ 2, 623, 815 creciendo en 7.6%
con respecto al ao 2014. Al cierre del ao 2015, las ventas internacionales
representan el 39.9% de las ventas consolidadas totales de Alicorp y
subsidiarias.
Con respecto a la utilidad bruta, sta aument en 9.1%, alcanzando en el
ao 2015 S/ 1, 867, 380 en comparacin a los S/ 1, 711, 707 del ao 2014.
Este crecimiento se explica por: i) mayores ventas en las principales
categoras del negocio de Consumo Masivo Per (detergentes, cereales,
aceites domsticos y salsas), ii) mayores ventas del negocio de Acuicultura,
iii) un menor costo de las principales materias primas en Per, y iv) un
incremento en el margen bruto de las operacin en Argentina. El margen
bruto se increment en 1.2 p.p., llegando a 28.4% en el ao 2015, en
comparacin del 27.2% logrado durante el 2014.
La utilidad operativa en 2015 fue de S/ 560,615 (8.5% de las ventas netas),
superior a la obtenida en el ao 2014, la cual fue de S/ 354,305 (5.6% de
las ventas netas). Este crecimiento se debe a una mayor utilidad bruta y a
la menor prdida por resultados de operaciones con derivados de materia
prima. Adicionalmente, los gastos de ventas y distribucin y los gastos
pg. 66
TAF AD 543
administrativos se incrementaron en S/ 114,701 debido principalmente a
mayores gastos de almacenaje, publicidad, comisiones, acarreos, as como
gastos extraordinarios relacionados a consultoras. Finalmente, los otros
ingresos netos disminuyeron en S/ 12,119, debido principalmente a que en
el 2014 la subsidiaria Alicorp Argentina S.C.A. reconoci un ingreso por
indemnizacin de seguros de S/ 12,549.
En relacin a los resultados no operativos, el gasto financiero neto aument
en S/ 76,752 respecto al ao anterior, principalmente por: i) mayor prdida
de S/ 89,790 en los resultados de derivados de tipo de cambio y tasa de
inters, ii) mayor gasto de intereses por bonos de S/ 35,020, iii) prdida por
cancelacin del call spread de S/ 10,594, iv) mayores gastos y comisiones
bancarias de S/ 10,013 y v) prdida por venta de bonos en Argentina de S/
5,513. Estos mayores gastos fueron compensados en parte por: i) ganancia
por cancelacin del swap de cupones de S/ 29,585, ii) ganancia por
recompra de bonos de S/ 16,185, iii) mayor reduccin de intereses
tributarios en Brasil de S/ 8,465 y iv) reduccin de intereses financieros en
Brasil de S/ 2,041. El gasto por diferencia de cambio, neto disminuy en S/
49,355. Finalmente, en el 2015 se registr una mayor prdida de S/ 5,986
en el rubro Participacin en los resultados netos de las asociadas.
El capital de trabajo a Diciembre del 2015 disminuy en 7.4%, de S/
371,641 a Diciembre del 2014 a S/ 344,296 a Diciembre del 2015 debido
principalmente a un menor saldo en los fondos de garanta para
operaciones con derivados de S/ 230,920. En trminos de liquidez, el ratio
corriente aumento de 1.16 en 2014 a 1.17 en 2015. Asimismo, el ratio de
apalancamiento a Diciembre del 2015 fue 1.80, menor al de Diciembre del
2014 que fue de 2.26.
El patrimonio aument en S/ 126,990 (6.1%), de S/ 2, 096, 016 a Diciembre
del 2014 a S/ 2, 223, 006 a Diciembre del 2015. Esta variacin se debe
principalmente a la utilidad neta del ao, la cual fue de S/ 157,473.
Alicorp y subsidiarias generaron en el ao 2015 un flujo de efectivo
operativo de S/ 1, 081,229, superior a los S/ 388,960 generados en el ao
2014.
pg. 67
2.12. RESUMEN Y ANLISIS DE LOS RATIOS FINANCIEROS DESDE 2011 HASTA EL PRIMER TRIMESTRE DE 2016
AO
Razn circulante
Prueba cida
Razn efectivo
Capital de trabajo

2011
2012
2013
2.053
1.759
1.789
1.015
1.164
1.126
0.156
0.390
0.078
745629
964026
940272
172.097
250.633
343199280.000
2014
1.166
0.752
0.042
395636
222.234
2015
1.166
0.679
0.054
344296
187.273
2016
1.358
0.795
0.106
595216
824.330
Razn circulante:
Razn circulante
2.500
activos disponibles, exigibles y realizables desde el ao 2011
2.053
1.759
2.000
La capacidad de cobertura de las deudas a corto plazo con
1.789
1.166
1.500
1.166
1.358
hasta el primer trimestre del 2016 ha ido disminuyendo debido

a la reduccin de los activos a lo largo de estos aos; pero en
1.000
el marco tcnico, al ser mayor a 1 es aceptable ya que tiene la
0.500
0.000
2011
2012
2013
2014
2015
2016
capacidad de cubri r sus deudas, y ALICORP cumple este

requisito.
Prueba acida:
Prueba cida
1.500
1.015
1.164

activos disponibles y realizables desde el ao 2011 hasta el
1.126
1.000
0.752
0.679
0.795
primer trimestre del 2016, muestra la misma tendencia que la

razn circulante; pero en aos a partir del 2014 muestra una
0.500
situacin inapropiada porque los inventarios representan una

0.000
2011
2012
2013
2014
2015
2016
gran proporcin de los activos, que no le permitira la cobertura

de sus deudas en el corto plazo.
TAF AD 543
Razn efectivo:
Razn efectivo
0.500

activos realizables desde el ao 2011 hasta el primer trimestre
0.390
0.400
del 2016, desde el 2013 ha ido disminuyendo debido a la
0.300
0.200
0.156
0.078
0.100
0.042
0.054
2014
2015
0.106
materias primas (exposicin dela volatilidad de los comodities
0.000
2011
2012
2013
compra de empresas (estrategia de ALICORP), cobertura sus
2016
y tipo de cambio).
Capital de trabajo:
Capital de trabajo
1200000
1000000
800000
600000
400000
200000
0
964026
La capacidad con que cuenta ALICORP si pagara todas sus

obligaciones a corto plazo ha ido en descenso desde el 2014
940272
745629
595216
395636
344296
por razones de reduccin de sus activos corrientes; desde el

2015 la empresa muestra mejoras en este ratio por el ingreso
de efectivo debido a la reinversin, emisin de bonos y pago
2011
2012
2013
2014
2015
2016
de sus obligaciones.
pg. 69
TAF AD 543
RATIOS DE SOLVENCIA A LARGO PLAZO O APALANCAMIENTO FINANCIERO
AO
2011
2012
2013
2014
0.367 0.603 0.504
1.139
0.283 0.429 0.988
1.113
Endeudamiento total
0.650 1.031 1.491
2.252
1.200
1.000
0.800
0.600
0.400
0.200
0.000
0.933
0.603
0.737
0.504
0.367
2011
2012
2013
2014
2015
1.113
0.862
0.960
0.429
0.283
2011
2012
2013
2014
2015
2016
total:
1.795
La capacidad que tiene ALICORP ante imprevisto y cobertura

1.698
1.491
1.500
con su patrimonio en el corto plazo y largo plazo y total, tienen

una tendencia parecida. Su crecimiento en el 2014 se debe al
1.031
1.000
0.988
Razones de endeudamiento a corto plazo, largo plazo y
2.252
2.000
1.200
1.000
0.800
0.600
0.400
0.200
0.000
2016
Endeudamiento total
2.500
2016
0.737
0.960
1.698

1.139
2015
0.933
0.862
1.795
endeudamiento que tuvo la empresa hasta el punto de
0.650
0.500
sobrepasar su patrimonio, pero con la emisin de bonos logro

pasar la valla y mostrar resultados positivos, como se muestra
0.000
2011
2012
2013
2014
2015
2016
a partir del 2015.
pg. 70
TAF AD 543
AO
2011
0.078
0.104
0.390
0.171
Utilidad activo
0.153
Utilidad ventas
0.115
Utilidad por accin
0.390
0.078
2015
0.024
0.025
0.186
0.071
0.090
0.085
0.019
2016
0.039
0.009
0.067
0.025
0.020
0.085
0.076
el 2014 debido principalmente a los costos operativos y gastos
0.063
0.060
0.039
0.040
financieros; a partir del 2015 muestra mejoras, con una

tendencia positiva.
0.024
0.020
2014
0.002
0.002
0.014
0.006
0.052
0.113
0.014
La utilidad por cada sol invertido muestra el punto ms bajo en
0.079
0.080
2013
0.063
0.063
0.435
0.156
0.114
0.109
0.435
Margen neto de utilidad:

0.100
2012
0.079
0.082
0.415
0.167
0.107
0.103
0.4150
0.002
0.000
2011
2012
2013
2014
2015
2016

0.120
0.100
0.080
0.060
0.040
0.020
0.000
Rendimiento sobre los activos:
0.104
La utilidad obtenida por cada sol invertido en activos presenta

0.082
el punto ms bajo en el ao 2014 por obtener una exigua
0.063
utilidad neta debido a los costos operativos y gastos
0.025
0.009
0.002
2011
2012
2013
2014
2015
financieros.
2016
pg. 71
TAF AD 543
Rendimiento sobre el capital (ROE,ROK O

ROC)
0.600
0.390
0.415

0.200
0.171
0.167
0.156
0.150
0.435
0.071
0.100
0.400
0.186
0.200
0.067
0.014
0.050
0.025
0.006
0.000
0.000
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Rendimiento sobre el capital y patrimonio:

La utilidad que se obtiene por cada sol invertido en el capital y en el patrimonio por parte de los inversores presenta su punto ms
bajo en el 2014, por presentar una exigua utilidad neta debido a los costos de operacin y gastos financieros, en el 2016 muestra
una baja debido a que pertenece al primer trimestre.
Utilidad activo
0.200
Utilidad activo:
La utilidad operativa generada por cada sol invertido en los
0.153
0.150
0.107
0.114
activos tiene una tendencia negativa, tomando el punto ms bajo
0.090
0.100
0.052
en el 2014 por obtener gastos operativos mayores, el 2016 solo

0.020
0.050
representa el primer trimestre del 2016.
0.000
2011
2012
2013
2014
2015
2016
pg. 72
TAF AD 543
Utilidad ventas:
Utilidad ventas
0.150
La utilidad operativa obtenida por cada sol en ventas, presenta

0.115
0.103
0.109
0.113
0.085
0.100
0.085
una tendencia con una menor pendiente, ya que los costos

globales antes de la utilidad operativa son proporcionales.
0.050
0.000
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Utilidad por accin:
Utilidad por accin

0.500
0.390
0.4150
0.435
0.400
0.300
0.200
0.100
0.014
0.019
2014
2015
0.067
La utilidad por cada accin de inversin presenta el punto ms

bajo en el ao 2014 por obtener una utilidad menor debido a
que los gastos operativos y los gastos financieros son
mayores, a partir del 2015 este ratio est en crecimiento
debido a las mejoras financieras que realizo la empresa.
0.000
2011
2012
2013
2016
pg. 73
TAF AD 543
AO
2011
12.25

15.00
12.25
2012
2013
10.17 4.63141561
2014
1.55
2015
1.53
2016
3.55
Razn de cobertura de gastos financieros:

La utilidad operativa que se tiene por cada sol de deuda
financiera presenta sus puntos ms bajos en los aos 2014 y
10.17
10.00
2015 debido a que los gastos operativos fueron mayores,

4.63141561
5.00
3.55
1.55
1.53
2014
2015
adems el incremento de los gastos financiero provocaron esta

situacin; en el primer trimestre del 2016 ALICOPR muestra
0.00
2011
2012
2013
2016
mejoras en este ratio y promete mejoras financieras.
pg. 74
2.13. PRONSTICOS DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA Y LAS REPERCUSIONES DE LOS BONOS EMITIDOS.
ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADOS DE RESULTADOS | CONSOLIDADA | ANUAL ( EN MILES DE NUEVOS SOLES )
CUENTA
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
ACTIVOS
Activos Corrientes
110,
584
409
435,
599
137,
897
751,
086
115,
020
92,8
90
4,74
0
1,16
0,20
8
959,
774
164,
478
246
649
425
157
38,4
14
35,5
31
45,5
38
755,
224
790,
252
987,
579
905,
169

Anticipos
Inventarios
Gastos Pagados por Anticipado
Activos Biolgicos
735,
276
11,6
06
0
99,5
21
332,
674
1,21
7,33
3
977,
714
193,
924
112,
529
52,7
67
1,08
4,92
1
986,
522
75,8
93
1,88
2
20,6
24
1,01
0,78
7
342,
529
52,7
67
1,08
4,92
1
986,
522
75,8
93
1,88
2
20,6
24
1,01
0,78
7
112,
529
52,7
67
1,08
4,92
1
986,
522
75,8
93
1,88
2
20,6
24
1,01
0,78
7
112,
529
52,7
67
1,08
4,92
1
986,
522
75,8
93
1,88
2
20,6
24
1,01
0,78
7
42,5
29
52,7
67
1,08
4,92
1
986,
522
75,8
93
1,88
2
20,6
24
1,01
0,78
7
42,5
29
52,7
67
1,08
4,92
1
986,
522
75,8
93
1,88
2
20,6
24
1,01
0,78
7
42,5
29
52,7
67
1,08
4,92
1
986,
522
75,8
93
1,88
2
20,6
24
1,01
0,78
7
160,
000
52,7
67
52,7
67
967,
450
967,
450
869,
051
75,8
93
1,88
2
20,6
24
1,01
0,78
7
869,
051
75,8
93
1,88
2
20,6
24
1,01
0,78
7
1,43
1,61
7
27,1
03
37,5
17
2,22
5,19
1
61,9
67
12,1
04
2,12
2,16
1
103,
186
19,9
34
2,76
0,22
7
93,9
03
33,2
44
2,38
8,15
1
93,9
03
33,2
44
2,38
8,15
1
93,9
03
33,2
44
2,38
8,15
1
93,9
03
33,2
44
2,38
8,15
1
93,9
03
33,2
44
2,38
8,15
1
93,9
03
33,2
44
2,38
8,15
1
93,9
03
33,2
44
2,38
8,15
1
93,9
03
33,2
44
2,38
8,15
1
93,9
03
33,2
44
2,38
8,15
1
21,8
34
9,47
3
9,55
9
23,0
47
30,0
33
30,0
33
30,0
33
30,0
33
30,0
33
30,0
33
30,0
33
30,0
33
30,0
33
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su

Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los
Propietarios
496,
070
4,10
8
TAF AD 543
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para
21,8
34
1,45
3,45
1
9,47
3
2,23
4,66
4
9,55
9
2,13
1,72
0
23,0
47
2,78
3,27
4
30,0
33
2,41
8,18
4
30,0
33
2,64
8,18
4
30,0
33
2,41
8,18
4
30,0
33
2,41
8,18
4
30,0
33
2,34
8,18
4
30,0
33
2,34
8,18
4
30,0
33
2,34
8,18
4
30,0
33
2,34
8,18
4
30,0
33
2,18
8,18
4
159,
317
40,6
81
196,
865
35,4
71
271,
609
29,2
05
21,3
75
0
328,
833
24,1
79
36,7
15
0
222,
967
17,8
90
58,4
19
0
222,
967
17,8
90
58,4
19
0
222,
967
17,8
90
58,4
19
0
222,
967
17,8
90
58,4
19
0
222,
967
17,8
90
58,4
19
0
222,
967
17,8
90
58,4
19
0
222,
967
17,8
90
58,4
19
0
222,
967
17,8
90
58,4
19
0
222,
967
17,8
90
58,4
19
0
637
21,3
75
36,7
15
58,4
19
58,4
19
58,4
19
58,4
19
58,4
19
58,4
19
58,4
19
58,4
19
58,4
19
Anticipos
Activos Biolgicos
790
790
790
790
790
790
790
790
790
1,32
6,82
7
102,
435
34,2
24
352,
968
0
1,87
6,94
2
777,
069
89,0
67
697,
310
0
2,07
3,56
9
591,
905
80,9
24
897,
622
0
2,02
2,44
8
545,
268
102,
353
825,
347
0
2,02
2,44
8
545,
268
102,
353
825,
347
0
2,02
2,44
8
545,
268
102,
353
825,
347
0
2,02
2,44
8
545,
268
102,
353
825,
347
0
2,02
2,44
8
545,
268
102,
353
825,
347
0
2,02
2,44
8
545,
268
102,
353
825,
347
0
2,02
2,44
8
545,
268
102,
353
825,
347
0
2,02
2,44
8
545,
268
102,
353
825,
347
0
2,02
2,44
8
545,
268
102,
353
825,
347
0
2,04
9,42
7
3,76
2,57
7
5,89
4,29
7
4,03
3,74
7
6,81
7,02
1
3,79
5,48
2
6,21
3,66
6
3,79
5,48
2
6,44
3,66
6
3,79
5,48
2
6,21
3,66
6
3,79
5,48
2
6,21
3,66
6
3,79
5,48
2
6,14
3,66
6
3,79
5,48
2
6,14
3,66
6
3,79
5,48
2
6,14
3,66
6
3,79
5,48
2
6,14
3,66
6
3,79
5,48
2
5,98
3,66
6

Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios
Inversiones Contabilizadas Aplicando el Mtodo de la Participacin
637


0
2,46
3
1,14
7,82
7
85,8
75

Plusvala
294,
114

TOTAL DE ACTIVOS
1,73
0,27
7
3,18
3,72
8
pg. 76
TAF AD 543
PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVO
Pasivos Corrientes
581,
086
292,
175
577,
304
788,
996
456,
439
531,
729
678,
974
56,9
26
2,44
7
44,5
83
0
94,6
53
8,86
9
8,72
6
0
1,27
0,63
8
104,
871
5,15
1
0
95,3
26
12,3
58
2,59
3
0
1,19
1,44
8
1,16
9,80
9
1,10
7,49
6
1,00
1,48
4
103,
832
2,18
0
0
84,7
61
15,2
02
10,3
70
0
2,38
7,63
8
707,
822
1,27
0,63
8
1,19
1,44
8
434,
273
747,
667
77,0
40

Ingresos diferidos
Otras provisiones
85,9
69
9,43
8
19,5
63

Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de
Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta
707,
822
Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como

992
1,10
5
0
1,76
2,18
4
126,
597
0
523,
467
523,
467
293,
467
293,
467
293,
467
293,
467
293,
467
293,
467
293,
467
1,40
9,31
9
1,31
5,39
3
93,8
35
1,40
9,31
9
1,31
5,39
3
93,8
35
1,40
9,31
9
1,31
5,39
3
93,8
35
1,40
9,31
9
1,31
5,39
3
93,8
35
1,40
9,31
9
1,31
5,39
3
93,8
35
1,40
9,31
9
1,31
5,39
3
93,8
35
1,40
9,31
9
1,31
5,39
3
93,8
35
1,40
9,31
9
1,31
5,39
3
93,8
35
1,40
9,31
9
1,31
5,39
3
93,8
35
91
91
91
91
91
91
91
91
91
0
101,
737
26,6
66
12,6
99
0
2,07
3,88
8
0
101,
737
26,6
66
12,6
99
0
2,07
3,88
8
0
101,
737
26,6
66
12,6
99
0
2,07
3,88
8
0
101,
737
26,6
66
12,6
99
0
2,07
3,88
8
0
101,
737
26,6
66
12,6
99
0
2,07
3,88
8
0
101,
737
26,6
66
12,6
99
0
2,07
3,88
8
0
101,
737
26,6
66
12,6
99
0
2,07
3,88
8
0
101,
737
26,6
66
12,6
99
0
2,07
3,88
8
0
101,
737
26,6
66
12,6
99
0
2,07
3,88
8
2,38
7,63
8
0
1,81
4,78
2
98,2
12
0
2,07
3,88
8
2,07
3,88
8
1,84
3,88
8
1,84
3,88
8
1,84
3,88
8
1,84
3,88
8
1,84
3,88
8
1,84
3,88
8
1,84
3,88
8
1,56
5,87
7
13,8
67
0
1,79
5,87
7
13,8
67
0
1,79
5,87
7
13,8
67
0
1,79
5,87
7
13,8
67
0
1,72
5,87
7
13,8
67
0
1,72
5,87
7
13,8
67
0
1,72
5,87
7
13,8
67
0
1,72
5,87
7
13,8
67
0
1,56
5,87
7
13,8
67
0
pg. 77
TAF AD 543

Ingresos Diferidos
1,22
3
2,97
2
0
1,10
5
5,67
9
126,
597
0
98,2
12
0
13,8
67
0
13,8
67
0
13,8
67
0
13,8
67
0
13,8
67
0
13,8
67
0
13,8
67
0
13,8
67
0
13,8
67
0
6,47
5
3,00
6
410,
892
0
2,33
3,36
7
4,72
1,00
5
3,59
3
2,81
0
330,
625
0
1,91
6,77
2
3,99
0,66
0
3,59
3
2,81
0
330,
625
0
2,14
6,77
2
4,22
0,66
0
3,59
3
2,81
0
330,
625
0
2,14
6,77
2
3,99
0,66
0
3,59
3
2,81
0
330,
625
0
2,14
6,77
2
3,99
0,66
0
3,59
3
2,81
0
330,
625
0
2,07
6,77
2
3,92
0,66
0
3,59
3
2,81
0
330,
625
0
2,07
6,77
2
3,92
0,66
0
3,59
3
2,81
0
330,
625
0
2,07
6,77
2
3,92
0,66
0
3,59
3
2,81
0
330,
625
0
2,07
6,77
2
3,92
0,66
0
3,59
3
2,81
0
330,
625
0
1,91
6,77
2
3,76
0,66
0
847,
192
0
7,38
8
0
169,
438
1,00
1,24
0
61,6
07
2,08
6,86
5
9,15
1
2,09
6,01
6
847,
192
0
7,38
8
0
169,
438
1,04
8,52
6
127,
665
2,20
0,20
9
22,7
97
2,22
3,00
6
847,
192
0
7,38
8
0
169,
438
1,04
8,52
6
127,
665
2,20
0,20
9
22,7
97
2,22
3,00
6
847,
192
0
7,38
8
0
169,
438
1,04
8,52
6
127,
665
2,20
0,20
9
22,7
97
2,22
3,00
6
847,
192
0
7,38
8
0
169,
438
1,04
8,52
6
127,
665
2,20
0,20
9
22,7
97
2,22
3,00
6
847,
192
0
7,38
8
0
169,
438
1,04
8,52
6
127,
665
2,20
0,20
9
22,7
97
2,22
3,00
6
847,
192
0
7,38
8
0
169,
438
1,04
8,52
6
127,
665
2,20
0,20
9
22,7
97
2,22
3,00
6
847,
192
0
7,38
8
0
169,
438
1,04
8,52
6
127,
665
2,20
0,20
9
22,7
97
2,22
3,00
6
847,
192
0
7,38
8
0
169,
438
1,04
8,52
6
127,
665
2,20
0,20
9
22,7
97
2,22
3,00
6
847,
192
0
7,38
8
0
169,
438
1,04
8,52
6
127,
665
2,20
0,20
9
22,7
97
2,22
3,00
6
108,
106
150,
119
0
546,
574
904,
570
TOTAL PASIVOS
1,25
4,39
6
2,17
5,20
8
7,40
3
8,26
5
432,
357
0
2,33
6,80
6
3,52
8,25
4
847,
192
847,
192
0
7,38
8
0
129,
342
1,02
9,99
5
88,2
06
2,10
2,12
3
6,76
0
2,10
8,88
3
847,
192
0
7,38
8
0
160,
903
1,26
3,99
6
77,7
34
2,35
7,21
3
8,83
0
2,36
6,04
3

Otras provisiones
Patrimonio
Capital Emitido
Primas de Emisin
7,38
8

97,0
91
872,
738

Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora
TOTAL PATRIMONIO
103,
568
1,92
7,97
7
1,35
5
1,92
9,33
2
pg. 78
TAF AD 543
3,18
3,72
8
4,28
4,09
1
5,89
4,29
7
6,81
7,02
1
6,21
3,66
6
6,44
3,66
6
6,21
3,66
6
6,21
3,66
6
6,14
3,66
6
6,14
3,66
6
6,14
3,66
6
6,14
3,66
6
5,98
3,66
6
ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADOS FINANCIEROS | CONSOLIDADA | ANUAL ( EN MILES DE

NUEVOS SOLES )
CUENTA
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
4,25 4,47 5,82 6,28 6,58 7,42 8,06 8,71
9,385 9,901 10,58 11,27 11,87
Total de Ingresos de Actividades Ordinarias
5,66 3,71 2,00 2,99 0,48 0,65 6,54 2,43
,958
,123 6,757 9,017 9,529
8
7
4
5
8
0
2
3
3,08 3,25 4,22 4,57 4,71 5,34 5,80 6,25
Costo de Ventas
6,728 7,087 7,570 8,070 8,487
2,62 4,36 4,27 1,28 3,10 2,49 0,28 8,07
,322
,250
,674
,064
,117
5
9
0
8
8
8
6
5
1,17 1,21 1,59 1,71 1,86 2,07 13,8 2,45
16,11 16,98 18,15 19,34 20,36
3,04 9,34 7,73 1,70 7,38 8,15 66,8 4,35
4,280 8,374 7,431 9,082 6,646
3
8
4
7
0
2
28
9
1,04 1,16 1,29
460, 495, 718, 818, 910,
1,424 1,528 1,655 1,783 1,902
7,09 9,24 1,38
989 350 477 384 178
,064
,663
,986
,141
,639
9
0
2
207, 242, 289, 350, 373, 424, 468, 512, 557,8 600,2 642,0 689,4 732,0
169 706 521 453 360 681 693 706
13
78
56
27
27
Ganancia (Prdida) de la baja en Activos Financieros medidos al Costo
2,75 1,42
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Amortizado
8
9
20,3 5,93
18,9 6,81 6,20 4,80 3,40
0
5,055 3,903 -326
585
-427
00
7
32
3
3
5
7
39,3
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
96
147, 324, 502, 679,7 857,2 1,034 1,212 1,389
207, 30,0
417 874 331
88
45
,702
,159
,616
497
40
12,5 1,15
488, 488, 69,8 354, 560, 759,
14,81 15,72 16,89 18,08 19,12
Ganancia (Prdida) Operativa
58,5 6,00
547 658
98
305 615 992
7,246 0,581 3,765 9,258 1,169
73
9
659,
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
634
8,00 12,0 58,5 15,7 77,4 77,1 91,4 105, 120,8 132,4 155,1 161,9 179,0
6
03
58
78
27
40
01
663
57
95
85
44
71
pg. 79
TAF AD 543
Gastos Financieros
39,8
75
45,2
35
8,49
0
26,3
29
Participacin en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios Conjuntos

Contabilizados por el Mtodo de la Participacin
1,13
5
-636
Ganancias (Prdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro

Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados Medidos a
Valor Razonable
16,4
47
21,1
28
142,
426
121,
497
1,49
6
24,1
35
449,
856
459,
991
141,
563
Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones Continuadas
366,
652
31,9
17
6,53
5
415,
459
96,4
98
6,19
2
516,
407
115,
339
7,71
7
622,
837
134,
181
9,24
3
428,
638
60,0
11
232,
938
318,
983
167,
415
123,
239
47,6
44
75,4
65
86,1
25
308,
293
292,
576
305,
399
12,3
67
157,
473
40,6
67
Ganancia (Prdida) Neta del Impuesto a las Ganancias Procedente de

22,3
78
58,8
14
63,4
89
-332
330,
671
351,
390
368,
888
12,0
35
157,
473
273,
524
330,
720
352,
222
368,
111
10,4
21
153,
588
34,1
93
-49
-832
777
1,61
4
0
3,88
5
0
4,17
3
0
8,75
0,15
4
0
35,4
14
5,20
5
0
Bsica por accin ordinaria en operaciones continuadas
0.36
1
0.34
2
0.35
8
0.01
4
0.18
0.04
4
0.02
5
0.09
4
Bsica por accin ordinaria en operaciones discontinuadas
0.02
6
0.06
9
0.07
4
0.00
25
0.01
46
0.02
67
228,
251
81,2
72
-549
pg. 80
12,0
10,5
10
3,24
2,83
8
17,5
18
0
711,2 793,5 874,1 971,8 1,061

32
41
75
22
,592
148,4 142,7 172,1 198,2 204,9
02
23
91
27
99
10,89 12,77 14,62 15,51 17,46
6
1
1
0
3
0
495,
411
14,06 14,90 15,98 17,06 18,01

7,572 4,040 7,963 5,642 6,186
133,
761
3,798 4,024 4,316 4,607 4,864

,244
,091
,750
,723
,370
75,7
03
143,8 202,8 227,7 319,8 367,9

73
76
51
13
92
285,
947
10,12 10,67 11,44 12,13 12,78

5,455 7,073 3,462 8,106 3,824
0
105,
020
6,23
6
0
0
0
0
0
0
196,7 269,3 298,1 405,7 469,4
00
06
72
71
12
10,67 11,92
7,668 8,685 9,758
4
2
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0.245 0.275 0.383 0.441
0.175 4285 3877 6909 3977
7
6
6
5
0.052 0.067 0.070 0.087 0.104
TAF AD 543
0.38
7
0.41
1
0.43
2
0.01
4
0.18
0.04
15
0.03
96
0.12
07
Bsica por Accin de Inversin en Operaciones Continuadas
0.36
1
0.34
2
0.35
8
0.01
4
0.18
0.04
4
0.02
5
0.09
4
Bsica por Accin de Inversin en Operaciones Discontinuadas
0.02
6
0.06
9
0.07
4
0.38
7
0.41
1
0.43
2
0.01
4
0.18
0.04
15
0.03
96
0.12
07
Diluida por accin ordinaria en operaciones continuadas
0.36
1
0.34
2
0.35
8
0.01
4
0.18
0.04
4
0.02
5
0.09
4
Diluida por accin ordinaria en operaciones discontinuadas
0.02
6
0.06
9
0.07
4
0.00
25
0.01
46
0.02
67
0.38
7
0.41
1
0.43
2
0.01
4
0.18
0.04
15
0.03
96
0.12
07
Diluida por Accin de Inversin en Operaciones Continuadas
0.36
1
0.34
2
0.35
8
0.01
4
0.18
0.04
4
0.02
5
0.09
4
Diluida por Accin de Inversin en Operaciones Discontinuadas
0.02
6
0.06
9
0.07
4
0.38
7
0.41
1
0.43
2
0.01
4
0.18
0.04
15
0.03
96
0.12
07
pg. 81
5142 1224 5760 5571 1594

9
5
9
8
6
0.227 0.312 0.345 0.471 0.545
5142 5510 9638 2481 5572
9
2
5
5
1
0.245 0.275 0.383 0.441
0.175 4285 3877 6909 3977
7
6
6
5
0
0.227 0.312
5142 5510
9
2
0
0
0.245
0.175 4285
7
0.052 0.067
5142 1224
9
5
0.227 0.312
5142 5510
9
2
0.245
0.175 4285
7
0
0.345
9638
5
0
0.275
3877
6
0.070
5760
9
0.345
9638
5
0.275
3877
6
0.471
2481
5
0
0.383
6909
6
0.087
5571
8
0.471
2481
5
0.383
6909
6
0.545
5572
1
0
0.441
3977
5
0.104
1594
6
0.545
5572
1
0.441
3977
5
0.227 0.312 0.345 0.471 0.545

5142 5510 9638 2481 5572
9
2
5
5
1
ANLISIS DEL PRONSTICO
El pronstico se realiz en base a la emisin de ALICORP en 3 y 7 aos.
En el estado de situacin financiera se considera:

o
El ingreso de bonos se considera solo en efectivo por motivos de

anlisis (sin reinversin).
Otras cuentas permanecen constantes a excepcin de las cuentas por

cobrar en el ltimo penltimo ao por motivos de devolucin del
principal.
El dinero recaudado por la emisin de bonos se utiliz para el

cumplimiento de las obligaciones a corto plazo, especficamente en la
cuenta de otros gastos financieros.
El endeudamiento por estos bonos se manifiesta en los pasivos no

corrientes, especficamente en otros pasivos financieros.
Se considera que los bonos son vendieron en su totalidad el ao 2016.
Los pagos del principal se realizaron en los aos: 2019 y 2023.
En el estado de resultados se considera:

o
Los pronsticos del estado de resultados se realiz por medio del

mtodo de pronstico lineal simple.
Los cupones pagados por la emisin de bonos son mostrados a partir

del ao 2017 en los gastos financieros; estos montos se efectuaron
con los pronsticos de los gastos financieros ms los mostos de
dichos cupones.
Las tasas de los cupones son: 6.84375% de 70 millones hasta 3 aos,

7.81250% de 160 millones hasta 7 aos.
En los aos 2017,2018 y 2019 se pagan cupones por valor de S/.

17,290.00 (con ambas tasas); en los aos 2020, 2021, 2022 y 2023
se pagan cupones por valor de S/. 12,500.00 (con tasa nica).
Se considera como impuesto a la renta 27% (vigente 2016).
TAF AD 543
III.
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
CONCLUSIONES
Alicorp (Alimentos Corporativos) es una empresa lder en Consumo Masivo

con casa matriz en Per. La empresa cuenta con operaciones en otros
pases latinoamericanos: Brasil, Argentina, Chile, Colombia, Ecuador, y
exporta a 23 pases. La empresa se especializa en tres lneas de negocio:
1) Consumo Masivo (alimentos, cuidado personal y del hogar) en el Per,
Brasil, Argentina, Ecuador, Colombia, Chile, 2) Productos Industriales
(harinas industriales, mantecas industriales, pre-mezclas y productos de
food service), y 3) Nutricin Animal (alimento balanceado para peces y
camarones). Alicorp cuenta con ms de 6,400 colaboradores en sus
operaciones en el Per y a nivel internacional. Las acciones comunes y de
inversin de Alicorp se encuentran listadas en la Bolsa de Valores de Lima
bajo los smbolos de ALICORC1 y ALICORI1, respectivamente.
La empresa, en el 2012 y 2013 lanz una agresiva campaa de

adquisiciones, como parte de su estrategia de lanzamiento de nuevos
productos, estos financiados mediante prstamos y bonos. En el 2013 se
solicit la autorizacin correspondiente para la emisin de un bono
internacional hasta por US$ 450 millones, equivalente a S/ 1,233 millones,
con una tasa cupn de 3.875% nominal anual, logr la emisin corporativa
ms barata de la historia peruana en su momento.
En el ao 2014 estuvo en problemas: su gerente general y gerente financiero

renunciaron y sus resultados financieros decepcionaron al mercado. Esto
resultado por el alza del dlar a partir de mayo del 2014; se incrementaron
sus gastos financieros y las prdidas cambiarias, estas fueron con doble
exposicin (por importaciones y deuda en dlares) que golpearon la utilidad.
La empresa registr prdidas por derivados de commodities (S/.14.6
millones) y por derivados de tipo de cambio (S/.34.6 millones), as como el
incremento de 51.2% interanual en los dems gastos financieros,
relacionados al reperfilamiento de su deuda.
pg. 83
TAF AD 543
Alicorp ha realizado esfuerzos en el ao 2015 para reducir su riesgo

cambiario: reconvirti parte de su deuda en dlares a soles. En febrero,
recompr un porcentaje de sus bonos internacionales por S/.285,440,000.
Para financiar esta recompra, la empresa emiti bonos por S/.500,000,000,
y en junio, obtuvo otro prstamo con el BBVA por S/.316 millones para pagar
su deuda de corto plazo. En octubre de ese ao adquiri US$237218,000
del monto principal de los bonos internacionales. Al cierre del 2015, el saldo
vigente de bonos internacionales en circulacin asciende a US$ 62782,000.
Ha decidido no repartir dividendos ese ao y el gasto de capital tendra cierto
espacio de maniobra, pues las necesidades de mantenimiento de la empresa
(de entre US$30 millones y US$35 millones) son menores al gasto de capital
proyectado de US$96 millones.
La utilidad neta de Alicorp creci 1,208% en el 2015, seal de que la principal

empresa de alimentos del Per se est recuperando tras un fuerte retroceso
en el 2014. La utilidad neta de la empresa alcanz S/.157.5 millones,
comparado con slo S/.12 millones en el 2014. La reduccin de los gastos
financieros fue el principal factor detrs de la mejora.
Alicorp continuar con su estrategia de crecimiento orgnico, enfocndose

en la generacin de eficiencias y manteniendo un nivel de endeudamiento
de acuerdo a su calificacin crediticia.
RECOMENDACIONES
Despus de analizar la situacin financiera de la empresa, recomendaramos a

ALICORP S.A.A.:
Deberan estabilizarse financieramente antes de seguir con su estrategia de

lanzamiento de nuevos productos, buscando un nivel endeudamiento ptimo
pg. 84
TAF AD 543
El financiamiento a travs de la emisin de bonos es una adecuada

estrategia ya la corporacin tiene un adecuado respaldo al ser una empresa
slida y reconocida a nivel nacional.
Deberan aplicar otras estrategias financieras, como futuros, opciones, pero

previniendo posibles contingencias, como el aumento de tipo de cambio, la
inflacin, etc.
Debido a una inadecuada gestin, factores externos como el tipo de cambio,

contrajo un alza de intereses y obtuvo perdidas, en consecuencia un
incremento en sus pasivos y en sus gastos financieros. La emisin de Bonos
por los 230 millones fue para coberturar estos imprevistos.
La empresa no debera emitir bonos para cubrir sus pasivos a corto plazo,
sino para materia de inversin, haciendo estudios minuciosos de factores
externos como inflacin, tipo de cambio, etc.
Deberan definir buenas polticas en productos financieros para mantener la

autonoma financiera,
tomar decisiones acertadas para mejorar su
productividad y rentabilidad.
pg. 85
TAF AD 543
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http://larepublica.pe/29-12-2012/alicorp-compro-el-100-deacciones-de-la-marca-alpesa. ALICORP COMPR EL 100% DE
ACCIONES DE LA MARCA ALPESA, 29 DICIEMBRE DE 2012.
http://larepublica.pe/29-12-2012/alicorp-firma-contrato-paracomprar-industria-productora-de-sayon.
ALICORP
FIRMA
CONTRATO PARA COMPRAR INDUSTRIA PRODUCTORA DE
SAYN. 29 DE DICIEMBRE DE 2012
http://peru21.pe/economia/alicorp-compra-empresa-brasilenaalimentos-pastificio-santa-amalia-2116252. ALICORP COMPRA
pg. 86
TAF AD 543
FIRMA BRASILEA PASTIFICIO SANTA AMLIA. JUEVES 07 DE

FEBRERO DEL 2013.
http://larepublica.pe/30-04-2014/alicorp-compra-empresa-suenade-cereales-angel-por-unos-us-1077-millones. ALICORP COMPRA
EMPRESA DUEA DE CEREALES NGEL POR US$ 107.7
MILLONES. 30 DE ABRIL DE 2014.
http://peru21.pe/economia/alicorp-compra-empresa-us1077millones-2181316. ALICORP COMPRA EMPRESA POR US $ 107,7
MILLONES. JUEVES 01 DE MAYO DEL 2014.
http://larepublica.pe/marketing/707573-alicorp-vence-en-ventas-losdetergentes-de-pg. ALICORP VENCE EN VENTAS A LOS
DETERGENTES DE P&G. 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015.
http://gestion.pe/empresas/alicorp-y-gloria-entre-100-mejoresempresas-mercados-emergentes-2164494. PERUANAS ALICORP
Y GLORIA ENTRE LAS 100 MEJORES EMPRESAS DE
MERCADOS EMERGENTES, JUEVES 30 DE JUNIO DEL2016.
http://gestion.pe/empresas/alicorp-incrementa-su-utilidad-neta1852-durante-primer-trimestre-2016-2159621.
ALICORP
INCREMENTA SU UTILIDAD NETA EN 185.2% DURANTE EL
PRIMER TRIMESTRE DEL 2016.
http://gestion.pe/empresas/sp-asigna-calificacion-bbb-alicorpperspectiva-estable-2159472. S&P ASIGNA CALIFICACIN BBB-
PARA ALICORP CON PERSPECTIVA ESTABLE. 26 DE ABRIL
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http://gestion.pe/empresas/alicorp-emite-bonos-s-230-millonesmayor-colocacion-publica-2016-realizada-soles-2156997. ALICORP
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DE MARZO DEL 2016.
http://gestion.pe/empresas/alicorp-aumenta-sus-ventas-34-tercertrimestre-y-su-deuda-cae-10-2147047. ALICORP AUMENTA SUS
VENTAS EN 3.4 % EN TERCER TRIMESTRE Y SU DEUDA CAE
EN 10%. DOMINGO 01 DE NOVIEMBRE DEL 2015.
http://gestion.pe/empresas/alicorp-incrementa-ventas-impulsadonegocio-nutricion-animal-2138681.
ALICORP
INCREMENTA
VENTAS IMPULSADO POR NEGOCIO DE NUTRICION ANIMAL.
31 DE JULO DEL 2015.
http://www.monografias.com/trabajos69/fundamentos-teoricosconceptuales-estructura-financiamiento/fundamentos-teoricosconceptuales-estructura-financiamiento2.shtml#ixzz4DAuFOErb
(Recuperado el 4 de julio de 2016)
pg. 87
TAF AD 543
http://www.ehowenespanol.com/cuales-son-factores-debenconsiderarse-empresa-quiere-emitir-bonos-financiar-crecimientoinfo_289298/ (Recuperado el 5 de julio del 2016)
pg. 88

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1.7. SI LA EMPRESA DESEA EMITIR BONOS, CULES DEBEN SER

Segn la Ley General de Sociedades, cualquier empresa puede emitir

1.8. CULES SON LOS FACTORES QUE DEBEN CONSIDERARSE

Recuperado el 5 de julio del 2016 de : http://www.ehowenespanol.com/cuales-son-factoresdeben-considerarse-empresa-quiere-emitir-bonos-financiar-crecimiento-info_289298/

2.2. RESEA HISTRICA

Alicorp S.A.A. constituida en 1956 bajo la denominacin de Anderson

S/. 847, 191, 731.00

S/. 847, 191, 731.00

S/. 847, 191, 731.00