Captulo 21 Globalizacin financiera: oportunidades y crisis

Tres tipos de ganancias del comercio

Todas las transacciones entre residentes de diferentes pases se encuentran en
alguna de estas tres categoras: intercambio de bienes y servicios por bienes y
servicios, intercambio de bienes y servicios por activos, e intercambio de activos
por activos.
Los residentes en distintos pases pueden intercambiar bienes y servicios por
otros bienes y servicios, bienes y servicios por activos (es decir, por bienes y
servicios futuros) y activos por activos. Los tres tipos de intercambio conducen a
ganancias del comercio.
Si las personas tienen aversin al riesgo, valoran un conjunto (o cartera) de
activos, no solo en funcin de su rendimiento esperado, sino tambin en funcin
del riesgo de ese rendimiento.
La diversificacin de la cartera de valores como motivo del intercambio
internacional de activos
El difunto economista James Tobin, de la Universidad de Yale, uno de los
precursores de la teora de la eleccin de cartera con aversin al riesgo, describi
en una ocasin la idea de la diversificacin de cartera con la frase: no ponga
todos los huevos en la misma cesta. Cuando una economa est abierta al
mercado internacional de capitales, se puede reducir el riesgo sobre la riqueza
poniendo algunos huevos en cestas extranjeras. Esta reduccin del riesgo es
el motivo bsico del intercambio de activos.
Al reflexionar sobre el comercio de activos suele ser til hacer una distincin entre
instrumentos de deuda e instrumentos de capital. Los bonos y los depsitos
bancarios son instrumentos de deuda, porque especifican que el emisor del ttulo
debe devolver un valor fijo (la suma del principal ms los intereses) sin tener en
cuenta para nada las circunstancias econmicas. Por el contrario, una

participacin de capital en forma de acciones es un instrumento de capital: es un

derecho sobre los beneficios de una empresa, ms que un pago fijo, y su
rendimiento variar en funcin de las circunstancias.
LA BANCA INTERNACIONAL Y EL MERCADO

INTERNACIONAL DE

CAPITALES
La estructura del mercado internacional de capitales
Como hemos sealado anteriormente, los principales agentes del mercado
internacional de capitales son los bancos comerciales, las grandes empresas, las
instituciones financieras no bancarias (como las compaas de seguros, los fondos
de inversin, los fondos de cobertura y los fondos de pensiones), los bancos
centrales y otras instituciones pblicas.
1. Bancos comerciales.
2. Empresas
3. Instituciones financieras no bancarias
4. Bancos centrales y otras instituciones pblicas.
Las operaciones bancarias internacionales y el intercambio internacional de
divisas
El concepto de operaciones bancarias internacionales (offshore banking) se utiliza
para describir los negocios que hacen las oficinas extranjeras de los bancos fuera
de sus propios pases de origen. Los bancos pueden hacer negocios en el
extranjero a travs de tres tipos de instituciones:
1. Una agencia
2. Un banco filial en el extranjero
3. Una sucursal extranjera
El crecimiento del comercio de divisas internacional (offshore currency trading) ha
ido de la mano de las actividades bancarias internacionales. Un depsito offshore
(fuera de las fronteras) es, simplemente, un depsito bancario denominado en una
moneda distinta de la que existe en el pas donde reside el banco,

En las ltimas dcadas ha surgido una gran asimetra normativa entre los bancos
y lo que se suele denominar el sistema bancario en la sombra. En la actualidad,
numerosas instituciones financieras ofrecen servicios de pagos y crditos
anlogos a los que ofrecen los bancos. Los fondos de inversin en el mercado
monetario estadounidense
LA REGULACIN DE LAS OPERACIONES BANCARIAS
INTERNACIONALES
Muchos observadores creen que el carcter no regulado de las actividades
bancarias globales ha hecho que el sistema financiero mundial sea vulnerable a
las quiebras bancarias a gran escala. La crisis financiera de 2007-2009, que
analizaremos ms adelante, respalda esta creencia.
Un banco quiebra cuando es incapaz de hacer frente a las obligaciones que tiene
con sus depositantes.
Los bancos utilizan los fondos de sus depositantes para conceder prstamos y
comprar otros activos, pero algunos prestatarios del banco pueden ser incapaces
de devolver los prstamos, o los activos del banco pueden perder valor por una u
otra razn. En estas circunstancias, los bancos podran ser incapaces de
reintegrar sus pasivos a corto plazo, incluyendo sus depsitos, que se deben
abonar a demanda del cliente.
Las dificultades para regular las operaciones bancarias internacionales
Las regulaciones bancarias utilizadas en Estados Unidos y otros pases son
mucho menos eficaces en un contexto internacional, donde los bancos pueden
cambiar de sitio sus negocios entre distintas jurisdicciones normativas. Una buena
manera de ver por qu es ms difcil de regular un sistema bancario internacional
que uno nacional consiste en observar cmo se reduce la eficacia de las

salvaguardas de Estados Unidos, que acabamos de describir, a consecuencia de

las actividades bancarias internacionales
CMO HA FUNCIONADO EL MERCADO INTERNACIONAL DE CAPITALES
ASIGNANDO CAPITAL Y RIESGO?
La estructura actual del mercado internacional de capitales comporta riesgos de
inestabilidad financiera, que solo se pueden reducir a travs de la estrecha
colaboracin de los supervisores bancarios de muchos pases.
La eficiencia del mercado de divisas
El mercado de divisas es un componente central del mercado internacional de
capitales, y el tipo de cambio que se establece en l ayuda a determinar la
rentabilidad de las transacciones internacionales.
Por tanto, los tipos de cambio transmiten seales econmicas importantes a la
economa domstica y a las empresas relacionadas con el comercio y la inversin
internacionales. Si estas seales no reflejan toda la informacin disponible sobre
las oportunidades de mercado, se producir una mala asignacin de los recursos.

BIBLIOGRAFIA
Economa internacional (Teora y poltica) 9 edicin autor Paul R. Krugman