Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
1/102
UNIVERSITATEA HYPERION
FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE
ANALIZA ECONOMICO-FINANCIARA
MODUL PENTRU INVATAMANTUL LA DISTANTA
BUCURESTI
2014
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
2/102
CUPRINS
INTRODUCERE
1. ROLUL ANALIZEI DIAGNOSTIC N VIAA ECONOMIC
2. TIPOLOGIA ANALIZEI DIAGNOSTIC
3. PRELUCRAREA AUTOMAT A DATELOR
4. SURSELE INFORMAIONALE ALE ANALIZEI DIAGNOSTIC
5. BILAN FINANCIAR. BILAN FUNCIONAL. INDICATORI DE
GESTIUNE
6. DIAGNOSTICUL FINANCIAR PRIN SISTEMUL DE RATE
7. ALTE RATE UTILIZATE N DIAGNOSTICUL FINANCIAR
8. VITEZE DE ROTAIE I DURATE ECONOMICO-FINANCIARE
9. ANALIZA FACTORIAL-METODOLOGII DE DIAGNOSTIC
ANALIZA FACTORIAL A CIFREI DE AFACERI
ANALIZA FACTORIAL A VALORII ADUGATE
10. ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE I EVALUAREA
RISCULUI ECONOMIC. SCORURI DE RISC DE FALIMENT.
RATING ECONOMICO-FINANCIAR
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
3/102
Introducere
Scopul i obiectivele disciplinei
Materialul de studiu intitulat Analiza economico - financiara este destinat
studenilor specializrii Finane i Bnci i a fost elaborat n conformitate cu programa
analitic a disciplinei, adaptat formei de nvmnt la distan. n acelai timp lucrarea
poate fi util i studenilor de la cursurile cu frecven, precum i celor de la alte specializri
la care, n planul de nvmnt, sunt incluse discipline derivate, din domenii nrudite.
Scopul acestui material de studiu const n dezvoltarea unui suport informaional
care s constituie o baz teoretic solid, pe care studenii s o poat utiliza n cadrul
activitilor asistate ale disciplinei Analiza economico - financiara i care s le ofere o
viziune de ansamblu asupra principiilor i elementelor de baz cu care opereaz analiza
economico - financiar, precum i a conectrii acestora cu realitatea concret.
Obiectivul central al disciplinei este nsuirea de ctre studeni a cunotinelor
teoretice cu privire la analiza economico - financiar, dar i formarea i dezvoltarea de
abiliti practice n domeniu. Dup studierea materialului, studenii vor fi capabili:
S defineasc i s enumere obiectivele, funciile i rolul analizei economico financiare;
S identifice elementele de bilan, s defineasc i s cunoasc coninutul situaiilor
financiare;
S abordeze n detaliu problematica legat de procedeele analizei economic financiare;
S enune i s cunoasc principiile i factorii de organizare a analizei economico financiare, precum i etapele metodologice aferente;
S caracterizeze i s aplice principalele metode specifice analizei economico financiare;
S identifice implicaiile relaiei cauzale dintre rentabilitate i risc.
Cerine preliminare
n parcurgerea acestui material de studiu vor fi de mare ajutor cunotinele dobndite
n cadrul disciplinei Bazele contabilitii i Statistic economic, pe care le-ai studiat n anii
precedeni. Capitolele referitoare la elementele patrimoniale, cheltuieli, venituri i rezultate
constituie baza cunotinelor necesare abordrii problematicii din unitile de studiu. De
asemenea, problematica abordat n cadrul acestei discipline face referire la aspectele
eseniale legate de importana calcului i urmririi rentabilitii, identificarea modalitilor
de reducere a costurilor i determinarea rezultatelor analitice, fiind n corelaie cu aspectele
pe care le studiai n cadrul disciplinei Statistic.
Menionez existena, n cadrul materialului de studiu, a testelor de autoevaluare. Rolul
lor este de a cunoate nivelul de cunotine n domeniu a studenilor, n vederea unei bune
desfurri a activitii, rezultatele obinute fiind utilizate exclusiv pentru introducerea dup
caz a unor noiuni suplimentare, furnizarea de resurse de studiu suplimentare, adaptarea
coninuturilor teoretice i aplicative dezbtute n cadrul activitilor tutoriale/aplicative etc.
Coninutul materialului de studiu
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
4/102
Materialul este structurat n zece uniti de studiu, dup cum urmeaz :
1. Rolul analizei diagnostic n viaa economic
2. Tipologia analizei diagnostic
3. Prelucrarea automat a datelor
4. Sursele informaionale ale analizei diagnostic
5. Bilan financiar. Bilan funcional. Indicatori de gestiune
6. Diagnosticul financiar prin sistemul de rate
7. Alte rate utilizate n diagnosticul financiar
8. Viteze de rotaie i durate economico-financiare
9. Analiza factorial-metodologii de diagnostic
Analiza factorial a cifrei de afaceri
Analiza factorial a valorii adugate
10. Analiza pragului de rentabilitate i evaluarea riscului economic. Scoruri de risc de
faliment. Rating economico-financiar
Recomandri de studiu
Modul n care este organizat acest material didactic, prin prezentarea subiectelor
teoretice, conceptuale i aplicative, practice tratate, reclam parcurgerea resursei de
nvmnt n ordinea n care este subdivizat coninutul, fiecare unitate de studiu, precum i
tem aplicativ n parte fiind construite pe baza celor prezentate anterior i cu referire la
acestea. Ca atare, trecerea la unitatea de studiu, inclusiv tem aplicativ nou/nou implic
lecturarea, nelegerea i asimilarea celor precedente, dar i exersarea n construirea
abilitilor. Totodat este necesar ca toate exerciiile i lucrrile practice s fie rezolvate i
efectuate complet i corect, pentru a confirma cunoaterea noiunilor prezentate i formarea
deprinderilor de operare cu elementele specifice contabilitii de gestiune.
nsuirea cunotinelor i formarea deprinderilor i abilitilor solicit acordarea
sistematic a unui timp pentru nvare, n funcie de capacitatea de concentrare n studiu
individual a fiecrui student. Recomandrile cer ca atenia continu a studenilor s nu fie
mobilizat mai mult de dou-trei ore. Pentru obinerea rezultatelor n nvare, exprimate n
forma competenelor cognitive, tehnice sau profesionale i afectiv-valorice, menionate n fia
disciplinei la seciunea obiective, propunem cel puin trei ore de studiu individual pe
sptmn pentru aceast disciplin, divizate n dou-trei edine, cu pstrarea aceluiai
ritm i n sesiunea de examene.
Formatul grafic al modului de redare a informaiilor n cuprinsul unitilor de studiu
i temelor aplicative, este unul care a rezervat un spaiu liber n marginea din stnga a
paginii, cu titlul de manet, destinat consemnrii de ctre studeni de idei, explicaii sau alte
informaii suplimentare care s i ajute n nelegerea i acumularea de cunotine sau n
formarea de abiliti i deprinderi cu privire la analiza economico - financiar.
Recomandm cursanilor rezolvarea cu consecven a sarcinilor de nvare, imediat dup ce
au parcurs coninutul tematic corespunztor. Acest lucru i va ajuta s-i consolideze mai uor
materia parcurs i s se pregteasc pentru a rspunde la testul de autoevaluare, la lucrrile de
verificare notate de tutore i la evaluarea final.
n situaia n care exist neclariti la rezolvarea unor sarcini de nvare, indicm studenilor
folosirea platformei e-Learning pentru a comunica cu tutorele. Recomandm cursantului reluarea
studiului, n cazul n care a dat rspunsuri incorecte la ntrebrile din testele de autoevaluare.
5/102
Pe parcursul acestui material vei regsi cu regularitate teste de autocontrol, utile pentru
autoevaluarea dumneavoastr pe parcursul semestrului, constnd n ntrebri i teme aplicative, sub
forma exerciiilor, lucrrilor practice i a studiilor de caz de rezolvat, necesare pentru verificarea
modului de asimilare a cunotinelor i formarea abilitilor i deprinderilor practice, a rezultatelor
nvrii obinute.
Pe tot parcursul suportului de curs a fost realizat o testare formativ, care s evalueze
progresul nregistrat de student, s ofere ndrumare corectiv, s determine necesitatea acordrii
unor ndrumri adiionale, s asigure reconcentrarea studentului asupra rezultatelor dorite de
programul de instruire. Rspunsurile la testele de evaluare din prezentul material vor fi prezentate
cadrului didactic n ziua examenului i reprezint o pondere important din nota final.
La finalul procesului de instruire are loc o evaluare sumativ, ce cuprinde testarea calitativ i
cantitativ a nvrii de ctre student a problematicii cursului, n cadrul examenului. Aceast
evaluare contribuie la luarea de decizii privind continuarea la un nivel avansat a procesului de
nvare i instruire, remedierea cunotinelor insuficient sau greit acumulate i nelese de student,
pregtirea studentului pentru transferarea unor cunotine asimilate n cadrul unei alte situaii de
instruire.
6/102
Obiective specifice:
Dup parcurgerea acestui capitol, vei fi capabili s caracterizai din punct de vedere teoretic
tipurile i caracteristicile de baz ale analizei diagnostic
Rezolvarea exerciiilor i raspunsul la ntrebrile de la finele acestui capitol precum i
autotestatea v vor dezvolta competene interpersonale de evaluare i autoevaluare, studiul
individual etc.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
7/102
- brevete, licene, reete nebrevetabile, know-how, goodwill (capital sinergic)1 .
b. Ca resurs, identificabil prin fonduri (proprii sau atrase)
Teme interactive:
Propuneti o definitie originala a diagnosticului
Propun acest termen, care este dificil de cuantificat (evaluat), dar constituie un aspect important de luat n
seam, mai ales ca avantaj competitiv n noua economie
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
8/102
Obiectivele
oricrei companii sunt de
a genera maximum de valoare cu ajutorul afacerii
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
9/102
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
10/102
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
11/102
Incercati sa identificati rolul fiecarui actor din figura 1.4 in companie
Pieele pot fi perfecte (participanii au aceleai anse de trenzacionare) sau pot fi asimetrice
(unii participani dein informaii-cheie sau dimensiunile2 acestora sunt inegale
Cum este piata romaneasca? Simetrica sau Asimetrica?
Motivati raspunsul!
Ne referim la dimensiuni n termeni ai capacitii financiare de a influena piata (vezi monopol, monopson,
oligopol etc.)
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
12/102
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
13/102
Dati exemple de informatii relevante care pot forma o imagine de ansamblu a unei
companii, a ramurii economice, a regiunii economice:
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
14/102
Ex.: Y
xi
i 1
Clasificarea general a fost propus de Alexandru Gheorghiu Diagnosticul global al firmei, Revista Tribuna
Economica, nr 49/1997, pag 52, actualizat la nivelul anului 2010 de ctre autoare
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
15/102
ANALIZA
SINTEZA
Descompunerea
unui rezultat
Examinarea
elementelor n
unitatea lor
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
16/102
Eseuri propuse (elaborati unul, la alegere)
caracterul dual al capitalului
rolul strategiilor la mbuntirea activitii ntreprinderii
caracterizai pe scurt criza global a secolului XXI
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
17/102
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
18/102
ntrebri recapitulative i de cretere a competenelor profesionale
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
19/102
Test gril5
1.1.
a.
b.
c.
d.
e.
1.2.
a.
b.
c.
d.
e.
1.3.
a.
b.
c.
d.
Acest test va crete gradul dumneavoastra de autoevaluare. Reinei c examenul final NU va fi de tip testgrila, dar rezolvarea acestui test va fixa cunotinele din prezentul capitol.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
20/102
A. Diagnosticul juridic
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
21/102
Dreptul comercial
Fondul de comer reprezint ansamblul bunurilor corporale i necorporale, pe care
societatea sau comerciantul le grupeaz i le afecteaz pentru desfurarea unei activiti
specifice, n condiii de competitivitate i rentabilitate. El este, deci, compus din dou categorii de
bunuri (active):
bunuri corporale mobile (utilaje, mobilier etc.) i bunuri imobile: construcii i
terenuri, precum i drepturile imobiliare asupra acestora.
bunurile necorporale (amplasament, fond de comer, clientel fidelizat,
promovarea noului, mrcile, portofoliul de contracte etc.).
Dreptul la contractul de nchiriere (locaie), dac este cazul, care confer comerciantului
folosina localului destinat activitii comerciale, cu obligaia plii unei chirii.
Concesiunea este contractul prin care o persoan numit concesionar, dobndete dreptul
de a exploata anumite bunuri sau servicii.
Tem:
Pe baza graficelor 2.1 i 2.2 elaborai o diagnoz a resurselor umane la ntreprinderea X. SA.
Obiective urmrite: vrsta medie estimat, competene, nivel mediu de pregtire al companiei
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
22/102
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
23/102
Tipuri de analiz economic
Criteriu
Clasificare
1. Analiza post factum sau analiza activitii sau
analiza realizrii obiectivelor:
- se bazeaz pe variabile cunoscute, certe;
- se analizeaz o singur variant a fenomenului, cea
care s-a realizat.
2. Analiza previzional sau analiza prospectiv:
- se bazeaz pe variabile necunoscute, incerte;
- pot fi analizate mai multe variante posibile de
evoluie a fenomenului.
1. Analiza cantitativ:
- cercetarea fenomenului prin determinri cantitative
(greutate, volum, numr, etc.);
- valoarea acestei analize crete doar daca este
urmat de analiza calitativ
2. Analiza calitativ:
- urmrete esena fenomenului;
- permite stabilirea factorilor de aceeai natur cu
fenomenul analizat;
- servete la construirea unor modele n care sunt
surprini factorii i legturile de interdependen
ale fenomenului.
1. Analiza microeconomic:
- se desfoar la nivel individual sau de firm;
- studiaz comportamentul individual sau al firmelor
n activitatea economic;
- determin factorii care stau la baza gestionrii
resurselor disponibile.
2. Analiza macroeconomic:
- studiaz fenomenele la nivelul economiei naionale
sau de ramur, opernd n general cu mrimi
agregate.
1. Analiza static:
- studiaz fenomenele la un moment dat, relevnd
relaiile de cauzalitate care determin fenomenele
respective.
2. Analiza dinamic:
- studiaz fenomenele economice n schimbarea lor,
relevndu-le la diferite momente de timp.
1. Analiza curent (analiza operativ) se
efectueaz, de regul, zilnic sau se refer la perioade
scurte de timp (sptmn, decad)-caracteristic
entitilor economice cu volum mare de activiti i
cicluri scurte de rotaie a elementelor patrimoniale.
2. Analiza periodic aceast analiz se efectueaz,
de regul, la intervale mai mari de timp i se refer la o
lun, trimestru, semestru sau an.
3. Analiza special organizat n aceast categorie se
includ analizele solicitate de diverse organisme
exterioare sistemului economico-social studiat, cum ar
fi expertizele, auditul financiar contabil, evaluarea
ntreprinderii, analizele efectuate de ctre organisme
publice.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
24/102
Realitatea constatat
n practica financiar a
agenilor economici
NECESITATE
METODOLOGIE DE
DIAGNOSTICARE
FINANCIAR
Manageri
Acionari
Salariai
Creditori
UTILITATE
Diagnosticul financiar
al rentabilitii
i evaluarea riscului
DIAGNOSTICUL
JURIDIC
EVALUAREA
PATRIMONIAL
DIAGNOSTICUL
FINANCIARCONTABIL
FAZA CONCLUZIILOR
RAPORTUL DE EVALUARE
DOCUMENTAIA DE PREZENTARE
VALOAREA NTREPRINDERII
Informaii + documente
juridico-patrimoniale
Bilan contabil
Cont profit i
pierdere
Anexe
Situaii
Tabele
Foi de lucru
Chestionare
Teste de
validitate
FIA SINTETIC
DE
DIAGNOSTIC
FINANCIAR
Informaii + documente
privind activitatea
comercial
Informaii + documente
privind activitatea
Informaii + documente
de producie
privind resursele
umane
FIA
SINTETIC DE
DIAGNOSTIC
A SITUAIEI
RESURSELOR
UMANE
FIA
SINTETIC DE
DIAGNOSTIC
TEHNIC I DE
PRODUCIE
FIA
SINTETIC
DE
DIAGNOSTIC
COMERCIAL
SINTEZA
DIAGNOSTICULUI
MULTICRITERIAL
FIA SINTETIC
DE
DIAGNOSTIC
JURIDIC
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
25/102
Pe baza figurilor 2.3 si 2.4, comentati modalitatea de interactiune a factorilor ce
concura la determinarea performantelor si a valorii intreprinderii.
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
26/102
Tipuri de factori
Criteriu
1. Dup natura lor
2. Dup caracterul lor n
cadrul unor relaii cauzale
Clasificare
1. Factori tehnici
2. Factori organizatorici
3. Factori economici
4. Factori psihologici, etc.
1. Factori cantitativi: sunt purttorii materiali ai celor
calitativi.
2. Factorii structurali: intervin cnd rezultatul analizat
este format din mai multe elemente (agregat); sunt
coninui de cei cantitativi, dar intervin prin cei calitativi.
3. Factorii calitativi: sunt cei de aceeai natur cu
rezultatul analizat.
Tema: Completati cu exemple concrete coloana goala din tabelul de mai sus
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
EXEMPLE
27/102
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
28/102
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
29/102
30/102
Gheorghiu, Anca, Bichi, Corina Maria Birotic, Modul pentru nvmnt la distan, Bucureti, Ed. Victor,
2004
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
31/102
1.
2.
3.
4.
5.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
32/102
b) Formulele sunt expresii compuse din operanzi si operatori. Ele se vor introduce
precedate de semnul = sau +.
Operanzii sunt constante, referinte la celule sau domenii, nume si functii
(predefinite sau definite de catre utilizator).
Referintele sunt constructii care permit identificarea celulelor sau grupurilor de
celule.
Exista referinte care pot adresa:
date din alte foi de lucru - denumite referinte 3D. Acestea au forma
numefoaie!referinta. De exemplu: Sheet1!$A$2, Sheet2:Sheet5!A5:C8.
date din alte mape de lucru - denumite referine externe. Acestea specific
numele mapei i al foii (calea de directoare este obligatorie dac fiierul mapei
nu
se
gsete
n
directorul
curent)
n
forma
'cale_director[nume_mapa]nume_foaie'!referinta.
De
exemplu,
'c:\temp\[fisxl.xls]foaia1'!$a$2 sau [ex.xls]adresa!$b$3 (ultimul fisier se afla n
directorul curent).
date din alte aplicatii - denumite referinte la distanta. Acestea au forma
nume_aplicatie|nume_doc!referinta.
Exemplu: Word.Doc.6|'c: \temp\ci12.doc'!adresaleg.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
33/102
Numele - pot fi definite pentru a identifica celule sau domenii. Se selecteaz cu
mouse-ul zona dorit, apoi se alege opiunea Insert - Name - Define i se introduc
domeniul i numele dorit. Pentru referirea unui domeniu modificabil care apare n mai
multe formule din foaia de lucru, asocierea unui nume este foarte util. n acest caz,
modificarea domeniului se va realiza o singur dat, prin redefinirea numelui i nu n
toate apariiile adresei sale din foaia de lucru. n plus, folosirea unor nume sugestive
de domenii poate simplifica nelegerea calculelor din foaia de lucru.
Funcii - exist diferite tipuri de funcii predefinite (statistice, matematice,
pentru date si ore, pentru baze de date financiare, pentru texte, cautari, logice).
Informaii despre fiecare functie putem obine cu butonul Paste Function (marcat cu
simbolul "fx") sau prin utilizarea optiunii Insert - Function.
Operatorii - precizeaz operaia / aciunea care se execut asupra operanzilor.
n funcie de tipurile operanzilor, acetia pot fi:
1.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
34/102
Filtrarea se realizeaz cu ajutorul opiunii Filter din meniul Data. (Figura 3.7.):
Este obligatoriu ca zona de criterii s fie separat prin cel puin o linie/coloan goal de lista propriuzis. Zona de criterii trebuie s fie sub list.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
35/102
-
Filter the list, in-place produce filtrarea listei prin ascunderea liniilor
neselectate;
- Copy to another location produce copierea nregistrrilor selectate n alt zon
a foii de calcul.
n List range se specific domeniul ocupat de list. De regul acest domeniu
este stabilit automat, dar este posibil s se specifice un subdomeniu, dac nu se doreste
filtrarea ntregii liste.
n Criteria range se specific domeniul ocupat de criteriile de filtrare. Dac n
foaie exist o zon denumit Criteria, adresa zonei apare automat n Criteria range.
n Copy to se specific domeniul n care se copie nregistrrile selectate. Este
suficient s se indice doar colul din stnga sus al zonei receptoare.
Caseta de control Unique records only se marcheaz dac se dorete ca selecia
obinut n urma filtrrii s conin nregistrri unice.
Subtotaluri
Apar situaii n care se impune calcularea anumitor funcii pentru fiecare
categorie de nregistrri ale unei liste. O astfel de funcie totalizatoare poate fi
adunarea, contorizarea, media aritmetic, valoarea maxim sau minim, o alt funcie
statistic.
Pentru a realiza un subtotal se procedeaz dup cum urmeaz:
- toate nregistrrile care aparin unei anumite categorii s fie situate grupat;
- se selecteaz lista;
- se alege opiunea Subtotals din meniul Data.
Va apare fereastra de dialog prezentat n figura 3.5.8:
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
36/102
Opiunea Goal Seek poate fi accesat din meniul Tools. Este afiat astfel
caseta de dialog prezentat n figura 3.6.:
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
37/102
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
38/102
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
39/102
2.Se selecteaz opiunea Formulas din meniul PivotTable i se activeaz Calculated
Field. Este afiat caseta de dialog prezentat n figura 3.13.:
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
40/102
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
41/102
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
42/102
Aplicaie practic: Aplicatia CPP001 se refer la prezentarea sintetic a extrasului din
contul de profit i pierdere a datelor companiei X pe perioada 2005-2011. Dup cum
observai veniturile i cheltuielile sunt structurate pe cele trei categorii importante:
Operaionale;
Financiare;
Extraordinare.
EXPLICAII
VENITURI OPERAIONALE
CHELTUIELI OPERAIONALE
PROFIT/PIERDERE OPERAIONAL
VENITURI FINANCIARE
CHELTUIELI FINANCIARE
PROFIT/PIERDERE FINANCIAR
VENITURI EXTRAORDINARE
CHELTUIELI EXTRAORDINARE
PROFIT/PIERDERE
EXTRAORDINAR
PROFIT/PIERDERE
2005
650
423
227
34
8
26
2006
672
680
-8
50
180
-130
346
2007
673
560
113
7
15
-8
50
2008
700
543
157
10
2
8
2009
702
543
159
12
5
7
2010
752
530
222
14
10
4
2011
756
500
256
10
5
5
35
-50
346
-35
203
208
105
130
166
226
261
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
43/102
Teme de cas:
1. realizati in EXCEL o aplicaie similar cu cea din tabel.
2. construii diagrame dinamice i circulare
3. comentati si interpretati rezultatele evideniate in tabel i n grafice
4. ce decizie ai lua dac ai fi managerul companiei X? (putei detalia pe termen
scurt i pe termen mediu)
5. Realizai un grafic pornind de la informaiile furnizate de tabelul de mai jos:
ACTIONAR
IONESCU ION
POPESCU
VASILE
S.I.F. BanatCriana SA
Ali
acionari/others
A.V.A.S
TOTAL
ACTIUNI
216.000
PROCENT
30,44%
213.804
30,13%
135.115
19,04%
122.104
22.497
709.520
17,22%
3,17%
100%
Valoare
(RON)
55,402,554
11,093,378
22,976
605,542
764,652
67,889,102
%
81.61%
16.34%
0.03%
0.89%
1.13%
100.00%
N+1
Valoare
(RON)
%
44,560,715
75.60%
11,491,550
19.50%
85,082
0.14%
216,523
0.37%
2,585,956
4.39%
58,939,826 100.00%
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
N+2
Valoare
(RON)
15,744,743
11,252,073
0
163,242
1,706,392
28,866,450
%
54.54%
38.98%
0
0.57%
5,91%
100.00%
44/102
www.reuters.com
www.insse.ro
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
45/102
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/
page/portal/eurostat/home
www.ktd.ro
BILANUL CONTABIL
6.1. Bilanul i conceptul juridic al patrimoniului
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
46/102
Activul se compune din bunuri deinute de ntreprindere (drepturi de
proprietate exercitate asupra lucrurilor) i creane (drepturi asupra terilor).
Dreptul de proprietate posibilitatea utilizrii bunurilor n scopul consumului,
produciei sau fructificrii acestora pentru obinerea unor venituri.
Dreptul de crean datoriile altora fa de companie (clieni restani, mprumuturi
temporare ale terilor n baza unor contracte sau alte documente angajante).
Pasivul se compune din capitaluri proprii i din datorii contractate de
intreprindere i nc nerambursate.
Bilanul este un instrument specific metodei contabilitii, care eviden
iaz la un anumit moment n timp, pe baza principiului dublei reprezentri, n
expresie valoric, echilibrul dintre mijloacele economice i sursele lor de
finanare precum i rezultatele obinute ca urmare a investirii, consumrii i
reproduciei capitalului. Mai simplu spus, prin bilan se constat ceea ce, la un
anumit moment n timp, unitatea posed (activ) i datoreaz (capitaluri proprii i
datorii).
Bilanul contabil arat, deci, poziia financiar a unei entiti contabile la un
moment dat, asemenea unei fotografii. El poate fi reprezentat ca un tabel cu dou
coloane: activ i pasiv, ambele n perfect egalitate deoarece ambele reflect din punct
de vedere valoric acelai lucru-patrimoniul.
Activul reflect mijloacele economice sub forma lor fizic, concret, precum i
drepturile de crean. Pasivul, n schimb, vede patrimoniul sub prisma relaiilor n care
se afl subiectul patrimoniului cu valorile care fac parte din activ, respectiv sursele
acestuia (proprii i strine)9.
47/102
CONTURILE ANUALE
1. BILAN CONTABIL
REPRELUCRRI
REPRELUCRRI
ANEXE
2. BILAN FINANCIAR
3. BILAN FUNCIONAL
TABLOUL SOLDURILOR
INTERMEDIARE DE GESTIUNE
(TSIG)
RISCURI
DIAGNOSTIC FINANCIAR
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
48/102
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din bilanul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.
Elemente activ
A . Active imobilizate
I. Imobilizri necorporale
II. Imobilizri corporale
III. Imobilizri financiare
B. Active circulante
I. Stocuri
II. Creane
III. Plasamente
IV. Disponibiliti
ACTIV TOTAL
Elemente pasiv
J. Capitaluri proprii
G. Datorii pe termen lung
D. Datorii pe termen scurt
PASIV TOTAL
Elemente activ
A . Active imobilizate
I. Imobilizri necorporale
II. Imobilizri corporale
III. Imobilizri financiare
B. Active circulante
I. Stocuri
II. Creane
III. Plasamente
IV. Disponibiliti
ACTIV TOTAL
2006
54,544,243
36,615
53,639,458
868,170
12,383,787
1,919,713
1,492,284
0
8,971,790
66,928,030
2006
26,435,437
25,218,888
15,273,705
66,928,030
2007/2006
(%)
ALOCARI (NEVOI)
(lei)
2007
2008
2009
57,367,159
137,556,422
133,994,373
32,707
24,835
126,449
52,962,991
133,830,493
130,166,830
4,371,461
3,701,094
3,701,094
16,191,860
18,275,262
14,907,892
1,932,683
841,261
2,131,909
9,009,873
8,634,406
8,762,545
0
0
0
5,249,304
8,799,595
4,013,438
73,559,019
155,831,684
148,902,265
RESURSE
2007
2008
31,598,632
123,065,693
22,366,103
19,649,993
19,594,284
8,480,473
73,559,019
151,196,159
ALOCARI (NEVOI)
2008/2007
2009/2008
(%)
(%)
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
2009
122,881,534
14,218,892
10,045,263
147,145,689
2009-2008
(lei)
49/102
Elemente pasiv
J. Capitaluri proprii
G. Datorii pe termen lung
D. Datorii pe termen scurt
PASIV TOTAL
2007/2006
(%)
2008/2007
(%)
RESURSE
2009/2008
(%)
2009-2008
(lei)
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
50/102
51/102
pierdere i anexele). Acestea poart numele generic de capital fizic. Capitalul fizic
include active financiare i reale, tangibile.
Exist i o component greu cuantificabil care este afectat de aspecte sinergice,
generat de aportul capitalului uman, n care includem:
calitile echipei manageriale
oameni-cheie, fr de care activitatea ntreprinderii poate fi puternic
afectat10
manageri de proiect calificai i experimentai
reele de distribuie
baze de informaii i baze de date
secrete de fabricaie
acces la lobby public in vederea accesrii unor afaceri de succes
capacitatea organizaiei de a se adapta pertubaiilor de mediu (intern sau
extern) etc.
NEVOI
TEMPORARE
Activ
imobilizat net
Activ
circulant net
Stocuri
Creanteclienti
Titluri de
plasament
Disponibilitati
PASIV=RESURSE
Capital social
Rezerve
Profit
nerepartizat
Datorii cu
scadente >1an
Datorii cu
scadente <1an
CAPITALURI
PERMANENTE
RESURSE
TEMPORARE
Bilant financiar
10
Un buctar-ef al unui restaurant exotic, cu vad comercial creat datorit savorii unor anumite feluri de mncare
poate i chiar este considerat om-cheie. Aportul de supraprofit al acestuia este dificil a fi cuantificabil
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
52/102
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din bilanul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.
BILAN FINANCIAR
NEVOI PERMANENTE
Active imobilizate
NEVOI TEMPORARE
Stocuri
Marfuri
Ambalaje
Clienti si conturi asimilate
Furnizori debitori
Alte creante
Disponibilitati
TOTAL
CAPITALURI
PERMANENTE
Capitaluri proprii
Datorii >1an
RESURSE TEMPORARE
Furnizori si conturi
asimilate
Clienti creditori
Alte datorii
TOTAL
N+1/N
(%)
u.m.
N
17975,47
17975,47
64280,04
11259,25
917,50
53,33
6627,12
2157,74
41989,28
1275,82
82255,50
40760,89
N+1
16581,38
16581,38
47221,26
91,12
353,02
39,06
2831,48
30699,66
3756,93
63802,64
36849,42
N+2
22882,25
22882,25
39724,08
16138,78
433,13
34,02
20975,71
2142,43
62606,33
39227,14
7218,00
33542,89
41494,62
32589,99
7390,40
29459,02
26953,22
17418,62
5899,04
33328,11
23379,19
17921,32
500,42
8404,20
82255,50
366,53
9168,07
63802,64
1332,26
4125,61
62606,33
N+2/N+1
(%)
(N+1)-N
(u.m.)
NEVOI PERMANENTE
Active imobilizate
NEVOI TEMPORARE
Stocuri
Marfuri
Ambalaje
Clienti si conturi asimilate
Furnizori debitori
Alte creante
Disponibilitati
TOTAL
CAPITALURI
PERMANENTE
Capitaluri proprii
Datorii >1an
RESURSE TEMPORARE
Furnizori si conturi
asimilate
Clienti creditori
Alte datorii
TOTAL
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
(N+2)-(N+1)
(u.m.)
53/102
Situaia net
SITUAIA NET = ACTIV - DATORII
TOTALE
Dac situaia net este negativ, atunci datoriile exced activele, aceasta
nsemnnd c ntreprinderea este ntr-o situaie foarte grav iar declararea falimentului
este iminent.
Dac rezultatul este nul, atunci compania a reuit s echilibreze datoriile totale
la nivelul activului. Cu alte cuvinte, compania este ndatorat, avnd ca garanii ntreg
activul. Desigur, este o situaie de risc, fapt pentru care se poate aprecia c nu se mai
pot acorda finanri suplimentare (credite).
Daca situaia net este pozitiv, riscul de necreditare se diminueaz pe msur
ce ponderea datoriilor n total active este mai redus (sub 0,8 din total active).
Activul Net Contabil (ANC)=total activ- total datorii11.
Sau
Situaia neta=total activ-total datorii=capital propriu-subvenii-provizioane.
BILANTUL FINANCIAR12
NEVOI
1.Nevoi permanente:
Active imobilizate (>1an):
Imobilizari corporale
Imobilizari necorporale
Imobilizari financiare
RESURSE
1.Resurse permanente:
Capital social
Rezerve
Profitul nerepartizat
Provizioane pentru riscuri si
chelt (<1an)
Datorii financiare (>1an)
2.Nevoi temporare:
Active circulante (<1an):
Stocuri
Creante
Titluri de plasament
Disponibilitati
2.Resurse temporare:
Furnizori
Datorii catre salariati
Datorii catre bugetul de stat
Datorii bancare (<1an)
TOTAL ACTIV
TOTAL PASIV
11
Un activ net contabil negativ semnaleaz faptul c datoriile exced totalitatea activului. Este o situaie extrem
de grav i caracterizeaz o companie falimentar. Ca un comentariu, dei ntr-o economie matur aceste situaii
sunt rare, n perioada 1990-2000, n Romnia, ntre companiile de stat aceast situaie era foarte frecvent, fiind
i una dintre cauzele rezervelor investitorilor strini vis-a-vis de asemenea inte investiionale.
12
activul patrimonial este privit ca nevoi iar pasivul ca resurse
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
54/102
Fondul de rulment
Fondul de rulment este alctuit dinn fond de rulment permanent (financiar) i
fond de rulment propriu.
FRF = CAPITALURI PERMANENTE NEVOI PERMANENTE
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.
Fondul de rulment
Fond de rulment propriu
Fond de rulment
mprumutat
2006
-2.889.918
-80.979.680
2007
-3.402.424
-88.965.791
2008
5.326.938
-260.282.725
2009
3.106.053
-11.112.839
25.218.888
22.366.103
19.649.993
14.218.892
Fondul de rulment
Fond de rulment propriu
Fond de rulment
mprumutat
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
55/102
Nevoia de fond de rulment
Pornind de la un anumit echilibru care trebuie s existe ntre nevoile temporare
i resursele temporare, bilanul patrimonial evideniaz un alt indicator de echilibru
financiar, nevoia de fond de rulment (NFR).
NEVOIA DE FOND
DE RULMENT
= NEVOI TEMPORARE
(exclusiv disponibilitile)
2006
-11,861,708
1,492,284
1,919,713
15,273,705
2007
-8,651,728
9,009,873
1,932,683
19,594,284
2008
-4,151,633
8,643,745
841,262
13,636,640
2009
849,191
8,762,545
2,131,909
10,045,263
56/102
Dac trezoreria net este negativ, atunci nevoia de fond de rulment depete
fondul de rulment financiar, iar nevoile temporare trebuie sprijinite printr-o infuzie de
fonduri din exterior.
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.
Trezoreria net
2006
2007
2008
2009
8,971,790
5,249,304
9,478,571
2,256,862
Trezoreria net
5.1.
Funcia de
exploatare
Activ imobilizat
brut
Activ circulant
de exploatare
Activ circulant
din afara
exploatarii
Activ de
trezorerie
PASIV=RESURSE
Capitaluri proprii
Amortismente si
provizioane
Datorii financiare
Datorii de
exploatare
Datorii din afara
exploatrii
Pasive de
trezorerie
Funcia de
finanare
FRNG
Funcia de
exploatare
Bilan funcional
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
57/102
Funcia de finanare regrupeaz posturile privind capitalurile proprii, datoriile
financiare indiferent de scadena lor (mprumuturile mai puin creditele de trezorerie,
exclusiv dobnzile aferente lor), provizioanele pentru riscuri i cheltuieli.
Funcia de exploatare corespunde cu fluxurile de aprovizionare, producie i
vnzri, generatoare de stocuri reale i financiare, care se rennoiesc cu o anumit
regularitate.
Echilibrul financiar funcional
Ca regul a echilibrului financiar, o parte din capitalurile permanente este
destinat acoperirii nevoilor ciclice (temporare), rennoibile permanent n cadrul
ciclurilor de exploatare succesive ale ntreprinderii.
Nevoi ciclice Resure ciclice FRF (Resurse durabile Nevoi stabile)
Realizarea echilibrului financiar al ntreprinderii, din punct de vedere funcional,
nu presupune doar existena unui FRF pozitiv ca marj de siguran, ci a unui fond de
rulment care s acopere nevoile de finanare ale ciclului de exploatare (active de
exploatare datorii de exploatare).
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la
un exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.
1. CAPITALURI PERMANENTE
2. ACTIV IMOBILIZAT
A. 1-2= FOND DE RULMENT NET GLOBAL
3. ACTIVE CIRCULANTE DE EXPLOATARE
4. DATORII ALE EXPLOATRII
B. 3-4= NECESAR FOND DE RULMENT AL
EXPLOATRII (NFREXPLOATARE)
5. CREANE N AFARA EXPLOATRII
6. DATORII N AFARA EXPLOATRII
C. 5-6 = NECESAR FOND DE RULMENT N
AFARA EXPLOATRII (NFRN AFARA EXPLOATRII)
D. B + C = NFR GLOBAL
E. A - D = TREZORERIA NET
+ DISPONIBIL
- CREDITE PE TERMEN SCURT
N
8858
6328
2530
17717
15186
N+1
12060
9189
2871
16655
14070
N+2
14742
14008
734
21798
19461
2531
253
506
-253
2585
574
862
-288
2337
405
405
2278
252
252
-
2297
574
574
-
2742
-2008
2008
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
58/102
1. CAPITALURI PERMANENTE
2. ACTIV IMOBILIZAT
A. 1-2= FOND DE RULMENT NET GLOBAL
3. ACTIVE CIRCULANTE DE EXPLOATARE
4. DATORII ALE EXPLOATRII
B. 3-4= NECESAR FOND DE RULMENT AL
EXPLOATRII (NFREXPLOATARE)
5. CREANE N AFARA EXPLOATRII
6. DATORII N AFARA EXPLOATRII
C. 5-6 = NECESAR FOND DE RULMENT N
AFARA EXPLOATRII (NFRN AFARA EXPLOATRII)
D. B + C = NFR GLOBAL
E. A - D = TREZORERIA NET
+ DISPONIBIL
- CREDITE PE TERMEN SCURT
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
59/102
Soldurile intermediare de gestiune
Soldurile intermediare de gestiune sunt trepte succesive care duc la formarea
rezultatului final. Fiecare sold intermediar reprezint rezultatul gestiunii financiare la
treapta respectiv de acumulare.
Marja comercial este principalul indicator de apreciere al performantelor
unei activiti comerciale. Dac cifra de afaceri este indicatorul de volum al activitii,
marja comercial este indicatorul pentru aprecierea gestiunii unei ntreprinderi
comerciale.
Producia exerciiului conine valoarea bunurilor i serviciilor produse de
ntreprindere pentru a fi vndute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii. Aceasta
cuprinde productia vndut, producia stocat i cea imobilizat.
Valoarea adaugat arat creterea de valoare care rezult din folosirea
factorilor de producie, a forei de munca i a capitalului.
Excedentul brut al exploatrii (EBE) arat acumularea brut din activitatea
de exploatare. Se calculeaza ca diferenta intre valoarea adaugata si impozitele si taxele
si cheltuielile cu personalul.
Rezultatul din exploatare (profit sau pierdere) arat mrimea absolut a
rentabilitii activitii de exploatare.
Rezultatul curent al exerciiului (profit sau pierdere) este rezultatul tuturor
operaiilor curente ale ntreprinderii. El constituie baza de calcul a impozitului pe
profit.
Rezultatul net al exerciiului arat mrimea absolut a rentabilitii
financiare. Profitul net urmeaz s se distribuie prin dividende acionarilor sau, cu
acordul acestora, s se reinvesteasc n ntreprindere. Profitul net nerepartizat (n
cazul repartizrii catre acionari) constituie o surs de finanare proprie.
n cadrul acestei analize se studiaz veniturile i cheltuielile pe cele trei
domenii de activitate: de exploatare; financiar; extraordinar, i soldurile
intermediare de gestiune.
Determinarea indicatorilor se face dup urmatoarele relaii, ncepand cu cel mai
cuprinzator pana la cel mai sintetic, astfel:
Marja Comercial14(adaosul comercial)= venituri din vnzari de mrfuri-costul
mrfurilor vndute.
Producia Exerciiului15 = + producia vndut
+ producia stocat
+ producia imobilizat
- variaia stocurilor.
14
MJ >0,-exist un excedent privind vnzarea de mrfuri n raport cu costul acestora, adic firma obine profit
din activitatea comercial desfaurat.
MJ <0,aceast valoare arat c exist o insuficient n activitatea comercial a ntreprinderii sau punctului de
lucru, adic veniturile nu acoper cheltuialele n ceea ce privete vnzarea de mrfuri.
15
Producia exerciiului caracterizeaz activitatea de producie a firmei: ceea ce ntreprinderea a fabricat i a
vandut, ceea ce ea a fabricat i a rmas n stoc (producia stocat), precum i ceea ce ea a fabricat pentru ea
nsi (producia imobilizat). Interpretarea acestui indicator se poate face numai n comparaie producia din
perioada de baz ajustat cu rata inflaiei din aceeai perioad.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
60/102
Valoarea Adaugat16 = + marja comercial
+ producia exerciiului
- consumul extern
Se poate calcula rata de variaie aVA in raport cu exerciiul precedent:
Rva= aceasta reprezint rata de cretere n valoare nou a ntreprinderii.
EBE17 = + valoarea adaugat
+ subvenii de exploatare
- impozite, taxe
- cheltuieli cu personalul
Rezultatul din exploatare (RE) = +EBE
+ reluri asupra provizioanelor
+ alte venituri din exploatare
- provizioane calculate
- alte cheltuiali din exploatare.
Rezultatul Curent (RC) = +RE
+ venituri financiare
- pierdere din exploatare
- cheltuieli financiare.
Rezultatul Net (RN) = +RC
+ venituri extraordinare
- cheltuieli extraordinare.
16
Dac VA nregistreaz valori pozitive la sfarsitul exercitiului financiar sau a perioadei luate n consideraie,
poate nsemna creterea vnzrilor sau aprovizionri mai putin costisitoare.
17
EBE>0 arat c firma analizat dispune de resurse financiare necesare meninerii sale sau creterii
acesteia.Existena EBE pozitiv demonstreaz performana economic a companiei, independena politicii
financiare, a politicii de investiie i a celei de devidend.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
61/102
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.
Solduri intermediare de gestiune
Cascada SIG
Venituri din vanzarea marfurilor
-Cheltuieli privind marfurile
Marja comerciala
+Productia exercitiului
-Cheltuieli materiale
-Cheltuieli cu lucrari si servicii executate de terti
Valoarea adaugata (VA)
-Cheltuieli cu personalul
-Cheltuieli cu impozite, taxe, varsaminte
Excedentul brut de exploatare (EBE)
+Venituri din provizioane pentru exploatare
+Alte venituri din exploatare
-Cheltuieli cu amortizarile si proviz pentru expl
-Alte cheltuieli pentru exploatare
Rezultatul din exploatare
+Venituri financiare
-Cheltuieli financiare
Rezultatul curent al exerciiului
+Venituri exceptionale
-Cheltuieli exceptionale
-Impozit pe profit
Rezultatul net al exercitiului (PROFIT)
u.m.
N
13645,24
-7177,92
6467,32
79299,00
-44342,26
-8441,24
32982,82
-6701,75
-952,71
25328,35
-2021,40
23306,96
27,91
-6622,20
N+1
12311,66
-6367,70
5943,96
29664,03
-16551,92
-6202,40
12853,67
-4366,53
-282,37
8204,77
21,09
-1931,10
6294,75
256,82
-3469,82
N+2
10577,92
-5413,96
5163,96
15832,87
-9576,72
-1097,68
10322,43
-4086,06
-83,88
6152,49
-1686,89
4465,60
77,78
-2488,40
16712,66
8991,48
-1451,03
-6187,66
18065,46
3081,76
288,17
-423,80
-842,49
2103,64
2054,99
-513,79
1541,21
Cascada SIG
Venituri din vanzarea marfurilor
-Cheltuieli privind marfurile
Marja comerciala
+Productia exercitiului
-Cheltuieli materiale
-Cheltuieli cu lucrari si servicii executate
de terti
Valoarea adaugata (VA)
-Cheltuieli cu personalul
-Cheltuieli cu impozite, taxe, varsaminte
Excedentul brut de exploatare (EBE)
+Venituri din provizioane pentru
exploatare
+Alte venituri din exploatare
-Cheltuieli cu amortizarile si proviz pentru
expl
-Alte cheltuieli pentru exploatare
Rezultatul din exploatare
+Venituri financiare
-Cheltuieli financiare
Rezultatul curent al exerciiului
+Venituri exceptionale
-Cheltuieli exceptionale
-Impozit pe profit
Rezultatul net al exercitiului (PROFIT)
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
62/102
Capacitatea de autofinanare
Capacitatea de autofinanare reflect potenialul financiar de cretere
economic a ntreprinderii, respectiv sursa financiar generat de activitatea firmei
dup scderea tuturor cheltuielilor pltibile la o anumit scaden.
Capacitatea de autofinanare se poate determina prin dou metode:
metoda deductiv pornete de la excedentul brut de exploatare, la care se
adaug toate veniturile (de exploatare, financiare, extraordinare) i din care se scad
succesiv toate cheltuielile ntreprinderii.
metoda adiional pornete de la rezultatul net al exerciiului, la care se
adaug cheltuielile calculate (amortizri, provizioane) nepltibile la o anumit
scaden i se scad veniturile calculate (reluri asupra provizioanelor)
METODA DEDUCTIV:
CAF se calculez ca o diferen ntre venituri ncasabile i cheltuieli pltibile,
ca punct de plecare se ia EBE .
CAF = (ven. incasabile- ven. din cesiuni)- chelt. Platibile;
CAF = EBE + (alte ven. ncasabile (exclusiv cele din cesiuni)-alte chelt. pltibile);
CAF18 = +EBE
+alte ven din exploatare
-alte chelt. din exploatare
+ ven. financiare (a)
- chelt. financiare (b)
+ ven. extraordinare (c)
- chelt. exceptionale (d).
a= fr reluri asupra provizioanelor;
b= fr amortizri i provizioane calculate;
c= fr reluari asupra provizioanelor exceptionale;
d= fr valoarea net contabil a elementelor de activ cedate, fr amortizri i
provizioane calculate;
METODA ADITIONAL:
CAF se determin pornind de la rezultatul net al exerciiului la care se adaug
cheltuielele calculate i se scad veniturile calculate.
CAF = + rezultatul net al exerciiului
+ valoarea net a activelor cedate
- ven. din cedarea de active
+ chelt. calculate (provizioane, cote pari din subveniile
virate)
18
CAF >0, entitatea economic dispune de un flux net de lichiditi la sfritul exerciiului financiar, adic
fluxul dintre ncasri i pli care rezult din prezentarea contului de profit i pierdere n termeni de trezorarie.
Firma dispune de mijloacele necesare activitii de meninere a procesului de producie i a celei de expansiune
dup repartizarea profitului conform destinaiilor stabilite de acionari sau de ctre conducerea ntreprinderii.
CAF <0 ,reiese c ntreprinderea nregistreaz plai mai mari decat ncasri i a obinut pierdere. Firma nu
dispune de mijloace financiare necesare activitii de meninere a potenialului productiv i nici pentru
activitatea de expansiune- efectuarea de investiii. Rezult c n exercitiul urmtor ntreprinderea va fi nevoit sa
contracteze credite, aciune care va duce inevitabil la creterea cheltuielelor financiare.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
63/102
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.
CAPACITATEA DE
AUTOFINANARE
METODA DEDUCTIV
EBE
+Alte venituri din exploatare
-Alte cheltuieli pentru exploatare
+Venituri financiare
-Cheltuieli
+Venituri excepionale
-Cheltuieli excepionale
-Impozit pe profit
CAF
METODA ADITIONAL
Rezultatul exerciiului
-Veituri din provizioane financiare
+Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele de
exploatare
+Cheltuielile i provizioanele financiare
CAF
u.m.
N
25328,35
27,91
66 2,20
8991,48
-1451,03
-6187,66
20086,85
N+1
8204,77
21,09
256,82
-3469,82
N+2
6152,49
77,78
-2488,40
288,17
-423,80
-842,49
4034,74
-513,79
3228,10
18065,46
2021,40
2103,64
1931,10
1541,21
1686,89
20086,85
4034,74
3228,10
METODA DEDUCTIV
EBE
+Alte venituri din exploatare
-Alte cheltuieli pentru exploatare
+Venituri financiare
-Cheltuieli
+Venituri excepionale
-Cheltuieli excepionale
-Impozit pe profit
CAF
METODA ADITIONAL
Rezultatul exerciiului
-Veituri din provizioane financiare
+Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele de exploatare
+Cheltuielile i provizioanele financiare
CAF
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
64/102
RATA = reprezint un raport ntre doi indicatori comparabili din punct de vedere
economic, cu o semnificaie superioar celor doi termeni luai separat.
RATELE = se grupeaz n trei categorii :
a) - rate de structur = reprezint contribuia prilor la formarea fenomenului;
b) - rate de eficien = reflect corelaia dintre efort i efect:
1) - efect-efort :
rata rentabilitii economice;
- rata rentabilitii financiare;
- rata rentabilitii resurselor consumate;
- rata rentabilitii capitalurilor.
2) - efort-efect:
- ratele de eficien ale cheltuielilor;
- costul unitar.
c) - rate ale echilibrului financiar = reflect corelaiile dintre posturi sau grupe de
posturi din bilanul contabil al ntreprinderii (elementele din activ i cele
din pasiv ):
-rate de lichiditate;
-rate de solvabilitate.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
65/102
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
0,25
Operating margin
N+1
0,15
N+2
0,17
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
0,19
N+1
0,05
N+2
0,06
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
0,19
N+1
0,05
N+2
0,06
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
Rata
comerciale
marjei
N
0,07
N+1
0,14
N+2
0,20
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
66/102
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
Rata EBE
N
0,27
N+1
0,20
N+2
0,23
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
0,22
N+1
0,10
N+2
0,12
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
.
N
0,77
N+1
0,64
N+2
0,60
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
0,28
N+1
0,10
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
N+2
0,07
67/102
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
0,22
N+1
0,03
N+2
0,02
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
Rata rentabilitii financiare nete
N
2,50
N+1
0,28
N+2
0,26
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
1,13
N+1
0,66
N+2
0,42
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
0,04
N+1
0,07
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
N+2
0,08
68/102
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
0,07
N+1
0,10
N+2
0,15
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
1,54
N+1
1,75
N+2
1,70
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
Rata lichiditii reduse
N
1,25
N+1
1,38
N+2
1,99
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
N+1
N+2
0,03
0,14
0,09
Rata lichiditii imediate
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
69/102
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
N+1
Rata solvabilitatii pe TL
1,10
1,13
N+2
1,10
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
0,09
Rata de autofinantare a
activelor
N+1
0,12
N+2
0,09
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
Rata capacitii de
mprumut
N
0,22
N+1
0,25
N+2
0,18
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
Rata autonomiei
financiare
N
0,18
N+1
0,20
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
N+2
0,15
70/102
RECAPITULAREA CELOR MAI IMPORTANTE RATE
active imobilizate
100%
total activ
Rata imobilizrilor corporale (%) =(imobilizri corporale/total activ.)x100%
active circulante
100% .
total activ
71/102
Diagnosticul se realizeaz prin intermediul a urmtoarelor categorii de rate:
1. rate ale rentabilitii economice - care masoar eficiena mijloacelor alocate de
ntreprindere.
Re
Rezultatul economic
Activ total(sau o parte din activul total)
Rezultat
Capitaluri proprii (exclusiv profitul nerepartizat)
Rata marjei
Marja de acumulare
Cifra de afaceri sau Valoarea adaugata
72/102
CA/Capital propriu = rotatia capitalului propriu prin cifra de afaceri;
Rfin (%) = Profit net/Cap Propriu = (Profit net/CA)x(CA/cap.investite)x
x(cap investite./cap propriu).
unde:
Profit net/CA - rata marjei nete;
CA/Capitaluri investite rotatia capitalurilor investite;
Cap. Investite/Cap. Proprii exprima structura capitalului;
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
73/102
Analiza profitului
,
Valoarea adugat:
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
74/102
,
Relaii compozite
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
75/102
Analiza cash-flow
Se mai folosesc urmtoarele formule:
De asemenea, n practic pot fi utilizate i alte formule sugestive, precum:
,
,
Formule compozite
Analiza veniturilor
Variaia vnzrilor:
Poziia pe pia: Vnzrile firmei raportate la volumul pieei de profil
Comisioane/Vnzri
Debite neperformante/ Vnzri
Analiza costurilor
Salarii/vnzri(venituri)
Materiale/Venituri
Profit brut/venituri
Alte formule sugestive n analiza costurilor sunt:
Costul distribuiei/venituri;
Costul promovrii/venituri;
Costul marketingului/venituri;
Costul comisioanelor/ venituri;
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
76/102
Cheltuieli fixe/venituri;
Costuri financiare/venituri;
Cheltuieli variabile/venituri;
Profit net/venituri;
Dividende/venituri;
Impozite/venituri;
Variaii ale celor de mai sus(C) = Cn,n-1/Cn-1;
Salarii/valoarea adugat;
Dividende/valoarea adugat;
Impozite/valoarea adugat;
Costuri financiare/valoarea adugat;
Deprecieri/valoarea adugat;
Cheltuieli n avans/valoarea adugat;
Variaii
Elemente din cele de mai sus(A)
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
77/102
Ratele
de
finanare
curent
necesarului
de
fond
de
rulment
Tem:
Fie o companie productoare de articole de igien. Studiai tabelul de mai jos i realizai
urmtoarele:
a. Realizai grafic evoluia dinamic a fiecrei poziii din situaia de mai jos
b. Stabilii punctele forte, punctele slabe, oportunitile i riscurile companiei
c.
N
65520
6328
17970
1012
25310
8858
15692
760
Sume
N+1
48422
9189
17229
2297
28715
12060
14932
1723
N+2
51036
14008
22203
55
36266
14742
19461
2063
N
10
4
64
3
7
4
86
Rotaii
N+1
5
3
21
2
4
3
28
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
N+2
4
2
928
1,4
3
3
25
78/102
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
79/102
Indicatorii obinui prin nmulirea duratei de rotaie a fiecrui post din bilan cu
coeficientul de ponderare corespunztor reprezint ratele cinetice.
CA RC
360
Element de activ
360 zile
CA
Element de activ
CA
RC = rata cinetic20
constanta (adimensional)
Pentru ca aceti coeficieni s exprime durata de rotaie n zile a capitalului prin cifra
de afaceri vor fi nmulite cu 360 de zile, exprimnd numrul de zile n care cifra de afaceri
anual asigur rennoirea activelor sau plata datoriilor.
Element de activ
RC D
360 (zile)
CA
Dac notm:
Se folosete i termenul de viteze de rotaie
360 zile se refer la anul financiar. Pentru situaiile analizelor la lun, trimestru, semestru etc. se vor folosi 30,
90, 180 zile
19
20
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
80/102
D = durata de rotaie
CVCA = componenta valoric din cifra de afaceri
putem alctui durate de rotaie combinate:
D
360
r1
r2
r1 = durata n zile a elementului de activ/datorie prin componenta valoric
corespunztoare din cifra de afaceri
r2 = ponderea fiecrei pri asociat unui element de activ/datorie n totalul cifrei de
afaceri (rat de structur).
Exemple semnificative de durate de rotaie:
- durata de rotaie a materiilor prime i a materialelor (Dm)
S
Dm = M 360
Cm
SM = soldul materiilor prime i materialelor (bilan)
Cm= consumuri de materiale de la teri
- durata de rotaie a produselor finite (Dpf)
S pf
D pf
360
S pf sold debitor produse finite ; C p costuri de producie
Cp
- durata de ncasare a clienilor (DCR)
S
S CR = sold debitor clieni ; I = ncasri din CA
DCR = CR 360
I
- durata de plat a furnizorilor (Dfz)
S Fz
D Fz
360
S Fz sold debitor furnizori ; Ct = consumuri de la teri
Ct
- ponderea amortizrilor n totalul cifrei de afaceri (A%)
A
A% =
A = amortizri
CA
Rata r1 mai poate fi exprimat i astfel :
Element de activ
r1
360
CA E%
E% = ponderea componentei valorice corespunztoare a elementelor de activ/datorie n totalul
cifrei de afaceri
SM
Dm
360
C m % ponderea consumului de materiale n cifra de
CA C m %
afaceri.
S pf
D pf
360
Cp% - ponderea costurilor de producie n cifra de afaceri
CA C p %
D CR
SCR
360
CA I%
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
81/102
D Fz
S Fz
360
CA C t %
afaceri
Rotaia activelor circulante:
Rotaia debitelor:
Rotaia creditelor:
Perioada de stingere a creditelor
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
82/102
Problem: Interpretai rezultatele21 din tabelul de mai jos, determinai diferenele nominale
i procentuale i comentai rezultatele.
21
83/102
22
este un indice cu semnificaie economic a crui variaie determin modificri n parametrul X (exemplu:
producia,Q, poate s fie influenat de productivitate , Q/n, unde n numrul de angajai)
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
84/102
9.4
9.5
iar
9.6
Relaia 9.6 se mai numete i relaie de verificare.
Se pot remarca unele convenii pe care le vom adopta pe tot parcursul cursului nostru, i
anume:
1. numrul de relaii derivate (derivate pariale) este egal cu numrul de parametri (n cazul
nostru doi parametri X i Y, deci dou relaii)
2. ceea ce este n stnga parametrului de derivat se ia la perioada de baz (adic indicele 1),
iar ceea ce este n dreapta se ia la perioada de referin (adic indicele 0)
Desigur, cu ct modelul este mai complex, cu att determinarea influenelor dinamice este
mai nuanat.
S ncercm acum s dezvoltm un model mai complex, cu 5 termeni:
9.7
Factorii care caracterizeaz mrimea X sunt indicii:
1. A,
2.
, 3.
, 4.
, 5.
9.8
9.9
9.10
9.11
9.12
9.13
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
85/102
Tem:
Selecionai din tabelul anexat 3 indicatori semnificativi i realizai analiza factorial asupra
cifrei de afaceri.
Ce concluzii putei desprinde?
INDICATOR
1
Nr. mediu total salariai
Salariu mediu lunar
Fond de salariu total anual
Cifra de afaceri
Productivitatea muncii/
lunar
UM
2
*
RON
RON
RON
2006
304
1,864
6,801,077
34,423,432
334
2,483
9,953,667
67,889,102
347
2,857
11,896,777
58,939,826
RON
9.436
16.938
14.155
2007
4
2008
5
2009
6
169
2,900
5,881,750
28,866,450
14.234
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
% (6:5)
7
48.70
101.50
49.44
48.98
100.56
86/102
ANALIZA FACTORIAL A CIFREI DE AFACERI SI A VALORII ADAUGATE
CIFRA DE AFACERI:
este un indicator sintetic fundamental ce caracterizeaz activitatea unei
ntreprinderi;
exprim totalitatea veniturilor obinute din activiti comerciale curente,
msurnd n felul acesta performanele economice ale ntreprinderii;
Modelul factorial propus, pentru o ntreprindere productiv este urmtorul:
CA
Qf
Ns
CA
,
Qf
unde: N s
Qf
productivitatea muncii;
Ns
CA
gradul de valorificare
Qf
fabricate. Qf - producia
al
Qf
Ns
Ns
CA(Qf / Ns)
Ns1
3.
CA(CA / Qf )
Ns1
Qf 1
Ns1
Qf1
Ns1
CA0
Qf 0
CA1
Qf1
Ns1
Ns1
Ns 0
Qf 0
Ns 0
CA0
Qf 0
CA
Qf
CA0
Qf 0
Qf1
CA0
Ns 0
Ns1
CA1
Qf1
Qf 1
Qf 0
Ns1
Ns 0
CA0
,
Qf 0
CA0
.
Qf 0
Ca(Ns) +
Ca(Qf/Ns) +
Ca(Ca/Qf)
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
produciei
87/102
EFECTELE MODIFICRII CIFREI DE AFACERI ASUPRA PRINCIPALILOR
INDICATORI ECONOMICO-FINANCIARI
1) - Influeneaz profitul brut:
Pb
Pb CA
CA
2) - Influeneaz cheltuielile salariale
Chs
Chs CA
CA
88/102
VA
Qe
T
Ns
va
gi
Wh
vai
Qe M
Qe
M
Qe
Qe
VA Qe M
Qe
M
Qe
Qe va
VA
Qe M
Qe
T Wh
Qe
va
VA
Qe
Qe va ;
Ns t
Wh
va
Qe
gi vai
2) - Model factorial de analiz a valorii adugate atunci cnd se stabilete corelaia dintre
utilizarea resurselor umane (Ns) i evoluia indicatorului valoarea adugat:
VA
Qe VA
Ns W a va , unde:
Ns Qe
W a = productivitatea anual medie.
Ns
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
89/102
Schema factorial este urmtoarea:
VA
Ns
Wa
Ns
Qe
va
gi
vai
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
90/102
Tem:
Comentai tabelul de mai jos
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
91/102
Tem:
Se dau urmatoarele date:
Nr
crt
1
2
3
4
5
6
7
8
Indicatori
Simbol
Producia exerciiului
Consumuri
Valoarea adaugat
Nr de salariai
Fondul total de timp de munc
Nr mediu de ore lucrate de 1
salariat
Prod medie anual
(mii lei/h)
Valoarea medie adaugata la 1
leu productie a exercitiului
Valori
Qe
M
Qa
N
T
2007
5000
3825
1175
625
2450000
2008
5550
6800
1650
610
4550000
1295,65
1545,75
Wh
0,850948
0,956719
va
0,455
0,655
Se cere:
1. Variatia modificrii produciei exerciiului asupra modificrii valorii adugate
2. Variatia modificrii fondului total de timp de munca asupra modificrii valorii
adugate
3. Modificarea nr. de salariati asupra valorii adugate
4. Variatia productivitii medii orale asupra valorii adugate
5. Comentai rezultatele obinute
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
92/102
Unitatea de invatare nr.12
93/102
A/ pragul de rentabilitate n uniti fizice este operaional la firmele monoproductive. La
firmele care produc i comercializeaz o gam larg de produse, cu costuri i preuri diferite,
calculul pragului de rentabilitate i valoarea lui informaional sunt condiionate de modul de
organizare a evidenei cheltuielilor i mai ales de maniera de repertizare a cheltuielilor fixe.
Calculul pragului de rentabilitate n uniti fizice pornete de la relaiile:
10
p
cost unitar total
8
QPR
500
1000
Q(mil.buc)
1500
sau
.
10.2
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
94/102
Cheltuieli
Cifra de afaceri
Chelt.variabile
Cheltuieli fixe
Cifra de
Afaceri
Cifra de afaceri rentabil
10.4
unde
95/102
Considernd
,
10.5
cheltuieli variabile (dependente de volumul produciei i implicit de cifra de
unde
afaceri);
cheltuieli fixe;
coeficient de proporionalitate
10.6
dar
i deci
10.7
Definim
10.8
i putem rescrie relaia 10.7 astfel:
10.9
i observm c pentru a fi rentabil, compania trebuie s aib o cifr de afaceri (CA)
ct mai deprtat de PR, ceea ce va genera un levier economic sczut.
Numim
- indicele de securitate al cifrei de afaceri fa de pragul critic, definit ca
fiind:
10.10
Cu ct
este pozitiv i mare, cu att distana fa de pragul critic este mai mare, iar
levierul economic este mai redus.
Dac
este negativ, levierul economic devine negativ i practic discutm despre
un faliment aparent, cheltuielile depind veniturile. Acest lucru se poate petrece n condiiile
n care punctul de lucru este la nceput, pe serie mic sau chiar cercetare, deci unicate i teoria
levierului economic nu se poate aplica.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
96/102
Metoda scoring are ca obiectiv furnizarea unor modele predictive pentru evaluarea
riscului de faliment al unei ntreprinderi.
II.
III.
IV.
V.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
97/102
Pe baza experimentrii acestei ecuaii pe un numr mare de firme s-a constatat c
gradul de ncredere pe perioada de un an este de 95%, iar plajele de valori ale scorului
Altman, cu ajutorul crora firma poate fi caracterizat, sunt:
Cnd Z < 1.81 firma este insolvabil, aflndu-se n fazele IV sau V descrise mai sus;
Cnd 1,81 < Z
III
Cnd Z > 2,90 firma poate fi considerat sntoas economic.
Modelul Canon i Holder presupune determinarea scorului Z cu ajutorul ecuaiei:
Z = 16 x1 + 22 x2 87 x3 10x4 + 24 x5
unde
x1 reprezint rata lichiditii pariale(reduse), care se determin cu ajutorul a dou relaii:
x1 = activ circulant stocuri sau
x1 = creane + plasamente + disponibiliti
datorii pe termen scurt
datorii pe termen scurt
x2 reprezint rata stabilitii financiare, care se determin pe baza formulei de calcul:
x2 = capital permanent
pasiv total
x3 reprezint rata(nivelul) cheltuielilor financiare, calculat cu ajutorul formulei:
x3 = cheltuieli financiare
cifra de afaceri
x4 este rata de remunerare a personalului, sau ponderea cheltuielilor cu personalul din valoarea
adugat:
x4 = cheltuieli cu personalul
valoarea adugat
x5 este dat de ponderea excedentului brut de exploatare n valoarea adugat
x5 = excedent brut de exploatare
valoarea adugat
Pe baza valorilor scorului astfel determinat, se poate stabili care este probabilitatea de
faliment a unitii, conform tabelului de mai jos:
SCOR Z
negativ
0-1,5
1,5-4,0
4,0-8,5
9.5
10.0
13.0
16,0
Mai mare ca 16
Probabilitatea de faliment
80%
75-80%
70-75%
50-70%
35%
30%
25%
15%
Sub 15%
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
98/102
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
99/102
Tem:
Pe baza datelor din tabelul de mai jos determinati riscul de faliment de tip scoring si
determinati categoria de risc in care se incadreaza entitatea economica
Anul 0
cheltuieli financiare
35
excedent brut al
exploatarii
4823
capital permanent
8858
capital propriu
3520
capacitate de
autofinantare
3088
datorii
15186
cifra de afaceri
65520
sold mediu furnizori 350
cumparari de marfa 9910
timp
15
valoare adaugata
38506
valoare adaugata in Tn-1
sold clienti
250
vanzari
65520
investitii
6328
Anul 1
6
CF
3558
12060
3850
EBE
CP
CPr
2718
14070
48422
400
8750
20
34113
CAF
D
CA
SMF
CMM
T
VA n
VA n-1
SMC
V
I
39650
350
48422
9189
Anul 1
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
100/102
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
101/102
Test recapitulativ:
Se dau urmatoarele date:
-leiNr.crt.
1
2
3
4
Indicatori
Simbol
Cifra de afaceri
Productia
Numar mediu de angajati
Profit
Prevazut
CA
Q
N
Pr
300000
220000
320
45000
Realizat
Indici(%)=
realizat/prevazut(%)
340000
253000
330
40000
Pr
N
Pr
N
Q
N
CA Pr
Q CA
3. Stabiliti concluziile care se desprind din analiza factoriala asupra influentelor de dinamica a profitului pe salariat (3 pct)
4. Propuneti cateva recomandari de eficientizare a activitatii (3 pct)
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011
102/102
Surse bibliografice de discuii tematice:
Damodaran, Aswath
What is the riskfree rate? A Search for the Basic Building Block, Stern
School of Business, New York University, adamodar@stern.nyu.edu,
www.damodaran.com, December, 2008
Damodaran, Aswath
Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications - The 2010
Edition (February 14, 2010). Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1556382
4.
Gheorghiu, Anda
Gheorghiu Anca, Bichis Corina
Maria
Gheorghiu Anca, Bichi Corina
Maria
Helfert, Erich, A.
5.
6.
Manae, Daniel
7.
8.
Mihilescu Nicolae
Vintil Georgeta
1.
2.
3.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
www.economagic.com
www.reuters.com
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/eurostat/home
www.insse.ro
www.euroland.com
www.zf.ro
www.sfin.ro
www.capital.ro
www.wall-street.ro
www.kmarket.ro
www.ktd.ro
www.modernsoft.com
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011