Sunteți pe pagina 1din 102

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

1/102

UNIVERSITATEA HYPERION
FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE

Prof.univ.dr. ANCA GHEORGHIU

ANALIZA ECONOMICO-FINANCIARA
MODUL PENTRU INVATAMANTUL LA DISTANTA

BUCURESTI
2014

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

2/102

CUPRINS

INTRODUCERE
1. ROLUL ANALIZEI DIAGNOSTIC N VIAA ECONOMIC
2. TIPOLOGIA ANALIZEI DIAGNOSTIC
3. PRELUCRAREA AUTOMAT A DATELOR
4. SURSELE INFORMAIONALE ALE ANALIZEI DIAGNOSTIC
5. BILAN FINANCIAR. BILAN FUNCIONAL. INDICATORI DE
GESTIUNE
6. DIAGNOSTICUL FINANCIAR PRIN SISTEMUL DE RATE
7. ALTE RATE UTILIZATE N DIAGNOSTICUL FINANCIAR
8. VITEZE DE ROTAIE I DURATE ECONOMICO-FINANCIARE
9. ANALIZA FACTORIAL-METODOLOGII DE DIAGNOSTIC
ANALIZA FACTORIAL A CIFREI DE AFACERI
ANALIZA FACTORIAL A VALORII ADUGATE
10. ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE I EVALUAREA
RISCULUI ECONOMIC. SCORURI DE RISC DE FALIMENT.
RATING ECONOMICO-FINANCIAR

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

3/102

Introducere
Scopul i obiectivele disciplinei
Materialul de studiu intitulat Analiza economico - financiara este destinat
studenilor specializrii Finane i Bnci i a fost elaborat n conformitate cu programa
analitic a disciplinei, adaptat formei de nvmnt la distan. n acelai timp lucrarea
poate fi util i studenilor de la cursurile cu frecven, precum i celor de la alte specializri
la care, n planul de nvmnt, sunt incluse discipline derivate, din domenii nrudite.
Scopul acestui material de studiu const n dezvoltarea unui suport informaional
care s constituie o baz teoretic solid, pe care studenii s o poat utiliza n cadrul
activitilor asistate ale disciplinei Analiza economico - financiara i care s le ofere o
viziune de ansamblu asupra principiilor i elementelor de baz cu care opereaz analiza
economico - financiar, precum i a conectrii acestora cu realitatea concret.
Obiectivul central al disciplinei este nsuirea de ctre studeni a cunotinelor
teoretice cu privire la analiza economico - financiar, dar i formarea i dezvoltarea de
abiliti practice n domeniu. Dup studierea materialului, studenii vor fi capabili:
S defineasc i s enumere obiectivele, funciile i rolul analizei economico financiare;
S identifice elementele de bilan, s defineasc i s cunoasc coninutul situaiilor
financiare;
S abordeze n detaliu problematica legat de procedeele analizei economic financiare;
S enune i s cunoasc principiile i factorii de organizare a analizei economico financiare, precum i etapele metodologice aferente;
S caracterizeze i s aplice principalele metode specifice analizei economico financiare;
S identifice implicaiile relaiei cauzale dintre rentabilitate i risc.
Cerine preliminare
n parcurgerea acestui material de studiu vor fi de mare ajutor cunotinele dobndite
n cadrul disciplinei Bazele contabilitii i Statistic economic, pe care le-ai studiat n anii
precedeni. Capitolele referitoare la elementele patrimoniale, cheltuieli, venituri i rezultate
constituie baza cunotinelor necesare abordrii problematicii din unitile de studiu. De
asemenea, problematica abordat n cadrul acestei discipline face referire la aspectele
eseniale legate de importana calcului i urmririi rentabilitii, identificarea modalitilor
de reducere a costurilor i determinarea rezultatelor analitice, fiind n corelaie cu aspectele
pe care le studiai n cadrul disciplinei Statistic.
Menionez existena, n cadrul materialului de studiu, a testelor de autoevaluare. Rolul
lor este de a cunoate nivelul de cunotine n domeniu a studenilor, n vederea unei bune
desfurri a activitii, rezultatele obinute fiind utilizate exclusiv pentru introducerea dup
caz a unor noiuni suplimentare, furnizarea de resurse de studiu suplimentare, adaptarea
coninuturilor teoretice i aplicative dezbtute n cadrul activitilor tutoriale/aplicative etc.
Coninutul materialului de studiu

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

4/102
Materialul este structurat n zece uniti de studiu, dup cum urmeaz :
1. Rolul analizei diagnostic n viaa economic
2. Tipologia analizei diagnostic
3. Prelucrarea automat a datelor
4. Sursele informaionale ale analizei diagnostic
5. Bilan financiar. Bilan funcional. Indicatori de gestiune
6. Diagnosticul financiar prin sistemul de rate
7. Alte rate utilizate n diagnosticul financiar
8. Viteze de rotaie i durate economico-financiare
9. Analiza factorial-metodologii de diagnostic
Analiza factorial a cifrei de afaceri
Analiza factorial a valorii adugate
10. Analiza pragului de rentabilitate i evaluarea riscului economic. Scoruri de risc de
faliment. Rating economico-financiar
Recomandri de studiu
Modul n care este organizat acest material didactic, prin prezentarea subiectelor
teoretice, conceptuale i aplicative, practice tratate, reclam parcurgerea resursei de
nvmnt n ordinea n care este subdivizat coninutul, fiecare unitate de studiu, precum i
tem aplicativ n parte fiind construite pe baza celor prezentate anterior i cu referire la
acestea. Ca atare, trecerea la unitatea de studiu, inclusiv tem aplicativ nou/nou implic
lecturarea, nelegerea i asimilarea celor precedente, dar i exersarea n construirea
abilitilor. Totodat este necesar ca toate exerciiile i lucrrile practice s fie rezolvate i
efectuate complet i corect, pentru a confirma cunoaterea noiunilor prezentate i formarea
deprinderilor de operare cu elementele specifice contabilitii de gestiune.
nsuirea cunotinelor i formarea deprinderilor i abilitilor solicit acordarea
sistematic a unui timp pentru nvare, n funcie de capacitatea de concentrare n studiu
individual a fiecrui student. Recomandrile cer ca atenia continu a studenilor s nu fie
mobilizat mai mult de dou-trei ore. Pentru obinerea rezultatelor n nvare, exprimate n
forma competenelor cognitive, tehnice sau profesionale i afectiv-valorice, menionate n fia
disciplinei la seciunea obiective, propunem cel puin trei ore de studiu individual pe
sptmn pentru aceast disciplin, divizate n dou-trei edine, cu pstrarea aceluiai
ritm i n sesiunea de examene.
Formatul grafic al modului de redare a informaiilor n cuprinsul unitilor de studiu
i temelor aplicative, este unul care a rezervat un spaiu liber n marginea din stnga a
paginii, cu titlul de manet, destinat consemnrii de ctre studeni de idei, explicaii sau alte
informaii suplimentare care s i ajute n nelegerea i acumularea de cunotine sau n
formarea de abiliti i deprinderi cu privire la analiza economico - financiar.
Recomandm cursanilor rezolvarea cu consecven a sarcinilor de nvare, imediat dup ce
au parcurs coninutul tematic corespunztor. Acest lucru i va ajuta s-i consolideze mai uor
materia parcurs i s se pregteasc pentru a rspunde la testul de autoevaluare, la lucrrile de
verificare notate de tutore i la evaluarea final.
n situaia n care exist neclariti la rezolvarea unor sarcini de nvare, indicm studenilor
folosirea platformei e-Learning pentru a comunica cu tutorele. Recomandm cursantului reluarea
studiului, n cazul n care a dat rspunsuri incorecte la ntrebrile din testele de autoevaluare.

Recomandri privind evaluarea


Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

5/102
Pe parcursul acestui material vei regsi cu regularitate teste de autocontrol, utile pentru
autoevaluarea dumneavoastr pe parcursul semestrului, constnd n ntrebri i teme aplicative, sub
forma exerciiilor, lucrrilor practice i a studiilor de caz de rezolvat, necesare pentru verificarea
modului de asimilare a cunotinelor i formarea abilitilor i deprinderilor practice, a rezultatelor
nvrii obinute.
Pe tot parcursul suportului de curs a fost realizat o testare formativ, care s evalueze
progresul nregistrat de student, s ofere ndrumare corectiv, s determine necesitatea acordrii
unor ndrumri adiionale, s asigure reconcentrarea studentului asupra rezultatelor dorite de
programul de instruire. Rspunsurile la testele de evaluare din prezentul material vor fi prezentate
cadrului didactic n ziua examenului i reprezint o pondere important din nota final.
La finalul procesului de instruire are loc o evaluare sumativ, ce cuprinde testarea calitativ i
cantitativ a nvrii de ctre student a problematicii cursului, n cadrul examenului. Aceast
evaluare contribuie la luarea de decizii privind continuarea la un nivel avansat a procesului de
nvare i instruire, remedierea cunotinelor insuficient sau greit acumulate i nelese de student,
pregtirea studentului pentru transferarea unor cunotine asimilate n cadrul unei alte situaii de
instruire.

Unitatea de invatare nr. 1


ROLUL ANALIZEI DIAGNOSTIC IN VIAA ECONOMIC
Cuvinte cheie: analiz fundamental, sursele analizei economico-financiare, bilan
contabil, bilan funcional, extrabilanier, operaional, financiar, extraordinar
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

6/102
Obiective specifice:
Dup parcurgerea acestui capitol, vei fi capabili s caracterizai din punct de vedere teoretic
tipurile i caracteristicile de baz ale analizei diagnostic
Rezolvarea exerciiilor i raspunsul la ntrebrile de la finele acestui capitol precum i
autotestatea v vor dezvolta competene interpersonale de evaluare i autoevaluare, studiul
individual etc.

Timp de lucru: 2 ore


Manuale recomandate:
1. Anca Gheorghiu Analiza diagnostic si evaluarea intreprinderii, Ed. Victor, Bucuresti,
2010
2. Nicolae Mihailescu - Analiza Economico-financiar, Ed. Victor, Bucureti, 2007

Definitie: Diagnosticul global al ntreprinderii este un instrument util la ndemna


managerilor, care permite obtinerea unei imagini rapide i complete asupra strii de sntatea
ntregului sau a unei pri i, de aici, conduce spre formularea unor pareri referitor la
starea,dinamica i perspectivele acesteia.

Capitalul are aspect dual:


a.
Ca mijloc sau factor de producie, i reprezint totalitatea averii la dispoziia
unei entiti economice, format din:
- bani (capital financiar);
- utilaje, instalaii, materii prime .a. (capital tehnic);
- dreptul de crean (capital juridic)

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

7/102
- brevete, licene, reete nebrevetabile, know-how, goodwill (capital sinergic)1 .
b. Ca resurs, identificabil prin fonduri (proprii sau atrase)

Sursele de procurare de fonduri pot fi externe i interne entitii economice.


Sursele externe sau strine pot avea ca izvoare majorrile de capital social, creditarea
prin emisiunea de obligaiuni sau creditarea de la public sau prin piee reglementate si
creditarea prin credit bancar (pe termen scurt, mediu sau lung).
Sursele interne de finanare sunt alimentate de amortizri i de cota de profit alocat
reinvestirii dup finalizarea exerciiului financiar i plata dividendelor ctre acionari.

Figura 1.1. Sistemul ntreprinderii se bazeaz pe trei funcii importante:


operaional, investiional i financiar

Teme interactive:
Propuneti o definitie originala a diagnosticului

Propun acest termen, care este dificil de cuantificat (evaluat), dar constituie un aspect important de luat n
seam, mai ales ca avantaj competitiv n noua economie
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

8/102

Ce intelegeti prin dualism?

Dati exemple de surse proprii

Ce intelegeti prin surse atrase?

Obiectivele
oricrei companii sunt de
a genera maximum de valoare cu ajutorul afacerii

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

9/102

Figura 1.2. Elemente de optimizare a activitatii intreprinderii


Comentati figura 1.2.
Ce ati imbunatati in diagrama?

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

10/102

Figura 1.3. Stiinte inrudite in domeniul diagnosticului economico-financiar


Cerinta: comentati figura 1.3.

Figura 1.4. Caracteristicile tertilor implicati in activitatea companiei

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

11/102
Incercati sa identificati rolul fiecarui actor din figura 1.4 in companie

Pieele pot fi perfecte (participanii au aceleai anse de trenzacionare) sau pot fi asimetrice
(unii participani dein informaii-cheie sau dimensiunile2 acestora sunt inegale
Cum este piata romaneasca? Simetrica sau Asimetrica?
Motivati raspunsul!

Ne referim la dimensiuni n termeni ai capacitii financiare de a influena piata (vezi monopol, monopson,
oligopol etc.)
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

12/102

Figura 1.5. Tipuri de resurse care particip la funcionarea ntreprinderii


Ce intelegeti prin resurse umane?
Cum pot fi contorizate ideile, din perspectiva economica?
Cum se manifesta resursele tehnologice?
Ce sunt resursele organizationale?
Dati exemple

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

13/102

Figura 1.6. Fenomene economice care alcatuiesc procesul de analiza-diagnostic

Dati exemple de informatii relevante care pot forma o imagine de ansamblu a unei
companii, a ramurii economice, a regiunii economice:

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

14/102

Scopul analizei economico-financiare l reprezint cunoaterea


i nelegerea fenomenelor economice.

Metoda de diagnosticare a analizei economico-financiare se


bazeaz pe descompunerea fenomenului economic n elementele
componente i identificarea influenelor acestora n ansamblul
rezultatului exerciiului economico-financiar.

Obiectul analizei economice poate fi:


1.

un rezultat (se analizeaz efectul la un anumit moment de timp t):


n

Ex.: Y

xi
i 1

2. o modificare a rezultatului (obiectul analizei l constituie aici variaia rezultatului


ntr-o anumit perioad de timp):
Ex.: Y Y1 Y0
Diagnosticul global are, deci, urmtoarele funcii:3
cunoaterea i interpretarea realitii n domeniul respectiv
stabilirea variabilelor cheie ale dezvoltrii i relaiile dintre ele
informarea conducerii, a partenerilor de afaceri i organelor publice, cu privire la
starea starea de sntate economico-financiar, performanele realizate, eficiena
valorificrii resurselor
identificarea de noi surse de avantaj concurenial (reete, materiale noi i inventic,
know-how etc.)
fundamentarea msurilor de redresare sau de ameliorare a performanelor
fundamentarea planurilor i strategiilor de dezvoltare ntr-un mediu concurenial
dinamic
Opusul analizei este sinteza.

Clasificarea general a fost propus de Alexandru Gheorghiu Diagnosticul global al firmei, Revista Tribuna
Economica, nr 49/1997, pag 52, actualizat la nivelul anului 2010 de ctre autoare
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

15/102
ANALIZA

SINTEZA

Descompunerea
unui rezultat

Examinarea
elementelor n
unitatea lor

Studierea relaiilor cauz efect:


1. acelai efect poate fi produs de cauze diferite;
2. aceeai cauz poate produce efecte diferite;
3. efecte diferite se pot combina formnd la rndul
lor cauze pentru alt(e) efect(e);
4. n efectul analizat pot aprea nsuiri pe care nu
le-a avut nici un element al fenomenului.

Va recomandam sa consultati, in vederea cresterii nivelului de cunoastere,


urmatoarele siteuri4:
- www.wall-street.ro
- www.zf.ro
- www.kmarket.ro
- www.ktd.ro
- www.capital.ro
- www.bursa.ro

Aceast bibliografie se refer la lecturile recomandate pentru mbuntirea cunotinelor i creterea


cunoaterii cursantului. Bibliografia de la finalul manualului se refera la sursele consultate autor i recomandate
cursanilor, ca lecturi suplimentare, neobligatorii
4

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

16/102
Eseuri propuse (elaborati unul, la alegere)
caracterul dual al capitalului
rolul strategiilor la mbuntirea activitii ntreprinderii
caracterizai pe scurt criza global a secolului XXI

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

17/102

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

18/102
ntrebri recapitulative i de cretere a competenelor profesionale

1. Ce este diagnosticul global?


___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
2. Dai exemple de surse de finanare
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
3. Enumerai obiective ale unei companii care produce tricotaje
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
4. Care sunt componentele diagnosticului global?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
5. Ce este piaa? De cte feluri poate fi aceasta?
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
6. Dai exemple de surse de informaii economice
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
7. La ce este folositoare analiza-diagnostic? Exemplificai
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
8. Cum se numete opusul analizei?
___________________________________________________________________________
9. Tipuri de strategii economice
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

19/102

Test gril5
1.1.
a.
b.
c.
d.
e.

Diagnosticul juridic face parte din:


Analiza tehnic;
Diagnosticul global;
Valoarea companiei;
Este o tiin distinct;
Nu tiu.

1.2.
a.
b.
c.
d.
e.

Dreptul de crean este:


O datorie;
Un aspect al creaiei;
Un element de activ;
O estimare;
Toate rspunsurile anterioare.

1.3.
a.
b.
c.
d.

Piaa este locul unde se


Discut cu voce ridicat;
Gsesc pe tarabe diverse mrfuri;
Cumpr marf;
ntlnesc oferta cu cererea.

R: 1.1. b, 1.2. c, 1.3. e.

Acest test va crete gradul dumneavoastra de autoevaluare. Reinei c examenul final NU va fi de tip testgrila, dar rezolvarea acestui test va fixa cunotinele din prezentul capitol.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

20/102

Unitatea de invatare nr. 2


TIPOLOGIA ANALIZEI DIAGNOSTIC
Cuvinte cheie: calitativ, cantitativ, previziune, proviziune, perspectiv,
prospectiv, echilibru balanier,
Obiective specifice:
Dup parcurgerea acestui capitol, vei fi capabili s clasificai, s deosebii i s
alocai un anumit tip de analiz unui caz concret
Rspunsul la ntrebrile de la finele acestui capitol precum i autotestatea v vor
dezvolta competene interpersonale de evaluare i autoevaluare, studiul individual
etc.

Timp de lucru: 2 ore


Manuale recomandate:
1. Anca Gheorghiu Analiza diagnostic si evaluarea intreprinderii, Ed. Victor, Bucuresti,
2010
2. Nicolae Mihailescu - Analiza Economico-financiar, Ed. Victor, Bucureti, 2007

A. Diagnosticul juridic

Proprietatea reprezint un concept juridic ce se refer la toate


avantajele, drepturile i beneficiile legate de deinerea acesteia. Dreptul de
proprietate se refer la un anumit avantaj (profit) sau la toate avantajele
implicate de exercitarea acestuia.

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

21/102

Dreptul comercial
Fondul de comer reprezint ansamblul bunurilor corporale i necorporale, pe care
societatea sau comerciantul le grupeaz i le afecteaz pentru desfurarea unei activiti
specifice, n condiii de competitivitate i rentabilitate. El este, deci, compus din dou categorii de
bunuri (active):
bunuri corporale mobile (utilaje, mobilier etc.) i bunuri imobile: construcii i
terenuri, precum i drepturile imobiliare asupra acestora.
bunurile necorporale (amplasament, fond de comer, clientel fidelizat,
promovarea noului, mrcile, portofoliul de contracte etc.).

Dreptul la contractul de nchiriere (locaie), dac este cazul, care confer comerciantului
folosina localului destinat activitii comerciale, cu obligaia plii unei chirii.

Concesiunea este contractul prin care o persoan numit concesionar, dobndete dreptul
de a exploata anumite bunuri sau servicii.

Tem:
Pe baza graficelor 2.1 i 2.2 elaborai o diagnoz a resurselor umane la ntreprinderea X. SA.
Obiective urmrite: vrsta medie estimat, competene, nivel mediu de pregtire al companiei

Figura 2.1. Structura personalului dup vechime

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

22/102

Figura 2.2. Structura personalului dup vtst


____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________
______________________________________________________________________

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

23/102
Tipuri de analiz economic
Criteriu

1. Dup raportul ntre momentul n care se efectueaz


analiza i momentul desfurrii fenomenului

2. Din punctul de vedere al urmririi nsuirilor


eseniale ale fenomenului

3. Dup nivelul la care se desfoar analiza

4. Dup modul de urmrire a fenomenului n timp

5. Dup perioada la care se refer

Clasificare
1. Analiza post factum sau analiza activitii sau
analiza realizrii obiectivelor:
- se bazeaz pe variabile cunoscute, certe;
- se analizeaz o singur variant a fenomenului, cea
care s-a realizat.
2. Analiza previzional sau analiza prospectiv:
- se bazeaz pe variabile necunoscute, incerte;
- pot fi analizate mai multe variante posibile de
evoluie a fenomenului.
1. Analiza cantitativ:
- cercetarea fenomenului prin determinri cantitative
(greutate, volum, numr, etc.);
- valoarea acestei analize crete doar daca este
urmat de analiza calitativ
2. Analiza calitativ:
- urmrete esena fenomenului;
- permite stabilirea factorilor de aceeai natur cu
fenomenul analizat;
- servete la construirea unor modele n care sunt
surprini factorii i legturile de interdependen
ale fenomenului.
1. Analiza microeconomic:
- se desfoar la nivel individual sau de firm;
- studiaz comportamentul individual sau al firmelor
n activitatea economic;
- determin factorii care stau la baza gestionrii
resurselor disponibile.
2. Analiza macroeconomic:
- studiaz fenomenele la nivelul economiei naionale
sau de ramur, opernd n general cu mrimi
agregate.
1. Analiza static:
- studiaz fenomenele la un moment dat, relevnd
relaiile de cauzalitate care determin fenomenele
respective.
2. Analiza dinamic:
- studiaz fenomenele economice n schimbarea lor,
relevndu-le la diferite momente de timp.
1. Analiza curent (analiza operativ) se
efectueaz, de regul, zilnic sau se refer la perioade
scurte de timp (sptmn, decad)-caracteristic
entitilor economice cu volum mare de activiti i
cicluri scurte de rotaie a elementelor patrimoniale.
2. Analiza periodic aceast analiz se efectueaz,
de regul, la intervale mai mari de timp i se refer la o
lun, trimestru, semestru sau an.
3. Analiza special organizat n aceast categorie se
includ analizele solicitate de diverse organisme
exterioare sistemului economico-social studiat, cum ar
fi expertizele, auditul financiar contabil, evaluarea
ntreprinderii, analizele efectuate de ctre organisme
publice.

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

24/102
Realitatea constatat
n practica financiar a
agenilor economici

NECESITATE

METODOLOGIE DE
DIAGNOSTICARE
FINANCIAR

Manageri
Acionari
Salariai
Creditori

UTILITATE

ETAPELE ANALIZEI FINANCIARE A NTREPRINDERII


Analiza rezultatelor ntreprinderii
Echilibrul
Analiza fluxurilor
Marjele de
Capacitatea de
financiar
financiare
acumulare
autofinanare
dinamic
bneasc

Analiza echilibrului financiar


Patrimonial
Funcional

Diagnosticul financiar
al rentabilitii
i evaluarea riscului

STABILIREA DIAGNOSTICULUI FINANCIAR

DIAGNOSTICUL
JURIDIC

ANALIZA DIAGNOSTIC MULTICRITERIAL


DIAGNOSTICUL
DIAGNOSTIC
DIAGNOSTIC DE
COMERCIAL
TEHNIC I DE
ORGANIZARE,
PRODUCIE
CONDUCERE,
PERSONAL

EVALUAREA
PATRIMONIAL

DIAGNOSTICUL
FINANCIARCONTABIL

FAZA DE REALIZARE A EVALURII


EVALUAREA
EVALUAREA MIXT
FINANCIAR

FAZA CONCLUZIILOR
RAPORTUL DE EVALUARE
DOCUMENTAIA DE PREZENTARE

VALOAREA NTREPRINDERII

Figura 2.3.Fazele de analiz-diagnostic necesare pentru stabilirea evalurii


firmei

Informaii + documente
juridico-patrimoniale

Bilan contabil
Cont profit i
pierdere
Anexe

Situaii
Tabele
Foi de lucru
Chestionare
Teste de
validitate

FIA SINTETIC
DE
DIAGNOSTIC
FINANCIAR

Informaii + documente
privind activitatea
comercial
Informaii + documente
privind activitatea
Informaii + documente
de producie
privind resursele
umane

FIA
SINTETIC DE
DIAGNOSTIC
A SITUAIEI
RESURSELOR
UMANE

FIA
SINTETIC DE
DIAGNOSTIC
TEHNIC I DE
PRODUCIE

FIA
SINTETIC
DE
DIAGNOSTIC
COMERCIAL

SINTEZA
DIAGNOSTICULUI
MULTICRITERIAL

FIA SINTETIC
DE
DIAGNOSTIC
JURIDIC

Figura 2.4. Etapele de evoluie i fundamentare a diagnosticului multicriterial

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

25/102
Pe baza figurilor 2.3 si 2.4, comentati modalitatea de interactiune a factorilor ce
concura la determinarea performantelor si a valorii intreprinderii.
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
___________________________________________________________________________
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

26/102

Tipuri de factori
Criteriu
1. Dup natura lor
2. Dup caracterul lor n
cadrul unor relaii cauzale

3. Dup modul cum


acioneaz
4. Dup gradul de sintetizare
5. Dup posibilitile de
previziune
6. Dup caracterul lor n
cadrul unei relaii cauzale

7. Dup sensul influenei


8. n funcie de mediul din
care provin factorii de
influen
9. Dup intensitatea
influenei lor asupra
rezultatelor economicofinanciare
10. n funcie de sfera de
aciune

Clasificare
1. Factori tehnici
2. Factori organizatorici
3. Factori economici
4. Factori psihologici, etc.
1. Factori cantitativi: sunt purttorii materiali ai celor
calitativi.
2. Factorii structurali: intervin cnd rezultatul analizat
este format din mai multe elemente (agregat); sunt
coninui de cei cantitativi, dar intervin prin cei calitativi.
3. Factorii calitativi: sunt cei de aceeai natur cu
rezultatul analizat.

1. Factori cu aciune direct (de gradul I)


2. Factori cu aciune indirect (de grad II, III, )
1. Factori simpli nu mai pot fi descompui
2. Factori compui (compleci) pot fi descompui n
ali factori simpli sau compui
1. Factori previzibili (ceri, determinabili)
2. Factori imprevizibili (aleatori, inceri)
1. Factori cantitativi (extensivi)
2. Factori calitativi (intensivi)
3. Factori structurali. Factorii structurali sunt asimilai
tipului cantitativ sau calitativ n funcie de specificul
fenomenului complex care se analizeaz.
1. Factori cu influen pozitiv
2. Factori cu influen negativ
3. Factori indifereni (factori a cror influen este zero)
1. Factori interni (endogeni)
2. i factori externi (exogeni)
1. Factori dominani (principali)
2. Factori secundari

1. factori cu caracter general


2. factori specifici

Tema: Completati cu exemple concrete coloana goala din tabelul de mai sus

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

EXEMPLE

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

27/102

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

28/102

ETAPELE PROCESULUI DE ANALIZA


_________________________________________
_________________________________________
_________________________________________
_________________________________________
_________________________________________
_________________________________________
_________________________________________
_________________________________________
_________________________________________
_________________________________________
_________________________________________
_________________________________________
_________________________________________

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

29/102

SINTEZA METODELOR UTILIZATE IN


ANALIZA
______________________________________
______________________________________
______________________________________
______________________________________
______________________________________
______________________________________
______________________________________
______________________________________
______________________________________
______________________________________
______________________________________
______________________________________
______________________________________
______________________________________
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

30/102

Unitatea de invatare nr. 3


PRELUCRAREA AUTOMAT A DATELOR6
Cuvinte cheie: MS-Excel, Office
Obiective specifice:
Dup parcurgerea acestui capitol, vei fi capabili s utilizai calculatorul la
prelucrarea informaiilor economice
Rspunsul la ntrebrile de la finele acestui capitol precum i autotestatea v vor
dezvolta competene interpersonale de evaluare i autoevaluare, studiul individual
etc.
V recomand s parcurgei att exerciiile propuse, ct i cele din
bibliografia recomandata la acest capitol

Timp de lucru: 2 ore


Manuale recomandate:
1. Anca Gheorghiu Analiza diagnostic si evaluarea intreprinderii, Ed. Victor, Bucuresti,
2010
2. Nicolae Mihailescu - Analiza Economico-financiar, Ed. Victor, Bucureti, 2007

Gheorghiu, Anca, Bichi, Corina Maria Birotic, Modul pentru nvmnt la distan, Bucureti, Ed. Victor,
2004
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

31/102

Figura 3.1. Valentele Excel

1.
2.
3.
4.
5.

Figura 3.2. Structura foii de lucru Excel din Office 2010


meniul cu optiunile disponibile;
barele de instrumente cu butoane pentru executia directa a unor comenzi (fara a
intra n meniuri si submeniuri);
bara pentru introducerea de formule;
zona pentru introducerea informatiilor ntr-un element din tabel (celula);
fereastra documentului care contine zona de lucru.

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

32/102

a) Valorile sunt date constante de urmatoarele tipuri:


text (ir de caractere) - succesiune de maximum 255 de caractere tipribile;
numr ntreg sau real n format cu parte ntreag i parte fracionar sau n
format cu exponent (tiinific), de tipul n.mmmE{+/-}ee. Un numr poate
conine urmatoarele caractere speciale: +, - (semn), ( ) pentru un numr negativ,
separator de mii, sute de mii, / simbol de fractie, $ simbol monetar, % procent, .
punct zecimal, E i e exponent (notaie tiinific);
data calendaristic i marca de timp/or.
logic: TRUE, FALSE (rezultate ale unor functii);
eroare, daca Excel nu poate evalua o formula.

b) Formulele sunt expresii compuse din operanzi si operatori. Ele se vor introduce
precedate de semnul = sau +.
Operanzii sunt constante, referinte la celule sau domenii, nume si functii
(predefinite sau definite de catre utilizator).
Referintele sunt constructii care permit identificarea celulelor sau grupurilor de
celule.
Exista referinte care pot adresa:
date din alte foi de lucru - denumite referinte 3D. Acestea au forma
numefoaie!referinta. De exemplu: Sheet1!$A$2, Sheet2:Sheet5!A5:C8.
date din alte mape de lucru - denumite referine externe. Acestea specific
numele mapei i al foii (calea de directoare este obligatorie dac fiierul mapei
nu
se
gsete
n
directorul
curent)
n
forma
'cale_director[nume_mapa]nume_foaie'!referinta.
De
exemplu,
'c:\temp\[fisxl.xls]foaia1'!$a$2 sau [ex.xls]adresa!$b$3 (ultimul fisier se afla n
directorul curent).
date din alte aplicatii - denumite referinte la distanta. Acestea au forma
nume_aplicatie|nume_doc!referinta.
Exemplu: Word.Doc.6|'c: \temp\ci12.doc'!adresaleg.

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

33/102
Numele - pot fi definite pentru a identifica celule sau domenii. Se selecteaz cu
mouse-ul zona dorit, apoi se alege opiunea Insert - Name - Define i se introduc
domeniul i numele dorit. Pentru referirea unui domeniu modificabil care apare n mai
multe formule din foaia de lucru, asocierea unui nume este foarte util. n acest caz,
modificarea domeniului se va realiza o singur dat, prin redefinirea numelui i nu n
toate apariiile adresei sale din foaia de lucru. n plus, folosirea unor nume sugestive
de domenii poate simplifica nelegerea calculelor din foaia de lucru.
Funcii - exist diferite tipuri de funcii predefinite (statistice, matematice,
pentru date si ore, pentru baze de date financiare, pentru texte, cautari, logice).
Informaii despre fiecare functie putem obine cu butonul Paste Function (marcat cu
simbolul "fx") sau prin utilizarea optiunii Insert - Function.
Operatorii - precizeaz operaia / aciunea care se execut asupra operanzilor.
n funcie de tipurile operanzilor, acetia pot fi:
1.

aritmetici: +, -, *, /, ^ (ridicarea la putere), % (simbolul procent dupa o


valoare);
2.
pentru iruri de caractere: concatenare & (alaturare);
3.
relaionali - pentru verificarea relaiilor matematice =, <, >, <=, >=, <>
(diferit), avnd ca rezultat o valoare logic;
4.
pentru referine la celule sau domenii - combin 2 referinte:
caracterul ":" ntre 2 referine la celule sau domenii creeaz un
domeniu (dupa s-a aratat nainte);
caracterul spaiu ntre 2 referine definete domeniul comun;
caracterul virgul (,) ntre 2 referine definete reuniunea celor 2
domenii.

ORGANIZAREA, PRELUCRAREA STATISTIC I ANALIZA


DATELOR
Crearea listelor multiple
O list reprezint o serie de linii succesive dintr-o foaie de calcul. Fiecare
coloan din list conine date cu aceeai semnificatie logic. De exemplu, o list cu
studenii unei universiti poate conine o coloan cu numele, o coloan cu iniiala
tatlui, o coloan cu prenumele, o coloan cu numrul de telefon i o coloan cu
valoarea din taxa de colarizare achitat. Lista nu poate cuprinde coloane intercalate
goale, fr obiect.
Informaia dintr-o list poate fi localizat dup anumite criterii, poate fi ordonat, poate fi totalizat etc. O list de acest fel este similar unei baze de date.
nainte de utilizare, lista trebuie selectat. Este ns suficient ca celula activ s
fie n interiorul listei pentru ca domeniul listei s fie identificat n mod corect.
Filtrarea listelor
Filtrarea presupune selectarea dintr-o list doar a acelor nregistrri care
satisfac anumite condiii impuse de utilizator.

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

34/102
Filtrarea se realizeaz cu ajutorul opiunii Filter din meniul Data. (Figura 3.7.):

Figura 3.3. Filtrarea listelor


Submeniul afiat prezint trei opiuni:
AutoFilter;
Show All, prin care se anuleaz filtrrile active;
Advanced Filter.
Regsirea unor informaii dintr-o list se realizeaz cel mai rapid prin utilizarea
opiunii AutoFilter.
Ca urmare a comenzii, fiecare denumire de cmp apare pe foaia de calcul
nsoit de un buton de list derulant (Figura 3.8.):

Figura 3.4. Opiunea Auto Filter


Pentru alegerea opiunii Advanced Filter lista trebuie s aib obligatoriu
etichete de coloane pentru a aplica aceast procedur. Se procedeaz n felul urmtor7:
1. Definirea criteriilor de filtrare:
Se copiaz etichetele coloanelor implicate n filtrare;
Se alipesc ntr-o prim linie a zonei care va fi zona Criteria;
n liniile urmtoare se scriu condiiile de filtrare.
2. Comanda Advanced Filter:
Se selecteaz lista ;
Se alege opiunea Filter din meniul Data i apoi Advanced Filter;
Se aleg opiunile dorite ;
Se acioneaz OK.
n grupul Action se alege modul de efectuare a filtrrii:
7

Este obligatoriu ca zona de criterii s fie separat prin cel puin o linie/coloan goal de lista propriuzis. Zona de criterii trebuie s fie sub list.

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

35/102
-

Filter the list, in-place produce filtrarea listei prin ascunderea liniilor
neselectate;
- Copy to another location produce copierea nregistrrilor selectate n alt zon
a foii de calcul.
n List range se specific domeniul ocupat de list. De regul acest domeniu
este stabilit automat, dar este posibil s se specifice un subdomeniu, dac nu se doreste
filtrarea ntregii liste.
n Criteria range se specific domeniul ocupat de criteriile de filtrare. Dac n
foaie exist o zon denumit Criteria, adresa zonei apare automat n Criteria range.
n Copy to se specific domeniul n care se copie nregistrrile selectate. Este
suficient s se indice doar colul din stnga sus al zonei receptoare.
Caseta de control Unique records only se marcheaz dac se dorete ca selecia
obinut n urma filtrrii s conin nregistrri unice.
Subtotaluri
Apar situaii n care se impune calcularea anumitor funcii pentru fiecare
categorie de nregistrri ale unei liste. O astfel de funcie totalizatoare poate fi
adunarea, contorizarea, media aritmetic, valoarea maxim sau minim, o alt funcie
statistic.
Pentru a realiza un subtotal se procedeaz dup cum urmeaz:
- toate nregistrrile care aparin unei anumite categorii s fie situate grupat;
- se selecteaz lista;
- se alege opiunea Subtotals din meniul Data.
Va apare fereastra de dialog prezentat n figura 3.5.8:

Figura 3.5. Subtotalizare

Procedura Goal Seek


Procedura Goal Seek permite aflarea unei valori necunoscute de intrare
care determin un rezultat cunoscut.
n foaia de calcul trebuie s existe o celul rezervat pentru soluie i o
celul care conine funcia a crei valoare este cunoscut.
8

At each change in fixeaz pe cmpul care realizeaz clasificarea.


Use function se selecteaz din lista derulant funcia de totalizare.
Add subtotal to se marcheaz cmpurile pentru care se calculeaz totalizrile.
Replace current subtotals se marcheaz dac lista are deja subtotaluri, care se elimin.
Page break between groups se marcheaz dac, la tiprire, fiecare grup apare pe o pagin nou.
Summary below data se marcheaz pentru includerea unui total general. Acesta este obinut din nregistrri i nu din
subtotalurile intermediare.
Remove All elimin toate subtotalurile din lista selectat.

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

36/102

Opiunea Goal Seek poate fi accesat din meniul Tools. Este afiat astfel
caseta de dialog prezentat n figura 3.6.:

Figura 3.6. Procedura Goal Seek

n cmpul Set cell se d referina la celula care conine funcia operat.


n cmpul To value se trece valoarea pe care trebuie s o ating funcia.
n cmpul By changing cell se d referina la celula care se modific.
Este afiat caseta de dialog Goal Seek Status n care se dau informaii
despre rezultatul calculelor (Figura3.7.):

Figura 3.7. Soluiile determinate

MODALITI DE PREZENTARE A DATELOR


Tabele pivot
Prin crearea unui tabel pivot se realizeaz un tabel de cu mai multe intrri n
care se rezum date provenite din diverse surse. Imaginea grafic format n foaia de
calcul este dotat cu o serie de elemente de control i cu o serie de proceduri care
permit rearanjarea automat a tabelului, inserarea de linii/coloane de totaluri i
subtotaluri, includerea de funcii utilizator.
Microsoft Excel dispune de un wizard specializat pentru crearea unui tabel
pivot. Cele trei etape pe care trebuie s le parcurg utilizatorul n mod asistat
corespund celor trei ferestre de dialog care apar.
1. Din meniul Data se selecteaz opiunea PivotTable and Pivot Chart Report. Apare
fereastra de dialog prezentat n figura 3.8.:

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

37/102

Figura 3.8. Crearea tabelelor pivot Pasul 1


Microsoft Excel list or database fixeaz ca surs o list Excel. Este util n
acest caz s se selecteze lista nainte de a se da aciona PivotTable Report.
External data source datele surs se afl ntr-un fisier extern.
Multiple consolidation range realizarea unei unificri de date sub form de
tabel pivotant.
Another PivotTable sursa de date este un tabel pivot creat anterior.
Se acioneaz butonul Next pentru a se trece la urmtorul pas.
2. Se precizeaz locul exact, adresa, de unde se preiau datele surs. Dac acestea sunt
ntr-o list Excel, fereastra de dialog care apare este cea prezentat n figura 3.9.:

Figura 3.9. Crearea tabelelor pivot Pasul 2


Cancel anuleaz operaiunea de creare a tabelului pivot;
Back se revine la dialogul precedent;
Next se accept opiunile din dialogul curent i se trece la pasul urmtor;
Finish termin faza de preluare a opiunilor i creeaz tabelul pivot fr a mai afia
celelalte dialoguri.
n zona Range se d referina la domeniul datelor surs.
3. Se afieaz o caset de dialog care permite depsirea ultimului pas i stabilirea
interactiv a cmpurilor tabelului (Figura 3.10.):

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

38/102

Figura 3.10. Crearea tabelelor pivot Pasul 3

Acionarea butonului Finish determin apariia unei scheme a tabelului


cu figurarea zonelor acestuia i o list cu toate cmpurile definite n datele
surs.(Figura3.11.)

Figura 3.11. Schema tabelului


Prin tragerea butonului corespunztor unui cmp din lista surs n regiunea
dorit a tabelului se creeaz n tabel un cmp de pagin, de linie, de coloan sau,
respectiv, de date.
n figura 3.12. este prezentat tabelul pivot creat pe baza datelor folosite i n
exemplele anterioare:

Figura 3.12. Tabel pivot


n afar de liniile de totalizare create n mod automat se pot introduce linii
suplimentare care s conin date calculate dup formule proprii.
Pentru crearea unui cmp calculat se procedeaz astfel:
1. Se activeaz o celul din tabelul pivot;

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

39/102
2.Se selecteaz opiunea Formulas din meniul PivotTable i se activeaz Calculated
Field. Este afiat caseta de dialog prezentat n figura 3.13.:

Figura 3.13. Cmpuri calculate


3. n zona de editare Name se tasteaz un nume pentru cmpul care se creeaz.
4. n zona Formula se creeaz formula dup care se calculeaz noul cmp.
5. Operaiunea se termin prin acionarea butonului Add. Noul cmp poate fi
pozitionat n tabelul pivot (pe linie sau pe coloan) n mod uzual.

Rezultatul operaiunii este prezentat n figura 3.14.:

Figura 3.14. Exemplificare privind utilizarea de cmpuri calculate


Pentru actualizare se procedeaz astfel: se selecteaz o celul a tabelului i se
opteaz pentru Refresh Data din bara PivotTable.
Grafice i diagrame
Deoarece datele coninute ntr-un tabel pivot sunt o sintez a informaiilor, este
util reprezentarea lor ntr-o form grafic. Prin natura tabelului pivot acest lucru se
realizeaz ntr-un mod specific:
- Se selecteaz datele prin activarea opiunii Enable Selection din meniul PivotTable
de pe bara de unelte;
- Se elimin subtotalurile;
- Se selecteaz datele care se reprezint grafic, incluznd cmpurile linii i coloane,
dar nu totalurile generale sau cmpurile pagin;
- Se selecteaz Chart Wizard i se urmeaz procedura de trasare a unei diagrame.
Primul pas n trasarea unei diagrame const n selectarea datelor care se doresc
a fi reprezentate.Dup alegerea opiunii Chart Wizard, se alege tipul de diagram din
lista afiat (Figura 3.15.):

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

40/102

Figura 3.15. Crearea diagramelor Primul pas

Se ajunge astfel la al doilea pas al wizard-ului (Figura 3.16.)

Figura 3.16. Crearea diagramelor Pasul doi

Stabilirea opiunilor de prezentare a diagramei apare ca n figura 3.17.:

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

41/102

Figura 3.17. Crearea diagramelor Pasul trei

Ultimul pas al wizard-ului solicit opinia utilizatorului cu privire la locaia


diagramei: n foaia de calcul activ sau ntr-o nou foaie de calcu. (Figura 3.18.)

Figura 3.18. Crearea diagramelor Pasul patru

Tiprirea foilor de calcul se realizeaz identic cu tiprirea documentelor


Word: se selecteaz opiunea Print din meniul File.

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

42/102
Aplicaie practic: Aplicatia CPP001 se refer la prezentarea sintetic a extrasului din
contul de profit i pierdere a datelor companiei X pe perioada 2005-2011. Dup cum
observai veniturile i cheltuielile sunt structurate pe cele trei categorii importante:
Operaionale;
Financiare;
Extraordinare.
EXPLICAII
VENITURI OPERAIONALE
CHELTUIELI OPERAIONALE
PROFIT/PIERDERE OPERAIONAL
VENITURI FINANCIARE
CHELTUIELI FINANCIARE
PROFIT/PIERDERE FINANCIAR
VENITURI EXTRAORDINARE
CHELTUIELI EXTRAORDINARE
PROFIT/PIERDERE
EXTRAORDINAR

PROFIT/PIERDERE

2005
650
423
227
34
8
26

2006
672
680
-8
50
180
-130
346

2007
673
560
113
7
15
-8

50

2008
700
543
157
10
2
8

2009
702
543
159
12
5
7

2010
752
530
222
14
10
4

2011
756
500
256
10
5
5

35

-50

346

-35

203

208

105

130

166

226

261

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

43/102
Teme de cas:
1. realizati in EXCEL o aplicaie similar cu cea din tabel.
2. construii diagrame dinamice i circulare
3. comentati si interpretati rezultatele evideniate in tabel i n grafice
4. ce decizie ai lua dac ai fi managerul companiei X? (putei detalia pe termen
scurt i pe termen mediu)
5. Realizai un grafic pornind de la informaiile furnizate de tabelul de mai jos:
ACTIONAR
IONESCU ION
POPESCU
VASILE
S.I.F. BanatCriana SA
Ali
acionari/others
A.V.A.S
TOTAL

ACTIUNI
216.000

PROCENT
30,44%

213.804

30,13%

135.115

19,04%

122.104
22.497
709.520

17,22%
3,17%
100%

6. Realizai grafice ct mai sugestive pornind de la informaiile urmtoare:


N
ACTIVITATE
Construcii-montaj
nchiriere spaiu
Producie industriala
Vnzri mrfuri
Activiti diverse
TOTAL

Valoare
(RON)
55,402,554
11,093,378
22,976
605,542
764,652
67,889,102

%
81.61%
16.34%
0.03%
0.89%
1.13%
100.00%

N+1
Valoare
(RON)
%
44,560,715
75.60%
11,491,550
19.50%
85,082
0.14%
216,523
0.37%
2,585,956
4.39%
58,939,826 100.00%

Din graficele realizate la aceast tem, ce concluzii putei trage?

Surse bibliografice de discuii tematice:


1. Cotidianul Ziarul Financiar, www.zf.ro
2. Saptamanalul Saptamana financiara, www.sfin.ro
3. Saptamanalul Capital, www.capital.ro

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

N+2
Valoare
(RON)
15,744,743
11,252,073
0
163,242
1,706,392
28,866,450

%
54.54%
38.98%
0
0.57%
5,91%
100.00%

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

44/102

Unitatea de invatare nr. 4


SURSELE INFORMAIONALE ALE ANALIZEI DIAGNOSTIC
Bilanul contabil, contul de profit i pierdere i anexele
Cuvinte cheie: bilan, cont de rezultate, bilan contabil, bilan financiar, bilan
funcional, tabloul soldurilor intermediare de gestiune
Obiective specifice: dup parcurgerea acestui capitol vei cpta urmtoarele
competene:
- Distingei abordri diferite ale bilanului contabil;
- Identificai surse de date bilaniere i de informaii economice.

Timp de lucru: 2 ore


Manuale recomandate:
1. Anca Gheorghiu Analiza diagnostic si evaluarea intreprinderii, Ed. Victor, Bucuresti,
2010
2. Nicolae Mihailescu - Analiza Economico-financiar, Ed. Victor, Bucureti, 2007

Exemple de surse publice

www.reuters.com

www.insse.ro

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

45/102

http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/
page/portal/eurostat/home

www.ktd.ro

BILANUL CONTABIL
6.1. Bilanul i conceptul juridic al patrimoniului

n sens economic, patrimoniul denumete totalitatea bunurilor ce constituie


averea unei persoane (fizice sau juridice).
n sens juridic, patrimoniul desemneaz totalitatea drepturilor i obligaiilor,
evaluabile n bani, care aparin unei persoane (fizice sau juridice). Totalitatea
drepturilor n expresia lor bneasc alctuiesc activul patrimonial, iar totalitatea
obligaiilor tot n expresie bneasc formeaz pasivul patrimonial, regsibile n bilan.

Bilanul sintetizeaz starea patrimonial a


ntreprinderii la un moment dat.

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

46/102
Activul se compune din bunuri deinute de ntreprindere (drepturi de
proprietate exercitate asupra lucrurilor) i creane (drepturi asupra terilor).
Dreptul de proprietate posibilitatea utilizrii bunurilor n scopul consumului,
produciei sau fructificrii acestora pentru obinerea unor venituri.
Dreptul de crean datoriile altora fa de companie (clieni restani, mprumuturi
temporare ale terilor n baza unor contracte sau alte documente angajante).
Pasivul se compune din capitaluri proprii i din datorii contractate de
intreprindere i nc nerambursate.
Bilanul este un instrument specific metodei contabilitii, care eviden
iaz la un anumit moment n timp, pe baza principiului dublei reprezentri, n
expresie valoric, echilibrul dintre mijloacele economice i sursele lor de
finanare precum i rezultatele obinute ca urmare a investirii, consumrii i
reproduciei capitalului. Mai simplu spus, prin bilan se constat ceea ce, la un
anumit moment n timp, unitatea posed (activ) i datoreaz (capitaluri proprii i
datorii).
Bilanul contabil arat, deci, poziia financiar a unei entiti contabile la un
moment dat, asemenea unei fotografii. El poate fi reprezentat ca un tabel cu dou
coloane: activ i pasiv, ambele n perfect egalitate deoarece ambele reflect din punct
de vedere valoric acelai lucru-patrimoniul.
Activul reflect mijloacele economice sub forma lor fizic, concret, precum i
drepturile de crean. Pasivul, n schimb, vede patrimoniul sub prisma relaiilor n care
se afl subiectul patrimoniului cu valorile care fac parte din activ, respectiv sursele
acestuia (proprii i strine)9.

Bilantul contabil constituie, deci, documentul principal care st la baza evalurii


patrimoniale a ntreprinderii, existnd trei abordri diferite ale acestuia, i anume:
1.abordare patrimonial;
2.abordare financiar;
3.abordare funcional.

Anda Gheorghiu - Bazele contabilitatii, Ed.Victor, Bucureti, 2008, p. 39


Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

47/102
CONTURILE ANUALE

1. BILAN CONTABIL

4. CONT DE PROFIT I PIERDERE

REPRELUCRRI

REPRELUCRRI

ANEXE

2. BILAN FINANCIAR

3. BILAN FUNCIONAL

TABLOUL SOLDURILOR
INTERMEDIARE DE GESTIUNE
(TSIG)

RISCURI

DIAGNOSTIC FINANCIAR

Analiza financiara poate fi stucturat n cateva etape succesive:


1. analiza echilibrului financiar pe baza bilantului contabil pe baza cruia se
determin:
fondul de rulment (FR);
nevoia de fond de rulment (NFR);
trezoraria neta (TN=FR-NFR)
2. analiza marjelor de rentabilitate (solduri intermediare de gestiune) a procesului
economic, n care se cuprind:
valoarea adaugata (VA);
rezultatul exploatarii (RE);
rezultatul curent (RC);
rezultatul net al exercitiului (RN).
3.diagnosticul firmei:
rentabilitatea economica si financiara;
diagnosticul rentabilitatii economice,
diagnosticul activitii financiare,
riscul de faliment.
Echilibrul financiar presupune armonizarea resurselor cu nevoile. Noiunea de
echilibru poate analizat n funcie de modalitatea de abordare a bilanului:
patrimonial, financiar sau funcional.
Deci , analiza financiar i propune sa evidenieze urmtoarele aspecte:
1.modalitatea de realizare a echilibrului financiar pe termen lung i pe termen scurtanaliza pe baz de bilan contabil
2.stabilirea treptelor de acumulare baneasca numerica si marjele de rentabilitate sau
soldurile intermediare de gestiune- analiza pe baza contului de profit si pierdere.

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

48/102

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din bilanul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.

Elemente activ
A . Active imobilizate
I. Imobilizri necorporale
II. Imobilizri corporale
III. Imobilizri financiare
B. Active circulante
I. Stocuri
II. Creane
III. Plasamente
IV. Disponibiliti
ACTIV TOTAL

Elemente pasiv
J. Capitaluri proprii
G. Datorii pe termen lung
D. Datorii pe termen scurt
PASIV TOTAL

Elemente activ
A . Active imobilizate
I. Imobilizri necorporale
II. Imobilizri corporale
III. Imobilizri financiare
B. Active circulante
I. Stocuri
II. Creane
III. Plasamente
IV. Disponibiliti
ACTIV TOTAL

2006
54,544,243
36,615
53,639,458
868,170
12,383,787
1,919,713
1,492,284
0
8,971,790
66,928,030

2006
26,435,437
25,218,888
15,273,705
66,928,030

2007/2006
(%)

ALOCARI (NEVOI)
(lei)
2007
2008
2009
57,367,159
137,556,422
133,994,373
32,707
24,835
126,449
52,962,991
133,830,493
130,166,830
4,371,461
3,701,094
3,701,094
16,191,860
18,275,262
14,907,892
1,932,683
841,261
2,131,909
9,009,873
8,634,406
8,762,545
0
0
0
5,249,304
8,799,595
4,013,438
73,559,019
155,831,684
148,902,265
RESURSE
2007
2008
31,598,632
123,065,693
22,366,103
19,649,993
19,594,284
8,480,473
73,559,019
151,196,159

ALOCARI (NEVOI)
2008/2007
2009/2008
(%)
(%)

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

2009
122,881,534
14,218,892
10,045,263
147,145,689

2009-2008
(lei)

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

49/102

Elemente pasiv
J. Capitaluri proprii
G. Datorii pe termen lung
D. Datorii pe termen scurt
PASIV TOTAL

2007/2006
(%)

2008/2007
(%)

RESURSE
2009/2008
(%)

2009-2008
(lei)

__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

50/102

Unitatea de invatare nr. 5

BILAN FINANCIAR. BILAN FUNCIONAL.


INDICATORI DE GESTIUNE
Cuvinte cheie: finanele ntreprinderii; capitaluri fizice, capital uman, active
imobilizate, circulante i financiare; mediu financiar; gestiune financiar; resurse
financiare; nevoi financiare, practic i politic financiar; previziune financiar.
Obiective specifice: dup parcurgerea acestui capitol vei cpta urmtoarele
competene:
- S alctuii un bilan financiar (derivat din bilanul contabil);
- S extragei date necesare analizelor i diagnosticelor economico-financiare.

Timp de lucru: 2 ore


Manuale recomandate:
1. Anca Gheorghiu Analiza diagnostic si evaluarea intreprinderii, Ed. Victor, Bucuresti, 2010
2. Nicolae Mihailescu - Analiza Economico-financiar, Ed. Victor, Bucureti, 2007

Principalele surse financiare pentru crearea i accesarea de fonduri necesare


exploatrii i creterii activitii economice sau chiar a expansiunii sau diversificrii
sunt:
aportul asociailor sau acionarilor,
reinvestirea profitului,
creditarea.
Resursele de care dispune ntreprinderea necesare formrii fondurilor se regsesc
sub denumirea generic de capital. Capitalurile pot fi cuantificabile, i se pot regsi n
informaiile bilaniere (n care includem bilanurile contabile, contul de profit i
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

51/102
pierdere i anexele). Acestea poart numele generic de capital fizic. Capitalul fizic
include active financiare i reale, tangibile.
Exist i o component greu cuantificabil care este afectat de aspecte sinergice,
generat de aportul capitalului uman, n care includem:
calitile echipei manageriale
oameni-cheie, fr de care activitatea ntreprinderii poate fi puternic
afectat10
manageri de proiect calificai i experimentai
reele de distribuie
baze de informaii i baze de date
secrete de fabricaie
acces la lobby public in vederea accesrii unor afaceri de succes
capacitatea organizaiei de a se adapta pertubaiilor de mediu (intern sau
extern) etc.

Managementul financiar presupune:


efectuarea analizei financiare
analiza echilibrului financiar,
analiza rezultatelor ntreprinderii,
analiza fluxurilor financiare,
diagnosticul financiar al rentabilitii i
diagnosticul financiar al riscului;
influenarea deciziilor
decizii de investiii,
decizii de finanare,
decizii de repartizare a profitului,
decizii de trezorerie
decizii referitoare la gestiunea ciclului de exploatare
control, expertiz, auditare.
Analiza pe baza bilanului financiar
ACTIV = NEVOI
NEVOI
PERMANENTE

NEVOI
TEMPORARE

Activ
imobilizat net
Activ
circulant net
Stocuri
Creanteclienti
Titluri de
plasament
Disponibilitati

PASIV=RESURSE

Capital social
Rezerve
Profit
nerepartizat
Datorii cu
scadente >1an
Datorii cu
scadente <1an

CAPITALURI
PERMANENTE

RESURSE
TEMPORARE

Bilant financiar

10

Un buctar-ef al unui restaurant exotic, cu vad comercial creat datorit savorii unor anumite feluri de mncare
poate i chiar este considerat om-cheie. Aportul de supraprofit al acestuia este dificil a fi cuantificabil
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

52/102
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din bilanul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.
BILAN FINANCIAR
NEVOI PERMANENTE
Active imobilizate
NEVOI TEMPORARE
Stocuri
Marfuri
Ambalaje
Clienti si conturi asimilate
Furnizori debitori
Alte creante
Disponibilitati
TOTAL
CAPITALURI
PERMANENTE
Capitaluri proprii
Datorii >1an
RESURSE TEMPORARE
Furnizori si conturi
asimilate
Clienti creditori
Alte datorii
TOTAL
N+1/N
(%)

u.m.

N
17975,47
17975,47
64280,04
11259,25
917,50
53,33
6627,12
2157,74
41989,28
1275,82
82255,50
40760,89

N+1
16581,38
16581,38
47221,26
91,12
353,02
39,06
2831,48
30699,66
3756,93
63802,64
36849,42

N+2
22882,25
22882,25
39724,08
16138,78
433,13
34,02
20975,71
2142,43
62606,33
39227,14

7218,00
33542,89
41494,62
32589,99

7390,40
29459,02
26953,22
17418,62

5899,04
33328,11
23379,19
17921,32

500,42
8404,20
82255,50

366,53
9168,07
63802,64

1332,26
4125,61
62606,33

N+2/N+1
(%)

(N+1)-N
(u.m.)

NEVOI PERMANENTE
Active imobilizate
NEVOI TEMPORARE
Stocuri
Marfuri
Ambalaje
Clienti si conturi asimilate
Furnizori debitori
Alte creante
Disponibilitati
TOTAL
CAPITALURI
PERMANENTE
Capitaluri proprii
Datorii >1an
RESURSE TEMPORARE
Furnizori si conturi
asimilate
Clienti creditori
Alte datorii
TOTAL

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

(N+2)-(N+1)
(u.m.)

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

53/102

Situaia net
SITUAIA NET = ACTIV - DATORII
TOTALE

Dac situaia net este negativ, atunci datoriile exced activele, aceasta
nsemnnd c ntreprinderea este ntr-o situaie foarte grav iar declararea falimentului
este iminent.
Dac rezultatul este nul, atunci compania a reuit s echilibreze datoriile totale
la nivelul activului. Cu alte cuvinte, compania este ndatorat, avnd ca garanii ntreg
activul. Desigur, este o situaie de risc, fapt pentru care se poate aprecia c nu se mai
pot acorda finanri suplimentare (credite).
Daca situaia net este pozitiv, riscul de necreditare se diminueaz pe msur
ce ponderea datoriilor n total active este mai redus (sub 0,8 din total active).
Activul Net Contabil (ANC)=total activ- total datorii11.
Sau
Situaia neta=total activ-total datorii=capital propriu-subvenii-provizioane.
BILANTUL FINANCIAR12
NEVOI
1.Nevoi permanente:
Active imobilizate (>1an):
Imobilizari corporale
Imobilizari necorporale
Imobilizari financiare

RESURSE
1.Resurse permanente:
Capital social
Rezerve
Profitul nerepartizat
Provizioane pentru riscuri si
chelt (<1an)
Datorii financiare (>1an)

2.Nevoi temporare:
Active circulante (<1an):
Stocuri
Creante
Titluri de plasament
Disponibilitati

2.Resurse temporare:
Furnizori
Datorii catre salariati
Datorii catre bugetul de stat
Datorii bancare (<1an)

TOTAL ACTIV

TOTAL PASIV

11

Un activ net contabil negativ semnaleaz faptul c datoriile exced totalitatea activului. Este o situaie extrem
de grav i caracterizeaz o companie falimentar. Ca un comentariu, dei ntr-o economie matur aceste situaii
sunt rare, n perioada 1990-2000, n Romnia, ntre companiile de stat aceast situaie era foarte frecvent, fiind
i una dintre cauzele rezervelor investitorilor strini vis-a-vis de asemenea inte investiionale.
12
activul patrimonial este privit ca nevoi iar pasivul ca resurse
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

54/102
Fondul de rulment
Fondul de rulment este alctuit dinn fond de rulment permanent (financiar) i
fond de rulment propriu.
FRF = CAPITALURI PERMANENTE NEVOI PERMANENTE

FRF = ACTIV CIRCULANT NET DATORII < 1 AN


Dac fondul de rulment financiar este pozitiv, capitalurile permanente
finaneaz o parte din activele circulante, dup finanarea integral a imobilizrilor
nete. Aceast situaie demonstreaz importana fondului de rulment financiar ca factor
de echilibrare financiar att pe termen lung, ct i pe termen scurt.
Indicatorul care arat gradul de autonomie financiar este fondul de rulment
propriu, adica excedentul capitalurilor proprii n raport cu imobilizrile nete.
FR propriu = CAPITALURI PROPRII IMOBILIZRI NETE
Daca fondul de rulment propriu este negativ, pentru echilibrare, compania e
nevoit s se mprumute i atunci apare noiunea de fond de rulment mprumutat care
reflect msura ndatorrii pe termen lung pentru finanarea nevoilor pe termen scurt.
FR imprumutat = FRF FR propriu

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.

Fondul de rulment
Fond de rulment propriu
Fond de rulment
mprumutat

2006
-2.889.918
-80.979.680

2007
-3.402.424
-88.965.791

2008
5.326.938
-260.282.725

2009
3.106.053
-11.112.839

25.218.888

22.366.103

19.649.993

14.218.892

Fondul de rulment
Fond de rulment propriu
Fond de rulment
mprumutat

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

55/102
Nevoia de fond de rulment
Pornind de la un anumit echilibru care trebuie s existe ntre nevoile temporare
i resursele temporare, bilanul patrimonial evideniaz un alt indicator de echilibru
financiar, nevoia de fond de rulment (NFR).
NEVOIA DE FOND
DE RULMENT

= NEVOI TEMPORARE
(exclusiv disponibilitile)

RESURSE TEMPOR ARE


(exclusiv credite bancare pe termen scurt )

Dac nevoia de fond de rulment este pozitiv, nevoile temporare depesc


resursele temporare i este nevoie de apelarea la surse de finanare (fie interne, de la
un alt proiect, fie externe). Dac NFR este negativ, resursele temporare sunt suficiente
i acoper nevoile temporare, genernd chiar un exces de resurse. n acest ultim caz,
arta de a utiliza resursele temporare excedentare revine deciziei manageriale.
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.
Necesarul de fond de rulment
Creane
Stocuri
Datorii pe termen scurt

2006
-11,861,708
1,492,284
1,919,713
15,273,705

2007
-8,651,728
9,009,873
1,932,683
19,594,284

2008
-4,151,633
8,643,745
841,262
13,636,640

2009
849,191
8,762,545
2,131,909
10,045,263

Necesarul de fond de rulment


Creane
Stocuri
Datorii pe termen scurt

n cadrul analizei financiare, diferena dintre fondul de rulment financiar i


nevoia de fond de rulment se numete trezorerie net (TN)

TREZORERIA NETA = FOND DE RULMENT - NEVOIA DE FOND


FINANCIAR
DE RULMENT

Dac trezoreria net este pozitiv, atunci FRF>NFR. Acest excedent de


finanare se regsete ca disponibiliti n conturile bancare i n casierie.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

56/102
Dac trezoreria net este negativ, atunci nevoia de fond de rulment depete
fondul de rulment financiar, iar nevoile temporare trebuie sprijinite printr-o infuzie de
fonduri din exterior.
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.
Trezoreria net

2006

2007

2008

2009

8,971,790

5,249,304

9,478,571

2,256,862

Trezoreria net

5.1.

Analiza pe baza bilanului funcional

Aa cum am artat i n capitolele precedente, ntreprinderea este organismul


economic n cadrul cruia se desfoar diferite funcii, cum sunt:
funcia de producie (fabricarea bunurilor i serviciilor livrate pe pia),
funcia de investire i dezinvestire (achiziionarea, crearea i cesiunea
elementelor de activ imobilizat) i
funcia de finanare (stabilirea resurselor financiare necesare dezvoltrii
ntreprinderii).
Analiza funcional presupune o grupare a diferitelor operaii realizate de
ntreprindere n raport cu natura, destinaia sau funcia lor.13
ACTIV = NEVOI
Funcia de
investiie

Funcia de
exploatare

Activ imobilizat
brut
Activ circulant
de exploatare
Activ circulant
din afara
exploatarii
Activ de
trezorerie

PASIV=RESURSE
Capitaluri proprii
Amortismente si
provizioane
Datorii financiare
Datorii de
exploatare
Datorii din afara
exploatrii
Pasive de
trezorerie

Funcia de
finanare
FRNG
Funcia de
exploatare

Bilan funcional

Funcia de investiie privete imobilizrile (necorporale, corporale i


financiare) i le trateaz pe dou categorii (de exploatare i n afara exploatrii),
indiferent de durata lor de via.
Georgeta Vintila - Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2000
pag.60
13

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

57/102
Funcia de finanare regrupeaz posturile privind capitalurile proprii, datoriile
financiare indiferent de scadena lor (mprumuturile mai puin creditele de trezorerie,
exclusiv dobnzile aferente lor), provizioanele pentru riscuri i cheltuieli.
Funcia de exploatare corespunde cu fluxurile de aprovizionare, producie i
vnzri, generatoare de stocuri reale i financiare, care se rennoiesc cu o anumit
regularitate.
Echilibrul financiar funcional
Ca regul a echilibrului financiar, o parte din capitalurile permanente este
destinat acoperirii nevoilor ciclice (temporare), rennoibile permanent n cadrul
ciclurilor de exploatare succesive ale ntreprinderii.
Nevoi ciclice Resure ciclice FRF (Resurse durabile Nevoi stabile)
Realizarea echilibrului financiar al ntreprinderii, din punct de vedere funcional,
nu presupune doar existena unui FRF pozitiv ca marj de siguran, ci a unui fond de
rulment care s acopere nevoile de finanare ale ciclului de exploatare (active de
exploatare datorii de exploatare).
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la
un exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.
1. CAPITALURI PERMANENTE
2. ACTIV IMOBILIZAT
A. 1-2= FOND DE RULMENT NET GLOBAL
3. ACTIVE CIRCULANTE DE EXPLOATARE
4. DATORII ALE EXPLOATRII
B. 3-4= NECESAR FOND DE RULMENT AL
EXPLOATRII (NFREXPLOATARE)
5. CREANE N AFARA EXPLOATRII
6. DATORII N AFARA EXPLOATRII
C. 5-6 = NECESAR FOND DE RULMENT N
AFARA EXPLOATRII (NFRN AFARA EXPLOATRII)
D. B + C = NFR GLOBAL
E. A - D = TREZORERIA NET
+ DISPONIBIL
- CREDITE PE TERMEN SCURT

N
8858
6328
2530
17717
15186

N+1
12060
9189
2871
16655
14070

N+2
14742
14008
734
21798
19461

2531
253
506
-253

2585
574
862
-288

2337
405
405

2278
252
252
-

2297
574
574
-

2742
-2008
2008

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

58/102
1. CAPITALURI PERMANENTE
2. ACTIV IMOBILIZAT
A. 1-2= FOND DE RULMENT NET GLOBAL
3. ACTIVE CIRCULANTE DE EXPLOATARE
4. DATORII ALE EXPLOATRII
B. 3-4= NECESAR FOND DE RULMENT AL
EXPLOATRII (NFREXPLOATARE)
5. CREANE N AFARA EXPLOATRII
6. DATORII N AFARA EXPLOATRII
C. 5-6 = NECESAR FOND DE RULMENT N
AFARA EXPLOATRII (NFRN AFARA EXPLOATRII)
D. B + C = NFR GLOBAL
E. A - D = TREZORERIA NET
+ DISPONIBIL
- CREDITE PE TERMEN SCURT

Contul de rezultate sintetizeaz fluxurile economice, cheltuielile i veniturile


perioadei de gestiune, rezultate din activitatea de exploatare, financiar si
extraordinar.

Structura Contului de Profit si Pierdere


CHELTUIELI
VENITURI
II Cheltuieli pentru exploatare
I Venituri din exploatare
Cheltuieli privind mrfurile
Venituri din vnzarea mrfurilor
Cheltuieli cu materiale consumabile
Producia vndut
Cifra de afaceri
Cheltuieli cu energia i apa
Alte cheltuieli materiale
Producia exerciiului
Cheltuieli materiale
Alte venituri din exploatare
Cheltuieli cu lucrri i servicii executate de teri
Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate
Cheltuieli cu remuneraiile personalului
Cheltuieli privind asigurrile i protecia social
Cheltuieli cu personalul Total
Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele
A. REZULTATUL DIN EXPLOATARE ( I - II )
IV Cheltuieli financiare
III Venituri financiare
Cheltuieli din diferene de curs valutar
Venituri din diferene de curs valutar
Cheltuieli privind dobnzile
Venituri din dobnzi
Venituri din provizioane
Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele
B. REZULTATUL FINANCIAR ( III - IV )
C. REZULTATUL CURENT AL EXERCITIULUI (A-B) sau (I+III-II-IV)
VI Cheltuieli extraordinare
V Venituri extraordinare
D. REZULTATUL EXTRAORDINARE (V-VI)
VIII Cheltuieli TOTALE (II+IV+VI)
VII Venituri TOTALE (I+III+V)
E. REZULTATUL BRUT AL EXERCIIULUI (VII-VIII)
IX Impozit pe profit
F. REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI (E-IX)

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

59/102
Soldurile intermediare de gestiune
Soldurile intermediare de gestiune sunt trepte succesive care duc la formarea
rezultatului final. Fiecare sold intermediar reprezint rezultatul gestiunii financiare la
treapta respectiv de acumulare.
Marja comercial este principalul indicator de apreciere al performantelor
unei activiti comerciale. Dac cifra de afaceri este indicatorul de volum al activitii,
marja comercial este indicatorul pentru aprecierea gestiunii unei ntreprinderi
comerciale.
Producia exerciiului conine valoarea bunurilor i serviciilor produse de
ntreprindere pentru a fi vndute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii. Aceasta
cuprinde productia vndut, producia stocat i cea imobilizat.
Valoarea adaugat arat creterea de valoare care rezult din folosirea
factorilor de producie, a forei de munca i a capitalului.
Excedentul brut al exploatrii (EBE) arat acumularea brut din activitatea
de exploatare. Se calculeaza ca diferenta intre valoarea adaugata si impozitele si taxele
si cheltuielile cu personalul.
Rezultatul din exploatare (profit sau pierdere) arat mrimea absolut a
rentabilitii activitii de exploatare.
Rezultatul curent al exerciiului (profit sau pierdere) este rezultatul tuturor
operaiilor curente ale ntreprinderii. El constituie baza de calcul a impozitului pe
profit.
Rezultatul net al exerciiului arat mrimea absolut a rentabilitii
financiare. Profitul net urmeaz s se distribuie prin dividende acionarilor sau, cu
acordul acestora, s se reinvesteasc n ntreprindere. Profitul net nerepartizat (n
cazul repartizrii catre acionari) constituie o surs de finanare proprie.
n cadrul acestei analize se studiaz veniturile i cheltuielile pe cele trei
domenii de activitate: de exploatare; financiar; extraordinar, i soldurile
intermediare de gestiune.
Determinarea indicatorilor se face dup urmatoarele relaii, ncepand cu cel mai
cuprinzator pana la cel mai sintetic, astfel:
Marja Comercial14(adaosul comercial)= venituri din vnzari de mrfuri-costul
mrfurilor vndute.
Producia Exerciiului15 = + producia vndut
+ producia stocat
+ producia imobilizat
- variaia stocurilor.
14

MJ >0,-exist un excedent privind vnzarea de mrfuri n raport cu costul acestora, adic firma obine profit
din activitatea comercial desfaurat.
MJ <0,aceast valoare arat c exist o insuficient n activitatea comercial a ntreprinderii sau punctului de
lucru, adic veniturile nu acoper cheltuialele n ceea ce privete vnzarea de mrfuri.
15
Producia exerciiului caracterizeaz activitatea de producie a firmei: ceea ce ntreprinderea a fabricat i a
vandut, ceea ce ea a fabricat i a rmas n stoc (producia stocat), precum i ceea ce ea a fabricat pentru ea
nsi (producia imobilizat). Interpretarea acestui indicator se poate face numai n comparaie producia din
perioada de baz ajustat cu rata inflaiei din aceeai perioad.

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

60/102
Valoarea Adaugat16 = + marja comercial
+ producia exerciiului
- consumul extern
Se poate calcula rata de variaie aVA in raport cu exerciiul precedent:
Rva= aceasta reprezint rata de cretere n valoare nou a ntreprinderii.
EBE17 = + valoarea adaugat
+ subvenii de exploatare
- impozite, taxe
- cheltuieli cu personalul
Rezultatul din exploatare (RE) = +EBE
+ reluri asupra provizioanelor
+ alte venituri din exploatare
- provizioane calculate
- alte cheltuiali din exploatare.
Rezultatul Curent (RC) = +RE
+ venituri financiare
- pierdere din exploatare
- cheltuieli financiare.
Rezultatul Net (RN) = +RC
+ venituri extraordinare
- cheltuieli extraordinare.

16

Dac VA nregistreaz valori pozitive la sfarsitul exercitiului financiar sau a perioadei luate n consideraie,
poate nsemna creterea vnzrilor sau aprovizionri mai putin costisitoare.
17
EBE>0 arat c firma analizat dispune de resurse financiare necesare meninerii sale sau creterii
acesteia.Existena EBE pozitiv demonstreaz performana economic a companiei, independena politicii
financiare, a politicii de investiie i a celei de devidend.

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

61/102
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.
Solduri intermediare de gestiune
Cascada SIG
Venituri din vanzarea marfurilor
-Cheltuieli privind marfurile
Marja comerciala
+Productia exercitiului
-Cheltuieli materiale
-Cheltuieli cu lucrari si servicii executate de terti
Valoarea adaugata (VA)
-Cheltuieli cu personalul
-Cheltuieli cu impozite, taxe, varsaminte
Excedentul brut de exploatare (EBE)
+Venituri din provizioane pentru exploatare
+Alte venituri din exploatare
-Cheltuieli cu amortizarile si proviz pentru expl
-Alte cheltuieli pentru exploatare
Rezultatul din exploatare
+Venituri financiare
-Cheltuieli financiare
Rezultatul curent al exerciiului
+Venituri exceptionale
-Cheltuieli exceptionale
-Impozit pe profit
Rezultatul net al exercitiului (PROFIT)

u.m.

N
13645,24
-7177,92
6467,32
79299,00
-44342,26
-8441,24
32982,82
-6701,75
-952,71
25328,35
-2021,40
23306,96
27,91
-6622,20

N+1
12311,66
-6367,70
5943,96
29664,03
-16551,92
-6202,40
12853,67
-4366,53
-282,37
8204,77
21,09
-1931,10
6294,75
256,82
-3469,82

N+2
10577,92
-5413,96
5163,96
15832,87
-9576,72
-1097,68
10322,43
-4086,06
-83,88
6152,49
-1686,89
4465,60
77,78
-2488,40

16712,66
8991,48
-1451,03
-6187,66
18065,46

3081,76
288,17
-423,80
-842,49
2103,64

2054,99
-513,79
1541,21

Cascada SIG
Venituri din vanzarea marfurilor
-Cheltuieli privind marfurile
Marja comerciala
+Productia exercitiului
-Cheltuieli materiale
-Cheltuieli cu lucrari si servicii executate
de terti
Valoarea adaugata (VA)
-Cheltuieli cu personalul
-Cheltuieli cu impozite, taxe, varsaminte
Excedentul brut de exploatare (EBE)
+Venituri din provizioane pentru
exploatare
+Alte venituri din exploatare
-Cheltuieli cu amortizarile si proviz pentru
expl
-Alte cheltuieli pentru exploatare
Rezultatul din exploatare
+Venituri financiare
-Cheltuieli financiare
Rezultatul curent al exerciiului
+Venituri exceptionale
-Cheltuieli exceptionale
-Impozit pe profit
Rezultatul net al exercitiului (PROFIT)

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

62/102
Capacitatea de autofinanare
Capacitatea de autofinanare reflect potenialul financiar de cretere
economic a ntreprinderii, respectiv sursa financiar generat de activitatea firmei
dup scderea tuturor cheltuielilor pltibile la o anumit scaden.
Capacitatea de autofinanare se poate determina prin dou metode:
metoda deductiv pornete de la excedentul brut de exploatare, la care se
adaug toate veniturile (de exploatare, financiare, extraordinare) i din care se scad
succesiv toate cheltuielile ntreprinderii.
metoda adiional pornete de la rezultatul net al exerciiului, la care se
adaug cheltuielile calculate (amortizri, provizioane) nepltibile la o anumit
scaden i se scad veniturile calculate (reluri asupra provizioanelor)
METODA DEDUCTIV:
CAF se calculez ca o diferen ntre venituri ncasabile i cheltuieli pltibile,
ca punct de plecare se ia EBE .
CAF = (ven. incasabile- ven. din cesiuni)- chelt. Platibile;
CAF = EBE + (alte ven. ncasabile (exclusiv cele din cesiuni)-alte chelt. pltibile);
CAF18 = +EBE
+alte ven din exploatare
-alte chelt. din exploatare
+ ven. financiare (a)
- chelt. financiare (b)
+ ven. extraordinare (c)
- chelt. exceptionale (d).
a= fr reluri asupra provizioanelor;
b= fr amortizri i provizioane calculate;
c= fr reluari asupra provizioanelor exceptionale;
d= fr valoarea net contabil a elementelor de activ cedate, fr amortizri i
provizioane calculate;
METODA ADITIONAL:
CAF se determin pornind de la rezultatul net al exerciiului la care se adaug
cheltuielele calculate i se scad veniturile calculate.
CAF = + rezultatul net al exerciiului
+ valoarea net a activelor cedate
- ven. din cedarea de active
+ chelt. calculate (provizioane, cote pari din subveniile
virate)

18

CAF >0, entitatea economic dispune de un flux net de lichiditi la sfritul exerciiului financiar, adic
fluxul dintre ncasri i pli care rezult din prezentarea contului de profit i pierdere n termeni de trezorarie.
Firma dispune de mijloacele necesare activitii de meninere a procesului de producie i a celei de expansiune
dup repartizarea profitului conform destinaiilor stabilite de acionari sau de ctre conducerea ntreprinderii.
CAF <0 ,reiese c ntreprinderea nregistreaz plai mai mari decat ncasri i a obinut pierdere. Firma nu
dispune de mijloace financiare necesare activitii de meninere a potenialului productiv i nici pentru
activitatea de expansiune- efectuarea de investiii. Rezult c n exercitiul urmtor ntreprinderea va fi nevoit sa
contracteze credite, aciune care va duce inevitabil la creterea cheltuielelor financiare.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

63/102

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai la fiecare poziie bilanier o evoluie grafic.
ncercai s comentai rezultatele.
CAPACITATEA DE
AUTOFINANARE
METODA DEDUCTIV
EBE
+Alte venituri din exploatare
-Alte cheltuieli pentru exploatare
+Venituri financiare
-Cheltuieli
+Venituri excepionale
-Cheltuieli excepionale
-Impozit pe profit
CAF
METODA ADITIONAL
Rezultatul exerciiului
-Veituri din provizioane financiare
+Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele de
exploatare
+Cheltuielile i provizioanele financiare
CAF

u.m.
N
25328,35
27,91
66 2,20
8991,48
-1451,03
-6187,66
20086,85

N+1
8204,77
21,09
256,82
-3469,82

N+2
6152,49
77,78
-2488,40

288,17
-423,80
-842,49
4034,74

-513,79
3228,10

18065,46
2021,40

2103,64
1931,10

1541,21
1686,89

20086,85

4034,74

3228,10

METODA DEDUCTIV
EBE
+Alte venituri din exploatare
-Alte cheltuieli pentru exploatare
+Venituri financiare
-Cheltuieli
+Venituri excepionale
-Cheltuieli excepionale
-Impozit pe profit
CAF
METODA ADITIONAL
Rezultatul exerciiului
-Veituri din provizioane financiare
+Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele de exploatare
+Cheltuielile i provizioanele financiare
CAF

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

64/102

Unitatea de invatare nr. 6


DIAGNOSTICUL FINANCIAR PRIN SISTEMUL DE
RATE (RATIO-uri)

Cuvinte cheie: rate, efect-efort, efort, efect, structur, eficien, echilibru


financiar
Obiective specifice: dup parcurgerea acestui capitol vei putea utliza i
interpreta rate economice.

Timp de lucru: 2 ore


Manuale recomandate:
1. Anca Gheorghiu Analiza diagnostic si evaluarea intreprinderii, Ed. Victor, Bucuresti,
2010
2. Nicolae Mihailescu - Analiza Economico-financiar, Ed. Victor, Bucureti, 2007

RATA = reprezint un raport ntre doi indicatori comparabili din punct de vedere
economic, cu o semnificaie superioar celor doi termeni luai separat.
RATELE = se grupeaz n trei categorii :
a) - rate de structur = reprezint contribuia prilor la formarea fenomenului;
b) - rate de eficien = reflect corelaia dintre efort i efect:
1) - efect-efort :
rata rentabilitii economice;
- rata rentabilitii financiare;
- rata rentabilitii resurselor consumate;
- rata rentabilitii capitalurilor.
2) - efort-efect:
- ratele de eficien ale cheltuielilor;
- costul unitar.
c) - rate ale echilibrului financiar = reflect corelaiile dintre posturi sau grupe de
posturi din bilanul contabil al ntreprinderii (elementele din activ i cele
din pasiv ):
-rate de lichiditate;
-rate de solvabilitate.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

65/102
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
0,25

Operating margin

N+1
0,15

N+2
0,17

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
0,19

Net profit margin

N+1
0,05

N+2
0,06

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
0,19

Rata marjei nete

N+1
0,05

N+2
0,06

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.

Rata
comerciale

marjei

N
0,07

N+1
0,14

N+2
0,20

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

66/102
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.

Rata EBE

N
0,27

N+1
0,20

N+2
0,23

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.

Rata marjei brute de autofinantare

N
0,22

N+1
0,10

N+2
0,12

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
.
N
0,77

Rata marjei valorii adugate

N+1
0,64

N+2
0,60

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.

Rata rentabilitii economice a


rezultatului exploatrii

N
0,28

N+1
0,10

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

N+2
0,07

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

67/102
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.

Rata rentabilitii economice a


profitului net

N
0,22

N+1
0,03

N+2
0,02

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
Rata rentabilitii financiare nete

N
2,50

N+1
0,28

N+2
0,26

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.

Rotaia activului total

N
1,13

N+1
0,66

N+2
0,42

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.

Rata cheltuielilor fixe

N
0,04

N+1
0,07

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

N+2
0,08

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

68/102
Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
0,07

Rata cheltuielilor cu salariile

N+1
0,10

N+2
0,15

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.

N
1,54

Rata lichiditii generale

N+1
1,75

N+2
1,70

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
Rata lichiditii reduse

N
1,25

N+1
1,38

N+2
1,99

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
N+1
N+2
0,03
0,14
0,09
Rata lichiditii imediate

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

69/102
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.
N
N+1
Rata solvabilitatii pe TL
1,10
1,13

N+2
1,10

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.

N
0,09

Rata de autofinantare a
activelor

N+1
0,12

N+2
0,09

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.

Rata capacitii de
mprumut

N
0,22

N+1
0,25

N+2
0,18

Tem:
Determinai variaia brut i procentual a poziiilor din tabelul de mai jos de la un
exerciiu financiar la altul. Ce concluzii se desprind din calculele efectuate de
dumneavoastr?
Realizai graficul i ncercai s comentai rezultatele.

Rata autonomiei
financiare

N
0,18

N+1
0,20

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

N+2
0,15

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

70/102
RECAPITULAREA CELOR MAI IMPORTANTE RATE

active imobilizate
100%
total activ
Rata imobilizrilor corporale (%) =(imobilizri corporale/total activ.)x100%

Rata activelor imobilizate (%)=Rai =

Rata imobilizrilor financiare (%) =(imobilizri financiare/total activ)x100%.


Rata activelor circulante (%)=Rac =

active circulante
100% .
total activ

Relaia de legtur ntre Rai si Rac : Rai + Rac = 100%


Rata stocurilor (%) =(stocuri/total activ)x100%.
Rata materialelor,mat. Prime (%) = (materii prime/active circulante)x100%.
Rata produciei finite (%) = (producia finit/active circulante)x100%.
Rata mrfurilor (%) = (mrfuri/active circulante)x100%.
Rata produciei n curs (%) = (producia n curs de execuie/active circulante)x100%.
Rata creanelor comerciale (%) = (creane/total activ)x100%.
Rata disponibilitilor i plasamentelor (%):
[(disponibiliti + plasamente )/total activ]x100%.

Analiza ratelor de structur pentru pasivul bilanului


Ratele de structur ale pasivului bilanului scot n eviden politicile financiare
ale ntreprinderii i reliefeaz gradul de stabilitate i autonomie ale acesteia.
Rata stabilitii financiare (%) = (capital permanent/total pasiv)x100%.
Rata stabilitii financiare (%) = (1-datorii pe termen scurt/total pasiv)x100%.
Rata autonomiei financiare globale (%) = (cap. propriu/total pasiv)x100%.
Rata autonomiei financiare la termen (%) =(cap. propriu/cap. permanent)x100%.
Rata ndatorrii (%) =(datorii pe termen lung/capital permanent)x100%.

Diagnosticul rentabilitii ntreprinderii


Rentabilitatea ntreprinderii scoate n eviden gradul de eficien a exploatrii
tuturor investiiilor fizice sau financiare.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

71/102
Diagnosticul se realizeaz prin intermediul a urmtoarelor categorii de rate:
1. rate ale rentabilitii economice - care masoar eficiena mijloacelor alocate de
ntreprindere.

Re

Rezultatul economic
Activ total(sau o parte din activul total)

2. rate ale rentabilitii financiare - care masoar randamentul capitalurilor proprii.


Rf

Rezultat
Capitaluri proprii (exclusiv profitul nerepartizat)

1. rate de rentabilitate comercial care apreciaz randamentul diferitelor stadii ale


activitii

Rata marjei

Marja de acumulare
Cifra de afaceri sau Valoarea adaugata

RATELE DE RENTABILITATE ECONOMICA COMPUSE:


Ratele de rentabilitate se pot descompune in 2-3 rate,de exemplu :
Rata economic = Rat de structur x Rat de rotaie.
Rec = EBE/cap. investit =(EBE/CA)*(CA/cap. Investit).
unde:
EBE/CA marja de acumulare (factor cantitativ);
CA/cap. investit eficiena utilizrii capitalurilor in activitatea de investiie (factor
calitativ);
Exemplu de rat combinat multipl:
Rec = (EBE/Valoarea adaugata)x(Val.adaug./Active fixe)x(Active fixe/Cap. Investite).
unde:
EBE/Valoarea adaugat rata marjei asupra valorii adaugate;
Valoarea adaugata/Active fixe productivitatea activelor fixe;
Active fixe/Capitaluri investite coeficientul de investiii strategice;
RATELE DE RENTABILITATE FINANCIAR
Rfin(%) = Profit net/Cap.propriu = (Profit net/CA)x(CA/Capital propriu).
unde:
Profit net/CA = rata marjei nete;
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

72/102
CA/Capital propriu = rotatia capitalului propriu prin cifra de afaceri;
Rfin (%) = Profit net/Cap Propriu = (Profit net/CA)x(CA/cap.investite)x
x(cap investite./cap propriu).
unde:
Profit net/CA - rata marjei nete;
CA/Capitaluri investite rotatia capitalurilor investite;
Cap. Investite/Cap. Proprii exprima structura capitalului;

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

73/102

Unitatea de invatare nr. 7


ALTE RATE UTILIZATE N DIAGNOSTICUL FINANCIAR
Cuvinte cheie: rate financiare, relaii compozite, formule derivate
Obiective specifice: dup parcurgerea acestui capitol vei putea s analizai un
parametru economic din perspective multiple i vei putea interpreta rezultatele n mod
nuanat.
Timp de lucru: 2 ore
Manuale recomandate:
1. Anca Gheorghiu Analiza diagnostic si evaluarea intreprinderii, Ed. Victor, Bucuresti,
2010
2. Nicolae Mihailescu - Analiza Economico-financiar, Ed. Victor, Bucureti, 2007

Analiza profitului

cu urmtoarele formule derivate :

,
Valoarea adugat:
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

74/102

Variaia profiturilor(de la un exerciiu financiar la altul)


=
cu formulele nrudite de mai jos:
,

Aceste tipuri de formule relative compar rezultatele perioadelor precedente cu


cele curente. n cazul analizei veniturilor sau ale profitului, se apreciaz ca evoluii
bune dac rezultatele sunt pozitive. Exist, desigur, i nuane de interpretare a
dimensiunilor efective ale acestor fracii, dar expliaciile sunt dependente de
specificitatea activitii companiei.
Un rezultat negativ arat o scdere a performanelor de la o perioad la alta.
Alte formule sugestive pentru analiza profiturilor sunt:
Modificri n venituri per aciune:
Modificri n structura veniturilor per salariat(direct productiv/ indirect
productiv/indiferent)

Modificri n (valoarea adugat/vnzri)=VA/S

,
Relaii compozite

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

75/102

Analiza cash-flow
Se mai folosesc urmtoarele formule:
De asemenea, n practic pot fi utilizate i alte formule sugestive, precum:

,
,
Formule compozite

Analiza veniturilor
Variaia vnzrilor:
Poziia pe pia: Vnzrile firmei raportate la volumul pieei de profil
Comisioane/Vnzri
Debite neperformante/ Vnzri

Analiza costurilor
Salarii/vnzri(venituri)
Materiale/Venituri
Profit brut/venituri
Alte formule sugestive n analiza costurilor sunt:
Costul distribuiei/venituri;
Costul promovrii/venituri;
Costul marketingului/venituri;
Costul comisioanelor/ venituri;
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

76/102
Cheltuieli fixe/venituri;
Costuri financiare/venituri;
Cheltuieli variabile/venituri;
Profit net/venituri;
Dividende/venituri;
Impozite/venituri;
Variaii ale celor de mai sus(C) = Cn,n-1/Cn-1;
Salarii/valoarea adugat;
Dividende/valoarea adugat;
Impozite/valoarea adugat;
Costuri financiare/valoarea adugat;
Deprecieri/valoarea adugat;
Cheltuieli n avans/valoarea adugat;
Variaii
Elemente din cele de mai sus(A)

decizia pentru noile investiii se calculeaz ca raport ntre noua investiie i


volumul actual al investiiilor;
noi investiii / salariat;
noi investiii/cash flow net;

Determinarea gradului de utilizare a mijloacelor fixe

Rotaia activelor fixe:

Ratele de finanare ale structurilor bilaniere


;
Cash flow/venituri; ;
Cash flow/ capital
Cash flow/NFR zilnic
Eficiena angajailor se calculeaz prin raportarea veniturilor sau salariilor, profit
brut sau net, valoare adugat, cash flow, mijloace fixe, capitaluri proprii la
valumul de angajai.
Ratele stocurilor =

Ratele activelor circulante =

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

77/102
Ratele

de

finanare

curent

necesarului

de

fond

de

rulment

Levierul financiar se determin ca fiind


Levierul financiar =

Tem:
Fie o companie productoare de articole de igien. Studiai tabelul de mai jos i realizai
urmtoarele:
a. Realizai grafic evoluia dinamic a fiecrei poziii din situaia de mai jos
b. Stabilii punctele forte, punctele slabe, oportunitile i riscurile companiei
c.

Ce msuri ai lua dac ai fi managerul acestei companii i ai primi un asemenea


tablou de bord? Argumentai deciziile.

Analiza eficienei utilizrii mijloacelor i a surselor prin intermediul rotaiei lor ca


raport ntre efect i efort
Indicatori
1. Cifra de afaceri
2. Active imobilizate
3.Active circulante
4.Trezorerie activ
5.Active totale
6.Capital permanent
7.Datorii totale
8. Trezorerie pasiv

N
65520
6328
17970
1012
25310
8858
15692
760

Sume
N+1
48422
9189
17229
2297
28715
12060
14932
1723

N+2
51036
14008
22203
55
36266
14742
19461
2063

N
10
4
64
3
7
4
86

Rotaii
N+1
5
3
21
2
4
3
28

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

N+2
4
2
928
1,4
3
3
25

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

78/102

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

79/102

Unitatea de Invatare nr. 8


VITEZE DE ROTAIE I DURATE19 ECONOMICO-FINANCIARE
Cuvinte cheie: rata cinetic, vitez de rotaie, rezultat adimensional
Obiective specifice: dup parcurgerea acestui capitol, noiunile de analiz pe baza
ratelor i a vitezelor de rotaie vor deveni un instrument curent n activitatea dumneavoastr
viitoare.
Timp de lucru: 2 ore
Manuale recomandate:
3. Anca Gheorghiu Analiza diagnostic si evaluarea intreprinderii, Ed. Victor, Bucuresti,
2010
4. Nicolae Mihailescu - Analiza Economico-financiar, Ed. Victor, Bucureti, 2007

Indicatorii obinui prin nmulirea duratei de rotaie a fiecrui post din bilan cu
coeficientul de ponderare corespunztor reprezint ratele cinetice.

CA RC
360
Element de activ
360 zile
CA

Indicatori exprimai n valori absolute =


RC =

Element de activ
CA

RC = rata cinetic20

constanta (adimensional)

Pentru ca aceti coeficieni s exprime durata de rotaie n zile a capitalului prin cifra
de afaceri vor fi nmulite cu 360 de zile, exprimnd numrul de zile n care cifra de afaceri
anual asigur rennoirea activelor sau plata datoriilor.
Element de activ
RC D
360 (zile)
CA
Dac notm:
Se folosete i termenul de viteze de rotaie
360 zile se refer la anul financiar. Pentru situaiile analizelor la lun, trimestru, semestru etc. se vor folosi 30,
90, 180 zile
19
20

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

80/102
D = durata de rotaie
CVCA = componenta valoric din cifra de afaceri
putem alctui durate de rotaie combinate:
D

360

Elementede Activ(datorie) CVCA


CVCA
CA

r1
r2
r1 = durata n zile a elementului de activ/datorie prin componenta valoric
corespunztoare din cifra de afaceri
r2 = ponderea fiecrei pri asociat unui element de activ/datorie n totalul cifrei de
afaceri (rat de structur).
Exemple semnificative de durate de rotaie:
- durata de rotaie a materiilor prime i a materialelor (Dm)
S
Dm = M 360
Cm
SM = soldul materiilor prime i materialelor (bilan)
Cm= consumuri de materiale de la teri
- durata de rotaie a produselor finite (Dpf)
S pf
D pf
360
S pf sold debitor produse finite ; C p costuri de producie
Cp
- durata de ncasare a clienilor (DCR)
S
S CR = sold debitor clieni ; I = ncasri din CA
DCR = CR 360
I
- durata de plat a furnizorilor (Dfz)
S Fz
D Fz
360
S Fz sold debitor furnizori ; Ct = consumuri de la teri
Ct
- ponderea amortizrilor n totalul cifrei de afaceri (A%)
A
A% =
A = amortizri
CA
Rata r1 mai poate fi exprimat i astfel :
Element de activ
r1
360
CA E%
E% = ponderea componentei valorice corespunztoare a elementelor de activ/datorie n totalul
cifrei de afaceri
SM
Dm
360
C m % ponderea consumului de materiale n cifra de
CA C m %
afaceri.
S pf
D pf
360
Cp% - ponderea costurilor de producie n cifra de afaceri
CA C p %
D CR

SCR
360
CA I%

I% - ponderea ncasrilor n cifra de afaceri

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

81/102

D Fz

S Fz
360
CA C t %

Ct% - ponderea consumurilor de la teri n cifra de

afaceri
Rotaia activelor circulante:

Alte formule sugestive n analiza costurilor sunt:


Rotaia stocurilor:

Rotaia debitelor:

Perioada de stingere a debitelor :

Rotaia creditelor:
Perioada de stingere a creditelor

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

82/102

Problem: Interpretai rezultatele21 din tabelul de mai jos, determinai diferenele nominale
i procentuale i comentai rezultatele.

21

Raport periodic de analiz al SSIF Estinvest SA, www.estinvest.ro, 21.08.2010


Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

83/102

Unitatea de Invatare nr. 9


ANALIZA FACTORIAL METODOLOGII DE
DIAGNOSTIC
Cuvinte cheie: factor, calitativ, cantitativ, efort, efect, derivare, finit
Obiective specifice: dup parcurgerea acestui capitol vei putea s v alctuii singuri
formule de analiz, pe baza datelor economice avute la dispoziie
Timp de lucru: 2 ore
Manuale recomandate:
1. Anca Gheorghiu Analiza diagnostic si evaluarea intreprinderii, Ed. Victor, Bucuresti,
2010
2. Nicolae Mihailescu - Analiza Economico-financiar, Ed. Victor, Bucureti, 2007

Exist i situaii n care setul de formule de diagnostic nu este suficient n


determinarea influenelor unor parametri n alii, respectiv parametrii calitativi n cei
cantitativi. Acest model de diagnostic este rezultat din statistica economic i este amplu
analizat n orice curs de derivate pariale sau de matematici economice. Noi ne propunem s
prezentm pe scurt cum putem genera un model care s ne lmureasc asupra efectelor
dinamice avute asupra unui factor studiat.
Se pornete de la identitatea
9.1
iar
9.2
Dac ne intereseaz n ce msur parametrul X a fost influenat de parametrul Y, atunci
relaia 9.1 se poate rescrie, fr teama de a grei, astfel:
93
Observm c relaia 9.3 este alctuit din doi parametri, X i ,22 care au propriile lor
semnificaii (economice, n spea noastr) i din a cror derivare parial pot s rezulte dou
ecuaii, i anume:

22

este un indice cu semnificaie economic a crui variaie determin modificri n parametrul X (exemplu:
producia,Q, poate s fie influenat de productivitate , Q/n, unde n numrul de angajai)
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

84/102
9.4
9.5
iar
9.6
Relaia 9.6 se mai numete i relaie de verificare.
Se pot remarca unele convenii pe care le vom adopta pe tot parcursul cursului nostru, i
anume:
1. numrul de relaii derivate (derivate pariale) este egal cu numrul de parametri (n cazul
nostru doi parametri X i Y, deci dou relaii)
2. ceea ce este n stnga parametrului de derivat se ia la perioada de baz (adic indicele 1),
iar ceea ce este n dreapta se ia la perioada de referin (adic indicele 0)

Desigur, cu ct modelul este mai complex, cu att determinarea influenelor dinamice este
mai nuanat.
S ncercm acum s dezvoltm un model mai complex, cu 5 termeni:

9.7
Factorii care caracterizeaz mrimea X sunt indicii:
1. A,

2.

, 3.

, 4.

, 5.

9.8

Relaiile de derivare parial generate de identitatea 9.7 sunt cinci, i anume:

9.9

9.10

9.11

9.12

9.13

Acestea trebuie s respecte relaia 9.2, adic:


9.14

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

85/102
Tem:
Selecionai din tabelul anexat 3 indicatori semnificativi i realizai analiza factorial asupra
cifrei de afaceri.
Ce concluzii putei desprinde?
INDICATOR
1
Nr. mediu total salariai
Salariu mediu lunar
Fond de salariu total anual
Cifra de afaceri
Productivitatea muncii/
lunar

UM
2
*
RON
RON
RON

2006
304
1,864
6,801,077
34,423,432

334
2,483
9,953,667
67,889,102

347
2,857
11,896,777
58,939,826

RON

9.436

16.938

14.155

2007
4

2008
5

2009
6
169
2,900
5,881,750
28,866,450
14.234

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

% (6:5)
7
48.70
101.50
49.44
48.98
100.56

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

86/102
ANALIZA FACTORIAL A CIFREI DE AFACERI SI A VALORII ADAUGATE
CIFRA DE AFACERI:
este un indicator sintetic fundamental ce caracterizeaz activitatea unei
ntreprinderi;
exprim totalitatea veniturilor obinute din activiti comerciale curente,
msurnd n felul acesta performanele economice ale ntreprinderii;
Modelul factorial propus, pentru o ntreprindere productiv este urmtorul:
CA

Qf
Ns

CA
,
Qf

unde: N s

numrul mediu de salariai;

Qf

productivitatea muncii;
Ns
CA
gradul de valorificare
Qf
fabricate. Qf - producia

al

Se observ c este un model cu 3 parametri, deci vor rezulta 3 relaii derivate.


Schema factorial corespunztoare este:
CA

Qf
Ns

Ns

Determinarea aciunii factorilor:


Ca = Ca1 Ca0 ,
Din care :
Qf 0 CA0
1. CA( Ns) Ns1 Ns 0
Ns 0 Qf 0
2.

CA(Qf / Ns)

Ns1

3.

CA(CA / Qf )

Ns1

Qf 1
Ns1
Qf1
Ns1

CA0
Qf 0
CA1
Qf1

Ns1

Ns1

Ns 0

Qf 0
Ns 0

CA0
Qf 0

CA
Qf

CA0
Qf 0

Qf1

CA0

Ns 0
Ns1
CA1
Qf1

Qf 1

Qf 0

Ns1

Ns 0

CA0
,
Qf 0

CA0
.
Qf 0

Se verific dac este respectat corelaia:


Ca =

Ca(Ns) +

Ca(Qf/Ns) +

Ca(Ca/Qf)

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

produciei

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

87/102
EFECTELE MODIFICRII CIFREI DE AFACERI ASUPRA PRINCIPALILOR
INDICATORI ECONOMICO-FINANCIARI
1) - Influeneaz profitul brut:
Pb
Pb CA
CA
2) - Influeneaz cheltuielile salariale
Chs
Chs CA
CA

3) - Influeneaz rata rentabilitii economice:


Pb
CA
Pb
CA 100
Re
100
Activetotale
At
4) - Influeneaz viteza medie de rotaie a activelor circulante:
Ac
Vr
T , unde: T = perioada de analiz (1 an, 1 trimestru, 1 lun)
CA
5) Influeneaz eficiena muncii
Pb
CA
Pb
CA
Em
Ns
Ns
6) - Influeneaz suma cheltuielilor totale:
C
C CA
CA
ANALIZA FACTORIAL A VALORII ADUGATE
Scopul principal al activitii oricrei ntreprinderi este acela de a crea profit, de a crea
produse care au o pia sigur de desfacere, realizate n condiii de profitabilitate.
VALOAREA ADUGAT:
un indicator sintetic fundamental care scoate n eviden sporul de valoare sau aportul
de valoare la evoluia ntreprinderii;
reprezint bogia unei ntreprinderi i rezult din activitatea de ansamblu a acesteia
din care se deduc cheltuielile materiale;
Valoarea adugat reprezint diferena dintre producia exerciiului (Qe) i cheltuielile
materiale (M), la care se adaug amortizarea (A):
VA net = Qe (M + A)
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

88/102

ANALIZA FACTORIAL A VALORII ADUGATE


n teoria i practica economic se folosesc mai multe modele de analiz factorial a
valorii adugate, cum ar fi :
1) - Pornind de la metoda de calcul indirect
M
VA Qe M Qe 1
Qe va , unde:
Qe

va = valoarea adugat la 1 leu Qe (producia exerciiului)


Acestui model i se ataeaz urmtoarea schem factorial :

VA
Qe
T

Ns

va
gi

Wh

vai

T = consum de timp total;


Wh = productivitatea medie orar;
t = timp de munc ce revine pe un salariat;
gi = structura Qe pe produse sau pe tipuri de activiti;
vai = valoarea adugat la 1 leu Qe pe produse sau pe tipuri de activiti;

Qe M

Qe

M
Qe

Qe

VA Qe M

Qe

M
Qe

Qe va

VA

Qe M
Qe
T Wh

Qe
va

VA
Qe

Qe va ;

Ns t

Wh

va

Qe

gi vai

2) - Model factorial de analiz a valorii adugate atunci cnd se stabilete corelaia dintre
utilizarea resurselor umane (Ns) i evoluia indicatorului valoarea adugat:

VA

Qe VA
Ns W a va , unde:
Ns Qe
W a = productivitatea anual medie.

Ns

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

89/102
Schema factorial este urmtoarea:

VA

Ns

Wa

Ns

Qe

va
gi

vai

INFLUENELE VALORII ADUGATE ASUPRA PRINCIPALILOR INDICATORI


ECONOMICO-FINANCIARI
1) - Valoarea adugat influeneaz eficiena utilizrii activelor de exploatare:
VA1 VA0
VA
1000
1000 ;
Ae1
Ae1
2) - Valoarea adugat influeneaz eficiena utilizrii mijloacelor fixe:
VA1 VA0
VA
1000
1000 ;
Mj1
Mj1
3) - Valoarea adugat influeneaz eficiena economic a capitalurilor:
VA1 VA0
VA
1000
1000 ;
K1
K1
4) - Valoarea adugat influeneaz eficiena utilizrii potenialului uman:
VA VA1 VA0
.
Ns1
Ns1

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

90/102
Tem:
Comentai tabelul de mai jos

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

91/102
Tem:
Se dau urmatoarele date:

Nr
crt
1
2
3
4
5
6
7
8

Indicatori

Simbol

Producia exerciiului
Consumuri
Valoarea adaugat
Nr de salariai
Fondul total de timp de munc
Nr mediu de ore lucrate de 1
salariat
Prod medie anual
(mii lei/h)
Valoarea medie adaugata la 1
leu productie a exercitiului

Valori

Qe
M
Qa
N
T

2007
5000
3825
1175
625
2450000

2008
5550
6800
1650
610
4550000

1295,65

1545,75

Wh

0,850948

0,956719

va

0,455

0,655

Se cere:
1. Variatia modificrii produciei exerciiului asupra modificrii valorii adugate
2. Variatia modificrii fondului total de timp de munca asupra modificrii valorii
adugate
3. Modificarea nr. de salariati asupra valorii adugate
4. Variatia productivitii medii orale asupra valorii adugate
5. Comentai rezultatele obinute

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

92/102
Unitatea de invatare nr.12

ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE SI EVALUAREA


RISCULUI ECONOMIC
Cuvinte cheie: prag, punct critic, prag de rentabilitate, cheltuieli fixe, cheltuieli variabile,
marja comercial, volumul produciei
Obiective specifice: dup parcurgerea acestui capitol vei putea s identificai dimensiunea
activitii unei entiti economice i poziia sa fa de punctul critic,
respectiv riscul economic.
Timp de lucru: 2 ore
Manuale recomandate:
1. Anca Gheorghiu Analiza diagnostic si evaluarea intreprinderii, Ed. Victor, Bucuresti,
2010
2. Nicolae Mihailescu - Analiza Economico-financiar, Ed. Victor, Bucureti, 2007

Cunoaterea pragului de rentabilitate i a riscului economic este util activitii


practice, deoarece se poate studia comportamentul firmei n cazul modificrii unor variabile
care influeneaz mecanismul de funcionare al acesteia.
Riscul reflect probabilitatea mai mare sau mai mic pentru ca rezultatele economicofinanciare ale firmei sa evolueze nefavorabil conducnd la starea critic (implicit, la faliment).
Riscul economic reprezint incapacitatea ntreprinderii de a se adapta la timp i
cu cel mai mic cost la variaiile mediului.
Riscul economic reprezint capacitatea/incapacitatea companiei de a se adapta la timp
i cu cel mai mic cost la variaiile mediului. El exprim volatilitatea rezultatului economic la
condiiile de exploatare.
Dup natura activitii i poziia sa n mediul economic, rezultatele companiei sunt
mai mult sau mai puin influenate de o serie de evenimente economico-sociale, cum ar fi:
creterea preului energiei, creterea salariilor, accentuarea concurenei, aportul de inventic
etc.
Pragul de rentabilitate este o msur a flexibilitii firmei n raport cu fluctuaiile sale
i deci este o modalitate de msurare a riscului. Mai este denumit i cifra de afaceri critic
sau punct mort operaional, deci pragul de rentabilitate este punctul la care cifra de afaceri
acoper cheltuielile de exploatare, iar rezultatul este nul. Peste acest prag activitatea
ntreprinderii devine rentabil. Determinarea pragului de rentabilitate se poate face, dup caz,
n uniti fizice sau valorice, pentru un singur produs sau pentru ntreaga activitate a
companiei.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

93/102
A/ pragul de rentabilitate n uniti fizice este operaional la firmele monoproductive. La
firmele care produc i comercializeaz o gam larg de produse, cu costuri i preuri diferite,
calculul pragului de rentabilitate i valoarea lui informaional sunt condiionate de modul de
organizare a evidenei cheltuielilor i mai ales de maniera de repertizare a cheltuielilor fixe.
Calculul pragului de rentabilitate n uniti fizice pornete de la relaiile:

Pre i cost unitar(LEI)

10
p
cost unitar total
8

QPR
500

1000

Q(mil.buc)
1500

unde q reprezint volumul fizic al produciei


p preul de vnzare unitar
v costul variabil unitar
Volumul fizic al produciei pentru care rezultatul exploatrii este nul este
10.1

sau
.

10.2

B/ pentru determinarea pragului de rentabilitate n uniti valorice, principial, se folosesc


aceleai relaii de baz:
Cifra de afaceri = Cheltuieli
Cifra de afaceri = Chvariabile + Chfixe
Cifra de afaceri = Nv * Cifra de afaceri + Cheltuielifixe
10.3

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

94/102

Cheltuieli

Cifra de afaceri
Chelt.variabile

Cheltuieli fixe

Cifra de
Afaceri
Cifra de afaceri rentabil

Pragul de rentabilitate reprezint acel punct n care veniturile sunt egale cu


cheltuielile. De aceea, n teorie i practica i se mai spune i "punct critic".
Pragul de rentabilitate este o msur a flexibilitii ntreprinderii n raport cu
fluctuaiile sale, deci o modalitate de masurare a riscului. Pragul de rentabilitate este punctul
la care cifra de afaceri acoper cheltuielile de exploatare, iar rezultatul este nul. Peste acest
prag activitatea intreprinderii devine rentabil.
Structura cheltuielilor, mai ales repartiia ntre cheltuielile fixe i cheltuielile variabile
n raport cu cifra de afaceri, exercit o influen puternic asupra rentabilitii, ceea ce
determin formarea efectului de levier al exploatrii.
Cheltuielile fixe cuprind cheltuielile cu apa, energia, ntreinere, personal
administrativ, cheltuielile cu amortizarea, internetul, abonamente contractate, impozite i taxe
cu caracter forfetar etc.
Cheltuielile variabile cuprind cheltuielile cu materiile prime i materiale, cheltuielile
cu lucrrile i serviciile executate de teri, cheltuielile cu personalul.
Coeficientul de elasticitate economic CELE sau levierul economic
Cunoaterea pragului de rentabilitate permite fixarea obiectivului minim de realizat,
cifra de afaceri minimal (CAmin) pentru ca ntreprinderea s nceap s devin profitabil.
Levierul economic este definit ca fiind:

10.4
unde

reprezint variaia rezultatului din exploatare,


-variaia cifrei de afaceri,
- rezultatul din exploatare,
cifra de afaceri.
Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

95/102
Considernd
,
10.5
cheltuieli variabile (dependente de volumul produciei i implicit de cifra de

unde
afaceri);
cheltuieli fixe;
coeficient de proporionalitate

Putem rescrie relaia 10.4 astfel:

10.6

dar
i deci

10.7
Definim
10.8
i putem rescrie relaia 10.7 astfel:
10.9
i observm c pentru a fi rentabil, compania trebuie s aib o cifr de afaceri (CA)
ct mai deprtat de PR, ceea ce va genera un levier economic sczut.
Numim
- indicele de securitate al cifrei de afaceri fa de pragul critic, definit ca
fiind:
10.10
Cu ct
este pozitiv i mare, cu att distana fa de pragul critic este mai mare, iar
levierul economic este mai redus.
Dac
este negativ, levierul economic devine negativ i practic discutm despre
un faliment aparent, cheltuielile depind veniturile. Acest lucru se poate petrece n condiiile
n care punctul de lucru este la nceput, pe serie mic sau chiar cercetare, deci unicate i teoria
levierului economic nu se poate aplica.

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

96/102

SCORURI DE RISC. RATING ECONOMICO-FINANCIAR

Metoda scoring are ca obiectiv furnizarea unor modele predictive pentru evaluarea
riscului de faliment al unei ntreprinderi.

n teoria economic au fost elaborate o serie de modele bazate pe teoria scorurilor,


dintre care cele mai cunoscute sunt:
Modelul Altman;
Modelul Canon i Holder;
Modelul bncii Franei;
n concepia Altman, declinul unei companii traverseaz 5 faze:
I.

II.
III.
IV.
V.

apariia semnalelor de declin(descreterea profitabilitii, descreterea cifrei de


afaceri, creterea datoriilor, descreterea lichiditilor etc.), de regul
desconsiderate;
existena semnalelor clare pentru care ns nu se iau msuri, existnd sperana ca
acestea s dispar fr nici o intervenie;
aciunea puternic a factorilor de declin cu agravri serioase ale situaiei
financiare;
colapsul, imposibilitatea echipei manageriale de a asigura msuri corective;
intervenia, fie prin aciuni de REDRESARE, fie declararea FALIMENTULUI.

Modelul Altman se bazeaz pe urmtoarea formul:


unde:
,
,
,

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

97/102
Pe baza experimentrii acestei ecuaii pe un numr mare de firme s-a constatat c
gradul de ncredere pe perioada de un an este de 95%, iar plajele de valori ale scorului
Altman, cu ajutorul crora firma poate fi caracterizat, sunt:
Cnd Z < 1.81 firma este insolvabil, aflndu-se n fazele IV sau V descrise mai sus;
Cnd 1,81 < Z

2,90 firma este considerat n dificultate, aflndu-se n fazele II sau

III
Cnd Z > 2,90 firma poate fi considerat sntoas economic.
Modelul Canon i Holder presupune determinarea scorului Z cu ajutorul ecuaiei:
Z = 16 x1 + 22 x2 87 x3 10x4 + 24 x5
unde
x1 reprezint rata lichiditii pariale(reduse), care se determin cu ajutorul a dou relaii:
x1 = activ circulant stocuri sau
x1 = creane + plasamente + disponibiliti
datorii pe termen scurt
datorii pe termen scurt
x2 reprezint rata stabilitii financiare, care se determin pe baza formulei de calcul:
x2 = capital permanent
pasiv total
x3 reprezint rata(nivelul) cheltuielilor financiare, calculat cu ajutorul formulei:
x3 = cheltuieli financiare
cifra de afaceri
x4 este rata de remunerare a personalului, sau ponderea cheltuielilor cu personalul din valoarea
adugat:
x4 = cheltuieli cu personalul
valoarea adugat
x5 este dat de ponderea excedentului brut de exploatare n valoarea adugat
x5 = excedent brut de exploatare
valoarea adugat
Pe baza valorilor scorului astfel determinat, se poate stabili care este probabilitatea de
faliment a unitii, conform tabelului de mai jos:
SCOR Z
negativ
0-1,5
1,5-4,0
4,0-8,5
9.5
10.0
13.0
16,0
Mai mare ca 16

Probabilitatea de faliment
80%
75-80%
70-75%
50-70%
35%
30%
25%
15%
Sub 15%

Firma n situaie nefavorabil Z

Firma n situaie incert 4 < Z < 9


Firma n situaie favorabil Z

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

98/102

Funcia de scor stabilit de Centrala Bilanurilor a Bncii Franei cuprinde o ecuaie cu 8


factori:
Z = -1,255 x1 + 2.003 x2 0,824 x3 + 5,221 x4 0,689 x5 1,164 x6 +0,706 x7 +1,408 x8
unde
x1 este rata cheltuielilor financiare
x1 =
cheltuieli financiare
.
excedent brut al exploatrii
x2 rata de acoperire a capitalului investit
x2 = capital permanent
capital investit
x3 rata capacitii de rambursare a datoriilor
x3 = capacitatea de autofinanare
datorii
x4 rata marjei brute de exploatare
x4 = excedent brut de exploatare
cifra de afaceri
x5 durata medie a creditului-furnizori
x5 = sold mediu furnizori . T
cumprri de marf
x6 rata de cretere a valorii adugate
x6 = VAn-VAn-1
VAn-1
x7 durata medie a creditului clieni
x7 = sold mediu clieni . T
vnzri
x8 = rata investiiilor fizice
x8 = investiii
VA

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

99/102
Tem:
Pe baza datelor din tabelul de mai jos determinati riscul de faliment de tip scoring si
determinati categoria de risc in care se incadreaza entitatea economica
Anul 0
cheltuieli financiare
35
excedent brut al
exploatarii
4823
capital permanent
8858
capital propriu
3520
capacitate de
autofinantare
3088
datorii
15186
cifra de afaceri
65520
sold mediu furnizori 350
cumparari de marfa 9910
timp
15
valoare adaugata
38506
valoare adaugata in Tn-1
sold clienti
250
vanzari
65520
investitii
6328

Anul 1
6

CF

3558
12060
3850

EBE
CP
CPr

2718
14070
48422
400
8750
20
34113

CAF
D
CA
SMF
CMM
T
VA n
VA n-1
SMC
V
I

39650
350
48422
9189

Scorul de faliment este dat de formula de mai jos

Z= - 1,255X1 + 2,003X2 + 0,824X3 +5,221X4 -0,689X5 -1,164 X6 + 0,706X7 + 1,408X8


Completati coloanele de mai jos:
Anul 0
X1=CF/EBE
X2=CP/CPr
X3=CAF/D
X4=EBE/CA
X5=(SMF/CMM)T
X6=(VA n - VA n-1) / VA n-1
X7 = ( SMC / V)T
X8 = I/VA
Z
Cand Z< -0,25 - ZONA NEFAVORABILA
Cand -0,25 Z 0,125 - ZONA DE INCERTITUDINE
Cand Z > 0,125 - ZONA FAVORABILA

Anul 1

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

100/102

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

101/102

Test recapitulativ:
Se dau urmatoarele date:
-leiNr.crt.
1
2
3
4

Indicatori

Simbol

Cifra de afaceri
Productia
Numar mediu de angajati
Profit

Prevazut

CA
Q
N
Pr

300000
220000
320
45000

Realizat

Indici(%)=
realizat/prevazut(%)

340000
253000
330
40000

1. Calculati si completati coloana Indici(%) (1pct)


2. Stabiliti modificarea profitului pe salariat (

Pr
N

) si cuantificati aceste inluente pe baza modelului de analiza (2pct)

Pr
N

Q
N

CA Pr
Q CA

3. Stabiliti concluziile care se desprind din analiza factoriala asupra influentelor de dinamica a profitului pe salariat (3 pct)
4. Propuneti cateva recomandari de eficientizare a activitatii (3 pct)

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011

ANCA GHEORGHIU - ANALIZ ECONOMICO-FINANCIARA

102/102
Surse bibliografice de discuii tematice:
Damodaran, Aswath

What is the riskfree rate? A Search for the Basic Building Block, Stern
School of Business, New York University, adamodar@stern.nyu.edu,
www.damodaran.com, December, 2008

Damodaran, Aswath

Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications - The 2010
Edition (February 14, 2010). Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1556382

Bazele contabilitii, Editura Victor, Bucureti, 2008


Informatic aplicat, Editura Victor, Bucureti, 2003

4.

Gheorghiu, Anda
Gheorghiu Anca, Bichis Corina
Maria
Gheorghiu Anca, Bichi Corina
Maria
Helfert, Erich, A.

5.

Malcom Warner a.o.

6.

Manae, Daniel

7.
8.

Mihilescu Nicolae
Vintil Georgeta

1.
2.
3.

9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.

Birotic, Editura Victor, Bucureti, 2004


Tehnici de analiz financiar, ghid pentru crearea valorii, BMT Publishing
House, 2006
International Enciclopedia of Business & Management, vol.I, Accounting to
Deconstruction Analysis, London, 1996
Diagnosticul i evaluarea ntreprinderilor cotate i necotate, Ed. Enesis, Baia
Mare, 2002
Analiza Economico-financiar, Ed. Victor, Bucureti, 2007
Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic,
Bucureti, 2003

www.economagic.com
www.reuters.com
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/eurostat/home
www.insse.ro
www.euroland.com
www.zf.ro
www.sfin.ro
www.capital.ro
www.wall-street.ro
www.kmarket.ro
www.ktd.ro
www.modernsoft.com

Prezentul material poate fi reprodus sau utilizat de terti cu precizarea sursei bibliografice:
Anca Gheorghiu Analiz economico-financiar, Universitatea Hyperion, Bucuresti, 2011