CASO PRCTICO 7

Se piensa comercializar pasta de tomate en cajitas de 125 gramos cada una. El costo de la pas
mayorista es de US$ 0.90 Kg y el costo de las cajitas en las cuales se despachar la pasta de tomate
el millar. El precio de venta al pblico de cada cajita conteniendo la pasta de tomate ser de US$ 2
obra por producir ascienden US$ 400 mensuales de salarios fijos por operario, siendo dos los operario

La merma de produccin estimada es del 2.5% en promedio en la pasta de tomate y el porcentaje de

malogran se estima en el 1.5%. La comisin de ventas ser del 10% para los vendedores. La dem
espera cubrir el proyecto es de 8.750 Kg para el primer ao, los cuales se incrementaran en 5% anu
horizonte de evaluacin del proyecto.
El local comercial tendr un alquiler de US$250 mensuales.

Se mantendrn los siguientes niveles de inventarios: pasta de tomate 30 das, cajitas 90 das. El sueld
de US$ 450 mensuales. El costo de los materiales indirectos es de US$0.40 por kg. de producto elabo
elctrica y seguros de la planta ascienden a US$100 y US$80 mensuales, respectivamente.

La planilla administrativa estimada es de US$2.500 mensuales. El contador recibir el equivalente

concepto de honorarios.

En el rea de produccin, la inversin fija tangible es de US$ 65,000 de la cual US$10,000 es el costo
edificaciones de la planta que incluye un espacio para la gerencia y administracin; US$15,000 corr
contable: 10 aos y la diferencia en muebles y enseres, vida til contable de 5 aos

En el rea comercial los activos fijos iniciales ascienden a US$3.280 de los cuales el 60% son mue
contable de 5 aos; y el resto equipos de cmputo, vida til contable: 3 aos
Se financiara el proyecto con un prstamo equivalente al 60% por parte de la CFN, a cancelarse
iguales, con un inters de 9.55% efectivo anual.
Considerar que el costo de oportunidad del capital propio es de 14%. Determinar la conveniencia
proyecto

ESTADO DE RESULTA

=
=
=
=
=

INGRESOS
Costos Fijos
Costos Variables
Depreciacin
UTILIDAD BRUTA
Gastos Administracin
Gastos de Venta
Gastos Preoperativos
Depreciacin
UTILIDAD OPERATIVA
Gasto no Operativo
UTILIDAD ANTES DE PART. TRABAJ.
15% Paricipacin Trabajadores
UTILIDAD ANTES DE IMPO. A LA RENTA
22% Impuesto a la Renta
UTILIDAD NETA
Reserva legal
Reserva Facultativa
UTILIDAD

FLUJO DE CAJA

+
+
+
+
+

UTILIDAD NETA
Amortizacin Prstamo
Depreciacin
Amortizacin del Intagible
Variacin Marginal del Capital de Trabajo
Liquidacin Capital de Trabajo
Liquidacin Activo Tangible
Liquidacin del Intangible
TOTAL FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA DESCONTADO

Sumatoria del Flujo de Caja Descontado
VAN

ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA

1
175,000.00
(15,960.00)
(69,786.56)
(3,750.00)
85,503.44
(31,800.00)
(20,500.00)
(634.13)
32,569.31
(4,240.33)
28,328.98
(4,249.35)
24,079.63
(5,297.52)
18,782.11

2
183,750.00
(15,960.00)
(73,215.89)
(3,750.00)
90,824.11
(31,800.00)
(21,375.00)
(634.13)
37,014.98
(3,320.59)
33,694.39
(5,054.16)
28,640.23
(6,300.85)
22,339.38

3
192,937.50
(15,960.00)
(76,816.68)
(3,750.00)
96,410.82
(31,800.00)
(22,293.75)
(634.13)
41,682.93
(2,313.01)
39,369.92
(5,905.49)
33,464.43
(7,362.18)
26,102.26

4
202,582.50
(15,960.00)
(80,596.82)
(3,750.00)
102,275.68
(31,800.00)
(23,258.25)
(196.80)
47,020.63
(1,209.21)
45,811.42
(6,871.71)
38,939.71
(8,566.74)
30,372.97

1,878.21
939.11

2,233.94
1,116.97

2,610.23
1,305.11

3,037.30
1,518.65

15,964.80
0.54

18,988.47
0.64

22,186.92
0.75

25,817.02
0.87

FLUJO DE CAJA
18,782.11
(9,630.79)
4,384.13
-

22,339.38
(10,550.53)
4,384.13
(286.07)

26,102.26
(11,558.11)
4,384.13
(300.37)

30,372.97
(12,661.91)
3,946.80
(315.33)

13,535.45

15,886.91

18,627.91

21,342.53

12,372.68
113,738.81
39,737.46

13,274.59

14,227.77

14,900.79

47,684.96

5
212,710.00
(15,960.00)
(84,566.06)
(3,750.00)
108,433.94
(31,800.00)
(24,271.00)
(196.80)
52,166.14
52,166.14
(7,824.92)
44,341.22
(9,755.07)
34,586.15
3,458.62
1,729.31
29,398.23
0.99

34,586.15
3,946.80
(331.11)
6,954.22
47,234.00
92,390.07

58,962.99

FLUJO DE EFECTIVO PRO

0
A.INGRESOS OPERACIONALES
Recuperacin por ventas
B. EGRESOS OPERACIONALES
Pago a proveedores MP
Pago a proveedores Materiales
Mano de obra directa
Mano de obra indirecta
Gastos de ventas
Gastos de administracin
Gastos preoperativos (ao 0)

C. FLUJO OPERACIONAL (A - B)

D. INGRESOS NO OPERACIONALES
Crdito proveedores
Crdito instituciones financieras
Aportes de capital
Otros ingresos no operacionales

73,871.89

E. EGRESOS NO OPERACIONALES
Pago de inters
Pago de principal (capital)
Pago participacin trabajadores
Pago impuesto a la renta
Reparto de dividendos
Reposicin y nuevas inversiones
Propiedad, planta y equipo
Produccin
Administracin y ventas

68,280.00

F. FLUJO NO OPERACIONAL (D-E)

5,591.89

G. FLUJO NETO (C+F)

H, SALDO INCIAL DE CAJA
I. SALDO FINAL DE CAJA (G+H)

5,591.89
5,591.89

44,323.89
29,548.00

68,280.00

FLUJO DE EFECTIVO PROYECTADO

1

199,500.00

205,800.00

216,090.00

226,892.40

152,966.04
75,122.95
5,591.89
15,000.00
19,600.00
37,651.20
-

154,521.43
80,775.73

157,006.07
82,745.87

162,222.80
86,882.36

15,000.00
21,094.50
37,651.20
-

15,000.00
21,609.00
37,651.20
-

15,000.00
22,689.24
37,651.20
-

46,533.96

51,278.57

59,083.93

64,669.60

13,846.92
4,232.93
9,613.99
-

24,095.56
3,314.80
10,532.13
4,561.71
5,686.93
-

26,730.18
2,308.98
11,537.95
5,734.39
7,148.87
-

27,869.63
1,207.10
12,639.82
6,241.56
7,781.14
-

(13,846.92)

(24,095.56)

(26,730.18)

(27,869.63)

32,687.04
5,591.89
38,278.93

27,183.01
38,278.93
65,461.94

32,353.74
65,461.94
97,815.68

36,799.97
97,815.68
134,615.65

5
238,235.20

63000
511.56
3500.00

63000
572.9472
3920
67492.9472

167,700.51
91,225.79 Materia Prima, Cajitas y CIF
15,000.00
23,823.52
37,651.20
70,534.69
16,074.72
7,154.92
8,919.80
(16,074.72)
54,459.97
134,615.65
189,075.62

PROYECTO PARA LA CONSTITUCIN

ESTADO DE SIT

DESCRIPCIN DE LA CUENTA
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO
ACTIVOS FINANCIEROS
DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR CLIENTES
INVENTARIOS
INVENTARIOS DE MATERIA PRIMA
INVENTARIOS DE SUMINISTROS O MATERIALES A SER CONSUMIDOS EN EL PROCESO DE PRODUCCION
INVENTARIO DE PRODUCTOS TERMINADOS
ACTIVOS POR IMPUESTOS CORRIENTES
ACTIVO NO CORRIENTE
PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO
TERRENOS
EDIFICIOS
INSTALACIONES
MUEBLES Y ENSERES
MAQUINARIA Y EQUIPO
EQUIPO DE COMPUTACIN
VEHCULOS, EQUIPOS DE TRANSPORTE Y EQUIPO CAMINERO MVIL
OTROS PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO
REPUESTOS Y HERRAMIENTAS
(-) DEPRECIACIN ACUMULADA PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO
ACTIVO INTANGIBLE
OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES CON PROVEEDORES
OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS
OTRAS OBLIGACIONES CORRIENTES
CON LA ADMINISTRACIN TRIBUTARIA
IMPUESTO A LA RENTA POR PAGAR DEL EJERCICIO
PARTICIPACIN TRABAJADORES POR PAGAR DEL EJERCICIO
DIVIDENDOS POR PAGAR
OTROS PASIVOS CORRIENTES
PASIVO NO CORRIENTE
CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR
OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS
OTROS PASIVOS NO CORRIENTES
PATRIMONIO NETO

CAPITAL
RESERVAS:
RESERVA LEGAL
RESERVAS FACULTATIVA Y ESTATUTARIA
RESULTADOS ACUMULADOS
GANANCIAS ACUMULADAS
RESULTADOS DEL EJERCICIO

PASIVO + PATRIMONIO

RUBRO EE. FF

AO 01
20,162.74

UTILIDAD
RESERVAS LEGAL
RESERVA FAC Y EST

10%
5%

UTILIDAD NETA

2,016.27
1,008.14
17,138.33

FINANCIAMIENTO ( RECLASIFICACIN DE LA PO
= SALDO
(-) RECLASIFICACIN
= SALDO
= SALDO

44,323.89

AO 0

9,613.99
34,709.90
34,709.90

AO 1

(-) RECLASIFICACIN
= SALDO
= SALDO

10,532.13
24,177.77
24,177.77

AO 2

(-) RECLASIFICACIN
= SALDO
= SALDO

11,537.95
12,639.82
12,639.82

AO 3

(-) RECLASIFICACIN
= SALDO

12,639.82
0.00

AO 4

TO PARA LA CONSTITUCIN DE UNA EMPRESA PRODUCTORA DE PASTA DE TOMATE

ENTA

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA PROYECTADO

(En dlares)
0

73,871.89 108,266.69
5,591.89
43,870.82
5,591.89
38,278.93
###
5,591.89
5,591.89
###
###
###
68,280.00
64,395.87
68,280.00
64,395.87
20,000.00
20,000.00
25,000.00
25,000.00
###
6,968.00
6,968.00
15,000.00
15,000.00
1,312.00
1,312.00
###
###
###
(3,884.13)
###
###
44,323.89
58,555.94
33,460.04
###
9,613.99
###
13,597.41
4,561.71
5,686.93
###
###
44,323.89
25,095.90
###
44,323.89
25,095.90
###
29,548.00
49,710.74

2
130,714.22
70,202.49
70,606.94
(404.45)
(404.45)
60,511.73
60,511.73
20,000.00
25,000.00
6,968.00
15,000.00
1,312.00
(7,768.27)
78,792.15
65,146.51
10,532.13
24,592.79
5,734.39
7,148.87
17,138.33
13,645.64
13,645.64
75,056.74

29,548.00
-

29,548.00
3,024.41
2,016.27
1,008.14
###
17,138.33

73,871.89 108,266.69
-

DIFERENCIAS
AO 02
25,346.00

AO 03
27,587.69

AO 04
31,624.75

AO 05
36,317.42

2,534.60
1,267.30

2,758.77
1,379.38

3,162.48
1,581.24

3,631.74
1,815.87

21,544.10

23,449.54

26,881.04

30,869.81

RECLASIFICACIN DE LA PORCIN CORRIENTE)

CORRIENTE

NO CORRIENTE

44,323.89

CORRIENTE

9,613.99

NO CORRIENTE

25,095.90

CORRIENTE

10,532.13

NO CORRIENTE

13,645.64

CORRIENTE

11,537.95

NO CORRIENTE

1,101.87

CORRIENTE

NO CORRIENTE

29,548.00
6,826.31
4,550.87
2,275.44
17,138.33
17,138.33
21,544.10
153,848.89
23,134.67

ATE

3
159,044.60
102,417.00
102,960.68
(543.68)
(543.68)
56,627.60
56,627.60
20,000.00
25,000.00
6,968.00
15,000.00
1,312.00
(11,652.40)
84,079.84
82,977.96
11,537.95
35,873.22
6,241.56
7,781.14
21,544.10
1,101.87
1,101.87
102,644.43

4
191,668.09
138,924.63
139,760.65
(836.02)
(836.02)
52,743.47
52,743.47
20,000.00
25,000.00
6,968.00
15,000.00
1,312.00
(15,536.53)
87,276.36
87,276.36
47,752.10
7,154.92
8,919.80
23,449.54
134,269.18

5
242,571.10
193,077.64
194,220.62 BASE AL FLUJO DE CAJA
###
(1,142.98)
(1,142.98)
###
###
###
49,493.47
49,493.47
20,000.00
25,000.00
###
6,968.00
15,000.00
1,312.00
###
###
###
(18,786.53)
###
###
105,600.41
105,600.41
###
### RECLASIFICACIN P/C
###
60,259.39 IVA POR PAGAR
8,216.61
10,243.37
26,881.04
###
###
### SALDO OBLIG L/P
###
170,586.60

29,548.00
10,964.46
7,309.64
3,654.82
38,682.43
38,682.43
23,449.54

29,548.00
15,708.18
10,472.12
5,236.06
62,131.97
62,131.97
26,881.04

29,548.00
21,155.79
14,103.86
7,051.93
89,013.00
89,013.00
30,869.81

186,724.27
27,679.67

221,545.54
29,877.45

276,187.02
33,615.91

PERDIODO DE RECUPERACION

a)

AO
0
1
2
3
4
5

FCD
12,372.68
13,274.59
14,227.77
14,900.79
58,962.99

=+(()/)

PR=

4+

0.796783
9.561392
16.841753

PR= 4 aos
9 meses
16 das

FCDA
74,001.34 d)
12,372.68
25,647.27
39,875.03
54,775.82 c)
113,738.81 b)

BENEFICIO /COSTO

1
175,000.00
159966.44

INGRESOS
DESCONTAR
INGRESOS DESCONTADOS

738053.70

COSTO Y GASTO
COST FIJO
CSTO VARIABLE
GASTO ADM
GASTO VTA
GASTO NO OPERATIVO
TOTAL COSTOS Y GASTOS

15,960.00
69,786.56
31,800.00
20,500.00
4,240.33
142,286.89

DESCONTADO

130063.58538858

COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS

572363.92186293

/=

B/C=

1.2894832691

BENEFICIO /COSTO

2
183,750.00
153535.58

3
192,937.50
147363.24

4
202,582.50
141437.73

5
212,710.00
135750.71

15,960.00
73,215.89
31,800.00
21,375.00
3,320.59
145,671.48

15,960.00
76,816.68
31,800.00
22,293.75
2,313.01
149,183.44

15,960.00
80,596.82
31,800.00
23,258.25
1,209.21
152,824.28

15,960.00
84,566.06
31,800.00
24,271.00
156,597.06

121718.38981259

113944.44232341

106697.86256153

99939.641776833

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

VAN =0

(TIR)

VAN

VAN

PRESUPUESTO DE INGRESOS
AO
1
2
3
4
5

PRECIO
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50

Q
70000
73500
77175
81033
85084

TOTAL
175,000.00
183,750.00
192,937.50
202,582.50
212,710.00

PRESUPUESTO DE COSTOS
COSTOS FIJOS
ELEMENTO
MOD
MOI
SEG. PLANTA
TOTAL

9,600.00
5,400.00
960.00
15,960.00

9,600.00
5,400.00
960.00
15,960.00

AO
1
2
3
4
5

PRODUCCIN
70000
73500
77175
81033
85084

DESPERDICIO
2.50%
2.50%
2.50%
2.50%
2.50%

AO
1
2
3
4
5

PRODUCCIN
70000
73500
77175
81033
85084

DESPERDICIO
1.50%
1.50%
1.50%
1.50%
1.50%

COSTOS VARIABLES
MPD (PASTA DE TOMATE)

MPI (CAJITAS)

MPI (PRESERVANTE)
AO
1
2
3
4
5

COSTO

8,750.00
9,187.50
9,646.88
10,129.22
10,635.68

0.40
0.40
0.40
0.40
0.40

ENERGA ELCTRICA
3

1,200.00

1,200.00

1,200.00

STO DE COSTOS

3
9,600.00
5,400.00
960.00
15,960.00

4
9,600.00
###
###
15,960.00

5
9,600.00
5,400.00
960.00
15,960.00

T. ADQUIRIR
71,750
75,338
79,104
83,059
87,211

COSTO
0.90
0.90
0.90
0.90
0.90

TOTAL
64,575.00
67,803.75
71,193.94
74,752.94
78,489.99

T. ADQUIRIR
71,050
74,603
78,333
82,248
86,360

COSTO
0.0072
0.0072
0.0072
0.0072
0.0072

TOTAL
511.56
537.14
563.99
592.19
621.79

TOTAL
3,500.00
3,675.00
3,858.75
4,051.69
4,254.27

1,200.00

1,200.00

PRESUPUESTO DE GASTOS (SIN IVA)

GASTOS DE ADMINISTRACIN
ELEMENTO
SUELDOS
HONORARIOS
TOTAL

1
30,000.00
1,800.00
31,800.00

2
30,000.00
1,800.00
31,800.00

GASTOS DE VENTA
AO
1
2
3
4
5
ELEMENTO
ARRIENDO
TOTAL

INGRESOS
175,000.00
183,750.00
192,937.50
202,582.50
212,710.00
1

PORCENTAJE
COMISIN
10%
10%
10%
10%
10%
2

3,000.00
3,000.00

3,000.00
3,000.00

DE GASTOS (SIN IVA)

3
30,000.00
1,800.00
31,800.00

4
30,000.00
1,800.00
31,800.00

5
30,000.00
1,800.00
31,800.00

4
3,000.00
3,000.00

5
3,000.00
3,000.00

TOTAL
17,500.00
18,375.00
19,293.75
20,258.25
21,271.00
3
3,000.00
3,000.00

BIEN
TERRENO
EDIFICIO
EQUIPOS
MUEBLES Y ENSERES
MUEBLES Y ENSERES
EQUIPOS DE CMPUTO

REA DE
UTILIZACIN
PRODUCCIN
PRODUCCIN
PRODUCCIN
PRODUCCIN
COMERCIAL
COMERCIAL

COSTO HISTRICO
10,000.00
35,000.00
15,000.00
5,000.00
1,968.00
1,312.00
68,280.00

VIDA UTIL
20
10
10
10
3

REA DE PRODUCCIN
BIEN

COSTO HISTRICO DEPRECIACION ANUAL

TERRENO
EDIFICIO
EQUIPOS
MUEBLES Y ENSERES

10,000.00
35,000.00
15,000.00
5,000.00

1,750.00
1,500.00
500.00

TOTAL

1
1,750.00
1,500.00
500.00
3,750.00

REA COMERCIAL
BIEN

VIDA UTIL

MUEBLES Y ENSERES
EQUIPOS DE CMPUTO

1,968.00
1,312.00
TOTAL

DEPRECIACION ANUAL
196.80
437.33

1
196.80
437.33
634.13

PORCENTAJE DE
DEPRECIACION
5%
10%
10%
10%
0%

DEPRECIACION ANUAL
1,750.00
1,500.00
500.00
196.80
437.33

DEPRECIACIN
ACUMULADA
###

SALDO POR
DEPRECIAR
10,000.00

A DE PRODUCCIN
AOS
3

2
1,750.00
1,500.00
500.00
3,750.00

1,750.00
1,500.00
500.00
3,750.00

5
1,750.00
1,500.00
500.00
3,750.00

1,750.00
1,500.00
500.00
3,750.00

REA COMERCIAL
AOS
3

2
196.80
437.33
634.13

4
196.80
437.33
634.13

5
196.80
196.80

196.80
###
196.80

DEPRECIACIN
ACUMULADA

SALDO POR
DEPRECIAR

8,750.00
7,500.00
2,500.00
18,750.00

10,000.00
26,250.00
7,500.00
2,500.00
46,250.00

DEPRECIACIN
ACUMULADA
984.00
1,312.00
2,296.00

SALDO POR
DEPRECIAR
984.00
984.00

ACTIVO TANGIBLE
Produccin
Comercial

65,000.00
3,280.00
68,280.00

ACTIVO INTANGIBLE

CAPITAL DE TRABAJO
KT=

ROTACIN DE INVENTARIO
+ ROTACIN DE CARTERA
+ EFECTIVO MNIMO

VARIACIN MARGINAL DEL KT

ROTACIN DE INVENTARIO

MP (PASTA)
CAJITAS
PRESERVANTE

1
5,307.53
126.14
287.67
5,721.34

2
5,572.91
132.44
302.05
6,007.41

3
5,851.56
139.07
317.16
6,307.78

ROTACIN DE CARTERA

EFECTIVO MNIMO
Si RC>=30 das se calcula Efectivo Mnimo

INVERSIN INICIAL=

ACTIVO TANGIBLE
ACTIVO INTANGIBLE
CAPITAL DE TRABAJO

68,280.00
5,721.34

74,001.34
FINANCIAMIENTO

Prstamo CFN
Aporte de Socios

44,400.81
29,600.54

1
5,721.34
5,721.34

4
6,144.08
146.02
333.02
6,623.11

2
6,007.41
###
###
6,007.41

3
6,307.78
6,307.78

4
6,623.11
6,623.11

5
6,954.22
###
###
6,954.22

286.07

300.37

315.33

331.11

5
6,451.23
153.32
349.67
6,954.22

44,401.35
29,600.00

175,000.00
183,750.00
192,937.50
202,582.50
212,710.00

Costo MOD
Costo MOI
Gasto Administrativo
Gasto Venta
Gasto no Operativo

14383.5616438
15102.739726
15857.8767123
16650.6164384
17483.0136986

MONTO
TASA
PLAZO

AO
0
1
2
3
4

44,401.35
9.55%
4 aos

CUOTA FIJA
13,871.12
13,871.12
13,871.12
13,871.12
55,484.49

PRINCIPAL
###
9,630.79
10,550.53
11,558.11
12,661.91
44,401.35

INTERS
4,240.33
3,320.59
2,313.01
1,209.21
11,083.14

SALDO
44,401.35
34,770.55
24,220.02
12,661.91
(0.00)
116,053.83

FUENTE DE FINANCIAMIENTO
PRSTAMO
APORTE SOCIO

VALOR
44,401.35
29,600.00
74,001.35

COSTO
9.55%
14%

PONDERO
60.00%
40.00%
100.00%

COSTO ESCUDO *
PONDERACIN
6.33%
3.80%
14.00%
5.60%
9.40%

COSTO ESCUDO

ESCUDO FISCAL

BAIT

128,350.00
(19,252.50)
109,097.50
(24,001.45)
85,096.05

43,253.95
33.70%

9.55%

3.22%
6.33%

Escenarios

Probabilid VAN
Optimista
10%
Ms Probables
60%
Pesimista
30%

VAN Esperado
39,737.46
38,830.00
35,090.00

VAN Esperado

3,973.75
23,298.00
10,527.00

37,798.75

DIVIDENDO
Ao

Dividendo
1
2
3
4
5

DIVidendo E

Dividendo-Div.Esperado
0.54
(0.22)
0.64
(0.12)
0.75
(0.01)
0.87
0.11
0.99
0.23
3.7957920559
(0.00)
0.7591584112

VAN - VAN Esperado (VAN-VAN Esp.)^2 ((VAN-VAN Esp.)^2)*Prob.

1,938.72 3758621.16841634
375,862.12
1,031.25 1063484.26908694
638,090.56
(2,708.75) 7337306.31991562
2,201,191.90

= (3.215144,57=)

3,215,144.57

1,793.08

Riesgo = /( )

Riesgo = 11793,08/(
37.798,75 )

Riesgo

4.74%

Po

Dividendo 1 +
1*Ke

ke

Rendieminto

Dividendos
Rendieminto ao 1
Crecieminto (g)

0.25
0.1
0.54
0.64
0.75
0.87
0.99

Escenarios

Ms Probables
Optimista
Pesimista

0.43
0.41
0.38
0.36
0.33
1.91
0.78

Probabilida VAN
VAN Esperado
70% 39,737.46
27,816.22
10% 37,420.28
3,742.03
20% 40,830.91
8,166.18

VAN Esp

39,724.43

Dividendo 2
(1+ke)^2

7.28
3.052

Dividendo 3
(1+ke)^3

2.387

79502.4 Criterio no Aplancado

VAN - VAN Esperado (VAN-VAN Esp.)^2 ((VAN-VAN Esp.)^2)*Prob.
13.03
169.75
118.82
(2,304.15)
5,309,124.94
530,912.49
1,106.48
1,224,289.48
244,857.90

= (3.215144,57=)

775,889.22

880.85

Riesgo = /( )

Riesgo = 11793,08/(
37.798,75 )

Riesgo

2.22%

Dividendo 4 +
(1+ke)^4

Dividendo 5
(1+ke)^5

haijado
70
20
10

VAN
VAN+100000Optimista
Van-10000

DIV 5 (1+G)
Ke-g
(1+ke)^5