INSTRUMENTOS

FINANCEIROS
CONTABILIZADOS
DE ACORDO COM A IFRS 9
E PRINCIPAIS QUESTES
DE AUDITORIA

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Pedro Jorge Figueiredo Pulido

REVISOR OFICIAL DE CONTAS

Evoluo histrica das normas

de contabilizao de
instrumentos financeiros
A contabilizao de instrumentos financeiros foi vista com um
grande desafio por parte do IASC quando se comeou a ponderar
sobre este tema, uma vez que exigiria uma rutura com a contabilidade
da poca, como ficou expresso na Newsletter do IASC de 1996. Nos
anos noventa do sculo passado, quando foram publicados os
primeiros Projetos de Norma sobre este tema (o E40 em 1991 e o
E48 em 1994), a contabilidade ainda tinha como principal base as
regras estabelecidas durante sculos para as empresas comerciais
e industriais. Estas regras tinham como principal preocupao o
apuramento de custos, a conjugao destes para gerar um produto
e o momento da realizao dos proveitos associados venda desse
produto. Assim, as regras estabelecidas focavam a contabilizao
de acrscimos para equiparar a gerao de proveitos com os custos
associados a essa gerao. Outra grande preocupao era a
determinao do momento da realizao do proveito.
Neste contexto, o IASC emitiu a primeira verso da IAS 32 Instrumentos Financeiros: Divulgao e Apresentao em maro
de 1995. Esta foi a primeira norma publicada pelo IASC relacionada
com instrumentos financeiros. A verso inicial da IAS 32 focava-se
em duas grandes questes:
- A apresentao de instrumentos financeiros, nomeadamente
definir o que constitui um passivo financeiro e o que constitui capital
prprio, bem como regras de compensao de ativos e passivos
financeiros;
- As divulgaes necessrias sobre instrumentos financeiros.

O IASC abordou pela primeira vez a mensurao dos instrumentos

financeiros com a primeira verso da IAS 39 - Instrumentos
Financeiros: Reconhecimento e Mensurao que foi publicada em
maro de 1999. A mensurao de instrumentos financeiros, mais
do que as divulgaes associadas e a sua apresentao, sempre foi
visto como o aspeto mais complexo da contabilizao de
instrumentos financeiros. A soluo apresentada para este aspeto
da contabilizao de instrumentos financeiros foi a adoo um
modelo misto, em que alguns instrumentos financeiros so
contabilizados com referncia ao seu custo histrico, e outros com
referncia ao seu valor de mercado ou justo valor.
As principais linhas orientadoras contidas na norma foram:
Os derivados so contabilizados ao seu justo valor;
A maioria dos restantes ativos financeiros tambm contabilizada
ao justo valor;
As variaes de justo valor de classes especficas de ativos
financeiros (ou de derivados designados como de cobertura)
poderiam ser reconhecidas no capital prprio e apenas mais tarde
serem levadas aos resultados;
Os passivos financeiros no derivados so contabilizados ao custo
histrico;
A existncia de regras que estabelecem a contabilizao
de operaes de cobertura de risco;

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AUDITORIA
Desde a publicao inicial da IAS 39 que as normas sobre
instrumentos financeiros esto no centro de intensa discusso. Por
um lado, o IASC, e mais tarde o IASB, bem como outros rgos de
normalizao contabilstica (como o FASB e o JWG), defendem
primordialmente a contabilizao de instrumentos financeiros ao
justo valor com as variaes a serem levadas a resultados no perodo
em que ocorrem, por acreditarem que esta a melhor forma de
proporcionar informao acerca da posio financeira e do
desempenho que seja til aos utilizadores das demonstraes
financeiras. Por outro lado as entidades que prepararam as
demonstraes financeiras e em alguma medida os seus reguladores
temem que a contabilizao ao justo valor introduza demasiada
volatilidade nas demonstraes financeiras, pelo que tm
argumentado pela introduo de restries plena adoo do justo
valor. A Unio Europeia (atravs essencialmente da sua Comisso),
que atravs do processo de endosso se tornou num dos principais
utentes interessados nas IAS, tem demonstrado uma oposio, com
origem poltica, adoo generalizada do justo valor na mensurao
de ativos e em especial de instrumentos financeiros.
Por causa destes diferentes pontos de vista, estas normas tm sido
sucessivamente alteradas, com especial destaque para as alteraes
ocorridas em 2004. Estas alteraes introduziram grandes restries
utilizao das opes pela contabilizao atravs do justo valor.
Estas medidas foram fundamentais para permitir o endosso da IAS
39 (com duas excees) pela comisso europeia, que ocorreu em
novembro de 2004.
Paralelamente, num esforo de abertura, em 2004 o IASB anunciou
planos para estabelecer um grupo de trabalho para o auxiliar num
projeto de longo prazo com vista a substituir a IAS 39. Contudo,
ressalvou-se que este processo demoraria vrios anos.
Em 2005, o IASB publicou a IFRS 7 - Instrumentos Financeiros:
Divulgaes. Esta norma visou a definio das divulgaes
obrigatrias para os instrumentos financeiros. O objetivo das
divulgaes apresentadas nesta norma permitir aos utilizadores
das demonstraes financeiras avaliarem principalmente:
A importncia dos instrumentos financeiros para a posio
financeira e performance da entidade;
A natureza e extenso dos riscos para a entidade resultantes de
instrumentos financeiros e a forma como a entidade gere esses
riscos.
Em maro de 2008, o IASB emitiu um documento de trabalho com
o nome Reduzir a complexidade na contabilizao de instrumentos
financeiros. Este documento, como o nome indica, aponta solues
que vo no sentido de reduzir a complexidade da contabilizao de
instrumentos financeiros. Este documento indica como principal
fator de complexidade na contabilizao de instrumentos financeiros
a existncia de demasiadas formas para contabilizar os mesmos.
Para reduzir esta complexidade aponta como soluo de longo prazo,
a existncia de uma forma nica de contabilizar os instrumentos
financeiros. Esta forma deveria ser o justo valor. So, contudo,
identificadas diversas questes prticas para a implementao desta
soluo como, de que forma devem ser reconhecidos os ganhos no
realizados, ou em que medida a mensurao ao justo valor adequada
para passivos financeiros que se pretendem manter at liquidao.
Como passo intermdio deve-se adotar um modelo de contabilizao
que reduza o nmero de formas como se contabilizam os
instrumentos financeiros, que simplifique os requisitos para a
contabilizao em cada uma das formas e que reduza a complexidade
envolvida na contabilidade de cobertura.

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Mais tarde nesse ano, em setembro de 2008, a crise financeira

iniciada em 2007 agravou-se significativamente com um conjunto
de falncias e intervenes em bancos. A instabilidade e a incerteza,
que, em consequncia, se instalaram nos mercados financeiros,
levaram a que a mensurao de instrumentos financeiros ao justo
valor fosse novamente fortemente contestada politicamente. Em
particular, foram criticados os pontos relacionados com a
irrevocabilidade da classificao dos instrumentos financeiros
mensurados ao justo valor, uma vez que em condies de mercado
com pouca liquidez e grande volatilidade o apuramento do justo
valor se altamente subjetivo e consequentemente sujeito a
julgamento. Em adio foi notado que as US GAAP permitiam
reclassificaes a partir das categorias de justo valor, o que foi visto
como colocando as empresas europeias (que primordialmente
adotam as IFRS) em desvantagem face s norte-americanas.
A resposta inicial do IASB, ainda antes do pico da crise, foi criar um
painel de especialistas que emitiu em setembro de 2008 um
documento (Measuring and disclosing the fair value of financial
instruments) que foi incorporado como guia educacional para o
apuramento do justo valor para situaes de mercados que no so
lquidos.
Mas esta medida no foi considerada suficiente e, com o desenrolar
da crise, o IASB acabou por alterar a IAS 39, e consequentemente
a IFRS 7, para permitir a reclassificao de ativos financeiros de
classes onde estes se encontravam mensurados ao justo valor, para
outras baseadas no custo histrico.
Como resposta s crticas recebidas, s alteraes entretanto
efetuadas e s respostas dadas ao documento de reduzir a
complexidade, o IASB apresentou um calendrio de substituio da
IAS39 em abril de 2009. Este projeto visa a substituio integral
da IAS 39, no entanto, para mais rapidamente atingir este objetivo,
o projeto de substituio foi dividido em 3 fases:
Fase 1: Classificao e mensurao;
Fase 2: Imparidade;
Fase 3: Contabilidade de cobertura;
A concluso da primeira fase levou publicao da IFRS 9 em
novembro de 2009 com aplicao obrigatrio para os perodos
iniciados em ou aps 1 de janeiro de 2013. Aplicao antecipada
permitida. A Unio Europeia ainda no endossou esta norma, estando
espera da concluso de todas as fases para se pronunciar.
Devido aos atrasos na harmonizao da contabilizao da imparidade
e da macro cobertura entre o IASB e o FASB, o IASB emitiu um
projeto de norma para alterara a IFRS 9 para permitir a adoo
apenas em perodos com incio em ou aps 1 de janeiro de 2015.

A complexidade dos
Instrumentos Financeiros
A contabilizao de instrumentos financeiros levanta um grande
conjunto de problemas prticos. A primeira questo prende-se com
as diferentes utilizaes que podem ser dadas aos instrumentos
financeiros. As regras contabilsticas devem, portanto, conciliar
atividades nas quais se detm instrumentos financeiros com o
objetivo de receber os fluxos de caixa relativos aos mesmos e as
atividades nas quais se detm instrumentos financeiros com o
objetivo de beneficiarem das variaes de justo valor.

Pedro Jorge Figueiredo Pulido / REVISOR OFICIAL DE CONTAS

AUDITORIA

ILUSTRAO N 1:
Tomemos com exemplo, a posse de uma obrigao a 5 anos,
com cupo anual, com uma taxa fixa de 4%. Ao fim do primeiro
ano, a taxa de juro de mercado sobe para os 7%.

para o objetivo expresso de recolher os fluxos de caixa nada se

alterou (a no ser o custo de oportunidade em que a entidade
incorreu).

Para uma entidade que tenha subscrito esta obrigao com o

objetivo principal de ter uma fonte de rendimentos fixa, e
eventualmente utilizar a obrigao como colateral em operaes
de financiamento, assumindo que as estimativas dos fluxos de
caixa futuros no se alteraram (no existem evidncias de
imparidade), a contabilizao aconselhada deveria ser o custo
amortizado. De acordo com esta forma de contabilizao:

Para uma entidade cujo objetivo seja a obteno de mais-valias

no curto prazo, faria sentido entidade fazer este investimento
se existisse uma expectativa de uma descida das taxas de juro.
Para aproximar o valor dos ativos financeiros contabilizados do
que a realidade dos seus objetivos, faz sentido a contabilizao
ao justo valor. De acordo com esta forma de contabilizao:

No ano 0, com o investimento inicial:

D - Ativos financeiros ao custo amortizado - 1.000 u.m.
C - Disponibilidades - 1.000 u.m.
No ano 1, nada se altera e a entidade recolhe os juros que
estavam estimados (por simplificao no consideremos a
contabilizao dos acrscimos):
D - Disponibilidades - 40 u.m.
C - Juros e proveitos equivalentes de ativos financeiros ao custo
amortizado - 40 u.m.
No existem impactos ao nvel da expresso do justo valor do
instrumento financeiro nas demonstraes financeiras, j que

No ano 0, com o investimento inicial:

D - Ativos financeiros ao justo valor - 1.000 u.m.
C - Disponibilidades - 1.000 u.m.
No ano 1, para alm de recolher os juros a que tem direito, o valor
do investimento reduziu-se, por causa da subida da taxa de juro.
Uma vez que o objetivo expresso da entidade era a obteno de
mais-valias, faz sentido que a entidade registe esta perda incorrida:
D - Disponibilidades - 40 u.m.
C - Juros de ativos financeiros ao justo valor - 40 u.m.
D - Perdas em ativos financeiros ao justo valor - 102 u.m.
C - Ativos financeiros ao justo valor - 102 u.m.

Por causa desta dualidade, um sistema nico para contabilizar

instrumentos financeiros ficar sempre inadequado para um dos
tipos de entidades que os detenham, consoante o objetivo da
deteno.

que definir cada um dos sistemas, bem como a sua aplicao, o que
aumenta a extenso das normas. Tambm, e este um aspeto
crtico, as normas tm que definir claramente quando se deve aplicar
um sistema ou outro e as regras para passar de um para outro.

Para responder a esta matria, o modelo de contabilizao

normalmente aplicado aos instrumentos financeiros misto,
permitindo a existncia de instrumentos financeiros ao justo valor
com outros baseados no custo histrico.

Por si s, a contabilizao ao justo valor introduz complexidade,

quando esse valor no consegue ser obtido diretamente do mercado.
As regras contabilsticas atuais indicam trs nveis de avaliao do
justo valor. O primeiro nvel utilizado nos instrumentos cuja cotao
pode ser obtida diretamente do mercado. O segundo nvel para
instrumentos financeiros que podem ser avaliado atravs de modelos
que apenas recorrem a variveis observveis no mercado. O terceiro
nvel exigido para os instrumentos mais complexos, que para serem
avaliados tem que se recorrer a modelos que no utilizam apenas
variveis observveis no mercado.

Este modelo misto a base de grande parte da complexidade da

contabilizao dos instrumentos financeiros, uma vez que mantm
a complexidade da contabilizao ao justo valor ao mesmo tempo
com a contabilizao ao custo histrico. Por um lado as normas tm

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AUDITORIA

ILUSTRAO N 2:
Existem 3 nveis de avaliao do justo valor para avaliar os
instrumentos financeiros.
Nvel 1:
O primeiro nvel para instrumentos financeiros cujo justo valor
diretamente observado no mercado. Por exemplo uma ao
do BCP valia em 1 de novembro de 2011 0,13 de acordo com a
cotao de fecho da Euronext Lisboa. Uma entidade que detenha
aes do BCP, pode (e deve) valorizar as suas aes com base
neste preo disponibilizado num mercado organizado.
Nvel 2:
Apesar de poderem aparentar ser muito complexos, os swaps
de taxa de juro (e a maior parte dos derivados) conseguem ter
o seu valor determinado com base em variveis observadas em
mercado. Por exemplo, uma entidade que para minimizar o risco
de taxa de juros dos seus financiamentos, contrate um swap de
taxa de juro, em que semestralmente paga uma taxa fixa 5%, e
recebe uma taxa varivel, Euribor 6 meses durante 5 anos. O
valor deste IRS consegue ser calculado apenas com base na
curva de taxas de juro a 5 anos, que disponibilizada por vrios
operadores de mercado, como por exemplo a Bloomberg.
Nvel 3:
Um exemplo de um instrumento financeiro que para calcular o
seu justo valor se tem que recorrer a variveis no observadas
em mercado uma obrigao estruturada, cuja remunerao
esteja indexada ao desempenho de um cabaz de obrigaes,
admitindo que a sua cotao no est disponvel. Para calcular
o valor desta obrigao, necessrio ter em ateno as taxas
de juros de mercado (observvel), as probabilidades de
incumprimento de cada uma das obrigaes no cabaz
(eventualmente pode ser observvel), e a probabilidade de uma
obrigao incumprir caso outra incumpra, as covarincias,
(varivel no observvel no mercado).

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Os dois primeiros nveis de avaliao cobrem a maior parte dos

instrumentos financeiros e at mesmo derivados, e no introduzem
um grande nvel de subjetividade na avaliao, apenas o julgamento
de entender o que pode ser designado como um mercado ativo. O
segundo nvel de avaliao recorre normalmente modelos que
utilizam fluxos de caixa descontados, utilizando taxas de juro futuras
estimadas que podem ser extrapoladas de taxas observadas em
mercado.
A avaliao com recurso ao terceiro nvel de avaliao, normalmente
complexa, e sujeita a grande julgamento por parte de quem procede
construo do modelo e seleo das variveis. apenas utilizado
para produtos de valorizao complexa como obrigaes estruturadas
ou derivados de crdito complexos e tem que recorrer a covarincias
e probabilidades de incumprimento que normalmente no so
observadas em mercado.
O custo histrico, por outro lado, introduz como principais nveis de
complexidade a definio do que pode ser aceitvel introduzir no
clculo da taxa de juro efetiva - como o justo valor vai buscar o valor
de transao, as comisses ou outros custos associados transao
do instrumento financeiro tm que ser imediatamente reconhecidos
nos resultados; e a imparidade - uma avaliao de justo valor
incorpora tambm a imparidade.
A convivncia dos dois mtodos de avaliao introduz outra
dificuldade na definio de princpios de contabilidade para os
instrumentos financeiros: a contabilidade de cobertura. normal
para as entidades utilizarem derivados para reduzirem a sua
exposio aos riscos que emergem das suas atividades ou mesmo
de instrumentos financeiros que detm. Assim, uma empresa
industrial que tenha que adquirir matrias-primas em mercado
(commodities), pode eliminar o risco de variaes de preo das
mesmas atravs de contratos de futuro; ou para eliminar o risco de
taxa de juro de contratos de financiamento a taxa varivel, tambm
normal a contratao de swaps de taxa de juro.
Caso todos os instrumentos financeiros fossem contabilizados ao
justo valor, no existia a necessidade de introduzir princpios de

Pedro Jorge Figueiredo Pulido / REVISOR OFICIAL DE CONTAS

AUDITORIA
contabilidade de cobertura muito complexos, uma vez que as
variaes do instrumento de cobertura iam ser aproximadamente
simtricas s do instrumento coberto e ambas as variaes refletidas
na demonstrao de resultados com um impacto lquido muito
reduzido. Aconteceria de forma similar caso todos os instrumentos
fossem contabilizados ao custo histrico, j que as demonstraes
financeiras no incorporariam as variaes de justo valor dos
derivados.
Com a mensurao dos instrumentos cobertos ao custo amortizado
e os derivados de cobertura ao justo valor, introduz-se um ds
balanceamento nas demonstraes financeiras com as operaes
de cobertura de risco, o que vai contra o objetivo econmico destas
operaes. Assim, necessrio fazer ajustamentos forma de
contabilizar o instrumento coberto ou o instrumento de cobertura
para eliminar esse desfasamento.
A contabilidade de cobertura introduz complexidade nas normas
financeiras, uma vez que como se descreveu acima, introduz
tratamentos de exceo na normal contabilizao dos instrumentos
financeiros. A aplicao da contabilidade de cobertura de fluxos de
caixa faz com que as variaes do justo valor dos derivados designados
de cobertura sejam levadas a capitais prprios, quando em condies
normais, estas variaes seriam levadas demonstrao dos
resultados. Por ter este regime de exceo, tm que ser criadas regras
que limitem o uso da contabilidade de cobertura apenas a situaes
em que a mesma deve ser aplicada.
Outro problema recorrente da contabilizao dos instrumentos
financeiros a existncia dos derivados. Um derivado definido na
IAS 39 como um instrumento que rene as seguintes caractersticas:
a) o seu valor altera-se em resposta alterao numa taxa de juro,
preo de instrumento financeiro, preo de mercadoria, taxa de cmbio,
ndice de preos ou taxas, notao de crdito ou ndice de crdito ou
outra varivel, desde que, no caso de uma varivel no financeira, a
varivel no seja especfica de uma das partes do contrato (por vezes
denominada "subjacente");
b) no necessrio qualquer investimento lquido inicial ou um
investimento lquido inicial que seja inferior ao que seria exigido para
outros tipos de contratos que se esperaria que tivessem uma resposta
semelhante s alteraes nos fatores de mercado; e
c) liquidado numa data futura.
O principal problema dos derivados para as demonstraes financeiras
tem a ver com o facto de ser requerido um pequeno investimento
inicial, como indicado no ponto b), e facto do valor de um derivado
poder ser bastante voltil com alteraes nas variveis de referncia.
A resposta que tem sido determinada para estes instrumentos,
contabiliz-los ao justo valor, de forma posio financeira incluir
o seu valor na data de relato e apresentar extensas divulgaes dos
riscos includos nas demonstraes financeiras.
Um caso particular do problema acima, tem a ver com os derivados
embutidos. Os derivados embutidos so um tema complexo e sujeito
a dificuldades prticas de implementao e de julgamento. Com a
introduo de contabilizao especfica para derivados embutidos,
o IASB pretende evitar que por incorporar derivados em instrumentos
financeiros no derivados se possa fugir s regras da contabilizao
dos derivados (justo valor). Os derivados embutidos esto
normalmente associados a produtos complexos, hbridos ou
estruturados. Um exemplo simples de uma estrutura com derivados
embutidos uma obrigao que paga uma remunerao associada
ao desempenho de um conjunto de ativos, como por exemplo um
ndice de bolsa.

ILUSTRAO N 3:
H uns anos eram comuns no mercado, obrigaes estruturadas
que davam uma remunerao indexada a um mercado acionista.
Por exemplo,
Obrigao a 5 anos, com capital garantido, com pagamento na
maturidade da evoluo positiva do ndice de bola Eurostoxx
50. (caso este ndice desvalorize, apenas ser pago o valor
nominal da obrigao).
Para montar esta estrutura, o emissor da obrigao, tem que
aplicar o valor atualizado para o momento inicial do capital mais
remunerao num depsito a prazo com uma remunerao fixa
a 5 anos que no vencimento d o valor nominal da obrigao.
Com o diferencial entre o valor da subscrio da obrigao e o
valor aplicado no depsito a prazo, tem que se subscrever uma
opo que pague na maturidade o desempenho positivo do
ndice bolsista Eurostoxx 50.
Pela maneira como a estrutura est montada, facilmente se
percebe que a obrigao emitida mais no que um depsito
a prazo mais uma opo subscrita (o derivado embutido).

Existem duas formas tipificadas nas normas atuais para lidar com
estes instrumentos. A primeira separar o instrumento hospedeiro
do derivado embutido, mantendo a componente hospedeira
contabilizada ao custo histrico e o derivado embutido ao justo valor.
Em alternativa, contabiliza-se a totalidade do instrumento ao justo
valor. Quando as caractersticas econmicas e os riscos do derivado
embutido estejam intimamente relacionadas com as caractersticas
econmicas e os riscos do instrumento de acolhimento, todo o
instrumento deve ser contabilizado ao custo amortizado.
A complexidade aumenta porque se existem situaes, como o
exemplo acima, em que, porque os riscos associados obrigao e
sua remunerao so to diferentes, fcil perceber que o derivado
embutido no est relacionado com o instrumento de dvida
contrada. Existem outras situaes em que, mesmo sendo fcil
verificar que existe um derivado embutido, os riscos deste esto
relacionados com o instrumento de base, de tal forma que a
contabilizao ao custo amortizada deve continuar a ser utilizada.
Por exemplo, instrumentos de dvida com taxa varivel, em que as
flutuaes esto limitadas por um cap ou floor, ou ainda mais simples,
um instrumento de dvida com uma opo de reembolso antecipado.
Nestes casos, a separao no permitida e o instrumento, na sua
totalidade deve ser contabilizado ao custo amortizado.
Um dos aspetos mais importantes inerente aos instrumentos
financeiros, o risco potencial que eles acarretam. Este risco no
consegue ser captado com as peas tradicionais como o balano ou
a demonstrao dos resultados (ou at mesmo a demonstrao dos
fluxos de caixa), uma vez que estas peas capturam as operaes
passadas e a posio presente. Desta forma, no consegue refletir
a volatilidade implcita na posio financeira num determinado
momento. Por exemplo, duas sociedades com o mesmo valor de
financiamento, uma que se financie com uma obrigao a taxa fixa
e outra que se financie com um emprstimo a taxa varivel. Apesar
de no balano e na demonstrao dos resultados os valores
apresentados serem exatamente os mesmos, o risco a que esto
expostas ao nvel da taxa de juro completamente diferente. O IASB
introduziu divulgaes sobre os riscos a fim de permitir que o utilizador
das demonstraes financeiras possa avaliar a natureza e extenso
dos riscos a que uma entidade se encontra exposta, e a forma como
a entidade gere esses riscos.

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AUDITORIA
Os principais riscos considerados pelo IASB nos instrumentos
financeiros que devem ser divulgados so o risco de crdito: O risco
da contraparte dos instrumentos financeiros no cumprir com as
suas responsabilidades; O risco de liquidez: O risco da entidade no
poder cumprir com as suas responsabilidades (e em ltima instncia
poder ser liquidada); e o Risco de mercado: que o risco da entidade
incorrer em perdas ou flutuaes nos fluxos de caixa futuros, por
causa de alteraes nos valores de variveis de mercado. As variveis
de mercado que normalmente so relevantes ter em considerao
quando se analisam os riscos dos instrumentos financeiros so a
taxa de juro, a taxa de cmbio, e outros preos como o valor de aes
ou commodities.
Outro ponto onde o IASB desenvolve bastante as normas em
distinguir o que constitui capital prprio e dvida. Ento deve ser
porque um tema complicado. Se parece evidente que uma ao
capital prprio e uma obrigao passivo, o problema levanta-se
em como tratar aes preferenciais, obrigaes convertveis,
obrigaes subordinadas, obrigaes sem recurso, dvida perptua
ou outros instrumentos hbridos ou compostos. A classificao
destes instrumentos exige ateno a todos os aspetos do seu
contrato ou ficha tcnica e muitas vezes sujeito a interpretaes
diferentes e julgamento.

ILUSTRAO N 4:
Tomemos como um exemplo uma obrigao convertvel.
Um exemplo pode ser uma obrigao que paga um cupo
semestral de Euribor + 3% durante 3 anos e que na maturidade
reembolsada trocando cada obrigao por 10 aes da
Sociedade emitente.
Este tipo de produtos hbridos tem normalmente caractersticas
de passivo, uma vez que existe uma obrigao por parte da
emitente. Mas uma vez que na maturidade ser reembolsado
por um nmero fixo de instrumentos de capital prprio da
Sociedade Emitente, como se a entidade emitisse hoje o capital
prprio.
Assim, este tipo de instrumentos tem que ser contabilizado, de
acordo com as normas internacionais, em duas partes. Uma
parte de passivo que corresponde s obrigaes assumidas (o
compromisso de pagar o juro) e uma parte de capital prprio
que corresponde ao valor residual do ttulo.
Outra situao normalmente sujeita a grande anlise emisso
de aes preferenciais. Estes ttulos aparentam ser instrumentos
de capital prprio (por causa do nome) e muitas vezes as suas
caractersticas isso indicam. Contudo estes instrumentos por
vezes so emitidos com caractersticas em que a correta
contabilizao dos mesmos de acordo com as normas
internacionais contabiliz-los como passivo. Por exemplo, uma
ao preferencial sem maturidade definida, mas que a partir dos
5 anos pode ser reembolsada por opo do detentor, configura
um ttulo que deve ser contabilizado como passivo, uma vez que
existe uma obrigao assumida pelo emitente de reembolsar o
ttulo.

Os instrumentos financeiros so maioritariamente desmaterializados

(sem forma fsica), pelo que determinar o momento em que devem
ser reconhecidos pode ser uma tarefa complexa. E o momento em
que devem ser desreconhecidos ainda mais. Pensemos em acordos
de venda com acordo de recompra, factoring sem recurso, vendas
seguidas da contratao de um total return swap (swaps que

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transferem toda a flutuao de valor de um qualquer instrumento

financeiro) ou outros derivados sobre o ativo vendido, ou a
transferncia de ativos para entidades de finalidade especial. Como
vemos, temos um grande conjunto de transaes mais ou menos
complexas, mas que todas elas colocam grandes questes sobre a
possibilidade de desreconhecer os instrumentos financeiros.

ILUSTRAO N 5:
Tomemos o caso de uma operao de securitizao, em que um
banco comercial vende um conjunto de crditos para uma
entidade com finalidade especfica - SPV, j que uma situao
em que vrios aspetos tm que ser considerados.
Para o desreconhecimento, um aspeto importante entender
quem recebe os fluxos de caixa associados aos ativos transferidos:
Uma vez que o SPV no tem uma estrutura fsica que lhe permita
cobrar os valores dos crditos que adquiriu, tem que contratar
uma empresa, o servicer para fazer todas as diligncias
necessrias para a gesto dos crditos, em particular cobrar.
Normalmente o servicer o banco originador dos crditos, j
est normalmente interessado em manter a relao direta com
os clientes. Ora, o banco originador continua a cobrar os fluxos
de caixa associados aos ativos transferidos para o SPV, o que,
para permitir o desreconhecimento dos crditos, possvel.
Contudo tm que ser observar algumas condies, como que
estes fluxos de caixa sejam imediatamente transferidos para o
SPV. Outro aspeto relevante a remunerao do servicer, uma
vez que esta tem que estar relacionada com o servio prestado
e se for demasiado elevada, pode indicar que o banco originador
(no papel de servicer) est no fundo a manter-se como o detentor
dos crditos e a retirar deles a rentabilidade associada.
Quando se assegura a transferncia dos fluxos de caixa, tem
que se ter em considerao os riscos e benefcios:
Outro aspeto que normalmente existe nas operaes de
securitizao a existncia de opes de recompra dos ativos
vendidos. Esta opo existe para que quando o valor dos crditos
no SPV seja suficientemente baixo, no tenha que se esperar
pelo reembolso do ltimo crdito vendido para fechar a operao.
Da o nome normalmente dado as estas opes clean-up-call opo de limpeza. Se estas opes forem feitas para o valor
residual dos crditos com um preo de exerccio seja equivalente
ao justo valor dos crditos no momento do exerccio, ento
pode-se dizer que existe transferncia de riscos e benefcios.
Agora se o preo de exerccio for suficientemente baixo, ou se
estiver envolvido um valor de crditos que mais do que residual,
podem no ser transferidos completamente os riscos e benefcios,
e pode haver lugar ao no desreconhecimento da operao.
Finalmente, tambm relacionado com os riscos e benefcios,
tem que se analisar a estrutura de financiamento do SPV. Para
adquirir os crditos, o SPV tem que emitir obrigaes, que
normalmente esto repartidas por classes de senioridade. As
classes mais residuais acabam por concentrar todos os riscos
e benefcios da carteira vendida, j que se esta tiver um
desempenho pior do que estimado no incio, estas obrigaes
incorrero nas primeiras perdas, mas se tiver um desempenho
melhor, estas obrigaes concentraro todo o ganho. Se o
detentor destas obrigaes for a entidade que vende os crditos,
ento a mesma no poder desreconhecer os crditos.

Pedro Jorge Figueiredo Pulido / REVISOR OFICIAL DE CONTAS

AUDITORIA

A IFRS 9
Conforme se referiu no 2. captulo, o projeto de substituio da IAS
39 composto por 3 fases.
A Fase 1 respeitante a classificao e mensurao de instrumentos
financeiros j foi constituda em norma com a publicao da IFRS
9 em novembro de 2009. A primeira verso da IFRS 9 apenas
contemplava a classificao de ativos. Relativamente classificao
de passivos, foi publicada um projeto de norma no primeiro semestre
de 2010, tendo a IFRS 9 sido alterada em 28 de outubro de 2010
para incorporar os aspetos relativos classificao e mensurao
de passivos financeiros.
Relativamente classificao de ativos financeiros, os principais
aspetos a reter da IFRS 9 so:

A IFRS 9 tenta reduzir a

complexidade da contabilizao dos
instrumentos financeiros, feita atravs
da reduo do nmero de classes onde
se podem contabilizar os instrumentos
financeiros (...)

- uma tentativa de reduzir a complexidade da contabilizao dos

instrumentos financeiros, feita atravs da reduo do nmero de
classes onde se podem contabilizar os instrumentos financeiros que
passam das 4 classes da IAS 39 (com uma subclasse) para 2 classes
(Justo valor ou custo amortizado). Havendo uma opo para a
contabilizao de instrumentos de capital prprio com as alteraes
do justo valor a serem refletidas em capital prprio. Outro aspeto
que permite a reduo da complexidade a eliminao da
possibilidade da separao dos derivados embutidos dos
instrumentos hospedeiros;
- a aparente reduo do nmero de instrumentos contabilizados ao
justo valor. Mantm-se os derivados e os instrumentos de capital
prprio contabilizados ao justo valor (como j acontecia na IAS39).
Contudo, relativamente aos instrumentos de dvida, a eliminao
da classe de investimentos detidos at maturidade, vem abrir a
porta a que mais instrumentos de dvida sejam contabilizados ao
custo amortizado sem ter que se demonstrar a inteno e capacidade
de os deter at maturidade. Note-se que nica forma de contabilizar
instrumentos de dvida cotados ao custo amortizado na IAS 39 era
atravs da classe de investimentos detidos at maturidade.
As reclassificaes de ativos financeiros so possveis quando existam
alteraes aos modelos de negcio. Estas reclassificaes devem
afetar todos os instrumentos financeiros includos na classe que foi
reclassificada.
Relativamente contabilizao dos passivos financeiros, pouco se
altera na IFRS9 face ao que estava previsto na IAS39:
- mantm-se a possibilidade de separar os derivados embutidos
includos em passivos financeiros, usando as regras existentes na

19

AUDITORIA

IAS 39 para os derivados embutidos, e mater o instrumento

hospedeiro contabilizado ao custo amortizado ( e o derivado embutido
ao justo valor);
- mantm-se a possibilidade de aplicar uma opo pelo justo valor
e contabilizar os passivos financeiros ao justo valor.
Contudo regista-se uma diferena relevante. Quando se aplica a
opo pelo justo valor para a contabilizao de passivos financeiros,
deve-se separar as variaes no justo valor ocorridas. Quando essas
variaes se devem a alteraes no risco de crdito do emitente,
essas variaes devem ser reconhecidas nos resultados integrais.
Quando se devem a causa exgenas entidade, devem ser
reconhecidas na demonstrao dos resultados.
A Fase 2 refere-se a imparidade. Relativamente a esta fase foi
publicado um projeto de norma em novembro de 2009, Instrumentos
Financeiros: Custo amortizado e imparidade, cujo prazo para entrega
de comentrios foi at 30 de Junho de 2010.
O aspeto relevante desta proposta de norma tem a ver com a forma
como reconhecida a imparidade dos instrumentos financeiros
contabilizados ao custo amortizado, que aparenta ser mais complexa
que o previsto na IAS 39. O modelo de reconhecimento de imparidade
proposto o da expectativa de fluxo de caixa que difere do modelo
de perda incorrida previsto na IAS 39. De acordo com o modelo de
reconhecimento da imparidade previsto na ED, as perdas esperadas
de imparidade so includas na determinao da taxa efetiva para
contabilizao do custo amortizado, ou seja os fluxos de caixa futuros
esperados devem incorporar uma expectativa de perda, que assim
reconhecida na demonstrao de resultados ao longo da vida do
instrumento. No modelo da perda incorrida, a perda reconhecida
apenas quando ocorre um evento de crdito.
O novo modelo exige que as expectativas de perda sejam
continuamente atualizadas e incorporadas na taxa efetiva. No
modelo antigo, s se estimava a perda quando ocorria um evento

20

de crdito e consequentemente o registo das perdas na

demonstrao de resultados acontecia apenas nesse momento.
A principal vantagem do novo modelo que as perdas de imparidade
so reconhecidas ao longo da vida do instrumento, ao passo que o
antigo modelo sobrestimava os resultados at ocorrer o evento de
crdito, por no incorporar as expectativas de perda. Como principais
desvantagens apontam-se a dificuldade acrescida em calcular a
taxa efetiva e a necessidade de obter um grande conjunto de
informao para melhor estimar as perdas futuras.

A principal vantagem do novo

modelo que as perdas de imparidade
so reconhecidas ao longo da vida do
instrumento, ao passo que o antigo
modelo sobrestimava os resultados
at ocorrer o evento de crdito, por
no incorporar as expectativas de
perda.
Dada a complexidade desta proposta e ao facto de ainda no estar
suficientemente harmonizada com as normas norte-americanas,
foi publicado um suplemento a este projeto de norma em janeiro
de 2011 conjuntamente pelo IASB e pelo FASB. Este modelo aproxima
a contabilizao da imparidade em carteiras abertas a um modelo
de perda esperada, onde toda a perda reconhecida no momento
em que se prev a ocorrncia de perdas (uma aproximao ao justo
valor).

Pedro Jorge Figueiredo Pulido / REVISOR OFICIAL DE CONTAS

AUDITORIA
A terceira fase da substituio da IAS 39 relativa contabilidade
de cobertura. Foi emitido um projeto de norma em dezembro de
2010 que ainda no inclui o macro-hedging. Um assunto sensvel
para o endosso da norma pela Unio Europeia.

Sistema de Normalizao
Contabilstica
No sistema de normalizao contabilstico, a contabilizao de
instrumentos financeiros est prevista na NCRF 27. Conforme referido
na introduo norma, esta foi baseada na IAS 32, IAS 39 e IFRS7.
Com a substituio da IAS 39, a NCRF corre o risco de ficar
desenquadrada das normas internacionais o que poderia obrigar a
reconciliaes adicionais entre os dois sistemas contabilsticos.
Relativamente classificao, a NCRF 27 prev a existncia de 2
classes. Uma em que os instrumentos financeiros so mensurados
ao justo valor, e outra em que so mensurados ao custo ou custo
amortizado.
Por esta razo, a NCRF aparenta estar muito mais prxima da IFRS
9 do que estava da IAS 39, j que o nmero e natureza das classes
equivalente.
De acordo com a NCRF 27, os instrumentos financeiros devem ser
contabilizados em cada uma das classes de acordo com a natureza
dos instrumentos financeiros. Ao contrrio da IFRS 9, no existe
qualquer referncia ao modelo de negcio. A nica aproximao a
esta abordagem a existncia da possibilidade de na classificao
inicial poder designar ao justo valor, um instrumento que cumpre
os requisitos de custo amortizado.
A NCRF 27 no faz qualquer referncia a derivados embutidos. O
que novamente se distancia da IAS 39, onde essa referncia existia
no sentido de permitir a separao destes derivados dos instrumentos
hospedeiros para se poder contabilizar o instrumento de base ao
custo amortizado e manter o derivado ao justo valor. E novamente
se aproxima da IFRS 9 onde essa possibilidade apenas existe para
os passivos financeiros (e no para os ativos).
Outro aspeto onde surgem diferenas na mensurao dos
instrumentos financeiros e em particular como contabilizar as
alteraes de justo valor observadas nos instrumentos financeiros.
Na NCRF 27 existe a contabilizao ao custo ou ao custo amortizado
para os instrumentos com fluxos de caixa de montante fixo ou
determinvel. A contabilizao ao justo valor com as alteraes no
justo valor reconhecidas na demonstrao dos resultados aplicada
para os instrumentos de capital prprio, derivados, dvida perptua
ou convertvel e instrumentos de negociao.
A NCRF 27 prev que para os instrumentos de capital prprio, para
os quais no esteja disponvel a cotao, nem seja possvel obter o
justo valor de uma forma fivel devem ser contabilizados ao custo
de aquisio menos imparidade. Esta forma de contabilizao
tambm estava prevista na IAS 39 para este tipo de instrumentos,
contudo deixa de estar prevista na IFRS 9, em que ativos financeiros
representativos de capital prprio devem ser contabilizados sempre
ao justo valor. Aqui surge outra diferena, j que as variaes de
justo valor nos instrumentos de capital prprio podem ser
reconhecidas no capital prprio de acordo com a IFRS9, mas esta
faculdade no est prevista na NCRF 27.

A forma de contabilizar a imparidade que est indicada na NCRF 27,

bastante prxima do modelo previsto na IAS 39, ou seja um modelo
de perda incorrida. Como j vimos no captulo anterior, este modelo
substancialmente diferente do modelo que est previsto ser
incorporados na IFRS 9, de acordo com o projeto de norma que se
encontra neste momento em apreciao, a qual indica que a perda
de imparidade estimada num ativo financeiro deve ser incorporada
no clculo da taxa efetiva.
Relativamente contabilidade de cobertura, novamente a NCRF 27
est bastante prxima da IAS 39 na forma de contabilizar esta
faculdade, e atendendo a que esto a ser debatidas alteraes,
possvel que a NCRF 27 se afaste das NIRF relativamente a esta
matria quando a IFRS 9 for atualizada.

Problemas de auditoria
que se colocam com a IFRS 9
Conforme mencionei atrs, a IFRS 9 tem como objetivo que uma
maior parte dos instrumentos financeiros que uma entidade possui
sejam classificados sem ser ao justo valor, logo ao custo amortizado.
Procura ao mesmo tempo que se reduza a complexidade exigida
para a contabilizao dos instrumentos financeiros.
Por definio, conforme descrito no pargrafo 4.1 da IFRS 9, um
instrumento de dvida deve ser classificado ao custo amortizado,
desde que esta classificao esteja de acordo com o modelo de
negcio que a Sociedade adota para a gesto dos instrumentos
financeiros. O modelo de negcio expectvel para esta designao
indica que a entidade tem como objetivo a posse dos instrumentos
financeiros com o objetivo de receber os fluxos de caixa contratados
nesse instrumento financeiro, e no vender esse instrumento no
mercado.
Adicionalmente, de acordo com o mesmo pargrafo, para se poder
classificar um instrumento financeiro ao custo amortizado, as
caractersticas contratuais relativas aos fluxos de caixa do
instrumento tambm tm que ser tidas em conta. Isto quer dizer
que os termos contratuais do instrumento financeiro fazem com
que em datas determinadas ocorrero amortizaes de capital e
pagamentos de juros sobre o capital em dvida.
Estas duas condies aparentam simplificar bastante os requisitos
para contabilizar um instrumento ao custo amortizado, face ao que
est previsto na IAS 39. Para contabilizar um ativo mensurado ao
custo amortizado de acordo com a IAS 39, o mesmo tinha que ser
classificado como emprstimos concedidos e contas a receber ou
como investimentos detidos at maturidade. Contudo estas
classificaes tinham restries.
Para se poder classificar um ativo como um emprstimo ou conta
a receber, para alm das restries inerentes ao ativo para garantir
que o mesmo corresponde a um instrumento de dvida (fluxos de
caixa fixos ou determinveis) que de alguma forma se mantm na
IFRS 9, um instrumento no podia estar cotado num mercado ativo.
Para alm da questo altamente subjetiva de definir o que se entende
por um mercado ativo, uma entidade que subscrevesse uma
obrigao num mercado primrio de colocao de dvida com o
objetivo de recolher os benefcios do instrumento essencialmente
atravs do juro, no poderia classificar este instrumento como
emprstimo concedido ou conta a receber desde que o mesmo fosse
cotado num mercado ativo (por exemplo uma Obrigao do Tesouro).

21

AUDITORIA

Relativamente classificao como investimento detido at

maturidade a limitao dos mercados ativos no se coloca. No
entanto, para poder classificar um ativo nesta rubrica, uma entidade
teria que demonstrar a inteno positiva e a capacidade de deter o
ativo at sua maturidade. Para alm de impedir a classificao
nesta conta de instrumentos que sejam reembolsveis por opo
do detentor, a obrigao de documentar a capacidade de deter um
ativo at sua maturidade, um exerccio bastante complexo, basta
pensar numa obrigao com maturidade a 10 anos.
Outro aspeto que simplifica bastante a contabilizao de
instrumentos financeiros, o fim das questes levantadas em torno
dos derivados embutidos nos instrumentos financeiros. A IAS 39
permite a separao dos derivados embutidos do instrumento
hospedeiro, sendo o instrumento hospedeiro mensurado ao custo
amortizado, enquanto o derivado embutido contabilizado ao justo
valor. Na IFRS9 esta faculdade no est prevista, pelo que um
instrumento financeiro que contenha derivados embutidos, que
faam com que os pagamentos nas datas determinadas no sejam
meramente relativos a amortizaes de capital ou juros sobre o
capital em dvida, deve ser registado ao justo valor.
Note-se que no caso dos passivos financeiros, se mantm a
possibilidade de separar os derivados embutidos nos mesmos termos
previstos na IAS 39.
Contudo, apesar de facilitar o cumprimento dos requisitos para
mensurar os instrumentos de dvida ao custo amortizado, as
condies da IFRS 9 no so isentas de julgamento e complexidade.

22

MODELO DE NEGCIO
Comecemos pela primeira questo, o modelo de negcio. A IFRS 9
indica no apndice B, nomeadamente nos pontos B4.1 a B4.6 o que
se deve entender por modelo de negcio e d exemplos de algumas
situaes.
Algumas situaes que realo so as seguintes:
Conforme referido em B4.2, uma entidade (ou um grupo) pode, para
efeitos de gesto, ter mais que uma carteira de instrumentos
financeiros usando diferentes modelos de negcio para diferentes
carteiras, uma vez que tenha diferentes objetivos de gesto para
as diferentes carteiras. Assim, pode acontecer que instrumentos de
caractersticas semelhantes sejam classificados de formas diferentes
de acordo com a carteira a que pertencem. E como tratar os
instrumentos que so transferidos entre carteiras nas entidades?
Conforme referi, uma entidade deve mensurar os instrumentos de
dvida ao custo amortizado quando tem como objetivo a posse dos
instrumentos com o objetivo de receber os fluxos de caixa contratados
nesse instrumento financeiro, e no vender esse instrumento no
mercado. No entanto, o pargrafo B4.3 menciona, que apesar deste
objetivo, uma entidade no precisa de deter todos os instrumentos
at maturidade, em particular quando as vendas ocorrem porque
os instrumentos j no esto de acordo com a poltica de
investimento definida (por exemplo, deterioraes do rating), ou
quando preciso alterar a durao da carteira para dar resposta a
alteraes nas responsabilidades de uma seguradora (que derivam

Pedro Jorge Figueiredo Pulido / REVISOR OFICIAL DE CONTAS

AUDITORIA
de uma gesto de ativos e passivos) ou quando a entidade precisa
de financiar investimentos. Por isso refere-se que a entidade deve
verificar se o modelo de negcio ainda adequado se ocorrerem
vendas em nmero mais do que infrequente.
Aqui comeam a surgir questes relevantes de ambiguidade que
devem ser sempre analisadas detalhadamente:
- O que so vendas (in) frequentes? Vender uma pequena parte da
carteira com alguma regularidade, em resposta a ajustamentos da
durao que se pretende ter na carteira, deve ser considerada uma
venda frequente? E vender uma grande parte da carteira para dar
resposta a uma necessidade momentnea de liquidez?
E mesmo quando se considere que ocorreram vendas frequentes da
carteira? E mesmo, por hiptese, quando a prpria gesto da entidade
que prepara as demonstraes financeiras reconhece que foi para
aproveitar condies favorveis de valorizao no mercado. Como
considerar subsequentemente a mensurao da carteira de
instrumentos financeiros se o modelo de negcio expresso continuar
a ser a deteno desses instrumentos com o objetivo de receber os
fluxos de caixa neles contratados. Note-se que a IFRS9 no contm
a clusula penalizadora da IAS 39 que proibia a classificao em
investimentos detidos at maturidade durante dois anos caso
ocorressem vendas dessa carteira.
E quando uma entidade em termos legais vende os ativos financeiros,
mas essa venda no permite o desreconhecimento? Por exemplo,
uma venda com acordo de recompra, ou uma venda para uma
operao de securitizao em que a entidade mantenha os riscos e
benefcios dessa transao, contratos de factoring. Devem essas
vendas ser consideradas vendas para efeitos da avaliao do modelo
de negcio?
Estas so questes que devem ser colocadas quando se avalia o
modelo de negcio relativo contabilizao de ativos financeiros.
As repostas devem ser analisadas casuisticamente dentro do que
vier a ser a prtica adotada. Prev-se que uma resposta passvel para
a maioria destas questes considerar a existncia de subcarreiras
com modelos de negcio diferentes que tm que ser especificados
medida que as situaes ocorrem. Por exemplo, quando um banco
concede crdito, sendo que uma parte se pretende manter no livro
bancrio, enquanto outra parte se pretende sindicar, ento porque
existem dois modelos de negcio que tm que ser identificados,
mesmo que essa realidade no seja evidente no momento em que
se concedeu o crdito.
Relativamente questo da venda legal, aponta-se que a questo
contabilstica ser a mais relevante, ou seja, o critrio a seguir dever
ser o desreconhecimento contabilstico.

CARACTERSTICAS DO INSTRUMENTO FINANCEIRO

Outro aspeto a ter em considerao para que os ativos financeiros
possam ser contabilizados ao custo amortizado so as suas
caractersticas. Nomeadamente necessrio verificar que os termos
contratuais do ativo financeiro obrigam, em datas definidas, a
pagamentos relativos a amortizaes de capital e pagamentos
relativos a juro calculados sobre o valor de capital em dvida. Especificase ainda que o juro a considerao paga pelo valor temporal do
dinheiro e pelo risco de crdito de um capital em dvida durante um
determinado perodo de tempo.
O guia de implementao da norma inclui alguns exemplos dos quais
se pode retirar, por exemplo, que quando os juros de um ativo

financeiro so denominados numa moeda diferente do capital

investido, as caractersticas deste ativo no permitem a sua
mensurao ao custo amortizado. Tambm no permitida esta
classificao para ativos que incluam alavancagem, ou obrigaes
convertveis.
Relativamente a opes de reembolso antecipado ou extenso do
prazo, tem que se analisar as condies em que esse reembolso ou
extenso podem ocorrer. Tem que se garantir que o reembolso ou
extenso no possam ocorrer por eventos futuros que no sejam a
proteo do detentor por alteraes no risco de crdito do emissor
(como descidas na notao de rating ou violao de convenants),
alterao da entidade que controla o emitente ou alteraes fiscais
ou legais relevantes sobre a emisso. O que alis so clusulas
normais numa emisso. Tambm o valor do reembolso no pode
ser substancialmente diferente do valor de capital e juro data do
reembolso, com uma eventual compensao pelo reembolso
antecipado. De igual forma os termos da extenso tm que tambm
eles garantir que os fluxos de caixa resultantes sejam relativos a
reembolso de capital e juros.

ILUSTRAO N 6:
Permitem as caractersticas dos seguintes instrumentos
financeiros a sua contabilizao ao custo amortizado?
Uma Obrigao do Governo Alemo com vencimento a 15 anos.
Pagamento de juros semestral com refixao do juro com
referncia taxa de juro de 10 anos.
R: Esta obrigao no pode ser mensurada ao custo amortizado,
uma vez que o juro pago no correspondente natureza do
ttulo emitido (um juro de 10 anos num ttulo com maturidade
de 15 anos).
Uma obrigao denominada em Euros, com o cupo pago
semestralmente com base na Libor do dlar com um spread de
1%.
R: Esta obrigao no pode ser mensurada ao custo amortizado,
uma vez que o juro pago no corresponde ao capital do ttulo
emitido (so denominados em moedas diferentes).
Um emprstimo emitido com um vencimento a 10 anos, mas
que deve ser reembolsado caso o rcio de alavancagem financeira
do devedor ultrapasse um determinado valor predeterminado.
R: Este emprstimo pode ser contabilizado ao custo amortizado,
j que as condies do reembolso antecipado esto dentro do
que admissvel pela IFRS9, nomeadamente por deteriorao
da capacidade creditcia do devedor.

Uma ateno especial dada pela norma quanto a ttulos

contratualmente ligados a outros ativos. Este tipo de instrumentos
financeiros est diretamente ligado ao desempenho de um conjunto
de ativos. tambm normal no terem recurso sobre outros ativos,
pelo que s o desempenho dos ativos de base pode garantir o
reembolso e o pagamento dos juros destes instrumentos
contratualmente ligados. Outra caracterstica importante que
estes instrumentos so normalmente emitidos com diferentes nveis
de subordinao. Esta subordinao faz com que as tranches mais
seniores tenham prioridade de reembolso sobre as restantes.

23

AUDITORIA
So exemplos de ttulos desta natureza, as obrigaes emitidas em
operaes de securitizao, CDO (Collaterized Debt Obligations)
que so obrigaes emitidas sobre um conjunto de outras obrigaes
de base, ABS (Asset backed securities) - ttulos emitidos com base
num conjunto de ativos, normalmente emprstimos tambm
resultantes de operaes de securitizao, e outros produtos
estruturados.
Para que este tipo de instrumentos possa ser mensurado ao custo
amortizado, tm que se observar trs condies:
- O instrumento que estamos a avaliar tem, ele prprio, caractersticas
que permitem a classificao ao custo amortizado, ou seja o produto
estruturado que se pretende classificar ao custo amortizado tem,
ele prprio (independentemente dos ativos de base), uma
remunerao baseada em fluxos de caixa relativos a reembolso de
capital e juros;
Em concreto, uma obrigao com um plano de amortizaes e com
um juro calculado com base ao capital em dvida, p.ex, uma Obrigao
com uma maturidade a 5 anos com pagamento de juros semestrais
com taxa de Euribor 6 meses + 0,5% (sendo a nica questo relativa
a esta obrigao que se trata de uma tranche snior de um CDO,
cuja remunerao est baseada no desempenho de um cabaz de
50 outras obrigaes europeias);
- Os ativos que servem de base ao produto estruturado incluem
instrumentos que respeitam as caractersticas de ativos mensurveis
ao custo amortizado. Caso os ativos de base incluam instrumentos
derivados estes tm que ser para reduzir a variabilidade dos fluxos
de caixa dos instrumentos de base ou alinhar os fluxos de caixa dos
ativos de base com os fluxos de caixa dos instrumentos emitidos,
de maneira a que quando conjugados com os instrumentos de base
se mantenha que os fluxos de caixa resultantes sejam de reembolso
de capital e pagamento de juros.
Em concreto, muitas vezes em operaes de securitizao contratamse swaps de taxa de juro que trocam a taxa de juro dos emprstimos
de base (em termos de momento e indexante de base) com os
termos das obrigaes emitidas. A existncia deste swap no invalida
as consideraes que se possam fazer sobre a possibilidade de
classificar as obrigaes ao custo amortizado, pois o swap est
meramente a alinhar os fluxos de caixa dos emprstimos de base,
com os fluxos de caixa das obrigaes de securitizao emitidas.
- que a exposio da tranche que se est a considerar a perdas
resultantes do risco de crdito dos instrumentos de base no seja
superior ao risco de crdito esperado nos instrumentos de base.
Se olharmos por outra perspetiva para este tipo de operaes
entendemos que as tranches mais seniores esto a beneficiar de
uma melhoria no risco de crdito face aos instrumentos de base
uma vez que parte do risco de crdito est a ser transferido para as
tranches mais juniores, que devero ter um benefcio (remunerao
mais elevada) por essa via. Podemos dizer que existe um CDS (credit
default swap) embutido na estrutura das operaes em que a parte
snior atua como vendedora do risco e a parte mais jnior como
compradora. Se um CDS implcito num instrumento de dvida que
reduza o risco de crdito do instrumento, no deve contrariar a sua
classificao ao custo amortizado (conforme indicado na condio
acima), o mesmo no verdade se o risco de crdito aumentar. Da
que a IFRS 9 no permita que quando a tranche esteja pior, em
termos de risco de crdito, do que os ativos de base (e por esse facto
a melhorar o risco de crdito de outras tranches), a mesma possa
ser classificada ao custo amortizado. Esta questo consegue ser
mais facilmente verificada no exemplo seguinte.

24

Pedro Jorge Figueiredo Pulido / REVISOR OFICIAL DE CONTAS

AUDITORIA

ILUSTRAO N 7:
Uma entidade de propsito especial foi criada no mbito de
uma operao de securitizao. Adquiriu do banco originador
um conjunto de emprstimos hipotecrios no valor de
1.000.000 euros. Para financiar esta transao emitiu um
conjunto de obrigaes hipotecrias com as seguintes
caractersticas:
Tranche A
no valor de 800.000 euros com taxa de juro de Euribor + 0,20%
Tranche B
no valor de 40.000 euros com taxa de juro de Euribor + 0,50%
Tranche C
no valor de 40.000 euros com taxa de juros de Euribor + 1,00%
Tranche D
no valor de 40.000 euros com taxa de juro de Euribor + 2,00%
Tranche E
no valor de 80.000 euros com reembolso de capital e juros
subordinado a todas as outras sries.
Para podermos verificar se as diferentes sries podem ser
classificadas ao custo amortizado, comecemos por entender as
condies que mencionei acima.
Relativamente primeira condio, cada uma das tranches,
com exceo da tranche E cuja remunerao mais equiparada
a de um instrumento de capital, tem em si caractersticas que
permitem a mensurao ao custo amortizado j que os fluxos
de caixa a que cada uma das tranches tem direito so resultantes
do reembolso de capital e pagamento de juros sobre o capital
dessa tranche. Assim todas as tranches, com exceo da E, so
passveis de ser classificadas ao custo amortizado, mas tem que
se verificar o cumprimento das restantes condies.
Quanto segunda condio, os instrumentos de base, os
emprstimos habitao, so eles prprios instrumentos cuja
classificao poderia ser efetuada ao custo amortizado pelas
suas caractersticas.
Relativamente terceira condio, temos que entender como
o risco de crdito se comporta em cada uma das tranches.
Consideremos que no incio, as perdas esperadas foram projetas
em termos de cenrios com as seguintes hipteses:

Cenrio 1
Cenrio 2
Cenrio 3
Cenrio 4
Cenrio 5

Perda
(K Euros)

Probabilidade
estimada (%)

Perda estimada
mdia (K Euros)

30
60
90
140
180

10%
25%
30%
25%
10%

3
15
27
35
18
98

De que resulta uma perda mdia esperada de 9,8% nos

emprstimos hipotecrios de base. Estes cenrios tm os
seguintes impactos esperados em cada uma das tranches (valor
de perda vezes a probabilidade do cenrio ocorrer):
Tranche Tranche Tranche Tranche Tranche
A
B
C
D
E
Valor
nominal
Cenrio 1
Cenrio 2
Cenrio 3
Cenrio 4
Cenrio 5
Perda
Esperada
% de Perda
Esperada

Total

800
-

40
2

40
5
4

40
3
10
4

80
3
15
24
20
8

1.000
3
15
27
35
18

17

70

98

0%

5%

22,5%

42,5%

87,5% 9,8%

Da anlise deste quadro verifica-se que o risco de crdito das

tranches A e B, que tm uma perda esperada de 0% e 5%
respetivamente, inferior ao risco de crdito dos ativos de base.
Assim as obrigaes destas tranches podem ser contabilizadas
ao custo amortizado.
Por outro lado o risco de crdito das tranches C e D, que tm
respetivamente uma perda esperada de 22,5% e 42,5%, superior
ao risco de crdito dos ativos de base que de 9,8% de perda
esperada. A operao est a transferir proteo contra eventos
de crdito das tranches C e D para as tranches A e B. Pelo que
as tranches C e D no podem ser contabilizadas ao custo
amortizado e tm que ser mensuradas ao justo valor, isto apesar
de cumprirem as primeiras condies.
A tranche E j tnhamos visto que no tem caractersticas que
permitam a contabilizao ao custo amortizado, pelo que tambm
deve ser contabilizada ao justo valor.

BIBLIOGRAFIA
Citada
IASB
IAS 32 - Instrumentos Financeiros: Apresentao
IAS 39 - Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensurao
IFRS 7 - Instrumentos Financeiros: Divulgaes
IFRS 9 - Instrumentos Financeiros
Expert Advisory Panel: Measuring and disclosing the fair value of financial instruments
in markets that are no longer active
IASB Discussion Paper: Reduzir a complexidade na contabilizao de instrumentos
financeiros
ED - Instrumentos financeiros: Custo amortizado e imparidade
Sistema de normalizao contabilstica
NCRF 27 - Instrumentos financeiros
Consultada
Ernst & Young
Supplement to IFRS Outlook 60: IASB publica a IFRS9 - Fase1 da nova norma que
substitui a IAS 39
Supplement to IFRS Outlook 61: Novas propostas para instrumentos financeiros ao
custo amortizado

Supplement to IFRS Outlook 72: Classificao e mensurao de passivos financeiros nova proposta do IASB
Supplement to IFRS Outlook 89: O IASB completa a fase 1 da IFRS9: Instrumentos
financeiros - classificao e mensurao
Mike Bonham et al. - International Gaap 2010; Wiley
Principais Abreviaturas Utilizadas
ED - Exposure Draft / Projecto de Norma
FASB - Financial Accounting Standards Board
IAS - International Accounting Standard / Norma Internacional de Contabilidade
IASB - International Accounting Standards Board
IASC - International Accounting Standards Comittee
IFRS - Internacional Financial Reporting Standards / Norma Internacional de Relato
Financeiro
ISA - International Standard on Auditing / Norma Internacional de Auditoria
NCRF - Norma Contabilstica de Relato Financeiro
US Gaap - United States Generally Accepted Accounting Principles

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