Livro Economia

Economia
Empresarial
Erico Michels
Economia
Empresarial
Apresentao
economia influencia a vida das pessoas e o ambiente de negcios em

que esto inseridas as empresas. Com o objetivo de facilitar o entendimento e a anlise dos diversos cenrios em que a empresa est envolvida e
onde o gestor necessita buscar solues que deem resultado, este livro procura simplificar os conceitos da teoria econmica e associar aspectos prticos
para aplicao empresarial, destinado a alunos no economistas que buscam
entender a cincia econmica sem a necessidade de aprofundar-se em detalhes, mas com o interesse em dela tirar proveito para a gesto empresarial.
O primeiro captulo apresenta o ambiente econmico, buscando a
compreenso das caractersticas bsicas da cincia econmica, seus fundamentos de lgica e mtodo, destacando as duas principais leis da economia: a demanda e a oferta, assim como o equilbrio de mercado.
No segundo captulo, apresenta-se o mercado onde as empresas atuam e onde ocorre a aplicao das leis econmicas. Esse ambiente nem
sempre homogneo e igual. Por esse motivo, discute-se o comportamento empresarial nas diferentes estruturas de mercado, a formao dos
preos e a busca pelo lucro.
O terceiro captulo amplia o espectro da anlise, vislumbrando os cenrios macroeconmicos e procurando entender como se mede a produo, o emprego, o nvel de preos e os negcios externos do pas, todos
fortes condicionantes das atividades das empresas.
Finalmente, no quarto captulo, abre-se ainda mais o campo de viso, buscando compreender o macro ambiente econmico e entender o
objetivo das polticas econmicas, seu funcionamento e como as variveis
subjetivas da poltica econmica devem ser levadas em considerao para
o sucesso empresarial.
Sumrio
1 Ambiente Econmico.............................................................1
2 Os Mercados Competitivos e no Competitivos....................22
3 Mensurao da Atividade Econmica...................................41
4 Polticas Econmicas............................................................69
Erico Michels1
Captulo
Ambiente Econmico
ste captulo tem como objetivo apresentar e compreender as caractersticas bsicas da cincia econmica,
destacando o seu objeto de estudo e seu mtodo para a
construo do conhecimento e o estudo da maneira especfica de relacionar o comportamento humano com o
ambiente econmico. O captulo analisa a reao econmica e racional do comprador, do vendedor e a interao
de ambos, no mercado.
1Professor Erico Michels mestre em gesto de negcios pela Universidad de

Ciencias Empresariales y Sociales (UCES-Argentina) e bacharel em Cincias Econmicas pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS). professor dos
cursos de graduao em Cincias Econmicas, Administrao e Superiores de Tecnologia em Gesto, na Universidade Luterana do Brasil (ULBRA). Atua na direo
de empresas de transporte coletivo urbano de passageiros.
2Economia Empresarial
Unidade 1 Os fundamentos da cincia

econmica
Afinal, de que se ocupa a cincia econmica?
Apesar de nos envolver no dia a dia, a economia uma
cincia. uma cincia social, que estuda o comportamento
humano. Ocupa-se especialmente da forma como cada indivduo da sociedade utiliza seus recursos para produzir bens e
servios (produtos) e assim satisfazer as suas necessidades fundamentais. Como as necessidades e os desejos dos indivduos
so sempre maiores do que a disponibilidade de bens e de
servios para satisfaz-los, dizemos que os recursos produtivos
so escassos.
Etimologicamente, a palavra Economia vem do grego oikos
(casa) e nomos (norma, lei). Seria a administrao da casa,
que pode ser generalizada como administrao da coisa pblica. Economia pode ser definida como a cincia social que
estuda a maneira pela qual os homens decidem empregar recursos escassos, a fim de produzir diferentes bens e servios e
atender s necessidades de consumo2.
Seguindo a mesma linha de raciocnio, podemos afirmar
que todas as sociedades, com administrao centralizada ou
com mercados livres, necessitam fazer opes, precisam fazer escolhas entre alternativas possveis de serem alcanadas,
abandonando algumas opes igualmente desejadas, porm
impossveis de serem obtidas, pela insuficincia de recursos.
2 Vasconcellos; Garcia (2012)
Captulo 1
Ambiente Econmico3
Que recursos so esses?

Costuma-se classificar os recursos produtivos, em economia, como: recursos naturais, trabalho, capital e capacidade
empresarial. Os recursos naturais so aqueles que a natureza
disponibiliza para o consumo ou para o processo produtivo,
tal como a terra e as riquezas minerais, animais e vegetais. O
trabalho (ou a mo de obra) a disponibilidade que os humanos tm para participar da produo de bens e de servios.
O capital, fsico ou humano, so os recursos acumulados ao
longo da existncia da humanidade e consiste nos bens produzidos e que, ao invs de serem consumidos, so acumulados
nas mais diversas formas: mquinas, imveis, recursos financeiros, conhecimento, experincia. A capacidade empresarial
a especial habilidade que algumas pessoas (empreendedores e empresrios) tm de combinar os demais recursos produtivos com o objetivo de obter bens e servios para satisfazer as
necessidades da sociedade.
A busca de soluo para a inequao entre as limitaes
de recursos e a ilimitada necessidade de bens para satisfazer
as necessidades das pessoas provoca as chamadas questes
fundamentais da economia: o que e quanto produzir? Como
produzir? Para quem produzir?
O que e quanto produzir

A sociedade deve decidir se produz mais bens de consumo
ou mais bens de capital, ou, como em um exemplo clssico:
produz mais canhes ou mais manteiga. Em que quantidade?
Trata-se de uma deciso que extrapola a esfera puramente
econmica. Em economias de mercado, a resposta primeira

questo (o que e quanto produzir?) dada basicamente pelos
consumidores. a chamada soberania do consumidor. Em
economias planificadas ou centralizadas, tipo chinesa, cubana
e, at recentemente, sovitica, a deciso tomada por um
rgo central de planejamento. O que importa, que para
satisfazer o mximo possvel de necessidades deva-se produzir o mximo factvel de bens e de servios. Se isso for obtido,
tem-se, alm da maximizao das possibilidades de consumo,
a utilizao plena dos recursos produtivos. o pleno emprego,
sempre buscado e dificilmente alcanado pela sociedade.
Como produzir
Trata-se de uma questo de eficincia produtiva: cada sociedade pode escolher entre mtodos de produo com uso intensivo de capital ou mtodos com utilizao mais intensiva
de mo de obra ou, ainda, intensivos em uso de terra. Essa
escolha depende da disponibilidade de recursos de cada pas.
E uma boa escolha certamente ser aquela que contemple o
uso intensivo dos recursos mais abundantes (ou menos escassos) de cada regio ou pas.
Para quem produzir

A sociedade, em seu embate no mercado, acabar decidindo
quais os setores que sero mais beneficiados na distribuio
do produto: trabalhadores, capitalistas ou proprietrios da
terra; agricultura ou indstria; mercado interno ou mercado
externo; regio sul ou norte. Como cada tipo de produto necessita de insumos especficos, a escolha do conjunto dos bens
Captulo 1
Ambiente Econmico5
ou servios que sero produzidos contemplar o uso em maior

ou menor escala dos recursos disponveis. Os recursos mais
utilizados sero mais bem remunerados e os recursos menos
utilizados tero menor remunerao (salrios, renda da terra,
juros e lucros). Assim, a escolha do que produzir implicar no
direcionamento da distribuio dos resultados da produo,
gerando justia distributiva ou concentrao de renda. Ou
seja, trata-se de decidir como ser distribuda a renda gerada
pela atividade econmica. O resultado pode ser uma distribuio equitativa como pode ser uma concentrao acentuada
da renda gerada pela atividade econmica.
A forma como cada sociedade resolve suas questes fundamentais depende do modelo econmico adotado pela respectiva nao ou pas. Independentemente do modelo (economia centralizada ou de mercado), um sistema econmico
composto de trs elementos bsicos: recursos produtivos,
unidades de produo e instituies.
Os recursos produtivos so os fatores de produo utilizados no processo de obter bens e servios; as unidades de produo, ou empresas, so as responsveis pela transformao
dos recursos em bens e servios teis ao consumo das pessoas; as instituies (polticas, jurdicas, econmicas e sociais)
proporcionam o ordenamento e a organizao social.
Unidade 2 A demanda
O comprador e o vendedor tm desejos e comportamentos diferentes em suas escolhas no mercado. Ambos desejam adquirir
ou vender a mxima quantidade de bens, porm seus anseios

quanto ao preo do produto so antagnicos: enquanto o primeiro almeja preos baixos para adquiri-los, o segundo pretende obter preos elevados para vender o mesmo bem ou servio.
Procuremos compreender o que a demanda e o que a
oferta. A demanda ou procura de um indivduo por um determinado bem pode ser definida como a quantidade desse bem que
ele deseja e est capacitado a comprar, por unidade de tempo.3
Da mesma forma, a demanda de mercado a quantidade de um
bem que o conjunto dos consumidores deseja e est capacitado
a comprar, por unidade de tempo. Devemos destacar que a demanda uma aspirao, um desejo, e sua realizao depende
de que os indivduos estejam capacitados ou aptos a exercer esse
desejo. Necessitam ter renda para sua aquisio.
Lei geral da demanda

Quais so ento os principais elementos que influenciam a
demanda do consumidor? Costuma-se destacar os seguintes
elementos como fatores que influenciam a demanda: o preo
do bem, a renda do consumidor, o gosto ou preferncia do
consumidor, os preos dos bens relacionados (substitutos ou
complementares), as expectativas sobre preos e rendas.
Esses so os principais fatores que influenciam a demanda
e esto presentes em todos os momentos do consumidor, em
maior ou menor intensidade. Para simplificar o entendimento do
funcionamento da demanda, vamos adotar a hiptese de que
3 Passos & Nogami, 2012, p. 76
Captulo 1
Ambiente Econmico7
todos os fatores permaneam constantes (ceteris paribus), exceto

o preo do bem em anlise. Admitida essa hiptese, podemos
estabelecer uma relao comportamental entre as quantidades demandadas (desejadas) e o preo do bem. Essa relao,
normalmente presente para o consumidor, ilustra a lei geral da
demanda: com tudo o mais mantido constante, quando o preo de um bem aumenta, sua quantidade demandada diminui;
quando preo diminui, a quantidade demanda aumenta.4
A curva de demanda
A lei geral da demanda pode ser representada em um grfico,
em que se relaciona cada possibilidade de preo com a respectiva quantidade de demanda.
Preos
Curva de demanda
Quantidades
Figura 1 Curva de Demanda
4 Mankiw, 2012, p. 67
Veem-se claramente na Figura 1 as relaes entre preos

e quantidades: preos menores proporcionam a procura por
maiores quantidades de produto e preos mais elevados indicam o desejo de aquisio de menores quantidades desse
mesmo bem ou servio. Trata-se de variao das quantidades
demandadas em funo da variao dos preos no mercado.
Alterao ou deslocamento da curva de

demanda
Quando um ou mais dos demais fatores que no o preo (renda, gosto ou preferncia, expectativas) se modifica significativamente no mercado, a curva de demanda do bem em anlise
de desloca. Esse deslocamento pode ser positivo (para a direita, no grfico), se a renda, o gosto, as expectativas reagirem
positivamente. Ou, por outro lado, o deslocamento da curva
de demanda pode ser negativo (para a esquerda, no grfico),
se os fatores reagirem negativamente.
O grfico da Figura 2 um exemplo de deslocamento positivo da curva de demanda (para a direita) e pode ser resultado de um aumento da renda dos consumidores, de uma
bem-sucedida campanha de marketing (influencia o gosto ou
a preferncia dos consumidores), do aumento de preo de um
bem substituto ou de uma melhoria de expectativas quanto ao
futuro da economia ou do nvel dos negcios.
Captulo 1
Ambiente Econmico9
Preos
Curvade demanda inicial
Curva de demanda final
Quantidades
Figura 2 Deslocamento da Curva de Demanda
Unidade 3 A oferta
A oferta individual de um determinado bem ou servio pode
ser definida como a quantidade desse bem que um nico
produtor deseja vender no mercado, por unidade de tempo5.
A oferta de mercado, por sua vez, a soma das quantidades
de um bem ofertadas pelos produtores individuais a cada nvel
de preos desse produto.
Os principais fatores que influenciam a oferta so: o preo
do bem, os preos dos fatores de produo (insumos), os impostos, a tecnologia, os preos dos outros bens, as expectativas, as condies climticas (para bens agrcolas). Em resumo,
os fatores que influenciam a oferta so o preo do bem, seus
custos de produo e as expectativas ou condies do mercado (concorrncia, por exemplo).
Lei geral da oferta

Quanto maior for o preo de um bem, maior ser a quantidade ofertada desse bem no mercado. Do mesmo modo, quanto
menor for o preo de um bem, menor ser a quantidade ofertada. Em outras palavras, h uma relao direta entre o preo
de um bem e a quantidade ofertada, ceteris paribus.
A curva da oferta
A relao diretamente proporcional entre preos e quantidades, que caracteriza a curva de oferta pode ser representada
graficamente como vista na Figura 3.
Preos
Curva de oferta
Quantidades
Figura 3 Curva de Oferta
Alteraes nos preos de um bem ou servio alteram as

quantidades ofertadas por parte dos produtores, sempre na
mesma direo, se os demais fatores se mantiverem inalterados. Preos maiores provocam interesse em ofertar maiores
quantidades do bem ou servio enquanto preos menores de-
Captulo 1
Ambiente Econmico11
sinteressam os produtores, que ofertaro menores quantidades

do produto.
Alterao ou deslocamento da curva de oferta

Quando se altera significativamente algum dos demais fatores
(que no o preo), desloca-se a curva de oferta. Se o custo de
produo aumentar, por aumento dos preos dos insumos ou
pela reduo da produtividade, ou se houver uma frustrao
de safra agrcola, a curva de oferta se deslocar negativamente (para a esquerda, no grfico). Ao contrrio, se o custo de
produo diminuir, por reduo dos preos dos insumos ou
pela utilizao de um processo tecnolgico mais produtivo,
se houver uma excelente safra agrcola, a curva de oferta se
deslocar positivamente (para a direita, no grfico da Figura
4). Vale dizer que, no primeiro caso, aos mesmos preos de
mercado, as quantidades ofertadas sero menores e, no segundo caso, aos mesmos preos de mercado, as quantidades
ofertadas sero maiores.
Preos
Curva de oferta inicial
Curva de ofertafinal
Quantidades
Figura 4 Deslocamento da Curva de Demanda
Unidade 4 Equilbrio do mercado: a

interao entre a oferta e a demanda
O mercado est em equilbrio quando o preo pelo qual os
vendedores pretendem vender uma quantidade do produto
exatamente igual ao preo pelo qual os compradores pretendem comprar essa mesma quantidade do produto. Em outras
palavras, o preo e as quantidades de equilbrio, que sero
praticados pelo mercado, resultam da interao entre a oferta
e demanda por produto, em cada momento.
O exemplo numrico do Quadro 1 identifica os preos que
no equilibram o mercado e aquele preo que o estabiliza.
Quadro 1 Equilbrio de Mercado
PREO
QUANTIDADE
PROCURADA
OFERTADA
SITUAO DO MERCADO
Excesso de oferta (+)
Excesso de demanda (-)
90,00
20.000
100.000
(+) 80.000
70,00
40.000
80.000
(+) 40.000
50,00
60.000
60.000
Equilbrio
30,00
80.000
40.000
(-) 40.000
10,00
100.000
20.000
(-) 80.000
Fonte: elaborao prpria.
Qualquer preo superior a 50,00 provocar excesso de

oferta (sobra de produto) no mercado, exercendo uma presso por reduo dos preos. Qualquer preo inferior a 50,00
Captulo 1
Ambiente Econmico13
gerar escassez (falta de produto) no mercado, provocando

uma presso por aumento nos preos. O nico valor que no
provocar nenhuma presso sobre o preo no mercado do
produto ser o de 50,00. A esse preo, a quantidade que os
vendedores desejaro ofertar (plano de venda dos vendedores)
coincidir com a quantidade que os compradores pretendero adquirir (plano de demanda dos consumidores): 60.000
unidades. Haver estabilidade, e 50,00 ser o preo de equilbrio, enquanto as curvas de oferta e de demanda permanecerem as mesmas.
As curvas de oferta e de demanda no mercado

O grfico da Figura 5 mostra as curvas de oferta e demanda
interagindo, em que se evidencia o ponto de equilbrio, no
local em que ambas as curvas se cruzam. Esse ponto de equilbrio indica o nico preo que estabiliza o mercado, em que
h coincidncia de desejos de compradores e de vendedores:
as quantidades demandadas so exatamente iguais s quantidades ofertadas.
Preos
Curva de oferta
Curva de demanda
Quantidades
Figura 5 Equilbrio de Mercado
Deslocamento das curvas de oferta e de

demanda no mercado
Quando ocorre o deslocamento de uma ou ambas as curvas
(oferta e demanda), por alterao significativa de algum dos
fatores que as determinam, e que consideramos constantes
na construo das curvas e na definio das leis gerais da
demanda e da oferta, o ponto de equilbrio se alterar, continuando a coincidir com o cruzamento de ambas as curvas.
A Figura 6 ilustra o caso em que a curva de oferta se desloca
positivamente, o que pode ocorrer motivado por uma reduo
nos custos de produo da empresa (esta passa a ter custos
unitrios menores, permitindo praticar preos menores ou aumentar sua oferta), por uma safra agrcola acima do esperado
(no caso de produtos primrios) ou pela alterao positiva de
outro fator determinante da oferta.
Preos
curva de oferta inicial
Curva de oferta final
Curva de demanda
Quantidades
Figura 6 Deslocamento da Curva de oferta
Captulo 1
Ambiente Econmico15
No caso representado na Figura 6, de um deslocamento

positivo da curva de oferta e de manuteno da curva de demanda, o ponto de equilbrio de mercado se deslocar, e o
preo de equilbrio se reduzir, ampliando a comercializao
do produto (quantidades ofertadas e quantidades demandadas).
Os deslocamentos das curvas de oferta e de demanda
tambm podem ocorrer por interferncias do governo sobre o
comportamento de produtores (vendedores) e de consumidores (compradores). Um exemplo dessa influncia o estabelecimento ou reduo de impostos indiretos que incidam sobre
a produo ou as vendas. Tais impostos deslocaro a curva
de oferta negativamente ou positivamente. o caso de impostos como o IPI (Imposto sobre a Produo Industrial) e o
ICMS (Imposto sobre a Circulao de Mercadorias e Servios).
Outro exemplo da influncia dos impostos o aumento ou a
reduo de impostos diretos, como o Imposto de Renda: deslocaro negativa ou positivamente a curva de demanda dos
consumidores.
Na prtica
Em mercados livres, os preos sempre se ajustam e, a cada
preo de equilbrio, as quantidades que os compradores desejam adquirir sero iguais s quantidades que os vendedores
desejam vender.
Por vezes, os vendedores, por suas representaes de classe, conseguem ter sucesso em lobbies junto ao governo, que
fixa piso de preo para o produto, que passa a ser o preo
mnimo. Por vezes, os compradores obtm sucesso em seus
apelos sociais e o governo estabelece teto de preo para o
produto, que passa a ser o preo mximo.
No primeiro caso, quando o preo mnimo ficar acima do
preo de equilbrio, a oferta pelo produto ser maior do que
a demanda, provocando excedente. Se o preo mnimo estabelecido for inferior ao preo de equilbrio, a demanda ser
maior que a oferta e o preo praticado ser o preo de equilbrio, maior que o mnimo, uma vez que este no obrigatrio.
No segundo caso, preo mximo acima do preo de equilbrio provoca excesso de oferta, que far com que os vendedores reduzam o preo, j que a prtica do preo mximo no
obrigatria. Quando o preo mximo for inferior ao preo
de equilbrio, haver escassez, que provocar racionamento
do produto.
Faamos um exerccio bem simples sobre o tema. A escala
de oferta e demanda a seguir mostra as quantidades demandadas e ofertadas de barras de chocolate em um mercado.
Demanda e oferta de barras de chocolate de 100g
Preo do chocolate
Quantidades
demandadas
Quantidades ofertadas
0,50
16.000
1,00
13.000
1.000
Captulo 1
Ambiente Econmico17
1,50
10.000
4.000
2,00
7.000
7.000
2,50
4.000
10.000
3,00
1.000
13.000
Fonte: adaptado de Mankiw, 2012
Examine a escala e responda:

1. Sem nenhuma interferncia do governo, qual ser o preo
de equilbrio e quais sero as quantidades demandadas e
ofertadas de chocolate nesse mercado?
2. Se o governo impuser um preo mximo de R$ 3,00 por
chocolate, quais sero as quantidades demandadas e
3. Se o governo impuser um preo mximo de R$ 1,00, quais
sero as quantidades demandadas e ofertadas de chocolate nesse mercado?
4. Se o governo impuser um preo mnimo de R$ 3,00 por
5. Se o governo impuser um preo mnimo de R$ 1,00 por
Respostas:
1. Preo praticado = R$ 2,00; quantidades ofertadas =
7.000 chocolates; quantidades demandadas = R$ 7.000
chocolates.
2. Quantidades ofertadas = 7.000 chocolates; quantidades
demandadas = 7.000 chocolates; o preo praticado ser
de R$ 2,00.
demandadas = 13.000 chocolates; o preo praticado
ser de R$ 1,00 e haver escassez no mercado.
4. Quantidades ofertadas = 13.000 chocolates; quantidades demandadas = 1.000 chocolates; haver excedente
nesse mercado, que poder ser absorvido pelo governo ou
necessitar de subsdio para que os preos efetivos para o
consumidor baixem e o excedente seja absorvido.
demandadas = 7.000 chocolates; o preo praticado ser
de R$ 2,00.
Avaliando seu conhecimento

Questo 1
A economia uma cincia social. O que diferencia a economia, como cincia social, de outras cincias sociais como a
psicologia, a sociologia, a poltica?
Captulo 1
Ambiente Econmico19
Questo 2
Qual a diferena que existe entre mudana nas quantidades
procuradas, em razo da mudana do preo de um produto,
e deslocamento da curva de procura, por alterao da renda
do consumidor?
Questo 3
O preo o principal fator que influencia a demanda por algum bem ou servios. Existem outros fatores que influenciam a
demanda por bens e servios no mercado?
Questo 4
Identifique, na mdia, pelo menos uma reportagem ou artigo,
que indique claramente algum fator determinante da oferta de
um produto no mercado.
Recapitulando
Neste captulo, vimos o que a economia como cincia humana. Ela se ocupa em estudar como os indivduos e a sociedade fazem as escolhas para satisfazer suas necessidades, dado
que os recursos para a realizao desses desejos so escassos.
Ampliando tal dilema para a sociedade, que o somatrio do
comportamento dos indivduos, cada regio, pas ou mesmo o
conjunto das naes, necessita escolher o que produzir, como
produzir e quem sero os beneficirios desse processo.
Em uma economia de mercado, o principal fator que influencia o comportamento de compradores e de vendedores
o preo de cada produto. Seus interesses so antagnicos:
os compradores querem preos menores enquanto os vendedores pretendem preos maiores pelo mesmo bem ou servio.
No entanto, comprador (demanda) e vendedor (oferta)
nunca estaro isolados em um mercado. De sua interao,
com seus comportamentos tpicos, em um mesmo local denominado mercado, surgir o equilbrio, que o ponto em que
se igualam as quantidades demandas e ofertadas. Assim surge
o preo de mercado, que praticado pelas empresas e pelos
consumidores.
Por vezes, outros fatores determinantes da oferta e da demanda, que no o preo, se modificam no mercado. o caso
da renda das famlias, que ao longo do tempo pode ser ampliada, provocando um aumento da demanda de um bem,
mesmo que seu preo permanea constante. Nesse caso, haver um deslocamento positivo da prpria curva de demanda.
Tambm pode haver o caso de uma empresa que se apropria de um processo produtivo inovador, que lhe proporciona
reduo de custos. Com custos unitrios mdios menores, a
empresa ter interesse em ampliar sua produo, mesmo que
os preos de mercado permaneam os mesmos. Haver um
deslocamento positivo da curva de oferta.
Os deslocamentos, positivos ou negativos de uma ou ambas as curvas (oferta e demanda) de mercado, modificaro
o ponto de equilbrio (interseo de ambas as curvas) e novo
preo de equilbrio surgir no mercado desse produto.
Captulo 1
Ambiente Econmico21
As empresas necessitam ficar atentas a essas mudanas,

pois modificaes no mercado, muitas vezes alheias ao dia a
dia da prpria empresa, podem melhorar sua competitividade, mas podem determinar problemas que o empresrio e ou
gestor precisam vislumbrar com agilidade ou, de preferncia,
com antecipao.
Amplie
Leia a publicao do link a seguir para ampliar seu entendimento sobre oferta e demanda: http://www.economia.esalq.
usp.br/intranet/uploadfiles/3707.pdf
Referncias bibliogrficas
MANKIW, N. G. Introduo a Economia. So Paulo: Cengage
Learning, 2012.
MONTELLA, Maura. Micro e Macroeconomia uma abordagem conceitual e prtica. 2.ed. So Paulo: Atlas, 2012.
PASSOS, Carlos Roberto Martins & NOGAMI, Otto. Princpios
de Economia. 6. ed. So Paulo: Cengage Learning, 2012.
PINDYCK, Robert S. & RUBINFELD, Daniel L. Microeconomia.
7a. ed. So Paulo: Pearson, 2012.
VASCONCELLOS, Marco A. & GARCIA, Manuel E. Fundamentos de Economia. 4 ed. So Paulo: Saraiva, 2012.
Erico Michels1
Captulo
Os Mercados
Competitivos e no
Competitivos
este captulo, discute-se o mercado onde as empresas

atuam e onde ocorre a aplicao das leis econmiN
cas. Procura-se entender os custos das empresas sob a
tica econmica, sua influncia sobre a oferta da empresa e sobre a obteno de seus lucros. O ambiente do
mercado em que as empresas esto inseridas nem sempre
homogneo, motivo pelo qual se discute o comportamento empresarial em suas diferentes estruturas.

Captulo 2
Os Mercados Competitivos e no Competitivos 23
Unidade 1 Os custos de uma empresa

Para bem analisarmos os custos de produo de uma empresa, sob a tica econmica, necessitamos entender alguns conceitos sobre teoria da produo. Produo a transformao
de fatores de produo em produto (bens e servios) para venda no mercado. Mtodos de produo so as formas como os
fatores de produo so combinados entre si para a obteno
do produto. Funo de produo a relao das quantidades
mximas de produto obtidas a partir da quantidade de fatores
de produo utilizadas na unidade de tempo. Fatores de produo fixos: cujas quantidades no podem ser mudadas de
imediato quando se deseja uma rpida variao na produo
da firma (exemplos: instalaes, administrao, terra, prdio).
Fatores de produo variveis: cujas quantidades utilizadas
podem variar facilmente quando o volume de produo varia
(exemplo: matria-prima, mo de obra). Curto prazo: quando
pelo menos um dos fatores de produo fixo. Longo prazo:
quando todos os fatores de produo so variveis.
Se estivermos pensando em curto prazo, quando h fatores
fixos e fatores variveis no processo produtivo, a empresa
para maximizar a produo com os insumos que utiliza deve
se preocupar especialmente com os fatores variveis, sobre os
quais tem maior controle em seu nvel de utilizao. No curto
prazo, a empresa no ter condies de modificar seus custos
fixos, assim, ela deve buscar atingir um nvel de produo tal
que seus principais insumos variveis obtenham produtividades as mais elevadas possveis. Nesse contexto, necessrio
entender a lei dos rendimentos decrescentes: aumentando-se
a quantidade de um fator de produo vaivel em iguais incre-
mentos por unidade de tempo, enquanto a quantidade dos demais fatores se mantm fixa, a produo total aumentar, mas,
a partir de certo ponto, os acrscimos resultantes no produto se
tornaro cada vez menores. Continuando o aumento na quantidade utilizada do fator varivel, a produo alcanar um mximo, podendo, ento, decrescer.2 Esse princpio, tambm conhecido como lei das propores variveis, nos indica que h
uma combinao tima de fatores para se obter determinada
quantidade de produto, em que os principais fatores variveis
da funo de produo que se est utilizando tm a melhor
produtividade que a tecnologia disponvel proporciona.
Conhecidos os preos dos fatores, sempre possvel determinar um custo total de produo timo para cada nvel de produo. Assim, define-se o custo total das despesas realizadas
pela firma com a utilizao da combinao mais econmica
dos fatores, por meio da qual obtida uma determinada quantidade do produto. Em uma anlise de curto prazo, os custos
totais de produo (CT) so divididos em custos variveis (CV)
e Custos Fixos (CF). A frmula do Custo Total CT = CF + CV.
Os custos fixos (CF), que correspondem parcela dos custos totais que independem do volume da produo e so decorrentes dos gastos com os fatores de produo, so classificados comumente na contabilidade empresarial como custos
indiretos. So exemplos de custos fixos: aluguis, iluminao e
depreciao de ativos.
Os custos variveis (CV) so a parcela dos custos totais
que depende da quantidade produzida e, por isso, muda com
2 Passos, Nogami, 2012 p. 234
Captulo 2
a variao do volume de produo. Na contabilidade empresarial, so chamados de custos diretos. Exemplos de custos
variveis: folha de pagamentos e gastos com matrias-primas.
O Custo Mdio (CMe), que o quociente do custo total
pela quantidade total produzida, e o Custo Marginal (CMg),
que a variao do custo total decorrente da variao de uma
unidade na produo, so importantes na definio do nvel
de produo que maximiza o lucro das empresas. O Quadro
2 mostra como o comportamento padro dos custos mdio
e marginal de produo, no curto prazo.
Quadro 2 Custos Mdio e Marginal
Produo
(Q)
Custo Fixo
(CF)
Custo
Varivel
(CV)
Custo
Total
(CT)
Custo
Mdio
(CMe)
Custo
Marginal
(CMg)
10,00
0,00
10,00
10,00
5,00
15,00
15,00
5,00
10,00
8,00
18,00
9,00
3,00
10,00
10,00
20,00
6,67
2,00
10,00
11,00
21,00
5,25
1,00
10,00
13,00
23,00
4,60
2,00
10,00
16,00
26,00
4,33
3,00
10,00
20,00
30,00
4,28
4,00
10,00
25,00
35,00
4,38
5,00
10,00
31,00
41,00
4,56
6,00
10
10,00
38,00
48,00
4,80
7,00
11
10,00
46,00
56,00
5,00
8,00
Fonte: Vasconcellos, 2012, p. 82
No por acaso que o menor custo mdio que a empresa

obtm no curto prazo aquele que se iguala ou mais se
aproxima do respectivo custo marginal. No exemplo, o menor custo mdio que a empresa alcana o de 4,28, quando
est produzindo sete unidades de produto. Nesse nvel de produo, o custo marginal (custo da ltima unidade produzida)
de 4,00. o seu nvel timo de produo, considerando
apenas os aspectos de custos, no curto prazo.
Unidade 2 O lucro como objetivo da

empresa
As empresas precisam obter resultados tanto para poder sobreviver quanto para atender ao desejo de seus acionistas.
Como uma empresa ter lucro mximo? Ela ter lucro sempre que vender uma unidade de produto a um preo unitrio
maior que o seu custo unitrio de produo. Enquanto persistir
esse lucro unitrio, a empresa poder prosseguir aumentando
a produo e as vendas, mesmo que seus custos mdios e
marginais estejam crescendo e, em consequncia, o lucro unitrio esteja decrescendo. O lucro total ser mximo quando
o acrscimo de custo da ltima unidade adicional produzida
(custo marginal) for igual ao acrscimo de receita proporcionada pela venda dessa mesma unidade (receita marginal). O
exemplo numrico do Quadro 3 mostra essa igualdade, quando a produo e as vendas esto no nvel de 5 unidades.
Captulo 2
Quadro 3 Lucro da Empresa

PODUO
VENDAS
CUSTO
TOTAL
RECEITA
TOTAL
LUCRO
TOTAL
CUSTO
MARGINAL
RECEITA
MARGINAL
3,00
0,00
(-) 3,00
5,00
6,00
1,00
2,00
6,00
8,00
12,00
4,00
3,00
6,00
12,00
18,00
6,00
4,00
6,00
17,00
24,00
7,00
5,00
6,00
23,00
30,00
7,00
6,00
6,00
30,00
36,00
6,00
7,00
6,00
38,00
42,00
4,00
8,00
6,00
47,00
48,00
1,00
9,00
6,00
Fonte: Mankiw, 2012, p. 28
Pode uma empresa estar maximizando seus lucros, como

na condio do quadro anterior, mas no estar tendo lucros
normais, do ponto de vista econmico. Lucros normais so
aqueles em que as receitas pagam exatamente todos os custos
fixos e todos os custos variveis, ressarcindo os gastos com
insumos variveis e os custos fixos em sua integralidade. Vale
dizer, remunerando os custos explcitos e os custos implcitos.
Os custos explcitos so os custos contbeis, dispndios efetivos que so registrados na contabilidade e no balano da empresa. Os custos implcitos so aqueles relativos aos insumos,
que pertencem empresa e que no envolvem desembolso
monetrio, como o capital parado no caixa, os aluguis de
prdios prprios, ou os insumos que so pagos com valores
acima dos que o mercado normalmente paga.
Em uma anlise econmica, que pretende saber se a empresa est utilizando seus recursos da melhor forma possvel,
obtendo o retorno de seus investimentos em nveis semelhantes
s demais oportunidades do mercado, esses custos implcitos,
ou de oportunidade, devem ser considerados e acrescidos aos
custos explcitos.
Em resumo, a empresa registra em sua contabilidade os lucros contbeis: diferena entre as receitas e os custos explcitos.
Uma anlise econmica do lucro inclui os custos implcitos. O
lucro da empresa ser normal se as receitas remunerarem os
custos explcitos e mais o custo de oportunidade do capital (o
ganho que os acionistas teriam se empregassem esse mesmo
capital na melhor oportunidade de mercado). Se as receitas
cobrirem os custos explcitos e implcitos e ainda houver excedente, haver lucro extraordinrio ou lucro econmico.
Unidade 3 As diferentes estruturas de

mercado
Fundamentalmente, as diferentes estruturas de mercado esto
condicionadas por trs variveis principais: nmero de firmas
produtoras que atuam no mercado; diferenciao do produto
ou servio; existncia ou no de barreiras entrada de novas
empresas.
As estruturas de mercado classificam-se basicamente em:
concorrncia perfeita, monoplio, oligoplio e concorrncia
monopolstica.
Captulo 2
Concorrncia pura ou concorrncia perfeita

Concorrncia pura ou perfeita so um mercado com vrios
vendedores e compradores, de forma que cada agente isolado
no tem condies de afetar o preo de mercado. O produto
homogneo em todas as empresas. No h diferenas de
embalagem e qualidade. Mercado sem barreiras entrada e
sada, tanto de compradores, como de vendedores. Sempre h
transparncia: consumidores e vendedores tm acesso a toda
informao relevante, isto , conhecem os preos, a qualidade
e os custos dos concorrentes.
De acordo com Pindyck & Rubenfield, a existncia de um
nmero muito grande de empresas competindo no mercado
faz com que cada uma enfrente um nmero significativo de
concorrentes. Dessa forma, como cada empresa vende uma
parte suficientemente pequena do total da produo que vai
para o mercado, as suas decises no influenciam o preo do
mercado. Assim, cada empresa seguir o preo do mercado.
Em outras palavras, as empresas em mercados perfeitamente
competitivos so aceitadoras de preos, ou tomadoras de preos. 3 Cada empresa escolher o nvel de produo em que
seus custos sejam compatveis com os preos de mercado e
lhe proporcione a maximizao do lucro, objetivo fundamental
das empresas.
3 Pindyck & Rubenfield, 2012, p. 222
Monoplio
Monopolista uma nica empresa produzindo um produto
sem substitutos prximos. Existem barreiras entrada de firmas
concorrentes. O produto ou o servio no homogneo: no
h possibilidade de ser substitudo por outros.
O monopolista tem todo o poder possvel no mercado. Poder cobrar o preo que lhe aprouver pelo produto nico que
vende. No entanto, se pretender obter lucro mximo, ter que
conhecer bem sua estrutura de custos e a demanda potencial
do mercado por seu produto. Uma das fontes de poder do
monopolista para determinar preos a elasticidade-preo
da curva de demanda de mercado pelo produto que vende4.
Quanto mais inelstica a demanda, maior o potencial de poder do monopolista.
Embora no seja muito frequente a existncia de uma nica
empresa no mercado de um produto, essas situaes ocorrem e so motivadas pelas barreiras entrada advindas de
patentes detidas por uma empresa (caso dos frmacos), por
controle exercido sobre matrias-primas bsicas (propriedade
de minas que servem de insumo a um determinado produto
industrializado) ou por monoplios institucionais resultantes da
concesso de atividades estratgicas por parte do Estado (caso
das concesses para distribuio de gua e energia eltrica ou
para a explorao do transporte coletivo).
4 Elasticidade-preo da demanda o grau de sensibilidade da demanda de um

bem em relao s variaes de seu preo, ou: a resposta relativa da quantidade
demanda de um bem variaes de seu preo. Vasconcellos, 2012, p. 58
Captulo 2
Oligoplio
O oligoplio ocorre quanto existe um pequeno nmero de empresas no setor. Os bens produzidos por cada empresa so
substitutos perfeitos entre si. O consumidor sabe perfeitamente
quem produziu. Existem barreiras entrada e sada de novas
firmas, de modo geral decorrentes da necessidade de vultosos
capitais para a obteno de economias de escala. Seus produtos podem ser diferenciados (caso dos automveis) ou no
(caso do ao). O poder dos oligopolistas e suas margens de
lucro dependem do grau de competio ou de cooperao
que essas empresas praticam no mercado.
Concorrncia monopolstica
Existem muitas empresas produzindo o mesmo produto. Cada
empresa produz um produto diferenciado, mas com substitutos prximos. A diferenciao nos produtos pode se dar via:
caractersticas fsicas, como, por exemplo, a composio qumica; por promoo de vendas, propaganda, atendimento,
brindes; por manuteno; pela embalagem; pela marca.
Embora a entrada e a sada de empresas sejam livres, cada
empresa tem um relativo poder sobre os preos, dado que os
produtos ou servios so diferenciados. O poder de monoplio que cada empresa exerce em seu segmento depende do
sucesso na diferenciao do respectivo produto. So exemplos
desse mercado produtos como sabo em p, creme dental e
os produtos empacotados por marca.
Outras formas de organizao das empresas no

mercado
Existem maneiras de as empresas se organizarem no mercado,
especificamente para ampliar seus poderes sobre a formao
dos preos de seus produtos e obter vantagens que no obteriam em um modelo concorrencial. o caso da formao de
cartel e o caso de dumping.
Cartel a associao entre empresas do mesmo ramo de
produo com objetivo de dominar o mercado e disciplinar
a concorrncia. As partes entram em acordo sobre o preo,
que uniformizado geralmente em nvel alto, e quota de produo fixada para cada empresa participante. Os cartis
prejudicam a economia por impedir o acesso do consumidor
livre concorrncia e por beneficiar empresas no rentveis.
Tendem manter-se por pouco tempo devido ao conflito de
interesses.
Dumping a prtica comercial que consiste em vender um
produto ou servio por um preo irreal para eliminar a concorrncia e conquistar a clientela. Proibido por lei, pode ser
aplicado tanto no mercado interno quanto no externo. No primeiro caso, o dumping concretiza-se quando um produto ou
servio vendido abaixo do seu preo de custo, contrariando
em tese um dos princpios fundamentais do capitalismo, que
a busca do lucro. No mercado externo, pratica-se o dumping
ao se vender um produto por preo inferior ao cobrado para
os consumidores no pas de origem.
Captulo 2
Unidade 4 Estratgias Competitivas

O comportamento racional e lgico, por parte de compradores e de vendedores nem sempre absoluto. Muitas decises
das pessoas so tomadas sob a influncia da emoo, de seus
registros de memria ou de valores que esto gravados em
seu inconsciente. A neuroeconomia se ocupa desses estudos
e tem obtido respostas importantes a partir de estudos muito
recentes, que procuram dar respostas inquietante questo: o
que estimula os indivduos a tomar decises.
Do lado empresarial, h comportamentos que tambm fogem pura lgica da racionalidade microeconmica de produzir e vender at o limite da obteno do lucro mximo. H
empresas que, na expectativa da reao dos concorrentes, os
agridem em certos mercados e com eles fazem acordos em
outros. A teoria dos jogos tem proposto respostas a questes
do tipo: como as empresas reagem para desencorajar a entrada de concorrentes em seu mercado ou como as empresas
devem tomar decises de preos quando a demanda se modifica pela entrada de novos concorrentes.
A teoria dos jogos tem se mostrado til para a formulao
de estratgias microeconmicas na tomada de deciso pelas
empresas. Neste livro, no exploraremos a teoria dos jogos,
que pode e deve ser estudada por administradores e analistas
econmicos de mercado, para a tomada de decises estratgicas. A bibliografia indicada, ao final deste captulo, tem
informaes importantes para aprofundar esse tema, especialmente em Pindyck e em Bierman.
Para estabelecer estratgias, necessrio conhecer as

foras que o decisor (empresa) tem no mercado. Thompson
(1993) aponta cinco foras competitivas que resultam na concorrncia do mercado: 1. Rivalidade entre as firmas competitivas de uma mesma indstria; 2. Tentativa das firmas situadas
em outros mercados ganharem clientes atravs de produtos
substitutos; 3. Entrada de novos competidores; 4. Poder de
barganha dos fornecedores de insumos; 5. Poder de barganha
dos compradores do produto.5
Segundo o mesmo autor, o impacto conjunto dessas foras
determina a intensidade da concorrncia em um determinado
mercado e, em ltima instncia, os lucros que as firmas envolvidas sero capazes de obter. Como regra, quanto mais intensa
for a concorrncia, menor ser a lucratividade conjunta das
firmas participantes. Do ponto de vista da obteno de lucros,
a forma mais vigorosa de concorrncia se d nos mercados em
que as perspectivas de lucro no longo prazo no so superiores
ao lucro normal.6
Na prtica
Uma empresa, em mercado competitivo, pouco ou nada pode
fazer sobre as curvas de oferta e de demanda por seu produto,
no mercado. No entanto, cada empresa domina seu processo
produtivo e seus custos, de onde se deriva sua curva de ofer5 THOMPSON, 1998, p. 272
6 Idem, p. 286
Captulo 2
ta individual. Quando o preo de mercado no compatvel

com os custos de produo da empresa para a obteno dos
lucros esperados, esta tem que buscar processo produtivo mais
eficiente, focada na produtividade de seus custos variveis. Assim, poder alcanar nveis de produo maiores com custos
marginais (acrscimo de custo total por unidade produzida)
mais prximos do preo de mercado (receita marginal).
A empresa tambm necessita conhecer bem a curva de
demanda por seu produto. Produtos com curva de demanda inelstica pouco reagem variao de preos, enquanto
produtos com demanda elstica tm elevada sensibilidade
mudana de preos no mercado. Dessa forma, conhecendo
a elasticidade-preo da demanda pelo produto, a empresa
no deve realizar promoes de preos para produtos com
baixa elasticidade-preo, como sal de cozinha, por exemplo.
Trata-se de um bem essencial, de preo relativamente baixo,
no tem bons substitutos e compromete pequeno percentual
da renda dos consumidores. J um produto com elasticidade-preo elevada, como so os bens suprfluos, altamente propcio ao sucesso em uma promoo de vendas por reduo
de preos. Nunca esquecer que a sensibilidade (elasticidade)
da demanda resultado de comportamento humano e sempre
ser fruto de uma anlise subjetiva por parte do comprador.
Bem diferente a situao de uma empresa monopolista
ou de empresas que dominam parcialmente o mercado (oligoplios). Seu domnio sobre a demanda lhes permite cobrar
os preos que melhor lhes convier, para obter lucro mximo,
inclusive a discriminao de preos, que consiste em cobrar
preos diferentes para clientes diferentes. Exemplos de discri-
minao de preos: ingressos de cinema, preos das passagens areas, cupons de desconto e descontos por quantidade
comprada.

Questo 1 (questo adaptada de Mankiw, 2012,
p. 295)
A empresa de jardinagem de Joo um negcio competitivo
e de maximizao de lucros. Ele cobra R$ 27,00 por corte
de grama. O custo total dirio de R$ 280,00 dos quais R$
30,00 correspondem ao custo fixo. Joo consegue cortar 10
gramados por dia. Assim, Joo decidiu paralisar temporariamente o negcio, no curto prazo. E sair do negcio, no longo
prazo. Qual a anlise que Joo deve ter feito? Assinale a afirmao correta.
A ( ) Paralisando, passou a ter custo zero e receita zero.
B ( ) Paralisou os cortes por estar tendo prejuzo dirio.
Assim, no curto prazo, seu prejuzo dirio passou a ser
apenas de R$ 30,00, que eliminar no longo prazo,
saindo do negcio.
C ( ) Paralisou os cortes porque no estava mais cobrindo os custos variveis dirios.
D ( ) Joo errou, ao no ter sado do negcio no curto
prazo. Assim, eliminaria logo os custos fixos.
Captulo 2
E ( ) Os custos variveis de Joo s podem ser eliminados no longo prazo.
Questo 2
Analise o quadro abaixo, que um resumo das estruturas de
mercado, retirado de Passos & Nogami, 2012 (p. 353).
ESTRUTURA
NMERO
DIFERENCIAO
CONDIES
INFLUNCIA
DE
DO PRODUTO
DE ENTRADA E
SOBRE O
SADA
PREO
EMPRESAS
1.
Muitas
Produto
Fcil
Nenhuma
homogneo
EXEMPLOS
Alguns
produtos
agrcolas
2.
Uma
Produto nico
Difcil
Forte
Servios
telefnicos
sem substituto
prximo
3.
Muitas
Produto
Fcil
Livre
diferenciado
Comrcio
varejista,
restaurantes
etc.
4.
Poucas
Homogneo ou
diferenciado
Difcil
Considervel
Homogneo:
alumnio
Diferenciado:
automveis
Voc ter que atribuir, na primeira coluna, o nome da estrutura que condiz com a descrio das demais colunas. Assinale,
entre as alternativas abaixo, aquela que apresenta a sequncia
correta para a primeira coluna:
A () 1. oligoplio; 2. concorrncia monopolstica; 3.
monoplio; 4. concorrncia perfeita;
B ( ) 1. oligoplio; 2. monoplio; 3. concorrncia monopolstica; 4. concorrncia perfeita;

C ( ) 1. concorrncia perfeita; 2. monoplio; 3. oligoplio; 4. concorrncia monopolstica;
D ( ) 1. concorrncia perfeita; 2. concorrncia monopolstica; 3. monoplio; 4. oligoplio;
E ( ) 1. concorrncia perfeita; 2. monoplio; 3. concorrncia monopolstica; 4. oligoplio.
Recapitulando
Quando h concorrncia perfeita no mercado, o equilbrio
entre demanda e oferta se estabelece e os preos de cada
produto so nicos ou semelhantes para todas as empresas,
os lucros econmicos so normais e o mercado se estabiliza. As imperfeies de mercado, como monoplio, oligoplio ou concorrncia monopolstica decorrem de poder obtido
por empresas que dominam total ou parcialmente o mercado
de determinado produto. Esse poder exercido no estabelecimento do preo do bem ou servio e proporciona s empresas
monopolistas ou oligopolistas possibilidades de obter lucros
acima daqueles que obteriam se o mercado fosse de concorrncia pura ou perfeita.
Em qualquer das estruturas de mercado, o lucro objetivo
das empresas, para sobreviver e para remunerar seus acio-
Captulo 2
nistas. O lucro, em sua apurao mais simples, a diferena

monetria entre as receitas e as despesas da empresa.
Em uma anlise econmica, no basta obter um resultado positivo na equao receitas menos despesas contbeis,
em que so registrados os custos explcitos fixos e variveis.
Quando se pretende saber se h lucro econmico, temos que
acrescentar, aos custos explcitos, os custos implcitos, que so
aqueles que no representam desembolsos monetrios efetivos
e no aparecem nos registros contbeis, mas que determinam
ao capitalista investidor um retorno do capital inferior quele que teria em outras inverses que o mercado oferece. Se
o proprietrio de um negcio no remunera adequadamente
seu trabalho ou de algum familiar, se no paga aluguel por
estar instalado em prdio prprio, se o retorno muito inferior
ao juro que receberia ou retorno que obteria em outro negcio, esse custo implcito (ou ganho a menor) deve ser acrescido
aos custos explcitos (contbeis), para fazer as anlises econmicas da empresa.
Amplie
Exemplo clssico de monoplio estatal do petrleo, no Brasil, foi sua concesso Petrobras, em 1953, flexibilizada pela
Constituio Federal de 2007. Veja no link http://www.navioseportos.com.br/cms/index.php?option=com_content&view=
article&id=62:monopolio&catid=36:fronape&Itemid=60
BIERMAN, h. Scott & FERNNDEZ, Luis. Teoria dos Jogos. 2 ed.
So Paulo: Pearson Prentice Hall, 2011.
Learning, 2012.
MONTELLA, Maura. Micro e Macroeconomia uma abordagem conceitual e prtica. 2.ed. So Paulo: Atlas, 2012.
PARKIN, Michael. Economia. 8 edio. So Paulo: Pearson
Prentice Hall, 2009. (Verso digital)
PINHO, Diva B. & VASCONCELOS, Marco A. (Orgs.) Manual
de Economia. 6 ed. So Paulo: Saraiva, 2012.
THOMPSON, Arthur A Jr & FORMBY, John P. Microeconomia
da firma teoria e prtica.6 ed. Rio de Janeiro: Prentice
Hall, 1998.
VASCONCELLOS, M. A S. & OLIVEIRA, R. G. de & BARBIERI,
Fabio. Manual de Microeconomia.3. ed. So Paulo: Atlas,
2011.
Erico Michels1
Captulo
Mensurao da
Atividade Econmica
presente captulo amplia o horizonte de anlise para

os cenrios macroeconmicos, buscando entender
como se mede a atividade econmica do pas, por meio
dos indicativos da produo e do emprego; como se avalia a estabilidade da economia a partir do nvel geral de
preos; como os negcios externos do pas podem contribuir ou dificultar o volume da atividade interna do pas e
de suas empresas.

Unidade 1 A Produo e a Renda

Da mesma forma que se contabilizam os atos e fatos de uma
empresa, faz-se a contabilizao das atividades econmicas
de um pas. Essa contabilizao denomina-se de Contas Nacionais. As Contas Nacionais so apropriadas pela Fundao
Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE) e visam
medir o desempenho da economia, relacionando as trs variveis macroeconmicas bsicas: produto, renda e despesa.
As Contas Nacionais medem a produo de um determinado
perodo (geralmente o ano civil), computando transaes com
bens e servios finais (excluindo insumos e servios intermedirios).
Como se mede a produo de um pas?

Quando se registra uma despesa, tambm se est contabilizando uma renda. Se uma pessoa ou empresa faz uma transao de venda, do outro lado h outra pessoa ou empresa
realizando a mesma transao, na condio de comprador. A
transao nica e os valores so os mesmos. Assim, olhando
a economia como um todo, a renda igual despesa. O Produto Interno Bruto (PIB) mede tanto a renda quanto a despesa.
Pode ser calculado de duas maneiras: somando a despesa
total das famlias ou somando a renda total (salrios, aluguis
e lucros) paga pelas empresas.2
2 Mankiw, 2012, p. 491
Captulo 3
Mensurao da Atividade Econmica43
Dessa forma, o PIB o valor de mercado de todos os bens e

servios finais produzidos em uma economia (pas ou regio) em
determinado perodo de tempo (geralmente um ano). Os valores
so de mercado porque refletem o preo nominal de todos os
itens comercializados, desde bens imveis, produtos fsicos de
todos os portes at servios sofisticados como softwares ou servios pessoais, como corte de cabelo ou manicure. Os valores
dos bens e servios so finais porque a incluso de transaes
intermedirias proporcionariam duplas ou mltiplas contagens
de mesma produo. Exemplificando: para produzir um carro,
que vale 100, so necessrios insumos, que valem 40. Se todas as transaes (venda de cada insumo, venda do automvel)
fossem consideradas, a soma dos negcios seria de 140. No
entanto, no preo do carro (100) j esto includos os custos dos
insumos (40). O produto final a ser considerado no PIB, no caso,
de 100, pois nessa cadeia, o nico bem final comercializado
foi o automvel. Os insumos so bens intermedirios e devem ser
desconsiderados (abatidos da conta) do produto final.
E os outros 60? Esse o valor que a empresa produtora
do carro adicionou ao PIB. o valor do produto final, menos os produtos intermedirios (insumos). E a quem se destina
esse valor agregado? Para remunerar os fatores de produo
(trabalho, capital, recursos naturais e capacidade empresarial)
que participaram da produo. Essas remuneraes (salrios,
juros, aluguis, lucros) so denominadas renda e representam
outra metodologia para o clculo do PIB: a soma de todas as
rendas dos agentes econmicos de um pas.
H ainda uma terceira metodologia para calcular o PIB: a
soma da despesa total como igualdade da produo final da
economia. Nesse caso, somam-se as despesas de consumo (C)

efetuadas pelas famlias, os investimentos (I) feitos pelas empresas, os gastos governamentais (G) e as exportaes lquidas (X-M).
As despesas de consumo (C) representam a maior parcela dessas
despesas, que tambm so chamadas de demanda agregada,
e compem-se do consumo dos bens durveis, dos bens no
durveis e dos servios. O investimento (I) inclui as despesas com
novas fbricas, instalaes e equipamentos. Os gastos governamentais (G), importante componente da demanda agregada,
incluem despesas com as funes tpicas do Estado: educao,
segurana, justia e a construo da infraestrutura necessria
para a prestao de servios pblicos. As exportaes lquidas
(X-M) so os componentes externos da demanda agregada: as
exportaes (X) menos as importaes (M). Especialmente sobre
os componentes externos, justifica-se sua incluso, uma vez que
as exportaes representam venda de produtos nacionais adquiridos por residentes no exterior (trazem renda ao pas) e as importaes representam a aquisio de produtos estrangeiros por
residentes nacionais (enviam renda ao exterior).
Podemos resumir a contabilizao do produto nacional
dessa forma:
Produto Nacional = C + I + G + (X-M) = Despesa Nacional.
O Quadro 4 apresenta o PIB anual e o PIB per capita do
Brasil entre os anos de 1990 e 2012. Note-se que os valores esto convertidos a dlares norte americanos, para poder
comparar perodos entre si e para permitir fazer a comparao
do PIB brasileiro com diferentes pases, que utilizam distintas
moedas nacionais.
Captulo 3
Quadro 4 Produto Interno Bruto do Brasil
Perodo
Preos
correntes
(em milhes
de US$1/)
Populao
(em mil
habitantes)
PIB per capita
1990
469 318
146 593
3 201,51
1991
405 679
149 094
2 720,96
1992
387 295
151 547
2 555,61
1993
429 685
153 986
2 790,43
1994
543 087
156 431
3 471,73
1995
770 350
158 875
4 848,78
1996
840 267
161 323
5 208,59
1997
871 274
163 780
5 319,79
1998
843 986
166 252
5 076,54
1999
586 777
168 754
3 477,12
2000
644 984
171 280
3 765,67
2001
553 771
173 808
3 186,10
2002
504 359
176 304
2 860,74
2003
553 603
178 741
3 097,23
2004
663 783
181 106
3 665,17
2005
882 439
183 383
4 811,99
2006
1 088 767
185 564
5 867,33
2007
1 366 544
187 642
7 282,73
2008
1 650 897
189 613
8 706,68
2009
1 625 636
191 481
8 489,82
2010
2 143 921
193 253
11 093,88
2011
2 475 066
194 947
12 696,10
2012
2 252 628
196 526
11 462,22
Nota: 1/ Estimativa do Banco Central.

Fonte: IBGE (in: Banco Central do Brasil Indicadores Econmicos Consolidados).
O Quadro 5 mostra o crescimento do PIB, da populao e

do PIB per capita do Brasil nas ltimas cinco dcadas. Apenas
na dcada de 80, o crescimento do produto no acompanhou
o crescimento da populao, gerando decrscimo na taxa de
crescimento do PIB per capita. Nos demais perodos, embora
com taxas menos robustas nas dcadas mais recentes, o crescimento do PIB superou o crescimento populacional, proporcionando aumento da riqueza por cidado.
Quadro 5 Crescimento do PIB do Brasil
%
Perodo
PIB
Populao
PIB per capita
Dcada de 60 (1961-1970)
6,17
2,89
3,19
Dcada de 70 (1971-1980)
8,63
2,44
6,04
Dcada de 80 (1981-1990)
1,57
2,14
-0,56
Dcada de 90 (1991-2000)
2,54
1,57
0,95
Dcada de 00 (2001-2010)
3,61
1,21
2,37
Fonte: FGV e IBGE (in: Banco Central do Brasil Indicadores Econmicos

Consolidados).
Unidade 2 Emprego
Em sentido amplo, quando nos referimos a emprego e desemprego como indicadores importantes para medir a possibilidade de produo ou a ociosidade da economia, estamos
Captulo 3
pensando em emprego de todos os fatores de produo (trabalho, capital, recursos naturais e capacidade empresarial).
No entanto, as medies de emprego e desemprego, frequentemente publicadas em estatsticas oficiais e na mdia, geralmente se referem ao emprego e desemprego de mo de obra
(fator trabalho).
O IBGE responsabiliza-se por esses levantamentos especficos, que so indicadores sociais e econmicos importantes
para entender o mercado de trabalho, que um mercado cuja
demanda derivada da demanda dos demais mercados.
Para entender a questo do emprego e desemprego no
mercado de trabalho, necessrio fixar alguns conceitos,
como: populao em idade ativa, populao economicamente ativa, populao ocupada e populao desocupada.
O Mercado de Trabalho o mercado em que a mo de
obra negociada entre trabalhadores e empresas. Os trabalhadores representam a oferta de mo de obra e as empresas
contratantes representam a demanda nesse mercado. Os valores dos salrios e as condies laborais so resultado das
negociaes desse mercado especfico. Essas negociaes
podem ser individuais, coletivas ou determinadas parcial ou
totalmente pelo governo.
A Populao em Idade Ativa (PIA) a populao total com
a excluso dos muito jovens e dos muito idosos.
A Populao Economicamente Ativa (PEA) a PIA com a
excluso de estudantes, invlidos, pessoas em atividades domsticas no remuneradas. Na pesquisa de emprego e desem-
prego do IBGE, a PEA constituda por: populao ocupada,

ou seja, pessoas que exerceram trabalho na semana de referncia da pesquisa do IBGE, remunerado ou no; mais populao desocupada, ou seja, pessoas sem trabalho na semana
de referncia, mas que estavam disponveis para assumir um
trabalho e que tomaram alguma providncia efetiva para conseguir trabalho no perodo de 30 dias anteriores.
Para o IBGE, Taxa de Desemprego o percentual de pessoas desocupadas na semana de referncia da pesquisa em
relao Populao Economicamente Ativa no mesmo perodo. De outra forma: o percentual da populao desocupada
em relao soma da populao desocupada mais a populao ocupada. Quando essa taxa envolve as pessoas que
procuraram trabalho de maneira efetiva nos ltimos trinta dias
que antecederam a entrevista e no exerceram nenhum trabalho nos ltimos sete dias, denomina-se desemprego aberto.
O Quadro 6 apresenta as taxas de desemprego aberto das
Regies Metropolitanas brasileiras no perodo janeiro/2012 a
novembro/2013.
Captulo 3
Quadro 6 Taxa de desemprego aberto por Regio Metropolitana%

Pero-
Taxa
do
mdia
Regio metropolitana
Recife
Salvador
Belo
Rio de
So
Porto
Horizonte
Janeiro
Paulo
Alegre
2012
Janeiro
5,5
5,7
8,3
4,5
5,6
5,5
3,9
Fevereiro
5,7
5,1
7,8
4,7
5,7
6,1
4,1
Maro
6,2
6,2
8,1
5,1
5,9
6,5
5,2
Abril
6,0
5,6
8,3
5,0
5,6
6,5
4,7
Maio
5,8
5,9
8,0
5,1
5,2
6,2
4,5
Junho
5,9
6,3
7,9
4,5
5,2
6,5
4,0
Julho
5,4
6,5
6,7
4,4
5,0
5,7
3,8
Agosto
5,3
6,7
6,4
4,3
4,7
5,8
3,5
Setembro
5,4
5,7
6,2
4,0
4,4
6,5
3,6
Outubro
5,3
6,7
7,0
3,9
4,6
5,9
3,9
Novembro
4,9
5,7
6,5
3,9
4,1
5,5
3,5
Dezembro
4,6
5,6
5,7
3,5
4,0
5,2
3,0
2013
Janeiro
5,4
6,3
6,3
4,2
4,3
6,4
3,5
Fevereiro
5,6
6,5
6,2
4,2
4,6
6,5
3,9
Maro
5,7
6,8
6,9
4,6
4,7
6,3
4,0
Abril
5,8
6,4
7,7
4,2
4,8
6,7
4,0
Maio
5,8
6,1
8,4
4,3
5,2
6,3
3,9
Junho
6,0
6,5
8,8
4,1
5,3
6,6
3,9
Julho
5,6
7,6
9,3
4,3
4,7
5,8
3,7
Agosto
5,3
6,2
9,4
4,3
4,5
5,4
3,4
Setembro
5,4
5,8
9,3
4,5
4,4
5,8
3,4
Outubro
5,2
6,1
9,1
4,1
4,1
5,6
3,0
Novembro
4,6
6,5
8,2
3,9
3,8
4,7
2,6
Fonte: IBGE (in: Banco Central do Brasil Indicadores Econmicos Consolidados).
Unidade 3 Preos
A inflao um fenmeno macroeconmico que pode ser
conceituado como um processo contnuo e generalizado de
aumento do nvel de preos. A inflao representa uma elevao monetria dos preos e uma reduo do valor da moeda. Uma das consequncias da inflao a perda de poder
aquisitivo, o que gera desequilbrio distributivo ente os agentes
econmicos, distores na estrutura produtiva e instabilidade
financeira do setor pblico.
Os principais efeitos da inflao se do sobre a distribuio
da renda, sobre a alocao dos recursos, sobre o balano
de pagamentos e sobre o mercado de capitais. No tocante
distribuio da renda, sofrem maiores perdas os assalariados
e detentores de contratos que tem prazos legais de reajuste de
valores, tendo mais vantagens aqueles que tm renda livre. J
na alocao de recursos, a inflao tende a inibir investimentos de longa maturao, mantendo os recursos em aplicaes
especulativas ou de retornos de prazo curto. Quanto aos efeitos sobre o balano de pagamentos, eles ocorrem principalmente se a inflao interna maior do que a elevao dos
preos no mercado internacional, provocando um encarecimento relativo dos produtos internos e estimulando a importao. No que concerne ao mercado de capitais, a inflao
elevada desestimula a aplicao de recursos no mercado de
capitais financeiros, estimulando a aplicao em bens de raiz,
como terras e imveis. No Brasil, esse impacto foi reduzido
com o mecanismo de correo monetria, pelo qual alguns
Captulo 3
ttulos passaram a ser corrigidos por indexadores prprios, que

passaram a repor o valor das perdas inflacionrias.
Entre os tipos de inflao, podemos citar: inflao de demanda, inflao de custos e inflao inercial. A inflao de
demanda provocada pelo excesso da demanda agregada
(procura de bens e servios por parte de todos os potenciais
compradores da economia) em relao oferta agregada
(produo disponvel de bens e servios da economia): esse
desequilbrio provoca o aumento continuado dos preos. A inflao de custos, por sua vez, uma inflao de oferta: provocada pela alta dos preos dos fatores de produo que pode
ser decorrente da queda da produo de insumos, aumento de
preos dos produtos importados, aumento de salrios ou por
atuao de oligoplios. Por sua vez, a inflao inercial decorre
da adaptao dos agentes econmicos inflao persistente,
em que contratos so indexados e reajustes de preos passam
a ser feitos em consonncia com a inflao esperada.
Como medida a inflao?
A convivncia com a inflao, no Brasil, tem criado uma
cultura de correo monetria dos valores pactuados entre os
agentes econmicos. Os indexadores, nmeros-ndices de preos, foram criados e passaram a reajustar contratos, salrios e
locaes, de maneira a repor as perdas provocadas pela inflao. Os indexadores so estatsticas que visam medir a variao
relativa dos preos de um agregado de bens e servios em uma
sequncia de perodos de tempo. 3 Segundo o Banco Central do
3 Pinho, 2012, p. 352
Brasil, no Brasil, no h um ndice oficial para inflao de perodos passados. A inflao medida por meio de diversos ndices,
divulgados por vrias instituies, tais como o Instituto Brasileiro
de Geografia e Estatstica (IBGE), a Fundao Getlio Vargas
(FGV) e a Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas (FIPE).4
Entre os ndices que o IBGE calcula, destacam-se o ndice
Nacional de Preos ao Consumidor Amplo IPCA e o ndice Nacional de Preos ao Consumidor INPC. O primeiro
utilizado como um referencial para a inflao do Brasil e
o segundo um indicador muito aplicado em correes de
acordos e dissdios salariais. Para a construo desses indicadores, o IBGE efetua a produo contnua e sistemtica de
ndices de preos ao consumidor, tendo como unidades de
coleta estabelecimentos comerciais e de prestao de servios,
concessionrios de servios pblicos e domiclios (para levantamento de aluguel e condomnio). A populao-objetivo do
INPC abrange as famlias com rendimentos mensais compreendidos entre 1 (hum) e 5 (cinco) salrios-mnimos, cujo chefe
assalariado em sua ocupao principal e residente nas reas
urbanas das regies; a do IPCA abrange as famlias com rendimentos mensais compreendidos entre 1 (hum) e 40 (quarenta)
salrios-mnimos, qualquer que seja a fonte de rendimentos,
e residentes nas reas urbanas das regies. A periodicidade desses ndices mensal e a rea geogrfica de abrangncia a das regies metropolitanas de Belm, Fortaleza, Recife, Salvador, Belo
Horizonte, Rio de Janeiro, So Paulo, Curitiba e Porto Alegre,
Braslia e do municpio de Goinia.
4http://www.bcb.gov.br/pre/portalCidadao/indecon/indice_inflacao.
asp?idPai=PORTALBCB
Captulo 3
Entre os ndices que a FGV calcula, destacam-se o ndice

Geral de Preos IGP e o ndice de Preos ao Consumidor
IPC. O IGP foi concebido no final dos anos de 1940 para
ser uma medida ampla do movimento de preos, que englobasse no apenas diferentes atividades, como tambm etapas distintas do processo produtivo. Construdo dessa forma,
o IGP poderia ser usado como deflator do ndice de evoluo
dos negcios, da resultando um indicador mensal do nvel de
atividade econmica.Tem abrangncia geogrfica nacional e
seu espectro setorial cobre os setores da indstria, construo civil, agricultura, comrcio varejista e servios prestados
s famlias. O ndice de Preos ao Consumidor (IPC) mede
a variao de preos de um conjunto fixo de bens e servios
componentes de despesas habituais de famlias com nvel de
renda situado entre 1 e 33 salrios mnimos mensais. Sua pesquisa de preos se desenvolve diariamente, cobrindo sete das
principais capitais do pas: So Paulo, Rio de Janeiro, Belo Horizonte, Salvador, Recife, Porto Alegre e Braslia. um ndice de
referncia para avaliao do poder de compra do consumidor.
As oito classes de despesa do IPC so: alimentao, habitao, vesturio, sade e cuidados pessoais, educao, leitura/
recreao, transportes, despesas diversas e comunicao.
O Quadro 7 mostra os ndices anuais de preos IPCA e INPC,
do IBGE, e IPC e IGP, da FGV, entre 2000 e 2013. Evidencia-se a
similaridade dos resultados anuais, se compararmos os ndices ao
longo do tempo. No entanto, se quisermos utilizar esses ndices
como indexadores (para reajustar valores com base em perodos
anteriores) ou como deflatores (se quisermos deflacionar valores
atuais para compar-los com base em perodo recente), temos
que ter o cuidado de eleger ndices adequados para os contratos
que pretendemos corrigir ou para as comparaes econmicas

que desejamos analisar. Para muitos eventos existem ndices especficos, como o ndice Nacional de Custo da Construo (INCC),
que utilizado para indexar contratos de mdio e longo prazos
nas transaes de compra e venda da construo civil.
Quadro 7 ndices de Preos do Brasil
Valores acumulados anuais
ANO
INDICE (%)
ANO
IPCA(1)
INPC(1)
IPC(2)
IGP(2)
2000
5,97
5,27
6,21
9,81
2001
7,67
9,44
7,94
10,40
2002
12,53
14,74
12,18
26,41
2003
9,30
10,38
8,93
7,67
2004
7,60
6,13
6,27
12,14
2005
5,69
5,05
4,93
1,22
2006
3,14
2,81
2,05
3,79
2007
4,46
5,16
4,60
7,89
2008
5,90
6,48
6,07
9,10
2009
4,31
4,11
3,95
-1,43
2010
5,91
6,47
6,24
11,30
2011
6,50
6,08
6,36
5,00
2012
5,84
6,20
5,74
8,10
2013
5,91
5,56
5,64
5,53
Fontes:
1
2
IBGE, Diretoria de Pesquisas, Coordenao de ndices de Preos, Sistema Nacional de ndices de Preos ao Consumidor.
Fgv/ibre Setembro de 2013 Conjuntura Econmica.
Captulo 3
Unidade 4 Setor externo

De forma semelhante anlise geral da cincia econmica,
a economia internacional se ocupa em examinar as relaes
entre os agentes econmicos de todos os pases, de modo a
maximizar os benefcios que possam ser obtidos pelos recursos
escassos de que dispem a sociedade internacional, em seu
conjunto.
Segundo Baumann, Canuto e Gonalves, o estudo das
relaes econmicas entre pases se divide em dois grandes
ramos: a anlise das relaes comerciais e a anlise das relaes financeiras entre pases5.
Claro, as relaes comerciais e financeiras tm aspectos
especficos, mas altamente inter-relacionados. Muitas das relaes financeiras so consequncias das relaes comerciais.
Mas ocorrem relaes puramente financeiras, com interesses
nas movimentaes de capitais e de suas renumeraes. A
abordagem financeira tem tido desenvolvimento mais recente,
fruto da importncia que as transaes financeiras tm assumido no novo processo da globalizao.
Sobre o objeto da economia internacional, conclumos
com a afirmao de Paul Krugman: o assunto de interesse
da economia internacional consiste em temas originados em
problemas especiais da interao econmica entre estados soberanos. Sete temas so recorrentes no estudo da economia
internacional: os ganhos do comrcio, o padro de comrcio,
5 Baumann, Canuto, Gonalves, 2004, p. 2
o protecionismo, o balano de pagamentos, a determinao

da taxa cambial, a coordenao das polticas internacionais e
o mercado de capitais internacional.6
Sobre esses temas, vamos nos deter no balano de pagamentos, pela importncia de que o tema se reveste para entender o comrcio entre as naes, sua mensurao e a influncia
que exerce nas polticas governamentais para o setor externo,
que tanta influncia tem sobre a competitividade das empresas
que operam nesse mercado.
Balano de Pagamentos
O Balano de Pagamentos, a exemplo do balano patrimonial
e de resultados de uma empresa, registra sistematicamente as
transaes econmicas entre residentes e no residentes de um
pas durante determinado perodo de tempo. a escriturao
das transaes econmicas das empresas e dos cidados do
pas com o resto do mundo. Segundo um plano de contas,
esses registros obedecem a um sistema contbil, pelo mtodo
das partidas dobradas (registros simultneos e de mesmo valor,
de crdito e dbito). Os critrios so aqueles definidos pela metodologia proposta pelo Fundo Monetrio Internacional FMI.
O Balano de Pagamentos tem trs grandes grupos de contas: transaes correntes, conta de capital e conta financeira.
6 Krugman; Obstfield, 2004, p. 3 e 4
Captulo 3
Transaes correntes
As transaes correntes compreendem quatro balanas importantes para as transaes comerciais: a balana comercial,
o balano de servios, o balano de rendas e as transferncias unilaterais correntes. A primeira registra as exportaes e
importaes de mercadorias do pas. O balano de servios
contabiliza as entradas e sadas de transportes, viagens Internacionais, servios de seguros, servios financeiros, servios
de computao e de informao, royalties e licenas, aluguel
de equipamentos, servios governamentais, servios de comunicao, servios de construo, servios relativos de comrcio, servios empresariais, profissionais e tcnicos, servios
pessoais, culturais e recreacionais. O balano de rendas faz a
contabilizao de ingressos e sadas de salrios e ordenados;
renda de investimentos, como lucros, juros e dividendos. As
transferncias unilaterais correntes registram as atividades sem
contraprestao: so as doaes em espcie ou monetrias,
os servios humanitrios, as remessas a familiares no exterior.
Conta capital
A conta capital registra as transferncias de capital relacionadas com patrimnio de migrantes e a aquisio/alienao
de bens no financeiros no produzidos, tais como cesso de
patentes e marcas.
Conta financeira
A Conta Financeira registra fluxos decorrentes de transaes
com ativos e passivos financeiros entre residentes e no resi-
dentes no pas. A conta financeira dividida em quatro grupos: a) investimento direto (registra os ativos externos detidos
por residentes no Brasil sob a forma de investimento direto na
participao no capital ou em emprstimos intercompanhias);
b) investimentos em carteira (registra fluxos de ativos e passivos
constitudos pela emisso de ttulos de crdito comumente negociados em mercados secundrios de papis); c) derivativos
(registra os fluxos financeiros relativos liquidao de haveres
e obrigaes decorrentes de operaes de swap, opes e futuros e os fluxos relativos aos prmios de opes); d) outros
investimentos (emprstimos em moeda e depsitos ou crditos
comerciais).
Erros e omisses
As partidas a crdito e a dbito lanadas no balano de pagamentos provm de diversas fontes de informaes, gerando,
na prtica, um total lquido diferente de zero. A principal razo est nas discrepncias temporais das diversas origens dos
dados utilizados. Com isso, torna-se necessrio o lanamento
de partida equilibradora para o balanceamento das contas.
Os erros e omisses se prestam, portanto, a compensar toda
sobrestimao ou subestimao dos componentes registrados.
Saldo do balano de pagamentos

O saldo do balano de pagamentos equivale soma algbrica das contas: conta corrente, conta capital e financeira e
erros e omisses.
Captulo 3
O resultado do balano de pagamentos representa a variao das reservas internacionais do pas, detidas pelo Banco
Central, no conceito de liquidez internacional, deduzidos os
ajustes relativos a valorizaes/desvalorizaes das moedas
estrangeiras e do ouro em relao ao dlar americano e os
ganhos/perdas relativos a flutuaes nos preos dos ttulos e
da cotao do ouro.
Os dados da balana comercial so compilados pelo Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio, baseados
nos registros aduaneiros inseridos no Sistema de Comrcio Exterior (SISCOMEX).
Dados sobre servios, rendas, transferncias correntes,
conta capital e financeira tm como fonte bsica a Estatstica
Nacional das Operaes de Cmbio, consolidada pelo Departamento de Capitais Estrangeiros e Cmbio (DECEC) do
Banco Central do Brasil. Essas estatsticas compreendem os
dados relativos s operaes cursadas no mercado de cmbio, informados diretamente pelas instituies financeiras e demais agentes credenciados a operar em cmbio, por meio do
Sistema de Informaes Banco Central do Brasil (SISBACEN-CMBIO). So, tambm, coletados por meio do SISBACEN
e consolidados pelo DECEC, os dados relativos s transaes
em moeda nacional realizadas entre residentes e no residentes. Os dados cambiais e operaes em moeda nacional so
complementados com informaes prestadas por empresas e
outros rgos governamentais e, tambm, com dados extrados dos balancetes patrimoniais das instituies financeiras.
O Quadro 8 apresenta o Balano de Pagamentos do Brasil de 2012 e dos meses de janeiro a novembro dos anos de
2012 e 2013, para fins de comparao entre os perodos. O
Quadro 9 apresenta o saldo das Reservas Internacionais do
Pas nos ltimos quatro exerccios. Como de praxe nesse tipo
de publicao, todos os dados esto convertidos para dlares
norte-americanos.
Quadro 8 Balano de Pagamentos do Brasil
US$
milhes
Discriminao
2012*
2013*
Nov
Jan-Nov
Ano
Nov
Jan-Nov
Balana comercial (FOB)
- 188
17 169
19 415
1 740
- 93
Exportaes
20 472
222 831
242 580
20 862
221 333
Importaes
20 660
205 662
223 164
19 122
221 426
Servios
- 3 228
- 36 692
- 41 044
- 3 519
- 43 276
Rendas
- 3 007
- 28 904
- 35 448
- 3 478
- 32 289
Transferncias unilaterais
correntes (lquido)
166
2 602
2 846
111
2 964
Transaes correntes
- 6 257
- 45 824
- 54 230
- 5 145
- 72 693
Conta capital e financeira
7 157
67 757
70 154
4 170
70 701
Conta capital
135
- 2 012
- 1 877
86
1 101
Conta financeira
7 022
69 769
72 030
4 084
69 599
Investimento direto
(lquido)
6 073
62 980
68 093
8 839
60 809
No exterior
1 486
3 066
2 821
505
3 332
Participao no capital
- 925
- 7 202
- 7 555
- 34
- 14 807
Captulo 3
Emprstimos
Intercompanhias
2 411
10 268
10 377
539
18 138
No pas
4 587
59 914
65 272
8 334
57 478
Participao no capital
2 896
47 545
52 838
5 250
38 029
Emprstimos
Intercompanhias
1 691
12 369
12 434
3 084
19 448
Investimentos em carteira
1 850
7 605
8 770
- 946
27 667
Ativos
- 77
- 7 114
- 7 764
- 182
- 8 188
Aes
- 497
- 2 249
- 2 275
- 30
- 1 462
Ttulos de renda fixa
419
- 4 865
- 5 489
- 152
- 6 726
Passivos
1 927
14 719
16 534
- 764
35 854
Aes
- 321
2 341
5 600
881
10 730
Ttulos de renda fixa
2 248
12 378
10 934
- 1 644
25 124
Derivativos
25
174
185
- 12
104
Ativos
33
142
150
17
360
Passivos
-8
32
35
- 29
- 256
Outros investimentos1/
- 925
- 990
- 5 018
- 3 796
- 18 981
Ativos
- 4 419
- 21 076
- 24 547
- 7 380
- 38 114
Passivos
3 494
20 087
19 529
3 584
19 133
Erros e omisses
- 532
1 867
2 976
- 34
- 1 187
Variao de reservas (- =
aumento)
- 369
- 23 800
- 18 900
1 009
3 180
Memo:
Resultado global do
balano
369
23 800
18 900
- 1 009
- 3 180
1/ Registra crditos comerciais, emprstimos, moeda e depsitos, e outros ativos e passivos.

*Dados preliminares.
Quadro 9 Reservas Internacionais do Brasil
Liquidez US$ milhes
ANO
RESERVAS (em dezembro de cada ano)
2010
288.575
2011
352.012
2012
373.147
2013
358.808
Fonte: Banco Central do Brasil Indicadores de Conjuntura.
Na prtica
importante analisar as diversas mensuraes da atividade
econmica que estudamos e relacion-las entre si, para compreender sua importncia e poder fazer comparaes com outras naes com quem o Brasil se relaciona comercialmente.
As reservas de um pas servem para garantir sua adimplncia nos negcios internacionais, tanto no pagamento das
importaes de seus residentes quanto na quitao de seus
emprstimos ou ttulos. Importante saber no apenas o valor
das reservas, mas quanto elas representam sobre o que o pas
produz. Assim, relaciona-se: reservas em relao ao PIB.
As importaes e exportaes, quando relacionadas ao
PIB, indicam a relevncia do comrcio externo na economia
nacional. A Esse ndice denomina-se Grau de Abertura Comercial e calcula-se dividindo o somatrio das importaes e
importaes pelo PIB.
Captulo 3
Utilizando apenas os dados apresentados em quadros deste livro, calcule, com base no ano de 2012:
a) O percentual das reservas internacionais brasileiras
em relao ao PIB.
b) O Grau de Abertura Comercial brasileiro.
Respostas
a) 16,5%; b) 20.6%
Agora, calcule esses dois indicadores para os ltimos dez
anos, com informaes de fontes confiveis. Voc pode facilmente encontrar os dados na Web.

Questo 1
O que representa o PIB para avaliar a riqueza de um pas?
Questo 2
Todos os ndices de preos so iguais? O que voc identifica de peculiar em cada um (cite dois exemplos). Procure, na
mdia, a ltima taxa mensal publicada desses dois ndices de
preos.
Questo 3
Quais so as semelhanas e quais so as diferenas que voc
identifica entre o balano de pagamentos de um pas e um
balano patrimonial de empresa.
Questo 4
No mercado de trabalho, identifique: demanda, oferta e preos de equilbrio. Use seu prprio linguajar, sem se preocupar
com termos tcnicos.
Recapitulando
importante para uma empresa dominar seu processo de produo. Importa tambm conhecer a concorrncia existente no
mercado para os bens e servios que produz. Assim, poder
estabelecer suas estratgias microeconmicas e tirar proveito
dos preos praticados no mercado, estabelecendo nveis timos de produo e obtendo lucros.
To importante quanto posicionar-se microeconomicamente o conhecimento que o empresrio precisa ter dos cenrios macroeconmicos em que a empresa est inserida e que
sempre influenciaro os nveis de demanda por seus produtos,
em razo da demanda dos compradores ou das polticas governamentais ou mesmo das variveis do mercado internacional, que exercero influncia sobre a produo, mesmo que a
empresa no seja importadora ou exportadora.
Captulo 3
As possibilidades de uma empresa vender seus produtos

em grande parte dependem da demanda agregada do pas,
que uma forma de medir a despesa nacional ou o produto
nacional. O PIB como medida da produo econmica global
do pas reflete o nvel da atividade, e sua mensurao pode
ser feita de trs maneiras distintas: atravs da soma dos valores
dos bens e servios finais produzidos; da soma das remuneraes que as pessoas recebem ao longo de um ano; a soma
das despesas com a aquisio de produtos finais. No primeiro
caso, mede-se o valor da produo (sadas das empresas) e
subtraem-se os valores dos insumos (entradas nas empresas).
No segundo caso, medem-se os rendimentos obtidos por trabalhadores (salrios), por arrendatrios de bens (aluguis), por
capitalistas (juros) e por empresrios (lucros). No terceiro caso,
medem-se os gastos com consumo (famlias) e investimento
(empresas), adicionam-se os gastos governamentais, somam-se as exportaes de diminuem-se as importaes. As trs
formas de calcular o PIB resultam em valores iguais ou muito prximos. O empresrio deve fazer essa leitura, buscando
identificar as alteraes que essas variveis sofrem ao longo
do tempo, seus reflexos sobre seu segmento de negcios.
Quando se mede o PIB tambm se est mensurando a
renda e, em consequncia, as remuneraes das pessoas,
que so as proprietrias dos fatores de produo (trabalho,
capital, recursos naturais e capacidade empresarial). O fator
mais importante e mais sensvel para a sociedade o fator
trabalho, cuja demanda deriva das demais. No Brasil, o IBGE
faz levantamentos sistemticos e com metodologia especfica
sobre emprego e desemprego. pocas em que o desemprego
baixo pressionam os salrios para valores mais elevados e
pocas com desemprego maior costumam reduzir o poder de

barganha dos trabalhadores e deprimir os salrios negociados
no mercado de trabalho.
Assim como na microeconomia, o preo de cada produto
resultado da interao da demanda e da oferta especficas
desse produto no mercado, na anlise macroeconmica, o
nvel geral de preos resulta da interao entre a demanda
agregada e a oferta agregada. O equilbrio entre a demanda
agregada (soma das demandas de todos os cidados, empresas e governo) e a oferta agregada (soma de toda a produo
disponibilizada para o mercado) promover o equilbrio macroeconmico, cuja visibilidade se d pela estabilidade do nvel geral de preos. Desequilbrios entre a oferta agregada e a
demanda agregada provocam inflao (excesso de demanda)
ou deflao (excesso de oferta). Existem diversos medidores de
inflao, que refletem a evoluo dos preos. Cada um deles
busca abranger regies, setores ou nveis de renda. Ao adotar
um indicador de inflao para corrigir contratos, para analisar
a evoluo dos negcios ou dos preos, importante analisar
com antecedncia sua metodologia.
De modo crescente, os pases comercializam bens com o
exterior, por meio da importao e exportao de bens e servios, assim como a partir da troca de capitais, para investimento, para especulao ou para cobertura de suas contas
deficitrias. Esse intercmbio internacional interfere tanto nas
possibilidades de produo interna, para exportao, quanto
na reduo da produo do pas, pela importao. As consequncias se do nos nveis gerais de produo, mas tambm
Captulo 3
no emprego/desemprego de fatores, como mo de obra e insumos.
Amplie
Sobre o setor externo brasileiro, consulte dados oficiais em
http://www.comexbrasil.gov.br/ ou visite o stio privado http://
www.abracex.org.br/
Para informaes sobre produo, renda, inflao visite os stios: http://www.bcb.gov.br/pt-br/paginas/default.
aspx, http://www.ibge.gov.br/home/, http://portalibre.fgv.br/,
http://www.fipe.org.br/web/index.asp.
BAUMANN, Renato & CANUTO, Otaviano & GONALVES,
Reinaldo. Economia Internacional Teoria e Experincia
Brasileira. Rio de Janeiro: Elsevier Campus, 2004
CARVALHO, Maria Auxiliadora de e SILVA, Csar Roberto Leite
da. Economia Internacional 4. ed. So Paulo; Saraiva,
2007.
KRUGMAN, Paul R & OBSTFIELD, Maurice. Economia Internacional Teoria e Poltica, 5. Ed. So Paulo: Pearson, 2004.
Learning, 2012.

Erico Michels1
Captulo
Polticas Econmicas
este captulo, ns nos aprofundaremos ainda mais na

macroeconomia, procurando compreender o macro
ambiente econmico. Pretendemos entender o objetivo
das polticas econmicas e seu funcionamento. A polcia
macroeconmica formulada a partir de juzos de valor
e a subjetividade deve ser considerada, para seu entendimento e para alavancar o sucesso empresarial. Especificamente, analisam-se os instrumentos da poltica fiscal,
da poltica monetria e da poltica cambial e de relaes
econmicas internacionais.

Unidade 1 Objetivos e instrumentos de

poltica econmica
Quando analisamos o conceito da cincia econmica e seus
objetivos, no primeiro captulo, lemos que a economia ocupa-se especialmente da forma como cada indivduo da sociedade
utiliza seus recursos para produzir bens e servios (produtos) e
assim satisfazer as suas necessidades fundamentais. Estudamos como cada empresa e cada indivduo buscam maximizar
seu lucro ou sua satisfao pessoal, como uma resposta racional e inteligente de utilizar os recursos, que so escassos por
natureza. Ao ampliamos o objeto de nossa anlise, entramos
em um cenrio macroeconmico e nos ocupamos em prospectar a maximizao dos benefcios obtidos com o uso do
conjunto dos recursos disponveis pela totalidade dos indivduos e das empresas. O objetivo o mesmo: obter o equilbrio
da economia como um todo e obter o mximo benefcio para
a sociedade em seu conjunto.
Assim, a macroeconomia, segundo Passos & Nogami2, tem
em seu campo de estudo trs nveis de anlise: a explicao,
a previso e a ao poltica. A explicao: com base em levantamentos estatsticos, a macroeconomia permite analisar
os fenmenos pretritos e verificar se o comportamento dos
agentes econmicos produziu os resultados esperados, assim
como a causa de eventuais disfunes. A previso: tcnicas
economtricas permitem projetar o comportamento futuro da
economia, com base nas observaes do passado, possibi-
Captulo 4
Polticas Econmicas71
litando indicar caminhos para a busca ou a manuteno do

equilbrio. A ao poltica: com base nas projees feitas pelos
economistas, o governo gestor da economia elege instrumentos/ferramentas para intervir no andamento da economia
e buscar resultados diversos daqueles previstos pela anlise
macroeconomia, se a interveno do governo no ocorrer. A
utilizao dessas ferramentas e seu direcionamento tm componentes de juzo de valor e de subjetividade, tpicos da poltica. A poltica macroeconmica o gerenciamento da economia, feito pelo Governo, na busca dos resultados pretendidos
para a sociedade que governa.
A poltica macroeconmica busca solues para os seguintes temas bsicos: emprego e desemprego; nveis gerais
de preos; capacidade produtiva; papel do governo; relaes
econmicas com o resto do mundo.
O emprego e o desemprego tm a ver com a utilizao dos
fatores de produo, especialmente a mo de obra. O que se
deseja, nesse quesito, obter o pleno emprego ou minimizar
o nvel de desemprego.
Quanto ao nvel geral de preos, o desejvel que os preos de bens e de servios da economia se mantenham estveis
e estruturalmente equilibrados em todos os setores, por perodos prolongados. A consequncia de um desequilbrio, nesse
caso, a inflao ou a deflao.
A capacidade produtiva o quanto se pode produzir com
os recursos de que se dispe. desejvel que haja pleno
emprego, que os recursos sejam utilizados da maneira mais
produtiva possvel e assim se obtenha a produo mxima.
Mesmo assim, deve ser objetivo do gestor pblico a obteno de elevadas taxas de crescimento do produto, no mnimo
compatveis com o crescimento vegetativo da populao e sua
melhoria da qualidade de vida.
Quanto ao papel do governo, as polticas macroeconmicas devem conduzir a um controle da atividade econmica,
com equilbrio e ordenamento de receitas e despesas pblicas.
Finalmente, em um mundo que se globaliza e em que as
relaes econmicas entre pases se adensam e as transaes
econmicas entre pessoas e entre empresas de diferentes pases, as polticas macroeconmicas devem visar ao equilbrio
entre o ingresso e a sada de divisas, entre a importao e a
exportao de bens e de servios, para que no haja drenagem de recursos de residentes do pas para o exterior, mas que
os cidados tambm no deixem de se beneficiar da evoluo
da tecnologia mundial, tanto para os produtores quanto para
os consumidores.
A poltica macroeconmica envolve a atuao do governo
sobre a capacidade produtiva e as despesas previstas, com
objetivo de permitir que a economia opere a pleno emprego,
com baixas taxas de inflao e com uma distribuio justa da
renda. Dessa forma, como gestor da economia, o governo utiliza os seguintes instrumentos de polticas macroeconmicas:
poltica fiscal, poltica monetria, poltica cambial, poltica de
relaes econmicas internacionais e poltica de rendas.
Captulo 4
Unidade 2 Poltica fiscal

A poltica fiscal diz respeito ao estabelecimento dos nveis de
gastos do governo e dos impostos. Reflete-se nos oramentos
dos diversos nveis de governo (federal, estadual e municipal).
So os gastos e as receitas dos governos. o principal instrumento de poltica macroeconmica se considerarmos que no
Brasil a carga fiscal (soma de todos os oramentos governamentais) representa mais do que um tero de tudo o que se
produz no Pas.
O primeiro debate que se pode fazer : o que explica a
grandeza que os oramentos pblicos assumiram em nossa
economia. Historicamente, o crescimento do setor pblico tem
se justificado pela incapacidade que o mercado mostrou em
evitar excessivas flutuaes da atividade econmica e manter
o equilbrio macroeconmico em ocasies de grandes crises.
Os agentes econmicos, nessas ocasies, tm clamado pela
interveno do Estado para salvar setores, empresas e regies afetadas pela queda da atividade. A no interveno levaria ao agravamento das crises e seria necessrio maior tempo
para harmonizar a oferta e a demanda agregadas. Outro argumento que d sustentao ao crescimento do tamanho do
Estado o fato de que as empresas privadas, que visam lucro
em suas iniciativas, no se motivam por investir em algumas
atividades que so importantes para a sociedade e que no
apresentam resultados adequados no mercado.
O fato que o Estado tem assumido papel crescente em
nossas economias e o setor pblico responde por funes de
elevado custo, como fornecer a infraestrutura fsica (rodovias,
aeroportos, hospitais, escolas etc.) e a infraestrutura institucional (leis, justia, regulao dos servios), que necessitam de
planejamento, organizao e justificam gastos crescentes.
Para financiar a atividade estatal, o governo busca suas receitas atravs dos tributos. Suas fontes de receita se do atravs de impostos, taxas e contribuies de melhoria.
O imposto a imposio de um encargo financeiro ou
outro tributo sobre o contribuinte (pessoa fsica ou jurdica).
O imposto pressupe a existncia de um fato gerador, uma
alquota e uma base de clculo. O imposto um tributo no
vinculado e, ocorrido o fato gerador, passa a ser devido pelo
contribuinte independentemente de qualquer contraprestao
por parte do Estado. Os impostos podem ser diretos, quando
sua taxao incide diretamente sobre o contribuinte, ou indiretos, quando sua incidncia repassada ao consumidor adicionando seu valor ao custo do produto. Os impostos diretos
afetam a renda e a riqueza (patrimnio) e so exemplos desse
tributo: o IR Imposto de Renda, o IPTU Imposto sobre a
Propriedade Territorial Urbana e o IPVA Imposto sobre a Propriedade de Veculos Automotores. Os impostos indiretos incidem sobre a produo e a comercializao de mercadorias
e servios e so exemplos desse tributo: o IPI Imposto sobre
Produtos Industrializados e o ICMS Imposto sobre Circulao
de Mercadorias e Servios.
A taxa a exigncia financeira imposta pelo governo
pessoa fsica ou pessoa jurdica, por seu poder de polcia ou
pelo uso, efetivo ou potencial, de servios pblicos especficos
e divisveis, prestados ao contribuinte ou postos a sua dispo-
Captulo 4
sio. Exemplos desse tipo de tributo so as taxas de recolhimento de lixo urbano e de pedgios em rodovias estatais.
A contribuio de melhoria decorre da valorizao imobiliria advinda da valorizao de obras pblicas e tem como
limite total para o governo a despesa realizada e para o contribuinte o acrscimo de valor que da obra resultar para cada
imvel beneficiado.
Os gastos ou dispndios do governo podem ser classificados, do ponto de vista econmico, como: despesas correntes e
despesas de capital. As despesas correntes dizem respeito aos
gastos com o custeio do aparato estatal (pessoal, material de
consumo e servios terceirizados) e s transferncias correntes,
que se referem a subvenes (inativos, pensionistas), juros da
dvida pblica e contribuies previdencirias. As despesas de
capital so os investimentos (em obras pblicas ou em participao de capital de empresas industriais e agrcolas), as
inverses financeiras (imveis, capital de empresas comerciais
e financeiras) e as transferncias de capital (amortizao de
dvida, auxlios para obras e instalaes).
Quando o governo tem gastos superiores a sua arrecadao, em determinado perodo de tempo, ocorre o dficit
pblico, e quando suas receitas superam os gastos, ocorre o
supervit pblico. Os conceitos ou classificaes do dficit pblico so: dficit total ou nominal; dficit primrio ou fiscal;
dficit operacional. O dficit total inclui todas as arrecadaes
e todos os dispndios, inclusive aqueles decorrentes de compromisso de exerccios anteriores, como juros, correo monetria e cambial. O dficit primrio (fiscal) aquele apurado
pelos gastos e a arrecadao tributria no exerccio, excludos

os juros e correes monetria e cambial de exerccios passados. O dficit operacional o dficit nominal, excluda apenas
a correo monetria e cambial de exerccios anteriores. O
FMI Fundo Monetrio Internacional, quando da anlise para
concesso de emprstimos internacionais para pases com problemas de liquidez, utiliza o conceito de dficit primrio, por
considerar que pases que arrecadam mais do que gastam,
excludos os compromissos de exerccios anteriores, mostram
situao de relativo equilbrio e sero capazes de cumprir seus
compromissos financeiros com os credores internacionais.
Em concluso, as medidas tradicionais de poltica fiscal
so o aumento de impostos ou os cortes de gastos. Quando
ocorre o dficit pblico, o governo necessita financiar essa carncia por meio de recursos extrafiscais. Para isso, tem duas
principais fontes de recursos: emitir moeda ou vender ttulos da
dvida pblica ao setor privado.
Unidade 3 Poltica monetria

A moeda um objeto de aceitao geral, garantida por lei
e tem curso forado. Suas principais funes so: meio ou
instrumento de troca, unidade de medida e reserva de valor. A
primeira a mais importante das trs funes. Facilita e intermedia as trocas de mercadorias e de servios, atividade que se
tornaria extraordinariamente complexa se o comrcio tivesse
que ser praticado por meio do escambo (troca de mercadorias
por mercadorias). A segunda funo aquela que permite ter
Captulo 4
uma unidade de conta para medir o valor dos diversos bens:

todas as mercadorias tem um preo e podem ser avaliadas e
comparadas entre si atravs do uso de uma unidade monetria comum. Como reserva de valor, a moeda representa um
direito que seu possuidor tem sobre outras mercadorias. Ela
pode ser guardada para uso posterior e um elemento de
entesouramento, de estoque de riqueza.
Existem trs tipos de moeda: moedas metlicas, papel-moeda e moeda escritural ou bancria. Os dois primeiros tipos
so emitidos pelo Banco Central e representam o dinheiro em
poder do pblico, ou moedas manuais. A moeda escritural
representada pelos depsitos vista (em conta corrente) nos
bancos comerciais. A moeda contbil a que est escriturada nas contas-correntes dos bancos comerciais. Circula sob a
forma de cheques e ordens de pagamentos. A soma da moeda
em poder do pblico e os depsitos vista em poder do pblico so denominados meios de pagamento, que no rendem
juros e tem liquidez imediata.
As chamadas quase moedas so os ativos do sistema financeiro no monetrio. So os compromissos assumidos pelas instituies financeiras e pelo governo. As quase moedas
tm muitas propriedades da moeda e tm extrema liquidez. As
principais quase moedas so: os ttulos da dvida pblica que
estejam fora do Banco Central, os depsitos em poupana e
os depsitos a prazo. Apesar de sua liquidez, necessitam ser
vendidos para se transformar em moeda e servir para transaes comerciais imediatas.
O papel que a moeda desempenha na economia importante e inegvel, porm de definio difcil. Apesar de ser
utilizada por todos, reconhecida por todos na forma que se
definiu at aqui, a moeda uma mercadoria e tem seu peo
e quantidades determinados pela oferta e pela demanda no
mercado.
A oferta monetria
A oferta de moeda o suprimento de moeda para atender s
necessidades da coletividade. controlada pelas autoridades
monetrias (o BACEN Banco Central do Brasil e o CMN
Conselho Monetrio Nacional) e realizada pelos bancos comerciais. Para melhor entender como as autoridades monetrias controlam a oferta monetria e as ferramentas de poltica
monetria, temos que entender alguns conceitos sobre o instrumento monetrio.
Os meios de pagamento so o total de haveres de perfeita
liquidez em poder do setor no bancrio e que podem ser imediatamente usados para realizar transaes.3 So representados pelo papel-moeda em poder do pblico mais os depsitos
vista nos bancos comerciais.
Os meios de pagamento ampliados compreendem os meios
de pagamento, na sua forma mais restrita, mais os depsitos
de poupana, mais os depsitos especiais remunerados, mais
as emisses de alta liquidez realizadas por instituies depo-
Captulo 4
sitrias, mais as cotas de fundos de renda fixa, mais os ttulos

federais, mais ttulos pblicos federais, estaduais e municipais.
A demanda monetria
A demanda ou procura de moeda pela coletividade corresponde quantidade de moeda que o setor privado no bancrio retm, em mdia, seja com o pblico, seja no cofre das
empresas, e em depsitos vista nos bancos comerciais.4
Trs fatores determinam a demanda por moeda: motivo
transacional, motivo precaucional e para fins de especulao.
Os dois primeiros fatores so determinados pela necessidade
de os indivduos e as empresas ajustarem seus fluxos de caixa
e para no serem surpreendidos por imprevistos. Dependem,
ambos, do nvel de renda de cada indivduo ou empresa. A
reteno de moeda para especulao (para fazer novos negcios) depende da taxa de juros. Quanto maior o rendimento
dos ttulos (taxa de juros) menor a quantidade de moeda que
o aplicador retm em sua carteira.
O equilbrio no mercado monetrio

O mercado monetrio estar em equilbrio sempre que a oferta monetria for igual demanda monetria. Quando esse
equilbrio ocorrer, estar determinada a taxa de juros de equilbrio do mercado.
4 Vasconcellos, 2012, p. 181
Instrumentos de poltica monetria

Poltica monetria o conjunto de medidas para controlar a
oferta monetria e a taxa de juros, que o governo adota para a
economia do pas ter a liquidez adequada e contribuir para a
reduo do desemprego, a estabilizao dos preos e o crescimento econmico.
As medidas adotadas pela poltica monetria podem ser
de dois tipos: restritivas ou expansivas. A poltica monetria
restritiva utiliza medidas que tendem a reduzir o crescimento
da quantidade de moeda e a encarecer os emprstimos. A
poltica monetria expansiva usa medidas que tendem a acelerar o crescimento da quantidade de moeda no mercado e a
baratear os emprstimos.
Os principais instrumentos de poltica monetria que o governo utiliza para influenciar a oferta de moeda e regular a
taxa de juros so: o controle de emisses de moeda; a fixao
das taxas de depsitos compulsrios ou reservas obrigatrias;
as operaes de mercado aberto (open market); fixao da
taxa de redesconto; a regulamentao da moeda e do crdito.
Unidade 4 Poltica cambial e de

negcios internacionais
A tecnologia e as facilidades de deslocamento de pessoas e
de bens fazem com que se transportem produtos e se ofertem
os bens e servios em mercados distantes e se obtenha, em
consequncia, a possibilidade de consumir mercadorias pro-
Captulo 4
duzidas em qualquer parte do planeta. Tal fato tem proporcionado o crescimento das relaes comerciais entre pases e tem
possibilitado que cada pas se especialize na produo dos
bens para os quais tem recursos mais abundantes e mais adequados para produzir bens especficos. Como consequncia,
cada vez mais os pases esto interligados e interdependentes.
O comrcio entre as naes mais do que duplicou nos ltimos
trinta anos. Atualmente, acima de um tero de tudo que produzido no mundo comercializado entre naes. Ou seja,
crescente a parcela da produo mundial que no consumida no pas de origem.
Segundo a teoria das vantagens comparativas, de David
Ricardo, o livre comrcio estimula a especializao entre as
naes, na produo dos bens em que detm vantagens, o
que promove o aumento da produo global e, em consequncia, o aumento das possibilidades de consumo e de bem-estar. No entanto, o livre comrcio, preconizado pelas teorias
modernas da economia internacional e pregado pelos organismos multilaterais de organizao das relaes comerciais
entre pases, bem menos praticado do que defendido. Tarifas, subsdios, quotas de importao e outras barreiras so
polticas comerciais, frequentemente utilizadas no comrcio internacional, que restringem o comrcio e reduzem os ganhos
globais da livre comercializao.
Os pases, ao adotar medidas protecionistas, justificam-nas
sob diversos argumentos: a proteo indstria nascente, a
segurana nacional, a proteo ao emprego e o combate aos
dficits comerciais. Cada pas justifica politicamente o protecionismo comercial. Os governos nacionais so compelidos a
intervir na economia com a finalidade de defender os produtores nacionais dos prejuzos que possam advir da concorrncia externa. O argumento da proteo utilizado tanto para
reduzir importaes indesejveis quanto para promover, no
mercado internacional, exportaes de produtos com baixa
competitividade.
Os mecanismos e instrumentos que promovem essa interveno governamental no comrcio entre as naes compem
as polticas comerciais. Destacaremos os trs principais instrumentos de poltica comercial internacional: as tarifas, os subsdios e as quotas de importao.
As tarifas so o principal instrumento de poltica comercial
e tm sido a arma mais utilizada nas negociaes dos organismos multilaterais do comrcio internacional. A tarifa um
imposto sobre as importaes, cobrado na entrada de uma
mercadoria no pas. A tarifa pode apresentar trs formas de
clculo: especfica, ad valorem ou mista.
A tarifa ou imposto especfico grava a importao de um
produto com um valor fixo (especfico) por unidade importada,
independente do efetivo valor pelo qual o produto importado. A cobrana feita pelas quantidades importadas.
A tarifa ad valorem utilizada com maior frequncia e seu
clculo feito utilizando um percentual (alquota) sobre o preo de importao declarado de um produto. uma prtica
mais fcil de ser aplicada.
A tarifa mista uma combinao dos modelos anteriores,
ou seja: a cobrana de um valor fixo (especfico) por unidade
Captulo 4
de produto, acrescido de um valor calculado como percentual

sobre o preo da mercadoria importada.
O subsdio um instrumento de poltica comercial que consiste em um benefcio concedido pelo governo para restringir
importaes ou para favorecer exportaes. De certa forma,
um imposto de efeito contrrio. Na prtica, a reduo de
impostos para os exportadores e/ou a concesso, a eles, de
financiamentos, com taxas de juros inferiores s praticadas no
mercado interno.
O subsdio pode se destinar produo interna, como forma de proteger os produtores nacionais da falta de competitividade, em relao aos preos praticados no mercado internacional. Esse tipo de subsdio reduz importaes, no afeta
preos ao consumidor final, transferindo renda da sociedade
(atravs de recursos oramentrios), para produtores nacionais eficientes e ineficientes.
Por outro lado, o subsdio pode se destinar a tornar mais
competitiva a exportao de produtos nacionais. Esse tipo de
subsdio proibido pela Organizao Mundial do Comrcio
OMC. Mesmo assim, praticado com frequncia, sendo
objeto de muitas controvrsias entre pases.
Em vez de tarifas, por vezes os governos adotam barreiras
comerciais que limitam as quantidades ou os valores das importaes pelo pas. A esse instrumento de poltica denomina-se quota de importao.
Na inteno de proteger o mercado interno, os governos
adotam outras barreiras no tarifrias para restringir importa-
es. Essas barreiras podem utilizar o cmbio (taxas diferenciadas para produtos de interesse maior ou menor), podem
ser medidas radicais de proibio de importaes (embargo
comercial), podem ser polticas de aquisies do governo (proteo a fornecedores domsticos nos processos licitatrios),
podem ser restries ao transporte (adicionais de tarifas porturias ou de marinha mercante), podem ser barreiras tcnicas
(inspees rigorosas ou adoo de normas no internacionalmente aceitas), pode ser a exigncia de inspeo prvia importao (inspeo pr-embarque), podem ser procedimentos
aduaneiros especiais (estabelecimento de portos ou aeroportos especficos para ingresso da importao).
O cmbio
Em cada pas, os bens e servios so pagos com moeda local.
Porm, ao importar produtos, os compradores do mercado
internacional necessitam obter moedas dos pases dos quais
desejam comprar os bens e servios. Assim, um sistema desenvolvido de comrcio internacional somente pode funcionar se
existe um mercado em que uma moeda possa ser trocada por
outra. o papel do mercado de divisas ou de cmbio.
Nesse mercado, faz-se a troca da moeda nacional pelas
moedas dos pases com os quais se mantm relaes econmicas, originando um conjunto de ofertas e demandas de
moeda nacional em troca de moedas estrangeiras. O Banco
Central regula esse sistema ou mercado, fixando regras e controle sobre as transaes de moedas estrangeiras.
Captulo 4
Existem dois sistemas de taxas de cmbio: o de taxa de

cmbio livre, ou flutuante, e o de taxas fixas. As taxas de cmbio totalmente flutuantes, ou de flutuao limpa, so determinadas sem a interveno do Banco Central, como resultado da
oferta e da demanda de mercado pela moeda externa. Quando o mercado sofre intervenes do governo, comprando ou
vendendo divisas, a flutuao denomina-se flutuao suja. J
as taxas de cmbio fixas so determinadas rigidamente pelo
Banco Central.
A taxa de cmbio o preo-chave que relaciona uma economia com o resto do mundo. Da a importncia da poltica
cambial de um pas. Moedas nacionais excessivamente valorizadas estimulam as importaes e desfavorecem as exportaes e vice-versa.
Na prtica
Todos os governos e todas as empresas apreciariam ter na
economia inflao baixa e pleno emprego. As projees de
negcios e a previso das intervenes governamentais sobre
esses negcios se tornariam mais fceis.
Na prtica, segundo Mankiw (2012), existe um tradeoff entre inflao e desemprego. Segundo esse autor:
... a taxa natural de desemprego depende de diversas caractersticas do mercado de trabalho, como a legislao do
salrio mnimo, o poder de mercado dos sindicatos, o papel
dos salrios de eficincia e a eficcia da busca de empregos.
Por sua vez, a taxa de inflao depende principalmente do

crescimento na oferta de moeda, que controlada pelo banco
central de cada nao. No longo prazo, portanto, a inflao
e o desemprego so problemas com pouca coisa em comum.
No curto prazo, ocorre exatamente o contrrio. A sociedade se depara, no curto prazo, com um tradeoff entre inflao
e desemprego. Se os formuladores de polticas monetria e
fiscal expandem a demanda agregada e movem a economia
para cima ao longo da curva de oferta agregada de curto prazo, podem expandir a produo e reduzir o desemprego por
algum tempo, mas apenas custa do aumento mais rpido do
nvel de preos. Se os formuladores de polticas contrarem a
demanda agregada e moverem a economia para baixo ao longo da curva de oferta agregada de curto prazo, pode reduzir a
inflao, mas apenas custa temporria de menor produo e
desemprego mais elevado. 5

Questo 1
Quais so os principais instrumentos de polticas macroeconmicas de que o governo dispe?
5 Mankiw, 2012, p. 769
Captulo 4
Questo 2
Voc concorda que o governo, quando aumenta a taxa de juros, reduz as facilidades de consumo da populao? Explique.
Questo 3
As polticas monetrias, quando expansivas, proporcionam o
aumento da oferta monetria, facilitando a aquisio de bens
e servios e ampliando a demanda agregada. Se voc concorda com a afirmao, justifique-a. Se no concorda, explique
o porqu.
Questo 4
As polticas de comrcio exterior praticadas pelos governos,
de um modo geral, visam proteger os consumidores do pas.
Concorda? Justifique.
Recapitulando
Os governos sempre utilizaro polticas macroeconmicas
com o objetivo de obter a maior produo possvel para a
economia como um todo. Assim, contribuiro para que seus
governados possam ter maiores possibilidades de consumir e
satisfazer suas necessidades. Como consequncia, maiores nveis de produo proporcionaro melhores possibilidades para
os cidados empregarem seus recursos e obterem rendas, que
por sua vez permitiro consumir maiores quantidades.
Para obter elevado nvel de produo, menor desemprego

possvel, preos estveis e equilbrio nas contas externas, os
governos dispem de instrumentos de polticas macroeconmicas, que utilizam diuturnamente. As principais ferramentas da
poltica macroeconmica so a poltica fiscal (que diz respeito
aos gastos e arrecadao dos diversos nveis de governo), a
poltica monetria (que busca equilibrar a oferta e a demanda
monetrias), a poltica cambial e de negcios internacionais.
Como o governo tem uma participao considervel na
economia (no Brasil, corresponde a mais do que um tero do
PIB), os gastos dos trs nveis de poder so importante instrumento de poltica para ampliar a demanda agregada ou
para reduzi-la, no curto prazo. De outro lado, o aumento ou a
reduo de impostos diretos amplia ou reduz a renda lquida
das pessoas, reduzindo ou ampliando a capacidade de consumo das famlias. Os impostos indiretos afetam os custos dos
produtos vendidos pelas empresas, afetando os preos finais e
aumentando ou reduzindo o consumo de produtos finais.
As polticas monetrias, quando expansivas, proporcionam
o aumento da oferta monetria, facilitando a aquisio de
bens e servios e ampliando a demanda agregada. As polticas monetrias restritivas produzem o efeito contrrio. Assim,
o governo, quando emite moeda, quando reduz as taxas de
depsitos compulsrios dos bancos comerciais, quando resgata ttulos pblicos ou reduz as taxas de redesconto de ttulos privados, est praticando polticas expansivas e ampliando
a oferta monetria. Quando praticar as mesmas medidas ao
contrrio, estar buscando reduzir a demanda agregada. Polticas restritivas so utilizadas pelo governo quando a infla-
Captulo 4
o atinge ndices acima daqueles esperados ou desejados,

no pas.
As polticas de negcios internacionais e as polticas cambiais esto interligadas, pois visam a objetivos comuns: proteger o mercado interno do pas ou emprestar competividade
aos produtos nacionais no mercado global. Apesar de confrontar com os propsitos do livre comrcio, previstos nos tratados entre pases ou preconizados por organizaes como
a OMC Organizao Mundial do Comrcio, com 151 pases membros, as polticas de negcios internacionais muito
frequentemente visam estabelecer barreiras de protecionismo,
impedindo ou dificultando o ingresso de produtos estrangeiros, independente de sua competitividade ou preos, comparados com a produo nacional.
Amplie
O COPOM Comit de Polticas Monetrias do governo federal, composto pela diretoria colegiada do Banco Central do
Brasil, rene-se oito vezes ao ano para anlises tcnicas e a
tomada de decises das diretrizes de poltica monetria. As
atas das reunies do COPOM so sempre esperadas pela imprensa, pelas entidades empresariais e por parcela do pblico
brasileiro. Ao final da ata, aparecem as recomendaes de
polticas, que impactam imediatamente o mercado. Entre elas,
est a taxa SELIC (Sistema Especial de Liquidao e de Custdia), que a taxa de juros oficial para a remunerao dos
ttulos pblicos federais, mas sinaliza as taxas que os bancos
comerciais devem praticar em seus emprstimos. Acompanhe

essas reunies e procure as suas atas, apresentaes tcnicas
de conjuntura, a carta aberta do COPOM, os comunicados de
suas decises e o histrico das taxas de juros em: http://www.
bcb.gov.br/?copom
Learning, 2012.
MOCHN, Francisco. Princpios de Economia. So Paulo: Pearson Prentice Hall, 2007. (Verso digital)
Captulo 4
Respostas das questes

CAPTULO 1
1. As cincias sociais estudam o comportamento humano. A
economia o faz procurando quantificar e atribuir valor aos
fatos sociais.
2. Quando o preo de um bem aumenta ou diminui, as
quantidades procuradas desse bem se reduzem ou aumentam, respectivamente. Quando a renda dos consumidores
aumenta, as quantidades procuradas do bem tambm aumentam, mesmo que o preo se mantenha constante.
3. Tambm influenciam a demanda por um bem: a renda do
consumidor, os preos dos bens substitutos, os preos dos
bens complementares, o gosto e a preferncia do consumidor.
CAPTULO 2
1. B
2. E
CAPTULO 3
1. PIB a medio da atividade econmica do pas. Assim,
mede o quanto os cidados produzem e o quanto obtm
de renda.
2. Os ndices de preos so construdos para medir a variao dos preos de uma cesta de bens/servios representativa de algum segmento econmico/social regional. Procure nos sites do IBGE (www.ibge.gov.br) e da FGV (http://
portalibre.fgv.br/) a metodologia de clculo de seus principais ndices de preos.
3. Procure na mdia.
4. No mercado de trabalho, quem demanda so as empresas, quem oferta so os potenciais trabalhadores.
CAPTULO 4
1. Poltica fiscal, poltica monetria, poltica cambial, poltica
de rendas, poltica de relaes econmicas internacionais.
2. Sim. Procure explicar.
3. Sim. Procure explicar.
4. No. De modo geral, visam proteger os produtores. Procure explicar.
Bsica
Captulo 4

ROSSETTI, Jos P. Introduo Economia. 20. ed. So Paulo:
Atlas, 2012.
Complementar
BAUMANN, Renato & CANUTO, Otaviano & GONALVES,
Reinaldo. Economia Internacional Teoria e Experincia
Brasileira. Rio de Janeiro: Elsevier Campus, 2004.
BIERMAN, h. Scott & FERNNDEZ, Luis. Teoria dos Jogos. 2 ed.
So Paulo: Pearson Prentice Hall, 2011.
CARVALHO, Maria Auxiliadora de e SILVA, Csar Roberto Leite
da. Economia Internacional 4. ed. So Paulo; Saraiva,
2007.
KRUGMAN, Paul R & OBSTFIELD, Maurice. Economia Internacional Teoria e Poltica, 5. Ed. So Paulo: Pearson, 2004.
Learning, 2012.
MOCHN, Francisco. Princpios de Economia. So Paulo: Pearson Prentice Hall, 2007. (Verso digital)

THOMPSON, Arthur A Jr & FORMBY, John P. Microeconomia
da firma teoria e prtica.6 ed. Rio de Janeiro:Prentice
Hall, 1998.
VARIAN, Hal R. Microeconomia: uma abordagem moderna.
Rio de Janeiro: Elsevier, 2012.
VASCONCELLOS, M. A S. & OLIVEIRA, R. G. de & BARBIERI,
Fabio. Manual de Microeconomia.3. ed. So Paulo: Atlas,
2011.

Livro Economia

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Que recursos so esses?

O que e quanto produzir

econmica. Em economias de mercado, a resposta primeira

Para quem produzir

ou servios que sero produzidos contemplar o uso em maior

ou vender a mxima quantidade de bens, porm seus anseios

Lei geral da demanda

todos os fatores permaneam constantes (ceteris paribus), exceto

Figura 1 Curva de Demanda

Veem-se claramente na Figura 1 as relaes entre preos

Alterao ou deslocamento da curva de

Curva de demanda final

Figura 2 Deslocamento da Curva de Demanda

5 Passos & Nogami, 2012, p. 87

Lei geral da oferta

Figura 3 Curva de Oferta

Alteraes nos preos de um bem ou servio alteram as

sinteressam os produtores, que ofertaro menores quantidades

Alterao ou deslocamento da curva de oferta

Figura 4 Deslocamento da Curva de Demanda

Unidade 4 Equilbrio do mercado: a

Fonte: elaborao prpria.

Qualquer preo superior a 50,00 provocar excesso de

gerar escassez (falta de produto) no mercado, provocando

As curvas de oferta e de demanda no mercado

Deslocamento das curvas de oferta e de

curva de oferta inicial

Curva de oferta final

Figura 6 Deslocamento da Curva de oferta

No caso representado na Figura 6, de um deslocamento

Fonte: adaptado de Mankiw, 2012

Examine a escala e responda:

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Fonte: Mankiw, 2012, p. 28

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3 Pindyck & Rubenfield, 2012, p. 222

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