STANDARDUL INTERNAIONAL DE CONTABILITATE IAS 32

Instrumente financiare: prezentare i descriere

Standardul International de Contabilitate IAS 32

Instrumente financiare: prezentare i descriere

Obiectiv
Obiectivul acestui Standard este de a sprijini utilizatorii situaiilor financiare n
nelegerea semnificaiei instrumentelor financiare bilaniere i extrabilaniere i a
semnificaiei lor, raportat la situaia financiar, rezultatele i fluxurile de numerar ale unei
ntreprinderi. Obiectivul IAS 32 este de a prescrie anumite cerine pentru prezentarea
instrumentelor financiare care intr n bilan i identific informaiile care trebuie prezentate
cu privire la instrumentele financiare bilaniere (recunoscute) dar i extrabilan iere
(nerecunoscute).
IAS 32 ncurajeaz prezentarea informaiilor despre natura i amploarea folosirii
instrumentelor financiare de catre o ntreprindere, scopurile crora servesc, riscurile asociate
lor i strategiile manageriale pentru controlarea acestor riscuri.
Aria de aplicabilitate
Standardul va fi aplicat la prezentarea i evidenierea informaiilor despre toate tipurile
de instrumente financiare, recunoscute sau nu n situaiile financiare , altele dect:

Investiiile n filiale;
Investiiile n ntreprinderi asociate;
Interesele n asocierile n participaie;
Datoriile angajatorilor i fondurilor privind pensiile de toate tipurile, inclusiv pensiile;
Datoriile angajatorilor n baza planurilor pentru opiuni pe aciuni i pentru

cumprarea de aciuni de ctre salariai;

Datoriile privind din contracte de asigurare.

Un instrument financiar reprezint orice contract ce genereaz simultan un activ financiar

pentru o ntreprindere i o datorie financiar sau un instrument de capitaluri proprii pentru o
alt ntreprindere.
Un activ financiar sau orice activ reprezint :

Numerar;
Un drept contractual de a ncasa numerar sau alte active financiare de la alt

ntreprindere;
Un drept contractual de a schimba instrumente financiare cu alt ntreprindere n
condiii care sunt potenial favorabile

Un instrument de capitaluri proprii ai unei alte ntreprinderi.

O datorie financiar reprezint orice datorie contractual:

De a vrsa numerar sau alt activ financiar unei alte ntreprinderi;

De a schimba instrumente financiare cu alt ntreprindere n condiii care sunt
potenial nefavorabile.

Instrumentele financiare includ instrumentele primare i instrumentele derivate.

Instrumente primare
Exemple de instrumente financiare primare sunt: numerar, creane i datorii, credite luate i
acordate i obligaiuni.
Instrumente derivate
Instrumentele derivate sunt un tip special de instrumente financiare:
- a cror valoare se modific n funcie de evoluia unei rate specificate a dobnzii, a preului
unui titlu, a cursului de schimb valutar sau a oricrui alt element variabil similar (cteodat
denumit baza);
- care nu necesit nici o investiie net iniial sau necesit o investiie net iniial de
valoare mic n comparaie cu alte tipuri de contracte ce au o reacie similar la modificarea
condiiilor de pia;
- care se deconteaz la o dat stabilit n viitor.
Principala deosebire dintre instrumentele derivate i alte instrumente financiare este
c, n cazul derivatelor, cumprtorul pltete doar o parte din valoarea activului de baz,
ns poate beneficia integral de variaia preului acestui activ. Instrumentele derivate nu sunt
noi. De exemplu, contractele forward (care permit societilor s fixeze preul viitor al
mrfurilor) au existat cel puin din secolul al XII-lea, cnd au fost utilizate de comercianii
flamanzi n Champagne. Opiunile (care dau deintorului dreptul, nu i obligaia, de a
cumpra sau vinde ceva) se foloseau n Amsterdam n secolul al XVII-lea. Contractele
futures contracte forward comercializate la bursa de valori se pare c au fost prima dat
utilizate n secolul al XVII-lea de comercianii de orez din Japonia.
De ce se utilizeaz instrumente derivate?
n ultimii douzeci de ani, utilizarea instrumentelor derivate a luat amploare, n
special ca urmare a schimbrilor din economia mondial. La sfritul celui de-al doilea
rzboi mondial, s-a semnat un acord (Acordul Bretton Woods) pentru meninerea stabilitii
ratelor dobnzilor i a cursurilor de schimb valutar la nivel mondial. n primii ani dup 1970,
Acordul a czut. Aceasta, precum i abandonarea standardului aur de ctre SUA, au condus

la o volatilitate ridicat pe pieele globale de mrfuri i financiare. Societile trebuiau s

fac fa unei volatiliti excesive a ratei dobnzii i a cursului de schimb:
- riscul ratei dobnzii riscul ca profitul, activele i datoriile societii s fie influenate
negativ de modificrile ratelor dobnzii.
De exemplu, riscul ratei dobnzii poate nsemna c probabil va fi mai ieftin pentru societi
s-i procure fonduri cnd investitorii doresc s le mprumute, dect s atepte pn cnd vor
avea imediat nevoie de bani. Dac o societate va lua mprumuturi cu rate variabile ale
dobnzii, aceasta sugereaz c firma adopt o poziie neutr fa de evoluia ratelor
dobnzilor, dat fiind c va mprumuta bani ntotdeauna la rata dobnzii stabilit de pia.
Totui, mprumuturile luate cu o rat variabil a dobnzii sunt riscante pentru c societile
sunt expuse la variaia ratelor dobnzii. Multe societi nu doresc s-i asume un asemenea
risc. ns i mprumuturile luate cu o rat fix a dobnzii implic anumite riscuri dac
ratele dobnzilor scad, nseamn c societile s-au mprumutat la o rat a dobnzii
dezavantajoas i din aceast cauz pot deveni necompetitive pe pia.
- riscul valutar riscul ca profitul, activele i datoriile societii s fie influenate negativ de
modificrile cursului de schimb valutar.
De exemplu, firmele care import i export bunuri vor fi expuse acestui risc, mai precis
exist riscul ca firma s devin necompetitiv din cauza variaiilor cursului de schimb. De
asemenea, aceste firme sunt expuse riscului de tranzacionare, i anume riscului ca anumite
tranzacii s devin nerentabile din cauza variaiilor cursului valutar.
Instrumentele derivate permit societilor s-i gestioneze sau s-i ajusteze riscurile
specifice la care sunt expuse, pentru a-i stabiliza fluxurile de numerar. Astfel, firmele i
reduc costurile de tranzacionare i investesc atunci cnd este momentul oportun, nu cnd se
ntmpl s aib disponibiliti. Firmele se pot proteja mpotriva unora dintre aceste riscuri
prin metode naturale. De exemplu, se pot acoperi mpotriva riscului valutar amplasndu-i
fabrici n rile n care doresc s vnd. Dar astfel de metode de control al riscurilor
financiare sunt adesea greu de aplicat n practic; instrumentele derivate ofer o modalitate
mult mai eficient de acoperire a riscurilor specifice.
Cu toate acestea, eficiena asociat instrumentelor derivate n transferul i eliminarea
riscurilor nu se obine fr asumarea altor riscuri. De exemplu, exist riscul ca partenerul s
nu-i poat onora obligaiile de plat. De aceea, firmele nu ar trebui s utilizeze instrumente
financiare pe care nu le neleg. Iat de ce controlul asupra departamentelor de trezorerie din
cadrul firmelor este att de important.

Tipuri de instrumente derivate

Opiunile
Opiunile constituie un exemplu de instrumente derivate utilizate pentru gestiunea
riscurilor. O opiune de cumprare reprezint dreptul de cumprare a unui anumit activ la un
pre prestabilit, la o dat viitoare precizat. Cumprtorul unei asemenea opiuni crede c
preul activului respectiv va crete. El risc s piard cel mult valoarea primei pltite pentru
opiune.
O opiune de vnzare reprezint dreptul de vnzare a unui anumit activ la un pre prestabilit,
la o dat viitoare precizat. Cumprtorul unei asemenea opiuni dorete ca preul activului
s scad sub preul de exercitare a opiunii, pentru a-i putea vinde activul pentru o sum mai
mare dect valoarea lui de pia. Astfel, opiunea este exercitat numai dac preul activului
pe pia scade sub preul de exercitare. Cumprtorul unei opiuni de vnzare risc s piard
cel mult valoarea primei pltite pentru opiune.
Vnztorii (emitenii) de opiuni i asum riscuri mult mai mari dect cumprtorii.
Cumprtorul unei opiuni cedeaz vnztorului o prim n schimbul unor drepturi speciale.
Vnztorul primete pe loc plata garantat, dar are obligaii n viitor. Stabilirea preului
opiunilor de ctre vnztori este extrem de important. Ea se face, de obicei, utiliznd
algoritmi i programe informatice care iau n calcul o varietate de factori printre care cel mai
important este o estimare a volatilitii preului activului de baz i, prin urmare,
probabilitatea de exercitare a opiunii de ctre cumprtor. Cu ct vnztorul opiunii crede
c preul activului va varia mai mult, cu att va stabili o prim mai ridicat pentru opiune.
Iat un exemplu de opiune valutar.
Contractele la termen
Un contract la termen simplu oblig o parte s cumpere i alt parte s vnd un instrument
financiar sau un bun la o dat viitoare. Exemple de contracte la termen sunt contractele
forward, futures i tranzaciile swap.
Operaiunile speculative i de arbitraj
Pn acum am descris utilizarea instrumentelor derivate cu scopul acoperirii unui
anumit risc. Instrumentele derivate sunt din ce n ce mai mult utilizate n operaiuni
speculative i de arbitraj, care sunt, n general, domeniul dealerilor i altor operatori pe piaa
bursier. Dealerii au motive diferite de cele ale operatorilor care ncheie contracte de
acoperire a riscurilor. De obicei, dealerii nu au o anumit poziie pe care doresc s o acopere
mpotriva riscurilor, ci pur i simplu fac speculaii privind instrumentele financiare (de

exemplu, aciunile), ratele dobnzilor i cursurile valutare pentru a exploata oportunitile

care apar. Arbitrajul nseamn exploatarea anomaliilor preurilor de pe diferite piee. Este
posibil ca aceleai aciuni s aib preuri diferite pe dou piee, n acelai moment. De
exemplu, criza Barings a survenit parial ca urmare a diferenei de preuri de la bursele de
contracte futures din Singapore i, respectiv, Osaka.
Pericolele utilizrii instrumentelor derivate
Au existat cteva cazuri puternic mediatizate n care firmele implicate au suferit
pierderi imense sau au dat faliment din cauz c au utilizat instrumente derivate.
Banca Barings
Banca Barings a fost una dintre cele mai prestigioase bnci din Londra. n anul 1993,
Nick Leeson a fost numit director general la departamentul Barings futures din Singapore.
n apte luni, pn n iulie 1994, operaiunile bursiere din Singapore au adus un profit de $30
milioane, aproape 20% din ntregul profit al grupului de societi Barings realizat cu un an n
urm. Barings a avut cteva strategii majore bazate pe cele mai importante dou contracte
futures ncheiate la Bursa din Singapore (SIMEX). n timp, tranzaciile futures s-au mutat
din Tokyo la Osaka i Singapore, ceea ce nsemna c, pe trei piee diferite, se tranzacionau
contracte identice la preuri diferite, n funcie de condiiile pieei i de cursul de schimb.
Dei diferena de pre era foarte mic, putea deveni semnificativ dac se fceau tranzacii n
numr mare i cu valoare ridicat.
Totui, s-ar prea c n primvara anului 1995 cineva din banc a introdus o nou strategie
de tranzacionare, prin vnzarea de opiuni de cumprare i vnzare pe baza indicelui bursier
Nikkei 225. Emind att opiuni de cumprare, ct i de vnzare bazate pe acest indice,
banca punea pariu pe stabilitatea pieei, adic nu se atepta ca preurile s creasc sau s
scad semnificativ.

Att timp ct preurile pieei rmneau n limitele presupunerii

respective, banca ncasa profituri din primele pe opiuni, iar opiunile nu erau niciodat
exercitate. Ceea ce nu s-a fcut, totui, a fost faptul c nu s-a dat atenie riscului partenerilor
contractuali, n funcie de evoluia viitoare a pieei.
Aceast expunere mare s-a concretizat n 1995, cnd Japonia a fost lovit de un cutremur
devastator, iar pieele au reacionat negativ. Scderea indicelui de preuri pn la valori la
care contractele futures meritau s fie exercitate a nsemnat un dezastru pentru Barings.
Banca a pierdut peste 800 milioane, mai mult dect ntregul su capital.

Una dintre cele mai importante lecii care trebuie nvate din diversele scandaluri la
originea crora au stat instrumentele derivate este c profiturile pot fi mari, ns pierderile
pot fi de mult mai multe ori mai mari.
Proceduri de control al riscurilor
tim faptul c instrumentele derivate pot fi utilizate n gestionarea riscurilor, dar, aa
cum am vzut, aceste instrumente implic riscuri proprii. De aceea este important ca, nainte
ca o societate s nceap s utilizeze instrumente derivate, s implementeze proceduri
eficiente de control al riscurilor. Date fiind dinamica pieei instrumentelor derivate i
posibilele capcane, este esenial ca societile s aib un sistem de reguli i proceduri pentru
monitorizarea, evaluarea i controlul riscurilor, n concordan cu filozofia firmei n ceea ce
privete riscurile, i ca aceste procese s fie bine nelese i comunicate la nivelul ntregii
companii. n acest sens, Consiliul de administraie are un rol esenial, avnd obligaia s se
asigure de existena unor proceduri adecvate.
Procedurile de control al riscurilor asociate utilizrii instrumentelor derivate trebuie
s vizeze numeroase tipuri de riscuri, printre care riscul de pia, riscul de credit, riscul de
lichiditate, riscul juridic i operaional:
- riscul de pia riscul modificrii preului determinat de pia al unui instrument de baz i
al instrumentului derivat aferent. Asemenea variaii ale preurilor apar ca urmare a variaiei
cursurilor de schimb valutar, ratelor dobnzilor, preurilor mrfurilor i ale aciunilor.
- riscul de credit riscul ca un debitor s nu-i poat achita obligaiile de plat.
- riscul de lichiditate riscul ca un instrument financiar s nu poat fi cumprat sau vndut
n timp util sau n cantitatea dorit la un pre just.
- riscuri juridice acestea difer de la ar la ar, dar un exemplu din Marea Britanie este
cazul n care s-a dat o hotrre judectoreasc prin care anumitor organisme municipale li s-a
interzis s mprumute fonduri pentru ncheierea de contracte cu instrumente derivate.
Informaii pentru investitori i alte persoane interesate
n mod evident, este important ca investitorii i alte persoane interesate s neleag
activitile societii referitoare la instrumente financiare.
Prezentarea informaiilor
IAS 32 Instrumente financiare: prezentare i descriere impune prezentarea de informaii
care:

- s mreasc nelegerea impactului pe care instrumentele financiare bilaniere i extrabilaniere l au asupra situaiei i performanei financiare a societii, precum i asupra
fluxurilor de numerar ale acesteia i
- s ajute la evaluarea nivelului, momentului i certitudinii viitoarelor fluxuri de numerar
asociate acestor instrumente.
n afar de furnizarea unor informaii specifice, referitoare la soldurile anumitor instrumente
financiare i la tranzaciile cu aceste instrumente, societile sunt ncurajate s discute
msura n care utilizeaz instrumente financiare, riscurile aferente acestora i scopul pentru
care utilizeaz astfel de instrumente.

Tipurile de riscuri vizate sunt riscul de pre (ce

cuprinde riscul valutar, riscul ratei dobnzii i riscul de pia), riscul de credit, riscul de
lichiditate i riscul fluxurilor de numerar. O discuie pe marginea politicilor manageriale de
control al riscurilor aferente instrumentelor financiare ofer persoanelor interesate informaii
suplimentare valoroase i o viziune independent de instrumentele specifice utilizate la un
moment dat de societate.
De asemenea, IAS 32 se refer la prezentarea instrumentelor financiare n bilanul
emitentului. Fondul economic al unui instrument financiar, i nu forma sa juridic, st la
baza clasificrii acestuia n bilanul emitentului. Dei, n general, fondul economic este
consecvent cu forma juridic, exist i excepii. De exemplu, anumite instrumente financiare
au forma juridic a capitalurilor proprii, dar, n fond, sunt datorii, iar altele pot combina
caracteristici ale instrumentelor de capitaluri proprii cu unele caracteristici ale datoriilor
financiare. Dac un instrument financiar cuprinde att elemente de datorie financiar, ct i
elemente de capitaluri proprii, fiecare component trebuie clasificat separat, n conformitate
cu natura sa, iar valoarea celor dou componente trebuie stabilit de o manier rezonabil.
Ulterior nu se va mai revizui aceast clasificare a componentelor pn la scadena
instrumentului.
n concordan cu IAS 32, caracteristica esenial care face deosebirea dintre o datorie
financiar i un instrument de capitaluri proprii este existena unei obligaii contractuale a
ntreprinderii emitente fie:
- de a livra numerar sau un alt activ financiar unei alte ntreprinderi (deintorului
instrumentului); fie
- de a schimba instrumente financiare cu o alt ntreprindere (deintorul instrumentului) n
condiii ce sunt potenial defavorabile ntreprinderii emitente.
n cazul n care exist o asemenea obligaie contractual, instrumentul respectiv se
ncadreaz n definiia unei datorii financiare, independent de maniera n care obligaia va fi

decontat. Dac instrumentul financiar nu genereaz o obligaie contractual pentru emitent

de a livra numerar sau un alt activ financiar sau de a schimba instrumente financiare cu o alt
ntreprindere n condiii ce i sunt potenial defavorabile, atunci acesta este un instrument de
capitaluri proprii.
Recunoatere i evaluare
IAS32 a fost emis n anul 1995, cu trei ani nainte de IAS 39 Instrumente financiare:
recunoatere i evaluare. IAS39 stabilete standarde de recunoatere, evaluare i prezentare
a informaiilor referitoare la activele i datoriile financiare ale unei ntreprinderi.
Recunoaterea iniial
IAS 39 prevede recunoaterea tuturor activelor i datoriilor financiare, inclusiv a tuturor
instrumentelor derivate, n bilan. Recunoaterea se realizeaz cnd, i numai atunci cnd,
ntreprinderea devine parte a contractului aferent instrumentului financiar.
Instrumentele financiare sunt iniial evaluate la cost, care este:
- n cazul activelor, valoarea just a contraprestaiei cedate (inclusiv costurile de
tranzacionare pltite) pentru achiziionarea activului financiar
- n cazul datoriilor, valoarea just a contraprestaiei primite pentru achiziionarea datoriei
financiare (minus costurile de tranzacionare pltite).
n general, valoarea just este reflectat cel mai bine de cotaiile publicate ale preurilor
stabilite pe o pia activ.
Recunoaterea ulterioar
Ulterior recunoaterii iniiale, toate activele financiare vor fi reevaluate la valoarea just, cu
excepia urmtoarelor elemente, care trebuie nregistrate la costul amortizat:
(a)

creditele i creanele generate de ntreprindere i care nu sunt deinute cu scopul

tranzacionrii;
(b) alte plasamente cu scaden fix, cum ar fi titlurile de valoare i aciunile prefereniale
obligatoriu rscumprabile, pe care ntreprinderea intenioneaz i este capabil s le
pstreze pn la scaden; i
(c)

active financiare a cror valoare just nu poate fi evaluat credibil.

Dup achiziionare, majoritatea activelor financiare vor fi reevaluate la valoarea iniial

nregistrat minus plile de principal i amortizarea.

Numai instrumentele derivate i

datoriile deinute pentru tranzacionare vor fi reevaluate la valoarea just.

n cazul acelor active i datorii financiare care sunt reevaluate la valoarea just,
ntreprinderea va avea o singur opiune:
(a)

fie s recunoasc integral ajustarea n profitul net sau pierderea net aferent perioadei,

(b) fie s recunoasc n profitul net sau pierderea net aferent perioadei numai acele
variaii ale valorii juste corespunztoare activelor i datoriilor financiare deinute pentru
tranzacionare i s includ n capitalurile proprii variaia valorii instrumentelor care nu sunt
deinute pentru tranzacionare pn n momentul vnzrii respectivului activ financiar, cnd
ctigul sau pierderea realizat() va fi inclus() n profitul net sau pierderea net. n acest
scop, ntotdeauna se consider c instrumentele derivate sunt deinute pentru tranzacionare,
cu excepia cazului n care acestea sunt parte a unei operaiuni de acoperire a riscurilor creia
i se aplic contabilitatea operaiunilor de acoperire a riscurilor.
O ntreprindere va derecunoate un activ financiar sau o component a unui activ financiar
cnd, i numai atunci cnd, ntreprinderea pierde controlul drepturilor contractuale generate
de activul financiar (sau de o component a activului financiar). Astfel:
Numerar

Activ

Dac un activ financiar este transferat altei ntreprinderi, dar transferul nu ndeplinete
condiiile de derecunoatere mai sus menionate, ntreprinderea care iniiaz transferul
nregistreaz tranzacia ca mprumut garantat.

n acest caz, dreptul ntreprinderii de a

reachiziiona activul nu este un instrument derivat. Activul rmne n bilanul ntreprinderii,

care recunoate o nou datorie. Astfel:
Numerar

mprumut

n momentul derecunoaterii, n profitul net sau pierderea net aferent perioadei se

recunoate un ctig sau o pierdere. Ace(a)sta este calculat() ca diferen ntre valoarea
contabil a activului transferat altei ntreprinderi i suma contraprestaiilor primite i de
primit i a oricrei ajustri anterioare, fcute pentru a reflecta valoarea just a respectivului
activ, ajustare care a fost anterior inclus n capitalurile proprii.
Exemplu de contract forward
Este inceputul lui septembrie i decidei ca dorii s v cumprai o nou main.
Alegei tipul de autoturism pe care l dorii i mergei la furnizorul dvs. local.
n salonul de prezentare al furnizorului, v decidei asupra specificaiei exacte a
autoturismului culoare, motor, mrime, forma volanului etc. i, ceea ce este mai
important, stabilii preul. Furnizorul va spune c, dac dai comanda astazi i constituii
un depozit, putei prelua maina n trei luni. Nici dac n acest interval de trei luni,

furnizorul acord un discount de 10% pentru toate mainile noi, nici dac preul modelului
crete, aceasta nu conteaz pentru dvs. Preul pe care l pltii la livrare a fost convenit i
fixat ntre dvs. i furnizor. Tocmai ai intrat ntr-un contract la termen (forward) aveti
dreptul i obligaia de a cumpar automobilul n trei luni de zile la preul convenit.
Pre Forward = Pre la vedere (spot) sau numerar (cash) + Cost de derulare (cost of
carry)

Exemplu de contract cu optiune

S presupunem acum c v-ai dus la salonul de prezentare i ai vzut c autoturismul
pe care il dorii este oferit la preul de 20.000.000 lei, cu condiia de a-l cumpra pe loc.
Ins nu dispunei de suma necesar n numerar i v-ar trebui o sptmna pentru a
contracta un mprumut. Ai putea s-i oferii furnizorului o garanie i s intrai ntr-un
contract la termen de o sptmn. ns mai exist i altceva ce ai putea oferi.
De data aceasta, i oferii furnizorului 100.000 lei numai pentru a pstra ma ina
i a menine preul timp de o sptmn. La sfaritul sptmnii, cele 100.000 lei sunt ale
lui, fie c ai cumprat, fie c nu ai cumpprat autoturismul. Aceasta este o ofert tentant
i furnizorul o accept. Ai intrat ntr-un contract cu opiune n acest caz, cunoscut sub
termenul de opiune de cumprare. Aceasta presupune ca dvs. avei dreptul , dar nu i
obligaia de a cumpar maina n termen de o sptmn la preul de 20.000.000 lei.
Dac n timpul acestei sptmni, descoperii la un al doilea furnizor un model
identic pentru numai 19.000.000 lei, atunci nu vei mai declara opiune fa de primul
furnizor. Costul total al achiziionrii autoturismului va fi, n aceste condiii
19.000.000+100.000=19.100.000 lei, mai redus dect primul pre care vi s-a oferit.
Daca nu putei gsi maina la un pre mai redus i o cumprai de la primul
furnizor, autoturismul v va costa 20.100.000 lei n total. Dac decidei s nu cumprai
deloc, vei pierde 100.000 lei n favoarea furnizorului de maini.