3.2.2.

1 Finanarea prin mprumuturi obligatare

Decizia de a emite obligaiuni necesit stabilirea caracteristicilor financiare ale emisiunii. Acestea sunt:
1 valoarea sau suma total a mprumutului obligatar. Aceasta nu poate depi trei ptrimi din capitalul social
vrsat, conform ultimului bilan contabil aprobat; 2 valoarea nominal, care reprezint valoarea unei obligaiuni. Pe
baza valorii nominale i a ratei dobnzii se calculeaz valoarea dobnzii, care este pltit de societate pentru o
obligaiune deintorului acesteia; 3 rata dobnzii, care reprezint venitul pltit de societate deintorilor de
obligaiuni. Trebuie s se precizeze, dac rata dobnzii este fix sau are un caracter variabil. n ultimul caz, se
precizeaz variabilele financiare pe baza crora se realizeaz actualizarea ratei dobnzii; 4 preul de emisiune, care
reprezint suma pltit de investitori pentru o obligaiune cumprat n momentul emisiunii, respectiv venitul ncasat
de societatea emitent pentru o obligaiune; 5 prima de emisiune, care reprezint abaterea dintre valoarea nominal
i preul de emisiune. Emisiunea se poate face cu prim sau fr prim de emisiune 6 preul de rambursat, care
reprezint suma ncasat de investitori pentru o obligaiune deinut, n momentul amortizrii mprumutului,
respectiv venitul pltit de societatea emitent pentru o obligaiune amortizat; 7 prima de rambursat, care
reprezint abaterea dintre preul de rambursat i valoarea nominal. Emisiunea se poate face cu prim sau fr prim
de rambursat; 8 amortizarea mprumutului, care reprezint rambursarea acestuia conform tabloului de amortizare.
Se precizeaz procedurile de rambursare (prin tragere la sori, prin rscumprare, prin rambursare anticipat) i
metodele de amortizare (anuiti constante, trane egale, la sfrit). Rambursarea anticipat apare atunci cnd:
1 preul (cursul) de vnzare pe piaa bursier este inferior preului de rambursat, iar societatea decide s rscumpere
o parte din titluri, n funcie de disponibilitile monetare de care dispune; 2 costul unui mprumut de substituie este
mai avantajos dect mprumutul contractat de emitent. La nivelul societii, alturi de fluxul capitalului rambursat,
apare un flux generat de plata unei prime cu caracter penalizator, n favoarea investitorului; 3 investitorul solicit
rambursarea anticipat, fie pentru a se proteja mpotriva scderii venitului, generat de reducerea randamentului
plasamentului, comparativ cu alte oportuniti existente pe pia, fie pentru a obine lichiditi. 3.2.2.2 Finanarea
prin intermediul pieei de capital internaionale. Toate aceste euro-instrumente financiare internaionale asigur
finanarea: 1 investiiilor destinate creterii capacitilor de producie; 2 implantrii unor filiale pe pieele altor ri;3
exporturilor i importurilor de echipamente;4 nevoilor de fond de rulment; 5 altor operaiuni financiare cu caracter
specific.