Exemplul ilustrativ 27

Se d urmtoarea situaie n conturi:

641

Cheltuieli cu salariile personalului

666

Cheltuieli privind dobnzile

- mii
lei 650.00
0
40.000

7814 Venituri din ajustri pentru

deprecierea activelor circulante

50.000

601

Cheltuieli cu materiile prime

691

Cheltuieli cu impozitul pe profit

607

Cheltuieli privind mrfurile

150.00
0
150.00
0
10.000

722

Venituri din producia de

imobilizri corporale

6021 Cheltuieli cu materialele auxiliare

701

Venituri din vnzarea produselor

finite
611 Cheltuieli cu ntreinerea i
reparaiile
667 Cheltuieli privind sconturile
acordate
711 Venituri aferente costurilor
stocurilor de produse - rulajul
creditor
7411 Venituri din subvenii de
exploatare aferente cifrei de
afaceri
635 Cheltuieli cu alte impozite, taxe i
vrsminte asimilate
754

Venituri din creane reactivate i

debitori diveri
7412 Venituri din subvenii de
exploatare pentru materii prime
i materiale
consumabile
6451 Contribuia unitii la asigurrile
sociale

90.000
300.00
0
1.400.00
0
200.00
0
46.000
550.00
0
450.00
0
20.000
75.000
50.000

180.00
0

6814 Cheltuieli de exploatare privind

ajustrile pentru deprecierea
activelor circulante

90.000

766

Venituri din dobnzi

60.000

628

Alte cheltuieli cu serviciile

executate de teri

10.000

7414 Venituri din subvenii de

exploatare pentru plata
personalului
6452 Contribuia unitii pentru
ajutorul de omaj
765

250.00
0
30.000

Venituri din diferene de curs

valutar
6583 Cheltuieli privind activele cedate
i alte operaii de capital

10.000

707

Venituri din vnzarea mrfurilor

50.000

6811 Cheltuieli de exploatare privind

amortizarea imobilizrilor

250.00
0

768

100.00
0
250.00
0
96.000

Alte venituri financiare

Produse finite - sold la 01.01

7583 Venituri din vnzarea activelor i

alte operaii de capital
767

Venituri din sconturi obinute

85.000

20.000

7812 Venituri din provizioane

24.000

621

Cheltuieli cu colaboratorii

10.000

6581 Despgubiri, amenzi i penaliti

100.00
0
34.000

612

Cheltuieli cu redevenele, locaiile

de gestiune i chiriile
Produse finite - sold la 31.12

200.00
0

S se calculeze i s se interpreteze soldurile

intermediare de gestiune, precum i capacitatea de
autofinanare (att prin metoda deductiv, ct i
prin cea aditiv).
Rezolvare:

Calculul i interpretarea soldurilor intermediare

de gestiune:
-leiValoare
Indicatori
Venituri din vnzarea mrfurilor (707) (-) Cheltuieli
50.000 (-) 10.000
cu mrfurile vndute (607)
(=) Marja comercial (1)
40.000
Producia vndut (grupa 70 - 707)
() Producia stocat (711)
(+) Producia imobilizat (grupa 72)
(=) Producia exerciiului (2)

1.400.000 (-)50.000
(+)90.000
1.440.000

Marja comercial
(+) Producia exerciiului
(-) Consumurile de la teri (grupa 60 - 607 + grupa
61 + grupa 62)

40.000 (+)
1.440.000
(-)704.000
776.000

(=) Valoarea adugat (3)

776.000 (+)750.000
Valoarea adugat
(+) Venituri din subvenii de exploatare (grupa 74) (+) 171.000
(-)20.000 (-)860.000
(+) Alte venituri din exploatare (grupa 75) (-)
Impozite, taxe i vrsminte asimilate (grupa 63) (-) 185.000
(-) Cheltuieli de personal i asimilate (grupa 64) (-)
Alte cheltuieli de exploatare (grupa 65)
(=) Excedentul (deficitul) brut de exploatare
(4)
Excedentul (deficitul) brut de exploatare

632.000

632.000

(+) Venituri din ajustri de valoare ale activelor i

datoriilor
(+)74.000
din exploatare (781) (-) Cheltuieli cu
(-)340.000
amortizrile, din ajustarea valorii activelor i
provizioanelor din exploatare (681)
(=) Rezultatul din exploatare! (5)
366.000
Venituri financiare (grupa 76 + 786) (-) Cheltuieli170.000 86.000
financiare (grupa 66 + 686)
(=) Rezultatul financiar (6)
84.000

() Rezultat din exploatare () Rezultat financiar366.000 84.000

(=) Rezultatul curent (7)

450.000
00

Venituri extraordinare (77) (-) Cheltuieli

extraordinare (67)
(=) Rezultatul extraordinar (8)
() Rezultat curent
() Rezultatul extraordinar
(=) Rezultatul brut (9)
Rezultat brut
(-) Cheltuiala cu impozitul pe profit (691)

0
450.000
0
450.000
450.000 150.000

(=) Rezultatul net (10)

(1)

Marja comercial

Marja comercial exprim n mrime absolut

rentabilitatea comercial a ntreprinderii. Ea nu
include subveniile de exploatare primite pentru cifra
de afaceri. Determinarea acestei marje pe fiecare
produs i serviciu oferite de ntreprindere este mai
relevant dect calculul ei global. Marja comercial
este influenat de politica de pre, de viteza de
rotaie a stocurilor, de procedeele de evaluare a
mrfurilor vndute la ieirea din gestiune (cost mediu,
FIFO etc.).
n exemplul nostru, marja comercial este pozitiv,
dareste nesemnificativ comparativ cu valoarea
produciei vndute, ceea ce indic faptul c
ntreprinderea se ocup cu vnzarea de producie
proprie mai mult dect de comerul cu mrfuri.
(2)

Producia exerciiului

Producia exerciiului este un indicator care trebuie

interpretat cu pruden datorit caracterului eterogen.

300.000

Este o sum de venituri realizate evaluate la pre de

vnzare (este vorba despre producia vndut) cu
venituri latente evaluate la cost de producie (este
vorba despre producia stocat i despre producia
imobilizat).
Acest indicator este dependent de politica comercial
a ntreprinderii, de politica de investiii, de procedeele
utilizate n evaluarea produciei vndute (cost mediu,
FIFO etc.), de modul de estimare a stadiului execuiei
lucrrilor i serviciilor i de modul de alocare a
costurilor i veniturilor aferente contractelor de
prestri servicii etc.
(3)

Valoarea adugat

Valoarea
adugat
este
valoarea
pecarentreprindereaoadaug peste costul prestailor
de la teri i care este destinat s asigure
remunerarea celor implicai n acest proces de creare
de valoare: salariai (cheltuieli de personal), stat
(cheltuieli cu impozitele i taxele), creditori (cheltuieli
cu dobnzile), acionari (dividende), ntreprinderea
nsi (autofinanare).
n exemplu! nostru, valoarea adugat este sensibil
mai mic dect producia vndut i marja comercial
din cauza costului mare al prestaiilor externe.
Valoarea adugat este un indicator util n
determinarea unor indicatori macroeconomici dintre
care se detaeaz PIB (produsul intern brut).
(4)

Excedentul brut de exploatare

Excedentul (sau deficitul) brut de exploatare (EBITDA

= earnings before interest, taxes, depreciation and
amortisation, n engl.) reprezint un flux potenial de
trezorerie prin care se apreciaz n mrime absolut
rentabilitatea economic a ntreprinderii. Acest
indicator este relevant n analiza comparativ a
rentabilitii economice a unor ntreprinderi care
acioneaz n acelai sector de activitate, deoarece

este independent de: politica de amortizare i de

gestiune a riscurilor, politica de finanare, politica de
dividend, politica de autofinanare i politica fiscal
aferent activitii de exploatare i de impozitare a
profitului.
n exemplul nostru, excedentul brut de exploatare
este influenat de politica de subvenionare a
activitii de exploatare (veniturile din subvenii sunt
semnificative), de politica de personal, de politica de
investiii (cheltuielile i veniturile ce rezult din
operaiile de dezinvestire).
(5)

Rezultatul din exploatare

Acesta msoar rentabilitatea din exploatare a

ntreprinderii n mrime absolut, dar are dezavantajul
c nu ofer informaii comparative n cazul n care
ntreprinderile supuse analizei comparate utilizeaz
metode diferite de amortizare a imobilizrilor i nu au
acelai comportament n ceea ce privete estimrile
n condiii de incertitudine.
n exemplul nostru, aceste ajustri sunt consistente i
fac ca doar jumtate din valoarea adugat brut s
se regseasc n excedentul brut de exploatare.
(6)

Rezultatul financiar

Rezultatul financiar cuprinde efectele financiare ale

politicilor de finanare i de investiii ale ntreprinderii,
dar i unele efecte financiare ale activitilor din
exploatare (diferenele de curs valutar aferente
tranzaciilor exprimate n monede strine).
n exemplul nostru, rezultatul financiar pozitiv se
apreciaz favorabil, ntreprinderea reuind s acopere
costul finanrii din tranzacii financiare astfel nct
rezultatul din exploatare nu este consumat pentru
acoperirea acestor costuri.

(7)

Rezultatul curent

Rezultatul curent sau rezultatul din activiti ordinare

este mrimea absolut a performanei financiare a
ntreprinderii realizate n condiii normale.
n exemplul nostru, activitatea de exploatare rentabil
a fcut posibil realizarea unor investiii financiare
rentabile care au avut ca efect degajarea unui rezultat
financiar pozitiv.
(8)

Rezultatul extraordinar

Rezultatul extraordinar este reprezentat de elemente

care au efecte anormale asupra performanei
ntreprinderii i care rezult din evenimente cu
frecven destul de rar i care nu pot fi controlate de
conducerea ntreprinderii. n general, analizele financiare se fac pornind de la ipoteza continuitii
activitii n condiii de normalitate. Caracterul
arbitrar al alocrii unor cheltuieli n aceast categorie
a determinat, aa cum am vzut deja ntr-un capitol
anterior, Consiliul pentru Standarde Internaionale de
Contabilitate (IASB) s interzic prezentarea separat
a efectelor unor astfel de elemente.
(9)

Rezultatul brut

Rezultatul brut reprezint mrimea absolut a

performanei financiare a ntreprinderii neinfluenat
de politica de impozitare a profitului, de politica de
dividend i de politica de autofinanare.
(10)

Rezultatul net al exerciiului

Rezultatul net reprezint mrimea absolut a

performanei financiare a ntreprinderii neinfluenat
de politica de dividend i de politica de autofinanare.
n exemplul nostru, rezultatul net este pozitiv,
ceea ce se apreciaz favorabil. Calculul i

interpretarea capacitii de
autofinanare
Capacitatea de autofinanare reprezint potenialul
financiar de cretere economic a ntreprinderii.
Aceasta se poate determina prin dou metode:
deductiv i aditiv.
-l ei METODA DEDUCTIV
Indicatori
Excedentul brut de exploatare
(+ Venituri financiare (grupa 76)

Valoare
632.000
170.000

)
(-) Cheltuieli financiare (grupa 66)
(-)

Venituri din cedarea activelor (7583)

(+ Cheltuieli din cedarea activelor (6583)

)
(-)
(-)

Venituri din subvenii pentru investiii (7584)

Cheltuiala cu impozitul pe profit (691)

(= CAF
)

86.000
96.000
85.000
-

150.000
555.000

- lei METODA ADITIV

Indicatori

Valoare

Rezultatul net
300.000 340.000
(+) Cheltuieli cu ajustrile de valoare (grupa 68) (-) 74.000 85.000
Venituri din ajustri de valoare (grupa 78) (+)
96.000
Cheltuieli din cedarea activelor (6583) (-) Venituri din
cedarea activelor (7583) (-) Venituri din subvenii
pentru investiii (7584)
(=) CAF
n exemplul nostru, CAF este format n cea mai mare
parte din profitul net (300.000 lei). Aceast parte este
destinat autofinanrii de cretere a ntreprinderii.
Restul pn la 555.000 lei este reprezentat de

555.000

autofinanarea de meninere (ajustri din amortizri i

provizioane) a capitalului.