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QUELS FONDEMENTS
LINCOMPLTUDE DES CONTRATS?*
Mhand FARES
Universit de Paris 1,
MOSA
RSUM Se situant dans le droit fil de la rcente controverse sur les fondements de la
thorie des contrats incomplets (Maskin et Tirole, 1999; Hart et Moore, 1999; Tirole, 1999),
cette revue de la littrature cherche dnir la notion dincompltude contractuelle et en
comprendre lorigine. Deux rsultats importants sont dgags : (i) les raisons traditionnellement avances pour expliquer lincompltude contractuelle, telles que lindescriptibilit
des contingences futures ou lasymtrie dinformation entre les parties contractantes, ne
sont pas forcment pertinentes; (ii) la contrainte dinvriabilit, concept cl de la thorie
des contrats incomplets, parvient rendre compte dun choix dincompltude lorsquelle
est couple la contrainte de rengociation du contrat initial. Cette double contrainte permet la thorie des contrats incomplets de gnrer un choix endogne dincompltude.
Plus prcisment, cette thorie montre que lon peut dnir un choix de contrat incomplet
comme une forme limite du contrat complet.
ABSTRACT Following the recent controversy on the foundations of incomplete contract
theory (Maskin and Tirole, 1999; Hart and Moore, 1999; Tirole, 1999), this survey aims at
dening the very nature and origin of the contract incompleteness. Two main results are
shown: (i) reasons usually advanced to explain incompleteness, such as the indescribability
of future contingencies or the asymmetric information between the contracting parties, are
not necessarily relevant; (ii) coupled with the constraint of initial contract renegotiation,
the unveriability constraint, a key notion in incomplete contract theory, allows to derive
an endogenous choice of incompleteness. More precisely, incomplete contract theory
shows that an incomplete contract can be dened as a limit form of a complete contract.
INTRODUCTION
Lapproche en termes de contrats incomplets est en passe de devenir un nouveau paradigme en conomie. Issue dun questionnement autour des droits de
proprit, de la nature de la rme (Grossman et Hart, 1986; Hart et Moore, 1990;
___________
*
Je remercie Daniel Delalande, Claude Fluet, David Martimort, Marie-Odile Ogier, Anne
Perrot, Pierre Picard ainsi quun rapporteur anonyme pour leurs remarques et commentaires.
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variables non observables par la tierce partie (le juge) charge de cette excution1.
Cependant, si ce type de contrat nest pas contingent certaines variables inobservables (anti-slection ou ala moral), il est nanmoins complet sil est contingent
toutes les variables vriables par un juge (Laffont et Tirole, 1993 : 3).
Il existe enn un type de contrats que lon qualie dincomplets. Lincompltude est dnie comme le fait quun grand nombre de caractristiques de la relation contractuelle ne sont pas contractualisables et doivent donc tre laisses de
ct. Cest souvent le cas des clauses prcisant la qualit dun produit ou celles
prcisant les actions prendre dans certains domaines comme linvestissement ou
la production. Pour cerner cette notion dincompltude, on peut reprendre la distinction analytique que font Ayres et Gertner (1989, 1992) entre incompltude par
rapport la contingence et incompltude obligationnelle. Dans la premire forme
dincompltude, mme si certaines variables sont vriables par un juge, elles ne
peuvent tre incluses dans le contrat soit parce quil est difcile de les dcrire
(contrainte dindescriptibilit), soit parce que lune des parties dtient une information prive sur ces variables (asymtrie dinformation). Dans la deuxime forme,
certaines variables ne sont pas incluses dans le contrat parce quelles ne sont tout
simplement pas vriables par un juge (contrainte dinvriabilit; Schwartz,
1992).
2. DES CONTRATS NON CONTINGENTS COMPLETS
La littrature avance en gnral deux origines possibles au fait que les parties signent des contrats qui ne sont pas contingents complets : la contrainte
dindescriptibilit (2.1) et lasymtrie dinformation entre les parties (2.2).
2.1 Le contrainte dindescriptibilit
La contrainte dindescriptibilit est dune part dnie comme le fait que les
parties font face des contingences prvisibles mais difciles dcrire dans le
contrat du fait de cots dcriture (2.1.1) et dautre part comme le fait quelles
sont soumises des contingences imprvisibles (2.1.2).
2.1.1 Les cots dcriture
Les premires analyses de lincompltude contractuelle se sont focalises sur
les cots dcriture. Dye (1985) a cherch rendre compte pour la premire fois
dun rsultat dincompltude en associant un cot xe de description chaque tat
de nature pertinent pour la relation contractuelle. Lcriture dun contrat spciant
___________
1.
Supposons que les parties incluent des variables invriables dans le contrat. Dans ce cas,
un juge ne peut intervenir entre les deux parties en cas de conit car il ne peut savoir qui, des deux
parties, ment puisquil ne peut observer linformation critique. Sans arbitrage entre les parties, chacune des parties sera incite rompre le contrat sign. Sachant cela, aucune partie ne cherchera
signer un contrat qui ne sera jamais excut (Macho-Stadler et Prez-Castrillo, 1997).
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nature survient. De ce fait, mme si les parties prvoient lensemble des contingences possibles, elles ne peuvent rdiger quun contrat incomplet si certaines
contingences ne sont pas descriptibles dans le cadre de la procdure formelle, autrement dit, si la liste exhaustive des caractristiques des contingences nest pas gnre par un algorithme ni (machine de Turing). Dans cette perspective, un contrat
sera dit incomplet si la partition quil induit dans lespace des tats de nature nest
pas aussi ne que celle induite par un contrat contingent complet. Malgr cette
contrainte formelle, il existe des contrats algorithmiques qui permettent datteindre
la solution de rst best des contrats contingents. En effet, un contrat contingent
peut toujours tre obtenu par rafnement dans la description des tats de nature,
puisquincrmenter une tape supplmentaire de calcul ne gnre aucun cot, du
fait de la nature algorithmique du contrat. Ce rsultat dapproximation4 peut tre
vu comme un rsultat ngatif, au sens o la rationalit limite des parties dans
llaboration dun contrat ne peut elle seule gnrer une forme dincompltude
signicative.
Il est aussi possible dintroduire un cot de complexit associ la dcision
dintgrer une contingence supplmentaire. MacLeod (2000) dveloppe un modle
multitches (Holmstrm et Milgrom, 1991) o les parties sont incapables de
dcrire lallocation de leffort de lagent sur une tche bien spcie sans subir un
cot de recherche de la combinaison [effort, tche]. De ce fait, les cots de recherche ncessaires lcriture dun contrat augmentent avec le degr de complexit,
cest--dire avec le nombre de combinaisons [effort, tche] possibles. De mme,
pour Battigalli et Maggi (2000) on peut associer chaque contrat, dni comme
un ensemble de phrases, un niveau de complexit li la rdaction de ces phrases.
Une phrase est un assemblage dnoncs lmentaires lis par des connecteurs
logiques. Chaque phrase gnre un cot donn et gal dtermin par le nombre
dnoncs lmentaires, sachant que les connecteurs logiques ninduisent aucun
cot. Le cot associ la rdaction de lensemble des phrases du contrat dtermine
le niveau de complexit du contrat qui contraint le choix dun contrat complet5.
limage du caractre algorithmique du contrat, la contrainte de complexit du
contrat ne suft pas elle seule fonder un choix endogne dincompltude. La
complexit dcrire les contingences pertinentes dans le contrat ne constitue une
contrainte qu la condition de supposer lexistence dun cot dcriture exogne.
___________
4.
Krasa et Williams (1999) parviennent un rsultat sensiblement similaire. En dnissant
un tat de nature comme une squence de 0 et de 1, ils montrent quun contrat contingent complet
(contrat enregistrable dans leur terminologie) peut tre approxim par une squence de contrats incomplets si lala contractuel a une importance asymptotiquement dcroissante, cest--dire si limpact de
la squence de 0 et de 1 sur lutilit des parties dcrot lorsque la squence augmente.
5.
On retrouve chez Anderlini et Felli (2001b) cette mme ide que le choix du contrat est dtermin comme une solution un problme de maximisation, sous une contrainte de cots de complexit
associe la rdaction du contrat.
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dun contrat complet, il ne permet pas dexpliquer pourquoi les contrats sont
incomplets. Chez Lipman, la contrainte dimprvisibilit ne joue pas directement
sur le choix dincompltude. En effet, si la capacit des parties dcrire les
contingences futures est effectivement borne par la contrainte dimprvisibilit,
le choix du nombre de contingences inclure est dtermin par limportance stratgique quil y a, pour le principal, rvler un contrat incluant un grand nombre
de contingences. On peut alors se demander sil nest pas possible de rpliquer
ce mme choix de degr dincompltude dans un cadre baysien avec asymtrie
dinformation.
2.2 Lincompltude comme rsultat dune stratgie de signal
Toute une srie de modles de la thorie de lagence cherchent rendre compte
de lexistence de contrats incomplets efcaces, dnis comme des contrats o les
actions [sont] moins sensibles des vnements vriables quelles ne le seraient
dans le cas de contrats contingents (Bernheim et Whinston, 1998 : 902). Ces
modles montrent quun contrat incomplet peut tre choisi (ou propos) par lune
des parties pour des raisons de signalisation de son type.
Allen et Gale (1992) dveloppent un modle dala moral o lagent (le vendeur) voit son cot de production affect par un ala technologique. Le principal
(lacheteur) ne peut observer quun signal du cot de production, cest--dire une
mesure comptable corrle ce cot. Les deux parties signent un contrat de partage du risque contingent au signal de cot. Cependant, selon son type, lagent
peut plus ou moins manipuler le signal de cot6. Le seul quilibre stable est alors
lquilibre non sparateur o les deux types dagent nacceptent quun contrat
incomplet, cest--dire un contrat non contingent au signal.
Dewatripont et Maskin (1995) introduisent la possibilit dune rengociation
du contrat initial. Ce dernier est suppos ninclure que deux variables vriables :
la premire (le niveau de capital mis en place) qui apporte une information sur le
type de lagent et la seconde (le niveau deffort fourni par le facteur travail)
qui dnit le partage du risque entre les parties. Lorsque les parties sont capables
de sengager ne pas rengocier, contractualiser sur les deux variables observables
est avantageux. Mais lorsque la rengociation est invitable, il nest pas efcace
de contractualiser sur les deux variables, car au cours de la phase de rengociation
la premire variable peut entirement rvler le type de lagent, ce qui rend lengagement sur la (seconde) variable de partage des risques non crdible.
Spier (1992) tudie la situation dun principal inform qui cherche signaler
son type en prsence de cots de transaction. Elle montre que pour un niveau
___________
6.
Un type bon distord difcilement le signal de cot alors quun type mauvais distord
facilement le signal de cot.
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___________
7.
Pour des cots de transaction trs faibles, le bon principal, cest--dire celui qui exige une
rente informationnelle faible, signale son type par un contrat complet qui spcie un salaire contingent
au niveau doutput observ. Pour des cots ex ante levs, le bon principal signale son type par un
contrat incomplet , cest--dire un contrat qui propose le mme salaire quel que soit le niveau
doutput observ.
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Il nest pas non plus certain que le juge souhaite interdire la libre rengociation du contrat. Ainsi, selon Jolls (1997), la loi amricaine des contrats permet aux
parties de modier les termes de leur contrat sur la base dun commun accord
puisque les engagements des deux parties ne sont contraignants que tant quelles
souhaitent conserver leur sens originel (p. 203). La loi ne donne pas seulement
le droit de rengocier le contrat initial, elle garantit aussi une trs grande libert
dans la rengociation. Ainsi, lorsque les parties ne dnissent pas leur propre
loi de rengociation, le juge nimpose pas aux parties de donner des raisons
objectives leur choix de rengociation. Il impose seulement que la rengociation
se produise de bonne foi et doffre juste (p. 206). Dans le cas o les parties
dnissent leur propre loi, le juge, en sappuyant sur lUniform Code of Commerce,
peut mme intervenir pour garantir une partie le droit de refuser dexcuter une
clause limitant sa capacit rengocier le contrat initial. Lopinion du juge
Cardozo est ainsi exemplaire de la manire dont le droit entrine comme un fait
naturel la libert des parties rengocier le contrat initial9.
3.3 Nature du contrat, type dinvestissement et choix dincompltude
En combinant la contrainte dinvriabilit et celle de rengociabilit du
contrat initial, il est donc possible de gnrer un rsultat dincompltude. Ce
rsultat a t obtenu en considrant des contrats complexes , cest--dire des
contrats incluant des mcanismes de rvlation. Comme nous avons vu que ces
contrats complexes taient peu robustes la rengociation, la question est
alors de savoir si des contrats simples , stipulants uniquement une allocation
non contingente (prix et quantit xes), sont plus robustes la double contrainte
dinvriabilit et de rengociabilit. Autrement dit, lcriture de contrats simples
permet-elle de gnrer un rsultat endogne dincompltude? Cette question est
au coeur de la littrature sur les solutions contractuelles au problme du hold-up.
Larticle pionnier de Hart et Moore (1988) considre la possibilit pour les
parties de signer un contrat simple (prix dchange, dommage) appartenant la
classe des contrats volontaires purs , cest--dire un contrat o lchange ne se
ralise ex post que si les deux parties sont daccord pour changer. Les auteurs
montrent que ce type de contrat nest pas robuste la rengociation. Autrement dit,
ex ante les parties nont pas plus intrt signer ce contrat simple quun contrat
vide. Ce rsultat ngatif sur la valeur de la contractualisation tient deux raisons.
Dune part, la procdure de rengociation considre est telle que lallocation du
pouvoir de marchandage dpend de ltat de nature qui sest ralis10. Dautre
___________
9.
Ceux qui forment un contrat peuvent le dfaire; la clause qui interdit un changement peut
tre change comme toute autre (...). Ce qui est exclu par un acte est restaur par un autre. Vous pouvez
le faire entrer par la porte, il revient par la fentre. Quel que soit le contrat entre deux hommes, aucune
des limitations quils simposent ne pourra dtruire leur pouvoir de contracter nouveau (p. 209).
10. Dans le jeu de rengociation, lorsquun tat de nature est tel quil existe un diffrentiel de
prix lev entre le prix dchange et le dommage, le vendeur reoit lensemble du pouvoir de marchandage. Inversement, lorsque ce diffrentiel est faible, lensemble du pouvoir de marchandage revient
lacheteur.
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part, tant donn que la seule option de dfaut en cas de rupture de la rengociation est labsence dchange, la partie qui na aucun pouvoir de marchandage
reoit un dommage qui naffecte pas son niveau dinvestissement. Ceci gnre
alors un rsultat de sous-investissement similaire celui obtenu avec un contrat
vide.
Pour rfuter ce rsultat ngatif, deux conditions doivent tre imposes : (i)
lallocation de lensemble du pouvoir de marchandage lune des parties dans le
jeu de rengociation; (ii) la dnition dune option de dfaut autre que labsence
dchange. La condition (i) permet dassurer quune des parties reoit lensemble
du surplus social (moins une constante), ce qui lui donne un statut de crancier
rsiduel dans le jeu de rengociation, et donc de bonnes incitations investir. La
condition (ii) assure lautre partie les bonnes incitations investir si loption de
dfaut affecte son niveau dinvestissement. Ces deux conditions sont implmentes diffremment selon la classe de contrats analyse.
Nldeke et Schmidt (1995) considrent, dans la classe des contrats volontaires,
un type de contrat particulier : le contrat doption. Un contrat doption donne le
droit (mais ne fait pas obligation) au vendeur de livrer une quantit xe en contrepartie dun transfert contingent sa dcision de livraison. Comme le gain du vendeur est contigent sa dcision de livrer (ou non), il est possible de dnir une
option de dfaut sous la forme dune prime la livraison ou prix doption, cest-dire le prix que doit payer lacheteur pour inciter le vendeur exercer son option
de livraison. La condition (ii) est alors remplie. En outre, le contrat doption alloue
lensemble du pouvoir de marchandage, la condition (i) est alors satisfaite. Cependant, an de mettre en oeuvre ce contrat doption, le juge doit pouvoir observer la
phase de livraison puisque loption de dfaut du vendeur est contingente sa dcision de livrer. Plus prcisment, le juge doit observer la dcision de livrer du
vendeur an de dnir le paiement ou non de loption de dfaut au vendeur lors
de la phase de rglement. Alors que dans la classe des contrats volontaires purs
considre par Hart et Moore, le juge nest suppos vrier que le rsultat de
lchange et non la dcision de livrer. Autrement dit, le rsultat ngatif de Hart et
Moore tombe uniquement parce quune information supplmentaire est vriable
par le juge.
La classe de contrats volontaires a-t-elle ncessairement besoin de relcher la
contrainte dinvriabilit an de rsoudre le problme du hold-up? Llfesman
(2001) montre dans un modle de contrats volontaires purs que lorsque les parties peuvent changer deux biens (un bien standard et un bien innovant), lintroduction dun bien standard dans la technologie dchange permet, comme chez
Nldeke et Schmidt (1995), dassurer une deuxime option de dfaut au vendeur.
Cependant, le rsultat de rst best quil obtient est trs sensible lhypothse selon
laquelle la probabilit pour le bien standard de devenir changeable ex post est
indpendante des investissements des parties. Pour pallier ces limites, tout en vitant de relcher la contrainte dinvriabilit, il importe de considrer non plus des
contrats volontaires, mais des contrats excution force (specic performance).
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Pour Chung (1991), un contrat qui garantit au vendeur une quantit contractuelle minimale livrer dnit une option de dfaut que reoit le vendeur en cas
dchec de la rengociation. Une quantit minimale leve prsente lintrt
dinciter le vendeur investir (condition (ii)). Malheureusement, lorsque le vendeur dispute lacheteur son pouvoir de marchandage dans le jeu de ngociation,
une quantit initiale leve rend non crdible la menace de lacheteur, qui consiste
demander au juge dimposer cette quantit au nom du principe de lexcution
force. Pour remdier ce problme, Aghion et al. (1994) proposent dintroduire
un mcanisme supplmentaire (un otage nancier que le vendeur paie lacheteur),
an dassurer le rle de menace crdible permettant une allocation extrme du
pouvoir de marchandage lacheteur (condition (i)). Ce type de contrat, contrlant
le processus de rengociation laide de deux instruments, permet de rfuter le
rsultat de Hart-Moore avec une intervention minimale du juge. Ce dernier est
cens uniquement distinguer les dates de livraison et de rglement an de sassurer quen cas de refus de livraison, le vendeur paie bien lotage nancier et ne
cherche pas rengocier.
Toute cette littrature sur les solutions contractuelles au problme du hold-up
traite souvent dun seul type dinvestissement spcique : linvestissement de
type goste (selsh asset), cest--dire un investissement qui ne fait que
rduire (augmenter) le cot de production (le bnce) du vendeur (de lacheteur). Lorsque lon considre des investissements de type coopratifs, cest--dire
des investissements qui gnrent des externalits (positives) directes sur le gain du
partenaire, le rsultat de rst best des investissements nest plus possible. Che et
Hausch (1999) ont montr, dans un cadre de contrat excution force, que lorsque les deux parties mettent en place des investissements coopratifs, on retombe
sur un rsultat de sous-investissement si les parties rengocient leur contrat initial.
De Fraja (1999) a cherch rfuter ce rsultat en montrant que la squentialit des
investissements, o lune des parties investit aprs avoir observ le choix dinvestissement de son partenaire, permet de retrouver le rsultat de rst best des investissements si deux conditions supplmentaires sont respectes : (i) la partie qui
investit en premier a lensemble du pouvoir de marchandage ex ante, cest--dire
elle propose un contrat prendre ou laisser aprs avoir mis en place son
investissement; (ii) les parties rengocient leur contrat selon la procdure dnie
par Hart et Moore (1988). Che (2000) montre cependant que ce rsultat ne tient
que si linvestissement de la partie qui joue en dernier ne gnre aucune externalit directe. Autrement dit, le rsultat de Che-Hausch est vrai en toute gnralit :
en prsence dinvestissements bilatraux gnrant des externalits directes, la
valeur de la contractualisation devient tellement faible que les parties prfrent
signer un contrat vide. Ainsi, la thorie des contrats incomplets permet dexpliquer simultanment le choix de sous-investissement et celui dincompltude
(contrat vide), alors que jusquici elle partait de lhypothse dincompltude pour
en infrer un rsultat de sous-investissement. Elle a donc endognis le choix
dincompltude.
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CONCLUSION
Lobjectif de cette revue de la littrature est de dterminer lorigine de
lincompltude contractuelle, et par l mme dclairer ce que lon entend prcisment par incompltude contractuelle. Il y a deux origines possibles cette
notion, et donc deux formes dincompltude. La premire origine renvoie aux
contraintes dindescriptibilit et dasymtrie dinformation. cette origine correspond une forme dincompltude prcise : les contrats non contingents. La
seconde origine renvoie aux contraintes dinvriabilit et de rengociation du
contrat, qui sont au coeur de la thorie des contrats incomplets. Cette origine correspond une autre forme dincompltude : les contrats obligationnellement
incomplets. Lanalyse de cette seconde origine, et donc de cette seconde forme
dincompltude, parat la plus intressante. Tout dabord, parce quon peut driver
un rsultat dincompltude endogne en recourant la thorie des contrats incomplets. La thorie des contrats incomplets a donc des fondements solides puisquelle traite de manire cohrente de son objet danalyse : les contrats incomplets.
Ensuite, ce choix dincompltude endogne est obtenu en distinguant deux formes
de contrats, les contrats simples et les contrats obligationnellement incomplets
(vides), et en montrant que les contrats vides constituent une forme limite des
contrats simples.
La recherche de fondements la thorie des contrats incomplets, par la dnition dun concept dincompltude endogne, a cependant eu pour consquence de
vider partiellement de sa substance la notion dincompltude contractuelle. En
effet, lopration thorique de rduction de lincompltude la seule classe des
contrats vides ne permet pas de rendre compte de formes plus subtiles, ou intermdiaires, dincompltude. Nanmoins des travaux rcents cherchent pallier
cette limite en captant non plus seulement des formes polaires dincompltude,
mais un continuum ou degr dincompltude. Ainsi, entre le contrat simple qui
reprsente un faible degr dincompltude et le contrat vide qui reprsente un
degr extrme, il existe tout un ensemble de contrats prsentant un degr moyen
dincompltude (Hart et Moore, 1999; Aghion et al., 2002). La prise en compte
de ce degr dincompltude implique alors de dpasser la dichotomie vriable /
invriable dune information pour aller vers une thorie qui puisse rendre compte
dune (in)vriabilit partielle par lintroduction dun comportement stratgique de la part du juge, ou de la tierce partie charge de vrier le contrat (Fluet,
2003; Anderlini et al., 2003).
Dans lagenda de recherche, la valeur heuristique de cette conception de
lincompltude devra aussi tenir une place de choix. Il importe notamment de mettre
en relation les diffrentes variables de dcision des parties contractantes en dnissant les relations entre type dinvestissement, diffrents degrs dincompltude
des contrats et diffrents arrangements institutionnels (Williamson, 1996). Cette
analyse de la gouvernance interindividuelle pourra tre utilement complte par
ltude de limpact de lenvironnement institutionnel et plus particulirement des
rgles juridiques dexcution du contrat, sur lefcacit de cette gouvernance.
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