REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA DEFENSA

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITCNICA
DE LA FUERZA ARMADA NACIONAL
NCLEO CARACAS
POSTGRADO
TERMINO 3. MAESTRA EN GERENCIA DE MANTENIMIENTO.
SECCIN A
Gerencia Financiera

Financiacin a largo plazo y Estructura de capital.

Integrante:
Acosta Moreno, Mara Beatriz
C.I.: 16.668.181
Herrera, Roy
C.I.: 13.252.643

Caracas, noviembre de 2016.

Financiacin A largo Plazo

Acciones Ordinarias
Los accionistas ordinarios de una compaa son sus dueos finales.
Colectivamente, la compaa les pertenece y, por ello, asumen el riesgo
fundamental asociado con la propiedad. Su responsabilidad, sin embargo,
est restringida al monto de su inversin
Deuda a largo Plazo
Contradas con terceros por prstamos recibidos y otros dbitos no incluidos
en otras cuentas de este sub grupo con vencimiento superior a un ao.
Acciones Preferenciales.
Las acciones preferenciales son una forma hbrida de financiamiento, ya
que combina las caractersticas de deuda y de acciones ordinarias. En el
caso de liquidacin, los derechos del accionista preferencial sobre los activos
van despus de los derechos de los acreedores, pero antes de los derechos
de los accionistas ordinarios
Tenencia Reciente de la Estructura de Capital

Estructura de capital
Es la forma en que una empresa financia sus activos a travs de una
combinacin de capital, deuda o hbridos. Es entonces la composicin o la
"estructura" de sus pasivos y su patrimonio neto

Por ejemplo, una empresa que se financia con 20 mil millones de acciones
ordinarias y 80 mil millones de prstamos y bonos, se dice que el 20% es
financiado con acciones y el 80% es financiado con deuda.
Maximizacin del valor de la empresa:
El Teorema Modigliani-Miller, propuesto por Franco Modigliani y Merton Miller,
constituye la base para el pensamiento moderno en la estructura de capital,
aunque es generalmente visto como un resultado puramente terico, ya que
se supone que no toma en consideracin muchos factores importantes en la
decisin de la estructura de capital. El teorema establece que, en un
mercado perfecto y sin impuestos, como se financia una empresa es
irrelevante para su valor. El valor de una empresa se ve afectada por la
estructura de capital que emplea. Algunas otras razones incluyen los costos
de bancarrota, costos de agencia, los impuestos, y la asimetra de la
informacin. Este anlisis puede extenderse con objeto de alcanzar una

estructura ptima de capital: el que maximiza el valor de la empresa y sus

implicaciones en potenciales dificultades financieras debidas a la estructura
de financiacin (excesivo endeudamiento)
Tradicionalmente se ha venido considerando como objetivo de la empresa la
maximizacin del beneficio. A pesar de que hoy da se acepta que la empresa
debe alcanzar diversos objetivos, la moderna Administracin Financiera plantea
como objetivo prioritario la maximizacin del valor de mercado de la empresa
desde el punto de vista de sus propietarios (accionistas, en el caso de una
sociedad annima).
Maximizacin de los intereses de los accionistas
Este objetivo se obtiene a travs de la toma de decisiones, que no es realizada
por los propietarios sino por los directivos; sin embargo existen al menos cuatro
motivos por los que la actuacin de los directivos tender a satisfacer los
intereses de los accionistas maximizando el precio de las acciones:
1. El primero es la existencia de un mercado de trabajo que paga ms a
aquellos directivos que han conseguido mejores resultados con los
precios de sus acciones.
2. En las pequeas empresas que no cotizan en bolsa, el motivo ms
evidente para que el directivo acte en inters del accionista es la
amenaza de despido. Pero tambin en las grandes empresas se han
producido casos en los que los accionistas han despedido a directivos
que no actuaban en su inters.
3. La posibilidad que ante una bajada en los precios de las acciones surja
otra empresa que desee adquirirla para cambiar la direccin y mejorar
con ello el valor de la empresa. (Es lo que se conoce como OPA hostil
no deseada por los directivos).

4. Hay ocasiones en que los directivos son compensados con acciones

ante buenos resultados por lo que son a la vez accionistas, y de esta
forma estn interesados en que sus acciones valgan lo ms posible.
Este objetivo (MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS), presenta
una triple vertiente interrelacionada, la decisin de inversin o presupuesto de
capital, la decisin de financiacin y la decisin de dividendos. La optimizacin
de la decisin conjunta de perseguir siempre la maximizacin del valor de la
empresa para sus accionistas, o lo que es lo mismo, la riqueza de estos.
Apalancamiento Financiero
En finanzas, el apalancamiento es un trmino general que se utiliza para
denominar a las tcnicas que permiten multiplicar las ganancias y prdidas.
Las formas ms comunes para conseguir este efecto multiplicador es
pidiendo prestado el dinero, la compra de activos fijos y el uso de derivados.
Se llama apalancamiento financiero, cuando una empresa puede aprovechar
su capital para pedir dinero prestado. Cuanto ms se pide prestado, los
beneficios o prdidas se reparten entre una base ms pequea
proporcionalmente y son proporcionalmente ms grandes como resultado; es
decir, la Utilizacin de fondos obtenidos por prstamos a un costo fijo
mximo, para maximizar utilidades netas de una empresa.
Clasificacin de Apalancamiento Financiero
Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de fondos
proveniente de prstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la
tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.

Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de fondos

provenientes de prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la
tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la
tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual
a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos.
Riesgo Financiero
Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no
poder cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas los
cargos fijos, tambin aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e
intereses para cubrir los costos financieros.
El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya
que los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel
alto de utilidades para continuar con la actividad productiva y si la empresa
no puede cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos
acreedores cuyas reclamaciones estn pendientes de pago
El administrador financiero tendr que decir cul es el nivel aceptable de
riesgo financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses
financieros, est justificado cuando aumenten las utilidades de operacin y
utilidades por accin, como resultado de un aumento en las ventas netas.
Valor de la empresa
El valor de empresa es una de las mtricas ms utilizadas en la valoracin
financiera en general. El valor de empresa (Enterprise value en ingls,
aunque es comn referirse a ella por sus siglas EV) es la diferencia entre la
capitalizacin burstil de una compaa y su deuda financiera neta.

Entendiendo la capitalizacin burstil como: una medida econmica que

indica el valor total de una empresa segn el precio de mercado. Es el valor
total de todas las acciones de una empresa que cotiza en bolsa. El dueo de
las acciones es el propietario de la empresa