Economia

CONTROL DE CANTIDADES
Un control de calidad o un contingente es un lmite superior sobre la

cantidad que puede ser intercambiada de un bien.
La cantidad total del bien que puede ser legalmente comercializada es

limite del contingente.
Una licencia otorga a su propietario el derecho a ofertar un bien.
Los controles en la cantidad siempre se establecen con un limite mximo,

nunca como un limite mnimo. No se puede obligar a nadie a comprar ms
de lo que desea.
Se introdujeron para tratar un problema temporal pero acabaron

convirtindose en un control difcil de eliminar por sus implicaciones
polticas.
Estos controles tienen consecuencias econmicas perfectamente

predecibles.
EL FUNCIONAMIENTO DEL CONTROL DE LA CALIDAD
El precio de demanda es aquel precio al que los consumidores demandan

una determinada cantidad.
El precio de oferta es aquel precio al que los oferentes ofertaran una

determinada cantidad.
Un control de la cantidad o contingente provoca un diferencial entre el

precio de demanda y el precio de oferta de un bien; es decir, el precio
pagado por los compradores termina siendo mas alto que el precio que
reciben los vendedores.
La diferencia entre el precio de demanda y de oferta en el limite del

contingente es el alquiler del contingente, las ganancias que acumula el
propietario de la licencia por tener el derecho a vender el bien. ste es igual
al precio de mercado de la licencia cuando las licencias se comercializan
Los controles de la cantidad no siempre tienen efecto. Si el control sobre la

cantidad se estableciese por encima de la cantidad de equilibrio en un
mercado no regulado, este control no tendra efectos porque la restriccin
no estara activa, es decir, no sera vinculante.
LOS COSTES DE LOS CONTROLES DE LA CANTIDAD
Los controles sobre la cantidad pueden tener efectos no deseados.
-Ineficiencias: nace de las oportunidades perdidas, los controles sobre la

cantidad impiden que se realicen transacciones mutuamente beneficiosas
para compradores y vendedores.
Siempre que el precio de demanda de una cantidad dada exceda al precio
de oferta, habr una oportunidad perdida. Un comprador estara dispuesto a
comprar el bien a un precio que el vendedor estara dispuesto a aceptar,
pero tal transaccin no ocurrir al estar prohibida por el control sobre la
cantidad.
-Incentivos para las actividades ilegales: Dado que existen transacciones

que a los agentes econmicos les gustara realizar pero que la existencia del
contingente no permite, los controles sobre la calidad provocan un incentivo
a eludir tales controles o saltarse la ley.
UN PARALELISMO SORPRENDENTE: LOS IMPUESTOS

Los Estados recaudan impuestos.
Suponen un coste para la economa.
El anlisis impositivo tiene por objetivo el entender los costes econmicos

de la imposicin, determinar sobre quien recaen estos costes y proponer
cambios en el sistema impositivo que reduzcan tales costes.
POR QUE UN IMPUESTO ES SIMILIAR A UN CONTROL SOBRE LA

CANTIDAD?
Un impuesto directo es un impuesto sobre las ventas de un bien o

servicio.
El precio de oferta despus de los impuestos es mayor que el precio de

oferta antes de los impuestos.
El impuesto sobre las ventas desplaza la curva de oferta hacia arriba en la

cantidad del impuesto.
Hay una manera de hacer que un impuesto indirecto y un control sobre la

cantidad sean completamente equivalentes.
QUIEN PAGA EL IMPUESTO INDIRECTO?
La incidencia de un impuesto es una medida de quien paga realmente el

impuesto.
La incidencia es la misma independientemente de si el formulario de pago

del impuesto lo completa el comprador o el vendedor.
La incidencia de un impuesto indirecto no siempre queda repartida a partes

iguales entre compradores y vendedores. Dependiendo de la forma de las
curvas de oferta y de demanda la incidencia de un impuesto indirecto puede
repartirse de forma diferente.
LA RECAUDACION DE UN IMPUESTO DIRECTO
El Estado ingresa la recaudacin, objetivo principal del impuesto

Recaudacin = 2 por trayecto x 8 millones de trayectos= 16 millones
rea del rectngulo
rea= base (anchura) * altura = 2 por trayecto x 8 millones de trayectos=

16 millones
El ingreso recaudado por un impuesto indirecto es el rectngulo cuya altura

es el diferencial que provoca el impuesto entre las curvas de oferta y
demanda y cuya base es la cantidad intercambiada tras el establecimiento
del impuesto.
LOS COSTES DE LA IMPOSICION
Un impuesto impide que se realicen transacciones beneficiosas para ambas

partes.
El exceso de gravamen o la perdida irrecuperable de eficiencia de

un impuesto, es el coste extra en forma de ineficiencia que surge porque
el impuesto impide que se realicen transacciones beneficiosas para ambas
partes.
El coste real de un impuesto no es el impuesto que pagan los

contribuyentes sino el impuesto que no pagan.
La gente cambia su comportamiento para evitar pagar impuestos, y al hacer

esto se pierden oportunidades que generaran un beneficio para ambas
partes.
Los impuestos crean incentivos para las actividades ilegales. Incluso la

gente aparentemente respetable es muy creativa a la hora de pagar sus
impuestos sobre la renta
TEMA 6
MICROECONOMIA Y MACROECONOMIA
La microeconoma se centra en estudiar como toman sus decisiones los
individuos y las empresas y en analizar las consecuencias de dichas
decisiones.
La macroeconoma sin embargo examina el comportamiento agregado de

la economa, es decir, de qu manera las acciones de todos los individuos y
empresas interactan para producir un nivel en particular de rendimiento
econmico para toda la economa.
Las respuestas macroeconmicas requieren un conjunto de herramientas

adicionales y un marco de referencia mas amplio.
Se diferencia en cuatro puntos principales de la microeconoma.
MACROECONOMIA: EL TOTAL ES MS QUE LA SUMA DE LAS PARTES.
Un aspecto muy importante de la macroeconoma es que a corto plazo el

efecto combinado de las acciones individuales puede producir
consecuencias muy diferentes de las que cada uno de los individuos
decisores prevean y a menudo estas consecuencias son malas.
El comportamiento macroeconmico es sin duda ms que la simple suma de

las acciones individuales y las consecuencias de estas en los mercados.
POLITICAS MACROECONOMICAS
Existen tareas importantes en la poltica macroeconmica, como asegurar el

buen funcionamiento de los mercados e intervenir de forma apropiada en
aquellos casos en los que funcionan defectuosamente. Pero por lo general,
en el mbito de la microeconoma se aboga por la limitacin del papel
interventor del Estado.
Los economistas creen que en el campo de la macroeconoma los gobiernos

tienen que desempear un papel mucho ms activo, sobre todo para hacer
frente a las fluctuaciones a corto plazo y a los sucesos adversos que se
producen en la economa.
Las polticas econmicas del gobierno deberan evitar o reducir los efectos
de los sucesos negativos en la macroeconoma.
Esta opinin generalizada de que el gobierno tiene la obligacin de

intervenir activamente en la gestin macroeconmica proviene de la Gran
Depresin de 1930-
Durante la Gran Depresin y en aos posteriores los economistas

desarrollaron el conjunto de los instrumentos de la macroeconoma
moderna: la polica fiscal (control del gasto publico y de los impuestos) la
poltica monetaria (el control de los tipos de inters y de la cantidad de
dinero en circulacin), instrumentos que hoy en da se utilizan para
gestionar la actuacin macroeconmica.
CRECIMIENTO A LARGO PLAZO
La macroeconoma se encarga de estudiar el crecimiento a largo plazo.
La microeconoma en cambio se centra en problemas que consideran la

cantidad producida en la economa, como una constante, un dato que no
admite modificacin.
La microeconoma se pregunta como usar de la manera lo mas eficiente

posible un conjunto esttico de recursos.
La macroeconoma en cambio examina de que manera una sociedad puede,

a largo plazo, incrementar la cantidad total de recursos productivos y lograr
as tasas de crecimiento mayores y un mejor nivel de vida. Y que deberan
hacer o dejar de hacer los gobiernos para potenciar el crecimiento a largo
plazo.
El crecimiento a largo plazo depende fundamentalmente del anlisis de los

agregados econmicos.
AGREGADOS ECONOMICOS
Los agregados econmicos son magnitudes econmicas que suman

datos de diferentes mercados de bienes, servicios, trabajo y activos.
En macroeconoma se estudia el rendimiento de una economa a travs del

anlisis de la produccin agregada definida como la produccin total de la
economa durante un periodo dado y el nivel general de precios, definido
Como el nivel agregado de precios de dicha economa en dicho periodo.
EL CICLO ECONOMICO
El ciclo econmico es la sucesin a corto plazo de cadas y auges en la
economa. Las cadas se llaman recesiones y las subidas expansiones.
Una depresin es una disminucin de la actividad econmica muy aguda y

prolongada. La produccin y el nivel de ocupacin descienden.
Las recesiones son periodos de menor actividad econmica en los que la

produccin y el empleo descienden.
Las expansiones o recuperaciones son periodos de mayor actividad

econmica en los que sube la produccin y el empelo.
La duracin media de un ciclo econmico ha sido de cinco aos y siete

meses.
EMPELO Y DESEMPLEO
La recesin conlleva un crecimiento del desempleo, menor produccin,

menores ingresos y niveles de vida ms bajos.
El empleo es el numero total de personas de una economa con trabajo en

un momento dado.
Desempleo es el numero total de personas que buscan empleo de forma

activa pero que en un momento dado no estn empleadas.
La poblacin activa de un pas es la suma de empleo y desempleo. No

incluye a aquellos trabajadores que estn en edad de trabajar pero no
buscan activamente un empleo.
Los trabajadores desanimados son aquellas personas que estn en edad
de trabajar pero que no buscan activamente un empleo.
El subempleo refleja el nmero de personas que trabajan durante una

recesin pero que reciben salarios inferiores a los que recibiran en una
poca de expansin debido a recortes de produccin, reducciones de
jornadas, trabajos peor pagados o todo a la vez.
La tasa de desempleo es el nmero de personas desempleadas respecto a

la poblacin activa expresado en porcentaje.
Tasa de desempleo= Personas desempleadas / Poblacin

activa * 100
Es un buen indicador de las condiciones del mercado de trabajo, si es

elevada, indica que el mercado de trabajo est poco activo y que es difcil
encontrar empleo.
Si es baja indica un mercado de trabajo muy activo en el que es fcil

encontrar empleo.
En general durante las recesiones el desempleo sube y durante las

expansiones baja.
Pero incluso en las mejores pocas existe algo de desempleo. El pelo

empleo no es una posibilidad realista y que no debe ser el objetivo de las
polticas econmicas.
LA PRODUCCION AGREGADA
La produccin agregada es el total de bienes y servicios finales producidos

en una economa en un periodo determinado, que en general es un ao.
Se excluyen los bienes y servicios producidos para ser utilizados en la

produccin de otros bienes y servicios.
El PIB (Producto Interior Bruto) real es la magnitud que se utiliza con ms

frecuencia para medir la produccin agregada.
La produccin agregada cae durante las recesiones y crece durante las

expansiones.
CONTROLAR EL CICLO ECONOMICO
Las medidas econmicas que se establecen con el objeto de reducir la

dureza de las recesiones o para frenar una expansin excesivamente fuerte
se denominan polticas de estabilizacin.
Se basan en dos instrumentos principales: la poltica monetaria y la poltica

fiscal.
La poltica monetaria es un tipo de poltica estabilizadora en la que se
modifica la cantidad de dinero en circulacin, los tipos de inters o ambos.
La poltica fiscal es un tipo de poltica estabilizadora en la que se realizan

cambios en el sistema impositivo, cambios en el gasto pblico o cambios en
ambos.
La poltica monetaria y fiscal no logran eliminar por completo las

fluctuaciones.
El ciclo econmico se suaviza pero no desaparece.
CRECIMIENTO ECONOMICO A LARGO PLAZO

El crecimiento a largo plazo es la tendencia estable de la produccin
agregada a aumentar durante el transcurso de varias dcadas.
No hay que confundir el crecimiento a largo plazo con la fase de expansin

del ciclo econmico.
El crecimiento a largo plazo es una nocin fundamental en muchas de las

cuestiones econmicas que mas urgen en la actualidad y mas en particular
el crecimiento a largo plazo per cpita, es decir, la tendencia estable de
crecimiento y de la produccin agregada por persona que es clave para
conseguir mayores salarios y mejores niveles de vida.
INFLACION Y DEFLACION
Una magnitud nominal es una magnitud que no ha sido corregida por los
cambios que han experimentado los precios en el tiempo.
Una magnitud real es una magnitud que si ha sido corregida por los
cambios en los precios.
Los economistas normalmente hablan de los salarios en trminos reales

porque un salario real es un indicador mas correcto del verdadero cambio
en el poder adquisitivo de los asalariados: expresa en que medida los
salarios han crecido por encima del crecimiento de los precios de los bienes
y servicios que se compran con esos salarios.
El nivel de precios agregado es el nivel general de precios de los bienes

y servicios finales de una economa.
Si dicho nivel sube se denomina inflacin.
Si dicho nivel baja se denomina deflacin.
Se utilizan dos magnitudes para medir el nivel de precios agregado, el

deflactor del PIB y el ndice de precios al consumo o IPC.
Tanto la inflacin como la deflacin pueden causar problemas en una

economa, menos perceptibles que los que provoca una depresin.
La inflacin no ofrece alicientes para conservar el dinero en efectivo,
mientras la deflacin causa el problema contrario.
Si el nivel de precios esta bajando, conservar el efectivo, que adquiere valor

con el tiempo, puede ser una inversin mas atractiva que las nuevas
fabricas y otros activos productivos y esto mismo convertirse en un factor
de agravamiento de la recesin.
Hay estabilidad de precios en una economa cuando el nivel general de

precios cambia muy despacio.
La tasa de inflacin es la variacin anual, expresada en porcentaje, del

nivel general de precios.
LA ECONOMIA ABIERTA
Una economa cerrada es aquella en la que no se intercambian bienes.
Servicios o activos con otros pases.
Una economa abierta es aquella en la que se intercambian bienes,

servicios y activos con otros pases.
Las economas se han convertido en economas abiertas porque el comercio

internacional es beneficioso para ambos sectores, los pases pueden as
especializarse en producir aquello en lo que comparativamente son mejores,
usando sus recursos de forma mas eficiente.
La macroeconoma de una economa abierta es el estudio de aquellos

aspectos de la macroeconoma que se ven afectados por los intercambios
de bienes, servicios y activos con el extranjero.
El tipo de cambio entre dos monedas nacionales es el valor de una

moneda expresada en trminos de la otra moneda.
Una de las consecuencias principales de las variaciones de los tipos de

cambio es que tienen un efecto en el nivel general de precios.
Como los precios de los bienes importados tambin se incluyen en algunos

de los indicadores que se utilizan para medir el nivel general de precios, las
variaciones en el tipo de cambio del dlar respecto a otras monedas afecta
a dichos indicadores.
La balanza de bienes y servicios de un pas es la diferencia entre el valor

de los bienes y servicios que dicho pas vende en el extranjero y el valor de
los bienes y servicios que compra en el extranjero.
Cuando las variaciones en el tipo de cambio hacen que los bienes

estadounidenses resulten mas caros en el extranjero, la balanza se vuelve
mas positiva o menos negativa.
El flujo de capitales es el movimiento de activos financieros a nivel
internacional.
Dichos flujos permiten a algunos pases gastar por encima de su capacidad

productiva, ms de lo que hubieran podido gastar de no recibirlos.
A largo plazo, esto conduce a una mejora en el nivel de vida.
Los flujos de capitales permiten a los inversores obtener mayores

rendimientos por sus ahorros que los que habran recibido si tales flujos de
capitales no existieran, lo que conduce tambin a una mejora en el nivel de
vida de dichos inversores.
La cuestin ms importante de una economa abierta es el anlisis de la

existencia misma de las monedas nacionales.
TEMA 10
LA OFERTA AGREGADA
La curva de oferta agregada muestra la relacin que existe entre el nivel de
precios agregado y la cantidad de produccin agregada que ofertan los
productores.
Para medir la produccin agregada utilizamos el PIB real.
LA CURVA DE OFERTA AGREGADA A CORTO PLAZO

Existe una relacin positiva a corto plazo entre el nivel de precios agregado
y la produccin agregada, es decir, un aumento del nivel de precios
agregado provoca un incremento de la produccin agregada. Una cada del
nivel de precios agregado provoca un descenso de la produccin agregada.
Beneficio por unidad producida = precio de la unidad producida coste

de produccin unidad.
Los salarios son un coste de produccin rgido porque el salario nominal,

es decir, la suma de dinero que la empresa paga a la trabajador, viene
determinado de forma general por contratos firmados con anterioridad.
Tanto de los acuerdos formales como informales los salarios nominales son
rgidos, disminuyen con lentitud aunque se de una elevada tasa de
desempleo y aumentan con lentitud incluso en momentos de escasez
laboral.
Pero los salarios nominales no pueden ser siempre rgidos, pues tarde o
temprano se renegocian los contratos para tener en cuenta el cambio de las
circunstancias econmicas.
Existe una relacin positiva entre el nivel de precios agregado y la cantidad

de produccin agregada ofertada en el corto plazo. Cuando el nivel general
de precios cae, la produccin agregada desciende a corto plazo.
Al aumentar el nivel de precios, el productor tpico recibir un precio mayor

por sus bienes o servicios. As el beneficio unitario aumenta, el producto
incrementa la produccin y a su vez, la produccin agregada aumenta a
corto plazo.
La curva de oferta agregada a corto plazo muestra la relacin positiva

que existe entre el nivel de precios agregado y la produccin agregada en el
corto plazo, que es el periodo de tiempo en el que buena parte de los
costes de produccin pueden considerarse fijos.
Tiene una pendiente positiva, el eje horizontal corresponde a la produccin

agregada (PIB real) que es la cantidad de bienes y servicios finales que se
ofertaron. En el eje vertical est el nivel de precios agregado tal y como lo
midi el deflactor del PIB.
El movimiento descendente en la curva de oferta agregada a corto plazo

corresponde a la deflacin y la cada de la produccin agregada.
DESPLAZAMIENTOS DE LA CURVA DE OFERTA AGREGADA A CORTO

PLAZO
Un desplazamiento a la izquierda de la curva de oferta agregada a corto

plazo, indica una disminucin de la oferta agregada a corto plazo.
La oferta agregada disminuye cuando los productores reducen la produccin

agregada que estn dispuestos a ofertar a cualquier nivel de precios dado.
Un incremento de la curva de oferta agregada a corto plazo, es decir, un

desplazamiento de la curva hacia la derecha.
La oferta agregada aumenta cuando los productores elevan la cantidad de

produccin agregada que estn dispuestos a ofertar para cualquier nivel de
precios dado.
La curva de oferta agregada a corto plazo muestra la relacin entre el nivel

de precios agregado y la produccin agregada, debido a que algunos costes
de produccin son fijos a corto plazo, un cambio en el nivel de precios
agregado influye en el beneficio por unidad de producto y provoca una
variacin en la produccin agregada.
Cambios en los precios de las materias primas: Un incremento en el

precio de una materia prima eleva los costes de produccin y reduce la
cantidad ofertada a cualquier nivel de precios, provocando un
desplazamiento hacia la izquierda de la curva de oferta agregada a corto
plazo.
Una disminucin del precio de las materias primas reducir los costes de
produccin, a cualquier nivel de precios dado y provocar un
desplazamiento de la curva hacia la derecha.
Variaciones en los salarios nominales: Los salarios nominales pueden

cambiar una vez hayan expirado los contratos y los acuerdos informales se
renegocien.
Si aumenta la remuneracin que el empleador paga al trabajador, aumentan

los costes de produccin y se desplaza la curva de oferta agregada a corto
plazo hacia la izquierda.
Si se produce un descenso del coste de las primas, se reducen los salarios

nominales y los costes de produccin, provocando un desplazamiento hacia
la derecha en la curva de oferta agregada a corto plazo.
Variaciones de la productividad: Un aumento de la productividad

significa que el trabajador puede producir ms unidades con la misma
cantidad de factores de produccin.
Una mayor productividad aumenta los beneficios de los productores y

desplaza la curva de oferta agregada a corto plazo hacia la derecha.
Una disminucin de productividad reduce el nmero de unidades que un

trabajador puede producir con el mismo volumen de factores de produccin,
el coste unitario de produccin aumenta y tanto los beneficios como la
oferta disminuyen, provocando un desplazamiento hacia la izquierda de la
curva de oferta agregada a corto plazo.
LA CURVA DE OFERTA AGREGADA A LARGO PLAZO

A largo plazo cuando todos los precios son completamente elsticos, la
inflacin y la deflacin provocan el mismo efecto que si alguien cambiara
todos los precios en la misma proporcin.
Las variaciones en el nivel de precios agregado no influyen en la produccin

agregada que se oferta a largo plazo. El nivel de precios agregado a largo
plazo estar acompaado de variaciones proporcionales en los precios de
los factores de produccin, incluidos los salarios nominales.
La curva de oferta agregada a largo plazo muestra la relacin que

existe entre el nivel de precios agregado y la produccin agregada que se
ofertara si todos los precios, incluidos los salarios nominales, fueran
totalmente elsticos.
La produccin potencial es el nivel de PIB real que una economa
producira si todos los precios, incluyendo los salarios nominales, fueran
totalmente elsticos.
Pero el PIB se situa casi siempre o bien por encima o bien por debajo de la
produccin potencial.
A largo plazo dado que tanto la poblacin activa como la productividad

aumentan, el PIB real que la economa es capaz de producir tambin
aumenta.
Una manera de prever el crecimiento econmico a largo plazo es observar el

crecimiento de la produccin potencial.
De manera habitual la curva de oferta a largo plazo se desplaza hacia la

derecha cuando una economa crece a largo plazo.
DEL CORTO AL LARGO PLAZO
La produccin real de la economa es casi siempre inferior o superior a la

produccin potencial estimada.
La economa siempre esta en uno de los dos estados posibles con respecto
a la curva de oferta agregada a corto plazo y a la curva de oferta agregada
a largo plazo, o bien est solo en la curva de oferta agregada a corto plazo.
Si se encuentra nicamente en la curva de oferta agregada a corto plazo,

dicha curva ir desplazndose hasta llegar al punto en el que coincida con
la curva a largo plazo, es decir, hasta alcanzar el punto en el que la
produccin agregada coincida con la potencial.
Estos desplazamientos de la curva de oferta agregada a corto plazo harn

que coincida con la produccin potencial a largo plazo.
LA DEMANDA AGREGADA
La curva de demanda agregada muestra la relacin que existe entre el
nivel de precios agregado y la cantidad de produccin agregada demandada
por los hogares, las empresas, el Estado y el resto del mundo.
La curva de demanda agregada tiene pendiente negativa, es decir, la

relacin entre el nivel de precios agregado y la cantidad de produccin
agregada demandada es negativa.
Si el resto de las variables permanece constante, un aumento del nivel de

precios agregado reduce la cantidad demandada.
Una disminucin del nivel de precios agregado incrementa la cantidad

demandada.
POR QUE LA PENDIENTE DE LA CURVA DE DEMANDA AGREGADA ES
NEGATIVA?
PIB = C + I + G + X IM
C consumo, I inversin, G gasto publico , X exportaciones e IM las

importaciones.
La curva de demanda agregada tiene una pendiente negativa porque un

aumento del nivel de precios agregado reduce C, I y X IM
EL EFECTO RIQUEZA: Si el resto de variables permanece constante un

aumento en el nivel de precios agregado reduce el poder adquisitivo de
muchos activos.
El efecto riqueza de una variacin del nivel de precios agregado es

el efecto que tiene una variacin del nivel de precios agregado sobre el
poder adquisitivo de los activos de los consumidores.
El consumo C, disminuye cuando el nivel de precios agregado se

incrementa, provocando que la curva de demanda agregada tenga una
pendiente negativa
EL EFECTO TIPO DE INTERES: Un aumento del nivel de precios agregado

reduce el poder adquisitivo de una cantidad dada de dinero.
Si aumenta el nivel de precios agregado las personas intentan aumentar su

cantidad de dinero mediante un mayor endeudamiento o mediante la venta
de otros activos como pueden ser los bonos, lo que reduce los fondos
disponibles para prestar a otros prestatarios. Esto provoca que los tipos de
inters suban.
Un aumento de los tipos de inters reduce la inversin ya que eleva el coste

de los prestamos. Tambin reduce el consumo, puesto que los hogares
ahorran una parte mayor de la renta de que disponen.
El efecto tipo de inters de una variacin del nivel de precios

agregado es el efecto que tiene sobre el consumo y la inversin una
variacin del nivel de precios agregado que modifica el poder adquisitivo del
dinero de consumidores y empresas.
LOS DESPLAZAMIENTOS DE LA CURVA DE DEMANDA AGREGADA.
Aumenta la demanda agregada cuando se desplaza la curva de demanda

agregada hacia la derecha.
Un descenso de la demanda agregada provoca que AD se desplace hacia la

izquierda.
Cambios en las expectativas: Pueden propiciar que el consumo y la
inversin varen.
Si los consumidores y las empresas se vuelven ms optimistas el gasto

aumenta.
Si se vuelven ms pesimistas el gasto disminuye.
Variaciones en la riqueza: Cuando el valor real de estos activos aumenta,

tambin aumenta el poder adquisitivo, y provoca un incremento de la
demanda agregada.
Cuando el valor de los activos de las familias disminuye, el poder adquisitivo

se reduce y la demanda agregada con el.
Variaciones en el volumen de capital fsico: Si el resto de variables

permanece constante, cuanto mayor sea el volumen de capital fsico menor
ser la inversin adicional.
POLITICAS MACROECONOMICAS Y DEMANDA
Una de las claves esenciales de la macroeconoma es que la intervencin

del Estado puede modificar la demanda agregada y de este modo influir en
la mejora de la economa cuando las circunstancias lo requieran.
La poltica fiscal y la poltica monetaria son las dos principales herramientas

con las que cuenta el Estado para influir sobre la demanda agregada.
Poltica Fiscal: Consiste en la utilizacin de los impuestos y el gasto

pblico para estabilizar la economa.
Los Estados responden a las recesiones mediante un incremento del gasto

pblico, un recorte de los tipos impositivos o ambas medidas
simultneamente.
Hacen frente a la inflacin disminuyendo el gasto pblico y aumentan los

tipos impositivos.
Un aumento del gasto pblico desplaza la curva de demanda agregada

hacia la derecha, mientras que una disminucin la desplaza hacia la
izquierda.
Las transferencias influyen sobre la demanda agregada de forma indirecta:

modifican la renta disponible lo que a su vez afecta al consumo.
Un tipo impositivo baja, aumenta la renta disponible, aumentando el

consumo y desplaza la curva de demanda hacia la derecha.
Un aumento de los tipos impositivos reduce la renta disponible de los

consumidores y a su vez el consumo, provocando un desplazamiento de la
curva de demanda agregada hacia la izquierda.
Poltica monetaria: Variaciones del volumen de dinero o de los tipos de

inters.
Cuando un Banco Central aumenta la cantidad de dinero en circulacin las

personas manejan una mayor cantidad de dinero y estn dispuestas a
prestar ms. Esto hace que los tipos de inters para cualquier nivel de
precios disminuyan y aumenten la inversin y el consumo. El aumento del
volumen de dinero desplaza la curva de demanda agregada hacia la
derecha.
Una reduccin del volumen de dinero tiene el efecto contrario: las personas
disponen de menos dinero del que disponan antes, se endeudan ms y
prestan menos. Esto eleva los tipos de inters, reducen las inversiones
empresariales y el consumo, desplazando la curva de demanda agregada
hacia la izquierda.
EL MULTIPLICADOR
La propensin marginal al consumo PMC es el incremento del consumo
cuando la renta disponible aumenta en una unidad monetaria.
PMC se define tambin como la variacin del consumo dividido entre la

variacin de la renta disponible.
La propensin marginal al ahorro PMA es la fraccin de un dlar adicional de

renta disponible que se dedica al ahorro. Es decir 1-PMC
Cada aumento del PIB real en una unidad monetaria incrementa la renta
disponible en el mismo importe, una unidad monetaria.
Un cambio autnomo en el gasto agregado es un cambio inicial en el nivel

de gasto deseado por las empresas, los hogares y el gobierno para un nivel
de PIB concreto.
El multiplicador es el cociente entre la variacin del PIB real, inducida por el

cambio autnomo del gasto y dicho cambio autnomo del gasto.
Multiplicador =
El multiplicador nos permite calcular el cambio del PIB real provocado por un
cambio autnomo del gasto agregado.
El tamao del multiplicador depende de la propensin marginal al consumo.
Cuanto mas elevada sea PMC, menos renta disponible se perder en cada
secuencia de expansin.
EL MODELO OFERTA AGREGADA-DEMANDA

AGREGADA.
El modelo oferta agregada-demanda agregada analiza las fluctuaciones
econmicas estudiando conjuntamente las curvas de oferta y de demanda
agregadas.
EQUILIBRIO MACROECONOMICO A CORTO PLAZO
La economa alcanza el equilibrio macroeconmico a corto plazo

cuando la produccin agregada que se oferta iguala a la cantidad
demandada.
La interseccin de las dos curvas, ESR , es el equilibrio macroeconmico a

corto plazo, el punto en el que la cantidad total de produccin agregada que
se oferta iguala a la cantidad total de produccin agregada demandada por
los hogares, las empresas, el Estado y el resto del mundo.
El nivel de precios agregado en ESR , es PE , el equilibrio a corto plazo del

nivel de precios agregado. El nivel de produccin agregada en E SR , es YE ,
el equilibrio a corto plazo de la produccin agregada.
El equilibrio a corto plazo del nivel de precios agregado es el nivel de

precios, agregado en el punto de equilibrio macroeconmico a corto plazo.
El equilibrio a corto plazo de la produccin agregada es la cantidad

de produccin agregada en el punto de equilibrio macroeconmico a corto
plazo.
Si el nivel de precios agregado est por debajo de su nivel de equilibrio la

oferta agregada es menor a la demanda agregada, por lo que el nivel de
precios agregado aumentar acercndose hacia su nivel de equilibrio.
El equilibrio a corto plazo de la produccin agregada y el equilibrio a corto

plazo del nivel de precios agregado pueden verse afectados tanto por
desplazamientos de la curva de oferta agregada a corto plazo como de la
curva de demanda agregada.
DESPLAZAMIENTOS DE LA CURVA DE OFERTA AGREGADA A CORTO

PLAZO
Una perturbacin de oferta es el desequilibrio producido por un

acontecimiento que desplaza la curva de oferta agregada a corto plazo,
como puede ser una variacin en los precios de las materias primas, los
salarios nominales o la productividad.
Una perturbacin de oferta negativa eleva los costes de produccin y
reduce la cantidad de bienes que los productores estn dispuestos a ofertar
a cualquier nivel de precios agregado, provocando un desplazamiento hacia
la izquierda de la curva de oferta agregada a corto plazo.
Una perturbacin de oferta positiva, reduce los costes de produccin e

incrementa la oferta a cualquier nivel de precios agregado, provocando un
desplazamiento hacia la derecha de la curva de oferta agregada a corto
plazo.
La estanflacin es la combinacin de inflacin y produccin agregada

decreciente.
Una produccin agregada decreciente conlleva desempleo y al mismo

tiempo el aumento de los precios disminuye el poder adquisitivo de los
trabajadores.
Una perturbacin de oferta positiva tiene el efecto contrario. Un

desplazamiento hacia la derecha de la curva de oferta agregada a corto
plazo, provoca un aumento de la produccin agregada y una cada del nivel
de precios agregado, lo que supone un movimiento descendente a lo largo
de la curva de demanda agregada.
Las perturbaciones de oferta tanto positivas como negativas es que hacen

que el nivel de precios agregado y la produccin agregada se muevan en
direcciones opuestas.
DESPLAZAMIENTOS DE LA DEMANDA AGREGADA. EFECTOS A CORTO

PLAZO
Una perturbacin de demanda es un suceso que desplaza la curva de

demanda agregada, como pudiera ser un cambio en las expectativas de la
riqueza, del volumen de capital fsico o consecuencia de las polticas fiscales
y monetarias.
Una perturbacin de demanda negativa desplaza la curva de demanda

agregada hacia la izquierda, provoca que la produccin y el nivel de precios
de equilibrio sean menores.
Una perturbacin de demanda positiva desplaza la curva de demanda

hacia la derecha. Se produce un movimiento ascendente a lo largo de la
curva de oferta agregada a corto plazo, elevando la produccin y el nivel de
precios de equilibrio.
En las perturbaciones de demanda la produccin agregada y el nivel de

precios agregado se mueven en la misma direccin.
EQUILIBRIO MACROECONOMICO A LARGO PLAZO
Se dice que hay equilibrio macroeconmico a largo plazo cuando el punto de

equilibrio macroeconmico a corto plazo se encuentra en la curva de oferta
agregada a largo plazo.
Se produce una recesin cuando la produccin agregada se encuentra por

debajo de la potencial, conlleva una tasa de desempleo elevada.
Una recesin provoca que la curva de oferta agregada a corto plazo se

desplace gradualmente hacia la derecha.
La economa es capaz de corregirse, de auto regularse a largo plazo.
Si aumenta la demanda agregada, se incrementa el nivel de precios

agregado, la produccin agregada, y la economa se situara en el corto
plazo en el punto E2. La produccin agregada en este nuevo punto de
equilibrio a corto plazo se encuentra por encima de la produccin potencial
y el desempleo es bajo para poder obtener ese alto nivel de produccin
agregada.
Se produce una brecha inflacionista cuando la produccin agregada se

encuentra por encima de produccin potencial. Hace que la curva de oferta
agregada a corto plazo se desplace de forma gradual hacia la izquierda.
Cuando se da una recesin los salarios nominales finalmente caen, haciendo

que la economa vuelva a alcanzar la produccin potencial.
Cuando se trata de una brecha inflacionista los salarios nominales

finalmente aumentan con lo que la economa tambin vuelve a alcanzar la
A largo plazo la economa se autorregula, las perturbaciones de demanda

agregada no influyen en la produccin agregada a largo plazo.
POLITICAS MACROECONOMICAS
A largo plazo la economa se autorregula y tiende siempre hacia la
El proceso de autorregulacin tiene una duracin de varios aos (una

dcada o ms)
Si la produccin agregada est por debajo de la produccin potencial la

economa puede atravesar un largo periodo de baja produccin agregada y
alto desempleo antes de volver a la normalidad.
Muchos economistas piensan que se deberan aplicar polticas monetarias y

fiscales para hacer que la economa vuelva a la produccin potencial tras un
desplazamiento de la curva de demanda agregada.
Sin embargo no siempre est garantizada una mejora del comportamiento

de la economa ya que depende de los tipos de perturbaciones a los que
tengan que hacer frente.
(Keynes, los gobiernos no deben esperar a que la economa se autor regule.

POLITICAS PARA AFRONTAR LAS PERTURBACIONES DE DEMANDA
Las polticas monetarias y fiscales desplazan la curva de demanda

agregada.
La cada de la produccin agregada que se producira sin la intervencin de

las polticas es un mal sntoma, sobre todo porque viene asociado a una alta
tasa de desempleo.
La estabilidad de los precios es un objetivo deseable, evitar la deflacin es

algo positivo.
Algunas de las polticas utilizadas para incrementar la demanda agregada,

pueden tener costes a largo plazo, como el efecto expulsin sobre la
inversin privada.
Hoy en da se suele tratar de contrarrestar tanto las perturbaciones

negativas de demanda como las positivas.
Los intentos de eliminar las recesiones y las brechas inflacionistas se basan

sobre todo en la poltica monetaria y no tanto en la fiscal.
POLITICAS PARA AFRONTAR PERTURBACIONES DE OFERTA
Ante una perturbacin negativa de demanda se puede intervenir tanto con

polticas monetarias como fiscales para volver a colocar la demanda
agregada en su nivel de partida.
No existen polticas sencillas que desplacen la curva de oferta agregada a

corto plazo. No existe poltica econmica que pueda fcilmente mejorar la
rentabilidad de los productores y compensar de este modo los
desplazamientos de la curva de oferta agregada a corto plazo.
La posible utilizacin de polticas fiscales o monetarias para desplazar la

curva de demanda agregada se desplace ayuda a resolver uno de los dos
problemas, pero agravando el otro al mismo tiempo.
Si se acta para aumentar la demanda agregada no solo se incrementa la

produccin, sino que tambin lo hace la inflacin.
Si se acta para reducir la demanda agregada se pone freno a la inflacin

pero provoca una disminucin an mayor de la produccin.
TEMA 12
POLITICA FISCAL: NOCIONES BASICAS

Los Estados actuales recaudan y gastan cantidades muy importantes de
dinero.
Los impuestos y el gasto pblico afectan al flujo de ingresos de una
economa.
Las variaciones del gasto y de los impuestos afectan a la demanda

agregada.
IMPUESTOS, GASTO PUBLICO EN BIENES Y SERVICIOS,

TRASNFERENCIAS Y EMPRESTITOS PBLICOS.
Los flujos entran en el Estado en forma de recaudacin impositiva y de

emprstitos pblicos y salen en forma de gasto pblico y servicios y de
transferencias a los hogares.
El gasto pblico es la compra de bienes y servicios como la educacin y la

defensa. El segundo tipo de gasto pblico son las transferencias que son los
subsidios que paga el Estado a los hogares sin que haya una contrapartida
de bienes y servicios de ningn tipo.
En EEUU la mayor parte del gasto pblico en transferencias corresponde a:
Seguridad Social tiene por objetivo proteger a las familias de las dificultades
econmicas.
Medicare cubre buena parte del coste sanitario de las personas mayores de
65 aos.
Medicaid, cubre buena parte del coste sanitario de las personas con
dificultades econmicas.
EL PRESUPUESTO PBLICO Y EL GASTO TOTAL
PIB= C + I + G + X - IM
El PIB es el valor de todos los bienes y servicios finales producidos en la

economa.
El gasto agregado es el gasto total en bienes y servicios producidos en la

economa.
El gasto agregado es la suma del consumo privado C , la inversin I , el

gasto publico en bienes y servicios G ms la diferencia entre el valor de las
exportaciones X y el de las importaciones IM. Incluye todas las fuentes de
demanda agregada.
El Estado controla de forma directa el gasto publico en bienes y servicios G.
Mediante modificaciones en los impuestos y las transferencias tambin

influye sobre el consumo C y en ciertos casos, sobre la inversin I.
El presupuesto afecta al consumo privado, un incremento de los impuestos

con una disminucin de las transferencias reducen la renta disponible.
Si las dems variables permanecen constantes, una disminucin de la renta

disponible provoca una disminucin del consumo.
Una reduccin de los impuestos como un aumento de las transferencias

aumenta la renta disponible. Si las dems variables permanecen constantes
un aumento de la renta disponible provoca un incremento del consumo.
El Estado es en si mismo una fuente de demanda agregada, los impuestos y

las transferencias tienen la capacidad de afectar al gasto de empresas y
consumidores, el Estado puede utilizar las modificaciones en impuestos y
transferencias para desplazar la curva de demanda agregada.
La poltica fiscal se define como la utilizacin de los impuestos, las

transferencias o el gasto publico en bienes y servicios con objeto de
estabilizar la economa mediante un desplazamiento de la curva de
demanda agregada.
POLITICA FISCAL EXPANSIVA Y CONTRACTIVA
Se denomina poltica fiscal expansiva a la poltica fiscal que aumenta la

demanda agregada y normalmente toma una de las tres formas siguientes:
Un incremento del gasto publico de bienes y servicios.
Una reduccin de los impuestos.
Un incremento de las transferencias.
Se denomina poltica fiscal contractiva a la poltica fiscal que reduce la

demanda agregada y es el tipo de poltica opuesta a la poltica fiscal
expansiva.
Se consigue mediante una disminucin del gasto pblico en bienes y

servicios, un aumento de los impuestos o una disminucin de las
transferencias.
ADVERTENCIA: LOS RETRASOS DE LA POLITICA FISCAL
Muchos economistas no estn a favor de las polticas de estabilizacin

excesivamente activas y afirman que cuando el Estado excede en sus
intentos de estabilizar la economa, sea mediante una poltica fiscal o una
poltica monetaria, puede aumentar la inestabilidad de la economa.
La poltica fiscal, la razn para la prudencia radica en que existen

considerables retrasos temporales en su aplicacin.
Debido a estos retrasos, los intentos de salir de una recesin mediante un

aumento del gasto pblico pueden llevar tanto tiempo que entretanto la
recesin haya acabado de forma natural y la economa haya entrado en una
fase inflacionista. En dicho caso, una poltica fiscal expansiva durante un
periodo de inflacin empeorar las cosas en vez de lograr su objetivo.
LA POLITICA FISCAL Y EL MULTIPLICADOR.

Una poltica fiscal expansiva desplaza la curva de demanda agregada hacia
la derecha.
Una poltica fiscal contractiva desplaza la curva de demanda agregada hacia

la izquierda.
EL EFECTO MULTIPLICADOR DEL INCREMENTO DEL GASTO PBLICO

EN BIENES Y SERVICIOS
El multiplicador es el cociente entre variacin del PIB real provocada por un

cambio autnomo del gasto agregado y dicho cambio autnomo del gasto
agregado.
1/(1-PMC)
PMC es la propensin marginal al consumo, es decir, la fraccin de una

unidad monetaria de renta disponible adicional que se dedica al consumo.
Un incremento del gasto pblico en bienes y servicios es un ejemplo de

aumento autnomo del gasto agregado. Desplazar la curva AD hacia la
derecha, supondr un incremento del PIB real, a un nivel agregado de
precios P*
Si disminuyera el gasto publico en bienes y servicios, la curva se desplazar

hacia la izquierda.
EL EFECTO DEL MULTIPLICADOR DE UNA VARIACION DE LAS

TRASNFERENCIAS
Una variacin de las transferencias o de los impuestos provoca un

desplazamiento de la curva de demanda agregada de menor magnitud que
el generado por una variacin de igual importe del gasto publico en bienes y
servicios.
No se produce un efecto directo sobre la demanda agregada como el

provocado por el gasto pblico en bienes y servicios. El PIB real sube porque
los hogares dedican al consumo parte de ese dinero.
Un incremento del consumo provocar una serie de secuencias posteriores

en las que el PIB real, la renta disponible y el consumo tambin aumentarn.
Los impuestos modifican el tamao del multiplicador. La mayor parte de la

recaudacin tributaria procede de los impuestos que dependen del nivel de
PIB real.
Los economistas afirman que tambin influye quien es el grupo social

beneficiario de los recortes impositivos o de los aumentos de las
transferencias.
COMO AFECTAN LOS IMPUESTOS AL MULTIPLICADOR

El multiplicador determina cual es la magnitud de desplazamiento de la
curva de demanda agregada provocado por la variacin del gasto pblico.
La relacin directa que existe entre la recaudacin tributaria y el PIB real y

la relacin inversa que existe entre el PIB real y ciertas transferencias
reduce el tamao del multiplicador.
Se denominan estabilizadores automticos al gasto publico y a las

normas impositivas que hacen y a las normas impositivas que hacen que la
poltica fiscal sea expansiva cuando la economa se contrae y restrictiva
cuando la economa se expande.
La poltica fiscal discrecional es aquella poltica fiscal que resulta de una

serie de medidas deliberadas acordadas por los responsables de poltica
econmica y no de normas.
EL SALDO PRESUPUESTARIO
EL SALDO PRESUPUESTARIO COMO CRITERIO DE LA POLITICA FISCAL
El saldo presupuestario es la diferencia que existe en un ao dado entre

los ingresos pblicos y el gasto pblico tanto en bienes y servicios como en
transferencias.
El saldo presupuestario es igual al ahorro publico
Spublico = T G TR
T es el valor de la recaudacin tributaria, G es el gasto publico en bienes y

servicios y TR es el valor de las transferencias.
Un supervit presupuestario es un saldo presupuestario positivo y un

dficit presupuestario es un saldo presupuestario negativo.
Las polticas fiscales expansivas (aumento del gasto pblico en bienes y

servicios, incremento de las trasferencias o reduccin de los impuestos)
reducen el supervit presupuestario o aumentan el dficit
Las polticas fiscales contractivas (reduccin del gasto publico en bienes y

servicios, menores transferencias o subida de los impuestos) aumentan el
saldo presupuestario, es decir, aumentan el supervit presupuestario o
disminuyen el dficit.
Las variaciones del gasto pblico en bienes y servicios tienen una mayor
influencia sobre la demanda agregada que variaciones de igual importe en
los impuestos y las transferencias.
Las variaciones del saldo presupuestario son la consecuencia de las

fluctuaciones de la economa.
EL CICLO ECONOMICO Y EL SALDO PRESUPUESTARIO AJUSTADO
El presupuesto tiende hacia el dficit en los periodos de recesin

econmica, pero dichos dficit tienden a disminuir o incluso a convertirse en
supervit en los periodos de expansin.
La relacin entre el ciclo econmico y saldo presupuestario se hace incluso

mas evidente si comparamos el saldo presupuestario expresado en
porcentaje del PIB con la tasa de desempleo, el dficit aumenta cuando la
tasa de desempleo aumenta y disminuye cuando esta disminuye.
La recaudacin tributaria tiende a aumentar y ciertas transferencias a bajar

en los momentos de expansin econmica.
La recaudacin tributaria tiende a disminuir y ciertas transferencias a

aumentar cuando la economa se contrae.
Los efectos del ciclo econmico sobre el saldo son temporales tanto los
periodos de recesin (PIB real por debajo de la produccion potencial) como
las brechas inflacionistas (PIB real por encima de la produccion potencial)
tienden a desaparecer a largo plazo.
El saldo presupuestario ajustado en funcin del ciclo surge del clculo

de cual seria el saldo presupuestario si el PIB real igualara a la produccin
potencial.
Dicho clculo tiene en cuenta la recaudacin tributaria extra que recaudara

el Estado y las transferencias que se ahorrara si se eliminara la recesin o
en el caso de eliminar una brecha inflacionista, los ingresos tributarios que
se perderan y las transferencias extras que habra que hacer.
El dficit presupuestario ajustado en funcin del ciclo flucta menos que el

dficit real.
TIENE UN PRESUPUESTO QUE ESTAR EN EQUILIBRIO
El presupuesto tendra que estar equilibrado de promedio, es decir, que

tendra que permitrsele tener dficit en los aos malos y supervit en los
buenos.
No creen que se deba obligar al Estado a que todos los aos alcance el
equilibrio, esto debilitara la funcin como estabilizadores automticos de
los impuestos y de las transferencias.
Si el Estado se viera obligado a mantener el equilibrio presupuestario, para

hacer frente a este dficit debera establecer polticas fiscales contractivas
que tenderan a agravar la recesin.
LAS CONSECUENCIAS DE LA POLITICA FISCAL A

LARGO PLAZO
DEFICIT, SUPERAVIT Y DEUDA
El dficit es la diferencia, en un periodo dado, entre la suma de dinero que

el Estado gasta y la suma que ingresa a travs de la recaudacin tributaria.
El periodo suele ser de un ao.
Las cifras del dficit siempre vienen acompaadas del periodo al que
corresponden, por ejemplo, "el dficit presupuestario estadounidense del
ao fiscal 2004 fue de 412 mil millones de dlares.
La deuda es la suma de dinero que el Estado debe en un momento dado. La

cifra de la deuda a menudo viene acompaada de una fecha especifica.
Es la deuda estatal propiedad de particulares e instituciones privadas.
La deuda publica crece cuando el Estado mantiene dficit ao tras ao.
LOS PROBLEMAS QUE PROVOCA UNA DEUDA PUBLICA CRECIENTE
Si un Estado tiene dficit crnico hay dos motivos de preocupacin:
Estado pide prestamos en los mercados financieros compite con las

empresas privadas, que tenan previsto pedir prestados dichos fondos para
financiar su inversin.
Los emprstitos pblicos tienden a provocar un " efecto exclusin" sobre la

inversin privada y reducir la tasa de crecimiento a largo plazo de la
economa
Al aumentar la deuda publica los dficits actuales, ejercen presin

sobre los presupuestos futuros.
Un Estado que pague grandes sumas en concepto de intereses tendr que

recaudar ms impuestos o gastar menos.
El impago de la deuda hace estragos en los mercados financieros de un pas

y debilita la confianza general depositada en el Estado y en la economa.
No pueden emitir monedas porque provoca un alza de la inflacin.
Los Estados tienen que esforzarse en compensar los dficit de los aos
malos con los supervit de los buenos. Deben mantener un presupuesto
equilibrado a largo plazo.
LOS DEFICIT Y LA DEUDA EN LA PRCTICA
El coeficiente de la deuda con respecto al PIB es la deuda pblica expresada

como porcentaje del PIB
Se utiliza este indicador porque el PIB, es un buen indicador de la

recaudacin tributaria potencial que puede alcanzar un pas. Si la deuda
publica crece ms despacio que el PIB la carga de pagar dicha deuda est
en realidad disminuyendo en relacin con la recaudacin tributaria
potencial.
Un Estado que de manera crnica genere grandes dficit tendr un

coeficiente de la deuda con respecto del PIB creciente si dicha deuda crece
ms deprisa que el PIB
PASIVOS IMPLICITOS
Los pasivos implcitos son compromisos de gasto futuro aceptados por

los Estados que son realmente deuda pero no quedan recogidos en las
estadsticas de deuda habituales.
El gobierno federal de los EEUU tiene pasivos implcitos considerables que

corresponden a las pensiones de jubilacin e incapacidad futuras (SS) y la
asistencia sanitaria futura de los programas Medicare y Medicaid, cuyos
costes se incrementan debido al envejecimiento de la poblacin y al
aumento de los costes sanitarios.
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TEMA 13
EL SIGNIFICADO DEL DINERO

QUE ES EL DINERO?
El dinero es cualquier activo que puede ser fcilmente usado para adquirir
bienes y servicios.
El efectivo en manos del publico, son los billetes y monedas en manos de

los ciudadanos.
Los depsitos bancarios a la vista son cuentas bancarias contra las que
el publico puede extender cheques.
La oferta monetaria es el valor total de los activos financieros que se

consideran dinero.
El dinero genera ganancias procedentes del comercio, pues hace posibles

los intercambios directos. Incrementa el bienestar.
FUNCIONES DEL DINERO
Medio de pago: es un activo que los individuos utilizan para cambiarlo por
bienes y servicios y no para ser consumido.
Deposito de valor: es un medio de conservar el poder adquisitivo a lo

largo del tiempo
Unidad de cuenta es una medida que se utiliza para fijar los precios y
realizar calculos econmicos.
TIPOS DE DINERO
El dinero mercanca es un bien que aunque tiene otros usos, se utiliza

como medio de pago. (Oro)
El dinero signo respaldado por mercancia es un medio de pago sin valor

intrnseco cuyo valor est garantizado por el compromiso del banco emisor
de que en todo momento puede ser canjeado por bienes.
La moneda fiduciaria es un medio de pago cuyo valor deriva nicamente

de su categora jurdica como tal medio de pago.
MEDIR LA OFERTA MONETARIA
Un agregado monetario es una medida global de la oferta monetaria.
Los tres agregados se conocen como M1, M2, Y M3
M1: Efectivo en manos del pblico, cheques de viaje y los depsitos a la

vista.
M2: Activos cuasi-dinero, no se pueden utilizar directamente como medio de

pago pero que se pueden convertir con facilidad en efectivo o en depsitos
a la vista.
Cuentas de ahorro, depsitos no transferibles mediante cheques o tarjetas

de debito.
M3: Depsitos con mayor penalizacin por disposicin anticipada.
LA FUNCION MONETARIA DE LAS ENTIDADES

BANCARIAS
Los depsitos bancarios son pues el componente mas importante de la
oferta monetaria.
QUE HACEN LOS BANCOS
Un banco es un intermediario financiero que utiliza activos lquidos en

forma de depsitos bancarios, para financiar inversiones menos liquidas de
sus prestatarios.
Los bancos son capaces de crear liquidez, no necesitan mantener en forma

de activos lquidos todos los fondos depositados, excepto en una situacin
de pnico bancario.
Reservas bancarias: Estn compuestas por el efectivo que las entidades

bancarias mantienen en las cajas fuertes ms los depsitos que mantienen
en el Banco Central de la nacin. No forman parte del efectivo en manos del
pblico.
El coeficiente de caja es el porcentaje de depsitos bancarios que el

banco mantiene en forma de reservas. Los Bancos Centrales, establecen un
coeficiente de caja mnimo que los bancos deben cumplir.
LAS SITUACIONES DE PANICO BANCARIO
Una situacin de pnico bancario es aquella en la que un numero

considerable de depositantes de un banco tratan de retirar sus fondos
debido al miedo de que la entidad vaya a quebrar.
LA REGULACION BANCARIA
Garanta de deposito: establece que los depositantes de un banco podrn

recuperar sus fondos si el banco se ve incapacitado para hacerlo, hasta un
limite mximo por cuenta.
Este seguro elimina el principal detonante de las situaciones de pnico

bancario.
Capital reglamentario: Las leyes exigen a los banqueros que posean

activos por valor considerablemente mayor que el valor de los depsitos
bancarios.
El banco tendr activos de un mayor valor que los depsitos, aun en el caso
de que algunos deudores sean insolventes, y las perdidas se cargaran
contra los activos del banco y no contra los activos pblicos.
El exceso de activos bancarios con relacin a los depsitos y otros pasivos

se denomina capital reglamentario.
Reservas reglamentarias: Son requisitos legales que los bancos centrales de

las naciones imponen a los bancos comerciales que establecen un
coeficiente de caja mnimo.
FIJAR LA OFERTA MONETARIA

Los bancos influyen en la oferta monetaria:
Retirando un cierto volumen de dinero legal de la circulacin
Al ofrecer depsitos a sus clientes crean dinero con lo que la oferta

monetaria es mayor que el volumen de dinero legal
COMO CREAN DINERO LOS BANCOS
Cuando el seor Isla ingresa 1000 en una cuenta corriente, inicialmente no

se produce ningun efecto sobre la oferta monetaria: el efectivo en manos
del publico disminuye en 1000, pero los depsitos a la vista aumentan en
la misma cantidad.
Los depsitos aumentan en 1000 y las reservas aumentan en la misma

cantidad.
En la siguiente etapa el banco conserva un 10% del deposito 100 en

reservas y presta el resto (900) a Mary.
En consecuencia, las reservas disminuyen en 900 y los prestamos

aumentan en 900.
El pasivo incluido el deposito de 1000 del seor Silas, no vara.
La oferta monetaria es la suma de los depsitos a la vista y el efectivo en

manos del publico, ha aumentado por valor de 900, los 900 que Mary ha
tomado prestados.
RESERVAS, DEPOSITOS BANCARIOS Y EL MULTIPLICADOR

MONETARIO
El exceso de reservas o sobreencaje son aquellas reservas que

sobrepasan el limite mnimo exigido por las reservas reglamentarias.
Si el banco tiene exceso de reservas de 1000 los prestar y acabarn en

un deposito a la vista, lo que desencadenar un proceso multiplicador
monetario.
El banco presta esos 1000 que se convierten en un deposito a la vista. El

banco recibe esos 1000 y conserva un 10% es decir 100, presta el otro
90% restante 900 que acabarn a su vez convertidos en un deposito a la
vista. El banco recibe los 900 conserva un 10% y presta el otro 90%
(810)....
El incremento total en los depsitos a la vista sera
1000 + 900 + 810 + ....
rr es el coeficiente de caja obligatorio. El incremento total en los depsitos a

la vista generado cuando un banco presta los primeros 1000 de excedente
de reservas es igual a:
1000 + 1000 * (1 - rr) + 1000 * (1-rr)2 + 1000 x (1- rr)3
Se puede simplificar en:
1000 /rr
Con el coeficiente de caja obligatorio del 10%, o de 0,1, un incremento de

1000 del exceso de reservas aumentar el total de los depsitos a la vista
en un valor igual a 1000/ 0,1 = 10000
En un sistema monetario en el que solo hubiera depsitos a la vista el valor

total de los depsitos seria igual al valor de las reservas bancarias dividido
por el coeficiente de caja obligatorio.
EL MULTIPLICADOR MONETARIO EN LA REALIDAD
La base monetaria es la cifra que controlan en las autoridades

monetarias, es decir, la suma de efectivo en manos del pblico y reservas
bancarias.
La base monetaria no es lo mismo que la oferta monetaria, las reservas

bancarias que forman parte de la base monetaria, no forman parte de la
oferta monetaria.
Adems los depsitos a la vista no forman parte de la base monetaria, pero

s de la oferta monetaria porque se dispone de ellos para dedicarlos al
gasto.
Las reservas bancarias no forman parte de la oferta monetaria y los

depsitos a la vista y de gran liquidez no forman parte de la base
monetaria.
En la practica, puesto que una buena parte de la base monetaria se

mantiene en forma de efectivo en manos del publico, la oferta monetaria es
menor que las reservas bancarias divididas por el coeficiente de caja.
Oferta monetaria: depsitos a la vista o depsitos bancarios de liquidez

alta y efectivo en manos del pblico.
El multiplicador monetario es el cociente entre la oferta monetaria y la

base monetaria.
EL SISTEMA DE LA RESERVA FEDERAL

LA RESERVA FEDERAL: EL BANCO CENTRAL DE LOS ESTADOS
UNIDOS
El Banco Central es la institucin que supervisa y regula el sistema bancario

y controla la base monetaria.
LAS FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL. RESERVAS REGLAMENTARIAS

Y EL TIPO DE DESCUENTO
El Banco Central controla la base monetaria y establece las reservas

reglamentarias. Para respetar el coeficiente de caja obligatorio las entidades
bancarias intercambian reservas en el mercado interbancario al tipo de
inters del mercado interbancario.
El mercado interbancario es un mercado financiero que permite pedir

prestamos a las entidades financieras cuyas reservas no alcanzan el
minimo legal.
El tipo de inters del mercado intercambiario es el tipo de interes

fijado en dicho mercado, desempea una funcion fundamental en la politica
monetaria.
Las entidades bancarias tambin pueden pedir prestado dinero al Banco

Central. En ese caso se aplica el tipo de descuento.
En los EEUU la Fed no es puramente un organismo publico ni privado
El tipo de descuento es el tipo de inters al que los Bancos Centrales

prestan a las entidades bancarias.
Si el Banco Central redujera las reservas reglamentarias los bancos podran

prestar una proporcin mayor de sus depsitos, con lo cual aumentaran los
prestamos y a su vez la oferta monetaria a travs del multiplicador
monetario.
Si el Banco Central redujera la diferencia entre el tipo de descuento y el

interbancario, las entidades bancarias podran incrementar sus prestamos,
con lo que la oferta monetaria crecera.
OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO
Una operacin de mercado abierto es una compraventa de deuda

publica realizada por el Banco Central.
El Banco Central tiene activos y pasivos. Los activos son la deuda publica
que posee, y su pasivo est formado por el efectivo en manos del publico y
las reservas bancarias.
Una operacin de compra de deuda pblica en el mercado abierto aumenta

la base monetaria y en consecuencia tambin la oferta monetaria.
Una operacin de venta en el mercado abierto disminuye la base monetaria

y tambin la oferta monetaria.
El Banco Central controla la base monetaria , y a travs de las variaciones

de la base monetaria ejerce una considerable influencia tanto sobre la
oferta monetaria como sobre el tipo de inters.
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TEMA 14: LA POLITICA MONETARIA
LA DEMANDA DEL DINERO

EL COSTE DE OPORTUNIDAD DEL DINERO
El dinero ofrece una tasa de rendimiento inferior a otros activos financieros.
La tasa de rendimiento del dinero se suele comparar con los tipos de

inters a corto plazo y no con los tipos a largo plazo.
El dinero tiene un coste de oportunidad que se puede medir como la

diferencia de los activos entre el tipo de inters de los activos que no son
dinero y el tipo de inters de los activos que si lo son.
Los particulares pagan un coste de oportunidad por mantener parte de su

riqueza en forma de dinero en vez de en activos no monetarios, como
pueden ser las letras del Tesoro.
El dinero es prctico y reduce el coste de las transacciones, ya que puede

utilizarse inmediatamente en la adquisicin de bienes y servicios,
caracterstica que no tienen otros activos.
Los tipos de inters a corto plazo son los tipos de inters de activos cuyo
vencimiento es igual o inferior a seis meses.
Cuanto mayor es el tipo de inters a corto plazo, mayor es el coste de

oportunidad del dinero.
Los tipos de inters a largo plazo son los tipos de inters que se aplican a
activos financieros cuyo vencimiento es superior al ao.
LA CURVA DE DEMANDA DEL DINERO
La curva de demanda de dinero muestra la relacin entre el tipo de

inters y la cantidad de dinero que demanda el pblico.
Tiene pendiente negativa, cuanto mayor es el tipo de inters, mayor es el

coste de oportunidad del dinero, lo que disminuye la cantidad nominal de
dinero demandada.
Si el tipo de inters es alto, el coste de oportunidad es alto con lo que se

tiende a tener solo pequeas cantidades de efectivo y depsitos bancarios y
transformar los otros activos financieros en dinero en el momento en que se
necesite.
LOS PRECIOS Y LA DEMANDA DE DINERO
La cantidad real de dinero es la cantidad nominal de dinero dividida por

el nivel de precios agregado, y mide el poder adquisitivo de la cantidad
nominal de dinero.
Un incremento en el nivel de precios agregado, significa que los

consumidores debern gastar ms dinero que antes para adquirir una cesta
determinada de bienes y servicios. Desearn mantener ms dinero a
cualquier tipo de inters dado.
Un aumento del nivel de precios agregado, desplaza la curva de demanda

de dinero hacia la derecha.
Si el resto de las variables permanece constante, un incremento del nivel de

precios agregado provoca un incremento de igual porcentaje en la cantidad
nominal de dinero demandada.
La curva de demanda real de dinero, RMD, muestra la relacin que

existe entre la cantidad real de dinero demandada y el tipo de inters.
Tiene en cuenta de forma automtica el efecto de las variaciones del nivel

de precios sobre la cantidad real nominal de dinero demandada.
DESPLAZAMIENTOS DE LA CURVA DE DEMANDA REAL DE DINERO
Variacin en el gasto real agregado: Un aumento del gasto real

agregado desplazar la curva de demanda real de dinero hacia la derecha.
Una disminucin del gasto real agregado desplazar la curva de demanda

real de dinero hacia la izquierda.
Si el resto de las variables permanece constante, la cantidad real de dinero

demandada es proporcional al gasto real agregado.
Cambios en la tecnologa: Los cambios tecnolgicos afectan a la

demanda real de dinero.
Los avances de las tecnologas tienen a reducir la demanda real de dinero,

ya que simplifican la adquisicin de bienes y servicios sin que sea necesario
mantener grandes cantidades de efectivo.
Cambios en las instituciones: Los cambios en las instituciones pueden

aumentar o disminuir la demanda de dinero.
Hasta principios de los 80 los bancos estadounidenses tenan prohibido

ofrecer intereses por las cuentas corrientes y en consecuencia, el coste de
oportunidad de los fondos en dichas cuentas era muy elevado.
Este coste se redujo al permitir la normativa bancaria el pago de intereses

en dichas cuentas, lo que hizo aumentar la demanda de dinero.
LA VELOCIDAD DEL DINERO Y LA DEMANDA DEL DINERO
La velocidad del dinero se define como el valor del PIB nominal dividido
por la cantidad nominal de dinero.
V= P x Y
V es la velocidad del dinero,
P es el nivel de precios agregado
Y es la produccin agregada medida a travs del PIB real
Segn la ecuacin cuantitativa nominal de dinero multiplicada por la

velocidad del dinero es igual al PIB nominal.
MxV=PxY
La cantidad nominal de dinero multiplicada por la velocidad del dinero es

igual al PIB nominal.
La velocidad de dinero se trata de un caso particular de la curva de

demanda real del dinero.
Si el resto de las variables permanece constante, un alza del tipo de inters

que disminuye la demanda real del dinero, provocara un aumento de V.
Una mejor cantidad real de dinero M/P, correspondera al mismo volumen de

gasto agregado, Y, porque la velocidad V, habra aumentado.
EL DINERO Y LOS TIPOS DE INTERES

EL TIPO DE INTERES DE EQUILIBRIO
Segn la teora de la preferencia por la liquidez el tipo de inters

viene fijado por la oferta y la demanda de dinero.
La curva de oferta de dinero muestra de que manera la cantidad

nominal de dinero vara con respecto al tipo de inters.
El Banco Central es capaz de modificar la oferta monetaria a travs de la

compraventa de letras del Tesoro.
DOS TEORIAS SOBRE EL TIPO DE INTERS?
Segn el modelo del mercado de prestamos el tipo de inters queda

fijado cuando se igualan los fondos ofertados por los prestamistas y los
fondos demandados por los prestatarios en el mercado de prestamos.
En un modelo distinto, el tipo de inters queda fijado cuando se igualan la

oferta y la demanda monetaria.
LA POLITICA MONETARIA Y EL TIPO DE INTERES
Un aumento de la oferta monetaria provoca una cada del tipo de inters.
Una disminucin de la oferta monetaria provoca un alza del tipo de inters.
Al modificar la oferta monetaria, los bancos centrales pueden fijar el tipo de

inters.
El tipo de inters interbancario objetivo es el nivel que la Reserva

Federal estima conveniente para dicho tipo de inters.
La Oficina de operaciones de mercado abierto de la Reserva Federal de NY

modifica la oferta monetaria mediante la compraventa de letras del Tesoro
hasta que el tipo de inters interbancario iguala el tipo objetivo.
Una operacin de compra en el mercado abierto provoca un aumento de la
oferta monetaria a travs de la accin del multiplicador monetario. Este
desplazamiento provoca una cada del tipo de inters fijado.
El tipo de inters de equilibrio es menor que el tipo de inters fijado. El

Banco Central vende letras del Tesoro en una operacin de mercado abierto
lo que provoca una disminucin de la oferta monetaria. La curva de oferta
monetaria se desplaza hacia la izquierda lo que provoca un alza del tipo de
inters de equilibrio.
LA POLITICA MONETARIA Y LA DEMANDA AGREGADA

LA POLITICA MONTERIA EXPANSIVA Y CONTRACTIVA
Poltica monetaria expansiva es aquella poltica monetaria que

incrementa la demanda agregadada.
Si el Banco Central aumenta la oferta monetaria, provoca una caida en los

tipos de inters.
Un inters menor induce un aumento en la inversin y el consumo, lo que a

su vez aumenta la demanda agregada.
Poltica monetaria contractiva es aquella poltica montera que reduce la

demanda agregada.
Si el Banco Central sube el tipo de inters, provoca un desplazamiento hacia

la izquierda de la curva de demanda agregada, lo que hace disminuir la
produccin agregada hasta el nivel de la produccin potencial.
LA POLITICA MONETARIA Y EL MULTIPLICADOR
Una poltica monetaria expansiva disminuye el tipo de inters, lo que induce

un incremento inicial de la inversin.
Este incremento provoca un aumento de la renta disponible que a su vez

aumenta el consumo, que a su vez eleva la renta disponible y as
sucesivamente. La curva de demanda agregada se desplaza a la derecha.
PMC es la propensin marginal al consumo, es decir, el incremento en

el consumo provocado por un incremento adicional de la renta disponible en
una unidad monetaria.
AY = AI x ___1____
1 - PMC
DOS TEORIAS SOBRE LOS TIPOS DE INTERES
Teora de la preferencia por la liquidez; el tipo de inters de equilibrio

es aquel tipo al que la demanda de dinero iguala la oferta de dinero.
El tipo de inters de equilibrio es aquel que iguala la cantidad de fondos
prestables que ofrecen los ahorradores con la cantidad de fondos que
demandan los prestatarios para utilizarlos en su inversin.
Una cada de los tipos de inters provoca un incremento de la inversin, lo

que suele provocar un aumento tanto del PIB real como del consumo.
El aumento del PIB real provoca un aumento del ahorro.
Igualdad ahorro-inversin: el ahorro total de una economa era siempre

igual a la inversin, lo que implica, que cuando una cada del tipo de inters
provoca un incremento de la inversin, el incremento del PIB real surge del
proceso multiplicador genera unos ahorros suplementarios que son iguales
al incremento de la inversin.
Tras la cada del tipo de inters, la oferta de fondos para el ahorro aumenta
exactamente en la misma cantidad que la demanda de ahorros.
A corto plazo el tipo de inters viene fijado por la oferta y la demanda de

dinero y el mercado de prstamos sigue la tendencia marcada por dicho
mercado.
Cuando una variacin de la oferta monetaria provoca una variacin del tipo
de inters, el cambio subsiguiente del PIB real provoca a su vez una
variacin en la oferta de prstamos.
El tipo de inters de equilibrio del mercado de prstamos es el mismo que el

tipo de inters de equilibrio del mercado de dinero.
A largo plazo, la produccin agregada es igual a la produccin potencial.
A largo plazo el mercado de prestamos fija el tipo de inters de equilibrio y

es el mercado de dinero el que sigue la tendencia marcada por dicho
mercado.
DINERO PRODUCCION Y PRECIOS A LARGO PLAZO

LOS EFECTOS A CORTO Y A LARGO PLAZO DE UN INCREMENTO DE LA
OFERTA MONETARIA
La curva de oferta agregada a corto plazo tiene pendiente positiva: cuanto

mayor es el nivel de precios agregado, mayor es la produccin agregada.
A corto plazo un incremento de la oferta monetaria provoca un efecto

positivo sobre el PIB real, pero no a largo plazo.
La curva de oferta agregada a largo plazo es vertical al nivel de la

produccin potencial: a largo plazo, el incremento en los precios de los
bienes y servicios finales provoca un incremento igual en los salarios
nominales, con lo que el PIB real sigue siendo igual a la produccin
agregada.
LA NEUTRALIDAD DEL DINERO
La neutralidad del dinero establece que las variaciones de la oferta

monetaria no tienen efectos reales sobre la economa, es decir, no influyen
sobre el PIB real o sus componentes.
El nico efecto de un aumento de la oferta monetaria es un incremento del

nivel de precios en la misma proporcin. Los economistas afirman que el
dinero es neutral a largo plazo.
A largo plazo las variaciones de la oferta monetaria no tienen efecto alguno

sobre el PIB real, los tipos de inters o cualquier otra variables excepto el
nivel de precios.
A corto plazo la poltica monetaria tiene efectos reales y muy claros sobre la
economa, lo que a menudo marca la diferencia entre una recesin y una
expansin.
EL TIPO DE INTERES A LARGO PLAZO
A largo plazo las variaciones de la oferta monetaria no influyen sobre el tipo

de inters.
El tipo de inters de equilibrio iguala la oferta y la demanda de prstamos

que surge al nivel de produccin potencial.
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TEMA 17
LA MACROECONOMIA CLASICA
EL DINERO Y EL NIVEL DE PRECIOS
Segn el modelo clsico los precios son flexibles, con lo que la curva de
oferta agregada es vertical tambin a corto plazo.
Si el resto de los factores permanece constante, un incremento de la oferta

monetaria provoca un aumento de la misma proporcin en el nivel de
precios agregado sin producir efecto alguno sobre la produccin agregada.
En consecuencia los incrementos de la oferta monetaria solo provocaran
inflacin.
Los macroeconomistas clsicos se centraban en el estudio de los efectos a

largo plazo de la poltica monetaria sobre el nivel de precios, haciendo caso
omiso de los efectos a corto plazo sobre la produccin agregada.
EL CICLO ECONOMICO
En los aos de la Gran Depresin, la recogida de datos empricos de los
ciclos econmicos estaba muy avanzada pero no exista una teora
generalmente aceptada que los explicara.
LA GRAN DEPRESIN Y LA REVOLUCIN KEYNESIANA

La Gran Depresin demostr que los economistas no pueden hacer caso
omiso del corto plazo.
LA TERORIA KEYNESIANA
La escuela econmica que tomo el nombre de economa keynesiana incluye

dos innovaciones principales:
Keynes hizo hincapi en los efectos a corto plazo de los

desplazamientos de la demanda agregada sobre la produccin agregada.
Centro la atencin en las situaciones en las que la curva de oferta agregada

tiene pendiente positiva y en las que los desplazamientos de la curva de
demanda agregada afectan a la produccin agregada y al empleo, al igual
que al nivel de precios.
Tiene en cuenta los otros factores que afectan a la curva de demanda

agregada y no solo la oferta monetaria. Como los cambios en los estados de
animo, lo que hoy llamamos confianza empresarial, son los principales
responsables de los ciclos econmicos.
LAS POLITICAS DE LUCHA CONTRA LA RECESION
La economa keynesiana legitima las polticas econmicas activistas.
Las polticas macroeconmicas activistas son aquellas polticas

monetarias y fiscales utilizadas con objeto de reducir las fluctuaciones del
ciclo econmico.
DESACUERDOS CON LA TEORIA ECONOMICA

KEYNESIANA
EL RENACER DE LA POLITICA MONETARIA
La Teora General de Keynes seala que la poltica monetaria no era muy

efectiva en condiciones de recesin.
Trampa de liquidez: situacin en la que la poltica monetaria es intil ya

que el tipo de inters nominal ha alcanzado su nivel mnimo, el limite cero.
Friedman y Schwartz afirmaban que si la Reserva Federal hubiera actuado

evitando la contraccin monetaria la Gran Depresin podra haberse evitado
y que la poltica monetaria tena un papel clave que desempear en la
gestin econmica.
La poltica fiscal que implica modificar los impuestos y el gasto publico,

requiere necesariamente decisiones polticas. Si el gobierno quiere estimular
la economa mediante un recorte de los impuestos tiene que decidir que
impuestos recorta. Si quiere estimularla mediante el gasto pblico tiene que
decidir en que gasta.
Por el contrario, la poltica monetaria no requiere tales condiciones, cuando

los bancos centrales reducen los inters para hacer frente a la inflacin lo
reducen para todos a la vez.
EL MONETARISMO
El monetarismo afirma que el PIB crecer de forma constante si la oferta

monetaria crece tambin de forma constante.
Defiende la necesidad de normas de poltica monetaria, se opone a las

polticas monetarias discrecionales y afirma que si la oferta monetaria
aumenta de forma estable el PIB crece tambin de forma estable.
El Banco Central aplica una poltica monetaria discrecional cuando modifica

los tipos de inters o la oferta monetaria basndose en sus percepciones
sobre la situacin de la economa.
La solucin de Friedman era poder la poltica monetaria en piloto

automtico.
El Banco Central debera seguir una norma de poltica monetaria, es decir,

una regla que guiara su actuacin. Defendan que la mejor norma de poltica
monetaria era fijar un crecimiento pequeo y constante de la oferta
monetaria, crean que la velocidad del dinero era constante a corto plazo y
cambiaba solo de forma gradual.
LA INFLACION Y LA TASA NATURAL DE DESEMPLEO
La hiptesis de la tasa natural limita el papel de las polticas

macroeconomicas a la estabilizacin econmica y no a la consecucin de
una tasa de desempleo permanentemente baja.
La tasa natural de desempleo es la tasa de desempleo no aceleradora de

precios (NAIRU) ya que las polticas expansivas podan provocar problemas
de inflacin.
Segn la hiptesis de la NAIRU, la inflacin pasada acababa integrndose en

la inflacin esperada, con lo que cualquier intento de mantener el
desempleo por debajo de su tasa natural provoca una creciente tasa de
inflacin.
El gobierno no puede mantener el desempleo por debajo de su tasa natural,

su tarea no es mantenerlo bajo, sino estable, es decir, impedir grandes
fluctuaciones de desempleo en ambos sentidos.
Friedman y Phelps afirmaban que la posibilidad aparente de reducir el

desempleo a costa de un alza en la inflacin no sobrevivira a un periodo
largo de subidas de precios: una vez que la expectativa de alza se hubiera
incorporado a la inflacin esperada, los precios seguiran subiendo aunque
el desempleo fuera alto.
EL CICLO ECONOMICO DE ORIGEN POLITICO
Se produce un ciclo econmico de origen poltico cuando los

gobernantes utilizan polticas macroeconomicas para lograr fines polticos.
Los datos empricos indican que los resultados electorales suelen estar muy
influenciados por la situacin econmica de los meses precedentes a las
elecciones. Esto provoca una fuerte tentacin a abusar de las polticas
econmicas activistas. Se estimula la economa en ao de elecciones y se
paga el precio de una inflacin mayor y/o de un mayor desempleo mas
tarde.
El Banco Central debera ser independiente y que la poltica fiscal

discrecional debera evitarse excepto en circunstancias excepcionales.
EXPECTATIVAS RACIONALES, CICLOS ECONOMICOS

REALES Y NUEVA MACROECONOMIA CLASICA
La nueva macroeconomia clsica es una teora sobre el ciclo econmico que
recupera la idea clsica de que los desplazamientos de la curva de demanda
agregada afectan al nivel de precios, no a la produccin agregada.
EXPECTATIVAS RACIONALES
Las expectativas racionales es la teora que establece que los

particulares y las empresas, basndose en toda la informacin disponible,
toman decisiones optimas.
La hiptesis de las expectativas racionales establece que incluso a corto

plazo no es posible reducir el desempleo a costa de la inflacin, porque la
inflacin esperada cambiar inmediatamente debido a los cambios
esperados en las polticas econmicas.
EL CICLO ECONOMICO REAL
Segn la teora del ciclo econmico real, las fluctuaciones en la tasa de

crecimiento de la productividad total de los factores causan el ciclo
econmico.
EL CONSENSO ACTUAL
ES EFICAZ LA POLITICA MONETARIA EXPANSIVA CONTRA LAS
RECESIONES
Hoy en da la practica totalidad de los macroeconomistas opinan que la

poltica monetaria puede servir para desplazar la curva de demanda
agregada y para reducir la inestabilidad econmica.
ES EFICAZ LA POLITICA FISCAL CONTRA LAS RECESIONES
Hoy en da la practica totalidad de los macroeconomistas estn de acuerdo

en que la poltica fiscal al igual que la monetaria, puede desplazar la curva
de demanda agregada.
Tambin opinan que el Estado no debera tratar de equilibrar el presupuesto

sin tener en cuenta la situacin econmica.
Estn de acuerdo en que la funcin del presupuesto como estabilizador

automtico ayuda a mantener estable la economa
A LARGO PLAZO PUEDEN LA POLITICA FISCAL Y LA MONETARIA

REDUCIR EL DESEMPLEO
Aceptan la hiptesis de la tasa natural, que implica series limitaciones a lo

que se puede lograr mediante polticas fiscales y monetarias.
DEBERIAN APLICARSE POLITICAS FISCALES DISCRECIONALES
La mayora de los macroeconomistas creen que el recorte de impuestos y el

aumento del gasto son capaces, hasta cierto punto, de aumentar la
demanda agregada.
Sin embargo, muchos opinan que la poltica fiscal discrecional es a menudo

contraproducente, debido a los retrasos en su aplicacin, las medidas que
deberan corregir la recesin acaban intensificando una expansin
El consenso macroeconomico otorga a la poltica monetaria el papel

principal en la estabilizacin econmica.
DEBERIAN APLICARSE POLITICAS MONETARIAS DISCRECIONALES
La poltica monetaria debe desempear el papel principal en las polticas de

estabilizacin
El Banco Central tiene que ser independiente y estar al abrigo de las

presiones polticas, a fin de evitar el ciclo econmico de origen poltico.
La poltica fiscal discrecional debe usarse en contadas ocasiones, tanto

debido a los retrasos de aplicacin como al riesgo de que provoquen ciclos
econmicos de origen poltico
Objetivos del Banco Central: El objetivo de la Reserva Federal no

est claro del todo.
Es evidente que desea una economa estable con estabilidad de precios ,

pero no existe documento alguno que defina el criterio oficial de la Fed en
relacin al nivel de estabilidad que debera alcanzarse o cual debera ser la
tasa de inflacin.
Otros pases defienden que los bancos centrales tienen que tener directrices
formales.
La inflacin como objetivo
Muchos economistas defienden que el BC tendra que tratar de mantener la

tasa de inflacin cercana a un objetivo previamente fijado. Otros opinan que
esto limita su capacidad de respuesta ante ciertos sucesos, como un
hundimiento burstil o una crisis financiera mundial.
Fijar una tasa de inflacin objetivo
Algunos economistas opinan que la estabilidad de precios estricta (tasa

inflacin cercana al 0%) ayuda a estabilizar la economa porque hace que el
pblico considere el dinero como una medida de valor verdaderamente
estable.
Otros macroeconomistas opinan que una tasa de inflacin demasiado baja

aumenta el riesgo de que los tipos de inters caigan al 0% durante una
recesin.
Precios de los activos
Debera el BC tratar de impedir las fluctuaciones extremas de los precios de

los activos como las cotizaciones de las acciones o el precio de la vivienda?
El contra se sita la opinin de que el Banco Central no debera tratar de

cuestionar el valor que los inversores atribuyen a las acciones o las
viviendas, aunque sospeche que dichos bienes estn sobrevalorados. Si la
inflacin general es baja el BC no debera subir los tipos de inters para
frenar las cotizaciones o los precios de la vivienda.
Si al final un mercado burstil sobrevalorado cae y reduce la demanda

agregada, el Banco Central podr reaccionar reduciendo los tipos de inters.
A favor estn los que previenen de que cuando las cotizaciones

sobrevaloradas caen en picado, los efectos sobre la demanda agregada
pueden ser difciles de contrarrestar.
Opinan que el BC tendra que frenar la euforia irracional en el momento, en

que se produce, aunque la inflacin general no sea un problema.
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TEMA 18 : COMERCIO INTERNACIONAL
VENTAJA COMPARATIVA Y COMERCIO INTERNACIONAL

Las importaciones son los bienes y servicios comprados a otros pases.
Las exportaciones son los bienes y servicios vendidos a otros pases.
POSIBILIDADES DE PRODUCCION Y VENTAJA COMPARATIVA, UNA

REVISION
La ventaja comparativa, un pas tiene ventaja comparativa en la

produccin de un bien si el coste de oportunidad de producir dicho bien es
menor para ese pas que para los otros.
El modelo ricardiano del comercio internacional analiza el comercio

internacional bajo el supuesto de que los costes de oportunidad son
constantes y las fronteras de posibilidades de produccin son lneas rectas.
La autarqua es la situacin en la cual un pas no puede comerciar con

otros pases.
El comercio internacional permite a cada pas especializarse en la

produccin del bien en el que tiene ventaja comparativa, esto da lugar a
que ambos pases obtengan ganancias derivadas del comercio.
LAS GANANCIAS DEL COMERCIO INTERNACIONAL
La especializacin aumenta la produccin total mundial de ambos bienes,

ambos pases pueden consumir ms de ambos bienes que lo que consuman
en autarqua.
Los pases que comercian internacionalmente ya no estn obligados a

consumir la misma cesta de bienes que producen.
Las decisiones que toman los pases son el resultado tanto de las
preferencias de sus habitantes, como del precio relativo en los mercados
internacionales: el precio de un bien en trminos de otro.
Cuando hay comercio internacional, los precios relativos dependen de la

oferta y la demanda.
DETERMINANTES DE LA VENTAJA COMPARATIVA
El comercio internacional existe porque los pases tienen ventaja

comparativa en la produccin de un bien.
Diferencias en el clima: Los pases tropicales exportan productos

tropicales.
Los pases con un clima templado exportan cultivos como el trigo y el maz.
Parte del comercio se debe a la diferencia de estaciones entre los

hemisferios norte y sur.
Diferencias en las dotaciones de factores: El modelo Heckscher-Ohlin

muestra la relacin que existe entre la ventaja comparativa y la
disponibilidad de factores productivos.
La intensidad de uso de un factor en la produccin de un bien mide qu

factor productivo se utiliza en mayor proporcin, con relacin a los otros
factores productivos.
Segn el modelo de Heckscher-Ohlin un pas tiene ventaja comparativa

en la produccin de aquel bien que sea intensivo en los factores que
abunden en dicho pas.
Por tanto, un pas que tenga abundancia de capital, tendr ventaja

comparativa en las industrias intensivas en capital, mientras que un pas
que tenga abundancia de trabajo tendr ventaja comparativa en las
industrias intensivas en trabajo.
La especializacin internacional de la produccin a menudo es incompleta.

Es frecuente que un pas mantenga alguna produccin propia de un bien
que importa.
Diferencias en tecnologa: Un caso de ventaja comparativa causada por

diferencias en tecnologa, las tcnicas utilizadas para producir.
En un momento dado, las diferencias tecnolgicas constituyen la principal

causa de ventajas comparativas.
OFERTA DEMANDA Y COMERCIO INTERNACIONAL

LOS EFECTOS DE LAS IMPORTACIONES
La curva de demanda nacional muestra como la cantidad de un bien

demandada por los consumidores nacionales depende del precio de dicho
bien.
La curva de oferta nacional muestra como la cantidad de un bien

ofrecida por los productores nacionales depende del precio de dicho bien.
En autarqua el equilibrio de este mercado estara determinado por la

interseccin de las curvas de oferta y demanda nacionales.
Como es habitual, tanto los consumidores como los productores obtendran

ganancias del comercio nacional.
El precio internacional de un bien es el precio al cual se puede comprar o

vender ese bien en el extranjero.
Dado que el precio internacional es inferior a su precio nacional, es rentable

para los importadores comprar rosas en el extranjero y revenderlas en su
propio pas.
Se continuarn importando rosas hasta que el precio nacional disminuya y

se iguale al precio internacional.
Los efectos de las importaciones sobre el excedente del consumidor y sobre
el excedente del productor. Debido a que las importaciones de rosas
provocan una cada en su precio nacional, el excedente de los consumidores
aumenta mientras que el excedente de los productores disminuye.
La suma del excedente del consumidor y del productor aumenta, gracias al

comercio internacional, los consumidores pagan y los productores pierden,
pero la ganancia de los consumidores es mayor que la perdida de los
productores.
LOS EFECTOS DE LAS EXPORTACIONES.
Las exportaciones dan lugar a un aumento en el excedente total de los

pases exportadores, aunque tambin crean perdedores y ganadores.
Las importaciones de un bien concreto perjudican a los productores

nacionales pero favorecen a los consumidores nacionales, mientras que las
exportaciones de un bien concreto perjudican a los consumidores nacionales
pero favorecen a los productores nacionales de dicho bien. En cada caso, las
ganancias son mayores que las perdidas.
COMERCIO INTERNACIONAL Y LOS MERCADOS DE FACTORES
En ocasiones, es importante analizar cmo afecta el comercio a los precios

de los factores.
El comercio internacional influye en los precios de los factores productivos

del pas: en comparacin con la situacin de autarqua, el comercio
internacional tiende a aumentar los precios de los factores que el pas tiene
en abundancia y a reducir los precios de los factores que son escasos.
Las industrias exportadoras producen bienes y servicios que se venden en el

extranjero.
Las industrias que compiten con las importaciones producen bienes y

servicios que, adems, son importados.
El comercio internacional provoca un aumento en la produccin de las

industrias exportadoras y una disminucin en la produccin de las industrias
que compiten con las importaciones.
Por tanto, el comercio internacional tiende a incrementar la demanda de los

factores productivos que son abundantes en el pas en comparacin con los
otros pases. En consecuencia, los precios de los factores abundantes
tienden a aumentar y los precios de los factores escasos tienden a reducirse
Si el comercio internacional tiene los efectos que el modelo de Heckscher-

Ohlin predice, aumenta los salarios de los trabajadores muy cualificados,
que ya tienen salarios relativamente altos, y disminuye los salarios de los
trabajadores con bajo nivel de estudios, que ya tienen salarios
relativamente bajos.
LOS EFECTOS DE LAS BARRERAS DEL COMERCIO
En una economa hay libre comercio cuando el gobierno no intenta ni
reducir ni aumentar las cantidades de exportaciones y de importaciones que
tienen lugar de modo espontaneo como resultado de la oferta y la demanda.
Las medidas que limitan las importaciones , normalmente con el objetivo de

proteger de la competencia internacional a los productores nacionales de las
industrias que compiten con las importaciones, se conocen como medidas
de proteccin comercial.
LOS EFECTOS DE UN ARANCEL
Un arancel es un tipo de impuesto que grava las importaciones.
Aumenta tanto el precio recibido por los productores nacionales como el

precio pagado por los consumidores nacionales.
No ser rentable importar rosas a no ser que el precio en el mercado

nacional sea lo suficientemente elevado como para que los importadores les
compense pagar el arancel.
No es rentable importar rosas a menos que el precio nacional recibido por

los importadores sea mayor o igual que el precio internacional ms el
arancel.
Un arancel, aumenta el precio nacional y en comparacin con la situacin en

la que existe libre comercio, la produccin nacional aumenta y el consumo
nacional disminuye.
Debido a que el precio nacional es mayor, aumenta el excedente de los

productores.
Puesto que el precio nacional es mayor, el excedente de los consumidores

disminuye.
El arancel proporciona ingresos al gobierno.
La perdida de los consumidores es mayor que la suma de las ganancias de

los productores y del gobierno, dando lugar a una perdida neta
irrecuperable en el excedente.
La aranceles provocan una perdida irrecuperable de eficiencia, porque

algunos intercambios beneficiosos para ambas partes no se realizan.
Adems una produccin ineficiente implica que los recursos de la economa
se malgastan.
LOS EFECTOS DE UNA CUOTA A LA IMPORTACION
Una cuota a la importacin es la mxima cantidad de un bien que se

puede importar legalmente.
Las cuotas a las importaciones se gestionan mediante licencias: se emiten
cierto numero de licencias, cada una de las cuales da derecho a su
propietario a importar cada ao una cantidad determinada del bien.
El dinero que conseguira el gobierno en concepto de recaudacin impositiva

bajo el impuesto indirecto se transforma con las cuotas en ingresos para los
propietarios.
Provoca una perdida irrecuperable de eficiencia neta, que es la diferencia

entre la perdida de los consumidores y la ganancia de los productores.
LA ECONOMIA POLITICA DE LAS BARRERAS AL

COMERCIO
ARGUMENTOS A FAVOR DE LAS BARRERAS COMERCIALES
Los argumentos mas usuales son:
La seguridad nacional: Se basa en la proposicin de que cuando

hay conflictos internacionales el suministro exterior de bienes puede verse
interrumpido.
La creacin de puestos de trabajo: apunta a los nuevos puestos

de trabajo que se crean en las industrias que compiten con las
importaciones gracias a las barreras al comercio. Los economistas plantean
que estos puestos de trabajo se compensan con los trabajos que se pierden
en otros sectores, como en las industrias que utilizan inputs importados y
que, ahora, soportan los costes superiores.
La proteccin a la industria incipiente: Mantiene que las nuevas

industrias necesitan barreras al comercio durante cierto periodo de tiempo
para poder consolidarse.
LA POLITICA DE LAS BARRERAS COMERCIALES
Muchas de las barreras comerciales son el reflejo de la influencia poltica de

los productores de bienes que compiten con las importaciones.
Una poltica proteccionista del azcar da lugar a que el precio nacional

duplique el precio nacional.
ACUERDOS COMERCIALES INTERNACIONALES Y LA ORGANIZACION

MUNDIAL DEL COMERCIO
Los acuerdos comerciales internacionales son tratados en los cuales un

pas se compromete a aplicar medidas menos proteccionistas frente a las
exportaciones de otros pases y, a cambio, los otros pases tambin se
comprometen a hacer lo mismo para sus propias exportaciones. NAFTA
La Organizacin Mundial del Comercio OMC , desempea dos papales.

En primer lugar, proporciona el marco para las complejas negociaciones que
tienen lugar para crear un gran acuerdo comercial internacional.
En segundo lugar, la OMC arbitra en las disputas entre pases miembros.

Normalmente estos enfrentamientos surgen cuando un pas denuncia que
las polticas de otro pas violan sus acuerdos previos.
Cuando un pas se integra en la OMC se compromete a aceptar las

decisiones de la organizacin; y estos dictmenes no afectan solo a los
aranceles y a las cuotas a la importacin, sino tambin a las polticas
nacionales que, segn la organizacin, supongan barreras al comercio,
aunque se llamen de modo distinto.
Cuando un pas entra en la OMC pierde parte de su autonoma.
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TEMA 19
LOS FLUJOS DE CAPITAL Y LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos de un pas recoge las transacciones de un pas con el
resto de pases.
Dentro de la balanza de pagos se distingue entre balanza por cuenta

corriente y balanza financiera.
El saldo de la balanza de bienes y servicios de un pas es la diferencia

entre las exportaciones y las importaciones en un periodo dado.
El saldo de la balanza comercial es la diferencia entre las exportaciones

y las importaciones de bienes (excluidos los servicios)
La balanza por cuenta corriente incluye tambin las transferencias

corrientes netas y la balanza de rentas.
El saldo de la balanza por cuenta corriente de un pas es la suma de

los saldos de la balanza de bienes y servicios ms las transferencias
corrientes netas ms el saldo de la balanza de rentas.
La balanza de rentas est formada por las inversiones en el extranjero,

que consisten en los ingresos que producen los activos que se poseen en el
extranjero.
El saldo de la balanza financiera de un pas es la diferencia entre las

ventas de activos y las compras de activos del extranjero en un periodo
dado.
La balanza financiera mide los flujos de capital, es decir, los flujos de ahorro
entre paises.
La balanza financiera puede dividirse en varias subbalanzas. La division

principal se hace entre flujos publicos y privados.
Balanza por cuenta corriente + Balanza financiera = 0
El dinero entra procedente del resto del mundo para pagar las
exportaciones de bienes y servicios estadounidenses, para pagar por el uso
de los factores de produccin estadounidense, y en forma de transferencias
corrientes. Estos flujos son un componente positivo de la balanza por cuenta
corriente de los EEUU.
El dinero sale de los EEUU hacia el resto del mundo como pago por las
importaciones de bienes y servicios, como pago por el uso de factores de
produccin extranjeros y en forma de transferencias. Estos flujos, son los
elementos negativos de la balanza por cuenta corriente.
Entradas en la balanza por cuenta corriente + Entradas en la balanza

financiera = Salidas de la balanza por cuenta corriente + Salidas de la
balanza financiera.
La diferencia se conoce por el nombre de Errores y Omisiones estadsticos.
Los datos de la balanza por cuenta corriente se consideran ms fiables que

los de la balanza financiera, por lo que a menudo se asume que las
discrepancias provienen de transacciones financieras no registradas.
UN MODELO DE LOS FLUJOS DE CAPITAL PRIVADOS
Analizando las razones que motivan los flujos de capitales de la inversin

privada, gracias al modelo del mercado de prestamos.
En este modelo se hacen dos simplificaciones importantes:
Los flujos de capitales mediante el supuesto de que todos los fondos

son prestamos.
Los efectos de las variaciones esperadas de los tipos de cambio, es

decir, el valor relativo de una moneda nacional con relacin a otras divisas.
Cuando los residentes de los dos pases creen que un activo extranjero es
igual a un activo nacional y que un pasivo extranjero es igual a uno
nacional, los flujos internacionales de capital igualaran los tipos de inters
de los dos pases.
A ese tipo de inters la demanda de fondos estadounidense es superior a la

cantidad ofrecida por ahorradores estadounidenses. Esta diferencia la
cubren los fondos importados, es decir la entrada de capital britnico.
Al mismo tiempo, la oferta de fondos britnicos es mayor que la cantidad de

fondos demandada por los prestatarios britnicos. Este exceso es exportado
en forma de salida de capital hacia los EEUU, con lo que los dos mercados
estn en equilibrio a un tipo de inters comn. A ese tipo de inters la oferta
total de los dos mercados es igual a la demanda total de los dos mercados.
Los flujos internaciones de capital se comportan como los flujos
internacionales de bienes y servicios. El capital sale de los pases en que
seria barato si no hubiera flujos de capital y va a aquellos pases en que
sera caro si no hubiera flujos de capital.
LOS FACTORES QUE DETERMINAN LOS FLUJOS INTERNACIONALES DE

CAPITAL
Si el resto de las variables no vara, una economa con un rpido

crecimiento suele ofrecer mas oportunidades de inversin que una
economa que crezca lentamente.
Si no hay flujos de capital, las economas en rpido crecimiento ofrecen a

los inversionistas rentabilidades ms altas que las economas con
crecimiento lento.
Las diferencias internacionales entre la demanda y la oferta de fondos

reflejan distintos niveles de ahorro de los pases. Puede deberse a
diferencias entre las tasas de ahorro privado, que varan enormemente
entre pases.
Tambin puede deberse a diferentes tasas de ahorro publico.
LA FUNCION DE LOS TIPOS DE CAMBIO

ENTENDER LOS TIPOS DE CAMBIO
El intercambio de divisas tiene lugar en el mercado de divisas. En este

mercado se fijan los tipos de cambio que son los precios a los que cotizan
las monedas.
Hay dos maneras de expresar el mismo tipo de cambio. En la mayora de

los pases se tiende a expresar el tipo de cambio como el precio de un dlar
en su moneda nacional.
Sin embargo, esta regla no es universal y el tipo de dlar-euro se denomina

de los formas.
Cuando una divisa gana valor con respecto a otras divisas se dice que se ha
apreciado.
Cuando una divisa pierde valor con respecto a otras divisas se dice que se
ha depreciado.
El valor de 1 pasa de 1 $ a 1,25 $ lo que quiere decir que el valor de 1 $

ha pasado de 1 a 0,80. En este caso diramos que el euro se ha apreciado
y el dlar americano se ha depreciado.
Las fluctuaciones de los tipos de cambio afectan a los precios relativos de

los bienes, servicios y activos de los distintos pases.
EL TIPO DE CAMBIO DE EQUILIBRIO

La curva de demanda tiene pendiente negativa: cuantos mas euros hagan
falta para comprar un dolar, menor ser la cantidad de dolares demandados
por los europeos.
Al apreciarse la divisa de un pas las exportaciones disminuyen y aumentan

las importaciones.
Al depreciarse la divisa de un pas crecen las exportaciones y caen las

importaciones.
La curva de demanda de dolares tiene pendiente negativa ya que si el resto

de las variables permanecen constante, el tipo de cambio fija el precio
relativo de los bienes, servicios y activos estadounidenses con respecto a
los bienes, servicios y activos europeos. Si el dolar sube con respecto al
euro los productos estadounidenses se volvern ms caros para los
europeos en comparacin con sus propios productos.
La demanda de dolares disminuye a medida que aumenta la cifra de euros

que se necesitan para comprar un dolar. Si el dolar cae con respecto al euro
los productos estadounidenses se volvern ms baratos para los europeos.
Adquirirn mas productos estadounidenses y ms dolares en el mercado de
divisas: la demanda de dolares aumenta a medida que disminuye la cifra de
euros que se necesitan para comprar un dlar.
El tipo de cambio de equilibrio es el tipo de cambio al que la demanda

de una divisa es igual a la oferta en el mercado de divisas.
Al tipo de cambio de equilibrio la cantidad total de dlares que los europeos

desean adquirir es igual a la cantidad total de dlares que los
estadounidenses desean vender.
Las compraventas de bienes y servicios quedan registradas en la balanza

por cuenta corriente.
Las compraventas de activos se registran en la balanza financiera. As pues,

al tipo de cambio de equilibrio, la suma de la balanza por cuenta corriente y
la balanza financiera es igual a cero.
La oferta de dlares del mercado de divisas tiene que igualar a la demanda.
El aumento de la entrada de capital debe ser correspondido con una

disminucin del saldo de la balanza por cuenta corriente.
La apreciacin del dolar provoca esta disminucin, el dolar se encarece, el

euro se abarata, los estadounidenses compran ms bienes y servicios
europeos y los europeos menos bienes y servicios estadounidenses.
Cualquier cambio en la balanza financiera provoca una reaccin en la misma

magnitud y signo opuesto en la balanza por cuenta corriente.
Las fluctuaciones del tipo de cambio garantizan que los cambios de la

balanza financiera y de la balanza por cuenta corriente se compensan unos
con otros.
LA INFLACION Y LOS TIPOS DE CAMBIO REALES
Los tipos de cambios reales son los tipos de cambio corregidos por las
diferencias internacionales en los niveles de precios.
El tipo de cambio real entre el peso mexicano y el dolar se define como:
Tipo de cambio real = Pesos mexicanos por dolar x Pus
PMEX
Al tipo de cambio no corregido por los niveles de precios se le llama en

ocasiones el tipo de cambio nominal para distinguirlo del tipo de cambio
real.
La balanza por cuenta corriente responde solo a los cambios del tipo de
cambio real y no a los del tipo de cambio nominal. Los productos de un pais
se abaratan para los extranjeros solo cuando la divisa del pas se desprecia
en trminos reales.
La lnea tipo de cambio nominal muestra la cantidad de pesos necesarios

para comprar un dolar.
LA PARIDAD DE PODER ADQUISITIVO
La paridad de poder adquisitivo entre las divisas de dos paises es el tipo

de cambio nominal al que una cesta dada de bienes y servicios costaria lo
mismo en ambos paises.
A largo plazo las paridades de poder adquisitivo predicen con bastante

precision las fluctuaciones de los tipos de cambio nominales. En concreto,
los tipos de cambio nominales entre paises de similar desarrollo economico
tienden a fluctuar en torno a niveles que se traducen en costes semejantes
para una cesta dada.
LA POLITICA DE TIPOS DE CAMBIO

REGIMENES CAMBIARIOS
Un rgimen cambiario es una norma por la que se gua la poltica vigente

de tipo de cambio. Dos son los regmenes de cambio principales.
Un pas tiene un tipo de cambio fijo, si el Estado mantiene constante el tipo

de cambio con relacin a otra divisa o prximo a un objetivo concreto.
Un pas tiene un tipo de cambio flexible cuando permite que flucte

libremente segun e mercado.
COMO SE PUEDE FIJAR UN TIPO DE CAMBIO?

Se denomina intervencin cambiaria a las compraventas que un Estado
realiza de su propia moneda en el mercado de divisas.
Las reservas cambiarias son reservas en divisas extranjeras que los

Estados utilizan ara comprar su propia moneda en el mercado de divisas.
Se denominan controles de cambio a los sistemas de licencias que limitan

el derecho de los particulares de comprar divisas extranjeras. Si el resto de
las variables permanece constante, el control de cambios aumenta el valor
de la moneda nacional.
EL DILEMA DE LA ELECCION DEL REGIMEN CAMBIARIO
La eleccin del rgimen cambiario plantea un dilema, pues aunque hay

ventajas econmicas en los tipos de cambio estables las medidas
necesarias para mantenerlos fijos tienen un coste.
La intervencin cambiaria necesita reservas elevadas y los sistemas de

control de cambios distorsionan los incentivos. Si la poltica monetaria se
utiliza para fijar el tipo de cambio, no se puede utilizar para gestionar temas
de economa interior.
TIPOS DE CAMBIO Y POLITICAS MACROECONOMICAS

El hecho de que las economas actuales sean economas abiertas al
comercio exterior y a los flujos de capital aade nuevas complicaciones a
nuestro anlisis de la poltica macroeconmica.
DEVALUACION Y REEVALUACION DE LOS TIPOS DE CAMBIO
Se denomina devaluacin a la reduccin del valor de una moneda cuyo

tipo est establecido por un rgimen de tipos de cambios fijos.
La depreciacin es la perdida de valor de la divisa.
La devaluacin es la depreciacin debida a la revisin del tipo de cambio

fijo.
Se denomina revaluacin al aumento del valor de una divisa cuyo tipo

est establecido por un rgimen de tipos de cambios fijos.
La devaluacin abarata los bienes nacionales expresados en divisa

extranjera, lo que provoca un aumento de las exportaciones. Los bienes
extranjeros, expresados en la moneda nacional, se encarecen, lo que reduce
las importaciones. En consecuencia aumenta el saldo de la balanza por
cuenta corriente.
La revaluacin encarece los bienes nacionales expresados en divisa

extranjera, lo que reduce las exportaciones y abarata los bienes extranjeros
expresados en moneda nacional, lo que aumenta las importaciones. Es
decir, la revaluacin reduce el saldo de la balanza por cuenta corriente.
Las devaluaciones y revaluaciones persiguen eliminar la escasez o el
excedente de moneda en el mercado de divisas.
Pueden ser utilizadas como medidas de poltica macroeconomica, la

devaluacin al aumentar las exportaciones y disminuir las importaciones,
aumenta la demanda agregada. Puede utilizarse para reducir o eliminar una
recesin.
La revaluacin reduce la demanda agregada, con lo que puede utilizarse

para reducir o eliminar una brecha inflacionista.
LA POLITICA MONETARIA CON TIPOS DE CAMBIO FLOTANTES
Bajo un rgimen cambiario de tipos flotantes, la poltica monetaria

expansiva en parte se apoya sobre los tipos de cambio: un recorte de tipos
de inters en el pas provoca la depreciacin de la moneda, lo que a su vez
provoca un aumento de las exportaciones y una disminucin de las
importaciones, lo que aumenta la demanda agregada.
La poltica monetaria restrictiva tiene el efecto contrario.
CICLOS ECONOMICOS INTERNACIONALES
Dado que las importaciones de un pas son las exportaciones de otro, en

ocasiones los ciclos econmicos de distintos pases se sincronizan. Sin
embargo, los tipos de cambio flotantes debilitan dicho vnculo.

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