Sunteți pe pagina 1din 6

1.

Firma Wentworth este finanat n prezent n proporie de 100% prin


capital propriu. Nivelul coeficientul beta sistematic este de 0,9. Rata
medie a rentabilitii pe pia este de 14%, iar rata rentabilitii fr
risc este de 8%.
a) Calculai costul capitalului propriu pentru firma Wenworth;
b) Dac firma i modific structura capitalului la 30% datorii,
estimeaz c va avea un coeficient beta de 1,1. Costul net, dup
impozitare al datoriei va fi de 7%. Este schimbarea menionat n
beneficiul firmei Wentworth?

2. Firma OTELINOX vrea s-i diversifice activitatea n domeniul


amenajrii locuinelor. Ca rezultat al expansiunii sale, coeficientul su
beta sistematic va scdea de la 1,3 la 0,9, iar rata ateptat de
cretere a dividendelor firmei se va reduce de la 8% la 7%. Rata
rentabilitii medii pe pia este de 14%, rata rentabilitii la activele
fr risc este de 7%, iar nivelul actual al dividendului pe aciune este
de 3 lei.
Ar trebui s adopte OTELINOX expansiunea propus?

1. Se cunosc urmtoarele:
- lei -
Indicatorul Anul 0 Anul 1 Anul 2 Anul 3 Anul 4 Anul 5

Investiia 270.000

Venituri de 100.000 120.000 150.000 175.000 200.000


exploatare

Cheltuieli de 70.000 85.000 100.000 120.000 135.000


exploatare

20% din investiia iniial este reprezentat de componenta de active circulante nete, iar 10.000
lei constituie un teren pe care se va construi noua capacitate de producie.

Investiia este finanat astfel:

120.000 lei reprezint o emisiune de obligaiuni cu o dobnd de 12% pe an;


60.000 lei reprezint un credit bancar cu o dobnd negociat de 14% pe an;
Diferena pn la concurena sumei investite este constituit dintr-un nou aport al
acionarilor firmei, care pretind o remunerare de 15% pe an.
Se cere s se evalueze eficiena investiiei cu ajutorul valorii actualizate nete. S se determine
valoarea unui drept preferenial de subscriere, tiind c n prezent firma are un capital total de
580.000 lei, din care 120.000 lei capital propriu i 460.000 lei capital mprumutat. Pre ul de pia
al aciunilor firmei este de 3 lei n prezent, iar preul de emisiune este stabilit la 95% din pre ul
de pia actual. Raportul dintre numrul aciunilor noi i numrul aciunilor vechi este de 1 la 5.

2. Se cunosc urmtoarele:

Indicatorul Anul 0 Anul 1 Anul 2 Anul 3 Anul 4

Investiia n active 180.000


imobilizate, din care
terenul = 20.000

Investiia n active 25.000 30.000 38.000 45.000


circulante

Venituri de exploatare 150.000 170.000 195.000 205.000

Cheltuieli de exploatare 90.000 110.000 115.000 120.000

Profit brut exploatare 60.000 60.000 80.000 85.000

Profit net exploatare 50.400 50.400 67.200 71.400


(0,84 din profit brut)

Amortizarea 40.000 40.000 40.000 40.000

Cash flow potential 90.400 90.400 107.200 111.400

Cash flow efectiv 65.400 85.400 99.200 169.400


(potential delta
investitie AC)

Cash flow actualizat 58.392 68.080 70.354 107.658


efectiv/(1+a)i

Investitia ramasa de 180.000 121.608 53.528


recuperat

Investiia iniial este finanat n proporie de 40% printr-o emisiune de obligaiuni, cu o


dobnd de 11% pe an i n proporie de 60% prin autofinanare, pentru care ac ionarii
primesc 14% pe an.
S se determine valoarea actualizat net i durata actualizat de recuperare a investiiei.

3. Se cunosc urmtoarele:
Valoarea bursier a firmei = 130 milioane lei;
Capitalul propriu al firmei = 70 milioane lei, din care 16 milioane grupa de rezerve, profit
nedistribuit, prime de emisiune i diferene din reevaluare;
Datorii pe termen mediu i lung = 80 milioane lei;
Valoarea nominal a aciunilor firmei = 6 lei;
Pentru a finana o nou investiie n valoare de 60 milioane lei, firma utilizeaz o
combinaie de aciuni i obligaiuni, astfel nct dup efectuarea investiiei raportul dintre
capitalul propriu i cel mprumutat s ajung 1:1,5.
Aciunile sunt emise la 95% din valoarea lor de pia.
S se determine modul de finanare a noii investiii i s se calculeze valoarea unui drept
preferenial de subscriere (DPS) i numrul DPS necesar pentru achiziia unei noi aciuni.

4. Se cunosc urmtoarele:
- Valoarea utilajului luat n leasing financiar = 120.000 lei;
- Cheltuieli legate de acordarea leasingului financiar (comisioane de acordare i
management) = 7.000 lei;
- Rata nominal a dobnzii = 12% pe an (dobnda deductibil n calculul impozitului pe
profit);
- Valoarea rezidual a leasingului = 12.000 lei;
- Durata de acordare = 4 ani, amortizare liniar.
S se determine costul actualizat al leasingului.

5. Se cunosc urmtoarele:
- Valoarea creditului bancar = 120.000 lei;
- Cheltuieli legate de acordarea creditului (comisioane de acordare, consultan ) = 7.000
lei;
- Rata nominal a dobnzii = 12% pe an (dobnda deductibil n calculul impozitului pe
profit);
- Durata de acordare = 4 ani, amortizare liniar.
S se determine costul actualizat al creditului bancar.

6. Cunoatem urmtoarele informaii despre firma Braovean:


- Datorii pe termen mediu i lung: 300.000$;
- Rata medie a dobnzii: 8%;
- Numr de aciuni comune: 10.000;
- Preul unei aciuni: 50$;
- Valoarea contabil a unei aciuni: 25$;
- Rata ateptat de ctig asupra aciunilor comune: 15%.

Calculai costul capitalului pentru firma Braovean.


7. Se cunosc urmtoarele informaii despre firma LUMINOAS pentru anul 2012:

Cifra de afaceri = 950.000 lei;


Cheltuieli de exploatare = 780.000 de lei, din care amortizarea = 60.000 lei;
Cheltuieli financiare = 90.000 lei;
Venituri financiare = 10.000 lei;
Cota de impozit pe profit = 25%;
Rata de distribuire a dividendelor = 60%;
Capital propriu = 450.000 lei;
Rata medie a dobnzii la capitalul mprumutat = 12%;
Numrul de aciuni comune existente = 100.000;
Preul de pia al unei aciuni = 6 lei;
Active imobilizate = 540.000 lei.
Rata ateptat de cretere a dividendelor firmei este de 5% pe an pe termen nedefinit.
a. S se determine costul capitalului propriu;
b. Dac n anul 2013 firma a realizat investiii totale n valoare de 150.000 lei s se
determine modul lor de finanare: amortizare, profit net, noi mprumuturi pe termen
mediu i lung. Firma a utilizat la maximul posibil autofinanarea i amortizarea.
c. Care trebuia s fie nivelul investiiilor din 2012 (n loc de 150.000 lei) pentru ca acestea
s fie finanate n mod identic cu structura contabil a capitalului firmei? Presupunem c
firma a utilizat la maximul posibil autofinanarea i amortizarea.
8. Se cunosc urmtoarele (3 puncte):

Indicatorul Anul 0 Anul 1 Anul 2 Anul 3 Anul 4

INV. n AI, din care terenul = 20.000 180.00


0

INAC 25.000 30.000 38.000 45.000

Venituri de exploatare 150.000 170.000 195.000 205.000

Cheltuieli de exploatare 90.000 110.000 115.000 120.000

Investiia iniial este finanat n proporie de 40% printr-o emisiune de obliga iuni, cu o
dobnd de 11% pe an i n proporie de 60% prin autofinanare, pentru care ac ionarii primesc
14% pe an.
S se determine valoarea actualizat net i durata actualizat de recuperare a investiiei.

9. Firma BUNSTAREA POPULAR prezint urmtorul bilan (2 puncte):

Indicatorul Nivel 2012 Indicatorul Nivel 2012


Active imobilizate 2.300.000 Capital propriu 1.850.000
Stocuri 1.250.000 Credite pe termen mediu i 200.000
lung
Creane 500.000 Leasing financiar 100.000
Disponibiliti bneti 10.000 Datorii curente 1.910.000
Total active 4.060.000 Total capitaluri 4.060.000
Este corespunztoare structura activelor i a pasivelor firmei? Ce probleme poate ridica
actuala structur bilanier?
Cum ai rezolva eventualele probleme/dezechilibre din structura activelor/pasivelor firmei?
10. Firma MERLUCIA are un coeficient beta aferent activelor sale (a) egal cu 1,4. Rata
rentabilitii pentru activele fr risc de pe piaa de capital este de 5%, iar rata rentabilit ii
medii pentru un portofoliu de active bine constituit este de 10%. n prezent firma are datorii
n valoare de 1,2 milioane de lei i un capital propriu de 0,8 milioane de lei.
Determinai costul capitalului propriu pentru firma MERLUCIA. Dac dividendul pe aciune
pltit de firm este de 3 lei, iar rata de cretere a dividendelor firmei este de 2%, s se
determine preul aciunilor firmei n prezent. (3 puncte)
11. Cunoatem urmtoarele informaii despre firma Braovean:
- Datorii pe termen mediu i lung: 300.000$;
- Rata medie a dobnzii: 8%;
- Numr de aciuni comune: 10.000;
- Preul unei aciuni: 50$;
- Valoarea contabil a unei aciuni: 25$;
- Rata ateptat de ctig asupra aciunilor comune: 15%.

Calculai costul capitalului pentru firma Braovean. (1 punct)

12. Se cunosc urmtoarele:


Indicatorul Anul 0 Anul 1 Anul 2 Anul 3 Anul 4

INV. n AI, din care 180.000


terenul = 20.000

INAC 25.000 30.000 28.000 35.000

Venituri de exploatare 150.000 170.000 195.000 205.000

Cheltuieli de exploatare 90.000 110.000 115.000 120.000

Investiia iniial este finanat n proporie de 40% printr-o emisiune de obliga iuni, cu o
dobnd de 11% pe an i n proporie de 60% prin autofinanare, pentru care ac ionarii primesc
14% pe an.
S se determine valoarea actualizat net i durata actualizat de recuperare a investiiei.

13. ntocmii bilanul contabil (T-ul) al firmei Galactica innd cont de urmtoarele
informaii:
Sold disponibiliti bneti 25.000 lei
Stocuri 30.000 lei
Active imobilizate la valoarea net 140.000 lei
Creane 35.000 lei
Datorii comerciale 24.000 lei
Datorii pe termen mediu i lung 130.000 lei
Vnzri 520.000 lei
Cheltuieli de exploatare 470.000 lei
Determinai nivelul capitalului propriu. Dac norma de amortizare este de 10% pe an,
determinai nivelul investiiilor n active imobilizate pentru ca n bilanul anului urmtor
acestea s aib valoarea net de 150.000 lei, presupunnd c investiiile sunt realizate n luna
iunie a anului urmtor.

Se cunosc urmtoarele:

Valoarea bursier a firmei = 130 milioane lei;


Capitalul propriu al firmei = 70 milioane lei, din care 16 milioane grupa de rezerve, profit
nedistribuit, prime de emisiune i diferene din reevaluare;
Datorii pe termen mediu i lung = 80 milioane lei;
Valoarea nominal a aciunilor firmei = 6 lei;
Pentru a finana o nou investiie n valoare de 60 milioane lei, firma utilizeaz o
combinaie de aciuni i obligaiuni, astfel nct dup efectuarea investiiei raportul dintre
valoarea contabil a capitalului propriu i capitalul mprumutat s ajung 1:1,4.
Aciunile sunt emise la 95% din valoarea lor de pia.
S se determine modul de finanare a noii investiii i s se calculeze valoarea unui drept
preferenial de subscriere (DPS) i numrul DPS necesar pentru achiziia unei noi aciuni.

S-ar putea să vă placă și