Creterea patrimoniului pe seama finanrii interne

Analiza constituirii surplusului monetar (profitului nedistribuit), care reprezint resurs intern de finanare,
permite urmtoarele consideraii:1 marja brut de autofinanare (MBA) difer de surplusul monetar. Aceasta
cuprinde fluxuri reale care nu genereaz fluxuri monetare. 2 marja brut de autofinanare (MBA) poate fi considerat
un surplus monetar permanent; 3 marja brut de autofinanare (MBA) difer de cash-flow-ul brut, care
reprezint diferena dintre ncasrile i plile aferente operaiunilor economice desfurate. Soldul rezultatelor
extraordinare, primele reprezentnd participarea personalului la profit i impozitul pe profit corecteaz cash-flow-ul
pentru a obine marja brut de autofinanare (MBA); 4 ntre marja brut de autofinanare (MBA) i capacitatea de
autofinanare (CAF) exist diferene. Capacitatea de autofinanare nu ia n considerare ajustrile pentru deprecierea
activelor circulante i coreciile aduse posturilor de clieni i furnizori (legate de pierderile din schimburile
valutare);5 capacitatea de autofinanare (CAF) estimeaz mai exact surplusul monetar eliberat de ntreprindere
dect marja brut de autofinanare (MBA); 6 dac surplusul monetar, nainte de distribuia dividendelor, este
reprezentat de capacitatea de autofinanare (CAF), n schimb, surplusul monetar acumulat la nivelul ntreprinderii
dup distribuia dividendelor este reprezentat de profiturile nedistribuite la sfritul fiecrui exerciiu financiar-
contabil. Surplusul monetar al exerciiului reprezentat de suma total a variaiei ncasrilor i plilor de acelai
semn, considernd c nu exist decalaje ntre venituri i cheltuieli (abordare contabil), pe de o parte i ncasri i
pli (abordare financiar), pe de alt parte, constituie fundamentul finanrii interne.Factorii care influeneaz
asupra asupra surplusului monetar nedistribuit (profit nedistribuit) sunt: 1 politica de dividende, care reflect
conflictele de interes dintre acionarii i managerii ntreprinderii. 2 caracteristicile aciunilor emise dup
drepturile acordate acionarilor. Aciunile ordinare genereaz fluxuri de dividende care nu sunt identice cu cele
generate de aciunile prefereniale. 3 politica de amortizare. Amortizarea diminueaz n mod direct profitul
impozabil i indirect pe cel nedistribuit i distribuit; 4 reglementrile legale privind constituirea rezervelor legale,
fondului de participare a personalului la profit, cota managerului; 5 constrngerile statutare cu privire la
constituirea rezervelor statutare; 6 incidena fiscalitii asupra profitului nedistribuit, fa de cel distribuit. 7 accesul
pe pieele financiare. Acesta este reglementat, iar obinerea de capital din surse externe impune un cost al
recompensrii, fie sub forma dividendelor de plat, fie a dobnzilor aferente mprumuturilor obligatare. 3.2.1.1
Creterea capitalului prin aporturi bneti Creterea capitalului social, prin noi aporturi bneti, constituie un
mijloc de finanare i de consolidare a capitalului propriu. Emisiunea de noi aciuni se poate realiza prin:
1plasament privat, adresat acionarilor ntreprinderii; 2 ofert public de vnzare, n scopul atragerii economiilor
existente de la ali investitori interesai existeni pe pia. Valoarea teoretic a dreptului de preferin se
calculeaz pe baza: 1preului de emisiune a aciunilor noi: Pe. 2numrului de aciuni noi: Nn. 3numrului de aciuni
vechi: Nv. 4 preului (cursului) aciunii vechi: Cv. Toi acionarii societii comerciale beneficiaz de: 1dreptul de
vot; 2dreptul de a primi dividende; 3dreptul de a primi o parte din valoarea activului net cu ocazia lichidrii
societii comerciale. Efectele financiare generate de creterea capitalului social pe seama aporturilor n numerar
sunt: 1 creterea potenialului de finanare, deoarece disponibilitile monetare ale ntreprinderii cresc; 2
consolidarea capitalurilor proprii; 3 mbuntirea echilibrului financiar, 3.2.1.2 Creterea capitalului prin
aporturi n natur. Creterea capitalului social prin aporturi n natur (de regul imobilizri corporale) reprezint
un mijloc de finanare prin care se realizeaz creterea capitalului propriu. Aporturile n natur intervin n diferite
situaii:cu ocazia nfiinrii ntreprinderii, cnd trebuie respectat ponderea maxim a valorii acestora, prevzut
de lege, n totalul capitalului social;pe parcursul existenei ntreprinderii sau cu ocazia fuziunilor i divizrilor.
Decizia de cretere a capitalului social pe seama aporturilor n natur are ca efect creterea numrului de
aciuni emise, cu raportul dintre valoarea total a aporturilor n natur i cea mai mare valoare 1 dintre: 1 preul de
pia al unei aciuni ( preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare datei de
desfurare a adunrii generale extraordinare a acionarilor); 2valoarea pe aciune calculat n baza activului net
contabil (aferent ultimelor situaii financiare publicate i auditate ale emitentului);3valoarea nominal a aciunii.