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Toma como base el axioma matemtico que enuncia que el todo es igual a la
suma de las partes, as, al todo se le asigna el valor del 100%, resultando las
partes en un porcentaje relativo.
Por qu se usa
Razn financiera
Razn es el mtodo que consiste en establecer relaciones de las partidas y de los
grupos de partidas entre s por medio de los resultados de diversos clculos
matemticos. (W.A. Paton. Manual del contador. Grupo Noriega Editores, 1992)
Las razones financieras, establecen una relacin numrica entre dos cantidades,
que generalmente indica cuantas veces contiene la primera a la segunda.
Los ndices financieros promedio para una industria se deben utilizar como
indicadores solamente, y no como metas a alcanzar, ya que el planteamiento de
las metas a alcanzar por una empresa se deben programar de acuerdo a los
resultados de su propio anlisis financiero.
Razones Estticas. Son las que expresan la relacin que guardan partidas
o grupo de partidas del estado de situacin financiera.
Razones Dinmicas. Son las que expresan la relacin que tienen las
partidas o grupo de partidas del estado de resultados.
Razones Mixtas. Son las que expresan la relacin que existe entre partidas
o grupo de partidas del estado de situacin financiera con partidas del
estado del estado de resultados.
ndice de endeudamiento.
En el anlisis de Rentabilidad:
RAZONES DE APALANCAMIENTO
Miden el grado o la forma en que los activos de la empresa han sido
financiados, considerando tanto la contribucin de terceros (endeudamiento)
como la de los propietarios (patrimonio). Son ejemplos de este tipo de razones
las siguientes:
Razn de Endeudamiento: mide la proporcin de la inversin de la
empresa que ha sido financiada por deuda, por lo cual se acostumbre
presentar en forma de porcentajes. Por ejemplo, una razn de endeudamiento
de 0,4 indica que el 40% del total de la inversin (activos totales) ha sido
financiada con recursos de terceros (endeudamiento).
Endeudamiento = Total Pasivo Total Activo
Rotacin del Activo Fijo: aun cuando los activos fijos no estn en el
negocio para ser vendidos, sino para producir los bienes y servicios que luego
generarn los ingresos, este indicador nos mide la relacin que existe entre el
monto de los ingresos y el monto de la inversin en activos fijos. Por ejemplo,
una rotacin de 3 indicara que la empresa est generando ingresos
equivalentes a 3 veces la inversin en activos fijos.
Rotacin del Activo Fijo = Ventas Activo Fijo
Rotacin del Activo Total: al igual que el anterior, este indicador nos mide
la relacin que existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversin
total. Por ejemplo, una rotacin de 1,5 indicara que la empresa est generando
ingresos equivalentes a una vez y media la inversin en activos totales.
Rotacin del Activo Total = Ventas Activo Total
Rotacin del Capital de Trabajo: este indicador nos mide la relacin que
existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversin neta en
recursos a corto plazo.
Rotacin del Capital de Trabajo = Ventas Capital de Trabajo
Tres (3) de estos ndices permiten calcular el Ciclo de Caja o Ciclo de Efectivo,
definido en el TOPICO 02.
Ciclo del Efectivo = Das de Inventarios + Das de Cuentas por Cobrar Das
de Cuentas por Pagar.
RAZONES DE RENTABILIDAD
Miden la capacidad de la empresa para generar utilidades, a partir de los
recursos disponibles. Por esta definicin, la mayora de ejemplos tienen que ver
con la relacin de la utilidad neta (bottom line) con ciertos elementos de los
estados financieros.
Margen de Utilidad Bruta: mide, en forma porcentual, la porcin del ingreso
que permitir cubrir todos los gastos diferentes al costo de ventas (Costos
Operativos, Costo Integral de Financiamiento, Impuest sobre la Renta, etc.). o
Margen de Utilidad Bruta = (Ventas Costo de Ventas) Ventas
Con este tipo de anlisis, puedes contestar algunas preguntas como las siguientes:
1. De dnde sale el dinero que tengo trabajando en la empresa? Es decir, qu porcentaje sale
del capital contable, del pasivo a corto plazo y del pasivo a larga plazo?
2. Cmo se encuentra distribuido el dinero que tengo trabajando en mi negocio? Est en activo
circulante, fijo o diferido? o dicho de otra manera, cul es la mezcla de activos con que est
trabajando la empresa?
3. Cmo se integran mis costos y/o gastos?
4. Existe algn rubro del estado de resultados cuyo monto sea especialmente alto?
Por esta razn, es necesario poner un cuidado especial en determinar con qu empresa los vas a
comparar, ya que si la otra empresa tambin est mal en su situacin financiera, entonces de nada
servir trabajar con esta informacin, porque, como dice el refrn, "mal de muchos, consuelo de
tontos".
Asimismo, puedes hacer comparaciones con los estados financieros que hayas presupuestado,
para detectar deficiencias en la operacin o administracin de la empresa.
Para determinar la estructura financiera interna de una empresa, primero hay que determinar la
proporcin que representa cada rubro con respecto al total de cada concepto que nos interese.
Como ejemplo de lo anterior, podremos saber que proporcin del total del activo es circulante, o
qu proporcin del activo total representa el rubro de inventarios, o de clientes, o de terreno,
edificio o maquinaria y equipo, etc. Los resultados del anlisis servirn para obtener algunas
conclusiones acerca de la situacin financiera de la empresa.
A diferencia del mtodo de razones financieras, en los que se hacen operaciones con diferentes
rubros de los estados financieros, en el mtodo de reduccin de estados financieros a porcentajes
o mtodo de porcentajes integrales, lo nico que tienes que hacer es dividir cada uno de los
renglones que integran los estados financieros entre el total de cada rubro y multiplicarlo por 100,
para que quede expresado en porcentaje.
Lo mismo sucedera con el pasivo y capital contable, en cuyo caso, el total seria la suma del pasivo
ms el capital contable y en el estado de resultados debes considerar que las ventas netas son
iguales al 100 por ciento.
Para calcular los porcentajes integrales en el Balance general, se debe considerar como referencia
la suma del pasivo ms el capital contable
La aplicacin de este tipo de clculos, es conocida como "porcentajes integrales parciales", ya que
estamos determinando la proporcin que representa un rengln que integra parcialmente un total
respecto a otro integrante parcial, es decir, el total del pasivo a corto plazo, es parte (integrante
parcial) del pasivo total, mientras que a su vez, los conceptos de proveedores y acreedores
diversos son integrantes del pasivo a corto plazo.
Observa como invariablemente, la suma de los porcentajes debe ser iguala 100, es decir, al hablar
de porcentajes siempre debes tener en cuenta que ests determinando un por "ciento", por lo que
la suma de los porcentajes individuales debe ser igual a 100, o lo que es lo mismo, "el todo es igual
a la suma de sus partes"; de no ser as, significa que existe algn error en tus clculos.
La utilizacin del mtodo de porcentajes integrales en el estado de resultados es muy til, ya que
nos ayuda a conocer, a simple vista, cmo se forma el total de nuestros costos y gastos.
Para obtener los porcentajes integrales, como ya se mencion con anterioridad, es necesario
dividir cada uno de los renglones de los costos y gastos entre el total de ventas netas y multiplicarlo
por cien.
Para calcular los porcentajes integrales en el estado de resultados, es necesario hacerlo con
respecto a las ventas netas
Con este tipo de anlisis, puedes contestar algunas preguntas como las siguientes:
1. De dnde sale el dinero que tengo trabajando en la empresa? Es decir, qu porcentaje sale
del capital contable, del pasivo a corto plazo y del pasivo a largo plazo?
2. Cmo se encuentra distribuido el dinero que tengo trabajando en mi negocio? Est en activo
circulante, fijo o diferido? o, dicho de otra manera, cul es la mezcla de activos con que est
trabajando la empresa?
3. Cmo se integran mis costos y/o gastos?
4. Existe algn rubro del estado de resultados cuyo monto sea especialmente alto?
A continuacin, estudiaremos otra herramienta de anlisis que, a diferencia del anterior, nos
permite conocer el desarrollo de los ltimos aos de una empresa. Este mtodo es conocido con el
nombre de anlisis de tendencias.
Anlisis de tendencias
Es el mtodo de anlisis que consiste en observar el comportamiento de los diferentes rubros del
Balance general y del Estado de resultados, para detectar algunos cambios significativos que
pueden tener su origen en errores administrativos.
Este mtodo nos permite conocer la direccin y velocidad de los cambios que se han dado en la
situacin financiera de la empresa a travs del tiempo, por lo que se considera como un mtodo de
anlisis horizontal.
Al igual que el mtodo de porcentajes integrales, este nos ayuda a la deteccin de fallas; pero es
solamente un mtodo explorativo, por lo que siempre es necesario investigar ms a fondo para
encontrar las causas de las fallas.
Para efectuar un anlisis mediante este mtodo, es necesario determinar los cambios sufridos en
los saldos de los rubros de los estados financieros que nos interesa analizar.
Para calcular los cambios sufridos en cada rubro una vez determinada la base, solamente debes
dividir el saldo del rubro que te interese de cada ao, entre el saldo base y el resultado lo
multiplicas por 100, con lo que obtendrs un resultado conocido como ndice de tendencia.
Para calcular los cambios sufridos en cada ao y en cada rubro, es necesario determinar el ndice
de tendencia respectivo
Una vez obtenidos los ndices, es muy conveniente graficarlos para ver con claridad cmo se est
comportando tu empresa financieramente.
En ocasiones, es conveniente que utilices una misma grfica para presentar la tendencia de 2, 3 o
hasta 4 conceptos, pero no es recomendable que presentes muchos conceptos en la misma
grfica, ya que puedes perderte con tantos datos y lneas.
Una vez que hemos calculado los ndices de tendencias respectivos, se procede a interpretar los
resultados para poder obtener algunas conclusiones sobre el comportamiento financiero de la
empresa.
Ahora, se analizan las partes fundamentales del estado de resultados, en donde se observa la
tendencia de las ventas, comparada con el costo de ventas, gastos de operacin y utilidad neta
Las Razones Financieras, se comparan con las de la competencia y llevan al
anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales.
stas dan indicadores para conocer si la entidad evaluada es solvente,
productiva, si tiene liquidez.
Definicin
Razones de liquidez
La razn corriente es igual al activo corriente dividido por el pasivo corriente. Esta
relacin, que est sujeta a fluctuaciones por temporadas, se utiliza para medir la capacidad
de una empresa para cancelar sus pasivos corrientes con los activos corrientes; requiere una
alta razn cuando la firma tiene dificultad para obtener se prestan a corto plazo. Una
limitante de esta razn es la de que puede elevarse justo antes de haber dificultades
financieras, por el deseo de una empresa de mejorar su posicin de dinero en efectivo, por
ejemplo, por medio de la venta de activos fijos. Tales disposiciones tienen un efecto
perjudicial sobre la capacidad productiva. Otra limitacin de la razn corriente es que ser
excesivamente alta cuando el inventario se lleva con base en el ltimo que entra y el
primero que sale.
Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo con
sus activos circulantes. Mide el nmero de veces que los activos circulantes del negocio
cubren sus pasivos a corto plazo. Para su anlisis debe tenerse en cuenta la calidad y
carcter de los activos circulantes en trminos de su facilidad de convertirse en efectivos y
las fechas de vencimientos de las deudas a corto plazo. Este tipo de razn da una visin
aproximada de la capacidad de la empresa de hacer frente a sus compromisos a corto plazo.
Es probablemente la primera prueba desarrollada por los analistas y es situada por ellos en
el lugar de ms importancia. El anlisis de esta razn arroja la cantidad de activo circulante
con que dispone la empresa para enfrentar cada peso de sus obligaciones a corto plazo.
1. Los acreedores tienden a creer que mientras mayor sea la razn corriente tanto
mejor, aunque desde un punto de vista gerencial existe un lmite superior. Una razn
corriente demasiada alta puede indicar que el capital no se est utilizando
productiva mente en la empresa.
Razn rpida
La razn rpida, tambin conocida como razn de prueba cida, es una prueba rigurosa de
liquidez. Se encuentra dividiendo los activos corrientes ms lquidos (efectivo, valores
negociables y efectos, cuentas por cobrar) por el pasivo corriente. El inventario no se
incluye porque se necesita mayor tiempo para convertirlo en efectivo. Los gastos pagados
por anticipado u otros pagos tampoco se incluyen porque no son convertibles en efectivo y
por tanto no pueden cubrir los pasivos corrientes.
Es una prueba ms rigurosa de liquidez ya que indica la solvencia inmediata, sin considerar
los inventarios en virtud de que por lo general estos resultan ser lo menos lquidos y
constituyen una prueba estricta de la capacidad de pago a corto plazo. Se le conoce tambin
con el nombre de razn rpida.
Razn de disponibilidad
Razones de actividad
Las razones de actividad se utilizan para determinar la rapidez con que varias cuentas se
convierten en ventas o efectivo. Las razones totales de liquidez generalmente no
proporcionan un cuadro adecuado de la liquidez real de una compaa, debido a diferencias
en las clases de activos y pasivos corrientes que mantiene la compaa. Por lo tanto es
necesario evaluar la actividad o liquidez de cuentas corrientes especficas. Existen diversas
razones para medir la actividad de cuentas por cobrar, inventario y activo total.
Miden el grado de efectividad con que la empresa est usando sus recursos. Las de rotacin
pueden utilizarse para ayudar a los acreedores a corto plazo a estimar el tiempo requerido
para rotar activos como inventarios y cuentas por cobrar en efectivo. Este grupo de razones
mide la efectividad con que se estn administrando los activos.
La razn de rotacin de activos totales es til para evaluar la capacidad de una compaa
para utilizar su base de activos eficazmente en la generacin de ingresos. Una razn baja
puede deberse a muchos factores y es importante identificar las razones subyacentes. Por
ejemplo, la inversin en activos es excesiva cuando se compara con el valor de los artculos
que se producen. Si es as, la compaa podra desear consolidar su operacin actual, tal vez
con la venta de algunos de sus activos y la inversin del producto para lograr mayores
ingresos o utilizarlos para dedicarse a un rea ms rentable.
Regula las ventas generadas por cada peso de activo.Determina el nivel de recursos
generados respecto a la magnitud de los recursos usados.Mide tanto la efectividad y
eficiencia de la administracin en su uso y provecho de los recursos disponibles, como las
ventas generadas por cada peso de inversin, o la magnitud de la inversin necesaria para
generar un determinado volumen de venta. Si la rotacin es baja, podra indicar que la
empresa no est generando el suficiente volumen de ventas en proporcin de su inversin.
Si una compaa mantiene un exceso de inventarios, significa que tiene restringidos fondos
en inventarios que podran emplearse en otra parte. Adems, habra altos costos de manejo
por el almacenamiento de mercancas, lo mismo que por el riesgo de que caigan en desuso.
Por otra parte, si el inventario es demasiado bajo, la compaa puede perder clientes porque
se queda sin mercanca. Las dos razones ms importantes para evaluar el inventario son: la
rotacin de inventario y el promedio de edad de este.
Razones de endeudamiento
La solvencia es la capacidad que tiene una compaa para pagar sus obligaciones a largo
plazo cuando se vencen. Un anlisis de solvencia se concentra en la estructura financiera a
largo plazo y en operaciones de la empresa. Se tiene en cuenta tambin el tipo de deuda a
largo plazo en la estructura de capital. Adems, la solvencia depende de la rentabilidad, ya
que una empresa no podr pagar sus deudas a largo plazo a menos que tenga utilidades.
Cuando la deuda es excesiva, se debe obtener financiacin adicional en primer lugar de
fuentes de patrimonio. La administracin tambin podra considerar aplazar la fecha de
vencimiento de la deuda y escalonar las fechas de pago. A continuacin se presentan
algunas razones de influencia o solvencia.
La razn de deuda compara el pasivo total (deuda total) con el activo total. Esto indica el
porcentaje de fondos totales que se obtuvieron de los acreedores. Los acreedores preferiran
ver una razn de deuda baja debido a que existe una mayor proteccin para prdidas para
los acreedores si la firma se declara en quiebra.
Mide el porcentaje de fondos totales proporcionado por los acreedores. Esta razn responde
a la interrogante de: Que parte del activo se financi con las deudas? Desde el punto de
vista de un acreedor, mientras ms baja sea la razn tanto mejor, puesto que esto significa
que los accionistas han contribuido al negocio con la mayor parte de los fondos y por tanto
el margen de proteccin de los acreedores contra una disminucin de los activos es alto.
Esta razn involucra tambin la capacidad de pago a largo plazo.
Mide la porcin de activos financiados por deuda. Indica la razn o porcentaje que
representa el total de las deudas de la empresa con relacin a los recursos de que dispone
para satisfacerlos. Ayuda a determinar la capacidad que tiene la empresa para cubrir el total
de sus obligaciones. Se considera que un endeudamiento del 60 % es manejable. Un
endeudamiento menor al anterior muestra la capacidad de contraer ms obligaciones y un
endeudamiento mayor muestra que le puede dificultar el otorgamiento de ms
financiamiento.
Esta razn es importante para medir la solvencia, ya que un alto nivel de deuda en la
estructura de capital, puede dificultarle a la compaa pagar los cargos principales y por
intereses a su vencimiento. Adems, con una posicin de deuda alta se corre el riesgo de
quedarse sin efectivo bajo condiciones adversas. Tambin el exceso de deuda resultar en
una menor flexibilidad financiera, ya que la compaa tendr mayor dificultad para obtener
capital durante una restriccin en el mercado de dinero. La razn de deuda/patrimonio se
calcula as:
Expresa la relacin que existe dentro de la estructura de capital entre los recursos
proporcionados por terceros y los fondos propios. Seala la proporcin que el pasivo
representa con relacin al capital lquido. Brinda una idea de la situacin de endeudamiento
global de la empresa como una medida de su capacidad de obtencin de fondos en caso de
emergencia o de excesiva dependencia de los fondos de terceros. El valor recomendable es
alrededor de 1. Si esta relacin fuera superior se estara frente a una situacin de dificultad
para la obtencin de nuevas fuentes.
Indica la solidez del patrimonio; determina hasta que grado el negocio est en mano de los
propietarios o de los acreedores. Seala el potencial de endeudamiento de la empresa y
podra ser un indicativo de si el capital es suficiente o no para operar normalmente. Hay
empresas que pueden operar exitosamente con pasivos superiores a su capital contable. Este
ndice mide nicamente las proporciones de la estructura financiera y no es indicativo de la
capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones crediticias.
Razones de rentabilidad