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CPA 20
4 Edio
Instituto de Formao Bancria Curso CPA 20
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Introduo
Surgimento da Anbima
Entender o surgimento da Anbima no matria que cai no CPA 10, mas vai lhe ajudar, e muito, a
responder diversas questes. Por isso, vamos contextualizar o cenrio em que surgiu a Anbima,
durante a crise de 1999, a ltima grande crise vivida pelo Brasil. Foi uma poca que houve:
Dlar
- Alguns fundos perderam mais do que todo o patrimnio e muitos investidores foram chamados a
pagar as dvidas deixadas pelos administradores.
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Objetivos da Anbima
Existia desconhecimento por parte dos clientes, em 1999. Eles no sabiam, por
exemplo, que renda fixa tem perdas, que o dono do fundo o investidor, no o banco. Os
bancos tambm no passavam as informaes corretas, no existia padronizao,
impedindo que o cliente conseguisse comparar e entender os diferentes investimentos.
Era como comprar um pacote de viagem sem saber se a viagem seria de avio, nibus ou
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navio. Por isso, os grandes objetivos da Anbima so:
Isso deve ser decorado. Na dvida, responda a questo que mais se aproxima desses
conceitos. Decorando estas regras voc garante 25% da prova.
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1. Sistema Financeiro
Trata-se de um captulo de nvel de dificuldade mdio. Voc dever enfrentar 4 questes
deste captulo na prova. O objetivo acertar 3 destas 4 questes (75% do captulo).
rgo regulador
Liquidez
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Ministro Fazenda
Ministro Planejamento Meta de inflao ou do IPCA
Presidente BACEN
rgos
Reguladores e
Fiscalizadores
Entidade
Executiva
Mecanismos
Bolsas Fundos CDI
de Liquidez
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rgos Normativos
rgos
Reguladores e
Fiscalizadores
Entidade
Executiva
Mecanismos
de Liquidez
Comercializada ao Benefcio dado pelas
pblico
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empresas aos
funcionrios
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Banco
Comercial
Corretora,
seguradora, etc... = Banco Mltiplo
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+
=
Banco
Investimento
+ Corretora,
seguradora, etc.
Banco Mltiplo
O mercado usa como referncias algumas taxas. Estas taxas sempre so definidas
num leilo aberto ao mercado. As mais importantes so a SELIC e o CDI, que servem de
benchmark para renda fixa; e Ibovespa, que serve de benchmark para renda varivel. Mas
existem outras:
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1. TJLP taxa cobrada pelo BNDES para as empresas nacionais que buscam financiamento
para produo, por exemplo.
2. TBF pouco usada mdia de CDBs pr-fixados para 30 a 35 dias dos 30 maiores
bancos.
3. TR TBF menos um redutor.
4. Selic (Over) mdia das taxas negociadas em leiles de ttulos pblicos. O Bacen decide
apenas a meta da taxa SELIC, no a taxa efetiva.
5. DI mdia dos emprstimos entre bancos durante um dia. 9
6. Ibovespa procura refletir a variao de 80% dos negcios da BOVESPA.
7. IBrX 50 reflete a variao das 50 aes de maior liquidez da BOVESPA.
8. PTax taxa de cmbio, calculada com a variao do dlar de D-1.
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Bancos Bancos
Tx DI CETIP CETIP
CDI
CDB
Clientes
TR CETIP
CBLC, alm de custodiar as aes, tambm, a cmara de liquidao das aes (o comprador de
todos os vendedores e o vendedor de todos os compradores).
Vendedor
Ao
CBLC $
Comprador
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- Cheques 1 dia para compensar, 2 dias para devolver (outros estados 7 dias).
- Boleto 1 dia para compensar.
- DOC (abaixo de R$5 mil) 1 dia para compensar. 11
- TED (mnimo de R$ 750) mesma hora! (a partir de maio ser qualquer valor)
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Questes
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6) Compete Anbima:
a) A legislao sobre o mercado de fundos de investimento.
b) A legislao sobre o mercado de aes. 13
c) Criar procedimentos que permitam a autorregulao do mercado de capitais.
d) Criar procedimentos que permitam a autorregulao do mercado cambial.
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13) Consiste em sistema que permite transferncia de recursos entre bancos, bem como o
processamento e a liquidao de pagamentos para pessoas, empresas, governo, Banco
Central e instituies financeiras:
a) CBLC.
b) SPB.
c) DI.
d) CETIP.
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado esto as respostas corretas.
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6) Compete Anbima:
a) A legislao sobre o mercado de fundos de investimento. - CVM
b) A legislao sobre o mercado de aes. - CVM
c) Criar procedimentos que permitam a autorregulao do mercado de capitais.
d) Criar procedimentos que permitam a autorregulao do mercado cambial. - BACEN
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A carteira de desenvolvimento, por receber repasse do governo federal, s pode ser administrada
por instituies pblicas
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13) Consiste em sistema que permite transferncia de recursos entre bancos, bem como o
processamento e a liquidao de pagamentos para pessoas, empresas, governo, Banco
Central e instituies financeiras:
a) CBLC. trata-se de uma "clearing house" para o mercado de capitais. Faz a transferncia de
recursos e ttulos entre comprador e vendedor no mercado de capitais.
b) SPB.
c) DI. trata-se de um mercado de emprstimos entre bancos.
d) CETIP. trata-se de uma cmara de liquidao e custdia.
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Quem fez faculdade de economia e administrao vai achar o contedo fcil. De fato, no
difcil o contedo de economia, mas extenso.
R$0,80
Note que se, por exemplo, a
cevada for importada, ela no
R$0,20 agrega valor, portanto o valor
gerado pela cerveja, neste caso,
de R$3,80.
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PIB pela tica do consumo (das despesas) tudo o que consumido de produtos
brasileiros igual a tudo que vendido. mais fcil calcular e serve para analisar polticas
econmicas.
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Entretanto, aumento no PIB leva ao aumento na inflao, o governo, para isso, pode ter
uma medida de conteno aumentando os juros, o compulsrio e a oferta de ttulos
pblicos. Isso far os bancos emprestarem menos, reduzindo o consumo e o investimento
e, assim, reduzindo a inflao (bem como o PIB).
Taxa SELIC Over uma vez que foi definida a taxa SELIC meta pelo Copom, o Banco Central
tentar bater a meta, oferecendo ttulos pblicos aos bancos. A taxa de juros mdia da
negociao entre Banco Central e bancos a taxa SELIC over. Ela base para todas as
demais taxas.
2.2 Finanas
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Ttulos, aes.
Mercado $
Primrio
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Taxa Real
A taxa real a taxa
Taxa Nominal nominal descontada a
Inflao
inflao.
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Questes
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a) 0,01 x 12
12
b) 1,01 x 12
12
c) (1,01 1) x 100
12
d) (0,01 1) x 100
9) A Taxa DI :
a) Divulgada diariamente pela SELIC.
b) Calculada com base em 360 dias corridos.
c) Base de clculo para a TR Taxa Referencial.
d) Calculada com base nas operaes do mercado interfinanceiro, de um dia, com lastro em
CDI.
10) O IGP-M o ndice calculado mensalmente pela FGV apurado com preos coletados no
26
perodo de:
a) 21 a 20 de cada ms, sendo divulgado no final do ms de referncia.
b) 01 a 30 de cada ms, sendo divulgado no final do ms de referncia.
c) 21 a 20 de cada ms, sendo divulgado no final do ms subsequente.
d) 01 a 30 de cada ms, sendo divulgado no final do ms subsequente.
11) So componentes do PIB sob a tica das despesas, alm do consumo e exportaes
lquidas:
I Investimentos.
II Impostos.
III Despesas do Governo.
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13) Uma taxa de juros quadrimestral em percentual, na capitalizao composta, possui taxa
equivalente de 3% ao bimestre, obtida pela frmula:
27
2
a) (1,03 - 1) x 100.
2
b) (0,03 - 1) x 100.
c) 1,03 x 2.
d) 0,03 x 2.
15) O IPA (ndice de Preo no Atacado) teve uma forte alta no ms passado. Esta alta influencia
diretamente o:
a) IPCA, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
b) IGP-M, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
c) IPC, ndice composto pelo IPA, IPCA e INCC.
d) IGP-M, ndice composto pelo IPCA, IPA e INCC.
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas.
Poltica monetria aumentar ou reduzir o dinheiro circulando. O Banco Central facilita ou reduz
este dinheiro, aumentando ou reduzindo os emprstimos bancrios.
Poltica Cambial Valorizao ou desvalorizao do valor do Real frente ao Dlar.
O mercado secundrio onde investidores negociam aes e ttulos. O mercado primrio onde
as empresas vendem aes e ttulos para investidores.
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a) 0,01 x 12
12
b) 1,01 x 12
12
c) (1,01 1) x 100
12
d) (0,01 1) x 100
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9) A Taxa DI :
a) Divulgada diariamente pela SELIC. Esta a Taxa SELIC.
b) Calculada com base em 360 dias corridos. Calculada com base em operaes de 1 dia e no
de 360 dias.
c) Base de clculo para a TR Taxa Referencial. Quem serve de base o CDB e a TBF, no o
CDI.
d) Calculada com base nas operaes do mercado interfinanceiro, de um dia, com lastro em
CDI.
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10) O IGP-M o ndice calculado mensalmente pela FGV apurado com preos coletados no
perodo de:
a) 21 a 20 de cada ms, sendo divulgado no final do ms de referncia.
b) 01 a 30 de cada ms, sendo divulgado no final do ms de referncia.
c) 21 a 20 de cada ms, sendo divulgado no final do ms subsequente.
d) 01 a 30 de cada ms, sendo divulgado no final do ms subsequente. Este o IGPM.
A ideia do IGP-M divulgar o ndice dentro do mesmo ms de apurao, por isso ele fecha no dia
20.
11) So componentes do PIB sob a tica das despesas, alm do consumo e exportaes
lquidas:
I Investimentos.
II Impostos.
III Despesas do Governo.
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a) I e III apenas.
b) I e II apenas.
c) II e III apenas.
d) I, II, III.
Impostos no so considerados para o caulo do PIB. Os componentes para o clculo do PIB sob a
tica de despesa (consumo), so: consimo das famlias, investimentos realizados, gastos do
governo, volume das exportaes e volume das importaes.
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12) Um investimento de 1% ao ms em 12 meses, no regime de capitalizao composta ser:
a) Igual a 12%.
b) Maior que 12%.
c) Menos que 12%.
d) Igual o regime de capitalizao simples
Se a taxa de juros procurada fosse proporcional, juros simples a resposta co0rreta seria a
alternativa a, igual a 12%. Como se trata de taxa equivalente, juros compostos, conclui-se que
1% ao ms capitalizado com juros sobre jurops equivale a uma tava maior que 12% ao ano.
13) Uma taxa de juros quadrimestral em percentual, na capitalizao composta, possui taxa
equivalente de 3% ao bimestre, obtida pela frmula:
2
a) (1,03 - 1) x 100.
2
b) (0,03 - 1) x 100.
c) 1,03 x 2.
d) 0,03 x 2.
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15) O IPA (ndice de Preo no Atacado) teve uma forte alta no ms passado. Esta alta influencia
diretamente o:
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a) IPCA, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
b) IGP-M, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
c) IPC, ndice composto pelo IPA, IPCA e INCC.
d) IGP-M, ndice composto pelo IGPM, IPA e INCC.
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3. tica e Autorregulao
Este o captulo onde as 10 regras da Anbima mostradas na primeira pgina mais se
aplicam. um captulo fcil. Prepara-se para cerca de 8 questes deste captulo e voc
deve buscar acertar 90% (7 questes). Objetivos principais deste captulo so:
Proteger o cliente.
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Garantir qualidade.
Analisar o cliente.
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Alm disso, os bancos so obrigados a avisar o Banco Central, que repassa para o Coaf.
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R$ 10 mil, se suspeitar, avisar
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Arquivar 5 anos transaes e cadastro
R$ 100 mil, sempre avisar
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O Coaf no polcia. Ele avisa a polcia sob a suspeita de lavagem de dinheiro. A polcia
quem investiga e o tribunal quem julga. O Coaf apenas analisa os dados, aplica penas
administrativas (encerrar a conta, avisar o compliance dos bancos) e avisa a polcia.
O Coaf tambm no se comunica com a Receita Federal. Lavagem de dinheiro tem como
objetivo transformar um dinheiro ganho de forma ilegal em dinheiro aparentemente legal.
Desta forma, o criminoso est querendo pagar os impostos e no sonegar.
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Hoje
Amanh
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2. Ocultao - Transferir dinheiro de uma conta para outra, em bancos diferentes, por meio de
cheques, doc, transferncias.
Restaurante
Distribuidor de Alimentos 40
Transportadora
Posto de Gasolina
Restaurante
Distribuidor de Alimentos
Transportadora
Posto de Gasolina
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Questes
1) Na mudana de legislao, qual medida deve ser tomada para a incorporao das novas
regras ao Cdigo de Autorregulao da ANBIMA?
a) Comunicao formal s instituies participantes.
b) Comunicao formal a todas as instituies no participantes, mas que aderiram ao Cdigo
via Termo de Adeso.
c) Comunicao formal a ambas as instituies, participantes e no participantes.
41
d) Nenhuma. Quaisquer alteraes na legislao vigente que disponham sobre qualquer
matria constante no Cdigo sero automaticamente incorporadas, no sendo necessria
nenhuma formalidade especfica.
2) Um gerente de banco, preocupado em bater suas metas de vendas de seguro de vida, trata
de oferecer o produto indiscriminadamente a todos os clientes de sua carteira. Quais so os
princpios, segundo o Cdigo de tica da Anbima, que est ferindo?
a) Profissionalismo e confidencialidade.
b) Competncia e profissionalismo.
c) Integridade e objetividade.
d) Integridade e profissionalismo.
3) Um gerente que obriga o cliente a investir R$ 7 mil em uma aplicao como condio para
liberar um financiamento de R$ 20 mil, praticou uma:
a) Operao fraudulenta.
b) Venda casada.
c) Operao de crdito consignado.
d) Transao de interesse do cliente.
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a) I.
b) II.
c) III.
d) I e III.
13) O cdigo de autorregulao determina que o Selo ANBIMA seja impresso na capa do:
a) Regulamento do fundo de investimento.
b) Termo de cincia do risco.
c) Prospecto do fundo de investimento.
d) Termo de adeso ao fundo de investimento.
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14) Manter os necessrios conhecimentos e habilidades para prestar bons servios aos seus
clientes e ainda firmar um compromisso de contnua aprendizagem e aperfeioamento
pessoal o que diz o princpio tico de:
a) Liderana.
b) Competncia.
c) Objetividade
d) Integridade.
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15) Os objetivos do cdigo de autorregulao para o programa de certificao continuada so:
a) I e II.
b) III e IV.
c) I, II e IV.
d) I, II e III.
16) Um profissional que induz seu cliente a adquirir um produto que no de seu interesse,
com o intuito de bater sua meta de venda, deixa de observar o princpio:
a) Integridade.
b) Competncia.
c) Confidencialidade.
d) Profissionalismo.
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17) Um cliente questiona sobre a possibilidade de montar sua prpria carteira de aes. Voc,
gerente, considera que o investimento em aes perigoso e no aplica seus recursos
pessoais neste mercado. Voc oferece, ento, um fundo de renda fixa. Voc infringiu o
princpio tico de:
a) Objetividade.
b) Integridade.
c) Profissionalismo.
d) Competncia.
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18) A fase colocao do crime de lavagem de dinheiro caracteriza-se por:
a) Ser a ltima fase do processo.
b) Dificultar o rastreamento da origem dos recursos.
c) Fazer o dinheiro passar pelo caixa ou balco dos bancos.
d) Trazer o dinheiro de volta para a economia com aparncia de origem lcita.
20) Ao atuar com tica nos negcios, o gerente de relacionamento dever indicar o
investimento:
a) Adequado ao objetivo, horizonte de tempo e tolerncia ao risco.
b) Com maior rentabilidade nos ltimos 36 meses.
c) Com tendncia de maior rendimento conforme cenrio econmico.
d) Conforme rendimento solicitado pelo cliente.
21) A ANBID uma entidade de classe que, alm de representar os interesses de seus
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associados, autorregula suas atividades com a adoo de normas geralmente mais rgidas
do que as impostas pela legislao. Os principais cdigos de autorregulao da ANBIMA
so:
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas.
1) Na mudana de legislao, qual medida deve ser tomada para a incorporao das novas
regras ao Cdigo de Autorregulao da ANBIMA?
a) Comunicao formal s instituies participantes. . - A ANBIMA quer melhorar o mercado e
no dar melhores condies s participantes.
b) Comunicao formal a todas as instituies no participantes, mas que aderiram ao Cdigo
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via Termo de Adeso. - Mas necessrio avisar as participantes tambm.
c) Comunicao formal a ambas as instituies, participantes e no participantes.
d) Nenhuma. Quaisquer alteraes na legislao vigente que disponham sobre qualquer
matria constante no Cdigo sero automaticamente incorporadas, no sendo necessria
nenhuma formalidade especfica. Faz parte do papel da ANBIMA explicar a lei ao mercado.
Analise o que mais correto fazer. Vrias questes podem ser respondidas assim. A ANBIMA
quer melhorar o mercado e no separar participantes e no participantes.
2) Um gerente de banco, preocupado em bater suas metas de vendas de seguro de vida, trata
de oferecer o produto indiscriminadamente a todos os clientes de sua carteira. Quais so os
princpios, segundo o Cdigo de tica da Anbima, que est ferindo?
a) Profissionalismo e confidencialidade. Nada que ver.
b) Competncia e profissionalismo. - Ele conhece os produtos, mas no usa para o bem e nada
diz que ele no foi profissional.
c) Integridade e objetividade.
d) Integridade e profissionalismo. Em nenhum momento ele no foi profissional.
3) Um gerente que obriga o cliente a investir R$ 7 mil em uma aplicao como condio para
liberar um financiamento de R$ 20 mil, praticou uma:
a) Operao fraudulenta. 49
b) Venda casada. A venda casada, como prprio nome indica, ocorre quando dois produtis ou
servios so vendidos como se fossem um pacote, ou seja, quando a venda de um se
subordina venda do outro.
c) Operao de crdito consignado.
d) Transao de interesse do cliente.
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5) Ao abrir a conta de um cliente no banco, voc descobre que ele muito rico, mas que no
entende nada de investimento. De acordo com o princpio da integridade do Cdigo de tica
da Anbima, voc direciona os recursos do cliente para os produtos que:
a) Do maior receita para a sua carteira.
b) Esto em campanha no banco.
c) Tm a melhor rentabilidade, no tirando nenhuma vantagem pessoal sobre isso. Produtos
de melhor rentabilidade tm maior risco, e no necessariamente o cliente precisar disso.
d) Melhor se ajustem s necessidades do cliente, no tirando nenhuma vantagem individual
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sobre isso.
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Usar bom senso, lavagem de dinheiro s utilizada em crimes com elevada movimentao de
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dinheiro.
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13) O cdigo de autorregulao determina que o Selo ANBIMA seja impresso na capa do:
a) Regulamento do fundo de investimento. linguagem jurdica, a ANBIMA acredita que
tenha menos leitores.
b) Termo de cincia do risco. no assinado em todos os fundos.
c) Prospecto do fundo de investimento. - A ANBIMA acredita que o prospecto ser lido por
todos, por isso, o selo ter de estar no prospecto.
d) Termo de adeso ao fundo de investimento. pode ser at eletrnico, um termo muito
simples.
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14) Manter os necessrios conhecimentos e habilidades para prestar bons servios aos seus
clientes e ainda firmar um compromisso de contnua aprendizagem e aperfeioamento
pessoal o que diz o princpio tico de:
a) Liderana. no princpio tico.
b) Competncia.
c) Objetividade. vender o que bom para o cliente.
d) Integridade. confiana.
16) Um profissional que induz seu cliente a adquirir um produto que no de seu interesse,
com o intuito de bater sua meta de venda, deixa de observar o princpio:
a) Integridade. - Integridade trata de o cliente confiar nas recomendaes do gerente.
b) Competncia. gerente sabe o que est vendendo.
c) Confidencialidade. sigilo bancrio.
d) Profissionalismo. respeita clientes e colegas. No critica os colegas.
17) Um cliente questiona sobre a possibilidade de montar sua prpria carteira de aes. Voc,
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gerente, considera que o investimento em aes perigoso e no aplica seus recursos
pessoais neste mercado. Voc oferece, ento, um fundo de renda fixa. Voc infringiu o
princpio tico de:
a) Objetividade. - O gerente deve fazer o que bom para o cliente na viso do cliente, no na
sua viso pessoal.
b) Integridade. cliente deve confiar na boa-f do gerente.
c) Profissionalismo. tratar os clientes e colegas de forma respeitosa.
d) Competncia. conhecer o que est vendendo.
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20) Ao atuar com tica nos negcios, o gerente de relacionamento dever indicar o
investimento:
a) Adequado ao objetivo, horizonte de tempo e tolerncia ao risco. - O investimento deve
estar alinhado ao objetivo, horizonte de tempo e tolerncia ao risco do cliente, no apenas
rentabilidade.
b) Com maior rentabilidade nos ltimos 36 meses.
c) Com tendncia de maior rendimento conforme cenrio econmico.
d) Conforme rendimento solicitado pelo cliente.
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21) A ANBID uma entidade de classe que, alm de representar os interesses de seus
associados, autorregula suas atividades com a adoo de normas geralmente mais rgidas
do que as impostas pela legislao. Os principais cdigos de autorregulao da ANBIMA
so:
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4. Princpios de Investimento
Trata-se de um captulo que aborda os conceitos de risco e retorno. um contedo curto,
mas que confunde no momento da prova. Voc vai precisar conhecer muito bem todos os
riscos e as formas de medir o retorno. Alm disso, este captulo tambm exigido nas
questes de fundos de investimento e produtos financeiros. Lembre-se, a Anbima surgiu
57
porque as pessoas no conheciam os riscos, por isso, essa uma grande preocupao para
a prova. Voc deve enfrentar 7 questes deste captulo, que tem um nvel de dificuldade
mdio, portanto vamos mirar em acertar 5 questes (70%).
4.1 Retorno
Princpio da dominncia: quanto maior o risco maior tem de ser o retorno. Para um mesmo
risco, melhor a aplicao com melhor retorno. Para o mesmo retorno, melhor a que tem
menor risco.
PTAX cmbio
IGPM, IPCA, so indexadores, servem para corrigir o valor de um ttulo. No confundir com
o benchmark, que um ndice para comparao. A PTAX pode ser um indexador, quando
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serve para corrigir o valor de um ttulo como a NTN-D, ou um benchmark, quando
utilizada como parmetro para uma aplicao em fundos cambiais.
Passado Futuro
Rentabilidade observada Rentabilidade esperada
- Rentabilidade Absoluta: um nmero puro, por exemplo, este CDB rendeu 0,8% a.m.
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4.2 Risco
O risco tambm est associado com a incerteza, quanto maior a incerteza maior o
risco: A bolsa vai Ser?
subir!
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O risco de mercado aquele que no h como prever. Quando o investidor compra uma
ao que tem pouca negociao, ele sabe que est correndo o risco de liquidez e, quando
um investidor compra um ttulo de dvida de uma empresa, ele sabe que corre o risco de
crdito e tem como prever. No risco de mercado, no h como prever, por exemplo, no
h como prever se os juros vo subir ou cair.
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Se um investidor comprar aes apenas da Tam,
correr todo o risco da empresa area Tam. Veja que,
no caso ao lado, apenas as aes da Tam sero
afetadas pelo risco diversificvel.
Risco sistemtico
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Questes
4) O prazo mdio de uma carteira de renda fixa til para determinar seu:
a) Perfil de liquidez e prazo final.
b) Perfil de risco de crdito.
c) Nvel de sensibilidade inadimplncia sistmica.
d) Nvel de sensibilidade oscilao da taxa de juros.
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5) Um prospecto descreve o seguinte fator de risco: Este fundo corre riscode subida de taxa
de juros, fazendo com que os preos dos ttulos pr-fixados caiam, prejudicando a
rentabilidade do fundo. O prospecto refere-se ao:
a) Risco de crdito.
b) Risco de mercado.
c) Risco com derivativos.
d) Risco com liquidez.
65
6) Ao dar consultoria sobre investimentos, um bom executivo de contas deve orientar um
cliente quanto a que variveis?
a) Rentabilidade passada, liquidez e volatilidade.
b) Rentabilidade passada e esperada, liquidez, riscos envolvidos nos produtos e volatilidade.
c) Rentabilidade esperada, risco de mercado e volatilidade.
d) Rentabilidade passada e esperada, comparao com benchmark e operacionalidade do
produto.
7) Com base na volatilidade dos investimentos listados abaixo, podemos afirmar que o mais
arriscado foi o investimento:
a) W volatilidade de 1,0%.
b) X volatilidade de 0,5%.
c) Y volatilidade de 4,0% .
d) Z volatilidade de 1,5%.
8) A carteira de renda fixa X tem prazo mdio de 180 dias e a carteira Y tem prazo mdio de
360 dias. A sensibilidade oscilao das taxas de juros de mercado ser:
a) Menor na carteira X.
b) Maior na carteira X.
c) Menor na carteira Y.
d) Idntica nas duas carteiras.
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Poupana: 3,85%.
Fundo DI: 4,20%.
Fundo Multimercado: 5%.
Sabendo que o IGPM do perodo foi de 4%, podemos afirmar que o retorno real da
poupana, do fundo DI e do fundo multimercado foi, respectivamente:
a) Negativo positivo positivo. 66
b) Negativo negativo positivo.
c) Positivo positivo positivo.
d) Negativo negativo negativo.
10) Em uma carteira de ttulos de renda fixa, o risco de mercado est diretamente associado:
a) quantidade de crdito dos emissores dos ttulos.
b) Somente ao prazo mdio dos ttulos.
c) Somente oscilao na taxa de juros.
d) Ao prazo mdio da carteira e oscilao da taxa de juros.
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Fundo XYZ
Benchmark = IBOVESPA.
Rentabilidade Benchmark = 4,00%.
Rentabilidade Fundo = 3,90%.
a) A rentabilidade absoluta do fundo ABC maior que a rentabilidade absoluta do fundo XYZ,
mas a relativa no.
b) As rentabilidades absoluta e relativa do fundo ABC so maiores que as rentabilidades do
fundo XYZ.
c) A rentabilidade absoluta do fundo XYZ maior que a rentabilidade absoluta do fundo ABC,
mas a relativa no.
d) As rentabilidades absoluta e relativa do fundo XYZ so maiores que as rentabilidades do
fundo ABC.
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14) Determinado investimento compensou o risco que o investidor correu. Esta afirmao est
relacionada ao conceito de:
a) Risco de crdito.
b) Risco de mercado.
c) Risco e retorno.
d) Risco de liquidez.
16) A carteira de aes X composta por aes de bancos. A carteira de aes Y composta
por aes de bancos e empresas alimentcias. O risco inerente a empresas (ou no
sistemtico) da carteira X ser:
a) Maior que o da carteira Y.
b) Menor que o da carteira Y.
c) Equivalente ao risco da carteira Y.
d) Menor que o risco de mercado.
17) Para gerenciar o risco das empresas (ou no sistemtico) que compem um fundo de
aes o gestor dever comprar aes:
a) Do mesmo setor econmico.
b) De diversos setores econmicos.
c) De alta liquidez.
d) De baixa liquidez.
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a) I e II. 69
b) II e III.
c) I e III.
d) III.
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22) Em relao marcao a mercado de um ttulo de renda fixa pr-fixada, correto afirmar
que quando a taxa de juros:
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a) Sobe, o valor do ttulo sobe.
b) Sobe, o valor do ttulo cai.
c) Cai, o valor do ttulo no se altera.
d) Cai, o valor do ttulo tambm cai.
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25) A rentabilidade relativa de um investimento:
a) deve ser maior que a rentabilidade nominal.
b) sempre conhecida no incio do investimento.
c) conhecida no incio do investimento de taxa pr-fixada.
d) refere-se a um benchmark.
26) A rentabilidade mdia mensal dos ltimos 12 meses de um investimento foi de 1,54%. Em
relao rentabilidade do prximo ms podemos afirmar que:
a) no possvel determin-la, pois o passado no garante o futuro.
71
b) ser maior, pois o gestor sempre busca melhorar sua performance.
c) ser menor porque os rendimentos vm caindo.
d) ser superior rentabilidade do benchmark.
27) A diversificao uma estratgia que permite ao investidor reduzir o risco total de
mercado de uma carteira de aes. Entretanto ela no funciona quando se trata de:
a) risco de inflao.
b) risco de empresa.
c) risco no sistemtico.
d) risco sistemtico.
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Respostas
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5) Um prospecto descreve o seguinte fator de risco: Este fundo corre riscode subida de taxa
de juros, fazendo com que os preos dos ttulos pr-fixados caiam, prejudicando a
rentabilidade do fundo. O prospecto refere-se ao:
a) Risco de crdito. inadimplncia.
b) Risco de mercado. - Juros, comoditties, inflao, desemprego, crises macroeconmicas so
riscos de mercado sistmicos.
c) Risco com derivativos. - No existe este risco.
d) Risco com liquidez. . - Venda pelo preo justo.
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7) Com base na volatilidade dos investimentos listados abaixo, podemos afirmar que o mais
arriscado foi o investimento:
a) W volatilidade de 1,0%.
b) X volatilidade de 0,5%.
c) Y volatilidade de 4,0%. - Quando maior a volatilidade, maior a incerteza, maior o risco.
d) Z volatilidade de 1,5%.
8) A carteira de renda fixa X tem prazo mdio de 180 dias e a carteira Y tem prazo mdio de
360 dias. A sensibilidade oscilao das taxas de juros de mercado ser:
a) Menor na carteira X. - Quanto menor o prazo, menor o efeito da oscilao na taxa de
juros.
b) Maior na carteira X.
c) Menor na carteira Y.
d) Idntica nas duas carteiras.
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Fundo XYZ
Benchmark = IBOVESPA.
Rentabilidade Benchmark = 4,00%.
Rentabilidade Fundo = 3,90%.
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14) Determinado investimento compensou o risco que o investidor correu. Esta afirmao est
relacionada ao conceito de:
a) Risco de crdito.
b) Risco de mercado.
c) Risco e retorno.
d) Risco de liquidez.
16) A carteira de aes X composta por aes de bancos. A carteira de aes Y composta
por aes de bancos e empresas alimentcias. O risco inerente a empresas (ou no
sistemtico) da carteira X ser:
a) Maior que o da carteira Y.
b) Menor que o da carteira Y. a diversificao reduz o risco das empresas.
c) Equivalente ao risco da carteira Y. a diversificao reduz o risco das empresas.
d) Menor que o risco de mercado. no tem comparao de qual risco maior.
Atuar com aes de mais de um setor a diversificao, muito usada para reduzir o risco. O risco
reduzido o risco no sistemtico, ou de empresas. Veja que a carteira Y pode ter maior risco de
liquidez, mas a pergunta sobre risco de empresas e diversificao.
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17) Para gerenciar o risco das empresas (ou no sistemtico) que compem um fundo de
aes o gestor dever comprar aes:
a) Do mesmo setor econmico.
b) De diversos setores econmicos. - Diversificao reduz o risco das empresas.
Normalmente um risco atrelado a operaes com aes.
c) De alta liquidez.
d) De baixa liquidez.
A volatilidade no indica se um ativo est valorizando ou desvalorizando, mas sim se ele est
variando seus preos em posies diferentes. A bolsa pode estar em queda e com baixa
volatilidade, pois sempre cai. Se ela cai um dia, sobe no outro e cai no outro, a sim temos
volatilidade.
22) Em relao marcao a mercado de um ttulo de renda fixa pr-fixada, correto afirmar
que quando a taxa de juros:
a) Sobe, o valor do ttulo sobe.
b) Sobe, o valor do ttulo cai.- Renda fixa pr-fixada inversamente proporcional aos juros.
Vamos ver mais adiante, quando falarmos de fundo.
c) Cai, o valor do ttulo no se altera.
d) Cai, o valor do ttulo tambm cai.
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26) A rentabilidade mdia mensal dos ltimos 12 meses de um investimento foi de 1,54%. Em
relao rentabilidade do prximo ms podemos afirmar que:
a) no possvel determin-la, pois o passado no garante o futuro. - Rentabilidade
passada no garante rentabilidade futura.
b) ser maior, pois o gestor sempre busca melhorar sua performance. e que Deus ajude.
c) ser menor porque os rendimentos vm caindo. . est jogando praga.
d) ser superior rentabilidade do benchmark. ou o gestor est demitido.
81
27) A diversificao uma estratgia que permite ao investidor reduzir o risco total de
mercado de uma carteira de aes. Entretanto ela no funciona quando se trata de:
a) risco de inflao. no existe, inflao um risco de mercado.
b) risco de empresa. - o mesmo que risco no sistemtico. A diversificao serve para reduzir
este risco.
c) risco no sistemtico.
d) risco sistemtico. - Risco sistemtico = risco de mercado.
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5. Produtos Financeiros
Este o captulo mais difcil do CPA 10. Os produtos financeiros no fazem parte do dia a
dia do bancrio. Voc ir enfrentar cerca de 9 questes a respeito deste assunto. Neste
captulo, consideramos que acertar 5, das 9 questes da prova, j um bom resultado.
Voc precisar compensar este desempenho em outros captulos, principalmente no de
tica. 82
As questes normalmente misturam os produtos financeiros com o risco que eles tm. Por
isso, ir bem no captulo de princpios de investimento vai lhe ajudar muito nestas questes.
Cerca de 2 questes apenas iro abordar o funcionamento dos ttulos, portanto no vale
gastar muito tempo neste contedo, que extenso e complexo.
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Os ttulos de dvida podem ser pblicos (LTN, NTNs, LFT). Neste caso, no existe o risco de
crdito, apenas de mercado. Os ttulos privados so emitidos por bancos (CDBs) e
empresas (notas promissrias e debntures).
R$ 910,00 (Vendida
com desgio de 10%)
NTN B (5% a.a.) ou Debenture Ttulos de dvida com cupom. O investidor aplica,
recebe de 6 em 6 meses os juros mais um indexador
R$ 1.025 + IPCA (se tiver) e, no final, recebe de volta o valor da dvida
25+ 25+ 25+ 25+ 25+ 25+
IPCA IPCA IPCA IPCA IPCA IPCA
mais o indexador. O indexador pode ser IPCA, IGPM,
6 12 18 24 36 42 48
ou cmbio. Tambm no h garantia do resgate
durante o perodo.
R$ 1.000
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5.3 Debntures
Ttulos privados utilizados para financiar a dvida de mdio e longo prazo da empresa.
Podem ser realizadas por S/A tanto de capital aberto como de capital fechado. No entanto,
somente as de capital aberto podem fazer emisses pblicas de debntures.
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Prazos:
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mximo de 180 dias para companhias de capital fechado;
e 360 dias para companhias de capital aberto
Remunerao:
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5.5 Aes
Aes so ttulos de propriedade. Um acionista scio de uma empresa. Como scio, ele
tem direito de receber:
Bnus de Subscrio Preferencial Ordinria
Direito de
Compra
Ao
88
Alm dos rendimentos acima, o acionista ainda tem ganho de capital (diferena
entre o valor de aquisio compra e o valor de alienao venda).
A tributao para o ganho de capital de 15% sobre o ganho (exceto day trade, 20%).
Venda at R$20 mil isenta.
5.6 Opes
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Caractersticas:
Um contrato de troca de um indexador por outro diferente para ser feita em uma
data futura.
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Questes
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9) Voc recebeu uma meta de captao de CDB e seu banco est, inclusive, premiando os
gerentes que mais captarem CDB. Seu cliente chega com novos recursos no banco e deseja
diversificar sua carteira de investimentos que est, atualmente, 100% posicionada em CDB.
Voc:
a) Aconselha-o a investir em Bolsa, que tem se mostrado um excelente investimento.
b) Segue suas convices pessoais sobre investimentos.
c) Segue a campanha do banco.
d) Analisa o perfil do cliente e suas necessidades de liquidez, antes de qualquer coisa.
92
10) A ao preferencial concede ao acionista, entre outras, preferncia:
a) No direito do voto.
b) De venda das aes.
c) De recebimento dos dividendos.
d) No recebimento de bonificao.
11) O Sr. Joo acionista da empresa XPTO. Recebeu novas aes provenientes da
capitalizao de reservas vindas de lucros, d-se a este processo o nome de:
a) Bonificao.
b) Subscrio.
c) Nova emisso de aes.
d) Inplit.
15) Um investidor deseja adquirir ttulos que possibilitem sua participao no capital social da
empresa, e tambm proporcionem o direito de participar de algumas decises desta. Para
isto, ele dever adquirir:
a) Fundo de Aes.
b) Aes Ordinrias.
c) Aes Preferenciais.
d) Debntures.
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas.
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9) Voc recebeu uma meta de captao de CDB e seu banco est, inclusive, premiando os
gerentes que mais captarem CDB. Seu cliente chega com novos recursos no banco e deseja
diversificar sua carteira de investimentos que est, atualmente, 100% posicionada em CDB.
Voc:
a) Aconselha-o a investir em Bolsa, que tem se mostrado um excelente investimento.
b) Segue suas convices pessoais sobre investimentos.
c) Segue a campanha do banco.
d) Analisa o perfil do cliente e suas necessidades de liquidez, antes de qualquer coisa.
11) O Sr. Joo acionista da empresa XPTO. Recebeu novas aes provenientes da
capitalizao de reservas vindas de lucros, d-se a este processo o nome de:
a) Bonificao. - A empresa paga bonificaes, ou seja, diviso de lucros na forma de aes,
ao invs de entregar dinheiro.
b) Subscrio. d ao acionista direito de comprar aes a um preo predeterminado, no d
aes como diz o texto.
c) Nova emisso de aes. . emisso de novas aes no uma distribuio gratuita de
aes, como no texto.
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d) Inplit. trata-se de uma ao de unir aes.
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15) Um investidor deseja adquirir ttulos que possibilitem sua participao no capital social da
empresa, e tambm proporcionem o direito de participar de algumas decises desta. Para
isto, ele dever adquirir:
a) Fundo de Aes.
b) Aes Ordinrias. Somente as aes do tipo Ordinrias garantem o direito a voto nas
assembleias aos acionistas
c) Aes Preferenciais.
d) Debntures.
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6 Fundos de Investimento
Fundos de investimento o captulo mais importante do CPA 10. Voc vai enfrentar
aproximadamente 16 questes sobre este assunto, assim, prepare-se bem. Voc deve
conseguir acertar pelo menos 13 (80%) das questes deste captulo. Portanto estude este
captulo, ele a chave para sua aprovao.
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6.3 Organizao dos fundos de investimento
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100
Os donos de um fundo de investimento so os investidores. Por isso, eles so os
responsveis. Ganham e perdem dinheiro, tm de pagar dvidas do fundo, se houver. O
banco apenas ganha a taxa de administrao. Os fundos so organizados de forma simular
a um condomnio. O banco no pode interferir na administrao do fundo (chinese wall) e
no pode aplicar seus recursos no fundo de investimento administrado por ele.
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As pessoas aplicam com objetivos diferentes, para isso, existem fundos diferentes.
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Exemplo real de uma tabela de fundos de investimento:
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Fundo Exclusivo Fundo para um aplicador s e seus familiares e colegas de trabalho. Tem
vantagem tributria na alterao de posio de um aplicador e s tem regulamento.
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Fundo de Curto Prazo Superconservador. Aplica em ttulos pblicos de curto prazo (LTNs
e LFTs). Prazo mdio da carteira no pode passar de 60 dias e o prazo mximo do ttulo
mais longo no pode passar de 375 dias. Se no obedecerem as duas regras, um fundo
de longo prazo.
Se o fundo no tiver nenhuma destas caractersticas, como o caso da maioria dos fundos
vendidos pelos bancos, trata-se de um fundo aberto de longo prazo.
Fundo Passivo Busca acompanhar o benchmark (sempre um pouco abaixo por causa da
taxa de administrao).
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Conhecida no incio do dia. O seu clculo efetuado com base no valor do PL do dia anterior,
acrescido de um CDI. Faz o resgate na hora. 107
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Taxas dos fundos
Taxa
Taxa de Sada
O fundo deve arcar com todas as despesas, como corretagem, auditoria, salrios,
correspondncia
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6.8 Tributao
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6.8.3 Aes
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Questes
4) Os fundos de investimento:
a) Podem ser considerados um produto de ativo.
b) Usam o CNPJ do banco.
c) um condomnio de pessoas com objetivo comum de investimento.
d) so fiscalizados pela ANBIMA.
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9) Dentre os documentos abaixo, qual deles permite ao investidor tomar cincia dos riscos de 114
um fundo?
a) Regulamento.
b) Termo de Adeso.
c) Lmina.
d) Prospecto.
10) Suponha dois fundos de renda fixa com aplicao em juro prefixado. O Fundo A tem
durao de 6 meses e o Fundo B, durao de 3 meses. Frente a uma queda na taxa de
juros, podemos concluir que:
a) O Fundo A ganha mais que o Fundo B.
b) O Fundo A perde mais que o Fundo B.
c) Ambos ganham o mesmo percentual.
d) Ambos perdem o mesmo percentual.
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12) Rogrio tem aplicao em um fundo de renda fixa no Banco Alameda, que acabou de
anunciar que est em liquidao judicial. Ele fica muito nervoso, temendo que v perder
todo seu dinheiro aplicado no fundo. Seu gerente o acalma, dizendo que, uma vez que sua
aplicao era de R$15.000,00, ele est garantido pelo Fundo Garantidor de Crditos (FGC).
O gerente est:
a) Errado, pois o fundo de investimento no conta com a garantia do FGC.
b) Certo, pois qualquer aplicao no banco conta com a garantia do FGC.
c) Errado, pois o FGC s garante at R$6.000,00.
d) Certo, pois o FGC garante qualquer investimento at R$ 250.000,00. 115
14) O gestor de um Fundo de Investimento resolve trocar uma LTN por um CDB prefixado, de
mesmo prazo. Isso acarretar ao fundo:
a) Maior risco de crdito.
b) Maior Rentabilidade.
c) Maior Liquidez.
d) Menos risco de crdito.
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18) O investidor resgata seus recursos em um fundo que adota a converso D+1 e prazo de
pagamento D+4, isso significa que a cota da converso a data:
a) Anterior solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a converso.
b) Anterior solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a solicitao.
c) Seguinte solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a converso.
d) Seguinte solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a solicitao.
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21) Seu cliente aplicou em um fundo DI de longo prazo no ms de fevereiro e resgatou suas
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cotas 150 dias depois. No resgate, a incidncia do imposto de renda ser de:
a) 20% sobre o rendimento gerado desde a data da aplicao.
b) 22,5% sobre o rendimento produzido desde a data da aplicao, compensado o IR retido
em maio.
c) 20% sobre o rendimento produzido entre maio e a data do resgate.
d) 22,5% sobre o rendimento produzido aps a data da ltima incidncia.
23) A classe de Fundo de Investimento que pode utilizar derivativos somente como estratgia
de proteo (ou hedge) :
a) Multimercado.
b) Aes.
c) Referenciado.
d) Renda Fixa.
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24) Um investidor adquiriu cotas de um fundo de renda fixa que adota a converso pela cota
de fechamento de aplicao e resgate. Ocorre uma elevao na taxa de juros de mercado e
ele pede regate imediatamente para evitar perda provocada pela desvalorizao da cota.
Esse investidor:
a) Conseguiu evitar a perda.
b) No conseguiu evitar a perda.
c) No pde pedir resgate.
d) Dependendo do horrio do pedido do resgate, conseguiu evitar a perda.
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25) Um fundo de investimento com mais de 50% da carteira em risco privado deve:
a) Ser distribudo apenas a investidores qualificados.
b) Acolher a assinatura eletrnica do cotista no prprio termo de adeso.
c) Exigir valor mnimo de aplicao de R$25 mil.
d) Conter a expresso crdito privado na denominao do fundo.
27) Um fundo investimento com menos de 67% em aes est sujeito incidncia do imposto
de renda:
a) A cada 30 dias ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
b) No ltimo dia til de cada ms ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
c) No ltimo dia til dos meses de maio e novembro ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
d) Somente no resgate.
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28) Um investidor mantm seus recursos em dois fundos de investimento renda fixa e aes.
No ms de novembro, percebeu uma mudana na quantidade de cotas do fundo de renda
fixa, sem ter realizado resgates, enquanto do fundo de aes no ocorreu alterao, e
deseja saber de voc por qu? Voc explica:
a) Cobrou taxa de performance e o fundo de aes no.
b) Cobrou imposto de renda (via come-cotas) e o fundo de aes no, pois neste fundo a
tributao ocorre apenas no resgate.
c) Teve cobrana de IR, (via come-cotas), mas houve problemas no sistema e por isso no foi
119
cobrado o IR do fundo de aes.
d) Teve uma valorizao maior devido marcao a mercado enquanto a cota do fundo de
aes caiu.
29) Voc est analisando junto com o cliente duas opes de investimento: um CDB, que
rende 90% do CDI, e um fundo DI, cujo rendimento passado e o esperado tambm de
90% de CDI. Baseado apenas na rentabilidade, qual deles deve ter a melhor rentabilidade
acumulada, lquida de Imposto de Renda?
a) As rentabilidades so iguais, pois a tabela de Imposto de Renda a mesma.
b) O CDB deve render mais, pois no tem come-cotas semestral.
c) O fundo, pois tem gesto profissional e mais diversificado.
d) O CDB deve render mais, pois o risco maior.
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Respostas
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4) Os fundos de investimento:
a) Podem ser considerados um produto de ativo.
b) Usam o CNPJ do banco.
c) um condomnio de pessoas com objetivo comum de investimento.
d) So fiscalizados pela ANBIMA.
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9) Dentre os documentos abaixo, qual deles permite ao investidor tomar cincia dos riscos de
um fundo?
a) Regulamento. - No fala de risco, fala das regras.
b) Termo de Adeso. - Apenas diz que o cliente tem cincia e leu o prospecto.
c) Lmina. uma propaganda, no regulamentada pela ANBIMA.
d) Prospecto.
10) Suponha dois fundos de renda fixa com aplicao em juro prefixado. O Fundo A tem
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durao de 6 meses e o Fundo B, durao de 3 meses. Frente a uma queda na taxa de
juros, podemos concluir que:
a) O Fundo A ganha mais que o Fundo B.- Os fundos de renda fixa com taxa prefixada
apresenta ganhos quando ocorrer queda na taxa de juros.
b) O Fundo A perde mais que o Fundo B.
c) Ambos ganham o mesmo percentual.
d) Ambos perdem o mesmo percentual.
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12) Rogrio tem aplicao em um fundo de renda fixa no Banco Alameda, que acabou de
anunciar que est em liquidao judicial. Ele fica muito nervoso, temendo que v perder
todo seu dinheiro aplicado no fundo. Seu gerente o acalma, dizendo que, uma vez que sua
aplicao era de R$15.000,00, ele est garantido pelo Fundo Garantidor de Crditos (FGC).
O gerente est:
a) Errado, pois o fundo de investimento no conta com a garantia do FGC.
b) Certo, pois qualquer aplicao no banco conta com a garantia do FGC.
c) Errado, pois o FGC s garante at R$6.000,00.
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d) Certo, pois o FGC garante qualquer investimento at R$ 250.000,00. Apenas depsitos
vista (CC) e a prazo (CDB), LCI entre outros so garantidos pelo FGC.
14) O gestor de um Fundo de Investimento resolve trocar uma LTN por um CDB prefixado, de
mesmo prazo. Isso acarretar ao fundo:
a) Maior risco de crdito. Aplicaes em CDB possuem maior risco de crdito em relao s
aplicaes em LTN devido s instituies fonanceiras que podem emitir CDBs menos slidas
do que o Governo Federal que emite LTNs por meio do Tesouro Nacional.
b) Maior Rentabilidade.
c) Maior Liquidez.
d) Menos risco de crdito.
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18) O investidor resgata seus recursos em um fundo que adota a converso D+1 e prazo de
pagamento D+4, isso significa que a cota da converso a data:
a) Anterior solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a converso.
b) Anterior solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a solicitao.
c) Seguinte solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a converso.
d) Seguinte solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a solicitao. D+1 cotizao
e D+4 liquidao financeira do dia de solicitao de resgate. O mais comum em FIA.
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19) Em uma situao de extrema iliquidez, o administrador do fundo de investimento aberto
pode:
a) Transformar fundo em fechado, com resgate apenas na data do vencimento.
b) Decidir quais investidores tero liquidez imediata. Direitos iguais para qualquer investidor.
c) Suspender temporariamente os resgates de um fundo de investimento.
d) Proporcionar liquidez ao fundo, desde que o fundo compre ttulos do prprio
administrador. O administrador no pode comprar ttulos prprios, isso contra a lei
(chinese wall).
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21) Seu cliente aplicou em um fundo DI de longo prazo no ms de fevereiro e resgatou suas
cotas 150 dias depois. No resgate, a incidncia do imposto de renda ser de:
a) 20% sobre o rendimento gerado desde a data da aplicao. - A alquota para 150 dias de
22,5%.
b) 22,5% sobre o rendimento produzido desde a data da aplicao, compensado o IR retido
em maio. - O come-cotas calculado pela menor alquota do fundo (15% para longo prazo)
e uma antecipao do pagamento de impostos, que ser descontada no momento do
resgate. 127
c) 20% sobre o rendimento produzido entre maio e a data do resgate. A alquota para 150
dias de 22,5%. O come-cotas retm apenas 15% para fundos de longo prazo.
d) 22,5% sobre o rendimento produzido aps a data da ltima incidncia. O come-cotas
retm apenas 15%, o restante compensado na data do resgate.
23) A classe de Fundo de Investimento que pode utilizar derivativos somente como estratgia
de proteo (ou hedge) :
a) Multimercado.
b) Aes.
c) Referenciado. - Referenciado um dos fundos mais conservadores do mercado e no
pode assumir riscos alm do risco soberano e de ttulos de baixssimo risco.
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d) Renda Fixa.
24) Um investidor adquiriu cotas de um fundo de renda fixa que adota a converso pela cota
de fechamento de aplicao e resgate. Ocorre uma elevao na taxa de juros de mercado e
ele pede regate imediatamente para evitar perda provocada pela desvalorizao da cota.
Esse investidor:
a) Conseguiu evitar a perda. apenas se fosse cota de abertura ele conseguiria evitar a
perda.
b) No conseguiu evitar a perda. - Os fundos podem usar a cota de abertura ou de
128
fechamento. A cota de fechamento evita que um investidor se beneficie prejudicando
outros. Na cota de abertura, pode existir perda. Por isso, apenas fundos de curto prazo e
referenciado podem usar esta cota. Renda fixa no pode. A ANBIMA VISA A PROTEGER O
INVESTIDOR!
c) No pde pedir resgate. - fundo aberto pode.
d) Dependendo do horrio do pedido do resgate, conseguiu evitar a perda. fundo deve ser
cotizado por dia, no por hora.
25) Um fundo de investimento com mais de 50% da carteira em risco privado deve:
a) Ser distribudo apenas a investidores qualificados. qualquer pessoa pode avaliar o risco
do crdito privado.
b) Acolher a assinatura eletrnica do cotista no prprio termo de adeso. no pode ser
eletrnica e no termo de cincia do risco.
c) Exigir valor mnimo de aplicao de R$25 mil. no protege o investido
d) Conter a expresso crdito privado na denominao do fundo. - A ANBIMA quer proteger
o investidor. O fundo deve avisar do risco.
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27) Um fundo investimento com menos de 67% em aes est sujeito incidncia do imposto
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de renda:
a) A cada 30 dias ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
b) No ltimo dia til de cada ms ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
c) No ltimo dia til dos meses de maio e novembro ou no resgate, o que ocorrer primeiro.
Regra de come-cotas.
d) Somente no resgate.
28) Um investidor mantm seus recursos em dois fundos de investimento renda fixa e aes.
No ms de novembro, percebeu uma mudana na quantidade de cotas do fundo de renda
fixa, sem ter realizado resgates, enquanto do fundo de aes no ocorreu alterao, e
deseja saber de voc por qu? Voc explica:
a) Cobrou taxa de performance e o fundo de aes no.
b) Cobrou imposto de renda (via come-cotas) e o fundo de aes no, pois neste fundo a
tributao ocorre apenas no resgate.
c) Teve cobrana de IR, (via come-cotas), mas houve problemas no sistema e por isso no foi
cobrado o IR do fundo de aes. come-cotas, mas houve problemas no sistema e por isso
no foi cobrado o IR do fundo de aes.
d) Teve uma valorizao maior devido marcao a mercado enquanto a cota do fundo de
aes caiu.
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29) Voc est analisando junto com o cliente duas opes de investimento: um CDB, que
rende 90% do CDI, e um fundo DI, cujo rendimento passado e o esperado tambm de
90% de CDI. Baseado apenas na rentabilidade, qual deles deve ter a melhor rentabilidade
acumulada, lquida de Imposto de Renda?
a) As rentabilidades so iguais, pois a tabela de Imposto de Renda a mesma.
b) O CDB deve render mais, pois no tem come-cotas semestral. - Come-cotas um imposto
pago antecipadamente, deixa de render para o aplicador. S existe em fundos de
investimento.
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c) O fundo, pois tem gesto profissional e mais diversificado.
d) O CDB deve render mais, pois o risco maior.
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7.Manipulao de Preo
Trata-se de um tpico simples do CPA 20, em que sero exigidas duas questes. Vamos
procurar acertar as duas questes, pois no complicado.
Um dos motivos pelos quais ocorre a manipulao de preo o acesso informao 131
privilegiada. A utilizao de informao privilegiada vedada tanto pela legislao quanto
pelo Cdigo de tica da Anbima. Existem dois acessos para a informao privilegiada:
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Usar "laranjas"
Questes
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3) Um cliente do banco X teve seu saldo bancrio revelado para o mercado. O banco X, que
no zelou pelo sigilo bancrio do cliente, est sofrendo perdas significativas em seu passivo,
aps esse acontecimento. Tais perdas podem ser atribudas ao:
a) Risco legal.
b) Risco de crdito.
c) Risco de imagem.
d) Risco de confidencialidade.
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4) O CMN, na Resoluo n. 2554/98, estabeleceu que a responsabilidade da implantao de
sistema de controles internos para as instituies financeiras cabe:
a) Ao conselho de administrao.
b) Aos auditores independentes.
c) diretoria executiva.
d) Aos acionistas.
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7) Uma instituio que no pratica a marcao a mercado de sua carteira de ativos e na qual
os contratos no so assinados por representantes legais devidamente formalizados, est
sujeita, respectivamente, aos riscos:
a) De imagem e de mercado.
b) Legal e de mercado.
c) Legal e de imagem.
d) De imagem e legal.
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8) O presidente da XYZ contou a seu sobrinho que os lucros dessa empresa ficaram abaixo da
expectativa do mercado antes dessa informao tornar-se pblica. De posse dessa
informao, o sobrinho vendeu as aes da XYZ que possua. Essa situao configura:
a) Comportamento normal no mercado de capitais.
b) Lavagem de dinheiro.
c) Insider trading.
d) Front running.
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11) Podemos considerar o Insider Trading como sendo uma atividade em que:
a) O insider realiza operaes com uma empresa da qual teve acesso a informaes 136
privilegiadas.
b) O administrador de uma empresa toma recursos junto mesma, devido sua influncia
interna e hierarquia.
c) O diretor de uma empresa concede fiana sem aprovao do comit executivo.
d) O rgo regulador sabe o que aconteceu, mas no toma nenhuma atitude.
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Respostas
3) Um cliente do banco X teve seu saldo bancrio revelado para o mercado. O banco X, que
no zelou pelo sigilo bancrio do cliente, est sofrendo perdas significativas em seu passivo,
aps esse acontecimento. Tais perdas podem ser atribudas ao:
a) Risco legal. no h falha jurdica no saque dos demais correntistas. A perda com um
processo do cliente que teve seu saldo revelado que seria um risco legal.
b) Risco de crdito. no houve falta de pagamento.
c) Risco de imagem. - O fato de correntistas estarem sacando consequncia de no
confiarem na instituio. Esse o risco de imagem.
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d) Risco de confidencialidade. no existe!
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8) O presidente da XYZ contou a seu sobrinho que os lucros dessa empresa ficaram abaixo da
expectativa do mercado antes dessa informao tornar-se pblica. De posse dessa
informao, o sobrinho vendeu as aes da XYZ que possua. Essa situao configura:
a) Comportamento normal no mercado de capitais.
b) Lavagem de dinheiro.
c) Insider trading. - Teve acesso informao privilegiada. Isso no comportamento tico. O
presidente no poderia avisar o sobrinho. O sobrinho, sabendo da informao, no poderia
ter vendido as aes.
d) Front running.
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11) Podemos considerar o Insider Trading como sendo uma atividade em que:
a) O insider realiza operaes com uma empresa da qual teve acesso a informaes
privilegiadas. - Trata-se de operar com ttulos no mercado financeiro de posse de uma
informao privilegiada.
b) O administrador de uma empresa toma recursos junto mesma, devido sua influncia
interna e hierarquia.
c) O diretor de uma empresa concede fiana sem aprovao do comit executivo.
d) O rgo regulador sabe o que aconteceu, mas no toma nenhuma atitude.
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8.2 Finanas
Esta a parte mais fcil deste captulo e uma questo ser sobre custo mdio de capital e
alavancagem financeira. Trata do nvel de endividamento das empresas:
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8.3 Estatstica
Esta outra parte complicada do curso do CPA 20. Assim como fizemos com matemtica
financeira, impossvel aprender estatstica rapidamente. um curso de um semestre
inteiro. Entretanto, conhecendo a tabela abaixo e a distribuio normal, voc estar apto a
responder a nica questo que ser exigida.
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Questes
4) Uma empresa est reduzindo seu capital prprio e aumentando o capital de terceiros. Uma
consequncia ser:
a) Reduo no custo do capital prprio (WACC), causando maior risco empresa.
b) Reduo no custo do capital prprio (WACC), causando menor risco empresa.
c) Aumento no custo do capital prprio (WACC), causando maior risco empresa.
d) Aumento no custo do capital prprio (WACC), causando menor risco empresa.
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12) Durante um perodo de trs dias, observa-se o comportamento de trs carteiras de aes
negociadas na BOVESPA e do IBOVESPA conforme a tabela:
Dia 1 2 3
a) C>B>A.
b) A>B>C.
c) C>A>B.
d) B>C>A.
13) Qual das medidas abaixo pode ser considerada uma medida de disperso?
a) Moda.
b) Covarincia.
c) Desvio Padro.
d) Coeficiente de Determinao.
15) O relatrio Focus do Banco Central divulga semanalmente as medianas das expectativas do
mercado. Por que a escolha da mediana e no da mdia?
a) Porque a mediana menos sensvel ao efeito dos extremos.
b) Porque a mediana espelha a expectativa mais frequente do mercado.
c) Porque a mediana mais precisa.
d) Porque a moda pode conter erros de tendncia.
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas
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4) Uma empresa est reduzindo seu capital prprio e aumentando o capital de terceiros. Uma
consequncia ser:
a) Reduo no custo do capital prprio (WACC), causando maior risco empresa. 157
b) Reduo no custo do capital prprio (WACC), causando menor risco empresa.
c) Aumento no custo do capital prprio (WACC), causando maior risco empresa.
d) Aumento no custo do capital prprio (WACC), causando menor risco empresa.
Capital de terceiro mais barato que o prprio. A empresa passa a ter mais conta para pagar,
aumentando sua dependncia de sua receita (lucro se paga a hora que der, emprstimo tem
data). Esse o conceito de alavancagem financeira, maior lucro com uso de capital de terceiros
com mais risco de no conseguir honrar.
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A CETIP tambm registra ttulos pblicos municipais e estaduais, alm dos privados do mercado
vista e da SWAP. Derivativos e aes so custodiados na CBLC. Ttulos pblicos federais na SELIC.
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12) Durante um perodo de trs dias, observa-se o comportamento de trs carteiras de aes
negociadas na BOVESPA e do IBOVESPA conforme a tabela:
Dia 1 2 3
a) C>B>A.
b) A>B>C.
c) C>A>B.
d) B>C>A.
A correlao das carteiras com o IBOVESPA = 1, mas a covarincia das carteiras varia. Quanto
maior a covarincia com o benchmark, mais risco.
13) Qual das medidas abaixo pode ser considerada uma medida de disperso?
a) Moda medida de retorno.
b) Covarincia medida de relao entre dois ativos.
c) Desvio Padro.
d) Coeficiente de Determinao medida de relao entre dois ativos. Desvio padro e
varincia so medidas de disperso.
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O coeficiente de determinao faz a mesma coisa. Serve para analisar o risco de mercado
diversificvel. Para reduzir o risco de mercado diversificvel, o investidor deve comprar
ttulos com covarincia, correlao ou coeficiente de determinao prximos a 0.
164
Note que na regra da caneta, se os juros sobem, o prefixado cai. Eles tm uma correlao
de -1 e uma covarincia negativa. Quando se tem uma correlao de -1, o risco
diversificvel eliminado, mas tambm o retorno igual a zero.
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So duas medidas pouco usadas, inclusive por gestores de fundos. Elas medem a diferena
entre a variao de um ttulo com outro ttulo ou benchmark.
Uma das medidas mais usadas pelo mercado atualmente o Beta. Tradicionalmente, o
Beta calculado por uma regresso do resultado de uma ao em relao taxa Selic. A
Anbima no exigir o calculo da regresso, alis, no exigir clculo nenhum. Porm, por
vezes, o Beta calculado por uma regresso dos resultados de uma ao com o Ibovespa.
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ndice Beta:
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9.3 Testes para Gestores de Fundos Var: Representa a perda mxima que
uma instituio financeira pode perder
(perda esperada).
O VaR de -1%. Para que isso seja verdade, 95% dos resultados tm de estar entre -1% e 1% (mdia + 2 desvios
padres e mdia 1 desvio padro). Note que isso no est acontecendo, o fundo, na maioria das vezes, rende
mais que 3%. Apesar de ser para o bem, o gestor est correndo mais risco que o permitido. Nesta situao, o
gestor deve acionar ferramentas de Stop Loss para parar as possveis perdas.
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Questes
5) Um banco oferece aos seus clientes investimentos tanto em aes como em CDBs
prefixados prprios. Os riscos incorridos nesse investimento so:
a) Aes: mercado, apenas. CDB: crdito apenas.
b) Aes: mercado e liquidez. CDB: mercado, crdito e liquidez.
c) Aes: mercado, crdito e liquidez. CDB: crdito apenas. 171
d) Aes: mercado, apenas. CDB: liquidez e crdito apenas.
7) Qual das medidas a seguir serve para determinar o grau de diversificao de uma carteira?
a) Mdia.
b) Desvio padro.
c) Correlao.
d) VaR.
11) Entre dois fundos que objetivam a mesma rentabilidade, um investidor deve escolher
aquele que apresenta maior:
a) Volatilidade.
b) Duration.
c) Beta.
d) ndice de Sharpe.
12) Sabendo que o beta de uma ao em relao ao Ibovespa igual a 2, podemos afirmar que
essa ao:
a) mais sensvel a mudanas na taxa de juros do mercado que o Ibovespa.
b) menos sensvel a mudanas de taxa de juros no mercado que o Ibovespa.
c) Possui rentabilidades superiores ao Ibovespa.
d) Possui rentabilidades inferiores ao Ibovespa.
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13) A teoria de Harry Markowaitz considera que o desvio padro de uma carteira:
a) a mdia simples dos desvios padres de cada ativo da carteira.
b) a mdia ponderada dos desvios padres de cada ativo da carteira.
c) Deve considerar, alm do desvio padro, o seu retorno.
d) Deve considerar, alm do desvio padro, a correlao entre as aes.
15) Em um diagrama risco x retorno, para um dado retorno, o risco de uma carteira formada
por dois ativos:
a) Aumenta medida que a correlao entre eles diminui.
b) Independe da correlao entre eles.
c) Diminui medida que a correlao entre eles tambm diminui.
d) Diminui medida que a correlao entre eles aumenta.
16) Quando h restries quanto ao fluxo de capitais entre pases, resultado de novas eleies,
estamos diante de:
a) Risco de crdito.
b) Risco operacional.
c) Risco de liquidez.
d) Risco de mercado.
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18) A reta de regresso linear pode ser definida por sua declividade (tangente do ngulo de
inclinao) e por seu intercepto (ponto no qual corta o eixo vertical). Sendo assim, no 175
modelo CAPM, que tenta descrever os retornos de um ativo em relao ao mercado, pode-
se afirmar que o coeficiente Beta representa:
a) O valor do intercepto ou retorno mnimo para uma carteira sem risco.
b) A varincia dos retornos do mercado, acima do ativo livre de risco.
c) O coeficiente de sensibilidade do ativo em relao ao retorno do mercado.
d) O percentual de retorno para cada unidade de risco assumida.
20) Ao montar uma carteira de Beta igual a zero. Considerando a definio terica do CAPM, o
investidor espera obter:
a) Rentabilidade acima do mercado, pois no estar sujeito s oscilaes da Bolsa de Valores.
b) Rentabilidade igual dos ativos livres de risco.
c) Rentabilidade zero, pois os ganhos obtidos pelo mercado no so capturados pela carteira.
d) Rentabilidade igual a do mercado de aes.
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23) A medida que indica o grau de diversificao de uma carteira, segundo a teoria moderna
de investimentos :
a) A mediana dos retornos dos ativos.
b) O desvio padro dos retornos dos ativos.
c) A mdia dos retornos dos ativos.
d) A correlao dos retornos dos ativos.
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24) Um fundo de investimento em aes tem como objetivo replicar os retornos do Ibovespa.
Para tanto, o gestor deve escolher aes que tenham:
a) Menor volatilidade.
b) Beta prximo a 1.
c) Maior retorno.
d) ndice de Sharpe igual a 0.
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado a resposta correta.
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7) Qual das medidas a seguir serve para determinar o grau de diversificao de uma carteira?
a) Mdia.
b) Desvio padro.
c) Correlao. - Caso a correlao entre os ativos da carteira seja baixa (ou seja, prximo a 0,
longe de 1 e -1), a carteira estar reduzindo o risco diversificvel.
d) VaR.
8) Considerando dois ativos de mesmo emissor e a mesma caracterstica, o de menor liquidez 180
provavelmente ser:
a) Mais caro. Se o risco menor, o ativo fica mais caro.
b) Mais barato.
c) De mesmo preo.
d) Mais negociado.
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11) Entre dois fundos que objetivam a mesma rentabilidade, um investidor deve escolher
aquele que apresenta maior:
a) Volatilidade.
b) Duration.
c) Beta.
d) ndice de Sharpe. - ndice de Sharpe realiza anlise de risco e retorno, se o retorno igual,
o maior ndice de sharpe significa menor risco.
12) Sabendo que o beta de uma ao em relao ao Ibovespa igual a 2, podemos afirmar que 181
essa ao:
a) mais sensvel a mudanas na taxa de juros do mercado que o Ibovespa. Se o Beta
maior que 1, a ao mais agressiva que o Ibovespa, pode ter rentabilidade maior se o
Ibovespa subir ou queda maior se o Ibovespa cair.
b) menos sensvel a mudanas de taxa de juros no mercado que o Ibovespa. isso para
Beta < 1.
c) Possui rentabilidades superiores ao Ibovespa. ningum disse que a Bolsa est subindo
para falar de rentabilidades.
d) Possui rentabilidades inferiores ao Ibovespa. ningum disse que a Bolsa est subindo.
13) A teoria de Harry Markowaitz considera que o desvio padro de uma carteira:
a) a mdia simples dos desvios padres de cada ativo da carteira. com isso, concluir-se-
que quanto mais aes mais risco, o que no verdade.
b) a mdia ponderada dos desvios padres de cada ativo da carteira. da mesma forma,
quanto mais aes, mais risco, no real.
c) Deve considerar, alm do desvio padro, o seu retorno. retorno retorno no serve para
medir risco.
d) Deve considerar, alm do desvio padro, a correlao entre as aes. Correlao zero
reduz o risco diversificvel de uma carteira. Alm de somar os riscos (desvios padres),
deve-se calcular a reduo do risco gerada pela diversificao de ativos, medido pela
correlao.
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15) Em um diagrama risco x retorno, para um dado retorno, o risco de uma carteira formada
por dois ativos:
a) Aumenta medida que a correlao entre eles diminui.
b) Independe da correlao entre eles.
c) Diminui medida que a correlao entre eles tambm diminui.
d) Diminui medida que a correlao entre eles aumenta.
Se a correlao entre dois ativos pequena, o risco diversificvel reduzido.
Se a correlao entre dois ativos alta, o risco diversificvel continua elevado.
16) Quando h restries quanto ao fluxo de capitais entre pases, resultado de novas eleies,
estamos diante de:
a) Risco de crdito.
b) Risco operacional.
c) Risco de liquidez.
d) Risco de mercado.
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17) O efeito da diversificao em uma carteira de dois ativos:
a) mais intenso quando sua correlao positiva.
b) mais intenso quando sua correlao negativa.
c) Independe da correlao entre eles. resposta radical, estaria correto se a covarincia
fosse 1, no a correlao.
d) inexistente quando sua correlao positiva ou perfeita.
18) A reta de regresso linear pode ser definida por sua declividade (tangente do ngulo de
inclinao) e por seu intercepto (ponto no qual corta o eixo vertical). Sendo assim, no
183
modelo CAPM, que tenta descrever os retornos de um ativo em relao ao mercado, pode-
se afirmar que o coeficiente Beta representa:
a) O valor do intercepto ou retorno mnimo para uma carteira sem risco.
b) A varincia dos retornos do mercado, acima do ativo livre de risco.
c) O coeficiente de sensibilidade do ativo em relao ao retorno do mercado. - Beta mede
como o ativo se comporta em relao ao comportamento do mercado.
d) O percentual de retorno para cada unidade de risco assumida.
20) Ao montar uma carteira de Beta igual a zero. Considerando a definio terica do CAPM, o
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investidor espera obter:
a) Rentabilidade acima do mercado, pois no estar sujeito s oscilaes da Bolsa de Valores.
b) Rentabilidade igual dos ativos livres de risco. O Beta mede o retorno acima do mercado
(livre de risco). Se o Beta 0, significa que o investidor ter rentabilidade igual ao ativo
livre de risco ou ao benchmark.
c) Rentabilidade zero, pois os ganhos obtidos pelo mercado no so capturados pela carteira.
d) Rentabilidade igual a do mercado de aes.
23) A medida que indica o grau de diversificao de uma carteira, segundo a teoria moderna
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de investimentos :
a) A mediana dos retornos dos ativos. mede retorno.
b) O desvio padro dos retornos dos ativos. mede risco.
c) A mdia dos retornos dos ativos. mede retorno.
d) A correlao dos retornos dos ativos. Se a correlao for baixa, os ativos esto bem
diversificados. Correlao positiva prxima a 1 gera alto risco diversificvel. Correlao
negativa perto de -1 reduz os riscos, mas tambm reduz os retornos.
24) Um fundo de investimento em aes tem como objetivo replicar os retornos do Ibovespa. 185
Para tanto, o gestor deve escolher aes que tenham:
a) Menor volatilidade.
b) Beta prximo a 1. Se um ativo tem Beta igual a 1, significa que ele se comporta
exatamente igual ao Ibovespa.
c) Maior retorno.
d) ndice de Sharpe igual a 0.
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Fundo Off Shore
Fundo constitudo fora do Brasil que aplica no Brasil.
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Questes
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4) A respeito dos fundos de Investimento em Direitos Creditrios (FDICs) no Brasil, analise as
seguintes afirmaes:
I.O FIDC busca criar um mercado de securitizao mais eficiente na medida em que dispensa
a criao de uma nova companhia.
II. A principal caracterstica de um FIDC que esse tipo de fundo deve ter, no mnimo, 50%
do seu patrimnio lquido constitudo por direitos creditrios.
III. III. O cotista que possui cotas da classe snior somente receber o pagamento, pelo resgate
ou amortizao de suas cotas, depois que o cotista da classe subordinada houver recebido.
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Esto corretas, somente:
a) I e II.
b) I e III.
c) II e III.
d) I, II e III.
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7) O PIBB :
a) Um fundo fechado destinado a investidores qualificados.
b) Um ETF cujas cotas so negociadas em bolsa.
c) Um valor mobilirio negociado no mercado futuro.
d) Um fundo em participaes.
8) Um fundo que tem por norma distribuir aos cotistas 95% dos lucros auferidos em forma de
dinheiro, provavelmente. :
a) Um FIDC.
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b) Fundo em Participaes.
c) Fundo Imobilirio.
d) Fundo Multimercado.
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Respostas
correto afirmar:
a) I e III. 192
b) I e II.
c) II e III.
d) I, II e III.
Uma cota parecida com uma ao, negociada diretamente na bolsa. Somente acima de 200 mil cotas pode-se
converter o fundo em aes.
2) Os fundos de investimento imobilirio no modelo brasileiro:
a) Apresentam alta tributao em relao aos demais fundos em virtude da alta rentabilidade.
so isentos de IR.
b) Aplicam recursos no desenvolvimento de novos empreendimentos imobilirios ou em imveis
prontos.
c) No so negociveis no mercado secundrio. todos os fundos podem ser negociados no
mercado secundrio, especialmente, os imobilirios, pois no tm resgate.
d) So fundos fechados, portanto, permitem o resgate das cotas. so fechados, portanto no
permitem o resgate de cotas
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4) A respeito dos fundos de Investimento em Direitos Creditrios (FDICs) no Brasil, analise as
seguintes afirmaes:
I.O FIDC busca criar um mercado de securitizao mais eficiente na medida em que dispensa
a criao de uma nova companhia.
II. A principal caracterstica de um FIDC que esse tipo de fundo deve ter, no mnimo, 50%
do seu patrimnio lquido constitudo por direitos creditrios.
IV. III. O cotista que possui cotas da classe snior somente receber o pagamento, pelo resgate
ou amortizao de suas cotas, depois que o cotista da classe subordinada houver recebido.
193
Esto corretas, somente:
a) I e II.
b) I e III.
c) II e III.
d) I, II e III.
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7) O PIBB :
a) Um fundo fechado destinado a investidores qualificados. trata-se de um fundo aberto, o
resgate em aes e as cotas negociadas em bolsa.
b) Um ETF cujas cotas so negociadas em bolsa.
c) Um valor mobilirio negociado no mercado futuro. negociado no mercado vista.
d) Um fundo em participaes. um fundo de aes.
8) Um fundo que tem por norma distribuir aos cotistas 95% dos lucros auferidos em forma de
dinheiro, provavelmente. :
194
a) Um FIDC.
b) Fundo em Participaes.
c) Fundo Imobilirio. - O fundo imobilirio deve distribuir 95% do lucro, ficando com 5% do
lucro como remunerao para o administrador.
d) Fundo Multimercado.
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Ttulo emitido por pessoa fsica ou jurdica em favor da
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instituio financeira credora, com promessa de
pagamento de dvida em dinheiro.
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Emitida pelos bancos em contratos de emprstimos.
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Podem ser renegociados na bolsa ou com os FDICs
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11.2 Direitos e Deveres de Acionistas e Empresas de Capital Aberto
Os conhecimentos de como funciona uma ao so mais exigidos no CPA 20, assim, alm
dos conceitos j vistos dos produtos do ponto de vista do investidor, sero exigidos agora
direitos e deveres das empresas:
196
A empresa tem o direito de fazer um Split, ou seja, dividir uma ao em duas ou mais
aes. Faz isso para reduzir o risco liquidez. No Brasil, as empresas tentam manter o valor
de uma ao entre R$ 30,00 e R$ 50,00. Quando uma ao muito cara, a liquidez dela
cai.
A empresa tambm pode fazer um Inplit, ou seja, juntar duas ou mais aes em uma ao
s. A empresa faz isso para melhorar o risco de mercado, pois uma ao com valor muito
baixo (por exemplo, R$ 0,10), qualquer centavo de oscilao gera uma variao muito
grande no patrimnio dos acionistas.
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- Diligncia.
- Dever de lealdade.
- Dever de guardar sigilo.
- Dever de informar.
- A responsabilidade dos administradores.
Liquidao e Custdia:
A CBLC responsvel pela liquidao e custdia das aes. Ela procede da seguinte
maneira:
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Anlise Fundamentalista
Consiste no propsito de analisar e projetar os resultados de
uma empresa.
Anlise Grfica
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Os contratos no so
padronizados.
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Para resolver o risco de contraparte, que tambm elevado, a BM&F criou para os
contratos de futuro o ajuste dirio. Desta forma, quem perde num determinado dia, tem
que pagar a perda no mesmo dia. O funcionamento est na tabela abaixo.
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Anlise de risco de crdito da empresa e da sua capacidade de pagamento da dvida.
4 Banco Escriturador
Responsvel pela escriturao e registro, em um sistema eletrnico, de ttulos e valores
mobilirios.
5 Banco Mandatrio
Responsvel pela liquidao financeira das operaes.
6 Banco Custodiante
Executa a liquidao, guarda e controle dos ativos junto aos depositrios.
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Oferta Primria de Aes A empresa faz uma emisso de novas aes para colocao 206
junto ao pblico.
Tag Along
- Garante que, em caso de compra do controle de uma empresa, o comprador obrigado a
comprar as aes ordinrias dos acionistas minoritrios pelo mesmo valor pago ao
controlador e 80% deste valor para os acionistas preferenciais.
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8) Uma empresa tomou um emprstimo de US$ 1 milho. Para se proteger contra possveis
oscilaes do dlar, a alternativa :
a) Comprar uma opo do compra de dlares.
b) Vender uma opo de venda de dlares.
c) Vender uma opo de compra de dlares.
d) Comprar uma opo de venda de dlares.
11) a estratgia pela qual os investidores com intenes definidas procuram cobrir os riscos
de variaes no preo desvantajosas a seus propsitos:
a) Split.
b) Garantia firme.
c) Hedge.
d) Inplit.
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14) O direito de retirada do acionista permite que ele se retire da empresa mediante o
reembolso do valor de suas aes, se for contrrio deliberao de assembleia, quando
nela forem aprovadas as seguintes matrias:
a) Eleio do conselho de administrao e mudana do objetivo social da empresa.
b) Incorporao ou fuso da companhia e aprovao do parecer do adutor independente.
c) Fuso ou incorporao da companhia e mudana do objetivo social da companhia.
d) Eleio do conselho de administrao e alterao na estrutura organizacional da
companhia.
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17) Os dois principais ambientes nos quais os investidores podem negociar aes e outros
ttulos de venda varivel so:
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a) O mercado de balco organizado e a SELIC.
b) A Cetip e a Selic.
c) Bolsa de valores e a Selic.
d) Bolsa de valores e mercado de balco organizado.
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22) Um investidor pagou de prmio numa call de PERR4 com preo de exerccio de R$ 37,00, o
valor de R$ 8,50, com vencimento de 30 dias. A ao no mercado vista est sendo
negociada por R$ 38,50. Qual a perda mxima para esse investidor, sabendo que a
volatilidade desse papel de R$ 1,50?
a) R$ 36,70
b) R$ 30,00
c) R$ 8,50
d) R$ 1,50
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24) Um investidor comprou uma opo de compra da VALP por R$ 3,20 com preo de exerccio
de R$ 48,00 quando o valor vista era de R$ 50,00. Supondo que no h custos de
transao, podemos afirmar que:
a) O titular ter um lucro de R$ 0,80 se a ao estiver valendo R$ 52,00 no momento do
exerccio.
b) A opo vai virar p se o preo da ao no vencimento ficar abaixo de R$ 51,20.
c) Essa opo no tem valor intrnseco, s tem valor tempo.
d) A opo somente ser exercida se a ao estiver valendo mais do que R$ 51,20 no
213
vencimento.
27) Assinale a alternativa em que duas operaes com derivativos, isoladamente, representem
uma estratgia de posicionamento similar.
a) Compra call, vende futuro.
b) Vende put, vende futuro.
c) Compra put, compra futuro.
d) Compra call, compra futuro.
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28) Em ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o banco coordenador pode fazer a
colocao em regime de melhores esforos ou oferta firme. No regime de oferta firme, ao
contrrio de melhores esforos, o banco coordenador:
a) Devolve empresa emissora os ttulos e valores mobilirios no vendidos.
b) Compromete-se a comprar os ttulos e valores mobilirios no vendidos.
c) No cobra taxas ou custos em caso de fracasso de colocao na operao.
d) Alm de fazer o lanamento e o encerramento da operao, elabora toda a documentao
necessria oferta pblica e registro na CVM.
214
29) Em ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o banco escriturador tem como
principal funo:
a) Ser responsvel pela existncia, autenticidade, validade e regularidade dos ttulos e
valores mobilirios.
b) Fazer a escriturao e guarda dos livros de registro, assim como a transferncia dos ttulos
e valores mobilirios.
c) Classificar o risco de crdito da empresa mediante anlise de sua capacidade de
pagamento.
d) Proteger os interesses dos debenturistas, notificando-lhes os fatos relevantes ocorridos e
tomando as providncias necessrias.
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31) As ofertas pblicas podem ser realizadas por preo fixo, bookbuilding ou leilo em bolsa.
Ao contrrio do preo fixo, o bookbuilding:
a) No h garantias reais.
b) Os investidores so informados das condies somente no momento efetivo da venda.
c) Os investidores definem previamente as condies nas quais esto dispostos a comprar a
oferta.
d) O preo da oferta pblica definido pelo rgo competente da empresa e no sofre
alteraes ao longo do prazo de execuo.
215
32) Uma opo que pode ser exercida apenas no vencimento e uma opo que possa ser
exercida at o vencimento so chamadas, respectivamente, de:
a) Alem e americana.
b) Europeia e americana.
c) Americana e europeia.
d) Americana e alem.
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14) O direito de retirada do acionista permite que ele se retire da empresa mediante o
reembolso do valor de suas aes, se for contrrio deliberao de assembleia, quando
nela forem aprovadas as seguintes matrias:
a) Eleio do conselho de administrao e mudana do objetivo social da empresa. no d,
eleio do conselho acontece toda reunio.
b) Incorporao ou fuso da companhia e aprovao do parecer do adutor independente.
parecer do auditor independente acontece toda reunio.
c) Fuso ou incorporao da companhia e mudana do objetivo social da companhia. Para
220
se retirar da empresa, precisa descaracterizar o investimento do acionista. Mudana no
objetivo e fuso altera o que o investidor comprou, portanto, ele pode pedir para sair.
d) Eleio do conselho de administrao e alterao na estrutura organizacional da
companhia. eleio do conselho acontece toda reunio e alterao na estrutura
organizacional no assunto do acionista, mas da diretoria executiva.
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22) Um investidor pagou de prmio numa call de PERR4 com preo de exerccio de R$ 37,00, o valor de
R$ 8,50, com vencimento de 30 dias. A ao no mercado vista est sendo negociada por R$
38,50. Qual a perda mxima para esse investidor, sabendo que a volatilidade desse papel de R$
1,50?
a) R$ 36,70
b) R$ 30,00
c) R$ 8,50 - Se a volatilidade de R$ 1,80, no pior cenrio, a ao estar valendo R$ 36,70, seu preo de
exerccio. Neste caso, o investidor perder todo o prmio da call, pois ter virado p a opo.
d) R$ 1,50
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23) Indique a afirmativa correta:
a) Os Swaps na BM&FBovespa ou na Cetip podem ser registrados com ou sem garantia. Swap tem que
ter garantia.
b) Os contratos de Swap s podem ser registrados na BM&FBovespa com garantia. podem tambm ser
registrados na Cetip.
c) Os contratos de Swap com bancos precisam ser registrados.
d) O registro do Swap elimina o risco de crdito da contraparte. no elimina, apenas os contratos
registrados na BM&F, elimina o risco de contraparte. Os contratos de Swap precisam ser registrados na
CETIP e podem ser negociados na BM&F ou balco. Na BM&F, elimina-se o risco de contraparte.
24) Um investidor comprou uma opo de compra da VALP por R$ 3,20 com preo de exerccio de R$
48,00 quando o valor vista era de R$ 50,00. Supondo que no h custos de transao, podemos
afirmar que:
a) O titular ter um lucro de R$ 0,80 se a ao estiver valendo R$ 52,00 no momento do exerccio.
No precisa fazer a conta, as alternativas j respondem, mas, fazendo a conta, o investidor ganhou
uma ao que vale R$ 52,00, mas gastou R$ 48,00 para compr-la, mais R$ 3,20 no prmio da
opo, gerando um lucro de R$ 0,80.
b) A opo vai virar p se o preo da ao no vencimento ficar abaixo de R$ 51,20. a opo s vira
p quando a ao est abaixo do preo de exerccio na data do vencimento.
c) Essa opo no tem valor intrnseco, s tem valor tempo. tem valor intrnseco, pois o preo de
exerccio est abaixo do valor no mercado vista.
d) A opo somente ser exercida se a ao estiver valendo mais do que R$ 51,20 no vencimento.
ela ser exercida se estiver acima do preo do exerccio.
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27) Assinale a alternativa em que duas operaes com derivativos, isoladamente, representem
uma estratgia de posicionamento similar.
a) Compra call (posio comprada), vende futuro (posio vendida).
b) Vende put (posio comprada), vende futuro (posio vendida).
c) Compra put (posio vendida), compra futuro (posio comprada).
d) Comprar call (posio comprada), comprar futuro (posio comprada).
28) Em ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o banco coordenador pode fazer a
colocao em regime de melhores esforos ou oferta firme. No regime de oferta firme, ao
contrrio de melhores esforos, o banco coordenador:
a) Devolve empresa emissora os ttulos e valores mobilirios no vendidos. isso ocorre nos
melhores esforos.
b) Compromete-se a comprar os ttulos e valores mobilirios no vendidos.
c) No cobra taxas ou custos em caso de fracasso de colocao na operao. sempre so cobrados.
d) Alm de fazer o lanamento e o encerramento da operao, elabora toda a documentao
necessria oferta pblica e registro na CVM. sempre feito.
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29) Em ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o banco escriturador tem como principal
funo:
a) Ser responsvel pela existncia, autenticidade, validade e regularidade dos ttulos e valores
mobilirios. banco mandatrio.
b) Fazer a escriturao e guarda dos livros de registro, assim como a transferncia dos ttulos e
valores mobilirios.
c) Classificar o risco de crdito da empresa mediante anlise de sua capacidade de pagamento. -
agncia de rating.
d) Proteger os interesses dos debenturistas, notificando-lhes os fatos relevantes ocorridos e tomando
as providncias necessrias. agente fiducirio. 225
31) As ofertas pblicas podem ser realizadas por preo fixo, bookbuilding ou leilo em bolsa.
Ao contrrio do preo fixo, o bookbuilding:
a) No h garantias reais.
b) Os investidores so informados das condies somente no momento efetivo da venda.
c) Os investidores definem previamente as condies nas quais esto dispostos a comprar a
oferta. - No bookbuilding, os investidores definem as condies, especialmente de preo ou
taxa de juros. No preo fixo, as condies so predefinidas e no leilo as condies so
definidas na data do lanamento.
d) O preo da oferta pblica definido pelo rgo competente da empresa e no sofre
alteraes ao longo do prazo de execuo.
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32) Uma opo que pode ser exercida apenas no vencimento e uma opo que possa ser
exercida at o vencimento so chamadas, respectivamente, de:
a) Alem e americana.
b) Europeia e americana. Opo europeia, exercida na data do vencimento. Opo
americana, exercida at a data do vencimento.
c) Americana e europeia.
d) Americana e alem.
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33) Em um negcio de opo que efetua a venda da opo, chamado de:
a) Lanador.
b) Titular.
c) Hedger.
d) Especulador.
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12.Tributao
Muita gente se assusta com tributao, mas no h o que temer. um captulo fcil e
teremos quatro questes. Alm da tributao que j vimos em fundos de investimento, a
Anbima vai exigir no CPA 20 o conhecimento sobre a tributao dos produtos.
12.2 Previdncia
O investidor pode optar pela tabela regrassiva (vantagem para quem tem ganhos ou
saques maiores e vai ficar aplicado por longo prazo) ou pela tabela progressiva (vantagem
para quem vai sacar pequenos valores ou vai ficar aplicado por curto prazo). No precisa-
se decorar as tabelas, mas segue abaixo:
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12.2.1. PGBL
12.2.2. VGBL
IR incide sobre o rendimento 228
Recomendado para todos os outros.
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A iseno vale apenas pessoas fsicas e para aes. Derivativos pagam imposto
normalmente, mesmo se a venda for menor que R$ 20.000.
Esta regra vale para qualquer tipo de produto, exceto os trs j apresentados, ou seja vale,
para fundos (exceto aes), ttulos pblicos, CDBs, debentures, nota promissria, cmbio
ou qualquer outro produto financeiro.
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Questes
2) No caso dos fundos com perodo de carncia superior a 90 dias, a base de clculo do IR ser
a diferena positiva entre o valor patrimonial da quota:
a) No ltimo vencimento do perodo de carncia e o apurado na data da aplicao ou na data
anterior em que tenha ocorrido a incidncia do imposto.
b) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio e o apurado na data da aplicao ou na data
anterior em que tenha ocorrido a incidncia do imposto.
c) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio ou no ltimo vencimento do perodo de
carncia e o apurado na data da aplicao.
d) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio ou no ltimo vencimento do perodo de
carncia e o apurado na data da aplicao ou na data anterior em que tenha ocorrido a
incidncia do imposto.
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9) Um investidor compra um CDB com prazo de 185 dias, mas pede resgate antecipado decorridos
28 dias. O valor do resgate maior que da aplicao. Este investidor pagar:
a) 20% de IR, mas no pagar IOF.
b) Pagar apenas IR de 22,5%.
c) Pagar IR e IOF.
d) Pagar apenas IOF, pois o IR s cobrado aps o prazo de incidncia do IOF.
10) Compare e assinale a melhor alternativa em relao ao imposto de renda aplicvel carteira
de aes de pessoas fsicas:
a) devido quando houver alienao, mediante apurao mensal alquota de 15% sobre o lucro
lquido.
b) devido quando houver alienao, mediante reteno na fonte pela alquota de 0,005% sobre
o valor alienado.
c) devido quando houver alienao, mediante apurao mensal pela tabela progressiva do
Imposto de Renda Pessoa Fsica.
d) devido quando houver alienao, mediante apurao mensal pela tabela regressiva do
Imposto de Renda Pessoa Fsica.
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11) Que tipo de aplicao permite deduo do valor investido na base de clculo do imposto
de renda, desde que obedecido o limite legal de 12% da renda bruta total:
a) Opes.
b) Fundos de longo prazo.
c) VGBL.
d) PGBL.
12) Nas aplicaes financeiras de renda fixa realizadas por pessoas fsicas, indique,
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respectivamente, o contribuinte e o responsvel tributrio:
a) Banco Central do Brasil, Secretaria da Receita Federal.
b) Titular da aplicao, quem efetuar o pagamento de rendimento.
c) Titular da aplicao em ambos os casos.
d) Quem efetuar o pagamento em ambos os casos.
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15) Dados uma aplicao em CDB.Valor da aplicao: R$ 60 mil Rentabilidade no perodo: 3%IR
na fonte: 20% Inflao no perodo: 2,8% Nessa aplicao:
a) A rentabilidade real lquida foi negativa.
b) O valor do resgate lquido da operao foi R$ 26 mil.
c) A rentabilidade real bruta foi negativa.
d) A rentabilidade nominal bruta foi inferior a inflao.
17) Um investidor pessoa jurdica comprou aes da empresa X por R$ 10 mil e vendeu-as um
ms depois por R$ 11 mil. Sobre o IR, podemos afirmar que:
a) O investidor dever recolher IR de 15%, descontando o valor retido na fonte.
b) O investidor dever recolher imposto na alquota de 20%, descontando o valor retido na
fonte.
c) O investidor dever recolher imposto de acordo com a alquota do seu ramo de atividade.
d) Por se tratar de valor inferior a R$ 20 mil, o investidor est isento de IR na fonte.
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Respostas
1) considerado fundo de investimento em renda varivel, para fins tributrios, aquele em que:
a) rendimentos so tributados pelo IR fonte alquota de 10% no existe alquota de 10%.
b) O investidor no sabe quanto ter de rendimento at seu resgate total isso tambm vale para
fundos DI, que so tributados como renda fixa.
c) A carteira composta de, no mnimo, 51% em aes negociadas no mercado vista em bolsas e
assemelhados note que se esta estiver correta, a D tambm estaria.
d) A carteira composta de, no mnimo, 67% em aes ou Brazilian Depositary Receipts (BDR), 236
negociados no mercado vista em bolsas e assemelhados.
2) No caso dos fundos com perodo de carncia superior a 90 dias, a base de clculo do IR ser a
diferena positiva entre o valor patrimonial da quota:
a) No ltimo vencimento do perodo de carncia e o apurado na data da aplicao ou na data
anterior em que tenha ocorrido a incidncia do imposto.
b) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio e o apurado na data da aplicao ou na data
anterior em que tenha ocorrido a incidncia do imposto.
c) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio ou no ltimo vencimento do perodo de carncia
e o apurado na data da aplicao.
d) No ltimo dia til de cada trimestre-calendrio ou no ltimo vencimento do perodo de
carncia e o apurado na data da aplicao ou na data anterior em que tenha ocorrido a
incidncia do imposto.
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11) Que tipo de aplicao permite deduo do valor investido na base de clculo do imposto
de renda, desde que obedecido o limite legal de 12% da renda bruta total:
a) Opes.
b) Fundos de longo prazo.
c) VGBL.
d) PGBL.
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12) Nas aplicaes financeiras de renda fixa realizadas por pessoas fsicas, indique,
respectivamente, o contribuinte e o responsvel tributrio:
a) Banco Central do Brasil, Secretaria da Receita Federal.
b) Titular da aplicao, quem efetuar o pagamento de rendimento.
c) Titular da aplicao em ambos os casos.
d) Quem efetuar o pagamento em ambos os casos. O contribuinte quem ganhou com a
aplicao sempre, mas o responsvel tributrio pode mudar. Em renda fixa, quem paga o
rendimento quem deve reter na fonte. Para aes, o responsvel o contribuinte tambm
240
13) O investidor em aes poder realizar ganho de capital, quando:
a) Receber dividendos.
b) Receber juros sobre o capital prprio.
c) Alienar ou vender aes.
d) Subscrever aes.
17) Um investidor pessoa jurdica comprou aes da empresa X por R$ 10 mil e vendeu-as um
ms depois por R$ 11 mil. Sobre o IR, podemos afirmar que:
a) O investidor dever recolher IR de 15%, descontando o valor retido na fonte.
b) O investidor dever recolher imposto na alquota de 20%, descontando o valor retido na
fonte.
c) O investidor dever recolher imposto de acordo com a alquota do seu ramo de atividade.
d) Por se tratar de valor inferior a R$ 20 mil, o investidor est isento de IR na fonte Aes
sempre 15%. A iseno de R$ 20 mil apenas para pessoa fsica.
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