A crise econmica e a desarticulao
social na Amrica Latina:
o endividamento estrutural
Paulo Balanco*, Eduardo Costa Pinto**, Ana Maria Milani***
Resumo
Neste artigo procura-se localizar as origens do processo de
estagnao e retrocesso vivido pela Amrica Latina desde mea-
dos dos anos 1970. Considera-se, como procedimento metodo-
lgico, a crise dos pases latino-americanos como parte inte-
grante da prpria crise de rebaixamento de lucros e superprodu-
o experimentada pelo capitalismo no mesmo perodo. Sendo
assim, localiza-se o endividamento como a componente estru-
tural principal que, na era da globalizao, vincula a degeneres-
cncia social latino-americana crise permanente da sociedade
do capital.
Palavras-chave: Amrica Latina, capitalismo, crise, globaliza-
o, endividamento.
INTRODUO
A trajetria desastrosa e regressiva dos pases
da Amrica Latina durante as trs ltimas dcadas
no pode ser explicada por supostos fatores en-
dgenos ou histricos exclusivos aos mesmos.
Trata-se, na verdade, de modificaes perfeita-
mente atreladas ao movimento geral do capitalis-
mo neste mesmo perodo. Como se sabe, a eco-
nomia capitalista encontra-se em meio a um pro-
* Professor do Curso de Mestrado em Economia da Universidade Federal
da Bahia. Doutor pela Unicamp. balanco@ufba.br
** Mestrando em economia pela Universidade Federal da Bahia.
eduardoc.pinto@zipmail.com.br
*** Mestranda em economia pela Universidade Federal da Bahia e bolsis-
ta CAPES.
BAHIA ANLISE & DADOS Salvador, v. 13, n. 3, p. 677-691, dez. 2003
Abstract
This paper tries to find the origins of the stagnation process
and retrocess lived by Latin America since the mid-seventies. As
a methodological procedure, the crises of the Latin American
countries is considered as part of the capitalist crisis of profit low-
ering and superproduction in the same period. Thus, endebt-
ment is found to be the main structural component that, in the era
of globalization, links the social downfall in Latin America to the
permanent crisis in the capitalist society.
Key words: Latin American, capitalist crises, crisis, globalization,
economic stagnation.
cesso de crise de superproduo desde meados
dos anos 1970, fato este que representou a infle-
xo das taxas de lucro que finalizou a longa fase
de expanso iniciada depois da segunda guerra
mundial.
Desde ento os pases e regies dependentes
que participam do sistema do capital passaram a
enfrentar profundas mudanas, as quais, na maior
parte das vezes, representaram um retorno do grau
de desenvolvimento a perodos pretritos e, por
outro lado, aprofundou o quadro social amplamente
desigual conhecido desde a superao do perodo
colonial. Em particular, os pases latino-americanos
adentraram um perodo marcado profundamente
por crises recorrentes, crescimento da instabilida-
de, estagnao, retrocesso e desarticulao social.
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 A CRISE ECONMICA E A DESARTICULAO SOCIAL NA AMRICA LATINA: O ENDIVIDAMENTO ESTRUTURAL
Para estes pases a cristalizao deste quadro
deletrio deu-se mediante a fixao de um proces-
so estrutural de reproduo da dependncia e da
crise. Evidentemente, este processo corresponde
ao endividamento, o qual nada mais representa
do que a colocao em prtica pelos pases cen-
trais de medidas voltadas para o enfrentamento da
queda da taxa geral de lucro. Os fluxos de capitais
passaram a migrar do centro para a periferia latino-
americana, primeiro como capitais de emprstimos
e, depois, como capitais volteis especulativos.
Isto quer dizer que a chamada globalizao do
capitalismo tem entre suas componentes uma es-
trutura representada pelo aprofundamento da de-
pendncia dos pases atrasados atravs do processo
de endividamento. Portanto, as reformas neoliberais,
iniciadas no comeo dos anos 1990, viabilizaram o
aprisionamento destes pases em uma teia de vn-
culos que os prendem a esta situao de beco sem
sada.
Desta maneira, o propsito deste artigo o de
analisar o aprofundamento da dependncia estru-
tural dos pases Latino-americanos aos pases cen-
trais na fase da globalizao do capitalismo e seus
efeitos deletrios na articulao social da regio.
Para tanto, elege-se como varivel explicativa rele-
vante o processo do endividamento e avaliam-se
suas conseqncias em termos das polticas eco-
nmicas encaminhadas por esses estados nacio-
nais de forma regular e a deteriorao dos mesmos
mediante a verificao do comportamento dos seus
indicadores econmicos e sociais.
CRISE CAPITALISTA E AMRICA LATINA: O
ENDIVIDAMENTO COMO FATOR ESTRUTURAL
DA ESTAGNAO E DO RETROCESSO
O impasse no qual o capitalismo se encontra
mergulhado desde meados dos anos 1970 repre-
senta a ao de um conjunto de manifestaes
econmicas que caracterizam um perodo particu-
lar de sua trajetria. Diz respeito a uma era de crise
recorrente, aberta aps a concluso de um ciclo
longo expansivo que perdurou por cerca de trs
dcadas aps a segunda guerra mundial. Em li-
nhas gerais, pode ser afirmado que, desde ento, a
economia capitalista conheceu uma significativa e
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duradoura inflexo da taxa geral de lucro e a crista-
lizao de uma posio de superproduo. Entre-
tanto, concomitantemente, a reduo das taxas de
crescimento, acompanhadas de resultados sociais
profundamente negativos, como, entre outros, o
surgimento de pronunciado desemprego crnico
nos pases avanados da Europa ocidental e nos
EUA (BRENNER, 1998), induziu a configurao de
uma srie de importantes transformaes estrutu-
rais de grande envergadura, as quais, por sua vez,
alaram o capitalismo a um novo patamar conheci-
do como globalizao.
Contudo, muito embora a globalizao seja apre-
sentada pelos crculos conservadores como o in-
gresso da humanidade em uma definitiva e abran-
gente era de progresso e evoluo inexorveis, na
verdade, contraditoriamente, ela nada mais repre-
senta do que a sntese de um processo de crise re-
corrente do capitalismo. Quer-se afirmar, com isso,
que a crise que concilia queda de lucro e superpro-
duo acabou orientando o sistema para a busca
de meios alternativos de enfrentamento do recuo
da lucratividade mediante o estabelecimento de um
processo de ajuste voltado para a determinao de
novas formas de acumulao. Portanto, importan-
tes modificaes produtivas e organizacionais fo-
ram lanadas tendo em vista o enfrentamento do
desempenho cadente da taxa de lucro. Entre elas,
merece destaque o surgimento de uma intensa onda
de inovaes tecnolgicas, a qual, entretanto, no
foi capaz de se transformar em alavanca de reto-
mada da acumulao sustentada. Ao contrrio do
que se poderia supor como pr-condio para a re-
tomada de uma nova onda longa de expanso, a
chamada terceira revoluo tecnolgica, associa-
da a outros fatores, acabou por estabelecer uma
estrutura marcada pela turbulncia e estagnao.
Desta forma, ao lado do novo paradigma tecno-
lgico, a principal transformao do capitalismo
neste perodo de crise permanente foi o descola-
mento do circuito financeiro relativamente ao circui-
to produtivo. Quer dizer, em condies ordinrias,
tendo em vista os mecanismos reprodutivos regula-
res do capitalismo, o financiamento ao capital pro-
dutivo ocorre por meio de uma superestrutura
financeira completa, a qual se afirma como expres-
so da diviso do trabalho entre diferentes modali-
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 PAULO BALANCO, EDUARDO COSTA PINTO, ANA MARIA MILANI

dades funcionais do capital. Entre estas se encon- se seguiu aplicao do chamado receiturio neo-
tra o capital portador de juros, o qual, originado do liberal. As inovaes tecnolgicas acima menciona-
capital industrial, adquire uma relativa autonomia das, no que tange aos meios de comunicao e
mediante a instalao de uma estrutura creditcio-fi- informacionais, vieram ao encontro desse objetivo
nanceira originariamente constituda para assegurar e, portanto, colaboraram para que fossem assegu-
o funcionamento daquela esfera da economia na radas as condies para a mais ampla liberdade de
qual ocorre a gerao da mais-valia, a saber, o pr- deslocamento dos capitais financeiros entre as v-
prio capital industrial (MARX, 1986). rias regies do planeta em busca da maximizao
Todavia, aps o fim do ciclo expansivo, o que da rentabilidade.
veio a representar um dos fen- A nova superestrutura financei-
menos econmicos mais signifi- A dificuldade cada vez ra levantada depois dos anos 1970
cativos da era capitalista con- maior em viabilizar a viabilizou a chamada financeiri-
tempornea, esta superestrutura acumulao a taxas zao, quer dizer, a diminuio
financeira expandiu-se atrofiada- crescentes de valor acentuada das restries com as
mente frente esfera produtiva, j novo no plano da quais as empresas se deparavam
que o desenvolvimento do capita- produo fez o para obterem um diferencial de
lismo, na segunda metade do s- capitalismo voltar-se rentabilidade positiva quando apli-
culo XX, possibilitou a efetivao acentuadamente para cam seus capitais em investimen-
de novos mercados baseados no alternativas de lucro tos financeiros ao invs de em in-
capital fictcio. A explicao para o centradas em vestimentos produtivos (SALAMA,
surgimento dessa atrofia deve ser fundamentos 2000). A aplicao financeira dos
buscada na obstruo que o capi- financeiros capitais agora possibilitada por
tal passou a encontrar para retor- um universo multifacetado de ati-
nar aos patamares outrora efetivados da taxa geral vos, agentes e instituies creditcio-financeiras que
de lucro no espao da reproduo enquanto totali- em muito representam uma inovao frente aos tra-
dade, isto , baseada na atividade efetiva de pro- dicionais agentes participantes desta esfera conhe-
duo de mercadorias. A dificuldade cada vez mai- cidos at ento. Trata-se agora de corporaes e
or em viabilizar a acumulao a taxas crescentes governos, representando um conjunto de agentes
de valor novo no plano da produo fez o capitalis- e instituies negociadores de papis, remunera-
mo voltar-se acentuadamente para alternativas de doras dos investidores a partir de uma riqueza no
lucro centradas em fundamentos financeiros. Ao previamente existente, ressaltando, portanto, o ca-
deslocar-se da produo, passava a privilegiar o rter acentuadamente especulativo em seu interior
universo do capital-dinheiro em um grau de autono- (McNALLY, 1999).
mia muitas vezes superior quela que se manifesta Este novo quadro, j em meados dos anos 1970,
quando o capital portador de juros atua somente apresentou aquela que seria uma das caractersti-
como um apndice da esfera produtiva. cas principais da dinmica capitalista da em diante,
Para assegurar rentabilidade mxima do capital qual seja, o fenmeno crucial do endividamento.
privilegiando sua forma financeira, tornou-se ne- Ao lado do crescimento lento, do aumento da pro-
cessria a introduo de mecanismos de potencia- dutividade e da revoluo microeletrnica, o endivi-
lizao da sua mobilidade dentro de determinados damento crnico e crescente dos setores pblico e
parmetros inerentes relao espao-tempo. Nes- privado passou para o primeiro plano, consolidan-
te sentido, as amplas medidas de desregulamenta- do, portanto, esta fase do capitalismo como de cri-
o que os estados centrais, sobretudo os EUA, se permanente de superproduo e crise de endivi-
passaram a impor aos estados nacionais em geral, damento (KLIMAN, 2000).
seguidas de aes viabilizadoras de maior integra- Assim, os pases dependentes do mundo capita-
o dos mesmos ao mercado mundial, deram for- lista passaram inapelavelmente a participar deste novo
matao a um novo quadro poltico-econmico que ambiente. Em face do excedente crescente de capi-

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 A CRISE ECONMICA E A DESARTICULAO SOCIAL NA AMRICA LATINA: O ENDIVIDAMENTO ESTRUTURAL

tais na forma financeira sem oportunidade de trutura produtiva capaz de viabilizar excedentes ne-
reinvestimento produtivo, a nova estrutura abriu as cessrios ao pagamento regular do servio da dvi-
portas para a continuidade da exportao de capi- da e, simultaneamente, orientar os investimentos
tais em novas bases. Parcela significativa da chama- visando o crescimento interno. Na verdade, e con-
da liquidez financeira do mercado internacional foi siderando que este foi um perodo marcado por
transferida para os pases atrasados, em particular vrios choques da economia mundial, as economi-
os da Amrica Latina, na forma de emprstimos. as latino-americanas no lograram por em prtica
Estes passaram a priorizar o endividamento como um padro de desenvolvimento, baseado nos em-
estratgia principal de desenvolvimento econmico, prstimos estrangeiros, em que a taxa de cresci-
o qual, por sua vez, se transformou mento do valor novo superasse a
em um dos elementos mais signifi- A Amrica Latina, ento, taxa de juros. Em consonncia com
cativos da estrutura contempor- adentra uma fase que este quadro, j no incio dos anos
nea da reproduo capitalista. passou a ser considerada 1980, os pases da regio passa-
Como componente fundamen- como as dcadas vam a implementar um esforo
tal deste novo padro de acumula- perdidas. So assim exportador desmesurado com o
o, aquele que Chesnais (1996) denominadas em face do nico propsito de criar receitas
denomina de regime de acumula- peso da dvida em divisas estrangeiras necess-
o predominantemente financeiro, relativamente ao tamanho rias ao pagamento do servio da
a dvida dos pases latino-ameri- do produto interno. O dvida.
canos ocupou o lugar da poltica esforo exportador acima A Amrica Latina, ento, aden-
de desenvolvimento nacional ba- mencionado s poderia tra uma fase que passou a ser
seada na substituio de impor- ser viabilizado com uma considerada como as dcadas
taes que havia sido adotada condio, qual seja, a perdidas. So assim denomina-
desde os anos 1930. Isto quer di- implementao de das em face do peso da dvida re-
zer que essas economias tiveram recesso econmica de lativamente ao tamanho do produ-
que passar por uma primeira rees- longo alcance to interno. O esforo exportador
truturao produtiva no interior da acima mencionado s poderia ser
qual o esforo exportador passou a ser a varivel viabilizado com uma condio, qual seja, a imple-
mais importante em detrimento da expanso do mentao de recesso econmica de longo alcance.
mercado interno. A dvida foi formada, sobretudo, Os grandes pases da Amrica Latina, Argentina,
entre 1965 e 1985, passando, ento, a ser adminis- Brasil e Mxico, em diferentes momentos da dcada
trada como fator de reproduo da rentabilidade do de 1980, enfrentaram crises internas agudas cujas
capital financeiro oriundo dos pases centrais. Nes- caractersticas principais foram a recesso e a infla-
te perodo a principal mudana foi a adequao dos o galopante e recorrente. Mas, no geral, embora
estados nacionais ao processo de constituio da tivessem parcialmente superado os efeitos mais de-
dvida. Os governos latino-americanos, por conse- letrios, no momento em que os efeitos mais graves
guinte, internalizaram um volume imenso de recur- de seus respectivos choques particulares foram
sos financeiros reciclados pela banca internacional amenizados, a dura realidade do endividamento j
mediante polticas de desenvolvimento que em al- se tornara estrutural. Nesta altura, a dependncia
guns casos, e por um perodo limitado, viabilizaram crucial dos capitais de financiamento para garantir a
taxas de crescimento acima daquelas verificadas reprodutibilidade da prpria dvida, e possibilitar pe-
historicamente. quenos perodos de recuperao limitada, constitu-
Acontece que aquela montanha de dinheiro foi ra-se como inexorvel e seria decisiva no novo am-
contratada para comear a vencer em perodos re- biente que se formaria entre o final dos anos 80 e
lativamente curtos e a taxas de juros flutuantes. incio dos anos 90 do sculo passado.
Evidentemente, mesmo com o grande ingresso de O quadro capitalista que passou a ser denomi-
capitais, estes pases no implementaram uma es- nado de globalizao foi acelerado neste ltimo pe-

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 PAULO BALANCO, EDUARDO COSTA PINTO, ANA MARIA MILANI
rodo. Assim, no final dos anos 1980, uma iniciativa
agressiva dos pases capitalistas centrais fora inici-
ada visando a integrao completa dos pases de-
pendentes ao mercado mundial. Nesta oportunidade,
o capital-dinheiro mudara a forma de seu movimen-
to: em vez de emprstimos externos, como assina-
lado no perodo anterior, agora passavam-se a pri-
vilegiar os investimentos financeiros especulativos
de curto-prazo. Trata-se de uma situao nova.
Quando prevalecera o mecanismo dos emprsti-
mos, a remunerao do capital dinheiro era fixada
pelas taxas de juros vigentes no mercado internaci-
onal, aquelas determinadas pelas principais praas
financeiras, tais como Londres e Nova York. Alm
disso, como os emprstimos, teoricamente, repre-
sentavam o movimento de entrada de massas de
capitais para dentro dos estados tomadores por ini-
ciativa interna (governos e empresas), no havia
necessidade de mudanas das normas regulatri-
as do mercado financeiro nacional.
Desta forma, a partir das orientaes das insti-
tuies e agncias representativas do grande ca-
pital, FMI e Banco Mundial, principalmente, um
amplo processo de reformas, que incluam a des-
regulamentao e a flexibilizao, foi impulsiona-
do nos pases perifricos. Visavam sobretudo a
atender a novas perspectivas de remunerao do
capital dinheiro, agora totalmente especulativo, na
qual a taxa de juro interna passava a ter um papel
preponderante. Entretanto, no apenas as taxas
de juros nacionais tornaram-se decisivas, mas,
tambm, a diferenciao entre estas no espao do
mercado internacional, por conseguinte viabilizan-
do o mtodo da arbitragem, uma das prticas de
remunerao mais importantes adotadas atual-
mente. Ao lado disso, deve ser mencionado tam-
bm o surgimento de um nmero muito elevado
de inovaes ocorridas no setor financeiro, como,
por exemplo, a criao dos derivativos, o apareci-
mento do mercado secundrio de negociao dos
certificados da dvida dos pases atrasados, o
crescimento desmesurado da importncia da es-
peculao em bolsa de valores e a implementa-
o de um elevadssimo mercado de especulao
com moedas nacionais.
Evidentemente, para que esse quadro se tor-
nasse vivel, o movimento de entrada e sada dos
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capitais nos espaos nacionais teria que ser o mais
amplo possvel. Da o carter voltil que o capital-
dinheiro passou a ter e, por conseqncia, a ampli-
ao da vulnerabilidade dos pases recebedores
destes capitais. Aqui se revela novamente, sob ou-
tras condies, o papel da dvida como componen-
te estrutural decisivo. Como os novos capitais pas-
savam a entrar por perodos relativos curtos, sem
compromisso com a alterao da estrutura produti-
va interna, quando muito os mesmos passavam a
ser utilizados para o cumprimento das obrigaes
do servio da dvida externa que continuava como
regularidade. Ao mesmo tempo, praticando a arbi-
tragem, estes capitais, agora especulativos, no ti-
nham prazos nem critrios definidos para sair e
quando o faziam, em funo de melhores oportuni-
dades em outras regies do planeta, ou por conta
da deteriorao das contas externas dos pases
onde se encontravam, abria-se um ataque especu-
lativo que levou no apenas os pases latino-ameri-
canos a enfrentarem crises agudas, mas tambm
outros pases ditos emergentes, como o caso dos
novos pases industrializados do sudeste asitico.
Os pases dependentes ficam agora prisionei-
ros de dois movimentos: a continuidade do paga-
mento do servio da dvida e, ao mesmo tempo, a
remunerao generosa do capital estrangeiro es-
peculativo. Para isso foram obrigados a encaminhar
polticas de ajuste macroeconmico cujas princi-
pais caractersticas foram os combates violentos
inflao mediante medidas restritivas da atividade
interna, o crescimento do endividamento interno por
conta da oferta de ttulos pblicos a juros estratos-
fricos e, no menos importante, a adoo de regi-
mes cambiais fixos voltados para a valorizao das
moedas nacionais frente ao dlar. Estes trs fato-
res combinados constituem uma garantia de que
os capitais especulativos sero remunerados a ta-
xas de juros reais as mais amplas possveis. Por-
tanto, o combate inflao, via recesso e median-
te a sobrevalorizao cambial, esteve voltada, prin-
cipalmente, para a viabilizao desta rentabilidade
excepcional.
V-se assim que o endividamento constitudo
no perodo 1965-1985 tornou-se, em si mesmo, um
obstculo ao crescimento, mas, ao mesmo tempo,
constituiu-se na fonte principal da instabilidade cr-
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 A CRISE ECONMICA E A DESARTICULAO SOCIAL NA AMRICA LATINA: O ENDIVIDAMENTO ESTRUTURAL
nica e de processos recessivos permanentes nos
quais ingressaram os pases da Amrica Latina. No
perodo atual, iniciado na segunda metade da d-
cada de 1980, este fator estrutural conduziu estes
pases a uma posio de dependncia crucial fren-
te ao capital externo. Como afirma Salama (2000,
p. 36),
em geral a poltica de taxas de juros altas (...) um freio ao
desenvolvimento e pesa muito sobre o servio da dvida in-
terna dos Estados, aprofunda rapidamente os dficits ora-
mentrios destes e fonte de ceticismo crescente quanto
poltica econmica do governo.
Frente ao papel estrutural do endividamento as
naes latino-americanas encontram-se em meio a
um crculo vicioso h cerca de trs dcadas. Colo-
ca-separa estes pases, portanto, uma questo
crucial, qual seja, a ruptura com este processo que
os mantm em uma posio de turbulncia, estag-
nao e decadncia permanente. Isto ainda mais
relevante quando se sabe que, no curto-prazo, pa-
rece duvidoso que a fragilidade dos pases atrasa-
dos e seus colapsos recentes, como o caso da
Argentina, possam afetar decisivamente os paises
centrais da mesma maneira como aconteceu na
segunda metade dos anos 90 quando das crises
mexicanas, asitica, russa e brasileira. Isto porque
uma generalizao para a economia mundial dos
efeitos de bancarrotas em paises perifricos de-
penderia de trs aspectos, ainda no perceptveis
nos pases centrais, a saber, um colapso descon-
trolado das bolsas de valores, a impossibilidade de
ajuda e apoio estatais a empresas e bancos falidos
e o desaparecimento de qualquer coordenao mo-
netria efetiva por parte das grandes potncias
(KATZ, 2002).
OS PERCALOS DAS POLTICAS
ECONMICAS NA AMRICA LATINA E OS
DESEQUILBRIOS RECORRENTES NO
BALANO DE PAGAMENTOS
O regime de acumulao sob a gide das finan-
as s se configurou de forma exitosa porque foi
engendrado pela potncia econmica capitalista.
Sob o auspcio do capital financeiro, os Estados
Unidos reafirmaram sua hegemonia, a partir do fi-
682
nal da dcada de 70, tanto na dimenso econmico
poltica do dlar forte atrelada a elevao ingen-
te das taxas de juros quanto na geopoltica
programa guerra nas estrelas. A hegemonia do ca-
pital financeiro proporcionou profundas transforma-
es na dinmica dos mercados financeiros interna-
cionais, o que alterou significativamente as relaes
entre os setores privados (formas de arbitragem) e
pblico (bancos centrais) e, ainda, as interaes
entre os pases centrais e perifricos. No incio da
dcada de 80, com a moratria mexicana, a Amri-
ca Latina viu suas fontes de financiamento seca-
rem. Assim, a regio foi guiada crise no balano
de pagamentos, aprofundada pela recesso mun-
dial, e a ampliao da deteriorao dos termos de
troca.
Diante desse panorama, o continente adotou
influenciado pelos establishments econmicos do
FMI e do Banco Mundial medidas de controle re-
cessivo e restritivo das importaes e de fomento
das exportaes atravs de agressivas polticas
cambiais. Os anos 90 fora marcado pela abundn-
cia de liquidez internacional e pela globalizao fi-
nanceira. Ela fora engendrada atravs do processo
de liberalizao e/ou desregulamentao financei-
ra, consubstanciada pela securitizao das dvidas
dos Estados nacionais e pela nova proliferao de
instrumentos financeiros. Isto provocou uma mu-
dana na forma de financiamento da dvida. A es-
tratgia seguida no continente, diferente dos anos
80, foi voltada obteno de crescentes fluxos de
capitais forneos, de forma a deslocar a restrio
externa, controlar a inflao e integrar os mercados
financeiros domsticos aos circuitos financeiros in-
ternacionais.
Beneficiada, temporariamente, pela abundncia
dos fluxos de capitais internacionais especulativos,
a Argentina, o Mxico e o Brasil conseguiram viabi-
lizar o aumento importador, ou seja, a integrao fi-
nanceira da regio aos mercados internacionais
no retrocedeu ao antigo modelo agrrio exporta-
dor, num primeiro momento, j que os fluxos de ca-
pitais potencializaram o ajuste importador. Entre-
mentes, a dependncia de capital especulativo,
neste modelo, aumentou a vulnerabilidade externa,
uma vez que qualquer espiro do mercado poderia
criar uma debandada geral e provocou a instabili-
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 PAULO BALANCO, EDUARDO COSTA PINTO, ANA MARIA MILANI
dade das taxas de cmbio e dos juros que se mate-
rializam em crises.
Durante os anos 70 a expanso do crdito inter-
nacional permitiu s economias latino-americanas
crescer com elevados dficits em conta corrente e
no balano de pagamento, dficits fiscais e preos
relativos insustentveis. Com a extirpao da liqui-
dez internacional, no incio da dcada de 80, mate-
rializou-se a insustentabilidade das polticas ma-
croeconmicas de crescimento, desencadeando a
crise do endividamento. Isto influenciou negativa-
mente a taxa de crescimento do PIB regional, que
passou de 5,6%, nos anos 70, para 1,2%, na dca-
da de 80, na mdia anual (CEPAL, 2002b).
A ingente elevao da taxa de juros engendrada
pela poltica Volker, em 1979, afetou fortemente a
situao fiscal e a balana de pagamento dos pa-
ses latino-americanos, j que os emprstimos con-
trados pelos mesmos foram efetivados a juros
flutuantes.
Neste ambiente, de altas taxas de juros, de au-
mento da inflao e de desvalorizao cambial,
incrementaram-se os riscos de investimentos, os
custos financeiros (pagamento do principal e juros),
o que gerou uma expectativa de insolvncia das
empresas e bancos privados latino-americanos
que se endividaram externamente em moeda for-
nea forte. Para evitar a bancarrota, os Estados
nacionais, entre 1979 e 1982, assumiram os passi-
vos externos em moeda estrangeira. Coube s ins-
tituies privadas, ento, pagar suas dvidas em
moeda nacional aos seus governos, e estes assu-
miram o nus dessa diferena. Este fenmeno foi
denominado: estatizao da dvida externa (CANO,
2000).
Com o processo de estatizao da dvida exter-
na os Estados latino-americanos foram literalmente
bancarrota! As receitas destes j eram insuficien-
tes para cobrir os nveis de gastos de antes desse
processo. Como numa ciranda financeira, os Esta-
dos foram obrigados a elevar seus endividamen-
tos, principalmente, atravs da venda de ttulos
pblicos da dvida interna para obter divisas para
amortizar seus emprstimos estrangeiros, ou seja,
os governos contraram dvidas no mercado interno
para amortizarem dvidas externas. Esse procedi-
mento era produzido da seguinte forma:
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Dado o risco e baixa credibilidade no Estado, essa dvida in-
terna era negociada a altos juros e com vencimentos efeti-
vos dirios na rede bancria, o que a convertia em quase
moeda. Com isso, a ampliao da dvida pblica interna
inflacionava ainda mais o gasto pblico, agora com mais ju-
ros e correes monetrias aos credores nacionais. Estava
criada, assim, uma geminalidade financeira entre as duas
dvidas, aumentando ainda mais as presses altistas no sis-
tema de preo (CANO, 2000, p. 31).
Os pases devedores da regio, ao refinancia-
rem, atravs de novos emprstimos, suas dvidas
junto ao FMI, tiveram que assinar acordos ou car-
tas de intenes que garantissem a aplicao de
polticas de ajustes monetrio de balano de paga-
mento, que apresentavam os seguintes pontos: a)
polticas fiscais e monetrias restritivas; b) queda
do salrio real. Estes dois pontos provocaram a
queda do consumo e dos investimentos; e c) des-
valorizaes cambiais, como uma forma de incenti-
var as exportaes1 e diminuir as importaes,
intentando diminuir os dficits entre a balanas co-
merciais e de transaes correntes. Este arcabou-
o de medidas teve como elemento fulcral a busca
de sucessivos supervits da balana comercial.
Para tanto, adotaram-se fortes ajustes das polticas
de desvalorizaes cambiais, em todo o continente,
que provocaram elevaes das taxas de inflao.
O modelo de desenvolvimento da dcada de 80,
pelas suas caractersticas recessivas, logrou taxas
de crescimentos nfimas para o PIB da regio. En-
tre 1980 e 1985, ocorreu um incremento de 0,6 %;
j, entre 1985 e 1990, o crescimento foi um pouco
maior (1,9%). Esta performance do PIB regional res-
tringiu a receita fiscal, comprometendo a reduo
do dficit fiscal acordado com o FMI.
O setor externo apresentou as mesmas vicissi-
tudes do crescimento econmico, na medida em
que as importaes, na mdia anual, se reduziram
em 8,1%, entre 1980 e 1985, e as exportaes obti-
veram um crescimento baixo de 0,8 %, na mdia
anual, para o mesmo perodo. Entre 1986 e 1990, a
situao se afrouxou um pouco em virtude das des-
valorizaes e das renegociaes da dvida, as im-
portaes voltaram a crescer numa taxa de 9,7%, e
as exportaes tambm lograram um crescimento
1
Como tnhamos assinalado na seo anterior, uns dos objetivos da pol-
tica de desenvolvimento foi a de fomentar as exportaes como instru-
mento gerador de divisas para as amortizaes das dvidas.
683
 A CRISE ECONMICA E A DESARTICULAO SOCIAL NA AMRICA LATINA: O ENDIVIDAMENTO ESTRUTURAL

de 5,8%, ambas em mdia anual. Apesar disso, a
participao da regio nas exportaes mundiais abertura aos fluxos de capitais, a dinmica finan-
encolheu de 5,5% para 3,9%, entre 1980 e 1990. A
insero da Amrica Latina na economia mundial se
configura de forma marginal nos fluxos comerciais.
Vale ressaltar, que o pagamento dos juros aos
credores absorveu uma parcela significativa da ele-
vao das exportaes, nos anos 80. Com a deteri-
orao dos termos de troca, em especial, nas com-
modities agrcolas e industriais, verificou-se uma
corroso dos esforos exportadores, ps-85, reali-
zados na regio.
As medidas aplicadas para combater a inflao
no lograram xito, a taxa mdia anualizada elevou-
se para 84,4%, entre 1980 e 1984, e aumentou ain-
da mais para 229,8%, entre 1985 e 1989. Alguns
pases da regio, tais como Argentina e Brasil, che-
garam a vivenciar processos hiper inflacionrios.
Isto ocorreu devido s polticas de desvalorizao
cambial que provocaram uma inflao de oferta e,
tambm, em virtude de criao da quase moeda no
processo de financiamento da dvida que amplia-
vam a oferta monetria, pressionando os nveis de
preo.
As elevadas taxas de juros, que serviram de ins-
trumento na captao de divisas atravs de ttulos
da dvida pblica interna, funcionaram, por outro
lado, como agentes da desestruturao das contas
pblicas agravaram-se fortemente os dficits or-
amentrios em virtude dos pagamentos dos servi-
os da dvida dos Estados latino-americanos. O
montante da dvida passou de US$ 220,3 para US$
448,2 bilhes, entre 1980 e 1990 (CEPAL, 2002b).
A intensa abertura comercial e financeira, na d-
cada de 90, foi conformada por vrios aconteci-
mentos econmicos e polticos. Dentre eles, desta-
ca-se a estratgia comercial americana voltada
para a recuperao da competitividade das suas
exportaes. Isto constituiu um elemento central
para o entendimento da mudana do contexto ma-
croeconmico dos anos 80 em relao aos anos 90
e da atual insero internacional latino-americana
(MEDEIROS, 1997).
No final da dcada de 80, a abertura comercial e
financeira se generalizou no continente em conco-
mitncia com o incio da reestruturao da dvida de de capital e cmbio fixo, utilizado na maioria dos
Plano Brady , provocando uma grande guinada
nas polticas macroeconmicas da regio. Alm da
ceira foi impulsionada pela securitizao da dvida
externa utilizando-se a emisso de bnus negoci-
veis no mercado financeiro americano e pelas ino-
vaes financeiras (derivativos, mercados futuros,
etc.). Nesse novo cenrio internacional, a Amrica
Latina sai da posio de emissor de capitais para
tornar-se receptor desses fluxos, principalmente ca-
pitais de curto prazo (hot-money).
Entre 1984 e 1989, o saldo da conta capitais em
porcentagem do PIB na regio (mdia entre Colm-
bia, Chile, Peru, Argentina, Mxico e Brasil) foi de
1,6%, ou seja, existiu transferncia lquida para o
exterior. A partir de 1990, o continente se inseriu no
mercado internacional como receptor de investi-
mentos de portflio e o saldo da conta de capitais
foi de 1,4% (UNCTAD, apud MEDEIROS, 1997, p.
293). Desta forma, o crdito interno, entre 1988 e
1993, aumentou de 22% para 30% do PIB, enquan-
to o ndice dos preos dos valores negociados em
bolsa incrementou-se mais de trs vezes e meia
efeito riqueza. (CEPAL, 2002b).
Os ajustes macroeconmicos da dcada de oi-
tenta, na Amrica Latina, no conseguiram solucio-
nar os problemas de endividamento, desequilbrios
do balano de pagamento e dficit oramentrio.
Com isso, as polticas neoliberais foram ganhando
legitimidade na sociedade, abrindo, assim, espa-
os para que os Estados nacionais as implemen-
tassem. Mas porque os Estados nacionais latinos
adotaram esses medidas? At aqui j demos algu-
mas pistas. Contudo, desvelaremos esta questo
na seo seguinte.
Assim, foram sendo estabelecidos, em quase
todo continente, ajustes estruturais neoliberais que
buscavam o controle monetrio e do gasto pblico,
a liberalizao comercial e financeira e a reforma
do Estado. Nesse bojo, a poltica cambial norteou-
se pela valorizao da moeda, utilizando um siste-
ma de cmbio fixo. A estabilidade de preos trans-
formou-se na varivel de controle macroeconmico.
Para este intento, utilizaram-se polticas cambiais e
o processo de liberalizao comercial.
O modelo macroeconmico, com livre mobilida-
pases do continente e em boa parte dos anos 90,

684 BAHIA ANLISE & DADOS Salvador, v. 13, n. 3, p. 677-691, dez. 2003
 PAULO BALANCO, EDUARDO COSTA PINTO, ANA MARIA MILANI
apresentava a seguinte dinmica: a entrada de ca-
pitais, num primeiro momento, gera o aumento das
reservas internas, pois o cmbio era fixo. Isto pro-
voca o aumento do crdito e da liquidez monetria
que poderia gerar aumento no nvel de preo, en-
tretanto o banco central enxuga esta liquidez atra-
vs da venda de ttulos pblicos operao no
mercado primrio. Para tanto, eleva-se a taxa de
juros que atrai os capitais e diminuem a liquidez in-
terna, contudo provocando um aumento da dvida
interna que se refletir no incremento do pagamento
de juros acentuando o dficit oramentrio. Como
os governos conseguiram financiar estes dficits?
Atravs da emisso de novos papis da dvida, ou
seja, uma ciranda financeira. Para conseguir ven-
der estes papis os governos devero apresentar
uma maior rentabilidade para o ttulo atravs da
elevao da taxas de juros. Desta forma este pro-
cesso vai se retroalimentando, o que provoca a
ampliao das diferenas entre a taxas de juros
nacionais da regio, pois os diversos pases con-
correm entre si para atrair capitais e o incremento
do diferencial entre taxa de cmbio real e nominal,
implicando no aumento das importaes.
As polticas econmicas, na Amrica Latina, con-
seguiram alcanar seu intento monetrio: conter a in-
flao. No ano de 1990, o nvel de preo que foi, na
mdia anual, de 1680%, caiu para 758% em 1993,
e diminuiu ainda mais em 1998, alcanando 11%
(CANO, 2000). No entanto, estas medidas acentua-
ram a dependncia de capital externo e provocaram o
aumento das importaes, refletindo numa piora da
balana comercial e incremento dos dficits oramen-
trios, ou seja, geraram novos desequilbrios.
As polticas de valorizao cambial e a abertura
comercial provocaram o aumento da taxa de cres-
cimento das importaes que excedeu notoriamen-
te as das exportaes. Entre 1990 e 2000, o dficit
comercial, com relao ao PIB, foi de 0,9% e o dfi-
cit da conta capital foi de 2,6% do PIB, ambas em
mdia anual. Isto demonstra a dependncia do fi-
nanciamento internacional na economia latino-ame-
ricana, apesar da grande reduo do ritmo de cres-
cimento econmico, apenas 2,9%, entre 1990 e
2001, na mdia anual (CEPAL, 2002b).
Neste contexto, a elevao da taxa de juros, no
mbito interno, utilizada para conter a inflao e,
BAHIA ANLISE & DADOS Salvador, v. 13, n. 3, p. 677-691, dez. 2003
no espao externo, para atrair capitais forneos. O
ingresso desses dependeria de projees - expec-
tativas racionais das taxas de juros determinadas
pelo mercado ou seja, as polticas monetrias na-
cionais (taxa de juros) seriam conformadas pelo
governo mundial , finanas privadas, conforma-
da por bancos privados e, principalmente, fundos
mtuos e de penso. Entrementes, segundo Kregel,
(1999), as polticas monetrias (taxa de juros) no
so determinadas pelo mercado e sim por decises
polticas nacionais.
Nos anos 90, as taxas de juros ganham um ca-
rter diferente em relao a dcada de 80, j que
estas se inserem como um instrumento fundamen-
tal para sustentar o regime de acumulao sob a
dinmica financeira. Desta forma, as altas taxas de
juros e a desregulamentao nos mercados finan-
ceiros, na Amrica Latina, conseguiram atrair os
fluxos de capitais externos. Estes fluxos tendem a
ser muito volteis, pois no se vinculam aos funda-
mentos das economias nacionais e sim no proces-
so de especulao financeira (D-D).
As elevadas taxas de juros se refletiram forte-
mente na dvida pblica da regio. A dvida externa
bruta saltou de U$ 460,9 para U$ 727,8 bilhes,
entre 1991 e 2001. A Argentina e o Brasil desem-
bolsaram mais de 40% de sua riqueza nacional em
pagamentos da dvida. Entre 1991 e 2001 a dvida
externa bruta desembolsada variou de 32,3% para
52%, na Argentina, e de 30,4% para 43,4%, no Bra-
sil. O aumento deste desembolso explica em parte
as crises financeiras recorrentes que o Brasil e a
Argentina vm apresentando. Ser que isto foi pro-
vocado por gastos pblicos irresponsveis? Na
verdade este discurso mais uma falcia ideolgi-
ca liberal, j que os desequilbrios financeiros so
inerentes ao atual regime de acumulao.
Para estabilizar a relao dvida/PIB necess-
rio que a taxa de crescimento do PIB seja ao me-
nos igual relao juros/dvida. Isto no ocorreu na
dcada de 90, pois as taxas de juros foram manti-
das elevadas para garantir os lucros dos capitais
volteis, o que inibiu o crescimento econmico. En-
tramos, ento, num beco sem sada quando adota-
mos as polticas macroeconmicas neoliberais.
A combinao de dficit externo, taxa de cmbio
apreciada e dficit oramentrio constituram-se
685
 A CRISE ECONMICA E A DESARTICULAO SOCIAL NA AMRICA LATINA: O ENDIVIDAMENTO ESTRUTURAL
numa poltica insustentvel, na Amrica Latina. Isto
porque, na medida que a qualquer sinal desfavor-
vel aos mercados diminuio das taxas de juros -
ocorreria a sada dos capitais volteis, comprome-
tendo a conversibilidade da moeda: crise financei-
ra. Ao tentar dar sinais positivos (aumento da taxa
de juros) ao mercado, os governos agravam sua si-
tuao fiscal e comprometem o crescimento. Isto
provoca um processo de desarticulao social e
econmica, aprofundando as mazelas sociais da
Amrica Latina.
AJUSTES ESTRUTURAIS NEOLIBERAIS
E A DESARTICULAO SOCIAL
O espao latino-americano, desde o seu desco-
brimento at os dias atuais, vem se conformando
como um empreendimento do capital em geral sob
o auspcio de uma determinada potncia capitalista
hegemnica. Em seus primrdios, o ouro e prata
pilhados dos pases da regio sistema colonial
funcionaram como um dos fatores principais da
acumulao originria do capital industrial europeu,
principalmente ingls. Entre 1930 e final dos anos
80, a Amrica Latina experimentou um grau excep-
cional de soberania2 dos Estados nacionais no
exerccio e no manejo de polticas econmicas di-
ante da hegemon perodo atpico na histria da
regio o que possibilitou a conformao do mo-
delo de substituio de importaes tentando en-
gendrar a industrializao no continente. Vale res-
saltar que, mesmo nesta situao, o imperialismo
continuou presente entre ns durante todo esse pe-
rodo, j que o capital produtivo comeou a se ex-
pandir nos Estados latino-americanos, atravs das
multinacionais estadunidenses, com o intuito de
ampliar os espaos de sua reproduo (D-M-D). A
partir dos anos 90, a praa latino-americana se in-
sere no mbito internacional como os espaos de
2
Essa maior autonomia esteve vinculada, no primeiro momento, crise de
29 e s duas guerras que desestruturaram as bases econmicas e geopol-
ticas internacionais, o que proporcionou um certo vcuo de poder no ponto
hierrquico mais alto do sistema capitalista transio do Imprio ingls investimento estrangeiro e fortalecimento do direito propriedade. Este
para o americano , possibilitando aos pases perifricos maior autonomia.
Num segundo momento, mesmo com hegemonia americana consolidada,
essa maior benevolncia com o continente ocorreu em virtude do direciona-
mento da reconstruo da Europa (Plano Marshall) e da conformao do
bloco socialista arranjo geopoltico internacional bipolar.
686
reciclagem do capital fictcio (D-D) atravs da amplia-
o dos ttulos da dvida pblica e da ciranda financei-
ra do regime de acumulao sob a gide das finan-
as. Numa nova fase, o imperialismo estadunidense,
com o patrocnio do capital financeiro bancos priva-
dos e, principalmente, fundos mtuos e de penso
amplifica sua hegemonia, ao mesmo tempo em que
limita a capacidade dos Estados nacionais da regio
de engendrarem polticas econmicas autnomas.
Desta forma, todas as riquezas recursos natu-
rais e humanos latino-americanas se transforma-
ram em capital europeu ou, mais tarde, norte-ame-
ricano, e, como tal, tm se acumulado at hoje nos
distantes centros de poder. A chuva que irriga os
centros do poder imperialista afoga os vastos su-
brbios do sistema. Desta forma, e simetricamen-
te, o bem-estar de nossas classes dominantes
dominantes para dentro, dominadas de fora a
maldio de nossas multides, condenadas a uma
vida de besta de carga. (GALEANO, 1978, p. 14).
Essa conformao histrica deixou um legado pe-
sado de elevada concentrao da riqueza e de ma-
zelas sociais recalcitrantes.
As polticas econmicas dos pases da regio,
adotadas a partir do final dos anos 70, e que vm
se reproduzindo, provocaram o aumento do endivi-
damento externo, o que permitiu compensar os li-
mites da valorizao produtiva do capital na Amri-
ca Latina. Isto quer dizer que o potencial regional
de alavancagem do circuito do capital (D-M-D)
restringido pela demanda efetiva, uma vez que h
uma retumbante concentrao de renda e riqueza -
herana das estruturas sociais do modelo agrrio-
exportador (sociedades rurais) que o processo de
industrializao (modelo de substituio de impor-
taes) no conseguiu modificar que vem se
aprofundando com a implementao de polticas
pblicas neoliberais e/ou dos ajustes estruturais.3
3
Em 1989, o economista John Williamson, do Institute of International
Economics de Washington, compilou uma lista das polticas de mercado,
que incluam tambm disciplina fiscal, reforma tributria, desregulamenta-
o da economia, liberalizao das taxas de juros, taxas de cmbio com-
petitivas, reviso das prioridades dos gastos pblicos, maior abertura ao
conjunto de polticas neoliberais foi denominado de consenso de Wa-
shington. Estas medidas faziam-se necessrias para a Amrica Latina
retomar o crescimento e superar a pobreza profundamente arraigada, se-
gundo a maioria dos especialistas nas instituies financeiras internacio-
nais e centros de estudo baseados em Washington.
BAHIA ANLISE & DADOS Salvador, v. 13, n. 3, p. 677-691, dez. 2003
 PAULO BALANCO, EDUARDO COSTA PINTO, ANA MARIA MILANI
Segundo Perreira (2001) a poltica monetria por
meio do sistema de preos relativos impostas
para assegurar a continuidade do endividamento
internacional reduziu a nada a esperana que a
democracia poderia modificar de maneira substan-
cial o rumo da histria social na Amrica Latina.
O cenrio internacional, a partir de 89, segundo
Cano (2000), modificou-se de forma conjuntural
com: a imploso do mundo socialista; a forte desa-
celerao das economias desenvolvidas; e queda
relevante das taxas de juros. E estruturalmente a
partir da: necessidade de renegociao das dividas
externas; reestruturao produtiva das multinacio-
nais nos espaos perifricos; busca americana de
mercado exterior para novos excedentes export-
veis. Para atingir plenamente seus objetivos, os
pases centrais impuseram aos devedores as cha-
madas polticas neoliberais (CANO, 2000, p.32)
o FMI e o Banco Mundial funcionaram com peas
chave desse processo. Desta forma, os governos
latino-americanos, entre o final dos anos 80 e incio
dos 90, comearam a aderir aos ajustes estruturais
planos de estabilizao econmica e ajustes ins-
titucionais, principalmente, do mercado de trabalho
, em grande parte, constrangidos por seu endivi-
damento.
A maioria dos pases da regio adotou, se bem
que seletivamente e com diferentes graus de inten-
sidade, os ajustes estruturais que consistiam, sinte-
ticamente, em privatizaes e desregulamenta-
es, na flexibilizao do mercado de trabalho, em
diminuio do papel do Estado e na abertura co-
mercial. Assumia-se, portanto, a retrica de que o
excessivo intervencionismo do Estado e os dficits
fiscais eram os principais empecilhos para os pa-
ses latinos embarcarem numa nova fase de cresci-
mento e prosperidade. Para tanto, a estabilidade
monetria, o equilbrio fiscal e a competitividade in-
ternacional seriam os instrumentos de moderniza-
o da periferia. A prosperidade estaria a caminho
da Amrica Latina!
Os planos de estabilizao monetria da Amri-
ca Latina, calcados na sobrevalorizao da nova
moeda criada e na abertura comercial e financeira,
conseguiram reduzir as taxas de inflao de forma
imediata, proporcionando um crculo virtuoso de
aumento do consumo e crescimento da produo e
BAHIA ANLISE & DADOS Salvador, v. 13, n. 3, p. 677-691, dez. 2003
do emprego, impulsionado pelo fim do imposto in-
flacionrio. No entanto, esse processo logo se mos-
trou efmero, diante dos problemas surgidos nas
contas externas dos pases e em suas finanas p-
blicas. Mesmo assim, a estabilidade monetria se
converteu no principal bem pblico da Amrica Lati-
na, garantindo a eleio e reeleio de vrios presi-
dentes: Carlos Menem na Argentina, Fernando
Henrique Cardoso no Brasil, Alberto Fujimori no
Peru e a manuteno do partido governista no M-
xico. Ademais, os Ministros da Fazenda e presiden-
tes de bancos centrais que implementaram a aus-
teridade fiscal e monetria foram saudados como
heris pelos investidores estrangeiros, que trouxe-
ram quantidades de capital sem precedentes para
a regio. A Amrica Latina, por muito tempo uma
retardatria na economia global, parecia prestes a
se recuperar. Uma grande iluso para a maioria da
populao do continente!
medida que a Amrica Latina embarcava no
modelo de desenvolvimento baseado em economi-
as abertas e na competio global inicia-se um pro-
cesso de regresso social e econmica, uma volta
ao passado, quando os pases latino-americanos
participavam da economia mundial sobre as bases
das vantagens comparativas como produtores de
bens primrios e como importadores de manufatu-
ras e tecnologias do mundo industrializado. Uma
espcie de retrocesso ao modelo agropecurio-ex-
portador que se apresentou extremamente vulne-
rvel s oscilaes dos mercados externos. Uma
atitude suicida diante da realidade ingente de incer-
tezas no contexto internacional contemporneo.
Passados quase catorze anos da implantao
dos ajustes estruturais na Amrica latina, o pessi-
mismo assola grande parte da regio. No para
menos, uma vez que o to propalado desenvolvi-
mento no se configurou e, ainda, o continente
vem sendo assolado por uma srie de crises recor-
rentes Mxico em 1994, Brasil em 1999, Argenti-
na em 2001 que o remete pior recesso em
dcadas levando ao crescimento da misria e do
desemprego.
O ajuste estrutural, na maioria dos pases latino-
americanos, tem proporcionado enormes transfe-
rncias de renda, poder e riqueza para o establish-
ment poltico e econmico. Implicando a margina-
687
 A CRISE ECONMICA E A DESARTICULAO SOCIAL NA AMRICA LATINA: O ENDIVIDAMENTO ESTRUTURAL
lizao e excluso da maioria da populao e a
desvalorizao das polticas sociais universalizan-
tes (TEUBAL, 2000-2001, p. 461). Estes ajustes
provocam o incremento na explorao do trabalho,
evidenciado atravs da reduo dos salrios reais
dos grupos de rendimentos mais baixos tanto di-
reto quanto indireto4 , maior regressividade na
distribuio da renda e elevao do desemprego
em suas vrias formas. Estes elementos confor-
mam um novo modelo de desenvolvimento ou regi-
me de acumulao que pode ser definido como
desarticulado setorial e socialmente. O conceito
de desarticulao est vinculado ao fato que a prin-
cipal atividade da economia est dissociada da de-
manda originria da renda salarial, ou seja, a ativi-
dade produtiva vincula-se s exportaes ou ao
consumo de grupos de rendas mdias e mais ele-
vadas bens de luxo. A dinmica desta estrutura
econmica leva a ampliao das desigualdades de
renda, e tendem a orientar ainda mais o consumo
para bens de luxo provocando uma maior desarti-
culao setorial e social. Neste arcabouo, o sal-
rio apresenta-se como instrumento de alavanca-
gem do crescimento, o social vincula-se queda
dos salrios e ao incremento do desemprego em
todas suas formas, e o setorial associa-se ao
balanceamento entre o departamento de produo
e consumo dentro do pas. Todos esse fatores
impactam na estrutura da economia e na natureza
dos investimentos produtivos (TEUBAL, 2000-
2001).
O conceito de (des)articulao social setorial5
complexo e ainda no foi delimitado completa-
mente.
It refers to the degree or rate of exploitation prevailing in dif-
ferent economies [taxa de mais-valia relativa ou absoluta
que depende da luta de classe] (...) and also includes impor-
tant demand elements [principalmente a renda salarial no
modelo construdo por Kalecki] () that influences the indus-
trial structure of the economy (op. cit., p.463).
Os programas de ajustes estruturais, quando
no levam em considerao o incremento da pro-
dutividade aumento da taxa de mais-valia relativa
4
Vinculada a custos baixos ou gratuitos na obteno de alimentao,
educao, sade, moradia e outras necessidades bsicas.
5
O conceito foi desenvolvido em 1960 e 70 por Furtado, Amin, Janvry en-
tre outros.
688
por intermdios de novas tecnologias podem ser
construdos vislumbrando o incremento da taxa de
mais-valia absoluta atravs da queda real do sal-
rio. No obstante, tanto a taxa de mais-valia relati-
va quanto a taxa de mais-valia absoluta podem ser
engendradas concomitantemente (TEUBAL, 2000-
2001). Com as limitaes tecnolgicas da Amrica
Latina provocadas, por um lado, pelas restries
oramentrias que impedem o aumento por parte
dos Estado em P&D e, por outro lado, pelo setor
privado composto por grandes corporaes multi-
nacionais que tendem a investir em P&D em suas
sedes fora do continente, os ajustes estruturais
tendem a ser corporificados, mais fortemente, atra-
vs da queda dos salrios reais. Provocando, por-
tanto, o agravamento do desemprego e das ques-
tes sociais.
Assim, a heterogeneidade do continente vem
aumentando, dentro de cada pas e entre os dife-
rentes pases, j que a renda vem sendo distribu-
da de forma regressiva. Deste modo, a desi-
gualdade, nos pases latino-americanos, se acen-
tuou, tanto nos que tiveram xito nos ajustes
estruturais quanto nos menos exitosos. O abismo
entre os mais abastados e os mais pobres cres-
ceu de forma acentuada mesmo tendo ocorrido
maior crescimento do produto e recuperaes
parciais de salrios em alguns dos pases latino-
americanos que adotaram as polticas liberali-
zantes. Dentre os pases principais, a evoluo
do salrio mnimo real urbano mostrou a supera-
o dos nveis salariais de 1990 com exceo
do Mxico e Uruguai. Entrementes, no cotejo en-
tre os nveis de 1980 e de 2000, encontraram-se
redues significativas: no Brasil (-5,42%), na Ar-
gentina (-32,80%), na Venezuela (-98,47%), no M-
xico (-235,27%), no Peru (-460,51%). O Chile e Para-
guai foram excees, j que apresentaram cres-
cimento (45,25%) e (18,28%), respectivamente
(CEPAL, 2002a).
A distribuio da renda encontra-se em nveis pi-
ores hoje, na maioria dos pases do continente, do
que na dcada de 80 e 90. Segundo Cepal (2002a),
os 20% mais pobres e os 20% mais ricos da popu-
lao detinham, respectivamente, em porcentagem
da renda total, 6,8 e 45,3, em 1980, e 6,0 e 56,0 no
ano de 1999, na Argentina; 3,3 e 59,2 , em 1980, e
BAHIA ANLISE & DADOS Salvador, v. 13, n. 3, p. 677-691, dez. 2003
 PAULO BALANCO, EDUARDO COSTA PINTO, ANA MARIA MILANI
3,5 e 61,9, em 1999, no Brasil. Neste pas, apesar
de certa melhora na renda dos mais pobres, ocor-
reu um aumento na renda dos mais ricos, com um
provvel descolamento de renda das classes mdi-
as brasileiras para as classes mais pobres e mais
ricas, o que no se configura como a melhor forma
para obteno de equidade na renda; 7,8 e 41,2,
em 1984, e 6,7 e 49,0, em 2000, no Mxico, uma das
piores evolues na distribuio de renda, s per-
dendo para a Venezuela. As poucas excees fo-
ram o Chile e a Colmbia, que lograram uma me-
lhora dos ndices de equidade social. No conjunto
da Amrica latina a herana da desigualdade social
e suas conseqncias continuam sendo levadas s
futuras geraes. A pobreza e a indigncia da po-
pulao urbana, entre 1994 e 1999, diminuiu de 32%
e 12% para, respectivamente, 30% e 9%. Embora
se perceba uma pequena melhoria neste perodo,
a pobreza ainda manteve-se muito acima dos n-
veis de 1980 (25% e 9%), enquanto a indigncia
urbana se manteve na mesma posio. Com a po-
pulao rural, o quadro ainda pior: entre 1994 e
1999, a pobreza e a indigncia caram de 56% para
54% e de 34% para 31%, respectivamente; em re-
lao a 1990, ambas tambm pioraram (CEPAL,
2002a).
O baixo crescimento econmico, juntamente com
abertura comercial, as privatizaes das empresas
estatais e a fragilizao dos sindicatos, na Amrica
latina, implicaram direta e indiretamente no aumen-
to das taxas de desemprego e contriburam para a
desestruturao do mercado de trabalho, com a
substituio de ocupaes mais estveis e de me-
lhor qualidade por outras mais precrias. O que
existe subjacente a este processo a busca por
parte das empresas multinacionais, aqui implanta-
das, em aumentar a taxa de explorao do trabalho
mais-valia relativa e absoluta viabilizada pela
flexibilizao do mercado de trabalho na Amrica
Latina. Isto pode ser observado nos dados da
Cepal (2002a) que se seguem.
A taxa de desemprego urbano aberto mdia
ponderada da Amrica Latina, ao longo da dca-
da de 80, se reduz de 6,1 a 5,8, entre 1980 e 1990
apesar de todo colapso das vrias polticas macro-
econmicas e da crise do endividamento na regio.
No decorrer dos anos 90 a taxa de desemprego
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eleva-se, de 5,8 para 8,4, no cotejo entre 1990 em
2001, confirmando que as polticas neoliberais ten-
dem a acentuar o desemprego, seja pelo seu as-
pecto estrutural, seja pela sua dimenso conjuntu-
ral. A maior era a da Argentina (passa de 2,6 em
1980 para 7,4 em 1990, e mais do que dobra, 17,4,
em 2001); vale ressaltar que este foi o pas que
implementou de forma mais intensa os ajustes es-
truturais neoliberais manuteno da Lei de Con-
versibilidade, sucessivos ajustes fiscais, privatiza-
o de todo o patrimnio pblico, reduo do valor
dos salrios e aposentadorias dos servidores pbli-
cos ; a do Mxico, embora fosse uma das mais
baixas (por problemas metodolgicos), cai de 4,5
em 1980 para 2,7 em 1990, mantendo-se pratica-
mente estvel 2,5 em 2001; a taxa do Brasil, tam-
bm apresenta problemas metodolgicos,6 passa
de 6,3 em 1980 para 4,3 em 1990, elevando-se para
6,2 em 2001. A queda de desemprego no Mxico e
a certa estabilidade do Brasil so explicadas em
grande parte pela violenta precarizao e informali-
zao dos seus mercados de trabalho, na medida
em que se empregam cada vez mais pessoas sem
vinculo empregatcio e com relaes de trabalhos
precrias. A taxa de desemprego do Chile, dadas
as elevadas taxas de crescimento do PIB, pde di-
minuir, de 10,4 para 7,8, entre 1980 e 1990. Entre-
mentes, com a desacelerao que se segue, ele vol-
ta a crescer para 9,2 em 2000.
Na Amrica latina, a queda da renda salarial
real e a maior regressividade da distribuio de
renda, esto associadas, por um lado, aos impac-
tos de medidas polticas sobre o mercado de traba-
lho flexibilizao, principalmente e suas influn-
cias sobre o salrio nominal reduo do salrio
real de forma direta. Por outro lado, vincula-se ao
aumento dos preos, ps-privatizaes, dos bens e
servios de necessidades bsicas consumidos, o
que representa um impacto relativo maior sobre o
grupo de renda mais baixa reduo do salrio
real de forma indireta.
Os ajustes estruturais liberais, na Amrica Lati-
na, vm conformando um novo regime de acumula-
6
Em 2003, uma nova metodologia de aferio do desemprego aberto ur-
bano implementada pelo IBGE. Nos primeiros meses desse novo mto-
do as taxas de desocupao esto sempre oscilando acima do patamar
de 10% da populao economicamente ativa.
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 A CRISE ECONMICA E A DESARTICULAO SOCIAL NA AMRICA LATINA: O ENDIVIDAMENTO ESTRUTURAL

o mais desarticulado setorial e socialmente. Apro- crescimento do ps-segunda guerra reverteu-se

fundando, portanto, as mazelas sociais que sempre em taxas de lucro cadentes.
fizeram parte da histria da regio. E, ao encetar a procura de alternativas que fi-
O cenrio, de aumento do desemprego e queda zessem reverter o declnio dos lucros, o capitalismo
da renda das famlias, em justaposio com a piora promoveu tamanha onda de transformao que o
dos servios pblicos sociais (sade e educao, fez ingressar em uma nova fase, embora de crise
principalmente) que vem se configurando, no de- permanente, que passou a ser conhecida como a
curso dos ltimos vintes anos na Amrica latina, globalizao dos mercados.
conforma uma contra-face de profunda deteriora- Assim, como parte deste processo, o envolvi-
o social hodiernamente: prosti- mento da Amrica Latina na ope-
tuio, violncia, trfico e corrup- Os ajustes estruturais rao de salvamento dos capita-
o que atinge praticamente todo liberais, na Amrica lismos centrais deu-se atravs da
os espaos urbanos e parte do ru- Latina, vm conformando constituio de um endividamento
ral da Amrica Latina hoje, varian- um novo regime de ao mesmo tempo crnico e estru-
do apenas em grau entre diferen- acumulao mais tural. Ocorreu, ento, o aprofun-
tes pases. (CANO, 2000). desarticulado setorial e damento da integrao da AL ao
O agravamento destas maze- socialmente. mercado mundial atravs da reto-
las sociais poder nos forar aos Aprofundando, portanto, mada das exportaes de capi-
rumos de sua superao, que so- as mazelas sociais que tais dos pases centrais para os
mente poder ser buscada com a sempre fizeram parte da pases dependentes, as quais ad-
reestruturao da soberania naci- histria da regio quiriram duas formas, a saber, pri-
onal, hoje entregue ao imperialis- meiramente, os emprstimos ex-
mo. A crise social atinge hoje nveis inusitados e se ternos e, depois, j no limiar dos anos 90, os movi-
estende por vrios pases. O alento que se come- mentos de capitais especulativos e volteis.
a a observar certo dinamismo dos movimentos so- A impossibilidade de desatrelar-se deste endivi-
ciais em todo a regio na Colmbia, a guerrilha; damento permanente foi cristalizada mediante a
no Mxico, o movimento zapatista; no Brasil, o mo- aplicao de polticas de ajuste macroeconmico e
vimento dos trabalhadores sem terra que tentam de corte neoliberal emanadas dos pases centrais,
contestar a desigualdade social e a concentrao medidas que garantiram a reproduo do endivida-
da riqueza no continente. mento como componente estrutural do processo de
estagnao e retrocesso.
CONCLUSO Portanto, hoje, quando se procura refletir acer-
ca das alternativas para nossos pases, torna-se
Na anlise aqui efetivada procuramos identifi- inevitvel aventar-se a necessidade de uma ruptu-
car as razes que conduziram posio degene- ra, mas profunda o suficiente para eliminar a de-
rescente trilhada pela Amrica Latina desde os pendncia colocada pelo endividamento estrutu-
anos 70 do sculo passado. E as razes profundas ral. Todavia, seria difcil imaginar a efetivao des-
explicativas dessa situao s podem ser descor- ta tarefa gigantesca sem o questionamento da
tinadas se procedermos a uma anlise totalizadora trajetria trilhada pelo prprio capitalismo no pero-
na qual a Amrica Latina seja compreendida como do recente.
parte inelutvel do sistema capitalista internacio-
nal. REFERNCIAS
Dessa forma, podemos concluir que o quadro
econmico e social presenciado nos pases latino- BALANCO, Paulo. As transformaes do capitalismo: formula-
americanos, de forma quase homognea, nada mais es tericas para a composio de uma dialtica da globaliza-
significa do que a expresso da crise na qual esse o. In: ENCONTRO NACIONAL DE ECONOMIA POLTICA, 4.
Anais Porto Alegre-RS, 1 a 4 de jun. 1999. (CD-ROM).
sistema mergulhou desde quando o ciclo longo de

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