MANAGEMENT

management

GUVERNAREA CORPORATIST
Bogdan TRLEA Consilier
Departamentul pentru lupta antifraud

1. Noiunea de guvernare corporatist (corporate governance)

Termenul de guvernare corporatist desemneaz sistemul de administrare i control al
companiilor, ansamblul relaiilor unei companii cu acionarii si, sau, n sens extins cu partenerii
si (creditori, furnizori, clieni, angajai, autoriti administrative). Acesta implic un sistem
complex de drepturi, obligaii, atribuii i msuri de control instituit cu scopul de a proteja
acionarii i investitorii, privii ca o colectivitate i de a se asigura rspunderea administratorilor
i managerilor fa de acionari.
Conceptul de corporate governance este definit de Organizaia pentru Cooperare i Dez-
voltare Economic (OECD), n ceea ce privete relaiile care exist n cadrul unei societi co-
merciale, ntre manageri, acionari i acionari strategici. Potrivit clasificrilor OECD guvernarea
corporatist prevede structura prin care sunt stabilite obiectivele societii i sunt determinate
mijloacele prin care pot fi atinse aceste obiective i prin care se poate urmri ndeplinirea lor
(principiile OECD privind guvernarea corporatist). n lumina acestor principii, o protecie efici-
ent a acionarilor trebuie s aib rolul de a susine i a ncuraja consiliul de administraie i ma-
nagerii n urmrirea obiectivelor stabilite n interesul societii i al acionarilor.
Guvernarea corporatist are rolul de a preveni eventualele conflicte de interese care pot
interveni ntre persoanele implicate n cadrul unei societi comerciale, n scopul proteciei inte-
reselor investitorilor. Guvernarea corporatist constituie sistemul prin care societile comerciale
sunt conduse i controlate i incumb un set de reguli i relaii funcionale ntre conducerea
executiv a unei societi, consiliul de administraie, acionarii i alte pri asociate. Sistemul
principiilor care se refer la guvernarea corporatist pune la dispoziia managerilor i acionari-
lor structura prin care sunt stabilite obiectivele societii, precum i mijloacele de realizare a
acestor obiective i de monitorizare a performanelor obinute.
Guvernarea corporatist delimiteaz dou aspecte eseniale:
n primul rnd, vizeaz raporturile juridice contractuale dintre acionari, precum i dintre
acionari i manageri. Societatea reprezint un contract ntre acionari, iar managerul i exerci-
t funcia n baza unui mandat, ce instituie drepturi i obligaii n sarcina prilor.
n al doilea rnd, se refer la concentrarea puterii ntr-o corporaie. Corporaiile, avnd o
tendin natural de extindere i acoperire teritorial ct mai vast, concentreaz o for finan-
ciar i economic apreciabil, concentrnd segmente sociale semnificative din mai multe ri.
Aceast situaie este ilustrat semnificativ de corporaiile transnaionale care, de cele mai multe
ori, depesc nu doar graniele statelor, ci i fora economic i influena multora dintre acestea.
Acest fapt implic riscul ca fora i influena acestor corporaii s devin discreionar i corelat
cu concentrarea acesteia n minile unui cerc restrns de manageri s poat fi deturnat de la
scopurile sale normale. Din aceleai raiuni valabile pentru puterea politic i puterea eco-
nomic este necesar s fie limitat. Experiena a demonstrat faptul c, cu ct acionariatul este
mai dispersat, cu att puterea i influena managerilor sunt mai mari i totodat dispersarea
acionariatului reduce controlul i permite managerilor o marj de manevr mai mare. Pe de alt
parte, acionarul care deine controlul are puterea de a abuza de acest control.
Asocierea noiunii de guvernare cu cea de corporaie nu este lipsit de o anumit semni-
ficaie. A fost constatat o similitudine ntre marile corporaii i stat, ca form de organizare poli-
tic a unei colectiviti: guvernul unui stat, asemenea managementului unei corporaii are meni-
rea de a servi n mod onest i responsabil interesele acelora care i-au numit. Aceast similitudi-
ne nu se refer numai la acest element. Astfel cum puterea n cadrul unui stat este separat du-
p competene (putere legislativ parlament, putere executiv guvern, putere judectoreas-
c), n acelai mod structura organizatoric i funcional a unei corporaii respect separarea
de atribuii i responsabiliti ntre diferitele organe ale societii (adunarea general a aciona-
RFPC nr. 10/2011
RFPC nr. 10/2011 1
55
management MANAGEMENT
rilor sau consiliul de administraie, conducerea executiv managementul, cenzori sau auditori
interni). Mecanismele politice democratice au scopul de a preveni i contracara tendinele de
abuz de putere politic. n acelai mod, guvernarea corporatist are scopul de a proteja aciona-
rii minoritari i ceilali investitori mpotriva abuzului de putere al managerilor.
2. Scopul i necesitatea guvernrii corporatiste
Bazele conceptului de guvernare corporatist au fost stabilite n rile cu economie de pia-
dezvoltat, a crei finanare se bazeaz pe pieele de capital ajunse la maturitate. n principal
este vorba de piaa de capital din Marea Britanie i din Statele Unite ale Americii, care sunt ca-
racterizate de un nivel accentuat de disipare a proprietii asupra aciunilor. n contextul specific
ultimei jumti a secolului XX, cu precdere n perioada anilor 1970-1980, ca urmare a unor
grave i repetate scandaluri financiare, s-a convenit asupra soluiei de echilibru al puterilor ntre
conducerea executiv, administratori i acionari, pentru a se preveni riscul de fraude i abuzuri.
Necesitatea guvernrii corporatiste, ca raporturi ntre acionari, manageri i diversele cate-
gorii de persoane implicate n activitatea unei societi (salariai, investitori, creditori etc.) este
demonstrat de unele elemente proprii gestionrii i conducerii unei societi mari. Modalitatea
n care sunt utilizate fondurile, modul n care este stimulat managementul societii, raporturile
dintre acionarii majoritari i cei minoritari, relaia de eventual subordonare dintre manageri i
acionarii majoritari ai societii, pot aduce prosperitate societii i participanilor la viaa aces-
teia, sau dimpotriv le pot provoca prejudicii. Din aceast stare de fapt pot rezulta o serie de
conflicte ntre acionari, ntre acionari i creditori, ntre acionari i salariai i ntre manageri i
salariai. Exercitarea unui control i limitarea consecinelor negative ale unor astfel de stri de
conflict, ar fi practic imposibil de realizat n absena unei guvernri corporative eficiente.
Principala responsabilitate care este stabilit n sarcina managerilor de standardele guver-
nrii corporatiste rezid n aplicarea unor proceduri strategice adecvate care s permit societ-
ii s reziste presiunilor exercitate n cadrul unui mediu concurenial puternic i s ating o per-
forman economic ridicat. Un rezultat vizibil al unei astfel de politici const n facilitarea
accesului firmei la pieele de capital i la consolidarea ncrederii investitorilor. Pentru a obine un
nivel adecvat de guvernare corporatist, managerul trebuie s armonizeze interesele societii
n ansamblu cu interesele tuturor acionarilor.
3. Sisteme de administrare n guvernarea corporatist
Din punct de vedere al atribuiilor membrilor care le compun, consiliile de administraie se
clasific ca unitare sau dublu etajate.
Consiliile unitare grupeaz membri cu funcii executive alturi de cei fr funcii executive.
Societatea ns, n ntregul ei, este condus de o singur structur executiv care este respon-
sabil cu elaborarea i aplicarea strategiei societii. Acest consiliu concepe obiectivele strate-
gice ale societii, desemneaz persoanele cu funcii executive nsrcinate cu aplicarea acesto-
ra, monitorizeaz i controleaz activitatea persoanelor cu funcii executive, informeaz acio-
narii cu privire la modul de administrare a patrimoniului societii. n acest tip de consiliu directo-
rul general este reprezentantul acionarilor i nu poate fi asistat de ctre membrii consiliului care
nu dein funcii executive.
Consiliul de administraie unitar, structurat conform cerinelor guvernrii corporatiste este
specific Statelor Unite ale Americii i Marii Britanii.
n cadrul unui consiliu de administraie dublu etajat, persoanele care ocup funcii exe-
cutive dein responsabilitile unui consiliu managerial i includ exclusiv manageri. Funciile fr
rol executiv sunt preluate de un consiliu de supervizare, care funcioneaz independent de con-
siliul managerial. Funcia de supraveghere a administrrii i conducerii societii este, n acest
caz, exercitat independent de administraia firmei.
Diferit fa de sistemul unitar, modelul dublu etajat pornete de la principiul c o societate
nu constituie exclusiv un instrument de realizat profit al acionarilor, acetia nefiind singurii inte-
resai n activitatea i profitabilitatea societii. Misiunea consiliului de supraveghere este aceea
de a armoniza obiective diferite, chiar antagonice i de a stabili o politic a societii care s

RFPC
56 nr. 10/2011 2
RFPC nr. 10/2011
 MANAGEMENT
management
mbine interesele prilor. Rolul consiliului managerial este acela de a aplica politica stabilit.
Consiliul managerial elaboreaz politica pe care consiliul de supraveghere o aprob formal.
n situaia n care se nasc situaii de natur conflictual ntre diferitele interese (adoptarea
unor msuri care afecteaz drepturile salariailor, disponibilizri de personal etc.) consiliul de
supervizare are un rol important n dezamorsarea i soluionarea acestora.
Sistemul dublu etajat este specific Germaniei, cu toate c la nivel de reglementare este
stabilit i n alte state (ex. Frana, dar aplicabilitatea acestuia este mai redus).
Societatea comercial pe aciuni din Romnia poate avea un administrator unic, sau o
pluralitate de administratori, organizai ntr-un consiliu de administraie. Consiliul de adminis-
traie poate delega o parte din atribuiile sale unui comitet de direcie, ai crui membri sunt obli-
gatoriu i membri n consiliul de administraie, iar punerea n aplicare a deciziilor poate fi ncre-
dinat unuia sau mai multor directori executivi, angajai n cadrul societii, care ns nu pot fi
membri n consiliul de administraie.
Soluia adoptat de legiuitorul romn reprezint un sistem hibrid, un mixt ntre sistemul
clasic de inspiraie francez, cu consiliu de administraie i sistemul german, cu consiliu de su-
praveghere i directorat. Realitatea practic a scos n eviden o serie de deficiene ale acestui
sistem. Astfel, principala critic la funcionarea acestuia const n faptul c ngreuneaz sau
poate chiar bloca, n anumite situaii, decizia managerial.
4. Structuri organizatorice ale consiliului de administraie specifice guvernrii corporatiste
Separaia ntre proprietate i administraie n marile societi cotate pe piaa de capital a ri-
dicat problema rolului i responsabilitilor membrilor consiliului de administraie i ale acionari-
lor. n vederea asigurrii unei ndepliniri corespunztoare a atribuiilor consiliului de administra-
ie, n calitatea sa de interfa ntre acionari i manageri, precum i ntre manageri i persoane
din afara societii, dar interesate n mod direct de activitatea acesteia, consiliul de administraie
este necesar s includ un numr semnificativ de membri independeni i s organizeze n ca-
drul structurii proprii, comitete specializate.
Pornind de la necesitatea asigurrii proteciei investitorilor, o structur eficient a consiliu-
lui de administraie implic o separaie clar ntre administratorii cu funcii non-executive i cei
cu funcii executive, precum i constituirea de comitete specializate (comitet de audit, de numi-
re, de salarizare etc.), precum i alegerea n consiliu a unor administratori independeni, dar i
numirea de reprezentani ai salariailor sau ai altor persoane interesate n activitatea societii
(stakeholderi).
Conceptul de independen a administratorului presupune capacitatea de a analiza i eva-
lua n mod obiectiv activitatea corporaiei i de a nu fi subordonat niciunui interes particular, n
special legat de conducere, acionari majoritari sau partide politice.
Aprecierea noiunii de independen ridic dificulti serioase de interpretare. Independen-
a este, mai presus de orice, o atitudine mental, subiectiv, care i permite individului s expri-
me judeci de valoare neafectate de considerente de ordin subiectiv, de orice natur ar fi aces-
tea i totodat i permite s evalueze n mod corect i neprtinitor o situaie, mprejurare sau
stare de fapt. Independena administratorului implic totodat necesitatea de a fi caracterizat de
integritate absolut i n egal msur trie de caracter.
Membrii independeni ai consiliului au aceleai obligaii legale generale ctre companie ca
i ceilali membri, cu deosebirea c ei joac un rol specific n asigurarea ndeplinirii de ctre
consiliul de administraie a unora dintre funciile sale cheie. n principal, membrii independeni ai
consiliului pot fi utili oferind o viziune extern care s contribuie la dezvoltarea strategiei compa-
niei, aducnd un plus de valoare i o viziune specific. De asemenea, existena unui numr
semnificativ de membri independeni n consiliul de administraie este esenial pentru monito-
rizarea managementului companiei.
Membrii independeni ai consiliului dein un rol special n evaluarea performanelor mana-
gementului i n ceea ce privete decizia legat de aprobarea pachetelor de salarizare ale aces-
tora. Totodat, acetia au un rol important n monitorizarea i soluionarea conflictelor de intere-
se, permind consiliului n integralitatea sa s ndeplineasc obligaia de loialitate fa de toi
acionarii, i nu doar fa de cei semnificativi. Pe cale de consecin, membrii independeni ai
consiliului vor juca un rol important n constituirea comitetelor specializate.
(continuare n numrul urmtor al revistei)

RFPC nr. 10/2011

RFPC nr. 10/2011 3
57