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Contenido
INFORME FINANCIERO Inversiones en instrumentos financieros: Bonos y acciones
Ficha Tcnica
Autor : Econ. Cynthia Castillo Vsquez
Ttulo : Inversiones en instrumentos financieros:
Bonos y acciones
Fuente : Actualidad Empresarial N 239 - Segunda
Quincena de Setiembre 2011
1. Introduccin
En nuestro pas los bonos del Gobierno
y de las empresas, as como las acciones,
atraen nuevamente a los inversionistas
extranjeros, ello debido a la mejora en
la calicacin crediticia de largo plazo
en moneda extranjera asignada por la
agencia internacional Standard & Poors,
pues la calicacin pas de BBB- a BBB
en respuesta a las medidas positivas de
poltica econmica del actual gobierno.
Los inversionistas locales tambin estn
siendo atrados debido a las expectativas
de crecimiento econmico de nuestro
pas, lo que les devuelve la conanza y
optimismo para invertir.
Usted tambin puede pertenecer al grupo
de inversionistas locales, y para ello debe
conocer primero sobre estos instrumentos
nancieros, sus diferentes tipos y su des-
envolvimiento en el mercado de capitales.
2. Bonos
Concepto
Un bono es un activo o instrumento nan-
ciero; es un ttulo valor que representa una
acreencia a favor de su tenedor, y una deu-
da respecto de su emisor. En algunos casos
la emisin de bonos genera una obligacin
para el emisor (prestatario) de pagar al in-
versor (prestamista) ujos de intereses, me-
diante cupones peridicos o al vencimiento
y adems la amortizacin del principal. El
cupn puede ser constante (tipo de inters
jo) o variable de acuerdo con algn indi-
cador (tasa de inters variable).
N 239 Segunda Quincena - Setiembre 2011
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Inversiones en instrumentos
financieros: Bonos y acciones
Clasicacin de los bonos de acuerdo
al emisor
Bonos pblicos
Son ttulos emitidos por el Estado o por
personas jurdicas de derecho pblico,
con la nalidad de nanciar inversiones
y obtener fondos para cancelar obligacio-
nes contradas.
- Del Gobierno Central
Son ttulos emitidos por el Ministerio
de Economa y Finanzas a travs de la
Direccin General del Tesoro Pblico,
con la nalidad de recaudar fondos para
programas de inters nacional. stos se
clasican en:
a) Simples:
Son ttulos que representan una obliga-
cin contrada por parte del emisor, el
cual debe pagar intereses peridicos y
la amortizacin del principal al venci-
miento.
Entre stos podemos mencionar a algunos:
. Bonos de inversin pblica:
Son ttulos emitidos con la nalidad
de captar recursos para financiar
inversiones del Estado, teniendo un
vencimiento mximo de diez (10)
aos.
. Bonos de tesorera:
Son ttulos emitidos en moneda nacio-
nal por el Tesoro Pblico, extendido
al portador y de libre negociabilidad,
cuya nalidad es obtener recursos
para atender las necesidades tran-
sitoria de la Caja del Tesoro. Tienen
un vencimiento mximo de siete (7)
aos.
b) No remunerados
Son ttulos que representan una obliga-
cin contrada por el emisor. Se carac-
terizan principalmente por no otorgar
intereses.
rea Finanzas VII
Informe Financiero
Entre estos podemos mencionar a:
. Bonos de reconocimiento
Que son emitidos por algunas insti-
tuciones estatales como parte de las
medidas asistencialistas del Estado.
Bonos privados
Son obligaciones contradas por empresas
privadas, con la nalidad de destinar los
recursos captados por la emisin al capital
de trabajo de la empresa u operaciones
de arrendamiento nanciero de la misma,
segn sea el caso.
Clasicacin segn la empresa emisora
Empresas privadas no nancieras
Son obligaciones respaldadas nicamente
por el prestigio de la empresa emisora,
sin existir garantas especcas para su
pago, en caso de liquidacin de sta. Su
vencimiento es mayor a un (1) ao. stas
pueden ser:
a) Simples
Son ttulos que representan una obli-
gacin contrada por parte del emisor,
el cual debe pagar intereses peridica-
mente y la amortizacin del principal al
vencimiento.
b) Convertibles
Son ttulos que representan una obli-
gacin contrada por parte del emisor,
el cual le da al tenedor el derecho de
optar por recuperar el importe del
bono o adquirir acciones de la empresa
emisora.
c) Eurobonos
Son ttulos que se caracterizan por
ser colocados simultneamente en al
menos dos pases, en una misma mo-
neda que no es necesariamente la de
cualesquiera de ellos. Su vencimiento
es superior a 2 aos, pudiendo alcanzar
hasta 40 aos.
Actualidad Empresarial VII-1
 VII Informe Financiero
Entre estos podemos mencionar a:
Gloria S.A.
Tipos de bonos:
Bonos sin garantas especcas: obli-
gaciones respaldadas nicamente por el
prestigio de la empresa que las emite. No
existe garanta especca para su pago
en caso de liquidacin de la empresa
emisora.
Bonos con garantas especcas: obli-
gaciones que pueden estar respaldadas
a favor de los tenedores de ttulos, por
medio de hipotecas, prendas de efecto
pblico, garantas del Estado, de perso-
nas jurdicas de derecho pblico interno
o de alguna entidad paraestatal. En caso
de liquidacin de la empresa emisora, se
reembolsa a los tenedores de estos tipos de
obligaciones con recursos provenientes de
la realizacin efectiva de dichas garantas.
Bonos subordinados: obligaciones emi-
tidas por empresas bancarias y nancie-
ras. Su plazo de vigencia debe ser inferior
a cuatro aos, emitindose generalmente
a dos. Deben ser emitidos necesariamente
por oferta pblica y no pueden ser paga-
dos antes de su vencimiento ni procede
su rescate por sorteo.
Bonos cupn cero: obligaciones que
acumulan los intereses que sern paga-
dos en el momento del vencimiento del
prstamo, o en las fechas previstas en que
tenga lugar la amortizacin del principal.
Bonos internacionales simples: obliga-
ciones que se caracterizan por ser emiti-
dos en la moneda del pas donde sern
colocados, efectundose dicha colocacin
a travs de un prestatario extranjero.
Este tipo de bonos toman diferentes de-
nominaciones de acuerdo al pas donde
son colocados, por ejemplo, en Estados
Unidos se denominan Yankee Bonds; en
Japn, Samurai; en Espaa, Matador; en
Gran Bretaa, Bulldog, entre otros.
Situacin actual de los bonos peruanos
La participacin de los inversionistas
extranjeros no se hizo esperar para prin-
cipios del segundo semestre en la compra
de bonos soberanos, ya que en julio lleg
a un crecimiento de 44.3%. Mientras que
los bonos de empresas atrajeron una ma-
yor demanda de inversionistas extranje-
ros, y as las transacciones con estos ttulos
experimentaron un crecimiento de 64%
en agosto, hasta los S/.491.5 millones1.
El pasado 20 de setiembre el Per coloc
bonos en el mercado interno por 300
millones de soles (unos 109.6 millones
de dlares) en medio de una fuerte de-
manda, pues el MEF coloc bonos con
vencimiento el 12 de setiembre de 2013
que tienen un cupn del 4.40% a una
tasa de rendimiento del 4.30%2.
1 Diario Gestin 08.09.11
2 Diario Gestin 21.09.11
VII-2 Instituto Pacfico
3. Acciones
Concepto
La accin, se de ne como un valor
mueble o mobiliario que representa
una porcin proporcional del capital
social que compone a una sociedad
annima.
Sus poseedores o tenedores son socios
propietarios de la sociedad, denomi-
nados accionistas, en proporcin a su
participacin; es decir, en proporcin al
valor total de la suma de sus acciones en
propiedad. Estos ttulos, le dan al accio-
nista, el carcter de tal, y por ende, recibe
derechos y obligaciones en su desempeo
en la sociedad.
Tipos de acciones
- Accin liberada (en ingls: Bonus
Share): en algunos aumentos del capi-
tal social, la sociedad emite las accio-
nes en compensacin con las reservas
acumuladas, en consecuencia, los
accionistas no debern desembolsar
ningn monto dinerario para satisfacer
el aumento. Pero, en ciertas ocasio-
nes, una parte del aumento debe ser
aportado por el accionista (cuando
las reservas no son sucientes para
satisfacer el aumento de capital); en
estos casos, las acciones se denominan
liberadas.
- Accin de oro (en ingls: Golden
Share): son aquellas que otorgan
ciertos privilegios a la hora de la toma
de decisiones en las Asambleas, es
decir, derechos especiales de voto.
Por ende, su propietario podr ejercer
mayor control sobre la vida societaria
que los otros accionistas.
El Tribunal de Justicia de la Unin
Europea considera que: solo cabra
utilizar la accin de oro de manera
excepcional, por causas de inters
general, y segn criterios conocidos
de antemano por las empresas.
- Accin privilegiada o accin prefe-
rente (en ingls: Preferred Shares): es
aquella que otorga al accionista algn
privilegio econmico adicional al de
las acciones ordinarias (generalmente,
se trata de un mayor porcentaje de
participacin en los dividendos). Se
debe considerar que este tipo de ac-
ciones es poco habitual en el mercado
espaol. No debemos confundirla con
las participaciones preferentes que
son activos nancieros que renen las
caractersticas de renta ja y de renta
variable.
- Accin nueva (en ingls: New Sha-
re): surgen con las ampliaciones de
capital que se realizan posteriormente
al inicio del ejercicio econmico;
lgicamente, sin modicacin de las
reservas acumuladas. No obstante,
puede no tener derecho a todo el
dividendo del ejercicio.
- Accin sin voto (en ingls: Non
Voting Stock): estas acciones, si bien
poseen los mismos derechos que las
acciones ordinarias, carecen de voto
en las Asambleas de Accionistas. A
contraprestacin, se otorga al tenedor,
el derecho a un dividendo mnimo,
jo o variable, adicional al distribui-
do al cierre del ejercicio (aunque el
ejercicio haya cerrado sin utilidades).
Este dividendo mnimo garantizado es
preferente (se paga con anterioridad
al dividendo ordinario) y acumulativo
(si no se pudiera pagar ese ao, se pa-
gara dentro de los cinco siguientes).
Situacin actual de las acciones que
cotizan en bolsa
Las acciones que ahora prefieren los
extranjeros estuvieron entre las ms cas-
tigadas en semanas previas, y resaltan
IFS, Credicorp, Edegel y Ferreyros, segn
el analista.
Otros agentes burstiles mencionaron,
ademas, los ttulos de Alicorp y Exalmar
entre los destinos que ahora buscan los
inversores del exterior.
Resaltaron la presencia de fondos de Chile
y EE.UU. como los ms activos en la plaza
limea actualmente.
Mientras que el EPU o paquete de ac-
ciones peruanas que lista en la bolsa
de Nueva York mejor su cotizacin en
14.2% en los ltimos 30 das.
El EPU es un fondo cotizado de acciones
que opera similarmente a un fondo
mutuo. Una mayor demanda por este
instrumento en Wall Street se traduce en
compras de acciones en la bolsa limea3.
4. Diferencias
- Accin es de renta variable, el bono
de renta ja.
- Bono representa una porcin de deu-
da, la accin representa una parte del
capital pagado.
- Bono es emitido por una S.A. o S.R.L,
la accin slo es emitida por las S.A.
- Un bono promete un rendimiento
o inters, una accin puede generar
dividendos.
- Bono es emitido en el mbito burs-
til, la accin es emitida en el mbito
burstil y extraburstil.
- El bono puede convertirse en una
accin, pero la accin no puede con-
vertirse en bono.
- Un bono no origina el derecho de par-
ticipacin en una Junta o Asamblea,
la accin s.
- Un bono tiene un plazo de vencimien-
to, de maduracin, la accin no.
3 Diario Gestin 08.09.11
N 239 Segunda Quincena - Setiembre 2011