Margen de Utilidad Neta Util.

Neta
Ventas

EBIT Util. Oper. Financ. Util. Oper. - otros ingr. -otros gastos

Margen EBIT EBIT

Ventas

Margen EBITDA

ROA NOPAT
ACT. TOTALES

ROE NOPAT
PATRIMONIO NETO
ingr. -otros gastos
 ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
PERIODO 2011-2015
(En miles de soles)
CEMENTOS PACASMAYO SA.

RUBROS 2011 2012 2013 2014

Ventas Netas 994,970 1,169,808 1,239,688 1,242,579
Costo de Ventas (569,515) (713,058) (716,239) (724,148)
Utilidad Bruta 425,455 456,750 523,449 518,431
Gastos Operativos (306,559) (226,226) (230,451) (217,892)
Utilid. Operativa 118,896 230,524 292,998 300,539
Gastos Financieros (19,219) (23,771) (37,103) (31,196)
Otros Ingresos 2,695 23,326 27,213 11,705
Otros Egresos 1,476 (736) (48,430) (14,791)
Util.Ant.Imptos 103,848 229,343 234,678 266,257

Impuesto a la Renta (38,379) (73,743) (82,395) (77,468)

Util.Desp.Imptos 65,469 155,600 152,283 188,789
Util.Extraor.
Prd.Extraor.
Utilida Neta 65,469 155,600 152,283 188,789

NOPAT
74,751 149,650 199,472 213,712
=EBIT-IMPTOS

Costo de Ventas 57% 61% 58% 58%

Utilidad Bruta -43% -39% -42% -42%
Gastos Operativos 31% 19% 19% 18%
Utilid. Operativa -12% -20% -24% -24%
Gastos Financieros 2% 2% 3% 3%

Dentro del anlisis del Estado de Resultados, para el primer ao el costo de ventas se ha mantenido en un porcen
del 58%, adicionalmente a esto la empresa a logrado disminuir sus gastos administrativos permitiendo que a lo la
de los aos la utilidad operatva vaya en aumento.

El NOPAT, que es el beneficio operativo es muy bajo, para el nivel de ventas realizado, sin embargo da una bue
gestin de mantener los costos y disminuir los gastos. La empresa a logrado tener un beneficio mayor llegando
obtener un 18%.

Ao 2011 Ao 2012 Ao 2013 Ao 2014

7.51% 12.79% 16.09% 17.20%
 BI2:N25ALANCE GEN
PERIODO 2011-201
(En miles de soles
CEMENTOS PACASMAY

2015 RUBROS
1,231,015 ACTIVO CORRIENTE
(695,757) *Efect.y equiv.efect
535,258 *Ctas x cobr.comerc
(216,371) *Existencias
318,887 *Otros activ.corrient.
(36,807) ACTIVO NO CORRIENTE
15,829 *Activo Fijo Neto
*Otros activ.no corr.
297,909 TOTAL ACTIVOS

(86,242) PASIVO CORRIENTE

211,667 *Proveedores
*Deuda Corto Plazo
*Otros Pasiv.corr.
211,667 PASIVO NO CORRIENTE
*Deuda Largo Plazo
221,603
*Otros pasiv.no corr.
FONDOS OBTENIDOS PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIM
57%
-43% INAct = CAPITAL INVERTIDO
18% INAct = AT-Proveed-Otros Pasiv.corr y no corr
-26% INAct = Patrim+Deuda Financ.total
3% CI= (AC-(PC-DCP)+In.Fin+In.Inm+AF+Int+Otr.Act.y Pas.
ROI = NOPAT
INAct

mantenido en un porcentaje
s permitiendo que a lo largo El ROI para los aos de estudio es positivo lo cual es un buen indicador porque este m
de los periodos de estudio, cabe resaltar que si bien el valor del ROI es positivo es mu
cuenta el riego operacional en el que la empresa inc

sin embargo da una buena

beneficio mayor llegando a

Ao 2015
18.00%
 BI2:N25ALANCE GENERAL
PERIODO 2011-2015
(En miles de soles)
CEMENTOS PACASMAYO SA.

2011 2012 2013 2014 2015

660,092 853,409 1,419,371 1,034,821 628,480
363,984 495,249 1,004,631 595,541 202,917
78,377 69,395 68,542 110,843 110,897
206,102 278,149 334,471 324,070 307,478
11,629 10,616 11,727 4,367 7,188
1,287,733 1,529,915 1,695,166 2,206,083 2,785,314
1,197,401 1,394,835 1,537,111 2,060,976 2,490,815
90,332 135,080 158,055 145,107 294,499
1,947,825 2,383,324 3,114,537 3,240,904 3,413,794

309,097 179,752 157,661 200,115 203,547

128,485 132,764 126,897 137,569 170,761
151,918 22,959 2,780 8,720 3,906
28,694 24,029 27,984 53,826 28,880
565,143 309,457 947,406 970,104 1,164,113
451,546 192,571 824,022 883,564 1,012,406

113,597 116,886 123,384 86,540 151,707

1,073,585 1,894,115 2,009,470 2,070,685 2,046,134
1,947,825 2,383,324 3,114,537 3,240,904 3,413,794

1,677,049 2,109,645 2,836,272 2,962,969 3,062,446

1,677,049 2,109,645 2,836,272 2,962,969 3,062,446
1,677,049 2,109,645 2,836,272 2,962,969 3,062,446
4.4573% 7.09% 7% 7% 7%

s un buen indicador porque este mide la rentabilidad sobre la inversionn total, y se mantiene a lo largo
n el valor del ROI es positivo es muy bajo en comparacion a la inversion realizada, y se debe tomar en
eracional en el que la empresa incurre por llevar a cabo el proyecto.
Prueba Acida
Ao 2011 Ao 2012 Ao 2013 Ao 2014 Ao 2015
1.43 3.14 6.81 3.53 1.54
Ratio de liquidez Neto
1.18 2.76 6.37 2.98 0.997

Segn el ratio de liquidez neto, una de las politicas de la empresa es tener efectivo, porque para ambos
casos (prueba acida y Ratio de liquidez neto) se supera al pasivo corriente, con lo cual en el corto plazo se
puede cubrir se puede cubrir nuestras deudas y no entrariamos en problemas de capital de trabajo.

Adicinalmente el que una de las politicas de la empresa sea mantener el efectivo en cuentas del activo
corriente genera que haya una disminucion de la rentabildad de l empresa y esto e ve reflejado en
indicdores como el ROA, ROE y ROI, los cuales a pesar de toda la iversion realizada estos son valores muy
bajos.

Respecto al plazo promedio de pagos y al palzo promedio de cobros, se puede apreciar claramente segn
los balnaces que la empresa opta por muy buenas politicas de cobro y de pago, es decir que esta cobra e
menos dias de los que paga, esto permite que ene el corto plazo no tenga problemas de liquidez corriente.

Dentro de los activos no corrientes, la empresa constantemente esta invirtiendo en activo fijo (IME) y no es
para menos al ser una empresa productora y comercializadora, esto le permite que con el paso de los aos
se pueda solventar ante una disminucion de la liquidez por medio de bancos.

Otro punto importante es como se esta financiando la empresa, y esta a optado financiarse con capital
propio, lo cual le permite tener completo dominio sobre las actividades pero este tipo de financiamiento
resulta elevado y pues segn los indicadores como ROA, ROE y ROI, obtenidos de los datos de los
balances y estdo de resultados, no se estan cumpliendo, esta por debajo de lo esperado, y esto se debe a
la politica de liquidez que ha obtado la empresa es elvado no cayendo en insolvencia.
WACC = WS x Ks + Wd x Kd (1-t)

WACC = P/(P+D) x Ks + D/(P+D) x Kd (1-t)

Wacc
El costo poromedio ponderado de capital pa
En este caso, roi, esto quiere decir que se
Lo que yo debo pagar por ao.

EVA
La empresa durante el periodo de 5 aos, ha perdid
Se ve reflejado en el WACC, que es alto, porque se

Roe
Roa
 RUBROS 2011 2012 2013
Patrimonio S/. 1,073,585.00 S/. 1,894,115.00 S/. 2,009,470.00
Deuda S/. 603,464.00 S/. 215,530.00 S/. 826,802.00
Kd 0.05% 0.08% 0.07%
Ks 13.67% 13.67% 13.67%
Imp. Renta 30% 30% 30%
WACC 8.764% 12.280% 9.701%

Indicador /
2011 2012 2013
Ao
NOPAT S/. 74,751.30 S/. 149,649.70 S/. 199,472.10
Capital de
S/. 1,548,396.00 S/. 4,003,760.00 S/. 4,845,742.00
Operacin
WACC 8.76% 12.28% 9.70%
EVA S/. -60,943.72 S/. -341,995.52 S/. -270,609.11

Formula Utilidad Neta/patrimonio

Indicador /
2011 2012 2013
Ao
Uti. Neta S/. 65,469.00 S/. 155,600.00 S/. 152,283.00
Patrimonio S/. 1,073,585.00 S/. 1,894,115.00 S/. 2,009,470.00
ROE 6.10% 8.21% 7.58%
 COSTO DE LA DEUDA (Kd)

RUBROS
Gastos Financieros
Deuda
Kd

COSTO DEL CAPITAL PROPIO

RUBROS
Tasa libre de riesgo
Beta
Rendimiento propio del
mercado
Rieso Pas
Ks

Tasa T BOND
BETA

Riesgo Pais
Tasa de Rend. Mercado

2014 2015
S/. 2,070,685.00 S/. 2,046,134.00
S/. 892,284.00 S/. 1,016,312.00
0.11% 0.39%
13.67% 13.67%
30% 30%
9.577% 9.224%

2014 2015

S/. 213,712.20 S/. 221,602.90

S/. 5,033,654.00 S/. 5,108,580.00

9.58% 9.22%
S/. -268,384.29 S/. -249,619.09
 2014 2015

S/. 188,789.00 S/. 211,667.00

S/. 2,070,685.00 S/. 2,046,134.00
9.12% 10.34%
A DEUDA (Kd)

2011 2012 2013 2014 2015

418 373 828 1,308 5,308
874,240 489,209 1,105,067 1,170,219 1,367,660
0.05% 0.08% 0.07% 0.11% 0.39%

CAPITAL PROPIO

2011 2012 2013 2014 2015

1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%
1.08 1.08 1.08 1.08 1.08

11.26% 11.26% 11.26% 11.26% 11.26%

1.59% 1.59% 1.59% 1.59% 1.59%
13.670800% 13.67080% 13.67% 13.67% 13.67%

TLR 2.47% Investing.com.es

B 0.79 Damodaran

Rp 1.59% EMBI PERU

TRM 11.26% PKFPERU.COM
 ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
PERIODO 2011-2015
(En miles de soles)
CEMENTOS PACASMAYO SA.

RUBROS 2011 2012 2013 2014

Ventas Netas 994,970 1,169,808 1,239,688 1,242,579
Costo de Ventas (569,515) (713,058) (716,239) (724,148)
Utilidad Bruta 425,455 456,750 523,449 518,431
Gastos Operativos (306,559) (226,226) (230,451) (217,892)
Utilid. Operativa 118,896 230,524 292,998 300,539
Gastos Financieros (19,219) (23,771) (37,103) (31,196)
Otros Ingresos 2,695 23,326 27,213 11,705
Otros Egresos 1,476 (736) (48,430) (14,791)
Util.Ant.Imptos 103,848 229,343 234,678 266,257

Impuesto a la Renta (38,379) (73,743) (82,395) (77,468)

Util.Desp.Imptos 65,469 155,600 152,283 188,789
Util.Extraor.
Prd.Extraor.
Utilida Neta 65,469 155,600 152,283 188,789

NOPAT 74,751 149,650 199,472 213,712

=EBIT-IMPTOS
Depreciacin y
amortizacin 47,633 47,954 55,871 64,759
CAPITAL DE TRABAJO 17,836 107,646 96,412 124,030
Inversiones en
activos fijos (239,162) (667,354) 194,517 (553,495)
Aumento neto en
otros activos
Flujo de caja libre
 BALANCE GENERAL
PERIODO 2011-2015
(En miles de soles)
CEMENTOS PACASMAYO SA

2015 RUBROS
1,231,015 ACTIVO CORRIENTE
(695,757) *Efect.y equiv.efect
535,258 *Ctas x cobr.comerc
(216,371) *Existencias
318,887 *Otros activ.corrient.
(36,807) ACTIVO NO CORRIENTE
15,829 *Activo Fijo Neto
*Otros activ.no corr.
297,909 TOTAL ACTIVOS

(86,242) PASIVO CORRIENTE

211,667 *Proveedores
*Deuda Corto Plazo
*Otros Pasiv.corr.
211,667 PASIVO NO CORRIENTE
*Deuda Largo Plazo

221,603
*Otros pasiv.no corr.

70,810 PATRIMONIO
140,857 TOTAL PASIVO Y PATRIM

(475,867)

INAct = CAPITAL INVERTIDO

INAct = AT-Proveed-Otros Pasiv.corr y no corr
INAct = Patrim+Deuda Financ.total
CI= (AC-(PC-DCP)+In.Fin+In.Inm+AF+Int+Otr.Act.y
ROI = NOPAT
INAct

Interpretacin: Se observa que el rendimiento de la inversin es favor

2014, si embargo vemos una disminucin de 26% para el 2015 a com
invirti ms teniendo mayores deudas
 BALANCE GENERAL
PERIODO 2011-2015
(En miles de soles)
CEMENTOS PACASMAYO SA.

2011 2012 2013 2014 2015

660,092 853,409 1,419,371 1,034,821 628,480
363,984 495,249 1,004,631 595,541 202,917
78,377 69,395 68,542 110,843 110,897
206,102 278,149 334,471 324,070 307,478
11,629 10,616 11,727 4,367 7,188
1,287,733 1,529,915 1,695,166 2,206,083 2,785,314
1,197,401 1,394,835 1,537,111 2,060,976 2,490,815
90,332 135,080 158,055 145,107 294,499
1,947,825 2,383,324 3,114,537 3,240,904 3,413,794

309,097 179,752 157,661 200,115 203,547

128,485 132,764 126,897 137,569 170,761
151,918 22,959 2,780 8,720 3,906
28,694 24,029 27,984 53,826 28,880
565,143 309,457 947,406 970,104 1,164,113
451,546 192,571 824,022 883,564 1,012,406

113,597 116,886 123,384 86,540 151,707

1,073,585 1,894,115 2,009,470 2,070,685 2,046,134

1,947,825 2,383,324 3,114,537 3,240,904 3,413,794

1,677,049 2,109,645 2,836,272 2,962,969 3,062,446

1,677,049 2,109,645 2,836,272 2,962,969 3,062,446
1,677,049 2,109,645 2,836,272 2,962,969 3,062,446

4% 7.09% 7% 7% 7%

miento de la inversin es favorable ya que aument en un 35% del 2011 al

n de 26% para el 2015 a comparacin del 2014 debido a que la empresa
ms teniendo mayores deudas financieras.
 RUBROS 2011 2012 2013
ACTIVO CORRIENTE 660,092 853,409 1,419,371
PASIVO CORRIENTE 309097 179752 157661
Obligaciones Financiera 139048 22,884 2780
170049 156,868 154881
CAPITAL DE TRABAJO 490,043 696,541 1,264,490

NOPAT FLUJO DE CAJA LIBRE HISTRICO

=EBIT-IMPTOS 74751.3 149649.7 199472.1
Depreciacin y amortizacin 47633 47954 55871
Cambio en el capital de trabajo 17836 107646 96412
Inversiones en activos fijos (239,162) (667,354) 194,517
Aumento neto en otros activos (2,334) (245) (61)
Flujo de caja libre (101,276) (362,349) 546,211
 2014 2015
1,034,821 628,480
200115 203547
8720 3906
191395 199641
843,426 428,839

213712.2 221602.9
64759 70810
124030 140857
(553,495) (475,867)
(239) (204)
(151,233) (42,801)
 RUBROS 2016 2017 2018
Ventas Netas 1,301,331.74 1,375,665.03 1,454,244.31
Costo de Ventas (735,474.58) (777,459.46) (821,841.06)
Utilidad Bruta 565,857.16 598,205.57 632,403.26
Gastos Operativos (199,880.86) (184,647.46) (170,575.05)
Utilid. Operativa 365,976.30 413,558.11 461,828.21
Gastos Financieros (44,337.32) (53,408.27) (64,335.04)
Util.Ant.Imptos 321,638.98 360,149.84 397,493.17
Impuesto a la Renta (96,491.69) (108,044.95) (119,247.95)
Util.Desp.Imptos 225,147.28 252,104.89 278,245.22
 Flujo Proyectado a 10 aos
2019 2020 2021 2022 2023
1,537,312.12 1,625,124.83 1,717,953.50 1,816,084.62 1,919,821.08
(868,756.20) (918,349.51) (970,773.88) (1,026,190.91) (1,084,771.45)
668,555.92 706,775.32 747,179.62 789,893.70 835,049.63
(157,575.12) (145,565.95) (134,472.02) (124,223.59) (114,756.22)
510,980.80 561,209.38 612,707.59 665,670.11 720,293.41
(77,497.31) (93,352.44) (112,451.36) (135,457.73) (163,170.95)
433,483.49 467,856.93 500,256.23 530,212.38 557,122.46
(130,045.05) (140,357.08) (150,076.87) (159,063.72) (167,136.74)
303,438.44 327,499.85 350,179.36 371,148.67 389,985.72
 2024 2025
2,029,483.07 2,145,409.05
(1,146,696.09) (1,212,155.71)
882,786.98 933,253.34
(106,010.38) (97,931.08)
776,776.60 835,322.26
(196,554.00) (236,766.87)
580,222.61 598,555.39
(174,066.78) (179,566.62)
406,155.82 418,988.77