UNIVERSIDAD MAYOR DE SAN SIMON

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

CARRERA INGENIERIA FINANCIERA

TRABAJO
TEMA 3. FINANCIAMIENTO A MEDIANO
Y LARGO PLAZO

ESTUDIANTE: ORELLANA ALARCON DIEGO

ASIGNATURA: GERENCIA FINANCIERA

GRUPO: 29
FECHA: 03/09/2015

COCHABAMBA BOLIVIA

GERENCIA FINANCIERA
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1.- Elabore un cuadro comparativo que muestren las caractersticas principales, ventajas y las
Desventajas de las siguientes modalidades de financiamiento:
DEFINICIN
DETALLE
Los bonos son certificados
que se emiten para obtener
recursos, estos indican que
la empresa pide prestada
cierta cantidad de dinero y
Emisin de se compromete a pagarla
bonos en una fecha futura con
una suma establecida de
intereses previamente, y en
un periodo determinado.
Los fideicomisos estatales
son un contrato en virtud
del cual una o ms
personas transmite bienes,
Fideicomisos
cantidades de dinero o
estatales
derechos, presentes o
futuros, de su propiedad a
otra persona con ayuda del
estado
Es un modo de
financiamiento empresarial
utilizado en muchos pases
Emisin de sobre todo en los
bonos anglosajones, que implica
convertible la emisin de un ttulo de
en acciones deuda, que obliga a quien
la emite, y le da derecho a
quien lo adquiere a solicitar
el pago de lo adeudado o
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CARACTERSTICAS
PRINCIPALES
- Opcin de compra - Los plazos son superiores al
- Cupones de compra
- Comercializacin y venta - La amortizacin de los bonos
- Colocacin directa
Ofertas publicas
Es el de producir un
aislamiento de los bienes
en un patrimonio
independiente, distinto del
patrimonio del fiduciante y
del fiduciario.
- Tasa fijas de rendimiento
- Privilegios patrimoniales
limitados
Valor sin fecha de
vencimiento fija
VENTAJAS
crdito bancario.
se realiza al vencimiento.
- El emisor de acuerdo con sus
proyecciones financieras
establece los plazos de
amortizacin que ms se
acomoden a su flujo.
El monto a conseguir en una
emisin de bonos es mayor al
del crdito bancario,
- Su modalidad financiera
Una estrecha relacin entre el
mercado financiero y el de
capitales que se transforma en
una nueva fuente de crditos
- Se produce una menor dilucin
de las reservas, que si hubiese
emitido acciones mediante una
ampliacin de capital
- La empresa siempre va a fijar
un precio de conversin
superior a la cotizacin de las
acciones.
La empresa va a fijar el precio
de las obligaciones convertibles
DESVENTAJAS
- Incrementan la deuda y pueden
afectar la percepcin del
mercado sobre la firma (porque
pasan a la hoja de equilibrio
como pasivos)
- Si no se pagan los intereses a
los que tienen el bono, estos
pueden tomar acciones legales
- El valor de los bonos tiene que
ser pagado el da de la fecha de
maduracin.
- A travs de un fideicomiso una
persona puede vaciar su
patrimonio
Un concurso preventivo o quiebra
de un fiduciante
- Los riesgos que se obtienen
 adquirir acciones
empresariales
Es un activo financiero de
carcter negociable que
representa una parte
Emisin de alcuota del capital social
acciones de la empresa
ordinarias
Son aquellas que forman
parte del capital contable
de la empresa, su posesin
da derecho a las utilidades
Emisin de
dela empresa, hasta cierta
acciones
cantidad, y a los activos de
preferentes
la misma. En caso de
liquidacin, tambin se dan
utilidades, hasta cierta
cantidad
Es un mecanismo de
financiamiento que
transforma activos o bienes
actuales o futuros en
valores negociables para el
merado de valores
Titularizacin
Sistema de arrendamiento
Leasing de bienes de equipo
mediante un contrato en el
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- Derecho sobre los
rendimientos
- Derecho a reclamacin
sobre los activos
- Derecho a voto
- Derechos de propiedad
Responsabilidad limitada
- Estos instrumentos
financieros
- Pagan un dividendo fijo
- No establecen una fecha
de vencimiento
- Son subordinados a los
de las obligaciones
Posibilitar la disminucin de
costo del endeudamiento
Analizar fuente de
financiamiento de la
empresa
Cuotas:
Valor residual:
Garanta:
por encima del precio de las
obligaciones ordinarias.
Alternativa de financiacin para
las empresas, adicional a los
prstamos bancarios, que no
les afecta su capacidad de
endeudamiento, no requieren
de erogaciones de dinero
mensuales y solo de la
distribucin de dividendos
anual
Es la de conseguir una fuente
de financiacin muy importante
en el largo plazo con costos
relativamente bajos.
- reactiva el mercado pblico de
valores.
- es una nueva fuente de
financiacin.
- permite movilizar crditos.
-reduce el riesgo ya que el
dinero se invierte en
organismos especializados en
la materia de inversiones.
- Requiere del pago de una
inicial,
- Las operaciones de
Incluyen la dilucin del derecho al
voto y las utilidades.
El costo tan alto que tiene, esto
debido a que los dividendos no
son deducibles de impuestos y
porque la accin comn tiene
ms riesgo que la deuda o la
accin preferente.
- Antigedad: su presencia pone
en peligro el pago de dividendos
a los accionistas comunes
- Costos el costo de
financiamiento de acciones
preferente es generalmente
mayor que el costo
desfinanciamiento por deuda
se dificulta la medicin de los
riesgos en la entidad originadora,
debido al traslado de activos.
- la salida de activos
subyacentes, puede hacer ms
voltiles los estados de
resultados.
- un marco normativo incierto o
incompleto, puede causar
problemas para cualquier de los
participantes durante el proceso
de titularizacin.
los arrendamientos suelen ser
ms costosos que los crditos
bancarios por requerir una
 que se prev la opcin de Formalizacin.
compra por parte del
arrendatario.
"mediante el leasing se
consigue una amortizacin
ms rpida del bien que se
adquiere"
Es un financiemiento
bancario para varios
sectores de acuerdo a lo
que requiera el cliente
Lneas de
crdito para
inversin
Accin y efecto de prestar:
entregar algo a alguien
para que lo devuelva;
cantidad de dinero que se
solicita, generalmente a
Prstamos una institucin financiera,
bancarios a con la obligacin de
largo plazo devolverlo con un inters;
contrato mediante el cual
un particular se obliga a
devolver el dinero que le ha
sido prestado.
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arrendamiento no son
Propiedad del bien: consideradas operaciones de
Gestin: riesgo comercial
- En muchos pases el monto
Registro contable: total de las cuotas del
arrendamiento puede ser
registrado como un gasto,
- Permite flexibilizar y agilizar la
actualizacin tecnolgica de los
equipos
- Premium Creditos a corto plazo lo que
- Paga el 50% ahora y el permite la facil rotacion de
otro dentro un ano cupos
- Para el cliente que pueda Fuente de financiamiento agil
pagar una cuota mayor o Permite atender los gastos de
igual a 50%. funcionamiento
Se paga en una sola cuota
al finalizar el periodo
Un prstamo bancario puede
obtenerse fcilmente. En
menos de una hora un
prestatario calificado.
Un prstamo bancario puede
usarse en muchas maneras: el
dinero puede pedirse prestado
para artculos costosos como
muebles, vehculos, o
renovaciones del hogar
amortizacin ms acelerada de
capital lo que incrementa los
costos financieros de las
empresas
- no es posible hacerse de la
propiedad del activo hasta tanto
no termina el contrato de
arrendamiento, momento en que
se perfecciona su transmisin
- Se debe pagar un porcentaje de
inters cada vez que la lnea de
crdito es utilizada.
- Este tipo de financiamiento, est
reservado para los clientes ms
solventes del banco
- Se le exige a la empresa que
mantenga la lnea de crdito
limpia,
Al ser un crdito rotativo
desconoces el costo financiero
total del mismo.
- Algunos prstamos incluyen una
multa por pago anticipado,
evitando que el prestatario pague
la cuenta antes de tiempo.
- Hay un nmero de limitaciones
para la transaccin.
Tomar prestado dinero en exceso
puede conducir a la disminucin
del flujo de efectivo y los pagos
pueden incluso superar a los
ingresos.
2.- Establezca 6 diferencias entre el financiamiento mediante deuda y mediante capital.

FINANCIAMIENTO MEDIANTE DEUDA

1. Existen costos financieros.
2. Necesariamente se requieren garantas.
3. Se establece un periodo de tiempo antes del desembolso.
4. Necesariamente se debe pagar el prstamo.
5. Est financiado por terceras personas (entidades bancarias).
6. Es responsabilidad del conjunto de accionistas.

FINANCIAMIENTO MEDIANTE CAPITAL

1. No existen costos financieros.
2. No se requieren garantas.
3. Es de manera instantnea.
4. El financiamiento de capital no tiene que volverse a pagar.
5. Al tomar la inversin del capital. sedes parcialmente tu propiedad.
6. Sedes autoridad de toma de decisiones sobre tu negocio.

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3.- Elabore un esquema que muestre la clasificacin de los bonos de acuerdo a por lo menos 5 Criterios

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4.- Investigue el proceso que debe seguir una empresa boliviana para emitir bonos y mediante
un grfico explique el mismo

Procedimiento para la Emisin de Valores y su Colocacin en la BBV

Bsicamente el primer paso para la emisin de valores a travs del mercado de valores es la
aprobacin por parte de la junta general de accionistas, mximo rgano de la sociedad (o su
equivalente para el caso de sociedades no constituidas como sociedades annimas) que manifiesta la
determinacin de obtener recursos financieros mediante la emisin de Valores. Adems, la junta de
aprobar (o delegar) las caractersticas generales que tendr la futura emisin de valores.
El proceso siguiente puede subdividirse en tres grandes etapas: la estructuracin de la emisin, el
registro e inscripcin y finalmente la colocacin de los valores. Todas estas etapas son realizadas
conjuntamente a la Agencia de Bolsa contratada para el efecto.
Para el caso de empresas catalogadas como PyMEs, estas tienen la alternativa de contratar a un
Estructurador de Emisiones de Valores de PyMEs para que realice las tareas de estructuracin e
inscripcin.
Requisitos
Podrn participar en Mesa de Negociacin aquellas empresas que:

1. Cumplan con la definicin de Pequea y/ Mediana Empresa (PyME) resultante de la

aplicacin de la Metodologa de Estratificacin Empresarial PyME para el Mercado de
Valores que se encuentra como Anexo del Reglamento de la BBV.
2. Cumplan con la obligacin financiera, calculado en funcin al ltimo estado financiero
auditado externamente.

En caso de que el emisor pierda la condicin de PyME despus de su inscripcin en este

mecanismo, ste no podr emitir ni registrar nuevos pagars en la Mesa de Negociacin. Esta
evaluacin se realizar anualmente en funcin a las fuentes de informacin establecidas en la
Metodologa de estratificacin empresarial citada. La BBV informar a la Superintendecia de
Pensiones, Valores y Seguros la prdida de la condicin PyME del emisor.

Metodologa de Estratificacin PyME

Aprobacin del Margen de Endeudamiento
Obligacin Financiera
Requisitos para la Autorizacin e Inscripcin en la BBV
Formularios de Presentacin de Informacin para PyMEs
Formulario de Requisitos de Inscripcin

5.- Nombre cuales son los elementos de un bono (Ej: Valor facial, cupn, etc.) y explique cada
uno de ellos.

Un bono es un instrumento financiero de renta fija y constituye una de las formas de endeudamiento
que pueden utilizar, tanto el Gobierno como las empresas privadas para financiarse. Est compuesto

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por cupones, que constituyen el inters, y un valor principal, ambos fijados desde su fecha de
emisin. Por lo general, los cupones se reciben semestralmente, y a veces anualmente, y el principal
se percibe totalmente a la fecha de vencimiento del bono.
Tres variables caracterizan a un bono: su valor nominal o par o principal (par value), el cupn
(coupon rate), y la fecha de vencimiento (maturity date). Por ejemplo, un bono tpico puede tener
10.000 dlares de valor nominal, 10 por 100 de inters anual y vencimiento el 31 de diciembre de
2007.
El valor nominal es el monto que el inversor recibir a la fecha de vencimiento del bono; en Espaa,
por ejemplo, los Bonos del Estado son generalmente emitidos con un valor par de 10.000 dlares.
El cupn es el porcentaje del valor par que el inversor recibir anualmente como cobro de intereses.
El bono anteriormente mencionado pagar 1.000 dlares de inters anual (usualmente en dos pagos
semestrales de 500 dlares). El 31 de diciembre de 1997, fecha de vencimiento, el tenedor recibir
10.000 dlares por bono ms 500 dlares del ltimo cupn y cesar de recibir ms pagos de
intereses.
A efectos de precios y cotizaciones de bonos en los mercados de deuda se utiliza siempre un valor
par de 100 que representa el 100% del nominal del bono. Cada punto es un 1 por 100 del valor
nominal, en nuestro caso 1 punto equivale a 100 dlares.
6.- Seale ejemplos de activos que se puedan titularizar e investigue 3 experiencias reales de
empresas bolivianas que titularizaron algn activo.

Podrn estructurarse procesos de Titularizacin a partir de los siguientes activos o bienes:

Cartera de Crdito
Documentos de Crdito
Flujos de caja o flujos futuros
Contratos de venta de bienes y servicios
Contratos de arrendamiento financiero (leasing)
Activos y proyectos inmobiliarios como casas y terrenos
Valores de deuda pblica
Valores inscritos en el Registro del Mercado de
Valores como los valores de deuda publica inscritos en el registro de mercado de valores o
valores de oferta privada.
Contratos de factoraje
Empresas Bolivianas que titularizaron activos:

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Gas y Electricidad S.A.

La compaa Gas y Electricidad, una pequea y mediana empresa (Pyme) de Sucre, obtuvo un
financiamiento de 2,3 millones de dlares en la bolsa de valores, a travs de la venta de sus ingresos
futuros, a una tasa del 7,5 por ciento anual en promedio.

COBOCE

1.000.000 m2 de pavimento rgido para Cochabamba

HAM COBOCE
Contrato : 20% cash y 80% el letras de cambio (US$ 17.6 millones)
Tasa de financiamiento: 12% anual

US$ 17.6 millones 60 letras

US$ 5.028.522,06
Junio 2002- Agosto 2004
COBOCE NAFIBO 001 $us 5.08 mm
COBOCE NAFIBO 003 $us 16.70 mm

CONCORDIA

CONCORDIA NAFIBO 004 se crea con el fin de titularizar Letras de Cambio giradas a favor de
CONCORDIA S.A. Empresa Constructora y aceptadas por la Municipalidad de Cochabamba, por
concepto de pago a CONCORDIA S.A. Empresa Constructora por la ejecucin del contrato de
construccin y financiamiento de obras correspondientes al paseo Sarco (Avenida Beijing y otras),
carpeta asfltica, desages pluviales, obras de arte e infraestructura en la ciudad de Cochabamba.
Los bienes de NAFIBO Sociedad de Titularizacin S.A. no respondern por las obligaciones
contradas por el Patrimonio Autnomo.
CONCORDIA-NAFIBO 004 $us 2.90 mm

7.- Investigue el proceso que debe seguir una empresa boliviana para titularizar activos y
mediante un grfico explique el mismo.

Sociedad titularizacin
Es la receptora de los activos a ser titularizados que sirve de vehculo para la emisin. Es decir que
el Patrimonio Autnomo emitir valores a travs de la Sociedad de Titularizacin.
Las Sociedades de Titularizacin deben constituirse como sociedades annimas con objeto social
exclusivo, incluyendo en su denominacin la expresin "Sociedad de Titularizacin"; asimismo
debern obtener de la SPVS autorizacin para su funcionamiento y estar inscritas en el Registro del
Mercado de Valores, para lo cual debern cumplir con los requisitos especficos establecidos en la
Ley del Mercado de Valores y sus reglamentos.
Las Sociedades de Titularizacin son reguladas, supervisadas y fiscalizadas por la Intendencia de
Valores y deben regirse por las normas establecidas en la Ley del Mercado de Valores y sus
reglamentos.

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En los procesos de Titularizacin intervienen: el originador, la Sociedad de Titularizacin, la
Administradora de bienes o activos, la Entidad Calificadora de Riesgo, los Inversionistas, el
Colocador, el Estructurador, y el Representante Comn de Tenedores.

las Sociedades de Titularizacin deben tender al manejo seguro y eficiente de los bienes y recursos
que ingresen al Patrimonio Autnomo en los trminos y condiciones previstos en el Contrato de
Cesin Irrevocable o en el Acto Unilateral Irrevocable de Cesin de Bienes o Activos.
Las Sociedades de Titularizacin podrn tener a su cargo la administracin de uno o ms patrimonio
autnomos para Titularizacin. Les corresponder la representacin legal y la defensa de los
intereses de los patrimonios autnomos que administren.
Es el acto jurdico por el que una o varias personas naturales o jurdicas transfieren en forma
absoluta el derecho de dominio sobre uno o ms bienes o activos, presentes o futuros, a un
Patrimonio Autnomo con la nica finalidad de que emita a su cargo valores a travs de un proceso
de Titularizacin.

Los valores que se emitan como resultado de procesos de Titularizacin podrn ser:
Valores de Participacin: Son los que representan derechos de participacin sobre el Patrimonio
Autnomo. El valor de participacin no tiene rendimiento fijo, sino es el resultado de las utilidades
o prdidas que genera el Patrimonio Autnomo.
Valores de Contenido Crediticio: Son tambin llamados de Renta Fija, incorporan el derecho al
inversionista de percibir el pago del capital y los rendimientos en los trminos y condiciones
sealados en el valor respectivo.
Valores Mixtos: Son los que resultan de la combinacin de las caractersticas de los valores de
participacin y de contenido crediticios, en las condiciones establecidas en los mismos.
8.- Investigue que empresas bolivianas ofrecen servicios de leasing financiero y bajo qu
condiciones.

BISA LEASING

Arrendamiento Financiero Directo (Leasing Directo)

Beneficios de nuestro arrendamiento financiero

o No se requieren garantas adicionales.
o Agilidad en el proceso de evaluacin y aprobacin.
o Ahorro Impositivo.
o Financiamiento de Plizas de Seguro, si es solicitado.
o Mejora ndices financieros a empresas.
o Mejor administracin del capital de trabajo.
o Servicio integral pre y post compra y asesora constante y especializada.
o Renovacin y modernizacin de tecnologa.
o Plazos acordes a las necesidades del cliente.

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o Pagos de acuerdo al flujo de la empresa.

Riesgos del arrendamiento financiero

o Para leasing inmobiliario de vivienda, los plazos son ms reducidos que otras alternativas de
financiamiento
o Los trmites de transferencia de bienes sujetos a registro pueden ser ms largos que trmites de
hipotecas y/o prendas.
o

BBNB LEASING

Beneficios ( En todos los Productos)

El Leasing le permite dar una respuesta rpida a las nuevas oportunidades de inversin,
menor tiempo en trmites y sin hipotecas.
El financiamiento no compromete garantas adicionales.
La totalidad de la cuota de leasing se considera un gasto, disminuyendo la base tributaria
de la empresa.
Flexibilidad en estructurar las cuotas en funcin al flujo de caja de cada cliente.
Asesora constante y especializada.
Leasing de importacin hasta la maquinaria puesta en planta.
Requisitos ( En todos los Productos)
Documentacin Legal del arrendatario (cliente).
Documentacin financiera del arrendatario.
Factura proforma o avalu de los activos a ser financiados.

EJEMPLOS:

Bienes Objeto de Arrendamiento Financiero Directo

Casa Leasing

BNB Leasing S.A. ofrece una solucin para la compra de su vivienda, con tan solo un
aporte propio del 7%.

El cliente elige el inmueble, BNB Leasing lo compra y lo financia. la operacin no requiere

garantas adicionales.

Descripcin y caractersticas

Financiamiento: Hasta el 93% del valor comercial del bien.

Plazo: Hasta 20 aos.
Tasa de inters: MN 9% Fija Anual durante los primeros 12 meses, posteriormente 8% +
TRE MN

Valor Residual: 1%.

TransLeasing

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 BNB Leasing S.A. ofrece las mejores alternativas de financiamiento para vehculos de
transporte de carga y transporte de pasajeros.

El cliente elige el bien y el proveedor de su confianza y BNB Leasing compra el activo y lo

financia. La operacin no requiere garantas adicionales.

Descripcin y caractersticas

Financiamiento: Hasta el 80% del valor comercial del bien.

Plazo: Hasta 5 aos.
Tasa de inters: De acuerdo a condiciones de mercado.
Valor Residual: 1%.
Nuestros productos apoyan el financiamiento de las grandes, medianas y pequeas empresas

ConstruLeasing

BNB Leasing S.A. ofrece las mejores alternativas de financiamiento para toda clase de
maquinaria pesada y equipo de construccin: palas cargadoras, retroexcavadoras,
motoniveladoras, excavadoras, hormigoneras, compactadoras y otras.

El cliente elige el bien y el proveedor de su confianza y BNB Leasing compra el activo y lo

financia. La operacin no requiere garantas adicionales.

Tenemos la modalidad de financiamiento Leaseback bajo la cual su empresa puede

convertir sus activos fijos (maquinaria, equipos y vehculos en uso) en liquidez para capital
de operaciones.

Descripcin y caractersticas

Financiamiento: Hasta el 80% del valor comercial del bien.

Plazo: Hasta 5 aos.
Tasa de inters: De acuerdo a condiciones de mercado.
Valor Residual: 1%.

Nuestros productos apoyan el financiamiento de las grandes, medianas y pequeas

empresas.

FORTALEZA LEASING

Fortaleza Leasing tiene cinco aos de vida. En julio de 2007 inici actividades con una
oficina en La Paz y hoy est en todo el eje central y la ciudad de El Alto.

Su mayor clientela est concentrada en el sector agropecuario (agricultura y ganadera) con

una participacin de 35 a 40%. En segundo lugar se encuentra el sector transporte con el 20
a 30% y el sector de la construccin con el 15 a 20% y con menor porcentaje en otras reas
como medicina y grficos.

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 Respecto a la mora, llega al 1,5% y es baja en relacin a la mora en general de este sector
que est en el 2,7%.

Los montos de prstamo leasing ascienden desde los $us 5.000 hasta los $us 320 mil que les
permite la norma vigente. Fortaleza Leasing cuenta con 500 clientes directos y los indirectos
suman a 800 beneficiados por las operaciones leasing que se realizan en Bolivia.

Los sectores que ms recurren a la modalidad de leasing son la industria, construccin, y

agrcola, y en menor medida los de hidrocarburos, servicios, minera, comercio, entre otros
rubros.
9.- Explique los conceptos de leaseback y cross border leasing.

El Lease-back, o retroleasing, es un contrato en virtud del cual la empresa transfiere los activos de
su titularidad, ya sean bienes muebles o inmuebles, a una entidad financiera por una cantidad
pactada, garantizando sta su uso a la primera mediante un contrato de leasing, pagando las cuotas
correspondientes por el uso del bien, y al trmino del cul se ofrece la opcin de compra previo
pago del valor residual del bien, la prrroga del contrato o bien devolver el bien.
Aunque esta frmula puede ser usada en cualquier tipo de bienes, ya sean bienes o inmuebles, suele
ser utilizada para inversiones inmobiliarias dentro de la empresa, como puede ser la adquisicin de
naves industriales u oficinas en los cuales se supone que se revalorizarn.
El lease-back como forma de financiacin tiene mltiples ventajas. La primera de ella es que
podremos disfrutar de todas las ventajas de un contrato de leasing, como por ejemplo el poder
financiar el 100% del activo fijo o acceder a importantes ventajas fiscales.
Pero lo que realmente hace atractivo al lease back es que se libera la inmovilizacin de los bienes
que habamos adquirido para financiar la actividad corriente de la empresa. En otras palabras, al
vender los activos fijos de la empresa, obtenemos liquidez que servir para financiar el activo
circulante, las necesidades a corto plazo, sin necesidad de renunciar al uso del bien.
Cross-border leasing es un acuerdo de arrendamiento donde arrendador y el arrendatario estn
situados en diferentes pases. Esto presenta problemas adicionales significativos relacionados con la
evasin fiscal y los parasos fiscales.

Cross-border leasing ha sido ampliamente utilizado en algunos pases europeos, al arbitraje de la

diferencia en las leyes fiscales de diferentes jurisdicciones, por lo general entre un pas de Europa y
Estados Unidos. Normalmente, esto se basa en el hecho de que, a efectos fiscales, algunas
jurisdicciones asignan la propiedad y las amortizaciones concomitantes a la entidad que tiene el
ttulo legal de un activo, mientras que otros (como los EE.UU.) asignan a la entidad que tiene el
mayor nmero de indicios de la propiedad de impuestos (el ttulo legal de ser slo uno de varios

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factores que se tienen en cuenta). En estos casos, con arrendamientos suficientemente largas (a
menudo de 99 aos), un activo puede terminar con dos propietarios efectivos, uno en cada
jurisdiccin; esto se refiere a menudo como un contrato de arrendamiento de doble cada.

A menudo, el propietario original de un activo no est sujeta a tributacin en cualquier jurisdiccin,

y por tanto no podr reclamar la depreciacin. La transaccin implica a menudo una ciudad que
vende un activo (por ejemplo, un sistema de alcantarillado o una planta de energa) a un inversor
(que puede reclamar la depreciacin), y de largo plazo de arrendamiento que la derecha de nuevo (a
menudo referido como una venta con arrendamiento posterior). Sin embargo, desde 2004 el
arrendamiento transfronterizo ha sido eliminado efectivamente por el paso de los TRABAJOS ACT
de 2004, que hizo que la gran mayora de los transfronteriza arrienda rentable.

10.- Investigue el proceso que debe seguir una empresa boliviana para financiar la compra de
activos fijos mediante leasing y mediante un grfico explique el mismo.

Las dos modalidades ms utilizadas de Arrendamiento Financiero son: Arrendamiento Financiero

Directo para capital de inversin para compra de maquinaria y retroarrendamiento La primera
modalidad consiste en que los arrendadores adquieren en propiedad un bien (maquinaria, equipo,
vehculos de trabajo u otros relacionados con la produccin) reviamente seleccionado por el
interesado o empresa; se lo alquila por un perodo determinado de tiempo, al final del cual tiene la
opcin de comprarlo por un valor residual mnimo previamente pactado. En cambio la figura de
retro arrendamiento Financiero es cuando el dueo de un determinado bien inmueble u otro
(maquinaria, equipo, vehculos de trabajo u otros relacionados con la produccin) vende
temporalmente al arrendatario (a cambio de efectivo) y la entidad se lo entrega en calidad de
arriendo por un determinado tiempo, al final del cual, el dueo original (arrendatario) nuevamente
compra el bien por un valor residual pactado inicialmente. El procedimiento permite convertir todo
tipo de activos en liquidez para capital de operaciones o capital de inversiones.

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11.- Explique las caractersticas de las acciones de acuerdo al Cdigo de Comercio de Bolivia.

Las caractersticas de las acciones son las siguientes:

Concepto: El capital social est dividido en acciones de igual valor su valor nominal Tienen un
valor nominal de 100 pesos bolivianos o mltiplos de cien.
Son ttulos certificados provisionales, que representan una o ms acciones y ser normativos o al
portador,
INDIVISIBILIDAD DE LAS ACCIONES Y CONDOMINIO.-Las acciones son
indivisibles con relacin a la sociedad.
En caso de existir varios copropietarios, la sociedad slo reconoce un representante comn para
ejercer los derechos y cumplir las obligaciones sociales, el cual ser nombrado por aquellos, o por el
juez existiendo desacuerdo.
PROHIBICION DE EMITIR ACCIONES BAJO LA PAR, las sociedades Las sociedades
annimas no pueden, en caso alguno, emitir acciones por un precio inferior a su valor
nominal.
EMISION DE ACCIONES AL PORTADOR. Se emitirn ttulos al portador solamente
cuando el valor de las acciones est pagado en su integridad.
INCUMPLIMIENTO EN EL PAGO DE LAS ACCIONES. Cuando en el contrato de
suscripcin o en los estatutos conste el plazo en que deben efectuarse los pagos y los
montos de stos y no fueran cubiertos en dicho plazo
MORA EN EL PAGO DE ACCIONES SUSCRITAS. ) En caso de mora en el pago de
acciones suscritas
VENTA Y APLICACION DEL PRODUCTO
CANCELACION DE ACCIONES
CONTENIDO DE LOS TITULOS O CERTIFICADOS PROVISIONALES
Representativos de las acciones a los certificados provisionales se desprendern de cuadernos,
talonarios y contendrn los mismos detalles, que sern:
1) Nombre del accionista, en caso de ser nominativo;
2) Denominacin y domicilio de la sociedad, fecha y lugar de su constitucin y duracin;
3) Fecha de la inscripcin, en el Registro de Comercio;
4) Monto del capital social y del autorizado;

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5) valor nominal de cada accin, serie a la que corresponde, sea ordinaria o preferida, nmero total
de acciones en que se divide la serie y derechos que correspondan:
6) Nmero de acciones que representa el ttulo;
7) Lugar y fecha de su emisin y nmero correlativo;
8) En los certificados provisionales, la anotacin de los pagos que se efecten, y
9) Firmas autgrafas de no menos dos directores o administradores y el sndico.
INSCRIPCION DE ACCIONES. La sociedad considera como dueo de las acciones
nominativas a quien aparezca inscrito como tal en el ttulo y en el registro de las acciones

11.- Seale 5 diferencias entre acciones ordinarias y preferentes.

Diferencias
Normalmente las empresas solo tienen un tipo de acciones, las acciones ordinarias, este tipo de
acciones son las habituales que dispone una empresa, pero hay algunas empresas donde disponen
de otro tipo de acciones, las acciones preferentes.
Acciones Ordinarias.-
Cada accin ordinaria da derecho a un voto en las juntas generales.

Acciones preferentes.-
Las acciones preferidas son las que establecen beneficios preferenciales. No votarn en las juntas
ordinarias, sino exclusivamente en las extraordinarias, sin perjuicio de asistir con derecho a voz a
las asambleas ordinarias.

Acciones ordinarias
Derecho sobre los rendimientos
Derecho a reclamacin sobre los activos
Derecho a voto
Derechos de propiedad
Responsabilidad limitada

Acciones preferenciales

Prioridad en el cobro de dividendos

Tienen preferencia de cobro
Las acciones preferentes son menos lquidas que las acciones ordinarias
hay menos acciones preferentes en circulacin
Los propietarios de las acciones preferentes suelen ser inversores

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12.- Investigue el proceso que debe seguir una empresa boliviana para realizar una emisin de
acciones y mediante un grfico explique el mismo.
Bsicamente el primer paso para la emisin de valores a travs del mercado de valores es la

aprobacin por parte de la junta general de accionistas, mximo rgano de la sociedad (o su

equivalente para el caso de sociedades no constituidas como sociedades annimas) que manifiesta la
determinacin de obtener recursos financieros mediante la emisin de Valores. Adems, la junta de
aprobar (o delegar) las caractersticas generales que tendr la futura emisin de valores.

El proceso siguiente puede subdividirse en tres grandes etapas: la estructuracin de la emisin, el

registro e inscripcin y finalmente la colocacin de los valores. Todas estas etapas son realizadas
conjuntamente a la Agencia de Bolsa contratada para el efecto.

Para el caso de empresas catalogadas como PyMEs, estas tienen la alternativa de contratar a un
Estructurador de Emisiones de Valores de PyMEs para que realice las tareas de estructuracin e
inscripcin.

Fuentes de informacin bibliogrfica

Cdigo de comercio decreto ley n 14379
Pginas web
https://www.bbv.com.bo/prospectos-de-emision
https://www.bbv.com.bo/faq6
http://www.expansion.com/diccionario-economico/accion-ordinaria.html
http://www.rankia.com/blog/bolsa-desde-cero/2049252-que-diferencia-hay-
acciones-preferentes-ordinarias

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