TALLER

En una importante reunin efectuada en un saln de negocios de una empresa del sector, se
estaba discutiendo la alternativa de realizar una importante inversin en la construccin de un
metro desde los fundos ms importantes de la zona hasta el terminal portuario.

Las inversiones en infraestructura estn proyectadas para un ao y medio antes de la puesta en

marcha, para lo cual se requiere de un desembolso mensual de $52.500. Los vagones cuestan
$45.000 cada uno y se estimo necesario adquirir 8, cinco meses antes del inicio. La cabina de
manejo tiene un costo de $125.000.

La depreciacin de estos activos se efectuar sobre la base de su valor de adquisicin y tendrn los
siguientes parmetros como referencia:

Activo Vida til contable Valor de Salvamento (ao 5)

Vagones 5 70%
Obras 5 0%
La cabina de manejo 5 60%

El uso del metro tendr los siguientes costos operacionales:

tem Valor unitario Unidad de medida
Gasolina $40.7 Persona
Mantenimiento $17.5 Persona
Mano de obra directa $136.8 Persona
Gastos de administracin $3.500.000 Anuales
Gastos generales $1.200.000 Anuales

La tarifa por Persona ser de $1000, y se mantendr sin variacin en el perodo de evaluacin. La
inversin en capital de trabajo ser de 3 meses y medio de costos variables.
La demanda, segn el estudio realizado por los propios inversionistas, ser de 3.000 persona
mensual para los 3 primeros aos de operacin y de 3500 para los dos restantes.
Para el financiamiento de este proyecto se estn considerando dos alternativas:

Alternativa 1.
Pedir un prstamo al momento cero equivalente a $235.000, cuya amortizacin de capital se
pagar en 4 cuotas iguales. La primera de ella corresponder cancelarla el segundo ao (1 ao de
gracia) de operacin a una tasa del 8% anual.

Alternativa 2.
Pedir la misma cantidad sealada anteriormente, pero pagando cinco cuotas anuales fijas (capital
ms intereses) de $58.857.

Para calcular el retorno patrimonial considere una TO de 16% anual.

La tasa de impuestos a las utilidades es del 25% anual.

Nota: Las inversiones futuras en capital de trabajo como en otros activos sern financiadas con
aportes propios.

a. Efectu el calendario de inversiones correspondiente

b. Si se decide realizar el proyecto sin utilizar la financiacin es rentable el proyecto
c. defina el VPN neto para alternativa de financiacin numero 1
d. defina el VPN neto para alternativa de financiacin numero 2
e. Qu alternativa de financiamiento es la ms conveniente?