Tema 5: Gestiunea activelor circulante

Planul leciei:
5.1. Coninutul, structura i clasificarea activelor circulante
5.2. Ciclul operaional, stocuri i gestiunea lor
5.3. Finanarea activelor circulante
5.4. Viteza de rotaie i folosirea eficient a activelor circulante
Activele circulante activele ce au o durat de funcionare mai mic de 1 an i se folosesc
pe parcursul unui ciclu de producie.
Se cunosc urmtoarele componente a activelor circulante (curente):
1. stocuri;
2. creane comerciale i calculate;
3. alte creane curente;
4. numerar;
5. investiii financiare curente.

1. stocuri reprezint rezerve de mrfuri, materii prime, producie finit, producie

neterminat i semifabricate necesare asigurrii continuitii procesului de producie.
2. creanele comerciale i calculate reprezint sume de bani pe care ntreprinderea
trebuie s le ncaseze de la clieni.
3. alte creane curente cuprind: creanele privind recuperarea pierderilor, creanele
privind reclamaiile naintate i recunoscute, creanele organelor de asigurri sociale i
medicale etc.
4. numerarul reprezint banii ntreprinderii din conturile de decontare, casierie i contul
valutar.
5. investiii financiare curente- sunt plasamentele ntreprinderii n valori mobiliare pe
termen scurt emise de alte ntreprinderi i deinerile la termen a ntreprinderii n bncile
comerciale.
Drept criteriu de deosebire ntre activele circulante i mijloacele fixe este criteriul de
durat.
Din punct de vedere al duratei, activele circulante sunt bunuri destinate pentru a fi
consumate ntr-un timp scurt prin ncorporarea lor n producie sau pentru a fi vndute.

Clasificarea activelor circulante

I Din punct de vedere al fazelor procesului operaional n care se gsesc activele
circulante (a.c.) pot fi:
a) a.c. ce in de sfera aprovizionrii;
b) a.c. ce in de sfera produciei;
c) a.c. ce in de sfera comercializrii.
II Din p. de v. al surselor de formare sau de acoperire cu fonduri, a.c. pot fi:
a) a.c. procurate din fonduri proprii;
b) a.c. procurate din fonduri mprumutate i atrase.
mbinarea acestor categorii de fonduri prezint o importan deosebit care trebuie s
asigure o reducere a costului capitalului, un grad rezonabil de ndatorare a ntreprinderii i o
structur financiar corespunztoare nevoilor de dezvoltare.
III Din punct de vedere al formei a.c. sunt:
a) n form material;
b) n form bneasc.
IV n dependen de caracterul de participare la procesul de producie, a.c. sunt:
a) ce deservesc ciclul de producie (stocuri, producia n curs de execuie etc.);
b) ce deservesc ciclul financiar.
Ciclul de producie caracterizeaz perioada circuitului integral al activelor circulante
ntrebuinate pentru deservirea procesului de producie din momentul intrrii materiei prime
i terminnd cu furnizarea produciei gata cumprtorului.
Ciclul financiar reprezint perioada rotaiei totale a numerarului ncepnd din momentul
stingerii datoriei pentru materia prim i terminnd cu ncasarea creanelor pentru producia
gata furnizat.

Volumul de active circulante depinde de urmtorii factori:

1 nivelul aprovizionrii produciei i desfacerii;
2 volumul cheltuielilor;
3 viteza de rotaie.

5.2. Ciclul operaional, stocuri i gestiunea lor

Ciclul operaional reprezint totalitatea operaiunilor realizate de ntreprindere pentru a-i
atinge obiectivele care constau n producerea bunurilor i serviciilor cu scopul de a fi
schimbate.
Ciclul operaional cuprinde 3 faze:
1. achiziia bunurilor i serviciilor faza aprovizionrii;
2. transformarea bunurilor i serviciilor pentru a ajunge la un produs finit faza producerii;
3. vnzarea produselor i serviciilor faza comercializrii
Ciclul operaional trebuie s funcioneze continuu spre a asigura o folosire optim a
mijloacelor puse n micare i a capitalului. Funcionarea normal i continu a ciclului
operaional este asigurat de existena stocurilor.
Orice ntreprindere este destinat s dein 3 categorii de stocuri:
1 stocuri de materii prime i materiale;
2 stocuri n curs de execuie;
3 stocuri de produse finite.
Gestionarea corect a stocurilor necesit:
legturi directe i de durat cu furnizorii;
stabilirea i urmrirea unor grafice de aprovizionare;
lichidarea ntrzierilor n aprovizionare;
reducerea blocrilor de moned n stocuri inutile;
mbuntirea condiiilor de pstrare a bunurilor;
reducerea pierderilor n timpul transportrii i depozitrii.
Caracteristicile stocurilor excesive:

Indicatorii ce caracterizeaz ciclul operaional i ciclul de conversie a numerarului:

1) durata de conversie a stocuriloreste perioada de timp pe parcursul creia banii
investii n materie prim se transform n producie finit i producia finit este vndut.
2) durata de colectare a creanelor este perioada de timp pe parcursul creia banii din
vnzri vin la ntreprindere sub form de numerar.
3) perioada de ntrziere a plilor este perioada de timp pe parcursul creia
ntreprinderea va achita materia prim procurat.

5.3. Finanarea activelor circulante

Pentru funcionarea normal o ntreprindere trebuie s-i finaneze nu numai imobilizrile,
dar i activele circulante.
Activele circulante sunt finanate de:
- Fondul de rulment;
- Credit comercial;
- Credite bancare;
- Datorii curente.
I Fondul de rulment. Partea din resurse financiare care asigur finanarea permanent
a activelor circulante se numete fond de rulment (FR). Fr net, propriu ,strain.
Fondul de rulment poate fi:
1) Fondul de rulment net (FRN)
Pe baza fondului de rulment net se poate de apreciat condiiile de echilibru financiar.
2) Fond de rulment propriu (FRP) reprezint excedentul capitalului propriu fa de
activele imobilizate i arat autonomia de care dispune ntreprinderea n finanarea
investiiilor n active circulante.
3) Fondul de rulment strin (FRS) reprezint datoriile la termen
II Credite pe termen scurt O parte component a capitalului mprumutat este creditul pe
termen scurt, adic contractarea de datorii cu termenul de scaden mai mic de un an n
scopul asigurrii fondurilor pentru operaiuni ce privesc desfurarea ciclului operaional.
Creditele pe termen scurt pot implica diverse forme, aa ca:

1) creditul comercial, reprezint o form de credit care apare ntre dou ntreprinderi i
vizeaz:
- creditul furnizor, care este acordat de ctre furnizor ntreprinderii sub form de materii
prime, pe de o parte, pe perioada de la livrarea mrfurilor pn la achitarea contravalorii lor,
dar nu mai mare de un an;
- creditul client, care este acordat furnizorului, sub form de avans, pentru a-i crea acestuia
posibiliti financiare n vederea realizrii comenzii, pe de alt parte.
Creditul comercial constituie un mijloc eficient de acoperire a necesarului de finanare al
ciclului de exploatare, deoarece, n practic, furnizorul nu solicit garanii i este mult mai
tolerant dect instituiile financiare, n cazul nerespectrii scadenei de plat.
2) de la bnci se acord ntreprinderilor pe o perioad de pn la un an, n anumite condiii
i cu o anumit dobnd.
Tipurile de credit acordate pe termen scurt pot fi:
-credite pentru cheltuieli privind aprovizionarea cu stocuri de materii prime i materiale,
energie, necesare finalizrii produselor i serviciilor cu desfacere asigurat;
-credite pentru stocuri i cheltuieli sezoniere. Se acord ntreprinderilor cu caracter sezonier
de producie (uzina de prelucrare a strugurilor, fabrica de conserve)
;-credite de scont (sau de mobilizare de creane comerciale) care se caracterizeaz prin aceea
c bncile sconteaz trate, adic avanseaz bani unei ntreprinderi n schimbul unor efecte a
cror ncasare va avea loc peste un anumit timp. Timpul de acordare a creditului este durata
dintre data remiterii efectului la banc i recuperarea lui efectiv;
- creditul factoring, care implic procurarea facturilor de plat (creanelor) de ctre o societate
financiar specializat i achitarea lor contra unui comision.
5.3. Viteza de rotaie i folosirea eficient a activelor
circulante
Totalitatea operaiunilor realizate de ntreprindere n vederea transformrii activelor circulante
din forma iniial de capital bnesc pn la ntoarcerea lor n aceeai stare se numete
rotaie.
Viteza de rotaie este un indicator de exprimare a modului n care se utilizeaz activele
circulante i se exprim prin
a) nr. de rotaii
rezultatul obinut indic de cte ori activele circulante au parcurs un ciclul ntreg bani marf
bani.
b) durata n zile a unei rotaii Viteza de rotaie (Vr) este mai mare atunci cnd numrul de
rotaii este mai mare i durata n zile mai mic.

c) Efectul accelerrii sau ncetinirii vitezei de rotaie Rezultatul obinut cu semnul

minus nseamn eliberri de active circulante i semnific efectul accelerrii vitezei de
rotaie, iar cel cu semnul plus nseamn imobilizri de resurse financiare i semnific
ncetinirea vitezei de rotaie.

Reducerea duratei n zile a unei rotaii semnific creterea vitezei de rotaie a activelor
circulante n perioada curent n raport cu perioada precedent i are ca efect o eliberare de
resurse bneti, creterea volumul ncasrilor, care reprezint o garanie a asigurrii
echilibrului financiar pe termen scurt i posibiliti de investire pe termen scurt a surplusului
monetar

Creterea duratei n zile a unei rotaii semnific reducerea vitezei de rotaie a activelor
circulante, are ca efect imobilizri de resurse financiare, micorarea volumului ncasrilor.

Blocrile pot fi cauzate de: stocuri de producie neterminat ca consecin a lipsei unui
anumit element din stoc, creterea stocului de produse finite din cauza reducerii cererii la
acest tip de produse, ca urmare a dependenei vnzrilor de o singur pia pe care au intrat
concurenii sau a necompetitivitii produselor, creterea soldului creanelor.

Accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante se efectueaz la nivelul celor trei

stadii ale ciclului operaional: aprovizionare, producie, comercializare.