PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DE CHILE

ESCUELA DE ADMINISTRACIN

Anlisis

ACTIVIDAD N11

Caso Empresa La Emprendedora

Profesor Julio Glvez Boizard2

1 Este caso ha sido desarrollado para el curso El Desafo Estratgico de la Empresa: Una Mirada Financiera
2 Profesor de la Escuela de Administracin de la Pontifica Universidad Catlica de Chile; mail: jgalvezb@uc.cl
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Anlisis Caso: La Emprendedora

Lo primero que debemos hacer, es reconocer y recordar lo indicado en el texto del caso, en trminos de que no
existen nmeros mgicos para dichos tres indicadores que se solicita revisar (liquidez, rentabilidad y
endeudamiento) y si un indicador es bueno o malo, depender principalmente del tipo de empresa de la que estemos
hablando, de su riesgo (incertidumbre de sus resultados), esto es, del tipo de negocio que desarrolle la empresa. Hay
negocios de bajo riesgo y otros de muy alto riesgo y estos indicadores, en gran medida, se relacionan con ese nivel de
riesgo de la actividad que desarrolla la empresa.

Veamos entonces cada una de las tres interrogantes que se plantean:

1. Respecto del nivel de eficiencia en la gestin de la empresa (rentabilidad operacional), durante el ao

2014:

Recordemos la definicin de rentabilidad operacional:

Obtengamos ahora el valor de dicha rentabilidad para el ao 2014, recin terminado:

(2014) = = 15%

Comentario:

El nivel de rentabilidad operacional alcanzado por la empresa como resultado de la gestin de su negocio
propiamente tal durante el ao 2014, 15%, podemos decir que un nivel de rentabilidad que, en general, se
califica como entre bueno. De este modo, no parece haber comentarios negativos o adversos en relacin al
nivel de eficiencia que la empresa ha alcanzado en la gestin de sus activos, de sus inversiones.

Un alcance: Si la rentabilidad con la que la empresa ha gestionado sus inversiones, uno puede esperar que,
en general, la rentabilidad para los dueos de esa empresa sea tambin atractiva.

2. Respecto del nivel de liquidez (razn corriente o circulante) que presenta la empresa al trmino de
cada uno de los aos 2013 y 2014.:

Recordemos la definicin de liquidez que hemos decidido utilizar:

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Obtengamos ahora el valor de dicha liquidez a fines de los aos 2013 y 2014:

(31 Dic. 2013) = = 1,5 veces

(31 Dic. 2014) = = 1,2 veces

Comentario:

Se observa un deterioro en el nivel de liquidez de la empresa. Su paso desde un nivel de 1,5 a 1,2 veces,
puede ser un llamado de alerta.

Se debiera analizar con algo ms de detalle algunas de las cifras que componen este indicador, como por
ejemplo las fechas de vencimiento de los pasivos circulantes, en particular de las deudas de corto plazo con
los bancos que tiene la empresa y la fecha de vencimiento de los impuestos adeudados. El anlisis anterior,
se debe complementar con el anlisis de las fechas de las cobranzas de las cuentas por cobrar que al trmino
del ao 2014 mantiene la empresa.

Complementar el anlisis anterior con un detallado Presupuesto de Caja del ao 2015 que est por comenzar
(por ejemplo una proyeccin mensual de las entradas y salidas de efectivo esperadas para los prximos 12
meses), sera de gran ayuda para tener una opinin ms precisa de la verdadera situacin de liquidez en el
corto plazo.

No vaya a ser cosa que teniendo una rentabilidad razonable o buena, la empresa enfrente problemas de
insolvencia generados por un inadecuado manejo de su liquidez.

3. Respecto del nivel de endeudamiento (razn de endeudamiento) que presenta la empresa al trmino de cada
uno de los aos 2013 y 2014.:

Recordemos la definicin de la razn de endeudamiento:

R =

Obtengamos ahora el nivel de endeudamiento de la empresa a fines de los aos 2013 y 2014:
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R (31 Dic. 2013) =

R (31 Dic. 2014) =

Comentario:

Se observa un deterioro (aumento) en el nivel de endeudamiento de la empresa. Su paso desde un nivel de

1,0 a 1,5 veces, aparece como preocupante.

Sabemos que detrs de un alto nivel de endeudamiento de una empresa, en general se esconde un alto nivel
de riesgo del patrimonio de sus dueos. Cualquier escenario adverso, una disminucin en las ventas por
ejemplo, puede significar una gran prdida de valor del patrimonio de los dueos, esto, entre otras razones,
porque recordemos que en caso de un problema de incapacidad de pago de sus deudas por parte de la
empresa, el pago de las deudas o pasivos de la empresa, es prioritario a la devolucin de la inversin de los
dueos.

Podemos estar teniendo una empresa con una buena gestin de sus inversiones, pero que producto de su alto
nivel de endeudamiento, el patrimonio de sus dueos est enfrentando un alto nivel de riesgo, un nivel tal que
en el extremo los pueda llevar a perder dicho patrimonio.

RESUMEN

La empresa ha presentado un buen nivel de rentabilidad (eficiencia en la generacin de buenos

resultados a partir de sus inversiones), pero muestra un deterioro en su liquidez (disminucin) y en
su nivel de endeudamiento (aumento), que preocupa y debiera ser observado con cuidado y buscar
soluciones en el corto plazo.