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COURS DE MACROECONOMIE
Enseignant
Dr Jalel BERREBEH
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Jalel BERREBEH Macroconomie, lments de la comptabilit nationale FSEG Nabeul
Thme I.
Elments de la comptabilit nationale
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La consommation finale(CF) peut tre soit prive(consommation des mnages) note C soit publique(consommation
des administrations) note G.
CF = C + G
c. La variation des stocks : Il sagit de laugmentation ou de la diminution de tous les biens en stock : matires
premires, produits en cours ou produits finis. On ne peut stocker les services.
La variation de stocks ((S) est gale la diffrence entre stock final(St) et stock initial(St-1).
(S = St - St-1
d. La formation brute du capital fixe : La FBCF est lacquisition de biens durables utiliss
pendant au moins un an produire dautres biens et services. Concrtement, la FBCF comprend
essentiellement des achats de biens dquipement ou de btiments par les entreprises et des achats
de logements par les mnages.
La FBCF est dite brute car elle inclut ce quon appelle lamortissement.
La formation nette de capital fixe constitue lachat de nouveaux biens dquipement pour
accrotre le stock de biens dquipement disponible (stock en capital).
Linvestissement brut est gal la somme de la FBCF et de la variation des stocks.
I = FBCF + S
e. Le reste du monde : Les importations sont des achats effectus par des agents rsidents auprs
dagent non-rsidents. Les exportations sont des ventes de biens et services des agents non
rsidents ralises par des agents rsidents.
Les importations sont values CAF (cot-assurance-fret), CIF dans la terminologie anglaise,
leur prix une sur le territoire national incluant des services ncessaires leur acheminement
depuis ltranger.
Les exportations sont values FAB(franco bord, FOB dans la terminologie anglaise) cd leur
valeur de dpart du territoire national, en excluant le cot des services de transport et dassurance
ncessaires leur acheminement vers ltranger.
2. Les oprations de rpartition
Les oprations de rpartition comprennent lensemble des oprations de distribution du revenu
entre les agents conomiques ou de redistribution du revenu entre les agents conomiques. Ces
oprations ne modifient pas le revenu national; il sagit simplement de transferts, dun agent un
autre, des revenus prexistants issus de la production ; la rpartition ne dtermine la production
mais dtermine le revenu disponible dun agent particulier(Rd), cd le revenu dont il peut
disposer librement pour la consommation(C) ou lpargne(s)
Rd = C + S
Certains transferts sont la contrepartie directe de la fourniture dun facteur ou dun
service(versement de salaire en contrepartie dun travail); dautres transferts sont sans
contrepartie directe(ladministration verse des subventions une entreprise)
Les grands postes de la nomenclature des oprations de rpartitions dans la comptabilit nationale
:
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E compte dexploitation R
Rmunration des salaris ! Valeur ajoute brute
Impts lis la production ! Subventions dexploitation
Excdent brut dexploitation !
E compte de revenu R
- Intrts, dividendes et ! - Excdent brut dexploitation
autres revenus verss ! - Intrts, dividendes et autres revenus reus
- Primes nettes dassurance ! - Indemnits dassurances
- Dommages ! - dommages reues
- Impts directs ! - Autres transferts courants reus
- Prestations directes verses !
- autres transferts courants !
Revenu disponible brut !
5. Compte de capital : ce compte montre comment lpargne est utilise pour financer
linvestissement. Ces ressources sont essentiellement utilises pour la FBCF et la S .
E Compte de Capital R
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.Le circuit conomique par acteurs : Il schmatise les flux qui existent entre les entreprises et
les mnages.
.Le circuit conomique par fonctions : Il dgage 3 grands ples de lactivit conomique : la
production, le revenu, et la dpense.
2. Le circuit conomique complt : En ajoutant les autres acteurs(Administration, institutions
financires, et reste du monde au circuit conomique simplifi, on obtient un circuit complt que
traduit plus prcisment la ralit.
On distingue :
.le circuit conomique complt par agent
.le circuit conomique complt par fonctions : revenu, consommation finale, pargne,
demande finale, investissement, demande finale , production
Exemple : Economie 3 agents : mnage, entreprise, Etat
Transfert F= 50
Mnage
Impt T=150
Etat
Epargne S=250
Investissement I=250
Production = Y = Revenu
C + I + G = Y = C + S + T - F
650+250+100 = 1000 = 650+250+150-50
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Il est intressant, et souvent utile, dexprimer les variations d'une variable sous la forme dun
coefficient multiplicateur entre deux dates. Ce dernier est gal au rapport entre la valeur finale et
la valeur initiale. Ainsi, le coefficient de variation (Cvar) de la consommation est
Si lon appelle Cvar.Tot, le coefficient de variation total dune grandeur conomique pendant n
priodes, le coefficient de variation moyen par priode est :
Cvar.Moy. = (Cvar.Tot)1/n
e. Erreurs viter
On ne peut additionner ou soustraire des pourcentage que sils sont calculs par rapport au
mme total.
Les hausses et les baisses dune mme variable en pourcentage nont pas des effets
symtriques sur les valeurs absolues.
On ne cumule pas les taux de croissance par addition mais par multiplication des coefficients
de variation correspondants
f. Une srie statistique nominale : Le PIB courant
Une srie statistique nominale dcrit la valeur montaire de la variable tudie, mesure avec les
prix courants, cd les prix en vigueur la date dobservation.
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Les variables nominales sont gnralement celles que lon observe directement (le salaire
nominal est simplement le montant inscrit sur les fiches de paye des salaris).
Nominal , en valeur , prix courants , en dinar courant sont des expressions
quivalentes.
la valeur montaire (V) dune grandeur conomique peut tre dcompose comme le produit
dune quantit (Q) par un prix (P).
valeur = Quantit x Prix
V = Q x P
Srie en valeur nominal = Srie en valeur rel X Prix
PIB prix courant anne 1999 = Q1999 . P1999 = PIB
La valeur de la production est gale la quantit produite multiplie par le prix moyen des biens.
Lvolution dune grandeur mesure en valeur dpend donc de lvolution de la quantit ou des
prix ou des deux la fois.
g. Une srie statistique relle : le PIB prix constant
une srie statistique relle ne dpend que de lvolution des quantits. Une variable mesure en
units physiques (Kilos, litre) est donc une variable relle. Une variable exprime en unit
montaire peut aussi tre une donne relle. Il suffit pour cela que son volution soit
indpendante des prix et ne reflte que la variation des quantits. cest le cas si, chaque priode
dobservation, on multiplie la quantit non par les prix courants mais par une seule et mme
priode quelconque (prix anne de base). Ainsi, on maintient les prix constants et la srie obtenue
dcrit uniquement lvolution des quantits.
Rel , en volume , prix constant , aux prix de 1990 , en dinars constant sont des
expressions quivalentes.
PIB rel 91aux prix de 1990 = Q91 . P90
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Lindice des prix la consommation est un indice synthtique qui dcrit lvolution du prix
moyen dun ensemble de produits (le panier de consommation du mnage type). autrement dit, il
sagit dune moyenne des indices lmentaires correspondant chaque produit. pour calculer
lindice moyen dune anne donne, on fait donc une moyenne des indices lmentaires pondre
par la depense effectue par le mnage type sur chacun de ces produits au cours dune anne de
base.
pour un bien i, lindice de prix lmentaire la date 1 est Pi1 / Pio). 100. Les dpenses en bien i
durant lanne de base sont gales : Pio . Qio.
Lindice de Laspeyres des prix est une moyenne arithmtique des indices pondre par les
dpenses durant lanne de base.
Le prix implicite du PIB est gal au rapport du PIB en valeur de lanne t au PIB rel de lanne t
valu aux prix de lanne de t-1
B. LE PIB
1. La mesure du PIB
a. Le PIB est une somme de valeurs ajoutes (calcul du PIB optique production)
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La valeur ajoute dune entreprise pendant une priode donne est la diffrence entre la valeur
des biens et services produits et la valeur des biens et services utiliss au cours du processus de
production.
La valeur ajoute totale est gale la diffrence entre la production totale et la somme des
consommations intermdiaires.
Valeur ajoute __ Consommation
totale = Production totale intermdiaires
La valeur ajoute est gale la somme des revenus perus
La comptabilit nationale tunisienne dfinie le PIB avec davantage de prcision. Elle ajoute la
somme des VA le montant de TVA grevant les produits et le Total des droits de douane.
PIB = VAB + TVA + DD
des diffrents agents grevant les produits sur les produits imports
b. Le PIB est la somme des revenus distribus (Calcul du PIB optique revenu)
Si l'on raisonne dans l'optique du revenu, le PIB est gale la somme des rmunrations des
salaris, des excdents bruts d'exploitation et des impt la production et l'importation verss
aux administrations diminus des subventions d'exploitation verses par les administrations
publiques.
c. Le PIB est la somme des dpenses finales (Calcul du PIB optique dpense)
Le PIB est gale la valeur du bien final
PIB = Consommation finale + I + Exportations - Importations
d. Le PIB marchand et le PIB non marchand
La production est marchande lorsque les biens et les services s'changent habituellement sur le
march (c'est la Production Intrieure Brute : la PIB).
Un service non marchand s'il est rendu titre gratuit ou un prix couvrant moins de 50% au cot
moyen de production.
2. Le revenu national (le RN)
Deux agrgats portent le nom de revenu national. Ils correspondent deux optiques diffrentes :
La premire est celle du revenu issu en contrepartie de la production; c'est le RN. La seconde
optique envisage le revenu sous l'angle de ses emplois : la consommation et l'pargne; c'est le
RNBD.
a. Le Revenu national (RN) : c'est la somme de revenus primaires, c'est--dire ceux qui sont la
contre partie d'une activit productive. Il s'agit des rmunrations des salaris (W), des
excdents brut d'exploitation (EBE), des impts lis la production verss aux
administrations (nets des subventions d'exploitation reues des administrations) (IINS), et des
revenus de la proprit reus du reste du monde (nets de ces mme revenus verss au reste du
monde) (TEN : transferts extrieurs nets).
RN = W + EBE + IINS + TEN
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b. Le Revenu national brut disponible (RNBD): est la part du revenu national (au prix du
march) qui est disponible pour la consommation finale et l'pargne. Il s'obtient par la prise en
compte d'un ensemble de transferts correspondant une redistribution : impt sur le revenu,
cotisations et prestations sociales.
En conomie ouverte,
RNBD = PIB +/- les revenus verss et reus du reste du monde
3. Le produit national brut (le PNB)
Le PNB est un agrgat employ dans certaines organisations internationales aux fins de
comparaison entre pays, diffre du PIB par la prise en compte des revenus du reste du monde.
Le PNB est la valeur marchande des biens et services finales produit pendant une anne par
l'ensemble des agents conomiques oprant dans le cadre national et l'tranger.
PNB = PIB + revenu des facteurs en provenance de l'extrieur
- revenu des facteurs verss l'tranger
Les richesses produites dans une conomie sont mesures soit par le PIB, soit le
PNB.
Les revenus verss en contrepartie des richesses produites sont mesurs par le
RN
4- Les produits nets
PIN (Produit intrieur net) = PIB - amortissement du capital fixe
PNN (Produit national net) = PNB - amortissement du capital fixe
5. Remarques
a. Ne pas confondre la PIB et le PIB
Ne pas confondre la Production Intrieure Brute (la PIB) et le Produit intrieur Brut (le PIB).
Le produit intrieur brut est compos de la Production intrieure brute et de la valeur ajoute des
administrations value gnralement par les cots en salaire verss par ce secteur.
b. Limites du PIB
Le PIB est un indicateur imparfait car
- il ne tient pas compte de l'conomie souterraine (production domestique, activits illgales,
secteur informel)
- il ne comptabilise pas les externalits de la croissance ngatives (pollution) et positives
(formation)
- il ne renseigne pas sur la structure de la production de la distribution.
L'conomiste Paul Samuelson va jusqu' envisager un autre agrgat "le Bien-tre Economique
net"
C. AUTRES AGREGATS
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PIBpm = C + G + I + (X M)
PIBpm = DN + SBC PIBpm = PIB aux prix du march
DN = C + G + I DN = dpense nationale
SBC = X M SBC = solde de la balance commerciale
Si PIB > DN = excdent de la balance commerciale
Si PIB < DN = dficit de la BC
Si PIB = DN = quilibre de la BC
PIBcf = PIBpm IINS IINS = impts indirects nets de subvention
PINpm = PIBpm A A = Amortissements
PNB = PIB + RNRE RNRE = Revenus de facteurs Nets Reus de l'Extrieur
PNN = PNB A = PIB + RNRE - A A = Amortissements
PNNcf = PNNpm IINS = PNNpm (II Subv.) IINS = impts indirects nets de subvention
RN = RNN = Revenu National Net = ensemble des revenus obtenus par les mnages
Par dfinition on a : PNNcf = RNN
RN = (RNN) = PNBcf A
RN = (RNN) = PIBcf RNRE A
RN = PIBpm IINS + RNRE - A
RNN = We + Wa + EBE + RNRE
RNND = RNN ID II = Impts directs
RNBD = RNND + A
ENB = RNDB CF ENB = Epargne Nationale brute
ENB = Eentreprise + Emnages + Eadministration
ENN = ENB A ENN = Epargne Nationale Nette
IB = FBCF + (S
IB = EN + FE FE = Financement Extrieur (Dons, IDE, Emprunts)
FE = Transferts en capital extrieur nets
Si I > S = financement extrieur
Si I < S = pas de financement extrieur
Part de financement intrieur de l'investissement = S / I
Part de financement extrieur de l'investissement = FE / I
Le dficit de la balance commerciale est financ par le revenus nets reus de l'extrieur
(RNRE) + les prts nets reus de l'extrieur (PEN)
(M X) = RNRE + PEN
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D. TAUX ET RATIOS
Taux d'pargne = Epargne brute / revenu disponible brut
Taux d'investissement = FBCF / Revenu national disponible brut
Taux d'endettement = Dette / PIB
Dette extrieur = montant de la dette nationale
Service de la dette = remboursement annuel des (intrt de la dette + le principal de la dette)
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Thme II.
LES FONCTIONS DE COMPORTEMENT
Chapitre I
FONCTION DE CONSOMMATION
La fonction de consommation reprsente la relation entre le niveau des dpenses de
consommation et le niveau du revenu personnel disponible. Ce concept, introduit par Keynes, est
fond sur lhypothse quil existe une relation empirique entre la consommation et le revenu.
I. LA FONCTION DE CONSOMMATION KYNESIENNE ET LES PERFECTIONS
POSTKEYNSIENNE
A. LANALYSE DE J. M. KEYNES
1. La fonction de consommation de Keynes
Keynes postulait que la consommation obit une loi psychologique fondamentale, daprs
laquelle les individus consomment en fonction du revenu courant et selon une propension
consommer qui dcrot avec le revenu et laisse une place lpargne.
La variation de la consommation est donc infrieure la variation du revenu disponible :
autrement dit, la propension marginale consommer est infrieure 1.
Sous sa forme linaire lquation de consommation scrit : C = Co + c R
La propension marginale consommer (PmC) = (C/(Y est la quantit supplmentaire que les
gens consomment quand ils reoivent une fraction supplmentaire de revenu.
Le mot marginal est utilis dans toute lconomie avec la signification de supplmentaire ou
additionnel.
La PmC mesure, donc, la variation de la consommation rsultant dune variation du revenu;
cest la pente de la courbe reprsentative de la fonction; sa valeur est comprise entre 0 et 1.
Puisque ce qui nest pas consomm est pargn, le complment lunit de la PmC est la
propension marginale pargner, soit : s = 1-c
La propension moyenne consommer note PMC = C/R = (Co/R) + c
La PMC diminue donc bien lorsque le revenu slve puisque la valeur du terme C o/Y baisse
quand Y augmente.
Co reprsente la consommation autonome, indpendante du revenu. Ceci signifie que certains
agents conomiques peuvent faire des dpenses de consommation, mme si leur revenu est nul ou
trs faible; dans ce cas, la consommation est suprieur au revenu, ce qui correspond une
pargne ngative, cd un endettement : les mnages individuellement considrs font des
emprunts pour subsister.
C = Co + c R
PmC
PMC > PmC
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PMC Y
Exemple :
Rd
Cion
S nette
A
B
C
D
E
F
1
2,5
3,5
4
5
6
2,5
3
3,5
3,7
4,2
4,8
-1,5
-0,5
0
+0,2
+0,8
+1,2
En tout droit de la droite 45, la consommation est rigoureusement gale au revenu et lpargne
des mnages est nulle. Quand la courbe de consommation se situe au dessus de la courbe 45, le
mnage dsepargne. Quand la courbe de consommation se situe au dessus de la courbe 45, le
mnage dgage une pargne positive. Le montant de la dsepargne et de lpargne est toujours
mesur par la distance verticale entre la courbe de consommation et la droite 45.
La fonction dpargne donne la relation entre le niveau dpargne et de revenu.
La pente de la courbe de consommation qui mesure la variation de la consommation entrane par
la variation en dinars du revenu est la PMC.
La PMS est laccroissement dpargne gnre par un accroissement de revenu dun dinars.
Comme la part de chaque dinars de revenu qui nest pas consomme est ncessairement pargne
la PMS = 1 PMC.
2. Critiques du schma keynsien
a. Les dlais dajustement de la consommation au revenu
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Les conjoncturistes (ceux qui sintressent la conjoncture) notent que limpact sur la
consommation dune augmentation de revenu se fait de faon amortie et lente et cest le taux
dpargne qui croit. A linverse, les baisses de revenu ou simplement les ralentissements de sa
croissance correspondent des replis du taux dpargne. Il semble donc que la fonction de
consommation keynsienne ignore lexistence de dlais dajustement de la consommation au
revenu.
b. Le paradoxe de Kuznets
En utilisant des sries temporelles longues de 50 ans, Kuznets (1942) met en vidence une
certaine constance long terme du taux dpargne. Ce qui implique lgalit des propensions
consommer moyenne et marginale.
Par contre, des tudes menes aprs la guerre sur donnes de coupes instantanes vrifient que les
hauts revenus ont en gnral un taux dpargne plus lev : la fonction de consommation possde
une ordonne lorigine non nulle et la PMC est suprieur la PmC.
Le schma keynsien dorigine, sil est bien traduit par cette deuxime observation est contredit
par la premire.
Les tentatives faites pour lever cette contradiction ont conduit une succession de modles
thoriques : ceux de Dusemberry (1949), de Brown (1952) qui reste dans loptique de la fonction
de consommation keynsienne et surtout ceux de Modigliani-Brumberg (1954) et aprs I. Fisher
(1930), le problme dans le cadre explicitement intertemporel et qui scartent radicalement de
lapproche keynsienne.
Il faut prciser que les vrifications empiriques de la fonction keynsienne vont conduire une
sparation entre :
une fonction de consommation de courte priode (FCCP) de la forme :
Y = C0 + c R avec PMC < PmC.
Une fonction de consommation de longue priode (FCLP) de la forme :
C = k R avec PMC = PmC = k
On note que la diffrence entre FCCP et incompressible.
FCLP est le Co, la consommation
Au plan global et dans une conomie ferme, aucun emprunt net nest possible; Co positif
suppose que, si la consommation dpasse le revenu et la production, des biens de consommation
ont t stocks au cours de priodes antrieures. La FCCP na de signification que pour une
priode de temps relativement courte; lexistence dune consommation autonome, indpendante
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du revenu et de la production et reposant sur une pargne ou des stocks antrieurement cumuls,
na pas de sens en longue priode.
B. LA THORIE DU REVENU RELATIF DE DUSEMBERRY ET MODIGLIANNI
1- Leffet de dmonstration et dimitation : le revenu relatif
La premire hypothse de J. Dusemberry (1949) est que la consommation de chaque mnage
dpend de son appartenance un groupe social et du niveau de vie quil a atteint
J. Dusemberry avance que plus un mnage se situe dans un groupe social riche, plus sa
propension consommer est faible. Les agents de la classe plus pauvre cherchent diminuer
lcart entre leur niveau de vie et celui des agents appartenant des classes plus riche en ayant
une propension consommer plus forte.
De ce fait la dcision de consommation dun mnage est prise sur la base de son revenu relatif
par rapport celui du reste de la population : sa propension moyenne consommer dpend de sa
position dans lchelle des revenus. Si son revenu est plus faible que le revenu moyen de la
population, sa propension moyenne consommer sera plus leve de faon se rapprocher du
standard de consommation de la population.
Si son revenu est plus lev, il lui suffira dune PMC plus faible pour tre plus proche de la
norme sociale :
Ci = a0 Ri + a1 (R Ri)
PMC = Ci/Ri = (a0 - a1) + a1 (R / Ri)
PMC est dautant plus faible que le revenu du consommateur
i est lev par rapport au revenu
moyen.
Cette hypothse fournit une explication des observations du consommateur sur donnes de coupe
instantan (les hauts revenus ont en gnral un taux d'pargne plus lev) mais galement du
paradoxe de Kuznets (le taux dpargne est long terme constant). Si la distribution des revenus
est stable LT, la PMC agrge est stable. Par agrgation, a1 (R-Ri) tend
vers 0 C = a0 R PMC = a0
2- Leffet de cliquet
ltude des donnes statistiques fait apparatre que la consommation des mnages diminue moins
que le revenu en priode de dpression et quelle saccrot moins que le revenu en priode
dexpansion.
Pour expliquer ce phnomne, Dusemberry introduit un nouveau facteur : le dcalage temporel :
La seconde hypothse de Dusemberry est que la consommation est galement influence par les
niveaux de consommation atteints dans le pass.
En effet, les mnages ajustent leurs dpenses de consommation non seulement en fonction de leur
revenu actuel, comme le pensait Keynes, mais galement leurs revenu antrieurs et plus
spcialement au plus haut revenu obtenu dans le pass. Cest ce que Dusemberry leffet de
cliquet
Leffet de mmoire (leffet de cliquet) traduit la volont des consommateurs de dfendre le
niveau de vie quils ont prcdemment atteint.
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La consommation dpend du rapport du revenu courant (Rt) et au revenu le plus lev atteint
dans le pass (Rmax)
La fonction de consommation propose: C = c Rt + b Rmax ou C = c Rt + b Rt/Rmax
Yt = revenu de la priode t Ymax = revenu le plus lev atteint dans le pass
En priode de croissance, le revenu le plus lev atteint dans le pass correspond au revenu de la
priode prcdente (Yt-1).
La fonction de consommation devient : C = c Yt + b Yt-1
3- La thorie de la formation dhabitudes de Brown
Dans le mme ordre dide que leffet de cliquet, T. M. Brown a propose une autre FC de la
forme :
Ct = c Yt + b Ct-1
Cest la consommation de la priode t-1 qui reste en mmoire, plutt que le revenu.
Le revenu Y institue une rfrence sociale : le revenu maximum et Ct-1 tablissent une rfrence
sociale.
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Le revenu ainsi calcul se distingue des revenus courants perus par les consommateurs. A
certain poque, le revenu courant Yt peut tre suprieur au revenu permanent Yp; dautres, il
peut tre infrieur :
Si Yt > Yp on a Ytr > 0 Ytr : revenu transitoire
Si Yt < Yp on a Ytr < 0 Yt : revenu courant
En sappuyant sur la thorie des choix intertemporels du consommateur, Friedman montre que la
consommation permanente est proportionnelle au revenu permanent :
Cp = k Yp
M. Friedman dcompose le revenu Y et la consommation C :
Y = Yp + Ytr
C = Cp + Ctr
Le revenu transitoire Ytr rsulte de facteurs considrs comme accidentels ou alatoire.
La consommation transitoire reprsente lcart entre la valeur des services qui ont t
effectivement consomms et ceux que lagent avait prvu de consommer.
Friedman prcise quil na y pas de corrlation entre Yp et Ytr , ni entre Cp et Ctr, ni entre Ytr et
Ctr.
C
Y
B. LA THORIE DU CYCLE DE VIE (Modigliani et R.Brumberg 1954)
Cette thorie soutient que la consommation dun mnage reprsente une proportion peu prs
constante du revenu des mnages tout au long de leur dure de vie, qui peut tre divise en trois
priodes principales : la vie non active, la vie active et la retraite.
Au dbut de la vie active, le revenu est faible et la consommation est leve. Lemprunt comble
le dficit. Aprs une certaine priode danciennet, les augmentations de salaires permet le
remboursement des dettes et dpargner pour prparer sa retraite. Le patrimoine est ainsi
accumul jusqu la date de la retraite. Ainsi lpargne dgage permet laccumulation dune
richesse mobilire et immobilire W, dont la relative liquidit contribue la stabilit de la
consommation.
La fonction de consommation propose par Modigliani peut scrire :
C = b W/P + c Y
Avec W/P : richesse relle P : NGP Y : revenu courant
La richesse est un facteur de stabilisation de la consommation en raison non seulement de la
vente dactifs qui la composent, mais aussi de leffet de richesse relle.
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Supposons par exemple la mise en uvre dune politique conomique restrictive de lutte contre
linflation aboutissant une diminution de la consommation et une baisse des prix. Cette
dernire se traduit par un accroissement de la richesse relle W/P qui permet de stabiliser le
ralentissement de la consommation.
Y,W,C
Consommation
Temps
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Chapitre II.
LA FONCTION DINVESTISSEMENT
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La VAN est la diffrence entre les revenus futurs, actualiss dun projet et son cot la priode
prsente (Io)
VAN = R1/1+i + R2/(1+i)2+.+ Rn/(1+i)n - Io = - I0 + ( (Rt Ct) /(1+i)t
B A = - I0 + ( Bt / (1+i)t
O R1, R2,,Rn sont les recettes nettes (dduction faite de tous les cots de fonctionnement
:
salaires, nergie, matires premires) attendues chaque anne de la mise en uvre des
nouveaux
quipements.
La valeur ventuelle de revente des quipements usags est incluse dans la recette nette de la
dernire anne dutilisation, lanne n.
La VAN constitue un critre pour la dcision dinvestir. Si VAN > 0 alors linvestissement est
jug rentable.
2-Le taux de rendement interne (lefficacit marginale du capital)
Lefficacit marginale du capital correspond au taux de rendement interne dun projet (r), cd
au taux dintrt pour lequel la valeur actuelle du flux de revenu attendu est gale au cot initial
de linvestissement : Si r > i linvestissement est dcid
Si r < i linvest
Io = = R1/(1+r) + R2/(1+r)2 +.+ Rn/(1+r)n
Un investissement sera ralis si son TRI est suprieur
au taux dintrt du march financier, soit
parce que linvestissement a besoin demprunter, soit parce quil a la possibilit de placer des
fonds disponibles.
3- La fonction dinvestissement
Selon lapproche keynsienne, linvestissement est dtermin par la comparaison entre
lefficacit marginale du capital ( r ) et le taux dintrt (i). Lorsque le taux dintrt baisse, les
projets dinvestissement deviennent rentables.
La fonction dinvestissement tablit lexistence dune relation ngative entre le montant de
linvestissement et le niveau du taux dintrt :
I = f(i) avec dI/di < 0
Taux
Dintrt
La courbe dinvestissement
Investissement
Plus le taux dintrt est lev plus la valeur actuelle des projets est faible, et moins nombreux
sont les projets rentables. Dans ce cas linvestissement total est relativement faible. Avec la
baisse du taux dintrt le nombre de projets rentables saccrot et linvestissement total devient
plus important.
Donc , dans un tat donn des anticipations et les prix des biens dquipement tant supposs
constants, on peut prsenter la fonction globale dinvestissement sous la forme :
I=dei
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Linvestissement est une fonction dcroissante du taux dintrt, les autres facteurs tant
rcapituls dans la constance d qui est une grandeur exogne.
A noter que parmi les autres facteurs qui influencent linvestissement il y a le revenu national.
I = f (profit) or profit : f(Y) I = I (Y)
La fonction dinvestissement devient : I = f ( i ,Y) lexistence dun I induit justifie Y
B. LAJUSTEMENT DU STOCK DE CAPITAL ET LA FONCTION NOCLASSIQUE DE
LINVESTISSEMENT
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Supposons maintenant que lon puisse agrger ou additionner la demande de biens dquipement
de lensemble des entreprises. La courbe de la figure en dessous reprsente le stock global de
capital dsir K* en fonction du taux descompte utilis. Si , au cours de la priode t, ce taux est it
, le capital dsir K* ; une baisse de i provoquerait un accroissement de K* ; si lun des autres
facteurs dterminants du stock de capital dsir se modifiait (volume des ventes, prix des biens
dquipement), la courbe tout entire se dplacerait dans la direction approprie.
Linvestissement intervient quand le stock de capital doit tre ajust : la croissance du stock de
capital suppose des investissements nets; Cest donc lcart entre le stock de capital dsir et le
stock actuel qui dclenche linvestissement.
En fait, lajustement nest pas instantan; il exige du temps; sur la figure en dessous
linvestissement est gale la diffrence entre le stock de capital dsir de la priode prsente et
le stock effectif de la priode antrieure :
I = K* - K-1
Taux
Descompte
Stock de capital
La diffrence avec lanalyse keynsienne est que le taux dintrt ninfluence pas directement le
volume de linvestissement; il agit indirectement par lintermdiaire du stock dsir de capital.
Mais, dans tous les cas, la relation entre
levolume de linvestissement et le taux dintrt est une
relation ngative.
II. LINVESTISSEMENT ET LA VARIATION DE LA DEMANDE: LACCELERATEUR
A. LACCLRATEUR SIMPLE
1- Le principe dacclration
Le principe dacclration signifie que toute variation de la demande de biens de consommation
((D) engendre une variation plus que proportionnelle de la demande de biens de production, cd
dinvestissement :
Nous avons la relation : It = b (D
Linvestissement I est une fonction de la variation de la demande
Par ailleurs, nous savons que le coefficient technique du capital v est gal K/Y = v
(K / (Y = v I = v (Yt Yt-1)
Donc si la production (Y) suit la demande sans dcalage, cette relation peut scrire :
It = b (Y
Ou It = b (Yt Yt-1)
avec b = v (lacclrateur simple est gal au coefficient du capital)
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Le coefficient b est appel lacclrateur simple. Il est en principe suprieur 1. Cette relation
fonctionne aussi bien la hausse qu la baisse. Ainsi, un ralentissement de la demande provoque
une baisse plus que proportionnelle de linvestissement.
2- Les hypothses du modle dacclration
a. Constance du coefficient de capital : Lacclrateur suppose que le rapport entre le capital et
le produit K/Y soit constant.
b. Lacclration engendre linvestissement induit : labsence de progrs technique et
dinvestissement autonome, joint lhypothse du coefficient de capital, implique lgalit entre
l acclrateur b et le coefficient marginal du capital v :
It = (Kt = Kt Kt-1
b = It/(Yt = (Kt/(Yt = v
c. Absence de capacit de production excdentaire : En cas de capacit de production
inutilise, laccroissement du produit peut tre obtenu avec le mme appareil de production et ne
ncessite pas dinvestissement.
d. Absence de dcalage : Lacclration simple ne prvoit pas de retard entre le moment o lon
dsire investir ((Y) et celui o linvestissement est ralis (It)
e. Amortissement du capital : Le mcanisme de lacclration sapplique linvestissement net
puisque le remplacement du capital sopre grce linvestissement .
B. LACCLRATEUR FLEXIBLE
Le rejet de lhypothse dune parfaite adaptation du capital la production a donn naissance
lacclrateur flexible.
Dans la ralit, les entreprises ne comblent pas immdiatement lcart entre le capital
ncessaire la production, le capital dsir K*t et le capital disponible la priode prcdente (Kt-
1). Elles investissent en fait quune fraction ( de cet cart. Ainsi la demande dinvestissement
nouveaux (Int) scrit :
Int = ( (K*t Kt-1)
Et comme le capital dsir est gal la production multiplie par lacclrateur simple,
K*t = ( Yt
on peut crire Int = ( (( Yt Kt-1)
Et donc Int = ( ( Yt ( Kt-1
Par rapport au mcanisme de lacclrateur, cette nouvelle relation prend en compte le niveau de
production et non plus sa variation, et, surtout, introduit un ajustement de stock de capital pour
expliquer le niveau dinvestissement. Lacclration de linvestissement est ainsi freine par le
montant du capital existant.
Acclrateur : lieu de causalit entre les variations de la demande finale et les fluctuations de
linvestissement induit;
Acclrateur simple : suppose un ajustement immdiat du capital la production;
Acclrateur flexible : implique que cet ajustement soit chelonn dans le temps
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thme III.
LEQUILIBRE MACROECONOMIQUE
Chapitre I
LEQUILIBRE MACROECONOMIQUE SELON LAPPROCHE
CLASSIQUE ET NEOCLASSIQUE
Lhypothse centrale de cette thorie est que les prix sont parfaitement flexibles et assurent un
quilibre automatique et instantan de loffre et de la demande sur tous les marchs.
Lanalyse repose donc sur lhypothse de base dune concurrence pure et parfaite sur les 3
marchs .
Le modle faisant ainsi confiance aux mcanismes des prix , sont qualifis par les conomistes
indiffremment de classiques ou de noclassiques
Ce modle est classique car il repose sur les piliers de lanalyse dite classique :
1. une reprsentation de lconomie en termes de marchs o les prix et les salaires rels sont les
variables dajustement ;
3. la priorit accorde lanalyse de loffre de biens, en ngligeant les effets lis la demande
de ces biens sur lactivit conomique globale.
Par ailleurs, ce modle classique reoit lattribut de (noclassique pour une caractristique
supplmentaire :
Nous commenons par prsenter le fonctionnement du modle puis nous prsentons les
conclusions du modle sur le plan de la politique conomique
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Section I.
LA DETERMINATION DE LEQUILIBRE SUR LES TROIS MARCHES
La thorie classique se base sur une logique doffre :
Si les mcanismes de prix assurent instantanment lquilibre sur tous les marchs, les agents
nont pas dincertitude relle quant la ralisation de leurs plans. Ainsi, les entreprises nont pas
se proccuper vraiment des dbouchs ventuels pour leur production puisquelles sont assures
dcouler sur le march nimporte quelle quantit de biens et services grce aux mcanismes
dquilibre automatique.
Dans ce contexte, la demande globale ne joue pas un rle dterminant dans lconomie nationale.
La proccupation des producteurs est lefficience productive : il sagit de produire en utilisant et
au mieux tous les facteurs de production disponibles ; on peut ensuite faire confiance aux lois du
march pour assurer un dbouch cette production.
La production maximale est celle qui assure le plein emploi des facteurs de production. Le point
de dpart logique de lanalyse est donc loffre de travail, le stock de capital tant variable court
terme.
On commence donc par analyser lquilibre sur le march du travail (I) qui dtermine le niveau
demploi. le volume du travail dtermine le volume de la production et lon tudie les
mcanismes par lesquels la demande va sadapter automatiquement loffre sur le march des
biens et services (II). Le march montaire sera introduit pour dterminer le niveau des prix (III)
A. LE MARCHE DU TRAVAIL
Les classiques et les noclassiques ont vu dans le salaire le prix auquel se vendent les services de
la main duvre, cest dire la force de travail. La confrontation entre loffre et la demande du
travail dtermine le salaire rel dquilibre.
1. Loffre globale et la fonction de production
Llment dterminant chez les classiques est loffre qui est dtermine par la fonction de
production qui dpend du facteur travail court terme.
En effet la fonction de production de courte priode associe chaque niveau demploi L un
volume doffre globale du bien produit Ys. Puisque le facteur capital K est constant court terme,
la relation fonctionnelle entre L et Y scrit :
Ys = fs (L, Ko) = fs (L)
Ys
L
On note que loffre globale augmente avec lemploi (drive premire positive cd PmL =
s
(Y /(L = Y(L) > 0) et que cette augmentation seffectue un rythme dcroissant (drive
seconde ngative cd (Ys2/(L2 = Y(L) < 0)
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Ld
La demande travail par les entrepreneurs obt donc une analyse marginaliste. Ils comparent le
cot marginal du travail, reprsent par le salaire rel vers au travail marginal w et la
productivit marginale du travail, cd laccroissement de production obtenu grce au travail
supplmentaire, soit (Y/(L.
Tant que la productivit marginale dpasse le taux de salaire, les entrepreneurs ont intrt
augmenter lemploi : (Y/(L = w
Ld = Ld (w) avec (Ld/(w < 0
La productivit marginale est de plus en plus dcroissante (2Y/(L2 > 0
La dcroissance de Ld sacclre au fur et mesure que w prend des valeurs plus leves.
3. Loffre de travail
Loffre de travail dpend de la comparaison qutablissent les salaris entre lutilit du salaire et
le sacrifice de loisirs que leur impose le travail, entre lutilit et la desutilit du travail.
Dans ces conditions, les salaris offriront sur le march leur force de travail jusqu ce quils
estiment que le cot marginal (dsutilit) du travail soit gal lutilit marginale (le salaire rel
supplmentaire).
A lquilibre, lutilit marginale du revenu retir du loisir sacrifi pour accomplir ce travail. Si le
temps de travail augmente, le loisir diminue, lutilit marginale du loisir sacrifi augmente et doit
donc tre compense par un salaire croissant.
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En outre, la thorie classique suppose, que la main duvre rgle son offre sur les variations du
salaire rel. Les travailleurs ne sont pas victimes dune illusions montaire qui les conduirait ne
sintresser quau montant inscrit sur leur fiche de paye ( le salaire nominal).
En effet en offrant leur temps de travail, ils sacrifient du loisir en change dun revenu en vue
dacqurir des biens et des services. Ils sintressent donc la quantit de biens et services que le
salaire nominal leur permet dacheter ; cette quantit est gal W/P = w.
Plus le salaire rel (w) est lev plus les travailleurs sont disposs sacrifier leur temps de loisir
pour le consacrer au travail.
Loffre de travail par les travailleurs rsulte donc dun comportement darbitrage entre travail et
loisir :
le rendement du travail = w
le cot dopportunit du loisir = w
Lorsque le salaire rel augmente le rendement du travail et le cot du loisir augmente et les
agents sont incits substituer le travail au loisir. Loffre du travail est donc fonction croissante
du salaire rel w :
Ls
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Il peut exister du chmage lquilibre, mais ce chmage doit tre considr comme
volontaire. Il rsulte du refus de quelques travailleurs de travailler au taux de salaire w*
estim trop bas. Ils prfrent ne pas travailler en attente dun salaire plus lev ou pour
profiter des loisirs.
Le niveau de la production Y* puisque Y daprs la fonction de production indique
prcdemment dpend que du facteur travail. Cette fonction croissante avec L et concave (la
production du travail dcrot au fur et mesure que le nombre douvriers augmente)
L
L*
Le point dquilibre E dtermine le niveau du salaire rel, le volume demploi ainsi
que le niveau de production
5. Lquilibre sur le march de travail est un quilibre de plein emploi
Le plein emploi not PE, est assur par la concurrence sur le march de travail, il ny a pas de
chmeurs que les chmeurs volontaires : tous ceux qui refusent de travailler au salaire
dquilibre.
Le plein emploi se dfinit comme le niveau demploi correspondant lintersection des courbes
doffre et de demande de travail.
B. LE MARCHE DES BIENS ET SERVICES
Dans le modle classique, il y a toujours galit ex ante entre lpargne et linvestissement par la
variation du taux dintrt i.
Cest sur le march des biens et services que se forme la structure de la demande mais la
demande sera-t-elle suffisante pour assurer un dbouch lensemble des biens et services offert.
1. La loi des dbouchs de J.B.Say
En 1783 Jean-Baptiste Say (1767-1832) nonce la loi des dbouchs pour dmontrer
limpossibilit dun dsquilibre entre loffre et la demande globale. Cette loi se rsume ainsi :
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La valeur des B et S offert se transforme en un revenu qui est intgralement dpens pour
lachat des B et S ; en consquence, dans lconomie prise dans son ensemble, la demande
globale (DG) est ncessairement gale loffre globale (OG) : OG = DG Ys = Yd
YPE est assur de trouver un dbouch sur le march des BS, condition toutefois que le revenu
soit dpens.
Lpargne S nest pas une fuite car elle est utilise pour financer linvestissement I.
La loi des dbouchs suppose donc un mcanisme dquilibre automatique entre lpargne et
linvestissement (S=I).
2. La fonction dpargne
Les individus pargnent pour effectuer des placements rmunrs par un taux dintrt qui
augmentent leur richesse future. Les agents ne sont pas victime dune illusion montaire, ils ne
sintressent bien entendu quau taux dintrt rel.
Lpargne S est une fonction croissante du taux dintrt i
S = S(i)+ avec S(i) > 0 et (S/(i > 0
i
La liaison entre i et S se fonde sur lhypothse de prfrence pour le prsent. Elle signifie que
lon accepte de renoncer une consommation immdiate de biens sous la condition de recevoir
ultrieurement une quantit suprieure de ce bien. Le pourcentage de biens reues en supplment
est valu par le taux dintrt rel.
3. La fonction dinvestissement
Un producteur qui ne dispose pas de fonds ncessaires lachat de capital doit les emprunter et
payer un prix, lintrt. Pour dterminer le volume de son investissement, il compare donc le cot
demprunt dun dinar supplmentaire (le taux dintrt) la productivit du dinar supplmentaire
investi.
Si le producteur autofinance son investissement, le taux dintrt devient un cot dopportunit.
En effet, au lieu dinvestir ses profits dans les biens dinvestissement, le producteur peut les
placer sur les marchs financiers. Pour chaque dinar investi dans la production, il perds le taux
dintrt quil pourrait percevoir dans un placement financier.
Partant dune situation dquilibre, si le taux dintrt slve, toutes choses tant gales par
ailleurs, le cot du capital devient suprieur sa productivit marginale et il est rationnel de
rduire la demande de capital. Linvestissement I est donc une fonction dcroissante du taux
dintrt i :
I = I (i) avec I(i) = (I/(i < 0
On investi jusqu ce que on obtient lgalit entre productivit marginale et cot.
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Remarquer quon peut parler indiffremment pour un investissement : offre de titre ou demande
de fonds prtables et pour lpargne : demande de titres ou offre de fonds prtables.
4. lquilibre I = S
gomtriquement lquilibre sur le march des capitaux stablit ainsi :
i
Courbe doffre de fonds prtables
S(i)
i*
Courbe de demande de fonds prtables
I(i)
I
I=S
La confrontation entre loffre dpargne et la demande dinvestissement nous donne le taux
dintrt dquilibre i* tel que I(i) = S(i)
Les investisseurs et les pargnants se rencontrent indirectement sur le march financier.
Si i > i* loffre de fonds de la part des pargnants est trop abondante par rapport aux besoins
dinvestissement. Les pargnants doivent accepter une rmunration plus faible et i baisse.
Dans lapproche noclassique, les marchs financiers sont des marchs parfaitement
concurrentielles ; les taux dintrts sont donc parfaitement flexibles. Si les plans
dinvestissement des agents conomiques ntaient pas compatibles ex ante avec leurs plans
dpargne, lquilibre I=S serait instantanment rtabli sur le march financier grce un
mouvement des taux dintrts.
A ce stade nous connaissons Ys, Y*, r*, I*, S* introduisons la relation comptable :
Ys = C+I elle indique que le bien produit est soit consomm (C) soit investi (I). On en
dduit que le volume consomm par : C* = Y* - I*. On obtient donc la
rpartition de la dpense entre C et I.
Dans ce modle, la consommation C apparat comme un rsidu de linvestissement ou de
lpargne ; elle ne dpend pas de faon causale du revenu.
5. Les expressions de lquilibre
a. Lgalit ex ante de lpargne et de linvestissement
Dans le modle classique, lgalit entre S et I est toujours ralise ex ante par la variation de i,
variable explicative de I et de S.
Toutefois sil importe de souligner que la distribution ex ante- ex post na pas de sens dans le
modle idal des classiques que lon vient dexposer. Ladhsion la loi de Say, la mcanique de
la concurrence parfaite sur tous les marchs mnent la conception dune conomie qui, en
dehors de quelques brves priodes de rajustement, est toujours lquilibre ex ant de plein
emploi
b. labsence de thsaurisation
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La monnaie, au sens strict est constitue de lensemble de s moyens de paiement immdiatement utilisable pour
effectuer des rglements et accepts par tous dans une communaut donne. La monnaie chez les classiques se
dfinit comme un intermdiaire des changes.
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A la base de cette analyse, on trouve la thorie quantitative de la monnaie, dont la forme la plus
labore est fournie par lquation de Fisher :
M.V = P.Y M : masse montaire
V : vitesse de circulation de la monnaie
P : le niveau gnral des prix (NGP)
Y : production en volume
Il sagit dune approche dichotomique qui ne relie pas les sphres du rel et du montaire.
Plein emploi Sphre relle
des travailleurs
Facteurs de niveau de la production niveau de
demande
production
capital fixe CT
Sphre montaire
Quantit de monnaie Ms NGP
V est la vitesse de circulation de la monnaie. Elle mesure la valeur des changes des biens et
services qui peut tre assure par la circulation dune unit montaire : V = P.Y / M
k = 1/V = M / P.Y = le coefficient k est la quantit de monnaie (nombre dunits montaires)
dsire pour assurer les transactions, divise par la valeur totale des biens et services en
circulation dans lconomie. Il mesure le nombre dunits montaires ncessaires pour raliser un
dinar dchange de biens et service dans lanne
Si k = 0,5 cela signifie que pour chaque dinar du PIB, une pice de 500 millimes en circulation
suffit assurer les changes ; elle sera donc en moyennant utilise deux fois.
2. Loffre de monnaie
Loffre de monnaie est la quantit de monnaie mise la disposition de lconomie par le systme
bancaire, soit Ms.
Loffre de monnaie nominale Ms est considre comme exogne : La Banque centrale contrle
parfaitement la quantit de liquidit dans lconomie. Soit Mo la masse montaire contrle par
les autorits montaires : Ms = Mo = variable exogne
3. La demande de monnaie
La demande de monnaie ne dpend que des besoins des sujets conomiques pour assurer leurs
transactions.
La demande de monnaie exprime en terme rel, soit Md/P est donc uniquement une demande en
vue dassurer les transactions. Elle permet la circulation des biens produits. On admet quelle
dpend du revenu rel Y et dune composante structurelle k sous forme :
Md/P = k Y
Les demandes dencaisses relles augmentent avec Y. le coefficient k est linverse de V, la
vitesse de circulation.
4. Lquilibre sur le march montaire
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P* Yd
Yd, Ys
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Section II.
LA POLITIQUE ECONOMIQUE CLASSIQUE ET NEOCLASSIQUE
Un modle macro-conomique nest pas une description relle de lconomie. Il propose des
mcanismes de lactivit conomique afin de rpondre un double but :
dune part, comprendre le comportement concret de lconomie
dautre part, offrir des arguments pour ou contre lefficacit de certaines politiques
conomiques.
A. LEQUILIBRE GENERAL
Les diffrents quilibres analyss sont :
1.March du travail : Ld (W/P) = L s (W/P)
Ce march dtermine le niveau dquilibre des salaires rels (W/P)*, lemploi (L*) et le produit
Y*.
2. March des produits : Y =D
I(i) = S(i)
Ce march dtermine lpargne S*, linvestissement I*, la taux dintrt i* et la consommation
C*.
3. March montaire : Mo = k P Y
ce march dtermine le NGP : P
L L
Ls = Ls (w)
Ld = Ld (w)
LPE = Ls = Ld
Y = y (L)
M0 v = P.y L*
y y* w* w
P*
P
B. LA POLITIQUE MACRO-ECONOMIQUE DES CLASSIQUES
Selon la logique classique, il ny a gure de place pour la politique macro-conomique.
Les seules interventions ncessaires sont celles qui garantissent un fonctionnement concurrentiel
des march et limitent les rigidits institutionnelles qui psent ventuellement sur les fluctuations
des prix et des salaires.
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Il nest mme pas vident quune intervention publique soit ncessaire si les marchs mettent
quelques temps sajuster aprs un choc. Toute intervention publique pour corriger le march
risque de retarder lajustement en freinant le processus irremplaable de circulation de
linformation (Hayek)
C. LE CHOMAGE
1. la flexibilit des salaires :
Pour les classiques, la concurrence entre les employeurs pour attirer les salaires, dune part, et
la concurrence entre les travailleurs pour obtenir les emplois dautre part, garantissent une
flexibilit parfaite des salaires rels.
L3 L2 L1 L
2. Chmage volontaire et chmage involontaire
Il y a chmage volontaire quand les individus souhaitent travailler au taux de salaire courant
offert sur le march et ne trouvent pas demploi, et chmage volontaire quand les individus ne
trouvent pas demploi parce quils demandent un salaire suprieur au salaire dquilibre du
march.
3. Lexplication classique de la cause du chmage
Une premire explication classique du chmage met en cause les rigidits institutionnelles qui
empchent le fonctionnement normal du march du travail. Les syndicats, la rglementation du
travail (SMIG, droit du travail) et plusieurs autres institutions limitent la flexibilit des salaires,
particulirement la baisse.
Lindemnisation du chmage favorise les licenciements.
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Chapitre II
LE MODELE KEYNESIEN
Dans un univers o linformation est imparfaite, on ne peut pas faire confiance aux mcanismes
de prix pour rtablir rapidement lquilibre sur tous les marchs. Que se passe-t-il dans
lconomie si les ajustements ne se font pas par les prix (salaires, prix des biens, taux dintrt)
mais par les quantits (production, emploi, chmage)?
Lapproche keynsienne inverse le postulat de dpart de lanalyse noclassique. Les prix ne sont
plus parfaitement flexibles, mais rigide court terme.
Ds linstant o les agents ne peuvent plus compter sur la flexibilit parfaite des prix pour
quilibrer instantanment tous les marchs, il existe une incertitude relle quant la ralisation de
leurs plans. Les entreprises ne sont pas assures dcouler nimporte quelle quantit de bien et
service. Leurs dbauchs effectifs dpendent de la demande des autres agents.
Contrairement la logique classique o loffre crait sa propre demande, cest prsent la
demande effective (la demande anticipe et solvable) la quelle les agents sattendent tre
confronts, lquilibre qui dtermine loffre.
Keynes propose donc un nouveau paradigme et une nouvelle vision : une conomie de march
dcentralise ne possdant pas de mcanismes autorgulateurs suffisamment puissants pour
atteindre systmatiquement le plein emploi.
Lconomie de Keynes repose sur 4 hypothses principales :
1. Une conomie dincertitude
2. Une conomie de demande : Sachant que lincertitude rgne, cest lide que les
entrepreneurs ont de la demande future sadressant eux, qui dtermine le niveau de
production quils vont mettre en uvre. Keynes nomme cette demande, la demande effective.
3. Une conomie o lemploi ne correspond pas lquilibre du march de travail :
Lemploi est dtermin en fonction de la demande prvue qui nassure pas ncessairement le
plein emploi (PE).
4. Une conomie montaire : La monnaie qui reprsente le lien entre le prsent et le futur
est demande pour elle mme et ne sert pas seulement aux transactions.
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Lanalyse de Keynes se base donc sur une logique de demande : Les agents prennent leur
dcisions en fonction de la demande anticipe pour les biens ou les facteurs quils ont offrir.
Contrairement la logique classique o loffre cre sa propre demande, cest la demande
effective laquelle les agents sattendent tre confronts, lquilibre, qui dtermine loffre
chez Keynes.
Lordre logique dans lequel on doit aborder ltude de lquilibre macro-conomique se trouve
donc modifi. Dans lanalyse du chapitre prcdent (le modle classique) tous senchane partir
de loffre de travail. Dans ce chapitre le fonctionnement des diffrents marchs dcoule de la
demande de biens et services. En effet, puisque le niveau auquel stablit la demande globale joue
un rle aussi important, il faut , en premier lieu, tudier les facteurs qui dterminent la demande.
On peut ensuite tudier lquilibre sur le march des biens et services qui dtermine le PIB. Cette
tude montre que deux variables essentielles (lpargne thsaurise et le taux dintrt ne sont pas
dtermines sur le march des biens et services, mais sur le march montaire. Enfin cest le PIB
Y qui dtermine lemploi.
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SECTION I
DETERMINATION DE LEQUILIBRE KEYNESIEN
Zone
pargne
Seuil
dpargne C=Co+cY
Zone
dspargne 45
C
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Chez les classiques : les agent dcident dabord lpargne qui dpende du taux dintrt, arbitre
entre la consommation prsente et la consommation future. Les agents rationnels ont une
prfrence pour la consommation prsente; seul un taux dintrt lev, cd une rmunration
intressante qui est capable dinciter les consommateurs de renoncer une consommation
prsente pour une consommation future meilleure.
Chez Keynes : les agents cherchent dabord satisfaire leurs besoins de consommation prsente.
Ce qui reste constitue lpargne. Cest alors quils seront sensibles au taux dintrt pour
dterminer sous quelle forme il faut dtenir cette pargne : liquide, obligation...etc.
Le taux dintrt dtermine larbitrage entre les diffrentes formes de placement financier des
mnages et non pas le volume global de leur pargne.
3. La demande dinvestissement
La demande dinvestissement consiste dans laugmentation souhaite ou prvue de stock de
capital physique ( usines et machines) et des stocks des entreprises.
Sur ce point Keynes suit lanalyse des classiques : linvestissement est une fonction dcroissante
du taux dintrt rel i.
Lanalyse se base sur les critres de choix dinvestissement : la Valeur actualise nette VAN (ou
le Bnfice actualis BA) et le taux de rentabilit interne TRI (efficacit marginale du capital
dans la terminologie de Keynes.
a- Lactualisation
Une somme place un an au taux i procure un revenu gal . La somme X deviendra dans un
an . Donc, la valeur actuelle de la somme X (1+i) toucher dans un an est X. Ce qui veut dire
que la valeur actuelle de la somme X toucher dans un an est .
Actualiser une somme toucher dans un an revient donc tenir compte des intrts qui auraient
pu tre obtenus pendant lanne si on avait dispos de la somme maintenant et si on lavait place
au taux i.
Dans deux ans, la valeur actuelle dune somme X est gale et dans n annes, cette valeur est
gal .
b- VAN
VAN = R1/(1+i) + R2/(1+i)2 + + Rn/(1+i)n - Io avec i : taux dactualisation
Lentreprise accorde sa prfrence pour le projet qui prsente le bnfice actualis le plus lev.
Toutefois , il est ncessaire que la rentabilit des fonds investis sur le march financier cd que le
taux de rentabilit interne soit suprieur ou gal au taux de rendement des placements financiers
disponibles.
c- Le TRI
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Le TRI dun investissement est le taux dactualisation qui annule le bnfice actualis.
TRI = r / BA = R1/(1+i) + R2/(1+i)2 + ... + Rn/(1+i)n - Io = 0
d- La fonction dinvestissement
On peut reprsenter la fonction dinvestissement par une fonction linaire :
I=-bi avec (I / (i = b < 0
b peut tre interprt comme un indicateur de llasticit de linvestissement par rapport au taux
dintrt i (I/(i = b b indique donc la variation
de
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Il faut diminuer de la recette fiscale les transferts accords par ltat (not F). Les transferts
peuvent tre forfaitaires ( F = Fo) et ngativement proportionnel au revenu ( F = f Y ; Plus le
revenu augmente plus les transferts diminuent)
La fonction des transferts : F = Fo + f Y
Lintroduction de ltat dans notre modle affecte la fonction de consommation. La
consommation ne dpend plus du revenu mais du revenu disponible cd le revenu courant
diminu des impts pays ltat et augment des subventions accordes par lEtat.
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Dans le cadre dune analyse ex ante, la demande globale reprsente les intentions de dpenses,
principalement de consommation et dinvestissement. Loffre globale correspond aux projets de
production qui sont lorigine de lutilisation du revenu global en consommation et en pargne.
Selon les termes keynsiens, la demande effective (au sens defficacit) est la demande
solvable, prvue par les entrepreneurs partir de la demande globale et de loffre et qui va
dterminer le niveau dactivit.
I,C
C+I
E C+I=Y et C+S=Y donc I=S
C C = [Aye]
A I = S = [AE]
45 Y
e
Y
b- Equilibre sur le march des biens et services : pargne et investissement
S, I
S
Le revenu dquilibre Ye
correspond lgalit I=S au
point E
E I
S=I
Y
Ye
C,I,G,X DG =C+I+G+X
C+I+G+X OG =Y+M
E
OG = DG
C C+I+G+X = Y+M
DA C+I+G+(X-M) = Y
A
C = [AYe]
OG = DG= [AE]
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45
Y
e
Y
b- quilibre sur le march des biens et services : pargne et investissement
S, I
S+T+M Lquilibre obtenu OG = DG correspond
lidentit I=S qui devient Injection = fuite.
Lquilibre entre S et I devient quilibre
entre injection et fuite.
I+G+ G et X sont exognes
S+T+M=I+G+X E G constitue une injection et T une fuite.
X X peut tre considr comme une injection
et M comme une fuite.
Y Le revenu dquilibre Ye correspond
Ye lgalit entre le total des injections et le
total des fuites au point E, point ou on a :
S+T+M = I+G+X
Offre globale
Y1 YPE Y2
La droite 45 dcrit lensemble des points pour lesquels loffre globale Y est gale la demande
globale DG. Quand la demande globale = DG1, le point dquilibre entre offre globale se situe sur
le point E1 ; en ce point le revenu rel est gal Y1.
Cette faon de prsenter est keynsienne en ce sens que cest le niveau de la demande qui
dtermine le revenu dquilibre et non linverse. De ce fait rien ne garantit que Y1 assure le plein
emploi (PE) des facteurs de production et en particulier le facteur travail.
En effet Y1 a t dtermin en fonction de la demande globale laquelle les producteurs pensent
tre confronts lquilibre (principe de la demande effective).
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P Offre globale
Classique
P*
Keynsien
Y
PE
Y
3- La courbe de Philips
Courbe de Philips
Taux de chmage
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Cette relation est conforme la logique keynsienne : linflation et le chmage sont des
problmes essentiellement opposs et non concomitants quand lun saccentue, lautre rgresse.
Le dilemme de la politique conomique consisterait arbitrer entre lacclration de linflation et
celle du chmage.
II. LQUILIBRE MONTAIRE
Selon Keynes le taux dintrt est la variable dajustement essentielle sur le march de la
monnaie.
A. LOFFRE DE MONNAIE
Pour simplifier le modle, loffre de monnaie est considre comme une donne exogne fixe
par les autorits montaires. Loffre de monnaie est la quantit de monnaie disponible dans une
conomie un moment donn.
Loffre de monnaie est rigide, elle ne dpend pas du taux dintrt
Taux Droite de lOffre
dintrt de monnaie
Loffre de monnaie pourra se
dplacer vers la droite ou vers la
gauche selon que les pouvoirs
publics injectent de la monnaie dans
lconomie (politique expansive) ou
Quantit de monnaie rduisent (politique montaire
Mo restrictive.
En 2me anne et dans le cadre du cours dconomie montaire cette hypothse sera abandonne
et une analyse de ce modle sera dveloppe avec loffre de monnaie comme variable endogne.
B. LA DEMANDE DE MONNAIE
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Taux dintrt
imax
imin M2(i)
Trappe liquidits
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Taux dintrt
Md Md
imax
imin d
Trappe liquidits
Md = M1(Y) + M2(i)
Demande de Demande de spculation
transaction M2(i)
Si, pour une raison donne, le revenu augmente,
M1(Y) la demande totale de monnaie des agents va
varier :
la demande dencaisses de spculation reste inchange, puisque, par hypothse, elle ne
dpend que du taux dintrt;
en revanche, la demande dencaisses de transactions-prcaution va augmenter, puisquelle
est fonction croissante du revenu.
Au total, la demande de monnaie L1(Y) + L2(i) va augmenter
Graphiquement, cela se traduit par un dplacement de la courbe vers la droite, Mdd Mdd .
C. LQUILIBRE SUR LE MARCH MONTAIRE
lquilibre sur le march montaire est ralis quant loffre de monnaie est gale la demande
cd Ms = M d
Mo = g Y + h i
Graphiquement lquilibre du march montaire est situ lintersection des courbes doffre et de
demande totale de monnaie au point E qui a pour coordonne (Mde,ie).
Md Offre de
Taux dintrt monnaie
MO
imax
ie E
imin d
Trappe liquidits
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Chez Keynes : J. M. Keynes fait du taux dintrt une variable montaire dtermine sur le
march de la monnaie, en fonction de loffre et de la demande de monnaie. Le taux dintrt a,
dans lanalyse keynsienne, un rle essentiel dans la dtermination du niveau de lactivit
conomique.
Le taux dintrt, dtermin par la confrontation entre loffre et la demande de monnaie, est pour
Keynes la rmunration de la renonciation la liquidit; le taux dintrt dtermine larbitrage
entre liquidit et placement.
Pour Keynes, les agents manifestent une prfrence pour la liquidit, cd une tendance
conserver des encaisses liquides au del de leur besoin de transactions. Ce comportement rsulte
de lincertitude relative lavenir et les proprits de la monnaie, en particulier sa parfaite
liquidit. Ce sont les encaisses de spculation dont la demande du taux dintrt.
Les classiques lient la demande de monnaie au niveau du revenu. Keynes, quand lui, la
demande de monnaie au taux dintrt quil prsente comme tant la rcompense pour renoncer
la liquidit . Le taux dintrt constitue la rcompense la non thsaurisation, celle ci tant
dfinie comme le prix du renoncement la liquidit.
Chez Keynes, les facteurs influenant le taux dintrt sont :
Loffre de monnaie : si loffre de monnaie augmente, la droite MS se dplace vers la droite et
i diminue.
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Nd = Nd (W/P)
A lquilibre, le salaire rel doit tre gal la productivit marginale physique du travail.
Linterprtation est diffrente car la demande de travail dpend du niveau de dbouchs pour la
production (demande effective)
2- Loffre de travail dpend du salaire nominal
Keynes se distingue de loptique noclassique en proposant que loffre de
travail dpend du salaire nominal (les salaris sont victimes dillusion montaire )
Keynes argumente ainsi cette thse :
Les contrats de travail sont en valeur nominale.
A court terme la seul information dont dispose les travailleurs porte sur le salaire nominal
(linformation sur niveau gnral des prix nest pas disponible court termes)
Les travailleurs valuent leur salaire par rapport aux salaires relatifs que touche les autres
travailleurs dans la mme situation queux. Ce salaire relatif ne peut tre valu que sous
forme de salaire nominal.
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Les salaris sont victimes dillusion montaire car ils ne disposent pas de linformation
n
ensemble des points pour
lesquels
offre globale Y est gale la demande globale DG. Quand l
demande globale = DG1, le point
No
W
Quand le niveau de lemploi augmente et
passe de L1 L2 .
Ce qui conduit une baisse du salaire rel
Wmin W/P qui passe de (W/P)1 (W/P)2 .
Mais le salaire le salaire nominal reste
N constant car on est toujours dans la zone du
N1 N2 No salaire nominale minimum qui se trouve
W/P gauche de N0 . Le salaire nominal ne bouge
(W/P)1 pas, donc loffre de travail No reste rigide.
(W/P)2 Lquilibre se ralise par un accroissement
des prix qui laisse le salaire nominal rigide
Nd mais qui reduit le salaire rel.
N
N1 N2 No
x ous dun certain niveau de lemploi Lo, le salaire nominal est rigide son niveau
minimum. Il commence augmenter ds que lemploi dpasse le seuil Lo
laccroissement de lemploi de N1 N2 implique une baisse de salaire rel, mais le salaire
nominal reste constant, puisque lon se situe en dessous su seuil No. Cette variation nest possible
que par laugmentation des prix.
B- LQUILIBRE DE SOUS EMPLOI
- La demande de travail Nd est une fonction du salaire rel W/P Nd = N (W/P)
- Loffre de travail dpend du salaire nominal (Ns = N(W) qui est rigide la baisse court terme .
pour un salaire rel (W/P)1 donn ,loffre No est rigide , elle ne devient croissante
qua partir dun niveau trs lev de lemploi N1.
W/P
No
Nd2 Nd1
(W/p)1
E1
Nd, No, N
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N2 N1
Y
N Y* YPE
N
No
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Section II.
LA POLITIQUE ECONOMIQUE
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2- Le multiplicateur budgtaire
La consommation C et linvestissement I constituent les dpenses prives. G reprsente les
dpenses publiques.
Si on considre les impts et les transferts sont forfaitaires, la fonction de consommation se
prsente ainsi :
C = Co + c Yd = Co + c (Y-T+F) = Co + cY cT + cF
Si on nglige lextrieur, lquilibre macro-conomique est gal :
Y = C +I +G = Co + cY cT + cF + I + G
Y = 1/(1-c) {Co cY + cF + I + G}
On peut calculer leffet multiplicateur des dpenses publiques (G), des transferts publics (F) et
des impts (T).
a- Le multiplicateur des dpenses publiques
(Y = [1/(1-c)] . (G
kG = [1/(1-c)] est le multiplicateur des dpenses publiques
On note que kG a la mme valeur que le multiplicateur de linvestissement dans une
conomie ferme kf
c = 0,8 et (G = 100 on a kG = 5 ce qui nous donne (Y=500
b- Le multiplicateur des transferts publics
(Y = [c/(1-c)] . (F
kF = [c/(1-c)] est le multiplicateur des transferts publics;
On note que kF est infrieur kG
c = 0,8 et (G = 100 on a kF = 4 ce qui nous donne (Y=400
Leffet de multiplication des transferts publics est plus faible que leffet de multiplication des
dpenses publiques.
A la diffrence des dpenses publiques, les transferts nont pas deffet direct sur la production.
Un transferts de 100 MD de revenu nengendre que 80 MD de dpense (Si PmC = 0,8). Leffet
initial est gal 80 MD et non 100 MD.
c- Le multiplicateur des impts
(Y = [-c/(1-c)] . (T
kT = [-c/(1-c)] est le multiplicateur des impts
On note que kT est infrieur kG
c = 0,8 et (T = -100 on a kF = -4 ce qui nous donne (Y=400
Il sagit du mme effet que les transferts mais en sens inverse.
On peut dduire que leffet stimulant dune baisse des impts sur le PIB est infrieur celui
dune augmentation quivalente des dpenses publiques.
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i1
i
imin
2
Trappe liquidits
Encaisses montaires
b- Politique montaire restrictive
Pour stabiliser lconomie et pour lutter contre linflation, les pouvoirs publics peuvent mettre en
uvre une politique montaire restrictive. On assiste une diminution de la quantit de monnaie
dans lconomie. Loffre de monnaie se dplace vers la gauche de Ms2 Ms1, et le taux dintrt
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2. Dplacement de la courbe IS
Tout modification autonome de la dpense entrane un dplacement paralllement elle-mme de
la droite IS.
Une augmentation de linvestissement dplace de (I vers la droite la courbe. Par suite la droite IS
subit un mouvement de mme sens. Pour un taux dintrt donn, le revenu national dquilibre
slve par lintermdiaire de leffet de multiplication ((Y = (I/1-c).
Une rduction de linvestissement entrane un dplacement gauche des courbes. IS se dplace
gauche la suite de la modification de lpargne autonome provoque par des changements
exognes de la consommation.
Quadrant C Quadrant B
Fonction dpargne Condition dquilibre
S = S (Y) ; (S/(Y>0 I=S
S
S S=S(Y) S=I
Y 45 I
i
i
I=I(i)
IS
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Y I
Quadrant D Quadrant A
Condition dquilibre sur le Demande dinvestissement
march des produits I = I(i) ; (I/(i < 0
Quadrant A Quadrant B
Encaisses de transaction Encaisses totales
L1 = L1 (Y) = h Y avec (L1/(Y>0 L1 + L2
L1
S L1=L1(Y)
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Y L2
LM
Zone classique i
i
I=I(i)
Zone centrale
Zone keynsienne
extrme
Y L2
Quadrant D Quadrant C
Dans le cas o i sedquilibre
Condition sur le
situe entre imin et imax ,La courbe LM a une pente positive.
Encaisses Cest
de spculation la situation
march Montaire L2 = L2(i) ; (L2/(i < 0
normale ou centrale.
M = h(Y) + L(i)
Dans le cas o i = imin , la courbe LM est horizontale. Cest la situation keynsienne extrme o
la demande de monnaie de spculation est infiniment lastique par rapport au taux dintrt.
Dans o i est ( imax , la courbe LM est verticale. Il ny a pas de demande de monnaie spculative.
On parle de situation classique parce que les auteurs classiques (A.Smith, Ricardo, J.B.Say)
estimaient que la monnaie ne servait quau financement des transactions et quelles ntaient pas
dtenue pour elle mme.
C. LQUILIBRE GLOBAL SUR LES DEUX MARCHS DES PRODUITS ET DE LA MONNAIE
LM
ie E
IS
Y
Ye
Le point E dtermine le revenu national Ye et le taux dintrt ie qui assurent simultanment
lquilibre sur les marchs des biens et de la monnaie.
Il existe un couple (Ye,ie) et ce couple est unique tel que lquilibre se produise de faon
simultane sur les deux marchs; il y a la fois galit entre la demande pour la monnaie (M d) et
la monnaie en circulation (Mo), dune part, et galit, de lautre, entre les projets dinvestissement
des firmes (I) et les intentions dpargne des mnages (S).
Calcul de lquilibre :
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INTRODUCTION GENERALE
Notions danalyse conomique:
- Economie positive et conomie normative
- micro-conomie et macro-conomie
- La notion de modle : modlisation,, variables exognes et variables endognes, les relations macro-
conomiques, le problme de lagrgation
Domaine danalyse de la macro-conomie : La production, La rpartition du revenu nationale, La croissance,
Linflation, le chmage, le cycle conomique, le dficit budgtaire, Le dficit du compte courant
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III-Lquilibre global
Section 2.Les politiques conjoncturelles
I-La politique budgtaire
II-La politique montaire
III- Politique budgtaire et montaire
VI. Interprtations keynsienne et noclassique
Section 3. Les prolongements du Shma IS-LM
I.Lintroduction des effets de richesse
1-Financement montaire du dficit budgtaire
2-Financement par mission de bons du trsor
3-Politique de financement mixte
II.Lintroduction des prix
1-Construction des courbes doffre et demande globale (AD et AS)
2-Politiques conjoncturelles et prix
3-Inflation par demande et inflation par les cots
Section 4 : Conclusion
I. Apports et limites du schma IS/LM
II. Le dbat keynesien-montaristes
1.le fondement du montarisme
2.les propositins de politiques conomiques
Conclusion gnrale
-O en est la macro-conomie?
-Elments de la politique macro-conomique en Tunisie
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SOMMAIRE
Introduction gnrale
Notions danalyse conomique:
Domaine danalyse de la macro-conomie
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