REPUBLIQUE ALGERIENNE DEMOCRATIQUE ET POPULAIRE

INTODUCTION GENERAL ET PROBLIMATIQUE ...1

Premire partie : Approche thorique de lanalyse financire.
CHAPITRE I : La structure financire dune entreprise. Les tudes du bilan..3
SECTION 1 : Interprtation et lanalyse du bilan......3
I/Dfinition du bilan3
1/ Le bilan comptable3
2/ Le bilan financier..4
II/ Du bilan comptable au bilan financier...5
CHAPITRE II : Outils danalyse financire..9
SECTION 1 : Lanalyse statique.9
I/ Etude de lquilibre financier..........9
1/ Etude de fond de roulement (FR).....9
2/ Etude de besoin de fond de roulement (BFR)10
3/ Etude de la trsorerie (TR).11
II/ Lanalyse des ratios...12
SECTION 2 : Lanalyse dynamique..16
I/ Etude de la rentabilit financire...16
II/ Etude des soldes intermdiaires de gestion..18
III/ Etude de la balance des mutations...20
IV/ Tableaux de flux..21
Deuxime partie : Essai dlaboration du diagnostic financier de la
SONATRACH la DRGB : Une approche par lanalyse financire.
CHAPITRE 1 : Prsentation de lorganisme daccueil La DRGB
SONATRACH ...28
SECTION 1 : Prsentation de la SONATRACH..28
I/ Historique et mission...28
II/ Organisation gnrale de la SONATRACH ..28
III/Organisation de la branche transport par canalisation (TRC).30
SECTION 2 : Prsentation de la direction rgionale de Bejaia (DRGB)..30
I/ Prsentation et mission de la DRGB.30
II/ Situation gographique32
III/ Organigramme de la DRGB...33
IV/ description de lorganigramme de la DRGB..34
CHAPITRE II : Etude de lanalyse financire de la DRGB...37
SECTION 1 : Prsentation des bilans (2004-2005-2006).37
1- Prsentation des bilans comptables...................................................................................37
2- Prsentation des bilans de grandes masse.39
3- Prsentation des bilans financiers condenss42
SECTION 2 : Analyse statique du bilan financier...43
I/ Etude de lquilibre financier.43
II/ Etude des diffrents ratios.44
SECTION 3 : Analyse dynamique du bilan financier..46
I/ Etude de la capacit dautofinancement.46
II/ tableau des flux de trsorerie.47
Conclusion gnrale.48
Bibliographie
Annexes
 Introduction gnrale et
problmatique

Afin de sauvegarder sa prennit, lentreprise doit faire face plusieurs

contraintes dont la principale est le financement de son activit, cest pour cela que
lentreprise doit avoir une parfaite connaissance de sa situation financire.

Le diagnostic financier recouvre le savoir pour exploiter linformation

comptable ; cet effet on peut dfinir lanalyse financire comme une mthode de
comprhension de lentreprise travers ses tats comptables, mthodes qui ont pour
objet dapprcier de manire globale le niveau de performance de lentreprise et sur sa
situation patrimoniale actuelle ou future.

Cependant, cela veut dire galement que lanalyse financire ne saurait tre rduite
la seule analyse des donnes comptables, mais il sagit en fait de formuler un diagnostic
sur lentreprise mesurant sa rentabilit, son niveau dendettement, sa solvabilit, apprcier
lquilibre des masses prsentes dans les biens et toutes valuations ncessaires la survie
de lentreprise. Dans cette perspective la question centrale laquelle nous tenterons dapporter
des lments de rponses est de savoir quest ce quun diagnostic financier ? Et quelles sont
les principales techniques relatives son laboration ?

Pour rpondre ces deux questions, nous tenterons dillustrer le cas par une
tentative danalyse travers le cas de la SONATRACH. Dans cet ordre de choses
lobjectif principal poursuivi dans notre cas est danalyser la situation financire de
lentreprise sur une priode couvrant trois exercices savoir ;(2004, 2005 et 2006), et
particulirement lactivit de la rgion transport(1) centre qui est une entreprise qui ne
dispose pas dautonomie financire.

(1)
Il sagit dune unit de lentreprise par canalisation qui est une branche de SONATRACH (DRGB).
 Le diagnostic financier de la direction rgionale de Bejaia (DRGB) nous
permettra en plus danalyser la situation financire de lentreprise et mesurer sa
croissance sur la priode considre, de savoir si cette entreprise gnre assez de
ressources pour financer son activit ou quel point la (DRGB) a besoin de la socit
mre ou des autres branches de cette dernire pour le financement de son activit
principale.

Approche mthodologique
Pour parvenir notre objectif, nous avons opt pour une dmarche
mthodologique comportant deux niveaux danalyse : une recherche bibliographique et
documentaire et un travail de terrain. La partie thorique sera donc labore sur la base de
documents gnraux (ouvrages, revues, articles et contributions et ventuellement les
textes rglementaires et lgislatifs) ; une fois acheve cette dernire sera appuye par une
tude de cas dont les documents manant de SONATRACH constitueront les principales
sources dinformation.
APPROCHE THORIQUE

DE

LANALYSE FINANIRE
 CHAPITRE I
LA STUCTURE FINANCIRE DE LENTREPRISE. LES TUDES DU BILAN.

Ce chapitre a pour objet de nous aider dans lidentification de linformation

ncessaire lanalyse financire.
SECTION I : Linterprtation et lanalyse du Bilan.
I/Dfinition du Bilan
Le bilan reprsente une image du patrimoine une date donne, il prsente un
tableau des moyens de lentreprise sous deux aspects :
Leur origine juridique ou ressource au passif.
Leur destination conomique ou emploi lactif.
1/Le Bilan Comptable
Est un document qui exprime la situation financire de lentreprise une date
donne. Il est compos de cinq classes en deux sris :
A/La sri des emplois (Actif)
Lactif du bilan reprsente tout ce que possde lentreprise. Il nous montre la
manire demployer ces ressources et il est compos de trois classes (2,3et4).
1/La classe 2 : Les Investissements.
La classe 2 Les investissements comprend lensemble des biens valeurs durables
acquis ou crs par lentreprise. Tels que :
Les immobilisations incorporelles (tout ce qui est fictif) comme les frais
prliminaires, les fonds de commerce etc.
Les immobilisations corporelles (tout ce qui est concret) comme les terrains, les
investissements en cours,...etc.
2/ La classe 3 : Les stocks.
La classe 3 Les stocks comprend lensemble des biens acquis ou crs par
lentreprise et qui sont destins tre vendus ou fournis, ou tre consomms pour les
besoins de fabrication ou de lentreprise. Tels que :
Les marchandises (en ltat) et les produits finis qui sont destins tre vendus.
 Les matires et fournitures entrant dans le processus de fabrication.
Les produits en cours : en cours de fabrication.
3/ La classe 4 : Les crances.
La classe 4 Les crances comprend lensembles des droits acquis par lentreprise
par suite de ses relations avec les tiers. Tels que :
Crances dinvestissements, crance de stocks, crances sur clients
Avances pour compte et avances dexploitation.
Les disponibilits.
B/La sri des ressources (passif)
Le passif du bilan nous informe sur lorigine des capitaux de lentreprise. Il est
compos de deux classes (1et5).
1/ La classe 1: Les fonds (capitaux) Propres
La classe 1 Les fonds propres comprend les moyens de financement apports ou
laisss la disposition de lentreprise de faon durable par le ou les propritaires. On peut
les rpartir comme suit :
Le fonds social reprsente la valeur statutaire des apports effectus par les
fondateurs de lentreprise.
Les rserves reprsentent les bnfices laisss par les fondateurs la disposition de
lentreprise et non incorpores au fonds social.
Les provisions pour pertes et charges correspondant des charges comportant un
lment dincertitude quant leur montant ou leur ralisation.
2/ La classe 5 : Les dettes.
La classe 5 Les dettes comprend lensemble des obligations contractes
par lentreprise par suite de ses relations avec les tiers. Tels que :
Les dettes dinvestissements, les dettes de stocks, les dettes dexploitation
Dtention pour compte.
Avances commerciales.
2/ Le bilan financier
Lobjectif du bilan financier est de faire apparatre le patrimoine rel de lentreprise
et dvaluer le risque de non liquidit.
 Le bilan financier permet de renseigner les actionnaires et les tiers (notamment les
prteurs) quand la solvabilit de lentreprise et surtout quand sa liquidit financire.
La poursuite de cet objectif explique les corrections qui doivent tre apportes au
bilan comptable pour obtenir le bilan financier.
A/ La solvabilit de lentreprise
Cest laptitude faire face ses engagements financiers dune manire gnrale et
notamment en cas de liquidit.
B/ La liquidit financire de lentreprise
Il importe pour lentreprise de pouvoir faire face ses chances, c'est--dire
de disposer de liquidits pour payer les dettes qui viennent chance.
* Ltablissement du bilan financier doit tenir compte de nouveaux critres de
classification pour juger du degr de liquidit financire de lentreprise :
Les lments de lactif sont classer par ordre de liquidit croissante, la liquidit
est laptitude dun lment tre transform en disponibilit.
Les lments du passif sont classer par ordre dexigibilit croissante,
lexigibilit est la proximit du terme auquel une dette doit tre rgle.
II/ Du bilan comptable au bilan financier
Le bilan financier est obtenu aprs analyse et retraitement de certains postes du
bilan comptable.
1/ Retraitement de liquidit (Lactif du bilan)
Pour tudier le degr de liquidit des lments de lactif, il faut rechercher combien
de temps mettront les biens (investissements, stocks et crances) de lentreprise pour se
transformer en liquidit.
Les postes de lactif sont regroups en deux grandes masses :
A/ Les lments stables de lactif
Sont reprsents par valeurs immobilises (VI) ou actif fixe (AF). Ils se devisent en :
Les valeurs immobilises nettes du bilan comptable, ds la suppression des non
valeurs (frais prliminaires), lorsque se sont des valeurs fictives non relles, le montant
de ces frais doivent disparatre de lactif.
 Le stock outil (permanent) : les entreprises ayant un stock permanent minimum
ncessaire la production ou un stock minimum de scurit peuvent inscrire cette partie
de stock dans les immobilisations. (Cas de stock faible rotation)
Les crances long et moyen terme (CLMT): il sagit des crances qui se
transformeront en liquidit dans un an minimum.
* Les valeurs immobilises correspondent au montant net des actifs durables (aprs
dduction des amortissements ventuels).
B/ Les lments circulant de lactif
Lactif circulant (AC), cest lactif moins dun an .On distingue trois
catgories dlments :
Les valeurs dexploitations (VE)
Elles regroupent lensemble de la classe 3 (les stocks) en dduisant la partie du
stock permanent.
Il sagit des stocks pour leurs valeurs nettes, c'est--dire aprs prise en compte des
provisions.
Les valeurs ralisables (VR)
Se sont des crances court terme. Il sagit principalement de comptes clients et
des avances court terme.
Les disponibilits (VD)
Cest lensemble de la classe 4. Il sagit des valeurs dactif les plus liquides que
possde lentreprise.
Les comptes les plus importants sont : caisse, banque ou CCP, les valeurs mobilires
de placement (les titres court terme) et on peut inclure les effets mmdiatement
ngociables.
2/ Retraitement de lexigibilit (Passif du bilan)
Lanalyse du passif base sur lorigine des fonds est insuffisante, il est donc
ncessaire de faire certains remplacements de manire extra comptable pour obtenir un
passif class daprs le degr dexigibilit des fonds. On distingue :
A/ Les capitaux permanents (KP)
Ils comprennent les fonds propres et les dettes long et moyen terme.
 Les fonds (capitaux) propres (CP)
- Fond social et rserves : lexigibilit de ces fonds et pratiquement nulle.
- Provisions pour pertes et charges : leur exigibilit dpend de la date laquelle
interviendra la charge.
Les dettes long et moyen terme (DLMT)
Il sagit des dettes dont lexigibilit et suprieure un an.
B/ Les dettes court terme (DCT)
Leur exigibilit est infrieure un an ; il sagit principalement des dettes ayant
leurs origines dans le cycle dexploitation.
Laffectation du rsultat
Le passage dun bilan comptable au bilan financier ncessite laffectation du rsultat,
en effet le rsultat net de lexercice na quun intrt indicatif, sa place au bas du bilan est
momentane.
Rsultat bnficiaire : il est difficile de procder ltude dtaille du bilan en
conservant ce poste tel quel au passif ; en effet, peu de temps aprs la fin de lexercice,
laffectation de ce rsultat sera dcide et le transformera :
- En partie ou totalement en Rserves .
- En partie ou totalement en Exigibilit court terme si lexploitant ou les associs
dcident retrait ou distribution.
Rsultat dficitaire : le compte Pertes et profits figure alors lactif ; cest un actif
fictif qui sera retranch des capitaux propres.
Cette perte est affecte en diminution des capitaux propres de lentreprise.
3/Prsentation condense du bilan financier
Lors dune tude du bilan, il importe de commencer par regrouper les divers
lments, ce qui conduit prsenter le bilan condens.
Les grandes masses du bilan financier : sont prsentes comme suit :

ACTIF MONTANT PASSIF MONTANT

 VI CP
VE DLMT
VR DCT
VD
TOTAL ACTIF XX TOTAL PASSIF XX
Source : cours de gestion financire

Structure du bilan financier condens

ACTIF MONTANT PASSIF MONTANT

VI KP
AC DCT
TOTAL ACTIF XX TOTAL PASSIF XX
Source : cours de gestion financire.

Ltude dun bilan est surtout importante lors de la constitution dun dossier
demprunt. Il sagit dans ce chapitre dune analyse gnrale du bilan. Cette tude peut
tre complte par des analyses plus approfondies telles que celles de lvolution des
bilans, du fond de roulement, de la trsorerie, de la capacit dautofinancement
 CHAPITRE II
OUTILS DE DANALYSE FINANCIRE

Pour porter un jugement sur la situation financire dune entreprise, on doit

examiner dabord son bilan :
- Par une analyse statique ;
- Par une analyse dynamique.
SECTION 1 : Lanalyse statique
Pour juger lentreprise un moment donn sur le plan rentabilit ou solvabilit, il
suffira danalyser un seul bilan, en parlera dans ce cas de lanalyse statique car fige dans
le temps.
Lanalyse statique concerne ltude de lquilibre financier et ltude des ratios.
I/ Ltude de lquilibre financier
Lquilibre financier est ralis lorsque lentreprise est solvable.
1/ Etude de fond de roulement (fond de roulement permanent ou net)
Le fond de roulement constitue le paramtre essentiel dans lanalyse financire de
la firme ; il ne sagit pas dun lment ou dune masse du bilan, mais dune grandeur
calcule, dont la dfinition nest malheureusement pas normalise ce qui entrane parfois
des confusions ou des malentendus 1
Le fond de roulement peut tre dfini de deux faons quivalentes :
- Excdent des capitaux permanents sur lactif immobilis.
Ou bien
- Excdent de lactif circulant sur lexigibilit court terme.
1-1/ Formule de calcul de FR
A/ Par le haut du bilan

FR = Capitaux permanents Actif immobilis

1
C. PEROCHON et J. LEURION ANALYSE COMPTABLE- GESTION PRVISIONNELLE. Edition FOUCHER 1970
* Les emplois stables (actif immobilis) doit tre financs par les ressources stables
(capitaux permanents)
B/ Par le bas du bilan

FR = Actif circulant dette cour terme

* Ce mode de calcul permet de dterminer la part de lactif circulant qui nest pas
financire de passif circulant.
1-2/ Interprtation du FR
FR positif : signifie que lentreprise a pu ou a d runir les capitaux permanents dun
montant assez lev pour lui permettre de financer dune faon stable, la fois
lintgralit des immobilisations et une partie de liquidit excdentaire qui lui permettre
de faire face des risques divers court terme.
FR ngatif : signifie que lentreprise a d affecter des dettes court terme au
financement dune partie de ses investissements. Elle ne dispose alors daucune marge de
scurit court terme reprsente par (marge) des actifs liquides excdentaires.
FR nul : ce troisime type dajustement implique une harmonisation totale de la
structure des dpenses et celles des emplois.
2/ Etude de besoin de fond de roulement (BFR)
Les oprations dexploitation entranant la formation des besoins de financement,
mais elles permettent aussi la constitution de moyens ou de ressources de financement. La
confrontation globale de ces besoins et de ces moyens de financement permet de dgager
un besoin de financement induit par le cycle dexploitation BFR .
2-1/ Formule de calcul du BFR
BFR = Emplois cycliques Ressources cycliques
BFR = (valeur dexploitation + valeur ralisable) (dettes court terme dettes
financire court terme).

* BFR hors exploitation (BFRHE)= Emplois hors exploitation (EHE) Ressources hors
exploitation (RHE).
Donc le BFR globale (BFRG) pourra tre dfini comme la somme du BFR et BFRHE.
BFRG= BFR + BFRHE.
*Concernant les emplois hors exploitation (EHE) : crances sur salaris (avances au
personnels) C/463
* Pour les ressources hors exploitation (RHE) : des dettes fiscales lies limpt sur le
bnfices IBS C/ 564
3/ Etude de la trsorerie (TR)
Alors que les composantes du BFR sont lies lactivit courante et notamment
lactivit dexploitation, celle de la trsorerie est lie aux oprations financires court
terme ralises par lentreprise.
La confrontation entre les emplois de trsorerie et (ET) et ressource de trsorerie
(RT) permet de caractriser la situation de trsorerie :
TR= ET RT
TR= Valeurs disponibles (VD) Dettes financires court terme (DFCT)

*Compte tenu des lments de sa dfinition, la trsorerie traduit la position globale de

lentreprise sur ses oprations financires court terme ; du point de vue financier la
trsorerie est la diffrence entre le fond de roulement net et le besoin de fond de
roulement. C'est--dire :
TR = FRN BFR

La formule cite ci-dessus est affecte par le dsquilibre entre le FRN et BFR.
3-1/ Interprtation de la trsorerie
FRN> BFR : Trsorerie positive.
Une trsorerie positive signifie que lentreprise constitue des placements financiers
liquides emplois de trsorerie , auprs des partenaires financiers pour un montant qui
dpasse celui des ressources court terme, obtenus galement auprs des partenaires
financiers ressources de trsorerie . Dans ce cas la situation traduit une essence de
trsorerie, puisque lentreprise semble dispose de liquidit assez abondante pour lui
permettre de rembourser ses dettes financires court terme.
FRN< BFR : Trsorerie ngative.
 Une trsorerie ngative signifie que lentreprise est dpendante de ses ressources
financires court terme (RT), cette situation de dpendance sur la trsorerie traduit un
ajustement dans lequel les liquidits (ET) savrent insuffisantes pour permettre le
remboursement des dettes financires court terme.
Le maintien des ressources des trsoreries apparat alors comme des contraintes qui
simposent lentreprise et limitent son autonomie financire court terme.
FRN= BFR : Trsorerie nulle.
On ne peut pas parler dun autonomie financire relle court terme, autrement dit
on parlera uniquement dune autonomie financire temporaire court terme.
II/ Lanalyse des ratios
Un ratio exprime le rapport entre deux valeurs. Les ratios sont utiliss pour
effectuer des comparaisons dans le temps et dans lespace 1
Il ny a aucune normalisation dans ce domaine et les ratios calculs sont trs varis
et diffrents suivant les entreprises et les circonstances, ainsi les banquiers et les chefs
dentreprise naccordent pas forcment la priorit aux mmes ratios.
1/ Intrt de lanalyse des ratios
Lanalyse financire par ratios permet au responsable de suivre le progrs de son
entreprise et de situer limage quelle offre aux tiers intresss tels que les actionnaires,
les banquiers, les clients, les fournisseurs et les personnels. Rappelons quil sagit l
dune vision posteriori. En effet pour une entreprise, le fait davoir de Bons ratios
la clture de lexercice, nimplique pas un immdiat favorable.
La mthode des ratios doit tre utilise avec prudence. Pour un grand nombre dactes
conomiques, les ratios ne sont quune premire tape. Ils ne donnent au gestionnaire
quun fragment de linformation dont il a besoin pour dcider et choisir.
La russite dune dcision financire repose essentiellement sur laptitude quont les
responsables prvoir les vnements. La prvision est la cl du succs de lanalyste
financier. Quand au plan financier, il peut prendre de nombreuses formes qui doivent tenir
compte des forces et des faiblesses de lentreprise. Il est impratif de connatre ses forces
afin de les exploiter correctement, ainsi que ses faiblesses pour mieux y remdier.
1
Chantal Buissart. Analyse financire. Editions FOUCHER. PARIS 1999

2/ Utilisation des ratios

 Il nest pas suffisant de calculer un ratio de manire ponctuelle, car on ne peut pas
en tirer de conclusion.
Les ratios doivent tre utiliss pour :
Effectuer des comparaisons dans le temps : On calcule une srie chronologique de
ratios. (Une bonne connaissance du pass amliorera la qualit de la prvision)
Effectuer des comparaisons dans lespace : Les ratios de lentreprise sont
compars aux ratios des entreprises du mme secteur dactivit.
3/ Les diffrents types de ratios
1/ Ratios de structure financire (ratio de situation)
Les ratios de structure financire mesurent lvaluation de la situation financire
de lentreprise et traduit les conditions de ralisation de lquilibre financier.

Dsignation
Ratio de financement permanent
(R1)
R1= capitaux permanent / actif fixe
Ratio de financement propre (R2)
R2 = capitaux propres / actif fixe
Signification
Il exprime la contribution des capitaux permanents
de lentreprise pour le financement de ses
investissements. Il exprime la rgle de lquilibre
minimum.
Il exprime le degr de couverture de lactif fixe par
les capitaux propres. Il est galement appel ratio
de fond de roulement propre.

Ratio de financement total (R3) Il permet de mesurer la part des ressources

R3= capitaux propres / total passif internes de lentreprise. Il est galement appel
ratio dindpendance financire.
Ratio dinvestissement (R4) Permet de constater le degr dinvestissement
R4= valeurs immobilises / total actif de lentreprise.

Ratio dautonomie financire (R5) Mesure le degr de lindpendance de lentreprise

R5= capitaux propres / total dettes Vis--vis de ses cranciers.

Ratio de solvabilit immdiate (R6) Mesure la capacit de lentreprise de rembourser

R6= valeur disponible /dette court terme. ses dettes court terme par des disponibilits.

Ratio de liquidit gnrale (R7) Permet lentreprise de dterminer la capacit

R7= actif circulant /dettes court terme. rembourser ses dettes court terme, et cela grce
la transformation progressive de son actif
circulant en liquidit.
Ratio de solvabilit gnrale (R8) Reprsente la garantie dont lentreprise dispose
R8= actif total / total dettes pour faire face au rglement de ses dettes.

Ratio de solvabilit lchance (R9) Caractrise en gnral la liquidit de lentreprise

R9= VR+VD / DCT court terme.

2/ Ratios de gestion (Rotation)

Ces ratios fournissent les indications quantitatives les plus riches pour lanalyse de
bilan, en effet ils traduisent le rythme auquel certains lments du bilan sont renouvels.
A/ Ratio de rotation des stocks
Il nous indique combien de fois les stocks ont t renouvels pendant une dure
dtermine, gnralement une anne.
Pour lentreprise industrielle :

R= consommation hors taxe / Stock moyen

Pour lentreprise commerciale :

R= Achat hors taxe / Stock moyen

Sachant que: le stock moyen = stock initial + stock final / 2.

Consommation = stock initial + achats stock final
* R: Ratio de rotation.
Dtermination de la dure de rotation des stocks, crdit client, crdit
fournisseur :

La dure de rotation = 12 / ratio de rotation.

B/ Ratio de rotation crdit client

Ce ratio permet de calculer le dlai moyen de paiement accord pour les clients.

Ratio de rotation crdit client= chiffre daffaire TTC/ clients+ effets recevoir+
escomptes non chus.
C/ Ratio de rotation crdit fournisseur
Ce ratio permet de calculer le dlai moyen de paiement accord par les fournisseurs.

Ratio de rotation crdit fournisseur = achats TTC / fournisseur + effet payer

3/ Ratios de rentabilit
Les ratios de rentabilit mesurent la performance gnrale de lentreprise et, par
consquent, les rsultats de diffrentes dcisions prises par les gestionnaires.
Ces ratios intressent particulirement les investisseurs et les gestionnaires.
Dsignation Signification

Ratio de rentabilit financire (R1) Cest la rentabilit des capitaux propres

R1= Rsultat net / Capitaux propres
Ratio de rentabilit conomique (R2)
R2= rsultat conomique / Capital
conomique
Si elle est leve, et notamment, si elle est
suprieure aux taux dintrt pratiqus dans le
march financier, lentreprise naura pas de
difficult, si ncessaire augmenter ses
capitaux propres. Ce ratio intresse surtout les
associs. Il mesure la rmunration des
actionnaires.
Ce ratio exprime la performance de
lexploitation dans le temps et dans lespace.

Ratio de rentabilit de lactif (R3) Ce ratio mesure la capacit des actifs

dgager un rsultat.
R3= Rsultat net / Total actif

Ratio de rentabilit des capitaux employs Ce ratio mesure la rmunration des prteurs
financiers et actionnaires.
(de lactif conomique) (R4)
*Actif conomique = immobilisation +besoin
R4= Rsultat de lexploitation Taxe / de fond de roulement = capitaux propres +
dettes financires.
Capitaux propres + dettes financires.
Source :

SECTION 2 : Lanalyse dynamique

On parlera de lanalyse dynamique lorsque lon veut suivre dans le temps
lvolution de la situation financire de lentreprise. A partir de deux (ou plusieurs) bilans,
lentreprise peut affiner son analyse.
I/ Analyse de la rentabilit
La notion de rentabilit est lie celle de bnfice et, dune manire gnrale, on
peut dfinir la rentabilit dune entreprise comme son aptitude produire un bnfice.
La rentabilit est le quotient dun rsultat obtenu par le capital engag pour obtenir
ce rsultat.
R = Rsultat obtenu / Capital engag

1/ Etude de la capacit dautofinancement (CAF)

Il est important pour lentreprise de connatre la diffrence entre les produits
encaissables et les recettes dcaissables de lexercice.
La CAF (capacit dautofinancement) ou MBA (marge brute dautofinancement)
reprsente la ressource, dgage au cours de lexercice par lensemble des oprations de
gestion.
1-1/ Calcule de la CAF

CAF = Produits encaissables (sauf cpt 792) charges dcaissables.

*Cpt 792 : Produits de cession dlments dactif

1-2/ Dtermination de la CAF
La CAF est dtermine par les seules oprations de gestion courante qui gnrent
soit un encaissement (produit) soit un dcaissement (charge). Le produit de cession des
investissements (qui est un produit encaissable) nest pas pris en compte dans le calcul de
la CAF.
A partir du rsultat de lexercice : do la formule suivante :

CAF= rsultat net + dotations aux amortissements et aux provisions+ valeur

rsiduelle des investissements cds reprise sur amortissement et
provisions quote-part des subventions dinvestissement vire au rsultat de
lexercice produit de cession dinvestissement.
 A partir de EBE (excdent brut dexploitation) partir des postes du compte de
rsultat : do la formule suivante :

CAF= EBE + autres produits dexploitation + transfert des charges + produits

financiers encaissables + produits exceptionnels encaissables autres charges
dexploitation les charges financiers dcaissages les charges
exceptionnelles dcaissages les participations des salaires aux rsultats IBS.

* EBE= rsultat dexploitation + charges financires + dotations aux amortissements et

provisions.
1-3/ Intrt de la CAF
Comme son nom lindique, la CAF dtermine les possibilits dautofinancement de
lentreprise. En effet :
Autofinancement = CAF Dividende

Plus la CAF est leve, plus les possibilits financires de lentreprise sont grandes. Non
seulement la CAF permet le paiement des dividendes et/ou le remboursement des
emprunts et/ou le financement des investissements, mais elle accrot le potentiel
dendettement. Toutefois il ne faut pas assimiler la CAF et ressource de trsorerie
effective. En effet, une partie de la CAF est dj investie dans la variation du besoin de
fond de roulement (BFR).

2/ Effet de levier
La notion deffet de levier est base sur celle de rentabilit. Il sagit en
loccurrence de comparer la rentabilit conomique de lentreprise au cot des capitaux
emprunts, et il mesure limpacte positif ou ngatif de la politique dendettement de
lentreprise.
-Si la rentabilit financire (RF) est suprieure la rentabilit conomique (RE)
 RF> RE lendettement joue un rle positif.
-Si la rentabilit financire (RF) est infrieure la rentabilit conomique (RE)
RF < RE lendettement joue un rle ngatif.
La formulation mathmatique de leffet de levier peut tre de la faon suivante :

Effet de levier = RE ID / CP

Avec :
RE : Rsultat conomique
I : Taux dintrt des dettes
D : Dettes financires a long terme
CP : Capitaux propres

II/ Analyse des soldes intermdiaires de gestion (SIG)

Le rsultat de lexercice est obtenu en formant la diffrence entre tous les produits
et toutes les charges de lexercice (Tableaux de compte du rsultat). Le tableau des soldes
intermdiaires de gestion (SIG) fait ressortir une suite de diffrences partielles ou soldes
entre certains produits et certaines charges.
Lobjectif est de mettre en vidence les tapes de la formation du rsultat.

1/ Tableau de SIG
Cascade des SIG
Ventes de marchandises
cot dachat des marchandises vendues

= Marge commerciale
Production vendue
+ production stocke
 +production immobilise

= Production de lexercice
Marge commerciale
+ production de lexercice
consommation en provenance des tiers

= Valeur ajoute
+ Subvention dexploitation
Impts, taxes et versements assimils
Charges du personnel
= Excdent brut dexploitation
+ Reprises et transferts de charges dexploitation
+Autres produits
Dotations aux amortissements et provisions
Autres charges
=Rsultat dexploitation
+/ Quote-part de rsultat sur opration
faites en commun
+ Produits financiers
Charges financires.

=Rsultat courant avant impt

+/ Rsultat exceptionnel
Participation des salaris
Impt sur les bnfices
= Rsultat de lexercice

1-1 Interprtation
La valeur ajoute (VA)
La VA reprsente la richesse cre par lentreprise du fait de ses oprations
dexploitation. Elle mesure le poids conomique de lentreprise et constitue le critre
de taille le plus pertinent.
Lexcdent brut de lexploitation (EBE)
LEBE est ce qui reste de la valeur ajoute aprs rglement des impts, taxes et
versements assimils et des charges de personnel.
LEBE est donc la ressource quobtient lentreprise du seul fait de ses oprations
dexploitation. Il constitue un bon critre de la performance industrielle et commerciale
de lentreprise.
 Le rsultat dexploitation (RE)
Le RE est obtenu aprs dduction des amortissements et des provisions
dexploitation. Il reprsente la ressource nette dgage par les oprations de gestion
courante.
Le rsultat courant avant impt
Mesure la performance de lactivit conomique et financire de
lentreprise.
Le rsultat de lexercice
Reprsente le revenu qui revient aux associs. Cest partir du rsultat de
lexercice quest calcule la rentabilit des capitaux propres.
III/ Analyse de la balance des mutations
La balance des mutations est le tableau de variations de lactif et du passif entre
deux exercices qui cherche mette en vidence la variation dun groupe de postes par
apport celle des autres groupes.
Il est intressant de mettre en vidence les variations des divers postes dune
priode une autre et de rechercher les causes de mutations . Ce type danalyse est
dailleurs effectu systmatiquement par les commissaires aux comptes des socits
loccasion de leur apport annuel, ainsi que par les analystes financiers. Dune faon
gnrale, la mise en vidence de ces diffrences renseigne le lecteur sur les ressources
que lentreprise sest cre ou a obtenues dans la priode, et sur lemploi qui en a t fait.
La balance des mutations se prsente comme suit :

Variation
Emplois Ressources
Bilan Bilan Augmentations Augmentations
dactif, de passif,
N N+1
diminution du diminution
passif dactif
Actif :
- Valeurs immobilises
nettes.
- Valeurs dexploitation
- Valeurs ralisables
- Valeurs disponibles

Passif :
- Capitaux propres
- Dettes long et moyen
terme
- Dettes court terme.

Source :

IV/ Analyse des flux

Ltude de cette approche dynamique par les flux permettra de dgager les grandes
lignes de construction des outils spcifiques danalyse financire qui sont le tableau de
financement et le tableau des flux de trsorerie.
1/ Tableau de financement (flux emplois et ressources)
Le tableau de financement nest pas obligatoire mais il fait partie des documents
dont la publication est largement recommande par des praticiens.
Le tableau de financement est un document financier annuel, retraant toutes les
oprations ayant affectes les emplois et les ressources de lentreprise au cours dun
exercice donn.
Le tableau de financement nest que la traduction chiffre et dtaille de passage
comptable de lanne N au bilan comptable de lanne N+1.
A/ Objectif du tableau de financement
Les objectifs du tableau de financement sont :
- Il permet dassurer le lien entre le bilan douverture et le bilan de clture.
- Il montre clairement quelles sont les ressources nouvelles dont a pu disposer lentreprise
au cours de lexercice et la manire dont elle a affect des ressources.
- Etabli sur plusieurs annes conscutives, le tableau de financement constitue pour le
prteur un document essentiel permettant dexpliciter lvolution des structures et
notamment celles de couverture (capacit de remboursement de lentreprise).
- Le tableau de financement peut tre utilis comme un instrument prvisionnel, il permet
alors au banquier de prvoir les besoins rels de lentreprise au cours de lexercice venir,
ainsi que danticiper les volutions probables de la structure financire et de la trsorerie.
B/ La structure du tableau de financement
Le tableau de financement est constitu de deux parties reposant sur la notion de
variation du fond de roulement entre deux exercices :
La premire partie du tableau en fonction de la dfinition obtenue par le haut du
bilan ;
La deuxime partie du tableau en fonction du procd de vrification obtenu par
le bas du bilan.
La premire partie du tableau de financement
Cette premire partie du tableau repose sur la relation suivante :

Variation du fonds de roulement net global = Flux de ressources stables Flux

demplois stables.

On recense les oprations qui entranent :

- Les accroissements des ressources stables du bilan ou une diminution des emplois
stables : ce sont les ressources de lexercice.
- Un accroissement des emplois stables du bilan ou une diminution des ressources
stables : ce sont les emplois de lexercice.
La deuxime partie du tableau de financement
Cette deuxime partie du tableau repose sur la relation suivante :

Variation du fonds de roulement net global = Variation de lactif circulant

Variation du passif circulant.
*Alors que la premire partie du tableau met en vidence les oprations ayant engendr
des ressources dune part et des emplois dautre part, la deuxime partie recense
simplement les variations, par diffrence, entre les montants bruts figurant respectivement
au bilan de clture.
Les variations ou diffrences constates traduisent :
- Soit un besoin lorsquelles reprsentent une augmentation du fonds de roulement ;
- Soit un dgagement lorsquelles reprsentent une diminution du fonds de roulement.
*La premire et la deuxime partie du tableau de financement mettent en vidence un
solde numriquement identique, mais de sens contraire :
- Si la premire partie fait ressortir une ressource nette, la deuxime partie fait ressortir un
emploi net ;
- Si la premire partie fait ressortir un emploi net, la deuxime partie fait ressortir une
ressource nette.
Le premier tableau (T1) et le deuxime tableau (T2) du tableau de
financement se prsentent comme suit

T1 : (a) tableau de FRNG :

des ressources des emplois

durables entre le stables entre le FRNG
dbut et la fin de dbut et la fin =
lexercice de lexercice

= de signe contraire
T2 : (b) tableau de FRNG

dactif passif
circulant : circulant :
- Dexploitation - Dexploitation = FRNG
- Hors - Hors
exploitation exploitation
- Trsorerie - Trsorerie
entre le dbut et la fin entre le dbut et la
fin de lexercice fin de lexercice

1/Structure de la premire partie du Tableau de financement (PCG 82)1

Emplois Exercice Ressource Exercice
 Distribution mises en Capacit dautofinancement
paiement au cours de de lexercice .
lexercice ..
Cessions ou rductions
Acquisitions dlments dlments de lactif
de lactif immobilis : immobilis :
- Immobilisations Cessions dimmobilisation :
incorporelles... - Incorporelles ..
- Immobilisations - Corporelles
corporelles . Cessions ou rductions
- Immobilisations dimmobilisations
financires.. financires.

Charge rpartir sur Augmentation des capitaux

plusieurs exercices (a) . propres :
- Augmentation de capital ...........
Rduction des capitaux - Augmentation des autres
propres (rduction de capitaux propres
capital, retraits)
Augmentation des dettes
Remboursements de financires (b) (c) ...
dettes financires (b)

Total des emplois Total des ressources

Variation du fonds de Variation du fonds de roulement

roulement net global net global
(ressource nette) (emplois net)

(a) Montant brut transfrer au cours de lexercice.

(b) Sauf concours bancaires courants et soldes crditeurs de banques.
(c) Hors primes de remboursement des obligations

1
Chantal Buissart. Analyse financire. Editions FOUCHER. PARIS 1999.

2/ Structure de la deuxime partie du tableau de financement (PCG 82)2

Exercice N
Variation du fonds de roulement net global Besoin Dgagement Solde
 1 2 2-1
Variations Exploitation
*Variations des actifs dexploitation
Stock en-cours.
Avances et acomptes verss sur commandes..
Crances clients, comptes rattachs et autres
crances dexploitation a ...
*Variations de dettes dexploitation
Avances et acomptes reus sur commandes en
Cours..
Dettes fournisseurs, comptes rattachs et autres
dettes dexploitation b
Totaux.
A. Variation nette Exploitation c +/-
*Variations Hors exploitation
Variations des autres dbiteurs a, d
Variations des autres crditeurs b.
Totaux
B. Variation nette Hors exploitation c.. +/-
Total A+B
-
Besoins de lexercice en FR
o
+
Dgagement net de FR dans lexercice...
*Variations Trsorerie
Variations des disponibilits...
Variations des concours bancaires courants et
soldes crditeurs de banques.
Totaux
C. Variation nette Trsorerie c.. +/-
Variation du fonds de roulement net global
(Total A+B+C) :
Emploi net -
ou Ressource nette.. +

a. Y compris charges constates davance selon leur affectation lexploitation ou non.

b. Y compris produits constats davance selon leur affectation lexploitation ou non.
c. Les montants sont assortis du signe (+) lorsque les dgagements lemportent sur les
besoins, et du signe (-) dans le cas contraire.
d. Y compris valeurs mobilires de placement.

2
Chantal Buissart. Analyse financire. Editions FOUCHER. PARIS 1999.

C/ Les utilisations du tableau de financement (TF)

Etabli titre historique sur plusieurs exercices successifs le tableau de financement
bti selon le modle prcdent permettra de porter un jugement sur :
1- La politique des investissements (INVS) de lentreprise : Le TF fait apparatre
lvolution des investissements et le taux de croissance des investissements anne par
anne. A titre indicatif le ratio : R = Investissements / Annuit damortissement, calcule
sur plusieurs annes, fournit les mesures de leffort dinvestissements de lentreprise.
2- La politique dautofinancement de lentreprise : Le ratio CAF/ INVS indique la part
des INVS de lexercice financier par des ressources internes de lentreprise.
3- La politique de distribution des dividendes de lentreprise : Le TF montre clairement
quelle est la part de la CAF de lentreprise qui est directement prleve par les
actionnaires.
4- Etabli titre prvisionnel sur une anne : (plus dune anne, on parlera de plan de
financement prvisionnel). Le TF permettra donc au banquier :
-Danticiper les volutions de la situation financire de lentreprise.
-De proposer des moyens de financement de lentreprise afin de contribuer au maintien de
lquilibre financier de lentreprise.
-Davoir une ide sur la solvabilit de lentreprise (capacit de remboursement de
lentreprise).
2/ Le tableau des flux de trsorerie
Ltude de la trsorerie est primordiale pour lentreprise, car elle lui donne la
possibilit de financier son activit et de garantir ou non sa survie.
La trsorerie explique la formation de la variation de la trsorerie. Ltablissement
des trsoreries mettent en vidence des flux illustrant les mcanismes financiers
lentreprise, ainsi est analyse la contribution de chaque fonction la variation globale de
la trsorerie.
La vie de lentreprise est dcoupe en trois fonctions :
-Exploitation
-Investissement
-Financement.
Pour chaque fonction la trsorerie dtermine un flux de trsorerie :
- Flux de trsorerie dexploitation (FTE)
- Flux de trsorerie dinvestissement (FTI)
- Flux de trsorerie de financement (FTF)
- Flux de trsorerie total (FTT).
Structure du tableau des flux de trsorerie

Opration Montant
* Opration dexploitation :
+CAF
BFR
FTE XX
* Opration dinvestissement :
Acquisitions dimmobilisations
+ Cessions dimmobilisations
+ Subventions dinvestissements reus
+/- Incidence de la variation de trsorerie sur oprations dinvestissements
FTI XX
* Opration de financement
+ Augmentation de capital en numraire
Rduction de capital
Dividendes verss
+ Emissions demprunts
Remboursement demprunt
FTF XX
FTT= FTE + FTI+ FTF XX

Lobjectif principal de lanalyse financier statique est de faire une tude du bilan la
clture de chaque exercice. Par opposition lanalyse dynamique met en oeuvre une
approche en terme des flux financiers. Ce chapitre a pour objectif de faire une volution
pertinente de lentreprise, ayant pour but de dterminer la sant financire de cette
dernire et de guider la prise de dcision tendant amliorer sa situation.
 Essai dlaboration du
diagnostic financier

de la

SONATRACH :

Une approche par

lanalyse financire
 CHAPITRE I
Prsentation de lorganisme daccueil SONATRACH

SECTION 1 : Prsentation de SONATRACH

I/ Historique et mission
Lentreprise SONATRACH ( Socit Nationale pour le Transport et la
Commercialisation des Hydrocarbures a t cre le 31 Dcembre 1963 par le dcret
n63/491, les statuts ont t modifis par le dcret n66/292 du 22 Septembre 1966, et
SONATRACH devient Socit nationale pour la recherche, la production, le transport,
la transformation et la commercialisation des hydrocarbures , cela a conduit une
restructuration de lentreprise dans le cadre dun schma directeur approuv au dbut de
lanne 1981 pour une meilleure efficacit organisationnelle et conomique ; de ces
principes SONATRACH a donn naissance 17 entreprises: ( NAFTAL, ENIP,
ENAC,.....etc.)
Aprs sa restructuration en 1982, et sa rorganisation en 1985, SONATRACH sest
recentre sur ses mtiers de base que constituent les activits suivantes :
- Exploration et recherche
- Exploration des gisements dhydrocarbures
- Le transport par canalisation
- La liqufaction et la transformation de GAZ
- La commercialisation.
A travers cette transformation structurelle et fractionnelle, un schma de groupes a
volu en constituant des branches dactivits autonomes et leurs filiations.
De la branche (Activit de transport par canalisation), se trouve la Direction
Rgionale de Bejaia (DRGB) ou sest droul notre stage pratique.
III/ Organisation gnrale de la SONATRACH
Voir le schma suivant :
Schma de la macrostructure de SONATRACH

(Source : site internet SONATRACH)

Avec :
-AMT : activit amant ;
-TRC : transport par canalisation ;
-AVL : activit aval ;
-COM : activit commerciale ;
-INT : internationalisation ;
-ACT : activit centrale ;
-SPE : stratgie, planification de lentreprise ;
-TEC : tlcommunication ;
-ADG : audit groupe.
II/ Organisation de la branche transport par canalisation (TRC)
Lactivit transport est confie la branche (TRC) dont les missions essentielles
sont : dassurer le transport par canalisation (PIPE-LINE) des hydrocarbures, le
dveloppement, lexploitation, la gestion de la maintenance dun rseau 23 pipe-line en
exploitation, totalisant une longueur de 11388 Kms, et de 3900 Kms pipe-line en projet
ainsi que les installations suivantes :
- 69 stations de pompage et de compression en exploitation
- 105 bacs de stockage en exploitation
- 03 bases principales de maintenance
- 733 machines (Plus de 2 millions CV (chevaux) de puissance installe).
- 03 ports ptroliers
- 01 centre national de distribution de GAZ
- 01 centre national de distribution des hydrocarbures liquides.
La branche transport est structure de trois divisions fonctionnelles :
- Division Exploitation.
- Division Maintenance.
- Division Dveloppement.
SECTION 2 : Prsentation de la direction rgionale de Bejaia (DRGB)
I/ Prsentation et mission de la DRGB
La DRGB est lune des cinq directions charge du transport, du stockage et de la
livraison des hydrocarbures liquide et gazeux.
 Les hydrocarbures transports travers les canalisations gres et exploites par la
DRGB sont :
- Le GAZ naturel ;
- Le ptrole brut ;
- Le condenst.
Le patrimoine de la DRGB est comme suit :
1- Loloduc Haoud EL- Hamra (Bejaia)
Cet oloduc est le premier pipe-line install en Algrie par la socit ptrolire
SOPEG (Socit ptrolire de grance).
Elle est dune longueur de 688 Km et dun diamtre de 24 pouces, il possde une
capacit de transport de 15 MTA de ptrole brut et de condenst avec quatre stations de
pompage, il achemine depuis 1959 du ptrole et du condenst vers le terminal marin de
Bejaia et la raffinerie dAlger.
2- Loloduc Bni Mansour (Alger)
Il est dun diamtre de 16 pouces et dune longueur de 131 km, il est piqu sur
loloduc Haoud EL Hamra Bejaia, et alimente depuis 1971 la raffinerie dAlger situe
Sidi Arcine, il reprend la demande de la raffinerie de 28 MTA.
3- La gazoduc Hassi RMel (Bordj Mnaiel)
Il est dun diamtre de 42 pouces et dune longueur de 437 Km, il approvisionne
en gaz naturel depuis 1981 toutes les villes et ples industriels du centre du pays, sa
capacit est de 7.1 milliard de m 3 par an.
4- Le port ptrolier de Bejaia
Il est compos de trois postes de chargement. Il permet partir du parc de
stockage le chargement de navires jaugeant jusqu 80000 tonnes, au moyen dune
pomperie comprenant 10 lectropompes de 53000 chevaux de puissance totals.
Le transport par canalisation de brut, du sud au nord se fait laide de stations de
pompage qui sont sous la direction de la DRGB. Ces stations sont :
- SP 1 Bis : Station de pompage situe Djamaa (El Oued) ;
- SP 2 : Station de pompage n2 situe Biskra ;
- SP 3 : Station de pompage n3 situe MSila ;
- SBM : Station de pompage situe Beni Mansour ;
- SC3 : Station de compression Moudjebara.
- GG1 : Terminal de Bordj Mnaiel ;
- GG1 : Base travaux Medjdel (MSila) ;
- Terminal arriv du DOG1 Sidi Arcine (Alger) ;
- Terminal arriv et le port ptrolier (Bejaia).
II/ Situation gographique
La DRGB est situe au sud de Bejaia (arrire port) lentre de la ville sur la zone
industrielle sur une superficie globale qui est dtermine ainsi :
- Terminale Sud et Nord
* Surface clture : 516 135 m2
* Surface ouverte : 7 832 m2
* Surface occup par les bacs : 43 688 m2
* Surface non cltur : 2 250 m2
-Foyer club Soummam
* Surface couverte : 1 155 m2
- Port ptrolier
* Surface clture : 19 841 m2
* Surface couverte : 300 m2
* Surface occup par les bacs : 1 600 m2

III/ Organigramme de la RTC (DRGB)

 Organigramme de la RTC (DRGB)

La Direction
Rgionale

Dpartement
Secrtariat
HSE

Centre
Informatique

Sret
Interne

S/Direction
S/ Direction S/ Direction S/Direction
Finance et
Exploitation Technique Administration
Juridique

Dpartement
Exploitation Dpartement Dpartement Dpartement
liquide PTO RHC Finance

Dpartement
Exploitation Dpartement Dpartement Dpartement
GAZ MTN ASL Budget

Dpartement Dpartement Dpartement

ART MGO Juridique

Dpartement
TNF
IV/ Description de lorganigramme de la DRGB
A/ La direction rgionale
La direction Rgionale est charge de concevoir, de coordonner et de contrler les
actions lies la gestion et au dveloppement de lentreprise.
Elle comprend un directeur gnral, un sous directeur, deux conseillers et un secrtariat .
B/ La sous direction administration
Elle comprend les dpartements suivants :
1- Dpartement ressources humaines (RHC)
Il a comme fonction la recherche et lacquisition du potentiel humain, sa
prsentation et son dveloppement qualitatif.
2- Dpartement administration et social (ASL)
Il gre le personnel de la DRGB.
3- Dpartement moyens gnraux (MOG)
Il reprsente le soutien logistique de lentreprise.
C/ La sous direction technique
Elle comprend les dpartements suivants :
1- Dpartement maintenance (MTN)
Son rle est dassurer le bon fonctionnement des machines.
2- Dpartement protection des ouvrages (PTO)
Il est charg de protger et dentretenir les ouvrages de la DRGB qui sont les
pipelines et les bacs.
3- Dpartement travaux neufs (TNF)
Son rle est de veiller la ralisation des diffrents travaux de certains
amnagements et constructions.
4- Dpartement approvisionnement et transport (ATR)
Il assure la disponibilit des pices de rechange et quipements ainsi que les moyens
de transport.
5- Dpartement hygine, scurit et environnement (HSE)
Son but est de sauvegarder le patrimoine de la DRGB et mettre des gardes fous pour
viter les incendies.
* Centre informatique
Il reprsente le support dexploitation et de dveloppement des applications
informatiques pour lensemble des rgions de la division transport.
* Sret interne
Elle a pour mission la protection et la sauvegarde du patrimoine humain et matriel
de la direction et dassurer le bon droulement du transport des hydrocarbures.
D/ Sous direction exploitation
Elle soccupe de toutes les installations dans la rgion sur le plan de lexploitation et
du transport des hydrocarbures.
E/ Sous direction finances et juridique
Elle comprend les dpartements suivants :
1- Dpartement finances
Le dpartement finances a pour rle la tenue de la comptabilit gnrale et analytique
de lentreprise.
2- Dpartement juridique
Son rle est dintervenir que chaque fois les intrts de la DRGB sont mis en jeux
pour veiller sur lgalit des transactions. Ce dpartement peut fournir aides et conseils
juridiques aux autres structures.
3- Dpartement budget
Il se compose de deux services comme suite :
 Dpartement
Budget & Contrle de gestion

Secrtariat

Service Service contrle

Budget de gestion

Service budget
Le rle de ce service est llaboration du budget, son suivi et son contrle. Il est
compos de deux sections :
- Section investissement : Elle soccupe de tout ce qui est investi par lentreprise.
- Section dexploitation : Elle soccupe des besoins exprims par les diffrentes
structures.
Le rle de ces deux sections est :
- Tenir des campagnes budgtaires auprs des diffrentes structures pour exprimer leurs
besoins en matire dinvestissement et dexploitation ;
- Elaboration dun plan prvisionnel moyen terme ;
- Elaboration dun plan annuel prvisionnel en tenant compte des besoins des diffrents
dpartements de la DRGB ;
- Le suivi quotidien des demandes dachat des structures ;
- Le contrle de la conformit des ralisations par apport au budget ;
- Etablissement des rapports annuels afin danalyser les carts entres les prvisions et les
ralisations.
Service contrle de gestion
- Il coordonne et contrle les activits des sections comptabilit et informations de
gestion.
- Il finalise les rapports de conclusion prpars par ses chefs de section et les transmet la
hirarchie.
a- Chef de section informatique de gestion
- Etudie et prpare les objectifs et besoins en informations conomiques et financires de
gestion
- Etablit une banque de donnes conomiques et financires de gestion et assure sa mise
jour, ainsi que sa diffusion systmatique au responsable hirarchique.
- Entreprend des tudes conomiques et financires de nature oprationnelle.
b- Chef de section comptabilit analytique
- Tenues de la comptabilit analytique.
- Suivi de la rpartition des charges par centres de cot.
- Etablit les documents de synthse pour les besoins de la hirarchie.
 CHAPITRE II

Etude de lanalyse financire de la DRGB

SECTION 1 : Prsentation des bilans

1/ Prsentation les bilans comptables
Les bilans comptables sont prsents respectivement selon les annes 2004, 2005
et 2006 comme suit :
A/ Le bilan comptable du 31/12/2004
Actif Passif
N N
Cpt Libells Montant (DA) Cpt Libells Montant (DA)
20 Frais prliminaires 1 148 548,54 17 Comptes de liaison inter (2 816 845 610,74)
21 Valeurs incorporelles 3 129 745,49
units
22 Terrains 51 755 861,63
23 Equipements fixe et 607 772 724,92 19 Provision pour pertes et 337 928 000,00
complexe charges
24 Autres quipements de 560 642 725,31
productions
25 Equipements sociaux 90 362 518,03
28 Investissements en cours 645 774 676,36

02 INVESTISSEMENTS 1 960 536 800,28 01 FONDS PROPRES (2 478 917 610,74)

31 Matires et Fournitures 438 034 479,42 52 Dettes dinvestissements 58 139 896,28
35 Produits finis 14 522 748,40 53 Dettes de stocks 16 843 459,94
37 Stocks lextrieur 21 894 048,06 54 Dtentions pour compte 41 132 516,10
56 Dettes dexploitation 264 551 652,28
50 Compte crditeurs de 100 692,27
lactif
03 STOCKS 474451275,88 05 DETTES 380768216,87
42 Crances dinvestissement 66 431 608,01 88 Rsultat net de lexercice 4 989 391 435,39
43 Crances de stocks
45 Avance pour compte 4 657 380,09
46 Avance dexploitation 60 000 ,00
47 Avance sur client 15 493 381,13
48 Disponibilit 115 092,90
40 Compte dbiteurs du passif 369 495 603,23

04 CREANCES 456 253 965,36 08 RESULTAT 4 989 391 435,39

TOTAL ACTIF 2 891 242 041,52 TOTAL PASSIF 2 891 242 041,52
Source : Bilan comptable 2004 de lentreprise.
 B/ Bilan comptable du 31/12/2005

Actif Passif
N N
Cpt Libells Montant (DA) Cpt Libells Montant (DA)
20 Frais prliminaires 574 274,28 17 Comptes de liaison inter 5 899 559 567,28
21 Valeurs incorporelles 1 891 073,54 units
22 Terrains 265 358 978,58 19 Provisions pour pertes et 222 130 291,50
23 Equipements fixe et 3 846 083 45,13 charges
complexe de production
24 Autres quipements de 538 550 519,63
production
25 Equipements sociaux 82 016 972,11
28 Investissements encours 4 664 746 504,88

02 INVESTISSEMENTS 9 399 222 068,15 01 FONDS PROPRES 6 121 689 858,78

31 Matires et fournitures 409 345 829,15 52 Dettes dinvestissements 140 857 336,82
35 Produits finis 14 522 748,40 53 Dettes de stocks 21 432 665,78
54 Dtentions pour compte 36 572 021,08
56 Dettes dexploitation 498 447 866,60
57 Avances commerciales 3 71 420,00
50 Comptes crditeurs de 8 557,46
lactif
03 STOCKS 423 868 577,55 05 DETTES 69 768 9867,74
42 Crances 216 398 566,05 88 Rsultat net de lexercice 3 572 432 388,88
43 dinvestissements 2 041 217,09
45 Crances de stocks 333 000,00
46 Avances pour compte 90 949 933,53
47 Avance dexploitation 161 654,49
48 Crances sur clients 335 722 395,58
40 Disponibilits 4 969 702,96
Compte dbiteurs du passif
04 CREANCES 568 721 469,70 08 RESULTAT 3 572 432 388,88
TOTAL ACTIF 10 391 812 115,40 TOTAL PASSIF 10 391 812 115,40

Source Bilan comptable 2005 de lentreprise.

 C/ Bilan comptable du 31/12/2006

ACTIF PASSIF
N N
Cpt libells Montant (DA) Cpt Libells Montant (DA)
20 Frais prliminaires 00,00 17 Comptes de liaison inter 5 460 190 627,52
21 Valeurs incorporelles 652 401,60 units
22 Terrains 237 606 518,01 19 Provisions pour pertes et 270 046 608,12
23 Equipements fixe et 8 998 660 145,66 charges
complexe de production
24 Autres quipements de 567 733 693,99
production
25 Equipements sociaux 73 585 214,85
28 Investissements en cours 973 359 324,20

02 INVESTISSEMENTS 10 851 597 298,31 01 FONDS PROPRES 5 730 237 235,65

31 Matires et fournitures 632 570 176,09 52 Dettes dinvestissements 38 189 855,12
35 Productions finis 14 522 748,40 53 Dettes de stocks 34 798 803,76
54 Dtentions pour compte 64 125 442,13
56 Dettes dexploitation 1 114 259 005,97
50 Compte crditeurs de 9 791,12
lactif
03 STOCKS 647092924,49 05 DETTES 1251382898,10
42 Crances 190 602 547,89 88 Rsultat net de lexercice 5 714 641 816,95
45 dinvestissements 771 000,00
46 Avances pour compte 21 918 827,29
47 Crances dexploitation 514 597 290,26
48 Crances sur clients 468 774 935,09
40 Disponibilits 907 127,36
Compte dbiteurs du passif
04 CREANCES 1 197 571 727,89 08 RESULTAT 5 714 641 816,95
TOTAL ACTIF 12 696 261 950,69 TOTAL PASSIF 12 696 261 950,69
Source : Bilan comptable 2006 de lentreprise.

II/ Prsentation le bilan de grande masse et le bilan financier condens

1/ Prsentation le bilan des grandes masses
Le bilan des grandes masses avec retraitement pour les trois exercices 2004, 2005, 2006 est
prsent comme suite :
1-1/ Les retraitements
A/ Le Poste de lactif
 Valeurs immobilises (VI) : Cest lensemble de la classe 2 en dduisant les frais
prliminaires (C/20) et en rajoutant les crances long et moyen terme (Crances
dinvestissement C/42).
Donc : VI= classe 2 - C/20 + C/42 LMT.
Exercice 2004 : 1 987 310 650,40.
Exercice 2005 : 9 433 065 366,28.
Exercice 2006 : 10 890 388 420,47.
Actif circulant (AC) : Il comprend lensemble des valeurs dexploitation (VE), les
valeurs ralisables (VR) et les valeurs disponibles (VD).
Donc : AC= VE+ VR+ VD.
Les valeurs dexploitation (VE) : Elles regroupent lensemble de la classe 3.
Exercice 2004 : 474 451 275,88.
Exercice 2005 : 423 868 577,55.
Exercice 2006 : 647 092 924,49.
Les valeurs ralisables (VE) : Elles regroupent lensemble de la classe 4 et les crances
dinvestissements court terme (C/42) en dduction les disponibilits (C/48).
Donc : VE = classe 4 + C/42 CT C/48.
Exercice 2004 : 58 835 963,47.
Exercice 2005 : 198 581 501,71.
Exercice 2006 : 690 005 670,64.
Les valeurs disponibles (VD) : cest les disponibilits (C/48).
Exercice 2004 : 369 495 603,23.
Exercice 2005 : 335 722 395,58.
Exercice 2006 : 468 774 935,09.
B/ Le poste du passif
Les capitaux permanents (KP) : cest les fonds propres (CP) et les dettes long et
moyen terme (DLMT).
Les fonds propres (CP) : cest lensemble de la classe 1 et le C/18 (rsultat en instance
daffectation) et en soustraire le C/20 (frais prliminaires).
Donc : CP = Classe 1 + C/18 - C/20.
 Exercice 2004 : 2 509 325 276,11.
Exercice 2005 : 9 693 547 973,38.
Exercice 2006 : 11 444 879 052,59.
Les dettes long et moyen terme (DLMT) : cest les dettes dinvestissements long et moyen
terme (C/52).
Donc : DLMT= C/52 LMT.
Exercice 2004 : 2 344 095,23.
Exercice 2005 : 2 344 095,23.
Exercice 2006 : 3 047 323,90.
Les dettes court terme (DCT) : cest lensemble de la classe 5 et les dettes dinvestissement
court terme (C/52).
Donc : DCT = classe 5 + C/52 CT.
Exercice 2004 : 378 424 121,64.
Exercice 2005 : 695 345 772,51.
Exercice 2006 : 1 248 335 574,2.
1-2/ Le bilan des grandes masses

Actif 2004 2005 2006

Dsignation Montant % Montant % Montant %
VI 1987310650,40 68,76 9433065366,28 90,78 10890388420,47 85,78
VE 474451275,88 16,41 423868577,55 04,08 647092924,49 05,10
VR 58835963,47 02,03 198581501,71 01,91 690005670,64 05,43
VD 369495603,23 12,08 335722395,58 03,23 468774935,09 03,69
Passif
CP 2509325276,11 86,82 9693547973,38 93,28 11444879052,59 90,14
DLMT 2344095,23 00,09 2344095,23 00,03 3047323,90 00,03
DCT 378424121,64 13,09 695345772,51 06,69 1248335574,20 09,83
Total 2890093492,98 100 10391237841,12 100 12696261950,69 100
Source : bilan ralis par nos soins partir des donns de la DRGB.

Reprsentation graphique de lvolution des grandes masses du bilan financier

 Evolution les grandes masses de lactif (2004-2005-2006)

Evolution les grandes masses du passif (2004-2005-2006)

2/ Prsentation du bilan financier condens

Le bilan financier condens des trois annes 2004,2005 et 2006 est prsent comme suit :
Actif 2004 2005 2006
VI 1 987 310 650,40 9 433 065 366,28 10 890 388 420,47
AC 902 782 842,58 958 172 474,84 1 805 873 530,22
Passif
KP 2 511 669 371,34 9 695 892 068,61 11 447 926 376,49
DCT 378 424 121,64 695 345 772,51 1 248 335 574,20
Total 2 890 093 492,98 10 391 237 841,12 12 696 261 950,69
Source : bilan labor par nos soins.
SECTION 2 : Analyse statique du bilan financier
1/ Etude de lquilibre financier
A/ Calcul de fonds de roulement (FR)
Rappel des formules de calcul : Par le haut du bilan : FR= KP VI.
Par le bas du bilan : FR= AC DCT.
Dsignation 2004 2005 2006
FR 524 358 720,94 26 282 6702,33 557 537956,02
Source : labor par nos soins
Commentaire
On constate que le FR est positif pour les trois exercices :
Par le haut du bilan : signifie que les actifs immobiliss sont financiers par les capitaux
permanents ;
Par le bas du bilan : cela signifie que lactif circulant arrive couvrir les dettes court terme et
ce qui est bnfique pour lentreprise SONATRACH .
B/ Calcul de besoin de fonds de roulement (BFR)
Rappel de la formule de calcul : BFR = (VE+VR) (DCT DF)
Dans notre cas lentreprise ne possde pas des dettes financires (DF) do :
BFR = (VE+VR) DCT.
Dsignation 2004 2005 2006
BFR 154 863 117,71 (72 895 693,25) 88 783 020,93
Source : labor par nos soins

Commentaire
Daprs le tableau. On constate que le BFR demeure instable, passant dun BFR positif de
154863117,71 DA en 2004 un BFR ngatif (72895693,25) DA en 2005 et cette baisse est
engendre par une augmentation des dettes court terme (augmentation des dettes
dinvestissement et des dettes dexploitation) ainsi que la diminution des valeurs dexploitation.
En 2006, on constate une augmentation du BFR dune valeur de 15867327,68 DA et cette
amlioration est de une augmentation trs importante des valeurs ralisables et des valeurs
dexploitation par apport aux dettes court terme.

C/ Calcul de la trsorerie (TR)

Rappel de formules de calcul : TR = FR BFR
 TR = VD DFCT
Comme les dettes financires court terme (DFCT) sont nul alors : TR = VD
Dsignation 2004 2005 2006
TR 369 495 603,23 335 722 395,58 468 774 935,09
Source : labor par nos soins
Commentaire
Au cours de ces trois exercices la trsorerie ralise par SONATRACH est positive, ce que
signifie que lentreprise a dgag un excdent de liquidit qui se trouve en trsorerie, dans ce cas
la situation financire de lentreprise traduit une essence de trsorerie puisque la SONATRACH
dispose de liquidit (VD) suffisante qui lui permet de rembourser ses dettes lchance. On peut
alors parler dune autonomie financire court terme.
Daprs ltude de lquilibre financier. On peut conclure que SONATRACH est en quilibre
financier, car les indicateurs tudis (FR, BFR, TR) ont montr que lentreprise est en bonne
situation financire.
2/ Etude des diffrents ratios
1/ Ratios de structure financire
A/ Ratio de dquilibre financier
Ratio 2004 2005 2006
R. dAutonomie financire = capitaux propre / total dettes 6,59 13,89 9,14
R. dendettement = total dettes / total actif 0,13 0,07 0,09
R. Financement permanent = capitaux permanent / actif immobilis 1,26 1,03 1,05
R. de Financement propre = capitaux propre / actif immobilis 1,26 1,03 1,05
Source : labor par nos soins.
Commentaires
Daprs le tableau on constate que :
Le ratio dautonomie financire en plein volution entre 2004 et 2005 et cela en passant de 6,59
13,89. Cette amlioration est de une augmentation des fonds propres, par contre de 2005
2006 le ratio a subi une diminution en passant de 13,89 9,14 qui est d laugmentation des
dettes et la diminution des fonds propres, mais a nempche pas de dire que lentreprise est
indpendante des tiers donc on peut dire que SONATRACH une bonne autonomie financire
et elle peut recourir des emprunts extrieurs, si elle le souhaite, soit pour moderniser ses
quipements ou financer de nouveaux projets dinvestissement.
 Le ratio dendettement ne prsente que 13% en 2004, 7% en 2005 et de 9% en 2006 ce qui
signifie que lentreprise dispose dun degr de solvabilit et dune marge dendettement
satisfaisante. On peut dire alors que lentreprise ne va pas sendetter lextrieur.
Daprs le ratio de financement permanent et le ratio de financement propre, on constate que
SONATRACH a dgag un FR positif durant les trois annes 2004, 2005 et 2006 ce qui signifie
que les ressources permanentes sont suffisantes pour financer les actifs immobiliss.
B/ Les ratios de liquidits
Ratio 2004 2005 2006
R. de liquidit immdiate = valeur disponible /dettes court terme 0,97 0,48 0,37
R. de liquidit gnrale = actif circulant / dettes court terme 2,38 1,37 1,45
R. de solvabilit lchance= (v.ralisable+ v.disponible)/ DCT 1,31 0,76 0,93
Source : labor par nos soins.
Commentaires
Daprs le tableau on constate que :
Le ratio de liquidit immdiate est faible cest--dire quil est infrieur 1, cela veut dire que
SONATRACH nest pas solvable immdiatement, elle ne dispose pas dune trsorerie suffisante
afin de faire face ses dettes court terme.
Le ratio de liquidit gnrale est trs important pour les trois annes cest--dire que les actifs
moins dun an sont plus importants que les dettes moins dun an, donc on peut dire que
lentreprise dispose dune liquidit suffisante qui lui permet de rembourser et dhonorer aisment
ses engagements court terme.
Le ratio de solvabilit lchance en 2004 est suprieur 1 ce que signifie que lentreprise peut
arriver a financer lexigibilit des dettes court terme par contre en 2005 et en 2006 le ratio est
infrieur 1 se qui veut dire que les crances court terme narrivent pas couvrir les dettes
court terme ce qui implique que lentreprise peut avoir des problmes notamment de trsorerie.

2/ Ratio de rentabilit
Ratio 2004 2005 2006
R. de rentabilit financire = rsultat net / capitaux propres 1,98 0,36 0,49
R. de rentabilit conomique = rsultat net / actif total 1,72 0,34 0,45
R. de rentabilit gnrale = rsultat net / valeur ajout 0,59 0,47 0,55
Source : labor par nos soins.
 Commentaires
Daprs le tableau on constate que :
Le ratio de rentabilit financire obtenu pour les trois annes est lev notamment pour lanne
2004, ce qui veut dire que SONATRACH a dgag un bnfice puisque ce ratio mesure le
bnfice (rentabilit) obtenu sur les fonds apports par les propritaires. On peut dire que
lentreprise naura pas de problme.
Le ratio de rentabilit conomique nous permet de constater que le rsultat net couvrent 172% de
lactif total pour 2004 de 34% pour 2005 et de 45% pour 2006. La diminution de ce ratio est du
la diminution du rsultat net de lexercice et laugmentation de lactif total, mais on peut dire
que la politique de lentreprise conomique pratique par lentreprise est bnfique.
Le ratio de rentabilit gnrale obtenu est trs significatif car il mesure la performance relle de
lentreprise.
SECTION 3 : Analyse dynamique du bilan financier.
Il existe plusieurs instruments pour faire une analyse dynamique, mais nous contenterons
dtudier seulement deux instruments :
- La capacit dautofinancement;
- Tableau des flux de trsorerie.
1/ Etude de la capacit dautofinancement (CAF)
Il existe plusieurs modes pour calculer la CAF, mais dans notre cas on la calcule daprs la
formule suivante : CAF = Rsultat net + dotations aux amortissements et provisions.
Car les autres lments reprsentent des valeurs trs minimes et ngligeables.

Dsignation 2004 2005 2006

CAF 15 255 476 032,60 14 253 917 203,95 17 421 937 449,32
Source : labor par nos soins.
Commentaire
On constate que la CAF est positive pour les trois exercices malgr sa fluctuation, do
lentreprise jouit dune CAF satisfaisante qui lui permet de financer ses futurs investissements.
La CAF permet de mettre lentreprise en scurit financire totale et dassurer sa prennit.
Ce qui le cas pour SONTRACH.
2/ Tableau des flux de trsorerie
Oprations 2004 2005 2006
Rsultat net
+ Dotation aux amortissements et
provisions
= Capacit dautofinancement (CAF) 15255476032,60 14253917203,95 17421937449,32
Variation de BFR (34283066,11) (227758810,96) 161658714,18
A= Flux de trsorerie dexploitation 15289759098,71 14481676014,91 17260278735,14
Investissements
+ Cession dinvestissements 29074740,77 41243849,14 18675026379,80
Acquisition dinvestissements 457809225,82 7902180062,95 21199233816,18
B= Flux de trsorerie dinvestissements (428734485,05) (7860936213,81) (2524207436,38)
Variation de la trsorerie (A+B) 14861024613,66 6620739801,10 14736071298,76
Source : tabli par les auteurs

*BFR 2003 = 232139928,10.

Commentaire
Cette trsorerie calcule ne correspond pas la trsorerie qui figure dans les comptes de la
DRGB, mais la trsorerie gnre par son activit.
Ce tableau ci-dessus nous montre que lexploitation de lentreprise couvre ses propres
besoins de financements et rpond aux besoins de financement des investissements.
Le flux de trsorerie dexploitation permet pour les trois exercices de couvrir les besoins de
financement des investissements.
Le flux de trsorerie dinvestissements est ngatif ; on constate du tableau que les acquisitions
des investissements sont suprieures aux cessions de ces derniers. Ainsi leur financement se fait
par la CAF.

Conclusion
 Chantal Buissart : Analyse financire . Edition Foucher. Paris 1999.
Hubert de la Brusherie : Analyse financire information financire et
diagnostic. Deuxime dition Dunod. Paris 2002.
C. Prochon, J. Leurion : Analyse financire Gestion provisionnelle . Edition
Foucher 1970.
J-Y Eglem, A. Philipps, C et C. Raulet. Premire dition Dunod : troisime
trimestre 1986.
Dominique Sandret : Comptabilit et gestion financire SONATRACH TRC.
2007. ENSPM : formation industrie IFP training.
Gestion financire SONATRACH. Centre de perfectionnement de lentreprise.
Analyse financire (DESS Finance) : Institut suprieur de gestion et de
planification. UIP DCAR. Mai 2003.
Divers documents manant de la SONATRACH.