Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Moned i Credit
Piaa monetar
Cuprins:
- Conceptul de compensare
- Etapele compensrii
- Rolul compensaiei pe piaa monetar
- Operaiunele pieii i noile instrumente ale pieii monetare deschise
Bibliografie
Capitolul 1: Analiza general a pieei monetare
Conceptul de pia monetar
Piaa monetar este locul de ntlnire i de confruntare dintre cererea i oferta de
moned, care se ajusteaz la un anumit pre specific (rata dobnzi).
Piaa monetar este o pia a capitalurilor pe termen scurt i foarte scurt. Desfurarea
activitii acestei bnci este determinat de faptul c unele bnci sunt beneficiare ale unui surplus
de ncasri, iar alte bnci au de efectuat un surplus de pli.
Piaa monetar se desfoar n principal la bncile care creaz moneda, de la care se pot
procura disponibilitile care sunt necesare pentru a putea face fa fluxurilor de pli. Se poate
afirma c piaa monetar este o pia a monedei centrale, a numerarului n general i a
disponibilitilor n cont create la banca de emisiune. Piaa monetar nu este o pia localizat,
tranzaciile pe aceast pia se pot ncheiea prin telefon, fax. Participanii la aceast pia sunt
bncile, societi financiare, casele de economii, casele de titluri, trezoreria statulu, etc.
Pn acum circa un sfert de secol ea a fost o pia specialit. Banca Franei, ca banc de
emisiune avea posibilitatea s intervin n orice operaiuni, dar o fcea mai puin. Ea acorda
avansuri pe efecte publice, efectua operaiuni de open-market, dar de proporii reduse i la o rat
mai ridicat dect taxa de scont.
Din 1967 alimentarea pieei monetare a fost mbuntit prin posibilitatea ce s-a creat
societilor de asigurri. Casele de economii care atunci plteau totalitatea fondurilor mobilizate
pe termen lung, au trecut la utilizatea unei fraciuni de 20% din aceasta pe piaa monetar.
n noile condiii piaa monetar poate fi privit, n sens restrns ca o pia interbancar,
o pia a monedei centrale i n sens larg ca pia deschis, o pia a capitalurilor pe termen
scurt, care din raiunea prezenei ntreprinderilor n circuit este simultan att o pia a monedei
centrale ct i a monedei bancare.
Piaa monetar i pieele paralele
n procesele economice apar numeroi factori interesai n vnzarea sau cumprarea
capitalurilor disponibile pe o perioad mai scurt sau mai ndelungat.
Astfel, potrivit celei mai acceptate considerri ale structurii pieelor distingem:
Piaa monetar sau piaa creditului are drept obiect capitalurile disponibile pe termen scurt i
piaa valutar este un component obligatoriu pentru fluxurile de capital din i ctre exterior.
Aceste piee se individualizeaz prin instituiile funcionale i modul de desfacere a tranzaiilor
pe aceste pee. Evenimentele i tradiiile dintr-o pia pot influiena desfurarea evenimentelor
i tendinelor de pe alte piee.
Piaa monetar sau piaa creditului funcioneaz cu participarea ampl a populaiei, a firmelor
i deosebit a intermediarilor bancari, instituii cu larg funcionalitate pe aceast pia.
Funcionalitatea general a pieei creditului este asigurat prin activitatea unor piee
componente, fiecare n parte avnd participani i operaiuni specifice.
acestea sunt considerate ca dou pri componente complementare ale pieeii monetare clasice.
Buna funcionare a pieei monetare este strns legat de piaa economiilor care poate fi
considerat pia auxiliar pentru piaa economiilor, care poate fi considerat pia auxiliar
pentru piaa monetar. Bncile de orice fel i atrag, pe baza unor relaii de permanent
colaborare i n condiii de competiie, importante resurse din sfera caselor de economii,
cooperativelor de credit, societilor de asigurri, fondurilor de pensii, etc.
Pieele paralele s-au format treptat n perioada dup cel de-al doilea rzboi mondial, n
mprejurri istorice i de dezvoltare economic specifice, care au determinat structura unoi noi
piee ale creditului independente n funcionarea lor i cu restrnse canale de comunicare direct
cu celelalte piee aparinnd pieei tradiionale a creditului. De aici i denumirea lor de piee
paralele.
Eurodevizile reprezint creanele exprimat n valuta unei ri, case se utilizeaz n afara
granielor naionale de ctre nerezideni.
Prefixul de euro relevnd iniial localizarea acestei piee n Europa pentru resursele
exprimate n dolari se utilizeaz astzi n mid curent n caracterizarea tuturor operaiunilor de
acest gen efectuate n lume, avnd ca obiect n marea majoritate dolari, dar i yeni, mrci
germane, lire sterline i franci francezi.
Participanii direci pe aceast pia sunt bncile autorizate n operaiuni valutare, potrivit
legislaiei fiecrei ri. Contractele i negocierele au loc ntre bnci independent indiferent de
naionalitate i granie..
Sfera de funcionare a pieelor este elastic, n unele cazuri dificil de delimitat, n timp ce
funcionalitatea intermediarilor bancari are delimitri i reguli de derulare precise care sunt
foarte importante n cunoaterea i nelegerea mecanismului de creditare.
Capitolul 2: Actorii pieei monetare
Funcia pieei monetare privit n sensul de pia interbancar este de finanare. Bncile i
organismele de creditare se pot afla n orice moment n situaia de a avea nevoie de lichiditi
pentru a putea face fa plilor exigibile.
Referitor la apariia bncilor, unii autori afirm c operaiunile bancare au aprut i s-au
dezvoltat nc cu mii de ani naintea erei noastre, concomitent cu apariia i dezvoltarea vieei
sociale. Aceti autor insist c n decursul timpului, bncile asigurau pstrarea unor obiecte de
valoare, cum ar fi cele din metale preioase. Astfel se considera ca templele, care primeau n
depozit asemenea valori.
Revenind la condiiile actuale, pentru studierea structurii i activitii bncilor, este necesar
cu deosebire s se aib n vedere trei procese de profund semnificaie:
n al treilea rnd, societatea contemporan cunoate dou tipuri de sisteme bancare, dup
piaa sau economia planificat central.
n epoca contemporan, locul i rolul bncilor n economie este strns legat de calitatea
lor de intermediar principal n relaia economiei investiii.
n acest fel se creaz condiiile unei ample redistribuiri a capitalurilor, tot mai mari odat cu
evoluia istoric, vehiculat de o larg reea de intermediari care au fost exclusiv, la nceput, i
preponderent apoi, n structura sistemului bancar n fomare, bncile comerciale sau de depozit.
Forma principal a creanei monetare este emisiunea de bancnote. La nceput aceast funcie
era deschis bncilor pentru ca ulterior s fie una specific bancii de emisiune.
Totui, bncile comerciale tipice i aduc aportul lor la creaia monetar prin transformarea
activelor nemonetare fr putere liberatorie n instrumente de plat.
La momente istorice diferite i n funcie de condiiile proprii, toate rile dezvoltatea au fost
nevoite s delimiteze foarte clar funciile bncii de emisiune, aceasta concentrndu-se de regula
la o singur banc, banca central.
O alt tendin care s-a manifestat n snul bancilor o ntreag epoz este specializarea
bncilor, care dei n descretere, nu nceteaz s caracterizeze lumea bncilor.
O caracteristic a bncilor comerciale sau de depozit este aceea c efectueaz toate tipurile de
operaiuni bancare. Activitatea lor este divers i se poate modifica liber n funcie de cerine i
posibiliti.
Sistemul bancar n rile dezvoltate
SUA 33 21 5 4 15 16 6
Japonia 37 22 25 - 7 - 9
Germania 25 47 7 - 16 2 3
Olanda 38 20 8 - 8 24 2
Canada 44 19 9 2 10 15 -
Suedia 34 11 23 4 12 14 1
Australia 31 28 1 11 17 11 1
Italia 64 20 16 - - - -
Spania 61 28 9 - 2 - -
Belgia 64 7 21 - 7 - 1
Austria 74 21 - - 4 - 1
n cea mai mare parte, crearea sau extinderea afacerilor este nsoit, n mod necesar de
apelul la capitaluri, oar n acestea n general, bncile servesc ca intermediari.
ntruct noile ntreprinderi, mai puin cunoscute, presupun un risc i nencredere din partea
deintorilor de capital, n asemenea activiti, bncile au trebuit s se amplice direct, ca
participani prin propriile resurse.
Modelul bncilor de afaceri de asti a fost creat prin Glass-Stegall Act din 1933, care
face o delimitare net n cadru investiiilor de credit americane ntre bncile depozit colectoare
de depozite i distribuitoare de credite i bncile de investiii crira le-au revenit operaiile de
intermediere n domeniul atragerii capitalurilor i plasrii lor optime, inclusiv prin administrarea
pe cont propriu sau prin sindicalizare a emisiunilor de valori mobiliare. Un rol deosebit a revenit
acestor bnci intermedierii, achiziiilor, cesiunilor, furnizorilor, majorante de capital.
O alt categorie este reprezentat de portofoliu ale marilor bnci comerciale uneori
filializata, dar necotate la bursa: BNP, Societe Generale, Credin Lyonnaris.
Societie de investiii
Societile de investiii au luat amploare deosebit prin faptul ca satisfac cererile micului
investitor de a asigura un venit optim capitalului sau economiilor sale disponibile.
Micul investitor a fost din totdeauna victima variaiilor cursurilor bursiere, fiind neavizat
i incompetent n a aprecia prognoza dezvoltrii economice i a pieei. Societile de investiii
disunnd de personal specializat, analist i economiti cu experien, sunt n msur s
desfoare o selecie eficient a hriilor de valoare i s asigure astfel venituri optime.
Asemenea societi exist n toate rile dezvoltate.
Alte sicieti se orienteaz spre achiziia de aciuni ale intermediarilor noi, n dezvoltare,
urmnd un ctig de capital. Prin urmare creterea n civa ani a valorii la bursa a acestor aciuni,
vor crete i dimensiunile cursului aciuniii SICAV i astfel preul de rscumprare a acestuia.
Un element comun tututor acestor forme de atragere fructificarea capitalului, prin achiziia de
valori mobiliare, este transparena final. Veniturile obinute de aceste forme de plasament nu
sunt supuse impozitrii la surs. Persoanele beneficiare le includ ns n veniturile lor, de aici i
n cadrul sistemului de impozitare, aceste segmente de venit sunt de regul favorizate.
multilaterale sunt cele care nclud toate bncile cuprinse intr-un sistem dat . Aici
fiecare banc se prezinta i delimiteaz fa de toate celelalte bnci .
Etapele compensrii
Etapele procesului de compensare sunt :
1. inventariere structurare ;
2. soldare compensare ;
Operaiunile cele mai fregvente se intemeiaz pe titluri de crean. Aceste titluri fac obiectul
unor cesiuni ferm , caz in care ele sunt vndute definitiv , sau obiectul unor presiuni .
scontarea cambiei este o operaiune special , n sensul c fiecare din beneficiarii care au
recurs la scontare.
Prin scontare creditul comercial se transform n credit bancar . n urma scontrii beneficiarul
iese din raportul de credit anterior , obligaia tranului de a plti fiind inlocuit prin bani efectivi ,
pe care bancherul i avanseaz.
Banca de emisiune deine o poziie prioritar n cadrul oricrui sistem bancar . Prin funciile
sale , prin multitudinea relaiilor cu celelalte bnci i cu ntreaga ecomonie , banca de emisiune
reprezinta aa-zisa plac turnant a sistemului pe care l deine n cadrul economiei naionale i
justific pe deplin atribuirea denumirii de banc central sau banca a bncilor .
de emisiune ;
de creditare ;
de centru valutar ;
de banca a bncilor ;
de banca a statului .
Banca de emisiune exercit o influen substanial pe piaa inerbancar prin rolul sau
regulator pe care l joac adesea .
Rolul ei este de a asigura o redistribuire a resurselor ntre bnci. n funcie de aceast cerin
i n funcie de orientrile privind dezvoltarea economiei , banca de emisiune ii va formula o
proprie politic monetar i de credit , respectiv ii propune s determine diminuarea sau
expansiunea creditului in economie .
fie prin nivelul dobnzii la care ea este dispus s acorde credit , i prin
care influeneaz ntr-un sens evoluia pe pia a dobnzii ;
fie prin stabilirea unui anumit volum de credit care l ofer economiei ,
contribuind astfel la majorarea nivelului ofertei i implicit la stabilirea unui pre al
creditului , funcie de ofert majorat i nivelul dat al cererii .
Interveniile bncii centrale pe piaa monetar poart numele de operaiuni pe piaa deschis
sau de open-market .
Pentru efectuarea acestor operaii banca central intervine pe piaa ca orice alt banc cu
deosebire ca atunci cnd ea cumpar titluri , pune bani in circulaie sporind masa monetar, iar
cnd vinde retrage din circulaie banii ncasai. Pe piaa , banca centrala ar putea cumpara orice
fel de titluri : de credit (obligaiuni) sau de proprietate (aciuni) , totusi operaiile sale pe piaa
liber se rezum la vnzrile i cumprrile de titluri guvernamentale . In concluzie , o
cumprare de titluri guvernamentale pe piaa liber are trei efecte majore :
Apariia pieei monetare n Romnia este legat de transformrile care s-au manifestat in ar
dup 1989. n condiiile economiei planificate centrale , moneda a fost transformat din
instrument al aciunii descentralizate a deinatorilor puterii de cumparare n instrument al
dictaturii etatiste .
ntr-o economie centralizata , instrumentele financiare au incetat s reflecte situaia real din
economie . Fixarea preurilor cu o ridicat doza de subiectivism a generat apariia unor
intreprinderi rentabile far merite proprii i altele cu pierderi care nu erau vinovate pentru
situaia lor financiara. Plaile restante , blocajul financiar i absena falimentului sunt de
asemenea fenomene care au anihilat i blocat existena pieei monetare .
Putem spune c piaa monetar in Romnia este in faz nceptoare , departe de cerinele unei
funcionari eficiente iar crearea i buna funcionare a pieei monetare in Romnia este
condiionat de fixare preponderent a proprietii private , a sprijinului concurenial ca factor
principal al creterii eficienei economice .
Marea dependen a sistemului bancar romn de resursele BNR se explica prin ponderea
mare a proprietii de stat in cele mai multe dintre sectoarele economice . Aceste ntreprinderi
nregistrez , de regul , mari pierderi , implica subvenii de la bugetul statului i de asemenea
credite bancare fr anse de rambursare. Odat cu creterea ponderii proprietii private n
economie , criteriul eficienei va predomina , iar lichiditile ecomoniei vor crete . BNR va
dobndi posibiliti mai largi de intervenie prin operaiunile de open market .
In cadrul acestor operaiuni , banca central cumpr i vinde pe pia titluri ale
mprumururilor publice , cu scopul de a lrgi sau restrnge lichiditile bncilor , de a influena
volumul creditelor i evoluia general a cursurilor titlurilor pe pia .