Sistemele

depensii private
Rolul acestora n ceea
ce privete pensiile adecvate
i durabile

Comisia European
Aceast publicaie este susinut prin Programul Comunitii Europene pentru ocuparea forei
de munc i solidaritate social (2007-2013) (Progress). Acest program este administrat de
Direcia General Ocuparea Forei de Munc, Afaceri Sociale i Egalitatea de anse aComisiei
Europene. Programul afost nfiinat pentru susinerea financiar apunerii n aplicare aobiecti-
velor Uniunii Europene n domeniul ocuprii forei de munc i afacerilor sociale, stabilite prin
agenda social i pentru acontribui astfel la ndeplinirea obiectivelor strategiei de la Lisabona
n aceste domenii.

Programul, derulat pe parcursul aapte ani, este destinat tuturor prilor interesate care pot
contribui la dezvoltarea unei legislaii i aunor politici sociale i de ocupare aforei de munc
eficiente i adecvate, pe tot cuprinsul UE-27, AELS-SEE, i rile candidate i precandidate UE.

Progress are misiunea de antri contribuia UE n sprijinul angajamentelor i eforturilor state-

lor membre, de acrea locuri de munc mai multe i mai bune i de aconstrui osocietate mai
solidar. n acest sens, Progress va fi folosit pentru:
asigurarea de analiz i consultan pentru politici n domeniile care fac obiectul progra-
mului Progress;
monitorizarea i raportarea cu privire la punerea n aplicare alegislaiei i apoliticilor UE
n domeniile care fac obiectul programului Progress;
promovarea transferului de politici, nvrii i sprijinului ntre statele membre cu privire
la obiectivele i prioritile UE, precum i
preluarea i transmiterea opiniilor prilor interesate i ale societii n ansamblul ei.

Pentru mai multe informaii, consultai:

http://ec.europa.eu/progress
Sistemele de pensii private
Rolul acestora n ceea ce privete pensiile adecvate
i durabile

Comisia European

Direcia General Ocuparea Forei de Munc, Afaceri Sociale i Egalitatea de anse

Unitatea E.4

Manuscris finalizat n decembrie 2009

Comisia European i orice persoan care acioneaz n numele Comisiei nu sunt rspunztoare pentru
utilizarea care poate fi dat informaiilor coninute n prezenta publicaie.

Fotografii: 123RF

Pentru orice utilizare sau reproducere afotografiilor asupra crora Uniunea European nu deine drepturi
de autor, trebuie solicitat permisiunea direct de la deintorul (deintorii) drepturilor de autor.

Europe Direct este un serviciu care v ajut

s gsii rspunsuri la ntrebrile pe care le avei
despre Uniunea European.

Un numr unic gratuit (*):

00 800 6 7 8 9 10 11

(*) Anumii operatori de telefonie mobil nu permit accesul

la numerele 00 800 sau pot factura aceste apeluri.

Numeroase alte informaii despre Uniunea European sunt disponibile pe internet pe serverul Europa
(http://europa.eu).

O fi catalografic, precum i un rezumat apar la sfritul prezentei publicaii.

Luxemburg: Oficiul pentru Publicaii al Uniunii Europene, 2010

ISBN 978-92-79-15197-2
doi:10.2767/10790

Uniunea European, 2010

Reproducerea textului este autorizat cu condiia menionrii sursei.

Printed in Belgium

TIPRIT PE HRTIE NLBIT FR CLOR ELEMENTAR (ECF)

CUPRINS
Introducere. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Sistemele de pensii private . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
Rolul sistemelor de pensii private este n cretere... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
... ns variaz . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Garantarea adecvrii sistemelor finanate, administrate privat . . . . . . . . . . 10
Nivelul de acoperire i nivelul de contribuie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
Nivelul pensiilor: oafacere riscant . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
Abordarea ntreruperilor de carier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
Riscul de longevitate: fazadeachitare. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
Numai anuitile protejeaz mpotriva riscului de longevitate . . . . . . . . . . . . . . . 15
Echilibrarea riscului financiar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
Echilibrarea riscurilor, securitate i accesibilitate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Protejarea nivelului prestaiilor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Impactul taxelor i al costurilor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
Plafonarea taxelor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
Este necesar omai bun educaie financiar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
Promovarea educaiei financiare . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
Informaii aprofundate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
Impactul politicii fiscale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
Beneficiile stimulentelor fiscale sunt nesigure . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
Necesitatea unei mai bune monitorizri . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
Impactul crizei . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
Concluzii . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
 Introducere
Pentru a aborda provocarea reprezen-
tat de mbtrnirea populaiei, Comisia
European i Comitetul pentru protecie
social (CPS) colaboreaz cu statele mem-
bre pentru susinerea, monitorizarea i
evaluarea impactului reformelor sisteme-
lor de pensii asupra dublului obiectiv de
aacumula pensii adecvate i de aasigura
durabilitatea pe termen lung a sisteme-
lor de pensii. n cursul activitii sale pri-
vind ndeplinirea obiectivelor convenite
n comun n vederea asigurrii pensiilor,
CPS aanalizat cele mai multe aspecte ale
provocrilor politice pentru sistemele de
pensii garantate prin lege, administrate
public, care sunt finanate pe obaz de
tip redistributiv. Acest lucru corespunde
n mod evident cu faptul c cea mai mare
parte din venitul asigurat pentru pensio-
narii de astzi este furnizat de sistemele
de acest tip. ntr-adevr, fenomenul se
ntmpl chiar i n acele puine ri (de tate de instrumente de protecie social.
exemplu, Danemarca, Irlanda, rile de
Jos i Regatul Unit) n care, de la nceput,
prestaiilor private li s-a oferit un rol sem-
nificativ, oficial, n raport cu prestaiile
totale.
Totui, de-a lungul ultimului deceniu, un
numr mare de state membre, ca parte
areformelor n vederea consolidrii dura-
4
bilitii sistemelor de pensii, a ncercat
s implice mai direct partenerii sociali i
cetenii individuali n asigurarea pensi-
ilor prin extinderea rolului viitor al siste-
melor prefinanate, administrate privat.
Avnd n vedere importana lor eco-
nomic n cretere, aspectele legate de
prefinanare i de cheltuiala fiscal ale
acestor sisteme au atras tot mai mult
atenia autoritilor responsabile de pie-
ele i serviciile financiare sau de buge-
tele publice. n schimb, pentru CPS este
relevant, n primul rnd, s analizeze mai
atent contribuia sistemelor de pensii
finanate, administrate privat, la adecva-
rea i durabilitatea pensiilor i, n special,
s clarifice unele aspecte cheie ale siste-
melor de pensii finanate, administrate
privat, care trebuie s fie bine cunoscute,
n vederea unei bune funcionri n cali-
n aprilie 2008, CPS a adoptat un raport
coninnd rezultatele studiului su intitu-
lat Asigurarea pensiilor finanate, admi-
nistrate privat i contribuia acestora la
pensiile adecvate i durabile. Adresat sta-
telor membre, acest raport aurmrit s evi-
denieze unele din experienele acumulate
n legtur cu pensiile private finanate.
Sistemele de pensii private Rolul acestora n ceea ce privete pensiile adecvate i durabile

n timp ce raportul a urmrit s pun evident, redresarea economic, inclusiv

accentul pe potenialele riscuri ale pre-
finanrii fa de adecvarea deplin,
preocuprile prezente legate de pensiile
private au osfer mult mai larg i tind
s se axeze pe odurabilitate fundamen-
tal. Reducerea brusc avalorii contabile
aactivelor fondului de pensii cu 15-35%
cauzat de criza financiar n ultimul
semestru al anului 2008 a scos n evi-
den unele deficiene eseniale ale pre-
finanrii ca instrument de finanare i
adiminuat serios ncrederea publicului n
sistemele de pensii administrate privat.
Readucerea sistemelor la starea de sol-
vabilitate, evitnd, n acelai timp, posi-
bilitatea ca unii finanatori (angajatori,
sindicate, membri) s se retrag sau ca
subveniile s fie reduse (cheltuial fis-
cal) au devenit prioriti cheie, ntruct
chiar supravieuirea sistemelor de pen-
sii poate fi uneori ameninat. n mod
pe pieele financiare, va genera cea mai
mare parte din capacitatea de arestabili
starea de solvabilitate. ns consolidarea
mecanismelor care permit sistemelor s
absoarb mai bine ocurile economice
prin distribuirea costurilor n rndul pr-
ilor interesate va fi, de asemenea, abor-
dat. Astfel de schimbri aduse structurii
sistemului i strategiilor de investiii vor
fi adesea necesare pentru areduce expu-
nerea la risc a pltitorilor de contribuii
pentru pensii.
Aceast mic brour urmrete s evi-
denieze unele din problemele impor-
tante care trebuie cunoscute, n cazul n
care se dorete ca sistemele prefinanate,
administrate privat s ndeplineasc cu
succes rolul de actori importani care
contribuie la pensiile adecvate i dura-
bile, rol care le este atribuit n multe state
membre.

Pensii adecvate i durabile

Adecvarea pensiilor se refer la capacitatea acestora de apreveni srcia i exclu-
ziunea social la btrnee i de aasigura un standard de via decent pentru pen-
sionari, care s le permit s beneficieze de bunstarea economic din ara lor i
s participe la viaa public, social i cultural. Pentru ca pensiile s fie durabile
din punct de vedere social i politic, acestea trebuie s fie adecvate, iar pentru ca
pensiile s se menin adecvate, acestea trebuie s fie durabile din punct de vedere
financiar, i anume s poat fi finanate fr a submina finanarea altor aspecte
cheie ale societilor durabile. Viitoarele pensii adecvate cer ca sistemele de pen-
sii s fie finanate n mod sustenabil n raport cu societile supuse procesului de
mbtrnire rapid. Aspectele adecvrii i durabilitii pensiilor sunt, astfel, inextri-
cabil legate.

5
 Sistemele de pensii private
Sistemele de pensii variaz considerabil
de la un stat membru la altul i diferen-
ele sunt semnificative nu numai n struc-
tura lor, ci i n terminologia utilizat. n
termeni generali, totui, persoanele fizice
pot obine pensia din:
(1) sisteme de securitate social garan-
tate prin lege;
(2) sisteme de pensii ocupaionale care
sunt legate de contractul de munc
i care, n cea mai mare parte, sunt
bazate pe contractul colectiv de
munc;
(3) contracte individuale de economii
pentru pensie cu furnizori de servicii
financiare, legate de deciziile volun-
tare, individuale.
n aceast brour, termenul sisteme de
pensii private include toate sistemele
prefinanate care sunt administrate pri-
vat. Acesta nglobeaz:
> toate sistemele garantate prin lege
(obligatorii) finanate n ntregime
cum ar fi al doilea nivel al sistemelor
garantate prin lege, atunci cnd con-
tribuiile la asigurrile sociale sunt
deturnate n conturi individuale,
care sunt administrate privat;
> sistemele de pensii suplimentare
(voluntare) finanate toate pensi-
ile ocupaionale, inclusiv sistemele
cu provizioane la bilan n vederea
asigurrii plii pensiilor, inclusiv sis-
temele de economii individuale pen-
tru pensii, i anume economii pentru
pensii legate de anuiti, ns exclu-
6
znd alte produse de economisire pe
termen lung. Cu alte cuvinte, acesta
nu acoper fondurile de rezerv acu-
mulate n cadrul sistemelor publice
de pensii de tip redistributiv sau de
economii individuale pe termen
lung care nu sunt destinate n mod
specific pensiilor.
Rolul sistemelor de pensii
private este n cretere...
n majoritatea statelor membre, o pro-
porie dominant din asigurarea totalului
pensiilor este organizat n cadrul secto-
rului public general, cu un impact puter-
nic asupra finanelor publice. Pn la nce-
putul anilor 90, sistemele private jucau un
rol semnificativ numai n cadrul sistemelor
de pensii din Danemarca, Irlanda, rile
de Jos, Suedia i Regatul Unit, unde limita-
rea iniial aasigurrii publice apensiilor
de tip redistributiv la pensii de baz, for-
fetare pentru toat lumea astimulat cre-
terea sistemului de pensii private, fie sub
form de pensii colective ocupaionale,
fie sub form de contracte individuale
de asigurri de pensie. Totui, n ultimul
deceniu de reforme ale sistemului de pen-
sii ca rspuns la mbtrnirea populaiei,
tot mai multe ri au extins rolul sisteme-
lor existente de pensii private i au intro-
dus noi elemente ale sistemelor de pensii
prefinanate, administrate privat, n siste-
mele lor de pensii. Acest lucru s-a petrecut
n mod specific fie pentru a mbunti
adecvarea general a asigurrii pensiilor
prin adugarea unor componente pri-
vate la sfera sistemului public, fie pentru
acompensa pentru reducerile ratelor vii-
toare de nlocuire ale sistemelor publice,
rezultate din reforme. Alte motive citate
Sistemele de pensii private Rolul acestora n ceea ce privete pensiile adecvate i durabile
de statele membre, care au un procent
semnificativ de sau care se vor baza din
ce n ce mai mult pe finanare privat n
sistemele lor, includ dorina de a diver-
sifica asigurarea, de a spori alegerea, de
amri transparena i de ancuraja omai
mare responsabilitate individual. n mod
tradiional, asigurarea pensiilor private
afost discreionar i voluntar sau opio-
nal, n concordan cu caracterul su
de remuneraie (sisteme ocupaionale)
sau achiziie ori economisire individual.
Totui, pe msur ce prestaiilor private
li s-au conferit roluri oficiale mai mari n
asigurarea pensiilor, reglementrile din
partea autoritilor publice au mrit i au
redus gradual aceste caracteristici inii-
ale, fapte care le-au conferit un caracter
deosebit de discutabil ca instrumente de
protecie social, deoarece acestea au dus
adesea la acoperire fragmentat i inegal
i la prestaii nesigure.
ntr-adevr, atunci cnd un numr de
state membre (Estonia, Letonia, Lituania,
Polonia, Romnia, Slovacia, Suedia i
Ungaria) i-au reorganizat recent siste-
Ratele de acoperire voluntar la decile de venit
(%)
100
Regatul Unit
80 Irlanda
Germania
60
40
20
0
1 2 3 4
Sursa: OCDE Acoperirea planurilor de pensii finanate [DAF/AS/WD/PEN(2007)].
mele garantate prin introducerea unei
componente obligatorii a sistemelor
de pensii finanate, administrate privat,
pentru acompleta componenta tradiio-
nal garantat nefinanat, acestea au
creat un amestec cu totul nou de regle-
mentare public i administrare privat
n cadrul pensiilor europene, cu toate c,
n majoritatea acestor cazuri, tranziia nu
este nc deplin i rmn s fie adoptate
anumite decizii politice importante.
... ns variaz
Rolul actual al sistemelor de pensii pri-
vate difer puternic n statele membre,
nu numai n ceea ce privete contribuia
acestora la venitul total al pensionarilor,
ci i n termeni de niveluri de acoperire
amembrilor activi, maturitate asisteme-
lor i dimensiune afondurilor acumulate.
Astfel cum se arat n tabelul de la pagina8,
statele membre se mpart, n sens larg, n
patru categorii atunci cnd este vorba de
modalitatea i de msura n care acestea
utilizeaz sistemele de pensii private.
5 6 7 8 9 10
7
 Utilizarea sistemelor de pensii private n UE
Statele membre se mpart n patru categorii, i anume statele care Exemple
utilizeaz ntr-o msur mic finanarea privat i nu intenioneaz s schimbe Spania, Frana,
acest lucru, dei s-a nregistrat oanumit cretere marginal aacoperirii prin Luxemburg, Malta
sisteme private.
i-au bazat ntotdeauna oparte din ateptrile lor n materie de pensie pe Danemarca, Irlanda,
sisteme private, finanate, dar n care rolul unor astfel de sisteme acrescut i se rile de Jos,
dezvolt n continuare. Chiar dac sistemele de pensii de tip redistributiv ofer Suedia (*),
oprotecie eficient mpotriva srciei n rndul pensionarilor, acestea nu vor Regatul Unit
garanta neaprat adecvarea deplin apensiei n sensul de venit de nlocuire i,
prin urmare, sunt combinate cu sisteme private, finanate.
i-au reorganizat recent sistemele garantate pentru ainclude oparte din Bulgaria, Estonia,
sistemele de pensii private obligatorii, finanate i le-au finanat pe acestea prin Letonia, Lituania,
luarea unor pri ale contribuiei generale pentru pensie din sistemul de pensii Polonia, Romnia,
de tip redistributiv. n majoritatea acestor ri, se prevede ca pri semnificative Slovacia, Suedia (*),
din adecvarea pe viitor apensiilor s fie bazate pe aceste sisteme care se ateapt Ungaria
s contribuie la evitarea srciei, precum i la venitul de nlocuire adecvat.
au sisteme de pensii de asigurri sociale de tip redistributiv corespunztoare Belgia, Germania,
veniturilor, ns acum transfer oparte din ateptrile lor n materie de adecvare Italia, Austria
n scopul mririi sistemelor de pensii private existente sau nou nfiinate
prefinanate.
(*) Suedia intr n dou categorii.

Contribuia curent total a sistemelor reflect dimensiunea prestaiilor de tip

de pensii private la venitul pensionari-
lor variaz foarte mult n UE. ntr-adevr,
o lips de msuri convenite, combinat
cu sisteme contrastante i posibilitatea
de dubl contabilizare (atunci cnd se
adaug acoperirea din mai multe surse)
nseamn c, n prezent, nu exist seturi
de date internaionale uor de comparat
n acest domeniu. Prin urmare, este dificil
s se stabileasc cu acuratee nivelul de
acoperire i nivelul de contribuie.
n marea majoritate a statelor membre,
sistemele de pensii de tip redistributiv,
garantate, administrate public, asigur
cea mai mare parte avenitului pensiona-
rilor. ntruct sistemele de pensii private
ofer venituri de completare pensionari-
lor, importana lor ntr-o anumit msur
redistributiv. ns atunci cnd nu sunt
doar factori autorizai, precum dimensi-
unea cheltuielii fiscale i alte subvenii i
caracterul sistemului de relaii industriale
(crucial pentru rspndirea sistemelor
de pensii ocupaionale) influeneaz, de
asemenea prevalena acestora n moduri
semnificative.
ntruct multe sisteme de pensii prefi-
nanate au fost introduse abia n ultimul
deceniu i au nevoie de 30 pn la 40 de
ani (i anume durata unei cariere profe-
sionale) s ajung la maturitate, nu este
surprinztor faptul c n majoritatea sta-
telor membre, contribuia sistemelor de
pensii private la veniturile actualilor pen-
sionari rmn destul de limitate. Chiar i
n acele ri n care astfel de sisteme au

8
Sistemele de pensii private Rolul acestora n ceea ce privete pensiile adecvate i durabile

cel mai mare grad de dezvoltare, acestea
reprezint n prezent cel mult o treime
din venitul total al pensionarilor. Cauza
acestui fapt este c numai o parte limi-
tat din pensionarii actuali sunt asigu-
rai n cadrul acestora i c majoritatea
sistemelor sunt deocamdat n proces
de maturizare. Harta de mai jos demon-
streaz c rolul acestora este redus sau
aproape neglijabil, ns va crete ntr-un
anumit numr de ri ca rezultat al refor-
melor recente.

Contribuia sistemelor de pensii private variaz n UE

Sistemele private lipsesc sau

sunt moderat dezvoltate.
Sistemele private au fost
introduse abia recent.
ecent.
Cota d
din venit asistemelor
private variaz
va ntre 5% i 20%.
Sisteme
istemele private asigur
oparte important din venitul
opa
pensionarilor (20-30%).

9
 Garantarea adecvrii sistemelor
finanate, administrate privat
Atunci cnd guvernele atribuie un rol
considerabil n asigurarea pensiilor sis-
temelor prefinanate, administrate pri-
vat, acestea trebuie s in seama de
deficienele cheie legate de protecia
social din structura sistemului. Printre
acestea se numr aspecte precum nive-
lul de acoperire i nivelul de contribuie,
gestionarea riscurilor multiple asociate
Nivelul de acoperire i nivelul de
contribuie
Contribuia global asistemelor de pen-
sii private la venitul pensionarilor reflect
nivelul contribuiilor, acoperirea asigu-
rat de astfel de sisteme, maturitatea
acestora (i anume, procentul de pensio-
nari cu vechime complet asigurai de sis-
tem) i ponderea lor n sistemul de pensii.
Nivelul de acoperire i nivelul de con-
tribuie al sistemelor private ar trebui
s reflecte rolul planificat al acestora n
cadrul sistemului general de pensii. Dac
sunt prevzute s fie sau s devin ocom-
ponent esenial a venitului la vrsta
10
fazelor de acumulare i achitare, impac-
tul fiscalitii i nevoia de informaii, edu-
caie financiar i monitorizare aperfor-
manelor sistemului. Toate acestea sunt
aspecte care trebuie abordate pentru
a transforma sistemele private n actori
cu totul demni de ncredere care contri-
buie la adecvarea sistemului general de
pensii.
pensionrii pentru ntreaga populaie,
nivelul de acoperire i nivelul de contri-
buie trebuie s fie ridicat. Dac acestea
reprezint ocompletare aaltor furnizori
universali de pensii pentru aasigura rate
similare de nlocuire pentru toi, atunci
poate fi necesar ca acoperirea s vizeze
numai anumite segmente ale populaiei.
Dac acoperirea este opional pentru
sponsori i voluntar pentru membri,
este cel mai puin probabil ca lucrtorii
tineri i cu salarii mici s fie acoperii i cel
mai probabil ca acetia s aib pauze n
contribuii.
Sistemele de pensii private Rolul acestora n ceea ce privete pensiile adecvate i durabile

Contribuiile estimate ale sistemelor de pensii ocupaionale i voluntare,

garantate, finanate, la venitul pensionarilor n 2006 i 2046
(% din ratele teoretice de nlocuire)

60

2006
50
2046

40

30

20

10

0
NL DK LV PL SK IE LT SE UK DE HU BE IT CY

Sursa: Studiul CPS din 2008 Asigurarea pensiilor finanate, administrate privat i contribuia acestora la pensiile
adecvate i durabile, tabelul 7

Nivelul pensiilor: oafacere riscant

Adecvarea prestaiilor de pensii n cadrul
sistemelor prefinanate contributive
este supus unui numr de incertitudini
i de riscuri. Persoanele asigurate pot
face opauz n contribuia lor la pensie
ca urmare a unor ntreruperi n cariera
profesional din cauza unor evenimente
sociale, precum omaj, boal, materni-
tate sau ngrijirea copilului (risc social).
Acetia pot tri mai mult dect capita-
lul lor (risc de longevitate), inflaia poate
afecta pensiile viitoare (risc de inflaie),
iar sumele obinute n final pot deveni n
mod neateptat mici sau negative (risc
financiar) . Mai mult, efectul combinat al
acestor riscuri este mai mare dect suma.

11
 Abordarea ntreruperilor de carier
Majoritatea sistemelor de pensii au fost
concepute n mod tradiional dup
modelul patriarhal de ntreinere afami-
liei pentru lucrtorii brbai cu norm
ntreag i cariere lungi. Nevoile femei-
lor privind pensia au fost ndeplinite prin
contribuiile soilor lor sau, dup moar-
tea acestora, prin pensii de soie supra-
vieuitoare, suplimentate de alocaiile
pentru copii. Aceast abordare continu
s fie reflectat n principiile de baz ale
multor sisteme de pensii, cu toate c
statele membre i adapteaz progresiv
sistemele n conformitate cu legislaia
comunitar n vigoare i n lumina unei
participri mai mari pe piaa forei de
munc afemeilor i aaspiraiilor pentru
omai mare egalitate de anse ntre femei
i brbai.
n sisteme n care prestaiile sunt strns
legate de contribuii, pauzele n carier
cu ntreruperi sau cu o scdere substan-
ial a contribuiilor pentru pensie ridic
probleme cu privire la caracterul adecvat
al pensiilor viitoare. Grupurile care tind s
aib mai multe ntreruperi de carier din
cauza obligaiilor familiale, a omajului
sau a bolii vor fi n mod special afectate.
Femeile, persoanele cu un nivel sczut de
competene i cu locuri de munc pltite
deficitar ar putea fi, n mod special, expuse.

Sisteme de prestaii fixe versus sisteme de contribuii fixe

Riscurile beneficiarilor unui sistem de pensii finanate, administrat privat, difer sem-
nificativ n funcie de aspectul dac acesta este conceput ca un sistem de presta-
ii fixe (PF) sau ca un sistem de contribuii fixe (CF). ntr-un sistem de pensii PF,
riscurile financiare i de longevitate sunt suportate de finanatorul sistemului. Pre-
staiile pentru membri sunt bazate, n mod caracteristic, pe oformul legat de
salariile membrilor i de perioadele n care acetia au fost ncadrai n munc. n
schimb, prestaiile pentru membrii sistemelor CF reprezint numai ofuncie pen-
tru calculul sumei contribuiei membrului i finanatorului i orice randament al
respectivei investiii. Prin urmare, n sistemele CF, membrii sunt cei care trebuie s
suporte riscurile financiare i de longevitate.
Modelele PF au fost folosite, n mod special, n sistemele mai vechi de pensii ocupa-
ionale pentru aimita formula de calcul aprestaiilor n sistemele de pensii pentru
funcionarii publici. ns numrul de astfel de sisteme este n scdere de ani de zile.
Aproximativ toate sistemele nfiinate n ultimii 20 de ani sunt dup modelul CF.
Acest lucru este valabil att pentru sisteme de pensii ocupaionale, ct i pentru sis-
teme de pensii garantate. Astfel, atunci cnd statele membre au transferat oparte
din furnizarea pensiilor de asigurri sociale ctre fondurile administrate privat cu
participare obligatorie, toate au utilizat modelul CF.

12
Sistemele de pensii private Rolul acestora n ceea ce privete pensiile adecvate i durabile
ntreruperile de carier au n general
efecte mai puternice asupra prestaiilor
de pensii n sistemele CF, dect n siste-
mele PF. Aceasta se datoreaz faptului c
nu exist olegtur att de strns ntre
calculul prestaiilor i istoricul contribui-
ilor beneficiarului n sistemul PF, precum
exist n sistemul CF.
Astfel, sistemele CF ofer prestaii mai
mari celor care au cariere profesionale
mai lungi i venituri nentrerupte de-a
lungul vieii lor profesionale. Cei care sunt
omeri pentru perioade lungi din vieile
lor profesionale sau au ntreruperi pe car-
tea de munc din alte motive ovor duce
mai puin bine la pensie. n statele mem-
bre, unde se presupune c pensiile finan-
ate vor juca un rol semnificativ n viitor,
acest lucru poate duce la o inciden
mai mare a srciei n rndul pensio-
narilor n cazul grupurilor vulnerabile cu
oexperien de munc mai puin solid
i cu un istoric mai redus al veniturilor.
n funcie de rolul exact al pensiilor supli-
mentare n sistemele de pensii din statele
membre, ar putea fi important plata
unor contribuii la un anumit nivel sau
n cazul ntreruperilor de carier (n spe-
cial, omaj, boal/handicap, maternitate
sau ngrijirea copilului) pentru a asigura
adecvarea pensiei finale. Unele ri au
introdus elemente de solidaritate n
sistemele de pensii finanate, garantate.
Altele au procedat astfel n sistemele de
pensii ocupaionale, de exemplu prin
compensarea pentru anumite perioade
n afara pieei forei de munc active (de
exemplu, cu contribuii pltite de stat n
cursul perioadelor de ngrijire a copilu-
lui i de omaj). Costurile unor astfel de
norme pot fi totui considerabile i afec-
teaz, de asemenea, stimularea partici-
prii pe piaa muncii.
n statele membre care se bazeaz mai
puternic pe prestaiile private, legtura
cu pensia general minim sau pensia
general n funcie de venituri trebuie s
fie proiectat cu atenie. Asigurarea unei
pensii n funcie de venituri poate descu-
raja economisirea pentru unii, ntruct
venitul suplimentar din economii poate
duce la o reducere a drepturilor lor la
prestaii n funcie de venituri. Regatul
Unit, de exemplu, a ncercat s rezolve
aceast problem utiliznd creditul de
economii, un sistem de prestaii supli-
mentare descresctoare care rspltete
economiile persoanelor eligibile pentru
prestaii n funcie de venituri. Totui,
diminuarea asistenei n acest mod este
mai costisitoare din cauza unei acoperiri
mai mari. n timp ce ncurajeaz afilierea,
Regatul Unit i reformeaz, de aseme-
nea, creditul de pensie, ca parte a unei
reforme mai extinse asistemului de pen-
sii, pentru aasigura c i menine obiec-
tivele i costurile reduse.
13
 Riscul de longevitate:
fazadeachitare
Organizarea fazei de achitare n siste-
mele private are impact asupra carac-
terului adecvat al prestaiilor. Structura
sistemului ar trebui s ofere o protecie
suficient mpotriva riscurilor de inflaie
i de supravieuire i de longevitate.
Exist trei grupuri largi de produse pen-
tru achitare.
> Anuitile sunt cel mai adesea folo-
site ca produse pentru achitare n
sistemele de pensii obligatorii sau
semi-obligatorii cu CF. Acestea ofer
pli periodice beneficiarilor cu asi-
gurare mpotriva riscurilor biome-
trice, cum ar fi longevitatea, i exist
posibilitatea protejrii soului/soiei
supravieuitor/supravieuitoare n caz
de deces, n baza utilizrii tabelelor
privind sperana de via.
> Sumele forfetare ofer oplat unic
beneficiarilor, lsndu-le lor sarcina
de aasigura c acestea reprezint un
venit suficient la vrsta pensionrii.
14
ntr-un procent semnificativ din ri,
cetenii pot opta pentru retrage-
rea n ntregime sau ntr-o proporie
substanial a economiilor pentru
pensie ca sume forfetare.
> Retragerile treptate ofer pli
periodice, fr ns nicio asigurare
pentru riscul de longevitate, dimi-
nund progresiv capitalul disponi-
bil.
n statele membre exist diferene
majore cu privire la posibilitatea mem-
brilor sistemului de a alege ntre anui-
ti, retrageri treptate i pli forfetare.
n majoritatea rilor n care sistemele
private finanate sunt obligatorii, anuit-
ile sunt obligatorii (de exemplu, Estonia
i Romnia). Exist, de asemenea, cerine
de a subscrie la o anuitate n unele sis-
teme de pensii ocupaionale (de exem-
plu, rile de Jos), ns n alte pri, eco-
nomiile pentru pensie pot fi considerate
sume forfetare n anumite condiii (de
exemplu, Regatul Unit).
Sistemele de pensii private Rolul acestora n ceea ce privete pensiile adecvate i durabile
Numai anuitile protejeaz
mpotriva riscului de
longevitate
Anuitile garanteaz un venit pe via,
indiferent de eventuala durat aacesteia
i, ca atare, sunt cele mai sigure modali-
ti de obinere aunui venit la vrsta pen-
sionrii. Acestea sunt comune n multe
ri (i pentru unii, constituie singura opi-
une disponibil), ns n cazul n care sunt
voluntare, nu sunt att de rspndite pe
ct ar fi de ateptat. Acest fapt este cau-
zat de viziunea oarecum limitat pe care
oamenii opot avea cu privire la viitorul lor
financiar; n special, acetia au tendina
de a-i subestima sperana de via i
opteaz adesea pentru retrageri treptate,
ntruct aceasta le permit s lase mo-
tenire banii rmai. n cazul anuitilor,
fluxul de pli rmase poate fi motenit
numai n cursul unei perioade garantate
(dac opiunea respectiv este aleas),
deci pot prea mai puin atractive. ntru-
ct prestaiile din sisteme private vin
adesea n completarea prestaiilor pentru
ntreaga via din sisteme publice, oame-
nii pot fi tentai s i retrag pensiile pri-
vate ca sume forfetare pentru a-i mri
consumul pe termen scurt. Cu toate c,
uneori, acest lucru poate prea rezonabil,
contribuia prevzut pentru adecvarea
pensiei din sisteme private va lipsi de
acum nainte din sistemul lor de pensii.
Dei retragerile treptate sau sumele for-
fetare pot fi uneori schimbate n anuiti,
acest lucru are loc foarte rar n lipsa unei
constrngeri. ntruct riscul ca beneficia-
rul s triasc mai mult dect suma dispo-
nibil este tot mai mare n condiiile cre-
terii longevitii, numai anuitile sunt pe
deplin potrivite s asigure adecvarea.
15
 Echilibrarea riscului financiar
Rata rentabilitii i anume, raportul
dintre banii ctigai sau pierdui ntr-o
investiie i suma de bani investit tinde
s nregistreze fluctuaii semnificative
n timp, crend riscuri notabile pentru
adecvarea pensiei. Dac rata rentabilit-
ii este sczut, pltitorii de contribuii
pentru pensie trebuie s rmn pe piaa
muncii timp de mai muli ani pentru
acontribui mai mult i pentru aasigura
acelai nivel de prestaii. Prin urmare, fur-
nizarea de informaii adecvate oamenilor
cu privire la nivelul estimat al pensiei la
vrsta pensionrii, luarea unor decizii cu
privire la continuarea participrii pe piaa
forei de munc, ipoteze referitoare la
rata estimat a rentabilitii pe termen
lung trebuie fcute cu oacuratee rezo-
nabil. n acest context, sunt eseniale
organismele financiare de control cu
16
o bun funcionare i cadrele financiare
de reglementare eficiente. Prestaiile vii-
toare depind att de restituirile nete n
cursul fazei de acumulare, ct i de cal-
culele acturiale care determin prestaiile
n faza de achitare. Ambele faze sunt la
fel de importante i, prin urmare, nece-
sit oproiectare i omonitorizare atente.
n timp ce legiuitorii din majoritatea sta-
telor membre au introdus msuri pen-
tru aatenua riscurile legate de investiii,
puini au instituit un mecanism direct
de garanii mpotriva riscurilor privind
investiiile n faza de acumulare. n ceea
ce privete garaniile n faza de achitare,
exist ocerere tot mai mare de furnizori
de servicii financiare pentru aavea orea-
sigurare care s acopere pasivele n caz
de eec.
Sistemele de pensii private Rolul acestora n ceea ce privete pensiile adecvate i durabile
Echilibrarea riscurilor,
securitate i accesibilitate
Msurile de protecie mpotriva riscuri-
lor financiare au costuri. Reglementri
stricte care vizeaz stabilitatea financiar
pe termen scurt pot deveni contrapro-
ductive dac sunt necesare creteri mari
i rapide ale nivelurilor contribuiilor
pentru a restabili rezervele financiare
dup orecesiune economic. n special,
ntruct acest lucru poate mri costul
forei de munc i reduce cheltuielile n
cursul unei crize financiare, cum a fost
cazul rilor de Jos la nceputul ultimului
deceniu.
Dobndirea unui echilibru corespun-
ztor ntre securitatea pe termen scurt
a sistemelor de pensii i robusteea pe
termen lung asistemului general de pen-
sii rmne osarcin dificil pentru factorii
politici de decizie i pentru autoritile de
reglementare. n ultimele decenii, regle-
mentrile au devenit mai puin stricte n
multe state membre pentru a permite
fondurilor de pensii s vizeze un randa-
ment sporit prin investirea unei cote mai
mari din fonduri n active mai riscante.
Pierderile din cursul prezentei crize nece-
sit reglementri mai stricte ale investiii-
lor fondurilor de pensii.
Randamentul minim poate fi folosit
pentru a proteja economiile mpotriva
riscurilor legate de investiii, ns ast-
fel de garanii necesit costuri. Acestea
pot fi att directe plata unei prime de
asigurare n caz de capital garantat i
indirecte prin randament general sc-
zut, deoarece furnizorul opteaz pentru
o strategie conservatoare de investiii
care vizeaz doar atingerea intei stabi-
lite de randamentul minim.
Protejarea nivelului prestaiilor
Nivelurile prestaiilor pot beneficia de
o protecie important mpotriva riscu-
rilor legate de investiii prin modificarea
structurilor portofoliului individual atunci
cnd oamenii se apropie de vrsta pensi-
onrii. Se recomand astfel dezvoltarea
unei apropieri aciclului de via de inves-
tiie: prin intermediul unei astfel de stra-
tegii, membrii mai tineri aleg produse mai
riscante i cu oans mai mare de ctig
pe parcursul vieii; din contr, membrii
care se afl mai aproape de pensionare
aleg produse cu dobnd fix pentru
a evita riscul de scderi puternice ale
valorii activelor nainte de a transforma
economiile pentru pensie n anuiti.
Deoarece preurile anuitilor vor varia,
luna exact n care activele sunt trans-
formate n anuiti poate influena n
mod semnificativ suma prestaiilor pri-
mite. Prin urmare, este important ca
autoritile de reglementare s permit
o anumit flexibilitate n intervalul de
timp n care activele trebuie transfor-
mate n anuiti.
17
 Impactul taxelor i al costurilor
Taxele administrative percepute de fon-
durile de pensii pot reprezenta costuri
semnificative i, prin urmare, pot reduce
considerabil nivelul pensiilor. Acest lucru
poate fi extrem de grav pentru persoa-
nele cu venituri mici, crora le este dificil
s acumuleze niveluri adecvate de presta-
ii. n cazul sistemelor de pensii private,
finanate, costurile administrative sunt
o variabil cheie care trebuie luat n
considerare. Diferenele de costuri duc la
diferene uriae ntre prestaiile de pen-
sii pe termen lung: de exemplu, o tax
anual de 1 % din active, va consuma
nici mai mult nici mai puin dect 20%
din totalul contribuiilor (1). Prin urmare,
guvernele au un rol clar n meninerea
costurilor sczute i n facilitarea acumu-
lrii unor niveluri adecvate ale prestaii-
lor de pensii viitoare. Provocarea const
n modul de reglementare a structurii
comisioanelor astfel nct s se menin
un model adecvat de stimulente pentru
membrii fondului, precum i pentru ges-
tionarii fondului. Politicile utilizate de sta-
tele membre variaz de la reglementarea
mai puin strict la reglementarea strict
ataxelor.
(1) Dac o persoan economisete 100 de uniti
monetare pe an timp de 40 de ani, la finalul carierei
sale acumuleaz 4000 de uniti monetare (pentru
asimplifica, inflaia i rata real arentabilitii sunt
egale cu zero) . Dac taxele administrative se ridic
la 1 % din active pe an, taxele acumulate dup 40
de ani se ridic la aproximativ 720 de uniti mone-
tare pe an. Aceasta nseamn c nivelul taxelor ca
procent din totalul contribuiilor fcute s-ar ridica la
aproximativ 18%.
18
Plafonarea taxelor
n contextul unei transparene reduse,
este puin probabil ca alegerea clientului
i divulgarea informaiilor s genereze
costuri sczute n sine. Prin urmare, este
posibil s fie necesare reglementri spe-
cifice, n special prin plafonarea taxelor.
Aadar, unele state membre au impus
plafoane ale comisioanelor de gestionare
sau n termeni de indicatori sintetici de
cost, de exemplu n Regatul Unit. n alte
ri, plafoanele sunt impuse la structura
de cost. n Italia, de exemplu, dublarea
comisioanelor de gestionare nu este per-
mis: aceasta i descurajeaz pe gestiona-
rii activelor sistemelor de pensii s inves-
teasc n fonduri mutuale administrate
de alte companii de gestiune de fonduri.
Exist, totui, i pri negative ale limit-
rilor costurilor. De exemplu, pot avea un
coninut de informaii ambiguu: n timp ce
acestea pot preveni oferta pe pia apro-
duselor cu costuri excesive, pot limita, de
asemenea, concurena, prin semnalarea
ca acceptabil aunui anumit nivel de cos-
turi care nu este neaprat optim.
Sistemele de pensii private Rolul acestora n ceea ce privete pensiile adecvate i durabile
Este necesar omai bun educaie
financiar
Odat cu introducerea unor sisteme
finanate, administrate privat, sistemele
de pensii au devenit mult mai complexe.
Oamenilor li se poate cere s aleag ntre
diveri furnizori de scheme de pensii i
li se prezint opiuni de investire acon-
tribuiilor lor. Pentru ca stimulentele din
structura sistemelor s dea rezultate i
pentru ca pieele pensiilor s funcio-
neze, oamenii trebuie, din ce n ce mai
mult, s ia decizii informate cu privire la
produsele de pensii, economiile lor i la
durata vieii lor profesionale, precum i
la momentul ieirii lor la pensie. ntru-
ct membrilor sistemului li se cere s fie
mai responsabili cu privire la pensia lor,
acetia trebuie s neleag mai bine
chestiunile financiare pentru a face ale-
geri documentate. ntr-adevr, este mai
puin probabil ca cei care sunt mai puin
educai din punct de vedere financiar
s beneficieze de sisteme de finanare
complexe i, prin urmare, s economi-
seasc pentru pensionare. Fr o edu-
caie financiar, cei ce se confrunt cu
o posibilitate de alegere sau complexi-
tate mare vor tinde ctre lips de aciune.
Aceasta evideniaz necesitatea de auti-
liza nscrierea automat sau opiuni stan-
dard pentru lucrtorii care ar putea s nu
fie motivai s fac alegeri documentate.
Promovarea educaiei
financiare
Educaia difer de informaie prin faptul
c prima ocombin pe cea de adoua cu
dobndirea de competene i cu moti-
vaia de a schimba comportamentul.
Ambele s-au dovedit de succes: de exem-
plu, ocampanie de contientizare afost
desfurat n Irlanda pentru apromova
nelegerea modului n care sistemul de
pensii funciona. Aciunea a determinat
o cretere simultan n deschiderea de
conturi individuale de pensii, n special
pe segmentul de vrst de 25-35 de ani.
Prin urmare, contientizarea n combina-
ie cu educaia financiar poate nu numai
s mbunteasc situaia unui anumit
client, ci, de asemenea, s stimuleze piaa
serviciilor financiare, fcnd-o mai com-
petitiv.
Dou studii cu privire la iniiativele statelor
membre de a furniza educaie financiar
au demonstrat c informaia este furnizat
printr-o serie de surse, de la autoritile
financiare de supraveghere la organisme
pentru alfabetizarea adulilor, organisme
de informare asupra contractrii de mpru-
muturi, asisteni sociali, federaii din secto-
rul financiar, societi de microcreditare,
reprezentani ai consumatorilor, autoriti
din domeniul educaiei, ntreprinderi pri-
vate din sectorul financiar, precum i ser-
vicii din domeniul imobiliar (2). Totui, na-
inte de toate, autoritile naionale au fost
identificate ca fiind cele care promoveaz
astfel de iniiative.
Comunicarea recent a Comisiei Euro-
pene care schieaz principiile de baz
(2) Observatoire du Crdit et de lEndettement et al.,
FES (2007), Better access to financial services and finan-
cial education, Raport al anchetei asupra educaiei
financiare, aprilie 2007 i Evers i Jung (2007), Survey on
financial literacy schemes in the EU-27, noiembrie 2007.
19
 pentru asigurarea unor sisteme de edu-
caie financiar de nalt calitate i mani-
fest sprijinul pentru astfel de aciuni (3).
Afost creat, de asemenea, site-ul internet
Dolceta, care propune o formare pri-
vind consumul pe fiecare pia naional
n limbile Uniunii Europene.
Informaii aprofundate
Chiar dac asistena i reglementrile
difer puternic de la oar la alta, exist
anumite curente care pot fi observate
nu n ultimul rnd, ctre osimplitate mai
mare. n special, afost evideniat nevoia
de autiliza un limbaj mai simplu pentru
aevita derutarea cetenilor (n Irlanda i
Spania, de exemplu).
Impactul politicii fiscale
Scopul3 ultim al scutirii de taxe pentru sis-
temele de pensii finanate, administrate
privat, este de arsplti economisirea pri-
vat n vederea asigurrii unui standard
ridicat de via la pensionare att prin
ncurajarea unei mai mari economisiri pri-
vate, ct i prin contribuirea la suma final.
Eficiena i costul acestor instrumente
depind n mod evident de aspectul dac
sunt fcute economii suplimentare. Sunt
muli factori diferii care pot influena pen-
sia, precum consilierea din partea consili-
erilor financiari i ncurajarea din partea
angajatorilor. n acest cadru, un numr
(3) http://ec.europa.eu/internal_market/finservices-
retail/docs/capability/communication_fr.pdf
20
Informaiile ar trebui adaptate nevoilor
oamenilor i condiiilor acestora. Consilie-
rea general nu este adecvat n cazul
tuturor i, n ncercarea de a oferi infor-
maii clare i simple, exist un pericol
care poate fi att de general, nct devine
nesemnificativ. Aceasta adus la ocerere
de consiliere personalizat, dei aceasta
poate fi scump i dificil de pus n aplicare.
Orice fel de informaii, n special perso-
nalizate, ridic, de asemenea, problema
rspunderii. Oricine furnizeaz informaii
poate fi, de asemenea, considerat respon-
sabil pentru calitatea i utilizarea acestora.
Prin urmare, furnizorii pot fi reticeni s fur-
nizeze orice fel de informaie care poate fi
privit ca sfat, dincolo de cea generic, din
teama de anu fi tras la rspundere pentru
orice rezultate neprevzute.
de state membre consider c scutirea
de taxe joac un rol important de stimu-
lent al nscrierii i participrii la sisteme
de pensii. Avnd n vedere c o astfel de
scutire de taxe poate fi costisitoare, pre-
viziunile Organizaiei pentru Cooperare i
Dezvoltare Economic (OCDE) sugereaz
c, n timp ce schimbrile demografice vor
genera ocretere aveniturilor din impozi-
tarea veniturilor pentru pensie din sisteme
finanate, costurile scutirii de taxe vor con-
tinua s depeasc veniturile colectate (4).
(4) Pablo Antolin, Alain de Serres i Christine de la Mais-
onneuve (2004), Long-term budgetary implications
of tax-favoured retirement plans, Documentele de
lucru ale departamentului economic nr. 393, OCDE.
Sistemele de pensii private Rolul acestora n ceea ce privete pensiile adecvate i durabile
Beneficiile stimulentelor fiscale
sunt nesigure
Mai mult, exist o lips de dovezi clare
ale eficienei utilizrii unor stimulente fis-
cale pentru ancuraja cetenii s inves-
teasc mai mult n pensii. De exemplu,
nu este clar dac subvenionarea taxelor
genereaz, n realitate, economii supli-
mentare i nu doar redirecioneaz eco-
nomiile existente. Dac economiile sunt
doar redirecionate, scutirea de taxe va fi
att costisitoare, ct i ineficient, ntru-
ct rspltete economiile care ar fi fost
fcute i n lipsa acesteia.
Un alt aspect legat de scutirea de taxe
este cine beneficiaz att n termeni de
stimulente mai mari, ct i de economii
mai mari. Dovezi din planul de pensii
american 401 (k) arat c este mai proba-
bil ca persoanele cu venituri medii i mai
mici s rspund la stimulentele pentru
economisire prin realizarea de econo-
mii, iar persoanele cu venituri mai mari
prin deturnarea economiilor (5). Totui,
dei acest lucru poate sugera c scutirea
de taxe i vizeaz mai mult pe cei cu veni-
turi mici i medii, dovezi din SUA, Rega-
tul Unit i Canada arat, de asemenea,
c subscrierea este mai mare n rndul
persoanelor cu venituri mai ridicate (n
(5) Sheena S. Iyengar, Wei Jiang i Gur Huberman, How
much choice is too much?: Contributions to 401(k)
retirement plans.
termeni de nivel de participare i de nivel
al contribuiilor) (6). Prin urmare, structura
anumitor sisteme de scutiri de taxe pare
s fie n beneficiul persoanelor cu venituri
mai mari, dei natura complicat ascuti-
rii fiscale poate genera confuzii. Mai mult,
adesea numai persoanele cu venituri mai
mari sunt cele care au acces la consiliere
financiar independent pentru abene-
ficia pe deplin de scutirea de taxe.
n unele state membre, exist avantaje
suplimentare pentru economisirea indi-
vidual pentru pensie prin sprijin direct
de la stat (de exemplu, Germania i
Austria). Contribuiile corespunztoare
sau subveniile semnificative pentru con-
tribuiile la pensie permit vizarea persoa-
nelor cu venituri mai mici, care trebuie s
economiseasc mai mult i le-ar oferi pl-
titorilor de contribuii mai mici un raport
pre-calitate mai bun. Sunt, de aseme-
nea, mai uor de neles i i vizeaz mai
mult pe cei fr consiliere financiar.
Avnd n vedere lipsa unor dovezi clare
privind stimulentele fiscale ale scutirii
de taxe i costurile substaniale pentru
bugetele de stat, statele membre au
posibilitatea s caute opiuni de scutiri
de taxe, n special cu privire la efectele
asupra adecvrii i durabilitii.
(6) Pablo Antolin, Alain de Serres i Christine de la
Maisonneuve (2004), Long-term budgetary impli-
cations of tax-favoured retirement plans, Docu-
mentele de lucru ale departamentului economic
nr. 393, OCDE, iunie.
21
 Necesitatea unei mai bune
monitorizri
Este otendin tot mai mare de adeplasa
riscul de la stat spre instituiile private i
persoanele fizice. O astfel de strategie
poate prea bun, ns, dac apar pro-
bleme de adecvare, responsabilitatea
pentru garantare poate reveni din nou
statului. Prin urmare, dezvoltarea pen-
siilor private i potenialele efecte ale
acestora asupra adecvrii trebuie s fie
monitorizate i sunt necesare date com-
parabile din partea statelor membre.
ntr-adevr, avnd n vedere importana
crescnd apensiilor private, sunt nece-
sare mbuntiri majore ale instrumen-
telor pentru monitorizarea acestora. n
unele state membre, datele sunt defal-
cate n funcie de diferite criterii, ns n
altele, colectarea datelor i defalcarea
acestora sunt mult mai limitate n spe-
cial n cele n care sistemele private au
fost introduse recent. Este necesar un
numr mare de informaii pentru ane-
lege impactul deplin al unei dependene
mai mari de sistemele de pensii private
n special pentru a evalua veniturile vii-
toare la vrsta pensionrii i a identifica
acele grupuri cu venituri mai mici la
22
pensionare. n prezent, efectele relative
ale diferitelor politici n statele membre
nu pot fi comparate cu acuratee. Prin
urmare, meritele relative ale acestora
rmn ntr-o oarecare msur obscure.
rile ar beneficia de informaii mai
ample i comparabile pentru omai bun
nelegere a efectelor politicilor lor i
pentru o mai bun evaluare a acestora,
ulterior punerii lor n aplicare.
Sunt necesare eforturi suplimentare
pentru amri sfera pensiilor finanate (n
special acelor garantate). Exist onevoie
evident de aspori monitorizarea dezvol-
trii pensiilor finanate i apotenialelor
lor efecte asupra adecvrii. Este necesar
dezvoltarea unor instrumente de moni-
torizare aprogreselor viitoare, precum i
evaluarea situaiei actuale; n special, tre-
buie s se asigure comparabilitatea ntre
ri i exactitatea datelor naionale (de
exemplu, soluionarea problemei asigu-
rrii i adublei contabilizri amembrilor
sistemelor de pensii private). Totui, se
dezvolt surse independente de date, n
special de la Eurostat i OCDE (a se vedea
caseta).
Sistemele de pensii private Rolul acestora n ceea ce privete pensiile adecvate i durabile
Surse de date armonizate sunt n curs de dezvoltare
Sursa:
Eurostat Sistemul european
de statistici integrate ale
proteciei sociale (SESPROS)
Eurostat Statistici structurale Sistemele ocupaionale (cu excepia Spaniei i aPortugaliei,
de ntreprindere (SBS)
Eurostat Statistici UE
referitoare la venit i la
condiiile de via (EU-SILC)
OCDE Statistici globale
referitoare la pensie (GPS)
OCDE Ancheta UE 2007
Date disponibile
Cheltuielile cu pensiile sunt defalcate n funcie de tipurile de
prestaii pltite, contribuiile depinznd de tipul de contribuie
(angajator, sistem public, angajai).
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/
living_conditions_and_social_protection/introduction/social_
protection
unde datele statistice includ att sisteme ocupaionale, ct
i sisteme individuale) defalcate dup variabile referitoare la
numrul de membri, demografia fondurilor de pensii i variabile
referitoare la contabilitate, internaionalizare i ocupare aforei
de munc.
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/european_
business/data/database
Defalcri ale venitului disponibil (inclusiv toate tipurile de pensie
i indemnizaiile de urma) i variabile referitoare la pensiile
personale private.
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/living_
conditions_and_social_protection/introduction/income_social_
inclusion_living_conditions
n cazul sistemelor de pensii finanate, inclusiv sisteme de
pensii finanate i cu provizioane la bilan n vederea asigurrii
plii pensiilor pentru salariaii proprii, precum i contracte
de asigurri sociale care sunt fcute la locul de munc i sunt
accesate direct pe pieele cu amnuntul (sisteme personale de
pensii). Sunt incluse regimurile obligatorii i voluntare. Datele
includ sisteme n care prestaiile sunt pltite de oentitate din
sectorul privat (clasificate ca sisteme de pensii private de ctre
OCDE), precum i cele pltite de oentitate din sectorul public.
www.oecd.org/daf/pensions/gps
Ofer elemente privind atribuirea calitii de membru n funcie
de statut (membri activi, membri care s-au retras, dar care dein
drepturile dobndite, i membri pensionai) i de intervalul
veniturilor (de exemplu, mai puin dect salariul mediu, ntre
salariul mediu pn la dou salarii medii, mai mult de dou
salarii medii), de intervalul de vrst i de sex n unele state
membre.
http://www.oecd.org/document/8/0,3343,en_2649_34111_
38958856_1_1_1_1,00.html#contents
23
 Impactul crizei
La data adoptrii raportului (aprilie 2008)
pe care se bazeaz aceast brour,
importana crescut a sistemelor prefi-
nanate n cadrul sistemului general de
pensii prevzut de statele membre poate
fi ilustrat n graficul de mai jos. Acesta
prezint traiectoriile acoperirii i cota din
veniturile pensionarilor care se estima
c va reveni sistemelor prefinanate n
diverse state membre pn n 2050.

Rentabilitatea real ainvestiiei fondului de pensii n rile OCDE selectate

10

-5

-10

-15

-20

-25

-30
rata rentabilitii reale, ianuarie-iunie 2009
-35 rata rentabilitii reale, ianuarie-decembrie 2008
-40
()

rat
lia ( )

a( )
a
Irlanda 1

Belgia
a( )

()
)

Austria
Polonia

h ( )
e Jos
)

)
ia ( )
pl

nia
alia

Turcia
Mexic
)
Austra 3

Spania
Canad 6

()
Grecia
Ungari 4

Elveia 7
Unite ( 2

lica Ce 11
l Unit ( 5

vac ( 9
Norveg 8

Italia ( 10

Coreea 6
Finland

Germa
tic sim
ponde

Portug
rile d

lica Slo
Regatu
Statele

Media

aritme

Repub
Repub
Media

(1) Rata rentabilitii investiiei pentru ianuarie-iunie 2009 este oestimare aOCDE.
(2) Estimare care include sistemele individuale de pensii (IRA).
(3) Datele se refer la entiti reglementate de APRA cu mai mult de patru membri i cu toate activele n valoare de
cel puin 50 de milioane de AU$.
Rentabilitatea activelor este reprezentat de venitul net dup plata taxelor mprit la activele medii pentru peri-
oada respectiv.
4
( ) Datele se refer la fonduri de pensii obligatorii . Datele privind rentabilitatea nominal pentru fondurile de pensii
voluntare sunt de 4,63% (-10,67% pentru 2008).
(5) Rata rentabilitii investiiei pentru ianuarie-decembrie 2008 este oestimare aOCDE.
6
( ) Datele se refer la perioada ianuarie-martie 2009.
(7) Datele se refer la perioada ianuarie-august 2009.
(8) Datele se refer la oselecie constnd n cele mai mari fonduri de pensii private i publice, reprezentnd aproxi-
mativ 80% din totalul activelor.
(9) Datele se refer la al doilea pilon al fondurilor de pensii. Datele privind rentabilitatea nominal pentru fondurile
de pensii din al treilea pilon sunt de -0,16 % (-1,93% pentru 2008).
(10) Datele se refer la fonduri de pensii contractuale. Datele privind rentabilitatea nominal pentru fondurile des-
chise de pensii sunt de 3,0% (-14,0% pentru 2008).
(11) Date estimate. Rentabilitatea net pentru investitori este egal cu 0,34 % pentru 2008, n urma unei finanri
suplimentare de ctre gestionarii fondului.

Sursa: Statisticile globale referitoare la pensii ale OCDE i estimrile OCDE.

24
Sistemele de pensii private Rolul acestora n ceea ce privete pensiile adecvate i durabile

ns, odat cu apariia brusc la nceputul Abrupta recesiune economic ulterioar

toamnei anului 2008 a unei crize finan- i creterea rapid a omajului au fcut
ciare fr precedent i avnd n vedere dificil meninerea anticiprilor pozitive
puternica recesiune economic ulteri- potrivit crora o cretere rapid va per-
oar, sistemele de pensii finanate au mite persoanelor active cu venituri s
suferit o scdere major a valorii conta- creeze fonduri de pensii suplimentare n
bile aactivelor lor, din care nu i-au reve- interes propriu, finannd n acelai timp
nit nc. Astfel cum se arat n graficul pensii pentru prinii i bunicii lor. ntr-a-
OCDE de la pagina 24, fondurile de pensii devr, un numr de ri mai ambiioase
din Europa nregistraser deja pn n au fost obligate s i revizuiasc planu-
noiembrie 2008 un randament real nega- rile i s transfere temporar o parte din
tiv al investiiilor lor care se ridica de la 15 contribuiile pentru sistemele finanate
pn la 35%. napoi la sistemul de tip redistributiv i,
prin urmare, s extind intervalul de timp
pentru constituirea de fonduri de pensii.

Traiectorii viitoare ale acoperirii i cotei veniturilor pensionarilor

dinsistemele finanate, ilustraie stilizat
75

Situaia actual
Situaia estimat LV

DK
Contribuie la venit (%)

50
EE
LT
NL
PL
UK

25 DK
IE
IT DE
BE SE
PT
FI AT
SI
0 FR
CZ EE
0 25 50 75 100
Nivel de acoperire (% din populaia activ)

25
 Concluzii
Extinderea pensiilor prefinanate pri-
vate ca supliment la sistemele de pensii
de tip redistributiv garantate a inovat
i posibil a consolidat abilitatea multor
state membre de afurniza pensii adec-
vate i durabile. ntruct structurile sis-
temului din numeroase state membre
nu sunt adesea nici terminate, nici com-
plet optime, exist osfer larg pentru
mbuntirea performanei generale
afondurilor de pensii ca instrumente de
protecie social. Mai mult, criza aartat
vulnerabilitatea sistemelor finanate n
faa volatilitii de pe pieele financiare
i a evideniat nevoia unei promovri
mai prudente de ctre factorii de decizie
politic, autoritile de reglementare i
autoritile de supraveghere agestion-
rii economiilor pentru pensii ale oameni-
lor. Cu un numr mare de pierderi sufe-
rite i cu ocapacitate chiar mai mare de
absorbi ocul, diferenele dintre struc-
turile fondurilor de pensii i strategiile
de investiii au o importan evident.
Din diferenele de impact din Uniunea
European se pot nva lecii impor-
tante despre cum pot fi ameliorate sis-
temele de pensii finanate i despre cum
poate fi obinut un echilibru mai bun
ntre risc, siguran i accesibilitate. Prin
urmare, n numeroase state membre se
impune o nou agend pentru schim-
brile necesare ale modelelor finanate
i pentru finalizarea rapid a prilor
nefinalizate din noile sisteme obliga-
torii de exemplu, n ceea ce privete
opiunile standard mai sigure, schim-
brile din structura portofoliului odat
cu apropierea vrstei de pensionare
(life-styling), plafonarea taxelor, regle-
mentrile de conversie n rent viager,
faza de pli i capacitatea de absorbie
a ocurilor. Atingerea acestor obiective
va contribui n mare parte la rectiga-
rea i meninerea ncrederii publicului
n pensiile finanate prin capitalizare,
administrate privat. Mai mult, criza aevi-
deniat modul n care fondurile de pensii
trebuie incluse n msurile de stabilizare
a pieelor financiare. Necesitatea unei
mai bune reglementri va avea, de ase-
menea, odimensiune european.

Aflai mai multe

Direcia General Ocuparea Forei de
Munc, Afaceri Sociale i Egalitatea
de anse
Raportul complet al Comitetului
pentru protecie social
Comitetul pentru protecie social
OCDE
Eurostat
Dolceta
http://ec.europa.eu/social/main.jsp?catId=443&langId=ro
http://ec.europa.eu/social/main.jsp?catId=752&langId=ro
&moreDocuments=yes
http://ec.europa.eu/social/main.jsp?catId=758&langId=ro
http://www.oecd.org/home
http://epp.eurostat.ec.europa.eu
http://www.dolceta.eu

26
Comisia European

Sistemele de pensii private Rolul acestora n ceea ce privete pensiile adecvate i durabile

Luxemburg: Oficiul pentru Publicaii al Uniunii Europene

2010 26 p. 14,8 x21 cm

ISBN978-92-79-15197-2
doi:10.2767/10790

Reformele sistemelor de pensii sunt n desfurare. Statele membre se lovesc de provocarea

reprezentat de mbtrnirea populaiei, care pune o presiune puternic asupra sistemelor
de pensii actuale. Aceast brour analizeaz importana tot mai mare asistemelor de pensii
finanate, administrate privat.
Aceast publicaie este disponibil n format tiprit n limbile englez, francez i german i n
format electronic n toate limbile oficiale ale Uniunii Europene.
 Cum v putei procura publicaiile
Uniunii Europene?
Publicaii gratuite:
prin EU Bookshop (http://bookshop.europa.eu);
la reprezentanele sau delegaiile Uniunii Europene.
Putei obine datele de contact ale acestora vizitnd http://ec.europa.eu
sau trimind un fax la +3522929-42758.

Publicaii contra cost:

prin EU Bookshop (http://bookshop.europa.eu).

Abonamente contra cost (de exemplu, la Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

sau la repertoriile jurisprudenei Curii de Justiie aUniunii Europene):
contactnd direct unul dintre agenii de vnzri ai Oficiului pentru Publicaii
al Uniunii Europene (http://publications.europa.eu/others/agents/index_ro.htm).
 KE-32-10-215-RO-N
www.2010againstpoverty.eu

V intereseaz publicaiile Direciei Generale Ocuparea Forei de Munc,

Afaceri Sociale i Egalitatea de anse ?

Le putei descrca sau v putei abona gratuit online la

http://ec.europa.eu/social/publications

Suntei de asemenea invitat s v abonai pentru aputea primi buletinul informativ

electronic Europa social al Comisiei Europene n mod gratuit la
http://ec.europa.eu/social/e-newsletter

http ://ec.europa.eu/social

www.facebook.com/socialeurope

ISBN 978-92-79-15197-2