Sunteți pe pagina 1din 36

01 03

Instituiile pieei Protecia


de capital din investitorilor
Romnia Pai de urmat

02 04
Ce este piaa de
pentru un
capital?
potenial investitor

Ghidul
Investitorului
I. CE ESTE PIAA DE CAPITAL? 4
1. Cine poate deveni investitor pe piaa de capital din Romnia? 5
2. Care sunt tipurile de instrumente n care poi investi? 6
3. Cum se pot realiza investiii pe piaa de capital din Romnia? 9
4. Ce sunt fondurile de investiii? 10
5. Ce este oferta public? 12
6. Se pot realiza investiii n afara statului de reedin al investitorului? 13

II. INSTITUIILE PIEEI DE CAPITAL DIN ROMNIA 14


1, Bursa de Valori Bucuresti 14
2. Sibex - Sibiu Stock Exchange 15
3. Depozitarii centrali 15
4. Fondul de Compensare a Investitorilor 16

III. Paii de urmat pentru un potenial investitor 17


1. Ce este un portofoliu? 18
2. nelegerea riscurilor 19
3. Cum investeti n instrumente financiare tranzacionabile 21
4. Venituri i costuri 27

2
IV. PROTECIA INVESTITORILOR 28
1. Dreptul investitorilor de a fi informai cu privire la emiteni 29
2. Abuzul pe pia 31
3. Fondul de Compensare a Investitorilor i situaiile n care poi fi compensat 31
4. Cum poi depune o petiie (cerere, reclamaie i sesizre) la A.S.F.? 33
5. Ce trebuie s faci pentru a te proteja? 34

3
I. CE ESTE PIAA DE CAPITAL?
Piaa de capital este termenul general folosit n care se realizeaz investiiile n instrumente cu uurin pe piaa de capital, de exemplu:
pentru a desemna piaa n cadrul creia sunt financiare. Autoritatea de Supraveghere valori mobiliare (aciuni, obligaiuni etc),
vndute i cumprate instrumente financiare, Financiar (A.S.F.) este autoritatea naional titluri de stat, instrumente financiare derivate
incluznd toate entitile i operaiunile care de reglementare i supraveghere a pieei de (contracte futures i opiuni), uniti de fond i
susin aceste procese, putnd fi asociat capital autohtone. produse structurate.
cu o gam variat de produse i servicii din Piaa de capital, ca loc n care se ntlnete
sfera finanelor i a investiiilor. Investiiile cererea i oferta de capital, cuprinde piaa
presupun ateptarea din partea investitorului primar i piaa secundar. Piaa primar SFATURI PENTRU INVESTITORI:
a unei multiplicri a sumelor (prin dobnzi, reprezint acel segment al pieei de capital n 1. n cazul n care te decizi s investeti n
dividende, diferene de preuri etc.), care sunt puse la dispoziia investitorilor noile instrumente financiare, cheltuiete doar
spre deosebire de economisirea lor, care emisiuni de instrumente financiare. Societile acele sume care nu i sunt necesare
reprezint doar pstrarea banilor. Piaa de comerciale, guvernul sau instituiile din sectorul plilor unor obligaii pe termen scurt!
capital reprezint, de fapt, modalitatea n care public, n calitate de emitent de instrumente 2. Asigur-te c nelegi oportunitile de
economia i companiile i obin, direct de la financiare, pot obine finanare prin vnzarea investiii disponibile.
investitori, finanarea dorit pentru dezvoltare, de noi instrumente financiare. Piaa secundar 3. Cntrete deciziile pe care urmeaz s le
returnnd n schimb banii ateptai de acetia. reprezint piaa n care se tranzacioneaz iei, att ct consideri c este necesar. n
n acest sens, piaa de capital din Romnia instrumentele financiare deja emise. final, responsabilitatea pentru deciziile de
include pieele de instrumente financiare i Produsele oferite/tranzacionate n cadrul investiie luate i aparine n ntregime.
instituiile specifice acestora (de exemplu, pieei de capital se numesc instrumente 4. Nu te lsa impresionat de profiturile
societile de servicii de investiii financiare, financiare. Poi cumpra aceste produse n promise.
emitenii etc.), operaiunile (de exemplu, scopul obinerii de profituri viitoare. Trebuie 5. Fii in permanen atent la ce i se ofer,
serviciile de investiii financiare, ofertele s ai n vedere c aceste profituri viitoare mai ales n cazurile n care serviciile i sunt
publice etc.), precum i organismele de sunt incerte i depind, ns, de o serie de oferite prin telefon, e-mail sau Internet.
plasament colectiv (de exemplu, fondurile factori denumii factori de risc. Instrumentele 6. I FOARTE IMPORTANT, pentru a fi un
de investiii) stabilind un cadru adecvat de financiare sunt reprezentate de diverse investitor raional trebuie s fii informat!
reglementare i supraveghere a modalitilor forme de deineri ce pot fi tranzacionate

4 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


1. Cine poate deveni investitor pe piaa de capital din Romnia?

Investitorul este acea persoan care deine fonduri bneti pe care


intenioneaz s le utilizeze n tranzacii cu instrumente financiare. Poi
deveni investitor n cazul n care ai mplinit 18 ani i deii o sum de bani
pe care intenionezi s o plasezi pe piaa de capital, prin cumprarea de
instrumente financiare.

n general, vei fi inclus n categoria investitorilor individuali sau de


retail (retail investor), categorie ce include majoritatea investitorilor
persoane fizice.

O categorie aparte de investitori este cea format din persoanele ce


dein aciuni provenind din Programul de Privatizare n Mas (PPM),
deinerile acestora calificndu-i ca investitori, chiar dac nu cumpr i
vnd alte instrumente financiare.

ATENIE!

A fi investitor presupune asumarea unui risc cu scopul de a realiza un


profit ct mai ridicat. Fiecare persoan i asum riscul n funcie de
tolerana individual fa de acesta. Nu exist o formul universal
de investiie i nu exist instrument financiar fr risc!

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 5


2. Care sunt tipurile de instrumente n care poi investi?

Aciunile sunt titluri de capital emise de societile comerciale. O Majoritatea aciunilor tranzacionate n piaa de capital au i drept de
aciune reprezint o parte din capitalul unei societi, divizat n pri vot i sunt denumite aciuni comune. Aciunile care nu poart cu ele i
egale. Persoanele care dein aciuni sunt numite acionari, iar veniturile dreptul de vot se numesc aciuni prefereniale.
obinute din aciuni poart denumirea de dividende i reprezint
cota parte din profiturile care nu sunt reinvestite de societate, la care Obligaiunile sunt titluri de crean prin care emitentul autorizat se
deintorul de aciuni este ndreptit. n cazul n care deinei aciuni mprumut de la deintorii de obligaiuni i este obligat s plteasc
ntr-o societate, suntei ndreptit i la o cot parte din valoarea periodic o dobnd (denumit cupon) i s ramburseze valoarea obligaiunii
societii respective, n situaia n care, aceasta face obiectul procedurii (numit principal) la o dat viitoare denumit scaden.
de lichidare. Aciunile pot conferi sau nu drept de vot, ceea ce nseamn Obligaiunea reprezint, de fapt, un mprumut sub form de titlu de
c acionarul poate, sau nu, s dein dreptul de a vota n cadrul adunrii valoare pentru suma aferent valorii nominale a obligaiunii. Emitentul
generale a acionarilor (AGA) sau cu privire la administrarea societii. de obligaiuni este echivalentul debitorului, deintorul de obligaiuni este
echivalentul creditorului, iar cuponul reprezint dobnda. n momentul
n care cumperi obligaiuni, n fapt, mprumui bani unui emitent care
poate fi o autoritate public sau o societate comercial. n contul acestui
mprumut, emitentul va plti o anumit rat a dobnzii pe ntreaga durat
de via a obligaiunii (pn la scaden), iar la scaden se va returna i
valoarea nominal a obligaiunii. Att obligaiunile, ct i aciunile sunt
titluri transferabile, diferena dintre cele dou fiind aceea c acionarii sunt
deintori ai unei cote parte din societatea respectiv, iar deintorii de
obligaiuni sunt deintori ai unei cote parte din mprumuturile acordate
unui emitent. Tipurile de obligaiuni prin care se poate acorda un mprumut
pe piaa de capital din Romnia sunt: obligaiunile corporative, municipale
i de stat. Obligaiunile corporative sunt obligaiuni emise de societi.
Obligaiunile municipale sunt titluri de crean emise de autoritile locale,
regionale n scopul atragerii de fonduri cu utilitate public. Obligaiunile de
stat sunt obligaiuni emise de statul Romn, sau de alt stat.

6 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


Drepturile aferente deinerilor de aciuni (drepturi de alocare Indicii bursieri sunt indicatori statistici care reflect valoarea la un
i drepturi de preferin). Drepturile de preferin sunt instrumente anumit moment i evoluia n timp a pieelor de aciuni, precum i a
financiare emise pe termen scurt (pn la momentul subscrierii aciunilor preurilor acestora pe pieele respective.
nou emise) care confer acionarilor dreptul de a subscrie aciuni nou
emise, nainte ca respectivele aciuni s fie oferite spre subscriere altor Instrumentele financiare derivate sunt contracte financiare a cror
acionari sau unor pri tere. Drepturile de preferin sunt tranzacionate valoare este determinat de fluctuaiile valorii activului suport, care
separat de aciunile pe care acionarii au dreptul s le subscrie. Drepturile poate fi o aciune, un indice bursier, rata dobnzii, rata de schimb etc.
de alocare sunt valori mobiliare negociabile emise pe termen scurt (pn Aceste instrumente pot fi utilizate pentru a transfera sau prelua riscurile
la momentul listrii aciunilor din oferta public) i care atest dreptul de evoluie a preurilor activelor suport
deintorului de a primi aciuni n momentul n care aciunile societii Instrumentele financiare derivate tranzacionate cel mai frecvent
sunt admise la tranzacionare pe piaa de capital. la diverse burse sunt contractele futures i opiunile. Ambele, sunt
contracte standardizate care se refer la cumprarea sau vnzarea unui
Certificatele de depozit, avnd la baz aciuni suport, sunt valori anumit activ suport, la o dat viitoare stabilit i la un pre negociat n
mobiliare care confer deintorului drepturi i obligaii aferente momentul tranzaciei. Data viitoare este denumit data livrrii , data
aciunilor suport n baza crora au fost emise, precum i dreptul de a scadenei sau data decontrii finale. Preul prestabilit se numeste preul
obine, prin conversie, aciunile suport. futures. Preul activului suport la data livrrii se numete pre final de

Titlurile de stat sunt instrumente financiare care atest datoria


public, constituind mprumuturile statului pe diferite termene (scurt,
mediu sau lung), n moneda naional sau n valut, fiind purttoare sau
nu de dobnd. Prin intermediul acestor instrumente financiare statul
contracteaz un mprumut pentru finanarea diferitelor proiecte proprii,
a deficitului bugetului de stat, a datoriei publice, pentru susinerea
balanei de pli sau pentru consolidarea rezervei valutare.

Unitile de fond sunt instrumente financiare emise de organismele


de plasament colectiv (OPC), la un pre stabilit n funcie de valoarea
activului net al organismului respectiv.

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 7


decontare. Un contract futures confer deintorului obligaia de a reglementat. Produsele structurate pot avea o maturitate (un termen
cumpra sau vinde, n timp ce, n cazul opiunii, deintorul are dreptul, de existen) predeterminat sau nelimitat, iar preul lor poate fi
dar nu i obligaia, de a cumpra sau vinde. Altfel spus, deintorul unei calculat oricnd, pe baza preului activului suport.
opiuni poate exercita dreptul aferent contractului, n timp ce prile
implicate ntr-un contract futures sunt obligate s execute contractul la Emitenii produselor structurate pot fi instituii de credit, firme de
data decontrii. investiii, precum i alte instituii financiare reglementate. Emitentul
produselor structurate nlocuiete fluxurile de numerar obinuite
Produsele structurate sunt instrumente finaciare hibrid de natura ale unei obligaiuni (de exemplu, cupoane i rambursare principal la
titlurilor de credit care au caracteristici specifice privind formarea scaden) cu fluxuri non-standard care sunt determinate (derivate)
preului similare instrumentelor derivate, ntruct au la baz un activ prin raportare la evoluia preului sau valorii unui activ suport (de
suport, care poate fi un alt instrument financiar (de exemplu, aciuni), un exemplu, indice, marf). Produsele structurate pot avea caracteristici
indice bursier sau valutar, o rat a dobnzii, o marf, couri ori combinaii suplimentare celor aferente obligaiunilor obinuite (efect de levier/
formate din acestea. La momentu emiterii, produsele structurate sunt leverage, protecie a capitalului investit), care modific dinamica valorii
nsoite de un prospect de baz, care definete principiile generale produselor structurate comparativ cu activul suport.
de funcionare i pot fi admise la tranzacionare pe piaa bursier

UTIL:
1. nainte de a ncheia o tranzacie, citete cu atenie contractul
prezentat de societatea de servicii de investiii financiare, n special
n cazul n care sunt implicate instrumente financiare complexe, de
exemplu, instrumentele derivate i produsele structurate!
2. Att cunoaterea, ct i contientizarea riscurilor te pot ajuta la
stabilirea strategilor de investire potrivite profilului tu de risc.

8 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


3. Cum se pot realiza investiii pe piaa de capital din Romnia?
Dac doreti s investeti pe piaa de capital trebuie s contactezi un n executarea ordinelor clienilor, SSIF va lua toate msurile necesare
intermediar (societate de servicii de investiii financiare - SSIF sau instituie de pentru a obine cele mai bune rezultate pentru client, lund n considerare
credit) sau o societate de administrare a investiilor (SAI). Societatea de servicii preul, costurile, durata de timp, oportunitatea executrii i decontrii,
de investiii financiare va cumpra i/sau va vinde instrumente financiare n volumul, natura i orice alte elemente relevante n executarea ordinelor.
numele i pe contul tu. Societile de administrare a investiiilor distribuie Cu toate acestea, n momentul n care exist un ordin clar de vnzare
(vnd) sau rscumpr de la investitori uniti de fond. sau cumprare din partea ta, SSIF va executa acest ordin aa cum a fost
formulat.
nainte de a alege un intermediar, verific ntotdeauna ca acesta s fie
nscris n Registrul instrumentelor i investiiilor financiare. Prin acest Principiile de baz pe care societile de servicii de investiii financiare
demers simplu, te vei putea asigura c intermediarul pe care l alegi trebuie s le respecte n relaia cu clientul sunt:
este autorizat s furnizeze pe teritoriul Romniei serviciile de investitii s acioneze n mod onest, corect i profesional n concordan cu
financiare pe care le-ai solicitat. cele mai bune interese ale clientului, inclusiv prin asigurarea celei
mai bune execuii a ordinelor acestuia.
Intermediarii sunt persoane juridice autorizate de A.S.F. sau de autoritile s ofere informaii adecvate, cuprinztoare, corecte, clare i care
competente din alte state membre ale Uniunii Europene, cu scopul de a te nu induc n eroare,
ajuta pe durata ntregului proces investiional i de a ncheia tranzacii pe s ofere servicii care s in cont de caracteristicile fiecrui investitor.
contul tu cu diverse instrumente. n particular, SSIF-urile sunt autorizate
s preia i s transmit ordine n numele investitorilor, s execute aceste
ordine n contul investitorilor i s administreze portofolii de investiii
n conformitate cu mandatele acordate de clieni pe baz discreionar.

Prin personalul specializat, SSIF-urile i pot oferi consultan pentru investiii


cu privire la instrumentele financiare i i pot acorda, n anumite condiii,
mprumuturi pentru a permite realizarea de tranzacii cu instrumente
financiare. Mai mult, personalul specializat trebuie s fie autorizat s
desfoare aceste operaiuni i este supravegheat n consecin de A.S.F.

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 9


4. Ce sunt fondurile de investiii?
SFATURI PENTRU INVESTITORI:
Dei acest Ghid face referire doar la fondurile de investiii deschise i
1. Verific ntotdeauna Registrul instrumentelor i investiiilor
nchise, trebuie s tii c exist multe vehicule investiionale de acest
financiare pentru a vedea toi intermediarii autorizai. Reine
tip, care i pot oferi caracteristicile investiionale dorite. Trebuie, de
c persoanele fizice i juridice care nu sunt incluse n Registrul
asemenea, s tii c vei ntlni i denumirea de organisme de plasament
instrumentelor i investiiilor financiare nu sunt autorizate i
colectiv n valori mobiliare (OPCVM), care include fondurile deschise
supravegheate de A.S.F i nu sunt obligate s respecte regulile de
de investiii i societtile de investiii, precum i denumirea alte
conduit n relaia cu investitorii.
organisme de plasament colectiv (AOPC), care include fondurile nchise
2. Citete cu atenie contractul pe care l vei semna cu intermediarul
de investiii i societile nchise de investiii. n cadrul AOPC sunt incluse
pentru care ai optat.
i societile de investiii financiare (SIF) i Fondul Proprietatea.
3. Solicit intermediarului documentul care descrie instrumentele
financiare. Citete cu atenie informaiile referitoare la riscurile
Fondurile deschise de investiii sunt constituite prin contract de
aferente instrumentelor financiare n care doreti s investeti.
societate civil i colecteaz fonduri bneti de la investitori pentru
4. Verific cu atenie informaiile i ofertele primite prin telefon sau
plasamentul acestora n instrumente financiare lichide de tipul aciuni,
prin pot electronic. Persoanele care te contacteaz prin aceste
obligaiuni, instrumente de pia monetar i n alte titluri, opernd pe
mijloace de comunicare ar putea ar putea s nu-i dea informaii
principiul diversificrii riscului i al administrrii prudeniale. n funcie
corecte i complete i ar putea utiliza numele unei persoane sau
de valoarea fondurilor bneti colectate sunt emise uniti de fond, o
societi autorizate i nregistrate n Registrul instrumentelor i
unitate reprezentnd o anumit sum de bani investii n fond. Denumirea
investiiilor financiare!
de fond deschis se refer la faptul c, la sfritul fiecrei zile, fondul
emite noi uniti ctre investitori i rscumpr uniti de la investitorii
care doresc s se retrag din fond. Fondurile deschise fac obiectul unor
cerine de reglementare i de transparen mai stricte dect fondurile
nchise. Toate fondurile au obligaia s publice comisioanele percepute
i politica investiional n cadrul prospectului. Toate prospectele trebuie
aprobate de A.S.F. anterior distribuirii de uniti de fond ctre investitori.
Toate prospectele trebuie s includ informaiile necesare investitorilor
pentru ca acetia s poat lua decizii n cunotin de cauz, referitor la
investiiile viitoare i mai ales, la riscurile aferente acestora.

10 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


Fondurile nchise de investiii sunt constituite prin contract de societate
SFATURI PENTRU INVESTITORI:
civil respectiv act constitutiv i ofer un numr limitat de uniti de fond
1. Avantajele investiiilor n OPC se refer la diversificarea
pe o durat limitat de timp. Unitile de fond aferente sunt rscumprate
portofoliului, un grad mai mare de lichiditate, precum i la
la intervale de timp prestabilite sau la anumite date, n conformitate cu
furnizarea de servicii profesionale de administrare a investiiilor.
regulile fondului sau cu prevederile actului constitutiv. Aceste fonduri
2. Toate fondurile de investiii presupun un anumit nivel de risc.
colecteaz fonduri bneti de la investitori, att public ct i privat.
nainte de a investi, citete prospectul fondului pentru informaii
referitoare la strategia investiional i la riscurile posibile.
Principalele diferene dintre OPCVM i AOPC sunt:
Fondurile care ofer o rat ridicat a profitului i pot asuma
la cererea deintorilor, unitile sunt rscumprate n mod continuu
riscuri peste nivelul tu de confort sau nu corespund obiectivelor
din activele OPCVM, n timp ce n cazul AOPC, unitile de fond sunt
tale investiionale.
rscumprate la intervale prestabilite sau la anumite date, n conformitate
3. Participarea la un fond deschis/nchis de investiii trebuie
cu regulile fondului sau cu prevederile actului constitutiv;
confirmat printr-un certificat care s ateste deinerile tale n fond.
OPCVM face obiectul unei politici investiionale mai restrictive dect
4. Trebuie s tii c investiiile din fonduri nu sunt garantate de
AOPC;
Fondul de Compensare sau Fondul de Garantare al Depozitelor
OPCVM colecteaz n mod public resurse financiare, n timp ce AOPC
Bancare.
colecteaz resurse financiare att public, ct i privat.

Avnd n vedere faptul c fondurile nu au personalitate juridic, societile


de administrare a investiiilor (SAI) sunt responsabile de administrarea
acestora, ceea ce nseamn c, atunci cnd doreti s investeti n uniti
de fond, nu apelezi direct la fonduri, ci te adresezi acestor societi sau altor
intermediari crora SAI le pot delega atribuii privind distribuirea unitilor
de fond. SAI sunt, de asemenea, entiti autorizate i supravegheate de
A.S.F. Un SAI poate administra mai multe fonduri de investiii, iar tu poi
alege dintre diferitele tipuri de fonduri, n funcie de suma de bani pe care
o ai la dispoziie pentru astfel de investiii, precum i n funcie de modul
n care accepi riscurile asociate.

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 11


5. Ce este oferta public?
n cazul n care caui oportuniti de investiii, nu trebuie s treci cu Ofertele publice de cumprare reprezint oferta adresat de un
vederea ofertele publice. Ofertele publice de pe piaa de capital sunt investitor (prin intermediul mijloacelor de comunicare n mas)
mprite n dou categorii: oferte publice de vnzare i oferte publice tuturor acionarilor din cadrul unei companii cu scopul de a cumpra
de cumprare. instrumentele financiare aflate n posesia acestora. n cazul n care
doreti s cumperi instrumente financiare, este ntotdeauna mai simplu
n general, cnd o societate dorete s se dezvolte i s-i extind aria s apelezi la un intermediar care va cumpra respectivele instrumente
investiiilor, ncearc s atrag capital suplimentar prin intermediul de pe pia, dect s lansezi o ofert public de cumprare, operaiune
ofertelor publice de vnzare. Aceste oferte sunt lansate, n general, de mult mai complex. Cu toate acestea, exist anumite situaii n care
societile comerciale (exist i oferte publice secundare de vnzare eti obligat s lansezi oferte publice de cumprare, de exemplu atunci
iniiate de acionari) i se desfoar prin intermediari. Oferta public cnd, n calitate de acionar ntr-o societate, intenionezi s achiziionezi
iniial (IPO) este cel mai frecvent ntlnit tip de ofert public de vnzare. mai mult de 33% din drepturile de vot. n acest caz, oferta ta trebuie
Oferta public iniial reprezint vnzarea pentru prima dat a aciunilor s se adreseze tuturor deintorilor i pentru toate deinerile acestora,
unei societi ctre publicul investitor. Imediat ce toate aciunile oferite ea numindu-se ofert public de preluare voluntar. Cnd n urma
n cadrul unei IPO au fost vndute, acestea devin tranzacionabile pe unei asemenea oferte eti deintorul a cel puin 95% din aciuni ai i
bursele de valori, iar preul aciunilor poate s creasc sau s scad. dreptul, conform legii, de a achiziiona i participaia de 5% rmas, la
Deoarece n cazul IPO nu dispui de date istorice care s indice evoluia un pre corect. Trebuie s ai n vedere c, n cazul n care eti acionar
preului respectivei aciuni pe o pia bursier, decizia iniial de minoritar eti obligat s vinzi aciunile la cererea acionarului care a
investiii se bazeaz pe rezultatele financiare ale emitentului. derulat o astfel de ofert i cu astfel de rezultate (de exemplu, deine
cel puin 95% din aciunile emitentului). n mod similar, ai dreptul s
Detaliile referitoare la o ofert sunt incluse n documentul numit solicii acionarului majoritar s i cumpere aciunile la un pre corect.
prospect. Acesta trebuie aprobat de A.S.F. nainte de derularea ofertei
publice! Prospectul include detaliile i informaiile de care ai nevoie
pentru a lua decizii investiionale fundamentate. n general, prospectul
ofer informaii referitoare la ofert i la ofertant, la tipul de instrumente
financiare emise, activitatea societii emitente, situaiile financiare i
alte informaii de interes.

12 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


6. Se pot realiza investiii n afara statului de reedin al investitorului?
SFATURI PENTRU INVESTITORI:
n analizarea oportunitilor de investiie, ar trebui s iei n considerare i posibilitatea de a
investi n afara granielor rii, pe pieele financiare din Uniunea European sau pe piee din
1. Toate ofertele publice trebuie s se
state tere. Principalul motiv pentru a investi n strintate este diversificarea investiiilor ce
desfoare exclusiv prin intermediari.
poate conduce la dispersia riscurilor investiionale i acumularea de profituri viitoare.
2. Citete cu atenie prospectul. Acesta
include o serie de informaii despre
n general, n momentul n care i investeti banii n strintate, ar trebui s analizezi o serie de
ofert, emitent i modalitile de
obstacole care ar putea avea un impact negativ asupra investiiilor tale, de exemplu: fluctuaiile
realizare a investiiilor.
cursului valutar, fluctuaiile n valoarea de pia a instrumentelor, evenimente socio- politice i
3. Fii atent la riscurile de supra-subscriere,
economice, lichiditatea sczut, lipsa informaiilor n limba romn etc. Dac intenionezi s
respectiv de sub-subscriere care pot
cumperi sau s vinzi aciuni ale unei societi care tranzacioneaz doar pe o pia de capital din
aprea. Prin supra-subscrierea unei
strintate, intermediarul poate procesa ordinele de tranzacionare n numele tu.
oferte exist riscul s primeti mai
puine aciuni dect ai subscris n timp
La nivelul Uniunii Europene au fost luate o serie de msuri pentru a asigura informarea i
ce sub-subscrierea ar putea genera
protejarea adecvat a investitorilor. De exemplu, au fost adoptate noi reguli la nivelul statelor
nencheierea cu succes a ofertei,
membre, inclusiv n Romnia, care au accentuat concurena i au oferit societilor de servicii
subscrierile realizate n cadrul ofertei
de investiii financiare aa-numitul paaport unic care s le permit s desfoare operaiuni
(inclusiv ale tale) nemaifiind luate n
oriunde pe teritoriul Uniunii Europene, n baza autorizaiei acordate n statul membru de origine.
considerare.
Astfel, varietatea de societi de servicii de investiii financiare este mult mai mare, iar cerina
4. Dac achiziionezi aciuni ntr-o societate,
de a respecta regulile de conduit fa de clienii investitori este mai strict. Toate acestea i vor
devii acionar i beneficiezi de dreptul
permite s solicii servicii de calitate la un pret ct mai mic!
de a participa la profiturile viitoare ale
societii sub form de dividende. Poi SFATURI PENTRU INVESTITORI:
beneficia, de asemenea, de dreptul de Toate serviciile de investiii financiare desfurate n cadrul pieei de capital trebuie oferite
a participa i vota n cadrul adunrii de ctre o entitate autorizat, intermediar sau societate de administrare a investiiilor. Toate
generale a acionarilor (AGA). autoritile Uniunii Europene pun la dispoziia publicului, n mod gratuit, Registrul instrumentelor
i investiiilor financiare, care conine i acele firme din alte state europene, autorizate de
autoritile din ara lor de origine!

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 13


II. INSTITUIILE PIEEI DE CAPITAL DIN ROMNIA
1. Bursa de Valori Bucuresti

a fost nfiinat n 1995 ca instituie de interes public i a fost transformat Atunci cnd investeti pe piata bursier, ar trebui s analizezi indicii
n societate pe aciuni n iulie 2005. n prezent, BVB este operatorul de bursieri, deoarece acetia i pot furniza informaii semnificative
pia care administreaz dou piee reglementate: piaa la vedere (SPOT) referitoare la performana general a pieei. n general, un indice bursier
i piaa la termen (pentru instrumente financiare derivate). n prezent, reprezint un indicator statistic care reflect fluctuaiile pieei. BVB
pe piaa SPOT sunt tranzacionate aciuni i drepturi asociate aciunilor, calculeaz i distribuie n timp real 7 indici proprii BET, BET-XT, BET-
obligaiuni i titluri de stat, uniti de fond emise de OPC i produse BK, BET-FI, BET-NG, BET Plus i BET-TR precum i un indice dezvoltat
structurate. Pe piaa la termen activitatea este suspendat temporar mpreun cu Bursa de Valori din Viena, indicele ROTX. Principalii indici
pn la identificarea unei contrapri centrale care s compenseze i s
deconteze tranzaciile cu derivate.

n afar de cele dou piee reglementate, BVB administreaz un sistem


alternativ de tranzacionare cu scopul de a oferi acces la finanare
companiilor nou nfiinate, companiilor mici i mijlocii precum i altor
societi care nu sunt tranzacionate pe piaa reglementat. n prezent
pot fi tranzacionate instrumente financiare emise de entiti din
Romnia i din state membre ale Uniunii Europene, precum i ale unor ai BVB sunt: indicele BET care reflect dinamica celor mai lichide zece
emiteni listai pe piee din S.U.A., respectiv New York Stock Exchange aciuni admise la tranzacionare pe BVB; indicele BET-Plus care reflect
i NASDAQ. evoluia companiilor romneti listate pe piaa reglementat a BVB
n data de 25 februarie 2015 a avut loc lansarea Pieei AeRO - segmentul cu excepia societilor de investiii financiare (S.I.F.-urilor) i indicele
dedicat titlurilor de capital (aciunilor) din cadrul sistemului alternativ BET-FI care reflect dinamica preului aciunilor celor cinci societi de
de tranzacionare al BVB. Acesta este un segment de pia dedicat investiii financiare (S.I.F.).
listrii companiilor la nceput de drum, pentru finanarea proiectelor,
creterea vizibilitii i contribuiei la dezvoltarea mediului de afaceri.

14 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


2. Sibex - Sibiu Stock Exchange 3. Depozitarii centrali

a fost nfiinat n 1994 ca societate pe aciuni sub numele de Bursa Operaiunile de compensare-decontare a tranzaciilor cu valori
Monetar Financiar i de Mrfuri Sibiu (BMFMS). n calitate de operator mobiliare desfurate pe o pia la vedere (spot), cele de depozitare
de pia i operator de sistem, administreaz o pia reglementat la a valorilor mobiliare, precum i orice operaiuni n legtur cu acestea
vedere, o pia reglementat a instrumentelor financiare derivate i un sunt realizate prin intermediul unui depozitar central.
sistem alternativ de tranzacionare.
Instrumentele financiare derivate tranzacionate pe SIBEX includ Avnd i funcia de registru, la cererea ta depozitarul central va emite
contracte futures i cu opiuni avnd ca activ suport cursul de schimb direct sau indirect, prin intermediarul tu, un extras de cont care s
(Leu/USD, Leu/Euro, Euro/USD), aciuni emise de companii romneti dovedeasc:
(din care menionm: BRD, SIF-uri, Banca Transilvania, SNP, FP, BVB i deinerile tale;
Sibex), aciuni emise de companii strine (din care menionm (Adidas, operaiunile n conturile deinute;
Bayer, BMW, Deutsche Bank, Apple, Facebook, Google s.a.), mrfuri procentul deinut din numrul total al instrumentelor din aceeasi
(petrol i aur) sau indici bursieri (Dow Jones). clas, emise de un emitent.

Trebuie s ai n vedere c acest extras de cont este necesar nainte de


a iniia o activitate investitional!

Termenul de decontare pentru tranzaciile cu instrumente financiare,


altele dect instrumentele financiare derivate, este de 2 zile lucrtoare
Beneficiind de tehnologia pus la dispoziia Sibex n contextul parteneriatului
de la data efecturii tranzaciei. Aceasta nseamn c tu vei obine banii
cu ATHEX Exchange Group i avnd n vedere necesitatea implementrii
sau instrumentele financiare rezultate din tranzaciile efectuate, n
cerinelor noilor reglementri europene privind pieele de instrumente
termen de 2 zile lucrtoare de la data efecturii acestora.
financiare i serviciile de compensare-decontare, operatorul de pia ofer
participanilor un nou sistem de tranzacionare a instrumentelor financiare
Pentru cele dou piee i dou sisteme alternative de tranzacionare
derivate. Serviciile de compensare-decontare pentru piaa reglementat
administrate n Romnia exist doi depozitari centrali: Depozitarul
de instrumentele financiare derivate sunt asigurate de ATHEXClear, Sibex
Central Bucureti pentru pieele spot administrate de BVB i Depozitarul
beneficiind astfel de noile soluii de management al riscului implementate
Sibex pentru pieele spot administrate de Sibex.
de ctre contrapartea central elen.

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 15


SFATURI PENTRU
4. Fondul de Compensare a Investitorilor
INVESTITORI:
Fondul de Compensare a Investitorilor (FCI) este financiare. Trebuie s ai n vedere c FCI nu te
Poi alege s fii un investitor activ, o entitate independent, nfiinat conform compenseaz n cazul pierderilor cauzate n
care tranzacioneaz frecvent, reglementrilor A.S.F., cu scopul de a compensa, baza riscului asumat n legatur cu tranzaciile
sau un investitor de portofoliu, pe n limita unui anumit plafon, creanele cu instrumente financiare.
termen lung, care opteaz pentru investitorilor provenind din incapacitatea unui
obinerea de profituri din dividende intermediar autorizat de a restitui fondurile
sau creterea preului deinerilor pe bneti i/sau instrumentele financiare
termen lung. Dac nu intenionezi s datorate sau aparinnd investitorilor, care sunt
i vinzi aciunile prea curnd, pentru deinute i/sau administrate n numele acestora
a fi prevztor, poi solicita blocarea n cadrul prestrii de servicii de investiii
aciunilor la depozitarul central,
acestea fiind transferate n seciunea
I-a, i nimeni nu va mai avea acces la ATENIE!
ele n afar de tine. n aceast situaie,
te poi adresa depozitarului pentru FCI este o entitate creat special pentru protecia ta! Trebuie ns s ceri intermediarului s te
un extras de cont, acesta furniznd informeze cu privire la datele de identificare ale fondului de compensare la care este membru.
situaia detaliat a contului tu. Dac De asemenea, citete informaiile disponibile pe site-ul A.S.F. (www.asfromania.ro) i cel al FCI
ulterior vei dori s vinzi aciunile, poi (www.fond-fci.ro).
oricnd solicita deblocarea aciunilor.

16 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


III. PAII DE URMAT PENTRU UN POTENIAL INVESTITOR
Investitorii ar trebui s-i bazeze investiiile nu numai pe obiective i pe
volumul de capital disponibil, ci i pe preferina acestora pentru risc.
Toate investiiile presupun un anumit nivel de risc. Trebuie s stabileti
clar dac eti o persoan care i asum riscuri mai mari sau o persoan cu
aversiune la risc. n funcie de gradul de risc pe care doreti s i-l asumi,
vei urma un anumit tip de strategie de investiii (agresiv, moderat sau
conservatoare) care s se potriveasc profilului tu de risc. Acest profil l
stabileti mpreun cu intermediarul la momentul semnrii contractului.

n general, riscul i randamentul sunt n legatur direct. Pe termen


lung, asumarea de riscuri suplimentare duce la posibilitatea obinerii
de venituri mai mari, n timp ce diminuarea nivelului de risc asumat,
conduce la scderea veniturilor ateptate. Dar asta, nu este o regul!
Caracteristicile investiionale ale portofoliului tu ar trebui s se bazeze
pe obiectivele tale i pe preferina pentru risc.

Riscul este un factor extrem de subiectiv, n sensul n care acelai nivel


de risc poate fi considerat de o persoan ca fiind acceptabil, iar de IMPORTANT:
ctre o alta ca fiind ridicat, i prin urmare, inacceptabil. Este important
de reinut c exist ntotdeauna alternative de reducere a pierderilor, Nu uita c investiiile pe piaa de capital nu i garanteaz un anumit
chiar i n cazul n care valoarea investiiilor tale scade. nivel al profitului. Investiiile pe piaa de capital nu trebuie privite
doar ca oportuniti de cretere sigur a ctigurilor. Ca investitor
Societile de servicii de investiii financiare trebuie s-i furnizeze poi la fel de bine s ctigi sau s pierzi, totul depinde de anumii
informaii clare cu privire la riscurile aferente produselor pe care le factori, n anumite momente.
vnd sau cu privire la care ofer servicii de consultan.

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 17


1. Ce este un portofoliu?

Portofoliul reprezint totalitatea instrumentelor financiare deinute


de un investitor i poate include aciuni, obligaiuni, uniti de
fond, produse structurate, instrumente financiare derivate i alte
instrumente financiare. Strategia de portofoliu este conceput astfel
nct s reduc expunerea la risc prin combinarea unei varietai de
instrumente, a cror valoare, probabil, nu va scdea sau crete n
acelai timp sau la acelai nivel.

Atunci cnd cumperi instrumente financiare, ar trebui s constitui un


portofoliu pentru a putea diversifica investiiile. Scopul diversificrii
este de a reduce riscurile cauzate de performana sczut a unui
instrument financiar, a unei industrii sau economiei n general.
Cu alte cuvinte, diversificarea nseamn s nu mizezi totul pe o
singur carte. Nu este ntotdeauna uor s hotrti ce instrumente
financiare trebuie s cumperi i la ce pre. Dureaz destul de mult
pn obii informaiile necesare i pn reueti s nelegi cu
adevrat modul n care funcioneaz piaa. Intermediarul sau SAI-ul
te pot ajuta oferindu-i consultan, dar . alegerea i aparine! Dei,
prin diversificare, riscul aferent portofoliului este redus, aceasta nu
nseamn c i randamentele se vor reduce sau vor crete.

Nu uita c anumite instrumente financiare sunt mai riscante dect


altele. Totodat, trebuie s ai n vedere faptul c riscurile nu pot fi
eliminate n ntregime, dar pot fi reduse semnificativ prin diversificare!

18 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


2. nelegerea riscurilor
Riscul reprezint probabilitatea cuantificabil a pierderilor totale sau pariale valutelor i de fluctuaia normal a preului aciunilor. Acest risc
a capitalului investit sau a realizrii unor venituri mai mici dect cele ateptate. este prezent n cazul n care faci investiii la nivel internaional.
Atenie: Pentru unele instrumente financiare derivate, pierderea poate s fie Riscul de pia. Valoarea investiiilor poate scdea n timp, pur i
mai mare dect capitalul investit iniial. simplu datorit schimbrilor economice sau a altor evenimente
care au impact asupra unor segmente semnificative de pia.
nelegerea riscurilor reprezint un factor esenial care trebuie evaluat Alocarea activelor i diversificarea investiiilor pot oferi protecie
anterior realizrii unei investiii. Poi interpreta riscul ca volatilitate a valorii mpotriva riscului de pia, deoarece tendina este ca segmentele
portofoliului, nerealizare a obiectivele propuse sau pierdere permanent a de pia s nregistreze variaii la momente diferite.
capitalului investit. Riscul de lichiditate reprezint riscul cauzat de dificultatea de
a vinde la un anumit moment un anumit instrument financiar.
n evaluarea riscurilor, trebuie s gseti rspuns la urmtoarele ntrebri: Care Uneori, o investiie trebuie vndut repede. Din pcate, o pia care
este nivelul de risc pe care sunt dispus s mi-l asum? Care sunt consecinele, nu este suficient de lichid, poate mpiedica vnzarea sau limita
n cazul n care nu reuesc s-mi ating obiectivele investiionale? Care este suma de bani care poate fi obinut din vnzarea activului. Anumite
pierderea maxim pe care o pot suporta? instrumente financiare au un nivel ridicat de lichiditate i prezint
risc de lichiditate sczut, n timp ce altele sunt nelichide i prezint
Riscurile cu care se confrunt investitorul pot fi: risc de lichiditate ridicat. Acest risc se reflect, de obicei, n fluctuaii
Riscul de inflaie. Inflaia nseamn c vei avea nevoie de mai mari de pre i rezult din situaii n care investitorii interesai de
muli bani n viitor, dect ai n prezent, pentru a cumpra aceleai tranzacionarea unui activ nu pot realiza tranzacia, deoarece,
produse. Exist posibilitatea ca valoarea activelor sau veniturilor nimeni nu dorete s tranzacioneze activul respectiv.
s scad pe msura ce inflaia erodeaz puterea de cumprare Riscul de faliment. Un alt risc ce poate fi ntlnit atunci cnd
a unei monede. Inflaia cauzeaz scderea valorii banilor cu un investeti n instrumente financiare este acela ca una dintre
anumit procent, iar acest fenomen are loc indiferent dac banii entitile autorizate de A.S.F. (de exemplu, SSIF, SAI) s intre n
sunt investii sau nu. procedura de faliment, fcnd astfel posibil pierderea sumelor
Riscul monetar. Trebuie s iei ntotdeauna n calcul riscul valutar. investite. Pentru a reduce acest risc, A.S.F. a autorizat i a stabilit
Valutele fluctueaz n strns corelaie. Atunci cnd investeti, reguli i condiii stricte pentru compensarea investitorilor prin
valoarea banilor poate scdea sau crete, n funcie de volatilitatea Fondul de Compensare a Investitorilor.

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 19


Riscul de fraud. S-ar putea s fii contactat de persoane care i Riscul de delistare. Exist i riscul ca la un moment dat
promit profituri semnificative sau care i garanteaz anumite societatea n care ai investit s decid s i retrag aciunile de
beneficii. Verifica NTOTDEAUNA Registrul instrumentelor i la tranzacionare. Acest risc i poate afecta strategia de investiii
investiiilor financiare pentru a vedea dac societatea sau persoana pe termen lung, datorit faptului c i limiteaz alternativele de
respectiv este autorizat de A.S.F. tranzacionare. Atunci cnd tu, n calitate de acionar, ajungi s
Riscul de contraparte. Reprezint riscul ca cealalt parte dintr- deii controlul asupra a minimum 95% din aciunile unei societi n
un contract sau ntr-o tranzacie s nu i ndeplineasc obligaiile urma derulrii unei oferte publice de preluare voluntar, ai dreptul
contractuale. n general, riscul de contraparte poate fi redus prin legal de a achiziiona i restul de 5% din aciuni, la un pre corect.
implicarea n calitate de intermediar ntre cele dou pri a unei Reine c atunci cnd eti acionar minoritar, trebuie s i vinzi
entiti cu o situaie financiar bun. aciunile la cererea acionarului care a derulat o astfel de ofert i
Riscul de suprasubscriere. n cazul n care o ofert public este cu astfel de rezultate (de exemplu, deine cel puin 95% din aciunile
supra-subscris (investitorii cumpr mai multe aciuni dect cele emitentului).
disponibile), valoarea subscrierii tale se va reduce n consecin.
Riscul de subscriere parial. n cazul n care o ofert public
SFATURI UTILE:
este subscris parial (investitorii cumpr mai puine aciuni dect
cele disponibile), exist riscul ca respectiva ofert s nu se ncheie
1. Trebuie s ai n vedere c unele riscuri pot fi acoperite
cu succes. n acest caz, i vei primi banii investii napoi, dup o
prin strategii de investitii, de exemplu prin diversificarea
anumit perioad de timp menionat n prospectul ofertei.
portofoliului de instrumente financiare.
2. Solicit confirmarea riscurilor pe care ai fost de acord s i le
asumi i riscurilor pe care le-ai refuzat.
3. Citete cu atenie toate documentele pe care le semnezi.
4. Riscurile mari nu garanteaz profituri mai mari.
5. Urmrete cu atenie informaiile publice pentru a analiza
performana investiiilor tale.
6. Pentru unele instrumente financiare derivate, pierderea poate
s fie mai mare dect capitalul investit iniial.
7. Contacteaz A.S.F. n cazul n care exist suspiciuni de fraud.

20 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


3. Cum investeti n instrumente financiare tranzacionabile

Pasul 1. Registrul instrumentelor i investiiilor financiare (www.asfromania.ro) conine lista intermediarilor autorizai. Alegei un intermediar din
list! Atunci cnd alegi un intermediar, pune ntotdeauna ntrebri despre serviciile oferite i costurile aferente (de exemplu, comisioane i tarife).
n general, i pot fi oferite unul sau mai multe tipuri de servicii de investiii financiare, n funcie de societatea aleas:
recomandri privind investiiile, produsele i desfurarea activitilor specifice pieei de capital din Romnia (servicii de consultan pentru investiii);
cumprarea i vnzarea de produse financiare n numele dumneavoastr, fr ca aceast intermediere s fie nsoit de consultan pentru investiii.

Pasul 2. Dac doreti s devii clientul unui intermediar (societate de servicii de investiii financiare sau SSIF), trebuie s nchei un contract de
intermediere financiar, nsoit de o cerere de deschidere de cont i de anumite documente de identificare, cum ar fi actul de identitate, n copie
(pentru persoane fizice).

La deschiderea unui cont, intermediarul este obligat s i adreseze ntrebri referitoare la cunotinele i experiena ta n domeniul investiiilor,
relevante pentru tipul de produs sau serviciu oferit sau solicitat pentru a-i putea face o imagine despre ct de potrivit este produsul sau serviciul
respectiv pentru tine i pentru a vedea dac tu nelegi i agreezi riscurile aferente. n cazul n care intermediarul consider c produsul sau
serviciul pentru care ai optat nu este adecvat cerinelor tale, i va face cunoscut acest fapt.

Contul (similar contului bancar) reprezint o relaie contractual ntre tine i intermediarul autorizat. n acest cont, vei depozita fie sume de bani,
fie instrumente financiare n scopul tranzacionrii lor pe piaa de capital, iar agentul tu de servicii de investiii financiare (angajat autorizat al
intermediarului) are posibilitatea de a iniia vnzarea sau cumprarea de instrumente financiare n numele tu.

Tipurile de conturi utilizate n Romnia sunt:

CONT CLIENT CONT DISCRETIONAR CONT N MARJ


Agentul trebuie s primeasc un Agentul este mputernicit s Contul n care sunt evideniate
ordin expres de la tine pentru a tranzacioneze n absena tranzaciile cu instrumente
realiza orice operaiune. confirmrii. financiare derivate.

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 21


n conformitate cu tipul de cont deinut, agentul execut, n contul tu i Pasul 3. n momentul n care semnezi un contract de intermediere
n baza ordinului primit, operaiuni de vnzare, cumprare i, ocazional, financiar, ar trebui s tii c acesta trebuie s conin cel puin
mprumut de instrumente financiare. Responsabilitatea pentru ordinele informaii referitoare la:
date i deciziile luate i aparine. natura serviciilor i tipul de instrumente tranzacionate;
durata contractului, modalitatea de prelungire, modificare sau
ncepnd cu anul 2011 au fost introduse i n piaa romneasca de reziliere;
capital conturile globale, care permit intermediarilor s introduc drepturile i obligaiile celor dou pri;
printr-un singur cont toate ordinele de cumprare sau de vnzare date tipul, coninutul i frecvena documentelor pe care ai dreptul s le
de clieni lor iar, dup ce realizeaz tranzacia, acesta mparte aciunile primeti;
n contul fiecrui client, n funcie de instruciunea dat de acesta. n locaia unde se va desfura tranzacia (piaa);
afara posibilitii unei serviri mai bune a clienilor, oferindu-le acelai acordul tu privind pstrarea datelor cu caracter personal;
pre de execuie, conturile globale permit introducerea de tranzacii de comisioanele i tarifele percepute i cursul de schimb.
vnzare n lips i mprumut de aciuni.

SFATURI PENTRU INVESTITORI:


1. anterior semnrii contractului, intermediarul trebuie s te 5. n efectuarea de tranzacii n contul tu, intermediarul trebuie
informeze cu privire la riscurile implicate n tranzacionarea s emit o serie de raportri: formularul de transmitere a
instrumentelor financiare i la principalele lor caracteristici; ordinului de tranzacionare, formularul de raportare ctre
de asemenea, trebuie s fii informat cu privire la existena client, situaia contului;
n cadrul structurilor intermediarului a compartimentului de 6. posibilitatea de a retrage mandatul acordat unui intermediar
control intern i a procedurilor de rezolvare a reclamaiilor; n baza contractului de administrare a portofoliilor de investiii,
2. drepturile i obligaiile prilor: aceste prevederi trebuie s fie parial sau n ntregime, n orice moment, n mod gratuit i fr
echilibrate astfel nct ambele pri s beneficieze ca urmare a plata unor despgubiri;
ncheierii contractului; 7. intermediarul trebuie s te informeze cu privire la fondul de
3. costurile reale ale serviciilor de intermediere (comisioane, compensare a investitorilor din care face parte;
tarife, rata dobnzii pentru mprumuturi), cursul de schimb i 8. contractul trebuie s poarte semntura ta i a persoanei
condiiile n care poi refuza respectivul curs; autorizate de ctre intermediar, precum i tampila
4. care sunt alternativele disponibile pentru transmiterea ordinelor; intermediarului.

22 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


Pasul 4. . La semnarea contractului de intermediere financiar, se va deschide un cont n numele tu; astfel, poi ncepe s transmii ordine ctre intermediar
pentru executarea de tranzacii cu titluri. Poi transmite ordine direct, la sediul societii de servicii de investiii financiare, prin telefon, fax sau internet.
Ordinele transmise unui intermediar pot fi:

ORDINE OBINUITE ORDINE CONDIIONATE


Limit (limit) instrumentele financiare sunt tranzacionabile n cadrul Stop loss ordin de vnzare/cumprare activat n momentul n care
unor limite (maxime-minime) de pre. cotaia unui instrument financiar scade/crete sub/peste un anumit nivel
La pia (market) ordinul va fi executat imediat la orice pre din pia. prestabilit.
Without price ordin transmis far pre, dar executat la cel mai bun Stop limit ordin care se execut la un pre prestabilit sau mai bun dup
pre oferit pe pia. ce se atinge un anumit pre n pia.
Cumprare ntreag (take) un ordin de cumprare a ntregului Limit la pia (market if touched) ordin executat n momentul n
volum dintr-un anumit instrument financiar. care este atins o anumit valoare de pia pre-stabilit.
Vnzare ntreag (hit) ordin de vnzare a ntregului volum de Dac piaa ajunge la un nivel de pre (if touched) ordin care
instrumente financiare la cel mai bun pre oferit pe pia. declaneaz vnzarea sau cumprarea n cazul n care se atinge o anumit
Match ordin transmis n scopul corelrii cu un alt ordin existent pe pia valoare de pia pre-stabilit.
(din punct de vedere al preului, volumului, decontrii etc.)

O alt caracteristic important a unui ordin se refer la perioada n care acesta va rmne n pia. Un ordin poate fi valabil o singur zi, o anumit perioad de
timp (zi, sptmn, lun), o perioad nelimitat de timp (good till canceled), sau va fi executat imediat (fill or kill).

SFATURI PENTRU INVESTITORI:


Atunci cnd semnezi un contract de intermediere financiar, trebuie s ai n vedere urmtoarele:

1. trebuie s i dai acordul expres cu privire la nregistrarea le transmii prin telefon;


i pstrarea ordinelor sau confirmrilor de tranzacionare 2. n cazul n care ordinele sau confirmrile de tranzacionare sunt
transmise intermediarului prin telefon. n cazul n care nu eti transmise prin e-mail, trebuie s i dai acordul expres cu privire
de acord cu nregistrarea i pstrarea ordinelor, nu trebuie s la aceast modalitate de transmitere.

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 23


Pasul 5. La discreia ta i n conformitate cu evoluiile pieei, trebuie Pasul 7. Dup executarea ordinelor, vei primi confirmarea executrii
s transmii instruciuni intermediarului cu privire la ordinele (de acestora. Confirmarea trebuie s fie transmis n cel mai scurt timp
cumprare sau vnzare) care vor fi introduse n pia n numele tu. posibil, maximum 24 de ore de la executarea ordinului.

Pasul 6. Ordinele transmise de tine trebuie preluate i introduse n Pasul 8. Dup executarea tranzaciei, vor avea loc operaiunile de
sistemul de tranzacionare de ctre intermediar pentru a fi executate. decontare n vederea efecturii transferului de proprietate, respectiv
transferul sumei de bani aferente (livrare contra plat) n termen de
Toate ordinele au o perioad de valabilitate, care reprezint 2 (dou) zile lucrtoare de la data tranzaciei respective (T+2). n cazul
intervalul de timp n care ordinele pot fi executate: n care doreti s obii situaia curent i actualizat a instrumentelor
La zi (day) ordinul este valabil doar pe durata unei edine de financiare deinute ulterior decontrii tranzaciilor (T+2) n pia, poi solicita
tranzacionare; Depozitarului Central sau intermediarului (n cazul n care acesta din urm
Deschis (open) ordinul este valabil pan la executare sau ofer acest serviciu n numele Depozitarului Central) extrasul tu de cont.
retragere, maximum 62 de zile calendaristice de la ultima
actualizare a ordinului;
SFATURI PENTRU INVESTITORI:
Valabil pn la (Good Till Date) ordinul este valabil pan la o
1. Asigur-te c agentul urmeaz ntotdeauna instruciunile i
dat specificat (de formatul an-luna-zi), maximum 62 de zile de
execut ordinele tale;
la ultima actualizare a ordinului;
2. Pune orict de multe ntrebri;
FOK (Fill or Kill sau Executare sau Anulare) introdus n
3. Citete cu atenie toate contractele nainte de a le semna,
vederea execuiei imediate, dac volumul integral al ordinului
indiferent dac deschizi un cont de instrumente financiare,
poate fi executat. Dac nu este posibil execuia integral,
tranzacionezi instrumente financiare sau mputerniceti un
ordinul respectiv este respins. Un astfel de ordin este permis
administrator de portofoliu s fac acest lucru;
doar n starea Deschis.
4. Urmrete informaiile referitoare la societile n care
IOC (Immediate or Cancel sau Fill and Kill sau Executare si
investeti. Solicit intermediarului informaiile publicate de
Anulare) este executat parial, iar volumul rmas neexecutat
societile respective!
va fi anulat prin tergerea ordinului. Un astfel de ordin este
5. Rmi permanent n alert; nu te ncrede n zvonuri i verific
permis doar n starea Deschis.
informaiile cu surse oficiale.
i nu n ultimul rnd:
6. SPUNE NU DAC NU ETI CONVINS!

24 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


4. Cum investeti n uniti de fond?

Oricine poate deine participaii la fondurile de investiii, deoarece Pasul 2: n cazul n care te decizi s investeti ntr-un anumit fond, te poi
astfel de instrumente financiare sunt disponibile tuturor investitorilor. adresa SAI-ului care administreaz respectivul fond sau oricrei entiti
care distribuie uniti de fond i care este menionat n prospectul
fondului. Acordul privind aderarea la un anumit fond de investiii trebuie
s fie dat odat cu desfurarea primei operaiuni, prin intermediul unui
formular standard de aderare la respectivul fond (Acord Client). Acordul
trebuie s includ urmtoarele meniuni obligatorii Am primit, citit i
neles prevederile prospectului. Prin semnarea acordului, vei deveni
parte la contractul civil prin care este constituit fondul. Semntura din
acord este valabil pentru toate subscrierile ulterioare.

Pasul 3: Vei deveni investitor n cadrul fondului la momentul specificat


n prospect, de obicei, la data la care valoarea unitilor de fond a
fost nregistrat n contul fondului. n continuare, aproape de fiecare
dat cnd intenionezi s achiziionezi uniti de fond, va trebui s
Pasul 1: Trebuie s citeti cu atenie prospectul nainte de a lua
completezi i semnezi o cerere de subscriere, care va reprezenta
decizia de a investi n unitile emise de un anumit fond de investiii.
voina ta, n calitate de investitor, de a participa la respectivul fond
Prospectul reprezint documentul emis de fond n conformitate cu
de investiii. Poi solicita certificatul de investitor de fiecare dat cnd
cerinele impuse de A.S.F. i care descrie termenii i condiiile, durata
subscrii/rscumperi uniti de fond, pentru a verifica participarea la
de timp, implicaiile i consecinele care trebuie luate n consideraie
fond, precum i numrul de uniti de fond deinute n contul tu.
la momentul investiiei. Poi obine prospectul unui fond fie de la
Poi, de asemenea, solicita i obine informaii referitoare la politica de
societatea de administrare a investiiilor care administreaz fondul
investiii a fondului i la valoarea zilnic a unitilor de fond. ine minte
respectiv, fie de la entitile care distribuie unitile de fond (SSIF-uri
c ai dreptul s rscumperi, parial sau n totalitate, unitile de fond
sau instituii de credit). n momentul n care selectezi fondul n care vei
deinute n orice moment (n cazul fondurilor deschise de investiii) sau
investi, trebuie s solicii informaii referitoare la costurile implicate (de
la anumite date (n cazul fondurilor nchise de investiii). Procedura
exemplu, comisioanele i tarifele percepute).
aferent acestei operaiuni trebuie precizat n mod clar n prospect.

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 25


Mai trebuie s tii c toate cererile de rscumprare
sunt irevocabile, ceea ce nseamn c, odat ce ai DE REINUT:
depus o astfel de cerere completat i semnat, nu 1. nainte de a te decide s investeti n uniti de fond, trebuie s fii informat
te poi rzgndi cu privire la aceast operaiune. cu privire la:
De asemenea, eti obligat s deii n permanen tipul de fond n care doreti s investeti;
cel puin o unitate de fond sau un numr minim de care sunt riscurile pe care i le asumi;
uniti stabilit n prospect pentru a-i pstra calitatea care sunt costurile aferente (comisioane i tarife);
de investitor. care sunt performanele fondului;
care este politica de investiii a fondului;
Pasul 4: Administratorul fondului (SAI) i va oferi n durata de timp pentru care vei pstra unitile;
permanen informaii referitoare la performanele ct de des vei primi informaii referitoare la fond i la investiiile tale.
fondului i la orice eveniment important n activitatea 2. Nu uita c deinerile n uniti de fond nu pot fi vizualizate la Depozitarul
sa (de exemplu modificarea politicii de investiii), Central!
precum i la modificarea comisioanelor i tarifelor 3. Nu te lasa impresionat de performanele trecute ale fondului! Nu este
percepute. ntreab SAI dac valoarea unitar a neaprat o regul ca acestea s se repete.
activului net i notificrile emise investitorilor sunt 4. Drepturile tale n calitate de investitor n uniti de fond sunt urmtoarele:
publicate. s fii informat cu privire la raportrile obligatorii referitoare la activitatea
fondurilor administrate de SAI;
s primeti materialele publicitare aferente, care trebuie s fie clare i
conforme cu prospectul;
s primeti date statistice referitoare la performanele fondului selectat;
s primeti beneficiile financiare i s poi rscumpra parial sau n
totalitate unitile de fond deinute.
5. 5. Trebuie s ai n vedere c toate modificrile aduse documentelor unui
fond (prospectului) trebuie anunate de administratorul fondului respectiv
n notificrile pentru investitori. n cazul n care nu agreezi modificrile
aprute, poi solicita SAI s rscumpere toate unitile de fond n termen de
10 zile.

26 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


unitar a activului net mare indic o valoare mai mare a investiiilor.
5. Venituri i costuri
ine minte c orice cretere a VUAN depinde de portofoliul fondului
n urma tranzaciilor pe piaa de capital, te atepi s obii anumite (sume de bani pe care administratorul de fond SAI le investete n
venituri. Trebuie s ai n vedere, totui, c vei suporta i anumite costuri. numele investitorilor n diferite instrumente financiare).

Veniturile ateptate din investiiile n aciuni pot fi dividende i Costuri. n conformitate cu prevederile Codului Fiscal, ctigurile
ctiguri de capital. pe piaa de capital sunt impozitate. Prevederile actualului Cod Fiscal
Dividendele reprezint cota parte din profiturile societii, primit stabilesc o cota unic de 16% de impunere a veniturilor obinute din
n funcie de cota parte deinut din capitalul social. Dividendele tranzacionarea titlurilor de valoare, indiferent de perioada de deinere
sunt pltite anual de societate acionarilor si. Dividendele variaz a titlurilor de valoare. De asemenea, veniturile sub form de dividende
de la un an la altul, n funcie de profitul net al societii. se impoziteaz cu aceeai cot unic de 16% din valoarea acestora.
Ctigurile de capital reprezint diferena dintre preul de
vnzare (valoarea de tranzacionare pe pia, respectiv valoarea la Exist, de asemenea, anumite comisioane de tranzacionare sau costuri
care aciunea respectiv este tranzacionat) i preul de achiziie aplicate de intermediari sau SAI, conform specificaiilor din contractul
(valoarea la care a fost achiziionat aciunea). ncheiat sau din prospectul fondului. Solicit intermediarului sau SAI
Pentru investiiile n obligaiuni, te poi atepta la ctiguri periodice informaii detaliate cu privire la impozitarea ctigurilor i la costurile
sub form de cupon, acesta reprezentnd dobnda anual exprimat aferente tranzaciei!
ca procent din valoarea nominal a obligaiunii. Nu toate obligaiunile
pltesc cupon. Obligaiunile cu discount nu pltesc dobnd, dar sunt
vndute la un pre mai mic dect valoarea nominal rambursat la
scaden.
Poi, de asemenea, s obii venituri din investiiile n uniti de fond,
n cazul n care activul net al fondului este n cretere. Valoarea
unitar a activului net, sau VUAN, reprezint valoarea actual de
pia a deinerilor fondului exprimate de obicei ca valoare unitar. La
majoritatea fondurilor, VUAN este stabilit zilnic, dup ncheierea zilei
de tranzacionare. VUAN se calculeaz dup cum urmeaz: (Total active
Total datorii)/ Numr total de uniti de fond n circulaie. O valoare

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 27


DE REINUT: IV. PROTECIA INVESTITORILOR
Foarte important, pentru orice investitor, este A.S.F. te protejeaz astfel:
c suma de bani pe care o investete s i aduc deine un Registru al societilor de servicii de invesii financiare, al societilor de
o rentabilitate, adic nivelul ctigului ateptat administrare a investiiilor i al altor entiti autorizate s ofere servicii de investiii
n raport cu riscul asumat. financiare pe teritoriul Romniei. nainte de a ncredina banii dumneavoasatr unei astfel
Rentabilitate (%) = (suma final - suma iniial de societi, asigurai-v ntotodeauna c acestea sunt nscrise n Registrul instrumentelor
investit) / suma iniial investit x 100 i investiiilor financiare!
stabilete standarde pe care entitile ce desfoar activiti pe piaa de capital din
De exemplu, dac cumperi la 1 ianuarie 50.000 Romnia trebuie s le respecte n relaia cu clienii;
aciuni X la un curs de 1,00 lei/aciune i le impune sanciuni entitilor ce desfoar activiti pe piaa de capital din Romnia, n
vinzi la 1 iulie ale aceluiai an cnd cursul lor a cazul n care acestea nu respect cerinele i standardele stabilite;
devenit 1,50 lei/aciune, suma iniial investit stabilete reguli privind funcionarea Fondului de Compensare a Investitorilor, care te
va fi de 50.000 aciuni x 1,00 lei/ aciune = poate compensa n cazul n care societatea autorizat la care ai apelat pentru servicii de
50.000 lei, suma final va fi 50.000 aciuni x intermediere intr n procedur de faliment i nu i poate returna banii sau instrumentele
1,50 lei/aciune = 75.000 lei, iar rentabilitatea financiare deinute;
investiiei va fi: supravegheaz n permanen activitatea emitenilor, n scopul asigurrii unui tratament
Rentabilitate (%) = (75.000 lei - 50.000 lei) / corect i transparent pentru investitori;
50.000 lei x 100 = 50%. promoveaz n permanen funcionarea corect i transparent a pieelor reglementate
i a altor sisteme de tranzactionare autorizate;
ns, n contextul rentabilitii, trebuie s primete din partea investitorilor n servicii financiare ne-bancare petiii (reclamaii
nelegi i lichiditatea, adic capacitatea unui i sesizri), n baza crora adopt msurile necesare astfel nct investitorului s i se
instrument financiar de a fi transformat n bani. respecte drepturile.
De aceea, trebuie s urmreti atent evoluia
SFATURI UTILE:
cererii pentru respectivul instrument financiar.
Prevederile legislative aplicabile pieei de capital sunt diponibile i pe site-ul A.S.F.
(www.asfromania.ro) la seciunea Legislaie.

28 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


1. Dreptul investitorilor de a fi informai cu privire la emiteni
Principala preocupare a A.S.F. n redactarea legislaiei aplicabile pieei
n situaia unui emitent ale crui instrumente financiare sunt admise
de capital a fost i este protecia investitorilor. n consecin, dreptul
la tranzacionare pe o piaa reglementat, ai dreptul de a fi informat
tu de a fi informat cu privire la evenimentele semnificative legate de
cel puin cu privire la:
investiiile tale a fost avut n vedere i stabilit n legislaia aplicabil n
convocarea adunrilor generale ale acionarilor (AGA) i
vigoare.
hotrrile acestora;
modalitatea de exercitare a dreptului de vot;
Pentru a asigura o mai bun protecie a investitorilor, legislaia prevede
distribuirea i plata dividendelor, emiterea de noi aciuni i
obligaia general pentru emiteni de a fi nregistrai la A.S.F. i de a
intenia de a modifica actul constitutiv;
respecta cerinele de raportare stabilite. ine minte c toti emitenii ale
toate evenimentele aprute n activitatea societii i care ar
cror instrumente financiare sunt admise la tranzacionare pe piee
putea cauza modificri n preul aciunilor;
reglementate trebuie s publice mai multe informaii dect emitenii
toate actele ncheiate de societate cu administratorii, angajaii,
ale cror aciuni se tranzacioneaz n exclusivitate n cadrul unui
acionarii care dein controlul, precum i cu persoanele implicate
sistem alternativ de tranzacionare.
cu acetia, a cror valoare cumulat reprezint echivalentul a cel
puin 50.000 euro;
modificri n debitele societii, care ar putea avea un impact
semnificativ asupra activitii societii sau asupra situaiei
patrimoniale;
rapoartele trimestriale, semestriale i anuale;
schimbrile aprute n controlul exercitat asupra drepturilor de
vot ale emitentului.

n cazul unui emitent admis la tranzacionare n cadrul unui sistem


alternativ de tranzacionare, obligaiile de publicare a informaiilor sunt
detaliate n regulile de funcionare ale sistemului respectiv, aprobat de
A.S.F. Solicit detalii intermediarului!

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 29


n scopul protejrii investitorilor
i asigurrii unei piee sigure i
SFATURI UTILE:
funcionale, a fost stabilit obligaia
1. Emitenii nu percep taxe pentru publicarea rapoartelor obligatorii, cu excepia situaiilor n care societile emit
pentru emiteni de a publica i n acelai
copii ale respectivelor raportri; n acest caz, costurile percepute investitorilor nu vor depi costurile necesare
timp de a trimite autoritii i bursei
copierii documentelor.
toate raportrile solicitate conform
2. n scopul asigurrii proteciei necesare, ai dreptul de a solicita emitentului anumite informaii i documente publice.
legislaiei n vigoare (ex. raportul
3. Toate achiziiile sau vnzrile de active care depesc 10% din valoarea total a activelor unei societi sunt
anual, raportul semestrial etc.). A.S.F.
considerate substaniale i sunt raportate i fcute publice fr ntrziere, dar fr a se depi un interval de timp
supravegheaz respectarea condiiilor
determinat scurs de la producerea evenimentului. Acelai regim de publicitate trebuie asigurat i n cazul tuturor
de transparen a pieei de capital,
contractelor ncheiate de societate, a caror valoare depete 10% din cifra de afaceri net conform ultimelor
astfel nct tu s fii protejat. Totodat,
situaii financiare anuale, precum i cu privire la contractele ncheiate care se afl n afara obiectului de activitate
pentru informarea ta, rapoartele
desfurat n prezent de ctre societate.
transmise de emiteni sunt publicate
4. Toate modificrile aprute n obiectivele societii, strategia de afaceri i planurile de investiie sau obiectivele
pe site-ul bursei i n Buletinul A.S.F. -
de dezvoltare care ar putea avea un impact semnificativ asupra funcionrii sau activitii emitentului, trebuie
Sectorul Instrumentelor i Investiiilor
raportate operatorului de pia n termen de 24 de ore de la apariia acestor modificri.
Financiare - Rapoarte ale emitenilor
5. Investitorii pot obine informaii relevante despre emiteni prin intermediul informaiilor publicate de A.S.F. (www.
pe site-ul www.asfromania.ro.
asfromania.ro/Consumatori/Pia de Capital/ Rapoarte Emiteni/ primite prin OAM) i cuprinse de sistemul oficial
de stocare a rapoartelor emitenilor ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat
Mai mult, pentru a asigura protecia
(Officially Appointed Mechanism OAM). Totodat, investitorii pot accesa site-ul burselor reglementate (seciunea
investitorilor i informarea corect
dedicat emitentului vizat) pentru obinerea de informaii ce fac obiectul rapoartelor publice obligatorii.
a acestora, bursele trebuie s
6. Dreptul la informare e doar unul dintre drepturile care decurg din calitatea de acionar, importante fiind n egal
publice toate reglementrile privind
msur i dreptul de a participa i vota n cadrul AGA, dreptul la dividende, dreptul de a cere convocarea AGA i/
activitatea lor, cotaiile instrumentelor
sau completarea ordinii de zi (dac sunt ndeplinite cerinele minime de deinere), dreptul de a aciona n instan
tranzacionate, volumele de
societatea, dreptul de a solicita anumite rapoarte speciale, dreptul de a adresa ntrebri societii etc. Dreptul la
tranzacionare, i momentul executrii
dividend este acordat n condiiile existenei profitului determinat potrivit legii i a adoptrii unei hotrri AGA n
tranzaciei cu instrumente admise la
acest sens. Astfel, nu este suficient ca societatea s nregistreze profit ntr-un exerciiu financiar pentru a distribui
tranzacionare pe piaa respectiv.
dividende ctre acionari, AGA avnd posibilitatea de a adopta o hotrre de repartizare a profitului n alte scopuri,
Poi gsi aceste informaii pe paginile
altele dect distribuirea de dividende (de exemplu, reinvestire, constituire de rezerve). Fiind un drept de crean,
de internet ale burselor, cel puin n
dreptul de a solicita plata dividendelor se prescrie n termen de 3 ani de la data la care AGA a hotrt acordarea
timpul programului de tranzacionare.
acestora.

30 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


2. Abuzul pe pia 3. Fondul de Compensare a Investitorilor i
situaiile n care poi fi compensat
Integritatea pieei este extrem de important, n cazul n care se
dorete ca pieele de instrumente financiare s funcioneze corect, Fondul de Compensare a Investitorilor (FCI) este o entitate independent,
iar investitorii s fie protejai n mod corespunztor. Integritatea nfiinat n baza legii i care funcioneaz conform reglementrilor
pieei reprezint una dintre condiiile pentru meninerea ncrederii A.S.F., cu scopul de a proteja fondurile i instrumentele investitorilor de
investitorilor n funcionarea pieelor. Lipsa ncrederii poate conduce retail n cazul n care intermediarii autorizai sunt n incapacitate de a
la incapacitatea investitorilor i a celorlali actori ai pieei de a participa compensa creanele investitorilor.
la activitile realizate pe aceste piee.
Toi intermediarii reglementai de A.S.F. sunt n mod automat acoperii
Pentru a te proteja, A.S.F. supravegheaz piaa n scopul de a preveni, de FCI, deoarece apartenena la Fond este o condiie de autorizare.
detecta i sanciona abuzul pe pia. Acest tip de comportament FCI este finanat prin contribuiile pltite de intermediarii autorizai.
poate duna principiului care se refer la tratamentul egal al tuturor Pentru a putea plti compensaii, Fondul ncaseaz contribuii iniiale,
investitorilor. Nu uita c A.S.F. este singura autoritate naional cu contribuii anuale sau alte contribuii specifice de la membrii si. Aceasta
atribuii de supraveghere, investigare i control n materia abuzului pe nseamn c investitorii nu contribuie n nici un fel la constituirea
pia! n exercitarea acestor atribuii, A.S.F. are dreptul de a solicita i resurselor Fondului.
de a obine acces necondiionat la documente i informaii, att de la
entitile reglementate, ct i de la cele nereglementate, de a informa Obiectivul Fondului este de a te proteja n cazul n care un intermediar
alte autoriti i de a decide suspendarea temporar a activitilor autorizat se afl n ncapacitatea de a returna sumele investite i/sau
profesionale sau suspendarea de la tranzacionare a respectivul instrumentele financiare datorate sau care i aparin. De exemplu,
emitent sau a unei pri din instrumentele financiare emise. cazul n care un intermediar intr n procedura de faliment i se afl
in imposibilitate de a returna investiiile sau sumele de bani datorate.
DE REINUT: Investiiile care sunt compensate de Fond acoper, n limita unui plafon,
Abuzul pe pia poate aprea atunci cnd unii investitori sunt pui instrumentele financiare (investiiile n aciuni, drepturi de alocare,
n situaii dezavantajoase, n mod direct sau indirect, de ctre ali uniti de fond din portofolii individuale, contracte futures i opiuni,
investitori care: precum i n alte valori mobiliare).
au utilizat informaii care nu sunt publice (informaii privilegiate);
au distorsionat mecanismul de stabilire a preului instrumentelor n calitate de organism de compensare de ultima instan, exist
financiare; anumite limite impuse activitii Fondului i compensaiilor pe care
au diseminat informaii incorecte sau eronate.

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 31


Fondul le poate acorda. Pentru a putea fi compensat, trebuie s fii
eligibil conform regulilor care stabilesc creanele eligibile spre a fi SFATURI PENTRU INVESTITORI:
compensate i limiteaz valoarea compensaiilor ce pot fi acordate.
Fondul trebuie s respecte n permanen aceste reguli. 1. n calitate de investitor individual ne-instituional (de retail),
trebuie s fii compensat de Fond n mod echitabil i corect.
Pentru a te proteja, legislaia conine prevederi referitoare la obligaia 2. Fondul poate plti compensaii doar n cazul n care entitatea
tuturor intermediarilor de a publica pe pagina de internet toate care este n incapacitate de plat este un intermediar autorizat.
informaiile necesare identificrii Fondului sau a oricrui alt organism 3. n cazul n care ai ncheiat un contract cu un SAI, FCI asigur
de compensare din care face parte. Astfel, vei fi informat despre plata compensaiilor numai pentru serviciile de administrare
existena Fondului, mecanismul de compensare i etapele care trebuie a portofoliului tu individual.
urmate n acest sens etc. 4. Fondul poate plti compensaiile doar n cazul n care solicitarea
de plat este eligibil conform regulilor stabilite i doar n
n calitate de investitor de retail, vei fi compensat de Fond n momentul cazurile n care intermediarul sau societatea de administrare
n care A.S.F. sau o instan competent constat incapacitatea SSIF a investiiilor care i administreaz portofoliul individual de
sau SAI de a-i ndeplini obligaiile financiare la momentul respectiv, investiii este n incapacitatea de a returna fondurile (sumele
indiferent de numrul de conturi pe care le deii la respectivul de bani) investite sau instrumentele financiare care i aparin.
intermediar. 5. Plafonul de compensare (limita maxim de compensare)
stabilit de lege este egal cu echivalentul n lei a 20.000 euro/
FCI va publica pe pagina sa de internet precum i n cel puin dou investitor.
ziare cu acoperire naional anunuri referitoare la situaiile de plat a 6. Procedura de compensare este gratuit pentru investitor n
compensaiilor, locul, modul i perioada de timp n care se pot nregistra ceea ce privete informarea, transferurile bancare sau plile
cererile de compensare, detalii privind documentaia necesar, precum n numerar.
i la data dup care are loc nceperea plii compensaiilor ctre 7. Pentru a putea fi compensat, trebuie nti s accepi i s
investitori. semnezi declaraia emis de intermediar cu privire la calitatea
ta de investitor eligibil pentru compensare. Aceast procedur
d Fondului dreptul de a recupera de la societatea insolvabil
despgubirile acordate.

32 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


4. Cum poi depune o petiie (cerere, reclamaie i sesizre) la A.S.F.?
Obiectivul principal al A.S.F. n calitate de autoritate naional de de a ncredina banii dumneavoastr unei astfel de societi, asigurai-
reglementare i supraveghere a pieei financiare ne-bancare este de a v ntotodeauna c acestea sunt nscrise n Registrul instrumentelor i
asigura protejarea drepturilor tale n calitate de investitor. investiiilor financiare. Poate depune o petiie orice investitor care a fost
lezat ntr-un drept al su.
Anterior depunerii petiiei (cererii, reclamaiei, sesizrii) la A.S.F., trebuie
s verifici dac persoana fizic sau juridic mpotriva creia vrei s depui Petiia se poate transmite A.S.F. prin servicii potale, la sediu (prin
plngere este autorizat sau nregistrat n Registrul instrumentelor i intermediul registraturii), prin e-mail sau prin formularul on-line disponibil
investiiilor financiare sau este o entitate supravegheat i reglementat pe site-ul www.asfromania.ro, destinat transmiterii acestora (formularul va
de A.S.F. n caz contrar, te vei adresa autoritilor sau instanelor transmite automat un e-mail ctre departamentul specializat n soluionarea
competente. petiiilor). La numrul de telefon TELVERDE 0800 825 627, A.S.F. acord
consultan de specialitate consumatorilor, ns nu se pot nregistra petiii.
Dac respectiva persona fizic/juridic este sub supravegherea i
reglementarea A.S.F., va trebui s contactezi aceast persoan pentru a-i Trebuie s ai n vedere c, n scopul clarificrii oricror confuzii, sesizarea
explica problema, pentru a cere o rezolvare sau pentru a solicita informaii trebuie s includ i copii ale documentelor relevante care ar putea
cu privire la etapele pe care trebuie s le urmezi n continuare. Aceast ajuta A.S.F. s ajung la o decize corect cu privire la plngere. Aceste
etap reprezint o ncercare de a media potenialul conflict, nainte de a documente pot fi:
ajunge spre rezolvare la autoritile competente. Exist proceduri interne copie a actului de identitate,
stabilite de legislaia aplicabil care impun entitilor pieei de capital contractul de intermediere,
rezolvarea corespunztoare a reclamaiilor i sesizrilor clienilor lor i ordinele de vnzare/cumprare,
informarea clienilor despre coninutul acestora. petiia transmis entitii,
rspunsul primit de la aceasta, dac este cazul.
n cazul n care problema nu este rezolvat pe aceast cale, poi s
formulezi o petiie (cerere, reclamaie sau sesizare) ctre A.S.F. La primirea petiiei, A.S.F. va investiga i analiza problema. A.S.F. te poate
A.S.F. deine un Registru al societilor de servicii de invesii financiare, contacta pentru a solicita mai multe detalii referitoare la petiie. Totodat,
al societilor de administrare a investiiilor i al altor entiti autorizate A.S.F. are dreptul de a cere orice documente relevante n cazul respectiv i
s ofere servicii de investiii financiare pe teritoriul Romniei. nainte de a lua toate msurile necesare pentru rezolvarea situaiei tale.

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 33


5. Ce trebuie s faci pentru a te proteja?
Persoanele care utilizeaz mijloace ilegale pentru a-i desfura Pentru a verifica dac aciunile sunt n contul de tranzacionare i
activitatea aplic uneori tehnici extrem de rafinate pentru a crea dac extrasul de cont cu deinerile de aciuni emis de intermediar este
impresia de ncredere i pentru a te convinge s le ncredinezi banii. corect, un investitor se poate adresa depozitarului central sau A.S.F.
Poi evita persoanele care desfoar operaiuni ilegale i capcanele Dac investitorul are suspiciuni c intermediarul nu raporteaz corect
n care ncearc s te atrag verificnd dac acestea sunt nscrise n deinerile poate depune o reclamaie la A.S.F., iar autoritatea face un
Registrul instrumentelor i investiiilor financiare pentru a oferi acel tip control la sediul acestuia i verific dac aciunile sunt sau nu n cont.
de servicii financiare.
Dac nu intenionai s tranzacionai deinerile dumneavoastr, ci doar
Este posibil ca anumite probleme s nu apar din vina cuiva. De exemplu, s le pstrai pe termen lung n vederea aducerii de beneficii viitoare,
se poate s investeti ntr-un produs care nu ofer randamentul putei s cerei depozitarului central transferul acestora n seciunea I
ateptat. Faptul c investiiile evolueaz n mod imprevizibil i pot i blocarea contului. Deblocarea contului o putei solicita oricnd.
scdea sau crete n valoare, nu reprezint de obicei un motiv solid
pentru formularea unei plngeri, dect n cazul n care nu ai fost
avertizat cu privire la acest risc.

Alte situaii n care produsele sau serviciile financiare se dovedesc a nu


confirma ateptrile din cauza faptului c societatea intermediar nu a
procedat corect includ cazurile n care:
i se percep costuri neanticipate sau excesive;
informaiile referitoare la produs au fost incorecte, eronate sau
incomplete;
intermediarul nu i-a atras atenia cu privire la o anumit condiie
restrictiv din contract;
intermediarul nu a acionat conform solicitrilor tale;
nu ai fost suficient informat cu privire la modificrile aduse
contractului.

34 www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627


EXEMPLE DE COMPORTAMENT SUSPECT:

1. Decizii imediate. Eti contactat de o persoana care i cere s iei o decizie imediat i care
nu i las timp s reflectezi sau s verifici informaiile.
2. Promisiunea unor profituri exagerat de mari. Eti contactat de o persoana care i
promite un profit spectaculos, de cteva ori mai mare dect profitul obinuit.
3. Conotaii exotice. Eti contactat de o persoana dintr-o ar al crei nume are conotaii
exotice sau care este cunoscut, n general, ca fiind paradis fiscal.
4. Agresivitate/hruire/ameninri. Eti contactat de o persoan care devine agresiv, te
haruiete s iei o decizie rapid, te provoac s spui c banii nu sunt o problem sau te
amenin c te va trece pe o list neagr n cazul n care spui nu.
5. Lipsa autorizaiei de funcionare. Eti contactat de o persoan care susine c nu are
nevoie de autorizarea sau avizul A.S.F. pentru a-i desfura activitatea pe piaa de capital
din Romnia.
6. Identitate fals. Eti contactat de o persoan care susine c este autorizat de A.S.F.
pentru furnizarea de servicii de investiii financiare i c este nregistrat n Registrul
instrumentelor i investiiilor financiare, dar aceast persoan nu se regsete nscris n
Registru.
7. Investiii confideniale. Eti contactat de o persoan care susine c investiia pe care o
propune este confidenial i c tu faci parte dintre puinii norocosi care au fost selectai,
datorit apartenenei tale la un anumit grup.
8. Un avans nesemnificativ. Eti contactat de o persoan care, pentru a te convinge,
sugereaz s plateti un avans nesemnificativ aa, doar pentru a ncerca.
9. Investiii n produse atipice. Eti contactat de o persoan care i sugereaz investiii n
produse atipice.

www.asfromania.ro n office@asfromania.ro n Telverde: 0800 825 627 35


DATE DE CONTACT:

Autoritatea de Supraveghere Financiar Depozitarul Central Bucureti Depozitarul Sibex Fondul de Compensare a Investitorilor
Splaiul Independenei nr. 15, sector 5, Bucureti Bulevardul Carol I nr. 34-36, etajele 3, 8 i 9, Piaa Aurel Vlaicu nr. 9-10, etaj III, 550377, Sibiu Blvd. Carol I nr. 34 36, etaj 3, camera 1-2,
sector 2, Bucuresti 020922, Bucureti
Telverde: 0800 825 627 Tel.: 021.408.58.00 Tel.: 0269.222.220 Tel.: 021.315.73.48
Fax: 021.659.60.51; 021.659.64.36 Fax: 021.408.58.16 Fax: 0369.447.901 Fax: 021.315.73.40
E-mail: office@asfromania.ro, E-mail: PublicRelations@depozitarulcentral.ro E-mail: office@depozitarulsibex.ro, E-mail: office@fond-fci.ro,
www.asfromania.ro www.DepozitarulCentral.ro | www.RoClear.eu www.depozitarulsibex.ro www.fond-fci.ro

S-ar putea să vă placă și