Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
02 04
Ce este piaa de
pentru un
capital?
potenial investitor
Ghidul
Investitorului
I. CE ESTE PIAA DE CAPITAL? 4
1. Cine poate deveni investitor pe piaa de capital din Romnia? 5
2. Care sunt tipurile de instrumente n care poi investi? 6
3. Cum se pot realiza investiii pe piaa de capital din Romnia? 9
4. Ce sunt fondurile de investiii? 10
5. Ce este oferta public? 12
6. Se pot realiza investiii n afara statului de reedin al investitorului? 13
2
IV. PROTECIA INVESTITORILOR 28
1. Dreptul investitorilor de a fi informai cu privire la emiteni 29
2. Abuzul pe pia 31
3. Fondul de Compensare a Investitorilor i situaiile n care poi fi compensat 31
4. Cum poi depune o petiie (cerere, reclamaie i sesizre) la A.S.F.? 33
5. Ce trebuie s faci pentru a te proteja? 34
3
I. CE ESTE PIAA DE CAPITAL?
Piaa de capital este termenul general folosit n care se realizeaz investiiile n instrumente cu uurin pe piaa de capital, de exemplu:
pentru a desemna piaa n cadrul creia sunt financiare. Autoritatea de Supraveghere valori mobiliare (aciuni, obligaiuni etc),
vndute i cumprate instrumente financiare, Financiar (A.S.F.) este autoritatea naional titluri de stat, instrumente financiare derivate
incluznd toate entitile i operaiunile care de reglementare i supraveghere a pieei de (contracte futures i opiuni), uniti de fond i
susin aceste procese, putnd fi asociat capital autohtone. produse structurate.
cu o gam variat de produse i servicii din Piaa de capital, ca loc n care se ntlnete
sfera finanelor i a investiiilor. Investiiile cererea i oferta de capital, cuprinde piaa
presupun ateptarea din partea investitorului primar i piaa secundar. Piaa primar SFATURI PENTRU INVESTITORI:
a unei multiplicri a sumelor (prin dobnzi, reprezint acel segment al pieei de capital n 1. n cazul n care te decizi s investeti n
dividende, diferene de preuri etc.), care sunt puse la dispoziia investitorilor noile instrumente financiare, cheltuiete doar
spre deosebire de economisirea lor, care emisiuni de instrumente financiare. Societile acele sume care nu i sunt necesare
reprezint doar pstrarea banilor. Piaa de comerciale, guvernul sau instituiile din sectorul plilor unor obligaii pe termen scurt!
capital reprezint, de fapt, modalitatea n care public, n calitate de emitent de instrumente 2. Asigur-te c nelegi oportunitile de
economia i companiile i obin, direct de la financiare, pot obine finanare prin vnzarea investiii disponibile.
investitori, finanarea dorit pentru dezvoltare, de noi instrumente financiare. Piaa secundar 3. Cntrete deciziile pe care urmeaz s le
returnnd n schimb banii ateptai de acetia. reprezint piaa n care se tranzacioneaz iei, att ct consideri c este necesar. n
n acest sens, piaa de capital din Romnia instrumentele financiare deja emise. final, responsabilitatea pentru deciziile de
include pieele de instrumente financiare i Produsele oferite/tranzacionate n cadrul investiie luate i aparine n ntregime.
instituiile specifice acestora (de exemplu, pieei de capital se numesc instrumente 4. Nu te lsa impresionat de profiturile
societile de servicii de investiii financiare, financiare. Poi cumpra aceste produse n promise.
emitenii etc.), operaiunile (de exemplu, scopul obinerii de profituri viitoare. Trebuie 5. Fii in permanen atent la ce i se ofer,
serviciile de investiii financiare, ofertele s ai n vedere c aceste profituri viitoare mai ales n cazurile n care serviciile i sunt
publice etc.), precum i organismele de sunt incerte i depind, ns, de o serie de oferite prin telefon, e-mail sau Internet.
plasament colectiv (de exemplu, fondurile factori denumii factori de risc. Instrumentele 6. I FOARTE IMPORTANT, pentru a fi un
de investiii) stabilind un cadru adecvat de financiare sunt reprezentate de diverse investitor raional trebuie s fii informat!
reglementare i supraveghere a modalitilor forme de deineri ce pot fi tranzacionate
ATENIE!
Aciunile sunt titluri de capital emise de societile comerciale. O Majoritatea aciunilor tranzacionate n piaa de capital au i drept de
aciune reprezint o parte din capitalul unei societi, divizat n pri vot i sunt denumite aciuni comune. Aciunile care nu poart cu ele i
egale. Persoanele care dein aciuni sunt numite acionari, iar veniturile dreptul de vot se numesc aciuni prefereniale.
obinute din aciuni poart denumirea de dividende i reprezint
cota parte din profiturile care nu sunt reinvestite de societate, la care Obligaiunile sunt titluri de crean prin care emitentul autorizat se
deintorul de aciuni este ndreptit. n cazul n care deinei aciuni mprumut de la deintorii de obligaiuni i este obligat s plteasc
ntr-o societate, suntei ndreptit i la o cot parte din valoarea periodic o dobnd (denumit cupon) i s ramburseze valoarea obligaiunii
societii respective, n situaia n care, aceasta face obiectul procedurii (numit principal) la o dat viitoare denumit scaden.
de lichidare. Aciunile pot conferi sau nu drept de vot, ceea ce nseamn Obligaiunea reprezint, de fapt, un mprumut sub form de titlu de
c acionarul poate, sau nu, s dein dreptul de a vota n cadrul adunrii valoare pentru suma aferent valorii nominale a obligaiunii. Emitentul
generale a acionarilor (AGA) sau cu privire la administrarea societii. de obligaiuni este echivalentul debitorului, deintorul de obligaiuni este
echivalentul creditorului, iar cuponul reprezint dobnda. n momentul
n care cumperi obligaiuni, n fapt, mprumui bani unui emitent care
poate fi o autoritate public sau o societate comercial. n contul acestui
mprumut, emitentul va plti o anumit rat a dobnzii pe ntreaga durat
de via a obligaiunii (pn la scaden), iar la scaden se va returna i
valoarea nominal a obligaiunii. Att obligaiunile, ct i aciunile sunt
titluri transferabile, diferena dintre cele dou fiind aceea c acionarii sunt
deintori ai unei cote parte din societatea respectiv, iar deintorii de
obligaiuni sunt deintori ai unei cote parte din mprumuturile acordate
unui emitent. Tipurile de obligaiuni prin care se poate acorda un mprumut
pe piaa de capital din Romnia sunt: obligaiunile corporative, municipale
i de stat. Obligaiunile corporative sunt obligaiuni emise de societi.
Obligaiunile municipale sunt titluri de crean emise de autoritile locale,
regionale n scopul atragerii de fonduri cu utilitate public. Obligaiunile de
stat sunt obligaiuni emise de statul Romn, sau de alt stat.
UTIL:
1. nainte de a ncheia o tranzacie, citete cu atenie contractul
prezentat de societatea de servicii de investiii financiare, n special
n cazul n care sunt implicate instrumente financiare complexe, de
exemplu, instrumentele derivate i produsele structurate!
2. Att cunoaterea, ct i contientizarea riscurilor te pot ajuta la
stabilirea strategilor de investire potrivite profilului tu de risc.
a fost nfiinat n 1995 ca instituie de interes public i a fost transformat Atunci cnd investeti pe piata bursier, ar trebui s analizezi indicii
n societate pe aciuni n iulie 2005. n prezent, BVB este operatorul de bursieri, deoarece acetia i pot furniza informaii semnificative
pia care administreaz dou piee reglementate: piaa la vedere (SPOT) referitoare la performana general a pieei. n general, un indice bursier
i piaa la termen (pentru instrumente financiare derivate). n prezent, reprezint un indicator statistic care reflect fluctuaiile pieei. BVB
pe piaa SPOT sunt tranzacionate aciuni i drepturi asociate aciunilor, calculeaz i distribuie n timp real 7 indici proprii BET, BET-XT, BET-
obligaiuni i titluri de stat, uniti de fond emise de OPC i produse BK, BET-FI, BET-NG, BET Plus i BET-TR precum i un indice dezvoltat
structurate. Pe piaa la termen activitatea este suspendat temporar mpreun cu Bursa de Valori din Viena, indicele ROTX. Principalii indici
pn la identificarea unei contrapri centrale care s compenseze i s
deconteze tranzaciile cu derivate.
a fost nfiinat n 1994 ca societate pe aciuni sub numele de Bursa Operaiunile de compensare-decontare a tranzaciilor cu valori
Monetar Financiar i de Mrfuri Sibiu (BMFMS). n calitate de operator mobiliare desfurate pe o pia la vedere (spot), cele de depozitare
de pia i operator de sistem, administreaz o pia reglementat la a valorilor mobiliare, precum i orice operaiuni n legtur cu acestea
vedere, o pia reglementat a instrumentelor financiare derivate i un sunt realizate prin intermediul unui depozitar central.
sistem alternativ de tranzacionare.
Instrumentele financiare derivate tranzacionate pe SIBEX includ Avnd i funcia de registru, la cererea ta depozitarul central va emite
contracte futures i cu opiuni avnd ca activ suport cursul de schimb direct sau indirect, prin intermediarul tu, un extras de cont care s
(Leu/USD, Leu/Euro, Euro/USD), aciuni emise de companii romneti dovedeasc:
(din care menionm: BRD, SIF-uri, Banca Transilvania, SNP, FP, BVB i deinerile tale;
Sibex), aciuni emise de companii strine (din care menionm (Adidas, operaiunile n conturile deinute;
Bayer, BMW, Deutsche Bank, Apple, Facebook, Google s.a.), mrfuri procentul deinut din numrul total al instrumentelor din aceeasi
(petrol i aur) sau indici bursieri (Dow Jones). clas, emise de un emitent.
Pasul 1. Registrul instrumentelor i investiiilor financiare (www.asfromania.ro) conine lista intermediarilor autorizai. Alegei un intermediar din
list! Atunci cnd alegi un intermediar, pune ntotdeauna ntrebri despre serviciile oferite i costurile aferente (de exemplu, comisioane i tarife).
n general, i pot fi oferite unul sau mai multe tipuri de servicii de investiii financiare, n funcie de societatea aleas:
recomandri privind investiiile, produsele i desfurarea activitilor specifice pieei de capital din Romnia (servicii de consultan pentru investiii);
cumprarea i vnzarea de produse financiare n numele dumneavoastr, fr ca aceast intermediere s fie nsoit de consultan pentru investiii.
Pasul 2. Dac doreti s devii clientul unui intermediar (societate de servicii de investiii financiare sau SSIF), trebuie s nchei un contract de
intermediere financiar, nsoit de o cerere de deschidere de cont i de anumite documente de identificare, cum ar fi actul de identitate, n copie
(pentru persoane fizice).
La deschiderea unui cont, intermediarul este obligat s i adreseze ntrebri referitoare la cunotinele i experiena ta n domeniul investiiilor,
relevante pentru tipul de produs sau serviciu oferit sau solicitat pentru a-i putea face o imagine despre ct de potrivit este produsul sau serviciul
respectiv pentru tine i pentru a vedea dac tu nelegi i agreezi riscurile aferente. n cazul n care intermediarul consider c produsul sau
serviciul pentru care ai optat nu este adecvat cerinelor tale, i va face cunoscut acest fapt.
Contul (similar contului bancar) reprezint o relaie contractual ntre tine i intermediarul autorizat. n acest cont, vei depozita fie sume de bani,
fie instrumente financiare n scopul tranzacionrii lor pe piaa de capital, iar agentul tu de servicii de investiii financiare (angajat autorizat al
intermediarului) are posibilitatea de a iniia vnzarea sau cumprarea de instrumente financiare n numele tu.
O alt caracteristic important a unui ordin se refer la perioada n care acesta va rmne n pia. Un ordin poate fi valabil o singur zi, o anumit perioad de
timp (zi, sptmn, lun), o perioad nelimitat de timp (good till canceled), sau va fi executat imediat (fill or kill).
Pasul 6. Ordinele transmise de tine trebuie preluate i introduse n Pasul 8. Dup executarea tranzaciei, vor avea loc operaiunile de
sistemul de tranzacionare de ctre intermediar pentru a fi executate. decontare n vederea efecturii transferului de proprietate, respectiv
transferul sumei de bani aferente (livrare contra plat) n termen de
Toate ordinele au o perioad de valabilitate, care reprezint 2 (dou) zile lucrtoare de la data tranzaciei respective (T+2). n cazul
intervalul de timp n care ordinele pot fi executate: n care doreti s obii situaia curent i actualizat a instrumentelor
La zi (day) ordinul este valabil doar pe durata unei edine de financiare deinute ulterior decontrii tranzaciilor (T+2) n pia, poi solicita
tranzacionare; Depozitarului Central sau intermediarului (n cazul n care acesta din urm
Deschis (open) ordinul este valabil pan la executare sau ofer acest serviciu n numele Depozitarului Central) extrasul tu de cont.
retragere, maximum 62 de zile calendaristice de la ultima
actualizare a ordinului;
SFATURI PENTRU INVESTITORI:
Valabil pn la (Good Till Date) ordinul este valabil pan la o
1. Asigur-te c agentul urmeaz ntotdeauna instruciunile i
dat specificat (de formatul an-luna-zi), maximum 62 de zile de
execut ordinele tale;
la ultima actualizare a ordinului;
2. Pune orict de multe ntrebri;
FOK (Fill or Kill sau Executare sau Anulare) introdus n
3. Citete cu atenie toate contractele nainte de a le semna,
vederea execuiei imediate, dac volumul integral al ordinului
indiferent dac deschizi un cont de instrumente financiare,
poate fi executat. Dac nu este posibil execuia integral,
tranzacionezi instrumente financiare sau mputerniceti un
ordinul respectiv este respins. Un astfel de ordin este permis
administrator de portofoliu s fac acest lucru;
doar n starea Deschis.
4. Urmrete informaiile referitoare la societile n care
IOC (Immediate or Cancel sau Fill and Kill sau Executare si
investeti. Solicit intermediarului informaiile publicate de
Anulare) este executat parial, iar volumul rmas neexecutat
societile respective!
va fi anulat prin tergerea ordinului. Un astfel de ordin este
5. Rmi permanent n alert; nu te ncrede n zvonuri i verific
permis doar n starea Deschis.
informaiile cu surse oficiale.
i nu n ultimul rnd:
6. SPUNE NU DAC NU ETI CONVINS!
Oricine poate deine participaii la fondurile de investiii, deoarece Pasul 2: n cazul n care te decizi s investeti ntr-un anumit fond, te poi
astfel de instrumente financiare sunt disponibile tuturor investitorilor. adresa SAI-ului care administreaz respectivul fond sau oricrei entiti
care distribuie uniti de fond i care este menionat n prospectul
fondului. Acordul privind aderarea la un anumit fond de investiii trebuie
s fie dat odat cu desfurarea primei operaiuni, prin intermediul unui
formular standard de aderare la respectivul fond (Acord Client). Acordul
trebuie s includ urmtoarele meniuni obligatorii Am primit, citit i
neles prevederile prospectului. Prin semnarea acordului, vei deveni
parte la contractul civil prin care este constituit fondul. Semntura din
acord este valabil pentru toate subscrierile ulterioare.
Veniturile ateptate din investiiile n aciuni pot fi dividende i Costuri. n conformitate cu prevederile Codului Fiscal, ctigurile
ctiguri de capital. pe piaa de capital sunt impozitate. Prevederile actualului Cod Fiscal
Dividendele reprezint cota parte din profiturile societii, primit stabilesc o cota unic de 16% de impunere a veniturilor obinute din
n funcie de cota parte deinut din capitalul social. Dividendele tranzacionarea titlurilor de valoare, indiferent de perioada de deinere
sunt pltite anual de societate acionarilor si. Dividendele variaz a titlurilor de valoare. De asemenea, veniturile sub form de dividende
de la un an la altul, n funcie de profitul net al societii. se impoziteaz cu aceeai cot unic de 16% din valoarea acestora.
Ctigurile de capital reprezint diferena dintre preul de
vnzare (valoarea de tranzacionare pe pia, respectiv valoarea la Exist, de asemenea, anumite comisioane de tranzacionare sau costuri
care aciunea respectiv este tranzacionat) i preul de achiziie aplicate de intermediari sau SAI, conform specificaiilor din contractul
(valoarea la care a fost achiziionat aciunea). ncheiat sau din prospectul fondului. Solicit intermediarului sau SAI
Pentru investiiile n obligaiuni, te poi atepta la ctiguri periodice informaii detaliate cu privire la impozitarea ctigurilor i la costurile
sub form de cupon, acesta reprezentnd dobnda anual exprimat aferente tranzaciei!
ca procent din valoarea nominal a obligaiunii. Nu toate obligaiunile
pltesc cupon. Obligaiunile cu discount nu pltesc dobnd, dar sunt
vndute la un pre mai mic dect valoarea nominal rambursat la
scaden.
Poi, de asemenea, s obii venituri din investiiile n uniti de fond,
n cazul n care activul net al fondului este n cretere. Valoarea
unitar a activului net, sau VUAN, reprezint valoarea actual de
pia a deinerilor fondului exprimate de obicei ca valoare unitar. La
majoritatea fondurilor, VUAN este stabilit zilnic, dup ncheierea zilei
de tranzacionare. VUAN se calculeaz dup cum urmeaz: (Total active
Total datorii)/ Numr total de uniti de fond n circulaie. O valoare
1. Decizii imediate. Eti contactat de o persoana care i cere s iei o decizie imediat i care
nu i las timp s reflectezi sau s verifici informaiile.
2. Promisiunea unor profituri exagerat de mari. Eti contactat de o persoana care i
promite un profit spectaculos, de cteva ori mai mare dect profitul obinuit.
3. Conotaii exotice. Eti contactat de o persoana dintr-o ar al crei nume are conotaii
exotice sau care este cunoscut, n general, ca fiind paradis fiscal.
4. Agresivitate/hruire/ameninri. Eti contactat de o persoan care devine agresiv, te
haruiete s iei o decizie rapid, te provoac s spui c banii nu sunt o problem sau te
amenin c te va trece pe o list neagr n cazul n care spui nu.
5. Lipsa autorizaiei de funcionare. Eti contactat de o persoan care susine c nu are
nevoie de autorizarea sau avizul A.S.F. pentru a-i desfura activitatea pe piaa de capital
din Romnia.
6. Identitate fals. Eti contactat de o persoan care susine c este autorizat de A.S.F.
pentru furnizarea de servicii de investiii financiare i c este nregistrat n Registrul
instrumentelor i investiiilor financiare, dar aceast persoan nu se regsete nscris n
Registru.
7. Investiii confideniale. Eti contactat de o persoan care susine c investiia pe care o
propune este confidenial i c tu faci parte dintre puinii norocosi care au fost selectai,
datorit apartenenei tale la un anumit grup.
8. Un avans nesemnificativ. Eti contactat de o persoan care, pentru a te convinge,
sugereaz s plateti un avans nesemnificativ aa, doar pentru a ncerca.
9. Investiii n produse atipice. Eti contactat de o persoan care i sugereaz investiii n
produse atipice.
Autoritatea de Supraveghere Financiar Depozitarul Central Bucureti Depozitarul Sibex Fondul de Compensare a Investitorilor
Splaiul Independenei nr. 15, sector 5, Bucureti Bulevardul Carol I nr. 34-36, etajele 3, 8 i 9, Piaa Aurel Vlaicu nr. 9-10, etaj III, 550377, Sibiu Blvd. Carol I nr. 34 36, etaj 3, camera 1-2,
sector 2, Bucuresti 020922, Bucureti
Telverde: 0800 825 627 Tel.: 021.408.58.00 Tel.: 0269.222.220 Tel.: 021.315.73.48
Fax: 021.659.60.51; 021.659.64.36 Fax: 021.408.58.16 Fax: 0369.447.901 Fax: 021.315.73.40
E-mail: office@asfromania.ro, E-mail: PublicRelations@depozitarulcentral.ro E-mail: office@depozitarulsibex.ro, E-mail: office@fond-fci.ro,
www.asfromania.ro www.DepozitarulCentral.ro | www.RoClear.eu www.depozitarulsibex.ro www.fond-fci.ro