Macroeconomie PDF

Universitatea Dunrea de Jos Galai
Macroeconomie
Lcet. dr. ec. Daniela Nechita
Departamentul pentru nvmnt la Distan i cu Frecven Redus

Galai - 2008
CUPRINS
Unitatea de nvare nr. 1. Introducere n macroeconomie....................... 5
1.1. Probleme macroeconomice actuale ........................................................ 5
1.2. Msurarea rezultatelor macroeconomice ................................................ 6
1.3. Indicatori macroeconomici ....................................................................... 9
Sintez ........................................................................................................ 11
Probleme de discutat.................................................................................... 11
Unitatea de nvare nr. 2. Teoria venitului naional ............................... 13

2.1. Venitul i consumul ............................................................................... 13
2.2. Economiile i investiiile ......................................................................... 15
2.3. Multiplicatorul de investiii i principiul acceleratorului ........................... 18
Sintez ........................................................................................................ 19
Unitatea de nvare nr. 3. Echilibrul macroeconomic ............................ 22

3.1. Cererea i oferta agregat .................................................................... 22
3.2. Creterea economic dezvoltarea economic.................................... 23
3.2.1. Definiii i concept .................................................................... 23
3.2.2. Factori i tipuri ale creterii economice .................................... 24
3.3. Echilibrul macroeconomic general......................................................... 25
Sintez ......................................................................................................... 27
Unitatea de nvare nr. 4. Sistemul de piee ........................................... 29

4.1. Piaa monetar ...................................................................................... 29
4.1.1. Moneda ................................................................................... 29
4.1.1.1. Conceptul de moned. Funciile economice ale
monedei .................................................................................. 29
4.1.1.2. Bncile i crearea de moned.................................... 30
4.1.2. Masa monetar i structurile ei ................................................ 33
4.1.3. Cererea i oferta de moned. Echilibrul pieei monetare ......... 35
4.2. Piaa financiar ..................................................................................... 38
4.2.1. Piaa financiar: coninut i forme............................................ 38
4.2.2. Cererea i oferta de titluri financiare ........................................ 40
4.3. Piaa muncii .......................................................................................... 44
4.3.1. Piaa muncii: coninut i particulariti ...................................... 44
4.3.2. Cererea i oferta de munc ..................................................... 46
4.3.3. Segmentarea pieei muncii ...................................................... 48
4.4. Piaa schimburilor valutare .................................................................... 49
4.4.1. Coninutul pieei schimburilor valutare ..................................... 49
4.4.2. Convertibilitatea internaional a monedei ............................... 51
4.4.3. Cursul valutar. Operaiuni pe piaa schimburilor valutare......... 52
4.4.4. Datoria extern ........................................................................ 53
4.4.5. Balana de pli externe ........................................................... 55
Sintez ........................................................................................................ 57
Unitatea de nvare nr. 5. Fluctuaiile vieii economice ......................... 60

5.1. Cicluri i crize economice ...................................................................... 60
5.1.1. Ciclicitate i cicluri n economie ............................................... 60
3
5.1.2. Crizele economice....................................................................62
5.1.3. Politici anticriz.........................................................................63
5.2. omajul ..................................................................................................64
5.2.1. omajul fenomen complex ....................................................64
5.2.2. Formele omajului ...................................................................65
5.2.3. Nivelul i dinamica omajului ...................................................65
5.2.4. Msuri de diminuare a omajului..............................................66
5.3. Inflaia ....................................................................................................67
5.3.1. Genez, natur, cauze, msurare ............................................67
5.3.2. Principalele efecte ale inflaiei. Politici i msuri
antiinflaioniste....................................................................................69
Sintez ..........................................................................................................70
Probleme de discutat ....................................................................................71
Unitatea de nvare nr. 6. Politici macroeconomice ...............................73

6.1. Statul i economia..................................................................................73
6.2. Politica economic .................................................................................74
6.3. Politica monetar ...................................................................................76
6.4. Politica bugetar ....................................................................................78
Sintez .........................................................................................................80
Unitatea de nvare nr. 7. Economia naional i relaiile externe.........82

7.1. Economia naional. Economia mondial prezentare general .........82
7.2. Integrarea economic internaional ......................................................83
7.3. Societi multinaionale ..........................................................................84
Sintez .........................................................................................................85
Bibliografie ..................................................................................................87
4
INTRODUCERE N MACROECONOMIE
UNITATEA DE NVARE NR. 1
Obiective de studiu
Unitatea de nvare nr. 1 asigur:

nsuirea problemelor economice teoretice fundamentale din perspectiva
agenilor economici agregai;
analiza factorilor i a elementelor de identificare a interdependenelor
existente ntre fenomenele macroeconomice cunoscute: echilibrul i
dezechilibrul economic; dezvoltare i cretere economic; crizele etc.;
asimilarea de cunotine n legtur cu agenii economici agregai,
sistemul contabilitii naionale i rolul acestora n caracterizarea
economiei naionale.
Complexitatea economiei contemporane, marcat de adncirea,

diversificarea i multiplicarea fluxurilor dintre agenii economici, de creterea
interdependenelor dintre aciunile lor, a generat necesitatea extinderii
procesului de cunoatere a fenomenului economic de la nivelul agentului
economic, la cel al economiei naionale, pentru a surprinde raporturile
specifice ce se formeaz la acest nivel al economiei, caracteristicile i
tendinele lor.
1.1. Probleme macroeconomice actuale
n timp ce microeconomia se ocup cu studiul comportamentului

diferiilor ageni economici individuali, macroeconomia are ca domeniu de
analiz comportamentul unei economii naionale n ansamblul su, precum i
relaiile pe care ea le ntreine cu alte economii naionale.
Macroeconomia este reprezentat de totalitatea relaiilor, proceselor,
fenomenelor ce caracterizeaz marile consumuri economice la nivelul unei
zone, regiuni sau ri.
Conceptul de macroeconomie a aprut mai trziu (deceniile 3-4 sec.
ale secolului XX) n gndirea economic i preocuprile specialitilor, i
anume atunci cnd a devenit evident dependena comportamentului firmelor
i agenilor economici de fenomenele de ansamblu pe de o parte, iar pe de
alt parte, influena exercitat de aciunile diferitelor categorii de ageni
asupra vieii economice la nivelul sistemului.
Variabilele care intereseaz macroeconomia sunt producia i venitul
naional, ocuparea i neocuparea, consumului total, economiile totale, nivelul
circulaiei monetare, inflaia, recesiunea, nivelul general al preurilor etc.
Situaia la nivel macroeconomic la un moment dat i evoluia ei sunt puse n
eviden prin intermediul indicatorilor agregai, care sintetizeaz fenomenele
economice individuale de la nivel microeconomic.
Procesul prin care obiectele reale sunt combinate i sintetizate ntr-o
categorie macroeconomic este numit agregare. De exemplu, prin
combinarea i sintetizare produselor i serviciilor create ntr-o economie
naional obinem producia naional.
5
Obiectivele macroeconomiei sunt urmtoarele:
determinarea principalelor agregate economice care s permit
cunoaterea activitii agenilor economici n ansamblul lor;
studierea relaiilor existente dintre principalele agregate monetare i
punerea n eviden a relaiilor stabile (de exemplu, relaia dintre venit i
consum, venit i investiii etc.);
analiza principalelor dezechilibre care pot s apar ntre agregate: inflaie,
omaj, deficitul balanei de pli etc., pentru a evidenia cauzele care le-au
determinat i stabilirii msurilor pentru atenuarea sau nlturarea lor;
studierea modalitilor de atingere a diferitelor obiective economice care
in de domeniul politicii economice etc.
O problem economic devine macroeconomic atunci cnd:
este rezultatul formrii unei economii naionale;
privete interesele generale ale agenilor dintr-o ar;
impune msuri concentrate pentru ncadrarea ei n limitele normale de
desfurare.
Dintre problemele macroeconomice semnificative, precizm:
asigurarea echilibrului, n dinamica sa, ntre cererea i oferta global, n
forma sa material, valoric i n uniti de munc;
creterea economic reprezint sporirea capacitii unei economii
naionale de a furniza n msur crescnd diferitele bunuri economice
necesare populaiei i agenilor economici;
inflaia reprezint o form a dezechilibrului economic general, care se
exteriorizeaz prin suprastructurarea arterelor circulaiei bneti cu o
cantitate de bani de hrtie i bani de credit, care depete nevoile reale
ale circulaiei mrfurilor i serviciilor;
omajul este rezultatul subocuprii resurselor de munc; el a devenit
astzi o permanen, dei cu niveluri i sensuri diferite de evoluie pe ri
i perioade;
ciclicitatea economic n sensul c evoluia principalelor fenomene
economice se deruleaz ntr-o form ondulatorie, trecnd prin anumite
faze, fiecare cu trsturi distincte, dar care se condiioneaz reciproc, iar
prin unitatea lor asigur premisele continuitii activitii economice;
asigurarea unei balane comerciale i a unei balane de pli externe
echilibrate sunt instrumente economice folosite pentru evidena,
analiza i controlul fluxurilor externe ale unei ri, reflectnd intensitatea i
eficiena acestora;
politica macroeconomic reprezint aciunea contient a puterii
publice prin care tinde s influeneze rezultatele de ansamblu ale
economiei.
1.2. Msurarea rezultatelor macroeconomice
Rezultatele activitii la nivel de ansamblu al economiei naionale

dintr-o perioad determinat de timp, de regul un an, se reflect cifric prin
indicatori macroeconomici.
Rezultatele macroeconomice sunt ieirile din activitile agenilor
economici agregai, pe care piaa le valideaz, societatea recunoscnd
utilitatea acestora de a satisface multitudinea nevoilor sociale. Aceste
rezultate sunt nregistrate i msurate de ctre instituii specializate,
cunoaterea i analiza evoluiei lor avnd o semnificaie practic deosebit.
Msura rezultatelor economice prin intermediul indicatorilor macroeconomici
ndeplinete o serie de funcii:
6
indicatorii macroeconomici au rolul de eviden statistic, sintetiznd
informaiile privind rezultatele agenilor dintr-o economie naional,
msurnd potenialul su economic;
ei constituie punctul de plecare n luarea deciziilor privind dimensiunea,
structura i calitatea ofertei i cererii de bunuri economice viitoare;
pe baza lor se fac comparaii internaionale, prin care se pune n eviden
valoarea performanelor obinute pe plan naional, nivelul de dezvoltare
economic atins de o ar i locul ei n economia mondial.
Msurarea rezultatelor de ansamblu ale economiei naionale se
bazeaz pe o anumit teorie i concepie metodologic. Sub acest aspect, s-
au distins dou sisteme: sistemul conturilor naionale (SCN) specific
rilor cu economie de pia i sistemul produciei materiale (SPM) folosit
n rile cu economie centralizat-planificat.
Sistemul conturilor naionale reprezint ansamblul de metode i
tehnici care permit msurarea activitii agenilor economici ai unei ri ntr-o
perioad de timp, fundamentndu-se pe teoria factorilor de producie potrivit
creia participanii la multiplele activiti economice sunt recompensai n
raport cu serviciile aduse. Acest sistem de eviden i analiz este folosit la
nivel naional sau regional.
n cadrul acestui sistem, msurarea rezultatelor macroeconomice se
bazeaz pe o serie de principii sau reguli care, n esen, se aplic, cu unele
excepii, n toate rile cu economie de pia. Printre aceste principii se
nscriu:
a. cuprinderea n calcul numai a bunurilor i serviciilor care sunt vndute pe
pia;
b. bunurile economice incluse n calcul sunt rezultatul activitii perioadei
pentru care se efectueaz acest calcul;
c. evaluarea rezultatelor economice are n vedere numai veniturile factorilor
de producie, participani la activitatea economic;
d. excluderea nregistrrilor repetate, mrimea rezultatelor macroeconomice
exprimndu-se n valoarea brut sau net a bunurilor economice cu
caracter final, destinate consumului privat, guvernamental, investiiilor
creterii stocurilor, exportului;
e. luarea n considerare a tuturor agenilor economici care i desfoar
activitatea n interiorul rii, precum i a agenilor economici autohtoni,
care i desfoar activitatea n exterior.
Sistemul conturilor naionale cuprinde trei elemente de baz: agenii
economici, grupai pe ramuri i sectoare de activitate, numite sectoare
instituionale; operaiunile i conturile.
Sectoarele instituionale sunt reprezentate de grupuri sau categorii
de ageni economici rezideni, grupai dup criteriul funciei ndeplinite n
economie i sursa veniturilor de care dispun. Sectoarele instituionale sunt:
uniti economice productoare de mrfuri (bunuri materiale i servicii);
instituii financiare i de credit;
administraiile publice i private;
menajele;
exteriorul.
Operaiunile reprezint gruparea fluxurilor economice dintre ageni,
dup natura lor, n trei mari criterii:
1. operaiuni cu bunuri i servicii care se refer la:
producia de bunuri i servicii marfare i nemarfare;
consumul intermediar i final;
formarea brut a capitalului fix i variaia stocurilor de materii prime,
materiale, produse finite etc.;
7
exportul i importul de bunuri i servicii.
Operaiunile de formare a resurselor trebuie s se echilibreze cu cele
de consum sau de folosire a lor:
Resursele (producie + import) = Folosirea lor (consum intermediar +
consum final + formarea brut a capitalului fix + variaia stocurilor + export).
2. operaiuni de repartiie prin intermediul lor se efectueaz distribuirea
valorii adugate la unitile productoare, redistribuirea veniturilor i a
patrimoniului. Ele constau n:
plata salariilor, cotizaiei sociale;
impozite legate de producie i import (TVA, accize);
subvenii de exploatare;
dobnzi, dividende, rente;
operaiuni de asigurare (prime, despgubiri);
transferuri curente (impozite pe venit, prestaii sociale, transferuri de la
administraia public la cea privat);
transferuri de capital.
3. operaiuni financiare fac referire la crearea i circulaia mijloacelor de
plat, de plasamente i de finanare a activitii economice.
Conturile stabilite n funcie de natura economic a operaiunilor
efectuate evideniaz distinct fluxurile materiale i cele financiare i
delimiteaz bunurile economice cu caracter marfar i nemarfar. Fluxurile
materiale i financiare se nregistreaz n urmtoarele conturi:
contul de producie cuprinde la resurse producia sectorului de bunuri
i servicii, iar la utilizri consumul intermediar. Soldul este valoarea
adugat brut n preurile pieei;
contul de exploatare nregistreaz operaiunile de repartiie care sunt
direct legate de procesele de producie;
contul de venituri nregistreaz operaii de distribuire i redistribuire a
veniturilor (dobnzi, transferuri curente, profituri distribuite) care se
efectueaz ntre sectoarele economiei;
contul de utilizare a venitului nregistreaz repartizarea venitului disponibil
brut ntre consumul final i economia brut;
contul de capital nregistreaz operaiuni legate de investiii n active
nefinanciare i transferuri de capital;
contul financiar cuprinde operaiunile care indic micarea creanelor i
datoriilor (angajamentelor financiare) i arat cum i satisfac sectoarele
nevoia de finanare, cum utilizeaz capacitatea de finanare;
contul restul lumii cuprinde operaiuni nonfinanciare care se stabilesc
ntre unitile rezidente i cele nerezidente.
Pe baza acestor conturi naionale se elaboreaz tabele de ansamblu
sub form de matrici. Construirea n form matriceal a tabloului de
ansamblu al economiei naionale permite reliefarea unei multitudini de
corelaii i interdependene ntre procesele economice, cunoaterea
tendinelor ce se contureaz, ca suport al deciziilor economice. Pe baza
acesteia, se reliefeaz la nivel micro, mezo i macroeconomic corelaiile
dintre fluxurile materiale i cele financiare, precum i cele de patrimoniu, care
relev potenialul economic.
Bunurile materiale i serviciile sunt nregistrate n conturile naionale la
preul factorilor de producie i/sau la preurile pieei.
Preurile pieei sunt mult mai mari dect preurile factorilor, ntruct
includ att impozitele directe, ct i impozitele indirecte pltite de
cumprtori.
8
1.3. Indicatori macroeconomici
Indicatorii agregai care caracterizeaz activitatea economic a unei

ri rezult din nsumarea diferitelor date furnizate de contabilitatea naional.
Ei apar ca mrimi sintetice care permit aprecierea rezultatelor globale ale
activitilor economice a diferitelor ri.
Rezultatele de ansamblu, agregate, ale activitii economice, n rile
cu economie de pia sunt calculate i analizate statistic cu ajutorul a dou
grupe de indicatori:
produsul intern se refer la bunurile finale create de ctre genii
economici care i desfoar activitatea n interiorul rii respective
(rezideni);
produsul naional are n vedere bunurile finale create de agenii
economici naionali, indiferent dac i desfoar sau nu activitatea n
ar.
n funcie de sistemul de eviden i de msurare utilizat, rezultatele
macroeconomice se exprim prin indicatori economici sintetici specifici, n
form brut sau net.
Produsul global brut (PGB) exprim valoarea total a bunurilor i
serviciilor obinute ntr-o anumit perioad, de regul un an. Se calculeaz
prin metode produciei (nsumnd consumul intermediar cu produsul final n
expresie valoric); metoda utilizrii finale (nsumnd consumul final cu
consumul intermediar) i prin metoda costurilor sau a valorii adugate
care const din nsumarea elementelor ce exprim compensarea factorilor
de producie (salarii, profit, dobnd, rent, excedent de exploatare) cu
alocaiile pentru consumul de capital fix (amortizarea) i cu impozitele
indirecte.
PGB = Ci + Cf
PGB = PIB + Ci
unde:
Ci consumul intermediar;
Cf consumul final.
Produsul intern brut (PIB) exprim valoarea brut de pia a

bunurilor economice finale produse n interiorul unei ri ntr-o anumit
perioad de timp, de regul un an, de ctre agenii economici autohtoni i
strini. Baza de calcul a acestui indicator o constituie valoarea adugat
brut (VA) a agenilor economici interni sau a cheltuielilor efectuate n
economic pentru bunurile finale. Bunurile materiale i serviciile finale
cuprinse n acest indicator sunt destinate consumului personal (C),
consumului public (G), formrii brute a capitalului (FBCF) i exportului net (E-
H):
PIB = C + G + FBCF + Enet
Exportul net reprezint diferena dintre export (E) i import (H).

Produsul intern net (PIN) exprim valoarea adugat net de pia a
bunurilor materiale i serviciilor finale produse de agenii economici autohtoni
i strini n interiorul unei ri, ntr-o anumit perioad de timp.
PIN = PIB A
A amortizarea
9
Produsul naional brut (PNB) reprezint valoarea adugat brut a

tuturor bunurilor materiale i serviciilor finale obinute de ctre agenii
economici autohtoni care acioneaz att n interiorul rii, ct i n afara
teritoriului naional, ntr-o perioad determinat de timp, de regula un an.
Mrimea PNB poate fi mai mare sau mai mic dect cea a PIB n
funcie de soldul (SVS) (pozitiv sau negativ) dintre PIB-ul creat de agenii
economici autohtoni n strintate i PIB-ul creat de agenii strini n interiorul
rii.
PNB = PIB + SVS
PNB este considerat cel mai expresiv indicator macroeconomic,

ntruct exprim rezultatele agenilor economici ale unei ri, indiferent unde
i desfoar activitatea.
PNB, ca producie final naional evaluat la preurile pieei, exprim
sintetic oferta naional;
privit sub aspectul cheltuielilor totale pentru bunuri i servicii, acesta
constituie un indicator important al cererii agregate;
PNB calculat pe baza preurilor curente ale fiecrui an, est denumit
nominal;
calculat pe baza preurilor constante (comparabile) ale unui anumit an,
este denumit real;
raportul dintre PNB nominal i PNB real poart denumirea de deflatorul
PNB;
deflatorul este o unitate de msur care evideniaz modificrile
intervenite n nivelul preurilor sau n puterea de cumprare a banilor.
Produsul naional net (PNN) exprim valoarea adugat net a
bunurilor materiale i serviciilor finale obinute de agenii economici autohtoni
n ar sau n afara teritoriului naional, ntr-o perioad determinat de timp,
de regul un an.
PNN = PNB A
Venitul naional (VN) reprezint mrimea agregat a veniturilor

obinute de ctre proprietarii factorilor de producie, ca recompens pentru
aportul acestora la producerea bunurilor materiale i serviciilor. El exprim
att veniturile din munc (salarii i contribuii), ct i pe cele din proprietate
(dobnzi, dividende, rente, chirii etc.).
Exprimat n preurile factorilor, PNN reprezint de fapt venitul naional.
PNNpf = VN
VNpf = VNpp Iin

unde:
Iin impozite indirecte nete;
Iin = Ii S
Ii impozite indirecte
S subvenii de exploatare
Dac la venitul naional se adaug transferurile ale restului lumii se

obine venitul naional disponibil (VNd).
10
VNd = VN + Tnr
unde:
Tnr transferuri nete ale restului lumii.
Sintez
Rezultatele macroeconomice sunt ieirile agenilor economici agregai pe

care piaa le valideaz, iar societatea le recunoate utilitatea satisfacerii
nevoilor sociale.
SCN este reprezentat de o serie de metode i tehnici care permit
msurarea activitii agenilor economici ntr-o perioad de timp i se
fundamenteaz pe teoria factorilor de producie.
Elementele de baz ale SCN sunt: agenii economici, operaiunile i
conturile.
Indicatorii de rezultate constituie mrimi sintetice care permit aprecierea
rezultatelor globale ale activitilor economice a diferitelor ri.
Rezultatele de ansamblu ale activitii economice sunt analizate cu
ajutorul a dou grupe de indicatori: produsul intern i produsul naional.
n funcie de sistemul de eviden i de msurare utilizat, rezultatele
macroeconomice se exprim prin indicatori specifici, n form brut sau
net.
Probleme de discutat
A.
1. Care sunt principalele probleme macroeconomice actuale.
2. Precizai coninutul indicatorilor macroeconomici, evideniind
principalele deosebiri.
3. Ce deosebire exist ntre indicatorii macroeconomici nominali i
reali?
4. Sisteme de calcul ale rezultatelor macroeconomice.
B.
1. PNB include:
a. numai bunurile i serviciile intermediare;
b. numai bunurile i serviciile finale;
c. att bunurile finale, ct i cele intermediare.
2. Dac SVS este pozitiv, atunci:

a. PNB = PIB;
b. PNB > PIB;
c. PNB < PIB.
3. Deflatorul PIB este egal cu:

a. PIB nominal minus PIB real;
b. PIB nominal raportat la PIB real;
c. Produsul dintre PIN nominal i PIB real.
4. Precizai dac afirmaiile de mai jos sunt corecte:

a. PNN taxe indirecte = VN;
b. PNN + deprecierea capitalului = PNB;
c. Investiii brute = investiii nete + amortizare.
11
C.
1. Se presupune c menajele primesc drept compensaii de la sectorul
productiv salarii de 3.900 u.m., dobnzi de 400 u.m., rente de 50 u.m.,
profitul de 550 u.m. i sunt produse 1000 de bunuri ce sunt vndute la un
pre mediu de 5 u.m. Determinai valoarea de pia a output-ului final n
preul factorilor i n preul pieei.
2. PNB real = 1000 u.m., oferta monetar = 60 u.m., iar cererea este
5% din PNB nominal. Care a fost evoluia preurilor?
3. PGB = 6000 mld u.m., fiind cu 20% mai mare dect PIB. Consumul
privat i cel guvernamental reprezint 70% din PIB. Calculai investiiile brute,
tiind c exportul net reprezint 10% din PIB.
4. ntr-o economie, oferta monetar crete cu 50% u.m. Ca urmare,

rata dobnzii scade cu 10%, iar investiiile cresc cu 8109 u.m. Dac nclinaia
marginal spre consum este 0,6, cu ct va crete PNB?
12
TEORIA VENITULUI NAIONAL
Obiective de studiu

cunoaterea diferitelor categorii de venituri i tendinele lor;
identificarea, n cadrul consumului global al societii, formelor cele mai
importante de consum care au impact asupra condiiilor de via ale
populaiei;
descrierea funciilor de consum i economisire;
cunoaterea mecanismului multiplicatorului investiiilor i efectele aciunii
sale asupra procesului de cretere economic;
intercondiionarea principiului multiplicatorului cu cel al acceleratorului.
Categoria de venit este utilizat pentru a desemna rezultatele nete

ale activitii economice. Veniturile agenilor economici agregate la nivel
macroeconomic reprezint venitul societii care ilustreaz, pe de o parte,
bogia disponibil, iar pe de alt parte, resursele ce pot fi mobilizate pentru
satisfacerea nevoilor de consum ale veniturilor societii i susinerea
creterii i dezvoltrii economico-sociale.
2.1. Venitul i consumul
n analiza macroeconomic, termenul de venit se refer la fluxul de

venituri ce se ncaseaz, dup o perioad de timp, ca urmare a furnizrii de
factori de producie (resurse naturale, munc, capital) sub forma rentei,
salariilor, dobnzii, profitului.
La nivelul economiei naionale, se cunosc urmtoarele forme de venit:
personal, venit disponibil i venit naional.
Venitul personal exprim veniturile curente ale indivizilor provenite
dintr-o activitate, la care se adaug transferurile de la guvern i firme. Aceste
tip de venit constituie sursa procurrii de bunuri de consum i servicii,
precum i a economiilor fcute de menaje i are implicaii deosebite asupra
cereri finale de bunuri de satisfacie i bunuri investiionale.
Prin scderea, din venitul personal al menajelor a taxelor personale
(pe venituri i proprietate) se obine venitul disponibil al menajelor. Acesta
are doar dou destinaii posibile: consumul i economisirea.
Venitul naional este expresia veniturilor ncasate de proprietarii
factorilor de producie ca urmare a contribuiei lor la crearea bunurilor i
serviciilor. El include compensarea salariailor, veniturile proprietilor, rente,
profiturile corporaiilor i dobnzile nete.
Agenii economici posesori i/sau utilizatori de factori de producie
obin un venit ca recompensa pentru serviciile prestate cu respectivii factori;
acesta reprezint venitul primar.
Veniturile primare ale agenilor economici prin din munc (salarii i
alte venituri asimilate) sau din proprietate (dobnd, rent, profit, chirii,
dividende etc.).
13
Din punctul de vedere al indivizilor, orice bani primii sunt considerai
venit, indiferent dac sunt rezultai din furnizarea de factori de producie sau
iau forma plilor de transfer.
Consumul reprezint partea din venit cheltuit pentru cumprarea de
bunuri i servicii destinate satisfacerii directe a trebuinelor personale ale
populaiei i/sau necesitilor generale ale societii.
La nivelul subiecilor economici, mrimea consumului depinde, n
principal, de venitul disponibil (Y):
C = f(Y)
Volumul i diversitatea nevoilor pe care i le post satisface subiecii

sunt condiionate, pe lng venitul disponibil, de nivelul preurilor i al tarifelor
pentru bunuri i servicii.
J. M. Keynes considera c evoluia consumului este influenat de
dou mari categorii de factori: obiectivi i subiectivi.
Factorii obiectivi vizeaz:
mrimea venitului real de care dispun indivizii;
modificrile neprevzute care afecteaz preul diferitelor elemente de
capital fix i circulant;
modificarea raportului de schimb dintre bunurile prezente i cele viitoare
ca urmare a schimbrilor ce pot interveni n puterea de cumprare a
banilor i existena unor riscuri;
modificrile n politica fiscal care influeneaz prin impozite mprumuturi
de stat etc., partea destinat consumului;
modificrile n estimarea raportului dintre nivelul actual i cel viitor al
venitului.
Volumul i structura consumului sunt influenate i de statutul socio-
profesional al fiecrei persoane, de normele de via i modelul de consum
pe care le impun convieuirea n societate, numite factori relaionali.
Studierea impactului factorilor relaionali asupra comportamentului de
consum al unei persoane a generat apariia urmtoarelor efecte: efectul de
imitaie se cumpr ceea ce cumpr i alii; efectul de ostentaie se
cumpr ceea ce nu cumpr alii; efectul de snobism sau efectul Weblen
se cumpr din dorina de a etala un anumit nivel al consumului, mai ales
la bunurile de lux.
Factorii subiectivi au i ei o mare influen asupra volumului
consumului, incitnd sau inhibnd, dup mprejurri, tendina de consum a
subiecilor. Acetia se manifest sub forma unor impulsuri subiective, pe care
Keynes le-a numit mobiluri psihologice: prudena, prevederea, independena,
risipa, avariia etc. Dintre factorii subiectivi se impune prudena marcat de
nclinaia familiilor de a economisi diferena dintre venitul disponibil i
cheltuielile de consum determinate de model de via dorit de fiecare familie
i tendina persoanelor de a folosi venitul, ndeosebi, pentru meninerea
aceluiai nivel de trai pe toat durata vieii.
Dup J. M. Keynes, relaia dintre venit i consum se afl sub incidena
legii psihologice fundamentale, potrivit creia, de regul, i n medie, odat
cu creterea sau reducerea veniturilor, oamenii nclin s-i mreasc sau
s-i diminueze consumul, ns ntr-o proporie mai redus:
Y > C
Din punct de vedere consumatorului, ecuaia venitului ia forma:
14
Y=C+S
unde:
Y venitul;
C consum;
S economii.
Relaia fundamental dintre venitul disponibil i partea destinat
consumului, reprezint nclinaia medie spre consum (c):
C
c=
Y
Legtura funcional dintre creterea venitului (Y) i creterea
cheltuielilor pentru consum (C) este relevat de nclinaia marginal spre
consum (c):
C
c' =
Y
i se prezint ca o mrime pozitiv, dar subunitar.
0 < c < 1
Aceast relaie arat ct absoarbe consumul dintr-o unitate suplimentar de

venit sau care este nivelul consumului suplimentar generat de creterea cu o
unitate a venitului. nclinaia marginal spre consum este mai mare la familiile
cu venituri reduse, n comparaie cu familiile care au venituri ridicate.
2.2. Economiile i investiiile
Economiile reprezint excedentul de venit disponibil peste cheltuielile

de consum:
S=YC
Fiind egale cu partea din venit ce rmne dup ce au fost acoperite

nevoile de consum, economiile apar ca o mrime rezidual, ca venit care nu
se consum sau ceea ce este pus de o parte, pentru a face fa, n viitor,
unor cheltuieli. Din aceast perspectiv, economiile sunt rezultatul deciziei
subiecilor de a consuma sau nu ntregul venit, iar decizia de economisire
presupune fie mrirea venitului, fie restrngerea consumului.
Ca parte component a venitului, proporia dintre economii i venit, ca
i tendina acestora, se exprim prin nclinaiile spre economii, medie i
marginal.
S
s=
Y
nclinaia medie spre economii arat fraciunea din venitul familiilor sau al
societii, care se economisete.
Economia suplimentar, generat de sporirea cu o unitate a venitului,

reprezint nclinaia marginal spre economii (s).
15
S
s' =
Y
Ea exprim ct se economisete din fiecare unitate de venit suplimentar care
nu se consum. Este, de asemenea, o mrime pozitiv, dar subunitar:
0 < s < 1
s + c = 1
respectiv venitul nu poate avea dect dou destinaii: consum i economii.

nclinaia marginal spre economii are tendina s creasc pe msura sporirii
venitului, ceea ce echivaleaz cu msura diferenei dintre venit i consum,
adic a prii care reprezint non consumul.
Cnd nivelul venitului este n cretere, impulsul indivizilor i al
colectivitii de a consuma se atenueaz n favoarea nclinaiei spre
economii. La un nivel nul al venitului, economisirea este negativ
(dezeconomii), consumul fiind finanat din fonduri acumulate anterior. n
situaiile de devansare a venitului de ctre consum nevoile sunt acoperite din
rezerve financiare preexistente.
Economisirea ca fenomen economic cu multiple motivaii psihologice,
poate s induc efecte stimulative i/sau inhibitoare asupra activitii
economice, n funcie de conjunctura economic i dimensiunile economiilor.
n condiiile actuale, n rile cu instabilitate economic, nclinaia spre
economii a populaiei este descurajat de agravarea fenomenului inflaionist
de agravarea fenomenului inflaionist, care erodeaz puterea de cumprare a
sumelor economisite.
n sens economic, investiiile reprezint ansamblul cheltuielilor
orientate spre achiziionarea bunurilor capital.
Economiile reprezint sursa investiiilor curente, considerate de
Keynes ca adaosul curent la valoarea echipamentului de producie care a
rezultat din activitatea perioadei respective.
Y=C+I
I investiii
Y=C+S
Rezult c investiiile i economiile sunt egale i reprezint un

excedent de venit peste cheltuielile de consum. Aceast egalitate rezult din
caracterul bilateral al tranzaciilor dintre productorii vnztori i
cumprtorii ntreprinztori de bunuri i investiii, care pun fa n fa
totalul economiilor, ca reflectare a comportamentului colectiv al
consumatorilor individuali, cu totalul investiiilor, ca manifestare a
comportamentului colectiv al ntreprinztorilor individuali. Egalitatea dintre
economii i investiii se realizeaz n raport cu dorina indivizilor de a
economisi i, respectiv, de a investi, dar i la un anumit nivel al venitului, care
condiioneaz deciziile.
Economiile se transform n investiii, al cror rezultat se
concretizeaz n mrimea dimensiunilor capitalului fix i al celui circulant.
16
Partea de venit destinat investiiilor reprezint investiia net i
asigur formarea net a capitalului. Pe seama investiiei nete se asigur
sporirea volumului capitalului fix i a stocurilor de capital.
Dac la investiia net (In) adugm amortizarea capitalului fix,
obinem investiia brut (Ib), ce reprezint formarea brut de capital fix i
creterea volumului stocurilor materiale. Prin intermediul investiiilor brute are
loc procesul de acumulare brut de capital, adic att nlocuirea capitalului
fix consumat, ct i sporirea dimensiunilor capitalului real.
Ib = In + A
A consumul de capital fix.

Decizia de investire aparine, n principal, ntreprinztorilor. Ea este
stimulat de existena unor ocazii de investire, ocazii care reflect conjuncturi
favorabile legate de apariia unor noi produse, descoperirea de noi resurse,
cucerirea de noi segmente de pia, creterea populaiei i a veniturilor etc.
n acelai timp acioneaz i factorii inhibatori, de natur s
descurajeze investitorii interni sau externi (fiscalitatea excesiv, legislaie
restrictiv, taxe vamale discriminatorii, cheltuieli bugetare discreionat
orientate, inflaie galopant, instabilitate economic i politic etc.).
Imboldul spre investiii se concretizeaz n final, n cererea de
investiii. Aceasta, spre deosebire de economii, nu depinde de volumul
venitului global. Investiiile, numite autonome din acest motiv, sunt
determinate de progresul tehnic, starea investiional din economie i alte
situaii incitante pentru investitori (rata dobnzii). Opiunea investitorilor este
guvernat de legea nclinaiei spre investiii a ntreprinztorilor. Fiind o
cheltuial prezent cu efecte de viitor, orice investiie atrage ntreprinztori
dac exist perspectiva unor randamente i venituri n urma investirii
capitalului. Decizia de investiie se fundamenteaz pe:
randamentul investiiei, marcat de venitul obinut n perioada de
funcionare a ei; acesta se compar cu preul de ofert sau costul de
nlocuire;
eficiena marginal a capitalului (Emgk) reprezint raportul dintre
randamentul viitor al unei uniti suplimentare dintr-un bun de capital i
preul su de ofert sau costul de nlocuire al ei:
Y
Emg k =
K
Y venitul viitor al unei uniti suplimentare de capital;

K investiiile aferente la preul de ofert.
previzionarea eficienei marginale a capitalului scontat de investitori se
fundamenteaz pe teoria anticipaiei sau a actualizrii unor venituri
viitoare;
n baza calculelor de actualizare se poate cunoate nc in momentul
iniierii investiiei, venitul pe care l va aduce n toat perioada funcionrii
ei, adic:
Sn = S0 (1+r)n
unde r rata profitului.
anticiprile pe termen lung n domeniul investiiilor i al eficienei lor sunt
influenate i de starea psihologic, de ateptarea venitului, de
17
dimensiunile riscului pentru ntreprinztori i pentru creditori, de
conjunctura economic;
imboldul la investiii depinde i de rata dobnzii care influeneaz
creterea investiiilor pn la acel nivel la care eficiena marginal a
capitalului egaleaz rata de pia a dobnzii.
Relaia dintre eficiena marginal a capitalului i rata dobnzii se
regsete n raportul dintre preul de cerere i preul de ofert al investiiei.
Preul de cerere este dat de randamentul viitor al bunului de capital (V) ntr-o
perioad de n ani actualizat cu rata curent a dobnzii, conform relaiei:
n
pc = V d
i =1
d valoarea actual a unitii monetare recuperabil peste n ani la rata

curent a dobnzii.
Realizarea investiiei este condiionat de egalitatea dintre preul de
cerere i preul de ofert sau costul de nlocuire, egalitate care determin
volumul investiiei; dac preul de cerere este mai mic dect cel de ofert,
atunci nu se mai fac investiii n bunul de capital respectiv.
2.3. Multiplicatorul de investiii i principiul acceleratorului
Investiiile nete, ca mijloc de sporire a capitalului tehnic, au un efect

direct asupra produciei, ocuprii forei de munc i a veniturilor, favoriznd
sporirea lor ntr-o etap viitoare. n procesul investiional se formeaz relaii
determinate ntre volumul investiiilor i sporul de producie sau de venit
datorat acestora. Aceste relaii sunt exprimate de multiplicatorul investiiilor
sau principiul multiplicatorului (K). Multiplicatorul a fost fundamentat n 1931
de R. F. Kahn i generalizat ulterior de Keynes n lucrarea sa de baz
Teoria general a folosirii minii de lucru, a dobnzii i a banilor.
Noiunea de multiplicator al investiiilor arat c o cheltuial
suplimentar determin o cretere a venitului naional, cretere superioar
cheltuielii iniiale.
Y
K=
I
Y sporul de venit;
I sorul de investiii.
Y = K I - investiiile suplimentare
Prin efectul lor asupra produciei, ocuprii forei de munc, cererii de bunuri
de consum i bunuri de capital atrag o cretere a veniturilor de K ori mai
mare dect sporul investiiilor.
Keynes a introdus n analiza multiplicatorului conceptul de nclinaie
marginal spre consum (c) i de nclinaie marginal spre economii (s),
pentru a demonstra cum se repartizeaz venitul ntre consum i investiii n
scopul realizrii unei anumite creteri economice, marcat, n analiza sa, de
creterea ocuprii. Includerea n analiz a nclinaiilor psihologice, exprimate
de c i s a condus la determinarea multiplicatorului investiiilor (K) n funcie
de acestea:
18
Y Y
K= = : Y
I Y C
1 1 1
K= = K =
C 1 c ' ; c + s = 1
1 s'
Y
Cu ct mai ridicate sunt cheltuielile suplimentare de consum, cu att
este mai mare K i invers. Cu ct se economisete mai mult din venitul
suplimentar, cu att K corespunztor este mai redus.
Mecanismul multiplicatorului ofer posibilitatea determinrii sporului
de venit care rezult din creterea investiiilor. Efectele unei investiii
adiionale asupra venitului pot fi analizate independent de factorul timp,
respectiv de perioada n care se obine sporul de venit indus de investiia
suplimentar. Principiul acceleratorului evideniaz relaia existent ntre
modificarea cererii de bunuri de consum i cea a investiiilor. Acest principiu
explic faptul c o variaie a cererii de bunuri de consum antreneaz o
modificare i mai mare a cererii de bunuri de investiii. Acceleratorul se
exprim prin relaia:
I
a= sau I = a C
C
0<a<1
n practic, nu orice cretere a cererii de bunuri determin creterea
imediat a investiiilor; dac aceast cretere se estimeaz a fi doar pe
termen scurt, firmele decid s-i sporeasc producia altfel dect sporind
capitalul fix. Dac creterea cererii se apreciaz a fi de durat, atunci apare
justificat decizia de achiziionare a echipamentelor de producie. Principiul
acceleratorului poate fi privit i n sensul reducerii cererii de bunuri, nu doar
al creterii; n acest caz cererea de echipamente va scdea. n consecin,
investiiile urmeaz dinamica cererii de bunuri de consum.
Sintez
Venitul naional este expresia veniturilor ncasate de proprietarii factorilor

de producie ca urmare a contribuiei lor la realizarea bunurilor i
serviciilor.
Consumul reprezint partea din venit alocat pentru cumprarea de
bunuri i servicii destinate satisfacerii nevoilor populaiei i/sau ale
societii.
Relaia fundamental dintre venitul disponibil i consum reprezint
nclinaia medie spre consum c; nclinaia marginal spre consum (c)
arat creterea cheltuielilor pentru consum la creterea cu o unitate a
venitului.
Economiile reprezint excedentul de venit disponibil peste cheltuielile de
consum: S = Y C.
Ca parte component a venitului, proporia dintre economii i venit, ca i
tendina acestora, se exprim prin nclinaiile spre economii, medie i
marginal.
19
Economiile se transform n investiii, al cror rezultat se concretizeaz n

mrimea dimensiunilor capitalului fix i al celui circulant.
Egalitatea dintre economii i investiii se realizeaz n raport cu dorina
oamenilor de a economisi, respectiv de a investi, dar i la un anumit nivel
al venitului, care condiioneaz deciziile lor.
Mecanismul multiplicatorului ofer posibilitatea determinrii sporului de
venit ce rezult din creterea investiiilor. Principiul acceleratorului
evideniaz relaia existent ntre modificarea cererii de bunuri de consum
i cea a investiiilor.
A.
1. Prezentai semnificaia nclinaiei marginale spre consum, spre
economii i a multiplicatorului investiiilor, precum i relaiile funcionale dintre
acestea.
2. Definii conceptele de economii, de investiii i artai care sunt
determinantele acestora.
3. Artai avantajele i dezavantajele economisirii din punct de vedere
individual i pentru o economie naional. n ce sens aceste argumente vor
depinde de stadiul de dezvoltare al economiei?
B.
1. Care din urmtoarele consecine nu este posibil atunci cnd
consumul se reduce:
a. rata consumului crete;
b. rata consumului scade;
c. rata economiilor scade;
d. rata economiilor scade;
e. venitul scade.
2. Funcia venit disponibil-consum exprim:

a. relaia dintre cheltuielile de consum i PIB;
b. relaia dintre cheltuielile de consum i venitul personal disponibil;
c. relaia dintre cheltuielile de consum i investiii;
d. diferena dintre cheltuielile de consum i rata marginal de impozitare;
e. procesul de consum.
3. Multiplicatorul investiiilor este n relaie pozitiv cu:

a. nclinaia marginal spre consum;
b. rata de consum;
c. nclinaia marginal spre economii;
d. rata economiilor;
e. rata de impozitare.
4. Rata consumului crete atunci cnd:

a. economiile scad;
b. venitul crete;
c. nclinaia marginal spre consum scade;
d. nclinaia marginal spre economii crete;
e. K scade.
C.
20
1. Rata de consum n t0 i t1 este 0,8. n perioada t0-t1, economiile au
crescut de la 6000 u.m. la 12000 u.m. Calculai nclinaia marginal spre
consum:
2. Calculai K plecnd de la funcia de consum:

2
C = 200 + Y
3
3. PNN = 5 mil. u.m.; rata consumului 3/4. tiind c soldul veniturilor

externe este zero, determinai valoarea consumului de bunuri i servicii
pentru populaie.
4. Venitul naional este n t1 de 600 mld. u.m., fa de 60 mld. u.m. n

t0. Dac preurile cresc de 8 ori, aflai indicele de cretere a venitului naional.
21
ECHILIBRUL MACROECONOMIC
Obiective de studiu

posibilitatea nelegerii conceptului de echilibru economic parial i
general;
cunoaterea principalelor concepii i modele ale echilibrului general;
cunoaterea conceptului de cretere economic i dezvoltare economic;
nsuirea metodelor de identificare a factorilor de cretere i de stabilire a
contribuiei la creterea economic.
Viaa economic prin definiie, dinamic i n permanent micare

presupune o anumit stabilitate, armonie i echilibru ntre structurile i forele
ei. Stabilitatea nu este ns sinonim cu poziia staionar, static, ci vizeaz
starea spre care tind sistemele economice, caracterizat prin convergen i
echilibru ntre elementele sistemului, care s-i permit evoluia ascendent.
3.1. Cererea i oferta agregat
Modelul macroeconomic de baz utilizat n determinarea nivelului

produciei i al preurilor este modelul cererii i ofertei agregate.
Cererea agregat reprezint ansamblul cerinelor solvabile de bunuri
i servicii manifestate pe piaa naional. Altfel spus, cererea agregat
constituie cererea care are acoperire n bani, n venituri disponibile.
Oferta agregat reprezint ansamblul bunurilor i serviciilor oferite de
toi agenii economici pe piaa naional.
Cererea i oferta agregat sunt concepte generale care permit analiza
produciei, a veniturilor, a inflaiei i a creterii economice.
Curba cererii agregate descrie echilibrul pieei mrfurilor i pieei de
valori, respectiv toate combinaiile nivelului preurilor i nivelul produciei la
care cele dou piee se afl simultan n echilibru.
Curba ofertei agregate descrie toate combinaiile dintre nivelul
produciei i nivelul preurilor, conform deciziei firmelor. Cu alte cuvinte,
curba ofertei agregate reflect condiiile existente pe pieele factorilor de
producie i n special pe piaa forei de munc.
tiina economic bazat pe ofert pornete de la convingerea c
pieele nu funcioneaz suficient de bine pentru ca s permit politicilor
bazate pe cerere s fie suficiente. Economitii adepi ai teoriei ofertei
pornesc de la ntrebarea dac modificrile n cererea total ar influena ntr-
un fel producia real. Firmele care realizeaz producie i iau decizii de pre
nu reacioneaz la cererea agregat, ci urmresc evoluia cererii propriilor
produse. Astfel, dac cererea agregat crete ca urmare a politicii monetare
expansioniste, firmele productoare vor obine o cot parte din cheltuielile
majorate, vnzrile se vor ameliora i stocurile productorilor se vor reduce.
Preurile se vor stabiliza ntr-o anumit msur, ntruct firmele constat c
pot vinde bunurile fr s ofere diferene semnificative de pre, ns efectul
principal este n ritmul rnd un volum mai mare de vnzri i respectiv
22
comenzi suplimentare. Cnd productorii reacioneaz prin creterea
produciei, PNB-ul real va crete.
Mare parte din popularitatea economitilor adepi ai teoriei cererii
rezid din faptul c majorrile cererii agregate determinate de guvern ar
accelera ritmul creterii economice i ar genera sporirea nivelului angajrii
forei de munc. Acest rezultat este mai puin probabil dac productorii tiu
ce fel de politic urmrete guvernul i astfel nu pot fi pclii s cread c
sporirea cererii pe care o remarc este o cretere real a cererii pentru
produsele sau serviciile lor.
Unii economiti adepi ai teoriei ofertei argumenteaz c, n absena
acestui fapt, sporirea cererii agregate nu va produce nimic altceva dect
inflaie i propun reduceri de impozite, politici de mbuntire a stimulentelor
pentru furnizori i politici pentru stimularea creterii economice.
3.2. Creterea economic dezvoltarea economic

3.2.1. Definiii i concept
Problematica creterii economice este prezent n preocuprile tuturor

colilor i curentelor de gndire economic.
Preocuparea general este marcat de existena unei diversiti de
puncte de vedere privind conceptul de cretere economic, factorii i
implicaiile ei; toate au ns ca element comun recunoaterea caracterului
deosebit de complet al creterii economice.
Unii autori fac distincie ntre creterea i dezvoltarea economic, cu
scopul delimitrii laturilor cantitative ale fenomenului. Fr. Perroux consider
creterea ca o mrire susinut, de-a lungul unei perioade mai mari de timp
a indicatorilor de dimensiune, la nivelul naiunii cum ar fi produsul global n
termeni reali, iar dezvoltarea este trecerea de la un sistem economic la altul,
care presupune i antreneaz modificri structurale ale economiei mai
importante i mai profunde dect creterea; dezvoltarea implic schimbri
calitative, iar creterea este perceput mai mult ca modificri cantitative (Fr.
Perroux: Pour une philosophie au nouveau developpement, Paris, 1981).
J. M. Albertini definete creterea ca ansamblu de fenomene i
schimbri structurale, care nsoesc mbuntirea performanelor cantitative
ale economiei, iar creterea ca fenomen simultan cantitativ i calitativ.
Economistul american S. Kuznets concepe creterea economic ca o
sporire a capacitii unei ri de a furniza n msur crescnd bunuri
economice, capacitate bazat pe tehnologii de vrf i pe adaptri
instituionale i ideologice.
Abordrile mai recente au o viziune mult mai cuprinztoare asupra
fenomenului creterii, lund n considerare aspectele legate de mediu i de
calitatea vieii.
Paralel cu extensia cercetrilor, analizelor i demersurilor teoretice au
aprut noi concepte, cum sunt: creterea durabil, economie n cretere,
cretere zero, cretere ecologic sau ecodezvoltare etc.
Prin coninutul su, creterea economic nseamn o evoluie pozitiv,
ascendent a economic naionale, dar care nu exclude oscilaii
conjuncturale, chiar i regrese economice temporare. Aprecierea c o
economie nregistreaz o cretere se bazeaz pe existena tendinei creterii
pozitive reale.
Creterea durabil se caracterizeaz printr-o cretere capabil s
susin, pe termen lung, stabilitatea economic i progresul uman, s
armonizeze cerinele ecologice cu dezvoltarea economic i uman.
23
Creterea economic zero i propune s desemneze temperarea
sau chiar staionarea creterii economice.
Creterea economic negativ evideniaz acea situaie n care
rezultatele macroeconomice pe locuitor au o tendin de scdere,
meninndu-se ns sub control o serie de corelaii fundamentale de
echilibru.
Economiile n cretere sunt reprezentate de economiile moderne,
organizate n vederea realizrii unor mutaii structurale rapide, care permit
ameliorarea accelerat a performanelor economiei. Ele sunt susinute de
ameliorarea permanent a raportului dintre volumul produciei i consumul de
factori, raport ce se regsete ntr-o cretere considerabil a productivitii
muncii, a profitului i a acumulrii de capital creterea se realizeaz cu
preul unor costuri care impun mrirea continu a eficienei economice.
Creterea economic ca proces macroeconomic nu surprinde
modificrile calitative din fizionomia i structura economiei, din nivelul de trai,
aspecte ce sunt puse n eviden de conceptul de dezvoltare economic.
Dezvoltarea economic evideniaz ansamblul transformrilor
cantitative i calitative ce survin n structurile economico-sociale i tiinifico-
tehnice, n mecanismele economice, n modul de gndire i n
comportamentul economic al oamenilor.
Pe fondul dezvoltrii economice se desfoar n timp i spaiu
creterea economic. Astfel, orice dezvoltare economic presupune i o
cretere economic, dar nu orice cretere economic nseamn i dezvoltare
economic. n acest sens, reprezint dezvoltarea economic numai acea
cretere economic care este asociat i cu o modificare structural-calitativ
n economia naional i n calitatea vieii oamenilor.
3.2.2. Factori i tipuri ale creterii economice
Creterea economic este un proces deosebit de complex determinat

de o multitudine de factori. Dintre acetia se disting ca importan dou mari
categorii, i anume:
factori direci: munca, factorul material (resursele naturale i
echipamentele de producie) i progresul tehnic;
factori cu aciune mediat, cu rol de catalizator n combinarea factorilor:
politica administrativ, politica economic (politica acumulrii, a
investiiilor, cea financiar, monetar, bugetar i fiscal); factori culturali,
tiinifici; capacitatea de absorbie a pieei interne; schimburile
internaionale etc.
Factorii creterii economice pot fi abordai sub aspect cantitativ,
calitativ i structural.
Latura cantitativ se refer la volumul global al fiecrui factor,
presupunnd constant randamentul lor. Aspectul calitativ vizeaz
randamentul utilizrii resurselor productive. Dimensiunea structural
evideniaz proporiile n care se combin factorii de producie, reflectnd
contribuiile de ordin cantitativ i calitativ la creterea economic.
Aportul factorului munc la creterea economic const n activitatea
numrului de persoane ocupate n diverse domenii, n gradul de instruire i
competen profesional, n mobilitatea profesional i ameliorarea structurii
forei de munc ocupat pe ramuri de activitate i profesii.
Creterea factorului capital se realizeaz pe seama investiiilor nete,
care asigur ridicarea gradului de dotare tehnic a forei de munc i
eficienei utilizrii ei.
24
Creterea produciei nu este determinat numai de mrimea volumului
de munc i de capital, ci intervine i combinarea factorilor i mbuntirea
proporiilor dintre ei, element ce se regsete cumulat n progresul tehnic.
Progresul tehnic nglobeaz toate mbuntirile datorate progresului
calitativ al capitalului, precum i celor ce rezult din mai buna organizare a
structurilor de producie sau din perfecionarea metodelor de conducere i
gestiune.
Asupra creterii economice exercit o influen aparte i factorii
instituionali i sociali.
Factorii instituionali sunt reprezentai de organizarea economiilor
(sistemul economic, programarea etc.), iar cei sociali vizeaz climatul social,
raporturile de munc, justiia social etc., care asigur cadrul utilizrii
celorlali factori ai creterii.
Aciunea conjugat a factorilor de cretere economic pune n
eviden anumite posibiliti de combinare a diferitelor laturi ale acestor
factori, n variante care se definesc drept tipuri de cretere economic.
Se disting dou tipuri fundamentale de cretere economic: extensiv
i intensiv, difereniate funcie de contribuia relativ pe care, laturi de
aceeai natur ale factorilor direci, o au la obinerea sporului de PNB ntr-o
anumit perioad de timp.
Tipul extensiv are loc atunci cnd mrirea venitului naional se
realizeaz preponderent prin extinderea sau sporirea cantitii factorilor atrai
n procesul de producie. Un asemenea tip este caracteristic rilor care au
un nivel economic relativ mai sczut, neputnd s-i valorifice superior
resursele naionale.
Tipul intensiv de cretere economic presupune sporirea venitului
naional prin creterea eficienei utilizrii factorilor de producie. Acest tip este
propriu economiilor avansate, cu o structura diversificat capabil s
foloseasc din plin cuceririle tehnico-tiinifice.
n practica economic exist i tipul intermediar de cretere
economic, n care dimensiunea cantitativ, respectiv cea calitativ, au
contribuii comparabile la obinerea sporului de venit naional.
Creterea economic este impulsionat i de expansiunea extern n
plan economic prin: cucerirea de noi piee, atragerea de resurse primare i
for de munc, efectuarea de investiii n strintate etc.
Se poate spune deci c procesul creterii economice este deosebit de
complex, cuprinztor, ceea ce impune o abordare global n care s fie
incluse toate laturile sale: premise i cauze, factori i stimuli, implicaii i
consecine economice, sociale, tendine i perspective.
3.3. Echilibrul macroeconomic general
Echilibrul reflect concordana, egalitatea dintre dou mrimi variabile.

n viaa economic, echilibrul semnific corelaia, concordana
fenomenelor: consumul cu venitul, oferta cu cererea, investiiile cu
economiile, cheltuielile cu veniturile bugetului etc.
Ca fenomen economic global, echilibrul economic general este
expresia concordanei ce se formeaz, pe termen mediu i lung, ntre
variabilele fundamentale din economie, ca urmare a depirii eventualelor
dezechilibre temporare i spaiale.
Ceea ce caracterizeaz economia contemporan sunt dezechilibrele,
de proporii mai ample sau mai restrnse, n raport de condiiile de loc i de
timp care, n general, pot fi depite, fr s afecteze stabilitatea i
funcionarea sistemului economic. Aceste dezechilibre sunt percepute ca
25
disfuncionaliti i perturbaii sub forma omajului, inflaiei, disparitii de
venituri, degradarea vieii unor categorii sociale etc., care explic i impun
intervenia puterii publice pentru a restabili echilibrul i funcionarea normal
a economiei.
Din punctul de vedere al manifestrii n timp se distinge echilibrul
static caracterizat printr-o serie de schimbri nesemnificative ntre
fenomenele economice care nu modific tendina dominant i echilibru
dinamic, realizat n condiiile unor modificri ale proceselor creterii
economice, presupunnd alinierea procesului de cretere economic la
evoluia celui mai deficitar factor de producie, ceilali factori rmnnd
insuficient utilizai.
n raport de nivelul agregrii economiei naionale avem echilibru la
nivel microeconomic (se refer la agentul economic i la unitile
administrative teritoriale de baz), echilibru la nivel mezoeconomic (face
referire la structura de ramur i la zonele teritoriale) i echilibru la nivel
macroeconomic (vizeaz ansamblul economiei naionale i al teritoriului
naional).
n funcie de coninutul procesului economic i de modul de exprimare
a rezultatelor se distinge echilibrul economic material, echilibrul
economic valoric i echilibrul economic monetar.
La nivelul ntregii economii, condiia de echilibru general este dat de
egalitatea dintre oferta agregat (Y) i cererea agregat (D):
Y=D
Cererea global se concretizeaz n bunuri de consum (C) i bunuri

investiionale (I):
D=C+I
iar oferta agregat este destinat bunurilor de consum (C) i economiilor (S):
Y=C+S
Pe piaa bunurilor, n situaia n care se ia n considerare importul (H)

i exportul (E), condiia de echilibru devine:
Y+H=D+E
sau
C+S+H=C+I+E
S+H=I+E
sau
SI=EH
Avnd n vedere c toate actele de vnzare-cumprare se realizeaz

prin intermediul banilor, echilibrul de pe piaa bunurilor economice are o
deosebit importan pentru realizarea echilibrului de pe piaa monetar.
Echilibrul pieei monetare este asigurat atunci cnd cererea i oferta
de bani sunt egale, ambele laturi ale egalitii fiind n concordan cu cererea
i oferta de bunuri economice:
Ym = Dm
sau
26
MV = PT
unde:
PT cererea real de bani
O condiie de echilibru similar exist i pe piaa muncii, sub forma

egalitii dintre cererea i oferta de locuri de munc:
YL = DL
Condiiile echilibrului economic, n general, au caracter teoretic,

ntruct egalitatea cererii cu oferta se realizeaz numai ca tendin, iar n
realitate economia nu se afl niciodat n echilibru. Dezechilibrele economice
sunt expresia modificrilor limitelor resurselor i tehnologiilor, a restriciilor
consumatorilor privind achiziionarea de bunuri i servicii, necunoaterea sau
nenelegerea mecanismelor pieei etc.
Tendina obiectiv de realizare a condiiilor de echilibru trece n viaa
economic prin stri de dezechilibre mai restrnse sau mai ample, a cror
depire necesit, la nivelul agenilor economici i al economiei, strategii
adecvate de utilizare a mijloacelor i de atingere a scopurilor, lsnd
alternativele posibile s concureze n condiii normale de pia.
Sintez
Cererea agregat reprezint ansamblul cerinelor solvabile de bunuri i

servicii manifestate pe piaa naional; oferta agregat reprezint
ansamblul bunurilor i serviciilor oferite de toi agenii economici pe piaa
naional.
Cererea i oferta agregat sunt concepte generale care permit analiza
produciei i a veniturilor, a inflaiei i a creterii economice.
Prin coninutul su, creterea economic presupune o evoluie pozitiv,
ascendent a economiei naionale, dar care nu exclude oscilaii
conjuncturale, chiar i regrese temporare.
Dezvoltarea economic evideniaz ansamblul transformrilor cantitative
i calitative, ce survin n structurile economice, sociale, tiinifice i
tehnice, n mecanismele economice, n modul de gndire i n
comportamentul economic al oamenilor.
Reprezint dezvoltare economic numai acea cretere economic care
este asociat i cu modificri structural-calitative n economia naional i
n calitatea vieii oamenilor.
Aciunea conjugat a factorilor de cretere economic pune n eviden
anumite posibiliti de combinare a diferitelor tehnici ale acestor factori, n
variante ce se definesc drept tipuri de cretere economic: tipul extensiv,
tipul intensiv i intermediar de cretere economic.
Ca fenomen economic global, echilibrul economic general este expresia
concordanei ce se formeaz, pe termen mediu i lung, ntre variabilele
fundamentale din economie, ca urmare a depirii eventualelor
dezechilibre temporare i spaiale.
27
A.
1. Ce este cererea agregat i ce indic curba cererii agregate?
2. Reprezentai i explicai interaciunea dintre oferta agregat i
cererea agregat.
3. Artai unele consecine ale creterii economice.
B.
1. Care dintre urmtoarele nu are ca efect creterea economic:
a. progresul tehnologic;
b. creterea nivelului de instruire a angajailor;
c. creterea produciei bunurilor de capital;
d. creterea omajului;
e. creterea exporturilor.
2. Condiia de echilibru pe piaa bunurilor economice este:

a. S H = I E;
b. M V = P T;
c. Y H = D E;
d. S I = E H;
e. C + S H = C + I E.
3. ntre creterea economic i dezvoltarea economic se creeaz o

relaie de cauzalitate:
a. pe termen scurt;
b. pe termen scurt i mediu;
c. numai n agricultur;
d. n construcii;
e. pe termen lung.
4. Cererea agregat include cheltuieli estimate pentru:

a. consumuri;
b. investiii;
c. importuri;
d. exporturi;
e. a+b+d.
C.
1. Volumul valoric al bunurilor economice realizate ntr-o ar este de
200 mld. u.m., iar consumul intern de bunuri este de 150 mld. u.m. Dac
exportul global de bunuri economice se ridic la 60 mld. u.m., iar investiiile
interne sunt de 30 mld. u.m., atunci care va fi mrimea importurilor necesare
pentru realizarea echilibrului pe piaa bunurilor economice.
2. Cererea i oferta de munc sunt date de relaiile: DL = 100 2S; YL

= 8S, unde S salariul. Determinai numrul angajailor la nivel de echilibru.
3. Dac ntr-o economie investiiile sunt egale cu 40 u.m., exportul cu

40 u.m., cheltuielile pentru consum reprezint 9/10 din venitul naional, iar
importul 1/9 din consum, determinai nivelul de echilibru al venitului.
28
SISTEMUL DE PIEE
SISTEMUL DE PIEE
Obiective de studiu

cunoaterea caracteristicilor i a rolului pieei monetare n economia
contemporan;
analiza factorilor care influeneaz formarea i dinamica cererii i ofertei
de bani;
condiiile de echilibrare a pieei monetare.
4.1. PIAA MONETAR
Moneda are un rol de prim importan n funcionarea economiei de

pia. Pentru economia contemporan este caracteristic extinderea i
diversificarea operaiunilor monetare, moneda nefiind doar un mijlocitor al
schimbului i instrument de plat, ci devine ea nsi obiect a numeroase i
variate tranzacii pe piaa monetar.
4.1.1. Moneda
4.1.1.1. Conceptul de moned. Funciile economice ale monedei
Moneda reprezint un element cheie ntr-o economie de schimburi

monetare, constituind ansamblul mijloacelor de schimb i de plat utilizabile
n mod direct pentru efectuarea tranzaciilor pe piaa bunurilor i serviciilor.
Banii au aprut ca o necesitate a produciei i circulaie mrfurilor;
forma fizic de prezentare a banilor i funciile lor au cunoscut, de-a lungul
timpului, un proces continuu de diversificare i dezvoltare.
Din punct de vedere al formei fizice, banii au parcurs, n evoluia lor,
trei mari etape:
prima etap a fost reprezentat de banii-marf, cnd funcia de bani era
ndeplinit de cele mai variate mrfuri, care trebuiau s ndeplineasc o
serie de caliti; moneda marf reprezint un bun care el nsui avea
valoare att ca unitate monetar, ct i ca marf.
n aceast etap a dezvoltrii economice, utilizarea echivalentului
a dus la eliminarea inconvenientelor trocului. Toate categoriile de bunuri
au fost folosite ca moned de schimb ntr-o mrime sau alta, dar metalele
preioase s-au dovedit a fi satisfctoare.
a doua etap, care ncepe n secolul XVII, este marcat de apariia
biletelor de banc emise de bnci. Ulterior au aprut banii de hrtie sau
hrtia-moned, care are un curs forat, rolul de bani fiind garantat de
autoritatea statal. n aceast perioad apar i banii de credit, de cont
sau moneda scriptural, reprezentat de disponibilitile aflate n conturile
bancare.
etapa a treia - caracterizat prin extinderea procesului de dematerializare
a monedei i apariia mijloacelor electronice n operaiunile de plat.
29
SISTEMUL DE PIEE
Moneda reprezint principalul instrument de punere n micare a
tuturor pieelor, de nfptuire a schimburilor ntre agenii economici. Ea este o
parte inseparabil a vieii economice; nici un flux economic nu se poate
desfura fr participarea direct sau indirect a monedei.
Populaia dorete moned pentru funciile pe care aceasta poate s le
ndeplineasc i nu pentru calitile diferitelor instrumente monetare.
Mrimea cererii de moned depinde de utilitile acesteia exprimate prin
facilitile pe care le pot asigura disponibilitile bneti. Utilitatea monedei
este indirect, fiind legat de utilitatea bunurilor i serviciilor posibile de
achiziionat de pe pia.
Rolul banilor, importana lor n organizarea i desfurarea vieii
economice, sunt puse n eviden prin funciile pe care le ndeplinesc:
1. Funcia de mijloc de schimb const n facilitarea schimbului de
mrfuri. Prin prezena monedei, schimbul de mrfuri se separ n dou
acte distincte, delimitate n timp i spaiu: cumprare (M-B) i vnzare (B-
M). Existena monedei face posibil ntlnirea celor doi ageni economici:
cumprtorul, care deine banii i are nevoie de o anumit marf, i
vnztorul, care posed marfa i dorete s o vnd contra moned;
2. Funcia de mijloc de plat: drepturile i obligaiile agenilor economici
sunt evaluate n bani i se sting prin cedarea, respectiv primirea, sumelor
de bani corespunztoare. Banii ndeplinesc funcia de mijloc de plat i n
afara schimbului de mrfuri pentru orice fel de pli, credite bneti,
impozite, salarii etc.
3. Funcia de calcul, de msur a activitilor: mijlocind schimbul de
mrfuri, n mod obiectiv, banii servesc i la msurarea acestuia. Ca mijloc
de calcul, banii sunt folosii pentru msurarea cheltuielilor, pentru calculul
costului i al preului. Pentru a exprima mrimea preurilor se stabilete
un etalon monetar; etalonul monetar ca unitate de comensurare a
preurilor trebuie s fie de mrime convenabil i stabil. Banii constituie
un instrument de msurare aplicabil bunurilor, serviciilor i altor drepturi
trecute, actuale sau viitoare.
4. Funcia de conservare i acumulare a valorilor: cu ajutorul banilor
devine posibil pstrarea valorilor n timp i transferul lor; fr dificulti,
dintr-un domeniu de activitate n altul, de la o persoan la alta. Avnd n
vedere aceast calitate a banilor, J. M. Keynes, aprecia: banii constituie
o verig de legtur ntre prezent i viitor. Moneda este, n acelai timp,
unitatea de economisire i msur a economiilor. Economisirea prin
moned s-a fcut i se face fie sub form de tezaurizare, fie ca
acumulare de capital.
5. Funcia de bani universali: ei sunt folosii pentru facilitarea schimburilor
economice internaionale, a comerului internaional, a turismului, pentru
transferul de tehnologii, investiii i mprumuturi internaionale etc.
Prin natura lor, funciile banilor sunt pe ct de importante, influennd
nsui modul de organizare i funcionare a activitii economice moderne, pe
att de variate i complexe. Funciile constituie, n realitate, un tot unitar,
ntre ele existnd multiple interdependene.
Indiferent de formele lor concrete de existen, banii au o calitate
comun: constituie, prin excelen, lichiditate, putnd fi transformai n orice
moment n bunuri sau servicii.
4.1.1.2. Bncile i crearea de moned
Investiiile implicate n realizarea legturilor complexe dintre sectorul

monetar i economie real, prin intermediul pieei monetare i pieei
30
SISTEMUL DE PIEE
capitalurilor poart denumirea de intermediari financiari i includ sectorul
bancar i instituiile financiare nebancare, cum ar fi companiile de asigurare,
societile de construcii, trusturile de investiii etc.
Bncile au aprut cu multe secole n urm, ca o necesitate
determinat de dezvoltarea produciei i a schimbului de mrfuri. La nceput,
ele asigurau pstrarea valorilor imobiliare i executarea plilor ntre clieni.
Ulterior, rolul i funciile lor s-au multiplicat i au crescut n complexitate,
astzi ele formnd un sistem ce constituie unul dintre pilonii de baz ai
funcionrii economiei.
Bncile reprezint instituii financiare care concentreaz mijloace de
plat i acord credite agenilor economici solicitani, asigurnd funcionarea
echilibrat a economiei. n general, funciile ndeplinite de sistemul bancar
sunt:
1. atragerea de disponibiliti monetare, temporar disponibile, de la diferii
ageni economici;
2. acordarea de credite agenilor economici la solicitarea acestora, n
vederea completrii capitalurilor proprii;
3. gestionarea conturilor clienilor;
4. vnzri-cumprri de valut i alte operaiuni valutare etc.
Bncile reprezint acel agent economic care ndeplinete rolul de
intermediar ntre ceilali ageni economici, gestionnd instrumentele
monetare i prghiile financiare ale unei ri. Sistemul bancar al oricrei
economii de pia cuprinde mai multe tipuri de bnci ierarhizate, att prin
atribuiile i particularitile funcionrii lor, ct i prin prerogativele care le
sunt conferite prin lege.
n literatura de specialitate se disting patru tipuri de bnci:
bnci de emisiune, cu rol major n economie; acestea asigur
stabilitatea monetar i supravegheaz compatibilitatea acesteia cu
expansiunea economic. Banca central sau de emisiune reprezint
instituia unic de emisiune, deinnd monopolul punerii n circulaie a
biletelor de banc, bancnotelor i monedei divizionare. Emisiunile bncii
centrale trebuie s fie n concordan cu nevoile de lichiditate ale
economiei, tiut fiind faptul c o insuficien a emisiunii determin un risc
deflaionist, n timp ce excesul emisiunii monetare genereaz un risc
inflaionist. Funciile i atribuiile bncii centrale i sunt conferite prin
sistemul legislativ, ceea ce face din banca central un instrument al
statului (banc a bncilor).
bnci de depozit sau comerciale: reprezint intermediari financiari,
organizate fiind sub forma societilor comerciale, a cror funcionare este
autorizat de banca central. Ele i procur mijloacele financiare prin
depuneri la vedere sau pe termen scurt ale clienilor lor. Principala funcie
a bncilor de depozit rezid n constituirea de depozite i acordarea de
credite agenilor economici, persoane fizice sau juridice. ns activitatea
lor este mult mai diversificat, cuprinznd i operaiuni de scontare,
subscriere de bonuri de tezaur, viramente, operaiuni la burs etc.
bnci de afaceri: au un rol tot mai nsemnat n economiile moderne unde
nevoile de capitaluri sunt, n general, ridicate. Ele investesc capital
propriu, acord credite pe termen lung firmelor i finaneaz proiecte de
investiii. n acelai timp, ele se implic tot mai mult n procesele de
achiziii i fuziuni ca form principal de realizare a concentrrii i
centralizrii economice.
bnci specializate: includ o reea larg de instituii de credit, cu o gam
larg de diferenieri i cu statute diferite de la o ar la alta. n aceast
31
SISTEMUL DE PIEE
categorie de bnci sunt cuprinse: casele de credit agricol; bncile
populare; bncile de comer exterior etc.
n cadrul sistemului financiar-bancar un loc aparte l ocup i
societile de asigurri, care n schimbul unei prime de asigurare, garanteaz
despgubirea n cazul producerii riscului; ele pot acorda credite sau investiii.
Sistemul financiar-bancar mai cuprinde i uniuni de credit, firme care
se ocup cu scontarea polielor, societi de finanare a trusturilor de
construcii, societi de asigurare etc.
n esen, bncile exercit dou categorii de funcii: active i pasive.
Principala funcie activ a bncilor o constituie acordarea de
mprumuturi solicitanilor, persoane fizice i juridice, care ndeplinesc
condiiile de bonitate financiar. Dintre operaiunile active ale bncilor mai fac
parte: gestionarea conturilor deponenilor; organizarea nfiinrii de societi
comerciale i plasarea titlurilor de valoare ale acestora; scontarea cambiilor,
a warrantelor sau a altor efecte de comer.
Funcia pasiv a instituiilor financiar-bancare se refer la primirea
spre pstrare a economiilor populaiei i a agenilor economici nonfinanciari.
Printre alte servicii bancare pasive se mai nscriu: efectuarea de pli la
ordinele clienilor; conducerea operaiunilor de cas ale firmelor care solicit
acest lucru etc.
Pentru acordarea mprumuturilor i efectuarea unor servicii active,
bncile pretind i ncaseaz o dobnd sau comision. Pentru sumele
pstrate n depozit, ca i pentru celelalte servicii pasive, bncile pltesc
clienilor lor creditori, dobnd. Diferena dintre dobnzile ncasate i cele
pltite constituie profitul bancar brut. Dac din acesta se scad cheltuielile de
funcionare ale bncii, ca i impozitele legale, ceea ce rmne se numete
profit bancar net.
Din disponibilitile ce se creeaz n sistemul bancar pe baza
depunerilor clienilor, bncile acord credite. Are loc, astfel, expansiunea
creditului i, ca urmare, a masei monetare. Volumul creditelor ce pot fi
acordate din disponibilitile suplimentare astfel create este limitat ns de
mrimea rezervei la care sunt obligate bncile (rezerva obligatorie). Legtura
dintre rezerve (R) i depozite (D), care exprim de fapt legtura dintre baza
monetar i oferta monetar, poart denumirea de multiplicatorul creditului,
sau monetar, al banilor de cont. El se determin pe baza relaiei :
D 1
M= =
R r
unde r rata rezervelor obligatorii
Numit i multiplicatorul banilor, multiplicatorul creditului desemneaz
procesul prin care bncile pot s creeze moned, folosind mecanismul
creditrii.
Ca unic emitent de moned, Banca Central este cea care creeaz
baza monetar din economie; pentru a putea influena celelalte componente
ale masei monetare, aceast instituie utilizeaz instrumente specifice, i
anume :
a. Rescontarea operaiunea prin care bncile comerciale cedeaz bncii
centrale hrtii de valoare scontate n prealabil de ali ageni economici, la
o rat a dobnzii numit rata scontului, fixat de banca central.
b. Politica de open market open market-ul permite realizarea de
mprumuturi ntre toi intermediarii financiari pe termen foarte scurt, la o
rat a dobnzii ce se modific permanent n funcie de cerere i ofert.
32
SISTEMUL DE PIEE
Banca central ofer o anumit cantitate de moned pe pia i las rata
dobnzii s se formeze liber n funcie de cererea existent; de multe ori,
banca central intervine indirect, prin intermediari, pentru a mri gradul de
incertitudine cu privire la aciunile sale;
c. Finanarea deficitului bugetar n calitate de banc a statului, banca
central acord credite direct Trezoreriei, punnd n acest fel n circulaie
moned central. O alt tehnic, mult mai utilizat, cu aceleai rezultate
este cumprarea de ctre banc a bonurilor de tezaur de pe piaa liber
sau prin rescontare. Indiferent de tehnica utilizat, rezultatul poart
numele de monetizarea datoriei publice i mrete riscul declanrii unui
proces inflaionist;
d. Rezervele obligatorii sunt depozite ale bncilor comerciale la banca
central, constituite n urma unei obligaii legate i din considerente
prudeniale.
Obiectivul fundamental al bncii centrale este stabilitatea monedei,
ceea ce presupune o cretere echilibrat a masei monetare n concordan
cu cererea de moned din economie.
4.1.2. Masa monetar i structurile ei
Privit ca stoc, masa monetar constituie totalitatea instrumentelor

bneti de care dispune sectorul nonfinanciar ntr-o economie naional la un
moment dat, destinate achiziionrii de bunuri i servicii, achitrii datoriilor,
constituirii economiilor n vederea investiiilor i a altor plasamente.
Ca flux, masa monetar reprezint masa medie de bani care circul
ntr-o anumit perioad de timp.
Dup gradul de lichiditate al instrumentelor de plat, se disting dou
componente ale masei monetare :
Disponibilitile monetare propriu-zise care constau din acele
instrumente monetare caracterizate prin lichiditate perfect, fiind n
msur s sting imediat o datorie sau s mijloceasc direct o tranzacie
comercial fr ca deintorul lor s cheltuiasc timp i fr diminuarea
cheltuielilor sale bneti;
Disponibiliti semimonetare, sunt formate din acele instrumente
monetare care necesit una sau mai multe operaiuni pentru ca posesorul
lor s ajung la banii lichizi, ceea ce presupune consum de timp pentru
efectuarea operaiunilor, fr a exista ns riscul diminurii cantitii de
moned deinut de el.
Masa monetar reprezint ansamblul mijloacelor de plat, respectiv
de lichiditate existente la un moment dat ntr-o economie; masa monetar
reprezint o mrime eterogen, n structura ei regsindu-se urmtoarele
active : moneda efectiv sau numerarul; moneda de cont; depozitele la
termen; alte active. Moneda de cont i numerarul reprezint disponibilitile
bneti propriu-zise, iar celelalte dou sunt disponibiliti semimonetare.
Numerarul reprezint activele caracterizate prin lichiditate perfect; acest
instrument monetar se poate converti rapid n bunuri i servicii sau stinge
imediat o datorie.
Moneda de cont se refer la disponibilitile n conturile curente sau la
vedere, avnd acelai grad de lichiditate cu numerarul. Depozitele la termen,
spre deosebire de primele componente ale masei monetare, prezint un
grad de lichiditate mai sczut; ele se constituie n plasamente la bnci, CEC,
i alte instituii financiare. Cu ct diferena ntre dobnda pentru un cont de
depozit la termen i cea pentru contul curent este mai mare, cu att costul de
oportunitate corespunztor dorinei pentru lichiditate crete, iar o cretere a
33
SISTEMUL DE PIEE
dobnzii va determina restrngerea numerarului sau a contului curent i va
extinde quasi-moneda. n categoria altor active intr diferite titluri aflate n
circulaie pe piaa financiar-monetar, care completeaz structura masei
monetare. n funcie de durata plasamentului se disting active pe termen
scurt (cambia, biletul la ordin, biletele de trezorerie) i pe termen lung
(aciunile i obligaiunile). Activele pe termen scurt se bucur de un grad mai
ridicat de lichiditate fa de cele pe termen lung. Agregatul monetar
reprezint o parte constitutiv a masei monetare, parte autonomizat prin
funciile ei specifice, prin agenii economici specializai care emit
instrumentele de schimb i de plat, prin instituiile financiar-bancare care le
pun n circulaie, prin fluxurile reale care le mijlocesc.
Agregatul monetar M1 reprezint masa monetar n sens restrns; el
grupeaz n structura sa numerarul i banii de cont din disponibilitile n
conturile la vedere sau n alte categorii de conturi i asupra crora pot fi trase
CEC-uri. M1 se caracterizeaz printr-un nalt grad de flexibilitate, fiind afectat
direct i rapid de evoluiile din economie; reprezentnd partea cea mai activ
a masei monetare sau lichiditatea primar, aceste componente rspund pe
deplin coninutului monedei i facilitilor sale.
Al doilea agregat M2, reprezint masa monetar n sens larg. El
cuprinde n plus fa de M1 ansamblul plasamentelor la termen. Aceast
parte reprezint lichiditate secundar sau quasi-moned; disponibilitile
monetare incluse n M2 aparin agenilor rezideni nonbancari i sunt
gestionate de instituiile financiare.
Al treilea agregat M3, cuprinde pe lng componentele lui M2 active

cu un grad mai redus de lichiditate, precum certificate de depozit, bonuri de
tezaur etc.
Ultimul agregat L, include n plus fa de M3, titluri emise pe termen mediu i
lung cu caracter negociabil i posibil de transformat n lichiditi.
n ara noastr, structura masei monetare poart nc amprenta
perioadei de tranziie; agregatele monetare ntlnite sunt M1 i M2,
cuprinznd moneda efectiv i quasi-moneda. n M1 sunt cuprinse numerarul
i depozitele la vedere ale firmelor, operabile prin CEC-uri. Quasi-moneda
include conform bncii centrale: economiile populaiei, depozite la termen ale
agenilor economici, conturile n valut ale rezidenilor etc.
Masa monetar n circulaie depinde de volumul total al schimburilor
mijlocite efectiv de moned (PT), cu care evolueaz direct proporional i de
viteza de rotaie (V) cu care este n relaie negativ.
Viteza de rotaie sau de circulaie a monedei reprezint numrul de
acte de schimb pe care le faciliteaz o unitate monetar n orizontul de timp
pentru care se calculeaz masa monetar.
PT
M=
V
n al doilea rnd, masa monetar depinde i de amploarea creditului,
respectiv de raportul dintre vnzrile pe datorie i plile fcute n contul
rambursrii creditelor ajunse la scaden n perioada respectiv. Pe de alt
parte, masa monetar este influenat de comportamentul agenilor
economici fa de moned, care reprezint un factor subiectiv sintetizat n
conceptul de intensitate a nclinaiei spre lichiditate.
34
SISTEMUL DE PIEE
4.1.3. Cererea i oferta de moned. Echilibrul pieei monetare
CEREREA DE MONED se refer la dorina obinerii monedei de

ctre agenii economici. n general, se accept existena mai multor motive
ale deinerii de moned. Unele sunt de natur economic, iar altele au o
determinare psihologic; un prim motiv al cererii de bani este cel
tranzacional. El deriv din funcia banilor de mijloc de schimb. Cererea de
moned apare n tradiia clasic ca o modalitate indirect a cererii de bunuri.
Cererea i oferta sunt date de relaia:
MV = PT
unde MV oferta real de moned, iar PT cererea real de moned.
Conform acestei relaii, cantitatea de moned multiplicat prin viteza

de circulaie a banilor trebuie s fie egal la echilibru cu volumul valoric al
tranzaciilor. S-au identificat, n general, urmtoarele mobiluri ale cererii de
bani exprimat prin preferina pentru lichiditate:
1. motivul venitului menajele obin i ncaseaz venituri la intervale
diferite de timp, n timp ce cheltuielile acestora au o frecven mai mare.
Aceasta oblig n orice moment la pstrarea unei pri din venituri sub
form lichid;
2. motivul ntreprinderii din aceleai raiuni cu ale menajelor, ele simt
nevoia de a reine n mod permanent o parte din disponibilitile lor sub
form lichid;
3. motivul precauiei reinerea unei cantiti de bani sub form lichid
este datorat unor circumstane imprevizibile, precum cheltuieli
neateptate n viitor sau achiziii avantajoase;
4. motivul speculaiei orice speculant este animat de perspectiva
ctigului de capital. n general, ideea speculaiei apare asociat achiziiei
activelor financiare sau reale, reprezentnd un arbitraj continuu ntre
activele monetare i cele nonmonetare.
Pornind de la aceste mobiluri, J. M. Keynes construiete o funcie a
cererii de moned, notat cu L, i care are dou componente :
L (Y,i) = L1 (Y) + L2 (i)
Componenta L1, reprezint cantitatea de bani cerut de agenii

economici, i deriv din motivul tranzacional i cel precauional. Factorul
esenial care influeneaz aceast component l constituie nivelul venitului
naional (Y), relaia dintre cele dou fiind direct (creterea venitului atrage
creterea cererii de moned i invers). Relaia cu rata dobnzii (i) este
nesemnificativ. La rate nalte ale dobnzii, oamenii vor fi determinai s-i
pstreze banii n conturi la bnci, retrgndu-i doar atunci cnd nevoia
achiziiei de bunuri o impune. Aceast funcie a cererii de moned mai poate
fi influenat i de ali factori, precum frecvena ncasrilor, sezonalitate sau
utilizarea unor mijloace moderne de plat. Aceti factori pot influena cererea
de moned n ambele sensuri.
Componenta L2, reprezint cererea de moned n scop speculativ.
Dac oamenii au de ales ntre bani sub form lichid i active financiare,
existnd doar motivul speculaiei, atunci rata dobnzii are un rol important.
Reprezentnd preul renunrii la lichiditate, creterea ratei dobnzii
35
SISTEMUL DE PIEE
stimuleaz preferina pentru deinerea activelor financiare i deci, renunarea
la lichiditate.
OFERTA DE MONED este reprezentat de cantitatea de bani pus

la dispoziia agenilor economici i a altor utilizatori de ctre sistemul bancar,
sub form de numerar i moned scriptural.
Oferta de numerar se realizeaz prin mai multe canale :
n primul rnd, biletele de banc intr n circulaie pentru a alimenta

nevoile de resurse financiare ale statului. Pentru acoperirea deficitului
bugetar, statul, prin banca central, emite bonuri de tezaur care sunt
cumprate de ctre bnci. O parte din aceste bonuri sunt vndute de
ctre bnci la banca central i primesc bilete de banc n conturile lor,
care sunt puse, mai departe, n circulaie sub form de moned
scriptural sau numerar;
n al doilea rnd, biletele de banc sunt puse n circulaie pentru plata

devizelor strine, provenite din rile n care s-a exportat, ntr-un anumit
orizont de timp;
n al treilea rnd, biletele de banc intr n circulaie atunci cnd bncile

comerciale se mprumut de la banca central pentru a face fa cererilor
clienilor cnd retragerile sunt mult mai mari dect depunerile clienilor. Pe
aceast cale se creeaz cea mai mare parte din cantitile suplimentare
de bilete de banc.
Oferta de moned scriptural bncile comerciale emit moned
scriptural n favoarea ntreprinztorilor, a populaiei i a altor ageni, prin
operaiuni de creditare. Bncile comerciale mresc masa monetar prin
deschiderea de depozite i/sau conturi operabile prin cecuri. Ele trebuie s
pstreze ns o anumit proporie ntre volumul creditelor acordate i
depozitele existente. Creditul nu poate fi mrit fr s se realizeze o corelaie
cu mrimea depozitelor. De aici i anumite limite n creditarea economiei.
Aceasta vizeaz :
volumul creditelor acordate la rata dobnzii existente, care depinde de
ritmul afacerilor i de perspectiva profitului;
mrimea rezervelor obligatorii, respectiv rezerva la care sunt obligate
bncile pentru a putea face fa cererilor de retragere. Mrimea rezervei
se stabilete prin regulamente i este modalitatea prin care autoritatea
monetar controleaz acordarea de credite.
Echilibrul pieei monetare
Piaa monetar reprezint ansamblul tranzaciilor rezultate din

confruntarea specific dintre cererea i oferta de moned n funcie de preul
ei specific (rata dobnzii).
Piaa monetar se afl n echilibru cnd oferta de moned este egal
cu cererea, n perioada dat. Asupra ofertei i cererii de moned acioneaz
o serie de factori de natur obiectiv i subiectiv; dintre acetia, o influen
mai puternic exercit rata dobnzii i nivelul rezervei obligatorii.
Cererea de moned reacioneaz la variaia ratei dobnzii. Creterea
sau scderea ratei dobnzii are un rol similar cu cel al preurilor pe piaa
bunurilor economice. Astfel, o ridicare a ratei dobnzii reduce cererea de
bani, i invers, scderea ratei dobnzii stimuleaz cererea de credite. Dar o
mrire a ratei dobnzii poate avea loc i n scopul restrngerii cererii de bani
pentru a restriciona extinderea creditului i, prin aceasta, masa monetar.
Oferta de bani depinde, n principal, de rezerva obligatorie pe care trebuie s
o pstreze bncile. Mrirea nivelului rezervei diminueaz oferta de bani i
36
SISTEMUL DE PIEE
rata dobnzii are tendina s creasc. Astfel, banii devin mai scumpi. n
schimb, reducerea nivelului rezervei obligatorii mrete oferta de bani i
coboar rata dobnzii (situaia banilor ieftini).
O2 O1
d1
d2
0
M1 M2 M
Fig. 1.1. Creterea ofertei de moned la o cerere
constant
d O2 O1
d1
d2
0
M1 M2 M
Fig. 1.2. Scderea ofertei de moned la o cerere
constant
La o ofert constant, cererea de bani evolueaz n sens opus cu rata

dobnzii, iar la o cerere invariabil, oferta se modific n funcie de nivelul
rezervei obligatorii i politica de creditare a autoritii monetare. Aceasta este
determinat, la rndul ei, de volumul masei monetare n raport cu nevoile
economiei. Un excedent monetar, ca urmare a creterii ofertei de bani,
antreneaz reducerea ratei dobnzii, iar un deficit de ofert monetar n
raport cu cererea, determin ridicarea ratei dobnzii (fig. 1, 2).
Micarea cererii i ofertei de moned, n funcie de variaia ratei
dobnzii, fac ca la un anumit nivel al acesteia, oferta i cererea s ajung la
echilibru.
Punctul E, tangent cu curba ofertei i cererii, arat cantitatea de bani
ce poate fi obinut la rata de echilibru a dobnzii (fig. 3). Orice variaie a
37
SISTEMUL DE PIEE
cererii i ofertei de bani influeneaz cantitatea de bani la care se realizeaz
echilibrul lor i rata de echilibru a dobnzii.
Echilibrul pieei monetare se bazeaz pe corelarea necesarului de
moned, impus de nevoile economiei, cu cantitatea de bani aflat n
circulaie. Micrile n nivelul cererii i al ofertei, influenate de factori
monetari, fac ca echilibrul pieei monetare s depind nu numai de procesele
din economia real, ci i de politica monetar promovat.
dE E
C
0
ME M
Fig. 1.3. Echilibrul pieei monetare
4.2. Piaa financiar
Piaa financiar este o component inseparabil a sistemului de piee

existent n economia modern. Apariia i dezvoltarea pieei financiare sunt
legate de formarea i consolidarea sistemului bancar, de sporirea
necesitilor de finanare pe care le resimt tot mai acut agenii economici i
de apariia i folosirea pe scar tot mai larg a valorilor mobiliare.
Obiective de studiu
prezentarea elementelor generale privind piaa financiar, structurile i

modul ei de funcionare;
informaii complete asupra celor mai importante titluri de valoare :
aciuni i obligaiuni;
analiza cererii i a ofertei de titluri financiare.
4.2.1. Piaa financiar: coninut i forme
Piaa capitalului reprezint piaa titlurilor financiare pe termen lung,

care are ca funcie mobilizarea economiilor bneti ale unor ageni economici
n scopul finanrii pe termen lung a altor ageni economici.
Titlurile financiare sunt, n general, pentru unii ageni economici
alternative ale plasrii economiilor lor bneti, iar pentru ali ageni economici
instrumente prin care se asigur acoperirea unor necesiti de finanare.
Titlurile financiare pot fi pe termen scurt, atunci cnd faciliteaz
finanri i respectiv plasamente pe perioade mai mici de un an, i pe termen
lung pentru perioade mai mari de un an de zile. ntre titlurile financiare pe
termen scurt, mai importante sunt: efectele de comer (cambia, biletul la
ordin), certificatele de depozit, bonurile de tezaur. Titlurile financiare pe
38
SISTEMUL DE PIEE
termen scurt intr n sfera de cuprindere a pieei monetare; titlurile financiare
pe termen lung sunt aciunile i obligaiunile care se negociaz pe piaa
capitalului.
Titlurile financiare pe termen lung sunt bunuri care genereaz n viitor
un flux de venituri. n funcie de veniturile generate se disting :
1. titluri financiare pe termen lung cu venituri fixe, respectiv aciunile i
obligaiunile privilegiate;
2. titluri financiare pe termen lung cu venituri variabile, respectiv aciunile
ordinare.
Obligaiunea este un titlu de credit, o fraciune dintr-un mprumut:

emitentul este debitorul, iar deintorul este creditor sau obligatar. Exist
dou categorii de drepturi pe care le implic deinerea unei obligaiuni i
anume : dreptul de a ncasa n mod regulat cuponul obligaiunii, care
reprezint venitul fix al acesteia i dreptul de a primi la o anumit dat
determinat numit scaden, valoarea nominal a obligaiunii, care este de
fapt, suma cu care a fost creditat emitentul.
Evoluia cursului obligaiunii nu depinde de rezultatele activitii
emitentului, cu excepia cnd acestea se afl n ncetare de pli sau n
faliment. Acest lucru nu nseamn c obligaiunea are o cotaie fix i c
valoarea ei de emisiune rmne neschimbat. Valoarea unei obligaiuni
variaz n funcie de rata dobnzii, care este influenat la rndul su de
schimbarea cursului monedei.
Obligaiunile sunt emise de stat, de autoritile locale sau ntreprinderi.
Statul i administraiile locale emit obligaiuni pentru a finana lucrri i
echipamente costisitoare; ntreprinderile emit obligaiuni, mai ales, pentru a
evita creterea capitalului.
Aciunea este un titlu de proprietate ntr-o societate comercial pe
aciuni i care dovedete participarea deintorului la capitalul social.
Deinerea unei aciuni este sursa a patru drepturi i anume: dreptul de
decizie, dreptul la informare, dreptul la rezultate i dreptul asupra rezervelor
ncorporate n capitalul social. Venitul acionarului se numete dividend i
reprezint o parte din profitul distribuit al societii comerciale. Acest venit
depinde de rezultatele financiare ale firmei i de politica sa de remunerare a
asociailor. Dac aciunile sunt privilegiate, acionarul va primi un dividend fix,
indiferent de mrimea profitului obinut de societate n anul respectiv; dac
aciunile sunt ordinare, atunci acionarul va primi un dividend variabil,
indiferent de profitul realizat. Aciunile privilegiate au prioritate la vot i la
distribuirea profiturilor, iar n cazul lichidrii societii, ele sunt primele care
au dreptul la despgubire. Aciunile ordinare dau dreptul la o cot variabil
de venit, n funcie de dimensiunile profitului; acestea implic riscul
participrii la gestiunea unui an i au o mai mare mobilitate. Aciunile de
garanie sunt atribuite administratorilor societii sau membrilor consiliului
de administraie, garantnd seriozitatea lor prin deinerea unui minim de
capital social al firmei; ele sunt mai puin mobile, dect aciunile obinuite.
n cadrul pieei capitalului se disting :
piaa primar, unde se vnd i se cumpr emisiunile de noi titluri
financiare pe termen lung. Acestea sunt emise n scopul plasrii lor. Pe
piaa primar, agenii economici care au nevoie de resurse bneti, ofer
noi titluri financiare pe termen lung, care sunt achiziionate de ctre ali
ageni economici, care dispun de economii bneti; cele mai multe
societi comerciale pe aciuni pot s vnd aciuni i obligaiuni noi, la
bursa de valori.
39
SISTEMUL DE PIEE
piaa secundar, unde se negociaz titluri financiare emise n prealabil
(subscrise). Ea cuprinde bursa de valori i pieele titlurilor financiare pe
termen lung emise n prealabil i neincluse la burs.
Bursa de valori este principala instituie de intermediere a vnzrilor
i cumprrilor de titluri financiare pe piaa secundar. Bursa de valori
reprezint piaa organizat a celor mai importante titluri financiare emise n
prealabil de ctre societile financiare i autoritile guvernamentale. Titlurile
care se tranzacioneaz la burs au fost achiziionate n prealabil, astfel nct
prin intermediul bursei deintorii de titluri financiare au posibilitatea s le
revnd pentru a-i crea lichiditi. Titlurile care se schimb la burs sunt
titluri pentru care exist deja economisitori. Aceste titluri au fost emise i
investitorii le-au subscris, dar ei le-au revndut pentru a-i crea lichiditi.
n cadrul bursei de valori, titlurile se vnd i se cumpr la preuri
stabilite pe baza cererii i ofertei n cadrul edinelor de licitaie; acestea se
desfoar ntr-un anumit loc, n zile i la ore fixe, n conformitate cu
programul bursei. Activitile bursei de valori sunt multiple :
Negociaz titlurile financiare;
Negociaz contractele la termen;
Gestioneaz conturile clienilor;
Gestioneaz portofoliile etc.
Sistemul european de organizare a edinelor de licitaie are la baz
urmtoarele principii:
a. tranzaciile se realizeaz n conformitate cu ordinele de vnzare i de
cumprare, care pot fi la pre minim de vnzare, la pre maxim la
cumprare, la preul zilei;
b. n cadrul edinei de licitaie se stabilete un pre fix, preul zilei pentru
fiecare categorie de titluri;
c. nivelul preului se determin astfel nct numrul ordinelor executate s
fie maxim.
n afara pieei primare i a celei secundare se mai pot forma i alte
piee, cum ar fi : piaa teriar, specific titlurilor financiare administrate
colectiv i apoi revndute; piaa gri, proprie tranzaciilor de titluri n afara
pieei oficiale; piaa neagr, reprezint piaa titlurilor vndute ilegal aceasta
poate fi restrns prin dematerializarea titlurilor i prin vigilena susinut a
intermediarilor financiari.
Bursa de valori concentreaz cea mai important parte a cererii i a
ofertei de titluri financiare, faciliteaz tranzaciile dintre agenii economici care
dispun de economii bneti i cei care au nevoie de finanare i repartizeaz
riscul ntre participanii la schimburi.
4.2.2. Cererea i oferta de titluri financiare
Cererea de titluri financiare
Cererea de titluri financiare pe termen lung este susinut n principal,

de populaie, dar i de unele instituii financiare, precum instituiile de
asigurri, casele de pensii etc.
Motivaia plasamentului n titluri financiare pe termen lung este dat
de capacitatea acestora de a genera n viitor venituri. Cele dou premise
fundamentale ale deciziei de plasament sunt: valoarea prezent a fluxurilor
de venituri generate n viitor i riscul plasamentului, care apare ca urmare a
incertitudinii anticiprilor privind fluxurile de venituri viitoare.
40
SISTEMUL DE PIEE
Valoarea prezent a fluxurilor de venituri viitoare aceast
problem este determinat de faptul c valoarea banilor este dependent de
timp; estimarea valorii prezente a unui venit viitor se numete actualizare.
Actualizarea se realizeaz pe baza unor rate de actualizare. Dobnda
reprezint n condiiile n care se face abstracie de risc, preul utilizrii
banilor n timp. De aceea, rata dobnzii se utilizeaz ca rat de actualizare n
condiiile n care nu exist nici incertitudine i nici risc.
Astfel, valoarea prezent V0 a unui venit V1 ce se va obine peste un
an de zile este :
V1 = V0 (1+r)
unde r rata nominal a dobnzii anuale; V0 coincide cu mrimea

depozitului monetar, care creat n prezent asigur venitul V1 peste un an de
zile prin acumularea dobnzii la suma iniial.
Generaliznd, valoarea prezent V0 a unui venit Vn ce se va obine
peste n ani va fi :
Vn = V0 (1+r)n
i reprezint dimensiunea depozitului monetar care, creat n prezent, asigur

venitul Vn peste n ani prin acumularea dobnzii la suma iniial. Valoarea
prezent a unui flux de venituri este egal cu depozitul monetar, care, creat
n prezent, ar aduce prin retragerea sa gradual, venituri egale cu cele ale
fluxului respectiv.
Riscul deriv din incertitudine. Din punct de vedere formal, se
consider c starea de certitudine desemneaz cazurile n care anticiprile
privind fluxurile de venituri viitoare sunt unice sau limitate ntr-o marj foarte
restrns. Termenul de risc poate fi utilizat n situaiile n care anticiprile nu
sunt unice i se pot aprecia probabilitile fiecrei variante posibile. Agenii
economici au atitudini diferite fa de risc. Din punct de vedere al asumrii
riscului se disting urmtoarele categorii de ageni economici:
a. adversari ai riscului;
b. iubitori ai riscului;
c. indifereni la risc.
Riscul poate fi luat n considerare direct la estimarea valorii prezente a
fluxului de venituri viitoare, prin utilizarea unei rate de actualizare superioare
ratei dobnzii. Rezult c diferena dintre rata de actualizare i rata dobnzii
este expresia procentual a premiului pentru risc.
Cererea de titluri financiare este rezultanta a numeroi factori ntre
care cei mai importani se refer la anticiprile cumprtorilor poteniali n
legtur cu :
1. Randamentul titlurilor financiare reprezint acea rat de actualizare

pentru care preul titlului este egal cu valoarea prezent a fluxului asociat de
venituri viitoare. Randamentul are un rol deosebit de important n decizia de
cumprare a titlurilor financiare.
venit (cupon sau dividend )

R=
pre de cumparare
41
SISTEMUL DE PIEE
n decizia de cumprare a titlurilor financiare sau de creare a unui
depozit monetar se va compara randamentul R cu rata dobnzii r, se disting
trei situaii:
a. dac R < r , atunci cumprarea unui titlu financiar nu este avantajoas, iar
crearea unui depozit monetar egal cu preul titlului ar aduce n viitor
venituri mai mari dect titlul respectiv;
b. dac R > r, este avantajoas achiziionarea unui titlu; veniturile generate
n viitor de titlul respectiv sunt superioare celor ce s-ar fi obinut prin
crearea unui depozit monetar;
c. dac R = r, atunci cumprtorului potenial i este indiferent orice
alegere, ambele aducndu-i venituri viitoare identice.
Randamentul unei obligaiuni se determin innd cont c venitul
asociat (cuponul) rmne fix pn la termenul de scaden. De regul, orice
cumprtor potenial urmrete achiziionarea acelor titluri financiare pentru
care anticipeaz randamente ridicate.
2. Ctigul potenial al titlurilor financiare : plasamentul n titluri financiare

pe termen lung este motivat nu numai de fluxul de venituri viitoare, ci i de
ctigurile care ar putea s apar datorit creterii preurilor acestor titluri.
Expresia procentual a ctigului potenial total (Cp) al unui titlu financiar se
calculeaz prin nsumarea randamentului cu creterea procentual a preului.
Cp = R + %P
Posibilitatea obinerii de ctiguri ca urmare a modificrii preului,
genereaz speculaii cu titluri financiare i n acest sens se disting:
speculaii la baisse care se bazeaz pe anticipri ale reducerii
preului pn la scaden, i n acest caz s-ar putea obine venituri prin
vnzarea titlurilor nainte de reducerea preului i cumprarea lor
ulterioar;
speculaii la haussecare se bazeaz pe anticipri ale creterii preului
pn la scaden i astfel se obin venituri din cumprarea titlurilor
nainte de creterea preului i vnzarea lor ulterioar.
Exist trei tipuri de comportamente legate de plasamentul n titluri
financiare i anume:
1. primul tip de comportament este cel al investitorului; pentru aceasta,
plasamentul n titluri financiare este o modalitate de fructificare pe termen
lung a economiilor bneti;
2. al doilea tip de comportament este legat de posibilitatea speculaiei;
pentru agentul economic care speculeaz, plasamentul este o modalitate
de obinere a unor ctiguri datorit variaiei n timp a preurilor titlurilor;
3. al treilea comportament este legat de posibilitatea arbitrajului; pentru
agentul economic preocupat de arbitraj, plasamentul este o modalitate de
obinere a unor ctiguri ca urmare a variaiei preurilor ntre diferite tipuri
de titluri.
3. Riscul plasamentului n titluri financiare: este rezultatul incertitudinilor

privind anticiprile fluxurilor de venituri viitoare. Titlurile prezint grade diferite
de risc; n general, obligaiunile sunt mai puin riscante dect aciunile.
Fluxurile de venituri ale obligaiunilor pot fi estimate cu mai mult precizie
dect fluxurile de venituri ale aciunilor, deoarece societile comerciale pot
s plteasc dividendele numai dup achitarea cuponului obligaiunii. ntre
obligaiuni, mai puin riscante sunt obligaiunile guvernamentale.
42
SISTEMUL DE PIEE
Riscul unei obligaiuni este cu att mai ridicat cu ct termenul de
scaden este mai ndeprtat. Aciunile privilegiate prezint un grad mai
redus de risc dect aciunile ordinare. Din perspectiva preferinei pentru risc
se disting trei mari categorii de ageni economici: adversari ai riscului,
indifereni la risc, iubitori ai riscului.
Adversarii riscului opteaz pentru achiziionarea unui titlu numai dac
preul este mai mic dect valoarea medie a fluxului asociat de venituri.
Indifereni la risc: cumpr un titlu financiar chiar dac preul este egal
cu valoarea prezent medie a fluxului asociat de venituri.
Iubitori ai riscului: cumpr un titlu financiar chiar dac preul lui este
mai mare dect valoarea medie a fluxului asociat de venituri.
Majoritatea agenilor economici manifest aversiune pentru risc;
diferena dintre valoarea prezent a fluxului de venituri viitoare i preul titlului
financiar este expresia absolut a premiului pentru risc. Premiul pentru risc
reprezint recompensa asumrii riscului.
4. Lichiditatea titlurilor financiare: reflect posibilitatea vnzrii rapide i la

costuri tranzacionale minime ale acestora. Lichiditatea titlurilor financiare
depinde n mod esenial de gradul de dezvoltare a instituiilor pieei de
capital. Obiectivele cumprtorilor poteniali de titluri vizeaz un echilibru
ntre risc, randament i lichiditate.
Oferta de titluri financiare
n scopul finanrii unor firme de interes general, autoritatea

guvernamental apeleaz frecvent la emisiuni de obligaiuni; obligaiunile
guvernamentale se adaug la cele emise de societile comerciale pentru
formarea ofertei de obligaiuni pe piaa de capital.
Oferta de titluri financiare depinde nu numai de inteniile de investiii, ci
i de dimensiunile fondurilor asigurate din surse proprii i prin credite
bancare. n plus, oferta de titluri este condiionat i de structura finanrii,
respectiv de proporia n care fondurile sunt mobilizate prin emisiunea de
obligaiuni pe de o parte, i de aciuni pe de alt parte. Din perspectiva
societilor comerciale, obligaiunile prezint un risc mai mare dect aciunile,
deoarece cuponul obligaiunii trebuie pltit indiferent de dimensiunile
profitului, astfel nct pentru diminuarea riscului, societatea ar trebui s
apeleze mai puin la emisiunile de obligaiuni; finanarea prin emisiunea de
aciuni mrete numrul proprietarilor, ceea ce duce la reducerea profitului
pe aciune, n condiiile n care profitul total este constant. Raportul dintre
finanarea prin titluri cu venit fix i finanarea prin titluri cu venit variabil
reprezint levierul financiar al societii comerciale; acest efect de levier este
o sabie cu dou tiuri: creterea levierului ca efect al finanrii mari prin
titluri cu venit fix, mrete riscul, dar are un impact favorabil asupra profitului
pe aciune.
Din punct de vedere financiar, societile comerciale pe aciuni sunt
confruntate cu sarcina extrem de dificil, a identificrii levierului, care
echilibreaz obiectivul maximizrii profitului pe aciune, cu cerina minimizrii
riscului finanrii. ns, creterea levierului este limitat, deoarece n cazul n
care emisiunea de obligaiuni ar fi excesiv, cumprtorii poteniali ar
manifesta reineri n achiziionarea obligaiunilor respective.
43
SISTEMUL DE PIEE
4.3. Piaa muncii
Piaa muncii este o component a sistemului de piee, care se afl

ntr-o strns interdependen cu celelalte piee existente n economia
contemporan. Spre deosebire de toate celelalte bunuri economice,
tranzaciile cu fora de munc prezint o serie de particulariti care imprim
pieei muncii un anumit specific fa de celelalte structuri ale economiei de
pia. Pe fondul acestor particulariti, are loc o puternic interaciune ntre
piaa muncii i piaa bunurilor economice, piaa monetar, piaa capitalului
etc., cu care se ntreptrunde i se intercondiioneaz.
Obiective de studiu
cunoaterea caracteristicilor pieei muncii i a mecanismelor de

funcionare a ei n economia contemporan;
studierea proceselor de formare a cererii i ofertei de munc;
analizarea condiiilor de echilibrare a pieei muncii.
4.3.1. Piaa muncii: coninut i particulariti
Factorul munc, condiie general a oricrei activiti, se asigur ca i

ceilali factori de producie prin intermediul pieei.
Piaa muncii se ntemeiaz pe ntlnirea i confruntarea cererii cu
oferta de munc. Ea se structureaz i funcioneaz la nivelul unitilor
economice, la cel al ramurilor i economiei naionale, ca i la nivel mondial.
Orice activitate care se iniiaz sau exist la un moment dat n
societate, genereaz nevoia de munc; aceasta reprezint volumul de
munc necesar activitilor dintr-o ar pe o perioad dat. Condiia general
pentru ca nevoia de munc s ia forma cererii de munc este remunerarea
ei. Din acest considerent n cererea de munc nu se includ activitile ce pot
fi realizate de ctre femeile casnice, militarii n termen, studenii i ali
salariai.
Cererea de munc reprezint nevoia de munc salariat care se
formeaz la un moment dat ntr-o economie de pia. Ea se exprim prin
intermediul numrului de locuri de munc. Satisfacerea nevoii de munc se
realizeaz pe seama utilizrii disponibilitilor de munc existente n
societate, adic a volumului de munc ce poate fi depus de populaia apt
munc a rii respective.
Oferta de munc este format din munca pe care o pot depune
membrii societii n condiii salariale. Astfel, n oferta de munc nu se includ
femeile casnice, studenii, militarii n termen i alte persoane care depun
activiti nesalariale; oferta de munc se exprim prin numrul celor api de
munc din care se scade numrul femeilor casnice etc.
Cererea i oferta de munc sunt dou mrimi dinamice care reflect
legturile existente ntre dezvoltarea economico-social, ca surs a cererii de
munc i populaie, ca surs a ofertei de munc. Aa se explic de ce n
teorie i chiar n practic corelaia dezvoltare-populaie a fost prezentat prin
prisma raportului cerere-ofert de munc.
Din ncercarea de a prezenta corelaia dezvoltare-populaie, ca raport
cerere-oferta de munc au rezultat o serie de instrumente conceptuale, utile
n studierea pieei muncii, mai importante fiind:
populaia total: cuprinde persoanele prezente n mod obinuit pe
teritoriul rii i cetenii acesteia aflai peste grani. Ea este rezultatul
44
SISTEMUL DE PIEE
proceselor naturale, migraiei internaionale i dezvoltrii economico-
sociale; sub aspect economic, ea are o contribuie important la
determinarea mrimii i structurii pieei naionale i la formarea ofertei de
for de munc.
populaia disponibil pentru munc sau populaia activ disponibil este
format din persoanele ce-i exercit o activitate ca profesie sau sunt n
cutarea unui loc de munc; aceast categorie a populaiei formeaz
resursele de for de munc ale unei ri i acioneaz direct pe piaa
muncii ca oferta de munc.
populaie efectiv activ sau ocupat este format din cei ce i exercit
activitatea ca salariai, cei ce lucreaz pe cont propriu; aceast categorie
este expresia cererii de munc i reprezint cererea de munc
satisfcut.
n prezentarea corelaiei dezvoltare-populaie ca raport cerere-ofert
de munc, trebuie s se aib n vedere c cererea i oferta de munc nu
trebuie considerate simple i directe prelungiri ale cererii i ofertei de bunuri
economice, ci ca nite categorii specifice cu un coninut care le este propriu.
n acest sens, caracterul specific al pieei muncii poate fi pus n eviden prin
urmtoarele aspecte:
Pe termen scurt, cererea de munc este practic invariabil, deoarece
dezvoltarea unor activiti existente i iniierea altora noi, generatoare de
locuri de munc presupune o anumit perioad de timp;
Oferta de munc n ansamblul su formeaz n decursul unui timp
ndelungat, timp n care noua generaie ajunge la vrsta legal de munc
i se instruiete;
Posesorii de for de munc au o mobilitate relativ redus; oferta de
munc depinde i de ali factori dect cei economici (vrsta, starea de
sntate, psihologia oamenilor etc.);
Generaiile de tineri nu sunt crescute ca nite mrfuri sau numai pentru a
deveni salariai, ci oameni; oferta de munc nu se formeaz n
exclusivitate pe principiile economiei de pia;
Cererea i oferta de munc nu sunt omogene, iar neconcordana dintre
structurile acestora fac substituirea ntre diferitele ei componente s fie
redus.
Piaa muncii ca expresie a raporturilor dintre cerere i ofert se
desfoar n dou trepte sau faze i anume: prima se manifest pe
ansamblul unei economii sau pe segmente mari de cerere i ofert,
determinate de particularitile tehnico-economice ale activitilor; n cadrul
acestei faze se formeaz condiiile generale de angajare a salariailor, se
contureaz principiile care stau la baza stabilirii salariilor. A doua faz,
reprezint o continuare a celei dinti i const n ntlnirea n termeni reali a
cererii cu oferta, n funcie de condiiile concrete ale firmei i salariailor ei;
cererea se dimensioneaz precis, ca volum i structur, pe baza contractelor
i a altor angajamente asumate de firm, iar oferta se delimiteaz pornind de
la programul de munc, numrul de ore suplimentare etc. Din confruntarea
cererii cu oferta de munc la acest nivel se determin mrimea i dinamica
salariului nominal. Insuficiena ofertei la acest nivel se exprim printr-o cerere
suplimentar care se manifest pe prima treapt, iar insuficiena cererii,
printr-o ofert suplimentar pe aceeai treapt.
Salariul trebuie explicat att pe baza condiiilor de formare a ofertei de
munc i a cererii de munc, ct i pe baza contextului social-economic n
care funcioneaz piaa muncii, inclusiv pe baza instituiilor i organizaiilor
existente.
45
SISTEMUL DE PIEE
4.3.2. Cererea i oferta de munc
Dei comport unele afiniti cu celelalte piee, inclusiv cu cea a

bunurilor i serviciilor, piaa muncii se distinge de acestea prin multiple
aspecte. Deoarece implic oamenii, munca nu are ntru totul caracteristicile
unei mrfi. Politicile adecvate pieei muncii difer de cele corespunztoare
pieei bunurilor i serviciilor sau altor piee. Piaa muncii, ca pia a celui mai
important factor de producie, se afl n legtur direct cu celelalte piee. Ea
recepteaz semnalele de pe fiecare pia i i formuleaz propriile exigene
fa de acestea. Echilibrul pieei muncii condiioneaz echilibrul celorlalte
piee.
Aflat ntr-o strns corelaie cu cererea pentru ceilali factori de
producie, cererea de munc reprezint nsumarea volumului solicitat de
for de munc, de toi cei care fac angajri pe pia, pentru un nivel dat al
salariailor.
Cererea de munc se prezint ca cerere individual, pe firme,
societi etc., i ca cerere global, pe categorii profesionale.
De asemenea, cererea de munc este o cerere derivat ce rezult din
cererea de consum pentru produsele sau serviciile la a cror realizare este
folosit.
Cele mai importante instrumente cu ajutorul crora poate fi studiat i
explicat piaa muncii sunt:
a) produsul fizic marginal al muncii (PFMM) const n modificarea ce
intervine n volumul fizic al produciei prin schimbarea cu o unitate a
volumului muncii ce a realizat produsul respectiv.
b) valoarea produsului marginal al muncii (VPMM) indicator denumit i
venit marginal al muncii (VMM) se determin prin multiplicarea
produsului fizic marginal al muncii cu preul su de vnzare:
VPMM = PFMM p
Curba VPMM are o evoluie descendent potrivit legii randamentelor

descrescnde, conform creia produsul marginal al muncii scade pe msur
ce firma folosete o cantitate tot mai mare de munc, celelalte condiii
rmnnd constante.
c) echilibrul venit marginal al muncii cost marginal al muncii reprezint
condiia absolut necesar pentru a obine un profit ct mai mare.
Costul marginal al muncii desemneaz sporul de cheltuieli antrenat de
creterea cu o unitate a volumului muncii (este vorba de creterea salariului
nominal).
W = VPMM = PFMM p
unde W = Sn
VPMM W = 0
profitul firmei fiind cu att mai mare cu ct venitul marginal al muncii este mai
mare, costul marginal rmne constant.
46
SISTEMUL DE PIEE
Sal.
VPMM
S1
E CMM
Sech
S0
0 nr. lucrtori
Fig. 1.4. Echilibrul venit marginal cost marginal al muncii
Toate suprafeele situate deasupra dreptei CMM evideniaz creterea

venitului marginal ce st la baza obinerii unui profit mai mare, iar suprafeele
situate sub nivelul su relev scderea venitului marginal i implicit a
profitului.
Semnificaia acestui echilibru (punctul E unde VPMM = CMM) plaseaz
corelaia general cerere ofert de munc n condiiile concrete proprii
firmelor, ale cror aciuni nsumate pe piaa muncii reprezint respectiva
corelaie.
Acest echilibru ar putea fi exprimat i n uniti fizice:
W*=W/p = salariul real; W/p = PFMM.
n concluzie, aceast firm i mrete volumul muncii pe unitatea de

timp, celelalte condiii rmnnd constante, salariul real trebuie s scad
pn ce compenseaz reducerea produsului marginal al muncii (curba
produsului fizic marginal fiind totodat i curba cererii sale de munc).
Pe termen lung, cererea de munc devine mai elastic, i se modific
n funcie de:
micarea ciclic a produciei (expansiune sau recesiune) i deplasarea
cererii de consum de la o categorie la alta de produse sau servicii;
evoluia productivitii muncii, care poate antrena o reducere a cererii i a
cheltuielilor cu fora de munc, dar i o ridicare a salariilor n ramurile mai
bine dotate sub raport tehnic care solicit lucrtori specializai;
dinamica raportului dintre import i export; creterea produciei pentru
export genereaz noi locuri de munc i mrete cererea de for de
munc.
Oferta de munc
Pe termen lung, oferta de munc este influenat de o serie de factori

cu aciune i efecte prelungite n timp:
a) numrul i micarea populaiei: fenomenul demografic constituie factorul
primar, de profunzime care acioneaz asupra ofertei de munc;
b) mrimea populaiei active n totalul populaiei este elementul demografic
cu aciunea cea mai puternic asupra ofertei de munc. O pondere
ridicat a populaiei postactive i preactive greveaz asupra sarcinilor de
47
SISTEMUL DE PIEE
ntreinere ale populaiei ocupate i cu att mai mult agraveaz
problemele angajrii persoanelor apte de munc;
c) nivelul salariilor influeneaz ntr-o msur apreciabil oferta de munc.
Astfel, dac pe termen scurt opiunea lucrtorilor pentru un loc de munc
se exprim sub presiunea necesitilor vitale imediate, pe termen lung
salariul trebuie s fie suficient de ridicat ca locul de munc se fie atractiv
i s trezeasc interesul lucrtorilor;
d) durata timpului de lucru: la o diminuare a timpului de lucru oferta de
munc se reduce, existnd, totodat, posibilitatea angajrii unui numr
mare de salariai;
e) migraia internaional a forei de munc poate s afecteze, uneori
negativ, oferta de munc din unele zone sau ri;
f) tradiii, nclinaii, norme morale sunt factori care exercit o anumit
influen asupra ofertei de munc, cu tendin ns de diminuare, mai
ales n rile dezvoltate, unde angajarea persoanelor apte de munc este
nu numai o surs de ctig, ci i calea cea mai eficace de integrare
social.
4.3.3. Segmentarea pieei muncii
Ideea despre inexistena unei piee a muncii unice la scara unei

economii naionale a prins contur dup anii 1960 pe baza cercetrilor privind
economia rilor dezvoltate.
Teoria segmentrii susine c economiile dezvoltate se caracterizeaz
prin prezena a dou sau mai multe segmente ale pieei muncii, ntre care
apar bariere la trecerea forei de munc dintr-un segment n altul i nu permit
omogenizarea condiiilor de angajare i remunerare.
Punctul comun de pornire pentru toate teoriile despre segmentarea
pieei muncii este explicat prin divizarea acestei piee n dou subansamble
sau sectoare:
unul primar caracterizat de salarii mari i sigurana locului de munc;
secundar, afectat de salarii mici i risc de omaj foarte mare.
Ipoteza general de funcionare a pieei muncii n teoria segmentrii
const ntr-o manier de adaptare la incertitudinea folosirii forei de munc
generat de fluctuaiile cererii finale de bunuri economice prin concentrarea
efectelor acestei incertitudini asupra unui segment al ocuprii forei de
munc. Pentru ca aceste efecte s nu se propage i la alte segmente se
consider necesar ca procesele de funcionare s difere pe fiecare segment,
iar mobilitatea forei de munc ntre sectoare este afectat de diferite bariere.
Ipoteza segmentrii se bazeaz pe urmtoarele aspecte
fundamentale:
a) un sistem economic dualist structurat n sensul c pot fi descrise diferit
(pe de o parte unul primar sau central al marilor firme monopoliste i pe
de alt parte unul secundar sau periferic al micilor ntreprinderi supuse
concurenei) i presupune o relaie de dependen a unui sector fa de
cellalt;
b) o pia a muncii dualist astfel nct fiecrui sector de activitate i
corespunde o pia a muncii specific prin diferite aspecte, dar izolat
prin bariere de mobilitate;
c) consecine diferite pentru salariaii pieelor respective legate de
posibilitile de avansare, condiiile de munc i salarizare, de organizare
profesional i sindical etc.;
d) efecte ce decurg din constituirea categoriilor respective din diviziunea
social a muncii, vrste, sex, naionalitate, ras, etc.
48
SISTEMUL DE PIEE
n S.U.A. s-au conturat teoretic i practic trei sectoare ale economiei
cu manifestri specifice ale pieei muncii: economia de centru, ntreprinderile
periferice, economia clandestin.
Fiind puternice sub aspect financiar, deinnd poziii monopolistice i
oligopolistice, unitile economiei de centru se caracterizeaz printr-un grad
nalt de sindicalizare, prin niveluri de salarii peste medie (naionale), cu
productiviti mari i profituri ridicate.
ntreprinderile periferice sub raport economic sunt de talie mic i
mijlocie, fiind angajate ntr-o concuren foarte puternic. Munca salariailor
este mai intens, productivitatea i profitul sunt mici. Sindicalizarea este ca i
inexistent, iar salariile sunt mai reduse dect media.
Economia clandestin (economia lipsit de regularitate) include
diverse forme de activitate stabile, iar angajri se fac fr contract de munc.
Fiecare dintre aceste piee ale muncii funcioneaz de o manier specific,
fiecare demonstrnd inegalitile ce exist ntre diferitele moduri de folosire a
forei de munc i diferitelor categorii de salariai, accentueaz importana
cererii de munc a ntreprinderilor ca expresie a schimbrilor n cererea
global de bunuri economice, i atrage atenia asupra autonomiei i
dependenelor pieei muncii de echilibru economic general.
4.4. Piaa schimburilor valutare
Relaiile privind schimburile valutare sunt o expresie a amplificrii i

diversificrii schimburilor economice ntre ri, funcionnd n strns legtur
cu piaa bunurilor economice, piaa monetar, piaa capitalului i piaa
muncii.
4.4.1. Coninutul pieei schimburilor valutare
Piaa schimburilor valutare reprezint totalitatea tranzaciilor de

vnzare - cumprare cu valute, inclusiv reglementrile i instituiile aferente.
Aceast pia se realizeaz oriunde se ntlnesc cererea i oferta de valute,
avnd rolul s atrag mijloacele de plat internaionale (sub form de
bancnote, monezi divizionare etc.)
Moneda naional a unei ri se numete valut atunci cnd este
utilizat n operaiile de schimb internaional.
Devizele reprezint creane ale agenilor economici naionali asupra
agenilor economici din alte ri, sub form de nscrisuri n monede strine.
Elementele specifice pieei de schimb valutar sunt:
agenii economici autorizai s realizeze operaiile cu valute;
normele legale privind organizarea, desfurarea i controlul operaiilor
cu valute;
metodologia de determinare a cursului valutar;
timpul n care funcioneaz piaa valutar;
riscul i profitul pe piaa valutar.
n Romnia, piaa schimburilor valutare se compune din:
a) piaa valutar bancar, rezervat operaiilor de vnzare-cumprare de
valut desfurate de persoanele juridice;
b) piaa caselor de schimb valutar, rezervat operaiilor de vnzare-
cumprare de valut, desfurate de persoanele fizice.
n ara noastr, piaa schimburilor valutare interbancare reprezint
o pia continu n care se efectueaz vnzarea i cumprarea de valute la
vedere (spot) i la termen (forward) contra monedei naionale, la cursuri de
schimb determinate liber de intermediari autorizai de Banca Naional s
49
SISTEMUL DE PIEE
participe n nume i cont propriu sau n nume propriu i contul clienilor.
Mecanismul de vnzare-cumprare de valut se realizeaz la nivelul bncilor
comerciale.
Pe piaa schimburilor valutare acioneaz mai muli subieci care se
numesc operatori i se grupeaz n dou categorii:
a) subieci care genereaz cererea i oferta de valut (ageni economici, ca
operatori ce realizeaz activiti de comer internaional; persoane fizice
sau persoane juridice ca operatori speculatori)
b) subieci care concentreaz cererea i oferta de valut, stabilesc cursul de
schimb (Bnci de emisiune, bursa valutar, bncile comerciale, brokeri,
case de schimb valutar etc.)
Piaa schimburilor valutare are ca obiect un ansamblu de fluxuri cum
ar fi:
vnzarea-cumprarea de valute convertibile;
schimbarea unei valute efective pe valut sau invers;
vnzarea-cumprarea de efecte de comer, exprimate n ECU, pe efecte
exprimate n valut.
Schimbul valutar poate avea ca obiect bani i se numete schimb
manual sau turistic, sau preschimbarea monedei naionale n devize
scripturale sau tras.
Cererea de valut exprim nevoia de valut ce poate fi satisfcut
prin actele de comer n conformitate cu normele pieei schimburilor valutare
i cu micarea cursului de schimb.
Cererea de valut se formuleaz de ctre agenii economici n
urmtoarele mprejurri cum ar fi:
1. pentru extinderea activitilor economice;
2. pentru interese speculative de profit;
3. pentru scopuri de protejare sau aprare mpotriva unei dinamici
nefavorabile a cursului de schimb al diferitelor monede naionale.
Cererea de valut reiese din operaiunile de import, din prestrile de
servicii realizate n ar de agenii economici strini, din ieirile de capital
naional.
Oferta de valut exprim disponibilitile valutare care pot fi vndute
la pia, n condiiile unui anumit curs de schimb. Oferta de valut se
formeaz pe baza depozitelor bancare i a banilor persoanelor fizice i
juridice ca ageni economici care acioneaz n industrie, agricultur, comer,
turism etc. Pe piaa naional a schimburilor valutare, oferta de devize rezult
de la exportatorii de bunuri, de la agenii economici care execut servicii n
alt ar i din intrrile n ar sub diverse forme de capitaluri strine.
Principalele trsturi ale schimburilor valutare sunt:
1. liberalizarea tot mai accentuat a comerului internaional, implicnd
accelerarea plilor internaionale i deplasarea tot mai evident a
valutelor ntre ri;
2. mrirea ponderii creditului extern n totalul fluxurilor externe de capital;
3. racordarea tot mai puternic a pieelor valutare externe la cerinele
economiei mondiale integrate etc.
Pieele schimburilor valutare furnizeaz informaii importante care
servesc la elaborarea i aplicarea strategiei i tacticii valutare, n corelaie cu
exigenele particulare fiecrei ri i cele ale economiei mondiale
contemporane.
Piaa schimburilor valutare se implic n operaiuni de credit internaional, n
mecanismele societilor multinaionale, reflectnd convertirea valutar
sistematic ntre parteneri.
50
SISTEMUL DE PIEE
4.4.2. Convertibilitatea internaional a monedei
Funcionarea pieei schimburilor valutare presupune convertibilitatea

ca o condiie esenial. n accepiunea FMI, convertibilitatea reprezint
dreptul rezidenilor i nerezidenilor de a schimba moneda naional cu alt
moned strin, n mod liber prin vnzare-cumprare pe pia, fr nici o
restricie. Convertibilitatea implic un ansamblu de cerine economice,
monetare, juridice, organizatorice care trebuiesc realizate de fiecare ar
pentru moneda proprie, astfel nct aceasta s fie acceptat pe piaa valutar
extern.
Dobndirea regimului de moned convertibil necesit ndeplinirea
mai multor criterii economico-financiare cum ar fi:
un grad relativ stabil ntr-o anumit perioad i o tendin de cretere
pentru puterea de cumprare a unitii bneti;
crearea de bunuri economice pentru export, competitive sub aspectul
calitii, structurii i preului;
echilibrarea balanei de pli externe pe termen lung;
existena unui curs valutar unic, relativ stabil;
lichidarea restriciilor n folosirea monedei naionale de ctre rezideni i
nerezideni din ara respectiv etc.
Mecanismul de funcionare a convertibilitii n cadrul economiei de
pia se bazeaz pe o strategie corespunztoare care coreleaz urmtoarele
elemente:
1. stabilirea unui curs de schimb real: aceasta presupune existena unui
curs de schimb unic, compatibil cu meninerea echilibrului balanei de
pli pe termen mediu;
2. aplicarea unei politici monetare i fiscale care s permit stabilitatea
financiar n cadrul economiei printr-o inflaie relativ sczut;
3. liberalizarea preurilor, n sensul c preurile naionale sunt fundamentate
economic prin influenele favorabile ale folosirii unui curs de pia
echilibrat pentru schimbul valutar;
4. eliminarea restriciilor n utilizarea monedei naionale pe teritoriul rii
respective; aceasta nseamn nlturarea practicilor sau reglementrilor
care ngrdesc actul de schimb valutar sub diverse aspecte (arie
geografic, suma care poate fi preschimbat etc.);
5. crearea rezervelor valutare la nivelul economiei naionale.
Convertibilitatea monedei are multiple implicaii economice benefice
cum ar fi: stimuleaz agenii economici n producerea de bunuri pentru
export, competitive sub aspectul calitii i preului; particip la diminuarea
deficitului de balane externe prin utilizarea monedei naionale convertibile
pentru anumite operaiuni economice internaionale, sporindu-se
operativitatea i diversificarea decontrilor externe; favorizeaz intensificarea
concurenei n avantajul consumatorului; stimuleaz investitorii strini
deoarece faciliteaz nsuirea i transferul profiturilor i capitalurilor n valut
convertibil; impulsioneaz turismul etc.
Convertibilitatea poate prezenta ns i anumite influene economico-
sociale nefavorabile atunci cnd mecanismul ei nu este bine fundamentat,
astfel: contribuie la diminuarea rezervelor valutare i la creterea datoriei
externe n cazul unui export cu eficien redus; accelereaz falimentul
firmelor care nu fac fa concurenei pe pia extern, ceea ce mrete
omajul i diminueaz oferta anumitor bunuri economice pe piaa intern;
contribuie la creterea preurilor prin alinierea lor la cele mondiale etc.
51
SISTEMUL DE PIEE
4.4.3. Cursul valutar. Operaiuni pe piaa schimburilor valutare
Cursul valutar reprezint preul unei monede naionale sau

internaionale exprimat ntr-o alt moned naional, cu care se compar
valoric n anumite condiii de spaiu i timp.
Stabilirea cursului valutar ine seama de mai muli factori care influeneaz
puterea de cumprare a unitilor monetare naionale, implicate n schimbul
valutar ca:
ritmul creterii PIB;
nivelul i dinamica preurilor bunurilor economice;
masa monetar;
creditul, dobnzile etc.
Cursul valutar economic sau cursul pieei e cursul efectiv zilnic ce
se folosete n tranzaciile externe, fundamentndu-se pe paritatea puterilor
de cumprare a monedelor naionale.
Cursul valutar se formeaz pe piaa schimburilor valutare funcie de
raportul dintre cererea i oferta de monede naionale ce se schimb, iar
acest raport e determinat de dimensiunile i direcia dezvoltrii tranzaciilor
internaionale cu monedele respective, precum i de corelaia dintre datoriile
i creanele externe ale unei ri care particip la piaa valutar.
Dintre factorii interni care influeneaz cursul valutar economic sunt:
factorii care in de activitatea economic ce se concretizeaz n bunuri
materiale sau servicii de o anumit calitate i la un anumit pre;
factorii monetari care privesc masa bneasc, creditul, dobnzile;
factori de esen social-politic, ca i cei care privesc strile psihologice
ale oamenilor (mentalitatea, comportamentul, starea de spirit etc.).
Acetia din urm influeneaz indirect cursul valutar.
Dintre factorii internaionali amintim:
raportul dintre cererea i oferta de bani pe piaa extern;
starea balanei de pli externe a fiecrei ri;
factorii de natur economic, financiar, social, politic, psihologic, etc.
Exprimarea cursului valutar se face ntr-o manier specific denumit
i metod de cotare, care poate fi direct sau indirect.
Cotarea direct const n faptul c preul unei uniti fixe de valut
strin, adic 1, 10, 100, 1000 etc., se exprim n moned naional.
Cotarea indirect const n faptul c preul unei monede naionale se
exprim n valut strin.
Aciunea de cotare sub cele dou forme ale ei, ia n calcul att cursul
de cumprare, ct i pe cel de vnzare ce se stabilesc pentru fiecare valut.
Diferena dintre aceste cursuri se numete spread i exprim avantajul
(ctigul) pentru agentul care coteaz, atunci cnd el realizeaz concomitent
operaiuni de vnzare-cumprare.
n ara noastr se practic dou tipuri de cotaie: una fix i alta
variabil, urmrindu-se cel mai bun curs obtenabil. BNR public, chiar n
absena licitaiilor, un curs propriu, cu caracter orientativ, calculat ca o medie
ponderat a tuturor tranzaciilor ncheiate n ajun de bncile comerciale.
Prin crearea i funcionarea pieei valutare interbancare n ara
noastr se realizeaz o apropiere de pieele valutare din rile n care
tranzaciile au loc n monede integral convertibile.
Operaiunile pe piaa schimburilor valutare se efectueaz n numr
mare i ntr-o gam diversificat, n cea mai mare parte realizate de ctre
bnci. Banca manevreaz cursul valutar pentru a stimula, dup caz,
52
SISTEMUL DE PIEE
vnzarea sau cumprarea de valut, obinnd ctig din diferena dintre
cursul la vnzare i cursul la cumprare.
Operaiunile pe piaa schimburilor valutare sunt dup coninutul lor:
la vedere;
la termen.
Operaiunile valutare la vedere (spot) constau n cumprarea sau
vnzarea de valut ce trebuie schimbat efectiv, n limitele unui timp de
maxim 48 ore lucrtoare din momentul ncheierii tranzaciei. Se mai numesc
i operaiuni curente, fiind cele mai numeroase n cadrul schimbului de valut
n cont.
Operaiunile la vedere faciliteaz relaiile de export-import, deoarece
fiecare agent economic de pe o pia valutar naional are interesul s
cumpere sau s vnd o valut, n corelaie cu o nevoie imediat, rezult
dintr-o afacere de import sau de export. De asemeni, contribuie la
reglementarea unei decontri fie investiiile directe, investiiile de portofoliu,
anumitor plasamente de capital.
Operaiunile valutare la termen (forward) reprezint vnzarea i
cumprarea de valut ce se tranzacioneaz la cursul stabilit n momentul
contactrii i se finalizeaz prin livrarea valutei i plata ei la scaden, mai
mult de 48 ore lucrtoare, fixat atunci cnd s-a ncheiat contractul.
Asemenea operaiuni sunt n principal operaiuni prin care agentul
economic va dispune la data plii de valuta prevzut n contract; tot
operaiunile forward sunt cele iniiate ca protecie mpotriva riscului valutar.
Cursul pentru operaiunile la termen e mai mare dect pentru
operaiunile la vedere.
Operaiunile valutare la termen pot fi de dou feluri: simple (normele)
i complexe.
Operaiunile simple presupun cumprarea de ctre un operator a
unei valute la o anumit dat, ca operaiune la vedere, iar aceast valut e
vndut n aceeai zi ca operaiune la termen. Aceast operaiune implic
vnzarea unei valute la termen chiar n ziua n care ea a fost cumprat la
vedere, astfel nct operatorul se asigur fa de o pierdere generat de
instabilitate valutar.
Operaiunile complexe sunt cele de gen swap care exprim
tranzacia dintre dou pri pentru a preschimba o cantitate anumit dintr-o
moned, pe o cantitate din alt moned, urmnd ca dup o perioad de timp
fiecare parte s restituie cantitile de moned cu care s-a efectuat schimbul.
Operaiunile swap reprezint o form modern a acordului de compensaie,
ce reflect aciuni de creditare reciproc ce pot avea loc pe piaa valutar.
Rezult c o operaie swap exprim o cumprare i vnzare similar a
aceleiai sume n valut cu decontarea la dou date de valut diferite (spot i
forward) la cursuri stabilite la data tranzaciei.
4.4.4. Datoria extern
n cadrul relaiilor internaionale se practic o mare diversitate de

credite ce pot fi grupate astfel:
dup destinaie: credite pentru mrfuri i credite financiare;
dup durat: credite pe termen scurt (1-3 ani); credite pe termen mediu
(3-5 ani); credite pe termen lung (mai mari de 5 ani);
dup natura creditorului: credite comerciale sau de firm; credite bancare;
credite guvernamentale;
dup natura beneficiarului: credite primite de firme private; bnci; de
guverne etc.
53
SISTEMUL DE PIEE
Noiunea de datorie extern e mai cuprinztoare i poate fi abordat
pe diverse planuri, cum sunt:
a. datoria extern brut, n sens larg, care include sumele bneti
provenite din toate formele de credite, precum i alte valori pe care
rezidenii unei ri le datoreaz exteriorului la un moment dat;
b. datoria extern brut, n sens restrns, se determin prin scderea
din totalul obligaiilor bneti fa de exterior a urmtoarelor elemente:
credite pe termen scurt sub un an; investiiile directe ale investitorilor
strini care nu au stabilite termenele de restituire; ajutoarele cu caracter
nerambursabil; creditele externe cu termen de graie de 10-15 ani (adic
timpul n care nu se efectueaz pli pentru rambursarea creditului) etc.;
c. datoria extern n accepiunea BIRD, care include: sumele de
rambursat unor creditori publici i particulari, n valut, n bunuri
materiale sau servicii cu un termen mai mare de un an, sumele bneti
datorate exteriorului de persoanele particulare;
d. datoria extern net, se determin ca diferen ntre creanele i
angajamentele externe ale unei ri, adic prin scderea din activele
publice i particulare ale rezidenilor unei ri n strintate, a activelor
deinute de rezidenii externi n ara debitoare. Datoria extern net
cuprinde doar creanele lichide.
Gradul de ndatorare fa de strintate a rii debitoare se determin
prin urmtorii indicatori: dimensiunea absolut a datoriei externe;
dimensiunea medie a datoriei externe pe locuitor; raportul dintre datoria
extern i PIB.
Efectul valutar angajat de datoria extern a rii debitoare se reflect
prin mrimea absolut a serviciului datoriei externe (amortizarea creditelor i
dobnzilor aferente) i prin raportul dintre serviciul datoriei externe i
ncasrile din exportul de bunuri materiale i servicii.
Amortizarea datoriei externe nseamn rambursarea ei n
conformitate cu condiiile convenite. Prin amortizarea datoriei externe se
urmrete rambursarea astfel nct ncasrile din export s favorizeze
restituirea creditelor i plata dobnzilor corespunztoare lor, asigurndu-se n
continuare resursele pentru achitarea importului de bunuri materiale i
servicii destinate creterii economice i satisfacerii cerinelor sociale ntr-o
anumit perioad.
Ca modaliti pentru amortizarea datoriei externe ar fi:
rambursarea creditelor n cote egale;
rambursarea creditelor n cote inegale (care pot fi progresive);
rambursarea creditelor ntr-o singur tran, adic integral la scaden.
Amortizarea trebuie apreciat i n legtur cu datoria extern
acumulat peste anumite limite considerate ca normale, are consecine
nefavorabile pentru rile slab dezvoltate sau n curs de dezvoltare, ri care
au realizat n timp o datorie extern de mari proporii datorit unor factori
endogeni i exogeni:
necesitatea nlturrii decalajelor fa de rile dezvoltate;
criza energetic;
folosirea creditelor externe mai ales pentru acoperirea deficitelor bugetare
i mai puin pentru comunitatea european propriu-zis.
Datoria extern nu este numai o problem economico-financiar
actual, ci i o problem politic internaional a crei rezolvare presupune
eforturi concentrate interne i externe i care impune conceperea i
nfptuirea unor scenarii strategice care s coreleze urmtoarele elemente
mai importante:
54
SISTEMUL DE PIEE
transformarea creditelor acordate rilor sau unui nivel sczut de

dezvoltare n ajutoare nerambursabile;
reducerea substanial a dobnzilor percepute de bnci la creditele
acordate rilor n curs de dezvoltare;
prelungirea termenelor de rambursare a creditelor i a perioadelor de
graie;
bararea transferului de resurse financiare din rile n curs de dezvoltare
spre rile dezvoltate;
revizuirea condiiilor pentru acordarea de credite de redresare i
dezvoltare economico-social;
mrirea preurilor produselor de baz;
stabilizarea cursurilor valutare etc.
Corelarea acestor aspecte capt dimensiuni i aprecieri tot mai
favorabile n noul context social-politic i economic-financiar de transformri
radicale din lumea de azi; prin ntrirea rolului comunitii rilor europene.
Aceast situaie faciliteaz soluionarea global a problemei datoriei externe,
aeznd fluxurile economice, monetare i de capital pe traiectoria lor
normal, controlate cu instrumente economice, financiare i cu modaliti
naionale i internaionale adecvate.
4.4.5. Balana de pli externe
Balana de pli externe servete la corelarea activitii valutar

financiare cu dezvoltare economico-social a rii pe o perioad determinat
(1 an).
Balana de pli externe reprezint un instrument economico-statistic
n care se includ i se compar ncasrile i plile realizate de o ar, din
relaiile sale economice, financiare i monetare cu alte ri, pe o perioad
determinat de timp (1 an de zile).
n balana de pli externe se nscriu toate fluxurile valorice cu
strintatea. Conform metodologiei FMI, balana de pli externe reflect
ansamblul tranzaciilor asupra crora s-a convenit privind transferul de
proprietate, indiferent de momentul n care se realizeaz efectiv plata.
Rezult c balana de pli externe exprim felul n care economia
unei ri se racordeaz la exigenele mecanismului concurenial specific
pieei mondiale, conferind monedei naionale un loc avantajos n cadrul
fluxurilor economico-financiare externe.
Balana de pli externe a unei ri cuprinde sintetic totalul ncasrilor
i plilor valutare reieite din operaiunile cu bunuri materiale, servicii i
capitaluri efectuate ntre agenii din ara de referin i cei strini, ordonate
ntr-o anumit grupare.
Pentru asigurarea comparabilitii externe se impune cerina
uniformizrii gruprii posturilor n balanele de pli externe ale rilor, n
conformitate cu normele FMI, astfel:
Grupa I: Balana curent sau contul curent, cuprinde:

a) balana comercial, care reprezint n form valoric, ncasrile din
export i plile pentru importul mrfurilor corporale;
b) balana serviciilor care exprim ncasrile i plile pentru servicii
externe de transport, telecomunicaii, turism, asigurri etc.;
c) balana veniturilor, care reprezint ncasrile i plile cu titluri de
venituri ca dividende, profituri, rente etc.;
55
SISTEMUL DE PIEE
d) balana transferurilor unilaterale, care reflect transferurile economice
bneti ale lucrtorilor imigrani, despgubiri, donaii etc.
Grupa a II a: Balana micrilor de capital sau contul de capital, cuprinde:
a) balana micrilor de capital pe termen scurt, reflect creditele primite
sau acordate pe un termen pn la 1 an, repatrierea activelor etc.;
b) balana micrilor de capital pe termen lung,exprim fluxurile de intrri
i de ieiri ale capitalurilor sub forma investiiilor directe, investiiilor
portofoliu, cotizaii, donaii etc.;
c) balana rezervelor valutare internaionale, care reprezint formarea i
utilizarea rezervelor valutare, folosirea creditelor FMI etc.
Rezult c structura posturilor balanei de pli externe demonstreaz
mrimea n expresie bneasc a 4 tipuri de activiti ce se desfoar n
cadrul relaiilor externe:
1. activitate comercial, adic export-import de bunuri materiale i servicii;
2. activitate financiar, adic micarea de capitaluri pe termen lung;
3. activitatea de creditare, adic micarea de capitaluri pe termen scurt;
4. activitatea monetar, adic micarea de mas monetar.
Rezult c balana de pli externe cuprinde ncasrile i plile
rezultate din:
schimburi de mrfuri;
schimburi de servicii;
dobnzile, dividendele;
turism;
donaii;
mprumuturi, indiferent de durata lor;
aur etc.
n cadrul balanei de pli externe intr i un capitol distinct i anume
cel al tranzaciilor invizibile, care se refer la serviciile pe care o ar le face
n folosul altor ri (servicii proprii) ca i servicii prestate de strintate rii
respective (servicii primite); Serviciile proprii constituie o surs de ncasri
pentru o ar, iar pentru celelalte o surs de pli.
Serviciile internaionale sunt denumite invizibile n contrast cu micarea
vizibil a mrfurilor.
Din categoria schimburilor invizibile fac parte:
transporturile aeriene, navale, terestre;
venituri din investiii;
venituri din brevete, patente, licene, drepturi de autor;
alte servicii oficiale i particulare: asigurri, servicii financiare, etc.
Analiza volumului, structurii i dinamicii comerului cu invizibile
contribuie la definirea mai complex i exact a dezvoltrii generale a unei
economii naionale.
Tranzaciile referitoare la serviciile internaionale au o dinamic
specific de la o ar la alta, de la o perioad la alta. Se pare c exist un
efect de compensare, n sensul c balana invizibilelor tinde s o
compenseze pe cea a comerului exterior.
Dac totalul soldurilor diferitelor balane e negativ, aceasta are drept
consecin o cretere a ndatorrii rii. Dac soldul e pozitiv, aceasta
nseamn o diminuare a ndatorrii rii sau sporirea creanelor rii.
Privit n ansamblul ei, balana de pli externe a avut n perioada
postbelic n numeroase ri, deficite cronice care se explic prin
dezechilibre produse de criza economic mondial, cel mai adesea ca
urmare a presiunii inflaiei monetare.
56
SISTEMUL DE PIEE
Un deficit prelungit al balanei de pli curente impune adoptarea unei
msuri de restructurare a economiei. n cazul rilor n curs de dezvoltare se
poate ajunge la oprirea creterii economice i concesionarea bogiilor
naturale. n cazul rilor dezvoltate se reduc rezervele monetare, se
devalorizeaz moneda pentru a crete competitivitatea extern a mrfurilor
de export i se apeleaz la credite pe termen mediu i termen lung pe piaa
intern i internaional.
Corelarea activitilor din balan favorizeaz nfptuirea echilibrului
balanei de pli externe astfel:
E I Sf = Sc R
E valoarea exportului;
I valoarea importului;
Sf soldul operaiunilor financiare;
Sc soldul operaiunilor de credit;
R modificarea rezervelor valutare i a masei monetare.
Modalitatea de echilibrare a balanei de pli externe determin starea
acesteia, astfel c balana de pli externe poate fi:
echilibrat, atunci cnd ncasrile sunt egale cu plile rezultnd din
relaiile cu toate rile partenere n perioada de referin;
excedentar sau activ, atunci cnd ncasrile internaionale sunt mai
mari dect plile efectuate;
deficitar sau pasiv, cnd ncasrile sunt mai mici dect plile ctre
strintate.
Sintez
Moneda constituie un element cheie ntr-o economie de schimburi

monetare, constituind ansamblul mijloacelor de schimb i de plat
utilizabile n mod direct pentru efectuarea tranzaciilor pe piaa bunurilor i
serviciilor.
Rolul banilor, importana lor n organizarea i desfurarea vieii
economice, sunt puse n eviden prin funciile pe care le ndeplinesc:
funcia de plat; funcia de calcul, de msur a activitilor; funcia de
conservare i acumulare a valorilor.
Intermediarii financiari includ sectorul bancar i instituiile financiare
nebancare.
Cererea de moned se refer la dorina obinerii monedei de ctre agenii
economici; oferta de moned este reprezentat de cantitatea de bani
pus la dispoziia subiecilor economici de ctre sistemul bancar.
Piaa capitalurilor are ca funcie mobilizarea economiilor bneti ale unor
ageni economici n scopul finanrii pe termen lung a altor ageni
economici.
Titlurile financiare pe termen lung (aciunea i obligaiunea) sunt bunuri
care genereaz n viitor un flux de venituri.
Obligaiunea este un titlu de credit, o fraciune dintr-un mprumut;
aciunea este un titlu de proprietate ntr-o societate comercial pe aciuni
i care dovedete participarea deintorului la capitalul social.
Principalele instituii ale pieei capitalului sunt: piaa financiar i piaa
secundar, care cuprinde bursa de valori i pieele titlurilor financiare pe
termen lung, emise n prealabil i neincluse la burs.
57
SISTEMUL DE PIEE
Cererea de titluri financiare este rezultanta a numeroi factori:

randamentul; ctigul potenial; riscul plasamentului i lichiditatea titlurilor
financiare.
Piaa muncii se ntemeiaz pe ntlnirea i confruntarea cererii cu oferta
de munc.
Cererea i oferta de munc sunt dou mrimi dinamice ce reflect
legturile existente ntre dezvoltarea economico-social, ca surs a
cererii de munc i populaie, ca surs a ofertei de munc.
Teoria segmentrii susine c economiile dezvoltate se caracterizeaz
prin prezena a dou sau mai multe segmente ale pieei muncii, ntre care
apar bariere la trecerea forei de munc dintr-un segment n altul i nu
permit omogenizarea condiiilor de angajare i remunerare.
Piaa schimburilor valutare reprezint totalitatea tranzaciilor de vnzare-
cumprare cu valute, inclusiv reglementrile i instituiile aferente.
Cererea de valut exprim nevoia de valut ce poate fi satisfcut prin
actele de comer n conformitate cu normele pieei schimburilor valutare i
cu micarea cursului de schimb.
Oferta de valut exprim disponibilitile valutare care pot fi vndute la
pia, n condiiile unui anumit curs de schimb.
Piaa schimburilor valutare furnizeaz informaii importante care servesc
la elaborarea i aplicarea strategiei i tacticii valutare, n corelaie cu
exigenele particulare fiecrei ri i cele ale economiei mondiale
contemporane.
Cursul valutar reprezint preul unei monede naionale sau internaionale
exprimat ntr-o alt moned naional, cu care se compar valoric n
anumite condiii de timp i spaiu.
A.
1. Analizai funciilor ndeplinite de bani n cadrul unei economii.
2. Prezentai procesul creaiei de moned prin intermediul bncii
centrale.
3. Pe baza unui exemplu concret, analizai procesul de multiplicare a
creditului n condiiile crerii monedei scripturale.
4. Ce sunt titlurile de valoare i care sunt drepturile generate de
aceste titluri?
5. Care sunt principalele instituii ale pieei financiare i ce sunt pieele
de valori?
6. Explicai influena ofertei agregate asupra pieei muncii.
7. Cum este influenat piaa muncii de modificrile spontane n
cererea de bani?
8. Ce nelegei prin produs marginal al muncii i cost marginal al
muncii?
9. Explicai interdependena dintre producie i angajri.
10. De ce spunem c salariile au o anumit rigiditate?
B.
1. Cererea de bani pentru motivul speculativ decurge din faptul c:
a. menajele i firmele au nevoie s cumpere bunuri i servicii;
b. preul obligaiunilor i ratele dobnzii sunt invers corelate;
c. obligaiunile fluctueaz n mod constant;
d. viteza monedei i cererea de bani sunt n relaie negativ;
58
SISTEMUL DE PIEE
e. oferta de bani este n relaie cu cantitatea de aur.
2. Nivelul optim de angajare a forei de munc de ctre un productor
corespunde egalitii dintre:
a. preul bunului i costul marginal al muncii;
b. costul marginal al muncii i ncasarea marginal pe seama minii de lucru;
c. ncasrile totale i costurile totale;
d. preul bunului i salariu;
e. profitul productorului i costurile totale.
3. Creterea ofertei de moned determin n mod necesar:
a. reducerea investiiilor;
b. creterea cheltuielilor publice;
c. reducerea cheltuielilor publice;
d. reducerea cantitii de moned tranzacionat;
e. reducerea ratei dobnzii.
4. Cererea de munc:
a. reprezint nevoia de munc salariat ce exist ntr-un anumit moment n
economie;
b. este relativ constant pe termen scurt;
c. depinde de cererea de pe piaa bunurilor i serviciilor;
d. este practic omogen;
e. este independent de cererea de bunuri.
A = a+b+c+d+e; B = a+b+d+e; C = b+d+e; D = a+b+c;
E = b+c+d
5. Principala funcie a bncilor comerciale este:
a. primirea depunerilor populaiei;
b. acordarea de credite;
c. gestionarea conturilor deponenilor;
d. emisiunea de moned;
e. creterea ratei dobnzii.
6. Aciunile, spre deosebire de obligaiuni:
a. asigur un venit variabil;
b. pot fi tranzacionate toate la burs;
c. reprezint titluri de crean;
d. pot fi nstrinate prin vnzri;
e. reprezint titluri de coproprietate.
A = a+b+c+d; B = c+d; C = a+c+e; D = b+c+d; E = a+e.
7. Piaa primar a capitalului are funcia de:
a. transformare a disponibilitilor bneti n numerar n depozite bancare;
b. tranzacionare a bunurilor imobile;
c. schimbare a banilor naionali n valut;
d. mobilizare a disponibilitilor bneti prin emisiunea titlurilor financiare pe
termen lung;
e. finanare a activitilor economice din sume proprii.
8. n cazul operaiunilor la termen, creterea cursului aciunilor va
genera un ctig pentru:
a. vnztorul de aciuni;
b. cumprtorul de aciuni;
c. societatea emitent;
d. guvern;
e. bursa de valori.
59
FLUCTUAIILE VIEII ECONOMICE
Obiective de studiu

cunoaterea elementelor specifice micrii n timp i fluctuaiile ei;
informaii privind diversitatea ciclurilor economice pe care le parcurge
viaa economic;
cunoaterea principalelor teorii cu privire la natura, cauzele i formele
omajului;
nsuirea principalelor puncte de vedere i criterii de apreciere a
omajului, n raport cu alte fenomene din economie;
cunoaterea coninutului, a resorturilor i a implicaiilor celui mai
complicat fenomen al economiei contemporane inflaia.
Analiza vieii economice pune n eviden pe termen mediu, dar mai

ales pe termen lung, existena unor fluctuaii importante ale activitii
economice. Dintre perturbaiile i fluctuaiile ce se manifest n economia i
societatea modern, prin amploare i consecine, omajul i inflaia au
devenit unele din principalele probleme ale lumii.
5.1. Cicluri i crize economice
n universul economic, ciclicitatea reflect evoluia ondulatorie (n

cicluri) a fenomenelor i proceselor, reapariia i manifestarea lor cu
regularitate, la anumite intervale de timp.
5.1.1. Ciclicitate i cicluri n economie
Ciclicitatea este forma de micare a universului economic prin care se

reflect unitatea dintre mediul natural, economic i cel social.
Ciclicitatea economic este o form de evoluie normal a economiei,
pus n eviden prin analiza unui singur indicator, sau a mai multor
indicatori, respectiv prin creterea agregat a produciei, a veniturilor i
ocuprii forei de munc, urmat de descreterea cumulativ a acestora.
Ciclul economic deriv din ritmicitatea micrii economice, din
periodicitatea cu care evolueaz i se succed fenomenele economice. El
este perceput ca fiind perioada de timp dintre dou momente sau faze
similare ale dezvoltrii (perioada dintre dou crize economice care se
succed).
Dup durata i cauzele care le declaneaz, se disting mai multe tipuri
de cicluri economice, fiecare tip manifestndu-se n forme diferite n timp sau
de la o ar la alta.
Ciclul scurt (kitchin), numit i ciclul minor, vizeaz economia n
ansamblu, are o perioad de circa 3 ani (6 luni 3 ani) i se manifest
concret printr-o ncetinire a expansiunii sau printr-o accelerare a depresiunii.
n perioada ciclului scurt, aspectul ciclic al activitii este imprimat de raportul
ce se formeaz n timp ntre portofoliul de comenzi al firmelor i stocurile de
marf. Stimulate de volumul n cretere al comenzilor, firmele stocheaz
60
resursele i mresc producia n sperana c trendul se va menine, ns
noile comenzi nu se mai ridic la nivelul ofertei. Pentru onorarea lor sunt
suficiente stocurile ce se formeaz n timp, iar creterea produciei
ncetinete.
Ciclul decenal (Juglar) este un ciclul major, cu un impact mai
puternic asupra vieii economice i sociale; se produce cu o periodicitate
medie de 8 10 ani. n desfurarea ciclului decenal se remarc mai multe
faze, a cror denumire difer de la un analist la altul. Astfel, P. Samuelson
distinge patru faze: contracie, nviorare, expansiune i apogeu. Economistul
Franco Poma delimiteaz expansiunea, faza de cotitur superioar (criza),
depresiunea i faza de cotitur inferioar.
Cei mai muli economiti recunosc existena a patru faze:
1. expansiunea faza n care economia evolueaz ascendent, producia,
profilul, ocuparea forei de munc cresc, iar afacerile prosper;
2. criza, numit i recesiune de unii economiti, este faza n care evoluiile
sunt preponderent negative. Fenomenele de criz se manifest, iniial, n
plan monetar i bursier; apar dificulti n domeniul creditului i al
investiiilor, derapaje ale produciei i ale ocuprii, scad preurile i
cererea. Se declaneaz o stare general de declin al afacerilor;
3. depresiunea este faza n care producia atinge nivelul cel mai sczut din
timpul ciclului; apare un excedent de capaciti de producie, iar omajul
cunoate cea mai mare extensie. Paralel, se contureaz i o tendin de
ameliorare a tehnologiilor de fabricaie care permit reducerea costurilor i
ieirea din criz; n acelai timp, sectorul investiiilor se adapteaz noilor
comenzi i i reia treptat activitatea, pregtind intrarea n urmtoarea
faz a ciclului;
4. relansarea este marcat de nviorarea treptat a activitilor. Stocurile
create n faza crizei i a depresiunii se epuizeaz treptat, apare
necesitatea relurii produciei care d un semnal pozitiv investitorilor.
Cererea revigoreaz i antreneaz urcarea preurilor care, la rndul lor,
stimuleaz producia i ocuparea.
Ciclul lung (Kondratieff) se prezint sub forma unor unde lungi de
50-60 de ani, n care micarea cuprinde toate ramurile i majoritatea rilor.
Ciclul lung cuprinde dou faze:
faza ascendent, care se caracterizeaz prin preponderena anilor de
prosperitate economic i ritmuri relativ nalte de cretere a PIB, a
investiiilor, a produciei, a profiturilor i a nivelului de trai, toate pe fondul
creterii productivitii i eficienei;
faza descendent, n care predomin anii cu evoluie lent, ritmuri reduse
de cretere. Fenomenele de criz i de depresiune ale ciclului Juglar care
se desfoar pe fondul fazei descendente a ciclului lung, sunt mai
persistente i mai acute dect cele care au loc n faza acut a acestuia.
Ciclul de afaceri este un termen folosit pentru a descrie fluctuaiile
produciei agregate la nivel micro i macro, i care sunt msurate prin
creteri i scderi ale PNB real. Acest tip de ciclul economic se
caracterizeaz prin vrfuri i cderi ale creterii economice care alterneaz
pe un trend cresctor.
61
PNB
real
Apoge
Cdere
0
contracie expansiune contracie timp
Fig. 5.1. Ciclul de afaceri
Ondulaiile care marcheaz apogeul caracterizeaz economia n

perioadele n care folosirea capacitilor i ocuparea se afl la cel mai nalt
nivel i se realizeaz cel mai ridicat PNB real. n schimb, ondulaiile care
marcheaz punctul cel mai cobort al activitii caracterizeaz contracia
economiei, cnd PNB real atrage cel mai redus nivel, iar omajul are cele
mai mari dimensiuni.
Dup depirea punctului minim al contraciei, economia intr ntr-un
proces de redresare, care precede expansiunea, cnd activitatea revine la
normal, dup care economia se ndreapt ctre un nou apogeu, de unde
ciclul se reia.
5.1.2. Crizele economice
Dintre toate fluctuaiile i perturbaiile care au loc n viaa economic,

crizele reprezint forma cea mai acut, pentru c ele reprezint faz ciclului
cnd micarea economic schimb sensul spre evoluii negative n
majoritatea domeniilor.
Criza economic semnific un fenomen negativ n evoluia economiei,
concretizat n ncetinirea creterii economice, n stagnarea sau chiar
scderea volumului afacerilor, n dereglri profunde ale principalelor proporii
din economie.
Dup domeniile pe care le afecteaz, durata i implicaiile lor, crizele
economice sunt de mai multe tipuri:
crize ciclice i neciclice;
crize de lung durat i crize de scurt durat;
crize de supraproducie i de subproducie;
crize globale, regionale i naionale.
Incidenele negative ale crizelor nu sunt percepute egal de toi agenii
economici i categoriile populaiei. Costurile sociale ale crizei sunt suportate
de persoanele care nu mai pot face fa concurenei sau nu dispun de
resurse acumulate sau anterior crizei pe care s le poat folosi n timpul
crizei.
62
Criza realizeaz o selecie riguroas a agenilor performani,
eliminnd firmele neeficiente, nerentabile.
Gndirea economic clasic respinge posibilitatea crizelor, deoarece,
potrivit legii debueelor a lui J. B. Say, fiecare marf i creeaz propria
pia de desfacere, asigurndu-se n mod automat echilibrul i folosirea
deplin a resurselor disponibile. Eventualele disproporii sau fenomene
negative, care ar putea s apar ntr-o ramur de activitate, s-ar corecta prin
mecanismele pieei.
ncrederea n capacitatea de autoreglare a pieei i a economiei a
determinat teoreticienii ca n faa evidenei crizelor s caute explicaii n afara
ciclului economic. Astfel, W. S. Jevons emite teoria petelor solare care
pune perturbaiile vieii economice pe seama exploziilor solare care provoac
modificri ale climei cu efecte asupra produciei agricole.
Literatura de specialitate a consemnat i explicaii de ordin psihologic.
Economistul clasic J. S. Mill susine c la baza evoluiilor ciclice i a crizelor
s-ar afla alternana strilor de optimism i pesimism n afaceri, care invita
sau, dup caz, inhib investitorii.
5.1.3. Politici anticriz
Numite anticilice, politicile anticriz au ca principal obiectiv alternarea

fluctuaiilor i diminuarea efectelor negative ale crizelor. Politicile anticriz
sunt concepute i formulate n raport de modul cum sunt percepute cauzele
fluctuaiilor ciclice. Ele se bazeaz fie pe influenarea cererii agregate, fie pe
influenarea ofertei agregate.
1. Politici anticriz ce au ca obiectiv influenarea cererii agregate
- pornesc de la teoria lui Keynes, dup care cauza principal a perturbaiilor
activitii economice rezid n modificrile nedorite ale cererii agregate i
ndeosebi ale cererii pentru bunuri de investiii, n raport cu evoluia efectiv a
produciei i a ofertei agregate, concretizate n evoluia mai lent a cererii ca
urmare a tendinei de subconsum.
Mijloacele i instrumentele de combatere a perturbaiilor ciclice
recomandate de teoria keynestist, sintetizate n politici sunt:
politica cheltuielilor publice se bazeaz pe majorarea cheltuielilor
bugetului de stat n faza de recesiune, chiar cu preul unui deficit bugetar,
n scopul meninerii sau impulsionrii cererii agregate. n acest scop pot fi
folosite simultan: achiziiile de stat (majorarea consumului public),
susinerea investiiilor cu caracter social-cultural n sectorul public,
sporirea prestaiilor sociale (alocaii, ajutoare de omaj etc.), care permit
mrirea venitului disponibil al diferitelor categorii ale populaiei i
stimuleaz consumul;
politica monetar i de credit folosete i aplic rata dobnzii, creditul
i masa monetar n mod difereniat n funcie de starea conjuncturii
economice. Astfel, recesiune se acioneaz asupra ratei dobnzii i a
scontului n sensul coborrii nivelului ei, pentru a ieftini i stimula creditul
i amna scadena unor mprumuturi. Banca Central reduce nivelul
rezervelor obligatorii ale bncilor comerciale i intensific aciunea de
achiziionare a titlurilor de stat. Efectul scontat al acestor msuri const n
creterea cererii globale i ridicarea gradului de ocupare a forei de
munc. n expansiune, instrumentele monetare i de credit sunt folosite n
scopul frnrii cererii de bunuri i de investiii. Se promoveaz politica
creditului scump i austeritatea monetar;
politica fiscal utilizeaz sistemul de impozite i taxe n funcie de
evoluia ciclului. n faza de recesiune, pentru a stimula revigorarea
63
afacerilor, puterea public relaxeaz fiscalitatea, las o parte din venituri
asupra agenilor economici, stimulnd astfel cererea de consum i de
bunuri investiionale. n faza de expansiunea prelungit, puterea public
mrete presiunea fiscal asupra agenilor economici i a populaiei
pentru a frna cererea global i a tempera inflaia.
2. Politici anticriz orientate spre influenarea ofertei agregate
numite i politici de ofert, au ca principal obiectiv asigurarea bunei
funcionri a pieei libere i crearea condiiilor pentru aciunea nengrdit a
mecanismelor sale. Ca instrumente se pot folosi:
prghii economice care s amelioreze perspectivele de profit ale firmelor;
reforme structurale orientate spre consolidarea concurenei i a
mecanismelor de formare liber a preurilor;
descurajarea formrii i ntririi centrelor de for economic (monopoluri,
oligopoluri etc.), care prin fora lor de negociere pot s obin venituri
stabile, independent de nivelul i calitatea ofertei i s obstrucioneze
concurena.
5.2. omajul
5.2.1. omajul fenomen complex
omajul este un fenomen complex contemporan, care afecteaz n

proporii i cu efecte diferite, toate rile lumii. omajul este un fenomen
complex, cuprinztor, care include n sfera sa aspecte economice, n
principal, dar i elemente de ordin social, politic, psihic i moral.
n termenii pieei muncii, omajul reprezint excedentul ofertei fa de
cererea de munc. Pentru a rspunde cerinelor de ordin practic, n ultimele
decenii s-a ncercat definirea statutului de omer i caracterizarea concret a
situaiei persoanelor care au acest statut. Astfel, conform Biroului
Internaional al Muncii (BIT) este considerat omer orice persoan care
cumuleaz urmtoarele condiii:
au depit vrsta de 15 ani;
sunt apte de munc;
nu au loc de munc.
Definiia BIT este restrictiv, deoarece las n afara statutului de
omer o serie de persoane care nu muncesc dei doresc i sunt apte de
munc.
Multitudinea situaiilor specifice n care se pot gsi fr loc de munc,
factorii numeroi care influeneaz omajul, ca i varietatea metodelor de
calcul utilizate, fac ca limita dintre omaj i ocupaie s fie imprecis. De aici
i riscul ca fenomenul omajului s fie subdimensionat sau
supradimensionat.
omajul poate fi caracterizat ca o stare negativ a economiei care
const n nefolosirea unei pri din fora de munc salariat. Particularitatea
acestui fenomen este lipsa muncii salariate i dorina de a avea un loc de
munc remunerat.
Din aceast perspectiv, omerii sunt definii ca persoane apte de
munc, aflate n cutarea unui loc de munc, constituind suprapopulaia
relativ, fiind un surplus de for de munc n raport cu numrul celor
angajai.
64
5.2.2. Formele omajului
n societatea contemporan, omajul se prezint sub o diversitate de

forme sau tipuri, predominnd de fiecare dat, n funcie de ar i perioad
unele din ele. n literatura de specialitate se regsesc numeroase moduri de
grupare i clasificare a tipurilor de omaj.
Dup cauzele care l genereaz i l ntrein, se delimiteaz:
omaj prin insuficiena cererii de consum, numit i omaj keynesian sau
involuntar (lucrtorii vor s munceasc, ntruct cererea de munc este
insuficienta n raport cu oferta);
omaj prin insuficiena produciei, din diverse motive (lipsa materiilor
prime, a echipamentelor de producie etc.), ntreprinztorii nu pot sau nu
vor s mai produc i s mai angajeze personal;
omaj prin inadaptarea parial a forei de munc inadaptarea poate s
aib mai multe cauze: condiiile proaste de munc, nivelul sczut al
salariului etc.
n funcie de intensitatea omajului se disting urmtoarele tipuri de
omaj:
omaj total presupune pierderea locului de munc i ncetarea total a
activitii;
omaj parial este destul de frecvent i const n reducerea temporar
sau de durat a timpului de lucru;
omaj deghizat specific rilor slab dezvoltate, unde numeroase
persoane au o activitate aparent, cu eficien redus.
Dup modul de manifestare:
omaj involuntar;
omaj voluntar (lucrtorii nu sunt dispui s se angajeze cu salariul real
existent).
Analizele care cupleaz criteriile cauze, sfer de cuprindere i durat
disting:
omajul conjunctural (ciclic) apare n urma reducerilor de activitate ce
au loc n fazele de recesiune, depresiune sau criz ori datorit unor
perturbaii din viaa economic (penurii prelungite, inflaie galopant etc.);
omajul structural este generat de modificri n structura activitilor i a
mobilitii profesionale; poate rezulta i dintr-o inadecvare a ofertei de
munc la nevoile diverselor domenii de activitate;
omajul tehnologic este reprezentat de reducerea locurilor de munc
datorit modificrilor n aparatul tehnic de producie. Resorbirea lui
presupune recalificarea forei de munc sau chiar reconversia ei, fiind
necesar o perioad mai mare de timp pentru rencadrarea lucrtorilor;
omajul sezonier se ntlnete cu regularitate n ramurile i sectoarele de
activitate care au un caracter sezonier (agricultur, construcii etc.).
Multe din aceste forme de omaj coexist ntr-o combinaie de diverse
forme, mrindu-se astfel dificultile de limitare i abordare a lui. Pe de alt
parte, formele de omaj nu se manifest toate cu aceeai intensitate n toate
fazele creterii economice i n toate rile, cunoscnd perioade de
accentuare i agravare sau stabil i relaxare.
5.2.3. Nivelul i dinamica omajului
Pentru aprecierea dimensiunilor omajului se folosesc o serie de

indicatori, cum sunt:
65
1. Indicatorii de nivel cu ajutorul crora se poate stabili nivelul
absolut (numrul de persoane aflate n omaj ntr-o anumit perioad) i
nivelul relativ ca rat a omajului.
Pe baza numrului de omeri i a ratei de omaj se pot face aprecieri
cu privire la gradul de ocupare a forei de munc i cu starea economiei,
adoptndu-se msuri de restrngere i limitare a omajului. Nivelul omajului
poate fi apreciat i n raport de rata natural a omajului; termenul aparine
economistului american N. Friedman, care, pornind de la analiza datelor
furnizate de curba Phillips, a artat c exist omaj chiar i atunci cnd
pieele sunt n echilibru, omaj pe care l-a numit natural. Rata natural a
omajului este cea care corespunde unei rate stabile a inflaiei.
2. Indicatori de durat arat timpul ct persoanele se afl n omaj,
reprezentat de perioada cuprins ntre momentul ncetrii contractului de
munc i cel al unei angajri. De regul, durata omajului se calculeaz ca
medie a numrului de zile sau luni de neocupare ce revine pe un omer.
Creterea duratei semnific o agravare a problemei omajului, dar i
opiunea persoanelor de a prelungi perioada de cutare a noului loc de
munc, opiunea impulsionat i de ameliorarea indemnizaiei de omaj sau
a altui venit cu caracter protecionist.
3. Indicatori de mobilitate arat care este numrul de persoane
aflate n cutarea unui loc de munc, n orice moment. Se calculeaz prin
raportarea numrului de persoane neocupate la timpul ct se afl n cutarea
altui loc de munc.
4. Indicatori de structur ofer informaii n legtur cu categoriile
de persoane aflate n omaj. Funcie de situaia concret din fiecare ar se
urmrete profesia i gradul de calificare, domeniul de activitate al omerilor
sau intensitatea fenomenului n rndul imigranilor.
Dei omajul este un fenomen permanent, mrimea lui este variabil,
reprezentnd o reacie la numeroi factori care acioneaz cu intensiti
diferite i n moduri diferite n timp i spaiu.
5.2.4. Msuri de diminuare a omajului
omajul care a depit limitele considerate normale n fiecare ar,

adic cel general de mobilitate i fluctuaia normal a forei de munc, ridic
probleme economice, sociale, umane, politice. Contracararea omajului
problem necesit strategii de lung durat, omajul n general, nu trebuie
ignorat sau minimalizat.
Soluiile vizeaz un complex de msuri i aciuni sintetizate n strategii
i programe diferite de la ar la ar. Dintre cele mai importante, ca soluii de
final i de durat, se impun:
1. revigorarea proceselor de cretere economic printr-o politic de
ncurajare a investitorilor care creeaz noi locuri munc, stimularea
eforturilor i a importurilor de echipamente i bunuri de investiii care
mresc ocuparea, dezvoltarea infrastructurii etc.;
2. flexibilitatea pieei muncii prin programe de lucru flexibile, munci pariale,
practicarea angajrilor temporare, sezoniere, reducerea timpului de lucru,
concedii, studii etc.;
3. convergena programelor de nvmnt pe specializri i categorii
profesionale cu cerinele diverselor domenii de activitate pentru a mri
posibilitile de angajare a tinerilor. Sprijinirea prin programe publice sau
n colaborare cu organizaiile sociale, a recalificrii i reconversiei
profesionale a omerilor, n vederea restrngerii cazurilor de neadaptare
a acestora la mutaiile structurale din economie;
66
4. dezvoltarea industriei serviciilor, a deservirii publice i proteciei mediului
au devenit n ultimele decenii domenii cu cea mai mare capacitate de
absorbire a forei de munc. O serie de servicii de informare,
comunicare, servicii cu caracter cultural au cunoscut cele mai rapide
ritmuri de cretere, oferind o mare diversitate de locuri de munc
atractive, ndeosebi pentru fora de munc feminin i tnr;
5. programele de ocupare trebuie s nainteze o larg i permanent
informare a persoanelor care caut locuri de munc. Dezvoltarea unei
ample reele de agenii de informare, birouri de plasare, bursa ofertelor de
servicii etc. reprezint direcii noi de realizare a confluenei dintre cererea
i oferta de munc, ntruct n cutarea i opiunea pentru un loc de
munc transparena este decisiv. Cu ct este mai complet,
cunoaterea i informarea asupra locurilor de munc, cu att mai uor se
realizeaz adaptarea.
Msurile antiomaj eficace sunt cele active cu caracter preventiv, care
ajut persoanele s-i obin venitul. n aceast categorie intr variatele
msuri de sprijinire a dezvoltrii pe cont propriu a unor activiti adecvate
aptitudinilor i preferinelor diferitelor categorii de persoane, generatoare de
venituri.
n acest sens, sprijinirea iniiativelor prin faciliti fiscale, dobnzi
bonificate, taxe vamale prefereniale etc. sunt aciuni cu efecte pe termen
lung, dar i mai stabile.
Formarea i perfecionarea profesional pot constitui i ele obiective
importante n programele antiomaj, de natur s sprijine pe cei ameninai
de omaj pentru c nu mai pot ine pasul cu noile cerine sub raportul
competenei profesionale.
Desigur, astfel de programe cu termene medii i lungi, sunt foarte
costisitoare, dar comparativ cu eforturile financiare, cu privaiunile sociale i
morale, pe care le comport persistena omajului, sunt indiscutabil de
preferat.
5.3. Inflaia
5.3.1. Genez, natur, cauze, msurare
Proces prin excelen monetar, inflaia a devenit n perioada ultimilor

50 de ani, una din problemele majore cu care se confrunt majoritatea rilor.
Inflaia actual continu s rmn un proces de depreciere a banilor
aflai n circulaie i de devalorizare a lor prin msuri luate n mod contient
de agenii economici specializai. De reinut faptul c mecanismul scderii
puterii de cumprare a banilor este unul specific banilor neconvertibili i a
banilor de credit.
Inflaia se manifest ca o tendin general si durabil de cretere a
marii majoriti a preurilor, cretere difereniat pe categoriile de bunuri, pe
servicii ale factorilor, pe diverse piee, inflaia modificnd corelaiile dintre
preuri.
Evident n primul rnd n sfera circulaiei monetare i marfare, inflaia
actual relev un anume raport ntre mrimea fluxurilor bneti i cea a
fluxurilor reale, respectiv excedentul masei monetare n raport de oferta de
prodfactori i satisfactori.
Inflaia contemporan reprezint un dezechilibru structural monetar
real ce exprim existena n circulaie a unei mase monetare ce depete
nevoile economiei, fapt ce antreneaz deprecierea banilor. Fiind un fenomen
67
global de cretere a nivelului preurilor, inflaia este n mod uzual dedus din
indicele general al preurilor:
P1
Ip =
P0
Acesta pune n eviden relaia direct ntre creterea produciei,

msurat printr-un indicator macroeconomic, de tipul PIB sau PNB, i
creterea masei monetare, msurat prin stocul de moned.
Inflaia este, prin excelen, un fenomen dinamic care nu poate fi
perceput i neles ntr-o viziune static.
Datorit complexitii dinamismului i multitudinii de cauze i factori
care i influeneaz coninutul, fenomenul inflaiei nu este perceptibil la un
moment dat, n toat amploarea sa. Aceasta explic i existena unor
controverse cu privire la natura, cauzele, efectele inflaiei.
La baza declanrii i persistenei inflaiei se afl un complex de
factori: economici, monetari, valutari, fiscali, sociali, politici, interni, externi
etc. Cei mai muli dintre acetia acioneaz prin mecanismul cererii i al
ofertei.
ntre cauzele inflaiei cel mai adesea sunt invocate urmtoarele:
deficitul bugetar atunci cnd statul are cheltuieli mai mari dect
veniturile curente, pentru a acoperi diferena statul se mprumut la banca
central; astfel banii n circulaie vor crete, fr ca nevoile circulaiei s fi
crescut, ntruct statul se mprumut pentru a consuma i nu pentru a
produce suplimentar;
creditul bancar atunci cnd bncile acord credite fr o analiz
serioas a destinaiilor acestora, este posibil ca banii de cont s produc
efecte inflaioniste similare banilor numerar;
intrarea n circulaie a unor sume de bani din economiile nonbancare
dac exist posesori de depozite monetare nonbancare i dac exist
deja inflaie, aruncarea pe pia a unor noi cantiti de bani constituie un
factor potenial de inflaie.
innd seama de valorile pe care le au principalii indicatori de
msurare a inflaiei i n principal de cele ale indicelui mediu anual de
cretere a preurilor, literatura de specialitate departajeaz urmtoarele tipuri
de inflaie:
inflaie trtoare (linitit)care presupune o cretere a preurilor n
proporie de 3-4% anual;
inflaie deschis sau moderat, caracterizat printr-o cretere general
a preurilor de 5-10% anual;
inflaie galopant, atunci cnd preurile cresc cu peste 15%, provocnd
dezechilibre economice i sociale puternice;
hiperinflaie cea mai acut form de cretere necontrolat a preurilor,
unde rata inflaiei lunare este mai mare de 50%, scade ncrederea n
moneda naional, iar preurile relative sunt stabilite prin troc;
stagflaia caracterizeaz acea stare a economiei n care, concomitent, se
produc urmtoarele fenomene: inflaie deschis, omaj, cretere
economic zero;
slumflaia desemneaz acea stare negativ a economiei caracterizat
prin scderea produciei naionale, inflaie galopant i omaj masiv.
Dup cauzele care o produc, inflaia poate fi:
68
inflaia prin cerere proces pus pe seama excesului de cerere solvabil

(este vorba de acele impulsuri dinspre cerere care statueaz i
consolideaz un dezechilibru de pia, cererea nominal solvabil
meninndu-se mai mare dect oferta de bunuri);
inflaia prin costuri are drept cauz sporirea costurilor de producie;
apare i se menine atunci cnd i acolo unde firmele, guvernul, salariaii
i consumatorii acioneaz convergent n direcia creterii costurilor;
inflaia prin ofert are drept cauz insuficiena produciei (inflaia real).
5.3.2. Principalele efecte ale inflaiei. Politici i msuri antiinflaioniste
Depreciind moneda, inflaia schimb comportamentul individual att n

actul de consum, ct i n cel al economisirii. Astfel, n calitate de
consumatori i pentru a atenua efectele deprecierii monetare, agenii
economici accelereaz ritmul cumprrilor, plasndu-i banii, pe ct posibil,
n bunuri de folosin ndelungat.
Procesul de economisire sufer, la rndul lui, de pe urma deprecierii
monetare, nu att ca nivel, ct mai ales ca structur. n general, inflaia
descurajeaz economisirea incitnd agenii economici s cheltuiasc, nu s
economiseasc. Pe fondul unei creteri rapide i generalizate a preurilor,
indivizii prefer satisfaciile prezente celor viitoare, nefiind siguri c n viitor
economisirea unei pri din venitul actual le va aduce aceeai satisfacie.
Acest gen de arbitraj conduce la mutaii n structura economisirii capt
pondere economisirea pe termen scurt i cu caracter speculativ, n
detrimentul celei pe termen lung.
De asemenea, deprecierea monetar indus de inflaie conduce la
devalorizarea semnificaiei reale a elementelor de bilan: activ i pasiv. n
situaii conjuncturale i pe termen scurt, inflaia mrete veniturile statului.
Avantajnd pe debitor (rambursarea creditelor se face cu bani a cror putere
de cumprare este penalizat de rata inflaiei) inflaia uureaz povara
datoriei publice.
Dincolo de mecanismele economice, pe care le afecteaz i le
bulverseaz, inflaia genereaz incertitudine i nelinite n rndul populaiei.
Cei care reuesc s se organizeze n sindicate puternice ncearc, prin
indexarea salariilor, s contracareze efectele nefaste ale fenomenului. Alii
dobndesc statutul de grupuri de presiune n relaia cu patronatul i cu
guvernul. Se contureaz i se declaneaz o atitudine de revendicare,
nefavorabil pentru ambele pri, atitudine ce degradeaz climatul social.
rile cu economie de pia consolidat caut s menin inflaia n
limite moderate, pe care s o foloseasc ca prghie economic de
restructurare tehnico-tiinific. n acest scop, n aceste ri au fost create
metode adecvate de convertire a procesului inflaionist ntr-un proces de
cretere i dezvoltare economic durabil.
Msuri contra inflaiei prin cerere i ofert: susinerea ofertei se
poate realiza nlturnd toate cauzele care conduc la scderea produciei.
Punerea n funciune a obiectivelor de investiii, asigurarea unor reforme
economice curente, ncadrarea eficient n structurile comerului internaional
etc., rspund aceluiai obiectiv.
Excesul de cerere poate fi temperat prin:
nghearea salariilor;
reducerea cheltuielilor publice;
creterea ratei dobnzii;
creterea impozitelor i taxelor directe;
69
reducerea creditelor acordate firmelor etc.

Semnificaia acestor msuri trebuie stabilit n contextul cererii
efective globale, att publice ct i private.
Msuri contra inflaiei prin costuri: vizeaz acele ci care pot
contribui la reducerea dimensiunii costurilor ca parte component de
substan a preurilor. Mai semnificative sunt:
o politic de salarizare fondat pe criterii economice;
blocarea preurilor;
distribuirea raional a venitului naional pe categorii i grupuri socio-
profesionale etc.
Msuri de factur monetar i financiar:
1. deflaia prin care statul urmrete blocarea sau temperarea
creterii preurilor, precum i majorarea puterii de cumprare a monedei prin
diminuarea cantitii de moned n circulaie. Formele pe care le mbrac
deflaia sunt:
monetar, care const n restrngerea masei monetare n circulaie,
proces care se desfoar prin anularea mijloacelor de plat sau
convertirea acestora ntr-un anumit raport;
financiar, care const n achitarea datoriei statului la banca central sau
adoptarea de politici prin excedente bugetare, obinute prin micorarea
cheltuielilor publice i, respectiv, majorarea impozitelor;
de credit, care const n ridicarea nivelului dobnzilor sau n diminuarea
acordrii creditelor bancare.
2. devalorizarea nseamn adaptarea legal a cursului oficial al
monedei naionale, mai mare, la cel al pieei, mai mic. De asemenea,
conduce la o reaezare a preurilor pe baza unor criterii care rezult din
raporturile valorice indicate de realitatea practic.
3. reducerea impozitelor i taxelor indirecte;
4. indexarea preurilor, stabilirea unui raport de interdependen cu
cel al veniturilor i al puterii de cumprare;
5. reducerea deficitelor bugetare etc.
Sintez
Ciclicitatea economic este o form de evoluie normal a economiei,

pus n eviden prin creterea agregat a produciei, a veniturilor i
ocuprii forei de munc.
Ciclul economic reprezint perioada de timp dintre dou crize economice
care se succed.
Un ciclu economic se caracterizeaz prin existena a patru faze:
expansiunea, criza, depresiunea i relansarea.
Criza economic semnific un fenomen negativ n evoluia economiei,
concretizat n ncetinirea creterii economice, n stagnarea sau chiar
scderea volumului afacerilor, n dereglri profunde ale principalelor
proporii din economie.
Politicile anticriz bazate pe influenarea cererii agregate sau a ofertei
agregate, sunt concepute i formulate n raport cu modul cum sunt
percepute cauzele fluctuaiilor ciclice.
omajul este un fenomen complex, cuprinztor, care include n sfera sa
aspecte economice, n principal, dar i elemente de ordin social, politic,
psihic i moral.
omerii sunt definii ca persoane apte de munc, aflate n cutarea unui
loc de munc.
70
Pentru aprecierea dimensiunilor omajului, sunt folosii indicatori, cum ar

fi: indicatori de nivel, indicatori de durat, indicatori de mobilitate i de
structur.
Inflaia se manifest ca o tendin general i durabil de cretere a
preurilor majoritii bunurilor i de scdere a puterii de cumprare a
banilor.
Cele mai importante cauze generatoare de inflaie sunt: deficitul bugetar,
creditul bancar, intrarea n circulaie a unor sume de bani din economiile
nonbancare etc.
Literatura de specialitate departajeaz urmtoarele tipuri de inflaie:
inflaie trtoare, deschis sau moderat, galopant, hiperinflaia,
stagflaia, slumflaia; inflaia prin cerere, inflaia prin costuri; inflaia prin
ofert.
A.
1. Care sunt tipurile de fluctuaii ciclice cele mai studiate n literatura
economic?
2. Care sunt principalele tipuri de cicluri economic?
3. Enunai cauzele principale ale crizelor economice?
4. Care sunt principalele forme de omaj cunoscute?
5. omajul voluntar este un lux, o necesitate sau o calamitate social?
6. Ce rol poate juca presiunea fiscal n atenuarea omajului?
7. Ce este inflaia? Care sunt cauzele posibile ale inflaiei?
8. Sub ce forme poate fi analizat inflaia?
9. Inflaia prin cerere are o existen de sine stttoare fa de inflaia
prin ofert?
B.
1. Inflaia are ca efecte:
a. redistribuirea veniturilor n favoarea debitorilor i n defavoarea creditorilor;
b. accelerarea incertitudinilor n mediul de afaceri;
c. reducerea generalizat i durabil a monedei;
d. creterea generalizat i durabil a preurilor.
e. toate cele de mai sus.
2. Care dintre urmtoarele tipuri de omaj se reduce n faza de

expansiune a ciclului economic?
a. omajul structural;
b. omajul ciclic;
c. omajul tehnologic;
d. omajul sezonier;
e. omajul de discontinuitate.
3. Stagflaia reprezint situaia de:

a. recesiune economic i inflaie ridicat;
b. expansiune economic i inflaie redus;
c. recesiune economic i inflaie redus;
d. expansiune economic i inflaie ridicat;
e. recesiune economic i stabilitatea preurilor.
4. Care dintre afirmaiile urmtoare referitoare la ciclurile economice

este fals?
a. pot fi determinate de ocuri ale ofertei;
71
b. pot fi determinate de ocuri ale cererii;
c. intervenia guvernamental poate fi una din cauzele declanrii recesiunii;
d. ciclurile economice sunt identice;
e. nu exist un model unic al ciclului economic.
5. omajul ciclic este datorat:

a. ciclului de via al produselor;
b. modificrilor survenite n tehnologiile de fabricaie;
c. reducerii cererii de bunuri i servicii datorit recesiunii;
d. timpului necesar gsirii unui loc de munc;
e. tuturor factorilor menionai anterior.
6. Care dintre aprecierile de mai jos referitoare la ciclicitatea

economic sunt adevrate:
a. este o form de evoluie normal a activitii economice;
b. este rezultatul aciunii factorilor aleatori;
c. este o form de evoluie sezonier a vieii economice.
7. Se reduce inflaia prin:

a. indexarea salariilor;
b. creterea produciei;
c. creterea volumului creditelor.
8. Soluia de fond pentru ca o economie s depeasc faza de criz

economic este:
a. creterea cererii pentru a impulsiona mrirea ofertei cu factorii de
producie existeni;
b. raionalizarea consumului pentru a diminua cererea;
c. mbuntirea calitativ i ameliorarea factorilor de producie prin investiii.
72
POLITICI MACROECONOMICE
Obiective de studiu

nelegerea rolului statului ca agent economic i a necesitii interveniei
sale n economie;
nsuirea conceptelor de politic economic, politic social, monetar,
bugetar i cunoaterea principalelor instrumente utilizate prin intermediul
acestor politici;
bugetul de stat i rolul su n realizarea politicii economice a statului.
Relaia dintre stat i economie este una din cele mai controversate
probleme ale teoriei i practicii economice. Datorit profundelor implicaii n
plan social, economic, politic, moral, participarea statului la viaa societii
constituie o preocupare major pentru toate categoriile de ageni economici.
6.1. Statul i economia
n zilele noastre, intervenia statului a devenit un fenomen general,

prezent, ntr-o msur mai mare sau mai mic, n toate rile i n toate
domeniile.
Participarea statului la viaa economic i implicarea lui ca agent
economic deriv din caracteristicile evoluiei economiei contemporane i are
motivaii multiple de ordin economic, social, politic, tiinific, juridic. ntre
acestea se remarc:
1. existena proprietii publice n proporii diferite, confer statului calitatea
de agent economic proprietar i ntreprinztor asupra unor bunuri
mobiliare sau imobiliare;
2. insuficienta angajare a iniiativei private n unele domenii, de regul, de
interes naional (energie, transporturi, sntate etc.);
3. disparitile sociale determinate de inegalitile mari n venituri, datorate
mecanismelor pieei, care impun o anumit reglare a veniturilor prin
msuri de protecie social i diverse prestaii din partea statului;
4. nevoia unui cadru legislativ-juridic i instituional al activitii economice i
a unor norme care s reglementeze raporturile dintre agenii economici;
5. conjunctura economic internaional, care genereaz modificri n
politica de protejare a capitalului intern, a unor ramuri sau a monedei
naionale etc.
Creterea rolului statului n viaa economico-social, lrgirea
domeniilor n care se manifest intervenia sa au determinat apariia unui
sector denumit economie public; acest concept desemneaz ansamblul de
activiti i instituii prin care se realizeaz funciile economice ale statului.
Dimensiunile economiei publice sunt puse n eviden de ponderea ei n
P.I.B., n producia de bunuri i servicii, n ocuparea forei de munc, n
redistribuirea veniturilor.
Economia public are n structura sa dou mari componente:
economia public nonmarfar, care produce bunuri i servicii
necomerciale cu caracter de prestaii sociale;
73
economia public marfar, care cuprinde producia regiilor autonome i a

societilor comerciale cu capital de stat.
Tipologia cea mai frecvent folosit pentru a descrie rolul pe care l
joac statul n viaa economic se bazeaz pe trei funcii importante:
I. Funcia de alocare vizeaz:
Optimul consumatorului: plecnd de la ideea conform creia eficacitatea
economic const n utilizarea totalitii resurselor disponibile astfel nct
s se obin maximum de satisfacie pentru indivizi.
Deficienele economiei de pia: analiza economic recunoate dou
situaii principale n care iniiativa privat i schimburile libere ntre indivizi
nu permit asigurarea unei alocri optime a resurselor i unde intervenia
statului ar putea genera o alocare mai eficient i anume:
o serviciile colective pure: un serviciu colectiv pur este un serviciu
utilizat n acelai timp de toi membrii unei colectiviti i pentru
care un productor particular nu ar putea exclude pe beneficiarii ce
nu doresc s contribuie la finanarea serviciului respectiv (de
exemplu, aprare naional, ordine public, justiie etc.). doar o
instituie investit cu puterea de a constrnge pe beneficiari prin
for (statul) poate ndeplini acest tip de servicii;
o externalitile: exist externalitate atunci cnd preferinele unui
individ au efecte asupra bunstrii altor indivizi (astfel, cheltuielile
pentru sntatea i educaia indivizilor produc efecte externe
pozitive pentru colectivitate, pe de alt parte, poluarea i toate
prejudiciile aduse mediului constituie exemple de efecte externe
negative). Indivizii i stabilesc preferinele n funcie de costurile i
avantajele particulare care le sunt asociate i nu in cont de
costurile i de avantajele sociale pe care deciziile lor le implic
pentru societate.
II. Funcia de stabilizare: politicile de stabilizare tind s regleze evoluia
variabilelor macroeconomice astfel nct s evite sau s limiteze
principalele dezechilibre ce afecteaz economia naional. n acest sens
se disting patru obiective:
creterea: msurat de procentul de cretere anual a P.I.B., destinat s
constituie o ameliorare a bunstrii colective. Ea permite sporirea locurilor
de munc, a venitului naional i a venitului pe cap de locuitor;
locurile de munc: n sensul de utilizare deplin a forei de munc. Acest
obiectiv const n reducerea omajului la omaj voluntar minimal necesar
bunei funcionri a pieei muncii;
stabilitatea preurilor: vizeaz o rat a inflaiei ct mai sczut (1-3%);
echilibrul extern reprezint echilibrul balanei de pli, calcul ce reflect
suma plilor primite sau vrsate n exterior.
III. Funcia distribuie a veniturilor i a avuiei nu este separat de
celelalte funcii ale statului i pune problema deciziei fr a exista un criteriu
operaional de evaluare recunoscut de teoria economic.
6.2. Politica economic
Politica economic se fundamenteaz pe teoriile economice i

reprezint, n ultim instan, arta alegerilor aplicat domeniului economic.
Politica economic se concretizeaz n ansamblul msurilor luate de
autoritatea public pentru a influena economia.
Obiectivele unei politici economice nu sunt toate economice, iar
politica economic nu cuprinde toate aspectele vieii economice. Astfel,
74
ntlnim obiective sociale, culturale sau strategice, pe care societatea le
asigur i a cror realizare trece prin condiii economice, cum ar fi:
repartizarea social a veniturilor; bunstarea sub diverse aspecte: sntate,
educaie etc; formele de libertate i de participare politic etc.
Politica economic are ns i obiective direct economice:
Ocuparea deplin a forei de munc;
Asigurarea echipamentelor colective i a serviciilor publice;
Eficacitatea economic, stabilitate monetar etc.
Alturi de acestea exist i obiective intermediare, care nu pot fi direct
influenate i se refer, de regul, la comportamente, cum ar fi :
a. Concuren transparent, structur productiv competitiv, investiii
eficiente i oportun orientate;
b. Piee flexibile i preuri libere, respectiv o capacitate de ajustare a
economiei;
c. Cretere economic susinut i relativ stabil;
d. Stabilitate monetar i stabilitatea preurilor, un regim de schimb adecvat.
Pentru realizarea acestor obiective se folosesc urmtoarele
instrumente: legile i reglementrile n materie de comer i finane; instituiile
i mecanismele pieei; controlul preurilor; condiii sau limite ale emisiunii
monetare i de credit; ratele dobnzii; cursul de schimb; controlul micrilor
de capital; fiscalitatea i securitatea social; cheltuielile publice i orice form
de finanare.
n general, decizia politic ca orice alegere economic se face sub
constrngeri.
Constrngerile reflect pe de o parte, limitele puterii publice n materie
economic, iar pe de alt parte, complexitatea vieii economico-sociale.
Elaborarea politicii economice presupune urmtoarele elemente:
1. fixarea obiectivelor: creterea economic, stabilitate preurilor,
echilibrarea balanei de pli, reducerea inegalitilor, independen
naional etc.;
2. stabilirea unei ierarhii ntre obiective este necesar deoarece unele
obiective sunt incompatibile. De exemplu, reducerea ratei profitului poate
favoriza lupta mpotriva inegalitilor, dar poate conduce i la o criz a
investiiilor, iar pe termen lung, poate s blocheze creterea veniturilor i
a ocuprii. Ierarhia poate avea drept criteriu importana obiectivului,
amploarea lui sau durata n timp;
3. analiza interdependenelor ntre obiective: n mod curent, politica
economic se concentreaz pe modele macroeconomice, ce explic
legturile dintre unitile ansamblului, mecanismele i instituiile aferente.
De exemplu, frnarea masei salariale mbuntete rata profitului, dar
limiteaz atracia spre investiii pentru c slbete cererea solvabil i nu
ncurajeaz creterea capacitilor de producie;
4. alegerea mijloacelor: de regul, mijloacele folosite pentru atingerea
optimului n funcie de finalitile concretizate n obiectivele ierarhizate
depind de scopurile urmrite.
Tipuri de politici economice
Politica conjunctural desemneaz ansamblul msurilor luate de

stat pentru ca procesul de cretere economic s respecte marile echilibre.
Astfel, prin intervenia sa, statul caut s acioneze asupra ratei de cretere a
P.I.B., dar i asupra ratei inflaiei, ratei omajului i soldului plilor curente.
Politica structural intervine cu scopul reglrii prin politica
economic a vieii economice. n acest context, politica veniturilor comport
75
un aspect conjunctural, atunci cnd se acioneaz pentru stoparea sau
accelerarea cererii globale, printr-o aciune direct asupra salariilor.
Politica veniturilor are ca obiectiv libertatea negocierilor sau
reglementri n materie de salarii sau alte venituri, controlul preurilor i al
salariilor. Dimensiunea conjunctural a politicii veniturilor corespunde
alegerilor fcute n materie de repartiie i de redistribuire.
Politica comercial reflect ntr-o form simplificat opoziia dintre
protecionism i liber schimb, ns n realitate, nu este dect o combinare a
acestora n diferite grade.
Politica social vizeaz urmtoarele obiective: fixarea salariului
minim garantat, politica transferurilor sociale, dreptul la munc, locul
sindicatelor n elaborarea politicii sociale, durata muncii, indemnizaiile de
munc, ajutorul familial, locuine etc. Cele mai multe sisteme de protecie
social combin asigurarea i asistena n scopul realizrii securitii sociale.
n general, protecia social rezultat din politicile sociale se concretizeaz n
cheltuieli pentru sntate, pensii, alocaii de omaj etc.
Politica economic cuprinde politica monetar, politica bugetar i
politica fiscal.
6.3. Politica monetar
Politica monetar reprezint ansamblul aciunilor exercitate de

autoritile monetare asupra masei monetare n vederea orientrii pe termen
scurt i mediu a economiei.
Pe plan intern, rolul politicii monetare se realizeaz prin reglarea
cererii de moned, ns reglarea n sine nu este un scop, ci prin aceast
aciune se urmrete stabilitatea preurilor, ocuparea ct mai deplin a forei
de munc, expansiunea economic etc.
Pe plan extern, politica monetar i micrile externe de capitaluri
sunt de natur dubl. Pe de o parte, politica monetar poate s ncurajeze
intrrile sau ieirile de capitaluri pentru reechilibrarea balanei de pli. Pe de
alt parte, ea caut modaliti de a suporta presiunile valutare din exterior
atunci cnd micrile de capital se deruleaz speculativ.
Principalele instrumente clasice ale politicii monetare sunt: taxa de
scont, taxa de rescont, vnzri i cumprri de titluri pe piaa deschis (open
market), variaia cotelor rezervelor obligatorii.
Scontarea este operaiunea prin care o banc achiziioneaz de la
clienii ei, la vedere i nainte de scaden, creane pe termen scurt, oferindu-
le n schimb suma nominal din care se scade dobnda aferent pentru
perioada de timp cuprins ntre momentul achiziionrii creanei i scadena
ei (scont).
Taxa scontului (mrimea relativ a scontului) depinde de numeroi
factori, cum ar fi: raportul dintre cererea de scontare i posibilitile bncilor
de a veni n ntmpinarea solicitanilor, i a taxei de rescont.
Rescontarea este operaiunea de achiziionare de ctre banca de
emisiune de la bncile comerciale, a efectelor de comer deja scontate,
operaiune efectuat la vedere i nainte de scaden.
Taxa rescontului este rata dobnzii pe care banca de emisiune o
calculeaz n momentul rescontrii efectelor de comer.
Taxele de scont sunt de regul, mai mari dect cele de rescont.
Achiziionarea sau vnzarea titlurilor de open market, reprezint
un instrument de politic monetar; deoarece tranzaciile ntre bncile
comerciale genereaz fie un excedent, fie deficit de lichiditi, banca de
emisiune intervine pentru a reteza excedentul, sau pentru a completa
76
deficitul, dup caz. n prima situaie, ea cedeaz pe piaa monetar o
fraciune din efectele publice sau cele private, iar cumprrile pe care le
efectueaz agenii economici reduc masa monetar. n situaia opus, banca
de emisiune achiziioneaz pe pia o parte a efectelor publice sau private
deinute de bncile comerciale, punnd astfel n circulaie cantiti
suplimentare de moned.
Reglarea lichiditii monetare funcie de nevoile sistemului economic,
ca i evitarea variaiilor de ritmuri foarte mari i dezordonate n dinamica
masei monetare poart denumirea de politic open market. Aceast politic
nseamn c, prin intervenia sa, n situaia de emisiune deschide piaa
care, n stadiul su iniial, funciona doar pe baza tranzaciilor ntre bncile
comerciale.
Practica cotelor obligatorii de rezerv: variaia acestora este foarte
eficace deoarece afecteaz multiplicatorul creditului, fiind folosit i util mai
ales n rile unde predomin moneda scriptural.
Plafoanele de credit, presupun stabilirea de maxime de credit pentru
fiecare banc n parte de ctre Banca Naional.
Rata de refinanare bancar:prin intermediul acestei rate, Banca
Central furnizeaz lichiditi societilor bancare solicitante, conform cu
obiectivele de politic monetar i de credit. Refinanarea societilor
bancare este o operaiune de creditare pe termen scurt, de regul, maximum
90 zile.
Politica banilor ieftini dac echilibrul P.N.B. este realizat la un
anume nivel care este nsoit de omaj important i de folosirea incomplet a
capacitilor de producie, urmeaz s se recurg la politica banilor ieftini.
Aceasta const n setul de msuri care s fac creditul ieftin i uor
obtenabil. Pentru sporirea ofertei de bani, bncile centrale vor ntreprinde
urmtoarele aciuni:
cumprarea de hrtii de valoare de la bnci i populaie;
reducerea ratei legale de rezerv;
reducerea taxei scontului etc.
Astfel are loc creterea rezervelor suplimentare ale sistemului bncilor
comerciale. De ndat ce rezervele obligatorii se constituie n baz a sporirii
ofertei de bani se poate atepta ca oferta de bani s creasc. Sporirea ofertei
de bani va duce la diminuarea ratei dobnzii, ceea ce va antrena creterea
investiiilor i ridicarea nivelului de echilibru al P.N.B.
Politica banilor scumpi: dac un anume nivel al P.N.B. genereaz
inflaia prin cerere, se va promova politica banilor scumpi. Aceast politic
const n reducerea posibilitilor de a obine credit i n creterea costurilor
lui. n acest scop se ntreprind urmtoarele aciuni:
vinderea de hrtii de valoare ctre instituiile de depozit i ctre populaie;
ridicarea ratei rezervei obligatorii;
ridicarea ratei dobnzii etc.
Astfel, bncile vor constata c rezervele lor nu sunt prea mici pentru a
satisface exigenele ratei legale de rezerv, adic operaiunile lor curente
sunt prea mari n raport cu rezervele lor. n aceste condiii, instituiile i vor
reduce afacerile lor curente, oferta de bani se reduce, ceea ce antreneaz
ridicarea ratei dobnzii. Creterea ratei dobnzii conduce la restrngerea
investiiilor i a cheltuielilor totale, limitndu-se inflaia prin cerere.
77
6.4. Politica bugetar
Obiectivul politicii bugetare l constituie utilizarea cheltuielilor i

veniturilor publice pentru a modifica echilibrul macroeconomic global n
vederea asigurrii dezvoltrii economice n condiii de stabilitate.
Principalele instrumente folosite sunt modificarea dimensiunii i
destinaiei cheltuielilor statului, a mrimii i surselor prelevrilor efectuate
asupra veniturilor agenilor economici, ct i variaia transferurilor financiare
publice.
Politica bugetar are dou componente: politica cheltuielilor publice i
politica fiscal, care vizeaz mrimea i ritmul ncasrii impozitelor.
Cheltuielile guvernamentale mbrac dou forme: achiziiile de stat,
reprezentnd cheltuielile efectuate pentru procurarea de bunuri i servicii i
plile de transfer guvernamentale (impozitul negativ) care vizeaz
asigurarea unor venituri minime necesare diferitelor categorii ale populaiei
defavorizate.
Cheltuielile guvernamentale influeneaz prin mrimea lor ponderea
sectorului public i a celui privat.
Sistemele fiscale combin diferite principii de impunere fiscal cu
scopul de a asigura ntr-o form sau alta egalitatea fa de impozit.
Impozitele sunt grupate n dou mari categorii:
1) Impozite directe se stabilesc n mod direct asupra veniturilor subiecilor
economici (impozitul pe profit, pe salarii, pe proprietate etc.);
2) Impozite indirecte (numite i impozite sau taxe de consum sau
cheltuial)- incluse n preul mrfurilor i n tarifele serviciilor i pltite
indirect de ctre consumatori (T.V.A., accize, taxe vamale etc.).
Politica fiscal asigur anumite proporii ntre diferite tipuri de
fiscalitate direct i indirect, ntre impozitul pe venituri i cel pe proprietate,
nivelul presiunii fiscale etc.
Modul de stabilire a mrimii impozitelor n funcie de dimensiunea
materiei impozabile asupra creia se percep definete sistemul de impunere,
care cunoate urmtoarele forme:
a. Impunerea n cote fixe;
b. Impunerea n cote procentuale, difereniat pe trei categorii:
1. impunerea proporional, n care cota de impozit este fix,
mrimea impozitului fiind direct proporional cu mrimea materiei
impozabile;
2. impunerea progresiv, n care cotele de impozit cresc odat cu
creterea materiei impozabile, aplicndu-se fie asupra cuantumului
total al acesteia (impunere progresiv simpl), fie pe trane;
3. impunere regresiv, n care cotele de impozit se reduc n raport cu
creterea materiei impozabile.
Politica bugetar tinde s acioneze asupra vieii economice prin
bugetul de stat. Existena bugetului de stat este rezultatul participrii statului
la viaa economico-social i cel mai important document financiar n care
sunt incluse veniturile i cheltuielile anuale ale statului. Cu ajutorul bugetului,
statul i asigur resursele de care are nevoie pentru exercitarea atribuiilor
sale. El se ntocmete anual de ctre puterea executiv i se aprob de
puterea legislativ printr-o lege special, care i confer caracterul de act
normativ obligatoriu pentru toi agenii.
Bugetul statului reprezint un tablou sinoptic, macroeconomic, sub
forma unei balane n care sunt nscrise veniturile i cheltuielile publice
autorizate.
78
Bugetul de stat se poate prezenta sub forma unui sistem de bugete
format din bugetul general sau ordinar al statului, care cuprinde veniturile i
cheltuielile publice la nivel central, bugetul extraordinar, elaborat n perioada
unor dificulti financiare i alimentat din venituri extraordinare, bugete
anexate ale unor instituii i ntreprinderi de stat ce beneficiaz de o anumit
autonomie financiar, bugete autonome ale unor organisme publice cu larg
autonomie financiar care nu mai au nevoie de aprobarea parlamentului i
bugetele unitilor administrativ-teritoriale.
Principalele surse ale veniturilor bugetare sunt veniturile fiscale i cele
nefiscale.
Veniturile fiscale sunt constituite din impozite directe i indirecte i
constituie principala surs a veniturilor publice. Ele sunt o form de prelevare
la dispoziia statului, n mod obligatoriu, fr contraprestaie direct, cu titlu
nerambursabil, a unei pri din venitul persoanelor fizice i juridice, pentru
acoperirea cheltuielilor publice.
Veniturile nefiscale sunt cele reprezentate de venituri din dividende,
de vrsminte din profitul net al regiilor autonome, de vrsminte de la
instituiile publice i de diverse alte venituri.
Cheltuielile publice sunt efectuate pentru:
cheltuieli curente: aciuni social-culturale; funcionare administraiei
publice; gospodrie comunal; aprare i ordine public; aciuni
economice (cercetare tiinific, transporturi i telecomunicaii etc.);
subvenii i transferuri; dobnzi aferente datoriei publice;
cheltuieli de capital, respectiv cheltuieli ale regiilor autonome, ale
societilor comerciale cu capital de stat i alte cheltuieli de capital.
Execuia bugetar const n realizarea integral i la termenele
prevzute a veniturilor bugetare i finanarea cheltuielilor nscrise n buget,
ntr-o strns corelaie cu destinaiile prevzute. Execuia bugetar poate fi:
excedentar, dac veniturile depesc cheltuielile; deficitar, cnd
cheltuielile sunt mult mai mari dect veniturile; echilibrat, cu cheltuieli la
nivelul veniturilor. Prin execuia bugetar statul poate influena activitatea
agenilor economici i modela comportamentul acestora, acionnd att
asupra veniturilor, ct i asupra cheltuielilor bugetare.
n execuia bugetar statul poate folosi dou ci: calea bugetar,
caracterizat prin utilizarea cheltuielilor publice n vederea relansrii
economice, i calea fiscal pentru asanarea inflaiei, cnd statul acioneaz
asupra disponibilitilor agenilor i a cheltuielilor lor,sporind presiunea
fiscal.
Presiunea fiscal i gsete expresia n gradul de fiscalitate, care se
msoar prin ponderea veniturilor statului n P.I.B.
Dac statul practic o politic expansionist, mrete cheltuielile
bugetare care asigur venituri suplimentare pentru ageni, corespunztoare
volumului cheltuielilor. Acestea determin o cretere a veniturilor care revin
parial statului sub form de impozite i taxe, alt parte se economisete, iar
restul constituie venit disponibil pentru noi cheltuieli care se transform
ulterior n venituri.
Execuia bugetar realizat prin msuri fiscale sau de cheltuieli
publice se adapteaz, de regul, la conjunctura existent. n relansare se
opereaz asupra cheltuielilor prin mrirea i extinderea prestaiilor sociale i
asupra veniturilor prin relaxare fiscal. n faza de boom prelungit aciunile
asupra veniturilor vizeaz creterea sarcinilor fiscale, lansarea de
mprumuturi publice, abrogarea unor avantaje fiscale, iar prestaiile sociale
se restrng.
79
Numit i mprumut public, datoria public reprezint totalitatea
sumelor mprumutate de stat, de unitile administrativ-teritoriale, de alte
instituii de drept public i chiar de agenii economici cu garania statului.
Pentru aprecierea dimensiunilor ei se folosesc indicatori cum ar fi mrimea
absolut a acesteia sau mrimea ei relativ, exprimat prin datoria public
intern, extern sau total pe locuitor sau prin raportul dintre datoria public
i venitul naional.
Mrimea, structura i evoluia datoriei publice caracterizeaz situaia
financiar a unei ri. De subliniat faptul c, datoria extern nu este un ru n
sine i nu trebuie evitat n orice condiii. Dimpotriv, dac sunt contractate
pentru scopuri productive, pentru modernizarea infrastructurii i
restructurarea economiei pe principii de eficien economic, mprumuturile
externe pot deveni surs a dezvoltrii economice.
Important este s se asigure o ealonare corespunztoare a
rambursrii ei n timp i o mrime suportabil a serviciului datoriei externe,
care s in seama de capacitatea de plat a economiei naionale. Serviciul
datoriei externe reprezint suma ratelor scadente a dobnzilor,
comisioanelor i altor obligaii n contul datoriei externe exigibil n cursul
unei anumite perioade.
Pentru activitatea economic a statului, prezint interes nu att
volumul ndatorrii externe, ct scopul i utilizarea ei. Dac resursele sunt
orientate spre dezvoltarea i modernizarea produciei n ramuri care asigur
creterea economic, crearea de locuri de munc i ridicarea performanelor
economice, atunci datoria extern devine o surs important a dezvoltrii,
fr s mpovreze economia naional.
Sintez
Participarea statului la viaa economic i implicarea lui ca agent

economic deriv din caracteristicile evoluiei economiei contemporane i
are motivaii multiple de ordin economic, social, politic juridic etc.
Pentru a descrie rolul jucat de stat n viaa economic se pleac de la
funciile de baz, i anume: funcia de alocare, funcia de stabilizare i
funcia de distribuie a venitului i a avuiei.
Politica economic presupune un ansamblu de msuri luate de
autoritatea public pentru a influena economia.
Elaborarea politicii economice vizeaz urmtoarele elemente: fixarea
obiectivelor, stabilirea unei ierarhii ntre obiective, analiza
interdependenelor ntre obiective i alegerea mijloacelor de aciune.
Politica economic cuprinde politica monetar, politica fiscal i politica
bugetar.
Politica monetar reprezint ansamblul aciunilor exercitate de autoritile
monetare asupra masei bneti.
Principalele instrumente clasice ale politicii monetare sunt: taxa de scont,
taxa de rescont, vnzri i cumprri de titluri pe piaa deschis i variaia
cotelor rezervelor obligatorii.
Obiectivul politicii bugetare l constituie utilizarea cheltuielilor i veniturilor
publice pentru a modifica echilibrul macroeconomic global n vederea
asigurrii dezvoltrii economice n condiii de stabilitate.
Politica fiscal asigur anumite proporii ntre diferite tipuri de fiscalitate
direct i indirect, ntre impozitul pe venituri i cel pe proprietate, nivelul
presiunii fiscale etc.
Politica bugetar acioneaz asupra vieii economice prin bugetul de stat.
80
A.
1. Cum realizeaz intervenia statului ameliorarea eficienei alocrii
resurselor?
2. Rolul statului n asigurarea creterii macroeconomice i a stabilitii.
3. Coninutul politicii economice.
4. Tipologia politicilor economice.
5. Care sunt limitele politicii structurale?
6. n ce const politica conjunctural i dezavantajele ei?
7. Rolul politicii bugetare n economie.
8. Bugetul de stat. Concept, coninut.
9. Tipuri de impozite i de impunere fiscal.
10. Structura funcional a cheltuielilor publice.
11. Coninutul politicii monetare: concept, obiective, instrumente.
B.
1. O politic fiscal orientat spre creterea impozitelor poate fi
nsoit de unul din urmtoarele efecte:
a. ncurajarea investiiilor agenilor economici;
b. diminuarea investiiilor agenilor economici;
c. creterea profiturilor firmelor;
d. creterea numrului de angajai;
e. creterea pe termen lung a veniturilor bugetului de stat.
2. Mijloacele de finanare de ctre stat a cheltuielilor sale sunt:

a. mprumuturile externe;
b. impozitele directe i indirecte;
c. impozitele directe i mprumuturile interne;
d. mprumuturile interne i externe;
e. impozitele directe i indirecte i mprumuturile.
3. O politic fiscal expansionist are ca mijloace:

a. reducerea ratei dobnzii;
b. creterea volumului de credite acordate;
c. creterea masei monetare;
d. reducerea impozitelor;
e. a+b+c+d.
4. Dac bugetul statului este excedentar, atunci este posibil:

a. reducerea impozitelor;
b. rambursarea mprumuturilor;
c. diminuarea tarifelor serviciilor publice;
d. creterea mprumuturilor;
e. nici o variant nu este corect.
81
ECONOMIA NAIONAL I RELAIILE EXTERNE
Obiective de studiu

dobndirea de cunotine despre procesul de formare a economiei, pieei
mondiale i diviziunii internaionale a muncii;
criterii de apreciere a comerului exterior;
obinerea de cunotine privind integrarea economic internaional.
Existena schimburilor economice ntre toate statele este o cerin
imperioas a lumii moderne. Economiile nu pot s existe i s se dezvolte n
mod izolat, chiar i atunci cnd sunt de dimensiuni mari i dispun de resurse
pentru toate domeniile de activitate. Nici o ar nu poate s-i asigure
progresul tehnic, economic i social n lipsa relaiilor cu alte state.
7.1. Economia naional. Economia mondial - prezentare general
Economia naional cuprinde ansamblul activitilor ce au loc pe

teritoriul naional, structurate pe ramuri, teritorial i organizatoric.
Economiile naionale coexist n cadrul economiei mondiale. Aceasta
cuprinde economiile naionale i relaiile dintre ele n diversitatea lor.
Economia mondial contemporan prezint o structur deosebit de
complex:
exist un numr restrns de ri cu economie dezvoltat i foarte
dezvoltat;
un numr mare de ri cu un nivel redus de dezvoltare;
ri foarte srace.
Deosebiri exist i n privina potenialului economic: resurse
energetice, materii prime, populaie, capaciti de producie i calitatea lor
etc.
ntre economiile naionale exist un complex de conexiuni marcate de
amplificarea i diversificarea relaiilor dintre state, n primul rnd, n domeniul
economic (comer exterior, transporturi, relaii financiar-valutare, comunicaii
etc.), dar i de faptul c dificultile unor probleme ce apar n unele ri sau
zone i care se propag n timp i spaiu.
De asemenea, economia mondial se caracterizeaz prin
intensificarea problemelor globale cu care se confrunt: problema
alimentaiei, poluarea i protecia mediului ambiant, creterea demografic,
urbanizarea, cheltuielile militare i subdezvoltarea, a cror soluionare
depete forele unui stat sau unui grup de state, fiind necesare eforturile
conjugate ale mai multor state sau chiar ale comunitii mondiale n
ansamblul su.
ntre rile lumii exist o anumit diviziune a muncii i a activitii,
motiv care face necesar schimbul dintre ele de bunuri i servicii.
Diviziunea mondial a muncii reflect locul fiecrei ri n cadrul
schimburilor economice internaionale i este rezultatul unei specializri a
rilor n producerea de bunuri i servicii.
82
Diviziunea mondial a muncii s-a format i se dezvolt sub impactul
unui complex de factori: condiiile geoclimatice i dotarea cu resurse
naturale, teritoriul i populaia, aparatul de producie, condiii istorice, tradiii,
opiuni politice etc. Influena fiecrui factor este mai ampl sau mai limitat,
n funcie de loc i de timp.
Diviziunea mondial a muncii s-a format odat cu constituirea pieei
mondiale.
Piaa mondial reprezint ansamblul relaiilor de schimb dintre state
care au la baz schimbul, de vnzare-cumprare, care s-au diversificat foarte
mult, cuprinznd i relaiile determinate de apariia i dezvoltarea comerului
invizibil (transport, turism, servicii etc.), relaii financiar-valutare, migraia
forei de munc.
Deschiderea economiilor naionale ctre comerul exterior dezvoltarea
unei ample reele de relaii economice ntre ri constituie condiia esenial a
dezvoltrii tuturor statelor. Implicarea rilor n schimburile economice
internaionale este, pe de o parte, favorizat de adncirea specializrii
internaionale, iar pe de alt parte, este limitat de aciunile restrictive ale
unor fore ce acioneaz n spaiul economic internaional (firme
multinaionale, grupri nchise etc.).
Comerul exterior al fiecrei ri constituie condiia principal a
creterii economice, deoarece pe calea importului poate s-i procure
bunurile i serviciile de care are nevoie, iar prin export poat s desfac n
afar cantitile care i prisosesc.
Nivelul i dinamica comerului sunt expresia dezvoltrii economice a
unei ri, a adncirii diviziunii mondiale a muncii i a specializrii cu ct se
intensific diviziunea mondial a muncii, cu att se amplific i schimburile
dintre state.
Aportul comerului exterior la creterea economic este condiionat de
eficiena sa. Aceasta depinde de structura exportului i a importului, de
calitatea i capacitatea competitiv a produselor exportate.
Efectele comerului exterior asupra creterii economice pot fi pozitive,
prin aportul de valut ce rezult din export i mrfurile importate, dar pot fi i
negative, dac ncasrile nu acoper cheltuielile fcute cu mrfurile
respective.
Relaia dintre activitatea economic intern i comerul exterior, prin
fluxurile sale import i export, este pus n eviden de o serie de indicatori,
cum ar fi: nclinaia medie i marginal spre export i/sau import; termenii
schimbului (reflect modul de repartizare ntre ri a avantajelor ce rezult din
comerul exterior); cursul de revenire care se calculeaz i pentru export i
pentru import, profitul n valut.
Eficiena comerului exterior este dat de productivitatea muncii
naionale. Cu ct aceasta este mai ridicat, cu att ara are mai multe de
ctigat din schimburile internaionale.
7.2. Integrarea economic internaional
n sens larg, integrarea desemneaz procesul de creare a unor

macrospaii, a unor ansambluri economice vaste.
Integrarea economic vizeaz eliminarea progresiv a discriminrilor
n raporturile dintre statele membre ale unei uniuni sau grupri. Ea este un
reflex al adncirii specializrii internaionale i a complementaritii
economiilor naionale care, integrndu-se pot s-i satisfac mai bine nevoile
prin schimburile economice.
Ca forme de integrare economic interstatal se disting:
83
uniunea vamal nltur obstacolele comerciale, ndeosebi vamale, ntre

statele asociate; are la baz acorduri comerciale prefereniale pentru
rile membre; aceast form de integrare liberalizeaz circulaia
mrfurilor, stimuleaz competiia i concurena dintre firme, reduce
costurile de transfer ale mrfurilor i preurilor, favorizeaz specializarea
intraramuri, diversificarea produselor etc.
zonele de comer liber sunt reprezentate de spaiile sau teritoriile n care
s-au desfiinat taxele vamale. Operatorii care acioneaz n zonele libere
beneficiaz i de alte avantaje: faciliti fiscale, acces liber la anumite
utiliti etc.;
piaa comun este o form de integrare ce pornete de la ipoteza real a
mobilitii factorilor de producie i const n liberalizarea nu numai a
comerului, ce rezult din desfiinarea taxelor vamale, ci i a circulaiei
forei de munc i a capitalurilor;
uniunea economic implic, pe lng suprimarea restriciilor n calea
micrii mrfurilor i a factorilor productivi, o coordonare suprastatal sub
forma unificrii politicilor economice naionale, care privesc anumite
domenii (agricultur, dezvoltare regional, combaterea omajului,
protecia mediului etc.);
uniunea economic i monetar este o form avansat de asociere
care extinde limitele integrrii i la sfera monetar, presupunnd politici
monetare comune;
integrarea politic i social ntregete integrarea economic prin
crearea de instituii comune care preiau o parte din prerogativele
organismelor naionale;
globalizarea este o form sui-generis, care ilustreaz tendinele de
integrare a pieei mondiale. i gsete expresia n crearea unor
organisme internaionale de genul Organizaiei Mondiale de Comer, care
reglementeaz raporturile de schimb n plan mondial i ncearc s
modeleze comportamentul comercial al statelor dup principiile
concurenei.
7.3. Societi multinaionale
Societile multinaionale apar ca ntreprinderi sau grupuri de

ntreprinderi care i desfoar activitatea de producie, de distribuie i de
comercializare n mai multe ri, sub jurisdicia mai multor guverne, n
condiiile unei diversiti de piee, de regimuri comerciale, de sisteme
financiare, de limb i cultur, fiind concepute, organizate i conduse pe
baza unei strategii comune, elaborate la scar internaional, regional,
interregional sau mondial.
Cauzele procesului de mondializare a activitilor firmelor sunt multiple
i de natur complex. Ele se pot grupa n:
a. cauze de natur comercial: lipsa sau insuficiena pe teritoriul naional
a unor resurse naturale de importan deosebit; existena barierelor
protecioniste (taxe vamale, contingentri, reglementri tehnice
referitoare la normele de securitate, igien, poluare etc.);
b. cauze de natur economic, ce favorizeaz producia n strintate:
cheltuielile salariale mici; costuri sociale sczute, inexistena sau nivelul
redus al sistemelor de securitate social, reglementri minime cu privire
la dreptul la munc; cheltuielile de transport relativ reduse (unitile de
prelucrare i de extragere sunt situate n apropierea zcmintelor);
localizarea cea mai avantajoas n funcie de legislaie i fiscalitate,
84
dorina de protecie n faa unor fluctuaii puternice ale cursurilor de
schimb valutar etc.
n prezent, coexist mai multe tipuri de societi multinaionale,
clasificate dup diferite criterii:
1. Din punct de vedere al modului de implantare n exterior i al
strategiei de dezvoltare, se delimiteaz:
firme etnocentrate n situaia n care implementarea se face prin
sucursale sau filiale ce rmn subordonate sub aspectul gestiunii i
strategiilor de dezvoltare, societi mam; ele pstreaz vizibil amprenta
mediului economic naional al rii n care au aprut;
firme policentrate i realizeaz expansiunea n exterior sub forma
unor uniti propriu-zise, juridic autonome fa de societatea mam;
firme geocentrate care indiferent de forma lor juridic de
implementare, sunt constituite organizate i gestionate conform unei
strategii concepute direct la scar mondial.
2. Dup apartenena capitalului investit pentru crearea structurilor
internaionale de producie i comercializare, se disting:
societi multinaionale cu capital naional atunci cnd capitalul destinat
desfurrii activitii n exterior provine din ara de origine a societii;
societi cu capital multinaional cnd capitalul investit n structurile
create n diferite ri a rezultat prin coparticiparea, n diferite proporii, a
unor capitaluri din ara de origine a societii i a celor din diferitele ri de
implementare a filialelor sau din alte ri.
3. n funcie de proporia participrii:
filiale sau ntreprinderi strine al cror capital este constituit prin
participarea exclusiv a societilor multinaionale;
filiale sau ntreprinderi comune (joint-venture).
4. Dup efectul activitii filialelor componente:
societi multinaionale primare;
societi multinaionale cu strategie comercial;
societi multinaionale cu strategie productiv caracterizate prin
internaionalizarea procesului de producie;
societi multinaionale tehnologico-financiare.
Prin structurile pe care i le creeaz n diferite state ale lumii, datorit
forei economio-financiare de care dispun societile multinaionale
integreaz resurse materiale, financiare i umane n afara sau deasupra
apartenenei lor naionale. n interesul maximizrii profitului, ele se
aprovizioneaz din unele ri, organizeaz producia n altele, desfacerea
este orientat spre alte ri, capitalul i-l procur de pe diferite piee.
Prin poziia lor n economia mondial, societile multinaionale au
mrit aria i gradul de complexare al relaiilor economice externe. n analiza
societilor multinaionale trebuie luate n considerare avantajele i
dezavantajele constituirii lor, oportunitile de dezvoltare i de valorificare a
stocului naional de factori de producie, dar i a restriciilor pe care le
genereaz aciunea pe teritoriul naional.
Sintez
n societatea modern, economiile naionale reprezint cadrul de

desfurare a activitii economico-sociale a popoarelor; formarea lor
este rezultatul unui ndelungat proces istoric, ce prezint particulariti de
la ar la ar.
85
Economia naional este o entitate autonom cu existen de sine

stttoare asigurat de corelaia structurilor care i sunt proprii.
Economia mondial formeaz un complex, n interiorul cruia dezvoltarea
economico-social a fiecrei ri este tot mai dependent i, la rndul
su, influeneaz echilibrul de ansamblu al economiei mondiale.
n economia mondial au loc numeroase fluxuri economice de bunuri,
servicii, capital, investiii, cunotine, for de munc.
Comerul mondial reprezint fluxurile de import i export dintre economiile
naionale.
Integrarea economic internaional este un proces istoric obiectiv, ce
semnific unificarea complet a economiilor naionale.
Ca forme de integrare economic interstatal, se disting: uniunea vamal,
zonele de comer liber, piaa comun, uniunea economic, integrarea
politic i social, globalizarea.
Aprute la sfritul sec. al XIX-lea, societile multinaionale sunt
prezente n economia mondial drept investiia cea mai reprezentativ a
civilizaiei post-industriale.
Societile multinaionale pot fi grupate dup urmtoarele criterii: dup
modul de implantare n interior; dup apartenena capitalului investit; n
funcie de proporia participrii; dup obiectul de activitate etc.
1. De ce se impune participarea fiecrei ri la relaiile economice

internaionale?
2. Care sunt trsturile comerului internaional?
3. Ce reprezint o societate multinaional?
4. Prezentai tipologia societilor multinaionale.
5. Care sunt consecinele expansiunii societilor multinaionale?
6. Formele procesului de integrare economic.
7. Care sunt avantajele integrrii economice?
86
BIBLIOGRAFIE
1. Angelescu C., Stanescu I., Economie politic elemente

fundamentale, Editura Oscar Print, Bucureti, 2000.
2. Bcescu - Carbunaru A., Analiz macroeconomic, Editura Economic,
Bucureti, 2002.
3. Bcescu M., A. Bcescu-Crbunaru, Macroeconomie i politici
macroeconomice, Editura ALL, Bucureti, 1998.
4. Dudian M., Bazele economiei, Editura All Beck, Bucureti, 2001.
5. Frois A., Economie politic, Editura Humanitas, Bucureti, 1998.
6. Gavril Emil, Economie politic, Note de curs.
7. Huidumac C., Rogojanu A., Introducere n studiul economiei de pia,
Editura ALL, Bucureti, 1998.
8. Ignat I., Clipa N., Pohoa I., Economia politic, Editura Fundaiei Gh.
Zane, Iai, 1997.
87

Macroeconomie PDF

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Macroeconomie PDF

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Universitatea Dunrea de Jos Galai

Departamentul pentru nvmnt la Distan i cu Frecven Redus

Unitatea de nvare nr. 2. Teoria venitului naional ............................... 13

Unitatea de nvare nr. 3. Echilibrul macroeconomic ............................ 22

Unitatea de nvare nr. 4. Sistemul de piee ........................................... 29

Unitatea de nvare nr. 5. Fluctuaiile vieii economice ......................... 60

Unitatea de nvare nr. 6. Politici macroeconomice ...............................73

Unitatea de nvare nr. 7. Economia naional i relaiile externe.........82

UNITATEA DE NVARE NR. 1

Unitatea de nvare nr. 1 asigur:

Complexitatea economiei contemporane, marcat de adncirea,

1.1. Probleme macroeconomice actuale

n timp ce microeconomia se ocup cu studiul comportamentului

1.2. Msurarea rezultatelor macroeconomice

Rezultatele activitii la nivel de ansamblu al economiei naionale

1.3. Indicatori macroeconomici

Indicatorii agregai care caracterizeaz activitatea economic a unei

Produsul intern brut (PIB) exprim valoarea brut de pia a

Exportul net reprezint diferena dintre export (E) i import (H).

Produsul naional brut (PNB) reprezint valoarea adugat brut a

PNB = PIB + SVS

PNB este considerat cel mai expresiv indicator macroeconomic,

Venitul naional (VN) reprezint mrimea agregat a veniturilor

VNpf = VNpp Iin

Dac la venitul naional se adaug transferurile ale restului lumii se

Rezultatele macroeconomice sunt ieirile agenilor economici agregai pe

2. Dac SVS este pozitiv, atunci:

3. Deflatorul PIB este egal cu:

4. Precizai dac afirmaiile de mai jos sunt corecte:

4. ntr-o economie, oferta monetar crete cu 50% u.m. Ca urmare,

UNITATEA DE NVARE NR. 2

TEORIA VENITULUI NAIONAL

Unitatea de nvare nr. 2 asigur:

Categoria de venit este utilizat pentru a desemna rezultatele nete

2.1. Venitul i consumul

n analiza macroeconomic, termenul de venit se refer la fluxul de

Volumul i diversitatea nevoilor pe care i le post satisface subiecii

Din punct de vedere consumatorului, ecuaia venitului ia forma:

Aceast relaie arat ct absoarbe consumul dintr-o unitate suplimentar de

2.2. Economiile i investiiile

Economiile reprezint excedentul de venit disponibil peste cheltuielile

Fiind egale cu partea din venit ce rmne dup ce au fost acoperite

Economia suplimentar, generat de sporirea cu o unitate a venitului,

respectiv venitul nu poate avea dect dou destinaii: consum i economii.

Rezult c investiiile i economiile sunt egale i reprezint un

A consumul de capital fix.

Y venitul viitor al unei uniti suplimentare de capital;

d valoarea actual a unitii monetare recuperabil peste n ani la rata

2.3. Multiplicatorul de investiii i principiul acceleratorului

Investiiile nete, ca mijloc de sporire a capitalului tehnic, au un efect

Venitul naional este expresia veniturilor ncasate de proprietarii factorilor

Economiile se transform n investiii, al cror rezultat se concretizeaz n

2. Funcia venit disponibil-consum exprim:

3. Multiplicatorul investiiilor este n relaie pozitiv cu:

4. Rata consumului crete atunci cnd:

2. Calculai K plecnd de la funcia de consum:

3. PNN = 5 mil. u.m.; rata consumului 3/4. tiind c soldul veniturilor

4. Venitul naional este n t1 de 600 mld. u.m., fa de 60 mld. u.m. n

UNITATEA DE NVARE NR. 3

Unitatea de nvare nr. 3 asigur:

Viaa economic prin definiie, dinamic i n permanent micare

3.1. Cererea i oferta agregat

Modelul macroeconomic de baz utilizat n determinarea nivelului