PREPARACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS ESTUDIO

ECONMICO DEL PROYECTO

ESTUDIO ECONMICO DEL PROYECTO

Comprende el monto de los recursos econmicos necesarios que implica la realizacin del
proyecto previo a su puesta en marcha, as como la determinacin del costo total
requerido en su periodo de operacin.

OBJETIVOS DEL ESTUDIO ECONMICO

Ordenar y sistematizar la informacin de carcter monetario que proporcionaron los
Estudios anteriores.
Elaborar los cuadros analticos y antecedentes adicionales para la evaluacin del
proyecto.
Evaluar los antecedentes anteriores para determinar la rentabilidad del Proyecto.

La sistematizacin econmica consiste en identificar y ordenar todos los tems de:

Inversin Inicial: Activo Fijo y Capital de Trabajo.
Ingresos Operacionales
Costos: Operacionales
Gastos de Administracin y de Ventas.

Para financiar la Inversin Inicial tenemos que conocer las Fuentes de Financiamiento
y las Condiciones de Financiamiento del proyecto.

Fuentes de Financiamiento se refiere al origen de los recursos econmicos necesarios

para poder ejecutar el proyecto. Es decir, de dnde provienen los fondos.
Las Fuentes de Financiamiento son:
1. Recursos Propios (Capital Propio)
2. Financiamiento Externo (Deuda con terceros: Bancos, Proveedores, FOSIS
Prstamos INDAP, CORFO, otros).

Condiciones de Financiamiento corresponde a los trminos en que se financiar el

proyecto. Es decir, los recursos econmicos van a estar disponibles:
* al Contado (disponibles de inmediato)
* al Crdito: Corto Plazo (menos de 1 ao)
Largo Plazo (ms de 1 ao).

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Existen otros componentes econmicos que forman parte del proyecto y que no han sido
mencionados en Estudios anteriores.
Ellos son:
1. Depreciacin
2. Costo Financiero
3. Impuesto a la Renta

1.- DEPRECIACION es la prdida de valor que experimenta un Activo Fijo depreciable

como consecuencia de su uso, del paso del tiempo o por obsolescencia tecnolgica. Los
Activos Fijos van perdiendo su capacidad de generar Ingresos y es por esa razn que se
deprecian.
Existen varios mtodos para calcular la depreciacin. Nos vamos a quedar con el Mtodo
de Depreciacin Lineal.

Depreciacin Lineal

VAF - VR
D = ____________ , donde:
VU

D = Depreciacin anual
VAF = Valor del Activo Fijo
VR = Valor Residual (valor que se asigna al trmino de la Vida til del bien)
VU = aos de Vida til del Activo Fijo

Ejemplo: Calcular la Depreciacin Anual de una camioneta Van cuyo valor de mercado es
$16.500.000.-, con 10aos de vida til, al cabo de los cuales se le asigna un valor residual
de $1.500.000.-
16.500.000 - 1.500.000
D = ____________________________
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Depreciacin Anual: $1.500.000.-

2.- Costo Financiero corresponde a los Intereses pagados por Prstamos solicitados
para financiar la Inversin Inicial del proyecto.

3.- Impuesto a la Renta

Es impuesto es de carcter Directo y afecta o grava las Rentas generadas por las
personas y empresas. Es un impuesto de tasa progresiva; es decir, grava en una
proporcin mayor las Rentas ms altas.-
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Para los efectos de estudio de esta Asignatura, el Impuesto a la Renta ser de un 10%.-

Con toda esta informacin del ESTUDIO ECONOMICO, estamos en condiciones de formular
el Estado de Resultados del proyecto.
El Resultado anual, ya sea: Prdida o Ganancia, constituye la base para calcular el FLUJO
DE FONDOS del proyecto, sobre el que se evala, en definitiva el proyecto.

EVALUACION ECONOMICA DEL PROYECTO

La Evaluacin Econmica busca determinar la Rentabilidad de la Inversin Econmica en el

Proyecto. Un proyecto se evala con el propsito de tomar la decisin de aceptacin o
rechazo, para lo cual se utilizan instrumentos de evaluacin especializados, tales como:
1.- EL Valor Actual Neto VAN
2.- la Tasa Interna de Retorno TIR.
3.- Perodo de Recuperacin de la Inversin PRI.

En el desarrollo de los criterios de evaluacin econmica de un proyecto hay que

tener claro el Valor del dinero a travs del tiempo, es decir, el INTERES.

INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

INTRODUCCION
Uno de los conceptos de matemticas financieras ms difundidos y aplicados en la vida
diaria es el de inters.
Pagamos inters al banco cuando solicitamos un prstamo.
El banco nos paga inters por el dinero que depositamos en un Depsito a Plazo.
Cuando es necesario tener en cuenta ms de un periodo de inters, se necesita considerar
los conceptos de inters simple y compuesto.
Se puede decir, que un peso recibido ahora vale mas, que si lo recibiramos en cierta fecha
futura, por el potencial de uso y de ganancias que tiene el dinero.

INTERES
El inters es la cantidad de dinero pagada o recibida por el uso del dinero.
Se puede decir que el inters es diferente que la tasa de inters; ya que el primero se
expresa en dinero, mientras que la tasa de inters se expresa en porcentaje.
Ej. Si depositamos dinero en una cuenta de ahorros, el banco nos paga inters por
usar ese dinero.
Si pedimos dinero prestado, pagamos inters a quien nos presta, por usar el
dinero.
La tasa de inters se establece en por cientos. A menos que se indique lo contrario,
la tasa de inters es anual.

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Ej. Si la tasa de inters es de 6%, entonces por cada $100 se recibe o se paga $6
de inters al ao.
VALOR ACTUAL Y VALOR FUTURO DEL DINERO

CAPITALIZO

DESCUENTO

INTERES SIMPLE
El inters simple es el inters pagado o recibido por el CAPITAL o cantidad inicial
de dinero invertida, depositada o tomada prestada. El Capital permanece
invariable a travs del tiempo ya que en el Inters Simple, el Inters no es
reinvertido.

La frmula para calcular el Inters Simple es:

I = VArn, donde:

I = Inters
VA= Capital (cantidad de dinero solicitada o depositada)
r = Tasa de inters del perodo (% a ganar o pagar por el uso
del dinero)
n =Tiempo de duracin del perodo

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En trminos generales, el Monto a futuro que se obtiene de un Capital colocado a

un plazo y tasa definida, es:

VF = VA+I reemplazando I, tenemos

VF= VA+ VArn

VF= VA (1+ rn)

Ejemplo: Se solicita un prstamo de $1.000 durante 3 aos a un inters simple del 6%

anual,
i) Cunto inters se pagar al final de los 3 aos?
ii) Cunto se pagar en total?

i) I = $1.0000.063
$180.-

ii) VF = $1.000(1+0,18)
$1.0001.18
$1.180.-

Es decir:
(1) (2) (3) (4)= (2)+(3) (5)
fin del ao cantidad prestada inters cantidad adeudada cantidad pagada

0 $1000
1 .... $60 $1060 $0
2 .... 60 1120 0
3 .... 60 1180 1180

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INTERES COMPUESTO
El inters compuesto es fundamental para entender las matemticas
financieras.

El Inters es Compuesto cuando los intereses que paga el Capital prestado se

capitalizan peridicamente, es decir, se suman al Capital prestado a intervalos iguales de
tiempo, constituyndose un nuevo Capital al final de cada unidad de tiempo.

Con la aplicacin del inters compuesto

obtenemos (o pagamos) intereses sobre intereses;
esto es la capitalizacin del dinero en el tiempo.

DEDUCCION DE LA FORMULA:

VF= VA (1+ r) ao 1

VF= VA (1+ r)(1+r) = VA(1+r)2 ao 2

.

VF = VA(1+r)n
I = VF - VA

Ejemplo: Se solicita un prstamo de $1.000 durante 3 aos a un inters compuesto del

6% anual,
i) Cunto se pagar en total?
ii) Cunto inters se pagar al final de los 3 aos?

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i) VF = $1.000(1+0.06)3
VF = $1.191.-
ii) I = $1.191 - $1.000
I = $191.-
Es decir,

(1) (2) (3) (4)= (2)+(3) (5)

fin del ao cantidad prestada inters cantidad adeudada cantidad pagada

0 $1000
1 .... $60 $1060.00 $0
2 .... 63.60 1123.60 0
3 .... 67.40 1191.02 1191.02

VF
VA =
(1+r)n

Con esta informacin de Clculo Financiero estamos en condiciones de aplicar los

Instrumentos de Evaluacin de Proyectos: VAN, PRI, TIR.-

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VAN Valor Actual Neto

VAN=NPV=Net Present Value

Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado nmero de
flujos de caja futuros, originados por una inversin.

El mtodo de Valor Presente es uno de los criterios econmicos ms ampliamente

utilizados en la evaluacin de proyectos de inversin.

Consiste en determinar la equivalencia en el tiempo 0 (cero) de los Flujos de Efectivo

futuros que genera un Proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial
(Inversin Inicial). Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial,
entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado.

La frmula que permite calcular el VAN se lee como: VAN es igual a la sumatoria de los
Flujos de Fondos generados por el proyecto en un perodo de tiempo dado, descontados a
una tasa de inters de mercado, menos la Inversin Inicial efectuada en el proyecto.

Donde:
FF = Flujos de Fondo
II = Inversin Inicial
r = Tasa Inters Mercado
n = Nmero de aos
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El criterio de aceptacin o rechazo del proyecto es el siguiente:

VALOR: SIGNIFICADO: DECISIN A TOMAR:

VAN > 0 La inversin producira
ganancias por encima de la
rentabilidad exigida (r).
VAN < 0 La inversin producira
prdidas por debajo de la
rentabilidad exigida (r).
VAN = 0 La inversin no producira ni
ganancias ni prdidas.
El proyecto puede aceptarse.
El proyecto debera rechazarse.
Dado que el proyecto no agrega valor
monetario por encima de la rentabilidad
exigida (r), la decisin debera basarse en
otros criterios, como la obtencin de un
mejor posicionamiento en el mercado u
otros factores.

P R I Perodo de Recupero de la Inversin

El Periodo de Recuperacin de la Inversin - PRI - es uno de los mtodos que en el corto

plazo puede tener el favoritismo de algunas personas a la hora de evaluar sus proyectos
de inversin. Por su facilidad de clculo y aplicacin, el Periodo de Recuperacin de la
Inversin es considerado un indicador que mide tanto la liquidez del proyecto como
tambin el riesgo relativo pues permite anticipar los eventos en el corto plazo.
Es un instrumento que permite medir el plazo de tiempo que se requiere para que los
Flujos de Efectivo de una inversin recuperen su costo o inversin inicial.
Corresponde al nmero de perodos o aos que se demora el proyecto en recuperar la
Inversin Inicial.
En este mtodo, El criterio de aceptacin o rechazo del proyecto

Depender del nmero de aos que el

dueo suponga como tope para 9
recuperar su Inversin Inicial.
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TIR Tasa Interna de Retorno

Cuando el VAN toma un valor igual a 0, r pasa a llamarse Tasa Interna de

Retorno TIR, que es la rentabilidad que nos est proporcionando el proyecto.

La TIR es la tasa de descuento que hace que el VAN sea 0.

Es decir es la tasa mnima que puedo aceptar de un proyecto para no perder dinero. Sirve
para comparar los resultados con las diferentes alternativas.

Donde:
FF = Flujos de Fondo
II = Inversin Inicial
r = Tasa Inters Mercado
n = Nmero de aos

El criterio de aceptacin o rechazo es:

Si TIR > tasa de mercado, entonces se acepta el Proyecto.

Si TIR < tasa de mercado, entonces se rechaza el Proyecto.

Mientras mayor sea la TIR, ms rentable es el proyecto.

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