ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE A MOLDOVEI

FACULTATEA FINANE
CATEDRA INVESTIII I PIEE DE CAPITAL

Nicoleta ALEXANDROV

ROLUL INVESTIIILOR N DEZVOLTAREA

ECONOMIC A REPUPBLICII MLDOVA

REFERAT

la uninatea de curs
,,Bazele Activitii Investiionale

Autor:
Studenta gr. FB 151,
nvmnt cu frecven la zi
ALEXANDROV Nicoleta
___________
Conductor tiinific:
dr. habilitat
HNCU Rodica
___________

Chiinu 2016
 Rolul investitiilor n dezvoltarea economica a unei tari este deosebit de complex, pentru
ca ele influenteaza structurile de proprietate, structurile economice pe ramuri si subramuri,
structurile tehnologice, structurile ocuparii fortei de munca, cu consecinte directe si indirecte n
plan social, influentnd ritmul de dezvoltare al tarii.
Investitiile sunt baza materiala a dezvoltarii economico-sociale a oricarei tari. Ele asigura
cresterea cantitativa si calitativa a capitalului fix, sporirea randamentului tehnic si economic al
capitalului existent, dar si crearea de noi locuri de munca. Prin investitii se asigura cresterea
gradului de utilizare a resurselor materiale si de munca ale societatii, rol pe care l-au avut
ntotdeauna.
Prin investiie se nelege totalitatea cheltuielilor, care se fac pentru realizarea de noi
capitaluri fixe, inclusiv nlocuirea capitalului fix uzat, precum i cheltuielile ocazionate de
dezvoltarea sau modernizarea capitalurilor fixe existente.
Investiia este efortul financiar actual fcut pentru un viitor mai bun, creat prin
dezvoltare i modernizare, avnd ca surs de finanare renunarea la consumuri actuale sigure,
dar mici i neperformante, n favoarea unor consumuri viitoare mai mari i ntr-o structur
modern, mai aproape de opiunile utilizatorilor, dar probabile.
Dup J.M. Keynes, investiia constituie actul economic fundamental care determin o
cretere att de mare a venitului global, nct poate s asigure o sporire a economisirii dorite
corespunztoare injeciei financiare iniiale.
Rolul investiiilor n economie este tratat n abordarea keynisist, conform creia este
posibil restabilirea (sau meninerea) echilibrului economic de ansamblu prin creterea
volumului consumului i/sau investiiilor, cererii globale n economie i, deci, a ocuprii forei de
munc i a mijloacelor de producie. Accentund prioritatea investiiilor, J.M. Keynes, autorul
acestei teorii, le plaseaz n lista categoriilor economice prioritare, alturi de cteva alte categorii
importante, i le noteaz cu litere mari: Venitul Naional, Consumul, Investiiile, Economiile.
n teoria sa, J.M. Keynes ajunge la concluzia c n economia real investiiile sunt egale
cu economiile. El consider economiile o reflectare a comportamentului colectiv al
consumatorului individual, iar investiiile un comportament colectiv al ntreprinztorului
individual. n cazul n care economiile sunt transformate n investiii, este provocat expansiunea
capitalului fix i circulant.
n orice domeniu economic, social-cultural, investiiile sunt asociate ideii de dezvoltare.
Astfel investiiile reprezint suportul material al dezvoltrii economico-sociale a rii. Prin ele se
asigur:
- sporirea capitalului fix,

- creterea randamentului tehnic i economic al fondurilor existente;

- crearea de noi locuri de munc etc.

n acest context, investiiile reprezint elementul decisiv al creterii economice i al

promovrii factorilor intensivi, calitativi i de cert eficien.

Investiiile au un pronunat caracter novator, cci prin ele se creeaz condiiile materiale
necesare promovrii progresului tehnic i asigurrii rezultatelor cercetrii tiinifice n toate
domeniile de activitate, iar prin aceasta se asigur i perfecionarea mijloacelor de producie,
tehnologiilor, formelor de organizare a produciei, precum i nnoirea produselor.

n dezvoltarea economiei naionale, investiiile joac un rol hotrtor n asigurarea

modernizrii ntregii activiti economice. Dezvoltarea stabil a economiei naionale, precum i a
statului depinde, n mare msur, de orientarea i planificarea judicioas a investiiilor.
Prioritatea n repartiia lor trebuie s aparin ramurilor de producie ce vor asigura n modul cel
mai efectiv i n cel mai scurt timp recuperarea lor.

Astfel, volumul nensemnat al investiiilor dtrine n economia Republicii Moldova este

unul din motivele aparente ale situaiei economice i sociale grave n care ne aflm. Acestea
contribuie pozitiv la dezvoltarea rii n lipsa resurselor financiare proprii pentru investi ii,
existnd o corelaie pozitiv ntre stocul de investiii strine directe pe cap de locuitor i
competitivitatea economiei naionale. Tocmai din aceast cauz, rile lumii intr n competiie
direct pentru atragerea investiiilor strine. A trecut perioada cnd investitorii cutau unde pot s-
i plaseze capitalul, iar rile receptoare doar primeau sau nu aceste investiii. Astzi, statele
aplic diverse metode de atragere a capitalului strain, oferind diferite avantaje i faciliti
investitorilor strini. Aceast concuren, chiar dac nu a fost capabil ntotdeauna atrag
investiii strine de proporie, a ajutat multor state n tranziie s se reformeze, s perfecioneze
legislaia n domeniul antreprenoriatului, s creeze un climat favorabil de afaceri. Astfel fluxul de
investiii strine direcionate n economia unei ri denot gradul de dezvoltare i gradul de
credibilitate n acest stat.
Eforturile concentrate de diverse ri n domeniul atragerii investiiilor strine sunt dictate
de lipsa resurselor financiare proprii i de avantajele pe care le ofer onvestiiile strine directe:
- Obinerea noilor tehnologii;
- Crearea de noi locuri de munc;
- Dezvoltarea unor ramuri noi ale economiei;
- Contribuia la formarea capitalului uman;
- Ajut firmele locale s acceseze noi piee de export.
Pe lng toate avantajele oferite, o carcteristic esenial a investi iilor strine directe este c
acestea nu creeaz datorie extern, motiv pentru a fi considerate foarte active pentru economiile
n tranziie.
n acelai timp exist i unele riscuri n atragerea investi iilor strine de finan are pentru
economiile n tranziie, mai ales pentru guvernele care nu au pregtit terenul pentru absorb ia lor.
Dintre acestea fac parte:
- Concuren create companiilor autohtone, care de cele mai multe ori nu ofer aceeai
calitate produselor i serviciilor lor;
- Salariile oferite de investitorii strini ar putea fi superioare celor oferite de economia
naional. Ca urmare apare riscul migrrii forei de munc de la ntreprinderile
autohtone la cele cu investiii strine. Aceasta este i marea ngrijorare a guvernului
Republicii Moldova n multe cazuri. Spre exemplu, intenia companiei GEOX,
productor de nclminte italian de a crea o fabric de nclminte n Moldova nu a
fost realizat. Printre motivele eurii acestei investiii se numr i pericolul de
trecere a muncitorilor de la fabrica ,, Zorile, la noua ntreprindere.
- Transferal liber al capitalului diminueaz stabilitatea monedei naionale.
- Stabilirea preurilor nalte de monopol de ctre companiile ce funcioneaz pe
teritoriul rii gazd, care nu este n interesul statului.
Republica Moldova a intrat n perioada de tranziie fr stoc de investiii strine. Acestea
au nceput s fie absorbite n anul 1992, cnd a fost adoptat Legea cu privire la investi iile
strine. Totui, pn n anul 1997 aceste fluxuri au fost minime, Guvernul punnd mai mult accent
pe obinerea creditelor din exterior dect pe atragerea investiiilor. Abia n 1995, intrarea pe piaa
Republicii Moldova a companiei ruseti Lukoil a generat intrri de investi ii strine mai
nsemnate. Chiar dac dupa anul 1997 fluxurile de investiii strine s-au majorat, acestea au fost
foarte neuniforme pe parcursul a 10 ani,un trend clar lipsind pn n anul 2004. Un neajuns major
al strategiei Republicii Moldova n perioada iniial a tranziiei a fost lipsa unei strategii n
domeniul investiiilor.Nu a existat o analiz profund pe termen mediu i lung, care ar stabili
prioritile, direciile de dezvoltare a rii i ar fi oferit investitorilor o imagine clar a pie ei pe
care puteau intra.Nu au fost elaborate politici industrial i investi ionale clare, care s ierarhizeze
prioritile n domeniul investiiilor.
Este importan i structura investiiilor strine directe n economia naional. Cea mai
mare parte a stocului de investiii strine directe din Republica Moldova este sub forma
capitalului statutar. n acelai timp ponderea nalt a venitului reinvestit n totalul investi iilor
strine directe reflect confidena de lung durat a oamenilor de afaceri care deja au investit n
economia lpcal. La sfritul semestrului I al anului 2007, veniturile reinvestite au constituit 8,9
% din stocul de investiii strine directe fat de 1,9 % n anul 2001.
Conform datelor Organizaiei de Promovare a Exportului i Investiiilor din Moldova, la
sfritul anului 2006, n Republica Moldova existau investiii strine din 86 ri ale lumii, cele
mai mari venind din Uniunea European, urmate de CSI, Statele Unite ale Americii i Canada.
Olanda este ara cu cele mai mari investiii n economia Moldovei cu o cot de 21,5 %.

Tabelul 1
Cei mai mari investitori strini n Republica Moldova

Compania ara de origine Domeniul de activitate

Societe Generale Frana Sector bancar
Lukoil Europe Ltd. Rusia Produse petroliere
Union Fenosa Spania Energetic
Lafrage Frana Materiale de construcie
France Telecom MI Frana Telecomunicaii
Veneto Banca Italia Sector bancar
METRO Group A.G. Germania Comer cu ridicata
Danube Logistics Olanda Logistic
Mabanaft A.G. Germania Produse petroliere
WNISEF SUA Industria alimentar,
producerea sticlei, sector
bancar
KNAUF Germania Contrucii
Sursa: MIEPO, Ghidul Investiional 2007

Fluxurile relativ mari de investiii strine din Uniunea European denot poziia
geografic favorabil a Republicii Moldova, situat n apropierea acestei regiuni. Uniunea
European dispune de resurse financiare i Republica Moldova ar trebui s profite de vecintatea
cu aceasta n vederea atragerii acestor resurse. n acelai timp, i n cadrul Uniunii Europene
exist state care nc au nevoie de resurse externe pentru finanarea economiei. Fluxuri mari de
capital din UE sunt ndrepatate i ctre state mult mai ndeprtate, dar care ofer grdaul de
credibilitate i avantaje mai mari investitorilor strini. Aceasta denot competiia aprig n care
trebuie s intre Republica Moldova pentru crearea unei imagini favorabile pentru investitorii
strini.
Fluxurile de investiii strine directe n economia Republicii Moldova reflect n mare
msur participarea investitorilor strini la procesul de privatizare, dup cum se vede i din tabel.
Ca urmare a procesului de privatizare pe piaa Republicii Moldova au ptruns companii ca Union
Fenosa, Lafrage, Mabanaf, KNAUF. Totodat, privatizarea, care este considerat un factor
esenial la sporirea investiiilor interne, nu i-a adus contribuia necesar la susinerea i
dezvoltarea procesului investiional i a furnizat circa 1/3 din volumul total al investi iilor srtine
nregistrate.
n ceea ce privete sectorul de activitate, investitorii strini prefer s investeasc n
sectoarele cu ritm rapid de recuperare. Cele mai mari investiii strine sunt ndreptate spre
comerul cu ridicata i amnuntul, industria prelucrtoare, sectorul energetic, transport i
comunicaii. Moldova nu a reuit s atrag investiii strine substaniale nici n agricultur, nici
n industria constructoare de maini agricole, ramuri ce corespundeau caracterului
specializriieconomiei naionale n momentul obinerii indepndenei. Aceasta a contribuit la
schimbarea structurii economiei naionale, diminundu-se contribuia sectorului agricol n
formarea PIB-ului.
Investiii strine importante au fost plasate n sectorul bancar al Republicii Moldova. La
momentul actual, cota capitalului strin n capitalul bancar depete 65%. Acest fapt a avut loc
ca urmare a achiziionrii Eximbank de ctre Gruppo Veneto Banca din Italia, a Mobiasbanca de
ctre Societe Generale din Frana i a Unibank de ctre Viena Capital Partners. Investi iile n
sectorul bancar ofer posibiliti de obinere a unor ctiguri mari i rapide, iar apariia bncilor
comerciale transnaionale n rile cu economie n tranziie, cum este i Republica Moldova, este
condiionat i de factori precum globalizarea i nsprirea concurenei, care a devenit i mai
dur dup introducerea monedei unice pe teritoriul Uniunii Europene. n acelai timp apari ia
bncilor puternice n sector poate fi rezultatul ateptrilor acestora de cretere a cererii pentru
resurse de finanare a economiei. Modificrile n sistemul bancar influeneaz gradul de creditare
i respectiv stabilirea preului la creditele contractate agebilor economici. Iar accesibilitatea la
resursele mprumutate este unul din factorii economici ce influeneaz decizia investitorilor de a
lansa activitatea pe teritoriul unei ri i poate contribui la atragerea investiiilor strine.
Dei stocul investiiilor strine directe n Republica Moldova este mic, au fost nregistrate
deja efecte pozitive ca urmare a intrrii acestora n unele sectoare. Spre exemplu, achizi ionarea
de ctre concernul german ,,Sudzuker AG Manheim a pachetelor de aciuni a cinci fabrici de
zahr din Moldova ( Alexndreni, Drochia, Dondueni, Fleti, Glodeni) a condus la :
- Stingerea datoriilor celor cinci fabrici;
- nlturarea trocului ca form de schimb, care a fost nlocuit cu achitrile n form
pecuniar;
- Crearea ntreprinderilor adiionale care se ocup cu prestarea serviciilor tehnice
cultivatorilor de sfecl.
Acest exemplu, care este singurul, demonstreaz importana investiiilor strine directe pentru
dezvoltarea economic a Republicii Moldova. n scopul diminurii aspectelor negative ale
atragerii capitalului strin este necesar implicarea statului n procesul de atragere a acestora prin
stabilirea domeniilor prioritare pentru investiii i nlturarea scopurilor speculative ale
investitorilor strini.
Analiznd cele menionate anterior, putem formula nite avantaje ale Republicii Moldova
n raport cu investiiile strine directe:
- Statutul de ar vecin cu UE;
- Condiiile climaterice favorabile pentru dezvoltarea mai multor tipuri de producie i
servicii;
- Mediul de faceri bilingv( romn i rus);
- Amplasarea geografic avantajoas;
- For de munc ieftin;
- Existena preferinelor comerciale oferite UE;
- Existena acordurilor bilaterale privind promovarea i protejarea reciproc a
investiiilor.
n acelai timp, Republica Republica Moldova prezint i un ir de dezavantaje care
stopeaz fluxurile de investiii strine directe:
- Instabilitate macroeconomic;
- Infrastructura slab dezvoltat;
- Prezena disproporiilor regionale majore;
- Insuficiena resurselor materiale, inclusiv i a celor naturale;
- Dependena de importul de resurse energetice;
- Influena considerabil a factorilor externi asupra economiei naionale;
- Creterea deficitului de for de munc;
- Nivelul insuficient de dezvoltare a pieei financiare
 - Nivelul sczut de dezvoltare a tehnologiei;
- Ritmuri joase de dezvoltare a ramurilor scientointensive i avansate tehnologic;
n concluzie putem meniona c n Republica Moldova domeniul investiional este
caracterizat printr-o situaia nefavorabil i anume n ceea ce privete atragerea investi iilor
strine directe. Aceasta se observ din comparaia cu rile din regiune, performanele economice
sczute ale economiei naionale, nivelul sczut al veniturilor reinvestite i numrul mic al
proiectelor grenfield.
ns existena unor fluxuri de investiii strine n economia Republicii Moldova, indic
existena avantajelor oferite de ctre R. Moldova, care trebuie explorate eficient pentru a putea
contribui maxim la atragerea investiiilor strine directe.
n acest context, de menionat este faptul c necesitatea atragerii investiiilor n economia
naional survine din urmtoarele motive:
- Potenialul investiional propriu redus al Republicii Moldova, insufuciena resurselor
interne ale sectorului privat
- Necesitatea integrrii Republicii Moldova n economia mondial n condi ii
avantajoase
- Crearea mediului concurenial cu participarea investitorilor strini, sporirea
competitivitii produciei naionale
- Existena unui numr mare de ntreprinderi publice care funcioneaz n pierdere,
respectiv gradul nalt de ndatorare fa de bugetul de stat. Privatizarea acestora i
vinderea investitorilor strini va aduce o cultur nou de afaceri i conceptul c o
ntreprindere trebuie s ctige bani, n caz contrar aceasta nu este n beneficiul
societii
- Necesitatea implimentrii, n economia naional a tehnologiilor avansate i kow-
how-ului n activitatea economic, fapt ce devine posibil odat cu venirea
investitorilor strini.
La monentul actual Republica este una din rile cele mai defavorizate din punct de
vedere al fluxurilor de investiii strine directe. ns este mbucurtor faptul c n ultimii ani
exist un trend pozitiv a intrrilor de invetsiii strine n economia Republicii. Aciunile
ntreprinse de guvern, sunt de cele mai multe ori pozitive, ns rmn doar pe hrtie sau sunt
accentuate de fenomene precum birocraia, ipsa de transparen i corupia.
n acelai timp, vecintatea cu Uniunea European, din care se ndreapt spre exterior
fluxuri importante de investiii, ofer avantaje ce trebuie explorate corect.