Resumen: Informe de Tendencias del Mercado del Cobre

Durante el cuarto trimestre de 2016, el precio del cobre alcanz un promedio

de US$ 2,39 la libra, valor sobre los tres trimestres anteriores del mismo ao.
La tendencia al alza observada en entre el segundo y tercer trimestre de 2016,
presenta un quiebre en el cuarto trimestre que, a pesar de ser en alza, escapa
del aumento gradual esperado.
La erraticidad del valor de la libra de cobre en los primeros trimestres se debi
principalmente a la influencia de la normalizacin de la tasa de poltica
monetaria de estados unidos, las perspectivas del sector inmobiliario de china
y por estmulos del gobierno para lograr la meta de crecimiento, adems de la
reduccin de la oferta de cobre a corto plazo debido a que la compaa
Freeport McMoRan perdi el derecho a exportar concentrados incentivando a
especuladores y fondos de inversin a cubrir posiciones cortas en cobre.
En el ltimo trimestre el precio del cobre evidencio bastante volatilidad. La
primera alza del periodo se debi a:
- Mejores perspectivas para la economa de la eurozona
- Expectativas de un mayor apoyo fiscal al crecimiento de la economa
china
- El repunte del sector manufacturero de china
- La depreciacin del dlar estadounidense
Luego de esta primera alza, se evidencia un alza fuerte en el precio del cobre
debido a la eleccin de Donald Trump como presidente de estados unidos y sus
anuncios de polticas pro crecimiento, lo que gener expectativas de una
mayor demanda de cobre por parre del pas.
Desde noviembre de 2016, el precio del cobre evidenci seales fuertes de un
cambio de tendencia, pasando de una fase lateral a una alcista. Generalmente
el precio se movi en un rango entre los US$2,0/lb y US$ 2,2 /lb en los primeros
diez meses del ao, no obstante, a partir de noviembre el valor se consolid
sobre los US$ 2,5 la libra.
Bajo una mirada de las medias mviles, el precio se encuentra en una
tendencia alcista. Este comportamiento tambin se corrobor con el indicador
Moving Average Convergence Divergence (MACD), lo que indicara que existe
un nuevo impulso favorable para el precio en este perodo. Adems, se us el
retroceso de Fibonacci, para complementar el anlisis de las medias mviles,
de donde se pudo concluir que el precio del cobre tiene una mayor probabilidad
de continuar con una trayectoria alcista en el futuro, considerando todos los
antecedentes anteriores.
Al cierre del cuarto trimestre de 2016 los inventarios crecieron un 1% en
comparacin al tercer trimestre del ao.
Al cierre del ao 2016 los inventaros acumularon un aumento anual de 72 mil
TM en relacin al cierre del ao 2015, lo que implica un crecimiento del 15%.
El nivel ms alto de los inventarios se alcanz en marzo con 579 mil TM, por
otra parte, el menor nivel se alcanz en junio con 403 mil TM.
El comportamiento de los inventarios en el cuarto trimestre de 2016 estuvo en
gran medida determinado por la bolsa de metales de Londres (BML). Los cuales
evidenciaron una disminucin mensual en octubre y noviembre, para luego
aumentar en diciembre. Al cierre del cuarto trimestre disminuyeron en 50 mil
TM (-13%) en comparacin al cierre del tercer trimestre.
En el tercer trimestre de 2016 el consumo mundial de cobre refinado alcanz
las 5775 mil TM, cifra superior al mismo trimestre de 2015 (2,9% de
crecimiento), pero inferior en 359 mil TM al segundo trimestre del mismo ao
(reduccin de un 5,9%). Esto ltimo se vio relacionado principalmente por los
menores consumos de China (-269 mil TM), Italia, Turqua, Taiwn y Japn.
En el tercer trimestre de 2016 la produccin mundial de cobre mina alcanz las
5201 mil TM, representando un aumento de 403 mil TM respecto al tercer
trimestre de 2015, lo que implica un crecimiento de 8,4%. Este incremento en
la produccin proviene principalmente de Kazajstan (+171 mil TM), Per (+143
mil TM), Mxico (+50 mil TM), China (+23 mil TM) y Australia (+20 mil TM).
Las disminuciones de produccin en el tercer trimestre de 2016 en
comparacin con el mismo trimestre de 2015 se originaron en Polonia (-25 mil
TM), Chile (-6 mil TM), Brasil (-5 mil TM), Mongolia (-4 mil TM) y R.D. del Congo
(-3 mil TM). La disminucin de la produccin de Chile en el periodo sealado
radica en la menor produccin de Anglo American Sur (-27 mil TM), Escondida
(-14 mil TM), El Abra (-13 mil TM), Codelco (-9 mil TM), Los Pelambres (-9 mil
TM), Candelaria (6 mil TM), Zaldvar (-5 mil TM), El Tesoro (-4 mil TM) y Anglo
American Norte (-3 mil TM). Respecto al segundo trimestre de 2016, la
produccin mundial en el tercer trimestre de 2016 aument en 62 mil TM, lo
que implica un crecimiento de 1,2%. Los principales pases que impulsaron este
incremento fueron China (+39 mil TM), Kazajstn (+24 mil TM) y Zambia (+14
mil TM). Por su parte, los pases que presentaron disminuciones en la
produccin en el periodo sealado fueron Canad (-26 mil TM), Chile (-14 mil
TM) y Per (-5 mil TM). En Chile, las principales disminuciones durante el tercer
trimestre de 2016 respecto al segundo trimestre del ao tuvieron lugar en
Escondida (-52 mil TM), Cerro Colorado (-8 mil TM), Anglo American Sur (-5 mil
TM), Zaldvar (-3 mil TM), Los Pelambres (-3 mil TM), Anglo American Norte (-2
mil TM), El Abra (-2 mil TM) y Lomas Bayas (-1 mil TM).
Chile ha perdido participacin la participacin mundial en la produccin de
cobre mina, registrando en el tercer trimestre de 2015 un 18,4%, en el
segundo trimestre de 2016 un 26,7% y en el tercer trimestre de 2016 un
26,1%.
Para el ao 2016, la demanda mundial de cobre refinado, registr un
crecimiento de 3,6% en relacin al 2015, situndose en 23,6 millones de TM.
Entre los principales factores explicativos de esto, destaca el mayor consumo
de cobre de China; pas que registr una expansin de 4,5%, lo que signific un
mayor consumo de 511 mil TM respecto al ao previo. Adems, los pases
agrupados bajo el concepto de resto del mundo aument su demanda en
10,3% respecto a 2015.
Para 2017 se proyecta que la demanda mundial de cobre refinado se site en
24,2 millones de TM, con una expansin de 2,6% y un aumento incremental de
604 min TM respecto de 2016. El 60% del incremento lo explicara China, pas
que registrara una expansin del consumo de cobre de 3%. En 2018 la
demanda de cobre refinado anotara un crecimiento mundial de 2%, situndose
en 24,7 millones de TM, adems China llegara a representar poco menos del
51% de la demanda mundial.
En relacin al cobre mina, la produccin durante 2016 se expandi 4,7%
totalizando 20,78 millones TM. La mayor expansin de la oferta de cobre mina
se debe al alza que present Per de un 42%, que implic una mayor
produccin de 716 mil TM, casi el 80% del crecimiento mundial. Mientras que
dentro de los pases que registraron una baja en la produccin dentro del ao,
destaca Chile con una cada de 3,9%, equivalente a 225 min TM,
principalmente asociado al desempeo de Minera Escondida.
Para 2017 se proyecta que la oferta mundial de cobre mina sea de 20,76
millones de TM, y tenga una expansin de 2,9% respecto de 2016. A nivel de
pases productores, la mayor oferta la explicara el crecimiento
fundamentalmente de Chile (4,3%), Per (4%) y Zambia (10%), estos tres
pases explican el 83% del aumento de la produccin de 2017. Sin embargo,
hay dos hechos que pueden modificar la proyeccin de la produccin para
2017, estos son: En Chile, la huelga laboral en minera escondida, cuyo efecto
no se incluy en el informe del cuarto trimestre de 2016, pues era una noticia
en desarrollo. Y el segundo hecho, es la paralizacin de las exportaciones de
concentrados de cobre de la compaa FreeportMcMoRan que opera la mina
Grasberg en Indonesia. Respecto de la produccin de cobre mina para 2018,
esta totalizara 20,44 millones TM, un crecimiento de 3,3% respecto de 2017 y
una produccin incremental de 681 mil TM, donde los pases que ms
aportaran al crecimiento mundial seran: Chile (3,4%), R.D del Congo (15%) y
Per (4%).
En Chile, la proyeccin de cobre mina en 2016 se contrajo 3,9%, situndose en
5,55 millones de TM. En tanto para 2017 y 2018 la proyeccin se sita en 5,79
y 5,98 millones de TM, respectivamente.
Respecto del precio del cobre, este promedi en el ltimo trimestre de 2016
US$2,39 la libra. En base a la situacin de mercado, para 2017 se proyecta un
precio promedio de US$2,4 la libra, mientras que para 2018 el precio se
ubicara en US$ 2,5 la libra en un contexto de dficit de metal.
 Glosario

Tasa de Poltica Monetaria: La Tasa de Poltica Monetaria (TPM) es, segn el

Banco Central, la tasa de inters objetivo para las operaciones interbancarias
(overnight a un da) que el organismo procura lograr mediante sus
instrumentos de poltica monetaria: lneas de crdito, depsitos, repos,
operaciones de mercado abierto. Mediante la TPM, el organismo consigue
efectos en la demanda y la oferta de bienes y servicios: si es una tasa alta,
cuesta ms endeudarse, baja el consumo y, as, la inflacin; y viceversa.
FED: La FED o el sistema de la Reserva Federal es el banco central de los
Estados Unidos. El Congreso cre la Reserva Federal a travs de una ley
sancionada en 1913, otorgndole la responsabilidad de promover un sistema
bancario slido y una economa prspera. Hoy en da, sta contina siendo la
gran misin de la Reserva Federal y las partes que la componen: 12 Bancos de
la Reserva Federal en USA, cada uno sirviendo a una regin especfica del pas;
y el Cuerpo de Sociedades de Bolsa en Washington, creado para supervisar el
Sistema de la Reserva Federal. Para cumplir con su misin, la Reserva Federal
funciona como un banco para los bancos y como el banco del gobierno sirve
como un regulador de instituciones financieras y como el administrador del
dinero de la nacin, cumpliendo con una amplia variedad de funciones que
afectan la economa, el sistema financiero, y en ltima instancia, a los
ciudadanos.
Fondos de inversin: Patrimonio integrado por aportes de personas naturales
y jurdicas, denominados aportantes. En general, los fondos de inversin
invierten en cuatro grandes clases de activos: acciones, deuda, inmobilario y
private equity o desarrollo de empresas.
FMI: El Fondo Monetario Internacional (FMI) promueve la estabilidad financiera
y la cooperacin monetaria internacional. Asimismo, busca facilitar el comercio
internacional, promover un empleo elevado y un crecimiento econmico
sostenible y reducir la pobreza en el mundo entero. El FMI es administrado por
los 189 pases miembros a los cuales les rinde cuentas. El principal propsito
del FMI consiste en asegurar la estabilidad del sistema monetario internacional,
es decir el sistema de pagos internacionales y tipos de cambio que permite a
los pases (y a sus ciudadanos) efectuar transacciones entre s.
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