Pablo Fernndez, Isabel Fernndez y Pablo Linares C31 Madera Inc:

IESE Business School y Universidad de Navarra Significado de las cuentas de resultados y de los Balances

Madera Inc
Significado de las Cuentas de Resultados y de los Balances

Pablo Fernndez. Profesor de finanzas. IESE Business School. Universidad de Navarra. e-mail: fernandezpa@iese.edu
Isabel Fernndez Acn. Universidad de Navarra. e-mail: ifernandez.28@alumni.unav.es
Pablo Linares. Asistente de investigacin. IESE Business School. Universidad de Navarra. e-mail: plinares@iese.edu
xPpIMLnLsJ Versiones anteriores: 2013, 14, 15. Esta versin: 9 de junio de 2015

Se presentan las cuentas de resultados y los balances de Madera Inc y se explica del modo ms
sencillo posible el significado de cada cuenta.
Se plantean las siguientes preguntas: Qu significa el beneficio? Es lo que ganan los accionistas, lo
que gana la empresa, lo que gana alguien? Qu significan los fondos propios? Son fondos? De quin?
Tambin se compara la cuenta de resultados y el balance con las cuentas anuales que hacen casi
todas las familias.

1. Cuenta de resultados y Balances de Madera Inc.

2. Significado de los nmeros de la cuenta de resultados
3. Significado de los nmeros del Balance
4. Analoga con las cuentas anuales de una familia
5. Evolucin de la cuenta fondos propios

1. Cuenta de resultados y Balances de Madera Inc

Madera Inc es un intermediario de mltiples objetos de madera: vigas, marcos, suelos, puertas,
muebles, No fabrica ni elabora ningn producto. Tiene unas ventas muy similares todos los meses.
La tabla 1 muestra la cuenta de resultados de 2012 y los balances de Madera Inc en 2011 y
2012.

C31- 1
Pablo Fernndez, Isabel Fernndez y Pablo Linares C31 Madera Inc:
IESE Business School y Universidad de Navarra Significado de las cuentas de resultados y de los Balances

Tabla 1. Balances y cuenta de resultados de Madera Inc (Millones de $)

Cuentas de resultados 2012 Qu es la cifra en este caso?
Ventas Netas 3.562 Suma de las facturas impresas y enviadas a clientes en el ao
Coste de Ventas (1) 2.490 Ver (1): Stock inicial + compras del ao stock final
Margen bruto 1.072 Resta de las 2 partidas anteriores
Mano de obra 345 Coste en el ao debido a sueldos, seguridad social
Amortizacin 39 Apunte contable que reduce el activo fijo neto y los impuestos
Otros gastos 568 Todos los gastos que no son mano de obra, intereses ni impuestos
Gastos de explotacin 952 Suma de las 3 partidas anteriores
Intereses (14%) 72 Los que debe pagar Madera Inc. por la deuda tenida en 2012
Beneficio Extraordinario (2) 32 Ver (2): 60 - 28
Beneficio antes de impuestos 80 Margen bruto Gastos explotacin intereses + bfo extraordinario
Impuestos (30%) 24 30% del beneficio antes de impuestos (se pagan al ao siguiente)
Beneficio neto 56 Resta de las 2 partidas anteriores
Dividendos 10 Pago a accionistas durante el ao 2012
Balances 2011 2012
Caja y Bancos 28 26 dinero en caja + cuentas corrientes + libretas de ahorro
Cuentas a Cobrar-Neto 329 439 suma de facturas ya emitidas y todava no cobradas
Stocks 447 601 suma de las facturas de los bienes en el almacn (todava no vendidos)
Activo Circulante 804 1.066 Suma de las 3 partidas anteriores
Activo Fijo Bruto 315 302 Suma de las facturas del terreno, edificios, mquinas
Amortizacin Acumulada 68 95 Suma de: amortizaciones hasta fecha de elementos del activo fijo bruto.
Activo Fijo (Neto) 247 207 Resta de las 2 partidas anteriores
Total Activo 1.051 1.273 Suma de todas las cuentas del activo

A Pagar - Banco 428 443 Crditos y prstamos que se deben al banco (a menos de 1 ao)
A Pagar - Hacienda 9 24 impuestos que la empresa debe a Hacienda y todava no ha pagado.
A Pagar - Otros Gastos 71 94 Suma de facturas de otros gastos todava no pagadas
Proveedores 212 345 Suma de facturas de madera todava no pagadas
Exigible a Corto 720 906 Suma de las 4 partidas anteriores
Deudas a Largo 85 75 Crditos y prstamos que se deben al banco (a ms de 1 ao)
Fondos Propios 246 292 Cuenta que cuadra el balance: hace que Total activo = Total pasivo
Total Pasivo 1.051 1.273 Suma de todas las cuentas del pasivo (incluye fondos propios)

(1) Stock inicial + Compras - Stock final = Coste de ventas

447 2.644 601 2.490
(2) En 2012: se vendieron a fin de ao por 60 millones activos con valor en libros de 28 (Bruto = 40; am. ac. =12)
Beneficio extraordinario de esta venta: 60 28 = 32

Madera Inc paga los impuestos que genera en un ao al ao siguiente.

2. Significado de los nmeros de la cuenta de resultados

2.1. Ventas Netas. Suma de las facturas impresas y enviadas a clientes en el ao.
2.2. Coste de Ventas. En esta empresa es un apunte que se calcula: Stock inicial + compras del ao
stock final.
2.3. Margen bruto. Resta de las 2 partidas anteriores.
2.4. Mano de obra. Coste en el ao debido a sueldos, seguridad social
2.5. Amortizacin. Apunte contable que reduce el beneficio, el activo fijo neto y los impuestos.
2.6. Otros gastos. Todos los gastos que no son mano de obra, intereses ni impuestos
2.7. Gastos de explotacin. Suma de las 3 partidas anteriores
2.8. Intereses. Los que ha generado la deuda que ha tenido en 2012 Madera Inc.
C31- 2
Pablo Fernndez, Isabel Fernndez y Pablo Linares C31 Madera Inc:
IESE Business School y Universidad de Navarra Significado de las cuentas de resultados y de los Balances

2.9. Beneficio Extraordinario. Beneficio que no se genera comprando y vendiendo madera. En este
caso fue la venta por $60 millones de unos activos que tenan un valor contable de $28 millones.
2.10. Beneficio antes de impuestos. Margen bruto Gastos explotacin intereses + bfo
extraordinario
2.11. Impuestos (30%). 30% del beneficio antes de impuestos (se pagan al ao siguiente)
2.12. Beneficio neto. Resta de las 2 partidas anteriores
2.13. Dividendos. Pago a accionistas durante el ao 2012

3. Significado de los nmeros del balance

3.1. Caja y bancos. Esta cuenta representa el dinero que tiene la empresa en su caja y en las cuentas
corrientes y en las libretas de ahorro a su favor. La empresa tena $28 millones el 31 de diciembre de
2011.1
3.2. Cuentas a Cobrar-Neto. Es la suma del importe de las facturas ya emitidas por Madera Inc. que
todava no ha cobrado. Madera Inc. tena facturas emitidas y no cobradas por importes que sumaban
$329 millones el 31 de diciembre de 2011.2
3.3. Stocks. Es la suma de las facturas de los bienes que la empresa tiene en inventario (en sus
almacenes) y que todava no ha vendido.
3.4. Activo Circulante. Es la suma de las 3 partidas anteriores.
3.5. Activo Fijo Bruto. Es la suma de las facturas de compra del terreno, edificios, mquinas,
muebles, propiedad de la empresa. Tambin suele incluir el importe de las reparaciones de
mquinas, de arreglos en edificios,
3.6. Amortizacin Acumulada. Es la suma de las amortizaciones realizadas hasta fecha del balance
en los elementos que componen el activo fijo bruto.
3.7. Activo Fijo Neto. Es la resta de las dos partidas anteriores:
Activo Fijo Neto = Activo Fijo Bruto - Amortizacin Acumulada
3.8. Total Activo. Es la suma de todas las cuentas del activo.
3.9. A Pagar Banco. Es la cifra que aparece reflejada en un contrato de crdito y representa la suma
de las cantidades que el banco ha ido prestando a la empresa (y que sta no ha devuelto). En el
contrato de crdito debe aparecer que su vencimiento es en un plazo inferior a un ao (esto no quiere
decir que se vaya a pagar dentro de un ao: muchas veces estos crditos se renuevan, y no slo se
mantienen, sino que se aumentan, durante muchos aos.
3.10. A Pagar Hacienda. Son las cifras que aparecen en diversos papeles que representan
impuestos que la empresa debe pagar a Hacienda y todava no ha pagado.
3.11. A Pagar - Otros Gastos. Son las cifras que aparecen en diversas facturas que la empresa debe
pagar (electricidad, agua, gas, sueldos,) y todava no ha pagado.

1 Existen cuentas denominadas inversiones financieras (Madera Inc. no tiene) que corresponden a
inversiones de la empresa en activos financieros diversos, algunos de los cuales pueden ser menos lquidos
(tardan ms tiempo en convertirse en dinero efectivo) que la caja y bancos: libretas de ahorro a plazo, bonos y
obligaciones del estado, acciones de empresas,
2 El trmino neto hace referencia a que lo que aparece en la cuenta son slo las facturas que se espera
cobrar. Cuentas a Cobrar-Bruto hace referencia a todas las facturas no cobradas.
Cuentas a Cobrar-Bruto provisin para incobrables = Cuentas a Cobrar-Neto.
Provisin para incobrables es la suma del importe de las facturas que NO se espera cobrar.
C31- 3
Pablo Fernndez, Isabel Fernndez y Pablo Linares C31 Madera Inc:
IESE Business School y Universidad de Navarra Significado de las cuentas de resultados y de los Balances

3.12. Proveedores. Es la suma del importe de las facturas que ha recibido Madera Inc. con las
maderas que luego vende que todava no ha pagado. Madera Inc. tena facturas de proveedores no
pagadas por importes que sumaban $212 millones el 31 de diciembre de 2011.
3.13. Exigible a Corto. Es la suma de las cuentas anteriores.
3.14. Deudas a Largo. Es la cifra que aparece reflejada en un crdito (hipoteca) y representa la
cantidad que la empresa debe al banco. Madera Inc. devuelve $10 millones cada ao.
3.15. Fondos Propios. Es la cuenta que se usa para cuadrar el balance, esto es, para que sume igual
el activo y el pasivo. No son ni fondos (dinero) ni propios. Un trmino que describe mejor qu es
esta cuenta es cuenta de cuadre.
3.16. Total Pasivo. Es la suma de las anteriores cuentas y por definicin debe ser igual a la cuenta
Total Activo.

4. Analoga con las cuentas anuales de una familia

Una familia normalmente hace sus cuentas de un ao (2014) del siguiente modo:

Cobros 2014 pagos 2014 = ahorro 2014

Si el ahorro es positivo se refleja en un aumento de caja y bancos o en una disminucin
de las deudas. Si el ahorro es negativo sucede lo contrario: disminucin de caja y bancos o
aumento de las deudas con el banco.
Un ejemplo: la familia Garca.
31 dic. 2013 31 dic. 2014
Caja 37 Deuda bancos Caja 32 Deuda bancos
Metlico, cuenta corriente, Hipoteca, crdito Metlico, cuenta corriente, Hipoteca, crdito
libreta coche, libreta coche,
Inversiones 92 54 Inversiones 78 49
bonos Estado y otros, bonos Estado y otros,
acciones, fondos, otros acciones, fondos, otros
intrumentos financieros intrumentos financieros
Las inversiones se contabilizan a valor histrico (lo invertido en su da), no a valor de mercado. En 2014 vendieron por 18
acciones que haban comprado por 14

Qu le ha sucedido a la familia Garca en 2014?

2013 2014
Caja e inversiones 129 110 Disminucin de 19
Deuda bancos 54 49 Disminucin de 5
Los ahorros (caja e inversiones) han disminuido en 19 y la deuda bancaria ha aumentado en 5. Por consiguiente,
las salidas de dinero (pagos: intereses, impuestos, colegios, ropa, comida) superaron a las entradas (cobros:
sueldos, intereses cobrados, dividendos, acciones vendidas) en 14 (19 5).

Qu le ha sucedido a Madera Inc. en estas cuentas en 2012?

Balances 2011 2012

Caja y Bancos 28 26 Disminucin de $2 millones
A Pagar - Banco 428 443 Aumento de $15 millones
Deudas a Largo 85 75 Disminucin de $10 millones

La caja ha disminuido en $2 millones y la deuda bancaria ha aumentado en $5 millones.

Tambin sabemos que durante el ao 2012 Madera Inc. pag $10 millones a los accionistas
(dividendos).
C31- 4
Pablo Fernndez, Isabel Fernndez y Pablo Linares C31 Madera Inc:
IESE Business School y Universidad de Navarra Significado de las cuentas de resultados y de los Balances

Qu significa, entonces, el beneficio de $56 millones? Es lo que ganan los accionistas, lo

que gana la empresa, lo que gana alguien? Esto se aborda en Beneficio, flujos, balance reducido y
RNC de Madera Inc. (descargable en http://ssrn.com/abstract=895267) y en Significado de Fondos Propios y
Beneficio. Madera Inc (descargable en http://ssrn.com/abstract=2252485)
Conviene no olvidar que la caja de la empresa slo vara con las entradas y salidas de dinero
(cobros y pagos):
Entradas Salidas

Caja

5. Evolucin de la cuenta fondos propios

Madera Inc inici su actividad en los ltimos das de diciembre de 2000. Jim y Bob Carter
desembolsaron $100 millones cada uno y pidieron una hipoteca de $150 millones para comprar el
almacn (y llenarlo de mercanca) y los camiones de reparto que necesitaban.
Jim opt por vendi sus acciones a la empresa por $253 millones en noviembre de 2007. Para
poder pagar a Jim, la empresa disminuy sustancialmente la caja y acab 2007 con un crdito a corto
de $169 millones. Tras la compra de acciones3, los fondos propios fueron negativos en 2007 y 2008.
Bob pas a tener el 100% de las acciones e impuls sus planes de crecimiento.
Tabla 2. Evolucin de los fondos propios de Madera Inc (Millones de $)
Ao 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fondos propios ao anterior 200 203 210 215 220 226 232 -15 -9 211 230 246
+ aportaciones de los socios 200
+ Revalorizacin activos 210
- compra acciones 253
+ Beneficio 23 27 30 29 32 32 31 20 25 24 21 56
- Dividendos 20 20 25 24 26 26 25 14 15 5 5 10
= Fondos Propios 200 203 210 215 220 226 232 -15 -9 211 230 246 292
Capital 200 200 200 200 200 200 200 100 100 100 100 100 100
Reservas 3 10 15 20 26 32 -115 -109 111 130 146 192
En 2009 Madera Inc pudo revalorizar sus activos fijos en $210 millones.

Qu significan los fondos propios? Son fondos? De quin?

Esto se aborda con ms profundidad en Significado de Fondos Propios y Beneficio. Madera Inc
(descargable en http://ssrn.com/abstract=2252485).

3 La empresa compr el 50% de las acciones y las amortiz: $100 millones de capital y $153 millones de reservas.
Reservas de 2007 = -115 = 32 153 + 31 25 = Reservas 2006 153 + beneficio 2007 dividendos 2007
C31- 5