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Mestrados Executivos

Mestrados Executivos 2011/12 Finanças Empresariais (Resumo de Fórmulas) Docente: João Abrantes Costa joao.costa@iscte.pt

2011/12

Finanças Empresariais

(Resumo de Fórmulas)

Docente: João Abrantes Costa

joao.costa@iscte.pt

Cálculo Financeiro:

Capitalização:

Cn

Cálculo Financeiro: Capitalização : Cn C 0 * 1 i n Actualização: C Cn 0 *

C 0 * 1

i n
i
n

Actualização:

Capitalização : Cn C 0 * 1 i n Actualização: C Cn 0 * 1 1

C Cn

0

*

1 1 i n
1
1 i
n

Valor Actual de Rendas Finitas:

Termos constantes postecipados: ValorActual ValorActual

Rendas Finitas: Termos constantes postecipados: ValorActual T * a n i com a n i =
Rendas Finitas: Termos constantes postecipados: ValorActual T * a n i com a n i =
Rendas Finitas: Termos constantes postecipados: ValorActual T * a n i com a n i =

T * an i com a n i =

1

1 i n
1
i
n

i

Termos constantes antecipados: ValorActual ValorActual

i = 1 1 i n i Termos constantes antecipados: ValorActual T *ä n i com

T n

i
i

com än

constantes antecipados: ValorActual T *ä n i com ä n i = a n i *

i = an

i * (1
i * (1

i )

ValorActual T *ä n i com ä n i = a n i * (1 i

Termos

crescentes

em

progressão

1
1

ValorActual T *

n 1 g 1 1 i i g
n
1
g
1
1
i
i
g

Valor Actual de Rendas Infinitas:

Termos constantes:* n 1 g 1 1 i i g Valor Actual de Rendas Infinitas: ValorActual T

ValorActual

T
T

i

de Rendas Infinitas: Termos constantes: ValorActual T i Termos crescentes ValorActual T 1 i g em

Termos

crescentes

ValorActual

T 1 i g
T
1
i
g

em

progressão

geométrica

de

razão

constante:

geométrica

de

razão

constante:

Valor Actual Líquido (VAL ou NPV):

VAL

n t 0
n
t
0
constante: Valor Actual Líquido (VAL ou NPV): VAL n t 0 CashFlow 1 i t t

CashFlow

1 i t
1
i
t

t

ou

VAL

n 1 t 1
n
1
t
1

CashFlow

t I i t 0
t
I
i
t 0

Taxa Interna de Rendibilidade (TIR ou IRR):

n 1 t 0
n
1
t
0

CashFlow

t 0 TIR t
t
0
TIR
t

ou

n 1 t 1
n
1
t
1

CashFlow

t I 0 TIR t 0
t
I
0
TIR
t 0

Análise Económica e Financeira

Equilíbrio Financeiro:

Fundo de Maneio (FM) = Capitais Permanentes – Capital Fixo Capital Fixo

Fundo de Maneio Necessário (FMN) = Nec. Cíclicas – Rec. Cíclicos Rec. Cíclicos

Tesouraria Líquida = FM – FMN ou Tesouraria Activa – Tesouraria Passiva FMN ou Tesouraria Activa Tesouraria Passiva

Decomposição do Ciclo Financeiro de Exploração:

Prazo Médio de Recebimento de Clientes (PMR) =Passiva Decomposição do Ciclo Financeiro de Exploração: Duração Média Stock Mercadorias (DMSM) = Clientes

Duração Média Stock Mercadorias (DMSM) = Stock Mercadorias (DMSM) =

Clientes

Mercadorias Vendas

CMV

*365

*365

Duração Média Stock Matérias-Primas (DMSMP) = Stock Matérias-Primas (DMSMP) =

MP

CMPC PA

CIPV

*365

*365

Duração Média Stock Produtos Acabados (DMSPA) = Stock Produtos Acabados (DMSPA) =

Duração Média Stock Produtos Vias Fabrico (DMSPVF) = Stock Produtos Vias Fabrico (DMSPVF) =

PVF

CIPA

*365

Prazo Médio Pagamento Fornecedores (PMP) =Stock Produtos Vias Fabrico (DMSPVF) = PVF CIPA *365 Fornecedores *365 ComprasLíq uidas Outros Indicadores

Fornecedores

*365

ComprasLíq uidas

Outros Indicadores Financeiros:

Autonomia Financeira (AUF) =*365 ComprasLíq uidas Outros Indicadores Financeiros: Capitais Pr óprios ( Equity ) Activo Endividamento =

Capitais Pr óprios( Equity)

Activo

Endividamento =Financeira (AUF) = Capitais Pr óprios ( Equity ) Activo CapitaisAlheios ( Debt ) Activo Estrutura

CapitaisAlheios( Debt )

Activo

Estrutura do Endividamento =) Activo Endividamento = CapitaisAlheios ( Debt ) Activo Liquidez: CapitaisAlheiosCurto Pr azo

Liquidez:( Debt ) Activo Estrutura do Endividamento = CapitaisAlheiosCurto Pr azo CapitaisAlheiosTotais o o G e

CapitaisAlheiosCurto Pr azo

CapitaisAlheiosTotais

o

o

Geral =

Pr azo CapitaisAlheiosTotais o o G e r a l = Existências CréditoConcedidoCP Disponibilidades R e
Pr azo CapitaisAlheiosTotais o o G e r a l = Existências CréditoConcedidoCP Disponibilidades R e

Existências CréditoConcedidoCP Disponibilidades

Reduzida =

CréditoObtidoCurto azo

Pr CréditoConcedidoCP Disponibilidades

azo Pr CréditoConcedidoCP Disponibilidades CréditoObtidoCurto azo Pr o I m e d i a t a

CréditoObtidoCurto azo

Pr

o

Imediata = CréditoObtidoCurto Disponibilidades azo

Pr

Cobertura Capital Fixo por Capitais Permanentes =azo Pr o I m e d i a t a = CréditoObtidoCurto Disponibilidades azo Pr

CapitaisPermanentes

CapitalFixo

Indicadores de Rendibilidade:

Rendibilidade Capital Próprio (RCP ou ROE) =Indicadores de Rendibilidade: Re sultadosLíquidos Capitais óprios Pr Rendibilidade Operacional Activo (ROA ou ROI) = Re

Re sultadosLíquidos

Capitais óprios

Pr

Rendibilidade Operacional Activo (ROA ou ROI) =(RCP ou ROE) = Re sultadosLíquidos Capitais óprios Pr Re sultadosOperacionais ( EBIT ) Activo Rendibilidade

Re sultadosOperacionais( EBIT)

Activo

Rendibilidade Bruta Vendas (RBV) =(ROA ou ROI) = Re sultadosOperacionais ( EBIT ) Activo M arg emBruta Vendas Re sultadosOperacionais

M arg emBruta

Vendas Re sultadosOperacionais( EBIT)

Vendas

Rendibilidade Operacional Vendas (ROS) =emBruta Vendas Re sultadosOperacionais ( EBIT ) Vendas Decomposição da Rendibilidade do Capital Próprio (Modelo

Decomposição da Rendibilidade do Capital Próprio (Modelo Multiplicativo):

RCP ou ROE =Rendibilidade do Capital Próprio (Modelo Multiplicativo): Em que: M B * RO V RAI A *

Em que:do Capital Próprio (Modelo Multiplicativo): RCP ou ROE = M B * RO V RAI A

MB *

RO V RAI A * RL

*

*

*

V MB A RO CP RAI

o

MB *

RO * V

V MB A

A * RL * * * V MB A RO CP RAI o M B *

ROI

(Rendibilidade Operacional Activo)

(

MB M emBruta

arg

)

(Re V Vendas

(

)

Activo)    ( MB M emBruta arg ) (Re V Vendas ( ) Re

Re ndibilidadeBrutaVendas

M emBruta arg ) (Re V Vendas ( ) Re ndibilidadeBrutaVendas EfeitoCust osFixos RO sultadosOp eracionais

EfeitoCust osFixos

RO sultadosOp eracionais

)

Vendas MB M ) emBruta

V

(

(

A Activo

)

arg

eracionais ) Vendas MB M ) emBruta V ( ( A Activo ) arg ( )

(

)

RotaçãoActivo

o

o

RAI * A

RO CP

AlavancaFinanceira( ( A Activo ) arg ( ) RotaçãoActivo o o RAI * A RO CP

RAI sultadosAntes postos

(Re

Im

)

RO sultadosOp eracionais

(Re A Activo

(

)

)

postos (Re Im ) RO sultadosOp eracionais (Re A Activo ( ) ) )  

)

(Re Im ) RO sultadosOp eracionais (Re A Activo ( ) ) )   EfeitoCust

EfeitoCust osFinanceiros

EstruturaFinanceira EfeitoFisc al

EfeitoCust osFinanceiros EstruturaFinanceira EfeitoFisc al RL CP ( sultadosLí Capitais Pr quidos óprios ) (Re

RL CP ( sultadosLí Capitais Pr quidos óprios )

(Re

RAI sultadosAntes postos

(Re

Im

)

Decomposição da Rendibilidade do Capital Próprio (Modelo Aditivo):

RCP ou ROE =da Rendibilidade do Capital Próprio (Modelo Aditivo): Em que: ROI ROI i * D * 1

Em que:do Capital Próprio (Modelo Aditivo): RCP ou ROE = ROI ROI i * D * 1

do Capital Próprio (Modelo Aditivo): RCP ou ROE = Em que: ROI ROI i * D
do Capital Próprio (Modelo Aditivo): RCP ou ROE = Em que: ROI ROI i * D

ROI ROI i *

D * 1 t E
D
* 1
t
E

o ROI (Rendibilidade Operacional Activo) =

o

* D * 1 t E o ROI (Rendibilidade Operacional Activo) = o D ROI i
* D * 1 t E o ROI (Rendibilidade Operacional Activo) = o D ROI i

D

D * 1 t E o ROI (Rendibilidade Operacional Activo) = o D ROI i *

ROI i * AlavancaFinanceira

E

Re sultadosOperacionais

Activo

o

i

o  i CustosFinanceiros CapitaisAlheios TaxaMédiaPassivoFinanciamento  D Debt ( ) ( E Equity ) Rácio

CustosFinanceiros

CapitaisAlheios

o  i CustosFinanceiros CapitaisAlheios TaxaMédiaPassivoFinanciamento  D Debt ( ) ( E Equity ) Rácio

TaxaMédiaPassivoFinanciamento

D Debt

(

)

(

E Equity

)

TaxaMédiaPassivoFinanciamento  D Debt ( ) ( E Equity ) Rácio de Leverage 1 t Efeito

Rácio de Leverage

1 t
1
t
 D Debt ( ) ( E Equity ) Rácio de Leverage 1 t Efeito Fiscal

Efeito Fiscal , com t = Taxa de impostos sobre o rendimento

Indicadores de Risco:

Ponto Crítico das Vendas em Valor (V 0 ) = 0 ) =

Custos Fixos (

CF

)

1

das Vendas em Valor (V 0 ) = Custos Fixos ( CF ) 1 Custos Variáveis

Custos Variáveis (

CV )

Vendas (

V

)

Ponto Crítico das Vendas em Quantidade (Q 0 ) = 0 ) =

Margem de Segurança (MS) =( V ) Ponto Crítico das Vendas em Quantidade (Q 0 ) = Quebra Possível =

Quebra Possível =em Quantidade (Q 0 ) = Margem de Segurança (MS) = Vendas ( V ) Vendas

Vendas (

V

)

Vendas (

V

)

Custos Fixos (

CF

)

Ponto pv Crítico cv unitário ( *100

Fixos ( CF ) Ponto pv Crítico cv unitário ( *100 V 0 ) V 0

V

0

)

V

0

V

0)

) Ponto pv Crítico cv unitário ( *100 V 0 ) V 0 V 0 )
) Ponto pv Crítico cv unitário ( *100 V 0 ) V 0 V 0 )

)

Ponto Ponto Crítico Crítico ( *100 (

Vendas (

V

)

Grau Económico de Alavanca (GEA) = Resultados Operacionais ( Resultados Operacionais (

Grau Financeiro de Alavanca (GFA) = Resultados AntesImpostos ( Resultados AntesImpostos (

Margem Bruta (

MB

)

)

Resultados Operacionais ( RO

RO )

RAI )

Bruta ( MB ) ) Resultados Operacionais ( RO RO ) RAI ) Grau Combinado Alavanca

Grau

Combinado

Alavanca

(GCA)

=

GEA*GFA

Margem Bruta (

MB

)

= Resultados AntesImpostos (

RAI )

Custo do Capital Próprio (Modelo CAPM):

R e

R * R R f m f
R
* R
R
f
m
f

em que:

o

o

o

o

R

R

e

f

Rendibilidade desejada pelos accionistas

Rendibilidade desejada pelos accionistas

Taxa de juro sem risco

Taxa de juro sem risco

desejada pelos accionistas Taxa de juro sem risco Índice de risco do negócio R m Rendibilidade

Índice de risco do negócio

R

m

Rendibilidade média do mercado de capitaisTaxa de juro sem risco Índice de risco do negócio R m L U * 1

L U * 1
L U * 1

D

E

t
t

* 1

Custo Médio Ponderado do Capital (WACC = Weighted Average Cost of Capital):

do Capital (WACC = Weighted Average Cost of Capital): WACC R e em que: * E

WACC R e e

em que:Capital (WACC = Weighted Average Cost of Capital): WACC R e * E R d D

*

E
E

R d

D E

*

D * 1 t
D
* 1
t

D E

o

o

o

o

o

R

R

e

d

Rendibilidade desejada pelos accionistasR e em que: * E R d D E * D * 1 t D

Taxa média de juro do capital alheioE o o o o o R R e d Rendibilidade desejada pelos accionistas D E

D E
D E

Capitais Próprios (Equity)

Capitais Alheios (Debt)

t

de juro do capital alheio D E Capitais Próprios (Equity) Capitais Alheios (Debt) t Taxa de

Taxa de impostos sobre o rendimento