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 E O REGIME DE ACUMULAO
COM DOMINNCIA FINANCEIRA

Alex Demirovic e Com apresentao de

Thomas Sablowski Jorge Grespan
A CRISE NA EUROPA E O REGIME DE ACUMULAO
COM DOMINNCIA FINANCEIRA

Autores: Alex Demirovi e Thomas Sablowski

1 edio brasileira

Reviso tcnica: Jorge Grespan

Reviso: Lilian Aquino
Tradues: Kristina Michahelles e Simone P. Gonalves
Projeto grfico: Fabiano Battaglia
Capa: Ana Rsche, Gerhard Dilger e Fabiano Battaglia
Coordenao editorial: Ana Rsche e Gerhard Dilger

D378a Demirovi, Alex e Sablowski, Thomas

A crise na Europa e o regime de acumulao com dominncia
financeira / Alex Demirovi e Thomas Sablowski; traduo:
Kristina Michahelles e Simone. Gonalves So Paulo,
Fundao Rosa Luxemburgo, 2015.

Ttulo original : Finanzdominierte Akkumulation

und die Krise in Europa.
104p.

ISBN: 978-85-68302-01-9

1. Europa - Economia. 2. Crise. 3. Economia poltica

I. Ttulo.
CDD: 330.12
CDU: 339

Esta publicao foi realizada pela Fundao Rosa Luxemburgo

com o apoio de fundos do Ministrio
Federal para a Cooperao Econmica e
de Desenvolvimento da Alemanha (BMZ).

Somente alguns direitos reservados.

Esta obra possui a licena Creative Commons

BY-NC-ND (Atribuio - Uso no comercial -

No a obras derivadas).
 E O REGIME DE ACUMULAO
COM DOMINNCIA FINANCEIRA

Alex Demirovi e Com apresentao de

Thomas Sablowski Jorge Grespan

Traduo
Kristina Michahelles e
Simone P. Gonalves

1 edio brasileira
Sumrio

A crise mundial europeia na viso

de Alex Demirovic e Thomas Sablowski por Jorge Grespan 7

A crise na Europa e o regime de acumulao com

dominncia financeira por Alex Demirovic e Thomas Sablowski 15
Perspectivas mopes da crise 20

A relao entre o capital industrial,

capital gerador de juros e capital fictcio 24

O regime de acumulao com dominncia

financeira global e suas contradies 28

Indcios da crise do regime de acumulao

com dominncia financeira 43

Ciclo de crises e crises mltiplas 52

A poltica da crise europeia e suas contradies 58

A Alemanha e a crise da gesto da crise 67

O que fazer? 74

Bibliografia 87
A crise mundial europeia na viso
de Alex Demirovic e Thomas Sablowski
Jorge Grespan
Universidade de So Paulo

frequente lermos ou ouvirmos que a crise econmica mundial

em curso est no fim e que em algum lugar os indicadores passa-
ram a ser positivos, animando os mercados e as expectativas dos
outros lugares, onde os indicadores permanecem majoritariamente
negativos. De fato, a mesma contradio fundante do capital que le-
vou crise envia tambm sinais ambguos que podem ser interpre-
tados, com certa boa vontade, em sentido favorvel. E a dinmica
da crise se encarrega do resto, ao traduzir notcias promissoras em
movimento de riqueza real e fictcia, em oportunidade para vender
e comprar ttulos de dvida e de apropriao futura de bens ainda
no produzidos. Como sempre, at os boatos servem para alguns se
livrarem de papis podres e para outros acreditarem ter chegado a
sua grande chance.
Desde a falncia do Lehmann Brothers, em setembro de 2008, a
recuperao vem sendo anunciada; mas a crise continua, se alastra e
aprofunda. Nenhum pas ou regio do mundo ficou totalmente fora
do seu alcance, mas em cada pas ou regio ela apresenta caracte-
rsticas prprias, numa combinao particular de fatores internos e
externos, definidos pelas presses globais. Os ritmos podem ser dis-
tintos e criar temporalidades cruzadas e alternncias que ensaiam
momentos de alvio e at a aparente soluo dos problemas; mera
aparncia, porm, que o curso dos acontecimentos a seguir no dei-
xa de revelar.
A situao especfica da Europa, com tudo que a distingue no
tempo e no espao, o objeto do texto de Alex Demirovi e Thomas

7
 Sablowski que o leitor tem em mos. Trata-se de enquadrar a crise
europeia na crise mundial, com referncias principalmente ao Japo
e aos Estados Unidos. Trata-se, contudo, de entender o que de dife-
rente vem ocorrendo na Europa dos ltimos anos.
Alex Demirovi e Thomas Sablowski so vinculados Universi-
dade de Frankfurt, onde realizaram seus estudos de graduao e de
ps-graduao nas reas de cincia poltica, sociologia e filosofia, e
onde hoje lecionam como professores convidados. Vm estudando
a crise em seus vrios aspectos, tendo proposto inclusive o conceito
de crise mltipla para definir o fenmeno pelo qual a desvalori-
zao hoje se apresenta no apenas como desvalorizao de valor
econmico criado pelo trabalho, mas como perda de medidas e re-
ferncias ambientais, polticas, etc.
E se no presente texto a crise estudada na sua dimenso es-
sencialmente econmica, ele no a desvincula das outras dimenses
que fazem da economia uma totalidade orgnica na qual a presena
do Estado, por exemplo, crucial. A todo momento a anlise passa
do mbito estrutural das variveis econmicas fundadas na relao
de capital e trabalho para o mbito das polticas econmicas, me-
diante as quais os governos tentam amenizar os efeitos destruidores
da crise e organizar a repartio das perdas, de modo a favorecer
as classes sociais dominantes. Essa imbricao incontornvel das
mltiplas dimenses da crise o que caracteriza a crise atual na
sua distino para com outras crises do passado. Se o capital con-
ceituado na tradio de Marx como valor que se valoriza, uma crise
pode ser definida em geral como valor que se desvaloriza. Mas pou-
co adianta tentar ir mais longe e entender a crise mundial de hoje
recorrendo a categorias genricas ou prprias a perodos anteriores.
preciso apreender o que h de novo agora pela configurao das
mltiplas dimenses em cada caso nacional e regional. o que se
propem os autores para a Europa e sua zona do euro, parte deci-
siva da crise mundial, que s pode ser entendida como resultado de
mudanas importantes nas formas de acumulao do capital ocorri-
das nas trs ltimas dcadas. As categorias adequadas atualidade,

8
portanto, tm de ser obtidas a partir dessas mudanas reais e isso
leva Demirovi e Sablowski reconstituio histrica.
Tudo comea com a chamada crise do fordismo nos anos 1970,
que configurava o regime de acumulao estruturante das vrias
medidas pelas quais o capitalismo mundial havia conseguido supe-
rar a grande crise anterior, da dcada de 1930. A partir dos anos
1970, o aparato das instituies econmicas, polticas, urbanas e at
do modo de vida privado que sustentara a acumulao de capital
desde o fim da Segunda Guerra se desarticula e a coloca novamente
em alto risco. Baixava de modo inexorvel a taxa mdia de lucro na
economia-chave do planeta, a dos Estados Unidos, comprometendo
a reproduo do capital global. O remdio impunha a internaciona-
lizao ainda mais intensa da produo, deslocada para a periferia
do sistema, de forma a aproveitar a mo de obra barata em pases
de populao numerosa e pobre. Aqui no Brasil conhecemos bem a
justeza dessa afirmao de Demirovi e Sablowski, alvo que fomos
de investimentos das empresas multinacionais desde o momento
anterior de expanso, na dcada de 1950, consolidados e ampliados
nas dcadas seguintes.
Mas mesmo nos pases centrais, a superao da queda da taxa
mdia de lucro obrigava a aumentar a taxa de explorao da for-
a de trabalho, tanto indireta quanto diretamente. Indiretamente,
mediante o barateamento dos meios de vida consumidos pelos as-
salariados: o chamado consumo de massa levou ento ao agrone-
gcio e, da, ao desequilbrio na relao com o meio ambiente,
deteriorao urbana, poluio generalizada e at ao que os autores
denominam de modo perspicaz como alimentao errada (p. 53).
Diretamente, mediante o enfraquecimento do poder de barganha
dos trabalhadores, com queda dos salrios, ataque aos sindicatos,
demisses coletivas, esvaziamento do Estado de bem-estar social,
precarizao.
apenas no quadro dessa alterao profunda na relao entre
capital e trabalho que o texto explica o terceiro elemento bsico
da poltica de sobrevivncia adotada pelo capital a partir dos anos

9
 1980 a financeirizao, que comporia um novo regime de acu-
mulao, agora marcado pela dominncia financeira, numa ex-
presso emprestada da conhecida escola francesa da regulao.
De todo modo, tratava-se de fazer o trabalhador pagar com a re-
duo do seu salrio a dvida do patro, ao mesmo tempo em que,
mais engenhosamente, eram formados fundos de penso e apo-
sentadoria privados para substituir os pblicos, enxugados pela
reduo dos benefcios sociais, fundos que acabaram se tornando
fontes valiosas de dinheiro para aplicao financeira. Os investi-
mentos produtivos perdiam atrativo e os capitais eram desviados
para especular com taxas de juros e preos futuros, mobilizando
os recursos dos capitalistas do mesmo modo que a poupana dos
seus empregados, devidamente aplicada nos fundos de penso. S
a que foi preciso avanar o sinal e desregulamentar o caminho da
finana, permitindo livre trnsito ao dinheiro de bancos agindo em
reas distintas do crdito agrcola, comercial, imobilirio. Surge a
engenharia financeira.
E se configura a crise atual. Como dizem os autores: Enquanto
as possibilidades de explorar a fora de trabalho viva eram restritas,
as demandas da propriedade em relao a processos futuros de valo-
rizao em forma de capital fictcio cresceram em forma de espiral
(p. 51). Trata-se claramente de um deslocamento operado do polo
do trabalho vivo, criador de valor, para o polo da propriedade pri-
vada, ou seja, da propriedade de ttulos sobre eventual valorizao
futura de bens relacionados revoluo da informtica, da energia
e, por fim, mais prosaico, da construo civil. Esses foram os lastros
que o sistema financeiro adotou sucessivamente entre 1989 e 2008,
para sustentar a especulao e o comrcio de papis.
Tudo isso ruiu quando o lastro cedeu entre os anos de 2007 e
2008. A crise imobiliria norte-americana precipitou crises em ou-
tras partes do mundo, ainda mais onde havia tambm inflao no
preo das casas, como na Irlanda, Inglaterra e Espanha. A crise na
Europa o tema principal de Demirovi e Sablowski, como foi dito.
Aparecem aqui as consideraes mais interessantes do texto, que

10
deixo para o leitor descobrir e analisar. Vale, entretanto, ressaltar
desde j alguns pontos fortes.
Em primeiro lugar, desfaz-se a ideia de que o problema reside no
endividamento demasiado dos pases mediterrneos, cujos gastos
estariam muito acima de suas possibilidades e que agora tm de ser
cobertos por emprstimos dos pases do norte da Europa. Essa ideia
alimenta perigosas crenas nacionalistas e retorna a preconceitos
antigos, que os entusiastas da comunidade europeia j imaginavam
sepultados, alm de servir de plataforma para a imposio das se-
veras polticas de austeridade fiscal. Mas a grande parcela da dvi-
da pblica dos pases em crise na Europa se compe de ttulos que
os governos compraram dos bancos privados quando eles estavam
falindo, no primeiro momento da crise, em 2009. Os bancos foram
socorridos sem nenhuma contrapartida pelos governos, a no ser
a de emprestar mais tarde aos pases em crise porque seus gover-
nos assumiram a dvida privada dos bancos. Era apenas uma nova
edio do conhecido roteiro da socializao das perdas. O excesso
original, que de fato houve, aconteceu na iniciativa privada, no fi-
nanciamento imobilirio especulativo que formou a famosa bolha
cujo estouro ps em perigo a existncia mesma do sistema capita-
lista, tamanha a importncia do crdito para a esfera produtiva,
de acordo com a teoria do regime de acumulao com dominncia
financeira.
Por isso, Demirovi e Sablowski propem perceber as relaes
de classe social que determinam a soluo do conflito distributi-
vo, em vez de limitar a perspectiva ao mbito dos Estados nacio-
nais dentro da Europa. Para a poltica econmica hegemnica hoje,
que prega a reduo do gasto dos governos endividados, interessa
mesmo definir quais grupos sociais e polticos vo perder mais e
quais, menos; quem vai pagar os custos da inevitvel desvalorizao
macia de capital existente que toda crise provoca; que parcela da
populao deixar de ser atendida pelos servios pblicos em pro-
cesso de encolhimento. Um dos aspectos mais fortes do texto jus-
tamente essa perspectiva marxista que desloca o problema inteiro

11
 do ponto de vista unilateral da disputa entre pases para o ponto de
vista mais abrangente e determinante da luta de classes. De acordo
com esse deslocamento, ao impor aos demais governos uma poltica
neoliberal, o governo alemo estaria pondo em prtica muito mais
o interesse da classe social que andou lucrando pela Europa com o
euro, e que agora se debate para no perder suas vantagens, do que
o interesse da nao alem em geral. Nas suas palavras, preciso
dizer que o governo alemo no defende apenas os interesses do ca-
pital alemo. A poltica de austeridade to propalada pelo governo
alemo tem sido adotada na Europa para garantir a reproduo do
regime de acumulao como um todo, correspondendo, assim, aos
interesses de uma frao do capital dominante e transnacional que
pode ser encontrada em toda a Europa (p. 18). Tese polmica, mas
crucial.
Realmente, na Europa e nos Estados Unidos assiste-se hoje a
uma persistente concentrao de renda que aumenta a pobreza ao
mesmo tempo em que faz os ricos ficarem mais ricos. o que ex-
plica os recentes dados positivos de crescimento do PIB norte-ame-
ricano, baseado no consumo de bens caros muito mais do que na
alardeada revoluo energtica do gs de xisto. No caso europeu, os
autores observam uma importante transferncia de renda e poder
para o lado do capital, enfraquecendo o lado do salrio como condi-
o perversa da tentativa de recomposio da taxa de lucro. E notam
que a Alemanha, ainda mais particularmente, deve sua fora produ-
tiva ao fato de que l, em comparao ao restante da Comunidade
Europeia na dcada de 1990, o salrio havia subido menos, graas
reunificao com a Alemanha Oriental, cujos trabalhadores engros-
saram as fileiras do exrcito industrial de reserva do novo pas. Essa
irrecusvel vantagem comparativa apenas se consolida com o euro,
que impede os demais pases de operar o tradicional mecanismo de
desvalorizao defensiva do cmbio para recuperar poder de venda.
A austeridade neoliberal, imposta pelo interesse dos grupos be-
neficirios do regime de acumulao com dominncia financei-
ra atravs do governo conservador alemo, tem justamente esse

12
sentido. Pioram em toda parte os servios pblicos, que entram na
conta da reproduo da fora de trabalho; reduzem-se os progra-
mas sociais junto com o emprego; estimula-se a migrao dentro
da zona do euro, aliviando a presso onde o desemprego elevado
e introduzindo mo de obra de alta e baixa qualificao onde o ca-
pital ainda contrata. Com isso, refora-se o mecanismo j presente
no euro, que aproveita a assimetria das condies produtivas en-
tre os vrios pases integrantes de sua rea de existncia, para criar
fluxos de capital geradores de lucro diferencial. O texto arremata:
o desenvolvimento desigual da produo em cada pas da zona do
euro gera perda de competitividade dos preos em pases com baixo
crescimento da produtividade. Com isso, aumenta a presso para
reduzir salrios, contribuies sociais e impostos sobre capitais (p.
64). sintomtico, nesse contexto, que moeda nica no corres-
ponda uma poltica salarial nica, ou centrais sindicais atuando no
mbito do continente para contrabalanar as assimetrias originais e
intensificadas pelo euro.
Depois das longas e precisas anlises, Demirovi e Sablowski no
se furtam de propor um conjunto de sugestes para a discusso e o
posicionamento crtico da esquerda em relao crise na Europa.
Eles recomendam uma atuao firme em defesa dos imigrantes, da
igualdade salarial de homens e mulheres, da desprivatizao que
no exatamente igual a uma estatizao , da realizao de uma
auditoria nas dvidas pblicas dos pases mais afetados, da criao
de sindicatos em nvel europeu. No entanto, avisam que a crtica
ao neoliberalismo no deve cair no extremo oposto da defesa do
retorno s autonomias nacionais: necessrio romper com o jogo
de identificao e contraidentificao; no se trata aqui de contrai-
dentificao, seno de desidentificao. No se trata de uma defesa
da UE atual nem de um retorno ao Estado nacional (p. 82). No-
te-se a palavra-chave do texto: desidentificao; algo como uma
negao a princpio indeterminada, mas com imensa fora de de-
terminao. Pela dialtica dessa negao, concluem coerentemente
os autores, que a esquerda deveria seguir, rumo propositura de

13
 uma Comunidade Europeia de cunho socialista na base de um pla-
no maior.
E nesse ponto podemos assinalar o interesse decisivo do texto
para o leitor brasileiro. O que o Brasil de hoje tem a ver com todo
esse debate? Para alm do fato de que vivemos no mesmo mundo,
ou que a Europa parceira econmica importante cujos destinos
certamente nos atingem, h ainda um elemento propositivo fun-
damental. Para avaliar a sua fora, nada melhor do que sintonizar
uma ltima vez o texto, citando suas palavras finais, e assim tam-
bm completar esta apresentao: Os Estados Socialistas Unidos
da Europa seriam apenas uma forma de transio para uma unio
de toda a humanidade, para uma sociedade sem classes e livre de
dominao, na qual o Estado se extingue (p. 84).

14
A crise na Europa e
o regime de acumulao
com dominncia financeira1
Alex Demirovi e
Thomas Sablowski

As classes dominantes sempre estiveram e continuam divi-

didas na abordagem da atual crise e da Europa: deve-se proteger o
euro ou faria mais sentido dividir a zona do euro? Valeria mais a
pena abandonar de vez o euro? O Banco Central Europeu deve se-
guir comprando dvidas estatais ilimitadamente ou isso apenas favo-
receria uma poltica irresponsvel de gastos e de endividamento dos
Estados-membros, gerando imediatamente mais inflao? preciso
adotar uma poltica de austeridade a fim de superar a crise ou seria
prefervel uma poltica de investimentos com orientao keynesia-
na? Qual deve ser a relao entre medidas de austeridade e medidas
que favorecem o crescimento? Qual a estratgia mais acertada uma
volta ao Estado nacional e suas funes ou o aprofundamento da in-
tegrao europeia? Quantas funes deveriam ser transferidas para
a Comisso Europeia e para o Banco Central Europeu? prefervel
salvar pases devedores como Grcia ou Chipre ou permitir a in-
solvncia regulamentada de pases, alm da insolvncia dos bancos?

1
Este texto uma verso revisada e atualizada do nosso ensaio publicado na revista Prokla
(caderno 166, maro de 2012) e posteriormente, numa verso ampliada, na srie Analysen da
Fundao Rosa Luxemburg. No presente texto, entre outros, entram resultados de uma discusso
do grupo de trabalho para Pesquisa Crtica da Europa (Arbeitskreis kritische Europaforschung,
AkE) da associao para Anlise Social Crtica (Assoziation fr kritische Gesellschaftsforschung,
AkG). Agradecemos a Joachim Becker, Hans-Jrgen Bieling, Pia Eberhardt, Axel Gehring,
Fabian Georgi, Mathis Heinrich, Niko Huke, John Kannankulam, Daniel Keil, Anika Kozicki,
Roland Kulke, Malte Lhmann, Lukas Oberndorfer e Herbert Panzer, bem como aos colegas do
Instituto para Anlise Social da Fundao Rosa Luxemburg pelos importantes estmulos e pelas
crticas recebidas.

15
 A esquerda no pode permanecer indiferente frente a essa si-
tuao. At agora, a esquerda tem ficado restrita a uma postura de-
fensiva com pouco sucesso, diga-se de passagem , na linha de:
No vamos pagar pela crise de vocs. Muitas anlises da esquerda
produzem bons conselhos tcnicos para ajudar a controlar a crise.
No que os governantes e as personalidades dominantes estejam es-
cutando. Ainda que o fizessem, no garantido que isso ensejasse o
efeito desejado de controlar a crise. Surge a pergunta sobre o grau do
potencial de emancipao da crise. Pois uma crise sempre abre novas
possibilidades de ao. Tudo o que at agora pareceu to natural, no
continuar igual. Atualmente, esses potenciais emancipatrios con-
tinuam em segundo plano, porque a forma com que se tenta superar
a crise produz tendncias de ruptura nacionalista.
At mesmo nas anlises esquerdistas, a questo desponta como
sendo um problema entre Alemanha e Grcia, entre Frana e Ale-
manha... O governo de Angela Merkel aparece como elemento do-
mesticador, que obriga os pases europeus a adotar uma poltica de
austeridade. Quer queira ou no, essa tendncia atinge tambm a es-
querda na Alemanha, que em face da situao econmica e poltica
ainda relativamente estvel mal consegue fazer ouvir a sua crtica
poltica europeia em relao crise.
Nossa proposta, nas pginas seguintes, compreender a atual
constelao no contexto do desenvolvimento de um regime de acu-
mulao dominado pelo setor financeiro.2 As contradies que sur-
gem so especficas. Como no o regime em si que est em questo,
mas as contradies se reproduzem em nveis cada vez mais eleva-
dos, arrastando cada vez mais estruturas sociais para dentro da crise.
Diante desse pano de fundo, faremos algumas reflexes sobre a pol-
tica da esquerda e do movimento social na atual situao.

2
O conceito de regime de acumulao tem sua origem na teoria francesa de regulao (ver Aglietta
1979, 68s.). Um regime de acumulao um modo de distribuio sistemtica e a realocao do
produto social, que durante um perodo mais longo produz uma determinada correspondncia
entre as modificaes das condies de produo (o volume do capital alocado, a distribuio
entre os setores e as normas de produo) at transformaes nas condies no consumo final
(normas de consumo dos assalariados e outras classes sociais, gastos coletivos, etc.). (Lipietz
1985, 120). O conceito do regime de acumulao com dominncia financeira ser desenvolvido
mais adiante.
16
 Partimos das seguintes hipteses, isto , defendemos as seguintes
teses:

a. Embora as contradies entre as fraes do capital se tor-

nem mais ntidas, as atuais controvrsias sobre a poltica da
crise nas hostes da burguesia dizem respeito, em primeiro
lugar, apenas s diversas medidas para a estabilizao do re-
gime de acumulao com dominncia financeira e garantia
da riqueza social adquirida, at agora, de maneira particu-
lar, dos detentores de patrimnio. No entanto, no se pode
ignorar que, em meio crise, novas possibilidades surjam
atrs das costas dos atores. O velho no pode seguir existindo
sem limites e o novo ainda no se estabeleceu, mas j se vis-
lumbram alternativas. Elas incluem desde medidas estatais
autoritrias at uma transformao democrtica e socioam-
biental com vis socialista, passando pela geoengenharia, o
capitalismo verde e o green New Deal.

b. A poltica de austeridade no outra coisa seno a continua-

o e o reforo dos processos com meios pblicos que ocor-
rem de qualquer maneira em qualquer crise: as tendncias
contrrias queda da taxa de lucro se efetivam, as relaes
de fora se deslocam em favor do capital. Possivelmente, a
poltica de austeridade no resolve a crise, mas enquanto
persistir a presso da crise, sempre possvel adotar medidas
contra as classes subalternas. Produz-se a impresso da falta
de alternativas, mesmo quando os governos muitas vezes so
inseguros e hesitantes quanto ao rumo que devem seguir.

c. Dentro do regime de acumulao global com dominncia fi-

nanceira, os pases da Europa assumem posies diferentes.
Junto com a concorrncia do capital, isso faz com que os di-
ferentes pases se bloqueiem mutuamente com modificaes
substanciais da regulao do setor financeiro, favorecendo

17
 a manuteno do status quo. Mas as controvrsias entre os
governos no deveriam ocultar as concordncias bsicas. De-
pois das modificaes introduzidas pela Governana Econ-
mica Europeia (European Economic Governance), pelo Meca-
nismo de Estabilidade Europeu, o Pacto Fiscal e o planejado
Pacto para a Competitividade, surgem no horizonte tanto o
aprofundamento quando o aguamento da abordagem libe-
ral da integrao europeia (ver Fisahn 2012, Konecny 2012,
Heinrich 2012, Oberndorfer 2012a, 2012b).

d. O papel da Alemanha tem sido especialmente criticado, por-

que o governo Merkel obriga os pases da zona do euro a pu-
xar o freio da dvida e, em ltima anlise, a aceitar o controle
de sua poltica pela Comisso da Unio Europeia. De fato, o
peso especfico da Alemanha na Unio Europeia ficou maior.
O capital alemo, at agora, desponta como vencedor da cri-
se. No entanto, preciso dizer que o governo alemo no
defende apenas os interesses do capital alemo. A poltica
de austeridade to propalada pelo governo alemo tem sido
adotada na Europa para garantir a reproduo do regime de
acumulao como um todo, correspondendo, assim, aos in-
teresses de uma frao do capital dominante e transnacional
que pode ser encontrada em toda a Europa. Portanto, no
acreditamos que a tese de um imperialismo alemo seja plau-
svel, se isso significa dentro da teoria imperialista clssica
que o Estado nacional apenas representa os interesses de
uma burguesia nacional.

e. O principal dever da esquerda organizar a defesa das clas-

ses subalternas contra a poltica de austeridade. No que se
refere estratgia da poltica para a Europa, a esquerda no
deveria como a direita posicionar-se contra a Europa, e
sim ter como objetivo maior os Estados Unidos Socialistas da
Europa, vale dizer: uma unio poltica que possa garantir um

18
equilbrio social no mbito da Europa. Por motivos tticos,
faz sentido apoiar-se no Estado nacional e nas consequen-
tes no sincronicidades nos esforos para defender espaos
de ao contra a integrao neoliberal e no sentido de de-
senvolver alternativas. Nesse sentido, por exemplo, foi cor-
reto rechaar o acordo constitucional da UE, assim como foi
acertado rechaar o Pacto Fiscal. Os acordos europeus preci-
sariam ser modificados em vrios aspectos. A liberdade das
pessoas na Europa somente pode ser garantida se se eliminar
a liberdade do capital. A Europa precisaria ser reconstruda
de baixo para cima por exemplo, atravs da votao para
uma Assembleia Constituinte e atravs de uma Unio Social.

19
 1. Perspectivas mopes da crise
H bastante tempo, a crise na Europa aparece como sendo o
resultado do endividamento pblico. Os motivos geralmente apon-
tados so: sistemas sociais mal adaptados, gastos pblicos excessi-
vamente elevados, um servio pblico excessivamente inchado e a
falta de competitividade. preciso dizer, no entanto, que se trata
apenas de um dos lados do longo processo da crise financeira e eco-
nmica global. Sua ecloso aberta foi marcada pela crise do merca-
do do crdito imobilirio de alto risco nos EUA, que evoluiu para
uma crise dos bancos e, em seguida, para a crise dos oramentos
pblicos e do euro. Diferentemente do que vem sendo propagado
h vrias dcadas pela ideologia neoliberal discurso agora nova-
mente retomado na crise , as sociedades da Europa no viveram
acima de suas possibilidades. O que aconteceu foi que os dficits
oramentrios cresceram com os pacotes de salvamento pblicos
para os bancos, os pacotes conjunturais, a queda nas receitas fiscais,
o crescente desemprego, bem como os gastos sociais que aumenta-
ram durante a crise em relao ao PIB.
Nossa tese que, neste momento, estamos vivendo uma crise
mltipla da formao social burguesa e uma grande crise do modo
capitalista de produo. uma crise grande porque, diferente-
mente das crises menores, no pode ser resolvida atravs de pe-
quenas adequaes no mbito do regime de acumulao e do modo
de regulao predominantes do capitalismo. A crise atual exige uma
transformao profunda das condies sociais (ver Altvater 1983,
93s.; Lipietz 1985, 113; Boyer 1986, 66s.).
Podemos falar de uma crise orgnica, para usar a expresso de
Antonio Gramsci: em vrios pases, a crise econmica evolui para
uma crise poltica e ideolgica, para uma crise de representao, na
qual a abordagem do desenvolvimento social cada vez mais posta
em xeque (Candeias 2010). Trata-se da crise do regime de acumu-
lao de dominncia financeira, que representa a forma hoje predo-
minante de realizao do capital, e que vem se configurando desde
os anos 1970 para superar a crise do fordismo (ver Aglietta 1979,

20
Lipietz 1985). No caso da Europa, acrescentem-se a isso as contra-
dies da Unio Monetria Europeia e do Pacto de Estabilidade Eu-
ropeu.
Duas acepes bastante disseminadas nos setores da esquerda se
contrapem a uma compreenso correta da crise: de um lado, a pers-
pectiva de que a crise foi motivada unicamente pela ganncia desme-
dida dos bancos, cuja verdadeira funo deveria ser a de servir
economia real. verdade que a atual crise tambm uma crise
de bancos. Mas a ganncia desmedida dos bancos no significa um
desvio de rotas, uma divergncia de alguma outra maneira suposta-
mente correta de funcionamento. Assim como acontece com qual-
quer outra empresa, os bancos precisam valorizar seu capital, fazer o
dinheiro gerar mais dinheiro. E a presso pela valorizao do capital,
que sempre desmedida, imposta aos bancos como a qualquer
outra empresa pela concorrncia, sob pena de sua prpria falncia.
A ganncia subjetiva dos bancos apenas uma das consequn-
cias da inter-relao estrutural do modo de produo capitalista. O
capitalismo nunca trata, em primeiro lugar, da satisfao das neces-
sidades humanas apenas um meio para a finalidade ltima, que
a valorizao do capital. Por isso, os bancos s podem servir
economia real sob a condio de responder presso desmedida
pela valorizao do capital. Tampouco verdade que os bancos do-
minem unilateralmente o comrcio e a indstria, como sugere uma
concepo baseada em Rudolf Hilferding. No capitalismo, existe
uma interdependncia mtua entre bancos, comrcio e indstria.
A parcela da esquerda que enxerga a causa da crise unicamente nos
bancos se entrega iluso de que a crise poderia ser superada sim-
plesmente por uma forma diferente de regulao dos bancos e dos
mercados financeiros.
To problemtica quando isso outra abordagem da esquerda,
que considera qualquer anlise crtica do setor financeiro como
uma crtica abreviada ao capitalismo ou mesmo como antissemitis-
mo. Nesse caso, a produo vista como essencial, a circulao ape-
nas como fator secundrio, mera superfcie da produo capitalista.

21
 Essa acepo segue de maneira estrita e pouco crtica a reflexo de
Max Horkheimer de que, com o predomnio de monoplios que im-
peram no mercado, eliminou-se historicamente a transmisso das
condies de produo atravs da circulao (Horkheimer 1988b,
325). Essa tese, que no se sustenta empiricamente, pretende expli-
car que os judeus que praticamente foram obrigados a adotar a
funo de banqueiros por causa do veto cristo aos juros no so
mais teis ao capitalismo e foram alados condio de vtimas pela
propaganda fascista.
Hoje em dia isso permite a concluso ideolgica inversa de que
qualquer crtica na indstria do mercado financeiro seja antissemi-
ta. Nesse campo, os esquerdistas concordam com o diretor do Insti-
tuto de Pesquisas Econmicas de Munique (Ifo), Hans Werner Sinn,
e o ex-presidente alemo Christian Wulff. Eles defendem os diri-
gentes de bancos usando o argumento de que eles se assemelham a
judeus perseguidos.
Assim, a crtica ao capitalismo se reduz crtica ideolgica e se
abrevia, apesar de suas prprias exigncias, por nem se esforar em
investigar as formas especiais e relativamente autnomas do capi-
tal financeiro e suas respectivas funes. No leva em considerao
nem mesmo as transformaes histricas da regulao do modo de
produo capitalista e seu significado poltico. Desse modo, a crtica
ao capitalismo permanece abstrata e no consegue responder estra-
tgica e taticamente crise presente. As sociedades atuais, domi-
nadas pelo modo de produo capitalista, no entanto, diferem das
sociedades de 50, 100 ou 150 anos atrs. Efetivamente, nas ltimas
dcadas surgiram transformaes na maneira de desenvolvimento
do capitalismo que ns compreendemos como a formao de um
regime de acumulao com dominncia financeira. Com isso, que-
remos dizer que o modelo de produo capitalista e as sociedades
por ele determinadas percorrem fases histricas divididas em dis-
tintos perodos. Em outras palavras: o modo de produo capitalista
se caracteriza pelo fato de estar em constante transformao. Pode-
mos distinguir vrios padres dessas transformaes relativamente

22
estveis ao longo de perodos mais longos. Nos centros capitalis-
tas, possvel distinguir no contexto da teoria da regulao um
modo de regulao liberal nos sculos 19 e 20, um modo de regu-
lao intervencionista de bem-estar, fordista, nos anos 1950 a 1970,
bem como um modo de regulao baseado na insegurana desde os
anos 1980.3

3
O conceito de modo de regulao designa a totalidade de formas institucionais, redes e
normas explcitas ou implcitas que garantem a compatibilidade de formas de comportamento
do mbito de um regime de acumulao, tanto correspondendo ao estado das condies sociais
quanto alm de suas propriedades culturais (Lipietz 1985, 121).

23
 2. A relao entre o capital industrial,
capital gerador de juros e capital fictcio
Conforme demonstrado por Marx em O Capital, a valorizao
do valor assume diferentes formas que se tornam mutuamente au-
tnomas, mas que esto interligadas em uma relao sistmica. E
precisamente nas crises que a relao das diferentes formas autno-
mas de dinheiro e do capital se impe pela fora. De um lado, pode-
-se emprestar capital para a produo de mercadorias ou servios.
Ele funcionar, ento, como capital industrial: contrata-se fora de
trabalho, compram-se meios de produo o capital de dinheiro
transformado, assim, em capital produtivo. Trabalhadores produ-
zem mercadorias sob a gide do capital. Nesse processo, no apenas
se reproduz o valor da fora de trabalho e dos meios de produo
como tambm se produz mais-valia. Mercadorias so vendidas, e
o capital mercadorias volta a ser transformado em capital dinhei-
ro, ao mesmo tempo em que se realiza a mais-valia. Uma parte da
mais-valia realizada reinvestida ou seja, acumulada , e o capital
aumentado volta a percorrer o ciclo.
Esse ciclo do capital industrial est interligado com o ciclo do
capital portador de juros (Obras Completas Marx e Engels v. 25,
350pp.). Como o dinheiro no funciona como mero meio de cir-
culao, mas tambm como capital, qualquer quantia de dinheiro
pode ser vista como capital em potencial. Nessa qualidade de capi-
tal potencial, o dinheiro no apenas faz o papel de intermediador
da troca de mercadorias, mas tambm se torna, por sua vez, mer-
cadoria: emprestado contra pagamento de juros. No ciclo do ca-
pital portador de juros, o dinheiro parece se multiplicar. Portanto,
como observou Marx, o capital portador de juros a me de todas
as frmulas insensatas (idem, 483). O ciclo do capital portador
de juros tem uma relao contraditria com o ciclo do capital in-
dustrial: com o capital financeiro antecipado, o capital produtivo
pode ser ampliado, ou seja: potencialmente, pode produzir mais
mais-valia e ser acumulado. Por outro lado, os juros a serem pagos
pelo capitalista industrial, em sua condio de tomador de crdito,

24
representam um desconto de sua mais-valia. Esta se divide entre
juros e lucro empresarial. Entre o credor e o tomador do crdito h,
portanto, de um lado, um conflito de interesses quanto ao volume
dos juros a serem pagos. Por outro lado, tanto o credor quanto o
tomador do crdito se beneficiam da explorao maximizada da
fora de trabalho quando a mais-valia realizada superior aos juros
a serem pagos.
O ciclo do capital portador de juros importante para a repro-
duo ampliada do capital social total. A necessidade da oferta e da
demanda de crdito pode ser explicada a partir do ciclo de capital
industrial, no qual sistematicamente dinheiro fica ocioso. Assim,
por exemplo, o capital fixo, investido em mquinas e instalaes in-
dustriais, s se amortiza gradualmente ao longo dos anos: pouco a
pouco, o valor do capital fixo transmitido para as mercadorias pro-
duzidas volta sob a forma de dinheiro para as mos do capitalista.
Este nem sempre pode reinvestir o dinheiro em capital produtivo,
mas pode coloc-lo disposio de outros capitalistas enquanto ca-
pital portador de juros, participando, assim, de seus processos de
valorizao. Contrariamente, capitais industriais em geral precisam
de um fundo de reservas um capital adicional que pode ser conse-
guido atravs da tomada de crdito para garantir a continuidade
de seus processos de agregao de valor.
Atravs do crdito, a acumulao pode ser ampliada para alm do
limite da mais-valia realizada. Isso se aplica no apenas ao capital in-
dividual, mas tambm ao capital social como um todo. Atravs do sis-
tema de crdito, a mais-valia j realizada na forma de dinheiro ocioso
transformada em capital portador de juros, e assim os bancos criam
dinheiro para crdito do nada, ou seja, em somas que ultrapassam
em muito o produto de valor social criado anteriormente e colocado
sua disposio sob a forma de depsitos. Com a promessa de paga-
mento de juros, criam-se direitos sobre trabalho social futuro. Essa
antecipao em parte, de longo prazo do futuro s possvel se
existir segurana na expectativa e se existirem condies de tal forma
estveis que o capital de dinheiro antecipado realmente volte.

25
 A partir dos ciclos do capital industrial e do capital portador de
juros surge outra forma de capital que ganhou crescente relevncia
nas ltimas dcadas: o capital fictcio (Obras Completas de Marx e
Engels v. 25, 482s.). O capital fictcio surge atravs da securitizao
de crditos, ou seja, atravs da revenda das obrigaes dos crditos
respectivamente pela formao de sociedades por ao, em que o
capital investido na empresa aparentemente duplicado na forma
de aes. Marx designa os ttulos de valores por capital fictcio, por-
que os ttulos em si no so expresso de capital funcional, apenas
incorporando direitos legais sobre partes do produto, cuja produ-
o esperada em processos de valorizao futura. O capital fictcio
mantm o seu valor ou seja, o seu preo apenas na medida em
que exista a crena em futuros processos de valorizao, quer dizer,
em que se encontram compradores para esses ttulos. Os aumentos
de cotao dos ttulos tornam-se uma forma autnoma de valoriza-
o que determinam o rendimento do capital em dinheiro investido,
alm dos juros que fundamentam o preo de ttulos com juros fixos,
ou alm dos dividendos pagos aos acionistas. Assim como a especu-
lao sobre mudanas de preos de outras mercadorias, a especula-
o em torno de mudanas do preo do capital fictcio a base dos
negcios financeiros com derivativos: negcios a termo, negcios
com opes e swaps tm o carter de apostas em torno dessas mu-
danas de preo. Os negcios com derivativos financeiros podem
servir de garantia contra oscilaes de preos mas, ao mesmo tem-
po, constituem fonte independente de valorizao especulativa do
capital financeiro. A funo de garantia no pode ser dissociada da
especulao, uma vez que em qualquer negcio de garantia preciso
um partido oposto que especula em torno de uma evoluo contr-
ria aos preos subjacentes ao negcio em questo.4

4
No capitalismo, qualquer investimento especulativo, uma vez que a conservao e a valorizao
do valor sempre so incertas. O carter especulativo no sentido estrito de instrumentos
financeiros derivativos especialmente evidente quando eles so comprados apenas para extrair
lucro de mudanas de preo. Assim, por exemplo, possvel comprar um credit default swap
um swap de incumprimento de risco da dvida pblica grega sem deter ttulos da dvida
pblica grega.

26
 Para o investidor de capital, a diferena de forma entre o capital
fictcio e o capital que efetivamente funciona no tem qualquer re-
levncia. Essa diferena s comea a vigorar nas crises, assim como
a diferena entre dinheiro para crdito ou dinheiro contbil e di-
nheiro verdadeiro quando se revela a falta de valor do capital
fictcio ou do crdito. Mas importante frisar: no se trata apenas
de riqueza nominal, e sim da destruio de ttulos de propriedade
adquiridos, para o qual foi feito algum trabalho social e que foram
apropriadas pelos detentores de capital de uma forma ou outra. Al-
gum sempre perde em termos reais no por ltimo, a crise um
embate sobre quem so os perdedores.5

5
Sobre a importncia do dinheiro, do crdito e dos mercados financeiros no capitalismo em
geral, ver Itoh/Lapavitsas 1999; sobre a evoluo histrica do dinheiro e do crdito em uma
perspectiva da teoria da regulao, ver Guttmann 1994.

27
 3. O regime de acumulao com dominncia
financeira global e suas contradies
Todas essas formas e todos esses processos so caractersticas
gerais do processo capitalista de valorizao. Dentro do regime de
acumulao com dominncia financeira, so trazidas para um con-
texto especfico. Para compreender esse regime e a crise a ele ligada,
importante observar de perto a evoluo dos circuitos do capital
industrial, do capital portador de juros, do capital fictcio e dos deri-
vativos. O contexto desses circuitos varia, sendo possvel distinguir
trs tipos de modificao com temporalidades diferentes: 1) transfor-
maes conjunturais no contexto das crises cclicas, 2) transforma-
es do regime de acumulao e do modo de regulao no contexto
das crises maiores, 3) transformaes de longo prazo (tendncias
de desenvolvimento do modo de produo capitalista). Como no
existem e nem poderiam existir indicadores empricos imedia-
tos na contabilidade da economia para conceitos marxistas centrais
como capital constante e varivel ou mais valia, difcil tornar plau-
sveis as reflexes de fundo terico sobre o capital.6 Por isso, as ilus-
traes empricas a seguir configuram uma primeira aproximao
no sentido de tentar compreender as modificaes nas relaes entre
capital industrial, capital portador de juros e capital fictcio.
Partimos da hiptese de que o capital portador de juros, princi-
palmente o capital fictcio e os derivativos, cresceram muito mais
rapidamente nas ltimas dcadas do que o capital industrial.
Entre 1947 e 2012, a participao dos lucros nas empresas de ca-
pital do setor financeiro no lucro de todas as empresas de capital dos
EUA saltou de 8% para 30% (ilustrao 1; ver Krippner 2005). Se esse
perodo for subdividido grosso modo em um perodo fordista (1947-
1973) e um perodo ps-fordista (1973-2011), resulta um crescimen-
to de 8% para 20% no primeiro perodo e de 20% para 30% no se-
gundo. Aparentemente, trata-se de uma tendncia de longo prazo e
que caracteriza ambos os subperodos. A ilustrao 1 evidencia que a

6
Ver crticas contabilidade macroeconmica e tentativas de usar seus dados para anlises
marxistas no projeto Klassenanalyse 1976, Wienold 1982, Shaikh/Tonak 1994.
28
participao dos lucros realizados no setor financeiro como percen-
tual dos lucros de todas as empresas de capital aberto oscila bastante;
por isso, comparar anos isolados pode conduzir a equvocos. Depen-
dendo do espao de tempo analisado, os resultados podem ser, respec-
tivamente, diferentes. Mas a tendncia dessa evoluo incontestvel.

Ilustrao 1: Participao dos lucros do setor financeiro nos lucros

de todas as sociedades de capital nos EUA de 1947 a 2012 (em %)

Fonte: Departamento de Comrcio dos EUA, Bureau of Economic Analysis: NIPA

Table 1.14, clculos prprios.

Em comparao com o PIB, os crditos privados de bancos e ou-

tras instituies financeiras nos EUA subiram de 71% em 1960 para
93% em 1973 e 202% em 2007; na Alemanha, de 39% (1960) para
72% (1973) e 105% (2007) (dados da Financial Structure Database
do Banco Mundial, 21/11/2008). Nos EUA, os crditos privados de
bancos e outras instituies financeiras, em relao ao PIB, cresce-
ram em mdia 1,69% ao ano entre 1960 e 1973 e 3,21% em mdia

29
 por ano de 1973 a 2007. Na Alemanha, o crescimento foi de 1,77%
ao ano de 1960 a 1973 e de 0,97% ao ano em mdia de 1973 a 2007.
Em ambos os pases, portanto, o volume do crdito cresceu mais ra-
pidamente do que o PIB, sendo que na Alemanha o aumento foi mais
acelerado no perodo fordista e, nos EUA, no perodo ps-fordista.
Em comparao com o PIB, nos EUA a capitalizao de mercado
dos mercados acionrios subiu de 58% em 1989 para 144% em 2007;
na Alemanha, de 23% para 57% (dados da Financial Structure Data-
base do Banco Mundial, posio de 21/11/2008).
Em 2007, o mercado para ttulos da dvida pblica norte-ame-
ricana girava um volume total de US$ 4,4 trilhes, o mercado de
hipotecas securitizadas montava a um volume total de US$ 7,1 tri-
lhes e o mercado acionrio norte-americano registrava uma ca-
pitalizao de mercado de US$ 21,9 trilhes. preciso dizer que
o crescimento desses mercados parecia relativamente modesto du-
rante o boom de 2007 comparado com o crescimento do mercado
para os credit default swaps, praticamente inexistente nos anos 1990
e que, em 2007, j registrava um volume total de US$ 45,5 trilhes
(Morgenson 2008).
Em 2007, o capital portador de juros e o capital fictcio investi-
do sob a forma de crditos, emprstimos e aes somou US$ 206
trilhes no mundo todo. Em 1990, esses investimentos financeiros
globais subiram para 263% do Produto Social global e, em 2007,
para 355% (ver McKinsey Global Institute 2013, 2; tabelas 1 e 2). Os
investimentos financeiros, portanto, cresceram bem mais rpido do
que o Produto Social global.

30
Tabela 1: Patrimnio financeiro global 1990-2012 (em US$ trilhes)

2 sem.
1990 2000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Crditos no
23 35 42 46 50 54 54 57 60 62
securitizados
Crditos securitizados 2 5 9 11 13 14 14 13 13 13
Emprstimos de
3 5 7 7 8 8 9 10 11 11
empresas no financeiras
Emprstimos de
8 19 30 35 39 42 42 41 42 42
empresas financeiras

Ttulos da dvida pblica 9 18 29 30 32 35 39 43 46 47

Capitalizao do
11 37 47 56 64 36 48 54 47 50
mercado de aes
Investimentos financeiros
56 119 165 185 206 189 206 219 218 225
globais totais
Produto Social global 21 38 50 54 58 62 61 65 70 72

Fonte: McKinsey Global Institute 2013, 2.

Tabela 2: Patrimnio financeiro global em % do Produto Social global

2 sem.
1990 2000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
2012
Crditos no
110 92 84 85 86 87 89 88 86 86
securitizados

Crditos securitizados 10 13 18 20 22 23 23 20 19 18

Emprstimos de
empresas no 14 13 14 13 14 13 15 15 16 15
financeiras
Emprstimos de
38 50 60 65 67 68 69 63 60 58
empresas financeiras

Ttulos da dvida pblica 43 47 58 56 55 56 64 66 66 65

Capitalizao do
52 97 94 104 110 58 79 83 67 69
mercado de aes

Investimentos financeiros
263 310 331 345 355 307 339 335 312 312
globais totais

Fonte: McKinsey Global Institute 2013, 2, clculos prprios.

31
 A importncia de crditos simples, no securitizados, decresceu em
termos relativos, e as emisses de obrigaes de empresas no finan-
ceiras se mantiveram praticamente constantes em relao ao PIB. O
que cresceu mesmo foram a securitizao de crditos, as emisses
de emprstimos de empresas financeiras, o endividamento pblico
e a capitalizao dos mercados acionrios. A conexo entre os di-
versos circuitos parece uma pirmide invertida, em que a base os
circuitos do capital industrial relativamente pequena em relao
aos circuitos do capital financeiro que se sobrepem: o circuito do
capital portador de juros, do capital fictcio e dos derivativos.
Essa evoluo desigual das diferentes formas de capital no ne-
nhum acaso. Para compreend-la, preciso retroceder na Histria
at a crise do fordismo dos anos 1970. Para escapar da crise que
atingia a lucratividade na poca, o capital seguiu diversas estrat-
gias: o deslocamento da produo para a periferia ou a semiperiferia
do capitalismo; o ataque direto classe trabalhadora nos centros
(demisses em massa, enfraquecimento dos sindicatos, queda dos
salrios, desmonte dos benefcios sociais, precarizao) e a abertura
de novas possibilidades de investimento do capital atravs da desre-
gulamentao, da liberalizao e da privatizao. Em consequncia
desses processos de reestruturao, a forma de desenvolvimento do
capitalismo mudou em vrios aspectos.

a. Nos centros capitalistas, as relaes de fora entre as classes do-

minantes e as classes dominadas se deslocaram maciamente
em desfavor das ltimas. Isso fica evidente, por exemplo, nas
taxas salariais decrescentes nos centros capitalistas, que podem
ser vistas como indicador para taxas crescentes da mais valia.
Assim, por exemplo, a quota salarial lquida caiu na Alemanha
Ocidental de 75,2% em 1974 para 67,8% em 1991. Nas duas
partes da Alemanha, a quota salarial lquida caiu de 69,6%
em 1992 para 61,7% em 2007. Na mdia dos UE-15,7, caiu de
74,2% em 1974 para 64,7% em 2007 (ver ilustrao 2).
7
A UE-15 inclui todos os pases-membros da UE antes da ampliao para o Leste do ano 2004,
ou seja: Blgica, Dinamarca, Alemanha, Finlndia, Frana, Grcia, Gr-Bretanha, Itlia, Irlanda,
32 Luxemburgo, Pases-Baixos, ustria, Portugal, Sucia e Espanha.
Ilustrao 2: Quota salarial lquida em % do PIB

Fontes: 1960-2000: Comisso Europeia: Economia europeia, primavera 2002, anexo es-
tatstico, tabela 32, 73 s.; 20012010: Comisso Europeia: Economia europeia, primavera
2011, anexo estatstico, tabela 32, 92 s.
Observaes: UE-15 incluiu a Alemanha Ocidental no perodo de 1960 a 1991 e as duas
Alemanhas de 1992 a 2010. A taxa salarial a remunerao por pessoa ocupada em
porcentagem do PIB por fator de custos por pessoa ocupada.

Nos centros capitalistas, os salrios reais mdios esto es-

tagnados desde o incio dos anos 1990. Na Alemanha, o sa-
lrio bruto em termos reais por assalariado empregado caiu
at 3,3% entre 1994 e 2008 (estimativas prprias com base
em dados do Ministrio Alemo para Trabalho e Assuntos
Sociais de 2009). Portanto, eventuais acrscimos de produti-
vidade praticamente deixaram de beneficiar os assalariados
na forma de poder aquisitivo crescente. Ao mesmo tempo,
aumentou a disparidade salarial, ou seja, a desigualdade en-
tre os assalariados (ver OCDE 2007, 268p.; ILO 2009, 24).
Muitos empregados com salrios baixos, portanto, esto
sendo atingidos por perdas de poder aquisitivo. Nos EUA, a
renda mdia real dos 90% mais pobres da sociedade em 2008

33
 ficou at abaixo do nvel de 1973, sendo que exclusivamen-
te os 10% mais altos da sociedade foram beneficiados por
acrscimos na renda real (Piketty/Saez 2010, tabela A 4).
A palavra de ordem do movimento Occupy we are the
99%! (ns somos os 99%!) no surgiu por acaso, ainda
que o bloco virtual dos 99% abarque classes e subclasses dis-
tintas. Nos EUA, a participao do 1% mais rico dos lares no
PIB total subiu de 7,7% em 1973 para 18,3% em 2007 (idem,
tabela A 1).8
Em parte, a estagnao dos salrios reais foi compensada
por um crescente endividamento dos assalariados. Conforme
demonstrado por Stockhammer (2007, 645), o endividamen-
to dos lares privados cresceu significativamente entre 1995
e 2005 comparado com a renda total disponvel, no s nos
EUA como no Japo e em vrios pases da UE (ver tabela 3).

Tabela 3: Endividamento domstico em % da renda disponvel

1995 2000 2005
EUA 93 107 135
UE* 91 113 139**
Japo 113 136 132**
Fonte: Stockhammer 2007, 645.
Observaes:
* Os dados da UE so mdias no ponderadas para Alemanha, Dinamarca, Finlndia,
Frana, Gr-Bretanha, Itlia, Pases-Baixos, Sucia e Espanha.
** Dvidas da Dinamarca, Espanha e Japo de 2004, em lugar de 2005.

Os assalariados se endividaram para tentar cobrir seus

gastos com a casa prpria, o automvel, temporadas em hos-
pital ou os estudos dos filhos. O endividamento dos assala-
riados em parte, subvencionado pelo Estado substituiu a

8
Sem considerar ganhos contbeis derivados do aumento da cotao de aes. Se estes forem
includos, a parcela do 1% mais rico dos lares no PIB se eleva de 9,2% em 1973 para 23,5% em
2007 (Piketty/Saez 2010). As contas de Piketty e Saez se baseiam em uma anlise das estatsticas
do Imposto de Renda. Devido grande mobilidade do capital e da evaso de impostos
principalmente entre os ricos, a disparidade real de renda ainda maior do que aparece nesses
nmeros.
34
construo de habitaes populares ou de imveis para alu-
guel. As normas vigentes de consumo, com foco na casa
prpria ou no automvel prprio, foram assim reproduzi-
das, ampliando o consumo de massa (as necessidades de
consumo ficaram diferentes: uso de bicicletas dependendo
da funo; em vez do carro para a famlia, um para cada
membro da famlia; vrios televisores e computadores). Nos
EUA, epicentro da crise mais recente, a maior parte do endi-
vidamento dos lares privados diz respeito s hipotecas sobre
a casa prpria. Em 1983, 36,9% dos lares estavam hipoteca-
dos. Em 2007, j eram 48,7%. Em 1998, 71,4% de toda a dvi-
da dos lares privados estavam garantidos por casas prprias.
Em 2007, eram 74,7% (Kennickell/Shack-Marquez 1992, 12;
Bucks e outros. 2009, A 37, A 40). A regulamentao espec-
fica do setor de hipotecas e crdito nos EUA fez com que at
quem no estava apto recebesse hipotecas, como ficou evi-
dente na crise do subprime (ver Marcuse 2008; Evans 2008).
Em 2001, proprietrios de imveis endividados tiveram de
alocar em mdia 13,9% de sua renda para servir a dvida;
e em 2007, este percentual j havia subido para 15,6%. A
participao dos proprietrios de imveis endividados que
tiveram de usar 40% ou mais de sua renda para servir a d-
vida subiu de 14,7% em 2001 para 18% em 2007 (Bucks e
outros 2009, A 50).
Dos Santos (2009) e Lapavitsas (2009) demonstraram que
as estratgias para obter lucros dos grandes bancos nos anos
que antecederam a ecloso da crise foram crescentemente
dirigidas para a concesso de crditos para lares privados.
No mercado norte-americano de hipotecas, at o Deutsche
Bank sob direo de Anshu Jain teve um papel bastante
agressivo (ver Hesse 2012). De fato, o endividamento dos
assalariados um mecanismo de explorao secundrio.
O endividamento crescente gera uma queda crescente da
renda. Alm disso, o endividamento privado refora a

35
 dominao poltica, uma vez que as pessoas dependentes de
salrios so obrigadas a pagar a dvida (ver Albo e outros
2010, 55).
As pessoas que dependem de salrios no esto sendo su-
cessivamente envolvidas no sistema financeiro apenas como
devedores, mas tambm como poupadores. O influxo de
poupana dos assalariados no sistema financeiro alimen-
tado por diferentes fontes. De um lado, durante a era for-
dista, a formao de salrio permitiu que, pela primeira vez,
considerveis parcelas dos assalariados formassem poupan-
as mais volumosas. Desde os anos 1980, esse dinheiro no
s investido em cadernetas de poupana, mas tambm cada
vez mais em outras formas de poupana novas e com mais
juros , como fundos de capital e fundos de investimento.
Assim, segundo dados do Banco Central Alemo, a partici-
pao dos depsitos bancrios no patrimnio financeiro to-
tal dos lares privados na Alemanha caiu de 59,7% em 1980
para 35% em 2005.
Um segundo impulso para a formao de poupana con-
siste na maior disparidade salarial (ver acima). Enquanto os
salrios reais para as camadas mais pobres dos assalariados
caram, as parcelas mais bem aquinhoadas da classe traba-
lhadora e da nova pequena burguesia registraram rendimen-
tos crescentes em termos reais. Quanto maior a disparidade
da remunerao ou seja, a desigualdade entre os assalaria-
dos , tanto maior se torna a formao de poupana entre os
assalariados mais ricos.
A terceira fora propulsora para a formao de poupana
por parte dos assalariados consiste na crescente inseguran-
a social, associada precariedade nos nveis de ocupao
e ameaa de desemprego, bem como a privatizao dos
sistemas de seguridade social, impulsionada pela poltica
neoliberal. Para se assegurar contra os riscos ligados ao traba-
lho assalariado, cada vez mais assalariados se veem obrigados

36
 a aderir previdncia privada. Isso beneficia especialmente
os investidores institucionais, que administram as poupan-
as dos assalariados. O patrimnio total investido em fundos
de penso elevou-se no mundo inteiro de estimados US$ 4,8
trilhes em 1992 para US$ 28,2 trilhes em 2007. Durante
o mesmo perodo, o patrimnio mundial investido em se-
guros aumentou de US$ 6,3 trilhes para US$ 19,8 trilhes
(Huffschmid 2009, 39). Segundo estimativas mais recentes,
o patrimnio administrado pelos fundos de penso caiu de
US$ 29,39 trilhes em 2007 para US$ 24,64 trilhes em 2008
por causa da crise, para voltar a aumentar para US$ 31,35
trilhes em 2011.9
Esse tipo de previdncia coberta por capital um meca-
nismo especialmente prfido, que joga uns contra os outros
os assalariados das diversas regies, garantindo a previdncia
dos mais afortunados entre eles custa dos outros. Enquanto
no sistema de contribuies compulsrias a seguridade social
determinada por fatores como nmero de pessoas ocupa-
das, o nvel da renda e a parte da renda total que entra no
clculo, a previdncia coberta pelo capital um mecanismo
completamente diferente. Pois os investidores profissionais
tentam obter altos lucros para a companhia seguradora com
as contribuies dos seguros. Fazem isso investindo seu di-
nheiro em aes, ttulos pblicos ou em outras aplicaes.
Isso significa que, de fato, os assalariados que contam com
esse tipo de seguro se beneficiam das estratgias de sharehold-
er value de investidores e empresas portanto, da raciona-
lizao, das privatizaes, da explorao de assalariados em
outras regies do mundo. Assim, nasce uma nova forma de
compromisso de classes imperial. Alm disso, destri-se a re-
lao entre geraes, pois as pessoas idosas e sua previdncia
dependem dos acasos dos mercados financeiros, correndo o

9
Ver www.thecityuk.com/assets/Uploads/Pension-markets-2013-datafile.xls.

37
 risco de perder em grande parte a poupana para garantir a
vida na terceira idade.
Portanto, podemos falar de uma crescente subsuno eco-
nmica e poltica da reproduo dos assalariados ao capital
financeiro, baseada, de um lado, no crescente endividamen-
to dos assalariados e, de outro, na crescente transferncia de
componentes do salrio para os mercados financeiros e sua
transformao em capital portador de juros e capital fictcio
atravs de investidores profissionais.

b. As relaes entre o capital industrial e o capital financeiro

no se transformaram apenas em termos quantitativos, mas
tambm em termos qualitativos (ver Demirovi 2009). A
desregulamentao e liberalizao do setor bancrio e dos
mercados financeiros no apenas estimularam novas possi-
bilidades para transaes especulativas ou criaram numero-
sas novas possibilidades de aplicao para o capital (fictcio),
mas tambm modificaram as prprias relaes de proprie-
dade. Investidores de capital institucionais, como fundos
de investimento, fundos de penso e seguros, tm hoje um
papel muito maior como intermedirios entre poupadores e
detentores de patrimnio financeiro, de um lado, e empreen-
dimentos industriais, de outro. Embora investidores de ca-
pital institucional isolados frequentemente s possuam par-
ticipaes minoritrias nos empreendimentos, esto aptos a
exercer uma presso considervel por exemplo, ameaando
retirar o capital e fazer valer seus interesses no shareholder-
-value, ou seja, no rendimento acionrio que se compe de
dividendos e aumentos da cotao (ver Windolf 2008).
Segundo o conceito do shareholder-value, preciso pri-
meiro produzir os custos do capital (ou seja, a remunera-
o mdia do capital recebido adiantado), antes de falar na
criao de valor para os acionistas. No basta, portanto,
que uma empresa esteja faturando ou produzindo um lucro

38
mediano. O shareholder-value somente surge quando um in-
vestimento rende lucros acima da mdia. Naturalmente, nem
todos os empreendimentos podem produzir lucros acima da
mdia. Mas na medida em que as empresas buscam esse ob-
jetivo, eleva-se o parmetro da rentabilidade esperada (Sa-
blowski 2005, 61 ff.).
Projetos como o da new economy, que reage a transforma-
es reais das foras produtivas e as superestima, produzem
temporariamente elevadas expectativas de lucro, resultando
em que grandes quantias de capital sejam direcionadas a no-
vos ramos e novas tecnologias, como a internet, a telefonia
celular ou a tecnologia gentica. De maneira geral, no en-
tanto, o mercado acionrio serve menos ao financiamento
das empresas do que ao controle empresarial. Desde os anos
1980, bancos de investimento e empresas de private-equity
seguem a estratgia de valorizar empresas industriais global-
mente atravs das estratgias de shareholder-value.
Empresas ou partes de empresas se tornam, elas prprias,
mercadorias com que se negocia. A reproduo das empre-
sas colocada disposio pelos seus donos. Cada processo
de trabalho, cada ramo do negcio, cada departamento, cada
imvel, cada mquina se torna objeto de um clculo preciso
de custos e lucros, clculo este que se modifica segundo as
condies de mercado, decidindo sobre a venda ou no. As
expectativas de lucro se orientam pela possvel remunerao
do capital investido nos mercados financeiros.
Por isso, as companhias por ao se veem obrigadas a ele-
var a cotao de suas aes, para poder ter um papel ativo no
processo de concentrao e da centralizao do capital, esca-
pando a ataques hostis. Como em muitos ramos s se pode
obter taxas de lucro relativamente reduzidas e a lucratividade
mdia hoje inferior dos anos 1950 ou 1960, muitas em-
presas tentam elevar a cotao de suas aes atravs de mto-
dos de engenharia financeira. A este objetivo o de elevar a

39
 cotao da prpria ao servem, por exemplo, as operaes
de recompra de ao, que vm se tornando bem mais frequen-
tes desde os anos 1990. Com os crescentes pagamentos de ca-
pital aos proprietrios das aes em forma de dividendos ou as
recompras de ao, formaram-se menos reservas e houve uma
queda da parte dos lucros que reinvestida. Devido falta de
possibilidades atraentes de emprego de capital, as taxas de in-
vestimento tm cado nos centros capitalistas desde os anos
1970 nos EUA assim como na Alemanha, no Japo, na Frana,
na Gr-Bretanha ou na Itlia; e essa tendncia ainda refora-
da por meio de atividades especulativas (tabela 4).

Tabela 4: Investimentos em % dos excedentes empresariais

Anos 1970 Anos 1980 Anos 1990 Anos 2000

EUA 46 44 39 39
Japo 58 59 61 56
Alemanha 52 48 42 35
Frana 46 46 42 43
Gr-Bretanha 55 48 44 42
Itlia 41 36 31 33
Fonte: Stockhammer 2007, 646.

As prprias empresas do ramo industrial e comercial

operam de maneira especulativa nos mercados financei-
ros atravs de seus departamentos financeiros ou de bancos
prprios, amealhando, dessa maneira, uma parte crescente
de seus lucros. Assim como os bancos e os investidores ins-
titucionais, no tm interesse em ver sua liberdade de ao
limitada por uma regulamentao mais severa dos mercados
financeiros. Em ltima anlise, em muitas dessas transaes
especulativas trata-se de uma redistribuio dos lucros dentro
da classe dos detentores de capital. E essa redistribuio ganha
relevncia quando o crescimento dos lucros de maneira geral
retrocede. Empresas inteiras so aniquiladas e, com elas, os

40
 direitos a apropriao a partir da massa geral da mais-valia, e
assim outros ganham parcelas maiores. Desde os anos 1980,
esse processo vem sendo cada vez mais organizado pelos ban-
cos de investimento e pelos fundos privados de investimento.
A financeirizao das empresas beneficia a concentrao no
chamado core business e nas competncias principais, gera a
desintegrao vertical de conglomerados e fragmentao de
cadeias de produo de valor. O capital fixo passa a ser cada
vez mais considerado uma carga a ser jogada nas costas dos
fornecedores terceirizados. A integrao vertical da produo
se reduz e alguns ramos, como por exemplo a indstria da tec-
nologia da informao e das telecomunicaes, so dominados
por empreendimentos sem fbrica, que controlam cadeias in-
teiras de agregao de valor atravs de reas estratgicas como
design de produto e marketing. A produo das mercadorias
delegada a empresas contratadas que geralmente operam em
regies de baixos salrios (Sablowski 2003, 2005).

c. A internacionalizao do capital progrediu consideravelmen-

te. Assim, o nmero de empregados de empresas alems no
exterior saltou de 2,2 milhes em 1989 para 5,9 milhes em
2008 (clculos prprios com base em dados do Banco Central
alemo, ver tabela 5).

Tabela 5: Empregados em empresas alems no exterior (em 1000)

1989 2008
Europa Ocidental 955 1.953
Europa Oriental 10 1.085
EUA 448 768
China 4 397
Pases industrializados 1.514 3.868
Pases em desenvolvimento e emergentes 655 1.985
No mundo todo 2.172 5.852
Fonte: Banco Central alemo (Deutsche Bundesbank, www.bundesbank.de), clculos
prprios.

41
 O deslocamento do capital produtivo ocorrido em v-
rias ondas para a periferia capitalista ou para a semiperi-
feria (por exemplo, para a regio dos Tigres Asiticos, como
Coreia do Sul, Taiwan, Hong Kong e Cingapura, depois para
outros pases do sudeste asitico, para a Amrica Latina, a
Europa Oriental, China e ndia) induziu enormes fluxos de
capital e criou novos desequilbrios e contradies.

42
 4. Indcios da crise do regime de acumulao
com dominncia financeira
O regime de acumulao com dominncia financeira revela ten-
dncias de crise especficas e amplas, que se distinguem daquelas do
fordismo:

a. A tendncia de superproduo inerente ao modo de produ-

o capitalista aparece com mais nitidez. Nos centros capi-
talistas, a demanda por bens de consumo durveis, como
automveis, lavadoras e televisores, est praticamente co-
berta. Essas tendncias de saturao so aguadas por um
decrscimo das taxas salariais, porque o peso do salrio en-
quanto fator de demanda cai em termos relativos. A deman-
da estatal tambm limitada por polticas neoliberais. Ao
mesmo tempo, como as sociedades por capital se guiam pelo
valor da ao, cai a parcela de investimentos nos lucros rea-
lizados. Com isso, tambm se restringe a demanda originada
pelos investimentos.

b. A crise do subprime nos EUA mostrou nitidamente que o en-

dividamento dos assalariados no pode ser indefinidamente
prolongado. Os juros e as prestaes para imveis, crditos
para consumo ou estudos, em ltima anlise, precisam ser
financiados a partir de receitas correntes, e estas estagna-
ram ou, respectivamente, at caram em termos nominais
e reais para uma parcela dos assalariados. Os devedores se
veem em situao de vida precria. Os bancos se veem obri-
gados a perdoar parcelas considerveis das dvidas. A bolha
imobiliria gerou um crescimento frgil principalmente no
ramo da construo civil, bem como uma demanda mal diri-
gida, um enorme desperdcio de reas produtivas e recursos
(gua), provocando uma alocao equivocada de grande par-
te da fora de trabalho.

43
 c. Nos anos 1990, havia nos EUA e em outros pases uma ex-
pectativa de que os assalariados lucrariam com compras de
aes e que poderiam hipotecar seus imveis com crditos
porque seu valor continuaria subindo em razo de um boom
do setor de construo, fomentado, inclusive, pelo setor p-
blico. Ambas as tendncias deveriam fortalecer a demanda
efetiva. Supunha-se que os consumidores poderiam pagar
suas dvidas com os lucros das aes ou da venda de im-
veis. Mais uma vez alimentava-se a iluso do crescimento
autossustentado.
Mas j a crise da new economy, em que muitos assalaria-
dos perderam considerveis quantias em poupana e previ-
dncia privada, e mais ainda a crise do subprime nos EUA
mostraram que esses efeitos patrimoniais so limitados. A
poupana de muitos assalariados foi aniquilada, o patrim-
nio imobilirio se perdeu, a insolvncia de lares domsticos
aumentou. As fronteiras de formas privadas e baseadas em
capital da seguridade social, como, por exemplo, a previdn-
cia privada, ficaram evidentes. Indenizaes deixaram de ser
pagas e os prmios de seguros aumentaram.

d. Capital acumulado em excesso sempre busca novas possibi-

lidades de acumulao. Como no foi possvel investir com
lucro grande parte do capital em dinheiro no circuito do ca-
pital industrial, ele foi mantido lquido, ou seja: foi aplicado
nos circuitos do capital financeiro. Atravs da privatizao
da previdncia e da reduo dos impostos sobre grandes
fortunas, rendimentos de capital e o patrimnio, a massa do
capital em dinheiro em busca de possibilidades de aplicao
aumentou. Assim, surgiram as bolhas especulativas da nova
economia ou o boom imobilirio na Espanha e nos EUA.
Tambm os padres de investimento de bancos na Isln-
dia, Irlanda, na Gr-Bretanha ou na Alemanha podem ser
explicados assim. Eles investiram nos produtos financeiros

44
 aparentemente seguros e com altos juros de bancos america-
nos ou de bancos europeus que operavam no mercado ame-
ricano, como Deutsche Bank ou UBS, e se tornaram vtimas
em busca de possibilidades de lucro novas e cada vez mais
elevadas. Isso funcionou durante algum tempo, porque sem-
pre se injetou mais dinheiro para servir os juros elevados,
mas em algum momento tornou-se evidente que os devedo-
res no conseguiriam mais pagar os juros. verdade que, por
causa da crise, desde 2007 uma parte das aplicaes financei-
ras globais se desvalorizou. Do final de 2007 ao final de 2008,
a soma dessas aplicaes financeiras caiu de US$ 206 trilhes
para US$ 189 trilhes. Mas at o fim do segundo trimestre de
2012, o volume voltou a subir para US$ 225 trilhes, acima
do nvel anterior crise (McKinsey Global Institute 2013, 2).
A questo central para a qual aponta a atual crise, na
perspectiva do capital, continua sendo como evitar res-
pectivamente, organizar e amenizar uma nova destruio
de capital para no ter que pr em xeque o modo de produ-
o capitalista como um todo. Alm disso, a questo sobre
que capital ser aniquilado e quem vai perder menos nes-
se gigantesco conflito torna-se objeto de uma acirrada luta
econmica e poltica. No momento, a questo da destruio
do capital se concentra principalmente na regio do euro,
mas no fundo se trata de um problema global, que exigir
decises no apenas no campo econmico, mas tambm no
campo poltico e possivelmente at no campo militar.

e. Em condies de acirrada concorrncia internacional, o Es-

tado capitalista evolui para um Estado competitivo (ver
Altvater 1994; Hirsch 1995). Redues fiscais, subvenes
para o capital, privatizaes de servios pblicos e de em-
presas estatais, o aumento dos impostos indiretos e diretos
para os assalariados bem como o desmonte de servios so-
ciais se tornam caractersticas estruturais da poltica pblica.

45
 No contexto de desemprego em massa e crises mais frequen-
tes e profundas, pagamentos de impostos mais elevados dos
assalariados e o desmonte dos servios sociais geralmente
no bastam para compensar a queda na receita fiscal pblica
causada por crises e cortes de impostos, gerando dficits or-
amentrios pblicos estruturais e aumentando rapidamente
o endividamento pblico.
Ttulos da dvida pblica, de um lado, oferecem uma im-
portante e inevitvel opo de aplicao de capital. Assim,
por exemplo, os fundos de penso frequentemente se veem
obrigados a aplicar a maior parte de seu capital em papis
com juros fixos (com elevados ratings). Por outro lado, o ex-
cesso de endividamento pblico, ele prprio, torna-se fator
de crise, como j mostraram a crise da dvida do incio dos
anos 1980 na Amrica Latina, a crise na Argentina de 1998
at o perdo da dvida em 2004/2005 ou a atual crise da d-
vida na Europa.
Em caso de insolvncia estatal, h a ameaa de desvalo-
rizao de gigantescas somas de capital (fictcio). Na nossa
opinio, trata-se de um problema que torna a atual poltica
da superao da crise bastante ambgua. Pois para os deten-
tores de patrimnio, os emprstimos estatais a juros fixos
significam uma forma de aplicao de capital relativamente
segura e confortvel. De fato, no entanto, uma dvida pblica
nunca ser devolvida. Normalmente, substituem-se os crdi-
tos vincendos por crditos novos. Mais ainda: no fundo, os
detentores de patrimnio tambm dependem de que o esta-
do amplie o seu endividamento, especialmente quando o en-
dividamento privado entra em crise, como foi o caso a partir
de 2007. Quando a crise reduz a concesso de crditos a ato-
res privados e retira capital dos mercados acionrios, neces-
sita-se urgentemente de opes de aplicao mais lquidas e
seguras. Por isso, sobe a demanda por ttulos da dvida pbli-
ca. Os vrios segmentos dos mercados financeiros, portanto,

46
 funcionam como um sistema de vasos comunicantes. Mas
isso pressupe a manuteno da confiana dos fornecedores
de crdito em papis da dvida pblica ou seja, na fico
da possibilidade de pagar a dvida. Ou seja: quem aplica ca-
pital tem interesse em ampliar e restringir ao mesmo tempo
o endividamento pblico. Principalmente, tem interesse em
manter estvel o valor do dinheiro, o que deve ser assegurado
pela poltica de austeridade.
O problema na atual crise est no endividamento exces-
sivo tanto de diversos bancos quanto de uma srie de gover-
nos. Bancos hiperendividados foram salvos com dinheiro de
governos. No entanto, os governos, na realidade, nem pos-
suem esse dinheiro precisam tom-lo emprestado junto a
bancos. Como em vrios pases o pagamento da dvida p-
blica est duvidoso, os bancos novamente entram em crise.
Os constantes deslocamentos entre endividamento pblico e
privado no pode mais esconder que o endividamento geral
atingiu um grau tal que a reproduo do sistema como um
todo est em perigo e que parece inevitvel uma destruio
massiva de capital.

f. A transferncia geogrfica de capital o chamado spatial fix

(Harvey 2004) cria solues apenas temporrias para a hi-
peracumulao de capital. A destruio de capital fixo nos
centros industriais mais antigos geralmente ocorre mais de-
vagar do que a criao de novas capacidades de produo na
(semi)periferia. Portanto, continuam existindo excessos de
capacidades, at mesmo com subsdios estatais. Alm disso,
as mercadorias produzidas nos novos locais de produo na
(semi)periferia precisam muitas vezes ser exportadas, pois
o outro lado da medalha dos baixos salrios so mercados
internos ainda pouco desenvolvidos. O problema do exces-
so de capacidades em muitos setores de produo, portanto,
aguado pela internacionalizao do capital e por cada

47
 abertura de novos espaos de acumulao em que se adotam
estratgias de desenvolvimento calcadas na exportao.
Na China de hoje, conglomerados americanos, japoneses,
europeus, coreanos e de Taiwan concorrem entre si, o que
j fez surgir gigantescas novas capacidades de produo, as
quais, considerando o desenvolvimento do mercado doms-
tico chins, s podem ser utilizadas em parte. Portanto, os
produtores chineses que incluem, numa proporo nada
desprezvel, conglomerados estrangeiros continuam de-
pendendo dos mercados internos dos EUA e da Europa. Mas
o peso dos EUA e da Europa na economia mundial est en-
colhendo. Os EUA e a Europa produzem menos em termos
relativos e geram menos renda. A China se v obrigada a con-
ceder crditos internacionalmente para que as mercadorias
produzidas na China possam ser exportadas. A prosperida-
de nos EUA dos anos 1990 foi financiada via endividamento.
A China socialista se tornou a tbua de salvao do capi-
talismo global nos ltimos 20 anos. Resta saber se algum
dia seus crditos sero pagos, ou se a China acabar tendo
prestado um tributo incomensurvel aos centros capitalistas.
Embora a China receba juros pelos seus crditos, as dvidas
cotadas em dlares americanos ou euros j vm sendo par-
cialmente desvalorizadas pela lenta valorizao da moeda
chinesa, o renminbi. A crise hipotecria mostra que os EUA
tambm no podem se endividar ilimitadamente, embora o
dlar americano continue funcionando como moeda mun-
dial e os EUA possam se endividar em sua prpria moeda o
que significa que, no caso de uma desvalorizao da prpria
moeda, no caem imediatamente em uma crise de insolvncia
como outros pases (enquanto os investidores ainda se man-
tiverem fiis ao dlar como moeda de reserva o que no
to bvio assim). Um aspecto importante na crise o debate
sobre se o dlar pode continuar sendo moeda universal ou se
perder cho para o euro. Se os EUA conseguirem repassar

48
 a crise do excesso de acumulao para outros centros capi-
talistas, podero continuar afirmando seu direito liderana
econmica e poltica.10 preciso dizer, por outro lado, que
grandes volumes de capital americano esto investidos na Eu-
ropa, ameaados de desvalorizao pela crise na UE. A bur-
guesia americana no apenas aceitou a integrao europeia,
como tambm originalmente contribuiu com sua criao e
tirou enormes proveitos dela. Em nenhum lugar o capital est
entrelaado de maneira to ampla e volumosa como no espa-
o transatlntico. Por isso, na crise tambm se lanou o plano
de uma zona de livre comrcio entre os EUA e a UE, a qual,
de acordo com documentos j divulgados, abrangeria todas
as mercadorias e todos os servios, exceto produtos agrcolas.
O governo americano no tem o menor interesse em ver
o euro substituindo o dlar como moeda universal, mas tam-
pouco est interessado em ver a zona do euro ou a Unio Eu-
ropeia sendo destruda. Por isso, o governo americano tem
estimulado os governos europeus para mais gastos pblicos
e para a alavancagem do mecanismo EFSF (Facilidade Eu-
ropeia de Estabilizao Financeira). At atores privados tm
manifestado preocupao acerca das possveis consequncias
de uma poltica de austeridade na Europa. Assim, em janeiro
de 2012, a agncia Standard & Poors justificou a reduo do
ranking de alguns pases europeus afirmando que a poltica
do saneamento oramentrio poderia gerar um enfraqueci-
mento da demanda e do mercado de trabalho. Isso mais do
que paradoxal, pois a desvalorizao do crdito eleva a carga
de juros para os governos, levando a um acirramento da po-
ltica de austeridade. Por essa mesma razo, elevaram-se os
juros sobre ttulos da dvida pblica espanhola em abril de
2012, pois os investidores no acreditaram que a economia
espanhola pudesse se recuperar de um drstico programa de

Sobre o papel dos EUA no capitalismo global, ver Panitch/Gindin 2012.

10

49
 poupana em 2012 e 2013. Os cortes pblicos no nvel do
governo central e nas regies, o elevado desemprego e o alto
endividamento privado pesam sobre a economia.

g. Temporariamente, os mercados financeiros so capazes de

absorver o excesso de capital acumulado. Mas os circuitos do
capital financeiro s podem se tornar autnomos at certo
ponto em relao ao circuito do capital industrial. Precisa-
mente nas crises como a que vivemos no presente, a sua uni-
dade interna se impe com violncia (Marx). Depois que o
governo americano renunciou em 1971 ao padro-ouro ou
seja, ao compromisso de trocar dlares a qualquer momento
por ouro , o sistema monetrio internacional se baseia fun-
damentalmente em dinheiro em espcie no coberto e em
dinheiro de crdito (tambm de atores privados). O dinheiro
de crdito oferece muito mais espao de ao para a acumu-
lao de capital, que no est mais limitada apenas pela mais-
-valia j realizada do perodo precedente. importante frisar
que, com a ampliao do crdito, tambm se reproduzem as
contradies da acumulao de forma ampliada. Somente se
concede crdito se existir a confiana de que, futuramente,
ocorrero processos de valorizao que assegurem a volta
do crdito alm de juros. A criao ilimitada de dinheiro de
crdito no possvel, portanto, porque a volta do dinheiro
de crdito est vinculada valorizao do capital industrial.
As ltimas fases de boom o boom da nova economia do
final dos anos 1990 e o boom imobilirio dos anos 2000
basearam-se em grande medida na criao especulativa de
crdito. Era preciso acelerar a concesso de crdito a fim de
fomentar o crescimento econmico. E foi possvel conceder
crditos j que, com o excesso de acumulao no setor in-
dustrial, as elevadas poupanas ou os dinheiros privatizados
de seguros havia sempre capital em dinheiro em busca de
opes de aplicao, podendo ser transformado em capital

50
portador de juros. Como o capital em dinheiro excedente
tendencialmente cresceu mais rpido do que as opes de
aplicao, a cotao das aes subiu. A queda das taxas de
inflao desde a primeira metade dos anos 1980 e a conse-
quente queda dos juros nominais ainda estimularam a eleva-
o das cotaes. Para muitos investidores, o que estava em
primeiro plano no eram os juros ou os dividendos, mas sim
a especulao sobre cotaes em ascenso.
A tendncia de deflao na produo de bens correspon-
deu a uma inflao do capital fictcio. Enquanto as possibili-
dades de explorar a fora de trabalho viva eram restritas, as
demandas de propriedade em relao a processos futuros de
valorizao em forma de capital fictcio cresceram em forma
de espiral. Em 2011, o volume total de ttulos com direito a
juros era de US$ 218 trilhes, comparado com um Produ-
to Social Mundial da ordem de US$ 70 trilhes (ver tabela
1). Nas condies do capitalismo, s possvel honrar tais
direitos a rendimentos mediante uma competio voraz e a
destruio de capital. A atual crise faz aparecer essas contra-
dies e, ao mesmo tempo, revela os limites do temporal fix,
ou seja, da tentativa de remover os atuais obstculos de mais
acumulao pela especulao em torno de futuras possibili-
dades de acumulao.

51
 5. Ciclo de crises e crises mltiplas
As grandes crises do capitalismo costumam ser definidas, antes
de mais nada, como crises econmicas; a periodizao orienta-se
pela evoluo da acumulao do capital: a crise de 1857 a 1859, a
Grande Depresso de 1873 at 1896, a Grande Depresso de 1929
at o final dos anos 1930. Isso tem seus motivos, pois a reproduo
da sociedade, sua normalidade, estagna claramente quando, em
uma grande crise, ameaada pelo seu lado material. Mas todas es-
sas crises econmicas no apenas vieram acompanhadas por crises
em outras reas sociais, como tambm so atravessadas por elas. Por
isso, podem ser definidas como crises mltiplas. Em suas anlises
dos anos 1930, Max Horkheimer defende que a crise econmica,
em seu contexto social geral, gerou profundas modificaes na so-
ciedade, na famlia e na estrutura psicolgica da personalidade dos
indivduos. De acordo com Horkheimer, h um enfraquecimento
das instncias psquicas dos indivduos, especialmente do supere-
go, mediado pela economia e pela famlia. Assim, a crise tambm
uma crise de orientao de sentido dos indivduos, das cincias, das
normas de liberdade e igualdade, razo e verdade que perdem sua
obrigatoriedade (ver Horkheimer 1988a). O indivduo que no con-
segue conduzir seu prprio rumo precisa de uma orientao externa
para seu controle e segurana. Nos governos fascistas, essa orienta-
o externa representada por lderes e, nas democracias, organi-
zada pela indstria cultural. Atravs dela, o tempo livre valorado
como lazer e as perspectivas bloqueadas de ao libertadora so ca-
nalizadas para o consumo.
No cabe aqui discutir, do ponto de vista atual, se as reflexes in-
dividuais dos representantes da Teoria Crtica se mantm. Mas de
modo similar a Gramsci reconheceram importantes traos do for-
dismo. Do nosso ponto de vista, crucial o fato de a crise deflagrada
claramente em 1929 tambm ter sido uma crise mltipla, interli-
gando diversas dinmicas. A crise atingiu seu ponto culminante no
perodo das ditaduras fascistas, durante a Segunda Guerra Mundial.
O conceito de totalitarismo costuma sugerir a falsa imagem de uma

52
sociedade fechada e estritamente controlada de cima para baixo. No
entanto, nas sociedades daquela poca, o contexto era de crise, com
a expulso de milhes de pessoas, dezenas de milhes de pessoas
levadas para campos de extermnio e assassinadas no decorrer da
guerra. Os Estados autoritrios ganharam estabilidade econmica
atravs de programas de armamento, pilhagens dos pases vizinhos
e trabalhos forados.
Nos anos 1950 e 1960, surge a normalizao fordista. Com ela, o
consumo privado e a poltica de armamento prosseguem de modo
perseverante. De acordo com isso, somos da opinio de que a crise
dos anos 1930 foi solucionada atravs da reproduo em um nvel
mais alto das relaes capitalistas e suas contradies. Durante trs
dcadas, a estratgia de superao da crise foi bem-sucedida: crises
foram abafadas, grandes conflitos sociais puderam ser evitados atra-
vs de acordos entre classes. Mas a superao de dinmicas de crises
endmicas teve consequncias, pois o consumo de massa gerou um
deslocamento dos custos para a natureza e que, por sua vez, gera-
ram perturbaes eficazes na relao social com ela. Com relao
natureza externa: consequncias do trfego individual, como o ele-
vado nmero de feridos e mortos, emisso de dixido de carbono e
efeito estufa, poluio do ar e doenas orgnicas, poluio sonora,
destruio de construes, degradao florestal, impermeabiliza-
o do solo e inundaes, sobre-explorao de guas subterrneas,
substncias qumicas na cadeia alimentar, grandes quantidades de
lixo, etc. Com relao natureza interior: privatizao consumista,
alimentao errada e supernutrio, estagnao que gera perda de
sentido e formas de vida rgidas, normalizao e disciplinamento
atravs de tcnicas sociais, condies de trabalho montonas com
reduo das competncias intelectuais e formao de ressentimen-
tos. De maneira geral, a regulao fordista se revelou insustentvel.
Nos anos 1970, essa fase do capitalismo caiu em uma profun-
da crise de valorizao do capital diante da queda dos aumentos
da produtividade, do aumento dos salrios e das transferncias so-
ciais, do crescente excesso de capacidade, da saturao atingida de

53
 diversos modos no nvel de consumo e das exigncias de um tra-
balho plausvel e por tempo limitado. Houve um crescimento do
desemprego, uma mudana nos padres de gnero no arranjo fami-
liar, um claro aumento do nmero de estudantes; esboou-se o peak
oil, o pico da produo petrolfera mundial. A Conferncia sobre
Meio Ambiente no Rio de Janeiro, em 1992, contribuiu para a cons-
cientizao generalizada de que o desenvolvimento sustentvel no
afeta apenas os pases do Sul, mas tambm os pases do Norte, que
precisam mudar seu modo de vida, abrir mo de mais crescimento e
reduzir claramente o consumo de recursos naturais e de energia. No
entanto, no houve mudanas ambientais relevantes nos anos 1990.
A estratgia neoliberal adotada progressivamente nos anos 1980
pelos Estados-membros da OCDE resolveu os problemas de ex-
cesso de acumulao e falta de possibilidades de investimento atra-
vs da globalizao, da valorizao das empresas e, aps o fim da
Guerra Fria, atravs do acesso mo de obra no mercado global.
Essa mo de obra colocada em concorrncia e desde ento sub-
metida explorao intensificada da sua capacidade de trabalho,
atravs de guerras pelo petrleo, novas formas de apropriao dos
recursos nos pases do Sul, conhecida como novas guerras; atravs
de roubo de material gentico, do land grabbing (apropriao de ter-
ra) ou da privatizao de bens comuns como a gua. O neoliberalis-
mo capta o mal-estar da sociedade civil de que o Estado est sobre-
carregado e tem que satisfazer muitas exigncias, sobretudo no que
diz respeito s classes mais baixas. Para o neoliberalismo, o Estado
s pode recuperar a sua fora se abrir mo das concesses do Esta-
do social classe trabalhadora, impossibilitando ou enfraquecendo
claramente sua representao de interesses organizada quando as
funes do Estado so privatizadas ou desreguladas.
Assim, em uma srie de reas sociais acumularam-se dinmicas
de crise, resultando no debate pblico acerca de inmeras ques-
tes como energia, recursos naturais, gua, relao entre cidade e
campo, mercado de trabalho, educao e formao, cincia e pes-
quisa, relaes de gnero, poltica, representao e gerenciamento

54
poltico da crise. Isso permite caracterizar a conjuntura como uma
crise mltipla (ver Demirovi, entre outras publicaes, 2011). Essas
tendncias de crise, que indicam a complexidade do todo articulado
da formao social capitalista em sua periodicidade especfica, jun-
taram-se em parte, formando uma unidade, e aceleraram-se na crise
econmica e financeira. J no se fala mais, como h alguns anos,
de uma sociedade do conhecimento. As reas de educao, cincia
e pesquisa sofreram dramticos cortes financeiros. Para citar apenas
um exemplo: a verba de cerca de US$ 1 bilho prometida pelos pases
industrializados do Norte para proteger a floresta tropical de Suma-
tra no foi concedida, pois foi utilizada para a segurana dos bancos,
tanto que o governador da ilha vendeu a floresta aos produtores de
papel e indstria de azeite de dend.
O acidente de Fukushima gerou uma mudana na poltica de
abastecimento de energia na Alemanha e voltou a inspirar a fan-
tasia de que alguns aspectos da crise da relao social com a na-
tureza poderiam ser superados com ajuda de instrumentos do
mercado: via financeirizao da natureza, grandes quantidades de
capital monetrio em circulao sendo investidas em energia eli-
ca ou solar, ou em eletromobilidade e, assim, possibilitando uma
situao de vantagem mtua. Ocorre que essas reflexes no veem
as consequncias: trata-se de processos de mercado normalmente
pouco sustentveis, por obedecerem dinmica do imperativo da
explorao. Se algum investimento de capital no rende, depre-
ciado, partindo-se em busca de novos projetos. Os chamados in-
vestimentos verdes contribuem para catstrofes na relao social
com a natureza: destruio da paisagem, protestos das populaes
locais afetadas, utilizao de recursos, lixo, concorrncia na utiliza-
o de terras agrcolas. O quadro ainda agravado pelas estratgias
da geoengenharia, que prometem solues tcnicas simples e caras
(ver cenrios possveis IfG 2011).
Uma caracterstica do gerenciamento da crise uma poltica que
contribui para manter divorciados esses momentos concentrados em
uma unidade da ruptura e da crise orgnica, para depois separ-los

55
 novamente, temporaliz-los e espacializ-los. Isso fortaleceu as for-
as civis em vrios aspectos. No decorrer da crise at agora, elas no
estiveram enfraquecidas ou desmoralizadas, mas antes na situao
embaraosa de buscar meios de evitar o agravamento da crise e li-
vrar-se de suas consequncias. A crise no foi superada, os problemas
continuam; adota-se uma estratgia de deslocar a crise para o futuro,
para as classes sociais mais baixas e para as sociedades perifricas.
Tal estratgia s ter xito se os circuitos do capital, a relao com a
natureza e as relaes sociais internas forem at certo ponto norma-
lizados. Para isso, desenvolvem-se novas tecnologias de liderana e
segurana (ver Lentzos/Rose 2008). No se exclui a hiptese de que
isso possa funcionar e de que a grande crise acabe tendo sido mais
uma crise inerente para um novo grau da reproduo ampliada da
formao social capitalista. Ela conserva e aprofunda as contradies
anteriores em cada um dos seus nveis. Embora exista conhecimento
relevante, a situao apresentada como se a acumulao de riqueza
para poucos no gerasse uma vasta destruio de sociedades e de sua
relao com a natureza.
Do ponto de vista da teoria da regulao econmica, a crise atual
levanta tambm um problema de periodizao, alm da crtica sua
extenso. Os debates geraram avaliaes completamente diversas.
O fordismo introduziu a produo em massa e padronizada de auto-
mveis nas primeiras dcadas do sculo XX. Nos anos 1930, com o
New Deal, a poltica armamentista e a reconstruo das economias
europeias dos anos 1950, ele se imps e pde desenvolver-se. Nas
anlises tericas sobre a regulao econmica, 1973 aparece como
o ano da transio: crise de valorizao do capital, crise do petrleo,
fim da fase do Estado do bem-estar social e depois, no final dos anos
1970, o incio da contrarrevoluo neoliberal com a reestruturao
da economia, das relaes de classe, do Estado para o ps-fordismo,
da estrutura em trade da economia mundial e do Estado da com-
petitividade. A questo que se coloca como avaliar agora as cri-
ses de 2000/2001 (a crise da chamada nova economia) e a crise de
2008. H vrias propostas: a) com a Grande Depresso dos anos 1930

56
comeou a grande onda de acumulao sob hegemonia americana,
que j nos 1970 entrou em uma crise e terminou somente com a crise
de 2008 (Schmidt 2009, 525); b) com a crise de 2008 termina a era
do neoliberalismo e ns nos encontramos em uma fase de transio,
em um interregno, com perspectivas alternativas (Candeias 2011); c)
a enorme acumulao de capital fictcio e a crise atual mostram que
o capitalismo bateu no seu teto, porque o trabalho criador de valor
acaba, devido aos grandes aumentos da produtividade em conse-
quncia da Terceira Revoluo Industrial (Lohoff/Trenkle 2012); d)
com dimenso gigantesca da explorao dos recursos naturais e das
mudanas energticas, a crise atual coloca a humanidade diante de
uma alternativa fundamental: a ameaa de autodestruio da espcie
ou uma revoluo total do padro de vida geral (Altvater 2010); e)
a crise atual uma etapa no cumprimento de um capitalismo trans-
nacional de alta tecnologia, comparvel crise inerente do fordismo
nos anos 1930 (Haug 2012). At agora, essas questes no foram ana-
lisadas em uma abordagem direta e profunda. Como as tecnologias
de gerenciamento da crise se tornaram mais complexas, existe a pos-
sibilidade de evitar calamidades e tornar transitrias as dinmicas
de crise. Com isso, todavia, surge a questo como descarregar este
progressivo congestionamento de problemas.

57
 6. A poltica da crise europeia e suas contradies
A crise domina a zona do euro e a UE. A impresso de que a cri-
se de 2008-2009 no passou de uma breve recesso s ocorreu em
poucos pases, como Alemanha, ustria ou os pases escandinavos.
Os bancos foram salvos com dinheiro pblico. Assim, os ttulos
dos detentores de ativos e as economias dos pequenos investidores
foram garantidos, assim como os bnus dos dirigentes de bancos
e com algumas restries tambm seus modelos de negcio. Os
bancos foram forados a aumentar o seu capital prprio. Mas houve
conflitos em relao ao montante e valor das reservas. Testes de es-
tresse revelaram quo pouco resistente foi essa formao de capital
prprio. A introduo do imposto sobre transao financeira veio
a debate logo depois da deflagrao da crise, porm at h pouco
tempo houve uma resistncia considervel a esta ideia, sobretudo
por parte da Gr-Bretanha, mas tambm de outros pases, como a
Sucia.11 Quando ficou evidente que no haveria consenso dentro
da UE, os governos de 11 pases-membros da UE concordaram,
em outubro de 2012, em introduzir isoladamente um imposto so-
bre transaes financeiras. O Conselho de ministros de Economia e
Finanas da UE aprovou essa deciso como cooperao fortaleci-
da no mbito do direito europeu. Planeja-se instituir uma taxa de
imposto de 0,1% sobre todas as compras e vendas de aes e obri-
gaes, bem como um imposto de 0,01% sobre todas as compras e
vendas de derivativos. Resta esperar para saber qual ser o montante
das receitas atravs do imposto sobre transao financeira, que efei-
tos de controle e distribuio ele vai gerar e que estratgias de evaso
os investidores adotaro.12 Salvos com dinheiro pblico, os bancos
praticamente no tiveram que aceitar condio alguma quanto

11
Com frequncia, no se v que o pas socialdemocrata modelo, a Sucia, tem uma economia
relativamente bem financeirizada, na qual os fundos de penso desempenham um papel
importante, o que tambm encontra expresso no mbito da poltica.
12
Se a taxa de imposto for muito baixa ou se o imposto sobre a transao financeira for introduzido
em apenas alguns pases, poder ter nenhum efeito de controle, porque as transaes financeiras
no so proibidas. Quanto mais pases introduzirem o imposto, quanto mais alta for a taxa de
imposto e quanto mais transaes se tornarem no rentveis e forem evitadas, menor ser a
receita fiscal e, com isso, o efeito de distribuio.
58
conduo de seus negcios. Mesmo o montante dos bnus para os
executivos foi aceito em vrios casos, por supostamente no estar
sujeito evaso, e para reter os executivos mais competentes.
A garantia dos bancos obtida quando se garante solvncia aos
Estados com problemas de refinanciamento, atravs de garantias
e crditos de urgncia de outros pases da zona do euro, via Fun-
do Europeu de Estabilizao Financeira e do MEE. O objetivo
ajud-los a servir suas dvidas e a garantir seu refinanciamento nos
mercados de capitais. Alm disso, desde a declarao do presidente,
Mario Draghi, no vero de 2012, em caso de necessidade o Banco
Central Europeu pode comprar ilimitadamente ttulos pblicos dos
pases que se submeterem a programas de ajuste estrutural negocia-
dos com a troika formada pela Comisso Europeia, pelo BCE e pelo
Fundo Monetrio Internacional (FMI). Ele assume o risco dos ban-
cos, de modo que eles no precisam mais conservar em seus balan-
os e depreciar os ttulos possivelmente intoxicados. O BCE e ou-
tros bancos centrais tambm concedem crditos em condies par-
ticularmente favorveis para manter as operaes interbancrias e
no levar a desconfiana da solvncia dos bancos a uma interrupo
da circulao do dinheiro o que teria vastas consequncias para a
solvncia dos atores do mercado, o refinanciamento das empresas,
como tambm a perda de confiana dos investidores, poupadores
ou consumidores. Contudo, essas medidas, como crditos de longo
prazo para bancos ou programas de compra de obrigaes, fazem
com que os bancos arrastem o saneamento de seus balanos, como
teme o FMI. Tambm se teme que, se em algum momento o merca-
do fizer subir rapidamente os juros, os bancos centrais apresentem
perdas enormes com as obrigaes que adquiriram (ver Neue Zr-
cher Zeitung, 12/4/2013). Alm disso, a garantia tambm volta a fa-
vorecer o enriquecimento dos detentores de ativos. Os emprstimos
a juros baixos do BCE e de outros bancos centrais, por exemplo, so
investidos pelos bancos com juros mais altos em ttulos pblicos.
Investidores que, por volta de janeiro de 2012, de acordo com o di-
reito internacional, compraram ttulos da dvida pblica da Grcia,

59
 lucraram no s com seus juros elevados, como tambm com o au-
mento da cotao no segundo semestre, aps a confirmao da der-
rota eleitoral apertada da esquerda nas eleies de junho. Em 2012,
esses ttulos da dvida pblica grega renderam 98%. (Zschpitz
2013). Estudo realizado na Gr-Bretanha revelou que a poltica mo-
netria mais frouxa do Banco da Inglaterra favoreceu o aumento
da cotao das aes e de outros ttulos, beneficiando sobretudo os
ricos (Elliott 2012). Portanto, atravs da poltica, foi possvel satisfa-
zer as exigncias de rendimento dos detentores de ativos. Contudo,
existem certamente conflitos, pois impensvel existirem offshore
leaks vazamentos de dados de milhares de dezenas de detentores
de ativos sem a existncia de interessados do setor bancrio ou do
aparelho do Estado (dos EUA) em limitar o poder dos detentores de
ativos. Tambm existe a preocupao de economistas do FMI de que
as medidas de resgate e tentativas de regulao realizadas at agora
se restrinjam aos bancos, sem considerar o sistema bancrio para-
lelo, as caixas de penso e os seguros e seria necessrio acrescen-
tar: os departamentos financeiros de empresas privadas e pblicas,
importantes atores da acumulao com dominncia financeira (ver
Neue Zrcher Zeitung, 12/4/2013).
Se governos e bancos so considerados em crise porque precisam
contar com prejuzos, seu mercado de capital de risco aumenta e os
juros tambm. Isso vantajoso para os credores; afinal, a crise evo-
cada quando se trata de negociar como reestruturar a dvida e fazer o
refinanciamento, pois assim possvel elevar os juros a longo prazo.
Os credores podem ter um interesse em elevadas dvidas pblicas e
altos juros. Contudo, isso origina uma tendncia contrria, a de que
a partir de um determinado valor do endividamento e dos juros a
restituio dos crditos e o pagamento dos juros se tornam cada vez
mais improvveis. Nesse aspecto particular, os credores tm interes-
se por medidas de austeridade: garantia da estabilidade monetria,
reduo da dvida do Estado, consolidao do oramento, reduo
dos gastos pblicos e um aumento da receita desde que no afetem
os prprios detentores de ativos e proprietrios de capital.

60
 Para a indstria de exportao em pases como a Alemanha, por
um lado, a poltica de austeridade tem consequncias negativas,
porque a demanda cai nos pases afetados pela crise. A zona do euro
voltou a entrar em recesso em 2012. Por outro lado, na Alemanha,
justamente os representantes do capital industrial exportador so
defensores da poltica de austeridade. O motivo para isso pode ser o
fato de setores cruciais da indstria alem assumirem uma posio
de tal forma superior na diviso do trabalho internacional que no
dependem da desvalorizao monetria para defender sua competi-
tividade. Ao contrrio: ainda na poca do marco alemo, a indstria
alem convivia bem com a valorizao da moeda. Considerando
seus elevados excedentes de exportao, o capital industrial expor-
tador da Alemanha est interessado em um investimento seguro de
suas receitas. Por esse motivo, existe um interesse comum do capital
industrial alemo voltado para a exportao e do capital financeiro
na estabilidade do euro, que se manifesta inclusive na obsesso qua-
se fantica da opinio pblica alem pela consolidao orament-
ria e pelo combate inflao na Europa.
Esse interesse comum das fraes de capital dominantes no blo-
co de poder alemo ainda reforado pela seguinte tendncia: nos
ltimos anos, as exportaes alems para pases localizados fora da
zona do euro cresceram mais rpido do que as exportaes para
outros pases da zona do euro. Muitas empresas veem seu futuro
mais nos mercados emergentes China, ndia, Brasil ou Rssia. Em
comparao com esses pases, um mercado como a Grcia tem pou-
qussimo peso. Muito mais importante o papel internacional do
euro, ou seja, at que ponto o euro pode ser aceito como meio de
pagamento e moeda de reserva tambm fora da zona do euro (ver
Lapavitsas 2013). As fraes de capital voltadas para o mercado glo-
bal nos pases da zona do euro lucram com o fato de poder exigir
pagamento em euro, pois assim no se expem a riscos cambiais.
Mas isso pressupe a estabilidade do euro, defendida atravs de uma
poltica de estabilidade. Como a poltica de austeridade perpetua
e fortalece a crise nos pases afetados da zona do euro, surgem

61
 novas contradies e conflitos na ala dos que dominam. Assim, du-
rante algum tempo no havia acordo sobre a questo de excluir ou
no a Grcia da zona do euro, porque no est claro qual seria o
impacto para o euro, a estabilidade da UE e para as fraes domi-
nantes do capital industrial e financeiro. A questo reapareceu no
caso de Chipre: excluso, insolvncia do Estado regulamentada ou
ajuda financeira? Uma diviso da zona do euro e a volta s moedas
nacionais tambm entram no debate na Alemanha, atravs da de-
clarao de inmeros professores universitrios13 e da formao de
um novo partido, Alternativa para a Alemanha. A crise dos mer-
cados financeiros e as estratgias para sua superao intensificam as
contradies e tendncias vinculadas ao modo de regulao neoli-
beral e ao regime de acumulao com dominncia financeira. Com
as restries impostas aos oramentos pblicos, os resqucios do
compromisso de classe fordista so agredidos na base: os empregos
pblicos, os servios pblicos ou a transferncia social no podem
ser mais mantidos na mesma abrangncia. A poltica de austeridade
um ataque direto no s ao servio pblico e aos beneficirios dos
servios sociais, mas aos assalariados como um todo. O desmonte
dos servios pblicos, que constituem uma parte do consumo co-
letivo dos assalariados (por exemplo, na rea de educao e sade,
nos transportes pblicos de passageiros), piora as condies sociais
para a reproduo da mo de obra e contribui para a queda do seu
valor. Esse tambm o objetivo das redues salariais no setor pri-
vado almejadas via poltica de austeridade. Alm disso, encomendas
pblicas e transferncias sociais pblicas fortalecem a demanda ma-
croeconmica. No caso de pases altamente dependentes de impor-
taes, isso tem consequncias tambm para aqueles que exportam
para ali e para onde h pouca demanda interna.
A questo que se coloca como possvel tal especulao sobre a
falncia de governos da zona do euro. A crise nos EUA ainda no foi

13
Ver http://www.faz.net/aktuell/wirtschaft/europas-schuldenkrise/stellungnahme-im-wortlaut-
vwl-professoren-ueber-europas-schuldenkrise-1596622.html.

62
superada e o governo japons est atento s atividades especulati-
vas dos investidores que operam globalmente e que tambm podem
voltar-se contra a economia japonesa e o iene. Com uma dvida de
240% do PIB, o governo do Japo um dos mais endividados entre
os pases-membros da OCDE. Metade do oramento financiada
atravs de crditos, h muitos anos a contrao da dvida supera as
receitas fiscais, cerca de um quarto do oramento serve a dvida. A
vantagem da dvida pblica no Japo que, em grande parte, ela
uma dvida interna. J os EUA tm a vantagem de ter por trs do d-
lar o Estado americano com suas peculiares capacidades econmi-
cas, polticas e militares, garantindo a funo do dlar como moeda
universal apesar dos elevados dficits do balano de pagamentos e
do oramento. Por isso, as obrigaes do Tesouro americano conti-
nuam a ser referncia para todos os tipos de investimento de capital
globalmente (ver Panitch/Gindin 2012).
Na Europa e na zona do euro, as condies so mais complica-
das. A crise atual no s evidenciou as contradies do regime de
acumulao global com dominncia da valorizao financeira, mas
tambm as contradies internas da integrao europeia. Essas con-
tradies provm da diviso internacional do trabalho e do desen-
volvimento desigual, ou seja, das relaes entre os centros imperia-
listas EUA, Gr-Bretanha, Alemanha, Frana e os pases perifricos
da Europa. Exportao de mercadorias e capital dos centros faz com
que os pases da periferia assumam uma posio de devedores em
termos lquidos.14 Isso, at hoje, no parece ter mudado muito (ver
Mller/Schmidt 2010).

14
Se os desequilbrios no balano de pagamento dentro da UE so antes determinados pelo
comrcio de mercadorias ou pela circulao de capital, essa questo controversa no debate
crtico das cincias sociais. A esquerda alem destaca geralmente os desequilbrios no balano
de pagamento. Milios e Sotiropoulos (2010), ao contrrio, argumentam que os desequilbrios
no balano de pagamento da Grcia no constituem a origem, porm, a consequncia da
alta importao de capital. Em nossa opinio, no h em geral nenhuma clara causalidade
no balano de pagamento, esse o resultado de uma multiplicidade de transaes privadas e
pblicas em diversas circulao de capitais. O balano de pagamento pode ser determinado de
modo diferente, dependendo da integrao concreta de um pas na circulao internacional de
capitais.

63
 Como a Grcia no tem uma estrutura industrial amplamente
diversificada como a Alemanha, em muitas reas ela nem concorre
efetivamente com a Alemanha. E nem as redues de salrio na Gr-
cia mudam esse quadro. Em 2011, os custos de mo de obra nas in-
dstrias transformadoras na Alemanha eram de 46 dlares/hora e na
Grcia, de 19 dlares/hora (Brangsch 2011, 4). A ideia de que a crise
na Grcia foi provocada por salrios exorbitantes no plausvel. O
que no o caso de produtores nos pases como Itlia ou Frana, que
de fato concorrem com os produtores alemes em vrios segmentos
industriais. Constate-se aqui que os custos unitrios de trabalho no-
minais em nenhum outro pas da UE cresceram de modo to deva-
gar como na Alemanha (Comisso Europeia 2011, 94s.).
Pases como a Frana ou Itlia viram-se cada vez mais pressio-
nados e confrontados com crescentes dficits do balano de paga-
mento. O desenvolvimento desigual e a presso de adaptao que
sobretudo, nos pases com dficits no balano de pagamento pesa
sobre os assalariados so agravados pela moeda comum. Na polti-
ca monetria, os pases da zona do euro tm um status comparvel
ao status de regies dentro dos Estados nacionais. Antigamente,
quando os pases tinham sua prpria moeda, as perdas de compe-
titividade podiam ser parcialmente compensadas pela desvaloriza-
o da moeda do pas afetado. Esse mecanismo no se aplica nos
pases da zona do euro. O desenvolvimento desigual da produo
em cada pas da zona do euro gera perda de competitividade dos
preos em pases com baixo crescimento da produtividade. Com
isso, aumenta a presso para reduzir salrios, contribuies sociais
e impostos sobre capitais. No h nenhuma associao sindical eu-
ropeia, nenhuma coordenao eficaz das polticas tarifrias nacio-
nais, menos ainda, lutas salariais transnacionais que possa enfren-
tar essa presso. Tambm falta uma poltica fiscal conjunta, ou seja,
uma poltica fiscal conjunta que pudesse combater a concorrncia
fiscal na Europa, assim como tambm mecanismos de transferncia
que de modo similar ao sistema de compensao financeira dos
estados federados da Alemanha pudessem garantir um equilbrio

64
entre os pases que se desenvolvem de maneira desigual (ver Altva-
ter/Mahnkopf 1993, Heine/Herr 2006).
Com a Unio Monetria Europeia e o Pacto de Estabilidade Eu-
ropeu, foram estabelecidas normas para um limite mximo de endi-
vidamento dos governos (60% do PIB) e um teto mximo de novo
endividamento anual dos governos (3% do PIB). Esses limites de en-
dividamento foram estabelecidos arbitrariamente, sobretudo por pres-
so do governo alemo. J durante a formao da zona do euro, houve
um desvio das regras estabelecidas por motivos polticos. A Itlia, por
exemplo, entrou para a zona do euro com uma dvida de mais de 100%
do PIB. Politicamente, parecia impensvel deixar que um dos pases
fundadores da Comunidade Econmica Europeia ficasse de fora.
Economicamente, tratava-se de no subdimensionar muito a
zona do euro, a fim de conferir ao euro um peso suficientemente
grande em nvel internacional. Aps a crise dos anos 2000-2002,
ficou claro que mesmo grandes pases como a Alemanha e Frana,
com suas baixas taxas de crescimentos, no podiam manter as re-
gras do pacto de estabilidade. O pacto de estabilidade revelou-se j
naquela poca como letra morta, porque a Alemanha e Frana con-
seguiram que, as sanes previstas no acordo, no fossem aplicadas
a si como pecadoras por dficits. Contudo, a partir da perspectiva
macroeconmica, continua-se a insistir nas normas disfuncionais
do pacto de estabilidade, e elas so ainda fortalecidas pelas medidas
decididas recentemente da European Economic Governance e pelo
pacto fiscal15 por um lado, porque constituem um mtodo j ex-
perimentado para disciplinar os assalariados da zona do euro, por
outro, pela relativa autonomia ideolgica. Justamente na Alemanha,
no h praticamente posicionamentos nas cincias econmicas di-
vergentes do pensamento nico neoliberal.
A insistncia rgida dos governos europeus nas normas do equil-
brio oramentrio e a tentativa de implement-las, sob pena de san-
es, favorecem a especulao sobre a falncia de pases mais fracos.

15
Ver sobre European Economic Governance: Konecny 2012; sobre a crtica ao Pacto Fiscal,
Karrass 2012; Oberndorfer 2012.
65
 Aparentemente, os investidores transnacionais s tm a ganhar: pri-
meiramente, pelo aumento dos juros sobre as obrigaes do Estado.
Os credores privados tambm no perdem necessariamente com
uma renncia ao crdito negociada, como no caso da Grcia, j que
o valor de mercado das obrigaes do Estado, de qualquer modo,
est bem abaixo do seu valor nominal, sobre o qual a renncia ao
crdito calculada percentualmente. Eles trocaram ttulos pblicos
velhos por ttulos pblicos novos, cujas taxas de juros esto acima
do nvel anterior crise e que agora ainda esto assegurados pela
garantia de restituio do FEEF ou do MEE. Se compraram seus
antigos ttulos a uma cotao inferior cotao atual, at realizam
lucro. At agora, os investidores fizeram valer seu poder econmico
e poltico para impedir uma recusa unilateral do servio da dvida
nos pases em crise.
Diante desse pano de fundo, no admira que atualmente todas as
contradies do regime da acumulao com dominncia da valori-
zao financeira e da integrao europeia se condensem aqui e apa-
ream como crise do refinanciamento do Estado e do euro. Vrias
partes da UE se desintegram cada vez mais. A questo se a zona do
euro (ou at mesmo a UE) vai se desmembrar ou se vai ocorrer um
aprofundamento da integrao europeia que crie as condies para
estabilizar a UE. Seja como for, o status quo atual no se sustenta.

66
 7. A Alemanha e a crise da gesto da crise
A Alemanha assumiu um papel especial no desenvolvimento das
duas ltimas dcadas e na crise atual. Aps a reunificao, o pas se
endividou enormemente para viabilizar uma poltica estrutural, ate-
nuar as consequncias da desindustrializao da Alemanha Orien-
tal e ampliar a infraestrutura pblica. O nmero de desempregados
era muito elevado, o sistema duplo de representao de interesses
sindicais e empresariais da mo de obra assalariada foi sendo gra-
dualmente esvaziado, especialmente na Alemanha Oriental. A aber-
tura da Europa do Leste, a imigrao de mo de obra qualificada e o
deslocamento da produo e da prestao de servios para a Europa
do Leste exerceram presso sobre as condies de ocupao.
Se durante os 16 anos do governo Kohl a reestruturao siste-
mtica do modelo Alemanha ocorreu de maneira mais discreta,
conforme os critrios do regime de acumulao com dominncia da
valorizao financeira, esse processo se acelerou consideravelmente
a partir de 1998, no governo Gerhard Schrder, atravs de inmeras
leis.
Se por um lado a coalizo formada por cristos-democratas e li-
berais introduziu as primeiras leis de incentivo ao mercado financei-
ro, prescindindo do imposto patrimonial, por outro lado, a coalizo
dos socialdemocratas com os verdes prosseguiu com o incentivo ao
mercado financeiro, fomentou as empresas private-equity e fundos
baseados em operaes de hedge, favoreceu com medidas fiscais os
lucros decorrentes da venda de participaes no capital, reduziu o
imposto sobre herana, a taxa de tributao mxima do imposto de
renda e muito mais. Novas formas empresariais e modelos de neg-
cios ganharam espao poltico, sob o argumento de que a Alemanha
tambm precisava ser competitiva na rea de mercados financeiros
e atrair investidores.
Com os critrios de Maastricht, a Alemanha pde adotar uma
poltica monetria neoliberal que limitou bastante a margem de ma-
nobra da poltica econmica pblica, dos investimentos pblicos e
da governabilidade. Isso foi intensificado com o freio da dvida e do

67
 pacto fiscal. A introduo do euro foi vantajosa para as empresas
alems. Antes, a crescente competitividade das empresas alems im-
plicava a valorizao do marco alemo, impedindo, ao menos par-
cialmente, que os produtores alemes reduzissem a competitividade
de seus vizinhos europeus. Dentro da zona do euro, essa reduo
da concorrncia atravs de mecanismos da taxa de cmbio foi de-
sativada. Os custos de trabalho nominais unitrios cresceram bem
mais devagar na Alemanha desde os anos 1990 do que em todos os
outros pases da UE, sendo que isso se deu predominantemente no
devido a ganhos de produtividade, seno moderao salarial na
Alemanha (Lapavitsas et al. 2011, 15s.). As economias mais fracas
no puderam reagir desvalorizando sua moeda.
A presso exercida pela concorrncia no mercado de trabalho
sobre os trabalhadores e sindicatos foi ainda mais intensificada poli-
ticamente por empresas, partidos e governo. Ataques aos sindicatos
os levaram a uma posio defensiva. H muito tempo a Alemanha
apresenta baixo ndice de greves em relao a muitos pases euro-
peus, e o nmero de faltas no trabalho ocasionadas por greves e
lockouts vem caindo claramente desde meados dos anos 1980 (se o
nmero de faltas no trabalho ocasionado por greves em 2006 era de
1,61 milho, em 2011 era s de 300.000, com apenas 180.000 grevis-
tas) (Dribbusch 2010, 147, 159; Bckler-Impuls 6/2012).
O disciplinamento dos assalariados na Alemanha atravs da
Agenda 2010, as leis Hartz e a expanso do setor de salrios baixos
constituem a precondio para colocar em vigor a poltica de auste-
ridade em relao aos assalariados em toda a Europa. Inversamente,
os ataques aos assalariados na Grcia, Espanha, Portugal, etc. de-
vero em breve influenciar os assalariados na Alemanha, possivel-
mente gerando mais uma rodada de cortes dos direitos e servios
sociais e de redues dos salrios.
No curto prazo, a Alemanha vencedora da crise. O peso eco-
nmico e poltico da Alemanha na Europa continua crescendo.
A demanda por ttulos pblicos alemes aumentou medida que
os investidores venderam obrigaes de Estado de outros pases

68
europeus. Para investidores transnacionais, a Alemanha surge como
um porto seguro. Por isso, os juros baixaram para os ttulos pbli-
cos alemes, enquanto aumentaram para as obrigaes do Estado da
maioria dos outros pases da Europa. O governo alemo, portanto,
pode se refinanciar de maneira favorvel.
primeira vista, a severidade do governo alemo no gerencia-
mento da crise europeia no apenas incompreensvel como tam-
bm contradiz importantes interesses do capital. A exigncia de que
o BCE deveria seguir comprando irrestritamente obrigaes do Es-
tado para baixar os juros para os governos da UE afetados pela
crise do refinanciamento e recuperar a confiana nas obrigaes
dos respectivos pases foi feita no s pelos investidores anglo-a-
mericanos, e durante muito tempo enfrentou a resistncia acirrada
do governo alemo, sobretudo do Deutsche Bundesbank. O mesmo
vale para a introduo dos eurobnus, proposta j no final de 2008
por Jean-Claude Juncker e outros polticos da UE, e que at ago-
ra fracassou na resistncia do bloco de poder alemo. Ao mesmo
tempo, parece bvio que a poltica de austeridade brutal imposta
Grcia e a outros Estados em crise, sob a liderana do governo ale-
mo na troika constituda pela Comisso Europeia, pelo BCE e pelo
Fundo Monetrio Internacional (FMI), apenas acirra a crise nesses
pases. Seria ento a atual poltica de superao da crise irracional,
mesmo a partir da perspectiva da reproduo do capital?
primeira vista, a poltica de austeridade e as exigncias de fi-
nanciamento pblico pela via monetria ou pela socializao das
dvidas parecem contraditrias. Enquanto a poltica de austerida-
de parece visar em primeiro lugar reduo da dvida pblica, o
FEEF, o MEE e a ampliao do papel do BCE como lender of last
resort (credor de ltima instncia) para os pases da zona do euro
criam condies para uma ampliao ainda maior da dvida pblica.
Tambm os eurobnus iriam elevar a capacidade de endividamento
do Estado na zona do euro. Mas o contraste entre essas medidas
apenas aparente. Afinal, a poltica de austeridade no levar redu-
o do endividamento pblico, mas, na melhor das hipteses, criar

69
 condies para recuperar a confiana dos investidores nas ttulos
pblicos dos pases da Europa. Se a poltica de austeridade empurrar
os pases mais ainda rumo recesso, as receitas fiscais diminuiro
dramaticamente e a dvida pblica continuar a crescer rapidamen-
te. Em caso mais favorvel, se a recesso puder ser superada e ficar
s na estagnao, a poltica de austeridade poder talvez levar a
um aumento mais lento da dvida pblica. Mas mesmo o FMI prev
que a dvida pblica mdia na zona do euro, que j subiu de 80% do
PIB em 2009 para 92,9 % do PIB em 2012, no ano 2014 estar em
95,3% (FMI 2013, 161).
Em ltima anlise, portanto apesar ou por causa da poltica
de austeridade uma parcela maior ainda do PIB ou das receitas
fiscais ser disponibilizada para o servio da dvida. A poltica de
austeridade e a to discutida socializao da dvida servem para
impedir uma desvalorizao maior ainda do capital fictcio, perso-
nificado pelos ttulos pblicos. No se trata da reduo da dvida
pblica, mas sim da sua sustentabilidade. As obrigaes do Estado
so imprescindveis como opo de investimento para os ativos fi-
nanceiros globais que, h muitos anos, crescem mais rpido do que
o produto social global.
Mas se a poltica de austeridade e a socializao da dvida p-
blica ou o financiamento do Estado pela via monetria, atravs do
BCE, so apenas caminhos diferentes para restaurar a confiana nos
ttulos pblicos europeus e garantir um endividamento sustentvel,
por que os governos da zona do euro no seguem o caminho mais
confortvel, flexibilizando a poltica de austeridade e concentrando-
-se na socializao do endividamento? Certamente, sem a poltica
de austeridade, o endividamento pblico na zona do euro cresceria
mais rpido. Mas por que isso seria to problemtico? H dcadas, a
Itlia tem uma dvida pblica de mais de 100% do PIB e ela no era
considerada nenhum problema, porque, assim como no Japo, tra-
ta-se de uma dvida predominantemente interna (ver Grasse 2012).
Por que justamente agora haveria de se tornar um problema? Os
EUA tambm podem se dar ao luxo de ter uma dvida de 100% do

70
PIB e, no caso do Japo, chega at mesmo a 200% do PIB. Para que
ento a mo de ferro da poltica de austeridade alem e europeia?
Se a dvida fosse somente interna dentro da zona do euro, a situao
poderia ser desdramatizada.
A poltica de austeridade no tem como objetivo apenas reduzir
os gastos pblicos ou aumentar as receitas fiscais sobre os gastos
das classes sociais mais baixas. Trata-se de baixar o nvel salarial no
setor privado, aumentar a jornada de trabalho, aumentando a ex-
plorao da mo de obra de maneira geral. A poltica de austeridade
no resolve a crise, mas permite a realizao de antigas exigncias
por parte do capital at agora inexequveis. A poltica de austeridade
no serve somente para salvar os bancos (isso seria possvel tambm
se o BCE comprasse dos bancos os ttulos pblicos que eles detm),
mas serve, sobretudo, ao capital industrial, especialmente ao capital
industrial exportador, cuja lucratividade aumenta neste processo.
Nesse contexto, h muita demagogia social em jogo, os proble-
mas so nacionalizados e culturalizados: alemes aplicados e traba-
lhadores em contraposio a europeus do Sul preguiosos e perdu-
lrios. No d mais para viver acima das possibilidades. Com isso,
relega-se a segundo plano o essencial, ou seja, que os ricos em pases
como a Grcia ou Itlia no pagam praticamente nenhum imposto,
que a riqueza social na Grcia como na Alemanha apropriada pe-
las classes sociais mais altas. A dvida do Estado grego corresponde,
por outro lado, a um enriquecimento; e, no entanto, trata-se dos ri-
cos e super-ricos que pilharam o Estado atravs de corrupo, sone-
gao de impostos, subvenes ou superfaturamento em contratos
pblicos. Quantias considerveis de dinheiro foram enviadas para o
exterior (Sua, Chipre, Cingapura). Ttulos da dvida so transferi-
dos de contas suas para a zona do euro a fim de poder reivindicar
ajuda financeira.
A poltica de austeridade tem ainda outro significado: no se tra-
ta somente de se defender o euro, mas, sobretudo, de se defender
o papel internacional do euro (ver Lapavitsas 2013). O euro no
funciona somente como meio de circulao e pagamento dentro da

71
 zona do euro, funciona tambm como moeda mundial, como moe-
da de reserva internacional, mesmo estando em segundo lugar atrs
do dlar americano. No por acaso que o BCE publica anualmen-
te um relatrio especial sobre o papel internacional do euro. Justa-
mente na concorrncia cambial, a estabilidade do euro importante
como parmetro de valores, como meio de circulao e pagamento,
e como meio de acumulao. Bancos que atuam internacionalmente
e conglomerados empresariais transnacionais sediados na zona do
euro lucram especialmente quando podem conceder crditos na sua
prpria moeda e seus parceiros comerciais pagam em euro. Isso re-
duz seu risco cambial. Assim, do interesse dos bancos e dos grupos
empresariais saber at que ponto atores fora da zona do euro esto
dispostos a utilizar o euro como moeda. Essa importncia cresce
medida que aumentam os entrelaamentos financeiros com atores
fora da zona do euro. No caso alemo, por exemplo, constata-se que
as exportaes para pases fora da zona do euro nos ltimos anos
cresceram mais rpido do que as exportaes para pases de dentro
da zona do euro. A defesa do euro alicerada na poltica de auste-
ridade no , portanto, apenas resultado das estratgias europeias
do capital alemo, mas sobretudo resultado de suas estratgias de
globalizao.
Mas o governo alemo no desempenha o papel de disciplinador
da Europa apenas por interesse do capital alemo, seno tambm
por interesse das fraes de capital dominantes em outros pases
da zona do euro. S assim se explica que o ex-presidente da Frana,
Sarkozy, tenha seguido a linha da chanceler Angela Merkel. E nem
mesmo o governo grego quer sair da zona do euro, embora a poltica
de austeridade destrua o mercado interno e prejudique partes do
capital que dependem em primeira linha do mercado interno.
A estratgia de soluo da crise cria contradies no s do ponto
de vista econmico. Pelas abordagens polticas, o gerenciamento da
crise empurra a poltica cada vez mais para uma linha liberal autori-
tria (ver Fisahn 2012, Konecny 2012, Heinrich 2012, Oberndorfer
2012b). J em outubro de 2008 foram escolhidas prticas pblicas

72
de emergncia para criar um fundo extraordinrio de resgate dos
bancos, que dava poder a uma pequena comisso distante do con-
trole do Parlamento para salvar bancos em caso de necessidade.
Sistematicamente, decises democrticas sobre solues para a crise
foram impedidas: na Grcia, o anncio do ento primeiro-ministro
Papandreou, no final de outubro de 2011, sobre a realizao de um
referendo sobre as medidas de austeridade impostas pela troika, foi
rejeitado sob presso internacional. Tanto na Grcia como na Itlia,
aps a renncia dos primeiros-ministros, Papandreou e Berlusco-
ni, assumiram governos de especialistas para tomar decises com
base nas supostas condicionalidades, independentemente dos par-
tidos e da vontade do povo. At agora, os protestos naqueles pases,
bem como na Espanha, Portugal, Frana ou Alemanha, no conse-
guiram reverter a poltica de austeridade.
O pacto fiscal foi realizado revelia dos acordos e processos
da Unio Europeia. Ele obriga o legislador a uma disciplina ora-
mentria rgida e a multas elevadas em caso de violao. No exis-
te uma clusula de resciso nesse acordo intergovernamental. Em
1 de setembro de 2011, reagindo resistncia dos parlamentares
do Bundestag sua poltica, a chanceler alem Angela Merkel dis-
se imprensa que haveria de encontrar caminhos para organizar
a codeterminao parlamentar de modo a estar conforme com o
mercado.16 A orientao de conformidade com o mercado chocou
vrios comentaristas. Mas o fato de o Parlamento ser reduzido a
uma comisso de codeterminao j em si escandaloso. Cogitou-
-se temporariamente proibir o direito a discursos a parlamentares
do Bundestag que no observassem as normas da direo da frao
proposta que, por enquanto, fracassou devido resistncia no Parla-
mento e na esfera pblica. H um ttulo de livro, bem-intencionado,
que talvez defina a situao de maneira bastante adequada: Weniger
Demokratie wagen [Ousar menos democracia] (Trankovits 2011).

16
Documentado a partir de publicaes sobre poltica alem e internacional em http://tinyurl.
com/79s6yyz.

73
 8. O que fazer?
Costuma ser problemtico dar conselhos no final de um texto.
Ser que esses conselhos efetivamente seriam concluses das anlises
precedentes? Ou adotamos o modo de pensar da classe dominante
e, neste caso, alis: por que deveramos dar algum conselho a ela?
Tambm existe o risco de nos irritarmos, condicionados pela teoria
democrtica, quando oferecemos propostas esquerda. Temos o
direito de fazer esse tipo de proposta? No seria autoritrio? Claro,
no estamos falando de nenhum tipo de sujeito coletivo uniforme.
Mas no mbito dessa esquerda talvez existam pessoas ou grupos que
lidam com questes e problemas semelhantes. A nosso ver, nossas
reflexes so aspectos que gostaramos de levar ao debate da esquer-
da, no mnimo para contribuir para que se ela torne um ator capaz
de agir e de desenvolver suas prprias abordagens dentro da crise.
As propostas no esgotam o assunto. Existem inmeras outras.
A situao atual na Alemanha est longe de ser como na Rssia do
outono de 1917, em que as necessidades de muita gente podiam ser
condensadas em poucas reivindicaes centrais (como o po e paz
daquela poca). Nossas propostas tampouco so conclusivas. No
pretendem declarar o debate por encerrado. Ao contrrio, devem
ser consideradas um ingrediente para a reflexo. Em outras pala-
vras: apenas fazemos valer nosso direito liberdade de expresso,
sem querer tirar esse direito de outros, mas, ao contrrio, estimu-
l-los a no simplesmente reclamar da crise, e sim usar as anlises
para sondar as possibilidades de ao. Tambm no somos da opi-
nio de que a esquerda possa simplesmente especular sobre a ocor-
rncia de protestos e que, a partir deles, novas perspectivas surjam
espontaneamente.
As propostas seguintes partem do princpio de que uma transfor-
mao socialista da sociedade necessria, mas que ela s ser poss-
vel se a esquerda desenvolver uma compreenso dialtica de reforma
e revoluo. Isso significa: no simplesmente compreender reforma
e revoluo como antteses, mas reconhecer que as reformas podem
ter efeitos distintos nas relaes de foras sociais e no desenvolvi-

74
mento da sociedade, podendo favorecer mais ou menos a superao
do modo de produo capitalista. Significa ainda reconhecer que re-
volues no levam obrigatoriamente a uma transformao profun-
da das relaes sociais.
O importante, portanto, chegar a um conceito de transforma-
o socialista, exigente e determinante de ao (Demirovi 2012),
no sentido de uma realpolitik revolucionria (Rosa Luxemburg).
Sendo assim, as reformas no deveriam ser discutidas somente sob a
perspectiva de como elas podem melhorar imediatamente a situao
de vida das classes subalternas, mas tambm at que ponto contri-
buem para criar condies que permitem uma ruptura com as rela-
es de dominao existentes.

a. Em primeiro lugar, tarefa da esquerda entender e expli-

car os mecanismos que servem para organizar os processos
sociais de forma a que a riqueza social permanea na mo
de poucos. fato que as mudanas neoliberais dos pases-
-membros da OCDE, iniciadas nos anos 1980, geraram uma
imensa redistribuio da riqueza social. O patrimnio de um
nmero nfimo de ricos cresceu de maneira gigantesca. Por
outro lado, houve uma explorao acirrada dos assalariados
e um aumento de pobres, desempregados e trabalhadores em
situao precria. Trata-se, portanto, de enfraquecer as ten-
tativas de intimidao com o argumento de que a crise seria
complexa demais e opor-se igualmente a falsas interpretaes
(do tipo: tudo resultado da ganncia, da ambio por juros,
do imperialismo alemo), porque elas tm falsas implicaes
prticas. Tais anlises tambm tm o sentido de contribuir
para o autoesclarecimento e a racionalidade da esquerda, a
esquerda sendo vista como uma fora social cujo objetivo
contribuir para relaes sociais livres e esclarecidas, organi-
zadas a partir da perspectiva do trabalho em sociedade e do
desenvolvimento livre de todos e no da perspectiva do lucro
de alguns poucos.

75
 b. A crise econmica e financeira aponta para o carter duplo do
trabalho: ele no s cria valores de uso, mas o fundamento
da apropriao de valores. A dimenso da sobreacumulao
gigantesca. As sociedades capitalistas enriqueceram demais
para poder continuar a tirar valor dessa riqueza. No h al-
ternativa para a destruio do capital. Ela pode acontecer em
processos que aniquilam a economia de um pas inteiro, de
empresas individuais ou de ttulos de dvida pblica, em um
processo inflacionrio que surge sorrateiramente como de
fato ocorre com as condies de evoluo de preos e juros ,
em confisco dos depsitos bancrios, tambm de poupanas
(como no caso do Chipre) ou ento em um processo orga-
nizado democraticamente, no qual se reflete coletivamente
sobre direitos de propriedade e em que se decide objetiva-
mente por anul-los ou por confirm-los. Isso pode ocorrer
via fechamento de indstrias ou bancos, via introduo de
emprstimos compulsrios ou via transferncia da proprie-
dade privada para o patrimnio pblico. A campanha por
uma auditoria da dvida na Europa, organizada democratica-
mente, visa, entre outras coisas, anulao de ttulos de pro-
priedade de ativos e a eliminao de capital (fictcio). Com
isso, pretende-se diferenciar entre diversos grupos de deve-
dores: os assalariados e suas poupanas e seguros de penso
ou fundos multimercados que operam de modo especulati-
vo. De acordo com isso, pode-se decidir que dvidas devem
ser confirmadas e servidas.

c. O euro no foi um projeto da esquerda. Ao contrrio, hou-

ve crticas anteriormente sua introduo (ver Altvater/
Mahnkopf 1993; Glawe/Schrder 1997). Os receios se con-
firmaram em grande parte: houve crescente redistribuio
de renda de baixo para cima e destruio de direitos sociais
das classes subalternas, desenvolvimento desigual nos pases
da UE, intensificao dos dficits democrticos. Mas o euro

76
 tampouco foi um projeto exclusivamente alemo (ver Bie-
ling/Steinhilber 2000; Bieling 2010). Entre outros motivos,
foi introduzido porque as taxas de cmbio flexveis para o ca-
pital europeu eram disfuncionais diante da alta taxa de tran-
saes na Europa, e porque tentativas passadas de estabiliza-
o das taxas cambiais, como o Sistema Monetrio Europeu,
acabaram fracassando por causa das contradies da diviso
do trabalho internacional e do desenvolvimento desigual
dos pases. Uma volta s moedas nacionais s aumentaria as
possibilidades de especulao monetria na Europa. Ao con-
trrio, no parece realista que pases como a Grcia ganhem
mais margem de manobra se sarem da zona do euro.17 O
incentivo exportao atravs da desvalorizao da prpria
moeda enfrentaria o aumento de preos de importao e da
dvida externa real. Provavelmente, pouca coisa mudaria nas
estruturas de produo extremamente desiguais. A Grcia ou
Portugal teriam pouco para exportar. A inflao aumentaria;
os saldos das poupanas e as aposentadorias dos assalariados
seriam desvalorizados. As consequncias seriam o aumento
da pobreza, emigrao, transferncia de saldos de poupana
e dependncia. A questo tambm saber se a despedida do
euro no significaria, em ltima anlise, o fim da integrao
europeia, acabando por estimular ainda mais foras naciona-
listas, autoritrias ou fascistas na Europa.
Na crise, no tarefa da esquerda defender o euro, ou,
ao contrrio, estimular uma mobilizao contra o euro. No
h uma correlao inequvoca entre o euro e as diferentes
hostes poltico-sociais. Tanto entre conservadores quanto na
esquerda h posies a favor e posies contra: o euro traz

17
A anttese foi vrias vezes defendida por Costas Lapavitsas junto com seus colaboradores, por
ltimo, em Lapavitsas, entre outros, 2011. Ver, em relao crtica a Lapavitsas, tambm Onaran
2011 e Husson 2012. A comparao que Andrs Musacchios faz da situao na Grcia com a
crise na Argentina na ltima dcada tambm muito instrutiva (Musacchio 2012). Ver, sobre
esse debate, alm disso, a crtica de Joachim Becker primeira verso do nosso artigo em Prokla
166 (Becker 2012).

77
 vantagens considerveis para empresrios alemes, porque
os excedentes de exportao obtidos com a elevada compe-
titividade e em parte pelos salrios baixos teriam por con-
sequncia uma valorizao da moeda, se existisse ainda o
marco alemo, e os pases importadores seriam afetados por
uma desvalorizao. Contudo, a competitividade de diversos
pases depende do desenvolvimento da produo, da gama
de produtos e da qualidade do trabalho; tambm no se deve
deixar de considerar o grau de entrelaamento do capital. Na
UE no h mais nenhuma economia nacional fechada. Em
nossa opinio, o efeito de tais fatores seria que tambm uma
economia alem desmembrada da zona do euro no teria
uma influncia menos significativa. O marco alemo poderia
ser reintroduzido e haveria uma valorizao dele em relao
ao euro ou a outras moedas nacionais reintroduzidas. Mas
diante das diferenas de produtividade e das estruturas dos
setores, muitos pases na UE continuariam dependentes de
importaes da Alemanha ou de produtos de firmas alems.
A competitividade s poderia ser alcanada atravs de medi-
das protecionistas e de uma poltica de longo prazo de desen-
volvimento de estruturas equilibradas de servios e inds-
tria. Mas para isso haveria necessidade de capital e de opes
de ao sociais. Com isso, esses pases ficariam dependen-
tes de investidores e credores que viriam, sobretudo, de fora
(Alemanha, EUA, pases rabes, China) e teriam, por sua vez,
expectativas de altos rendimentos. Em face desses dilemas,
acreditamos que a tarefa principal da esquerda contribuir
para uma melhor defesa das classes subalternas contra a po-
ltica de austeridade. Na Alemanha, por exemplo, trata-se de
apoiar as reivindicaes por aumentos salariais mais altos do
que a soma dos ganhos de produtividade e da meta de in-
flao nos iminentes debates sobre a conveno coletiva do
trabalho. Os salrios das mulheres teriam de ser elevados ao
nvel dos salrios dos homens. Teria de ser implementado

78
 o acesso equitativo ao mercado de trabalho de pessoas que
vivem na Alemanha e no tm a cidadania alem. A reduo
geral da jornada de trabalho, a aposentadoria a partir de 67
anos e a vinculao do tempo de vida dedicada ao trabalho e
evoluo da produtividade, o aumento da taxa bsica do sal-
rio-desemprego II, a introduo de um salrio-mnimo geral
que garanta a subsistncia, o aumento das taxas mximas de
tributao e uma dinamizao da progresso, a reintroduo
do imposto patrimonial, o imposto sobre o capital, a amplia-
o da infraestrutura pblica na rea de assistncia infn-
cia, assistncia velhice, da rea de educao, do ensino e da
pesquisa nas universidades, a transferncia da ferrovia para
o Estado e o fomento ao transporte pblico de passageiros, a
desprivatizao de bens pblicos como gua ou eletricidade,
tudo isso representa importantes objetivos. Para a Unio Eu-
ropeia, trata-se de almejar a equidade das condies de vida
segundo um parmetro socioambiental adequado. Para isso,
necessrio seguir uma poltica regional e estrutural demo-
crtica que no esteja vinculada a objetivos de competio e
crescimento, mas a formas equilibradas do desenvolvimento
no contexto de uma diviso do trabalho em toda a Europa.

d. Formas de economia solidria e democracia econmica so

peas importantes para a transformao da economia capi-
talista (ver Dellheim 2008; Demirovi 2007). Fazem parte da
economia solidria formas que prescindem de uma mediao
via mercado ou de concorrncia, como doaes, a disponibi-
lizao gratuita da prpria capacidade de trabalho, sistemas
de permuta; disso fazem parte tambm formas da proprieda-
de comum dividida de cuja produo e manuteno muitas
pessoas participam (open-source-software).
Tambm as cooperativas fazem parte desse rol, e elas
precisam ser fortalecidas atravs da legislao e da criao
de cursos universitrios, de pesquisa e consultoria. Elas

79
 vinculam o capital local, possibilitam a participao dos
membros da cooperativa e reinvestem receitas excedentes.
Na economia formal capitalista, a democracia econmica
pode exercer uma influncia sobre as empresas e sua pol-
tica: vendas ou aquisies poderiam tornar-se objeto de de-
ciso, assim como relaes de trabalho, demisses ou novas
contrataes, investimentos, pesquisa e desenvolvimento. A
democracia econmica teria que continuar sendo fortaleci-
da, submetendo todas as empresas ,por exemplo, a partir de
500 funcionrios, determinao atravs de representantes
dos trabalhadores nos conselhos de superviso, no importa
sob que forma jurdica. Alm disso, teria que haver tambm
a participao de representantes dos consumidores. Isso in-
clui um debate sistemtico, organizado democraticamente,
sobre a necessidade social e a prpria oferta de produtos.
Depois de dcadas de reivindicaes em vo por parte dos
sindicatos, seria o momento de pensar sobre a realizao de
conselhos setoriais e estruturais. Isso importante para criar,
no s na Alemanha como tambm em toda a UE, uma es-
trutura industrial e de prestao de servios equilibrada que
substitua a orientao de competitividade liberal autoritria.
Alm disso, haveria uma ampliao do setor pblico deter-
minada por grmios submetidos a controle democrtico.
Isso valeria tambm para os meios de comunicao social
pblicos. No lugar do controle realizado at agora atravs de
partidos e associaes, seria necessria uma democratizao
das comisses que permitissem uma comunicao de infor-
maes democrtica e crtica e tambm o debate pblico.
Um campo central da democracia econmica, na atual
perspectiva, a rea do setor financeiro, cuja democrati-
zao no pode ser realizada somente atravs de regras de
participao em nvel operacional ou empresarial dos ban-
cos, fundos ou seguros. Ser preciso ter regulamentaes
que exigem uma formao mais forte de capital prprio dos

80
 bancos ou medidas como o imposto sobre transao finan-
ceira. Tambm se deveria continuar a pensar em concentrar
completamente as funes de poupana e crdito em ban-
cos pblicos e control-las democraticamente. Isso poderia
permitir que todos os cidados tivessem naturalmente uma
conta-corrente gratuita; patrimnio pblico a precondio
necessria para se combater o uso especulativo de poupanas
ou a criao de dinheiro do nada para a obteno de lucro.18
Crditos poderiam ser concedidos de acordo com pontos de
vista democrticos e da sustentabilidade socioecolgica.

e. No que se refere poltica europeia, a esquerda luta em duas

frentes. De um lado, precisa criticar claramente o modelo
neoliberal da UE e rejeitar todos os ataques das classes domi-
nantes democracia, s condies de trabalho e s conquistas
sociais dos assalariados que ocorrem em nvel europeu. Nesse
sentido, foi correto rejeitar o Tratado Constitucional da UE
que visava estabelecer uma ordem econmica e social basea-
da em um modelo neoliberal. igualmente correto rejeitar o
Pacto para o Euro +, o conhecido Sixpack, o pacto fiscal e o
pacto para a competitividade, j que todas essas medidas vi-
sam intensificar mais ainda a orientao neoliberal do pacto
de estabilidade europeu e continuar a restringir a soberania
da poltica oramentria dos parlamentos, sem fortalecer, em
troca, a democracia em nvel europeu. Por outro lado, a es-
querda deveria se opor a modelos de argumentao e estrat-
gias nacionais ou nacionalistas (incluindo os nacionalistas de

18
Patrimnio pblico no sentido meramente jurdico na verdade, no nenhuma condio
suficiente para isso, como revelou o desenvolvimento dos bancos regionais (Landesbanken).
Seria preciso desenvolver novas formas de controle democrtico de empresas pblicas. Tanto
no caso dos bancos como no de outras empresas vale o seguinte: enquanto um setor pblico
coexiste com um setor privado, as empresas do setor pblico precisam concorrer com as
empresas do setor privado pelas cotas de mercado e comporta-se de maneira similar voltada
para o lucro. Sob essas condies, o patrimnio pblico sempre corre risco de permanecer uma
superestrutura puramente jurdica que encobre a subordinao do setor pblico ao modo de
produo capitalista.

81
 esquerda). O grande desafio consiste em desenvolver estrat-
gias convincentes contra campanhas populistas de direita e
processos pblicos autoritrios. necessrio romper com o
jogo de identificao e contraidentificao; no se trata aqui de
contraidentificao, seno de desidentificao (Pcheux 1984).
No se trata de uma defesa da UE atual nem de um re-
torno ao Estado nacional. A meta teria que ser unificar as
classes subalternas na Europa atravs de lutas conjuntas. At
agora, no entanto, raramente conseguiu-se de fato europei-
zar as lutas.19 So exemplares a greve geral e a jornada de
ao pela Europa em 14 de novembro de 2012 ou a greve de
solidariedade nos ataques aos assalariados de multinacionais
em diferentes locais, como a greve em diversas instalaes da
General Motors em 2001, quando o grupo ameaou fechar a
fbrica de Luton na Gr-Bretanha.20 Alm disso, seria preciso
colocar em vigor urgentemente uma coordenao europeia
da poltica tarifria dos sindicatos. A Federao Europeia dos
Metalrgicos j estabeleceu regras para a coordenao da ne-
gociao coletiva, porm, na prtica, essas regras at agora
quase no foram respeitadas. Finalmente, seria preciso lutar
pela possibilidade de concluir acordos coletivos em nvel
europeu. Os sindicatos precisam ser reconhecidos em nvel
europeu como parceiros de negociao e adquirir direitos de
veto e deciso conjunta sempre que os direitos trabalhistas
forem afetados. Sindicatos supranacionais com capacidade
de atuao e partidos polticos das classes subalternas prati-
camente no existem at agora em nvel europeu e precisa-
riam ser urgentemente fortalecidos.
Colocando os cenrios em perspectiva, a esquerda deveria
orientar-se no sentido de uma unio poltica estruturada de-
mocraticamente e que garanta um equilbrio social dentro da

19
Ver a apresentao detalhada das aes de protesto no outono de 2010 em Dellheim 2011.
20
Ver a respeito da poltica do Comit de Empresa Europeu na General Motors/Opel em Sablowski
2013.
82
 Europa. necessria uma constituio democrtica que possi-
bilite uma reestruturao socioambiental. Os bancos centrais
nacionais como tambm o Banco Central Europeu deveriam
perder sua independncia poltica, pois de fato, est apenas
fundamenta uma diviso de poder informal. Seria necessrio
democratizar a fixao de tarefas e decises dos bancos cen-
trais. Da mesma forma, a poltica do BCE e as ajudas finan-
ceiras para pases endividados deveriam comprometer-se com
metas sociais e ambientais e no com medidas de austeridade
que terminaro por piorar as condies de vida e do meio am-
biente. Sem alimentar iluses parlamentares, contudo, faz sen-
tido engajar-se para que o Parlamento Europeu adquira final-
mente todos os direitos relevantes de um legislador e controle
pelo menos formalmente a Comisso Europeia e sua adminis-
trao geral. preciso fortalecer uma opinio pblica europeia
que tambm debata questes europeias e em que possa ser le-
vada adiante a formao de uma vontade europeia. Tudo isso
tambm necessrio para fazer frente eroso da democracia
e utilizao de modelos polticos emergenciais de Estado
(gabinetes tecnocrticos, tratados multilaterais, revogao das
competncias parlamentares) de instituies polticas. pre-
ciso ter uma poltica fiscal comum a fim de conter a concor-
rncia de reduo fiscal na Europa. Padres sociais mnimos
nas condies de vida e de trabalho deveriam ser instaurados
e gradualmente elevados. Poderiam ser feitos acordos sobre
corredores para a parcela de gastos sociais no rendimento
per capita nos pases europeus, para evitar um dumping social.
Assim poderia surgir uma Unio Social Europeia.

f. Mesmo que a defesa contra a poltica de austeridade tivesse

sucesso e fosse possvel realizar as reivindicaes acima men-
cionadas em nvel nacional e internacional, as contradies
enraizadas no modo de produo capitalista no desapare-
ceriam. As tendncias da crise simplesmente assumiriam

83
 novamente outras formas. Os processos inflacionrios pode-
riam entrar em primeiro plano, como ocorreu nos anos 1970.
De resto, qualquer poltica de reforma de esquerda logo se
veria confrontada com a ameaa da fuga de capitais, como
ocorreu no caso do governo de esquerda da Frana no incio
dos anos 1980. A dimenso do espao econmico europeu
e o seu poder econmico certamente no fazem a fuga de
capital parecer to atraente assim. Alm disso, as medidas
que os EUA tomaram contra a Sua mostram que existem
meios considerveis de agir contra a fuga de capital. De ma-
neira geral, esse um motivo adicional para pensar alm dos
passos a serem tomados imediatamente e articular reformas
com perspectivas socialistas. A maioria dos pases europeus
muito pequena e demasiadamente interligada com outros
pases para poder romper sozinha com o modo de produ-
o capitalista. Por outro lado, uma Primavera Europeia
no ficaria restrita a um s pas. Uma Europa socialista nova
construda de baixo para cima poderia constituir o quadro
para introduzir a transio para outro modo de produo e
de vida na Europa, e para alm dela.

g. Uma importante tarefa da esquerda desenvolver uma pers-

pectiva abrangente da emancipao que no ignore uma ou
outra forma de dominao. Isso inclui a reestruturao so-
cioambiental, formas de economia solidria e democracia
econmica,21 bem como a superao de relaes sexistas e
do racismo. Os Estados Socialistas Unidos da Europa seriam
apenas uma forma de transio para uma unio de toda a
humanidade, para uma sociedade sem classes e livre de do-
minao, na qual o Estado se extingue.

21
Nossas reflexes sobre a democracia econmica e o modo de produo de uma associao de
pessoas livres podem ser encontradas, entre outros artigos, em Demirovi 2007 e Sablowski 2010.

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Economy, v. 17, n. 4, 106-140.

WIENOLD, HANNS (1982): Gesellschaftlicher Reichtum und

die Armut der Statistik [Riqueza social e a pobreza da estatstica].
2 verso revisada, Mnster.

WINDOLF, PAUL (2008): Eigentmer ohne Risiko. Die

Dienstklasse des Finanzmarktkapitalismus [Proprietrios sem
risco. A classe de servio do capitalismo do mercado financeiro], In:
Zeitschrift fr Soziologie 6/2008.

ZSCHPITZ, HOLGER (2013): Mit griechischen Papieren

fette Gewinne machen [Lucros gordos com ttulos gregos], In:
Die Welt, 1/1/2013. http://www.welt.de/finanzen/geldanlage/arti-
cle112322650/Mit-griechischen-Papieren-fette-Gewinne-machen.
html (visto em 20/4/2013).

98
Legenda das imagens

p.14
Capitalismo crise.
Imagem de stencil aplicado
em muros de diversas cidades europeias

p.19
Crise europeia
Foto: Denis Bocquet
Berlim, novembro de 2014

p.23
Se voc acha que o capitalismo funciona,
pergunte a algum que no est
trabalhando. Foto: William Murphy
Dublin, maio de 2012

p.27
Street Art vs. Capitalismo,
autor: Escif.
Grottaglie, Itlia, 2011.

p.42
Capitalismo
Foto: Fabio Menna
Sardenha, julho de 2012

p.51
Isto no crise. Isto capitalismo.
Foto: Flats!
Amsterd, agosto de 2010

99
 p.57
Outro mundo possvel, outro mun-
do vem a, outro mundo realidade
Foto: Noel Douglas
Copenhague, abril de 2010

p.66
Dar a conhecer o que escondido e
desperdiado pela crise imobiliria
Foto: Bloco de Esquerda
Lisboa, maio de 2014

p.85
Artista: Blu
Mural em Berlim.

p.85
No crise, capitalismo
Foto: Bjrn Giesenbauer
Granollers, Espanha, maio de 2011

100
A Fundao Rosa Luxemburgo
A Fundao Rosa Luxemburgo uma das principais instituies de
educao poltica do planeta, com escritrios na frica, Amrica,
sia, Europa e Oriente Mdio. A organizao procura contribuir
para a construo de uma sociedade mais democrtica e igualitria,
promovendo pesquisa, reflexo e debate sobre alternativas ao capi-
talismo.
Fundada em 1990 em Berlim, a fundao uma instituio sem fins
lucrativos vinculada ao partido A Esquerda (Die Linke, em alemo).
Desde 2000, suas iniciativas de cooperao internacional e solida-
riedade contam com apoio do Ministrio Federal de Cooperao
Econmica e Desenvolvimento e do Ministrio das Relaes Exte-
riores da Alemanha.
O escritrio regional do Brasil e Cone Sul atua, desde 2003, na Ar-
gentina, Brasil, Chile, Paraguai e Uruguai. Conta com duas unida-
des, uma em So Paulo e uma em Buenos Aires. Na regio, os eixos
principais so: resistncia nas cidades, com foco na defesa de direi-
tos, transparncia e democracia; resistncia no campo, com crticas
a modelos extrativistas, transgenia e mercantilizao da natureza; e
alternativas ao desenvolvimentismo, com uso de experincias locais
e conceitos como Bem Viver.

Visite www.rosaluxspba.org

101
Este livro foi composto em Minion e Helvetica Neue
e impresso sobre papel reciclato 90gr
pela Grfica e Editora Nova Letra.
S e o capital conceituado na tradio de Marx como valor que se
valoriza, uma crise pode ser definida em geral como valor que se
desvaloriza. Mas pouco adianta tentar ir mais longe e entender a crise
mundial de hoje recorrendo a categorias genricas ou prprias a pero-
dos anteriores. preciso apreender o que h de novo agora pela config-
urao das mltiplas dimenses em cada caso nacional e regional.
o que se propem os autores para a Europa e sua zona do euro, parte
decisiva da crise mundial, que s pode ser entendida como resultado de
mudanas importantes nas formas de acumulao do capital ocorridas
nas trs ltimas dcadas.

Jorge Grespan