I.

LA RAZN BENEFICIO/COSTO

La razn beneficio/costo se considera el mtodo de anlisis fundamental para

proyectos del sector pblico, el anlisis B/C se cre para asignar mayor objetividad
a la economa del sector pblico. La razn beneficio/costo implica el clculo de una
razn de los beneficios a los costos. Ya sea que se evale un proyecto del sector
privado o del pblico, debe tomarse en cuenta el valor del dinero en el tiempo en el
ritmo de los flujos de efectivo (o ganancias) que ocurren despus del arranque del
proyecto. Entonces, la razn B/C en realidad es una razn de las ganancias
descontadas a los costos descontados.
Cualquier mtodo para evaluar formalmente los proyectos del sector pblico debe
considerar la rentabilidad de la asignacin de recursos para el logro de metas
sociales. Durante ms de 60 aos el mtodo de la razn B/C ha sido el
procedimiento aceptado para tomar las decisiones de emprender o no proyectos
independientes, y para comparar proyectos que son mutuamente excluyentes del
sector pblico, aun cuando los otros mtodos conduzcan a recomendaciones
idnticas, siempre y cuando todos ellos se apliquen en forma apropiada.
De acuerdo con lo anterior, el propsito de esta seccin es describir e ilustrar la
mecnica del mtodo de la razn B/C. Se presentarn dos diferentes razones B/C
porque son las que utilizan varias instituciones gubernamentales y municipales.
Ambas razones conducen a la decisin idntica de cul es el mejor proyecto si se
comparan alternativas mutuamente excluyentes.
La razn B/C se define como la razn del valor equivalente de los beneficios al
valor equivalente de los costos. Las medidas de valor equivalentes que podran
aplicarse son el valor presente, valor anual o valor futuro, aunque por costumbre se
emplean el VP o el VA. En los clculos de valor equivalente se usa la tasa de
inters para proyectos pblicos segn se estudi en la seccin anterior. La razn
beneficio/costo tambin se conoce en algunas instituciones de gobierno como la
razn ahorros/inversin (RAI).
Se han desarrollado varias formulaciones diferentes de la razn B/C. En esta
seccin se presentan dos de las que se emplean ms comnmente y se ilustra el
uso tanto del valor presente como del valor anual.
Razn B-C Convencional con VP

VP ( Beneficios del proyecto propuesto ) VP(B)

BC= =
VP ( Costos totalesdel proyecto propuesto ) I +VP(OM )

Donde VP(.) = Valor presente de (.)

B = Beneficios del proyecto propuestos
I = inversin inicial del proyecto propuesto
O&M = costos de operacin y mantenimiento del proyecto propuesto

Razn B-C Modificada con el VP

VP ( B )VP(OM )
BC=
I

El numerador de la razn modificada beneficio/costo expresa el valor equivalente

de los beneficios menos el valor equivalente de los costos de operacin y
mantenimiento, y el denominador incluye los costos de inversin iniciales. Un
proyecto es aceptable si la razn B/C, tal como se define en las ecuaciones
anteriores es mayor o igual que 1.0.

Razn B-C Convencional con VA

VP ( Beneficios del proyecto propuesto ) VA (B)

BC= =
VP ( Costos totalesdel proyecto propuesto ) RC +VA (OM )

Donde VA(.) = Valor anual de (.)

B = Beneficios del proyecto propuestos
RC = monto de recuperacin del capital
O&M = costos de operacin y mantenimiento del proyecto propuesto

Razn B-C Modificada con el VA

 VA ( B ) VA (OM )
BC=
RC

Las razones resultantes B/C para todas las formulaciones anteriores darn
resultados idnticos en la determinacin de lo aceptable que resulta un proyecto
(ya sea que B/C 1.0 o B/C 1.0). La razn convencional B/C dar resultados
numricos idnticos para ambas formulaciones de VP y VA; en forma similar, la
razn modificada B/C arroja resultados numricos que son idnticos, ya sea que se
use VP o VA. Aunque la magnitud de la razn B/C diferir entre la convencional y la
modificada, las decisiones de emprender o no emprender no se ven afectadas por
el enfoque que se elija, como se ilustra en el siguiente ejemplo.

EJEMPLO 01

La ciudad de Bugtussle est pensando en ampliar las pistas de su aeropuerto

municipal, con la finalidad de que puedan utilizarlo aviones comerciales. El terreno
necesario para ampliar las pistas est ocupado en la actualidad por una granja, que
puede comprarse en $350,000. Los costos de construccin de las pistas se
proyectan en $600,000, y los costos del mantenimiento anual de la terminal se
estiman en $22,500. Si las pistas se extienden, se construir una pequea terminal
con un costo de $250,000. Los costos anuales de operacin y mantenimiento por la
terminal se estiman en $75,000. Por ltimo, el aumento que se proyecta en los
vuelos requerir agregar dos controladores de trfico areo, con costo anual de
$100,000. Los beneficios anuales de la ampliacin de las pistas se estiman como
sigue:

$325,000 Ingresos por renta de espacios de las instalaciones a las aerolneas

$65,000 Impuesto de uso de aeropuerto, se cobra a los pasajeros
$50,000 Beneficio por la conveniencia, para residentes de Bugtussle
$50,000 Dlares por turismo adicional para Bugtussle
Debe aplicarse el mtodo de la razn B/C con un periodo de estudio de 20 aos y
tasa nominal de inters del 10% anual, con la finalidad de determinar si las pistas
del Aeropuerto Municipal de Bugtussle deben ampliarse.

SOLUCIN

B-C Convencional $ 490000(P/ A , 10 , 20)

BC=
(VP) 1200000+ 197500(P/ A ,10 , 20)

B C = 1.448 > 1, ampliar pistas

B-C Modificada $ 490000 ( P / A ,10 ,20 ) 197500 ( P / A , 10 , 20 )
BC=
(VP) 1200000

B C = 2.075 > 1, ampliar pistas

B-C Convencional $ 490000
BC=
(VA) 1200000( A / P ,10 ,20)+197500

B C = 1.448 > 1, ampliar pistas

B-C Modificada $ 490000197500
BC=
(VA) 1200000( A / P ,10 ,20)

B C = 2.075 > 1, ampliar pistas

Como se observa en el ejemplo anterior, la diferencia entre las razones B/C

convencional y modificada se debe en esencia a la sustraccin de la medida del
valor equivalente de los costos de operacin y mantenimiento tanto del numerador
como del denominador de la razn B/C. Si la razn B/C ha de ser mayor que 1.0, el
numerador debe ser mayor que el denominador. En forma similar, el numerador
debe ser menor que el denominador para que la razn B/C sea menor que 1.0. La
sustraccin de una constante (el valor equivalente de los costos de operacin y
mantenimiento) tanto del numerador como del denominador no altera las
magnitudes relativas de stos. Entonces, la aceptacin del proyecto no se ve
afectada por la eleccin de la razn B/C convencional o de la modificada.

EJEMPLO 02

Un proyecto pblico que se est considerando en el gobierno local tiene el

siguiente perfil de costo-beneficio (vase la figura 12.2):
Suponga que i = 10%, N = 5 y K = 1. Calcule B, C, I, C' y BC (10%).

n bn cn An

0 $10 -$10
1 $10 -$10
2 $20 $5 $15
3 $30 $5 $25
4 $30 $8 $22
5 $20 $8 $12

B: beneficios al final del periodo n

C: costos para el promotor
I: inversin inicial del proyecto propuesto
C': los costos anuales de operacin y mantenimiento

SOLUCIN

Calculamos B de la siguiente manera:

B = 20(P/F, 10%,2) + 30(P/F,10%,3) + 30(P/F,10%,4) + 20(P/F,10%,5)
B = $71.98

Calculamos C de la siguiente manera:

C = 10 + 10(P/F, 10%,1) + 5(P/F, 10%,2) + 5(P/F,10%,3) + 8(P/F,10%,4) +
8(P/F,10%,5)
C = $37.41

Calculamos I de la siguiente manera:

I = 10 +10(P/F, 10%,1)
I = $19.09

Calculamos C' de la siguiente manera:

C' = C 1
C' = $18.32
Utilizando la ecuacin podemos calcular la razn B/C

71.98
BC=
19.09 +18.3 2

BC=1.92 > 1

La razn B/C excede 1, por lo que los beneficios para el usuario exceden los costos
para el promotor.

El tratamiento de los desbeneficios en la razn B/C

los desbeneficios como las consecuencias negativas para el pblico que resultan
de la implantacin de un proyecto del sector pblico. En enfoque tradicional de
incorporar los desbeneficios en un anlisis de beneficio/costo es reducir los
beneficios en una cantidad igual a los desbeneficios (es decir, restar los
desbeneficios a los beneficios del numerador de la razn B/C). En forma
alternativa, los desbeneficios podran recibir el tratamiento de costos (al agregar los
desbeneficios a los costos del denominador). Las siguientes ecuaciones ilustran los
dos enfoques para incorporar los desbeneficios en la razn B/C convencional, con
los beneficios, costos y desbeneficios en trminos del VA equivalente. (Tambin
podran desarrollarse ecuaciones similares para la razn B/C modificada, o para el
VP como la medida del valor equivalente.) De nuevo, la magnitud de la razn B/C
ser diferente en funcin del enfoque que se use para incluir los desbeneficios,
pero la aceptacin del proyecto (es decir, si la razn B/C es mayor o menor que
1.0) no se ver afectada, como se ver en el ejemplo.

Razn BC convencional con el VA, beneficios reducidos en una cantidad

igual a los desbeneficios:
 VA ( Bene ficios )VA ( Desbeneficios ) VA ( B )VA (D)
BC= =
VA ( Costos ) RC+VA (OM )

En donde, VA () = valor anual de ();

B = beneficios del proyecto propuesto;
D = desbeneficios del proyecto propuesto;
RC = monto de la recuperacin de capital (es decir, costo anual equivalente de
la inversin inicial, I, que incluye una tolerancia para el valor de mercado,
si lo hubiera);
O&M = costos de operacin y mantenimiento del proyecto propuesto.

Razn BC convencional con el VA, los costos incrementados en una

cantidad igual a los desbeneficios:

VA ( Bene ficios ) VA ( B )
BC= =
VA (Costos ) +VA ( Desbeneficios ) RC +VA ( OM ) +VA (D)

EJEMPLO 03

Consulte el ejemplo 01. Adems de los beneficios y los costos, suponga que
existen desbeneficios asociados con el proyecto de ampliacin de las pistas. En
especfico, el aumento del nivel de ruido como resultado del trfico de aviones
comerciales ser una molestia seria para los residentes que habitan cerca de la
trayectoria de acercamiento al Aeropuerto Municipal de Bugtussle. La desventaja
anual para los ciudadanos de Bugtussle ocasionada por esta contaminacin por
ruido se estima en $100,000. Dada esta informacin adicional, vuelva a aplicar la
razn B/C convencional, con el valor equivalente anual, con la finalidad de
determinar si esta desventaja afecta la recomendacin acerca del atractivo del
proyecto.
Reduccin de los 490000100000
BC=
desbeneficios 1200000 ( A / P , 10 , 20 ) +197500

Beneficios B-C = 1.152 >1

Desbeneficios tratados 490000
BC=
como costos adicionales 1200000 ( A / P , 10 , 20 ) +197500+100000

B-C = 1.118 > 1

Beneficios agregados versus costos reducidos en el anlisis B/C

Es frecuente que al calcular la razn B/C, el analista necesite clasificar ciertos flujos
de efectivo como beneficios agregados, o bien, como costos reducidos. Surgen dos
preguntas:
Qu tan crtica es la asignacin apropiada de un flujo de efectivo particular como
beneficio agregado o costo reducido? y afecta al resultado del anlisis la
clasificacin como costo reducido o como beneficio? La decisin arbitraria de
clasificar un flujo como beneficio o costo no tiene ningn impacto en la aceptacin
de un proyecto.

Sea
B = valor anual equivalente de los beneficios del proyecto;
C = valor anual equivalente de los costos del proyecto;
X = valor anual equivalente de un flujo de efectivo (como beneficio agregado o
como costo reducido) no incluido ni en B ni en C.
Si X se clasifica como un beneficio agregado, entonces

B+ X
BC=
C

En forma alternativa, si X se clasifica como un costo reducido, entonces

B
BC=
C+ X

En el supuesto de que el proyecto es aceptable, es decir, BC 1.0,

B+ X
BC= 1.0 lo que indica que B + X = C, y
C

B
BC=
C+ X 1.0 lo que indica que B = C X, que puede rescribirse como B+X

= C.
EJEMPLO 04
El Departamento del Transporte de Tennessee est considerando un proyecto para
reemplazar un puente viejo en una autopista estatal que cruza el ro Cumberland.
El mantenimiento del puente actual de dos carriles es caro y crea embotellamientos
en el trfico, ya que la autopista tiene cuatro carriles a cada lado del puente. El
puente nuevo puede construirse con un costo de $300,000, y los costos estimados
de mantenimiento anual son de $10,000. El puente existente tiene costos anuales
de mantenimiento de $18,500. El beneficio anual del puente nuevo de cuatro
carriles para los conductores, gracias a la eliminacin de los embotellamientos, se
ha estimado en $25,000. Realice un anlisis de beneficio/costo, con el uso de una
tasa nominal de inters del 8% y un periodo de estudio de 25 aos, con la finalidad
de determinar si conviene construir el puente nuevo.

SOLUCIN

Si se trata la reduccin de los costos anuales de mantenimiento como un

costo reducido:
25000
BC=
300000 ( A /P , 8 ,25 ) (1850010000)

B C = 1.275 >1

Si se trata la reduccin de los costos anuales de mantenimiento como un

beneficio incrementado:

25000+(1850010000)
BC=
300000 ( A / P , 8 ,25 )

B C = 1.192 > 1
Por lo tanto, la decisin para clasificar un concepto del flujo de efectivo como
beneficio adicional o como costo reducido afectar la magnitud del valor de la razn
B/C, pero no la aceptacin de un proyecto.

Seleccin de alternativas mediante el anlisis B/C incremental

Para llevar a cabo un anlisis B/C incremental correcto se requiere comparar cada
opcin slo con otra opcin para la cual el costo incremental ya est justificado. Ya
se aplic la misma regla en el anlisis TR incremental.
Existen dos dimensiones del anlisis B/C incremental que lo hacen un poco
diferente del anlisis TR incremental que se estudi en el captulo 8. El primero,
como ya se mencion, es que todos los costos llevan un signo positivo en la razn
B/C. El segundo, y mucho ms importante, es el ordenamiento de las alternativas
antes de realizar el anlisis incremental.
As, si dos alternativas, A y B, poseen inversiones iniciales y vidas iguales, pero B
tiene un costo anual equivalente mayor, B debe justificarse frente a A desde un
punto de vista incremental (esto se ilustra en el siguiente ejemplo.) Si esta
convencin no se sigue correctamente, es posible obtener un valor de costo
negativo en el denominador, que puede provocar incorrectamente que B/C < 1 y se
rechace una alternativa de mayor costo que en realidad se justifique.

EJERCICIO 05

La ciudad de Garden Ridge (Florida) recibi, de dos consultores de arquitectura,

diseos para una nueva ala de cuartos para pacientes en el hospital municipal.
Debe aceptarse un diseo para publicarse en la licitacin de construccin. Los
costos y beneficios son los mismos en la mayora de las categoras, pero el director
de finanzas de la ciudad decidi que los tres clculos que aparecen a continuacin
son los que deben considerarse para determinar el diseo que se recomendar a la
junta del consejo de la ciudad la prxima semana, y para presentarse a la
ciudadana en preparacin del prximo referndum relativo a bonos del mes
entrante.
DISEO A DISEO B
Costo de construccin 10000000 15000000
Costo de mantenimiento de la construccin 35000 55000
Costo del uso de pacientes, $/ao 450000 200000

El costo del uso de pacientes es un estimado de la cantidad pagada por los

pacientes sobre el seguro de cobertura comn para una habitacin de hospital. La
tasa de descuento es de 5%, y la vida del edificio se estima en 30 aos.
a) Aplique un anlisis de la razn B/C convencional para elegir el diseo A o B.
b) Una vez publicados los dos diseos, el hospital privado de la ciudad vecina de
Forest Glen present una queja porque el diseo A reducir los ingresos de su
hospital municipal ms o menos $500 000 anuales porque algunas caractersticas
de las cirugas diurnas del diseo A duplicarn sus servicios. Despus, la
asociacin de comerciantes de Garden Ridge argument que el diseo B reducira
sus ingresos anuales $400 000 porque se eliminar un lote completo que sus
patrocinadores ocupan como estacionamiento provisional. El director de finanzas
de la ciudad indic que dichas quejas entrarn en la evaluacin como
contrabeneficios de los respectivos diseos. Reelabore el anlisis B/C para
determinar si la decisin econmica se mantendr igual cuando los
contrabeneficios no se tomen en cuenta.

SOLUCIN

a) Como ya se anualiz la mayora de los flujos de efectivo, la razn B/C

incremental utiliza valores VA. No se tomarn en cuenta estimaciones de
contrabeneficios. Siga los pasos del siguiente procedimiento:

1. El VA de los costos es la suma de los costos de construccin y mantenimiento.

VAa = 10 000 000(A/P,5%,30) + 35 000 = $685 500

VAb = 15 000 000(A/P,5%,30) + 55 000 = $1 030 750

2. El diseo B posee el mayor VA de costos, de manera que ser la opcin por

justificarse de modo incremental.
El valor del costo incremental es:

C = VAb - VAA = $345 250 anuales

3. El VA de los beneficios se deriva de los costos del uso de pacientes, pues stos
provienen del pblico.
Los beneficios para el anlisis B/C no son los costos mismos, sino la diferencia si
se elige el diseo B. El menor costo por uso anual es beneficio positivo para el
diseo B.

B = usoA - usoB = $450 000 - $200 000 = $250 000 anuales

4. La razn B/C incremental se calcula mediante la ecuacin convencional

B/C = $250 000/$345 250= 0.72

5. La razn B/C es menor que 1.0, lo cual indica que no se justifican los costos
adicionales del diseo B.

Por tanto, se elige el diseo A para la licitacin de construccin.

b) Los clculos de prdida de ingreso se consideran contrabeneficios. Como

los contrabeneficios del diseo B son $100 000 menos que los del diseo
A, esta diferencia se suma a los $250 000 de beneficios de B para dar un
beneficio total de $350 000. Ahora

B/C = $350 000/$345 250= 1.01

El diseo B resulta un poco favorecido. En este caso, incluir los contrabeneficios

revirti la decisin econmica anterior. Sin embargo, esto quiz complique la
situacin en trminos polticos. Seguramente en el futuro cercano otros grupos
reclamarn nuevos contrabeneficios con intereses especficos.