Evolucion Produccion y Costos Petroleo14-02-2016 v3 1

Elprecioactualdelpetrleo:susefectosahora;ysus
posiblesefectosenelcortoymedianoplazo
Instituto de Investigacin en
Prospectiva y Polticas Pblicas
ProduccindePetrleoporPasao2013
Los mayores productores de petrleo actualmente son: Arabia Saudita, Rusia y USA.
Esta figura no es correlativa con las reservas prospectadas. Por ejemplo Venezuela es
quien ostenta las mayores reservas comprobadas y Canad e Irn tambin ocupan
lugares destacados en cuanto a reservas .
Losdiezpasesconmayorcantidaddereservasdepetrleo
comprobadas
Segn la consultora internacional Kpmg y la EIA, Argentina tendra entre reservas

tradicionales y no tradicionales alrededor de 32 billones americanos de barriles, cifra que puede
aumentar una vez que se contabilicen los yacimientos no tradicionales de las cuencas Austral del Golfo de
San Jorge
PetrleoTeoradelPeak Oil,seajustabaparaUSAhasta2010
enelqueentraronaproducirloscamposnotradicionales
La curva de
Hubbert se
ajustaba como
un guante a lo
que suceda en
USA hasta el
ao 2010, en
donde se
comenzaron a
explotar
reservas de
shale antes
consideradas
como no
econmicas
Fuente:M.K.Hubbert 1975.
Colin Campbell1997.
KennethDeffeyes 2003.
TBoonePickens 2004.
Matthew Simmons2005
Qu es el pico de Hubbert?
En 1969, Hubbert calcul que el cenit mundial de extraccin del petrleo se alcanzara entre los
aos 1990 y 2000, para luego declinar en forma logistica hasta su agotamiento. Para obtener este
resultado aplic dos estimaciones de reservas de petrleo recuperable (en esos momentos) de 1350
Gb y 2100 Gb (1,35 y 2,1 billones -espaoles- de barriles) al ritmo de consumo de petrleo en el
siglo XX, que se ajustaba como un guante a la curva logstica (campana) que propona para esta
actividad.
Sin embargo, Hubbert fall en su previsin. Para empezar, los hechos han demostrado que la
cantidad de petrleo recuperable por mtodos convencionales en todo el mundo se encontraba en el
entorno de su estimacin ms optimista, y puede que la rebasase ligeramente. Y Hubbert no previ -
ni poda haberlo hecho- las crisis del petrleo de 1973-1979. El resultado es que el pico de petrleo
se ha retrasado, y los analistas han tenido que reconstruir la curva de Hubbert aadiendo esta
contingencia.
La razn de estas reconstrucciones es que los modelos contemplan la curva de Hubbert de forma
rgida, determinista y esttica, y -al fin y al cabo- la minera es una actividad econmica y como tal
est sujeta a la eventualidad histrica. En la cual el aumento del precio del petrleo da lugar a la
posibilidad de explotacin de yacimientos antes considerados no comerciales y a recuperaciones en
yacimientos considerados como ya acabados.
Aterrageo.blog Commodities: curva de Hubbert, enero, 2013
Qu es el pico de Hubbert?
Las crisis del 1973-79 -provocada por cuestiones geopolticas- adelant el escenario de petrleo
escaso dos o tres dcadas antes de lo previsto y de un modo repentino. Aunque la produccin poda
haber aumentado unos aos ms al ritmo de los aos sesenta, cambiaron las perspectivas
econmicas. En el nuevo escenario econmico de petrleo escaso -aunque fuese una escasez
forzada por el monopolio de la OPEP-resultaba ms rentable maximizar la produccin frente al
beneficio por unidad producida, por lo que compens extraer los recursos ms caros para cada nivel
de precios antes que agotar los recursos ms baratos.
En aquel momento se esfum la idea de un petrleo abundante y barato y las economas
desarrolladas -en especial la europea y japonesa- pasaron a ahorrar petrleo, si no en trminos
absolutos s en relacin a la unidad de PIB. As pues, a partir de las crisis de 1973-1979, las
expectativas econmicas quebraron el ciclo de produccin de petrleo barato iniciado a principios
de siglo XX e iniciaron un nuevo ciclo de produccin de un petrleo escaso. Es este ciclo de
petrleo escaso el que hoy se encuentra en su mximo, que muchos confunden con un mximo de
produccin absoluto y en el que tienden a ver el pico del petrleo que predijera Hubbert.
El ciclo de Hubbert se basa en una larga experiencia que nos dice que los mineros entablan una
dura competencia por explotar los yacimientos ms valiosos y fciles de extraer, y slo cuando
estos recursos se agotan pasan a explotar otros menos valiosos o ms costosos. Es una ley
econmica simple -la del mximo beneficio- que al enfrentarse a una distribucin logartmica de
leyes mineras resulta en una funcin probabilstica de produccin. De este modo, cada ciclo est
definido por las capacidades tecnolgicas y las perspectivas econmicas.
ElPeak oil esestticooDinmico?
Escenariomsfavorable. En2010habramossuperadoyaelmximodepetrleoescaso ynosencontraramoseneliniciodeun

tercerciclodepetrleonoconvencional.Esteescenarioaseguraunsuministrocrecientedepetrleohastacasilamitaddelsigloy
sobretodo daratiempoalaindustriaacrearunnuevociclodeproduccino,quiz,unaalternativaviablealpetrleo.Apartirdela
pocadepetrleoescasoloscostosdeextraccinaumentanenformaconsiderable,sobretodoparalosrecursosnotradicionalesyoff
Shore).Estosgrficosnocontemplanelusodegasnaturaldelcualhaycuantiosasreservasyaqueeneseentonceseraconsideradaun
commoditie regionaldebidoalosproblemasparasutransportemasivo.

CuencasDeCombustiblesFsilesnoTradicionales(EIA20132015)
ReservasdePetrleoTotalesa2014
Grfica que muestra en porcentajes las reservas probadas de petrleo en el mundo, llegando a
1,700.1 BBO (mil setecientos millones de barriles) al final del ao 2014. Las reservas han
aumentado en 582.1 BBO desde 1994 (Fuente: 2015 BP Statistical Review).
ReservasdePetrleodelaOPEPa2015
PERSPECTIVASDELOSBIOCOMBUSTIBLES
Siendo que las perspectivas de ampliar el horizonte del paradigma petrolero

hasta ms all del ao 2050-60 -a partir de los nuevos desarrollos tecnolgicos
en materia de extraccin de reservas petrolferas no convencionales-; y el
posible aumento de la relevancia del uso del gas como commoditie ya no
regional sino mundial (por la posibilidad del transporte masivo como gas
natural licuado), la produccin y comercializacin de biocombustibles lquidos y
su demanda en el mediano y largo plazo (ms all del 2050), quedaran
restringidas ya no a un problema de seguridad energtica como se avizoraba
hasta hace unos pocos aos; sino al compromiso ambiental en primer grado y
a su competitividad econmica como segunda opcin.
CifrasActualesdelaOPEC(millonesbarrilles diarios)
Descripcin en millones de Barriles diarios de: produccin de OPEP (no cumplen con
sus cuotas actuales de 30 millones de barriles consensuadas dentro del cartel) y
produccin no OPEP . La actual importancia de la OPEP se corresponde al 30% de la
oferta total al mercado internacional
Abajo: acumulacin de stocks, expresada en das de consumo de la OECD al tercer

cuatrimestre de 2015 (aun si se disminuyera la produccin habra acumulacin para 98 das
de consumo OECD, excluyendo la produccin acumulada por Irn durante el embargo)
CuotasdeProduccinMiembrosOPEPNoviembre2015
Se cree que Arabia Saudita busca recuperar su cuota histrica del mercado
mundial (12-15% del total)
Qupasconlaproduccindepetrleodurante20102014?
Evolucinhistricadelpreciodelpetrleo.Hitosrelacionados
Fuente :Luis Gonzlez, Coordinador de la Plataforma por un Nuevo Modelo Energtico, La guerra de los precios del petrleo y la
transicin energtica. Diagonal peridico web.
CmoafectalaOPEPlasuperproduccindeUSA
Rusia(pasesnoOPEP)
AlmenosrecuperaronelmercadoperdidoamanosdeUSAy
Rusia(entre2012y2014)
Incluso con los niveles de produccin actual no llegan a alcanzar cubrir los
niveles histricos del mercado mundial (40-45% del total)
AumentodeProduccindeOPEPGuerraaproductoresno
convencionalesoherramientaparaadquisicioneshostiles?
CapacidadesdeproduccinyexportacindelospasesnucleadosenOPEC(o
porquenotodosinternamentetienenlamismavisin)
Los pases OPEP con mayor capacidad de produccin ociosa para la exportacin son Arabia Saudita
e Irn. (Irn debe tener la mayor cantidad de stocks acumulados desde 2011, debido al embargo
petrolero que ha sufrido)
Correlacinentredescensodelpreciodelpetrleoyaumentodela
produccinOPEP(20132016)20152016WTI
Crudo.CostosdeExtraccinendiferentes
pases(U$/barril)
60
50
40
30
20
10
Los pases con mayores costos son aquellos que explotan yacimientos no
tradicionales u offshore con diferentes dificultades.
Fuente: elaboracin propia en base a diferentes fuentes puntuales de informacin
QuPreciodePetrleoNecesitaelPresupuestodeCadaPas?Los
actualespreciossonsostenibleseneltiempo?
Precio al ao pasado hoy en
U$ 35
Losactualespreciosdelpetrleosonsostenibles?
OpinionesdeAnalistas
LosanalistasdicenquelamedidadelaOPEP,lacualfuedirigidaporArabia
Saudita,fuediseadaparasacardelmercadoalosproductoresdealtocostoafin
derecuperarlacuotadelmercado.ASPiensallegaral15%delmercadototal.
"Laproduccinvigorosa"delospasesdelaOPEPhancreadoun"enorme
colchn"de3.000millonesdebarrilesdepetrleoentodoelmundo,dijola
AgenciaInternacionaldelaEnergaenuncomunicadoreciente.Estaafirmacin
excluyelosstocksacumuladosporIrnduranteelembargo201116.
Algunosexpertosestimanquesetardardosaoseneliminarelexcesodecrudo
almacenadoenlosdepsitoscuandoseequilibrelaofertaylademanda,siesque
sealcanzaalgndaeseequilibrio.Porsuparte,GoldmanSachs llevameses
advirtiendoqueEstadosUnidospodraquedarseprontosinespaciopara
almacenarcrudo.(1)
Lacadaresultanteenlospreciosdelpetrleoestafectandoinclusoalos
miembrosmsfuertesdelaOPEP.
Fuente : (1) Luis Gonzlez, Coordinador de la Plataforma por un Nuevo Modelo Energtico, La guerra de los precios
del petrleo y la transicin energtica. Diagonal peridico web.
Balancedeofertaydemandadepetrleo
20092016
Fuente: Vox Energy &environment, Brad Plumer February 8, 2016,

Losactualespreciosdelpetrleosonsostenibles?Opinionesde
Analistas
El FMI advirti el mes pasado que la mayora de los pases en el Medio Oriente
incluyendo a Arabia Saudita, Omn y Bahrin se quedar sin dinero en efectivo
dentro de los prximos cinco aos si los precios del petrleo no aumentan un poco
ms de 50 dlares por barril. Arabia Saudita est ajustando su presupuesto para
equilibrar una perdida del 15% de su PBI (The Economist, enero 2016)
El bajo precio del crudo ha impelido al Gobierno Saud a echar mano de sus
reservas internacionales a fin de apuntalar sus altos niveles de gasto pblico. Se
estima que el dinero de los cofres saudes se redujo en diez meses (Octubre 2014
Julio 2015) de US$737 mil millones a US$672 mil millones, por este motivo.
Arabia Saudita necesita un precio de alrededor de US$ 90 el barril para cubrir sus
requerimientos presupuestarios. Si el Gobierno Saud contina derrochando sus
reservas, se quedar sin ellas a fines del 2018 o inicios del 2019, apunta John
Sfakianakis, director del fondo de inversiones Ashmore.
El 15 de febrero de 2016 Arabia Saudita y Rusia llegaron a un acuerdo de congelar
los actuales volmenes de exportacin siempre y cuando otros grandes
exportadores adhieran a ello.
Losactualespreciosdelpetrleosonsostenibles?Opinionesde
Analistas
Se duda que Irn a quien recientemente se le ha levantado el embargo

exportador y tiene grandes stocks acumulados (4.000 millones de barriles
depositados mayormente en barcos, casi dos meses del consumo mundial)
acepte adherir a ese pacto.
Dos factores, segn Isbell, provocaron la explosin de la oferta de petrleo: el
aumento de la produccin de hidrocarburos no convencionales en el Norte del
Atlntico, mediante la tcnica del fracking, y los recursos y reservas probadas en
el Atlntico Sur, donde predomina la exploracin off shore. Isbell pronostica un
cambio estructural en el comercio energtico internacional, que en los prximos
20 aos estar dominado en un 85% por el gas. "La oferta provendr sobre todo
del Atlntico sur y del off shore. El sur del Atlntico debe ser protagonista".
Fuente Petrleo Mundo 16-02-2016: El espacio Atlntico: hacia un nuevo poder energtico? Paul Isbell, profesor de la Escuela de
Estudios Avanzados de la
Universidad Johns Hopkins, de EE.UU.,
Losactualespreciosdelpetrleosonsostenibles?Opiniones
deAnalistas
Sobre la cuestin del precio, Isbell sostiene que la cada es temporal y que
mientras la oferta sufri un cambio estructural, todava no lo hay en la demanda.
"La estructura de costos va a sobrevivir a un precio de 70 dlares. Pero no al de
u$s 50. La cada de los precios puede afectar la estructura de presupuestos, que
hacen a los pases ms vulnerables. El presupuesto de Arabia Saudita depende de
un precio del petrleo ms alto".

An si fuera gradual, un desplazamiento de Medio Oriente como principal
proveedor de petrleo no podra no tener consecuencias en trminos geopolticos.
Segn un reciente informe del informe del Consejo Atlntico, de los EE.UU., un
debilitamiento de la asociacin estratgica con Arabia Saudita podra obligar a
redisear el acuerdo de energa por seguridad que domin las relaciones entre
los dos pases desde finales de la Segunda Guerra Mundial. "Esto hace presagiar
una reconsideracin del rol de los Estados Unidos en Medio Oriente", dice el
estudio
Fuente Petrleo Mundo 16-02-2016: El espacio Atlntico: hacia un nuevo poder energtico? Paul Isbell, profesor de la Escuela de Estudios
Avanzados de la
Universidad Johns Hopkins, de EE.UU.,
LasProyeccionesdelBancoMundialsobreelpreciodelpetrleo,marcanun
paulatinorecuperoenelpreciodelcrudo.Peroestosebasaenquenohaya
uncambioenlapolticadeproduccindelaOPEP
Quesepensabaamediadosde2015conelWTIaU$59/barril(o
ganadoresyperdedoresconlabajadelpetrleo)
Impactosdesigualesdelabajadelpreciodelpetrleo
RelacindePreciosPetrleoAlimentosantesde2013
RelacindePreciosPetrleoAlimentosen2015(Mientras
tantoenAgripolis...,losprecioscayeron,peronotanto,UK)
RelacindePreciosPetrleoAlimentosen2015(Mientrastanto
enAgripolis.,losprecioscayeronperonotanto,USA)
Notodoslospasesexportadoresdepetrleovenafectadossus
ingresosdeigualformadebidoalpesoquetieneelpetrleoy
otrascommodities ensusintercambioseconmicos
RelacindePreciosPetrleoCommodities en2015.Essolamenteelexcesode
produccindelpetrleoelculpabledirectodelabajadesuprecio?
La baja del precio del crudo influy sobre todas las commodities pero en menor medida sobre los
alimentos ver el descenso del maz.
MarchaelU$dlarhaciaotraeradefortaleza?.Agosto2015
El FMI estima que la economa de UISA se expandir un 3% en 2016 contra 1,7% de Eurozona y 1,2% de Japn.
Tambin estima que los mercados emergentes bajaran su crecimiento al 4,7% muy por debajo del 6% que tenan
de promedio en los 5 aos anteriores a la crisis financiera
CrecimientodelvalordelUSdlarrespectoalvalor
promediodeunacanastademonedasextranjeras
La canasta incluye las siguientes monedas: Mexico, China, Taiwan, Corea, Singapur, Malasia, Brasil, Tailandia,
Filipinas, Indonesia, India, Israel, Arabia Saudita, Rusia, Argentina, Venezuela, Chile y Colombia. Indice => Enero 1997=
100. Fuente Banco de la Reserva Federal de St. Louis agosto 2015.
Es de destacar que el precio de las commodities se transa en US dolares
CorrelacininversaentreelvalordelU$dlarylascommodities.
Fuente: Wall Street Daily

EngeneralsisubeelU$dlarbajancommodities,perocomoen
todoexisteciertarelatividad
Fuente: Jonathan Humphrey , Economist CRU consultants

Relatividad: Mientras que los precios de las commodities han estado cayendo en trminos de dlares, los movimientos del
intercambio relativo de monedas hacen que tal vez algunos productores locales del mundo emergente puedan tener
mayores beneficios al cambiar los dlares de exportacin nuevamente a la moneda local. En el caso del Cu chileno si bien
el precio cay en dlares se ha mantenido estable en pesos chilenos; en el caso de los productos agrcolas se han
mantenido estables en dlares pero han aumentado en reales brasileros.
EfectosdeladevaluacindelasmonedaslocalesfrentealU$dlar.Entrminosde
IntercambioestofavoreceelcrecimientodelaeconomadeChina?Laapreciacin
desumonedadisminuylacompetitividaddesusexportacionesindustriales
Fuente: Jonathan Humphrey , Economist CRU consultants

Conclusiones
Como hemos visto la baja del precio del petrleo se ha debido a una
confluencia de factores: baja demanda por crisis econmica, exceso de oferta
tanto por pases no OPEP como por pases OPEP, lucha de productores por
conservar su parte del mercado, fortalecimiento del U$ frente a otras
monedas y consecuente baja en general de las commodities, pero en forma
notable sobre el petrleo
Con respecto a este ultimo punto cabe aclarar que si bien esta baja de las
commodities es en general. No todas las commodities se ven afectadas del
mismo modo, ya que algunas de ellas son ms esenciales para el desarrollo
diario de cada economa. No es lo mismo la necesidad de importacin de
metales sean preciosos o no, que la importacin tanto de petrleo como de
alimentos que pueden verse afectados por factores extra dlar. El Petrleo por
defecto de oferta debido a que el precio cae por debajo de los costos de
extraccin y o del punto de balance para el presupuestos en pases cuya
exportacin principal es el petrleo, y alimentos por su necesidad de
abastecer a la poblacin diariamente.
Precioshistricosyproyectadosdelosdistintos
petrleos(U$/barril)
120,0
100,0
80,0
WTI
60,0 Brent
OPEC
40,0
20,0
0,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Fuente : Ealboracion propia con datos de Knoema. World Bank historical data (1960-2015) and long-term forecasts (2015-
2025) for prices on energy and non-energy commodities, including: agriculture, fertilizers, metals and minerals, and precious
metals.
Variacindelospreciosdelosalimentosdesde2010ysu
proyeccinal2019(U$dolares/ton.)
1600,0
1400,0
1200,0 sunfloweroil
rapeseedoil
1000,0 soybeanoil
soymeal
800,0
soybeans
sorghum
600,0
barley
wheat
400,0
maize
200,0
0,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Fuente: Elaboracion propia con datos de Knoema World Bank historical data (1960-2015) and long-term forecasts (2015-
2025) for prices on energy and non-energy commodities, including: agriculture, fertilizers, metals and minerals, and precious
metals.
Conclusiones
Tanto el petrleo como los alimentos estn sujetos en mayor medida que otras
commodities a factores extra fortaleza del U$ dlar.
Tambin la lucha por conservar o recuperar su cuota en el marcado mundial ha
estado minando las reservas de A. Saudita y otros socios ricos de la OPEP.
Por el otro lado el reciente levantamiento de las sanciones a Irn ha impuesto
una nueva presin sobre la oferta de crudo ya que este pas tiene acumuladas
reservas que equivalen a 3,5 aos de su produccin y casi dos meses del
consumo mundial, con un presupuesto altamente desbalanceado y deficitario
con respecto a sus exportaciones hoy en da.
La poltica de A. Saudita de mantener y aumentar la produccin ha tenido dos
objetivos: parar los desarrollos de campos no tradicionales (shale, tight, etc.) y la
otra poltica como es afectar econmicamente a dos pases que considera
enemigos Irn y Rusia.
Conclusiones
Con respecto a los alimentos la fortaleza del dlar los ha afectado menos que a
otras commodities pero igual siguen a la baja (aunque menos que otras
commodities) debido al enfriamiento general de la economa mundial. Esto
parece confirmar un cierto despegue de la correlacin entre los precios del
petrleo y los alimentos.
Habra que hacer un balance de cmo evolucionar esa situacin.
Desde el punto de vista estrictamente econmico, un hecho a destacar es que el
renminbi no ha sufrido la misma devaluacin que otras monedas, y si bien eso
favorece sus importaciones de energa y alimentos ,desfavorece sus exportaciones
industriales al resto del mundo. Parecera que el mundo ha entrado en otra era de
dlar fuerte y tendencia a la recesin.
Es posible que as como el aumento del precio del petrleo entre 20062008 fue el
preludio de la crisis financiera de 2008, el colapso del precio en 2014 puede ser el
preludio de una recesin mundial. De ser este el caso entonces debera revertirse
la tendencia del aumento de las tasas de inters en USA y eso debiera elevar el
precio del petrleo como lo hizo en 2009
Conclusiones
Desde el punto de vista de la produccin del petrleo, el precio actual es
insostenible para la mayora de las economas de los pases actualmente
productores o con reservas no explotadas. Casos aparte a estudiar son Rusia (ha
anunciado un recorte del gasto pblico del 10% , The Economist, enero 2016) e
Irn aunque por distintas razones.
Es probable que ello lleve a una recomposicin del precio arreglado por los
productores, caso contrario sufrir un ajuste al alza por el mercado, o lo que es
peor un ajuste extra poltico.
Los principales actores de la actual sobreoferta (A. Saudita, Rusia, USA y en el
futuro cercano Irn) por su influencia poltica y militar hacen prever un futuro de
inestabilidad para la zona productora ms rica (medio oriente).
Con respecto a otros componentes ambientales y sociales, la baja del precio del
petrleo, afectar el desarrollo de otras energas renovables. Con ello las
agroenergas y sus efectos sobre productores agrcolas en zonas en donde los
cultivos industriales no son posibles pero si los cultivos energticos.
Particularmente en Sud Amrica por sus caractersticas productivas. Ello a su vez
afectar la contaminacin ambiental global, no permitiendo un descenso en la
huella de carbono energtica.
Conclusiones
Los actuales precios del petrleo estn empezando a influenciar a las empresas
dirigidas a la produccin de bio combustibles, en el sentido de escalar hacia la
produccin de bioproductos con mayor valor agregado (bioqumicos,
farmacuticos, bioaditivos, etc), como forma de corregir el dficit econmico que
provoca el tener que competir con precios bajos de petrleo (*)
En sntesis es muy probable que el precio del petrleo se corrija al alza en un
futuro ms cercano que mediato, no por razones de capacidad de produccin sino
por razones econmicas, polticas y sociales
Restar ver cuanto influye ese alza en la economa mundial y cuanto arrastrar al
precio de los alimentos, aunque es de destacar que el destino de cultivos para
producir agroenergas, ya no tendr el peso relativo que tuvo entre 20102014 lo
que seguramente influir en moderar el arrastre al alza del precio de los alimentos.
(*)Fuente: Proteins and Perfume Biofuels Digest, febrero 2016

Conclusiones
En cuanto a las reservas no convencionales de Argentina, si bien los precios
actuales de los combustibles fsiles no favorecen su desarrollo, es de destacar que
actualmente la eficiencia de extraccin obtenida en los yacimientos de EEUU
hacen posible su extraccin en forma competitiva y rentable a a partir del precio
del barril de petrleo a U$ 4050. Por lo que si se produce el alza que se
pronostica, es muy probable que se puedan desarrollar estos yacimientos en un
futuro no muy lejano.
A pesar que los primeros pasos de extraccin de petrleo no convencional en
Argentina han venido de la mano de empresas norteamericanas; por la similitud
de situaciones en cuanto a reservas no convencionales y desarrollo tecnolgicos
alcanzados actualmente en Argentina China y Rusia, es imposible descartar un
desarrollo conjunto de las tecnologas ms apropiadas de extraccin, entre dos o
los tres pases mencionados
CuencasDeCombustiblesFsilesnoTradicionales(EIA20132015)

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Aterrageo.blog Commodities: curva de Hubbert, enero, 2013

Escenariomsfavorable. En2010habramossuperadoyaelmximodepetrleoescaso ynosencontraramoseneliniciodeun

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Siendo que las perspectivas de ampliar el horizonte del paradigma petrolero

Abajo: acumulacin de stocks, expresada en das de consumo de la OECD al tercer

Fuente: Vox Energy &environment, Brad Plumer February 8, 2016,

Se duda que Irn a quien recientemente se le ha levantado el embargo

Fuente: Wall Street Daily

Fuente: Jonathan Humphrey , Economist CRU consultants

Fuente: Jonathan Humphrey , Economist CRU consultants

(*)Fuente: Proteins and Perfume Biofuels Digest, febrero 2016

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