Sunteți pe pagina 1din 16

TEMA 3 DIAGNOSTICUL FINANCIAR (ANALIZA FINANCIAR)

3.1 Diagnosticul patrimoniului net


3.2 Diagnosticul corelaiei fond de rulment - necesar de fond de rulment;
trezoreria net
3.3 Diagnosticul corelaiei creane obligaii
3.4 Diagnosticul lichiditii i solvabilitii firmei
3.5 Diagnosticul pe baza ratelor de echilibru financiar
3.6 Diagnosticul rentabilitii
3.7 Diagnosticul pe baza ratelor rentabilitii

3.1. Diagnosticul patrimoniului net

Patrimoniul net se determin ca diferen ntre activele totale i datoriile totale, reflectnd
activele firmei negrevate de datorii la o anumit dat. In esen patrimoniul net reprezint averea
ntreprinderii la o anumit dat (are un caracter static). n activitatea de evaluare a unei firme
cunoaterea evoluiei patrimoniului net prezint importan n alegerea metodelor de evaluare,
precum i n ceea ce privete determinarea unor elemente necesare aplicrii diferitelor metode de
evaluare. Pentru determinarea patrimoniului net informaiile din bilanul contabil se structureaz
ca n tabelul 1. Pe baza datelor din tabel, n raportul de evaluare se fac aprecieri asupra
patrimoniului net, prezentndu-se semnificaia economic a elementelor care au determinat
modificarea acestuia. Astfel, scderea valorii rmase a activelor imobilizate, iar n cadrul
acestora a mijloacelor fixe, poate fi pus pe seama amortizrii lor.
Creterea valorii activelor circulante trebuie apreciat diferit n raport cu elementele care au
determinat-o. De exemplu, creterea valorii creanelor are o influen negativ asupra valorii
ntreprinderii, ntruct acestea rmn la valoarea lor contabil.
Tabelul 1. Situaia patrimoniului net
Nr. Indicatori N2 N l N
crt
1. Active imobilizate - total, din care:
1.1. - Imobilizri necorporale
1.2. - Imobilizri corporale, din care:
1.2.1 - Terenuri
1.2.2 - Mijloace fixe
1.3. - Imobilizri financiare
2. Active circulante - total, din care:
2.1. - Stocuri
2.2. - Creane
2.3. - Disponibiliti si plasamente
3. TOTAL ACTIV (1 + 2)
4. DATORII TOTALE
5. PATRIMONIUL NET (3 - 4),

6. - Capital social
7. -din care finanat pe seama:
Rezerve
8. - Rezultatul reportat
9. Fonduri proprii
10. Subvenii pentru investiii
11. Provizioane reglementate

Not: Subveniile pentru investiii i provizioanele reglementate se cuprind n patrimoniul net dup ce s-a dedus
impozitul pe profit latent cuprins n aceste sume (se includ n datorii).

Patrimoniul net este finanat pe seama urmtoarelor surse:


capital social;
rezerve;
fonduri proprii;
rezultatul nerepartizat (profit nerepartizat/pierdere neacoperit);
subvenii pentru investiii;
provizioane reglementate.
Primele patru surse formeaz ceea ce n literatura de specialitate poart denumirea de "situaia
net". Referitor la structura surselor de finanare a patrimoniului net, se poate remarca faptul c
ponderea capitalului social scade n condiiile unei evoluii normale a activitii firmei (capitalul
social ca sum absolut meninndu-se) i crete ponderea rezervelor (pn la o anumit limit
pentru rezervele legale) i ponderea fondurilor proprii. Rezult c dinamica cea mai accentuat,
n cadrul surselor de acoperire a patrimoniului net, o nregistreaz profitul net care rmne la
dispoziia ntreprinderii.
Patrimoniul ntreprinderii poate fi analizat i din punctul de vedere al structurii activului i
pasivului, pe baza aa-numitelor "rate de structur", cum ar fi rata activelor imobilizate, a celor
circulante, a creanelor, datoriilor, obligaiilor etc.
Asemenea indicatori prezint importan n activitatea de evaluare i n poziionarea ntreprinderii n
cadrul sectorului n care acioneaz. Situarea ei, sub media sectorului, poate conduce la formularea
unor concluzii nefavorabile referitoare la viabilitatea i perspectiva activitii.

3.2 Diagnosticul corelaiei fond de rulment net - necesar de fond de rulment;


trezoreria net

Fondul de rulment net (FRN) poate fi definit ca diferena dintre capitalul permanent i activele
imobilizate. In cazul n care diferena este pozitiv, atunci fondul de rulment net reprezint acea
parte a capitalului permanent destinat i utilizat pentru finanarea activitii curente, ndeosebi a
celei aferente exploatrii. In situaia n care diferena este negativ, ntreprinderea se confrunt
cu un deficit (insuficien) de fond de rulment net.
Necesarul de fond de rulment (NFR) reprezint diferena dintre activele circulante (exclusiv
disponibilitile) i obligaiile pe termen scurt (nu se includ creditele pe termen scurt). n cazul n
care diferena este pozitiv, aceasta reprezint activele circulante de natura stocurilor i creanelor
ce urmeaz a fi finanate din fondul de rulment. Atunci cnd diferena este negativ se nregis-
treaz nu o nevoie de fond de rulment, ci o degajare de surse atrase.
Variaia NFR este un element important n determinarea fluxului de numerar net i, implicit, n
stabilirea valorii ntreprinderii prin metoda fluxurilor de numerar actualizate. Ca urmare, se impune
aprofundarea analizei NFR n funcie de elementeleaferente exploatrii care au un caracter de
continuitate, respectiv de cele din afara exploatrii.
Trezoreria net se poate stabili ca diferen ntre fondul de rulment i necesarul de fond de rulment.
Tn = FR NFR
n diagnosticul corelaiei dintre FRN, NFR i TN se au n vedere situaia existent i dinamica n
perioada analizat n vederea previziunii elementelor necesare aplicrii metodelor de evaluare
bazate pe venit. n acest scop, informaiile din bilan se structureaz conform situaiei redate n
urmtorul tabel:

Tabelul 2 Analiza FRN, NFR i TN

Nr. Indicatori N-2 N-l N-3


crt
1. Capital propriu
2. Datorii pe termen mediu i lung
3. Capital permanent (1+2)
4. Active imobilizate
5. FOND DE RULMENT (3 - 4)
6. Active circulante
7. Disponibiliti i plasamente
8. Active circulante, exclusiv disponibiliti
9. Datorii pe termen scurt
10. Credite pe termen scurt
11. Obligaii pe termen scurt (9 - 10)
12. Nevoia de fond de rulment (8-11)
13. Trezoreria net (5-12 sau 7-10)

n estimarea unor elemente necesare n cazul aplicrii metodei fluxului de numerar actualizat
sunt necesari i indicatorii vitez de rotaie a NFR i viteza de rotaie a FRN.
Relaiile de calcul ale vitezei de rotaie anual, exprimat ca durat n zile sunt:
Viteza de rotaie a NFR = (NFR/CA) T
Viteza de rotaie a FRN = ( FRN/CA) T
unde T reprezint numrul de zile ale anului (de obicei 360 de zile)

3.3 Diagnosticul corelaiei creane - obligaii

Pentru activitatea financiar a firmei este important cunoaterea evoluiei corelaiei dintre creane
i obligaii, ntruct aceasta influeneaz n mod direct capacitatea de plat.
n ceea ce privete noiunile utilizate, creanele reprezint anumite drepturi bneti, realizabile n
diferite termene. Formarea lor este n legtur direct cu rotaia capitalului, cu momentele
parcurse n procesul schimbrii formei acestuia. Apariia creanelor este determinat, n principal,
de relaiile care se formeaz ntre firm, n calitate de furnizor, i clienii si.
Opusul creanelor l reprezint obligaiile sau datoriile firmei ctre teri, formate n cadrul relaiilor
dintre acetia cu furnizorii, acionarii, salariaii, bugetul statului etc. ntruct n literatura de
specialitate i n practica economic se folosesc mai multe noiuni, propunem urmtoarea
terminologie:
obligaii, n care s se includ datoriile firmei ctre tere persoane fizice i juridice,
inclusiv obligaiile fiscale;
datorii curente, care s cuprind obligaiile, mprumuturile pe termen scurt i ratele
scadente pentru mprumuturile pe termen mediu i lung;
datorii totale, respectiv datoriile curente i mprumuturile pe termen mediu i lung.
O asemenea precizare este important pentru calcularea unor indicatori prin care se
caracterizeaz starea financiar a firmei. ntreprinderea poate contracta un mprumut pentru
producie, deci o surs de finanare poate fi utilizat pentru stingerea unei obligaii, dar care
devine la rndul su obligaie.
In cadrul analizei financiare se analizeaz, n primul rnd, evoluia creanelor i obligaiilor, n
raport cu cifra de afaceri, pentru a pune n eviden raportul dintre imobilizarea capitalului
firmei i folosirea surselor atrase. Asemenea aspecte pot fi puse n eviden i cu ajutorul
indicatorilor:
Durata de imobilizare a creanelor (Di):
Di = (Sd T) / (Rd sau CA)
n care:
- Sd = soldul creanelor;
- Rd = rulajul debitor al conturilor de creane;
- CA = cifra de afaceri
- T = perioada de timp considerat.
n practic se folosete i cifra de afaceri, datorit faptului c bilanul nu furnizeaz informaii
referitoare la rulajul conturilor.
Durata de folosire a surselor atrase (Df):
Df = (Sc T)/ (Rc sau CA)
n care:
- Sc = soldul creditor al conturilor de obligaii;
- Rc = rulajul debitor al conturilor respective.
Cunoaterea acestor aspecte este necesar n practica evalurii pentru a se putea determina
capitalul permanent necesar exploatrii. Evaluatorul va trebui s aprecieze i s motiveze evoluia
probabil a acestor indicatori, ce vor fi utilizai ulterior.
Pentru evaluarea ntreprinderii, creanele i obligaiile trebuie analizate n raport cu vechimea lor.
Intervalele utilizate sunt diferite, dar n mod normal se consider c acestea pot fi grupate n:
creane/obligaii pn la 30 de zile, creane/obligaii ntre 30 i 90 de zile i un an,
creane/obligaii peste 1 an.

3.4 Diagnosticul lichiditii i solvabilitii firmei


Pentru a se caracteriza lichiditatea unei ntreprinderi, n studiile de bonitate realizate de bnci, n
cazul solicitrii de credite, precum i n studiile de evaluare se folosesc urmtorii indicatori:
Rata lichiditii generale:
Lg = active circulante/datorii curente

Se apreciaz c situaia lichiditii generale este satisfctoare n condiiile ncadrrii n intervalul


1,2 i 1,8. n unele lucrri apar i limitele 2 - 2,25.
Rata lichiditii curente (intermediare):
Lc = active circulante- stocuri/ datorii curente
Intervalul care poate fi consdierat ca satisfctor, este cuprins ntre 0,65 - 1.
Rata lichiditii imediate:
Li = disponibiliti/datorii curente
Rata solvabilitii patrimoniale (autonomie patrimonial):
Sp = capital propriu/capital propriu + credite totale
Valoarea minim a ratei solvabilitii patrimoniale se apreciaz c trebuie s se ncadreze n
limitele 0,3 - 0,5, iar peste 0,5 situaia poate fi considerat normal.
Rata sovabilitii generale:
Sg = active totale/datorii totale
Aceast rat indic n ce msur datoriile totale sunt acoperite cu active imobilizate i active
circulante. Cu ct rata solvabilitii generale este mai mare dect 1, cu att situaia financiar
de ansamblu a ntreprinderii este mai bun.
3.5 Diagnosticul pe baza ratelor de echilibru financiar

Echilibrul financiar al firmei reprezint un sistem de corelaii prin care se stabilesc anumite
proporionaliti n cadrul i ntre diferite fluxuri financiare. El reprezint att o premis, ct i o
consecin a desfurrii normale a activitii firmei, n conformitate cu obiectul su.
Ca premis, trebuie avute n vedere corelaiile obiective dintre necesitile de finanare (n sens
general) i posibilitile de finanare. De modul n care sunt utilizate i valorificate aceste resurse
depinde asigurarea echilibrului economico-financiar sau dereglarea acestuia. Evident, pentru
fiecare corelaie i flux financiar existr indicatori specifici, care au fost utilizai n cadrul acestui
diagnostic. Pentru exprimarea sintetic a multiplelor corelaii implicate de echilibrul financiar,
literatura de specialitate ofer o mulime de indicatori (uneori calculai n mod diferit sau cu diverse
denumiri). In practic se utilizeaz cu precdere urmtorii indicatori:
Rata autonomiei financiare:
Raf = capital propriu/(capital propriu + capital mprumutat)
Rata de finanare a stocurilor:
Rfs = fond de rulment/stocuri
Rata de finanare a activelor circulante:
Rfac = fond de rulment/ active circulante
Rata de finanare a necesarului de fond de rulment
RfNFR = fond de rulment / NFR
Rata de finanare a activelor:
Raa = capital propriu /( active fixe + active circulante)
Rata datoriilor:
Rd = rata de autofinanare a activelor

3.6 Diagnosticul rentabilitii

n teoria i practica evalurii, diagnosticul rentabilitii prezint o deosebit importan, ntruct


ofer informaii asupra situaiei trecute i curente, realiznd premise utile pentru prefigurarea
viitorului ntreprinderii care formeaz obiectul evalurii.
Cumprtorul potenial al unei firme, cel care investete, dorete nu numai s recupereze suma
avansat, dar i s obin un profit superior unui plasament fr risc. Cu ct o ntreprindere este
mai rentabil, cu att este mai relevant aplicarea abordrii prin venit, indiferent de modul de
exprimare a acestuia (profit net, dividend pe aciune, flux de numerar . In activitatea de evaluare
a ntreprinderii, diagnosticul rentabilitii poate fi structurat n forme diferite, care s valorifice
ct mai bine informaia furnizat de sistemul contabil.
Principala surs de informare n realizarea diagnosticului rentabilitii o reprezint "Contul de
profit i pierdere", care arat modul n care s-a atins o anumit stare, un anumit rezultat, care au
fost fluxurile de venituri i cheltuieli. In general, cheltuielile i veniturile sunt structurate pe
domenii de activitate, respectiv:
activitatea de exploatare (de baz) privind sectorul industrial, comercial sau prestrile
de servicii;
activitatea financiar ce vizeaz participaiile cu capital propriu la alte firme, precum i
utilizarea capitalului mprumutat; de asemenea, se includ aici veniturile i cheltuielile din
diferene de curs valutar etc;
activitatea excepional, respectiv veniturile i cheltuielile care nu sunt legate de
activitatea normal, curent a activitii societii comerciale, referindu-se fie la operaii
de capital, fie la operaii n activitatea de exploatare: despgubire i penalitile
(ncasate/pltite), cedarea activelor, perisabiliti i lipsuri la inventar, donaii, subvenii
acordate/primite.
n consecin, pe baza structurii veniturilor i cheltuielilor se poate opera cu urmtorii indicatori:

Rezultatul exploatrii (RE), care se determin ca diferen ntre veniturile i cheltuielile de


exploatare. n cadrul soldurilor intermediare de gestiune, rezultatul exploatrii se formeaz pe
baza urmtoarelor elemente:

a) valoarea adugat;
b) subvenii pentru exploatare;
c) impozite i vrsminte asimilate;
d) cheltuieli cu personalul;
e) excendentul brut al exploatrii (EBE = a + b - c - d);
f) alte venituri din exploatare;
g) amortizri i provizioane;
h) alte cheltuieli de exploatare;
i) rezulatul exploatrii (RE = e + f - g - h).

Rezultatul curent al exerciiului (RC) reprezint diferena dintre veniturile i cheltuielile curente.
Rezultatul exerciiului naintea impozitrii este format din rezultatul curent la care se adaug
rezultatul excepional.

Rezultatul impozabil, care reprezint profitul exerciiului naintea impozitrii, la care se adaug
depirilefa de limitele legale la unele categorii de cheltuieli i se scad deducerile fiscale
prevzute de lege.

Rezultatul exerciiului sau profitul net, respectiv diferena dintre rezultatul impozabil i impozitul
pe profit. n literatura de specialitate, dar i n practica economic, se folosete i noiunea de
"marj", respectiv:
marja costurilor de producie stabilit ca diferena ntre preul de vnzare al bunurilor
vndute i costurile de producie ale acestora;
marja comercial, specific ntreprinderilor din sfera distribuiei, calculat ca diferen
dintre preul de vnzare al mrfurilor vndute i costul de cumprare;
marja brut sau marja costurilor variabile determinat ca diferen ntre preul de vnzare i
costul variabil;
marja costurilor directe, care reprezint diferena dintre preul de vnzare i costurile
directe.
n consecin, se recomand ca diagnosticul rentabilitii s cuprind probleme privind situaia
general a rezultatelor, diagnosticul factorial, analiza pe baza ratelor rentabilitii, determinarea
punctului critic i a intervalului de siguran.

Situaia general a rezultatului pe baza contului de profit i pierdere


Prezentarea situaiei generale a rezultatului vizeaz, n special, dou aspecte importante pentru
operaiunea de evaluare, respectiv evoluia profitului i modul formare. Primul dintre aspecte
este necesar pentru aprecierea "trendului", iar al doilea n formularea unor judeci de valoare
asupra activitilor desfurate de firm n trecut i posibilitile existente pentru perioada de
previziune (prognoza).
Informaiile furnizate de contul de profit i pierdere pot fi structurate ca n urmtorul tabel:

Tabelul 3 Situaia general a rezultatelor


Nr. Indicatori Anul Anul Anul
crt N-l N-2 N-3
I. Vnzri (cifra de afaceri)
2. Subvenii
3. Alte venituri
4. Total venituri din exploatare
5. Cheltuieli variabile aferente veniturilor
6. Marja brut de exploatare
7. Cheltuieli fixe
8. Rezultatul exploatrii (6 - 7)
9. Rezultatul financiar
10. Rezultatul excepional
11. Rezultatul nainte de impozitare (8 + 9 + 10)
12. Impozitul pe profit
13. Profitul net (11 - 12)

Pe baza listelor astfel structurate se formuleaz concluzii asupra structurii rezultatului i


evoluiei acestuia, demente importante care, n corelaie cu alte informaii, permit construirea
unor scenarii privind evoluia n perioadele viitoare.

Pragul de rentabilitate

Cunoaterea pragului de rentabilitate este util n activitatea practic de evaluare, ntruct se pot
face raionamente corespunztoare asupra comportamentului firmei n cazul modificrii unor
variabile care influeneaz mecanismul de funcionare a acesteia.
Potrivit metodologiei oferite de literatura de specialitate, pragul de rentabilitate, respectiv cifra
de afaceri care asigur recuperarea cheltuielilor, n cazul iniierii unei afaceri, este dat de
suma cheltuielilor variabile i fixe sau folosindu-se relaia:
Q = F/( 1 ( qcv/total cheltuieli))
n care:
- F = suma cheltuielilor fixe;
- qcv = cheltuieli variabile.
Pentru o afacere n derulare se folosete relaia:
Q = F/( 1 ( qcv/CA))
Pentru activitatea practic de evaluare, cunoaterea unei asemenea situaii este deosebit de
important n alegerea metodelor de evaluare, precum i pentru previzionarea profitului care
se va lua n calcul. Metodele de diagnostic al rentabilitii prin intermediul sumei profitului
trebuie considerate ca fiind "tipuri" n baza crora pot fi construite i alte modele, n raport
cu specificul fiecrei uniti.

3.7 Diagnosticul pe baza ratelor rentabilitii

n elaborarea diagnosticului firmei, ratele rentabilitii permit efectuarea de comparaii n spaiu,


precum i n raport cu anumite norme sau standarde elaborate i acceptate de organisme abilitate n
domeniul evalurilor.
Exprimarea relativ a nivelului rentabilitii completeaz analiza financiar prin capacitatea
informaional a indicatorilor respectivi. Fiecare form de exprimare a rentabilitii, n raport cu
elementele luate n calcul, are o anumit putere informaional, ndeplinind o funcie specific n
activitatea practic de gestionare a capitalului i plasamentelor de capital. Literatura de specialitate
opereaz cu o multitudine de rate, avnd diverse denumiri, indicndu-se i anumite limite,
considerate a fi normale, n care trebuie s se nscrie acestea. Pentru activitatea practic de evaluare
considerm c se pot utiliza, n principal, urmtoarele forme de exprimare a rentabilitii.
a) Rata rentabilitii veniturilor (Rv) care se determin prin raportul:
Rv = ( P/V) 100
n care:
- P = profitul naintea impozitrii;
- V = veniturile totale aferente perioadei.
Prin coninut, rata rentabilitii veniturilor caracterizeaz eficiena ntregii activiti a firmei n
cursul exerciiului i este util n poziionarea firmei pe pia n raport cu altele cu care este n
concuren.
b) Rata rentabilitii activului (Re) caracterizeaz eficiena elementelor materiale angajate n
activitatea firmei. Opiunea pentru o asemenea rat este dat de faptul c ntregul capital utilizat
de firm este investit n elemente de activ, care, ntr-o form sau alta, direct sau indirect,
contribuie la obinerea profitului. Acest indicator prezint importan n gestionarea capita-
lului, n dimensionarea eforturilor pentru obinerea unui anumit profit n raport cu rezultatele
concurenei sau diferite mrimi normative specifice domeniului n care funcioneaz firma:
Re = ( P/A) 100
unde A reprezint totalul activului, respectiv active imobilizate (Ai) i active circulante (Ac).

n practica evalurii ntreprinderii, rata rentabilitii costurilor este util n estimarea profitului
aferent produciei vndute, ca parte important a cifrei de afaceri pentru ntreprinderile
industriale. O alt grup de rate vizeaz eficiena capitalului investit, respectiv utilizat. Literatura
de specialitate recomand, n principal, doi indicatori, i anume:
- Rata rentabilitii financiare a capitalului propriu (Rf), calculat ca raport ntre profitul
net (Pn) i capitalul propriu (Kp):
Rf = (Pn/Kp) 100
- Rata rentabilitii financiare a capitalului permanent (Rp) (numit n unele lucrri
rentabilitate economic):
Rp = P/(Kp+K)
n care:
- P = profit brut;
- K = capital mprumutat pe termen mediu i lung.
n contabilitatea financiar, respectiv n structura contului de profit i pierderi, nu apare noiunea de
profit brut. De aceea, n activitatea practic s-a folosit profitul naintea impozitrii sau rezultatul
exerciiului nainte dededucerea cheltuielilor financiare, respectiv a dobnzilor i impozitului pe
profit.
Criteriul principal n orientarea plasamentului de capital l constituie corelaia dintre rata
rentabilitii financiare a capitalului propriu (Rf), rata rentabilitii financiare a capitalului
permanent (Rp) i rata dobnzii (d). n consecin, pentru calculul ratei rentabilitii financiare a
capitalului permanent se poate lua n calcul profitul net la care se adaug dobnda pltit pentru
capitalul mprumutat pe termen lung sau/i impozitul pe profit.
n primul caz, legtura dintre cele dou rate ale rentabilitii financiare se exprim prin relaia:
Rf = Rp + (Rp d) (K/Kp)
n al doilea caz se folosete relaia:
Rf = Rp + (Rp d) (K/Kp)(1 ci )
n care c reprezint cota impozitului pe profit.
ntreprinderea poate apela la credite pe termen lung pentru finanarea activitii cnd Rp > d,
asigurndu-i astfel i un profit suplimentar. ntruct rezultatul final este n direct legtur cu
ansamblul activitii firmei, rata rentabilitii financiare a capitalului propriu poate fi evideniat
prin relaia:
Pn/Kp = (V/A A/Kp Pn/V) 100
n care:
- Pn = profitul net;
- V = venituri totale;
- A = active totale.
Din relaia de mai sus rezult c rata rentabilitii financiare a capitalului propriu este dependent
de:
- viteza de rotaie a activelor totale (V/A), care exprim volumul vnzrilor pe unitate
monetar investit. Cu ct rotaia activelor este mai mare, cu att sporete eficiena capitalului
investit, dac n activitatea de exploatare se obine profit;
- prghia financiar (A/Kp), prin care se exprim n mod sintetic corelaia dintre structura
financiar i capitalul mprumutat;
- rentabilitatea net a veniturilor (Pn/V) n care se reflect, n principal, eficiena activitii
de exploatare. n acelai timp, indicatorul este util n poziionarea firmei n raport cu altele de
aceeai ramur sau domeniu de activitate. Dac rata este peste media sectorului (ramurii), exist
un avantaj competiional fa de concureni, ceea ce constituie un element de siguran n acti-
vitatea viitoare.
In finalul diagnosticului, este necesar s se realizeze o sintez a acestuia, care s pun n eviden
aspectele pozitive cele mai importante ale activitii i care pot fi repere importante pentru
variantele de strategie pentru perioadele urmtoare.
Totodat, se impune reliefarea i a disfuncionalitilor cu menionarea principalelor cauze care le-
au generat i posibilitile existente de eliminare a lor.
CONCEPTE UTILIZATE N DIAGNOSTICUL FINANCIAR PATRIMONIAL

Componentele Definitia Indicatori de evaluare


DFP
Diagnosticul Patrimoniul net se determin ca 1. Active imobilizate
patrimoniului diferen ntre activele totale i 2. Active circulante
net datoriile totale, reflectnd activele 3. TOTAL ACTIV (1 + 2)
firmei negrevate de datorii la un 4. DATORII TOTALE
moment dat. In esen patrimoniul net 5. PATRIMONIUL NET (3 - 4)
reprezint averea ntreprinderii la o 6. Capital social
anumit dat (are un caracter static). 7. Rezerve
8. Rezultatul reportat
9. Fonduri proprii
10. Subvenii pentru investiii
11. Provizioane reglementate
Diagnosticul Fondul de rulment (FR) poate fi definit 1. Capital propriu
corelaiei fond ca diferena dintre capitalul permanent 2. Datorii pe termen mediu i lung
de rulment - i activele imobilizate. In cazul n care
3. Capital permanent (1+2)
necesar de fond diferena este pozitiv, atunci fondul de
de rulment; rulment reprezint acea parte a 4. Active imobilizate
trezoreria net capitalului permanent destinat i 5. FOND DE RULMENT (3 - 4)
utilizat pentru finanarea activitii 6. Active circulante
curente, ndeosebi a celei aferente 7. Disponibiliti i plasamente
exploatrii. In situaia n care diferena 8. Active circulante, exclusiv
este negativ, ntreprinderea se 9. disponibiliti
Datorii pe termen scurt
confrunt cu un deficit (insuficien)
10. Credite pe termen scurt
de fond de rulment.
11. Obligaii pe termen scurt (9 - 10)
12. Nevoia de fond de rulment (8-11)
13. Trezoreria net (5-12 sau 7-10)
Diagnosticul n ceea ce privete noiunile utilizate, 1. Durata de imobilizare a
corelaiei creane creanele reprezint anumite drepturi creanelor (Di)*
- obligaii bneti, realizabile n diferite termene. 2. Durata de folosire a
Formarea lor este n legtur direct cu surselor atrase (Df)*
rotaia capitalului, cu momentele * Apariia creanelor este determinat,
parcurse n procesul schimbrii formei n principal, de relaiile care se
acestuia. formeaz ntre firm, n calitate de
furnizor, i clienii si.
Opusul creanelor l reprezint obligaiile
sau datoriile firmei ctre teri, formate n
cadrul relaiilor dintre acetia cu
furnizorii, acionarii, salariaii, bugetul
statului etc.
Diagnosticul Acest diagnostic se efectueaza pentru 1. a Rata lichiditii generale
lichiditii i se caracteriza lichiditatea unei2. Rata lichiditii curente (intermediare)
solvabilitii ntreprinderi, n studiile de bonitate3. Rata lichiditii imediate
firmei realizate de bnci, n cazul solicitrii de 4. Rata solvabilitii patrimoniale
credite, precum i n studiile de evaluare (autonomie patrimonial)
5. Rata sovabilitii generale
Diagnosticul pe Echilibrul financiar al firmei 1. Rata autonomiei
baza ratelor de reprezint un sistem de corelaii prin financiare:
echilibru care se stabilesc anumite 2. Rata de finanare a
financiar proporionaliti n cadrul i ntre stocurilor
diferite fluxuri financiare. El 3. Rata de finanare a activelor
reprezint o premis, dar i o circulante
consecin a desfurrii normale a 4. Rata de finanare a necesarului de
activitii firmei, n conformitate cu fond de rulment
obiectul su. 5. Rata de finanare a
activelor
6. Rata datoriilor

Diagnosticul Diagnosticul rentabilitii ofer in- 1. Rezultatul exploatrii


rentabilitii formaii asupra situaiei trecute i (RE)
prezente, realiznd premise utile pentru 2. Rezultatul curent al
prefigurarea viitorului afacerii care exerciiului (RC)
formeaz obiectul evalurii. Principala 3. Rezultatul impozabil
surs de informare este "Contul de 4. Rezultatul exerciiului
profit i pierdere" care arat modul n
care s-a atins o anumit stare, un
anumit rezultat, care au fost fluxurile
de venituri i cheltuieli.
Situaia general a Prezentarea situaiei generale a 1. Vnzri (cifra de afaceri)
rezultatului pe rezultatului vizeaz, n special, dou 2. Subvenii
baza contului de aspecte importante pentru operaiunea 3. Alte venituri
profit i pierdere de evaluare, respectiv evoluia
profitului i modul formare. Primul 4. Total venituri din exploatare
dintre aspecte este necesar pentru apre- 5. Cheltuieli variabile aferente
cierea "trendului", iar al doilea n 6. veniturilor
Marja brut de exploatare
formularea unor judeci de valoare 7. Cheltuieli fixe
asupra activitilor desfurate de 8. Rezultatul exploatrii (6 - 7)
firm n trecut i posibilitile existente 9. Rezultatul financiar
pentru perioada de previziune 10. Rezultatul excepional
(prognoza). 11. Rezultatul nainte de impozitare (8 + 9
12.13. + 10)
Impozitul pe profit
Profitul net (11 - 12)
Pragul de Cunoaterea pragului de rentabilitate Potrivit metodologiei oferite de
rentabilitate i i a intervalului de siguran este util literatura de specialitate, pragul de
intervalul de n activitatea practic de evaluare, rentabilitate, respectiv cifra de afaceri
siguran ntruct se pot face judeci care asigur n cazul iniierii unei
raionamente corespunztoare asupra afaceri recuperarea cheltuielilor, este
comportamentului firmei n cazul dat de suma cheltuielilor variabile i
modificrii unor variabile care fixe.
influeneaz mecanismul de
funcionare a acesteia.
Diagnosticul pe Ratele rentabilitii permit efectuarea 1. Rata rentabilitii veniturilor (Rv)
baza ratelor de comparaii n spaiu, precum i n 2. Rata rentabilitii economice a activului
rentabilitii raport cu anumite norme sau standarde (Re)
elaborate i acceptate de organisme 3. Rata rentabilitii resurselor consumate
abilitate n domeniul evalurilor. (Rc)
4. Rata rentabilitii financiare a capitalului
propriu (Rf)
5. Rata rentabilitii financiare a capitalului
permanent (Rp)
Tema 3 ntrebri de control

1. Care sunt sursele de finanare ale patrimoniului net?

2. Ce prespune diagnosticul lichiditii i solvabilitii firmei?

3. Cum se definete echilibrul financiar al ntreprinderii?

4. Care sunt i cum se calculeaz principalii indicatori de rentabilitate ai firmei?